国内私募股权投资基金退出机制是什么？、

　　私募股权投资基金，投资于成熟企业的股权，以期上市卖出股票，赚取收益。这是一个基本的概念，然而具体情况却并非如此简单，那么私募股权投资基金是如何帮投资者，即LP(有限合伙人)利的?换句话说，私募股权投资基金是如何运作的?下面，私募排排网金V来给大家私募股权投资基金的运作流程。

　　私募股权投资基金是怎么帮LP利的?私募股权投资基金运作流程介绍?

　　从私募股权投资基金的流程分*，可以分成以下5个阶段： 1.募集资金，2.投资，3.投资后的管理，4.退出，5.分配，总结一句话就是“募投管退分”。

　　这就是把别人钱找来投到项目里去，对项目进行培育，项目增值之后进行退出，退出之后，投资人各分各的钱。基金等于募集加上投资，加上分配的过程。投资实际上是拥有价值、创造价值和实现价值的一个过程，所以，股权基金本质上还是一种中介，是一种金融的理财服务。

　　私募股权投资基金运作流程一：募集资金

　　第一，基金的核心是募集资金。基金是管理人募集投资人的钱，用这些钱去投资。

　　第二，以小资金，博大资金。利用资金杠杆原理：上市过程中有一个市盈率的概念，从市场的静态市盈率来看，能达到30倍，这就等于用一千万的利润，使股值上升到3亿，实现了杠杆的飞跃。

　　第三，作为基金的管理人，收取管理费，同时取得收益分成。这是国际惯例，比例通常为2%+20%，就是2%的管理费，加上20%的收益分成。但从2009年以来，出现管理费降低的趋势。

　　私募股权投资基金运作流程二：投资

　　基金最核心的东西是创造价值，提升目标投资企业的价值，这是私募股权投资基金和其它的一些金融投资产品一个主要的核心区别。我们进一步去考察私募股权投资基金盈利模式可以发现，通过五个阶段完成完整的价值形成周期：

　　1、价值发现

　　在以未上市企业为主潜在项目中发现具有良好投资价值的项目，并与创业者达成投资合作共识。在此过程中，核心考察管理团队、项目的行业地位、未来是否能实现快速增长等。

　　2、价值持有

　　在对项目充分尽职调查后，基金完成对项目公司的投资，成为项目公司的股东，持有项目公司的价值。在投资前会完成一系列的设计，包括实业设计(资本利得)、运营设计、产权设计、资本设计(资本上市等)、其它设计(例如法规设计、社会责任设计)。

　　3、价值提高

　　私募股权投资基金是提升企业价值的催化剂。基金利用其所拥有的资源平台自身的优势，例如战略、市场、供应、技术、管理、财务等方面，改进企业的经营管理，把投资的企业做好，使企业得到优化，企业的内在价值(资本利得能力)得到有效提高。

　　4、价值放大

　　基金对所投资的项目，培育2—3年后，其价值(资本利得能力)获得提高，通过资本市场公开发行股票，或者溢价出售给产业集团、上市公司，实现价值的放大。

　　5、价值兑现

　　所投资项目在市场上市后，基金管理人选合适时机和合理价格，在资本市场抛售项目企业的股票，实现价值对基金公司的最终兑现。

　　私募股权投资基金运作流程三：投资后管理

　　不管是VC还是PE，在投资之前都会对拟投资企业做尽职调查，包括财务尽职调查、法律尽职调查以及商业尽职调查。

　　因此，做投后管理，最主要的目的是确保投资资金的安全。私募股权投资机构成立投后管理机构，派遣投后管理人员，是为了及时知道企业的经营发展状况;确定企业是否将资金投到商业计划书设定的投资用途，有否被占用、挪用;投资效果是否和预期有偏差。这是对基金投资人负责。

　　至于对企业的增值服务，是私募股权投资机构履行股东的权利和义务，参与董事会，通过董事会表决对企业的业绩作出评价，影响关键管理岗位人员的任免。

　　私募股权投资基金运作流程四：退出

　　私募股权投资的退出，是指基金管理人将其持有的所投资企业的股权在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。

　　在美国，私募股权投资基金及创业投资的退出渠道和机制通常有三种：

　　第一，通过创业板上市，投资者通过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。

　　第二，通过转让给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。

　　第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获得70%的投资收益。我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。

　　国内私募股权投资基金退出，一般而言则有如下四种方式： 1、境内外资本市场公开上市;2、 股权转让; 3、将目标企业分拆出售;4、清算。

　　私募股权投资基金运作流程五：分配

　　对于PE基金的投资人来讲，基金获得收益后，扣除必要的成本费用税金(基金管理人的管理费、银行托管费、中介机构的费用、营业税等等)，所获得的是基金的净收益，按照一般惯例，这个净收益中的20%由基金管理提取，叫做业绩报酬，也有叫做浮动管理费的(按年收取的管理费称之为固定管理费)。

　　其余80%由全体投资人按比例进行分配，如果是有限合伙制的PE基金，合伙企业不需缴纳所得税，投资人的税金是按照个体工商户的纳税方式，即5%~35%的累积税制，不过现在一般是按20%税率收取的。

　　好，以上就是私募股权投资基金帮LP赚钱的全部过程。下面私募排排网来帮您投资总结：私募股权投资基金运作过程可以总结为募投管退分五个字。募集资金，也就是募集LP出的钱;投资企业股权，选择未上市很快速发展潜力的项目的企业，对标的企业进行一定的管理决策。之后是退出，无论是上市卖出，协议卖出、协议转让、还是管理层回购等。最后就是分配，净收益中的20%规股权基金管理人即GP(合伙人所有)，剩下的80%在LP中进行分配。

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私募直营店：私募投资基金的最大回撤率怎么计算?

　　在选择一只基金的时候，投资者往往需要关注这只私募投资基金历史最大回撤，或者改管理人旗下采用同以策略的产品的最大回撤，以便于了解该私募投资基金的风险大小。那么，私募投资基金最大回撤率具体包含什么意义呢?私募投资基金最大回撤率是如何计算出来的。今天，私募直营店带诸位理解私募投资基金的最大回撤及其计算方法。

　　私募投资基金最大回撤率是什么?私募投资基金最大回撤率如何计算?

　　什么是基金的最大回撤率?

　　最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

　　通俗的来说，私募投资基金的最大回撤率可以理解为以下几点:

　　1、回撤用来衡量该私募产品的抗风险能力。

　　回撤的意思，就是产品净值从历史最高净值回落的幅度。比如：历史最高净值1.6，现在的净值1.1，那么回撤幅度就是31.25%。

　　2、回撤用来描述投资者可能面临的的最大亏损。

　　一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，但是在该私募投资基金表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。

　　总的来说，关注私募投资基金的最大回撤率可以帮助投资者了解该基金风险控制能力和知道自己面临的最大亏损幅度。

　　私募投资基金的最大回撤率怎么计算?

　　的最大回撤率如何计算?公式可以这样表达：D为某一天的净值，i为某一天，j为i后的某一天，Di为第i天的产品净值，Dj则是Di后面某一天的净值。drawdown=max(Di-Dj)/Di，其实就是对每一个净值进行回撤率求值，然后找出最大的。

　　比如：一个基金产品成立于2008年11月上证指数1700点初始净值为1，在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1.为投资者带来110%回报。在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2。单从业绩来看，基金依然为投资者创造20%收益，可是若是在2009年8月认购的投资者则亏损幅度达42.8%.而这42.8%就是该基金的最大回撤率。

　　好，以上就是关于私募投资基金最大回撤的全部内容，下面私募排排网来给大家总结：回撤率就是只你亏钱啦，说的比较专业，比如说某私募从2e变成1.2e那就是说回撤率为40%，一般来说用的比较多的是最大回撤率，私募投资基金的最大回撤率就是一直基金净值最高点与最低点的差距再除以最高点所得出来的比例，即如果在最高点买入，最低点卖出的这个极端情况下将会亏损的资金比例。因此，最大回撤是衡量基金产品抗风险的能力和投资者可能面临的最大的亏损风险。

　　私募直营店，降低私募获客成本

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

　　私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

ETF事件套利的收益由什么决定？

　　融智中国将私募基金划分为八大投资策略。在私募基金的八大投资策略中，有一种相对价值策略，就是在被高估和被低估的两种投资品种中利用价差获取收益，追求相对的价值。其中，就有一种套利策略，套利策略，而ETF套利策略，又是不可忽视的套利策略。今天，私募直营店来跟大家聊聊ETF套利策略的原理，策略类型和ETF策略的风险。

　　如何理解ETF套利策略?

　　ETF，又称为交易型开放式指数基金，它既可以像开放式基金一样申购和赎回，也可以像股票一样在交易所交易基金份额。ETF通常跟踪的是一个特定的指数，如上证50，在申购和赎回时用的也都是该指数的一篮子成分股。交易所每15秒公布次ETF的时点净值(10PV，Indicative OptimizedPortfolio VaIue)，当ETF时点净值与其二级市场交易价格偏差较大时，便可利用ETF一，二级市场的交易机制实现套利。

　　ETF套利交易原理通俗地说，就是一价原则，同一件产品在不同的市场有不同的价格，通过利用这些价差来获得盈利。比如上证50ETF对应的是上证50指数成份股所组成的一揽子股票组合，组合中各只成份股权重不同，而不同的权重造成了一个兑换比例，投资者可以通过这种比例获得ETF份额，同时这些ETF份额也可以像股票一样在二级市场上交易。

　　ETF套利交易有哪些类型?

　　ETF套利是国内使用最早，也是最为成熟的套利交易策略，常用的策略有三种：瞬时套利，延时套利和事件套利。

　　类型一、ETF瞬时套利

　　ETF瞬时套利可以分为折价套利与溢价套利：

　　1)折价套利。当ETF二级市场交易价格低于基金净值时，可以从二级市场买入ETF，然后在一级市场上申请赎回，并卖出赎回的股票。

　　2)溢价套利。当ETF二级市场交易价格高于基金净值时，可以在一级市场申购ETF，然后在二级市场上卖出ETF份额。从中套利。　ETF瞬时套利的流程如图1所示+

　　ETF瞬时套利的收益一方面取决于ETF的折溢价程度，另　方面取决于套利交易过程发生的成本。ETF套利交易的成本主要包含四部分：1)ETF申购/赎回费用，经手费。过户费，证管费，证券结算金;2)印花税，3)ETF二级市场交易佣金，股票交易佣金，4)市场冲击成本。

　　目前，第一部分的交易成本大概在3bp(1bp=0.01%)左右，第二部分的印花税成本为10bp，只在折价套利卖出股票时缴纳，第三部分的佣金费率的高低则有赖客户同券商的谈判能力，我们假设ETF和股票交易的佣金费率均为5bp。这三部分成本的总和通常称为固定交易成本，按我们的费率估算数值，溢价套利的固定交易成本为13bp，折价套利的固定交易成本为23bp。

　　市场冲击成本则有赖于ETF、股票的市场成交量和参与套利交易的资金量大小。

　　类型二、ETF延时套利

　　ETF延时套利方法也可分为折价套利和溢价套利。不同之处在于，瞬时套利要求投资者尽可能快的时间内完成套利流程的操作，降低价格变动的风险，而延时套利则允许投资者根据自己对标的指数未来走势的判断，适当延长操作时间。延时套利交易的收益部分决定于ETF溢价率的变化，而更多的决定于投资者对标的指数未来走势的判断正确与否。

　　确切的说，ETF延时套利并非真正的套利策略，而是通过ETF套利交易机制实现对标的指数的日内T+O投机，它需要投资者对标的指数的未来短期走势有较好的把握。由于ETF瞬时套利的空间越来越小，延时套利策略在市场上的运用越来越广。此外，因为溢价套利不用交10bp的股票交易印花税，ETF延时套利一般采取溢价套利交易方式。

　　类型三、ETF事件套利

　　ETF事件套利是指在ETF跟踪的指数成分股出现涨/跌停，停牌等事件时，通过ETF的申购/赎回机制变相实现“买八”或“卖出”本不能通过二级市场交易得到的股票。根据事件对股价影响的好坏，ETF事件套利可以分为多头套利与空头套利。

　　例如，长江电力因重大资产重组，从2008年5月7日停牌至2009年5月18目，期间上证指数先跌后涨，投资者对长江电力复牌的后的价格走势也意见不一。那些认为复牌后长江电力将补跌的投资者，可以利用50ETF进行空头套利，即根据上证50指数成分股比重买入其它49只股票，并按照长江电力停牌时每股14.65元的价格配备相应权重的现金作为替代，一起申购50ETF基金份额，然后立即在二级市场上卖出ETF份额。投资者申购时用的现金将在长江电力复牌后由基金公司代为买入长江电力股份，多退少补，所以长江电力的复牌价比停牌时价格低的越多，空头套利者获利就越大。而那些认为复牌后长江电力股价将上涨的投资者可以采用多头套利策略，即从二级市场上买入ETF份额并申请赎回成分股，然后卖出长江电力以外的所有股票，从而可以停牌时的价格持有长江电力的股份。如果长江电力的复牌价高于停牌价，则多头套利者获利。而实际上长江电力复牌当天大涨了4.26%，空头套利者将会承受亏损。

　　ETF事件套利的收益需要投资者熟悉上市公司的基本面情况，对事件的影响方向和程度能够做出准确的判断，此外ETF的折溢价率大小也会影响到套利收益。

　　ETF套利交易有哪些风险?

