十年炒股两茫茫，先亏车，再赔房

　　纵横A股市场的老股民们应该都知道，股市涨涨跌跌乃市场常态，一夜暴富与瞬间亏空的过山车经常有人在上演，也引发众多调侃说，不炒股的人，至少穷得很稳定。

　　春节后，股市行情来了，段子手们也开始大放异彩，牛市出股神，熊市有段子。尤其是在我们神奇的A股市场上，总是能源源不断的给股民们提供成为最佳段子手的灵感与素材。排排君特此整理了一些股市段子，供大家在行情切换之间娱乐消遣。

　　股民VS高三学生

　　在中国，最勤奋、最爱学习以及知识面最广的群体，除了高三学生之外就是A股股民了。作为一个合格的股民，不仅仅要及时了解并读懂各种货币政策、宏观经济、国际关系等宏观消息，还要懂得基因测序、机密机床、基础建设等产业最新动态，更要知道能繁母猪数目、高标农田建设等行业现状。所以整体上来看，股民还是更胜一筹，因为高三学生只有高三一年，但股民们却每天都是在过高三。

　　股市VS谈恋爱

　　炒股和找对象一样，一开始都是自己精挑细选，走到最后都变成了朋友介绍，而结局大多是狼狈地割肉抛弃。

　　谈恋爱，叫选股;订婚，叫建仓;结婚，叫成交;生子，叫配股;超生，叫增发;离婚，叫解套;吵架叫震荡;分手叫割肉;失恋叫跌停。

　　股市VS结婚

　　婚恋与炒股的确有许多相似之处。刚谈朋友，叫“探行情”;订婚叫“入市”;结婚叫“成交”;初婚叫“原始股”;结婚后离婚，被对方搞去不少钱财，叫“割肉”;结婚后双方感情不和，叫“踏空”;婚姻平淡，无可奈何地凑合着，叫“套牢”;这种婚姻费尽神思终于离了，叫“解套”;结婚三五年后，感情时好时坏，叫“箱形整理”。

　　分居叫停牌、再婚叫重组、复婚叫反弹、怀孕叫含权、分娩叫除权、喂养叫填权、欺负老婆叫逼空、寻花问柳叫做多、山盟海誓叫泡沫。

　　股市VS人生

　　人生如股，一辈子都在赌。出生叫上市，恋爱叫选股，结婚叫被套，生一个娃叫半仓，生两个娃叫满仓，生三个娃等于加了杠杆，离婚叫割肉，二婚叫重组，儿子娶媳妇叫高送转，女儿出嫁叫资产剥离，老了叫ST，挂了叫退市，一生都有题材。

　　如果你因为一天的股票下跌而不开心，那么你应该知道一个故事：40年前的今天，苹果联合创始人韦恩把他那份10%的股份以八百美元的价格卖给了乔布斯。今天这部分股权价值580亿美元。如果你还想不开，再告诉你，卖掉股票的韦恩还活着，而拥有巨大财富的乔布斯却走了。这就是生活，无所谓输赢。

　　股市VS交友

　　牛市的时候，看多的观点总是显得特别睿智;熊市的时候，悲观的观点总会显得特别深邃。在遇见新朋友时，如果有人问你对大盘的看法时，记住一定要先问清除对方的仓位情况。

　　如果对方仓位重就大谈长线价值投资，如果对方仓位轻就看震荡，如果对方时空仓你就看空，这样下来就可以交到一个志同道合的好朋友。

　　股市VS亲戚

　　问：多年不看股票的一个亲戚，突然问我股票，是股市见顶的信号么?

　　答：还没有，股市见顶是亲戚开始给你推荐股票。

　　股市VS赚钱

　　怎么炒股才能包赚不赔呢，其实很简单。首先，你要加入各种炒股交流群，越多越好，在里面学习各种炒股知识，获取各种内幕。然后最重要的是，当别人股票上涨的时候要带头起哄，让人家发红包，你.只管抢红包，千万别买股票，这一定稳赚不赔。

　　股市VS古诗

　　十年炒股两茫茫，先亏车，再赔房。

　　千古跌停无处话凄凉。

　　纵有涨停应不识，人跌傻，本赔光。

　　牛市幽梦难还乡，睡不着，吃不香。

　　望盘无言，惟有泪千行。

　　料得年年断肠处，熔断夜，大熊岗。

　　身在股市话凄凉，纵有钱，不愁光，

　　跌跌不休何日归正常。

　　放眼全球比国内，人家涨时它不涨，

　　他人跌时我跟上。

　　国外股市创新高，A股市场三千总守望，

　　股民在市心凄凉，赔钱赔的透心凉。

　　股市VS修养

　　今天朋友问最近炒股赚了多少。

　　我反问炒股为什么要赚钱，你打麻将是为了赢钱还是单纯的喜欢打麻将?

　　——论套牢者的自我修养

　　股市VS赢家

　　80后炒股人生赢家成功将股市炒高，然后卖给60后大妈，成功实现了60后炒高楼市让80后接盘的反转逆袭。不过，最终60后大妈的90后女儿嫁给了80后炒股人生赢家，从而收割了一切。

　　炒股实属不易，IPO无穷无尽，市场更是一望无际，令我们忧国忧民的A股股民“长使英雄泪满襟”。无论股市走势如何，生活都得继续。

　　私募直营店简介：

　　2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

期货市场的对冲交易有哪些方式？

　　什么是对冲?对冲(hedge)指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。下面，私募直营店收集整理材料，给大家介绍常见的对冲方式或者说金融对冲工具。

　　常见的对冲模式有哪些?

　　一、股指期货对冲

　　股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲

　　期货市场的对冲交易大致有四种。

　　其一是期现套利：期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高，且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。

　　基差:理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。

　　期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

　　正向基差套利：当现货指数被低估，某个交割月份的期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，同时根据指数权重买进成份股，建立套利头寸。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出全部成份股，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。

　　反向基差套利：当现货指数被高估，某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券，投资者可以买入该期货合约，同时按照指数权重融券卖空成份股，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。

　　套期保值(hedging),俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

　　其二：跨期套利是不同交割月份的同一期货品种的对冲交易。因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。

　　其三跨市套利：是不同期货市场的同一期货品种的对冲交易。因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。

　　其四是跨品种套利：不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。

　　二、商品期货对冲

　　与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市场套利和跨品种套利4种

　　三、统计对冲

　　有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)，当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

　　四：期权对冲

　　期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方;买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率

　　五、定增对冲

　　作为股权再融资的重要方式之一，定向增发广受外界关注的一大特点是增发价格相对于增发时的市场价格往往有着较高的折价。2008年至今上证综指从5000多点下跌到了3000点下方，系统性风险侵蚀了参与定向增发的大部分获利空间，显然对冲风险敞口显得尤为必要。

　　机构投资者在参与定向增发时采用股指期货进行对冲是锁定收益、减小风险的较优方案。建议投资者选择性地参与多只定向增发的股票，构建现货组合分散非系统性风险，同时用股指期货对冲系统性风险，锁定定向增发的收益。

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

什么是β收益和α收益?阿尔法策略有什么优势?

　　在私募从业人员的口中，如果聊到产品收益，我们经常能够听到贝塔和阿尔法，特别是如何获得更高的阿尔法收益。这两个看起来很高端很专业的概念到底是啥意思?下面，私募直营店带大家来了解β收益和α收益那些事。

　　什么是β收益和α收益?

　　私募证券投资基金投资范围较广，除了投资现货市场(二级市场外)，用金融衍生工具进行相应的对冲或者叫做保险成为力现阶段较为普遍的做法。同时，“大概率事件”量化工作，让我们克服投资者主观情绪的影响。

　　资本资产定价理论(CAPM)告诉我们，投资组合的期望收益由两部分组成：

　　其中α收益为投资组合超越市场基准的收益，β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益，但无法避免市场下跌带来的系统风险。例如2011年股票型基金中业绩排名第一的博时主题行业，年收益为-9.5%，显著好于同类平均的-24.55%以及沪深300的-25.01%。虽然跑赢了市场但依然亏钱，因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。

　　而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益)，获取纯粹的α收益，使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益，因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。

　　什么是证券投资的α策略?

　　α策略：现代金融理论则认为，证券投资者所获得的收益分为两部分：来自市场的平均收益(即Beta收益)以及独立于市场的超额收益(即alpha收益)。由于阿尔法策略是一种中性策略，因此投资者在弱势和振荡行情中也能获得稳定收益，不需要判断大盘走势。Alpha策略是典型的对冲策略,通过构建相对价值策略来超越指数，然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。投资者在市场交易中面临着系统性风险(β风险)和非系统性风险(α风险)，通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益的策略组合，即为阿尔法策略。

　　从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。

　　阿尔法策略有什么优势?

　　阿尔法策略有三大优势：一是回避了择时这一难题，仅需专注于选股;二是波动较单边买入持有策略要低;三是在单边下跌的市场下也能盈利，阿尔法与市场的相关性理论上为0。在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头+期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。

　　私募直营店简介：

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

预约科创板开户火爆，投资人为啥那么急着开户？

　　科创板还没正式开板，券商APP就已经热闹了起来，预约开通科创板资质权限的客户数爆棚了。预约开户火爆，连带着券商的网络金融部、信息技术部也跟着加班加点。小编晚10点致电华泰证券网金部工作人员，其表示仍在公司加班;国泰君安证券网金部所在的陆家嘴时代金融中心33楼同样灯火通明。

　　图片来源：摄图网

　　科创板还没正式开板，券商APP就已经热闹了起来，预约开通科创板资质权限的客户数爆棚了。

　　“客户预约热情高涨，凌晨时分还有很多客户预约。”

　　“这大半夜的，才半个小时就有1000多名客户在线提交预约开户申请。”

　　“太火爆太火爆了，客服热线要被打爆了。”

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　　预约开户火爆，连带着券商的网络金融部、信息技术部也跟着加班加点。小编晚10点致电华泰证券网金部工作人员，其表示仍在公司加班;国泰君安证券网金部所在的陆家嘴时代金融中心33楼同样灯火通明。

　　国泰君安网络金融部相关人士表示，国泰君安君弘APP率先上线的科创板预约开户人气非常火爆，在上线后很短时间内，预约数就已破万。

　　华泰证券相关业务负责人也表示，公司在3月5日晚间上线预约办理科创板开户业务功能。自预约服务上线后，预约人数处于快速增长中。

　　国金证券同样迎来预约开户潮。“科创板网上预约开户功能上线以来非常火爆，投资者关注度完全超过我们的预期”。

　　兴业证券也在本周二紧急上线了科创板预约功能。兴业证券内部人士表示，虽然科创板的准入门槛较高，但无碍投资者的热情，短短两日预约人数就已达到数千人。公司后续系统开发工作已在紧锣密鼓的推动中，待系统正式上线后，将逐一联系已预约的客户。

　　明明科创板还没有正式开张，为何投资者现在就忙不迭地抢着开户?

