主持人 靳强：今年通信板块您觉得跌出机会了吗？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

确实，其实从年初到现在，整个通信行业板块下跌了27%，整个板块估值已处于历史比较低的水平，现在也算是可以开始考虑布局了，但还是想提醒各位投资者，短期要注意7月6号的时间点，谨慎操作。通常来说，底部区域通信板块市盈率是30—34倍之间，现在差不多是32倍左右。

主持人 靳强：如何判断通信板块的龙头？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

首先肯定还是看它的市占率，第二要综合考虑它的管理层，然后是执行力，包括整个公司运行效率、激励机制等，这些因素直接关系到公司能否维持住领先优势，当然还有很重要的技术实力。通信行业已经出现一些独角兽企业，比如说华为，现在全球市占率保持在50%，其他板块也出现了独角兽，比如说光纤光缆板块，前三名其实都是中国的公司，还有光模块，现在中国公司也逐步跃升到市占率前三。

主持人 靳强：如何判断通信企业的成长性？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

我会首先看这个行业有没有足够大的成长空间，其次再看公司在行业里的排名，还有它的地位，再从它的技术实力、管理层、运行效率综合判断它能否维持领先。

主持人 靳强：通信板块下半年的机会何在？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

投资者现在最关心的问题是：中国的5G发展进度有没有受到影响？现在看来是没有影响的，我们三大运营商的5G测试仍然在正常进行，今年也会对三大运营商分配频谱，明年还是按计划会在部分城市进行5G试点、预商用；明年我们就会有一些用户能够用上5G了。2020年，会达到5G投资的高峰，我们判断2020年和2021年将是5G资本开支的最高点。相关设备供应商2020年应该有50%的业绩增厚。

主持人 靳强：通信板块中哪些细分行业有潜力？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

除了5G以外，云计算和信息安全确实是通信最好的两个子板块，所有公司基本都保持非常高的增长。云计算是企业把IT基础设施、IT应用放到多租户的公有云，还有企业自己的私有云上，从最上游一直到最下游都有很好的投资机会：最上游是服务器提供商，比如说像浪潮信息这样的公司，它其实这几年在全球的市占率提升得也非常快，所以增长也很好。

上游还有光模块，是用在服务器和交换机数据中心里的光模块，增长也非常快。我们也涌现出了很多优秀的公司，像中际旭创、光讯科技。上游还有网络设备供应商，它们也是用在云计算的数据中心里，像星网锐捷；它们的网络设备这几年增长也非常快。

再就是中游，大家可能更熟悉阿里云、腾讯云、华为云这样大的公有云提供商，这几年都保持了至少百分之百以上的增长速度，确实是板块里增长最快的。

下游比较好的就像SAS应用和服务，像金蝶国际、用友网络等，这段时间增长都很快。

主持人 靳强：华为云、阿里云能达到百分之百的增长，哪些上市公司的板块会从中受益？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

其实阿里云、华为云都有很强大的生态合作伙伴，真正要把企业的IT产业、IT应用迁移到云上，还需要很多合作伙伴去帮他来做云迁移，包括软件开发，所以A股也有一批它的合作伙伴，比如天源迪科、神州数码，它们都是帮云计算厂商给企业来做项目集成的公司，所以也可以关注阿里云、腾讯云生态下的这些公司。

主持人 靳强：网络安全概念今年也比较热，这其中投资机会和投资逻辑是什么？

中信建投证券通信行业分析师 石泽蕤：

网络安全也分成两个板块，一个是企业网络安全，一个是政府网络安全。企业网络安全，因为企业逐步在上云，所以说也逐步转到云安全上；政府信息安全这几年的投资机会相对更大，包括像公安、警用、舆情监控这些子板块。这也是分上游和下游的：上游有一些做安全设备的供应商，比如说中新赛克、恒为科技；下游是做安全应用的公司，像美亚柏科，它们的增长速度这几年也是非常不错的。但是有一点还是得请投资者注意，信息安全虽然增长不错，但它是一个市场规模不太大的板块，只能去精选龙头公司。