集结资金做多A股!百亿级私募扎堆扩容

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　“全公司的销售都出动了!想趁着公司业绩好，市场也比较好的时候多募集点资金。” 业内一家百亿级私募人士笑言，“现在银行渠道对于私募的兴趣也提升了很多。”

　　小编获悉，近期头部私募公司纷纷加快了新产品的布局。

　　Wind数据显示，去年12月以来，景林资产、淡水泉、凯丰投资及重阳投资等百亿级私募均积极发行产品。其中，景林资产布局最为积极，连续发行了5只产品，包括景林研究精选A期、景林研究精选B期、景林研究精选C期、景林研究精选D期以及景林丰收6号专享子基金1期。

　　此外，据中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2019年12月底，证券类私募基金规模2.45万亿元，较11月增加40.16亿元。而在2019年11月份，证券类私募基金规模2.446万亿元，较10月减少205.72亿元。

　　2019年的业绩大丰收，是不少私募吸筹的重要筹码。

　　数据显示，截至2019年12月底，盘京投资、景林资产、淡水泉及拾贝投资等百亿级私募的整体平均收益率分别高达63.09%、54.83%、44.69%、27.17%。

　　在整体规模增长的背景下，证券类百亿级私募“新面孔”不断涌现。

　　据私募排排网数据中心不完全统计，2019年新增百亿级证券类私募包括盘京投资、少薮派投资、幻方量化投资、灵均投资、九坤投资、明汯投资等。

　　值得注意的是，盘京投资成为2019年新晋百亿级私募“黑马”。2019年下半年，其规模迅速增长，一跃进入百亿级私募行列。

　　除了新发产品积极布局，老产品也没闲着。

　　私募排排网数据显示，截至2019年12月6日，有数据统计的证券类百亿级私募的平均仓位为71.88%;截至12月31日，其平均仓位升至74.86%，且无一私募的仓位低于50%。其中，66.67%私募的仓位在50%至80%之间，33.33%私募仓位在80%以上。

特斯拉概念引爆A股市场，会是下一个苹果吗?

　　私募排排网：特斯拉概念引爆A股市场，会是下一个苹果吗?

　　受首批国产Model3交付及降价影响，特斯拉概念股近期股价走势凶猛，甚至有股民喊出特斯拉A股产业链还可能复制苹果辉煌，10年前iPhone4曾引领一个时代。包括天风证券、安信证券、兴业证券在内的头部券商更是紧急召开千人电话会议，剖析特斯拉产业机会。

　　特斯拉在1月4日宣布，中国制造的Model3于1月7日实现规模交付。同时，国产版本Model3的最终基础车价也从35.58万元下调至29.9万元，选装配置价格也相应下调，补贴后跌破30万元的惊喜价大有希望刺激国产Model3销量。受此消息刺激影响，特斯拉概念股集体走强，20余股纷纷涨停。不少机构认为特斯拉对传统汽车产业将带来颠覆性影响，新能源汽车将迎来新机遇。

　　中信证券预计Model3在中国的稳态销量将达到30万辆以上，2020年将呈现供不应求的状态，长期看好特斯拉供应链的投资机会，重点推荐相关环节龙头，继续重点推荐特斯拉国产化带来的本地供应链投资机会。

　　万联证券表示，特斯拉进一步降价，有望进一步扩大其在中国的销量。特斯拉产业链涉及直接、间接涉及供应商共计130余家。其中，国内部分电子行业公司在中控系统、电池管理系统、自动驾驶系统等产业链环节均有覆盖。特斯拉产业链国产化替代趋势明确和Model3销量增长的确定性，对产业链配套供应商具有重大利好，预计相关产业链公司具有增加估值、提升业绩的良好机会。

　　华鑫证券表示，随着特斯拉上海工厂开始正式交付，国产Model3在成本及市场影响力方面的优势有望带动其销量持续提升.预计国产特斯拉销量有望成为中国新能源汽车市场2020年最大亮点，伴随而来的将是特斯拉产业链的行业空间不断打开。对于行业投资逻辑，华鑫证券认为2020年我国汽车行业有望实现弱复苏，未来在行业销量逐渐企稳的背景下，具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业销量有望不断实现逆势增长。行业竞争格局仍将向头部集中，行业内整合与重组或在所难免，结构性机会仍将是全年主要看点。

　　2019年猪肉股一飞冲天，今年特斯拉概念股能否复制其涨势并诞生十倍股?有私募表示，新能源行业机会巨大，新能源汽车未来景气度必然是持续向上，但并非整个产业链均值得投资。

　　星石投资在2020年策略报告中就表示，新能源行业中，最为看好的是中游的核心零部件环节，其行业格局已经相对清晰，不确定性较低;但下游的整车环节，不确定性相对较大，仍有待进一步观察。不过特斯拉降价一小步，对于整个新能源汽车行业来说是前进的一大步;对于行业而言，新能源汽车相对燃油车性价比显著提升，将带动整个行业景气度的提升，特斯拉供应链本土化利好相关产业链

　　对于特斯拉产业链的投资，星石认为目前确定性最强的可能还是新能源汽车产业链中的核心零部件环节，因为核心零部件厂商的议价能力和规模效应是最强的。而其他的环节，比如下游的整车，确定性相比之下就会低一些。

　　私募排排网基金经理夏风光指出，新能源汽车产业链面临技术加速提升、销售量加速提升的局面，对产业链龙头企业的机遇，不亚于5G，是未来几年充满想象力的优质赛道。但是整个新能源车产业链冷热不均，在激烈竞争下，市场份额有进一步向龙头企业集中的趋势。简而言之，新能源车产业链投资机会顺序如下：中游大于上游，上游大于下游;上游看供需，中游看龙头。

　　纯达基金业也表示，从行业发展趋势来看，未来全球新能源汽车行业在传统主机厂如奔驰、宝马和造车新势力如特斯拉等的推动下将持续发展，行业处于高速成长期。国内新能源汽车产业受益于国家补贴政策，构建了完善的供应链，并且在电池、电池材料等上、中游领域具备全球影响力，部分厂商成为海外品牌的供应商，这些细分领域的龙头公司将显著受益于行业发展。

外资私募这一年：备案产品翻倍井喷，但九成外资私募规模不足10亿

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　---

　　外资私募即企业类型为外商独资的私募基金管理人，自2016年8月15日首家外资私募瑞银资产完成登记备案以来，目前已经有23家外资私募在中国基金业协会完成登记，共计发行产品65只。2019年还是外资私募产品发行大爆发的年份，全年共计备案产品40只，数量是2018年的两倍。

　　虽然早在2019年9月底，外资私募整体管理规模就已经超过60亿元，但目前外资私募仍处于蓄势待发期。外资私募中，仅有元胜投资管理规模居于20-50亿元区间，其余22家，也就是高达95.65%的外资私募管理规模均不足10亿。

　　23家外资私募齐聚中国，2019年产品发行翻倍

　　2016年6月证监会发布相关政策，允许外资持股比例超过49%的私募证券投资基金管理机构在中基协登记备案，由此拉开外资私募进军中国的序幕。

　　根据私募排排网数据统计，截至2019年年底，共有23家外资独资的私募证券投资基金管理人完成备案。首家外资私募正是瑞银资产管理(上海)有限公司，工商信息显示，瑞银资产成立于2015年，2016年8月在中国基金业协会完成备案登记，2016年也仅有瑞银资产完成备案。