　　就此，小编采访了成功预约科创板开户的投资者陈女士：“我向来看好新事物、新政策，我也是老股民了。从我过往的投资经验看，这些新东西都是有投资机会的。所以，我本人对投资科创板很有兴趣，希望能在科创板落地后第一时间参与进去。”

　　陈女士表示，自己平时是用国泰君安君弘APP炒股，正好看到公司率先推出在线预约开户功能，所以功能一推出就赶紧作了预约。同时，预约流程非常简单，整个预约流程走完也就不到一分钟时间。只需要提交身份证号码、手机号码即可实现。

　　也有打算先观察一段时间的投资者。

　　从事银行管理工作的李女士，已有十几年的投资经验。她向记者表示，科创板可能会是一个巨大投资机遇，但是自己会先持观望态度。

　　华鑫证券首席投顾董浩表示，总体来说，公司客户对打新科创板公司非常感兴趣。投资者普遍预计初期打新科创板的收益率会比较可观。

　　不过，客户对参与科创板二级市场交易还是比较谨慎的。“新股上市的前5个交易日没有涨跌幅限制，股价波动幅度可能比较大。所以客户想的是一定要把户开好了，做好准备。起初先观察观察，视情况再进场。”

　　陈女士也表示：“以后科创板开市了，打新、交易我都有兴趣参与，不过刚开始我不会重仓，可能会用三分之一的仓位去尝试一下。”

　　尽管热情很高，但投资者并不是对科创板潜藏的风险一无所知。

　　“科创板公司上市前五天不设涨跌幅，届时股价可能翻倍上涨，也可能大幅下跌。我们肯定要考虑自己的风险承受能力。不能贸然追涨，在T+1的交易制度下，可能当天就亏很多。”资深职业股民李先生说。

　　陈女士表示，事实上，在预约成功之后，国泰君安的客户经理很快就给她打了电话，除了介绍科创板与A股现有规则的不同之处，也提示了科创板潜藏的风险，并发送给了陈女士科创板的研究报告。客户经理还建议她可以去君弘APP上访问科创板专区，从每周更新的分析报告与浅显易懂的系列漫画中更深入地了解科创板。

　　私募直营店，机构获客，客户对话私募的平台

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

私募直营店：私募基金怎么参与不良资产的处置?

　　不良资产处置，是指通过综合运用法律法规允许范围内的一切手段和方法，对资产进行的价值变现和价值提升的活动。

　　资产处置的范围按资产形态可划分为：股权类资产、债权类资产和实物类资产;资产处置方式按资产变现分为终极处置和阶段性处置。

　　终极处置主要包括破产清算、拍卖、招标、协议转让、折扣变现等方式，阶段性处置主要包括债转股、债务重组、诉讼及诉讼保全、以资抵债、资产置换、企业重组、实物资产再投资完善、实物资产出租、资产重组、实物资产投资等方式。

　　不良资产的投资理念可以简单粗暴地概括为：一个通过量变到质变，低买高卖，逆周期的过程。

　　即：低价收购，增值溢价，高价转手。

　　二、国内不良资产管理行业发展趋势

　　国内不良资产管理行业发展呈现下列趋势：

　　宏观经济增速放缓及供给侧改革将加速不良资产释放;

　　更多专业投资机构将涌现，二级市场日渐繁荣;

　　不良资产管理公司将依赖专业能力获利，而专业能力来源于研究定价、融资能力与宏观经济判断;

　　传统行业的不良资产加速暴露。越来越多的市场主体参与到不良资产处置，敏锐嗅觉的私募投资基金也来分一杯羹，不良资产投资正在成为私募基金投资风口。

　　三、如何实现不良资产处置及投资运营

　　无论哪种投资，变现退出是永远绕不开的根本问题。

　　对于不良资产行业私募投资基金管理人来说，传统的诉讼处置手段周期较长、成本较高，在现行司法制度下具有较大的风险。

　　资金成本的巨大压力、金融工具的多样性，无不推动着管理人思考如何快速变现、退出。

　　以金融不良债权为例，债务人在过去直接融资中，向银行获取贷款时一般都会设定抵押物，抵押物可能包括住宅、商铺、写字楼、土地等不动产。

　　管理人在处置此类金融不良债权时，最核心的就是快速将抵押物价值变现，变现手段除了传统推动司法拍卖以外，可更多尝试转卖、盘活重整、债权股、资产证券化等方式，一方面可以更快的实现现金流回收，另一方面可更为灵活的将诉讼带来的风险降到最低。

　　商业化处置手段对于管理人提出了更大的挑战，即如何实现从前期项目挑选到资金退出的运营。

　　(一)与开发商发起成立地产基金

　　地产市场的并购浪潮一直没有停歇，恒大、碧桂园、万科等房地产行业巨头一直都在“跑马圈地”，楼市的“并购时代”已经来临。

　　并购是房企进行资源配置、提高核心竞争力的主要手段之一，而不良资产私募基金在项目尽职调查期，通过对于债权项下抵押物的调查，已经可以与地产公司进行并购的洽谈。尤其是专注于一、二线城市核心区域的不良资产私募投资基金，掌握了核心城市的优质项目，包括核心区位的住宅、土地、商铺等，这些资产由于债权债务关系没能得到梳理，存在法律上的瑕疵，但是专业处置团队可以通过专业的处置手段，将优质资产上的瑕疵予以剥离及梳理，提升资产价值。

　　因此，不良资产私募投资基金与地产公司，可以发起设立并购基金、产业基金，对优质资产进行并购或者开发。

　　(二)与上市公司发起成立并购基金

　　近两年，多数 PE 管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司成立并购基金。

　　在不良资产中，有一些企业资质优异，运营尚处于可维持状态，财务状况良好，只是由于资金链断裂在商业银行变成不良贷款。此类资产对上市公司而言，在合适的时机予以介入，判断为适合的并购标的，可以推动上市公司予以收购，以实现其自身发展的资源整合。

　　并购的风险可控、预期比较明确，良好的并购标的可以给上市公司在二级市场上带来股价较大上涨。

　　不良资产私募投资基金管理人，遇到优质的企业，可以积极寻找上市公司进行合作，对预期投资标的发起并购基金，以此辅助上市公司收购企业标的而获取套利。自身也可以通过锁定上市公司，实现后期投资退出。

　　(三)通过私募股权投资基金实现退出

　　对于适合的投资标的，和成熟的 PE 进行合作，成立专门的私募股权投资基金，通过债权股的方式进行资产处置，主要通过资产置换、并购、重组和上市等方式退出，实现债转股资产增值，包括股权处置收益和股利收入。

　　以河北某食品厂为例，其因前期投入较大，股东在自有资金不足的情况下卷入民间借贷漩涡。在此期间，企业的生产产能利用率不足 25%，经营利润无法支付民间借贷的高额利息，债台高筑严重影响经营，资金链断裂。但是该企业资产优良、资质健全，资产管理公司在收购该企业不良债权后，即可通过与专业投资机构发起成立股权投资基金，推动企业破产重整程序，与债务人进行协商通过债转股进行资金注入，并设立壳公司进行接盘，可快速进入资本市场。

　　(四)不良资产基金典型模式：信托+有限合伙

　　2016年7月，国民信托发行了国内首款民营资本介入不良资产处置的集合信托计划，信托公司作为受托人，江苏成安基金作为最终的处置角色，通过设立合伙企业用以受让国有资产管理公司的资产包。

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

什么是私募基金?理解私募基金需要避开这些误区

　　什么是基金?

　　基金有着集中资金，分散风险的特点，被认为是最适合普通百姓投资的金融品种之一。不过你想要真正了解它，并没那么简单。别急，先来看个例子：

　　排排君有一群玩得要好的小伙伴。有一天闲聊时，小伙伴们得知排排君的股票赚了不少钱，这下可把小伙伴们羡慕死了。

　　于是有个人提出了这个想法：咱们天天盯盘，依然被割韭菜，现在看来排排君炒股挺厉害啊!要不咱们一起凑点钱给你，你来操盘，到时候收益你提取20%，大家看咋样?

　　大家面面相觑后，感觉还是挺可行的，于是便答应了。排排君犹豫了一下后也点头，于是大家一拍即合。不过排排君依然补充一句说：“虽然收益说好了是二八分，我二你们八，可万一要是亏损的话，我可不担保喔!你们要自负盈亏喔!

　　“没问题，咱们相信你!”小伙伴们满口答应。

　　这个例子便是基金的运作原理，排排君就相当于基金管理公司。通俗的讲，基金就是众多投资者把资金交给基金管理公司，由基金管理公司负责投资运作，实现资产保值增值的一种投资工具。

　　但需要注意的是，基金与股票、债券不一样，它属于间接投资，即小伙伴们把钱交给排排君，然后由排排君进行投资，而不是自己直接在二级市场上买卖股票。

　　在我们生活当中，基金的身影无处不在：像我们经常用的余额宝，就是一款典型的货币基金;咱们去银行办业务，投资经理也会为我们介绍各种理财基金;我们打开手机理财APP时，里面也会有各式各样的基金供你挑选。而以上这些基金按照募集范围划分，都属于公募基金，即向广大公众公开募集的基金，人人都能投资，并且其中大部分基金都可以随时申购和赎回，非常灵活。可是，在基金大军中，有一种“蒙面侠”，它们鲜为人知，在资本市场中神出鬼没，但近几年却发展迅猛，被越来越多的人所熟知，它就是私募基金。

　　私募基金是什么?

