艾可蓝，发动机尾气后处理行业老三

公司主营业务为发动机尾气后处理产品及与大气环保相关产品的研发、生产和销售，报告期内主要产品包括柴油机选择性催化还原器型产品（SCR）、柴油机颗粒捕集器型产品（DPF）、汽油机三元催化剂/器（TWC）等产品。经过多年的市场积累和经营开拓，公司与全柴动力、福田汽车、云内动力、江淮汽车、东风汽车、中国重汽、五菱柳机、常柴股份、上汽集团、玉柴动力、华菱汽车等国内知名的发动机厂商和整车厂商建立了良好的长期合作关系。同时，发行人已与三一重工、全柴动力、云内动力、华丰动力、安庆中船等工程机械、船舶领域客户开展标定试验、型式检验、产品认证、在用船改造业务；匹配船舶IMO TierⅢ标准的SCR系统已取得中国船级社型式认可证书；VOCs废气治理设备也已开始实现交付。

公司主要产品的国内竞争对手主要包括威孚高科、凯龙高科等。威孚高科2016年度至2019年半年度尾气后处理系统产品的销售收入分别为217,222.25万元、256,688.83万元、279,465.67万元及135,479.16万元；凯龙高科2016年度、2017年度、2018年度的营业收入分别为61,043.19万元、111,916.59万元和116,091.86万元。公司的规模明显落后于两者。根据中国汽车工业协会统计数据，发行人主要产品（SCR和DOC+POC）报告期内在轻型柴油货车的市场占有率如下表所示：

据中国内燃机工业协会出版的《中国内燃机工业发展报告》统计，发行人2017年度SCR产品在轻型柴油商用车国Ⅴ同类产品中的市场占有率约为13.56%，仅次于国外公司康明斯和佛吉亚（均约为18.46%）。

来看看公司的财务数据：营收2017年翻了一倍多，2018年增速约20%，有放缓迹象。净利润2017年翻了一倍多，2018年接近一倍，增速明显高于营收增速。

公司的主营业务毛利率分别为40.94%、34.72%、36.42%及38.49%。跟同行公司相比，整体略低于对手，但差别不大。

公司对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为75.93%、89.89%、89.66%及86.23%，客户集中度较高。存在一定的大客户依赖风险。

此次募资3.6亿元，一半用于扩产，另一半用于研发和流动性。值得注意的是，公司的产能利用率较高，提升产能较为迫切。

公司控股股东和实际控制人为自然人刘屹，目前其直接持有公司53.85%股份，并通过池州南鑫间接持有公司0.0015%股份，直接和间接合计持股比例为53.8515%。

总结

公司所处的赛道不错，是国内发动机尾气后处理行业第三名（在轻型柴油商用车国Ⅴ同类产品中的市场占有率是国内第一），营收和净利增速比较快。产能利用率也比较高，未来募投产能释放后有望带来营收和利润的进一步飞跃。不过，公司的规模跟行业前两位相比还是有较大差距的。总体来说，值得保持关注。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

1.17收评：缩量酿成大动荡，科创板燃炸全场年味足

市场综述：

沪指涨0.05%，报收3075点；

深成指跌0.12%，报收10954点；

创业板指涨0.13%，报收1932点。

>>>这两天反复提及临近佳节，缩量氛围开始凸显，所以对于短期涨幅过高的品种仍要多一份谨慎，果不其然给市场支配的“网红带货”星期六尾盘翻车造成车祸，龙头抖一抖，跟风的纷纷暴毙。注意高位题材类个股的风险释放。

>>>回归盘面，市场缩量氛围凸显明显，像网红带货等短期涨幅过高的品种均出现明显杀跌，风险偏好明显下降的氛围下，防御属性的，白酒顺鑫农业领衔，医药恒瑞医药领衔，券商也是一度表态逆势维持市场热度，其外，科创板这边持续狂欢多只个股股涨幅惊人，中微公司一路向北十分惊艳，科创板的自嗨喜庆年味十足。

>>>整体来看，市场年报窗口，理应对涨幅过高的品种多一份谨慎，其外鉴于下周是布局节后的窗口，有调整要敢于上车，特别是对于消费电子板块，毕竟5G换机潮的确实性与共识最为强烈,其外节，后重磅的注册制也快提上议程，跟踪好创投板块的机会。

1.17午评：节前氛围触发缩量，科创板携手券商走强

市场综述：

沪指涨0.09%，报收3076点；

深成指涨0.05%，报收10972点；

创业板指涨0.25%，报收1934点。

>>>市场缩量氛围凸显明显，像网红带货等短期涨幅过高的品种均出现明显杀跌，风险偏好明显下降的氛围下，防御属性的，白酒顺鑫农业领衔，医药恒瑞医药领衔，券商也是一度表态逆势维持市场热度，其外科创板这边持续狂欢8只个股涨幅超10%，中微公司一路向北。整体来看市场年报窗口，理应对涨幅过高的品种多一份谨慎，其外对于消费电子板块要坚定，毕竟5G换机潮的确实性与共识最为强烈,重个股轻指数即可。

早盘快讯：1.17牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、发改委：发改委社会司召开座谈会，邀请阿里巴巴、高德地图、美团点评、携程旅行、途牛旅行等企业代表和文化旅游相关领域专家学者，共同研讨推进“互联网+乡村旅游”和创业就业的思路和举措。

2、央行：我国不存在长期通胀或者通缩的基础，2020年将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，注重内外平衡。央行孙国峰：我国准备金率处于适度水平，存在一定下调空间，但空间有限；将继续在香港常态化发行人民币央行票据。

3、商务部：第26轮中欧投资协定谈判在比利时布鲁塞尔举行，本轮谈判为期四天，双方将围绕文本和清单展开谈判，力争取得尽可能多的进展。

4、武汉：武汉市卫生健康委员会发布关于新型冠状病毒感染的肺炎情况通报，2020年1月15日0—24时，我市无新增新型冠状病毒感染的肺炎病例，治愈出院5例，新增死亡病例1例。截至目前，我市累计报告新型冠状病毒感染的肺炎病例41例，已治愈出院12例，在治重症5例，死亡2例，其余患者病情稳定。