　　(一)结算与平仓风险 ：由于期货实行每日结算以及强平制度，股指期货部分必须保留足够多的资金。一般情况下70%的仓位基本能够覆盖期货价格40%的不利波动。结算和平仓风险必须与资金杠杆使用情况以及其他风险结合起来进行综合考虑。杠杆套利投资者尤其应该注意对该风险的控制。

　　(二)ETF停牌风险 ：ETF基金出现停牌的频率虽然较低，但参与股指期货期现套利时，必须将该风险考虑在内。

　　(三)流动性风险：是指由于市场流动性不够导致无法成交带来的风险。由于ETF的流动性较弱，这一风险反映在实际交易中就形成了较大的冲击成本和等待成本。

　　(四)价差的反向扩大风险：很多情况下，虽然价差到达了无套利区间之上，但价差不会立即发生收敛。对于使用较高杠杆进行套利者，价差波动方向与预期相反时，容易出现较大亏损甚至爆仓。尽管长期来看价差总会重新收敛，但短期内的价差反向扩大的风险不容忽视。

　　(五)跟踪误差：使用简单套利方法存在的最主要的问题就是跟踪误差，因为简单套利是先使用跟踪沪深300指数误差最小化方法获得两只ETF比例，存在一个二次跟踪的问题。

　　私募直营店入驻私募突破1000家，基金成交突破1亿

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　平台上线3个月，目前入驻私募直营店的私募机构就已经突破了1000家，基金成交突破1亿。

上市公司交作业众生相：算多了300亿、没支付审计费、无法保证真实性

　　同在一片土地上，A股上市公司和中国足球一样，总是会创造出各种奇葩事件，不断挑战着股民们的想象力和心理极限。

　　4月份中下旬的A股，市场开始放缓脚步，时不时给股民们来点黑天鹅和“凄风苦雨”，再加上一些上市公司的奇葩操作，多数股民半年来的收成基本上又重新还给了市场，很多人开始由盈利变成亏损。

　　4月30日是一季报和上一年的年报披露截止日期，A股市场每到定期报告发布期，上市公司总是会给股民们创造出一些新的认知“奇葩事件”，成为市场谈资。比如我们先来看看今年部分没有在4月30日按时“交作业”的上市公司都给出了什么理由：

　　*ST长生：钱被冻结，请不到审计机构。(难道是因为生产假疫苗导致没有钱请审计机构了吗?)

　　*ST华泽：没支付审计费，审计工作未开展。(审计费都付不起了，请问贵司高管年薪多少啊?)

　　*ST毅达：前任管理层失联、证照财务凭证遗失。(前任跑路，现任在干嘛?)

　　*ST新亿：数据录入及校对需要时间。(这是啥借口?给你一首歌的时间)

　　没来得及按时“交作业”的上市公司在理由上可谓是花样百出，公布了定期报告的上市公司，也同样不让股民们省心，一个个“奇葩事件”刷新着股民的心理承受力。

　　康美药业：对2017年的年报里的财务数据进行更正，货币资金多计了299.44亿元。(将近300亿的现金跑哪去了呢?)

　　*ST康得：公司在北京银行西单支行有一笔122.1亿元的存款，但此前却没兑付到期的10亿元的债券，这得有个解释吧!

　　*ST赫美：总经理、副总经理、财务总监同时做出声明，无法保证年报内容的真实、准确、完整。(既然是这样，这份年报的意义在哪呢?)

　　有这样的公司，股民永远都是砧板上的肉。总而言之，言而总之，A股上市公司的荒唐事着实太多，股民们早就见怪不怪，如果要生气的话，估计早就把自己给气坏了。我们来看看最近在市场上股民们讨论得比较多的这几个“奇葩事件”都是什么回事吧。

　　康美药业：299亿现金，消失了!

　　4月29日，康美药业在临近截止日的最后一天发布了2018年年度报告，同时宣布对2017年年报数据财务数据进行更正，其需要更正的金额让整个市场感到惊讶：

　　康美药业2017年度应收账款少计6.4亿元，存货少计195.63亿元;因核算账户资金时存在错误，货币资金多计金额299.44亿元，康美药业期末的货币资金从调整前的341.5亿元，减少至42亿元。在利润表中，2017年收入多计88.98亿元;营业成本多计76.62亿元;公司在核算销售费用和财务费用存在错误，造成公司销售费用少计4.9亿元;财务费用少计2.28亿元。

　　这么大金额的更正，这种级别的错误，股民们显然不会接受上市公司给出的“会计人员粗心”这样的解释，不少投资者质疑上市公司财务“造假”。

　　康美药业总股本不足50亿，每股净资产5.12元，但却有299亿现金“算错了”，这对公司影响之大可想而知。当时康美药业的股价出现了连续5天的跌停，从10.6元跌至6.26元，市值损失接近216亿元。

　　康得集团： 122亿存款，找不到了!

　　在上市公司年报披露的最后一天，*ST康得发布了2018年的年报，其在年报中显示，有122.1亿元现金存于北京银行西单支行。对于这122亿现金，会计师事务所及董事会成员都对其真实性表示质疑，西单支行也对此回函称“账户余额为0”。

　　为什么账上显示有122亿元存款，账户实际余额却为0?百亿现金去向成谜，让整个市场一片哗然。这背后发现，公司称康得新与大股东康得投资集团和北京银行西单支行违规签订了《现金管理合作协议》，使得上市公司与控股股东在资金管理和使用上产生了混同。*ST康得表示，公司不排除公司资金通过《现金管理合作协议》被存入康得投资集团及其关联人控制的账户的可能性。

　　这“归功”于这份协议的一项一项奇葩约定，“呈现余额管理”。协议中有这样一项约定，“甲方及成员单位理解并同意，呈现余额将作为有权机关对其账户查询、冻结、扣划的依据。”也正是因此，虽然康得新账上是“零余额”，但根据协议能显示出上百亿的资金;如此一来，康得集团如果挪用资金，外界便很难发现。

　　资金可以随意被控股股东划走，上市公司毫无独立性可言。对于投资者而言，实在是太荒唐的事情。而*ST康得的投资者，却遭遇了此等情形，并且出现了百亿资金“不翼而飞”。曾经的千亿白马股跌落，新管理层上马后揭开康得新122亿资金去向之谜，老实控人钟玉被采取刑事强制措施，王朝更迭, 谁主沉浮, 唯有韭菜。

　　赫美集团：年报真实性，无法保证!

　　近期还有一家A股上市公司刷屏了市场，让众多吃瓜群众感到震惊，它的名字叫赫美集团，目前已经被*ST。上市公司赫美集团如期发布了2018年年报。当年报发出，你满怀期待望向财务报表时，别急着往后翻，先看第一页，也许你能节省很多时间。

　　因为，这份“奇葩”年报的一开篇就清清楚楚写着，公司的三大高管董事兼总经理、副总经理、财务总监同时隆重宣布：无法保证年报内容的真实、准确、完整!并对公司2018年度报告不承担个别和连带的法律责任。

　　惊不惊喜?意不意外?是不是远超你的想象?面对上市公司这样的“神仙”操作，不少网友都看呆了，现在的上市公司可真是太大胆了，连造假都可以造得这么光明正大?对于为何无法保证公司年报的真实、准确与完整，赫美集团三大高管也给出了不同的理由：

　　董事兼总经理说，由于公司债务纠纷及公章管理不善，本人无法确定是否尚有未经过董事会审议但对公司可能产生重大影响的合同及协议，因此无法保证公司2018年度报告内容的真实、准确、完整。

　　副总经理李丽说：由于本人2018年处于长期休假状态，难以全面获悉公司经营管理资料，故无法保证公司2018年度报告内容的真实、准确、完整。

　　财务总监韩霞说：由于公司2018年度审计报告被广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)出具无法表示意见，故无法保证公司2018年度报告内容的真实、准确、完整。

　　年报拖到最后几天才发布，股民们可以忍;业绩变脸突然亏损，投资者也可以忍;可当姗姗来迟的年报出炉时，总经理、副总经理、财务总监报团告诉你无法保证年报真实且不承担责任时，这让投资者怎么办?休息、休眠、修行、还是修仙?

　　与私募大佬直接联系，上私募直营店

　　作为阳光私募行业国内最专业的第三方评级机构，主办方私募排排网深耕私募行业十五载，见证了中国私募行业的成长足迹，也一直致力于打造私募机构与合格投资者客户间的桥梁。2018年底，私募排排网打破业内传统代销模式，首创“私募直营店”模式，为私募机构与合格投资者打造了直接对话沟通的桥梁，省去中间渠道，减少了信息的不对称，大幅降低了私募行业交易成本。私募直营店一经推出便受到了私募机构的热烈欢迎，短短三个月入驻私募机构已超过1000家，服务高净值投资者超过10000名。在近期的红火行情的刺激下，更有一些业绩突出、表现活跃的私募机构获得了大量签单。

中国巴菲特的出现，必须具备哪些条件？

　　每年的5月初，朋友圈都是刷爆屏的巴菲特股东大会。巴菲特股东大会，即伯克希尔·哈撒韦股东大会，每年于五月的第一个星期六召开。

　　5月4日，3万人“朝圣”巴菲特股东大会，巴菲特跟芒格，一个89岁，一个95岁，花了6个多小时回答了投资者50多个问题。

　　在国内，提到价值投资，必然会提到巴菲特。做价值投资的投资人，都想像巴菲特一样成名。那目前我们还缺什么，才能出现中国巴菲特呢?

　　巴菲特的发财与成名之路

　　巴菲特1930年8月30日生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。

　　11岁开始买股票，20岁，拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。

　　27岁，掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。

　　32岁，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。

　　37岁，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。

　　38岁，巴菲特隐退，躲过了美国1969-1974年的股市衰退。

　　43岁，巴菲特逐步买入《波士顿环球》和《华盛顿邮报》的股票，10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

　　50岁，巴菲特买进可口可乐7%的股份。5年后，股价已涨至51.5美元，翻了5倍。

　　62岁，巴菲特买了通用动力，半年赚了52%。

　　64岁，巴菲特拥有230亿美元的投资金融集团。

　　81岁，巴菲特以净资产500亿美元位列福布斯榜第三。

　　1965~1998年的34年间，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·琼斯指数10.1个百分点。

　　1965~2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%。

　　今年，巴菲特已经89岁。

　　巨额财富=起步资金*(1+年化平均收益率)^N年

　　起步资金，不管在美国，还是在中国，都不是问题。

　　做得久、做的大、做的好的私募百里挑一

　　巴菲特的股票平均年化收益率是20%，在国内，各位私募大咖的年化收益怎么样呢?

　　以公司为统计口径，成立时间在2015年1月1日之前，管理规模在20~50亿、50亿以上两个范围内，核心策略为股票策略、管理期货、宏观策略、相对价值、复合策略或组合基金中的一个或多个(剔除事件驱动策略、固定收益和其他策略)，净值数据至少更新到2019年3月份。

　　据私募排排网不完全统计，满足以上条件的私募共有88家，其中有62家私募的年化收益在10%以上。需要说明的是，年化收益在10%以下的私募，一部分是因为策略原因，年化收益在5%-10%之间是正常现象，一部分是因为提供的净值数据太少所致。

　　截止2019年3月底，中基协统计的证券私募基金管理人有8934家，88家中大型私募，占比只有1%。

　　这也就是说，做得久、做的大，还做的好的私募，简直就是百里挑一。

　　要想规模大，还得做股票

　　62家中大型私募中，81%的私募的核心策略是股票策略。

　　62家中大型私募中，年化收益在30%以上的私募只占8%(基本都是在2014年成立的)，20%-30%的私募占比24%(最早是2004年成立的，成立时间的中位数是2011年6月)，68%的中大型私募年化收益在10%-20%(最早是1997年成立的，成立时间的中位数是2010年6月)。

　　时间越长，平均年化收益越低。达到巴菲特那样(34年平均年化收益20.2%)的投资收益，还有很大的差距。

　　62家中大型私募中，管理规模在20-50亿的，有36家，平均年化收益率是19.86%;管理规模在50亿以上的，有26家，平均年化收益率是17.51%。

　　数量上看，20~50亿的私募数量比50亿以上多，其平均年化收益也高一些，说明规模越小，越容易获得较高的收益，而规模越大的，长期而言获得较高收益的难度越大，正所谓船小好调头。

　　中国要想出现巴菲特，就差A股20年大牛市

　　目前来看，我们中国私募大咖的年化收益率还没有赶上巴菲特，但还是有可能的，只要我们A股来2个10年期级别的大牛市。

　　另一方面，就是时间。目前国内私募集中的5个城市的平均寿命都超过了80岁，作为生活质量比较高的一个群体，私募大咖们活到80岁，应该没问题，一部分活到90岁应该是可以期待的。

　　如果未来三十年，中国来了个超级大牛市，是不是遍地都是巴菲特呢?

