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【12月29日】本轮3只新股深度分析

价值at风险  / 01月05日 13:16 发布

一、南都物业(603506)

1.公司简介

南都物业主要承接商业综合体、写字楼、产业园区、规模型住宅及高端豪宅等综合物业,服务版图已遍布浙江各大城市,并进入上海、江苏、四川等十六省(直辖市),至2017年,管理及咨询面积逾四千万平方米,服务三十万业户。自2011年起,南都物业已4届入围中国物业管理协会(或中国指数研究院)发布的全国物业服务百强企业综合实力前30位,2013年被评为商业类第4位,2014年入选为浙江省服务业重点企业,2015年被评为商业模式创新企业,获得“中国物业服务领先品牌”企业称号,品牌价值位列行业十五强,2017年被评为市场化运营领先企业第3位。

2.行业信息

2016年全国物业管理面积约为185.1亿平方米,较2015年的174.5亿平方米增长了月6.07%,相比2014年的164.5亿平方米增长了约12.52%,管理面积规模持续扩大。

企业数量持续增长:截至2014年底,全国物业服务企业约10.5万家,与我国第三次经济普查数据基本持平,较2012年调查的企业数量7.1万家增长了约48%。我国众多的物业管理服务企业中,85%是开发商的子公司,10%是由房管站转制,独立的专业物业服务公司只有5%左右。

全国物业服务企业2014年经营总收入约为3500亿元,较2012年全国3000亿左右有较大增幅,增长了16.7%。一方面物业在管面积持续增加,主营业务收入稳步增长;另一方面物业服务企业在互联时代拓展多元经营收渠道,行业经营总收入实现了较大程度的上涨。此外,根据中国指数研究院发布的《2017中国物业服务百强企业研究报告》数据显示,预计到2022年,全国基础物业管理市场规模约为1.2万亿元。

近年来,随着我国新型城镇化的推进以及中国房地产市场快速发展,存量房市场规模日益增大,为物业服务百强企业提供了巨大的发展空间。根据国家统计局相关数据,2016年我国的城镇化率达到57.35%,约7.93亿人居住在城镇;全国商品房竣工面积为10.6亿平方米,存量房市场规模再创新高。行业领先企业主要集中在人口密集、住房需求旺盛的长三角、珠三角、京津冀和成渝四大城市群。2016年百强企业中,一线城市管理项目个数占比21%,二线城市占比44%,三四线城市占比35%。

根据《2017中国物业服务百强企业研究报告》的数据显示,百强企业的管理面积从2013年的19.67亿平方米上升到2016年的54.50亿平方米,年均复合增长率高达40.45%,其管理面积占全国同业管理面积的比例上升到了29.44%。

3.业务分析

公司的经营范围为:停车服务(《设置路外停车场登记证》),游泳池的经营和管理(凭许可证经营)。物业管理,家政服务,商品房的租赁、管理、维修、装饰,餐饮管理,绿化养护服务,房地产信息咨询服务,水电安装和维修,建筑及装饰材料、百杂货、农副产品(不含食品)、五金交电、电子产品、文教用品、服装、家具的销售。

股份公司自2015年12月成立以来,一直从事物业管理相关服务,主营业务未发生变化。公司提供的主要服务分为物业服务与增值服务,其中物业服务包括包干制物业管理服务、酬金制物业管理服务、案场服务和顾问咨询服务:

包干制物业管理服务:采用包干制的收费方式,提供综合管理、秩序维护、工程维护、环境保洁、绿化养护等服务。

酬金制物业管理服务:采用酬金制的收费方式,提供综合管理、秩序维护、工程维护、环境保洁、绿化养护等服务。

案场服务:为售楼处现场提供标准化与专业化的客服、礼宾、保洁等服务。

顾问咨询服务:为开发商、承建商、物业服务企业提供与物业服务相关的专业咨询服务。

增值服务:为住户提供的个性化专项服务,如家政服务、私人绿化服务、室内维修服务等。

报告期内,公司已签约项目按照物业类型区分,每期末的项目数量及管理面积情况如下:

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报告期内,公司签约的项目数量及面积总额逐年增长,2015年、2016年签约面积的增长率分别为16.57%、19.06%。

截止2017年6月末,公司签约项目共265个,合同面积共3,820.49万平方米,其中132个项目无固定服务期限,占项目总数的比例为49.81%,占合同面积的比例为63.71%,占比较大。该类物业项目无明确的到期时间,通常服务期限较长,短时间内终止的可能性较小,因此可以保障公司未来收入得以有效持续。报告期内,公司每年均有新委聘项目以及新交付项目,业务地区范围也不断扩张,同时原有项目中终止的情形较少。鉴于物业服务项目本身期限较长、稳定性较强的特点,以及公司较强的业务扩展能力,公司未来收入发展趋势较为稳定。

南都物业是一家运行机制灵活的民营企业。相比其他规模化的物业管理公司,南都物业自2007年起便率先实现了市场化运作,不存在地产开发母公司或集团的制约,因而能够做到独立决策,提升对客户的关注度。公司的机制优势使公司在市场上动力充足,竞争能力较强,相比同业能够提供更高性价比的服务。独立决策的机制使得公司的管理层能够发挥最大的能动性,使得公司的战略规划得到贯彻与延续,避免了高级管理层波动的风险。

南都物业的主要经营模式为承接物业管理项目,实施物业管理。公司的经营模式较为单一,缺少其他业务来源,不利于形成新型服务业态。目前南都物业旗下的悦都科技刚刚起步,其社区O2O与公司传统物业服务相结合的经营模式仍需接受实践的检验。

诸多拥有丰富业态结构的企业多为拥有房地产开发母公司的物业管理公司,本身具有较强的资源优势和抗风险能力。此类企业凭借其先发优势与规模优势,在探索物业管理新业态的道路上积累了宝贵的经验。南都物业目前的规模无法尝试全方位、多层次的新型业态结构,这也加大了公司整合商业要素的难度。

公司目前的业务集中在江浙沪地区,且主要集中在杭州地区,报告期内,公司于杭州地区的收入占比最高,分别为82.03%、77.26%、69.92%与58.10%。公司业务的拓展需要进行大规模的营销推广并在全国范围内进行网点布局,因而需要大规模的资金投入。公司目前的账面现金主要是物业费预收账款,以及大量代收水电费,不宜作为投资资金。因此,公司亟需通过股权融资等方式,补充公司业务发展所必须的资金。

4.财务状况

2014-2016年公司的营收分别为3.91亿、4.71亿和5.78亿,同比增速依次为33.2%、20.4%和22.7%,2017年前三季度公司的营收为5.80亿。

2014-2016年公司的净利润分别为3100万、2200万和6300万,扣非净利润分别为2800万、4700万和5600万,扣非净利润同比增速依次为105.4%、64.7%和19.7%,17年前三季度的净利润增速为19.6%。

截止到2017年中报,公司的净资产为2.44亿,总资产为6.81亿,其中货币资金为3.83亿,应收账款为1.52亿。公司没有有息借款,负债主要为预收款以及应付款。

公司的现金流状况较好,2014-2016年的经营活动现金流净额分别为5500万、2.0亿和6300万。

5.募投项目

本次IPO公司计划募集2.87亿资金,其中7000万用于物业管理智能化系统项目,6000万用于全国物业服务业务拓展项目,3000万用于社区020平台建设项目,1.08亿用于公寓租赁服务项目,1962万用于人力资源建设项目,项目总投资为4.1亿。

6.结论

报告期公司的营收增长比较稳定,利润增速也还不错,但公司的净利润规模还是比较小,17年全年扣非净利润约为6700万。在国内众多的物业服务公司当中,南都物业的规模不算大,过去几年公司的管理面积增长速度较龙头企业要差。未来几年,乐观来看,公司的业绩增速也就在20%左右。综合而言,南都物业基本面还算可以,本身是稀缺概念,可适当关注。