　　私募?那就是私下募集咯?这样的话，投资者应该很少吧?没错，单只私募基金投资者人数最高上限是200人。而之所以被称为“私募”，不仅由于投资者人数较少，而且对于投资者本身也是有特定要求的。根据相关规定，如果你想要成为私募基金合格投资者，必须满足以下条件：

　　1、要有一定的风险识别和承受能力;

　　2、买单只私募基金的金额不能少于100万元;

　　3、你的股票、债券、基金、期货等等所有的金融资产加起来不能少于300万元，或者你最近三年的年均收入不低于50万元。

　　有小伙伴会问了：咱是农村出身，没文化，不懂啥风险，也不是百万富翁，更没有年薪50万的工作。不过咱家后院那一大片地应该能值三百万，你看我能买私募不?排排君的答案是：非也!规定说了，如房产、土地等不动产是不能算作金融资产的。

　　私募基金，即向特定合格投资者募集和发行的基金，正所谓“在小圈子里私下募集”，其运作方式也与普通基金差别不大，但不同之处则在于，私募基金的投资运作相比公募基金而言更加专业化，同时由于“体量”小，也可以非更加灵活地止盈或止损。

　　关于私募基金的一些认识误区

　　对于刚接触私募的人来说，对私募基金的认识可能存在一些误区，不过随着深入学习了解，你会发现私募基金的魅力。私募基金是与“公募”相对应的，公募基金即我们生活中常见到的开放式或封闭式基金，私募游资作为市场上嗅觉最灵敏的资金集团之一，在市场中拥有巨大的号召力。精准、暴利、神秘、是私募的代名词。

　　对私募基金认识的五大误区：

　　私募基金认识误区一、私募基金操作风险大

　　私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化,往往能抢得市场先机,赢得主动,使创造高额收益成为可能。

　　私募基金认识误区二、风控能力弱、盈利低

　　因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,不能被社会所认知,从而造成私募基金运作风险大于收益的认识误区。实际上,私募基金灵活的操作风格,极易调动市场的投资热情,更易产生赚钱效应。

　　私募基金认识误区三、法律环境限制

　　由于私募基金从成立、管理、到运作,都在地下进行。易让人忽略其有利的一面。但从海外成熟证券市场私募基金的发展来看,私募基金的发展规模远大于公募基金,足以说明私募基金发展的前景和潜力。

　　私募基金认识误区四、基金股东不稳定

　　私募基金成立时,都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人。但因没有管理层的监管,也就迫使了私募基金在成立和运作中的谨慎行为。这种自律性和内压式的自我管理模式,也有利于回避风险,减少外界监管的成本。

　　私募基金认识误区五、基金管理滞后

　　由于私募基金的管理方式和运作组织结构表现得相对较简单,经营机制也会更加灵活,日常管理和投资决策的自由度也相对较高。从这个方面来讲,私募基金相对于公募基金管理基金的做法更值得肯定。

　　私募直营店简介：

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

月份可以重点关注TMT、5G、券商等板块

　　A股交出2月成绩单，股民笑开颜。

　　虽然2月份仅有14个交易日，但是成绩并不逊色。

　　上证指数累计上涨13.79%!

　　沪深300累计上涨 13.41%!!

　　深证成指累计上涨20.76%!!!

　　中小板指累计上涨21.86%!!!!

　　最值得表扬的还是创业板指，暴涨25.06%，月度涨幅创出历史记录!不仅在A股傲视群雄，放眼全球，也是特别能打。

　　但新富资本资本研究中心指出，创业板接下来很难再次延续这种涨幅，由于近期涨幅过大，或将调整一段时间。

　　板块方面，2月份申万一级行业指数实现全面上涨，通信、计算机、电子、传媒、非银金融涨幅居于前五，分别上涨29.79%、27.97%、27.76%、24.30%、23.90%;银行、采掘、家用电器、食品饮料、公用事业涨幅靠后。

　　个股方面，剔除2019年以来上市的新股外，有岷江水电、大智慧、国风塑业、东方通信、天和防务、华映科技6只个股在2月实现股价翻倍。其中岷江水电涨幅最高，单月上涨137.80%。

　　根据彭博汇总数据，外国投资者2月净买入603.9亿元中国股票。2月份沪深两市连续两日成交量破万亿，极大点燃了投资者热情，展望后市，A股是否能够延续上涨态势，私募看法不一。

　　反弹继续还是震荡调整，私募观点现分歧

　　展望后市，私募排排网研究员刘有华介绍，私募对市场观点有分歧，比较乐观的私募基金经理认为目前市场形态上还是比较健康，成交量大幅放大，并不意味着资金流出，也可以认为有资金大幅流入，所以继续看好后市的春季行情。也有部分基金经理认为，目前从经济数据上的基本面上来看，并不支持大幅的单边上涨，而且2900点至3000点上方压力较大，目前市场获利盘良多。而且2月最后一个交易日的港股并没有出现类似大涨，如果市场不经过修整直接上3000点的话，那么本轮的行情维持的时间可能就不会长久。

　　厦门飞利登资产研究员吴安宁在接受私募排排网采访时表示，3月份随着二月的大幅上涨和两会的召开，A股还是有冲击3000点动能，上证指数有机会回补之前留下的3008点向下跳空缺口。不过由于二月份涨幅太大，走势过快且面临3000点千点整数关口，3月份在没有突发利空的情况下走势主要以区间震荡消化获利盘构筑平台为主。

　　新富资本研究中心认为，由于利率下行，融资成本下降，市场风险偏好提升，企业盈利也在逐渐恢复，加上Msci将A股纳入因子提高、中美贸易磋商预期改善等正面因素影响，A股在3月份有可能突破3000点。

　　针对中长期的股市走势，尤其是A股市场和港股市场，君茂资本创始合伙人潘亚军仍持乐观态度。潘亚军强调，很多基本面较好、长期前景良好的企业目前仍然比较便宜，未来仍有上涨空间。但是任何市场走牛都会是进二退一的波浪式前进，中间需要必要的休整和稳固，夯实了根基后再向前出发会比较健康。近期A股的走势并不是常态，没有永远下跌的市场，也没有永远上涨的市场，尤其是没有一直如此大涨的市场。

　　金塔投资首席研究员沈航认为后市行情的驱动力主要还是来自于宏观、流动性、企业盈利三者的共振。在市场逐步消化宏观经济和政策超预期后，可能会逐步向企业盈利印证过度，关注盈利的同时，市场将出现投资机会的结构性分化。而流动性超预期并非大水漫灌，现在两融资金依旧增速平稳，北上资金更重视估值合理性，增持可能放缓，后续连续快涨的概率也较小。

　　长期看好绩优股，5G、券商板块获私募力推

　　3-4月份是上市公司年报披露的集中月份，不少公司在披露年报时也会对2019年一季报进行预告，所以年报投资机会是近期比较确定性的投资主线，但是具体好行业板块还需要加以甄选。

　　潘亚军认为等这一波情绪改善主导的行情结束之后，市场会重新返回到业绩推动股价的阶段，届时个股走势会出现分化，有业绩支撑的个股会持续上涨，没有业绩支撑的个股则被打回原形。此刻去猜测哪些股票可能大涨，在股票之间来回切换，很可能会丢了西瓜捡了芝麻。还不如沉下心来关注有业绩支撑而且未来会持续向好的股票，这些股票近期不一定会上涨，但拿住的话早晚会轮到，最终收益并不会差。

　　具体到投资机会，新富资本研究中心建议3月份可以重点关注TMT、5G、券商等板块。

　　吴安宁建议投资者在3月份可关注两会会提及的一些板块，例如，军工、二孩、一带一路、国企改革、雄安+环保等。还有贯穿全年的主流题材5G、新能源、主流券商等。随着行情的回暖，成交量的放大，券商板块弹性空间大，俗话说“牛市买券商 快乐又简单”就是这个道理。

　　私募直营店简介：

　　2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

阳光私募基金最大回撤率是什么?阳光私募基金 最大回撤率如何计算?

　　在选择一只基金的时候，投资者往往需要关注这只阳光私募基金 历史最大回撤，或者改管理人旗下采用同以策略的产品的最大回撤，以便于了解该阳光私募基金 的风险大小。那么，阳光私募基金最大回撤率具体包含什么意义呢?它是如何计算出来的。今天，私募直营店带诸位理解阳光私募基金的最大回撤及其计算方法。

　　什么是基金的最大回撤率?

　　最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

　　通俗的来说，阳光私募基金 的最大回撤率可以理解为以下几点:

　　1、回撤用来衡量该私募产品的抗风险能力。

　　回撤的意思，就是产品净值从历史最高净值回落的幅度。比如：历史最高净值1.6，现在的净值1.1，那么回撤幅度就是31.25%。

　　2、回撤用来描述投资者可能面临的的最大亏损。

　　一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，但是在该阳光私募基金 表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。

　　总的来说，关注阳光私募基金 的最大回撤率可以帮助投资者了解该基金风险控制能力和知道自己面临的最大亏损幅度。

　　阳光私募基金的最大回撤率怎么计算?