　　答案是“非也”。

　　因为中国巴菲特的出现，必须具备：1.策略不能变;2.团队不能散;3.规模要增长;4.寿命还得长。

　　同时具备以上四点的私募大咖，三五十年后也许只有三五个。

　　所以，中国要想出一个真正的巴菲特，只差一个20年的大牛市啦! 三五十年后，我们的大咖还健在，还能像89岁的巴菲特或95岁的芒格滔滔不绝讲6个小时。

　　私募直营店，降低私募获客成本

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

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私募股权基金的这些风险 一定要记住

　　私募股权基金，是一种以企业股权作为投资标的的基金理财产品，投资企业股权作为一哥项目进行，往往是从上百家成熟的企业，筛选出最具上市潜力的公司，然后进行谈判，签订协议。私募股权基金管理人，即合伙人(GP)通过资金注入，介入企业经营管理，促进企业增值上市。然后私募股权基金卖出股票或者转让股权，获取投资收益，最后按照基金合同规定与有限合伙人(LP)即私募基金投资人分配收益。那么，私募股权基金存在什么风险呢?怎么规避私募股权基金风险?对于新手来说，如何选择投资私募股权基金呢?私募排排网金V为您介绍。

　　私募股权基金有哪些风险?

　　股权投资是一种收益高，风险也高的投资方式。很多人确实想要依靠股权投资狠狠地赚一笔，殊不知股权投资其实有很多的风险需要投资者去注意和控制的。股权投资就是一种风险游戏，没有承担风险的能力就不要随便去投资。下面，私募排排网小编就为大家带来：私募股权投资的风险控制，私募股权投资如何控制风险?

　　首先，咱们先来简单分*一下股权投资有哪些风险。

　　1.投资决策风险。投资决策的风险主要体现在项目查找不准和决策程序的遗漏上。还有，如果对项目企业的技术水平、生产能力了解不全，对投资的企业发展阶段靶向不准，也会造成投资类型选择的风险。

　　私募股权投资

　　2.企业经营风险。企业经营风险主要是指被投资企业的业务经营风险。发生风险的原因可能是项目所处行业的市场环境发生了变化，比如经济衰退。这种风险就需要您的智慧了，运气也是其中很小的一部分。

　　3.资本市场风险。宏观政策的变化对体系内的每个企业都有影响，只是不同行业受影响的程度不同而已。

　　那么，我们如何规避私募股权基金的风险?

　　1.单个投资项目的风险控制。单个投资项目的风险控制是私募股权基金风险控制的重点。单个投资项目的风险控制和私募股权基金的一般风险控制紧密相连，需要服从私募股权基金的一般风险控制战略。

　　2.项目选择的风险及其控制。这要求项目选择时必须严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行项目筛选，对于不符合要求的项目坚决否决。

　　3.项目管理的风险及其控制。私募股权基金可以设计一整套项目管理的风险控制体系。

　　以上就是所有关于股权投资风险控制的方法，股权投资其实说难也难说简单也简单。难就难在需要控制的环节太多，每一个环节出问题都可能导致最终的失败。简单也就简单在如果您是伯乐，真的能够挑选到一家非常棒的企业，不仅省心而且利润也是相当高的。所以说，股权投资就是一种风险游戏，大家一定要谨慎。

　　新手如何投资私募股权基金?

　　新手如何投资pe基金?目前，私募股权投资基金(PE)得到空前的快速发展，但是由于行业的法律法规和监管体系还不够完善，陆续出现了有个别PE操作不规范甚至触犯了相关法律法规的行为。下面，私募排排网小编就为大家带来：新手投资私募股权的方法，新手如何投资私募股权?

　　私募股权投资，新手要怎么做?

　　1、需要对私募股权投资有初步的了解，PE属于投资企业的股权，如果你投资了PE，就成为了PE的股东，需要参与PE的决策和管理，这就需要你有相当的股权投资技能和经验，并确保你的决策权和利益受到保护，也就是说您需要具备风险识别能力。

　　2、私募股权投资是属于高风险相对高收益的投资形式，这种投资方式与传统的理财投资有本质的区别，按照规范的运作，不存在保本及承诺固定收益的形式，这就意味着你可能以投资额为限 (公司制度 PE) 或无限连带 (作为合伙制 PE 中的合伙人) 的承担投资损失，您需要具备这种风险承担能力。

　　3、按照行业的规范要求，如果你是个人投资者投资PE的金额都要求在100万以上，如果你有几十万甚至几万的资金，我们不建议您去直接投资PE。

　　原因一是股权投资是属于长线投资，要等到平均 3-5 年的时间后才会产生投资收益，而且一旦项目出现风险，你的投资可能会受到损失。

　　二是PE对投资人有最多不能超过 50 人的限制(股份制不超过 200 人，但这种组织形式相对较少) ，从企业治理结构和便于协调所有投资人利益的角度考虑，PE会尽量压缩投资人的数量，按照1亿元的规模计算，每个投资人的投资额也要在200万以上，吸收几万或者几十万元投资的PE，需要引起投资者的注意，谨防你的投资受到损失。

　　目前有的 PE为了规避法律监管，降低投资人过多而出现的风险，处于项目和业绩的压力尽快募集到资金，开始采用“LP 代持”的做法，采取通过第三方理财机构或其他方式募集到资金后，通过松散或口头的方式寻找一位出资人(LP)的身份投资 PE 基金，这种方式等同于公募，且给投资人带来严重的法律和投资风险。

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私募股权基金合同的六大重点事项_私募直营店

　　中基协最新数据显示，截至3月底，私募管理的基金总规模达到12.79万亿元，连续2个月反弹。私募股权创投类基金无疑是私募总规模增长的核心，一季度规模增长2600亿元，管理规模逼近9万亿大关。投资人在投资私募股权基金需要签署基金合同，那么如何看懂私募股权基金合同呢?从哪些方面入手呢?下面，私募直营店带大家来了解。

　　一、了解基金的投资结构

　　首先，投资者需要了解标的基金的投资结构，是母基金、项目直投基金、还是母基金+直投;是主基金还是平行基金。基金投资结构的差异，可能会使得基金在投资策略、投资范围、基金期限、基金费用、投资者表决机制等多个方面存在很大不同。

　　划重点：基金的募集材料中一般都含有对基金架构、基本投资逻辑、基金管理团队等信息的介绍，阐述一些合同无法包含、却又十分重要的信息。仔细阅读基金募集材料，了解你购买的是哪类私募股权基金，方能对合同对应条款的表述准确理解。

　　二、明确基金的参与形式

　　有限合伙型基金：投资者依据合伙企业法成立有限合伙企业，由基金管理人具体负责投资运作的股权投资基金。有限合伙型基金的参与主体主要为合伙人、有限合伙人及基金管理人。

　　契约型基金：契约型基金是指通过订立信托契约的形式设立的股权投资基金。契约型基金不具有法律实体地位。契约型基金的参与主体主要为基金投资者、基金管理人。

　　很多投资者不理解，同样是私募股权基金，为什么有的基金期限在3-5年，而有的基金期限在8-10年;有些投资者甚至会依据基金期限的长短来评判基金的好坏，这是十分常见且有害的投资误区。

　　实际上，在私募股权投资领域，基金期限的安排与基金的好坏并无直接联系，私募股权基金的期限设置分为投资期、退出期、延长期，根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市场的状况的不同，基金的期限设置也不同。

　　投资者可重点关注基金期限与其投资策略是否匹配，避免踏入陷阱，保障自身权益。

　　三、基金期限：10年和5年

　　很多投资者谈“延长期”色变，实际操作中，延长期主要是用于继续处理在退出期内未能退出的遗留项目，且延长期内管理人一般不再收取管理费。针对延长期的设置一般分为两种：

　　1.管理人自行决定延长，一般可延长两次，每次一年;

　　2.若在2年延长期结束后，仍有项目尚未退出，则需要由各有限合伙人决定，一般为2/3以上合伙人同意才可以继续延长。

　　四、基金的费用条款

　　合伙费用是指合伙企业发生的，与合伙企业的设立、运营、终止、解散、清算相关的费用，包括但不限于：管理费、托管费、认购费、合伙企业的法律、会计和审计、税务、评估及其他第三方顾问费用等等。 合伙费用由合伙企业支付，通常，合伙企业支付的合伙费用在所有有限合伙人之间按实缴出资比例分摊。不同的基金根据规模、募集期、基金期限和管理机构的不同，费用设置也不同。

　　投资者比较关注的基金管理费，是指在整个基金的存续期间，投资者因委托管理人帮助其管理基金而付给管理人的费用。市场普遍的费率水平是投资者认缴出资额的2%/-3%/年左右，也有基金按照实际到位资金或者具体投资金额为基准进行提取管理费.

　　所以投资者需关注管理费在基金不同时期(投资期、退出期、延长期)的费率设置和计算管理费的基准金额。

　　五、基金的收益分配

　　收益分配顺序：收益分配顺序即基金出现回款时，在不同的参与方之间分配的次序。

　　1.对于最普遍的私募股权基金，收益分配顺序一般为：基金管理费、投资者的本金、投资者的门槛收益、投资者和基金管理人按比例进行收益分成。

　　2.对于分级型产品，收益分配顺序更为多样化，一个典型的收益分配顺序为：基金管理费、优先投资人的本金、优先投资人的收益、劣后投资人的本金、优先和劣后投资人按约定比例进行收益分配。

　　门槛收益率：门槛收益率具体在多少比例合适没有定论，不同基金的门槛收益率大致在6-8%之间。当基金的实际收益率低于门槛收益率时，基金管理人无权提取业绩提成，当基金取得并实现了超过门槛收益率的投资收益，基金管理人才可分配业绩提成。

　　业绩提成的比例：超过门槛收益率，基金若有盈余部分，一般基金管理人与投资者会按照经典的20%/80%模式进行分配。

　　六、基金的违约条款

　　违约条款主要帮投资者了解GP或LP的哪些行为将会构成违约，将会面临什么样的处罚和后续处理程序，更好的保障自身权益以及自身不触发违约。

　　缴付出资违约：若有限合伙人未能在首次交割完成日之前缴付首次出资额或未能在缴付出资通知要求的出资期限内足额缴付出资的，构成违约，称为“违约合伙人”，需要向合伙企业支付逾期出资违约金。

　　关键人条款：关键人一般是指在基金募集、项目获取、投资决策、增值服务、投资退出等重要环节发挥关键性作用的团队核心成员。不同合同对关键人条款的规定有所不同，一般而言是指关键人在整个基金存续期间不得离开，否则LP有权要求中止对基金的出资承诺和进行后续投资，若未能在规定期限内就替代人选达成协议，基金将解散并进行清算。

　　投资者可重点关注合同中披露的关键人是否为基金运作的核心成员，关键人条款触发的条件，即触发后基金将如何运作。

　　伴随资本市场不断完善、国家政策支持以及监管利好，我国私募股权投资市场会不断成熟完善。同时，私募股权市场规模的扩大、私募基金管理人的多元化以及投资策略的丰富，将为高净值人群和家族财富拉长投资周期实现财富增值与传承提供保障。

　　私募直营店入驻私募突破1000家，基金成交突破1亿

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　　平台上线3个月，目前入驻私募直营店的私募机构就已经突破了1000家，基金成交突破1亿。

81.25%的私募认为MSCI扩大A股纳入比例会带来更多的资金

　　北京时间5月14日上午5时，MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。MSCI宣布，将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。与此同时，将26只中国A股纳入MSCI中国指数，其中18只为创业板成分股。纳入之后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中所占比重分别达到5.25%和1.76%。

　　据悉，本次调整将在5月28日收盘后生效。今年MSCI将分三次扩大A股纳入比例，根据市场测算，此次有望带来1800亿左右的增量资金，后续两次还将带来3000亿左右资金。整体来看，今年增量资金或将达到4800亿左右。

　　那么，A股在MSCI新兴市场指数中所占比重的提高是否会对当前的市场带来利好，私募排排网对此展开调查，根据调查结果显示，81.25%的私募认为随着MSCI扩大A股纳入比例，北上资金在后期将会出现持续流入的过程，会给市场带来更多的资金增加流动性;有18.75%的私募则认为目前外资还有阶段性流出的现象，A股正处于内部调整之中，MSCI对当前市场的影响并不明显。

　　此外，外资重视布局A股的原因是什么?随着MSCI扩大A股纳入比例，哪些行业板块将会受益?普通投资者该如何分享MSCI扩容的红利?针对这些问题私募排排网还采访了高溪资产合伙人陈继豪、华炎投资基金经理方翀、冬拓投资王春秀、巨泽投资董事长马澄。

　　外资布局A股，创业板公司首次“入摩”

　　近期北上资金净流出，引发市场担忧，但随着MSCI扩大A股纳入比例，北上资金流入将是持续的过程。此次MSCI调仓，26只A股被新纳入MSCI中国A股大盘指数，且没有被调出股票，因此MSCI中国A股大盘指数的成分股增加至264只。新纳入的26只股票中18只来自创业板，这是A股创业板公司首次“入摩”。

　　外资重视布局A股的原因是什么?此次创业板个股入摩，对于创业板又有怎样的影响?冬拓投资王春秀在接受私募排排网采访时表示，中国是全球第二大经济体，A股是全球第二大股市，配置A股是战略性需求，是分享中国发展成果的重要途径。

　　高溪资产合伙人陈继豪认为，外资重视A个的原因很简单，中国是一个新兴市场，而新兴市场是最有活力的。相比于成熟市场蕴含着很多投资机会，尤其是最近几年中国股市的市场容量得以扩充，规模也达到一定量级，外资进出起来很方便。最关键的是A股的目前12倍PE的估值在整个国际金融市场处于价值洼地，相比于欧美市场，我们的A股成长性更高，想象空间更大。因此MSCI调高了比例到10%，也证明了国际资本看好中国市场。

　　华炎投资基金经理方翀表示，尽管目前外围环境复杂，但中国仍是世界第二大经济体，这也意味着中国有着庞大的市场。随着我国的日益强大以及A股制度的逐步完善，我国资本市场在全球的影响力也得到国际资本的认可和关注，而外资大部分以中长期布局的战略资金为主，他们便是看重了中国经济巨大的发展潜力，也代表着对中国经济长期向好的预期，这将有助于A股走向国际化。

　　巨泽投资董事长马澄向私募排排网介绍，外资重视并流入A股的趋势越来越明显，一是因为现在A股整体的估值低，目前市盈率仅仅12倍，远低于道琼斯指数等国外指数的市盈率;二是外资对于中国经济的发展前景普遍看好。此次创业板个股入摩对创业板的影响是积极的，过去纳入因子扩大后，北上资金会显著流入大消费和大金融行业。本次创业板标的被首次纳入，必然会引导北上资金向创业板加码，影响国内外资金的配置会向中小盘倾斜，创业板相关龙头个股无疑会有不错的结构性机会。

　　该如何分享MSCI扩容的红利?