二、行业快讯

1、河北：河北自贸区大兴机场片区首批制度创新清单发布，清单涵盖赋予大兴机场片区更多改革自主权、推动高端高新产业集聚发展、推动京津冀协同发展等五大类共81条。

2、国家企业信用信息公示系统：川藏铁路有限公司已于1月10日正式成立，注册资本达2000亿元，由中国国家铁路集团有限公司100%持股。

3、央行：2020年要积极推动基本建成上海国际金融中心，探索建立本外币一体化账户体系、跨境投融资便利设施、跨境资金流动监测分析中心、国际金融争议纠纷解决机制、外汇管理转型升级路径。

4、欧洲汽车行业协会：欧盟汽车销量连续四个月回升，去年12月新车注册量同比飙升21.4%，至126.17万辆。

5、第一财经：中国首家外资独资保险控股公司——安联（中国）保险控股1月16日在上海正式开业。

三、产业数据

1、央行：中国2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿元，预期1.6万亿元，前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元，预期1.14万亿元，前值1.39万亿元。M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。自2019年12月起，“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。

2、发改委：截至1月上旬，各地已录入全国PPP项目信息监测服务平台的项目7014个，总投资9.3万亿元；其中已通过项目审批、核准或备案，以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目4108个，总投资5.5万亿元。

3、统计局：2019年12月一线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落，二手住宅涨幅略有扩大；二三线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅微扩，同比涨幅回落，二手住宅涨幅均相同或回落。

4、易居：2019年四季度，50个典型城市租金收益率为2.4%，环比增长2%，涨幅有所扩大；同比下降5%，降幅收窄。50城租金和房价均环比下跌，但房价下跌幅度大于租金。

5、海外经济数据：美国1月费城联储制造业指数为17，预期3.8，前值0.3。美国至1月11日当周初请失业金人数为20.4万人，预期21.6万人，前值21.4万人。美国12月零售销售环比增加0.3%符合预期 ，前值由0.2%修正为0.3%。日本2019年11月核心机械订单同比增5.3%，录得2005年有纪录以来最大月度涨幅，预期降5.4%，前值降6.1%；环比增18%，为5个月来首次录得增长，预期增3.2%，前值降6%。南非央行降息25个基点至6.25%，市场预期维持利率不变。将2020年GDP增速预期从1.4%下调至1.2%。

四、股市盘点

1、深交所： 2020年将认真学习贯彻新证券法，按照证监会统一部署，推进落实深化并购重组市场化改革要求，完善基础制度，提升服务水平，激发市场活力，支持上市公司通过并购重组实现高质量发展。

2、中国结算：2019年12月新增投资者数80.93万人，环比减少2.08%，同比减少5.17%；2019年全年新增投资者人数为1324.8万。

3、MSCI：京沪高铁将被纳入MSCI中国全流通指数，同时被纳入MSCI中国大盘股指数，生效时间为2月6日。

4、财政部：截至2019年末，已发行3只地方债券ETF共215亿元；有5只地方债券ETF已获证监会批准即将发行，包括广东省地方债券ET、长三角地区地方债券ETF，以及3个短期地方债券ETF。

1.17早评：氛围可塑性高居不下，重个股轻指数

市场综述：

昨日沪指跌0.52%，报收3074点；

深成指跌0.04%，报收10967点；

创业板指涨0.30%，报收1929点。

消息综述：

1、华为官方宣布，面向全球发布HMS Core 4.0。本次上线的功能，除了已经运营多年的华为帐号、支付、分析、云空间、游戏服务，已经上线4个月的广告、定位服务外，还新增了不少开发者期待已久的新能力。

2、华为手机官方微博称，华为2019年全年智能手机发货量超2.4亿台，Mate和P系列旗舰智能手机同比增长超50%。

3、央行货币政策司司长孙国峰表示，今年科学稳健把握逆周期调节力度，将用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具；我国准备金率处于适度水平，存在一定下调空间，但空间有限；要严控房地产在信贷资源中的占比。

逻辑梳理：

>>>“牛市重势”，“熊市重质” 话糙理不糙，当趋势起来的时候，分歧都是纸老虎，特别是在近期的灵魂龙头股，以及核心板块科技股上展现得淋漓尽致，当趋势起势时，切忌不要干扰上涨，急于下车，要顺势御风而行，从聚焦点来看，作为频出妖股的“科技牛栏”也是不甘示弱，祭出十倍诚迈科技，两大领域的妖股的高度赚钱示范效应，想必会引来一系列的补涨发掘。

>>>由于临近佳节，缩量氛围开始凸显，所以对于短期涨幅过高的品种仍要多一份谨慎，年报窗口，有向医药、消费板块进攻的态势，消费板块珀莱雅新高，医药这边泰格医药领衔。整体来看市场年报窗口，扼住经三季报佐证高景气的行业龙头，年报也大概率延续高景气。特别是消费电子板块,氛围可塑性仍旧高居不下，重个股轻指数即可。

公牛集团，国际民用电工行业者

前言思考：

截至1月14日，A股3766家上市公司中，归属于制造业(证监会行业，下同)的有2368家，数量占比在62.88%，市值占比约44%，制造业大多为中小企业。

点评：目前，上市公司中制造业公司的融资渠道比较多，而且越来越通畅，呈现多样化、便利化趋势，资本市场的融资环境整体在不断优化。除了证券市场的直接融资，政府可以引导成立一些产业投资基金，鼓励私募股权基金和创投基金发展，并且鼓励长期投资。在退出方式上，私募股权基金和创投基金的退出可以不仅仅局限于IPO，也可以通过行业纵向、横向整合退出，探索多种退出方式。