二、万兴科技(300624)

1.公司简介

万兴科技(Wondershare),成立于2003年,是领先的自主品牌全球化APP应用软件提供商,为全球提供个人和家庭消费类软件、物联网家居安全解决方案及全栈式云锁解决方案。万兴科技始终以“持续提升客户满意度与忠诚度”为宗旨,为全球用户提供全方位的7*24小时多语言在线互动服务,用户遍布全球200多个国家和地区。全球化的万兴科技连续多年以惊人的复合增长率高速发展,连续获得华睿、IDG等机构投资,跻身“德勤高科技、高成长亚太500强”、“福布斯中国最具发展潜力企业”,14年来,万兴科技始终秉承智慧家庭,幸福生活的使命,矢志成为全球领先的智慧家庭科技企业。如今,万兴科技正积极布局物联网产业,专注为中国中高端家庭提供物联网家居安全解决方案与服务,同时推出全栈式云锁解决方案,助力传统门锁厂商快速转型升级。

2.行业信息、竞争格局

互联网技术的飞速发展,智能终端设备和使用人群的增长带动了运用于智能 终端设备的应用软件增长。中国信息通信研究院移动应用监测平台数据显示,截 至 2016 年 10 月全球主流应用商店移动应用累计数量约为 1,234 万款,保持了年 初以来每月新增约 40 万款的增长势头。

根据市场研究公司App Annie数据显示,全球移动App应用市场的规模 2015 年约 700 亿美元,2016 年度全球应用市场下载量超过 900 亿次,比 2015 年增长15%,销售收入近 890 亿美元,同比增长 27%。全球消费者移动 App 运用使用 时长近 9000 亿小时,同比增长20%。预测 2020 年全球移动 App 应用市场销售 收入将达 1890 亿美元,五年内将以22%的年复合增长率保持快速增长。

市占率

消费类软件细分领域较多,大型软件开发商在市场容量较大的基础性或平台类产品中占据主导地位。大型开发公司凭借技术和资金优势,在市场容量较大的基础性或平台类产品中占据主导地位,在各自擅长的领域拥有一定的垄断优势,例如,微软和 Adobe 在全球文档处理类软件领域、腾讯 在国内的即时通讯类软件领域。大量中小企业则主要从事相对细分领域的个性化产品开发。部分中小软件企业凭借多年的专注,在一些细分领域积累丰富的经 验,形成了细分领域的技术领先优势,不断发展壮大。

经过10余年的发展,公司已在全球200多个国家和地区拓展了数百万计的付费用户。2016年,公司主要电子商务平台的年度访问量达到26413.04万人次,年度产品累计下载量达到6,271.87万次;2017年1-6月,公司主要电子商务平台的累计访问量达到17312.93万人次,产品累计下载量达到4180.48万次(上述下载量包含试用下载)。根据专门发布网站世界排名的Alexa公司(亚马逊旗下公司)依据用户链接数和页面浏览数三个月累积的几何平均值计算结果:截至2017年6月末,公司主网站wondershare.com全球排名1350位。

发行人在某些细分领域拥有较深的技术沉淀,部分产品在细分领域处于行业前列。根据TopTenREVIEWS的最新统计显示,Video Converter在2017年度最佳音视频转换器评测中排名第一,Dr.Fone在2017年最佳手机数据恢复软件评测中排名第三,DVD Creator在2017年度最佳DVD转换器评测中排名第三,PDFelement在2017年度最佳PDF转换软件评测中排名第六,Filmora在2017年度最佳视频编辑软件评测中排名第八。报告期,Video Converter、Filmora和Dr.Fone三款产品销售收入占发行人收入近70%。