　　2017则是外资私募入华大年，有富达利泰、富敦投资、英仕曼、惠理投资在内的9家外资私募同一年完成登记。

　　2018年堪称A股熊市，外资私募登记数量虽略有回调，但依旧有元胜投资、桥水等6家外资在市场低位入场。

　　2019年更有联博汇智、安联寰通、德劭投资、霸菱投资、野村投资、腾胜投资、东亚联丰等7家私募相继布局中国，东亚联丰是在2019年12月25日才刚刚完成登记。东亚联丰同样实力雄厚，控股股东东亚联丰投资还是香港东亚银行及德国德联丰投资成立的合营公司。与此前22家外资私募均注册在上海不同，东亚联丰落地深港合作区，还是华南地区首家外资私募。

　　在23家外资私募中，目前仅有2019年9月成立的腾胜投资与2019年12月成立的东亚联丰暂未发行产品，其余21家外资私募共计备案65产品，产品类型涉及涉及股票策略、债券、多元资产与FOF。作为首家外资私募，瑞银资产产品备案数量也是领先于其他私募，2017年至2019年间，共计发行不同策略的9只产品。除了瑞银资产外，发行产品较多的外资还包括惠理投资、元胜投资、施罗德投资，截至2019年底，以上三家私募各自备案8只、7只和6只产品。也有桥水投资、德劭投资、瀚亚投资等9家私募仅发行1只产品。

　　虽然产品布局进程加快，但从管理规模来看，外资私募尚处于发展初期。截至目前，外资私募中管理规模超过20亿元的仅有元胜投资，元胜投资在2018年6月完成登记，目前公司共发行了7只产品。其余外资私募管理规模均低于10亿，管理规模在1-10亿元的私募11家，在外资私募中占比接近一半，为47.83%，另有9家外资私募管理规模不足1亿，占比39.13%，也有2家外资由于暂未发行产品，尚无管理规模。

　　外资私募“花式”布局中国，获投顾资质还欲“私转公”

　　除了取得私募基金牌照，发行私募产品，外资在华业务的触角还伸向投顾资质，甚至已有外资私募密切关注“私转公”。

　　外资私募的加速入华，离不开一系列政策的支持。为了积极稳妥推进私募基金领域的对外开放，在证监会的指导下，2019年中基协也推出了四项具体配套政策：一是明确外资私募实际控制人可以是受境外金融监管部门监管的境外机构;二是明确外资私募基金投资参与银行间债券市场的标准;三是为外资私募的外籍高管和投资经理开设英文从业资格考试;四是放开外资私募产品参与“港股通”交易的限制。

　　证券类私募基金管理人既可以作为管理人自主发行产品，也可以与银行、信托、期货等其他持牌机构合作，作为投资顾问直接对产品进行投资管理。虽然拥有投顾资质就意味着将获得更多渠道来开展业务，但监管对私募作为第三方投资顾问明确提出“1+3+3”的要求，也就是说已成为在协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员;具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、最近三年无不良从业记录。在8459家证券类私募中，也仅有656家取得投资资质，占比仅为7.56%。

　　2019年3月，路博迈投资与富敦投资率先成为国内首批获得投顾资格的外资私募;2019年6月，贝莱德资管成功完成提供投资顾问服务的登记备案。在23家外资私募中，目前已有元胜投资、路博迈投资管、贝莱德投资、安本标准投资、毕盛投资、富敦投资6家外资私募取得投顾资质。富敦投资表示，公司在拿到私募投顾资质后，在积极拓展机构业务，并已经与一些银行、信托、基金子公司等进行接触、洽谈合作，了解他们在权益投资方面的需求。

指数基金和货币基金有什么区别?

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　货币基金和指数基金是众多的基金产品中两个产品，那么这两个产品之间有哪些区别呢，大家一定是想知道这个知识吧，所以接下来我就简单的说说这个事情的具体情况吧。

　　货币基金和指数基金的区别介绍

　　指数基金就是以特定指数(如上证50指数、沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等)为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。

　　货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

　　如果从投资标的上来讲，指数基金投资的是股票，货币基金投资的是货币市场。

　　从风险大小来讲，指数基金的风险要远大于货币基金的风险。

　　经过上文对货币基金和指数基金区别的介绍，相信大家应该对货币基金和指数基金已经有一些简单的了解了吧，要是还想知道更多的理财资讯可以关注私募排排网。

资金出逃白马闪崩。2020年医药股还能碰吗?

　　私募排排网调查：资金出逃白马闪崩。2020年医药股还能碰吗?

　　私募直营店，投资人与基金经理直接沟通的平台

　　2020年开年以来，三大指数势如破竹一路上扬站上3100点，不少个股高歌猛进春季行情呼之欲出。周二市场高开高走，并且再度完成对3100点整数关口的突破;个股继续如火朝天，涨停个股接近90家，做多气氛只多不少。猪肉、IP变现、互联网等板块涨幅居前。

　　在A股正迎来开门红之际，2019年悄然翻倍的潍柴动力1月6日放量大跌近8%，涪陵榨菜盘中跌逾4%，机构抱团最爱的高价股贵州茅台新年开市后连续三个交易日跌逾千亿。6日医药大白马华兰生物更是重挫7.98%，市值蒸发超30亿元。龙虎榜数据显示机构账户博弈剧烈。昨天机构专用账户占据了龙虎榜两席买入席位和全部卖出席位。其中，五个机构卖出席位合计卖出2.13亿元。

　　在2019年受市场关注的板块中，医药当之无愧位列其中，板块内不少个股斩获翻倍涨幅，医药主题基金也成一度霸屏收益排行榜单。但临近年底之际，医药板块的增长开始放缓，不少医药白马股都出现不同程度的回调，“灵魂砍价”和集中采购又接踵而来， 2020年医药板块的走势，成为了众多投资者关注的焦点。

　　随着多项政策的全面铺开，2020年的医药板块是否还值得入场上车?对此私募排排网展开了调查，根据调查结果显示，有72.44%的私募认为纵然诸多政策呈现利空，但医药板块的机会尚存，医改之下行业会迎来分化，很多细分领域会迎来价值重估，龙头优质企业股价依旧可以屡创新高;另外27.56%的私募则认为带量采购是很多医药企业而言是灾难性的利空，且在去年不少医药企业的业绩涨幅远低于股价涨幅，高估值下回调风险较大，今年医药板块选股难度将会非常大，投资者还是应该谨慎为之。

117只产品收益翻倍，还有私募连续两年勇夺第一

　　私募直营店：117只产品收益翻倍，还有私募连续两年勇夺第一

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　---

　　随着2019年A股成功收官，私募基金年度收益冠军也即将揭晓。

　　回首去年，A股从2018年的熊冠全球到绝地反击，2019年涨幅更是全球领先。深证100涨幅55.18%，创业蓝筹涨幅51.20%，深证成指涨幅44.08%，创业板指涨幅43.79%，沪深300指数涨幅36.06%，上证指数涨幅22.30%。

　　放眼私募基金收益，八大策略指数收益全线收红。股票策略更是一骑绝尘，从2018年的亏损到一举夺魁。截至2019年12月27日，私募八大策略中还有宏观策略、复合策略、组合基金、事件驱动指数收益均超过10%。

　　虽然目前私募基金收益仍在更新净值中，但是已经统计到117只产品收益翻倍，收益超过50%的基金更是达到701只。

　　高收益私募雄起，哪些私募具备冠军潜质?以下私募冠军仅供预测，最终排名以私募排排网2019年度榜单为准!