　　的最大回撤率如何计算?公式可以这样表达：D为某一天的净值，i为某一天，j为i后的某一天，Di为第i天的产品净值，Dj则是Di后面某一天的净值。drawdown=max(Di-Dj)/Di，其实就是对每一个净值进行回撤率求值，然后找出最大的。

　　比如：一个基金产品成立于2008年11月上证指数1700点初始净值为1，在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1.为投资者带来110%回报。在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2。单从业绩来看，基金依然为投资者创造20%收益，可是若是在2009年8月认购的投资者则亏损幅度达42.8%.而这42.8%就是该基金的最大回撤率。

　　好，以上就是关于阳光私募基金最大回撤的全部内容，下面私募直营店来给大家总结：回撤率就是只你亏钱啦，说的比较专业，比如说某私募从2e变成1.2e那就是说回撤率为40%，一般来说用的比较多的是最大回撤率，阳光私募基金 的最大回撤率就是一直基金净值最高点与最低点的差距再除以最高点所得出来的比例，即如果在最高点买入，最低点卖出的这个极端情况下将会亏损的资金比例。因此，最大回撤是衡量基金产品抗风险的能力和投资者可能面临的最大的亏损风险。

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

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阳光私募基金最大回撤率是什么?阳光私募基金 最大回撤率如何计算?

　　在选择一只基金的时候，投资者往往需要关注这只阳光私募基金 历史最大回撤，或者改管理人旗下采用同以策略的产品的最大回撤，以便于了解该阳光私募基金 的风险大小。那么，阳光私募基金最大回撤率具体包含什么意义呢?它是如何计算出来的。今天，私募直营店带诸位理解阳光私募基金的最大回撤及其计算方法。

　　什么是基金的最大回撤率?

　　最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

　　通俗的来说，阳光私募基金 的最大回撤率可以理解为以下几点:

　　1、回撤用来衡量该私募产品的抗风险能力。

　　回撤的意思，就是产品净值从历史最高净值回落的幅度。比如：历史最高净值1.6，现在的净值1.1，那么回撤幅度就是31.25%。

　　2、回撤用来描述投资者可能面临的的最大亏损。

　　一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，但是在该阳光私募基金 表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。

　　总的来说，关注阳光私募基金 的最大回撤率可以帮助投资者了解该基金风险控制能力和知道自己面临的最大亏损幅度。

　　阳光私募基金的最大回撤率怎么计算?

　　的最大回撤率如何计算?公式可以这样表达：D为某一天的净值，i为某一天，j为i后的某一天，Di为第i天的产品净值，Dj则是Di后面某一天的净值。drawdown=max(Di-Dj)/Di，其实就是对每一个净值进行回撤率求值，然后找出最大的。

　　比如：一个基金产品成立于2008年11月上证指数1700点初始净值为1，在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1.为投资者带来110%回报。在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2。单从业绩来看，基金依然为投资者创造20%收益，可是若是在2009年8月认购的投资者则亏损幅度达42.8%.而这42.8%就是该基金的最大回撤率。

　　好，以上就是关于阳光私募基金最大回撤的全部内容，下面私募直营店来给大家总结：回撤率就是只你亏钱啦，说的比较专业，比如说某私募从2e变成1.2e那就是说回撤率为40%，一般来说用的比较多的是最大回撤率，阳光私募基金 的最大回撤率就是一直基金净值最高点与最低点的差距再除以最高点所得出来的比例，即如果在最高点买入，最低点卖出的这个极端情况下将会亏损的资金比例。因此，最大回撤是衡量基金产品抗风险的能力和投资者可能面临的最大的亏损风险。

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

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信托产品有哪些类型?信托产品如何控制风险?

　　信托产品一般投资于基础设施，房地产，工商企业等。组合投资类信托还会投资于低风险的债券市场、货币市场等。信托产品仅对合格的机构和个人投资者私募发行，不在公开场合发售，也没有公开的推广，其起点金额较高，每份投资一般不少于100万元，且300万元以下的投资者不能超过50名。那么，信托产品到底有哪几种类型呢?信托产品如何控制风险?今天，私募直营店来跟大家聊聊信托产品的分类和风控。

　　信托产品有哪些类型?信托产品如何控制风险?

　　信托产品分为哪几类?

　　按照资金投放性质划分，信托产品主要可分为贷款类、股权投资类、权益投资类、组合投资类。

　　贷款类信托：以向融资企业发放贷款的方式来完成的。贷款作为一种传统业务，业务流程相对简单，风险控制方法比较成熟，所以信托公司在展业初期，选择这种方式进入市场、树立公司品牌也就顺理成章了。

　　股权投资信托：股权投资信托是指自然人、法人或者依法成立的其他组织(即委托人)基于对信托公司(即受托人)的信任，将其资金或财产委托给受托人，受托人以受益人的利益最大化为原则、按委托人的意愿以自己的名义对项目公司进行的股权投资。股权投资信托的优势是委托人不必以自己的身份出现在项目公司的股东名单上，而由受托人代为出面和管理。股权投资信托适应了那些想获取高回报而愿承担投资风险类型的投资者的需要，同时也特别适合筹集回报率稳定的基础设施建设项目的中长期资金，尤其是长期资金。

　　债权投资信托：以金融企业及其他具有大金额债权的企业作为委托人，以委托人难以或无暇收回的大金额债权作为信托标的的一种信托业务。它通过受托人的专业管理和运作，实现信托资产的盘活和变现，力争信托资产最大限度地保值增值。

　　组合投资信托：是将上述投资方式结合起来，部分资金以发放贷款的形式完成，部分资金投资于企业的股权或债权。

　　信托产品是怎么控制风险的?

　　根据不同的产品有不同的风险控制措施，主要有：抵押、质押、担保和结构化设计等 。有的产品只采用一种风控措施，有的产品同时采用多种风控措施。

　　(1) 抵押或质押：融资方将其动产或不动产(房产、股权等)抵押或质押给信托公司，若融资方无法按期支付信托产品的本金及收益，信托公司可以拍卖抵押或质押物，以保障投资人的利益;

　　(2) 担保：对于没有抵押(或质押)或者抵押率比较高的，信托公司往往会要求融资方对信托财产提供相应的担保。比如，担保公司担保、第三方担保(融资方的母公司或关联公司)、公司法人无限连带担保等;

　　(3) 结构化设计：所谓结构化设计就是将信托收益权进行分层配置，购买优先级的投资者享有优先收益权，购买次级和劣后级的投资者享有劣后收益权。在固定收益类信托理财产品中，劣后级投资一般由融资方投资，信托期满后，投资收益在优先保证优先级受益人本金、预期收益及相关费用后的余额全部归劣后级受益人;若出现投资风险，也先由劣后级投资者承担;

　　以房地产信托为例：房地产信托贷款，风险控制措施一般为土地或现房抵押，保证担保;房地产股权投资，风险控制措施一般为信托持股，股权质押，派驻人员，监控资金，回购安排等。

　　好，以上是关于信托产品的分类和风控措施，下面私募直营店来给大家做个总结：信托产品，按照资金投放的限制，可分为贷款类、股权投资类、权益投资类和组合投资类。信托产品的风险控制措施主要有抵押、质押、担保和结构化设计等。当然信托产品可能使用一种或者多种风控措施。

　　私募直营店简介：

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

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A股信心指数为121.37上涨1.90%,私募仓位水平基本处于进攻状态

　　A股信心指数同比小幅上涨

　　2019年3月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为121.37，相比上个月环比上涨1.90%，指数值连续两个月出现上涨。在2月份市场出现大幅上涨之后，私募基金经理信心指数值目前也基本处于历史较高区域，略低于去年10月份的水平。结合私募基金目前的仓位情况，反映出私募基金经理对后市整体偏乐观。下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心，调查时间：2月28日收盘后

　　从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.99%，相比上个月同期的60.85%，环比上升了接近11%的仓位，相比于去年9月份的最低52.61%上升了将近20%的仓位，整体平均仓位迅速放大到过去一年的最高水平。可见市场行情好转之后，私募基金做了较大幅度的加仓。就目前整体仓位来看，私募仓位水平基本处于进攻状态。

　　具体仓位分布来看，调查显示，27.82%的私募目前处于满仓状态，相比上个月的22.48%基本持平;84.96%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比相比上个月大幅上升，基本处于历史高位水平;另外只有15.04%的私募基金处于半仓以下，其中只有0.75%的私募处于空仓观望状态，创近一年新低。整体来看，在市场经历3年熊市之后，市场的信心开始逐渐恢复，部分私募基金经理开始持牛熊转换的操作思维。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图3：今年以来私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

选择私募基金时需要关注哪些问题？

　　私募基金数量规模庞大。截至2019年1月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人24458家，较上月存量机构增加10家，环比增长0.04%;已备案私募基金75178只，较上月增加536只，环比增长0.72%;管理基金规模12.74万亿元，较上月减少370.90亿元，环比下降0.29%。数量也很多，对于投资者来说，怎么去选择私募基金是个不容易的事情。下面，私募直营店给大家介绍投资阳光私募基金是需要注意的一些问题。

　　私募投资注意事项一、投资期限、封闭期

　　目前市场上的阳光私募存续期基本都是10年，也有无固定期限的，只要投资者认可，项目就可以一直存在。需要注意的是一些结构化的阳光私募基本都是固定1年或者2年。对于投资者来说，要根据自身的投资标的选择合适的存续期的产品，尤其是那些希望能长期投资的客户。

　　另一个是封闭期，这是关系到投资者是否可以及时获利退出的时间节点，目前市场上的阳光私募基金封闭期一般有两种：一种是6个月，一种是12个月，封闭期内是不允许申请赎回的。

　　私募投资注意事项二、认购费率、赎回费率

　　阳光私募基金认购时一般需要缴纳1%的认购费率(即如果认购100万，则需要打款101万)。

　　赎回费率每个项目都略有不同，基本在1%—3%，了解赎回费率的时候是要和封闭期结合在一起，比如有的产品是过了封闭期赎回就没有赎回费率，有的产品可能只设置6个月的封闭期，但是只有满12个月以后才不收取赎回费率。这些都会在项目的产品要素表中明确。

　　私募投资注意事项三、固定管理费率

　　阳光私募基金购买需要支付的费用，主要是支付给私募基金管理公司，因为管理公司对这个私募基金有直接的运作权，同时收取合理的营运费用，简单的说，就是他们帮投资者赚钱，收取一定固定费率的运营费用。目前私募管理公司固定管理费率一般收取总资金1%--2%。