第一，基本申购情况：

2020年1月16日，有1只新股申购。

第二，重点剖析个股：

公牛集团——国际民用电工行业领导者

公司专注于以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。如今，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。

转换器、墙开插座等，涉及到用电安全问题，消费者会非常关注产品的质量问题。公牛集团以产品品质立本，建立了公牛良好质量的品象和口碑，为公司持续做强打下基础。

营销体系方面，公司以经销模式为主，直销模式为辅，线上线下并重。截止2019年2月底，公司在全国范围内建立近73万个五金渠道网点、近10万个专业建材及灯饰渠道网点及12万多个数码配件渠道网点；同时，公司于2010年开始组建电商运营团队，已全面入驻天猫、淘宝、京东、唯品会等领先电商平台，有效开拓了数十家线上授权经销商。

我们认为，公司在转换器领域的品牌力和线上线下成熟的渠道，是公司不断拓展新品类的核心竞争力。公司2014年进入LED照明领域，2018年收入规模达到7.41亿元，初具规模，LED照明行业空间大，格局散，公司未来有望依托其品牌和渠道优势，打开新的成长空间。

公司ROE一直维持在较高水平，2018年加权ROE达69.6%。2018年，公司应收账款天数为6.57天，公司存货周转天数为55.59天，应付款周转天数为80.42天，对应营业周期和净营业周期分别为62.16天和-18.26天。

近年来，公司收入端维持较快增长，2015-2018年收入复合增速26.7%，归母净利润复合增速18.8%；2018年，公司营业收入达90.65亿元，同比增长25.21%，归母净利润达16.77亿元，同比增长30.45%。2019年前三季度，公司实现收入75.32亿元，同比增14.85%，归母净利润17.53亿元，同比增58.53%，归母净利润增速高于收入增速，我们预计主要源于：（1）转换器均价提升，单位成本受原材料价格下降、主要工序自制率和成品率持续提升而有所下降，毛利率提升；（2）期间费用率有所下降。根据公司招股意向书预计，2019年公司营收预计在96.79亿元-106.97亿元，同比增6.77%-18.01%，归母净利润23.01亿元-25.43亿元，同比增37.19%-51.64%。

公司拟募集资金总计356,700.00万元，全部用来各类项目建设。

截至本招股说明书签署之日，本公司共有十名股东，其中良机实业、阮立平、阮学平持有发行人5%以上股份。良机实业持有公司60%股份，为公司控股股东，阮立平、阮学平为公司共同实际控制人。

第三：总结

公司以转换器业务起家，从一开始即定位于制造高品质插座，组件发展成为国内转换器领域龙头。与此同时，公司积极扩充产品品类，2007年公司进入墙壁开关插座领域，2014年公司开始进入LED照明领域，2016年公司开始培育数码配件业务。收入结构来看，2018年，公司转换器收入占比约53.5%，墙开插座收入占比30.9%，LED照明收入占比8.2%，数码配电收入占比3.1%，其中LED照明和数码配件业务收入高速增长。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

星期六逼近十倍带来的全思考

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天的市场是呈现继续动荡的走势。昨晚我在公开课上已经明确指出来，这一次动荡的调整极限位置也就是在3066点附近，今天基本上最低点接近了就差一点点，也就是说我个人是觉得3066这个位置应该是有很强的支撑的。今天最终没有触到已经说明了这一点。

当然明后天有可能会最终把前期那个缺口补掉，如果只是补掉这个缺口就就此反身向上的话，我觉得整个局面就会变得比较强势。因为连续6周连阳之后，迎来一个星期的巩固动作，本身也是合情合理的。所以明天是本周最后一个交易日，我估计指数本身也不会有太大的波动，也就保持稳定。战斗最关键的可能是下周，也就是春节前最后一周。其实从我们市场目前的现状来看，大概率也很可能是保持一个不涨不跌的波动格局，这是一种最有可能走势。说白了继续巩固周六连阳，巩固到最后那一定是还要向上的，所以我更倾向于指数层面节后有我所说的加速动作。所以最近三周的演绎状况也还是符合我们之前谈到过的预期的，节前就算不加速，节后也会加速。

并且这个位置我认为继续再有很大的下跌空间也不现实，我认为这种空间已经到极限了。纵观今天的盘面，我们可以发现，今天最大的亮点应该是一些科技股了。因为科技板块一直是一个人气聚集的重要板块。我们可以发现今天的科技股不仅是主板的科技股，也包括科创板的一些科技股表现都是非常精彩。这种躁动在我看来，从某种意义上来说也说明市场内在博弈的资金依然还是非常活跃的。之所以我更倾向于接下来的市场是一个强势格局，就是因为资金在市场动荡的时候还能保持活跃的热度，本身已经从一个侧面说明了这个问题。

当然今天大文化跟新能源表现都不是很理想，大文化基本上出现了一定的反杀。像新华网、人民网、中视传媒等昨天涨停的个股纷纷出现了反杀。这个集体性的反杀，有人说这是不是一种出货呢？我个人觉得这种概率是非常小的。因为本身它们的崛起就是在市场动荡的时候崛起的，如今市场继续动荡，它们出现洗礼也是大概率的事情，洗礼过后该咋样还是咋样。大文化里今天有一个板块，有一只个股也可以说是一枝独秀，虽然整体动荡，但它依然是我行我素，就是星期六。

星期六从几块钱现在一直涨到现在30多块钱，让所有的市场人士大跌眼镜。这让我想起的去年这个阶段的东方通信，东方通信10倍股是出现在5G细分领域，也正因为出现了东方通信，后来慢慢才更多的5G个股强势躁动。如今星期六如果从去年的历史最低价算起，明天再来一个涨停也到10倍了。所以它也可能是个股先行，再点燃板块的演绎逻辑。按照这个的逻辑，大文化板块中长期我认为是确定有这样的走势的。