私募基金的最大回撤率怎么计算?

　　在选择一只基金的时候，投资者往往需要关注这只私募投资基金历史最大回撤，或者改管理人旗下采用同以策略的产品的最大回撤，以便于了解该私募投资基金的风险大小。那么，私募投资基金最大回撤率具体包含什么意义呢?私募投资基金最大回撤率是如何计算出来的。今天，带诸位理解私募投资基金的最大回撤及其计算方法。

　　--

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　==

　　什么是基金的最大回撤率?

　　最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

　　通俗的来说，私募投资基金的最大回撤率可以理解为以下几点:

　　1、回撤用来衡量该私募产品的抗风险能力。

　　回撤的意思，就是产品净值从历史最高净值回落的幅度。比如：历史最高净值1.6，现在的净值1.1，那么回撤幅度就是31.25%。

　　2、回撤用来描述投资者可能面临的的最大亏损。

　　一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，但是在该私募投资基金表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。

　　总的来说，关注私募投资基金的最大回撤率可以帮助投资者了解该基金风险控制能力和知道自己面临的最大亏损幅度。

　　私募基金的最大回撤率怎么计算?

　　的最大回撤率如何计算?公式可以这样表达：D为某一天的净值，i为某一天，j为i后的某一天，Di为第i天的产品净值，Dj则是Di后面某一天的净值。drawdown=max(Di-Dj)/Di，其实就是对每一个净值进行回撤率求值，然后找出最大的。

　　比如：一个基金产品成立于2008年11月上证指数1700点初始净值为1，在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1.为投资者带来110%回报。在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2。单从业绩来看，基金依然为投资者创造20%收益，可是若是在2009年8月认购的投资者则亏损幅度达42.8%.而这42.8%就是该基金的最大回撤率。

　　好，以上就是关于私募投资基金最大回撤的全部内容，下面私募排排网来给大家总结：回撤率就是只你亏钱啦，说的比较专业，比如说某私募从2e变成1.2e那就是说回撤率为40%，一般来说用的比较多的是最大回撤率，私募投资基金的最大回撤率就是一直基金净值最高点与最低点的差距再除以最高点所得出来的比例，即如果在最高点买入，最低点卖出的这个极端情况下将会亏损的资金比例。因此，最大回撤是衡量基金产品抗风险的能力和投资者可能面临的最大的亏损风险。

2020年1月基金经理对A股的信心极大增强

　　私募直营店，投资人与基金经理直接沟通的平台

　　上周是2010年的交易首周，虽然受元旦节影响仅有4个交易日，但新年首周A股反弹趋势明显，并一度冲刺3100点。截至上周五收盘，上证指数周涨2.62%，中小板指周涨5.06%，创业板指周涨3.87%。

　　新年第一天，央行公告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，资金面宽松引发市场上涨。根据申万一级行业分类，上周申万28个行业板块均获得不同程度涨幅，涨幅居前的板块主要是农林牧渔、建筑材料、纺织服装、有色金属等。

　　1月4日银监会印发关于推动银行业和保险业高质量发展的指导，意见指出，各银行保险机构要落实“住房不炒”定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。但上周也出现2020年第一只黑天鹅，美国无人机暗杀伊朗将领，目前美伊冲突还在升级，地缘冲突预计将对原油、黄金等进一步造成影响。

　　根据私募排排网近期发布的1月A股信心指数，继12月份触底反弹之后，本月信心指数环比上涨13.19%。从信心指数值来看，经历去年11月年内最低点后，A股信心指数从12月开始反弹，直至2020年1月基金经理对A股的信心极大增强。结合目前的仓位数据来看，私募当前仓位有大幅上升，对于1月份的行情，过半数的私募态度乐观。并且从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%，相比上个月同期的67.04%，上涨13.61个百分点，从2019年10月仓位大减以来，已连续3个月持续上升。从仓位回升来看，也可以视为私募大多看好春季行情。

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心，调查时间：2019年12月31日收盘后

　　私募排排网认为，指数突破3050点之后，中长期来看，指数上涨的空间已经打开，下一个压力位在去年全年的高点3288点附近。短期来看，展望后市，如果沪指本周横盘不跌，不回补周四高开的缺口3050点，则指数短期内还有新高突破3100的可能性。但是经过一个多月连续的上涨之后，从券商板块不断的冲高回落来看，市场有获利盘兑现、调整的需求，短期内上方空间不大。所以建议投资者做好高低切换，在严格控制仓位的前提下，重个股，轻指数。

　　【私募看市】

　　悟空投资：

　　面对复杂的地缘政治形势，资本市场的宏观对冲策略中，悟空投资以黄金头寸布局的金三角策略显示出超越大盘的稳定度、平衡性。悟空投资坚定看多黄金必将创史上新高。

　　中国临近春节，消费成长强势，科技跟随美股偏弱，而黄金顶住系统风险，带领整体净值创出新高，显示出攻守平衡的威力。公司在去年四季度就预判春季躁动有望提前启动并做了充分准备，12月公司全线产品净值表现亮眼。全线产品周涨幅达到2015年以来的史上第二大。

　　展望后市，国内经济平稳，政策依旧稳增长，春季躁动正在上演，金三角：【科技创新+消费医药金融+黄金】的每一个方向都有价值，持续寻找性价比更高的机会。

　　纯达基金：

　　上周两市开启跨年反弹行情，并突破了此前的3050心理压力位。去年11月工业企业利润改善和12月PMI数据的延续好转印证经济基本面的边际企稳，对于市场信心稳定起到了支撑，而《证券法》修订及央行宣布全面降准0.5%以及中美协议签署时间敲定对于市场风险的偏好则起到了助推作用。

　　后市来看，逆周期政策仍有实施空间，包括LPR利率受降准影响或有下调动力，专项债发行将陆续提前开展，结合经济基本面边际企稳迹象，市场的风险偏好或不会有太大担忧。资金层面，北向资金的净流入趋势近期或不会突然出现反转，但考虑到节前市场资金需求较多的局面，对增量资金的规模不能有太高的预期，在一月份面临限售股解禁高潮的约束下，市场也难出现连续大幅反弹。

　　策略方面，1月份建议以金融+科技为主线，关注低位顺周期如有色、建材等板块的估值修复，概念方面关注新能源汽车、国产替代、华为产业链等。操作策略上，合理规划仓位，关注企业本身盈利能力，把握优质个股低吸机会。

　　磐耀资产：

　　新年好消息很多，但同样也飞来一只“黑天鹅”：美无人机暗杀伊朗名将。贸Y冲突陡然升级，未来存在进一步战争的风险。全球股市受此次事件冲击大跌，黄金原油大涨。A股周五整体也略受波及，但尾盘基本收回，彰显韧性。周末贸Y冲突情绪面进一步发酵，双方互放狠话。我们认为短期冲击确实存在，但不应该过分放大，投资A股还是要立足中国本身。我们在年度策略里面提到无论是从估值、政策、基本面、资金面、利率汇率、贸YZ等内部外因素来看，A股向下空间有限，向上大有可为。所以，每次的回调，特别是非基本面影响的利空事件，都将是上车良机。

　　值得一提的是，我们一直看好的军工股受贸Y事件影响大涨。军工行业经过几年利润持续增长后，已经消化了估值过高的问题，未来业绩与估值共振向上可期。此次事件，有望成为一道催化剂。

五年期冠军私募教你2020年怎么做投资!