　　私募投资注意事项四、业绩提成

　　私募业绩报酬费基本都在20%左右(目前市场上也有15%、25%的提成费率)，即对超过净值最高点的部分，提取20%的报酬。

　　不同的私募基金根据合同约定不同，业绩提成的具体方式可能稍微有些不同，其中最重要的一点就是业绩报酬提取的频率。一般来说，私募基金的开放日和业绩报酬提取日是相匹配的。目前主流的情况是，私募一月开放一次申购赎回，即一月提取一次业绩报酬。

　　私募投资注意事项五、警戒线、止损线

　　警戒线和止损线都是相对产品净值而言的，当产品净值低于警戒线时，托管人会向私募基金管理人发出警戒，提示风险。对于结构化的项目，则是要求列后方追加资金。目前市场上那个的警戒线一般设置为0.8。

　　止损线则是当产品净值触及止损线时，托管人(信托公司、证券公司)会采取强制措施清空所有认购的股票。目前市场上的阳光私募基金一般设置的止损线为0.7。止损线的存在有利于加强私募基金对风险控制意识，减少亏损的程度，能保护投资者的利益，虽然对私募操作的自由度有一定的限制，但总体利大于弊。具体的警戒线、平仓线设置和执行方式，在私募基金合同中会有明确的提示，需要投资者注意。

　　私募投资注意事项六、信息披露方式

　　目前市场上的阳光私募产品一般有按星期披露净值和按月披露净值两种信息披露方式，投资者可以直接在受托人(信托公司或者证券公司)网站上查询到最新的产品净值，部分产品在管理人官网也定期公布净值可供查询。

　　私募投资注意事项七、分红方式

　　阳光私募基金是否分红，由信托公司和私募基金管理公司进行商定，投资者没有参与决策的权利。公募基金的投资者可以自由选择现金分红或份额再投资。大部分的阳光私募基金会在合同中明确分红的方式。

　　私募投资注意事项八、巨额赎回

　　在私募基金的单个开放日，基金的净赎回份额超过了上一个开放日基金总份额的20%，则会触发巨额赎回条款。

　　该条款实际是一个投资风险的提示条款。由于阳光私募基金的规模普遍都不大，可能就在2亿～3亿元，甚至是在1亿元以下，那么20%的规模至多也就是5000万元左右。当遇到基金的业绩突然大幅下滑，或者私募基金管理公司的重要投资人员发生重大变化时可能会引发大规模的赎回潮。

　　好，以上就是关于阳光私募基金投资需要关注的八大问题。下面私募直营店给大家总结一下：投资私募基金需要关注投资期限和封闭期，对于资金的流动性方面需要考虑自身情况。认购费费率一般为1%，赎回费1%—3%，部分基金不收赎回费。此外还要关注固定管理费率、业绩提成、警戒线和止损线、信息披露方式、分红方式和巨额赎回相关规定。这些问题关系到阳光私募基金投资安全和收益。

　　私募直营店简介：

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

私募股权投资是什么?私募股权投资的分类有哪些？

　　私募股权投资是什么?私募股权投资是投资于未上市公司股权没并且在一定时间内实现股权增值然后退出的一种投资模式。它是非公开募集，其参与者是私募基金合格投资者。那么私募股权投资有哪些类型?下面，私募直营店来跟大家聊聊私募股权投资的分类。

　　1、创业资本(venture capital)

　　创业资本与杠杆收购资本是两类最主要的私募股权资本。创业资本区别于其他类型私募股权资本的关键在于投资企业所处的阶段及本身特征。一般而言，创业资本投资于创业阶段企业，如刚创建仍处于种子期，早期发展期的企业。创业资本一般用于为企业创利和早期发展提供融资，是一种风险和回报均非常高的资本。

　　2、成长资本(growth capital)

　　或称发展资本(expansioncapital)。成长资本主要投资于相对成熟并正在进行资本扩张或经营重组的企业，也包括进入新的市场或在控制权不发生变化下的并购融资等。一般认为成长资本不同于创业资本，其投资的企业处于扩张期，能够产生收入但尚不能盈利或难以为未来发展提供足够的现金流。在许多情况下，成长资本与创业资本难以区分，因而在有些国家与地区的统计中被直接计入创业资本的范围(例如美国)。

　　3、重振资本(turnaround)

　　重振资本是指向业绩不佳的企业投资，改善企业的经营状况。这类企业一般处于传统行业，出现财务危机或者处于重组当中，但仍具有长期的市场生存能力。2007年中投公司(CIC)首笔投资就是重振资本的一个案例。2007年9月，黑石集团正式宣布出资6亿美元购入蓝星集团20%的股权，这是黑石集团对中国企业的首笔投资，也是目前私募股权投资基金在中国非金融类企业的最大一笔单笔投资，在2008年1月10日已经由发改委审批通过。

　　4、杠杆收购(leveraged buyout LBO)

　　杠杆收购是一种战略型的股权资本，通过使用财务杠杆对外借债的方式来收购一家公司、商品实体或资产，被收购的公司一般处于成熟期且能够产生足够的现金流，在收购完成后，可以利用被收购公司的现金流来偿还杠杆收购的债务，并最终卖出，从而取得投资差价的收益。它具有一般并购交易的所有特征，又被成为融资收购。

　　5、管理层收购(MBO)

　　MBO(ManagementBuy-Outs)即“管理者收购”的缩写。经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。

　　6、夹层资本(Mezzanine Capital)

　　夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业。它是一种兼有债权投资和股权投资双重性质的投资方式，其实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。这种债权总是伴随相应的认股权证，投资人可依据事先约定的期限或触发条件，以事先约定的价格购买被投资公司的股权，或者将债权转换成股权。

　　夹层投资的风险和收益低于股权投资，高于优先债权。在公司的财务报表上，夹层投资也处于底层的股权资本和上层的优先债(高级债)之间，因而称为“夹层”。与风险投资不同的是，夹层投资很少寻求控股，一般也不愿长期持有股权，更倾向于迅速地退出。当企业在两轮融资之间，或者在希望上市之前的最后冲刺阶段，资金处于青黄不接的时刻，夹层投资者往往就会从天而降，带给企业最需要的现金，然后在企业进入新的发展期后全身而退。这也是它被称为“夹层”投资的另一个原因。夹层投资的操作模式风险相对较小，因此寻求的回报率也低一些，一般在18%～28%左右。

　　7、Pre-IPO

　　Pre-IPO投资主要投资于企业上市前阶段，预期企业上市的企业规模与盈利已达到可上市水平的企业，其退出方式一般为上市后从公开资本市场上出售股票。

　　一般而言，Pre-IPO投资者主要有投行型投资基金和战略型投资基金两类。(1)投行型的投资基金如高盛、摩根斯坦利等投资基金，它们具有双重身份——既是私募股权投资者，又是投资银行家。作为投资银行家，他们能够为企业的IPO提供直接的帮助;而作为私募股权投资者的身份则为企业的股票进行了价值“背书”，有助于提升公开市场上投资者对企业股票的信心，因此投行型投资基金的引入往往有助于企业股票的成功发行。(2)战略型投资基金，致力于为企业提供管理、客户、技术等资源，协助企业在上市之前建立起规范的法人治理结构，或者为企业提供专业的财务咨询。Pre-IPO投资具有风险小、回收快的优点，并且在企业股票受到投资者追崇的情况下，可以获得较高的投资回报。

　　8、PIPE

　　PIPE(PrivateInvestmentin PublicEquity)指投资于已上市公司股份的私募股权投资，以市场价格的一定折价率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式。PIPE投资分为传统型和结构型两种形式，传统型PIPE由发行人以设定价格向PIPE投资人发行优先股或普通股，结构型PIPE则是发行可转换为普通股或者优先股的可转债。相对于二次发行等传统的融资手段，PIPE融资成本和融资效率相对较高，监管机构的审查较少，而且不需要昂贵的路演成本，这使得获得资本的成本和时间都大大降低。

　　好，以上是关于私募股权投资的全部类型及概念解释，下面私募直营店来总结一下：私募股权投资的分类主要根据投资企业所处的发展阶段，根据PE投入企业所处的不同阶段，可将其划分为创业资本、发展资本、重振资本、杠杆收购、管理层收购、夹层资本、Pre-IPO、PIPE等。更多私募基金知识，上私募排排网。

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私募股权基金有什么特点?如何挑选合适的私募股权基金?

　　私募股权基金今年以来发展迅猛，截止2019年1月底，已备案的私募股权投资基金27468只，基金规模7.84万亿元，较上月增1313.87亿元，增长1.70%;创业投资基金6667只，基金规模0.92万亿元，较上月增加278.95亿元，增长3.13%;有一句话叫人无股权不富，而投资私募股权基金 便是一种投资股权的方式。那么问题来了，怎么去选择好的私募股权基金?下面，私募直营店来跟大家说PE基金的挑选方法。

　　私募股权基金有什么特点?

　　面对不熟悉的东西，我们需要先去了解它，然后才能更好底做出选择。了解一种东西就要从它的独特之处入手。由于私募股权基金(PE)只向特定合格投资者募集，有以下特点：

　　(1)私密性：私募股权基金的募集具有很强的私密性，非专业人士难以获得公开信息。

　　(2)发行频率低：好的管理公司2-3年才发一个产品，好产品很容易错过。

　　(3)优秀基金一票难求：顶尖私募股权基金少有和个人投资者直接接触，需要通过专业机构预约

　　私募股权投资不能盲目，需要结合自身的实际情况出发。因此，客户需要审视自身是否符合个人股权投资要求。

　　注意了，投资者只有符合了以下三点要求，才最适合进行私募股权投资。

　　你是否对实业投资有一定认识?

　　你的投资金额是否控制在可投资产的20%以下?

　　你是否能接受5-8年的资金回收期限?