另外，新能源在宁德时代的引领之下，中期趋势性行情依然大概率还会延续。宁德时代走势还是很坚挺，没怎么跌，在大方向趋势性的刺激下，我认为这里接下来肯定还是黑马辈出的状态。当然，需要我们去深挖，我们当下主要就是围绕着大科技局部涨幅不大的领域做波段，因为毕竟有一些科技股可能涨势有点过猛了，也要小心再上冲后的反杀动作。

新能源是稳中求进的动态，所以你要让它们突然间出现加速的上涨走势也不现实，更多是局部上攻，局部精彩的格局。大文化我行我素的星期六已经突围了，很显然它已经奠定整个大文化中期的机会，阶段性的分化跟动荡其实是给到我们更好的布局优质个股，把握中线优质品种的机会。

总的来说，我是觉得像今天这种动荡可以说接近尾声了，市场再往下压一压，可能就要迎来新的反攻走势。当然指数层面我们不要奢望太高，但是有一些个股可能会在接下来市场稳定反攻的过程当中大放异彩。春节前时间不多了，希望大家思路梳理好，该布局的布局、该攻击的攻击，该换仓的换仓，保持最好的姿态来迎接春节后的行情，也迎接未来整个2020年的行情。

我们一起期待，明天我们再会，拜拜。

1.16收评：​“牛市重势”，科创板后来居上补涨

市场综述：

沪指跌0.52%，报收3074点；

深成指跌0.04%，报收10967点；

创业板指涨0.30%，报收1929点。

>>>“牛市重势”，“熊市重质” 话糙理不糙，当趋势起来的时候，分歧都是纸老虎，特别是在近期的灵魂龙头股，以及核心板块科技股上展现得淋漓尽致，当趋势起势时，切忌不要干扰上涨，急于下车，要顺势御风而行，从聚焦点来看，当下市场仍是给“带货”支配的市场，但是网红带货板块明显响应其力不从心，作为频出妖股的“科技牛栏”也是不甘示弱，祭出十倍诚迈科技，两大领域的妖股的高度赚钱示范效应，想必会引来一系列的补涨发掘。

>>>回归盘面，市场做多的土壤与愿意还是非常足，特别是科技板块，自主可控诚迈科技完成十倍之旅致敬前辈东方通信，科技牛栏再祭神兽可喜可庆，在杠杆的示范效应，科技板块内延续高光表现，光刻胶南大光电，CIS封测晶方科技，集成电路中微公司相继响应做多号召。其外，科创板中微公司、芯源微等也是完成补涨。

>>>由于临近佳节，缩量氛围开始凸显，所以对于短期涨幅过高的品种要多一份谨慎。题材这边仍是给“网红带货”给支配着，星期六如日中天，小弟新面孔层出不穷。新文化、立昂技术等为龙头再拓高度鞍前马后。机构偏好这边，年报窗口，有向医药、消费板块进攻的态势，消费板块珀莱雅新高，医药这边泰格医药领衔。整体来看，市场年报窗口，扼住经三季报佐证高景气的行业龙头，年报也大概率延续高景气。特别是消费电子板块。

1.16午评：科技阵营势不可挡，节前氛围触发缩量

市场综述：

沪指跌0.28%，报收3081点；

深成指跌0.01%，报收10971点；

创业板指涨0.31%，报收1930点。

>>>市场做多的土壤与意愿还是非常足够的，特别是科技板块，自主可控，诚迈科技完成十倍之旅致敬前辈东方通信，科技牛栏再祭神兽可喜可庆，在杠杆的示范效应，科技板块内延续高光表现，光刻胶南大光电，CIS封测晶方科技，集成电路中微公司相继响应做多号召。

>>>由于临近佳节，缩量氛围开始凸显，所以对于短期涨幅过高的品种仍要多一份谨慎，题材这边仍是给“网红带货”给支配着，星期六如日中天，小弟新面孔层出不穷，新文化、立昂技术等为龙头再拓高度鞍前马后。机构偏好这边，年报窗口，有向医药、消费板块进攻的态势，消费板块珀莱雅新高，医药这边泰格医药领衔。

早盘快讯：1.16牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、财政部：4月1日起，各地发行地方政府新增专项债券时，须增加披露地方政府新增专项债券项目信息披露模板，以表格形式展现项目核心信息。

2、人民日报： 中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署，200多人现场见证。超常的高规格签字仪式，经久不息的掌声，透射出强化“走向贸易止战”利好信号的意愿。人们公认，这个成果是朝着解决问题的方向前进的一步，是符合中美两国共同利益，有利于世界和平与繁荣的一步。

3、：领导人表示，要实施好宏观政策，提振市场预期，确保经济运行在合理区间；积极的财政政策要把减税、节支作为关键，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，疏通传导机制；要加快补上基础设施、城市配套设施等领域短板，推进老旧小区改造，扩大有效投资，增强发展后劲。

4、商务部：下一步要大力培育贸易新业态新模式，支持边境贸易创新发展，积极主动扩大进口，降低贸易综合成本，提高贸易便利化水平，推动外贸稳中提质。

二、行业快讯

1、经济参考报：据透露，目前国资委正在会同有关部门抓紧制定《国企改革三年行动方案》，制定思路瞄准三大方向，方案有望在一季度报批印发。

2、第一财经：《加快推进上海金融科技中心建设实施方案》正式印发，将积极推动大数据、人工智能、区块链、5G等新兴技术深入研发攻关，推动技术创新与金融创新的融合发展。深化芯片、算法、云计算等基础技术攻关。将积极探索金融科技监管创新，支持央行在上海组织开展提高支付结算监管能力试点。

3、农业农村部：依法撤销中牧兰州生物药厂布氏菌病活疫苗和布氏菌病活疫苗产品批准文号，注销该厂猪丹毒活疫苗等7个兽药产品批准文号。

4、农业农村部：中央储备冻猪肉1月17日将竞价投放3万吨。农业农村部：2020年我国粮棉油糖等大宗农产品供给总量仍相对宽松，生猪产能有望逐步恢复，全年农产品价格水平涨幅有望回落。