　　对普通投资者来说，借道MSCI主题基金或许是最直接的方式。但事实是，随着近一年MSCI主题基金的同步扩容，投资者的选择难度正在增加。随着MSCI扩大A股纳入比例，哪些行业板块将会受益?普通投资者该如何分享MSCI扩容的红利?

　　陈继豪表示，MSCI扩大A股纳入比例后，显然成分股机会最大，占权重最大的股票因为业绩好，流动性强，符合外资的选股标准。所以，金融和大消费成为未来外资重点布局的板块。随着纳入成分股票的增加，可以在相关的有发展前景的，预期明朗的权重股和白马股中寻找投资机会。医药板块也值得重点关注。

　　王春秀认为，MSCI样本股绝大多数都是绩优蓝筹，随着外资持股比例与公募基金基本持平，定价权上升，绩优蓝筹运行会更加平稳。分享MSCI扩容红利最直接的方法就是抱紧核心优质资产不动摇。

　　方翀介绍，虽然msci扩大A股的纳入比例，但对纳入成份标的的市值有所要求，因此我认为将对二线蓝筹股形成利好，有利于让这些优质企业让更多的国际资本关注到，至于行业而言，我更看好其中的资源板块和基建行业，外资更喜欢发展成熟及分红稳定的行业。对于我们普通投资者而言，我们可以通过购买msci相关的投资基金或者通过持有msci成份股的方式参与到A股国际化进程中，从而分享msci扩容带来的红利。

　　马澄认为，首先，大金融和大消费龙头在本次扩容中仍会受益，预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入。其次，本次纳入方案中最大的变化是创业板标的被首次纳入，必然会引导北上资金向创业板加码，影响国内外资金的配置会向中小盘倾斜，创业板中的相关科技股成长股无疑会有不错的结构性机会。建议普通投资者重点关注新纳入的创业板标的个股，新增的18只创业板个股可做重点筛选，也可以直接投资MSCI相关主题基金，更便捷的把握“入摩”红利。

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中国私募证券投资基金行业报告（2019年4月报）

　　一、 中国私募证券投资基金行业状况

　　本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

　　1、私募证券投资发行清算统计

　　图1-1：近1年中国私募证券投资基金发行清算数量(单位:只)

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2019年4月底

　　从上面的发行清算数据可知，进入到2019年，私募基金发行数量瞬间放大，3月份和4月份进入爆发期，新发行私募证券投资基金数量分别高达1409只和1552只，创最近一年来的新高。而清算数量，则由于行情回暖，市场赚钱效应显著提升，产品清算的数量大幅度下降。

　　二、中国私募证券投资基金整体业绩

　　1. 2019年4月份各主要市场回顾

　　股票市场，2019年4月份，三大指数冲高回落。其中沪指两次冲击3300点无果，创下了年内最高3288点之后出现较为明显的调整。而上证50表现则最好。具体指数来看，沪指、深成指、上证50指数和创业板指数，月内涨跌幅分为为-0.40%、-2.35%、3.76%和-4.12%。

　　债券市场，4月以来，10年期国债收益率整体持续走高，月初报3.13%，月末报3.39%，月内涨幅达25.37BP。而市场违约方面，今年以来前4个月，债券市场已经出现47只债券发生违约事件，违约规模高达310亿元，其中4月份有7家企业违约，涉及规模99亿元。。

　　期货市场，今年以来期货市场成交量大幅上升，1-4月全国期货市场累计成交量和成交额同比分别增长23.77%和39.21%。4月份，欧佩克减产、委内瑞拉产量与出口大幅下滑、美国终止伊朗豁免令油价不断推高，需求端数据可观也为油价提供助力，上海原油期货价格单月上涨7.69%。其次铁矿石和螺纹钢价格月内冲高回落，单月分别上涨2.90%和2.71%。

　　2、八大策略指数表现情况

　　市场指数来看，4月份沪深300指数微涨1.06%，相比一季度涨势有所缓和。而今年以来，沪深300指数则大涨29.98%。在此背景下，各个融智私募策略指数的表现尚可，其中4月份各大策略互有涨跌，但是均在1个点之内，其中表现最好的为相对价值策略，单月涨幅1.60%，股票多头策略则只有-0.18%的平均收益率。具体的各个策略指数数据如下表：

　　表2-1：2019年4月份融智策略指数(%)

　　近一个月近三个月近六个月近一年今年以来

　　沪深300(%)1.06%22.23%24.08%4.16%29.98%

　　股票策略(%)-0.18%15.11%14.07%2.36%18.25%

　　固定收益(%)0.31%1.83%2.99%3.66%2.54%

　　管理期货(%)1.05%2.61%5.07%8.34%4.09%

　　宏观策略(%)-0.46%8.15%9.50%6.90%11.43%

　　相对价值(%)1.60%5.96%6.82%6.08%6.15%

　　事件驱动(%)-1.08%12.41%11.17%-5.30%12.96%

　　复合策略(%)0.50%8.70%9.14%4.78%10.55%

　　组合基金(%)0.84%8.72%9.68%5.92%11.41%

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2019年4月底。

　　3. 4月份八大策略正负收益比

　　下面是八大策略的正负收益比数据。从下图的结果来看，在2019年4月份，八大策略的私募基金表现一般。正收益率比例最高的为固定收益，高达79.51%的产品获得正收益率。其次是相对价值策略，高达77.40%的产品为正收益率。而产品数量最多的股票多头策略，只有50.39%的产品月度收益率为正。

　　图2-1：八大策略私募基金4月份正负收益比例

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2019年4月底

　　4 最近一年回撤与夏普比率统计

　　从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的最大回撤的分布情况如下图所示。股票策略来看，最近一年的平均回撤为19.66%，相比上个月继续有所下降，其中21.92%的产品最近一年最大回撤在10%以内，42.88%的产品最大回撤超过20%。相对价值策略和固定收益的整体回撤较小，平均回撤分别只有5.35%、2.56%，相对价值产品中，64.85%的产品回撤在5%以内，84.74%的产品回撤在10%以内;另外组合基金的平均回撤为11.49%，相比上个月继续有所下降，和股票多头相比扔存在较大优势。其他策略的回撤数据见下图：

　　图2-2：八大策略私募基金近一年最大回撤分布情况

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2019年4月底

　　从私募排排网的数据，统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况，如下图所示。正夏普比率最高的是固定收益策略，高达81.61%，其次是相对价值策略，高达75.98%，最低的是事件驱动策略，只有35.29%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略，平均夏普比率为0.16，其中60.74%的产品夏普比率为正，相比上个月再次大幅上升。

　　图2-3：八大策略私募基金近一年夏普比率分布

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2019年4月底

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私募直营店：正规私募基金与假私募基金有啥区别？

　　私募基金，在外行人眼中几乎是神一样的存在：“私募”二字本身就带有神秘色彩，加上经常与VC、PE等专业词汇相联系，又不能公开推介，神秘、高大上、很赚钱成了私募基金的代名词。而恰恰大家对私募基金产生的这种错觉，为不法分子提供了可乘之机。本文，私募排排网金V为大家详细介绍正规私募基金与假私募基金的区别。

　　什么是真私募基金?

　　根据《私募投资基金监督管理暂行办法》(下称“《暂行办法》”)规定，私募基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

　　私募基金主要包括两类：一类是私募证券投资基金，一类是私募股权投资基金。前者主要投资于二级市场(如股票、债券、期货、期权)，后者主要投资于一级市场(如股权)。

　　假私募基金有哪些技俩?

　　假私募基金是指没有资质、程序违法、缺乏专业性或者虽然合法合规但是其目的以敛财为主的组织。市场上借着私募基金名义行骗的不法分子不在少数，他们的手法多变，下面列举几种常见的伎俩。

　　(一)公开大肆推介

　　假私募基金经常会通过、传单、电子邮件、电话、短信等公开媒体或场合大肆推介所谓的“私募基金产品”;

　　(二)承诺保本保收益

　　为了成功骗到老百姓的血汗钱，假私募基金常常会肆无忌惮地以任何方式承诺保本保收益，更有甚者，会不留余力地强调超高收益，强调暴富;

　　(三)投资人数及金额不设限

　　为了吸收更多的投资，假私募基金无视投资人数及投资金额的限制，它们会毫无顾忌地鼓励尽可能多的投资人和投资金额购买“私募基金产品”;

　　(四)投资资金汇入私人或公司账户

　　购买“私募基金产品”时，假私募基金便要求将投资资金汇入到私人或公司账户中，方便其非法敛财。

　　如何识别真假私募基金?

　　虽然市面上存在很多假的私募基金，但这并不是说真的私募基金就是珍稀物种，相反，真的私募基金数量庞大，关键是否懂得识别。以下总结了真私募基金的几个关键特征，助君辨别真假私募。

　　(一)登记备案

　　根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》规定，私募基金管理人和私募基金产品都必须要在中国基金业协会登记备案。任何没有在协会登记备案的私募基金基本可以断定为假私募。私募基金投资者可以通过协会官网查询私募基金管理人及私募基金的备案信息。

　　(二)非公开募集

　　私募顾名思义就是要私下非公开募集，《中华人民共和国证券投资基金法》(下称“《基金法》”)及《暂行办法》均明确了私募基金非公开募集规则，包括不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分*会和布告、传单、短信、、博客及电子邮件等方式向不特定对象宣传推介。

　　(三)不承诺保本保收益

　　根据《暂行办法》第十五条，“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。”因此，私募基金合同中不应有任何还本付息的约定。如果私募基金许诺保本保收益，那就要当心受骗了。

　　(四)单个投资者投资额不得少于100万

　　由于私募基金属高风险的金融产品，因此《暂行办法》对投资私募基金设立了较高的投资门槛，包括私募基金的募集对象只能是合格投资者(个人的话，要求金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元)，单个投资者的投资额不能低于100万元。因而，面对老百姓发行的无投资门槛或投资门槛很低的“私募基金产品”，需要重点考察。

　　(五)投资人数限定

　　根据《基金法》及《暂行办法》规定，私募对投资人人数有严格的限制，以股份公司设立的或契约型基金，投资者人数不得超过200人;以有限公司形式设立的或以合伙企业形式设立基金，投资者人数(包括法人和自然人)不得超过50人。投资人数多少是区分是否属于非法集资的关键点，超过人数限制的，很可能构成非法集资类犯罪。

　　(六)投资款项汇入募集账户

　　根据《私募投资基金募集行为管理办法》规定，投资者购买私募基金产品的投资资金必须汇入募集账户，禁止任何单位或者个人以任何形式挪用私募基金募集资金。所以，任何要求打款到私人或公司账户的“私募基金”，都要三思而后行。

　　总之，私募基金这一行说神秘也不神秘。神秘是因为它们经常不露面，但却在资本市场叱咤风云;不神秘则是因为它们也与其他金融机构一样，干着普通的资产管理的行当。但无论怎样，私募基金的从业者无论是产品也好、服务也罢，都会向你展示最真实的一面。遮遮掩掩必有鬼!那些骗子私募终究骗不过群众雪亮的眼睛，更逃不过恢恢法网!

