爱婴室603214是我们最近看好的一只股票，次新股，大消费，而且是母婴服务，真是好生意。分析公司财务指标，近几年主营收入和净利润一直快速增长，典型的成长股。总股本10000万，流通盘2500万，小盘绩优成长股。估值60倍，偏高，但不算离谱。走势看，最近是明显的起飞平台整理走势，今日资金直接开盘就封死涨停，开始主升浪。该股是目前牛股的一个典型案例，也值得继续看好。

      券商研报参考：

     中信建投：爱婴室，华东地区母婴连锁零售龙头，打造一站式母婴服务之家

     为什么线下母婴用品连锁零售是门好生意？

    高毛利率、高净利率、高总资产周转率的生意。2017 年爱婴室的毛利率达28.41%，远高于A 股和港股的其他类型线下连锁零售公司，如主打生鲜的永辉超市（毛利率20.84%），净利率水平来看亦是如此，2017 年公司净利率水平达到5.78%，远高于其他业态线下连锁零售（市场公认比较好的永辉2017 年净利率2.88%）。从总资产周转率角度看，公司（2017 年为2.53）也是要高于永辉超市（1.88）、高鑫零售（1.72）等其他线下连锁零售业态。

    为什么看好母婴用品连锁零售店对其他线下渠道的替代？

    全面二胎政策开放以来国内二孩出生数量有明显提升，一孩的出生数量虽然短期下滑，但是我们认为一孩生育高峰暂时被推迟的可能性更大。新生儿数据之外，我们认为消费升级是母婴用品及服务行业扩张的更为主要的动力。国内母婴用品及服务行业已超过2.3 万亿规模，而目前线下连锁零售业态市场规模仅1000 多亿元，过去10 年复合增长率约20%，大卖场/百货中心及个体母婴店虽然是目前母婴产品的主要销售渠道，但是我们认为线下连锁零售店凭借更佳品牌信任感、一站式购物、专业导购、越来越多的粘性服务从而逐渐取代其他线下传统渠道获得更大市场份额。

    未来，公司的母婴用品及服务连锁零售业态将如何演变？

    （1）母婴用品线下业态方面来看，我们认为服务性消费占比会越来越高，也是消费升级的重点方向，公司已布局婴儿抚触室、小型游乐设施等服务，未来大概率仍将继续增加。（2）母婴消费者生命周期较短，开拓新客户是品牌方的核心需求，同时是线下母婴连锁零售店议价能力的体现和利润的获取来源，在做大规模后更为明显。（3）参考盒马模式，线下直营门店有望成为流量入口。公司目前已积累250 万会员，母婴产品与服务作为高频需求，在线下多以3-5KM 为半径，十分适合基于LBS 的O2O 模式，将线下作为流量入口，在线上留住客户的同时为客户，有望逐步成为流量入口并联合第三方商家打造大母婴消费生态圈。

    盈利预测：预测2018、19 年归母净利润分别为1.20、1.56 亿元，对应目前1 亿股本，EPS 分别为1.20、1.56 元，首次覆盖。

     兴业证券：爱婴室一季报点评：营收业绩增速稳定，门店扩张造就发展潜力

    营收及业绩增速较为稳定，门店扩张提供增长潜力。 2018Q1公司实现营业收入 4.82亿元，同比增长 13.39%，门店销售贡献主要收入，其中奶粉类、用品类最为畅销。公司业绩得到稳步提升主要源于新增门店较多，2018 年一季度公司新开 8 家门店，未来三年，预计扩张门店 130 余家。充足的门店储备和较快的开店速度为公司业绩稳定增长提供动力。

    盈利能力提升主要源于门店优化布局，提升毛利率。公司 2018Q1 实现销售毛利率、净利率 25.14%、2.86%，分别同比提升 0.57%、0.10%。销售毛利率大幅提升主要源于三个方面：1）随着门店布局不断扩张，公司的议价能力逐渐提高，有效降低采购成本；2）公司逐步关闭毛利率较低的沿街店，新开门店主要为毛利率较高的商场店。净利率增幅小于毛利率增幅，主要源于一季度报告期 2 家门店提前结束合约，支付较多补偿金，导致营业外支出同比增加 544.83%。

    经营策略稳定，业绩保持稳定增长。公司一直以来实行以线下直营门店为主，线上电商销售渠道、婴儿抚触等服务为辅的经营策略，满足了消费者的多方位需求。未来三年，公司预计增加直营门店 130 余家。门店的扩张使得会员数量不断增长，公司的精准差异化营销、专业的经验与高效率的管理形成了公司的竞争优势，公司的电商销售渠道、婴儿抚触服务尚且处于成长期，为直营门店带来流量，为展店提供基础，预期未来经营业绩稳定增长。

    盈利预测、估值和评级：预计2018-2020 营业收入分别为 20.65 亿元、23.85 亿元、27.79 亿元，未来三年实现归母净利润分别为 1.11 亿元、1.41 亿元、1.70 亿元，实现EPS分别为1.11 元、1.41 元、1.70 元，2018 年 4 月 27 日收盘价对应 PE 分别为52.9 倍、41.5 倍、34.5 倍，维持“审慎增持”评级。