5、华为：首届华为英国与爱尔兰开发者大会在英国首都伦敦举行。活动期间，华为宣布了一项价值2000万英镑的投资计划，以鼓励英国和爱尔兰的开发者将应用程序整合进入“华为移动服务”生态系统。活动向英国企业展示了“华为移动服务”带来的机遇，包括能够直接获取华为最新的硬件和领先的人工智能技术。

三、产业数据

1、国资委：2019年央企实现营业收入30.8万亿元，同比增长5.6%；实现净利润1.3万亿元，同比增长10.8%；完成固定资产投资2.8万亿元，同比增长7.6%；年末平均资产负债率65.1%，比年初下降0.6个百分点。

2、俄罗斯：将在上半年考虑进一步降息，强势卢布影响2019年通胀，通胀肯定会很快跌至3%下方。

3、中央结算：2019年全年支持债券发行登记超过15万亿元，托管债券约65万亿元；截至2019年末，中央结算服务全球1100多家境外投资者，托管境外机构持债1.88万亿元人民币，占境外投资者持债总量的近九成。

4、欧佩克：欧佩克2019年12月原油产出减少16.1万桶/日至2944万桶/日；将2020年原油需求增速上调14万桶/日至122万桶/日，将2020年欧佩克原油需求预期下调10万桶/日，至2950万桶/日；将非欧佩克2020年原油供应增速预期上调18万桶/日至235万桶/日。

5、海外经济数据：德国2019年全年GDP增速为0.6%，为2013年来新低，预期0.6%，前值1.5%。美国1月纽约联储制造业指数为4.8，预期3.55，前值3.5。美国2019年12月PPI同比升1.3%，预期升1.3%；核心PPI同比升1.1%，预期升1.3%。欧元区2019年11月季调后贸易顺差192亿欧元，预期顺差220亿欧元。欧元区11月工业产出环同比减1.5%，预期减1.1%。英国2019年12月CPI同比升1.3%，预期升1.5%，前值升1.5%。12月零售物价指数同比增2.2%，预期增2.3%，前值增2.2%。

四、股市盘点

1、上交所： 上交所将于本周六配合中国结算上海分公司组织开展跨市场股票ETF结算模式调整通关测试，要求全体已有跨市场股票ETF产品上市交易的基金公司参加。

2、银保监会：银保监会人身险部向各人身险公司下发通知，要求提供设立或以重大股权投资形式入股子公司的情况，数据截至2019年12月31日。

3、上海证券报：上投摩根有望成为境内首家外资全资控股公募基金。传摩根大通讨论收购上海国际信托持有的上投摩根股权，寻求100%控股。这也是摩根大通据称寻求获得中国期货公司100%控股权后的又一重要布局。

4、证券时报：龙头信托2019年净利排位确定：中信信托凭借35.93亿元的净利润坐稳净利润榜单头把交椅，华能信托则以31.75亿元净利润紧随其后；华润信托、平安信托及重庆信托则分别以28.76亿元、26.52亿元及26.42亿元的净利润位居榜单第三至第五。

1.16早评：科技阵营强者恒强，谨防节前效应

市场综述：

昨日沪指跌0.54%，报收3090点；

深成指跌0.15%，报收10972点；

创业板指涨0.09%，报收1924点。

消息综述：

1、美国考虑限制中国从美国获取半导体方面的技术，中国外交部回应称：中方呼吁美方倾听各国产业界的理性声音，停止对中国的抹黑和对中国企业的打压，实实在在为促进5G及其他行业高科技的开发利用创造有利条件。

2、比特币在昨晚一度突破8900美元，创2019年11月份以来新高。

3、连续三日涨停的新华网晚间公告，开展知识产权保护相关业务，已于2019年推出版权链，该业务尚处于起步阶段，营收规模尚未对当期经营业绩产生重大影响。

逻辑梳理：    

>>>纵观当下，场内最强最硬核确定性逻辑仍属科技股，特别是以消费电子韦尔股份、立讯精密领衔下继续频频发难，传导至自主可控东华软件、诚迈科技等接连新高; 5G换机潮的红利势必也会持续频掀热浪。注意其趋势低吸机会。

>>>大格局上一定要及时扭转惯性思维，熊市多急涨缓跌，牛市多急跌缓涨，每一次阶段的分歧都是前面踏空资金的绝佳进场点，特别是主线的分歧，只为后面为好的上涨蓄力。小牛初成长，一切无关紧要的利空与分歧假摔都是获得廉价筹码的机会。鉴于春节将至，部分资金有兑现意愿，注意涨幅过大品种的阶段高抛。

斯达半导———国内IGBT行业的领军企业

基本申购情况：2020年1月15日星期三，有一只新股申购，在主板上市。

个股重点剖析：

斯达半导专注于以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计、研发、生产。具体包括：

1. 公司是以IGBT模块形式对外实现销售。 IGBT模块的核心是IGBT芯片和快恢复二极管芯片，公司以此产品作为核心竞争力。

IGBT是工业控制以及自动化领域的核心元器件，其作用等于人的心脏，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压，电流，频率还有相位等来实现精准调控的目的，更好的应用于电机节能、轨道 交通、智能电网、航空航天、家用电器、汽车电子、新能源发电、新能源汽车等行业中；另一方面，可以依托新一代芯片研发出尺寸更小，性能更好的 IGBT 模块，提高公司产品的综合竞争力。

公司主要的竞争对手有英飞凌，三菱，富士，赛米控等。

2016-2018，公司营业收入分别为3.01亿元，4.38亿元，6.75亿元，复合增长率为49.88%，净利润分别为1999.64万元，5125.95万元，9649.35元，复合增长率为119.67%。主营业务中，1200v IGBT模板占比最高，为71.68%