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投资误区三：过于追求投资组合多元化_私募直营店

　　理财投资误区有哪些 买基金炒股常见操作误区有哪些

　　在通货膨胀率不断上涨，人民币不断贬值的情况下，如何合理配置自己的资产，如何让自己的资产不断增值成为了热门话题。

　　将闲置资金进行理财已经成为了大多数人的选择，投资理财的确有一定的抗贬值并获取收益的效果，但目前市场上投资方式和理财渠道都很多，投资者在进行理财投资的过程中也经常会存在着很多误区。只有摆脱理财误区，直面理财真正的重点，才能稳定盈利，下面我们一起来看看哪些误区是在投资中经常会碰到的。

　　误区一：追涨杀跌、止盈不止损

　　追涨杀跌、止盈不止损这两个是当前市场上最普遍存在的现象，因为这两个行为最符合人性的操作，但这却很容易导致投资者在理财中无法达到收益目标甚至出现亏损现象。

　　通常情况下，在盈利和亏损的时候投资者的风险偏好往往会呈现出不对等的现象，在盈利时投资者会呈现出风险厌恶的特征，主要的表现是进行过早的获利了结，从数据上可以看到，上证指数涨幅超过1%的日期的赎回量远大于跌幅超过1%的日期，超过20%的用户会在回本后选择立即赎回，这种心理很容易导致错过大波行情，最后只能获得有限的投资收益。

　　在出现亏损的时候，投资者又往往会呈现出风险喜好的特征，具体表现为在市场出现小幅下跌时进行快速补仓，而账户出现大额亏损时选择长期持有。在市场上我们可以看到，在上涨的过程中一旦出现大跌就会出现大幅申购，平均持有期限最长的品种是长期处于亏损的创业板指数，这种投资心理很容易导致投资者在抄底入场的时候抄在了半山腰，以及在极端市场行情下出现巨额亏损。

　　误区二：盲目套用理财法则

　　关于理财的投资者教育很多，大部分理财法则对于投资小白来说也具有较强的可借鉴性，但很多投资者却会在这里陷入误区之中，盲目的将理财专家的话作为金科玉律，觉得依照这些理财法则做就可以实现收益。例如在理财中崇尚依据“4321法则”来进行资产配置。

　　“4321法则”配置资产并没有错，但每个家庭每个人的具体情况不一样，每个年龄段的人对投资的风险承受能力也不一样，因此其所适合的投资方式也不尽相同。如果投资者只是一味的对理财法则进行套用，没有根据自己实际情况进行灵活变通，往往会适得其反。

　　误区三：过于追求投资组合多元化

　　在投资市场上流传着一句话“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，为了降低风险，投资者们在理财的时候往往都会选择把资金投资到不用的理财产品中，这的确可以有利于分散投资风险，但同时很容易忽视另外一个问题：投资确实需要多元化，但不能过于多元化。

　　人的精力是有限的，当你把资金分散到较多的领域之后，将会发现很容易分心乏力，没有精力去管理每一项投资，最后导致了亏损，原本是为了降低投资风险，到最后反而是增加了投资防线。因此在投资的过程中，既不能把所有的鸡蛋都放在同一个房子里，也不能放在太多的篮子里，篮子太多就有可能提不动了。

　　误区四：交易频率过高

　　在投资过程中交易频率过高是很多投资者存在的问题，这个问题往往是因为在市场中追涨杀跌而产生的，伴随着市场的变化，投资者不断的去更换自己的持仓股票或基金，这样不仅会有大量的交易成本产生，还会导致很多的摩擦成本，从而对最终的收益进行了缩减。

　　投资是长期而没有终点的，一时的涨跌并不能代表未来的涨跌。尤其是在购买基金上，基金公司的收入主要来源于管理费，为了提高基金的销售，在认购期内基金公司一般都会推出一定的费率优惠措施，投资者应该重视基金公司的费率优惠措施，并学会从中受益，避免交易频率过高而导致了高额的认购费。此外，对于那些基金管理运作水平和长期投资价值相对比较可靠且回报率较高的基金产品，可以选择红利再投资，这样既可以节省申购费还能有效的发挥复利效应。

　　误区五：追求短期效益

　　很多人在进行投资理财的时候，往往都缺乏明确的理财目标，只注重短期利益而没有长期的理财规划，具有“投机”心理之外，还乐于短线频繁操作。看到什么赚钱或者近期流行什么产品，就把大量的资金一窝蜂地投入其中，希望可以一夜暴富，这样的行为在投资过程中是需要注意避讳的。

　　在理财投资中不能存在侥幸的投资心理随意跟风，而是应该认真的学习市场投资知识，积累投资经验;不能市场上流行什么就投什么，股神巴菲特曾多次忠告投资者“一定要在自己理解力允许的范围内投资。”在家庭投资中，更应该慎重选择短线作战，因为短期性炒股或者期货投资都具有相对较大的风险，一旦出现巨额亏损，将会很容易影响到正常的家庭生活，投资中不能人云亦云，一定要根据自己的性格特征和风险偏好，慎选择投资工具和渠道。

　　误区六：把基金当成股票一样短炒

　　目前购买基金已经成为了大多数投资者在理财中的重要选择，但很多人由于惯性的股市思维存在，购买基金也像购买股票一样高抛低吸，频繁交易。实际上基金与股票有一定的区别，股票时自己去操作购买，持仓的盈亏由自己决定，而基金是将钱交给专业的机构去投资，投资标的相对较为分散，虽然有盈亏但基本上不会出现与大市场背离的情况。

　　事实上在基金上的投资应该长期布局，基金强调长期与股市一起成长，价格波动不会像个股那么大，不应像股票一样进行短炒，普通投资者的“择时能力”一般都比较弱，也不适合利用基金来频繁的操作。此外，基金在申购和赎回的时候都会有一笔不菲的手续费，频繁的交易会摊薄持仓收益，甚至会造成收益的损失，因此投资基金应舍弃投资股票杀进杀出、每天看盘询价的习惯。

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对冲基金常用的投资手法有哪些_私募排排网金V

　　提起对冲基金，往往有一股神秘感，犹如蒙娜丽莎的微笑，看得到却又猜不透。过往诸如索罗斯的量子基金、西蒙斯的文艺复兴基金、达里奥的桥水基金等对冲基金业界的翘楚已然成为传说中的存在。而伴随国内资本市场的逐渐发展以及开放力度的不断加强，国内的对冲基金行业迅速的萌发和壮大，可谓“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。　那么这个对冲基金到底是什么?对冲基金是私募基金吗?对冲基金是怎么交易的?下面，私募排排网金V给大家介绍对冲基金那些事。

　　对冲基金是什么意思?你了解吗?对冲基金是什么?对冲基金有哪些特点?常用的投资手法有啥? 世界著名对冲基金都有哪些?

　　一、对冲基金到底是什么?对冲基金是什么?

　　对冲基金，指的是金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金，意指同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的基金交易。

　　对冲基金的用途：利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上课规避和化解投资风险。

　　二、对冲基金有什么特点?

　　1、复杂性：结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。

　　2、高杠杆性：例：一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。

　　3、私募性和隐蔽性：对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动;基金管理者以资金和技能入伙，负债基金的投资决策，具有高度的隐蔽性和灵活性。

　　三、对冲基金常用的投资手法

　　1、可换股套利。即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然;

　　2、长短仓。即同时买入即沽空股票，可以是净长仓或净短仓;

　　3、市场中性。即买入股价偏低的同时沽出股价偏高的股票;

　　4、环球宏观。即分*各地经济体系，按政经事件及主要趋势买卖;

　　5、管理期货。即持有各种衍生工具长短仓。

　　四、对冲基金有哪些交易模式?

　　1、股指期货。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和夸品种对冲;

　　2、商品期货。商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市套利和跨品种套利;

　　3、统计对冲。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。;

　　4、期权对冲。期权对冲一般可分为期权与期权的对冲和期权与期货的对冲交易。

　　五、世界著名对冲基金都有哪些?

　　一、Bridgewater Associates桥水联合基金

　　全球最大的对冲基金公司就是桥水联合基金，它的的创始人兼CEO是雷·达里奥;连续两年都登上了LCH英雄榜，作为世界上最大的对冲基金公司，的确名不虚传，不仅管理资产庞大，它还有独特之处就是有300家客户都是机构投资者;平均投资额达到2.5亿美元。

　　二、Man Group英仕曼集团

　　它是全球第二大对冲基金管理公司，拥有一支有卓越投资专家组成的庞大团队，资产管理的规模达680亿美元，在给客户服务的范畴之内，给予强劲的支持;据了解英仕曼集团想通过旗下的管理期货基金，在借助QFII、QDII等各种跨境方式，在中国寻找投资和合作的机会。

　　三、Paulson Co保尔森公司

　　约翰·保尔森是这家公司的创始人据了解他本人在2007年的收入达到了37亿美元，成为当年最赚钱的基金经理，还被称为“对冲基金第一人”;他的公司管理着约为360亿美元的资产，其中95%为机构投资者，在2011年的时候爆出一些财务丑闻亏损了很多资金，目前没有在市场上发出很大的动静。

　　四、Lone Pine Capital孤松资本

　　它的创始人是斯蒂芬·曼德尔，于1997年建立，在世界多国均设有办事处;孤松资本是一个典型的长/短仓股票对冲基金，采用技术分*与自己特殊的选股方法来制定投资组合;从最初的800万美元到现在成为了打理自有资金的“超级基金”，为约56亿美元的投资者和自有资金估计为150亿美元的曼德尔先生服务。

　　五、DE Shaw德劭基金

　　成立于1982年，它的投资基于复杂的数学模型，主旨是找出隐藏的市场趋势或定价异常，就员工数量而言它令一些更灵活的竞争对手相形见绌。该公司有非常多的高学历员工，甚至有一百名左右的博士学位;DE Shaw在战略方面一直表现稳健。

　　对冲基金是私募基金吗?

　　现在的对冲基金基本上投资所有的有价证券。只要证券有价格，有可能在买进卖出的过程中赚钱，就可能有对冲基金去做。为了跟私募股权投资基金区别开来，如果基金主要做的是上述的私募股权投资，它就算是私募股权投资基金，不然就可以算做对冲基金。现在对冲基金也可能做私募股权投资，而私募股权投资基金也可能做对冲基金做的事情，界限越来越模糊。

　　最后，一种试图获得纯阿尔法的，又不像私募股权投资基金那样投资于非公开上市交易股权的基金，就是对冲基金。 因为对冲基金获得的是纯阿尔法，阿尔法又很难得，所以它们才有资格收取很高的管理费(一般是每年收取资产的2%左右)和分成费(一般是利润的20%左右)。因为它们一般没有什么贝塔，所以它们的收益率基本不受整个市场走向的影响。不论市场大盘涨了或者跌了，成功的对冲基金都应该赚钱，基本没有市场系统风险，这也就是"对冲"这两个字的意义。

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私募股权基金在退出的时候回设置哪些核心条款。以实现收益最大化

　　私募股权基金是一种专门投资于未上市企业股权的基金理财产品，它作为一种投资方式，其退出过程在整个投资过程中显得尤为重要。下面，私募排排网小编就为大家带来：私募股权基金怎样退出才能保证最大收益?私募股权基金有哪些退出方式?私募股权基金在退出的时候回设置哪些核心条款。以实现收益最大化呢?下面 私募直营店给大家详细介绍。

　　私募股权基金常见的退出方式：

　　(一)首次公开发行

　　首次公开发行(IPO)是指在证券市场上首次发行对象企业股票的行为。此后，对象企业将变为上市公司，股票在证券市场上进行公开交易，私募股权基金基金可以通过出售其持有的股票收回现金。一般来说，首次公开发行伴随着巨大的资本利得，被认为是退出的最佳渠道。

　　(二)新三板挂牌退出

　　近几年来，随着大量公司在新三板挂牌，新三板成为私募股权基金最受青睐的退出方式之一。2014年以前，通过新三板渠道退出的案例极为稀少，在2014年扩容并正式实施做市转让方式后，新三板退出逐渐受到投资机构的追捧。特别是过去两年，新三板挂牌数和交易量突飞猛进，呈现井喷之势。

　　(三)买壳上市或借壳上市

　　买壳上市或借壳上市是资本运作的一种方式，属于间接上市方法，为不能直接进行IPO的私募股权基金项目提供退出途径。私募股权基金基金通过收购上市公司一定数量股权取得控制权后，再将自己所投资的企业通过反向收购注入该上市公司，实现公司间接上市。

　　(三)管理层回购

　　管理层回购是指私募股权基金基金将其所持有的创业企业股权出售给企业的管理层从而退出的方式。优点在于将外部股权全部内部化，使得对象企业保持充分的独立性。

　　(四)二次出售

　　二次出售是指私募股权基金基金将其持有的项目在私募股权二级市场出售的行为。与管理层回购一样，二次出售也是私募股权基金基金出售对象企业股份的过程，仅仅在出售对象上存在一定的差异。二次出售常常用于缓解私募股权基金基金紧急的资金需求。

　　(五)破产清算

　　破产清算是指私募股权基金基金投资的企业运营失败，项目以破产而告终，被迫退出的一种形式。私募股权基金企业进行清算，主要在以下三种情况下出现:一是由于企业所属的行业前景不好，或是企业不具备技术优势，或利润增长率没有达到预期的目标，私募股权基金基金决定放弃该投资企业;二是所投资企业有大量债务无力偿还，又无法得到新的融资，债权人起诉该企业要求其破产;三是所投资企业经营太差，达不到 IPO的条件，且没有买家愿意接受私募股权基金基金持有的企业的权益，而且继续经营企业获得的收入无法弥补可变成本，继续经营只能使企业的价值变小，只得进行破产清算。

　　私募股权基金退出核心条款有哪些?