　　五年期冠军私募教你2020年怎么做投资!

　　来源：私募排排网

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　---

　　成立于2014年12月的磐耀资产刚刚迎来五周岁生日。虽然公司首只产品建仓时上证指数尚在5000多点，五年过去上证指数仅报收于3000多点，但回首过去的五年，磐耀资产凭借优异的资产管理能力，不仅公司收益大幅跑赢市场指数，为投资人创造了相当亮眼的超额收益，还获得国内投资机构的一致认可，并斩获多个重量级奖项，其中就包括五年期股票策略私募冠军与常青树私募奖项。

　　磐耀资产成立于2014年12月，实缴注册资本1000万元，总部位于上海，是一家以证券投资为主，FOF、期权等策略为辅的私募基金公司。目前磐耀资产旗下共发行主动管理型产品阳光私募48只，公司管理规模超过30亿元。

　　在投资理念上，磐耀资产注重研究驱动的投资，深度研究企业的基本面，投资理念兼顾成长和价值，强调严谨科学的投资流程在投资中的重要性。在投资方法上，磐耀资产寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间的理想结合点。

　　磐耀资产董事长兼总经理辜若飞历任珠海志翔投资分析师、上海云新投资管理有限公司分析师，上海中汇金投资股份有限公司基金经理，现任上海磐耀资产管理有限公司创始人、总经理。辜若飞在2008年参与二级市场投资，有超过十年投资经历;从2013年开始管理阳光私募产品，至今已有六年公开且可追溯的过往业绩，期间虽然历经多轮牛熊，但管理产品连续六年取得正收益。

　　近期磐耀资产发布2020年投资策略报告，磐耀资产认为全球最好的投资机会在中国，做多中国是唯一的选择，需要做的是投资那些如皇冠上明珠般的优质公司以及那些能够代表未来中国经济变量的核心企业，坚守优质优价，未来如日方升!

　　报告还指出，2020年A股向下空间有限，有望逐步蓄势，震荡上行。但今年板块选择难度增加，2016年至今部分行业或公司经过三年的上行，估值修复充分，短期丧失配置性价比，在行业配置方面，磐耀资产目前看好军工、医药、金融股、基建等行业的投资机会。

投资基金的费用有哪些 基金运作费用怎么算的

　　投资基金的费用有哪些 基金运作费用怎么算的

　　想加入私募大佬的朋友圈? 创建小程序排排网名片即可。

　　想获得排排网专属投顾服务?认证排排网金V即可。

　　想和私募基金经理直接对话?上私募直营店。

　　基金的投资收益不仅与基金净值或预期收益率有关，与基金运作费率也有很大关系。绝大多数基金都存在一定的基金运作费，投资者也经常被这些类目繁多的运作费给绕晕，那么基金运作费用怎么算的呢?

　　基金运作费用怎么算的

　　投资基金的费用一般包含两部分：基金交易费和基金运作费。

　　基金交易费即投资者进行基金交易时支付的申购费、赎回费、转换费以及其他的交易费用，这部分费用由投资者直接承担。

　　而运作费则是基金运作过程中由基金资产承担的费用，通常包含托管费、管理费、销售服务费、证券交易费、指数使用费等。

　　1、托管费

　　托管费是由商业银行、证券公司等基金托管人收取的，托管费一般按照基金资产净值的一定比例收取，通常为每年0.2%左右。

　　2、管理费

　　管理费是由基金管理人收取的，分为固定和浮动两种收取方式。各基金管理费的收取标准不同，股票型基金一般按照1.5%的比例收取，债券型基金的收取比例通常要小于1%，例如南方通利A的管理费为0.65%。

　　管理费的计算方式公式为：每日基金管理费=前一日基金资产净值×年管理费率&pide;当年天数。

　　3、销售服务费

　　销售服务费是指用于支付给销售渠道的费用，目前货币基金和部分债券基金会收取销售服务费。

　　托管费、管理费以及销售服务费均按逐日累计计提方式收取，并直接从基金总资产中扣除，投资者无需额外支付。

大禾投资胡鲁滨：溯本求源，实事求是做投资

　　大禾投资胡鲁滨：溯本求源，实事求是做投资

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　------

　　刚刚过去的2019年，A股在全球主要指数中涨幅位居前列，上证指数、深证成指、中小板指和创业板指全年分别上涨22.30%、44.08%、41.03%和43.79%。在28个申万一级行业指数中，除了钢铁与建筑微跌2.09%与2.12%，其余行业板块悉数上涨，凭借12月的优异表现，电子板块全年涨幅赶超食品饮料，其中电子、食品饮料与家用电器分别累计上涨73.77%、72.87%和56.99%。

　　A股五大主要市场指数上涨，外资的持续流入也发挥了重要作用，2019年全年北上资金累计净流入为3517.43亿元，创下历史新高。截至2019年年底，北上资金合计持有A股总市值为14292.43亿元，相较于年初的增幅高达117.09%。

　　虽然机构普遍看好2020牛市行情，但是在经历了2019的大幅上涨之后，也有部分投资者开始惧高。展望未来，哪些低估股票值得买入?去年暴涨的科技与消费，今年还能接力上涨吗?什么样的投资策略才能跑赢市场?

　　1月3日(本周五)下午三点，私募排排网春瑜会客厅邀请到近三年股票策略收益冠军基金经理——大禾投资胡鲁滨，与投资者进行2020年第一场投资交流会!

　　据了解，胡鲁滨本人不仅是“公转私”优秀代表之一，还拥有11年证券基金从业经验，擅长自下而上选股，同时对宏观研究有丰富的经验。目前90%以上的研究经历主要都是集中在商业模式和个股的研究。胡鲁滨还是价值投资的坚定执行者，他认为一家企业必须为社会做出一定的贡献才能够获得应有的回报。

　　胡鲁滨简历

　　胡鲁滨毕业于北京大学中国经济研究中心，在校期间曾任中国农业银行总行资金交易中心实习研究员。毕业后历任招商证券总部研究员、易方达基金研究部研究员、宏观策略主管、易方达基金机构与专户部投资经理，大禾投资管理有限公司董事长。

　　凭借长期优秀稳健的收益表现，近年来胡鲁滨屡次斩获私募排排网近三年十佳稳健股票策略私募基金经理、近三年股票策略收益十佳基金经理等荣誉称号。

　　关于大禾投资

　　大禾投资成立于2016年，公司注册地为深圳， 在深圳与广州均设办公场所，目前大禾投资共计发行33只产品，管理规模超过20亿。大禾投资以产业视角奉行价值投资理念，投资策略是坚持长期价值投资，理性分析价值，选取好的商业模式、好的公司、好的价格。

私募股权基金退出核心条款有哪些?