公司毛利率2016年-2018年分别为27.97%，30.60%，29.41%。

本次募投项目的实际资金需要量为 82,000.00 万元，若募集资金不能满足项目资金需求，公司将通过自筹方式解决，以保证项目的顺利实施，在本次募集资金到位前，公司可根据项目实际情况使用自筹资金先行投入，在募集资金到位后 再对先前投入的自筹资金进行置换。预计募集资金总额，50960万元，扣除发行费用后的募集资金净额为45949.33万元

公司总结：

公司具备细分行业的领先优势：公司 2017 年度 IGBT 模块的全球市场份额占有率国际排名第 10 位，在中国企业中排名第 1 位， 是国内 IGBT 行业的领军企业。公司一直以来紧跟国家宏观政策走向，布局细分市场。针对细分行业客户对 IGBT 模块产品性能、拓扑结构等的不同要求，公司开 发了不同系列的 IGBT 模块产品，在变频器、新能源汽车及逆变电焊机等细分市场 领域形成了一定的竞争优势。在变频器领域，公司目前已经成为国内多家知名变频器企业的 IGBT 模块主要供应商，在新能源汽车领域，公司已成功跻身于国内汽车级 IGBT 模块的主要供应商之列，与国际企业同台竞争，市场份额不断扩大。

在逆变电焊机领域，公司是少数可以提供适合于不同种类电焊机的多系列 IGBT 模块的 供应商。 

公司在 IGBT 模块市场具有先发优势：IGBT 模块不仅应用广泛，且是下游产品中的核心器件，一旦出现问题会导致产品无法使用，给下游企业带来较大损失，替代成本较高，因此一般下游企业都会经过较长的认证期后才会大批量采购。国内其他企业进入IGBT 模块市场需要面临长期较大的资金投入和市场开发的困难，公司的先发优势明显。随着公司生产规模的扩大，自主芯片的批量导入，在供货稳定性上 的优势会进一步巩固，从而提高潜在竞争对手进入本行业的壁垒。 

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

动荡分化如期演绎 优质个股突围精彩刚开始

大家好，我是牛散大学堂的校长，吴国平。

今天的市场如我们所预期的那样子出现了一定的动荡，我在昨天的文章中已经非常明确地告诉大家，接下来风险跟机会都会非常的突出，只有好的逻辑才能在分化当中突围。

另外，我们也说到有一些个股说白了就是见到高点了。你会发现，市场开盘之后稍微一个动荡就出现了杀跌，盘中可以说大面积的个股是出现了下跌的状态，而且我们可以发现今天跌停或者接近跌停的个股也差不多有10家，更多个股都是出现进一步杀跌的状态。

这种杀跌我觉得来得蛮及时的，原因很简单，3100点继续向上拓展空间的时候，需要多点的动荡，因为只有动荡才能有利于这个位置充分换手。而且在这个区域我前段时间提出一个很重要的观点，就是说要注重更有质量的个股的机会，一些偏题材的个股慢慢的会被市场所抛弃掉的。所以你会发现跌得很多个股基本上是属于基本面偏题材类的个股。

我们一直关注两大主线，一个是新能源，一个是大文化。新能源这个板块很显然今天也是呈现动荡的，当然动荡很健康，因为毕竟它已经走出趋势了，它不是说那种逆转向下的走势，逆转向下可能就是大面积跌停了。很显然没有出现过激的动荡，跌几个点都太健康不过了。因为毕竟前面它涨了那么多，这个阶段出现一点动荡是合情合理的。

另外，我要想重点谈的就是大文化。因为大家都知道我对文化一直都是情有独钟的，而且我前段时间也跟大家分享过，文化板块里面更有质量的上涨悄然拉开序幕。新华网、人民网这些个股其实上个星期我就已经跟大家分享过了，而它们的上涨就意味着大文化板块的节奏在出现一定的轮动，或者是说往更有质量的个股上面去挖掘，所以你会发现像新华网哪怕昨天公告了它要减持，今天也还是涨停的，目前已经连续三个涨停了。同时，人民网更有意思，人民网昨天冲高回落，今天出现涨停反包的走势，也相当强悍。

当然我们再看一下文化板块里今天还有涨停的，像读者传媒、中视传媒，都是呈现前期蓄势现在突围的状态。很显然在市场分化当中，它们突围了。因为今天不是所有的文化股都涨，因为文化股也有不少跌的，你看像北京文化、长城影视、中广天泽这些都普遍都是下跌的走势，但是质量比较强的要不就是涨停，要不就是保持强势向上推进的状态，像包括我们一直谈到的影视传媒的龙头之一的光线传媒今天也依然是强势上行的走势，最终涨了两个多点。

不难发现市场进入一个动荡、分化的博弈过程中，因为市场本来就是如此。我看到媒体报道的最新数据，2019年至少有大概4成左右的人是不赚钱的，其余六成尽管是盈利的，也有相当一部分人的收益是没有跑赢指数的。大部分可能都是处于微赚的状态。

为什么会出现这种情况？就是很多人没有踩准节奏或者是没有把握住大的关键性板块。如果去年你抓的是科技类的话，基本上你肯定是要远远跑赢市场的。2020年我觉得也是如此，如果我觉得2020年如果你没有抓住像大文化，或者是新能源这些比较有前景的风口，同时你又没有抓对有质量的个股的话，我相信你的收益应该也好不到哪里去，甚至2020年有可能还是亏损的。

我觉得市场博弈的局面就是这样子，就好像这段时间一样，虽然指数悄然摆脱了3000点的困扰，慢慢走上3100，但是我相信蛮多人在这个阶段其实也是没赚到钱，甚至还是亏损的，为什么？很简单，就是市场追涨杀跌节奏没做好，而且像今天有那么多的个股下跌，可能刚刚有点盈利，全部又退回去了，甚至又亏损了，一定是这样子的。