3.公司信息、核心竞争力

公司是一家主要从事消费类软件研发、销售及提供相应技术支持服务的国家级高新技术企业。消费类软件是指围绕个人、家庭消费者应用而设计的与生活、娱乐、工作等相关软件产品。公司自主开发并在售的软件产品达百余款,主要包括多媒体类、跨端数据管理类和数字文档类三大类,可广泛应用于个人电脑、平板电脑、智能手机等不同应用终端,适用Windows、macOS、iOS、Android等主要操作系统。

公司产品采用线上销售的方式,通过自建的电子商务平台向全球用户提供消费类软件以及相关增值服务。

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竞争力

发行人2011年起入围国家规划布局内重点软件企业,并在随后年度持续被认定为国家规划布局内重点软件企业。根据国内认定国家规划布局内重点软件企业的标准,入围企业需符合下列标准:1、年度软件产品开发销售(营业)收入总额超过(含)1.5亿元人民币且当年不亏损;2、年度软件产品开发销售(营业)收入总额低于1.5亿元人民币,在认定主管部门发布的支持领域内综合评分位居申报企业前五位;3、年度软件出口收入总额超过(含)500万美元,且年度软件出口收入总额占本企业年度收入总额比例超过(含)50%。国家规划布局内重点软件企业具有较高的认定标准,且由国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部、商务部、国家税务总局五部委或其授权机构认定,具有较高的权威性,全国每年认定的企业数量大约为数百家,代表全国软件各细分领域营收规模最大、研发能力最强的企业。

公司产品具有英、法、日、德、意、西、葡等多种语言,能满足不同语种的消费者需要;可以广泛应用于个人电脑、平板电脑、移动终端等不同的应用终端,适用的平台包括Windows、macOS、iOS、Android等主流操作系统,能满足不同应用终端、不同系统的消费者需求。产品价格梯度化设置,根据产品不同的功能模块、使用次数及使用年限等方面对产品设置不同的价格,以满足不同消费者的使用需求。

经过多年运营,公司关键词词库数量已接近250万个,培育了数百万的付费用户群体。2016年,公司主要电子商务平台的年度累计访问量达到26413.04万人次,产品年度累计下载量达到6271.87万次;2017年1-6月,公司主要电子商务平台的累计访问量达到17312.93万人次,产品累计下载量达到4180.48万次。数量庞大的网站访问量和用户群体是公司目前各项业务扩张的基础,有助于公司了解用户需求,不断提升产品质量和技术水平。

经过多年的发展,公司培养了一支人员稳定、技术实力较强的技术团队,截至2017年6月30日,公司拥有325人专门从事相应产品的研发工作,占公司员工总数的56.82%。截至目前,公司拥有72项计算机软件著作权和108项专利,其中发明专利88项。在知识产权方面为公司的发展提供了强有力的保障。

鉴于优秀的技术研发能力,公司先后获得了“国家规划布局内重点软件企业”、“国家高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”等众多荣誉资质。历年公司研发投入占营收比达到20%以上,极为出色。

管理层

吴太兵先生,中国国籍,无永久境外居留权,1975年生,工商管理专业硕士,中国软件行业协会第七届理事会理事、深圳市软件行业协会副会长。1996年-2002年历任中国建设银行郴州市分行系统工程师、深圳开发科技股份有限公司软件工程师、广州世纪龙信息网络有限公司产品经理、深圳市东软科技有限公司高级软件工程师,主要从事软件研发工作;2003年筹建万兴有限,担任董事长(或执行董事)、总经理;现任公司董事长、总经理。吴太兵是公司前身万兴有限的创始人,是国内较早从事消费类软件研发的人员,有丰富的行业从业经验,对消费类软件行业有深刻的理解。

朱伟先生,中国国籍,无永久境外居留权,1979年生,计算机应用专业学士。2005年-2008年就职于深圳融创天下科技股份有限公司担任质量管理部经理,主要从事研发管理工作;2008年5月加入万兴有限担任董事、副总经理,主要负责软件研发等工作;现任公司董事、研发总监,主要负责公司消费类软件研发。

