2017年末，又到了总结的时间。

从2017年1月1日开始，截止2017年12月22日，投资收益为13.3%，最大回撤为4.47%。

因为净值是月度统计，所以最大回撤可能会有一定的偏差，不过差异不会太大。

先回顾一下今年的投资的情况吧。

1 主要投资经历回顾

出于个人的原因，可投资资产分成了两部分：一部分风险偏好较高，主要目的是赚取高收益，也能承受高回撤；另一部分风险偏好较低，主要目的是在保值的基础上有一定的增值。

1.1 高风险偏好资金

该部分资金收益占今年总投资收益的25.11%

从2016年6月6日以来，该部分资金一直使用二八轮动小市值策略，一直延续至2017年4月22日。

因为今年3月、4月市场风格产生了变化，小市值策略突然失效，导致该部分资金净值出现了较大的回撤。

从2017年1月1日开始，亏损了3.82%。

在认识到小市值策略不可行之后，开始使用自己研究的动态因子策略。

这个策略的本质上是一个市场趋势策略，从2017年4月23日实盘运行至今，年化收益21.46%，最大回撤10.29%。

1.2 低风险偏好资金

该部分资金收益占今年总投资收益的74.89%。

根据去年的去求嘉年华活动，以及别人的分析，在2016年11月，我以37元的价格买入了中国平安。

然后在今年2月的时候，因为尝试A50股指期货对冲打新的策略，把中国平安以36.3的价格卖出了。

运行了一个多月，A50股指期货渐渐从升水转为贴水，对冲成本太高，并且由于轮动策略与对冲指数存在了较大的偏离，最终也在4月底弃用该策略，通过该策略投资整体亏损2%。

在此之后，开始寻找其他保值增值的方法。

例如通过价值投资的研究方式，分析了格力电器，上海机电，华域汽车，长城汽车等几家公司。

当时在价格较为低估的情况下买入，除了港股的长城汽车之外，其他几个股票都有所斩获：

由于仓位不高，这部分收益占今年总投资收益的19.1%左右。

还有一部分仓位，因为对银行未来的预期看好，并以此为基础找到了一个银行轮动策略。

虽然该策略回测效果很好，但实际操作中容易出现滑点，并且滑点占收益比重太大，不大可行，最终决定同时持有多个银行股。

从2017年7月18日至今，收益是4.02%，占总体收益的8.5%。

虽然我的账户只中了两个新股，但因为通过长投的团队打新，收益比较平滑。扣除了对冲部分的亏损，今年打新部分收益，占总体收益的41.55%。

虽然打新收益算在了低风险资金的部分，但高风险资金部分的仓位较重，是获得较高打新收益的前提。

还有剩下一点的收益来自于港股的打新、腾讯的涡轮、ICO的尝试等操作所造成的损益。

2 较为满意的地方

总的来说，2017年对于我而言，虽然收益不高，却也是一个有所收获的年份。

相比前两年，通过分级基金套利，跟从别人的策略，以及胡乱做一些尝试的投资，今年写了不少文章，既整理了自己的投资体系，也形成了一套相对稳定的策略。

2.1 对策略的坚守

从最初的使用二八轮动小市值策略，到后面的动态因子策略，中途都出现过不低的回撤。

我将每天交易的时间设置在了14:50分，并且交易的标的也多达10个。

如果策略存在交易指令，要么就全情投入，要么就来不及交易。

根本没有太多的时间来思考，自然就避免了情绪方面的干扰。

通过这样的方式，最终让我无论盈利还是亏损，都能够按照策略机械化地去执行，很好的坚守了量化策略。

2.2 折价买股票

以便宜的价格来买入还不错的股票，向下的概率和空间都很小，风险是非常低的。

在这样的情况下，我本来只想要获得保值收益的账户，却赚到了还不错的收益。

因为股票的价格要大大低于自己的估值，我相信自己的判断，并且不为中途的波动所迷惑，现在也达到了目的。

当然，不排除今年是价值发现的一年，这样的结果有一定的偶然性。

但在买入的时候，其实未来还并不清楚这一点。

2.3 事件投资的尝试

“王者农药”对腾讯的股价的影响微乎其微，基于这一判断，果断使用涡轮投资腾讯，获得了还不错的收益，最终验证了自己的想法。

当然，比较可惜的是，所投入的资金太少了。

3 还需改进的地方

3.1 警惕摩擦成本

银行轮动策略回测效果不错，但是在实际操作中，正验证了那个说法——“摩擦成本毁灭价值”。

与其在几个银行股之间进行轮动，还不如平均持有这几个银行股。

从一开始的心存幻想，到后来的承认现实，中间损失的不仅仅是资金，也有盯盘的时间。

3.2 拿来的不是自己的

在投资上，鲁迅的“拿来主义”一再被人提起，现在雪球上抄作业也很方便。

但是有时候拿来的，还不是自己的。

只有经过自己真正的消化，才能使用，否则的话最终还是会丢掉。

我今年2月卖出中国平安，就是因为这个。

如果放到现在，价格都翻了一倍多了。

之所以没有拿的住，之所以这么快抛出，是因为当时觉得找到了“更好”的投资策略——A50对冲打新策略。

当然，事后回首，哪一个更好已经不言而喻了。

3.3 控制心中的欲望

想要通过投资来实现一夜暴富，也许每个人心底或多或少都埋藏着这样的想法。

同样我心中也还抱有这样的念头，对于ICO的尝试，其实就是这样的念头在冒泡。

还好总投资的金额不高，最终亏损的也不多。

人可以有欲望，但更重要的是对欲望的控制。

太阳下没有什么新鲜事，那些在牛市中巨亏的故事一再重演，真的是“咎莫大于欲得”。

文章提前发布在**：止一之路