接下来他们怎么办呢？有一些差的个股，如果他拿着的话，很可能继续下跌，有些好的个股它可能又受不了三振出局了，等到涨上去又追回去，如此周而复始，结果是什么可想而知。所以我想告诉大家的是，市场在这里充分换手、出现动荡、合情合理。

大家看到今天的动荡，其实对指数而言，虽然下跌，但是跌幅不算特别大，从某种意义上来说，整个波动还是属于可控的状态。在这样的背景上，也就意味着市场其实还会是偏强势的。通过了今天这种动荡，我个人反而更觉得接下来市场的运行会更加扎实。因为我前面谈到周六连阳过后，接下来市场肯定还会有一个加速的过程。这一周很显然它没有完全呈现加速，虽然周初的时候呈现加速，但是现在这个阶段又出现一种压抑，也就是说这个位置其实更多的还是在巩固周线六连阳。那么多一点的巩固会更有利于后面向上拓展空间，对后面的趋势性行情也会是带来积极的意义。

春节前剩下的交易日不多了，我相信这个阶段更多的是为春节后行情布局的阶段，很多资金就是该布局的布局，有些资金该抽离的抽离，都在这里博弈。所以你会发现市场有涨有跌，动荡当中分化前行。

总的来说，我觉得大方向大家不用担心，因为市场还是保持一个强势的运行格局，我们把握好属于自己的机会才是最关键的。我们依然坚定，看好我们谈到的大文化跟新能源。当然未来我们也会逐步去挖掘更多的细分领域，比如说像生物医药领域，这也是我们现在这个阶段在做的一些准备工作，我相信今年在某个阶段也会有一定的表现。还是那句话，做好自己能力圈范围内的事情，不经意就会有不错的收获。

好了，今天就分享到这，更多精彩我明天再跟大家分享，拜拜。

书中自有黄金屋

今天看到又有不少人在惊叹星期六真厉害，有得意洋洋的持筹者，有拍大腿懊悔的踏空者，也有虎胆壮士的追涨者。那么究竟怎么看待这类股票呢？

无疑星期六已经是短线情绪的聚焦点，它的一举一动牵动着市场的短线情绪。它拉涨就有跟风上扬者，它跳水也会引发大面积的题材票进入恐慌模式。

市场地位是一码事，但其酝酿的绝对已经不是大机会而是随时可能降临的巨大风险。这种依靠持续高涨的成交量维持生命的可以作为市场量能变化的风险标，但本身已经不再适合参与。做一个形象的比喻，星期六就像一个，不论在当日分时的哪个位置买进，胜率都是50%，也就是向上向下的概率对半开。但除了胜率你还得关心赔率的问题，比如你打板介入（短线交易者追求确定性的方式），那么很有可能就是向上10个点（次日再冲情绪板），向下30个点（天地板结束，次日大低开，大龙头司空见惯的见顶方式），所以哪怕从纯投机的角度来说，这也是不划算的买卖。

星期六从底部起来已经有三四倍涨幅，很多人会说东方通信十倍，所以它还有空间。其实这并不能简单的类比，就像前面说的那样，这类股反应的是市场的总量能变化，东方通信最后的疯狂出现在万亿成交的市场，现在显然不具备这个先天条件，所以类比绝对涨幅是无效的。

当然这里不是教大家用的眼光去看投资，只是希望大家认清一个事实，现在的星期六就是一个，一个控盘资金制造的最后的疯狂与幻想。希望今天的读者中没有从追涨壮士变成追涨烈士的投资者。

股威宇宙之《主力出货策略》

1.15收评：无阻动荡，消费电子再掀高潮

市场综述：

沪指跌0.54%，报收3090点；

深成指跌0.15%，报收10972点；

创业板指涨0.09%，报收1924点。

>>>熊市多急涨缓跌，牛市多急跌缓涨，每一次阶段的分歧都是前面踏空资金的绝佳进场点，特别是主线的分歧只为后面为好的上涨蓄力，小牛初成长，一切无关紧要的利空与分歧假摔都是获得廉价筹码的机会。

>>>回归盘面，市场进行动荡拉锯阶段， 前期强势板块有补跌的态势，转基因、锂电池、整车均是调整，释放风险，特别像新能源汽车产业链这种趋势板块一定要注意节奏，科技股这边继续反复，韦尔股份、立讯精密领衔下继续频频发难，东华软件、诚迈科技等接连新高;午后随着华工科技的上板，消费电子再掀高潮，欧菲光、蓝思科技等悉数大涨。5G换机潮的红利势必也会持续频掀热浪。

>>>由于当下氛围量能都属于牛市特质，前面板块风险释放，并不影响后面新板块的继续突围，这里数字支付站了出来，智度股份、广电运通等很好的承接了从前期强势板块的资金。 其外，知识产权、新华网、人民网也是掀起传媒板块的高潮。

春节快到了，节前福利也来啦！【深层次挖掘股市突围点】熊市多急涨缓跌，牛市多急跌缓涨，每一次阶段的分歧都是前面踏空资金的绝佳进场点，特别是主线的分歧只为后面为好的上涨蓄力，今晚七点半，我将带你一起突围！详情请关注吴国平财经，还有更多福利等你来。（已经关注的，可回复“直播”即可获取直播链接）

1.15午评：动荡拉锯持续，数字支付突围

市场综述：

沪指跌0.66%，报收3086点；

深成指跌0.62%，报收10921点；

创业板指跌0.42%，报收1914点。

>>>市场进行动荡拉锯阶段， 前期强势板块有补跌的态势，转基因、锂电池、整车均是调整，释放风险，特别像新能源汽车产业链这种趋势板块，定要注意节奏，科技股这边继续反复，韦尔股份、立讯精密领衔下继续频频发难，东华软件、诚迈科技等接连新高。

>>>由于当下氛围量能都属于牛市特质，前面板块风险释放，并不影响后面新板块的继续突围，这里数字支付站了出来，智度股份、广电运通等很好的承接了从前期强势板块的资金。整体来看市场处于震荡阶段，量能并不支持多线持续爆发，仍以轮动为主，注意节奏。