孙淳先生,中国国籍,无永久境外居留权,1973年生,会计专业学士,注册会计师。2002年-2004年任深圳创维RGB电子有限公司审计部项目经理,主要从事内部审计工作;2004年-2007年任深圳天音科技发展有限公司会计部经理,主要负责公司会计核算工作;2008年-2011年任金蝶软件(中国)有限公司财务部副总经理,主要负责公司会计核算和财务共享中心建设;2011年9月加入万兴有限担任副总经理、董事会秘书;现任公司董事、董事会秘书、财务总监。

廖越平 先生,中国国籍,无永久境外居留权,1965年生,本科学历。1986年-2012年就职于浙江新化化工股份有限公司,历任团委书记、安环科副科长、办公室主任、人力资源总监、行政总监、董事会秘书等职;2013年至今任浙江华睿控股有限公司监事、副总经理。2017年起担任万兴科技董事,现任公司董事,浙江华睿控股有限公司监事及副总经理、浙江富华睿银投资管理有限公司副总经理、科菲亚重型装备有限公司董事、浙江宇天科技股份有限公司董事、江苏美时医疗技术有限公司董事、北京欧泰克能源环保工程技术股份有限公司董事、杭州新泰化工机械有限公司董事。

朱建寰先生,加拿大国籍,1961年生,材料化学专业博士。1997年-2004年任职于加拿大退休基金CDP Capital风险和私募股权投资团队;2005年-2011年任集富亚洲投资公司董事总经理;2012年-2013年任维思资本董事总经理;2013年-2015年任IDG资本投资顾问(北京)有限公司管理合伙人兼深圳首席代表;2015年2月起任万兴科技董事;2015年7月至今任爱奇创业投资管理(深圳)有限公司投资合伙人兼深圳首席代表;现任公司董事,AfterShip Limited董事、Aurora Mobile Limited董事、DBFen董事、Y Academy,INC董事,深圳鱼羊美厨网络科技有限公司董事、ARIST HOME HOLDING LIMITED董事、SILVRR TECHNOLOGY CO., LTD董事、上海钛米机器人科技有限公司董事、上海有个机器人有限公司董事、北京岩心科技有限公司董事。

王志荣先生,中国国籍,无永久境外居留权,1940年生,自动控制专业学士,高级工程师。1965年-1980年任中国电子科技集团公司第十五研究所高级工程师,主要从事计算机研究;1980年-1984年任电子工业部计算机局重大工程办公室主任,负责管理电子系统工程项目;1985年-2002年历任中国长城计算机深圳股份有限公司执行董事,深圳长城开发科技股份有限公司副董事长、常务副总裁,昂纳光通信(集团)有限公司主席、总裁,负责公司整体运营管理;2013年3月年起担任公司董事。

4.财务状况

14-17年上半年,公司营业收入依次录得2.26亿、2.62亿、3.68亿及2.19亿,复合增速在25%左右,其中消费类软件的收入占比均为98%以上,销售收入位于国内消费类软件企业前列。扣非净利润依次录得0.42亿、0.47亿、0.58亿和0.35亿,复合增速在20%左右。三项分业务结构如下,基本保持稳定状态。毛利率均保持在96%以上,小幅下滑。

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费用方面。销售费用高速增长,14-17年上半年依次录得0.93亿、1.23亿、1.82亿、1.02亿,14-16年复合增速在40%左右,当期有所下降;管理费用复合增速20%左右,当期录得0.72亿;公司没什么财务费用。

14-17年上半年,公司ROE依次为32.46%、28.00%、29.87%和14.47%,总体保持平稳。报告期净利率持续下降,ROE的平稳态势主要靠周转率的提升拉动。公司的盈利模式导致其并没有太多存货与应收款,当期存货378万、应收账款1314万。现金流还可以,总体过关。