　　私募股权基金退出核心条款有哪些?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　私募股权基金者在做出投资决定时，就已经设计好退出方案，这些方案分布于投资协议的核心条款中。为方便企业家了解这些条款，下面，私募排排网小编就为大家带来：私募股权基金退出核心条款，私募股权退出有哪些核心条款?

　　1、拖带权 (Drag-Along Right)

　　也称“强制随售权”、“领售权”等，一般是指如果公司在一个约定的期限内未能实现上市，那么私募股权基金者有权强制性要求公司的创始人股东和管理层股东与自己一起向第三方转让股份。对于需要引入私募股权资本的企业而言，必须要慎重对待拖带权。

　　私募股权基金

　　显而易见，该权利是为了保护私募股权基金者的利益而设，但在一定情况下可能出现道德风险，最终损害企业家的利益。例如，美国有一家名叫FilmLoop 的提供网上照片连放的IT公司就曾遭遇私募股权基金者ComVentures滥用拖带权的真实案例。由于ComVentures在FilmLoop公司具有较高的股份比例，加上他们拥有拖带权(Drag-AlongRight)，使得ComVentures有能力单方面迫使其他投资人和公司创始人出售公司。ComVentures提出让他们投资的另一家公司Fabrik低价收购FilmLoop。FilmLoop在被收购之时在银行里还有300多万美金存款，而Fabrik的购买价格只比该银行存款多一点。同时，由于优先清偿权(Liquidation Preference Right)的存在，FilmLoop在被出售之后，其创始人和所有员工几乎在一无所获的情况下被扫地出门，一夜之间，他们不再有股票，不再有工作，不再有公司，也不再有任何银行存款。而这一切的罪魁祸首就是缺乏必要商业道德的ComVentures公司，以及FilmLoop当初轻易接受的拖带权条款。所以，对于正欲引入私募股权资本的企业家而言，对于拖带权条款，一定要做好事先预防工作，而不要寄希望于事后救济。

　　2、跟售权 (Tag-Along Rights)

　　也称共同出售权，即Co-SaleRights)。基本上是与拖带权(Drag Along Right)相对应的权利。拖带权解决的是，在私募股权基金者作为企业小股东想要出售公司时，他们可以强制企业创始人以及其他原始股东一起卖股权;而跟售权解决的是，如果企业创始人或其他原始股东想要卖股权时，作为小股东的私募股权基金者有权与这些股东一起卖，一般需要遵守同比例原则。一般地，跟售权的设定对于企业没有明显的约束或伤害。

　　3、优先购买权(First Refusal Right)

　　如果企业创始人或其他原始股东希望将自己的股份出售给第三方，那么私募股权基金者有权在同等条件下优先购买企业创始人或其他原始股东拟出售股权的权利。跟售权解决的是，当企业原始股东想要将股权转让给第三方时，私募股权基金者享有按照同样条件跟随原始股东一起出卖股份的权利;而优先购买权解决的是，当企业原始股东想要将股权转让给第三方时，私募股权基金者享有按照同样条件自己直接购买原始股东拟出售股份的权利。无论是优先购买权、跟售权还是拖带权，均是对企业原始股东转让股份权利的一种限制或制约。其目的都是为了最大限度地保护私募股权基金者的利益，以使得私募股权基金者可以享有有效的退出方式、参与收益可观的交易，以及防止不必要或不受欢迎的股东进入企业。

　　4、可转换债券(Convertible bonds)

　　可转换债券是指，债券持有者有权在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量股权的证券。它的特殊性主要包括三个方面：其一是具有债权性。与其他债券一样，可转换债券一般也具有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。其二是股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由公司的债权人变成了公司的股东，有权参与企业的经营决策与红利分配，从而也将一定程度上影响公司原来的股权结构。其三是转换性。一般地，可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的股票，这时发债公司不得拒绝。

　　5、估价调整机制(对牌协议，Valuation Adjustment Mechanism (VAM))

　　一般地，它是指在企业与私募股权基金达成投资协议时，双方对于未来不确定的企业经营情况的一种约定。对牌协议的出现主要基于两个目的：其一是企业估价的调整;其二是管理层激励。从对牌协议的制定方式上，对牌协议由两部分内容构成：其一是触发条件(销售额(增长率)、利润额(增长率)等)，其二是股权调整数量(也可能标的直接是现金奖励)。蒙牛、太子奶、永乐电器等叱咤一时的公司都因对牌失败而致公司被收购易主。所以，企业家一定要谨慎对待对牌协议：首先，不能过于乐观，不要过高地预测企业未来的发展业绩，需知企业经营环境是瞬息万变的，不要与私募股权基金者签订过于苛刻的对牌协议内容;其次，要重视谈判，不要轻易接受投资者提出的对牌条件，尤其是过高地估价调整比例。

私募排排网调查：年报行情中，哪些板块值得挖掘?

　　2020年1月1日，中国人民银行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)，旨在为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　同时，央行表示将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　央行称，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

　　是否有望推动“春躁行情”?

　　由于全面降准在释放资金的同时代表宽松的货币政策，所以一般来说会给市场带来积极信号，为股市带来利好消息。在本次降准前，2019年9月6日，央行公告将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。该消息公布次日，上证指数上涨0.84%，并收复3000点整数关口。

　　新年的第一天，央行宣布降准，这无疑对A股市场是一大重磅利好。在消息的助力下，A股新年迎来开门红，三大股指全线走强，深成指与创业板指大涨近2%。科技类股票强势领涨，网红直播概念股持续大涨。北向资金今日净流入逾百亿元。

　　A股市场一直以来都有“春躁”之说。2000年以来，A股春季上涨频率达70%，显著高于其他时候。降准的落地，无疑为A股今年的“春躁”提供了有利的资金面条件。那么，本次降准会推动A股走出一轮上涨行情吗?私募排排网对此展开调查，根据调查结果发现，有65.41%的私募认为央行推出降准大红包，溢出的货币会间接流入股市，增强市场投资信心，在一定程度上会推动中国股市延续去年的上涨势头;另外34.59%的私募则认为央行降准主要是为了缓解资金压力，但未来货币宽松空间仍旧有限，A股难以走出较大行情。

　　对此茂典资产表示，春节前资金面较为紧张，市场存在对1月降息的预期，元旦当日的降息属于预期落地，时间点略超市场预期。同时反映了国家对实体经济支持、降低企业融资成本的基调未变以及市场资金面宽松环境的维持，对股市属于利好因素。本次降准是全面降准，并未提及对房地产行业的限制，对楼市起到短期刺激作用，但在国家长期“住房不炒”的政策下，很难起到转折性作用。

　　浩坤昇发董事长张门认为，1月1日元旦央行降准送大红包，有利于进一步巩固节前大盘已经站上3000的成果，为大盘向上拓展空间提供流动性支持。对于楼市来说，也有一定的意义，有利于加强利率市场化结构改革，夯实“住房不炒”。

