我们看好中天科技的主要逻辑：光纤龙头，估值低，2017年市盈率22倍，在光纤行业最低；5G主流品种，是中信通讯和亨通后的第三主流股票；今年涨幅不大，目前属于突破后上涨初期。以下为券商研究报告：

 【研究报告内容摘要】

兴业证券-中天科技-600522-深度研究：行业供需双击，技术优势占得扩产先机

    投资要点
    市场担忧中国移动固定宽带接入建设即将见顶，主要增量需求放缓导致光纤光缆行业需求将于2018 年后停止增长，各大公司扩产导致出现需求回落和供给释放的双杀风险。我们认为需求不断超预期，光棒扩产落地迟缓，行业景气有望持续：
    ① 短期中国移动固定宽带建设持续投入，长期5G 建设部分光纤提前释放，整体需求超预期；原材料、人工等成本不断上涨，在需求旺盛背景下，光纤光缆存在较强的涨价诉求，需求侧有望出现量价齐升局面；
    ② 中天科技全合成法光纤预制棒生产技术领先，10 余年技术积累深厚，助力产能顺利扩张；而采用套管法技术的光棒产能扩张受制于海外套管供货瓶颈，落地速度不及计划；行业光棒供给不足的格局有望维持2018 年全年甚至2019 年初，中天科技在此轮扩产周期中有望获取更多市场份额；
    我们预测，光纤光缆业务在光棒行业供需双击格局下，凭借光棒全合成法技术优势占得扩产先机，有望超预期增长；电力传输产品布局石墨烯，新产品市场空间广阔，2018-2019 年开始逐步贡献业绩；公司其余各项业务平稳发展。预计公司2017-2019 年收入分别为260/318/375 亿元，净利润分别为22.5/31.1/39.5 亿，对应EPS 为0.73/1.02/1.29 元。对应当前股价，PE 为20/14/11 倍，维持“买入”评级。

平安证券-中天科技-600522-优势提升、多元布局的光纤龙头

    投资要点 
    自主光棒生产，2017 年预计1500 吨产能：公司光纤预制棒具备自主生产能力，采用源自日本日立的VAD+SHOOT 技术，并在引进相关设备和技术以后进行了一定的技术改造，已达国内领先水平。2017 年一季度光棒产能已达到1200 吨，预计年底产能达1500 吨，形成光纤产能3700 万芯公里，产能位列全国第三位。 
    光纤光缆需求维持景气，5G 建设支撑2019 年需求：2016 年以来受运营商传输网建设需求刺激，光纤光缆市场维持高景气，预计光纤光缆国内供给与需求2018 年仍将保持缺口，行业景气度维持。2019 年起5G 网络建设，由于5G 基站密度提升，基站侧CU/DU 分离，光纤用量大幅提升，将支撑光纤光缆未来需求。受制于光棒供给，具备光棒生产能力的企业将持续受益需求增长。 
    电缆业务持续中标大订单，海缆、新能源业务增长迅速。公司在电力传输市场保持行业领头地位，电缆业务持续中标高额订单，受益于国内特高压建设，电缆业务保持快速发展。海缆技术与产品获国际多项认证，浅海光缆深海光缆国内市占率70%左右，海底电缆复合缆国内市占率50%左右。2016 年我国海上风电累计装机容量163WKw，较十三五规划500WKw 目标还有较大差距，行业需求有望释放，预计2020 年前我国海上风电建设带来的海底传输线缆需求达70 亿元。新能源业务分布式光伏需求稳定增长，募投项目中18 亿元用于新能源汽车用领航源动力高性能锂电池项目，完成后将形成年产12 亿Ah 动力锂电池系列产品。 
    盈利预测与投资评级：预测公司17-19 年营业收入分别为260.47 亿元、307.26 亿元、362.92 亿元，归母净利润分别为20.65 亿元、26.64 亿元、33.76 亿元，测算公司17-19 年EPS 分别为0.67 元、0.87 元、1.10 元，当前股价对应PE 19.9x、15.5x、12.2x，首次覆盖给予“推荐”评级。