截止2017年6月末,公司账面货币资金0.52亿,没有任何负债。账面并不缺资金。

5.募投项目

本次公司拟募集资金总计3.44亿。分别用于万兴通用消费类软件产品研发及技术改造项目2.49亿;数据中心建设项目0.45亿;补充营运资金项目0.5亿。

6.风险点

万兴科技综合毛利率分别为98.32%、97.99%、97.45%和96.31%,逐年下滑。万兴科技表示,公司面对的用户主要是普通消费者,软件产品数量类别多,单价低,依托全球化的第三方平台,面向全球市场,终端用户市场潜力大且销售快捷;终端用户可自行下载安装使用,无需通过光盘等存储介质及实体店渠道获取软件产品,无需专业技术人员提供现场安装指导,公司的销售成本较低;公司研发支出均于当期费用化,营业成本中未有无形资产摊销影响,导致公司毛利率相比软件同行业上市公司较高。

基金持股达到28.80%,其中和谐成长持股14.29%、华睿投资持股14.51%。解禁后将面临不小的抛压。

7.结论

公司主要收入由Video Converter、Filmora和Dr.Fone三款产品支撑,报告期并未研发出富有竞争力的软件上市,营收增速主要靠销售费用堆积。公司目前是国产软件行业的一家小公司,营收、净利均不高,不过考虑到行业目前仍处于高速发展阶段。建议一般关注。


三、华菱精工(603356)

1.公司简介

自2005年设立以来,华菱精工始终专注于电梯配重产品、钣金产品等电梯配件的研发、生产和销售。公司主要产品包括对重块、新型补偿缆等配重产品以及电梯专用的钣金产品等电梯配件。

2.行业信息

对重块系安装于电梯井道内的配重产品,位于轿厢的一侧,用于电梯工作时平衡轿厢重量,保证电梯的拽引传动正常。目前,根据应用的材料不同,对重块划分为复合对重块、铸铁对重块以及钢板对重块,三种类型对重块在密度、材料、制造工艺、成本等方面存在较大差异。

通常,因电梯井道内部空间有限,对重结构需在有限的空间内达到预设重量。由于对重结构由多块对重块累加形成,对于特定的电梯型号,在特定空间条件下,客户可选择复合、铸铁、钢板对重块进行配比,形成达到预设重量的由对重块与对重框组装的对重结构。

传统的对重块主要是铸铁对重块、钢板对重块。铸铁对重块系根据一定尺寸、图形要求铸造的坯件经打磨后制成,但因铸铁毛坯件制造工艺较为复杂,高耗能、废气污染较为严重。钢板对重块系根据一定尺寸、图形要求对钢板进行切割制成,工艺简单,但成本高。2005年,发行人在行业内率先研制出复合对重块,并先后成功配套三菱、蒂森、东芝等。因复合对重块具备成本低、稳定性好、环境友好、低能耗等优点,迅速得到推广应用,大比例替代了铸铁对重块以及钢板对重块,对原以铸铁对重块为主导的电梯配重行业产生重大影响。

钣金加工是金属加工工艺的一种,通常是指针对金属薄板的一种综合冷变形加工工艺,包括剪、冲/切/复合、折、焊接、铆接、拼接、成型等,在加工过程中,金属薄板的厚度不发生改变。

运用钣金工艺生产的金属薄板产品通常称为钣金件,因为这类金属薄板产品主要用于结构体的构造,所以又称作为钣金结构件。对钣金件工艺性能具有重要影响的因素主要包括材料的性能、零件的几何形状、尺寸和精度要求等。与钣金加工相对应的其他金属加工工艺主要是铸造、锻造、精加工等。

木材干燥窑是用于工业生产中的一种大型干燥设备。其特点为能耗低,热效高,动力消耗少;以木材加工剩余物为燃料,干燥成本低;调湿方便,热湿处理效果好,气流循环均匀,木材干燥质量好;操作简单,易维修保养;结构紧凑、重量轻,可移动、可独立使用和模块化,易于安装、调试。