　　建议：诚实的进行自我测试，是为了更好的进行资产配置，达到理财预期

　　如何挑选合适的私募股权基金?

　　私募股权成为了高净值人士资产配置的首选产品，不过目前市场上私募股权基金的数量众多、良莠不齐，甚至有些公司打着“私募股权投资”旗号，进行“非法集资”，因此建议在选择产品时一定要擦亮眼睛，可以通过嘉丰瑞德专业机构咨询，或者自己提前做好充分的信息查询工作，挑选出优质的私募股权投资。

　　PE基金考虑因素一、基金管理公司背景

　　对投资收益要求相对稳定的投资者，建议选择一些拥有较大管理规模的投资机构，雄厚的实力背景有利于机构的整体稳定性。那些规模背景较弱但业绩漂亮的私募“黑马”，自然更适合追求高收益的成熟投资者。

　　PE基金考虑因素二、基金管理团队素质风格

　　了解基金管理团队的投资策略、在业界的口碑、知名度和业内的人脉关系，这些都是判断其专业能力的关键要素，也是决定基金投资风格的重要元素。优秀的基金管理公司，往往可凭借杰出的投资策略脱颖而出。

　　PE基金考虑因素三、基金管理过往业绩

　　关注基金管理团队往期项目的业绩和退出情况，看基金的过往项目能否保持稳定的收益状态。如果机构旗下只有一个产品业绩良好，而其他产品业绩不行，投资者一定要慎重考虑，了解背后的原因。

　　PE基金考虑因素四、基金管理人投后服务能力

　　关注基金管理团队的投研能力，风控制度以及投资流程，这些很大程度上影响了所投标的能否带来更大的价值回报。完善的投资流程有助于在最适当的时候采取最适当的方式退出，从而获得最大化的收益。

　　私募股权基金投资于股权，是一种投资周期长，回报较为可观，但是不确定性更大的私募基金。如何选择私募股权基金呢?私募直营店来给您总结一下：私募股权基金选择首先要了解自身的实际情况，不能投入过多的资金，资金流动性也需要注意。在PE基金挑选方面，稳健的客户可以考虑规模大的私募公司，关注基金的管理团队素质风格，看看管理团队历史业绩如何，此外，还需要看看基金管理人投后的服务能力。

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各类型的私募基金都投资哪些标的资产？

　　众所周知，公募基金一般是买股票买债券，那么私募基金投资什么标的呢?由于私募基金自身的性质以及法律的要求，私募不公开宣传和募集，所以公众对私募的印象非常模糊，有的甚至认为私募是不合法的。其实私募基金和公募基金一样也是需要备案的，受法律监管。不过，对于私募基金买哪些资产，相信还是有很多人不了解。下面，私募直营店带大家来详细了解各类型的私募基金投资哪些标的。

　　私募基金，大体可以分为三类：证券类私募基金、股权类私募基金和其他私募基金。下面我们详细这三类私募基金投资的资产。

　　私募证券投资基金投资哪些标的?

　　证券类私募，就是咱们常见的投资二级市场的私募基金管理人。据私募排排网不完全统计，截至2018年6月底，我国历史上共发行过125621只私募证券投资基金产品，突破12万只产品，规模达2.54万亿。

　　证券类私募发行的产品都投向于二级市场，那二级市场的产品简言之就是可以公开交易转让的产品，分类的话大致可分为：

　　固定收益类：比如国债、金融债、企业债、可转债等，以及央票和逆回购。

　　权益类：权益类产品最常见，比如A股的股票，也是绝大多数证券类私募投资标的的首选。既然投资股票，因此业绩当然要与沪深300指数作对比了。此外还有交易所上市的各种证券投资基金、新三板、沪港通、深港通等。

　　衍生品类：如股指期货、国债期货、商品期货等，而通常股指期货也是CTA策略私募证券机构用来做风险对冲的最重要工具。

　　此外，还有券商的资管计划、保险资管计划、期货资管计划、信托和银行理财等等，不过这类产品目前涉猎的私募机构还是少数。

　　私募股权、创业投资基金投资哪些标的?

　　股权、创投类私募基金，就是咱经常听的PE，即投资那些未上市公司的股权，或新三板公司。至于行业的话，就萝卜青菜各有所爱了。一般来说，像大消费、大数据、医疗健康、智能制造、创新型项目等都是PE们非常偏爱的投资行业。比如基岩资本投资的医药行业preIPO项目、展博创投的仓储物流、教育科技、医疗健康、消费升级服务项目、以及盈科的消费升级领域等股权产品。

　　但这里排排君要提到一点：关于证券类和股权类的界定，投资于新三板的私募貌似有些尴尬。

　　新三板公司只能叫挂牌，不能叫上市，所以某种程度上也具有股权投资的含义。但新三板公司的股票同样也能公开转让交易，广义上说也应属于证券。关于那些投资于新三板公司的私募机构，到底属于证券类还是股权类，还是让我们静待官方给出的答案吧!

　　其他类私募投资基金投资哪些标的?

　　上述两种私募管理人从名称分类上还是大致能看出其投资范围的，但这“其他类”是什么鬼?按照相关规定，其他类私募投资基金管理人的投资范围主要是非标资产。

　　首先排排君还是在这里先解释一下非标资产。非标资产，即非标准化债权资产。为啥说非标准化呢?举个例子，平时大家都逛过超市对吧?那种打包好的，袋装的零食就是“标准化”，而散装的零食就是“非标准化”。

　　标准化资产可以在交易所或银行间市场流通转让的，但非标准化的就不行。你不可能提着一包散装零食直接去收银台，而是要先称重，再打价钱，这样才能交易。

　　那么，哪些是标准的，哪些又是“不标准的”呢?

　　比如像企业债、公司债，这就属于标准化资产。非标准化，比如说企业的应收账款、承兑汇票和一些信托产品，这类资产的资金比较散，信披也不是非常透明，很难统一定价打包转让。

　　好，以上就是关于私募基金投资标的的全部内容，下面私募直营店来总结一下：私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。证券类私募投资于二级市场：标的包括固定收益类、权益类和衍生品等。股权类基金主要投资未上市企业的股权，其他私募基金主要投资非标准化债权资产，例如企业债和公司债。

　　私募直营店介绍：

　　2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

股权投资为什么要选私募股权?私募股权如何分配收益?

　　投资人通过投资未上市公司的股份、或者上市公司未公开发行的股份而获得收益，就是股权投资。而股权投资基金(在国内通常被称为私募股权基金)则扮演着代客理财的角色。那么，股权投资为什么要选择私募股权基金?私募股权基金是如何分配收益的?下面私募直营店为您详细介绍。

　　发售上市公司未公开发行的股份，通常被称为定增。定增不仅对投资者资质有要求，还要受到交易所的监管。于是很多人便将目光瞄准了原始股。

　　而所谓的原始股，就是指未上市公司的股票。在资本市场中，“原始股”一向是发财的代名词。原始股的投资机会非常稀缺，投资者多为与公司有关的内部投资者、公司有限的定向募集对象，很多普通投资者就算有钱，也接触不到这种机会。那如何寻找这种机会?股权投资基金便扛起了这个重任。

　　为什说股权投资要选私募股权基金呢?因为私募股权基金具有购买原始股无法比拟的优势，主要包括以下几个方面：

　　私募股权基金的不确定性更低

　　股权投资的盈利模式优于二级市场投资。股权投资的盈利模式是一级市场和二级市场的价差(少则2-5倍左右，多则更多)，乘以企业净利润增长。而二级市场投资的盈利模式主要是买卖价差，如果是价值投资还要算上企业净利润增长水平，但这买卖价是极其不确定的，因为影响股价的因素太多了。

　　私募股权基金市场地位、信息透明程度更高

　　PE机构入股企业之前，都要经过详尽而深入的尽职调查，对企业的情况了解得更深刻。同时还要帮助企业成长，能获取到更多的信息，而股票投资者往往很难深入了解上市公司，即使有调研，一个董秘、一份材料都可以打发调研机构。在上市公司眼里，这些股票投资者随时可能会卖出股票，就像一夜情，试问：你会为一夜情真心付出吗?

　　私募股权基金更能克服人性的弱点

　　股权基金和企业的战略目标更为接近，股权基金和企业的管理团队的利益是一致的。往往把公司上市当成阶段性的奋斗目标。因此，PE机构入股后，将会和管理团队一道，齐心协力把公司推向上市当成奋斗的目标。而二级市场买卖，往往还要遭遇上市公司管理团队和股权基金减持套现的压力。

　　股权投资更能够克服人性的弱点，股权投资一旦投入，不能马上退出，也不会因为企业有一点利润增长就卖出，这就使得股权投资真正变成一种长期投资，就能够充分地分享企业成长带来的利润增长、影响股价的不确定性因素会较少。

　　私募股权基金如何分配收益?