　　私募股权基金者在做出投资决定时，就已经设计好退出方案，这些方案分布于投资协议的核心条款中。为方便企业家了解这些条款，下面，私募排排网小编就为大家带来：私募股权基金退出核心条款，私募股权退出有哪些核心条款?

　　1、拖带权 (Drag-Along Right)

　　也称“强制随售权”、“领售权”等，一般是指如果公司在一个约定的期限内未能实现上市，那么私募股权基金者有权强制性要求公司的创始人股东和管理层股东与自己一起向第三方转让股份。对于需要引入私募股权资本的企业而言，必须要慎重对待拖带权。

　　私募股权基金

　　显而易见，该权利是为了保护私募股权基金者的利益而设，但在一定情况下可能出现道德风险，最终损害企业家的利益。例如，美国有一家名叫FilmLoop 的提供网上照片连放的IT公司就曾遭遇私募股权基金者ComVentures滥用拖带权的真实案例。由于ComVentures在FilmLoop公司具有较高的股份比例，加上他们拥有拖带权(Drag-AlongRight)，使得ComVentures有能力单方面迫使其他投资人和公司创始人出售公司。ComVentures提出让他们投资的另一家公司Fabrik低价收购FilmLoop。FilmLoop在被收购之时在银行里还有300多万美金存款，而Fabrik的购买价格只比该银行存款多一点。同时，由于优先清偿权(Liquidation Preference Right)的存在，FilmLoop在被出售之后，其创始人和所有员工几乎在一无所获的情况下被扫地出门，一夜之间，他们不再有股票，不再有工作，不再有公司，也不再有任何银行存款。而这一切的罪魁祸首就是缺乏必要商业道德的ComVentures公司，以及FilmLoop当初轻易接受的拖带权条款。所以，对于正欲引入私募股权资本的企业家而言，对于拖带权条款，一定要做好事先预防工作，而不要寄希望于事后救济。

　　2、跟售权 (Tag-Along Rights)

　　也称共同出售权，即Co-SaleRights)。基本上是与拖带权(Drag Along Right)相对应的权利。拖带权解决的是，在私募股权基金者作为企业小股东想要出售公司时，他们可以强制企业创始人以及其他原始股东一起卖股权;而跟售权解决的是，如果企业创始人或其他原始股东想要卖股权时，作为小股东的私募股权基金者有权与这些股东一起卖，一般需要遵守同比例原则。一般地，跟售权的设定对于企业没有明显的约束或伤害。

　　3、优先购买权(First Refusal Right)

　　如果企业创始人或其他原始股东希望将自己的股份出售给第三方，那么私募股权基金者有权在同等条件下优先购买企业创始人或其他原始股东拟出售股权的权利。跟售权解决的是，当企业原始股东想要将股权转让给第三方时，私募股权基金者享有按照同样条件跟随原始股东一起出卖股份的权利;而优先购买权解决的是，当企业原始股东想要将股权转让给第三方时，私募股权基金者享有按照同样条件自己直接购买原始股东拟出售股份的权利。无论是优先购买权、跟售权还是拖带权，均是对企业原始股东转让股份权利的一种限制或制约。其目的都是为了最大限度地保护私募股权基金者的利益，以使得私募股权基金者可以享有有效的退出方式、参与收益可观的交易，以及防止不必要或不受欢迎的股东进入企业。

　　4、可转换债券(Convertible bonds)

　　可转换债券是指，债券持有者有权在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量股权的证券。它的特殊性主要包括三个方面：其一是具有债权性。与其他债券一样，可转换债券一般也具有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。其二是股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由公司的债权人变成了公司的股东，有权参与企业的经营决策与红利分配，从而也将一定程度上影响公司原来的股权结构。其三是转换性。一般地，可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的股票，这时发债公司不得拒绝。

　　5、估价调整机制(对牌协议，Valuation Adjustment Mechanism (VAM))

　　一般地，它是指在企业与私募股权基金达成投资协议时，双方对于未来不确定的企业经营情况的一种约定。对牌协议的出现主要基于两个目的：其一是企业估价的调整;其二是管理层激励。从对牌协议的制定方式上，对牌协议由两部分内容构成：其一是触发条件(销售额(增长率)、利润额(增长率)等)，其二是股权调整数量(也可能标的直接是现金奖励)。蒙牛、太子奶、永乐电器等叱咤一时的公司都因对牌失败而致公司被收购易主。所以，企业家一定要谨慎对待对牌协议：首先，不能过于乐观，不要过高地预测企业未来的发展业绩，需知企业经营环境是瞬息万变的，不要与私募股权基金者签订过于苛刻的对牌协议内容;其次，要重视谈判，不要轻易接受投资者提出的对牌条件，尤其是过高地估价调整比例。

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　　平台上线3个月，目前入驻私募直营店的私募机构就已经突破了1000家，基金成交突破1亿。

风险投资和私募股权投资到底有什么区别?

　　最新数据显示，截至2019年3月底，已备案私募证券投资基金36235只，基金规模 2.11 万亿元;私募股权投资基金 27468只，基金规模7.92万亿元;创业投资基金6831只，基金规模0.94万亿元，较上月增加72.96亿元，增长0.78%; 其中的私募股权基金是不是风险投资呢?对私募股权基金投资和风险投资不是那么熟悉的投资者们，首要了解的问题是风险投资与私募股权投资区别?那么，风险投资与私募股权投资有什么区别?下面，私募直营店就带大家一起来看看。

　　什么是风险投资?

　　风险投资(Venture Capital)简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本

　　从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

　　风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金的法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应的报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。

　　风险投资基金有什么重要特征?

　　1、投资对象多为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业;

　　2、投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押;

　　3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;

　　4、风险投资人( venture capitalist)一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务;

　　5、除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足;

　　6、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

　　风险投资基金有什么特点?

　　风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下六个特点：

　　一、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资;

　　二、协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动;

　　三、投资风险大、回报高;并由专业人员周而复始地进行各项风险投资;

　　四、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的;

　　五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的;

　　六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。

　　私募股权基金是什么意思?

　　私募股权投资一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。目前我国的私募股权基金已有很多，包括阳光私募股权基金等等。私募股权基金的数量仍在迅速增加。

　　通俗版本：所谓私募股权基金，一般是等于PE+VC的综合体;是指从事非上市公司股权投资的基金。目前我国的私募股权基金已有很多，包括阳光私募股权基金等等。

　　专业版本：私募股权投资基金又称“私人股权”(Private Equity)，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的股、依法可转换为股的优先股和可转换债券。

　　私募股权基金是怎么运作的?

　　股权投资基金运作的四个阶段与私募基金类似，包括募资、投资、管理和退出。股权投资基金主要风险即在于退出阶段的特殊性，从投资者流向股权投资基金，经过基金管理人的投资决策流入被投资企业。待企业经过一定时期的发展之后，选择合适的时机再从被投资企业退出，这里的合适时机就是企业下一轮融资到位或者直接上市，而对于创业公司，这些都具有不确定性。

　　私募股权基金有什么特点?

　　私募股权投资基金一般具有投资期限长、流动性较差，投后管理投入资源较多，专业性较强，投资收益回报巨大的特点。在中国的三次互联网浪潮中，凭借股权投资而一跃成为千万、亿万富豪的人很多。

　　风险投资和私募股权投资到底有什么区别?

　　在国内的一般机构调研报告中，一般都将风险投资(VC)和私募股权投资(PE)统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑：

　　1. 投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。

　　2.投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。

　　3.投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。

　　私募股权投资和风险投资，区别其实也不大，主要投资的企业处于不同的发展阶段，投资的规模有所不同，投资的离你那也有一些差别，但是他们的目的和过程几乎是一样的。其实，PE与VC在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

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高达72.41%的基金经理选择了维持现有仓位不变

　　世上本无牛市，只是买的人多了，就有了牛市一说。毫无疑问，春节以后的A股攻势猛烈，在市场上各种利好政策和资金的助推下，大盘指数从2400的底部一举跃到3288点，让投资者们纷纷相信牛市将至。

　　在市场赚钱效应显著之下，资本显露出的逐利性也愈演愈烈，各路资金纷纷跑步入场，外资、公募基金、私募基金、杠杆资金加速抢滩，都不想错过这一次牛市盛宴的分享。然而，负重前行的A股在四月放缓了上升的脚步，并在5月的第一个交易日来了个大刹车。

　　A股弱势调整格局仍在延续，两市股指的持续下探，让投资者们备受折磨，经历了周一的恐慌式千股跌停后，各路资金的表现开始有所踌躇，杠杆资金也趋于谨慎，在逐渐低迷的市场氛围下，市场情绪扭转尚显难度。

　　外资私募又备案新基金产品

　　近期的市场处于调整状态之中，但外资却一直都没有闲着，在A股大跌的5月6日，外资私募巨头路博迈投资新备案一只股票私募基金——路博迈量化动态优选1号私募证券投资基金。截至目前为止，在进入中国的19家外资私募中已经有16家私募进行了产品备案，合计总数量达到了34只。

　　这是今年以来路博迈发行的第2只私募基金，也是其2017年11月在中国拿下私募管理人资格后发行的第3只产品。路博迈投资于2017年11月在中国拿到私募管理人资格，2018年3月发行了第1只私募产品——路博迈债券1号私募基金，在今年2月成立了在中国的第2只债券产品——路博迈债券2号私募证券投资基金。

　　在迈入中国一年后，路博迈投资终于在这周发行了首只股票基金产品，根据基金业协会备案信息显示，从该私募产品名称来看，这是一只量化私募基金产品，而这首只股票基金产品的发布时间，正是A股今年开年以来一波上涨行情后的调整阶段。

　　虽然近期外资出现了大金额的净流出趋势，但不容忽视的是，从去年下半年开始，外资流入中国的步伐一直在加速，与此同时，外资持股市值也在逐步上升。在2013年的时候，外资持股市值仅仅为0.34万亿元，2018年外资持股市值规模已经达到1.15万亿元，而到了2019年一季度，外资持股市值较2018年增长了46%，规模就达到了1.68万亿元，再度拉近与公募基金以及险资之间的规模差距。

　　公募整体仓位下降，ETF份额却爆发式增长

　　公募基金作为市场中重要的资金体量，其动向颇受投资者们关注。在4月收官之际，公募基金的业绩战报也全部出炉，市场的大幅波动直接拖累权益类基金业绩，根据公布的数据显示，在纳入统计的3030只公募权益产品中，遭遇单位净值下滑的基金达到了1887只，即在4月份有超过60%的权益基金出现亏损。

　　在今年的前三个月中，公募基金创造了近十年以来的最猛加仓力度，一季度末偏股型基金平均仓位达到71.72%，与去年年底相比加仓了近10个百分点。其中得益于股市的回暖，股票型开放式基金仓位更是接近90%，公募基金在这期间可以说是接近满仓操作。公募基金一季度末在股票上的配置规模达到2.04万亿元，比去年年底增长了30.58%

　　在市场震荡期中，过高的仓位隐藏着较高的风险，值得一提的是，公募基金自4月以来股票仓位微降，部分一季度末股票仓位较高的基金在4月份进行了大幅降低仓位，躲过了近日的净值回撤。

　　公募基金股票投资比例

　　在5月6日的大跌中，权益类基金的净值受到了较大的影响，在可比的2287只普通股票、混合偏股以及灵活配置型基金中，有多达2205只基金出现不同程度下跌，占比达到96.41%。当日基金的平均跌幅达到4.5%，其中有24只基金跌幅超过8%，在这些跌幅较大的基金中，大部分都在4月后进行了加仓操作。

　　虽然市场在连续调整，但从市场上的资金动向可以看到，投资于A股的权益类ETF份额却在大幅增长。根据Wind数据显示，4月的最后一周ETF份额增长49.78亿份，5月以来的三个交易日内，股票型ETF总份额增加了44.9544亿份，资金净流入额大约高达94.83亿元。

　　面对近期市场的调整下探，多位公募基金经理都表示，未来的市场还将会继续震荡，在操作上暂时没有加仓的打算。一位公募基金经理表示，在五一节前已经把仓位清得差不多了，在近期下跌中，也没有反手加仓，而是选择继续等待，未来市场可能还将持续震荡调整，目前并不着急进场。

　　市场上有谨慎派自然也有乐观派，北京某公募人士表示，，市场短期出现异常波动，反而给了一些股票更好的上车机会。当前A股并没有充分反映资本市场健康发展的预期，也没有充分反映经济企稳、盈利改善的预期，未来市场上涨的大趋势不会出现变化，还是会伺机买入。

