今天主要来谈的是对于整体仓位管理，在市场处于不同的位置时，到底应该适配多少比例的仓位。

这个问题可大可小，对应的方法一般而言有两种：一种是以不变应万变，永远保持股票和现金的比例；另一种则是以变化应对变化，以某一个价值判断标准作为市场的衡量依据，根据这个依据来确定允许的仓位（最简单的自然是市盈率了）。

前者是以自己为主，永远根据自己的资金情况来保持比例平衡。其实这个方法是从资产配置的方法中学来的。大名鼎鼎的哈利·布朗的不败投资法其实就是这个概念的体现，而我们只是把这个部分引入到了单一品类操作中来。其实说是单一品类也是不妥当的，因为持仓和持币其实就是在两个品类之间切换，只是这种品类的切换方式往往时常被我们忽略而已。

最简单的，我们按照50：50的方法来分配资金，一旦上涨，则将部分证券转换成现金，保持现金与股票的平衡；一旦下跌，则将部分现金转换成为证券品种，同样保持现金与股票的平衡。如果能够切实的做到这一点，由于现金与股票的绝对比例平衡，使得在上涨市场中，盈利的部分更多的会根据比例的约束而转换为现金，在下跌市场中，则是更多的将现金纳入市场中，去获取廉价的筹码。

可以说，只要能够耐得住性子，上述这个方法基本上是不会失败的。但是，它最大的问题在于，一半的资金永远保持着一个无法增值的状态，只能以现金的形式存放，整体利用效率严重偏低。从而带来的结果是虽然一个轮回来看收益稳定而不断增长，但是在上涨周期中，会被那些激进的投资者远远的抛在后面。

也正是因为这个原因，所以之后市场又提出了很多的改变方式，但归结起来无外乎两点，一个是将现金变为其他品种。例如将股票与债券相结合，可以在平滑波动的同时，获取更好的收益，进而演变出了以股票、债券、大宗商品现金进行1：1分配的的不败投资法；另一种则是既然50：50对于资金的利用率过低，那么我们就提高这个利用率，将50：50变成为60：40甚至是80：20。

另一种方式则是根据市场的变化情况，在不同的位置持有不同的仓位。例如，根据历史走势以及收益预期，判断大盘走势大概率会在10倍-60倍PE运行的话，那么可以在预期10倍的时候入场100%的仓位，在60倍的时候全部平仓离场，在中间点位则是根据比例来确认自己应该具有的仓位。这个方法的优势在于可以根据不同的市场情况来调整自己的仓位，彻底与买在头部、卖在底部告别。当然了，风险也是有的，一来这个运行范围只是主观判断，二来市场的整体数据有时候会因为各种情况存在失真的状态。

同样的，这个方法也有着各种进阶版本，例如对于市场在正常范畴，例如20-40倍的时候，可以一直保持一个正常的比例，当低于20倍时就不断加仓，高于40倍时就不断减仓。又或者是在利用上述方法的同时，同样通过投资债券、大宗商品等其他方式来予以改善。

那么，是不是能将上述两种方式结合在一起呢，事实证明是可以的，而且相关的仓位管理方式大家可能还会很熟悉。最简单的，很多基金采用的就是这样的一个方式，股票仓位不低于60%，然后根据市场情况，最高达到100%，这其实就是一个很明显的，结合了以上两种仓位管理的交易方式。

而对于我们个人来说，由于资金量比较小，容易进出、容易管理的特点，更是适合用上述的两种仓位管理方式对于自己的仓位进行整体化的管理，制作出一整套属于自己的、带有个人特色的交易方式。至于具体的内容，股票与其他品种的配比，在多高的位置持有多少的仓位，这些都是因人而异，随着风险承受能力不同而变化的，但是上面提到的这两个仓位控制的理念极其内涵是不会变化的。只要能够吃透这两点，再加上不断的尝试，相信你一定能够得到一套真正符合个人性格、适合自身特色的仓位管理系统。