　　航长投资研究部表示，降准目的主要是缓解资金压力，对股市和楼市的作用更多体现在情绪上，宽松信号进一步得到验证。

　　知远投资总经理柳正华表示，此次降准是逆周期货币政策的延续，对实体经济有提振作用，溢出的货币会间接流入股市楼市，特别对股市影响大，但股市不至于因为降准就马上有单边大行情。

　　正道兴达资产基金经理韩明有认为，央行这次宣布降准是货币政策的延续性，中国货币政策还有降准空间，这次降准缓解了市场的资金需求压力，对实体经济增加货币供应量，会推动中国股市延续去年的上涨势头缓慢上涨，利好中国楼市。

　　天和投资投资总监吴小富表示，此次降准将加大银行投放意愿，同时加强市场对未来lpr利率继续下降的预期，对股市和楼市均起到积极正向刺激。12.23号总理即提出降准消息，本次央行出来，是把措施落实到具体，在市场整体预期之内，在此前整体定调下，未来货币宽松空间不会太大，且在整体宏观经济承压下，A股很难走出一轮大行情，仍是结构性行情为主。

百亿私募明年投资策略曝光，2020年再也不要错过这些赚钱行业！

　　距离2019年收官之战只剩最后1个交易日，对于即将到来的2020年应该如何布局，百亿私募淡水泉、重阳投资、星石投资、盈峰资本、敦和资产、凯丰投资、明汯投资纷纷给出答案。百亿私募对明年股票市场总体乐观，并认为港股表现或领先A股，明年行情或将以成长为主、科技股将继续发力等也成为多家百亿私募共识。

　　--

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　---

　　融智·股票私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况，为私募基金研究及投资提供参考。一般来说，私募仓位逐步回升，也意味着已有私募出于对后市行情的看好，而积极加仓备战。从私募排排网最新发布的百亿股票策略私募仓位指数来看，截至12月20日(私募仓位指数滞后一周发布)，百亿私募最新仓位指数为79.65%，不仅领先股票私募11.75个百分点，仓位指数也是创仅三个月来新高。全年来看，百亿私募仓位也是一直居于高位，尤其在一季度市场大幅反弹时，百亿私募在仓位较高情况下更是收获较高涨幅。

　　明汯投资：量化投资挑战与机遇并存，树立合理预期

　　裘慧明是宾夕法尼亚大学物理学博士，还自学金融和计算机编程，擅长统计套利、高频交易、宏观对冲、事件驱动等策略。2014年裘慧明创办明汯投资，经过五年的发展，明汯投资已经成为国内量化私募中的佼佼者，公司管理规模更是超过两百亿元。

　　裘慧明认为明年量化投资挑战与机遇并存，应树立合理预期，不能期望明年是比2019年行情还火热的大牛市，但只要明年是一个还不错的中等年份，量化投资创造的超额收益就值得期待。

　　明年量化投资挑战在于做空成本高、投资者机构化。中证500股指期货合约常年供不应求，基差较大。2020年，对冲成本仍会是影响中性产品业绩表现的主要因素。同时，A股散户交易占比逐年降低，外资持续流入、投资者机构化，量化策略赚取超额收益的难度在增加。

　　而机遇在于市场有效性低、“转融通”带来新机会。虽然A股正在去散户化，但当前市场有效性仍偏低，大量超额收益仍待挖掘。在美国，每天量化交易就占到市场总成交额的40%，而在中国这个比例仅仅是10%。A股市场量化投资机会多空间大。同时，随着“转融通”政策出台，个股做空机制得到完善，中性产品又多了一个对冲选项。未来量化机构可以通过“转融通”做空基本面不好的个股，这样对冲不仅没产生成本还可能创造收益。最晚到2020年中，基本面多空产品或许就会大量涌现。

　　淡水泉：未来两三年成长风格最有机会，关注新兴成长类资产

　　赵军是较早一批公奔私基金经理，2007赵军年从嘉实基金离职，同年创办淡水泉投资。淡水泉信奉逆向投资，市场越是波动，越敢于去逆向布局，也就是在被市场“忽略”和“冷落”的地方“淘金”。

　　淡水泉掌门人赵军近期表示，从市场来看，成长风格未来两三年最有机会，可能跑赢价值风格。关注新兴成长类资产，以及消费、周期等行业。

　　具体来看，第一，部分成长类资产难免会有泡沫，淡水泉尽量规避泡沫成长类资产，而这需要看准新兴方向，并不断验证基本面变化。其中一个难点是看准未来风口、落实投资标的时，常常发现许多风口偏概念型，需要发掘明年基本面有明显改善的投资机会。

　　第二，在判断了大方向、寻找解决方案时，除了寻找有基本面支撑的成长类资产，还要寻找性价比高的资产。淡水泉在不断优化组合，目前留下的标的，基本都是站在今天看明后年，性价比更好的资产。

　　第三，淡水泉也在关注弹性更大的周期成长类资产，同时深度挖掘市场少部分尚未实现业绩重估的行业龙头公司。

　　重阳投资：2020守望春天，港股更有潜力

　　重阳投资由裘国根成立于2009年，2011年重阳投资就率先成为国内首批证券类百亿私募之一。近期重阳投资发表题为“守望春天”的2020投资策略，报告中提出，2020年市场整体下行风险不大，相反是有上行空间的，而且上行空间还是相当值得期待的。明年市场机会在于经济基本面以及上市公司业绩的改善，上市公司业绩拐点值得期待，而2019年驱动市场的主要因素是估值的变化而非业绩。

　　重阳投资认为，如果2020年“一内一外”两大变量的关系良性演进，A股不排除超预期上涨的可能性。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，而且更为国际化，资金天然有逐利的特征，负利率地区的资金很可能另寻避风港，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。结合历史规律，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。

　　对于2020年，重阳投资将采取“守望相助”的投资策略。“守”是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司;“望”是寄望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司。“相助”指的是兼顾稳健防御与选择性进取。

　　盈峰资本：精选价值，聚焦消费升级与产业升级

　　盈峰资本的投资风格侧重于在竞争格局相对较好的行业中，布局高质量、估值合理的龙头公司。2018年底在A股市场最低迷的时刻，盈峰资本在重点研究的品牌消费、先进制造、金融服务、自然垄断等板块中进行逆市布局，今年以来获得了良好的回报，公司旗下产品平均收益在百亿私募中位列前十。

　　盈峰资本认为，2020年估值扩张的驱动力将有所减弱，更多需要依靠行业与公司的盈利增长来驱动，投资重心应放在盈利增长更加确定的行业与公司上，在2020年重点关注以下四个方向的投资机会：

　　(1)具备性价比优势的偏周期类的机会，寻找低估值、高分红，行业格局向好、处于景气上行周期的行业，如建材、重卡、家电、汽车等;

　　(2)受益于货币政策宽松、业绩好、估值较低的金融地产板块，如银行、保险、地产龙头公司;

　　(3)受益于渗透率持续提升、估值较低的互联网服务行业;

　　(4)消费及医药行业待估值消化到合理水平后再考虑介入的机会。

　　敦和资产：股票有望连续两年成为表现最佳资产，机会在科技成长与地产周期

　　敦和资产成立于2011年，公司致力于将自己打造成植根于本土的全球宏观对冲基金，始终秉承自上而下的大类资产配置方法，构建基于宏观驱动的跨资产、多策略组合，实现稳健回报。