早盘快讯：1.15牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、新华社：国家领导人同党外人士共迎新春。他发表重要讲话强调，2020年是决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年，也是“十三五”规划收官之年。希望大家紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定工作。全国工商联要加快推进工商联各项改革，更好促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长。

2、： 第四次全体会议讨论《政府工作报告（征求意见稿）》。领导人表示，要着力提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，用好逆周期调节工具；加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工；要疏通货币政策传导机制，进一步降低企业综合融资成本；做好节日市场猪肉等重点农产品保供稳价和春运工作。

3、：要抓住重点领域和关键环节，推动营商环境持续改善；要进一步放宽市场准入，有序推进“证照分离”改革全覆盖；深化行政审批制度改革，落实好《优化营商环境条例》。

4、央行：央行营业管理部召开2020年工作会议，强调要落实稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，深入推进金融供给侧结构性改革，建立健全金融支持实体经济长效机制；要探索建立区域宏观审慎管理协调机制，深入推进外汇管理体制改革，稳步推进人民币跨境使用。

5、国家知识产权局：知识产权强国战略纲要初稿已形成，2020年将加强对纲要制定的研究论证和统筹协调，今年能按程序报请中央批准。

二、行业快讯

1、商务部：商务部等8部门部署推动服务外包加快转型升级，支持信息技术外包发展。将企业开展云计算、区块链等信息技术研发和应用纳入国家科技计划支持范围；综合保税区内企业从境外进口且在区内用于生物医药研发的货物、物品，免于提交许可证。

2、发改委：今后一段时间智慧城市建设，应着力进一步发挥数字经济对城市治理能力提升的驱动作用，进一步促进社会服务的数字化、网络化、智能化、协同化和多元化，加快推动信息技术与传统产业深入融合等。

3、新华网：国内成品油价格首调搁浅。发改委称，因国际市场原油价格小幅波动，按现行国内成品油价格机制测算，本次国内汽油、柴油价格不作调整。

4、武汉卫健委：现有的调查结果表明，目前肺炎疫情尚未发现明确的人传人证据，不能排除有限人传人的可能，但持续人传人的风险较低。目前，正结合临床和流行病学资料开展进一步研究。

5、波音：截至12月31日的年度飞机交付量为380架；737客机年度交付量为127架。考虑到之前订单的取消和变化，2019年仅获得54架新飞机订单。

三、产业数据

1、财新网：2019年，我国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币，同比增3.4%。其中，出口17.23万亿元，增长5%；进口14.31万亿元，增长1.6%；贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4%。民营企业首次超过外商投资企业，成为我国第一大外贸主体。海关总署准备研究出台专门针对民营外贸企业关注问题的具体措施。

2、统计局：以人民币计，中国2019年12月出口同比增长9%，预期增2.9%，前值增1.3%；进口增17.7%，预期增8.6%，前值增2.5%。以美元计，中国2019年12月出口同比增长7.6%，预期增4.9%，前值降1.1%；进口增16.3%，预期增10%，前值增0.3%。

3、人社部：2019年就业形势保持总体稳定，全年城镇新增就业1352万人，年末城镇登记失业率3.62%；全年三项社会保险基金总收入5.82万亿元，总支出5.41万亿，年底基金累计结余6.85万亿元。

4、国家邮政局：2019年，邮政行业业务收入累计完成9642.5亿元，同比增长22%；预计2020年1月快递业务量超50亿件，同比增长11%。

5、海外经济数据：日本东京商工调查所报告称，2019年日本负债额1000万日元以上的破产企业共有8383家，比前一年增加1.8%。这是自2008年金融危机以来首次增加。美国2019年12月未季调CPI同比升2.3%，预期升2.3%，前值升2.1%；12月季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.3%。日本2019年11月贸易帐逆差25亿日元，预期顺差1015亿日元，前值顺差2540亿日元。

四、股市盘点

1、人社部： 截至2019年底，已有22个省（区、市）签署基本养老保险基金委托投资合同，委托总金额达到10930亿元，其中已启动投资合同金额2123亿元，同比增加1350亿元。

2、中钢协：预计2019年钢材消费量约8.8亿吨，同比增长6%；2020年钢材需求量预计整体小幅增长，达到8.9亿吨，同比增长2%。

3、：金融委办公室近日发文，将在各省（区、市）建立金融委办公室地方协调机制，加强中央和地方在金融监管、风险处置、信息共享和消费者权益保护等方面的协作。

4、银保监会：银保监会就非银行金融机构行政许可事项实施办法征求意见，拟要求设立企业集团财务公司一次性实缴货币资本不低于1亿元，最近1个会计年度资产总额不低于50亿元，外资出资人总资产原则上不少于10亿美元。

1.15早评：分歧加大，进行节前拉锯战

市场综述：

昨日沪指跌0.28%，报收3106点；

深成指跌0.47%，报收10988点；

创业板指跌0.65%，报收1922点。

消息综述：

1、应美方邀请，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于本月13日-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。

2、国家知识产权局表示，知识产权强国战略纲要初稿已形成，2020年要加强对纲要制定的研究论证和统筹协调。

3、广东稳步推进5G通信网络建设，2020年内将新建5G基站4.8万个，基本实现珠三角中心城区连续覆盖。

逻辑梳理：

>>>场内从网红带货、转基因、再到特斯拉的炒作，各线龙头标杆都出现疲态且有亏钱效应后，鸡犬升天的炒作或要进行休整蓄势阶段，注意阶段守住利润控制回撤。

>>>科技线与新能源汽车产业链因为资金介入深入，仍会有反复，波段品种波段处理，注意节奏。其外业绩窗口期，注意避雷，整体来看市场仍是较为动荡，节前要做好节后的战略准备，狙击好预期差，当下来看场内最大预期差非3月1号实行的注册制莫属，注册制的落地直接利好创投公司。