　　一般而言，私募股权基金的 GP 和 LP 如何分配收益是股权基金协议中的核心内容。通常的约定是 LP 支付给 GP 2%-3% 的年度管理费和盈利 20% 的管理分红。但即便是这些常见的约定，其实相差甚远。

　　年度管理费，基数不同

　　股权基金计算年度管理费看似相近，都在 2%-3% 之间，但实际上并不相同。有的以实缴出资额作为计算基数，有的按认缴出资额计算，有的直接安排了各个年度的管理费点数，也有的更为复杂一些。以下是笔者比较了几个知名基金关于管理费基数的规定。

　　管理分红，方式不同

　　第一种方式：整体分配，先回本再分利

　　私募股权基金投资的项目不可能个个盈利。盈利的项目若先行按「二八」原则分配，如遇到项目亏损则可能导致某个项目的投资本金无法全部收回。为了确保分配给 GP 的投资收益为净盈利，许多基金约定投资本金必须先回收，确实有了盈利才能分配给 GP 管理分红。这种分配方式也称「先回本再分利」，这种分配方式更为倾向保护 LP 的利益。在此种情形下 GP 盈利的周期显然要推迟了。

　　例如某有限合伙协议就利润分配约定如下：「在经营期限内应先回收本金，也即普通合伙人在基金全部回收实际出资额(本金)之后方可提取管理绩效分成。也即当基金实际取得的现金收入超过基金实际出资额(本金)后，普通合伙人有权按照下列计算方式参与分配投资项目增值部分纯利作为其业绩奖励：

　　期内业绩奖励 = 基金纯利 X 20%

　　基金纯利= 基金现金收入-基金实缴出资额

　　第二种方式：按单个项目分配，预留保证金

　　按单个投资项目分配，同时 GP 将其取得的管理分红的部分预留在股权基金中作为保证金，在其他项目亏损时用于回拨补亏，也是股权基金中一种比较常见的分配方式。预留作为保证金一般占管理分红的 40-50%。

　　例如：某有限合伙协议约定：「当某个投资项目实现退出，且该项目收入超过项目成本×(1+8%×该项目的投资年数)时，即对超出部分的 20% 计提为对普通合伙人的业绩奖励，其中 50% 部分可以予以实际分配，另外 50% 作为风险准备金留存于本企业并专户管理，在合伙企业存续期满时用于业绩奖励清算的差额补偿。」

　　第三种方式：按单个项目，并核算单个项目成本

　　也有个别基金按单个项目分配，但同时核算并扣除单个项目的投资本金、管理成本和之前亏损项目确认的本金亏损部分。

　　例如某有限合伙协议约定，对于基金可分配资金中的项目投资收入，应扣除：

　　1、基金已退出项目的投资本金中按出资比例计算由该有限合伙人承担的份额;

　　2、此前普通合伙人已经确认的基金持有的亏损项目投资本金损失中按出资比例计算由该有限合伙人承担的份额;

　　3、该有限合伙人实际出资额中分摊到该项目的管理费用。然后，20% 分配给普通合伙人，80% 在有限合伙人之间按实际出资比例分配。

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　　2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

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私募直营店：赎回私募基金需要注意的问题有哪些

　　阳光私募基金是指向以非公开方式向合格投资者募集金而设立的投资基金。私募基金发展迅速，截止4月底达到了72500只已备案的私募基金。私募基金投资之后，在准开放期或者开放期，投资者可以赎回私募基金份额。接下来，私募直营店给诸位介绍阳光私募基金的赎回流程步骤以及赎回私募基金需要注意的问题。

　　阳光私募基金赎回流程包括四个方面内容：赎回申请、资料提交、赎回确认和资金到账。下面我们来一一了解。

　　阳光私募基金赎回步骤一、赎回申请

　　基金赎回封闭期结束后，在开放日最少提前十个工作日提出赎回申请。

　　阳光私募基金赎回步骤二、资料提交

　　理财公司全称协助准备赎回所需材料，并邮寄给相应的基金子公司。

　　阳光私募基金赎回步骤三、赎回确认

　　客服人员会及时告知客户基金份额赎回情况，开放日净值是您赎回私募基金的净值。

　　阳光私募基金赎回步骤四、资金到账

　　赎回资金通常在开放日后5-10个工作日内汇到客户的银行账户，理财公司将及时告知客户查账。

　　阳光私募基金赎回注意事项

　　在赎回私募基金前建议做好三方面的工作：

　　阳光私募基金赎回注意事项一，给私募基金做“体检”

　　体检私募基金主要考核公司目前所处的发展阶段和投研团队状况。众所周知，私募公司和其他公司一样，要经历不同的发展阶段，导入期、成长期、成熟期和衰退期，公司不同的发展阶段会在一定程度上影响产品的净值。

　　阳光私募基金赎回注意事项二，依行情和风格确定赎回期

　　除了极个别私募能够在较长时间内有效平抑市场波动外，绝大部分私募产品的净值都是跟随大盘波动的。因而，赎回私募基金前，需要认真考量行情演变与私募风格的匹配度。

　　在赎回期间，行情的变动对净值会产生深远影响，对于100万元起点的大额投资者，早一个月或者晚一个月赎回差别很大。从历史经验来看，明智的投资首先需要在比较好的时点介入。如果在比较高的价位买入，则可能要花相当长的时间弥补这个过程。因此，如果市场整体估值水平过高，投资者可以考虑是否应该赎回，而在市场整体估值水平较低时，坚定持有也许是最佳策略。

　　阳光私募基金赎回注意事项三，认真梳理合同细节

　　一般而言，私募基金的赎回需要在开放日前几个工作日提出申请，然后再根据开放日当天的净值来计算出赎回的具体金额，赎回后再经过几个交易日，资金才能打入投资者的账户，这对于转换私募产品的投资者来说，需要算好时间差。

　　私募直营店，机构获客，客户对话私募的平台

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2019年市场风格转换,成长股的投资价值优于白马股

　　春节开市以来，A股暖意融融，各大市场指数争先恐后斜线上升，创业板、中小板股票表现最为突出。而创业板在自2月18日以暴涨的方式打破天量纪录后，2月19日全天成交达到1.03亿手，这也是自创业板开设10年来，首次成交数量突破1亿手。

　　目前来看，资金面对小微企业的倾斜越来越多，市场对严重超跌后创业板风险偏好明显提升，并且在2018年四季度天量商誉减持后，创业板上市公司ROE拐点或已来临。不少私募纷纷表示，超跌反弹的创业板将成为此轮上涨行情的先行军，但难言市场风格切换;也有私募认为，2019年市场风格将得以转换，成长股的投资价值优于白马股。

　　外资风格转向中小创，成长股行情有争议

　　春节以来，沪深两市成交量节节攀升，元宵节当天更是达到6058亿元，创近一年来新高。创业板市场也是创出历史成交天量，在2月19日当天成交额达到1016亿元。从指数来看，截至2月20日，春节以来创业板指与中小板指涨幅已经高达10.79%和11.22%。

　　今年以来外资大举布局A股，年内北上资金净流入规模为1058.73亿元，与去年同期相比增长近2.7倍。从数据来看，除了抢筹蓝筹股，外资也在加仓中小板和创业板。港股市场中的南方东英中国创业板ETF近日份额增加明显，由于该基金是全面复制深市创业板指数，拥有RQFII额度，可直接投资内地发行的证券，份额的增长也或是来自外资对创业板的看好。

　　创业板触底反弹行情是否已经启动，2019年A股是否有望重回成长股行情?千波资产研究中心在接受私募排排网采访时表示，自去年年底以来公司一直看好创业板等低位成长股的反弹行情，认为成长股迎来最佳的底部建仓机会，2019年将是市场风格转换的一年。做出以上判断主要是基于三方面原因：

　　首先是政策底的确立，监管层开始放松对交易的监管，鼓励场外资金入场，增加了市场流动性;

　　其次是业绩底的来临，随着宏观经济的二次探底，成长股有望在今年二、三季度迎来业绩拐点;

　　第三就是利率水平的下降，降准降息引导市场融资利率降低，成长股在利率下行时期投资价值优于白马价值股。

　　同样看好创业板行情的还有同有投资总经理姚茂林，姚茂林向私募排排网介绍，2019年注定是成长股的大行情，这是由多方面因素决定的：

　　一是创业板的估值非常低，位于历史底部区域，下方估值有支撑;

　　二是很多创业板优质公司盈利这几年还在高速增长中，国家推动科创板就是对高科技公司的鼓励和支持，上方政策有拉力;

　　三是资金面有宽松，最近实际上在“放水”，资金会首选这几年都没涨的创业板。

　　神州牧基金表示，近两年创业板下跌较为充分，相对在估值历史低点的弹性更足，因此在此轮春季行情初期的反弹动力最大。虽然具备较强超跌反弹能力的成长股或构成阶段性行情的主线，但成为推动此牛市行情的主线的可能性较小。理由是，以成长股为代表的股票在2015年的牛市中已经历了充分炒作和挖掘，同时一些个股仍存在商誉减值、业绩下行、“讲故事”最终没有兑现业绩承诺等风险，继续上行的压力较大。因此成长股大幅上涨创新高、回归行情主线的可能性不大。

　　私募发力科技类成长股，5G获一致看好

　　作为我国新经济的典型代表，创业板汇聚了一大批高新技术企业龙头公司，涵盖信息技术、医疗健康、互联网文化传媒、电子通信等上市公司。

　　具体到创业板的投资机会，千波资产研究中心表示2019年是5G投资元年，强烈看好5G从上游光纤光缆、天线射频、设备供应商到下游的终端设备、应用场景都具有跨年的投资机会。其次医药板块在遭受行业性的利空打击后，将会在上半年迎来罕见的底部，对标塑化剂事件对白酒行业的影响，今年是配置优质医药股的最佳时间。此外，随着行情的回暖，券商保险等强周期板块具备更大的业绩弹性，是机构资金重配的板块之一。

　　在板块配置方面，姚茂林介绍，时势造英雄而非英雄造时势，任何一轮成长股行情都会和当时背景高度结合，例如14、15年大牛市涨的最好的是互联网金融，当时的大背景就是互联网金融大发展的时期，这轮创业板如果来大行情的话，应首选目前正在大发展的“5G”、“人工智能”、“芯片”等优质科技龙头股。姚茂林还表示，机会来了热点也会较多，但最终赚到钱的是那些选到好股不离手的人。

　　伴随上市公司业绩预告披露完毕、商誉减值业绩暴雷频发，市场对上市公司的质地将更加关注，业绩将成为市场的“试金石”。经历市场的寒冬后，神州牧基金认为支撑这轮牛市的基础是“绩优+周期”，业绩较好、表现更优异的公司将成为这轮行情的主旋律。神州牧基金表示，2019年将以业绩为王、价值投资为主线，挖掘低估值绩优股，以及业绩弹性较大的周期股。

　　近期经济数据超预期，加上两会临近，政策进入密集落地期，会进一步对市场支撑。中长期来看，经济在逆周期政策之下将会逐步见底，外部压力也在减弱，加上估值处于历史低位，星石投资首席执行官杨玲表示继续看好市场长期投资机会，且科技类别为核心的成长股机会最大。

　　私募直营店简介：

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

私募基金投资渠道有哪些?私募基金投资流程是什么?