　　敦和资产徐小庆表示，实现高质量的发展。最重要的就是摆脱过去十年对房地产的过度依赖，重新回到以中高端制造业的发展作为经济的根基，只有这样才能缓解贫富差距拉大的问题，使社会发展更加和谐，更具有持续性。总体来看，政府的调控思路从过去的“大开大合”转向“松紧适度”，并且采取的手段也更加多元化，使得经济摆脱地产依赖、依靠制造业立本的转型成功概率增大。近一两年已经看到了一些经济新旧动能切换的曙光，经济从地产周期转向产业周期驱动，对应的A股风格也往往从价值股转向成长股。今年创业板涨幅是过去四年来第一次超过沪深300，电子和计算机在行业中的排序分别跃升至第二和第四，风格切换已初见端倪。

　　围绕国内经济转型和海外美元走弱这两大投资主线，敦和资产对明年大类资产的投资机会总结是：股票有望连续第二年成为表现最佳的资产，港股的指数上涨空间较A股更大，而A股将出现明显的风格切换，过去几年热捧的消费蓝筹难以提供超额收益，更多的机会在于科技成长股和地产相关的周期股，前者业绩进入回升期，后者估值修复;债券延续区间震荡的格局，难以出现趋势性机会;商品内部分化，有色贵金属强于黑色能化，农产品强于工业品。

　　凯丰投资：2020股债汇商品整体牛市，但涨幅或将低于波动率

　　凯丰投资是一家专注于大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品市场投资的全球宏观私募基金管理公司。秉持“极精微、致广大”的投资理念，凯丰的投资本质是基于细节的产业链研究，并结合基于安全边际的比较研究，最终构建稳健的投资组合。

　　凯丰投资在2020年宏观投资展望中指出，未来一年的时间尺度上，中国机会与市场震荡，依然会交替行进，制造风险，提供回报空间。

　　就中国机会主题，凯丰投资对中国相关二级市场资产类别均持有乐观看法，不排除股债汇商品的一个整体牛市。这个判断主要基于四个方面：猪瘟诱导的高通胀忧虑缓解带来利率下降空间的打开，支撑债券与股票;实际增速企稳名义增速回升带来非金融行业盈利复苏，支撑股票与商品;贸易摩擦阶段休战与持久化、香港稳定后中国整体信心提升带来风险溢价的下降与估值修复，支撑股票与信用债;美欧量化宽松带来的全球风险偏好趋向新兴市场特别是估值较低的中国市场，支撑股票债券与人民币。

　　而震荡主题体现在恰恰因为都好所以才不会太好。国内风险主要在于资金供给有限，会限制各个品种的上涨空间。另一个是滞胀担忧。海外在于货币超发催生的股票以及更极端的债券泡沫如何维系。如果商品价格因为供给因素上涨带来通胀冲击，发达国家泡沫缺乏央行印钞机的支持破灭，包括中国在内的全球风险资产都会受到负面冲击。

　　综上所述，凯丰投资预期明年上涨幅度将远低于波动率。排序为商品优于港股优于A股优于债券。

　　星石投资：产业加速升级，成长股长期牛市来临

　　年初星石投资提出的2019年“复兴牛市酝酿 科技类别领先”得到了市场验证，2019年正是以科技类为主的非周期成长股涨幅很大，代表科技股指数创业板指更是涨幅居前。星石投资在2019年始终保持高仓位运作，重仓投资了科技、医药为主的成长股，获得不错收益。

　　星石投资董事长江晖表示，未来在广谱利率回落和“房住不炒”政策的长期指导下，权益资产将是各方资金的长期选择，宽松货币环境加上产业升级，往往是成长股长期牛市的有力催化剂。得益于庞大内需市场、工程师红利、以及全方位的政策支持，我国产业升级正在明显加速。未来的投资机会将会来自科技、消费和周期等产业。

　　江晖还指出，从2020年开始，成长股指数会显著超越价值股指数，成长股将继续成为市场关注的亮点。星石投资在2020年重点看好板块主要是5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业(医疗服务、创新药、高端仿制药)等。

年报行情头炮打响！百亿业绩爆雷提前上演，领头羊却被资金扫货！

随着到了岁末年初之际，年报行情也正式打响。12月27日，上交所官网公布沪市公司2019年年报预约披露时间表。整体来看，今年沪市年报头一批公司，因为有了科创板、ST公司的加入，而更具看点，但也应该留意那些业绩可能爆雷的公司，尽量避免跟风炒作。

　　--

　　想加入私募大佬的朋友圈? 创建小程序排排网名片即可。

　　想获得排排网专属投顾服务?认证排排网金V即可。

　　想和私募基金经理直接对话?上私募直营店。

　　---

在披露的时间表中可以看到，嘉澳环保拔得头筹，将于2020年2月10日率先交出年报“答卷”。科创板公司中，乐鑫科技、八亿时空一马当先，把年报披露预约日锁定于2020年2月28日。按照惯例，年报披露时间位居前列的公司通常会迎来资金炒作，事实上，上周五临近收盘，嘉澳环保就在临近收盘时分突然放量上扬，大涨5.53%。

Wind数据显示，截至12月30日收盘，584家A股上市公司对外披露了2019年全年业绩预告，290家预喜，预喜比例达到49.66%。所在行业整体转暖、主营业务收入大幅增加、并购子公司并表等因素是上述公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长的主要原因。在预喜的290家上市公司中，131家预增，79家略增，72家扭亏，8家续盈。

值得注意的是，预约披露2019年年报的“先发者”中，ST公司身影频现。*ST保千、*ST秋林和ST亚星3家公司跻身“首发名单”的前6席。此外，在公布预告的上市公司中，汤臣倍健也备受关注，其年报预亏约3.7亿元，此公告一出，立马引起外界的震惊，大众眼中的“明星股”也出现了业绩爆雷，由公告可知，汤臣倍健此次业绩暴雷主要是其子公司LSG业绩不达预期引起的。

在年报季中出现业绩爆雷，已经成为市场常态。上个周末，昊华能源刚刚爆出惊天地雷。本周一傍晚，又有上市公司飞出“黑天鹅”，慈星股份12月30日发布公告称，因此前收购的杭州优投科技有限公司及杭州多义乐网络科技有限公司存在大额计提商誉及无形资产减值准备的迹象，两家公司计提减值准备金额为6亿元左右。此外，预计产生存货减值损失1亿元左右。上述两项减值将导致该公司年度亏损7.2-7.25亿元。该公司2018年度盈利才1.38亿元。

就在慈星股份爆雷不到2个小时，另一颗超级大雷再度扔向市场。中集集团12月30日晚间公告，公司判断和海工业务有关的平台资产存在较大的减值迹象，截至目前相关平台资产减值测试工作尚在进行中，预计2019年需计提减值约40亿元至55亿元。更大的第三颗雷也在不久后来临，12月30日深夜，华东科技发布公告称，拟对控股子公司平板显示计提资产减值56.56亿元。在慈星股份、中集集团、华东科技之前，已经有4家公司爆出42亿业绩地雷，分别是海正药业、众应互联、鹏鼎控股和昊华能源。

年报行情中，哪些板块值得挖掘?

