首先来说一下市场，周六提出的“周一是一个很重要的日子，甚至可以说一周的走势到底会走向何处都需要根据周一的走势来确认。如果是直接暴跌开盘的话（说起来这个是大概率事件），那也没有什么好说的，继续持有为主，然后继续等待。理论上这样连续的暴跌必然有反弹，要避免割肉在地板上。”得到了完美的应验。希望你在在上暴跌开始时没有割肉在地板上。

那么接下来怎么做呢，很简单，在上涨途中慢慢的减仓而不是建仓（我们不是一个富贵险中求风格的**），如果今天高开，甚至高开高走的话，可以先将自己的仓位降低一成，保持在3-4成的仓位，根据之后实际的走势再确认下一步的行动，简单来说就是走一步看一步。

今天我们开启新的一个专题，用一周的时间来谈谈仓位管理。说起来，相较于仓位管理，大家往往更多的愿意去讨论具体的操作方法、猜测市场牛熊，因为这更加令人振奋。甚至大多数的证券投资类书籍都在这个方面浅尝即止，要么就是着墨不多，要么就是大而化之，少有能够深入探讨的。

为什么会这样，其实也很简单，因为这是一个说起来平平无奇、没有特色，但是却效果贯穿始终的底层技能。正因为它平平无奇、没有特色，所以才会不受重视，甚至让人感到老调重弹；也正是因为它作用巨大，所以很多人不愿意把自己的相关方法拿出来（当然了，很多情况下也是因为仓位管理只有和交易方法捆绑在一起效果最好，单独拿出来不太好讲）。我们都知道巴菲特的投资标准，那么谁知道他的资金配比，什么时候去投资，怎么控制投资的资金的？（哦，对了，国内的那些巴菲特投资者讲究的是满仓穿越牛熊，自然不需要这么low的仓位控制方法）

谈到仓位管理，凯利公式是一个绕不过去的话题。所以，请大家抛开对各种公式的恐惧，我们来看看公式（鉴于大家对公式的恐惧，咱们直接来文字的，不用字母填充了）：

投注的比例=（赔率*胜率-败率）/赔率

简单的讲，就是你应该下注的比例由赔率和胜率两个指标确定（败率就是1-胜率），这是一个很简单的公式了。但是还是要解释一下：

• 赔率指的是你投入1元如果获胜可以获得多少钱。由于凯利公式当年是用于计算赌博下注的，所以失败了自然是全部亏完，不存在亏多少的比例，而获胜的话获得多少则是不定的。

• 胜率按照字间意思，就是下注十次可以获胜几次的比例，没有什么好多说的。

需要注意的是，学习凯利公式的意义在于为你提供一个管理仓位的思路，而不是让你套用公式去精确计算仓位。因为不但赔率你不可能精确了解，甚至胜率你也不能明确掌握（至于说根据回测得出这两个数据的话，这又要牵扯到另外两个大坑了，这里就不提了，以后专题谈到交易系统的时候会撰文说明），更别说全部亏完这个赌博的底层设置和股票投资完全不一样。

根据上面的凯利公式，我们可以得出一个很明确的结论：只有在胜率不为100%的情况下，仓位管理才有意义。如果获利是100%确定的，那么根据凯利公式，投注100%的资金就可以了（当然了，我们的常识也是这么告诉我们的），这个时候仓位管理毫无意义。

所以，仓位管理的前提就是：投资的胜率不是100%。

有朋友会说，这不是废话嘛，还真不是，历史上曾经出现过各种胜率100%的投资（例如无风险的分级基金套利、可转债跌破100面值等等等等）。当然了，大部分情况下风险总是存在的，所以胜率不可能是100%。但也正是这个背景下，仓位管理才会有意义。而随着胜率不断走低，仓位管理的作用就不断增强，两者成正相关的作用（废话，看公式就可以知道这一点）。

因此，仓位管理的原则就是：只有存在风险，才需要仓位管理。有朋友会说，就算没有风险，也要考虑投入多少资金到品种呀，这不是仓位管理吗？不好意思，请出门右转，这个是资产配置的范畴而不是仓位管理。仓位管理指的是在某一个指定领域确定可用总金额的情况下，在什么时候投入多少资金的方法，而不是在不同的领域比较的方法（至于同一个市场中同时出现多个胜率100%的情况，可以说基本上不太可能看到，如果有的话，全仓投收益最高的就可以了）。

说到仓位管理到底能够做什么，有不少朋友会有一个误解，认为可以通过仓位管理获取更大的利润。这真的是一个误解，获得最大利润这个事情不是仓位管理所追求的，甚至与仓位管理是背道而驰的（这也正是仓位管理不受很多人待见的主要原因之一），抱着这个目的去寻求仓位管理的方法倒还不如去改进自己的交易系统比较好。当有一个历史性的机会落在你面前的时候，砸锅卖铁甚至是借债投资肯定比起控制仓位获取的利润更多，但是问题在于大多数时间我们吻到的只会是青蛙而不是王子。

那么，仓位管理到底起到什么作用呢，其实说白了就是控制风险，平滑波动，尽可能的将你收益曲线上的毛刺去除，帮助你更好的在这个市场上生存下去，通过积小胜为大胜的方式来战胜市场，这也是总体风险最低的一种方法。

这个方面证券市场上的参与者或许理解还不够深，叫嚣着要满仓个股穿越牛熊的还比比皆是，也有不少人真的做到了。但是，这主要是因为证券市场的风险远远小于其他几个类似的市场，使得幸存者多了那么一些而已，走得山多终遇鬼，这是颠扑不破的真理。而在风险更大的期货市场上，“轻仓长线”几乎已经成为了人人皆知的原则（当然了，不遵守的也依然比比皆是），那些对此不以为然投资者/投机者的往往过不了几年就消失在了历史滚滚的洪流中。

今天就先到这里了，我们从宏观的角度看待了仓位管理的作用，明天会从微观的角度来换一个视角从如何针对个股继续讲解仓位管理。