　　私募信心指数下降，七成选择维持现有仓位

　　面对市场风向的转变，私募基金在对后市的看法和仓位的增减上也有了一些变化。根据私募排排网最新发布的融智·中国对冲基金经理A股信心指数可以看到，该指数在5月份为 116.12，与上个月相比下跌幅度达到7.95%，这也是在今年A股连续大涨之后的首次下跌，说明了私募基金经理目前对于后市开始趋于谨慎。

　　对于2019年5月份行情的判断，持乐观态度的私募基金经理比例也出现了明显的下降，而在增减仓指标上，保持现有仓位不变的基金经理占比依旧处于相对较高比例位置。具体来看，无论是持极度乐观还是乐观态度的基金经理与上个月相比都有了明显的下降，有将近半数的基金经理对后市保持着中性观点。

　　在增减仓上，有高达72.41%的基金经理选择了维持现有仓位不变，以此来适应不断变化调整的市场，而有19.83%的基金经理仍旧有加仓的打算，有减仓计划的基金经理占比相对较小。主要原因是目前的市场尚处于调整期，后市的涨跌不够明晰，且私募基金的仓位已处于相对较高水平，所以持仓观望或者获利了结减仓的私募开始有所增多。

　　在市场下跌中，不少私募称越跌越买，回调是投资者们上车的好时机，也有部分私募对于后市趋于谨慎，认为尚需观察。羽翰资产基金经理李新江认为，对于市场下跌无需恐惧，但是要逃避业绩变脸的公司。市场需要调整，赚钱效应不明显，已经进入鸡肋阶段，等市场调整结束后进入比较理想。

　　君茂资本合伙人庄嘉鹏在接受私募排排网采访时也表示，市场短期的调整由情绪主导，可能会泥沙俱下，不分品种地集体下跌。但随着优秀企业的盈利增长，一些具核心备竞争力的上市公司还是有相当不错的投资价值，未来随着外资不断进入中国市场、机构投资者占比的提升，A股市场会不断地向成熟市场靠拢，好的公司自然会获得流动性溢价。

　　持乐观态度的还有华炎投资基金经理赖燕群，其认为近期市场可能会进入一个宽幅的震荡区间。后市需关注经济数据的表现，经济是否真正触底反弹，来支撑一波由业绩提升带来的上涨，而中小概念股的压力可能较大，更多关注有业绩支撑的好公司，跌下来就是布局的好机会。

　　55万高净值客户助力，私募直营店入驻机构突破破1000家

　　高净值客户的理财诉求与服务要求选择性更广，个人投资者随着市场趋势的变化调整自身的投资配置，目前形成了以储蓄为主，银行理财引领，信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合。高净值人群对财富增值的追逐以及对自我决策的信心是非常明确的。在私募行业，高风险高门槛的服务渠道，高净值人群他们更有通过自身的选择比对与沟通了解的诉求，能更好的满足他们的资产配置与投资理财。私募直营店，不仅为海量的私募机构提供更优质的合格投资者，而且为更优质的合格投资者提供更多的选择。

019年私募证券基金业发展大会展望行业发展前景

　　4月19日，由横琴新区金融服务局主办，横琴新区金融服务中心、横琴新区金融行业协会、广发证券股份有限公司协办、私募排排网承办的2019年私募证券基金业发展大会在珠海横琴举行，横琴金融服务局局长池腾辉、广发证券总裁助理王新栋，广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高等嘉宾出席会议。还有首席经济学家、行业投资大咖、优秀私募基金管理人等行业精英代表汇聚一堂，共话行业发展现状，展望行业发展前景，挖掘行业投资热点。

　　历时半年的“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛近期也完美收官，此次会议上还隆重举办了私募实盘大赛颁奖盛典，共有23家私募从百余家私募中脱颖而出，获此殊荣。

　　为给私募基金提供公平公正的比赛平台，培育优质的私募生态圈，支持优秀的私募机构发展壮大，横琴金融服务局与广发证券联合主办了“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛。大赛于2018年8月启动，实盘竞技阶段为2018年9月-2019年2月，此次私募实盘大赛吸引了超过200家私募机构踊跃参赛，参赛产品总规模达到56亿。

　　本次“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛参赛私募分为量化类策略组、非量化类策略组(重量组)和非量化类策略组(轻量组)三组，历时半年的激烈角逐之后，最终分别评出2018年“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛优胜奖与2018年“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛新锐私募奖，共计23名。本次大赛的优胜者还得以进入广发证券私募观察级产品库，以及私募排排网私募观察级投顾池，还获得优先进驻横琴智慧金融产业园的资格。

　　2019年是横琴开发的第十年，横琴金融的发展活力不断释放，对行业发展的支持力度不断加大和增强。在2019年私募证券基金业发展大会上，横琴新区金融服务局局长池腾辉为大会致辞，他指出，横琴作为内地唯一直接与港澳陆桥相连的国家级新区，十年来已经发展成为一片创业、创新的热土和乐土。横琴为私募机构提供了优质的政策环境和高效的服务环境，使得横琴的私募行业取得巨大发展。同时，横琴也正在与北大、清华联合举办国际高校量化大赛，进一步加大对人才的重视和引进。他表示，横琴目前已经逐步形成了良好的金融生态，欢迎大家到横琴发展，期待有更深入、美好的合作。

　　据了解，横琴新区于2009年12月16日正式挂牌，并自2015年4月23日起设立自贸试验片区，正式步入“自贸时代”。大湾区经济时代来临，横琴的发展潜力进一步升级。在横琴自贸区和新区的双重利好政策叠加及不断优化的国际营商环境下，横琴吸引了众多内陆及港澳投资者在此发展，根据横琴新区政策，还将为注册于珠海横琴新区的私募提供税务筹划、人才激励、办公场所租金优惠等综合服务支持。

　　此次会议的协发方广发证券股份有限公司是最早布局私募业务的券商之一，广发证券构建了私募基金“全业务链”服务框架。依托于齐全的业务牌照和强大的综合实力，广发证券整合各业务链条及集团子公司的优势资源，为私募基金提供集专业交易服务、投研支持、种子基金孵化、绩效评估、产品设计及销售、托管外包、场外衍生品投资、大宗交易等于一体的一站式服务;同时广发证券依靠领先的风控合规专业能力，帮助私募基金规范发展，获得了政府和行业的高度评价。此次横琴新区与广发证券的强强联手是共同构建优质私募生态圈、打造大湾区金融高地的有力举措，广发证券也将发挥金融服务的专业优势，助力大湾区私募业健康发展、为湾区经济战略规划的实施作出贡献。

　　私募排排网不仅为“横琴·广发智慧金融杯”私募实盘大赛提供全程数据支持，更是此次大赛唯一指定直播平台，还为优秀参赛私募打造多场线上路演。私募排排网成立于2004年，是国内私募基金行业垂直细分领域的绝对领导者，公司立足于为合格投资者和私募基金管理人两端提供一站式的解决方案及服务平台。公司多年坚持专注于私募基金行业，打造了以“私募排排网”为主平台的行业生态体系，是国内最权威的私募基金评级服务商、最强大的数据信息服务商、最专业的私募基金孵化服务商。公司还在2018年在创新性推出了“私募直营店”这也是首个支持私募与客户直接联系的线上平台，目前入驻私募直营店的私募机构就已经突破了1000家。

　　私募直营店，机构获客，客户对话私募的平台

　　私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网50万高净值注册用户实现双向连通。

　　私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

　　在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

　　在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

私募股权基金有哪些投资误区?

　　随着中国经济的稳定增长，中国私募股权资本市场在世界私募股权资本市场内已经变得日益重要，使得国际投资者越来越愿意将资金投放于中国市场。同时，随着“一带一路”的浪潮和人民币地位的逐步提升，也使国内私募股权基金投资越来越得到世界各国投资者的认可和青睐，并且吸引了更多的关注。今天，私募排排网金V带大家来了解私募股权基金在项目投资上的方法以及投资者对私募基金的一些认识误区。

　　私募股权基金的高风险性决定了投资人对企业的高渗透程度，其定价和权利义务关系有较强的专业性。从投资者角度而言，其一般采用的投资策略有联合投资、分段投资、匹配投资和组合投资四种模式。下面，私募排排网小编就为大家带来：私募股权基金投资的选择，私募股权基金有哪些投资选择?

　　私募股权基金有哪些投资方法?

　　1、联合投资：主要是针对风险较大、投资额较高的项目或企业，投资者往往采用联合其他投资机构或者个人的方式公共投资。

　　2、分段投资：指分时间段进行投资，一般创立初期的企业或者高科技企业各方面风险较大，资金需求较小，而随着时间的推移、企业的发展，风险逐步减小，资金需求增大，投资者就可以根据企业具体发展状况决定是否进一步投资或者撤回投资。

　　3、匹配投资：指投资者在对项目或者企业进行投资时，项目或企业的经营管理者也要投入一定比例的资金，形成某种激励——约束机制，以促进企业加强管理，防范对因信用缺乏、代理失效或信息不对称引起的道德行为、无效管理。

　　4、组合投资：是指投资者将资本按一定比例投向多个行业、多个风险项目或风险企业，以便分散并降低投资风险、及时采取对策。

　　私募股权基金有哪些投资误区?

　　正是太多诸如此类的新闻见诸报端，令到很多高净值人群开始躁动不安，纷纷把眼光和口袋都投向了私募股权基金，也希望借助股权投资，尝试一下一夜之间财富自由的感觉。但是对于非专业又缺乏专业知识，从未接触过私募股权基金的高净值人群来说，私募股权基金有很多认知误区，想要投资，先走出这些误区。

　　误区一：私募股权基金就是私募基金

　　私募基金是与公募基金相对应的。公募基金是向社会大众公开募集资金，再投资到二级市场中去。私募基金并不公开发行，而是向特定对象募集资金，且投资门槛相对公募基金要高的多得多。但无论是公募基金还是私募基金只是针对募集对象不同来划分的，它们都是投资于二级市场的，例如股票、债券、股指期货等权益类证券的。

　　而私募股权基金，是投资于未上市公司的股权，也就是说，只有一级市场的未上市的公司，才能作为私募股权基金所投资的对象，作为投资者，必须等到所投公司IPO后才能将成本和收益全部收回。

　　误区二：私募股权基金的门槛出奇的高，一般人难于参与

　　私募股权基金门槛高是公认的，一般的投资者即使有钱，也是难以敲开私募股权的大门。要么是企业内部高管运用内部权力，要么是投资者确实有巨额大资金解决企业的融资问题。除此之外，几乎没有其他可能了。

　　但私募股权基金就不同了，通常情况下，100万就可以参与私募股权基金当中去，当然，私募股权基金是集合了很多投资者人的资金，到达一定程度再去参与股权投资，在这种情况下，个人投资者的门槛自然就忽略不计了。

　　误区三：私募股权基金一定能获取巨额高收益

　　高风险往往伴随着高收益，这是每一个投资者都明白的道理。放在私募股权基金的投资上也不例外。

　　私募股权基金在运作的过程中分为募(融资)、投(选择被投项目)、管(帮助项目成长)、退(项目推出)四大环节，每一个环节都需要专业人士的把关护航，且与宏观经济环境息息相关，如何募资，如何捕捉到一支独角兽，如何帮助其迅速成长，如何顺利IPO都是需要大量专业知识，人脉资源的事情。也正因如此，私募股权基金成功退出的比例也并不是很高的。

　　误区四：宏观经济形势不好，私募股权基金就不能买

　　经济形势不好的时候，受到影响的不是某一家企业，而是整个经济环境中的企业的经营状况都会举步维艰，而这个时候，企业往往都非常需要钱，有强烈的融资需求，但往往在宏观环境较差的时候，企业的议价能力也会比较弱，估值也就相对较低，这个时候私募股权基金进来的话，可以以相对低的价格获得更多的股权，如果企业又非常有发展前景的话，那就相当于一次完美的“抄底”，退出的回报将会非常可观。

　　避开了这些认识误区之后，进行私募股权基金的投资就可以做到有的放矢了。其实，比起私募股权基金，一个更能分散风险，优化回报的投资私募股权的方式是——私募股权母基金。通常情况下，母基金通过投资到5-10支子基金从而间接投资到多个项目中去，从而真正做到分散风险，优化回报。

　　成为私募排排网金V，享有与私募一键互换电话等11项权利

　　私募排排网金V，即私募排排网黄金VIP会员，享受私募独家11项权益，包括：尊贵VIP标志、优先获得私募大咖的回复、与私募一键互换电话、查看限量版深度尽调报告、线上路演PPT索取、付费视频免费观看、私募基金定投服务、个性化FOF定制服务、专属理财规划师一对一服务、VIP客户专享沙龙和维权咨询服务。

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私募直营店教你如何寻找中国的巴菲特？

　　北京时间5月4日，一年一度的巴菲特股东大会如期而至，每年有巴菲特当主角的伯克希尔·哈撒韦的股东大会几乎已经成了全球投资者的狂欢盛宴。为了能近距离的目睹顶级投资家的风采，聆听 “股神”教诲，来自全球的将近五万投资者和媒体共同涌入“股神”巴菲特的家乡奥马哈，场面完全可以和一个著名歌星的演唱会现场规模媲美。

　　巴菲特无疑是全球投资界不可撼动的神话人物，作为全球最为著名的投资大师之一，多次登上福布斯发布的美国富豪榜，在2018年财富增长31%，成为超过千亿美元大关的第二人。在投资市场中，巴菲特是“股神”的象征，帮股东们实现了财富梦想，那么，我们如何寻找中国的巴菲特呢?

