自古医药行业出牛股，在日本这种最近十几年萧条的市场，日经指数中的医药指数，却一直是上涨的，涨幅也远远超过日经综合指数。

原因也很简单，生老病死，哪个环节能脱离医药呢？更何况日本还是一个老龄化社会，但大家别忘了，中国的老龄化也十分严重，后面只会更严重。

虽然我们国家的医药行业还十分弱小（市值最大的恒瑞医药，还不到美国最大医药公司强生市值的十分之一）但潜力巨大，因为咱们人多力量大嘛!

我们国家对医药行业也是非常的重视，截止到2018年5月就一共有292家医药生物公司在中国A股上市，占上市总数量的近10%，这种支持力度，不可谓不大。

所以很有必要对医药公司好好研究研究，投资他们也算是，实实在在支持我们国家的医药行业。

在投资医药公司中，有两点特别重要：

第一：研发投入比。比例越高，说明公司管理层重视研发，想长期发展，想在医药行业做出一番事业出来，这个是态度问题，这个很重要！

第二：布局的产品线。有钱，有想法，但也不能乱投入，得有相应的节奏。药物开发，特别是创新药的研发是一个特别费钱，费时，费力的工作。要想做好这些，那就十分考验管理层的能力了。

针对第一点研发投入比，我们在医药公司的年度财务报表中，很容易找到相关数据，我们整理出如下表格：

我们对医药公司研发投入最低要求是高于6%，少于6%的就很少关注，原因主要有以下两点：

第一：我们国家的现代医药行业本身就底子薄弱，不加强研发，实在说不过去，如果只想捞快钱，那么在股市财务造假或许来钱更快。所以还是那句话，管理层对待研发投入的态度很重要。

第二：国外厂家都大量投入研发，我们不加强投入，怎么实现进口替代呢，更别说成为世界级的医药大公司了。

在上面的图表中有一个很有意思的现象，中药类的公司，投入研发比普遍都很低，难道我们真的不用继续研发中药了吗，一直靠着老祖宗留下的偏方打天下？

这样的局面继续下去，我们的中药也就只能在自己的国土上拼拼价格，打打营销战，搞搞带金销售了。

是谁说过：中医就是有意或无意的骗子！

表格中一共有86家公司符合研发投入比超过6%的基本要求，占整个行业的29.4%，他们才是中国医药行业的未来。这86家也将是我们研究的重点。

表格上有一项是资本化研发费用，一般的，我们认为会计制度越谨慎，资本化费用就越少。

因为 资本化支出可以把早期投入均摊到后面很多年去，从财务上看，早期支出减少了，后面几年的支出增加了，早期的财务报表会更好看。

有时候管理层为了自己的短期利益会做大利润，研发投入资本化就是很好个工具。

好了，由于篇幅的限制，今天就只能讲第一点了，关于第二点，各医药公司布局的产品线留到下篇再讲，敬请关注。