海天味业发布2017年年报，报告期内公司实现营业收入145.84亿元，同比增长17.06%；归属于上市公司股东的净利润35.31 亿元，同比增长24.21%。公司同时公布分红方案，拟向全体股东每10 股派发现金股利8.50 元（含税）。

简要解读一下海天财报：

一、公司的主营业务与产品

1、公司的主营业务为调味品的生产和销售，公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一， 是全球最大的调味品行业生产销售企业。公司产品品类丰富，涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、 味精、料酒等调味品，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。报告期内，公司产品 综合竞争力持续提高，公司主营业务的稳健度和盈利能力进一步提升。

2、主要产品：（1）酱油、酱油产销量连续 20 年稳居全国第一，并遥遥领先。公司酱油产品品种众多，覆盖高中低各个 层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。（2）蚝油、蚝油历史悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位，随着市场网络的逐步深入和海天蚝油良好的独特风味，海天蚝油呈现出从地方性向全国化、从餐饮向居民的快速发展势头。 （3）调味酱、调味酱处于领先地位，调味酱品种众多，一酱一特色，货真价实，深受消费者欢迎。

3、老字号。公司的酱油，酱等多个品类的产品都是通过传统的发酵技术酿造生产的，对于已经拥有 300 年历史的老字号企业来说，海天所掌握的核心酿造技术成为了公司的另一个核心竞争优势，为了保持产品的独有的风味，公司依然坚持传统的生产工艺，坚持天然阳光晒制，将传统工艺技术与 现代科技相结合，确保春夏秋冬，每个批次的产品风味一致，用科技来保障产品的食品安全、口感美味、质量稳定。因此，在海天产品体系中不乏，金标生抽、草菇老抽这样畅销 60 多年的产品，经久不衰，依然保持着增长活力。公司拥有博士后工作站等专门攻克技术难题的科研机构，每年 都有技术创新成果应用到生产中，公司对技术的不断突破，使公司在食品酿造方面拥有领先的技术实力。

二、2017年营收增速：稳健增长

2017年海天实现营业收入145.84亿元，同比增长17.06%，比2016年增加近7个百分点。显然，营收增速大幅提高，2011-2017年海天营收增速区间都在10-20%之间波动，2013年到2016年营收增速持续下滑，2017年营收增速扭转下滑趋势，大幅提高到了近四年来的最高值。

与GDP的6.5-7%增速比，以及与全国消费品零售增速10%左右的增速对比，海天的营收增速显然大幅跑赢了GDP，以及全国消费增速。所以，总体上看，海天的营收增速也是比较快的增长速度了。

不过，如果按照彼得林奇的增速分类，10-20%的增速属于稳健增长水平企业。

三、2017年净利润增速：重新回到高速增长水平

2017年海天味业归属于上市公司股东的净利润35.31亿元，同比增长24.21%。增速比2016年提高近11个百多分点。净利润增速回到了之前20%以上的高速增长区间。近四年海天的净利润增速持续下降，2017年扭转了增速下滑趋势。

20%以上的增速是高速增长，之下是稳健增长。在净利润方面，海天从稳健增速升至了高速增长水平。显然，企业的效益和基本面比之前大为转好。

四、毛利率和净利率：典型的巴菲特类型股票

2017年，海天的毛利率报45.69%，比2016年提高1.74%；净利润率24.21%，比2016年提高1.39%。

从趋势来看，海天的毛利率和净利率已经是连续八年增长了。也许和海天价格提高有一定的关系。

巴菲特认为，毛利率高于40%，净利率高于20%，就是具有持久竞争力和持续增长的企业，显然海天味业非常符合巴菲特的选股标准。

五、ROE：超优质企业

2017年，海天味业的净资产回报率为31.12%，与16年的32%相比变化不大，30%以上的净资产收益率在整个上市公司里面都是非常高的水平。所以，从回报率来看，海天是非常优质的企业。

六、经营性净现金流非常充沛：典型的现金奶牛企业！

2017年，海天的经营性净现金流是47.21亿，比2016年大增近7亿元。并且，2016和2017年连续两年站上40亿。说明海天的经营现金流非常强劲。

海天的业绩一方面有强劲现金流做验证，另一方面也支持其大比例现金分红。

最后，通过分析海天财报里的成长、回报率和现金流等几个指标，很显然可以得出结论：作为一家老字号企业，海天是一台强劲的赚钱机器，也是一个非常符合巴菲特选股标准的股票，可以长期持有。其实，外资通过沪港通早已重仓买入了海天。