　　近期股市市场回暖，大有牛市来临的感觉，许多股票新进韭菜，包括我也开始涉足股票。那么作为为高净值客户服务的私募基金，也受到高净值人群的追捧，私募基金的预约量也大为增加。那么，私募基金的投资渠道有哪些呢?投资私募基金的流程是什么?下面，私募直营店给大家详细介绍。

　　当前比较常见的私募基金销售渠道可以分为以下几类：

　　1)私募自行销售：

　　这类销售方式一般适合那些号召力大、市场影响力强的私募基金管理人，比如拥有明星私募基金经理、业绩突出产品、券商明星分析师等的私募。

　　2)经纪商销售：

　　这类经纪商包括证券公司及期货公司等，他们一方面对投顾比较熟悉和有信心，另一方面还能通过销售私募产品获取一定的佣金收入、通道收入及服务收入，同时提升结算量、规模存量等业绩，因此经纪商跟各大私募有着比较强烈的合作意愿。

　　3)第三方平台销售：

　　第三方平台都是专业的私募产品销售机构，因此有着其他渠道无法比拟的几大优势：拥有各类风险收益偏好不同的高净值客户，因此可以根据客户的实际需求提供更加匹配的产品，另外还能在法律允许的范围内，借助平台及合作方的力量为私募基金向合格投资者开展一定程度的宣传。

　　4)银行销售：

　　银行不仅自身拥有强大的资金池，同时还拥有强大的高净值客户资源。所以保收益型结构化产品的优先资金一般都可以直接对接银行资金池的资金，银行的高净值客户对银行信任度高，因此银行在推荐私募产品时具有得天独厚的信任优势。

　　这就是目前比较常见的几种私募基金销售渠道，如今私募行业迎来了发展的黄金阶段，发行量及成交量持续攀升，相信未来还会有更多的投资者将目光投向私募领域，未来或许还会出现其他更加多样化的私募基金销售渠道了。

　　私募基金投资流程是什么?

　　私募基金购买流程分七步走：

　　私募基金购买流程

　　第一步：参与特定对象确定程序

　　投资者需要做的：填写问卷调查，对自己的风险识别、风险承担能力进行评估，并且书面承诺已经达到合格投资的要求。

　　第二步：适当参加一些产品推介会，在募集机构的帮助下，选择与自身条件相匹配的产品

　　投资者需要做的：尽可能详细、清晰地了解产品的相关信息和自己的权利义务。比如，产品投资范围、策略、风险情况，需要交纳的费用、费率，以及自己拥有的申购、赎回、转让等权利。

　　第三步：签署风险揭示书

　　投资者需要做的：清楚知晓投资风险。风险揭示书包含私募产品的特殊风险、一般风险以及投资者权益等内容，投资者需要逐条签字确认合同条款。最后由投资者、经办人、募集机构三方签字盖章。

　　第四步：提供资产证明或是收入证明文件，合格投资者确认

　　投资者需要做的：向募集机构提供资产证明或是收入证明文件，证明自己确实符合合格投资者标准。并且需要书面承诺是自己购买产品，且不会对产品进行非法拆分或转让。(备注：合格投资者标准，除了需要具备相应风险识别和承担能力之外，还需要近三年年均收入≥50万或是金融资产≥300万，投资单只产品金额不少于100万元。)

　　第五步：签约、打款

　　投资者需要做的：再次确认合作信息的真实性，确保知悉产品风险，确保是合格投资者，才能最终确认签字、打款。

　　第六步：投资冷静期

　　投资者需要做的：拥有从签订合同、打完款项之后开始计算的，不低于24小时的投资冷静期。冷静期内，募集机构不能主动联系投资者，投资者有权解除基金合同。

　　第七步：回访确认

　　投资者需要做的：基金协会对回访的具体内容做了8条阐述，投资者按实际情况逐一确认即可。这就是一个再确认的过程，核对的都是比较核心的信息。如果投资者有不清楚的地方，可以解除合同、退款。这是在冷静期结束后，由非销售人员来执行的一项工作，目的是为了确认合作信息的真实性，最大限度保证投资者权益。

　　私募直营店简介：

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　　私募排排网于2018年12月7日推出了“私募直营店”项目。项目推出仅仅两个月的时间，入驻私募机构就已经突破了900家，其中不乏景林资产、东方港湾、大岩资本、中欧瑞博等国内知名老牌私募，但整体而言，目前入驻私募仍以中小型私募机构为主。

2019年私募基金管理人备案需要什么资料?

　　私募基金严监管，从私募机构备案、私募基金备案登记、合格投资者条件等方方面面都进行了规范，我们有必要对一些重要的事项进行梳理。为此，私募直营店收集整理资料，援引 牌照小当家.的部分内容，为大家详细介绍2019年私募基金管理人办理备案所需要的资料以及注意事项。

　　2019私募基金管理人备案办理所需要的资料

　　私募管理人备案类型：

　　1.股权类：(1)商业计划书 (2)投资意向书(项目合作方联系方式，对拟投项目详细描述，包含尽调过程、投资安排、募集安排、退出安排等)(3)公司与第三方签订的外包协议或者是合作意向协议

　　2.证券类：(1)商业计划书 (2)拟发行产品情况介绍(3)公司与第三方签订的外包协议或者是合作意向协议

　　3.其他类：(1)商业计划书 (2)投资意向书

　　备注：前台照片 是虚假的 一旦被协会证实 公司是会被列入黑名单

　　一、公司需要的条件和资料：1、最新营业执照;2、公司章程(最后一页需要全体股东签字、日期、公章);3、 验资报告(实缴资金是注册资金的25%以上或是实缴100万以上，带实缴银行汇款单，需要注意公司的注册资金和实缴资金不要太大，1000万左右就行);4、财务审计报告(营业执照是2018年之前注册的公司需要提供，财务数据、会计师联系人的电话和邮箱);5、租赁合同;6、公司所在写字楼全图片和带有机构logo的前台图片(前台照片多角度、办公环境照片多角度、写字楼多角度照片，前台logo不能是贴纸)7、填写公司员工花名册8人以上详细履历和是否存在兼职行为(高管人员不需填写)全体社保证明8.工商公示出资人信息图片加上公章9.工商存档出资人信息图片10.制度文件，最后一页加公章加骑缝章，扫描件，要PDF格式。11.公司开户许可证12. 需要提供 风控人员不从事投资业务的承诺函13.申请机构不随意变更高管人员的承诺函14登记备案承诺函。二、所有股东需要的条件和资料：1、原件身份证(正、反面);2、毕业证;3、联系方式(移动电话、邮箱、办公座机)4、个人简历(教育经历从高中依次填写，工作经历从大学毕业后填写，工作经历的证明人和电话及岗位职责) 5、股东对外投资的公司情况说明6、股东需要写 出资情况能力说明并提供证明材料7、所有股东需均在公司担任相应的职务， 并出具任职情况说明或任职决议

　　三、所有高管和法人需要的条件和资料：1、扫描彩色身份证(正、反面);2、毕业证(高中-大专-本科-硕士-博士 需连贯，不能中断);3、个人简历(教育经历从高中依次填写，工作经历从大学毕业后填写，工作经历需要和投资、证券、基金公司相关的经历，工作经历的证明人和电话及岗位职责);4、联系方式(移动电话、邮箱、办公座机);5、基金从业资格证;6、个人征信报告;7、劳动合同和社保证明;8、高管和法人是否存在对外投资和对外兼职行为情况说明。9、高管、法人与所有员工要说明之前在金融行业里面的专业性说明(例如工作业绩，工作成就，工作项目，工作案例、工作亮点情况等、写的思路：一定要按照 在什么时间在什么公司担任什么 参与了什么项目 取得了怎样的业绩?)10、1寸纯色照片(红、蓝)11、提供高管人员上一家工作经历的任职证明材料，高管人员以往的交易记录和历史业绩。

　　股东出资证明需要什么材料如下：

　　一、申请机构常见反馈意见

　　(一)请申请机构股东出具出资证明，出资能力证明应详细说明股东的合计出资能力如何与申请机构的认缴资金相匹配，法律意见书中应对此发表结论性意见(法律意见书应对各项收入来源合并计算并论述，其中银行存款需要半年以上流水并说明对应的收入来源，相关证明材料需扫描上传;如涉及企业资产，应说明该企业的资产负债情况以及申请机构从该企业获得的资本来源)，结论性意见应有相关尽职调查依据。

　　(二)(请根据以下意见，补充提供证明材料)请申请机构股东出具出资能力证明，出资能力证明应详细说明股东的合计出资能力如何与申请机构的认缴资金相匹配，法律意见书中应对此发表结论性意见(已出资部分及未出资的部分均请提供【资金来源的构成说明及来源相关证明材料】，包括但不仅限于：个人或配偶工资收入出具银行流水或个税缴纳凭证;投资收益出具对账单;不动产投资收益提供买入和卖出合同及银行转账流水;不动产应说明是否存在抵押贷款等情况(请勿仅上传银行存款证明或者汇款记录等);如为父母赠与，请提供无偿赠与协议，并提供父母的出资能力证明)

　　(三)关于出资来源证明，请提供【资金来源的构成说明及来源相关证明材料】，包括但不仅限于：个人或配偶工资收入出具银行流水或个税缴纳凭证;投资收益出具对账单;不动产投资收益提供买入和卖出合同及银行转账流水;不动产应说明是否存在抵押贷款等情况(请勿仅上传银行存款证明或者汇款记录等);如为父母赠与，请提供无偿赠与协议，并提供父母的出资能力证明)。法律意见书未核查并说明上述出资能力证明材料，且对两股东持有房产的抵押金额及除权净值未发表明确法律意见。

　　私募直营店简介：

　　2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。