　　首先，你得知道巴菲特是如何赚钱的?

　　一、长期业绩：

　　过去40年(1976-2017)，巴菲特的年化收益超越无风险利率18.6%，而同期美国股票市场的年化收益为7.5%。

　　巴菲特投资的组合年化波动率只有23.5%，夏普比率是0.79，而美国共同基金的平均夏普是0.49(国内私募基金平均夏普是0.4)，市场贝塔是0.69，表明其组合与市场的相关度比较低。

　　但巴菲特也并非一直在赚钱，比如在1998-2000的互联网泡沫期间，伯克希尔的回撤在44%，而同期市场涨了32%。2007年的美国次贷危机，其组合回撤也超过50%。但随后均能创新高，靠的还是巴菲特优秀的投资能力。

　　二、投资风格：

　　巴菲特的投资理念深受格雷厄姆的影响，如果要用一句话来总结巴菲特为什么可以取得如此优异的业绩，那么我认为应该是，以低成本杠杆资金买入优质的股票并长期持有。巴菲特特别青睐那些质量好，安全边际高，低估值的股票，并且善于运用低成本的杠杆资金，其组合的平均杠杆水平在1-1.7之间。

　　通过多因子模型的业绩归因，我们可以看出巴菲特明显偏好大盘价值股，在动量因子上负暴露证明其不追逐热点和趋势性的股票。在经过多因子模型分解之后，巴菲特的alpha依然很显著，说明他具备独特的投资能力，他的成功不是靠偶然的运气。

　　三、投资团队：

　　伯克希尔虽然管理的总资产达7千多亿美金，但公司的人员却非常精简，伯克希尔总部公司只有26个人。由此可见，管理大规模资金并不一定需要众多的员工，优秀的人才是最重要的。

　　其次，如何找到中国的巴菲特?

　　中国A股市场的特征是，我们有最差的beta，但却有最好的alpha。以上证指数为例，1990至今，年化收益11.85%，但年化波动率达到惊人的54.49%，夏普比率不到0.2。

　　数据来源：私募排排网组合大师(2019/4)

　　要寻找中国的巴菲特，一定要在专业的领域去寻找，而我国的私募基金就是最优可能诞生“中国巴菲特”的领域。从历史数据来看，我国私募基金创造超额收益的能力很强，2007年至今，融智·中国股票策略私募指数年化收益达到9.79%，而同期上证指数的年化收益只有1.17%。

　　数据来源：私募排排网组合大师(2019/4)

　　虽然私募基金有明显的赚钱效应，可是我们也应该看到，目前国内的私募基金管理人数量近9000家，挑选管理人比买股票还困难。如何选择优秀的管理人为你的资产保值增值也是投资人面临的一大难题。

　　排排网私募FOF与直营店助你实现目标

　　目前市场震荡不安，私募机构的质量也参差不齐，在近9000家的私募基金管理人中辨别出中国巴菲特并不容易，因此需要专业平台来助力完成，具有数据优势、流量优势和专业优势的私募排排网将会是您实现目标的不二选择。

　　排排网专业的研究团队和客户成功团队可以根据个人的需要定制专属FOF，依托专业的数据，统计分析工具和专业团队挑选“中国的巴菲特”，帮助您实现投资目标。

　　同时，排排网私募直营店搭建了一个合格投资者与优秀基金经理在线互动交流的平台，您可以在平台上挑选全市场的合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品节省认购费从而降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

　　在私募直营店中，私募排排网将会对私募端的公司、职务、收益等客观数据及服务情况进行充分展示，投资者还可以通过公司、基金经理名称、地区、策略等任意组合进行精准筛选，可通过数据对比和直接沟通，做出更准确的投资决策。此外，您可以在平台上与私募基金管理人实现实时在线沟通，给您亲自挑选管理人的机会，免佣金直接购买基金产品。

　　参与私募多方点评不仅能匿名点评私募，还有机会获得上榜私募的投资秘诀，为您投资指点迷津!相信在私募直营店的强大功能助力下，您会更快更准确的找到中国“巴菲特”，实现财富梦想。

　　私募直营店上线3个月，入驻私募突破1000家，基金成交突破1亿

　　作为阳光私募行业国内最专业的第三方评级机构，主办方私募排排网深耕私募行业十五载，见证了中国私募行业的成长足迹，也一直致力于打造私募机构与合格投资者客户间的桥梁。2018年底，私募排排网打破业内传统代销模式，首创“私募直营店”模式，为私募机构与合格投资者打造了直接对话沟通的桥梁，省去中间渠道，减少了信息的不对称，大幅降低了私募行业交易成本。私募直营店一经推出便受到了私募机构的热烈欢迎，短短三个月入驻私募机构已超过1000家，服务高净值投资者超过10000名。在近期的红火行情的刺激下，更有一些业绩突出、表现活跃的私募机构获得了大量签单。

私募排排网金V：私募基金退出机制中的法律风险

　　基金托管人，是指根据基金合同的规定直接控制和管理基金财产并按照基金管理人的指示进行具体资金运作的基金当事人。基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。那么，私募基金要托管的吗?私募基金有哪些方面的风险?下面，私募排排网金V为大家详细介绍私募基金托管那些事。

　　私募基金是否需要托管?这一回答很明确，是的!私募基金应当由基金托管人托管，基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。

　　私募基金的托管银行需要什么资质?

　　《证券投资基金法》规定的证券基金托管银行，也就是托管人，应当具备下列条件：

　　(1)净资产和风险控制指标符合有关规定

　　(2)设有专门的基金托管部门

　　(3)取得基金从业资格的专职人员达到法定人数

　　(4)有安全保管基金财产的条件

　　(5)有安全高效的清算、交割系统

　　(6)有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施

　　(7)有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度

　　(8)法律、行政法规规定的和经批准的证券监督管理机构、银行业监督管理机构规定的其他条件。

　　私募基金有哪些投资风险?

　　私募基金与投资者之间签定的管理合同或其他类似投资协议，往往存在保证金安全、保证收益率等不受法律保护的条款，而私募基金是不得承诺保障收益的。私募基金也存在风险。那么私募基金有什么风险呢?

　　一、合同法律风险

　　私募股权投资基金与投资者之间签定的管理合同或其他类似投资协议，往往存在保证金安全、保证收益率等不受法律保护的条款。

　　此外，私募股权基金投资协议缔约不能、缔约不当与商业秘密保护也可能带来合同法律风险。私募股权投资基金与目标企业谈判的核心成果是投资协议的订立，这是确定私募股权投资基金资金方向与双方权利义务的基本法律文件。

　　在此过程中可能涉及三个方面的风险：一是缔约不能的法律风险;二是谈判过程中所涉及技术成果等商业秘密保密的法律风险;三是缔约不当的法律风险。这些风险严格而言不属于合同法律风险，而是附随义务引起的法律风险。

　　二、操作风险

　　我国现有法律框架下的私募股权投资基金主要有三种形式：一是通过信托计划形成的契约型私人股权投资基金;二是国家发改委特批的公司型产业基金;三是各类以投资公司名义出现的、与私募股权基金运作方式相同的投资机构，而这种私募股权投资基金处于监管法律缺失的状态。

　　虽然我国私募基金的运作与现有法律并不冲突，但在实施过程中又缺乏具体的法规和规章，导致监管层与投资者缺乏统一的观点和做法，部分不良私募股权投资基金或基金经理暗箱操作、过度交易、对倒操作等侵权违约或者违背善良管理人义务的行为，这都将严重侵害投资者利益。

　　三、私募股权投资基金进入企业后的企业法律风险

　　日常经营过程中存在的风险：合同风险、不规范经营风险、债权过于集中带来的风险。

　　管理引起的法律风险:治理结构缺陷带来的决策风险、员工意外伤害风险、规章制度不健全导致的员工道德风险、公司印章管理不严带来的债务风险。

　　资金运用引起法律风险:投资合作风险、分支机构风险、借贷风险、担保风险。

　　四、退出机制中的法律风险

　　目标企业股票发行上市通常是私募股权基金所追求的最高目标。股票上市后，投资者作为发起人在经过一段禁止期之后即可售出其持有的企业股票或者是按比例逐步售出持有的股票，从而获取巨额增值，实现成功退出。

　　上市主要通过两种方式：一种是直接上市，另一种是买壳上市。直接上市的标准对企业而言还相对过高，因此我国企业上市热衷于买壳上市。表面上看，买壳上市可以不必经过改制上市程序，而在较短的时间内实现上市目标，甚至在一定程度上可以避免财务公开和补交欠税等监管，但从实际情况看，目前我国上市公司壳资源大多数“不干净”，债务或担保陷阱多，职工安置包袱重，如果买壳方没有对“壳”公司历史做出充分了解，没有对债权人的索债请求、偿还日期和上市公司对外担保而产生的一些负债等债务问题做出充分调查，就会存在债权人通过法律的手段取得上市公司资产或分割买壳方己经取得的股权，企业从而失去控制权的风险。

　　回购退出方式(主要是指原股东回购管理层回购)实际上是股权转让的一种特殊形式，即受让方是目标企业的原股东。有的时候是企业管理层受让投资方的股权，这时则称为“管理层回购”。

　　以原股东和管理层的回购方式的退出，对投资方来说是一种投资保障，也是使得风险投资在股权投资的同时也融合了债权投资的特点，即投资方投资后对企业享有股权，同时又在管理层或原股东方面获得债权的保障。回购不能也是私募股权投资基金退出的主要法律风险。表现为：私募股权投资基金进入时的投资协议中回购条款设计不合法或者回购操作违反《公司法》等法律法规。

　　对于失败的投资项目来说，清算是私募股权投资基金退出的唯一途径，及早进行清算有助于投资方收回全部或部分投资本金。但是在破产清算程序中还存在许多法律风险，包括资产申报、审查不实、优先权、别除权、连带债权债务等。

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私募排排网金V：私募基金募集流程是什么?

　　4月决断，结果不言而喻。经历了一季度的疯狂上涨后，4月份A股遭遇宽幅震荡，大盘月初突破3200点，月末反而跌破3100点。虽然4月份行情低迷，但是私募圈热情不减，高仓位私募占比持续上升，股票策略最高收益翻四倍。不过，近期市场的回调考验着私募管理人的能力。今天，私募排排网金V带大家来了解私募基金的募集期限和募集流程。

　　私募基金的募集期限是多长?

　　私募基金募集期，私募基金的募集期一般是1-3个月，在此期间内私募投顾向特定投资者募集资金，投资者在这个阶段只能买入，而不能卖出基金份额，买入的价格是份额净值(1元)。

　　基金的认购份额数量会有一定的限制，如果提前达到份额数，基金的募集期可以提前结束，募集超过了份额限制数量就不能被确认;如果募集的规模没有达到预先公告说明的规模，则该基金不能成立。基金的募集期一般是1到3个月不等。

　　私募基金募集流程是什么?

　　1、产品设置阶段：

　　⑴选择基金管理人。选择有成熟交易模式并有稳定交易记录的操盘团队作为基金管理人。具体评估过程由公司相关部门制定严格的制度严格执行(拟采用与合伙制企业合作模式)

　　⑵　产品设计方案制定，包括具体操作模式，募集周期风险控制，募集规模，封闭期，承销方式，资金投向，退出机制等。同时，进行路演等一系列的推介活动。

　　2、基金分销渠道以及募集期规定：

　　私募基金有哪些募集渠道?

　　⑴基金开始发行期间，通过证券营业所网点和第三方机构如私募排排网等代销渠道，向投资人发售基金单位。私募基金多采取自行发行的方式，即指基金发起人不通过承销商而由自己直接向投资者销售基金。

　　私募基金募集资金成立基金有什么要求?

　　发行期结束后，基金管理人不得动用已募集的资金进行投资，应将发行期间募集的资金划入验资帐户，由有资格的机构和个人进行验资。封闭式基金自批准之日起到募集期限内募集的资金超过该基金批准规模的80%的，该基金方可成立。

　　私募基金募集失败怎么办?

　　封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模的80%的，该基金不得成立。基金发起人必须承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人。

　　私募基金募集结束之后可以再买入吗?

　　私募基金募集结束，基金成立之后，进入封闭期。募集期结束，就进入封闭期了，私募基金的封闭期一般是6个月到一年，这时，基金合同已经生效。但在封闭期中，基金不接受投资者申购或赎回基金份额的请求，这段时间内投资者既不能买入也不能卖出基金份额。待封闭期结束之后，私募基金设有开放期，在开放期内，投资者才可以继续申购该私募产品。换句话说，私募基金募集之后，需要等到封闭期结束，进入开放期，才可以再买入该私募基金份额，此时的购买行为叫做申购基金。

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　　申请的条件和材料：免费申请，提供在排排网或者其他平台购买过私募产品的证明即可。