干燥窑分为硬木干燥窑和软木干燥窑。福沃德的软木干燥窑采用国际先进技术,与常规硬木干燥设备相比,加热速度和循环风速大幅提高,干燥时间大幅缩短,不仅节约了能源,而且提高了生产效率,增加了经济效益。除干燥窑外,福沃德还生产窑式和罐式木材炭化设备。

3.业务分析

公司主要配套三菱、蒂森、东芝、华升富士达、迅达等全球著名电梯整梯厂商,率先成功开发推广了矿粉混凝土复合对重块、新型重量平衡系统补偿缆等新品,获得了客户的广泛认可,对电梯配重产品升级换代产生重大影响。

近年来,公司加大推进新品开发、产能布局调整以及装备升级,不断推广配重新产品,拓展钣金领域业务,配套重要客户重点建设安徽宣城、广东广州、重庆等生产基地,产能规模、产品配套能力显著提升,对重块产品继续保持市场优势地位,市场占有率20%左右,各类钣金件业务发展迅速,企业综合实力明显增强。公司的钣金产品主要为应用于电梯导轨系统的导轨支架和承重梁等。

除电梯行业外,自2016年初开始,发行人充分发挥机械加工方面的装备、工艺、技术等优势,开发、推广应用于智能停车库等升降机领域钣金件新产品,逐步向智能停车库领域拓展。发行人子公司福沃德主要从事木材干燥、炭化设备的研发、生产和销售。

4.财务状况

2014-2016年公司的营收分别为5.76亿、5.95亿和5.71亿,过去三年营收基本是原地踏步,2017年前三季度公司的营收为4.77亿。

公司的营收主要由钣金件和对重块这两项业务贡献,根据17年中报数据,钣金件和对重块的营收占比分别为50.5%和40.5%,其他业务基本可忽略不计。过去几年,钣金件的营收占比不断提升,对重块则是呈下滑趋势。

2014-2016年公司的净利润分别为5400万、4700万和5900万,17年前三季度公司的净利润同比下滑了18.5%。

截止到2017年中报,公司的净资产为3.05亿,总资产为4.68亿,其中货币资金为5400万,应收款为1.44亿,存货为4800万。负债方面,公司的短期借款为4300万,应付账款为7500万。

2014-2016年公司的经营活动现金流净额分别为-100万、700万和4900万,期间表现较为糟糕,不过呈现出好转趋势。

5.募投项目

华菱精工此次欲募集资金约4.01亿元,用于电梯钣金零部件加工扩产项目、新型环保电梯重量平衡系统补偿缆扩产项目、电梯零部件机加工扩产项目、补充流动资金。

6.风险点

华菱精工2014年-2016年和2017年上半年,来自前五大客户的营业收入占总营业收入的比例分别为86.87%、84.68%、83.83%、81.99%,客户相对集中。

华菱精工2014年-2016年和2017年上半年的应收账款分别为8798.8万元、9558.79万元、1.56亿元、1.44亿元(半年),占销售收入的比例分别为15.29%、16.06%、27.39%、52.33%,呈现大幅增加的趋势,其中2016年应收账款比2015年增加了63.67%。

华菱精工的营业收入平淡,近年来增速缓慢,且有下滑的趋势。

7.结论

公司的资质比较一般,报告期内营收及净利润表现都没什么亮点,资产当中应收款占比较高,另外公司的经营现金流状况比较一般,综合而言不建议跟踪关注该公司,同为电梯行业的康力电梯倒是可以留意一下



作者:价值at风险


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01月05日 13:16 来自网站

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重启大咖非常理性的分析和看法[很赞](01月05日 13:38)

2楼

老牛 精灵怪看股市如此多娇,无数英雄竞折腰(01月05日 13:38)

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