目前已经有584家公司公布了2019年度业绩预告，除了爆雷之外，也有不少上市公司业绩喜人。分行业看，业绩增幅预计翻倍股主要集中在计算机、化工、电子等行业，畜牧业;白酒、饮料、食品加工业;基建业;医药业5大行业相关上市公司业绩表现突出。

临近年末，为抢先布局来年，各大研究机构也加紧了对上市公司的调研。据数据统计，12月以来，两市共有将近300家上市公司获机构调研，参与调研机构达2164家次。调研力度方面，32家公司接受了不低于20家次机构调研。电子、化工、机械设备、医药生物、计算机行业接受机构调研数量合计占比逾五成。分行业来看，12月机构调研主要集中在电子、化工、机械设备等行业，医药生物、计算机行业也分别有22、21家公司接受机构调研，这五个行业接受机构调研数量合计占比高达52.27%。

对于这些板块后市的投资机会，应该如何挖掘?对此信普资产投资总监毛君岳认为，现在A股处于一个牛市初期阶段，预计后市将会是全面性的牛市，所以业绩突出的公司将会更受青睐，投资者应该耐心持股。

森瑞投资董事长林存表示，今年科技板块一方面受贸易战、5G发展等行业周期影响表现突出，畜牧业主要也是猪周期叠加疫情的原因表现比较强势，但这些行业具有比较明显的周期性风险，后续需要及时关注周期的可持续性，以及相关标的的可持续盈利能力;医药生物行业不存在周期性问题影响，虽然今年涨幅较大，但后续行业高成长性的标的依旧会存在持续增长的潜力，明年即使赚不了估值的钱，赚业绩的钱也是可以的。

绎博投资表示，业绩大幅预增可能是各种各样的原因导致，例如一个持续亏损的公司为了保壳年底突击卖一两套房子或者子公司股权使得净利润大幅预增，而这并不意味着可持续。投资者应该仔细甄别业绩大幅预增是否有可持续性，是否公司竞争力提升带来估值重构，以及业绩预增额超出市场一致预期幅度来量化评估不同标的的投资机会。基于中国未来的经济结构，计算机电子、医药和高端消费等行业未来成长性较强，投资者不妨精选这些行业的优秀公司，耐心等待这些行业估值回归合理后的投资机会。

如何对上市公司去伪存真?

上市公司陆续披露年报预告，二级市场闻风而动，布局年报行情成为当下A股的投资主线之一。290家预喜上市公司成为了市场关注的焦点，所在行业整体转暖、主营业务收入大幅增加、并购子公司并表、出售股权或大额资产、剥离亏损业务聚焦主业、主要产品毛利率提升、汇率波动导致非经常性损益增加等因素是上述公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长的主要原因。但不可忽视的是，如何看待上市公司的年报也是至关重要的，投资者在挖掘年报行情中，应该如何去伪存真辨清成色?

对此森瑞投资董事长林存认为，大家在看业绩的同时不要只看业绩表面数字，要分析数字背后是怎么产生的，产生的是否合理，后续是否可持续性，同时大家也需要根据企业的定期报告去分析同行其它企业的表现进行综合判断。

信普资产投资总监毛君岳认为，投资者最合适的其实是指数投资，多年资本市场证明，75%的基金经理都跑不赢指数，更不要说普通投资者，所以投资者如果对自己分析没有优势，应该直接投资看好的行业ETF或者指数基金。

绎博投资表示，财报预告和财报发布期间，公布的财务数据总是会多多少少和市场业绩一致预期有所偏差，总是伴随着标的波动。如果公布的财务数据超出市场业绩一致预期，根据超出的幅度，市场会重新计价。因此，投资者可以深入调研关注的标的，通过一些前瞻指标，例如销售订单数据、产能情况、价格波动、预收款等等寻找业绩大幅超出市场一致预期的标的。

对于在业绩预告不达市场预期的情况下，高估值企业会否出现估值下挫的情况， 耀之资产总经理王小坚表示，上半年，A股市场风格延续2017年以来为主的“价值投资”，以白酒为代表的消费股抱团明显，白马业绩连续支撑着高估值，指数一度突破3200点。下半年，随着经济下行压力的持续加大，白马股的业绩开始出现不及预期的迹象，抱团白马的资金也意识到估值泡沫化的趋势，市场风格开始逆转。8月份，科技股行情全面开始蔓延，电子、计算机等成长行业开始发力。回顾成长风格占优时期的推动要素，盈利趋势改善是核心影响。

王小坚还指出，估值的变化，往往意味着市场收益风险比的变化。高估值则意味着对未来成长的预期和透支越多，其对应的收益风险比越小，也越容易引发资金的松动。如果过高的估值透支了未来几年的业绩预期，一旦财报不佳，机构投资者斩仓也不会手软。所以如果业绩不达预期，估值也有可能下挫。但稳增长可能是2020年政策的主线，政策托底将对市场形成一定支撑。

基金分红是什么意思 基金分红有什么好处

　　基金分红是什么意思 基金分红有什么好处

　　什么是基金分红?分红的钱从哪儿来?怎么一夜之间基金净值下降了?今日来说说基金分红那些事儿。

　　--

　　想加入私募大佬的朋友圈? 创建小程序排排网名片即可。

　　想获得排排网专属投顾服务?认证排排网金V即可。

　　想和私募基金经理直接对话?上私募直营店

　　---

　　基金分红是基金公司发红包了吗?

　　基金分红的实质就是把基金收益的一部分以现金分红或红利再投资派发给持有人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分，分红前后持有人的资产是不变的。也就是说，分红并不是基金公司额外给你发了一个“大红包”，只是将部分收益以分红的方式兑现了。

　　现金分红和红利再投资有什么不同?

　　基金的分红方式一般有现金分红和红利再投资两种，持有人是可以通过购买渠道对分红方式进行修改的。所谓现金分红，就是持有人可以直接获取现金红利，分红款项会发放到银行卡上。对于有现金使用需求，或是已经持有了一段时间想要落袋为安的客户，可以选择这种分红方式。所谓红利再投资，是将所分得的现金红利转为基金份额，继续持有该基金。对于仍看好基金后续表现的客户更适合这种分红方式。

　　基金单位净值下跌了，是分红后亏钱了吗?

　　基金分红部分会在除息日从净值中先行扣除，所以你会发现当日的“净值变少了”，但这并不影响实际资产。基金分红与否以及分红次数的多少都不会对您的投资收益产生明显的影响。

　　基金分红有什么好处?

　　一方面，基金分红免收分红手续费和红利再投资费用，为投资者节省了一小笔可能发生的手续费用。另一方面，虽说基金分红并不是额外派送的红包，但一只分红的基金首先代表着它的业绩表现是不错的，满足了收益分配的条件。

　　总之，基金分红本身也是持有人资产的一部分，这原本就是属于持有人的钱，并不是额外的收益，由此带来的净值变化也不是投资亏损。持有人可以根据自己的投资需要来选择适合自己的分红方式。基金分红与否并不是判断基金收益的重要指标，买基金还是要从基金种类、过往业绩表现等多个方面去挑选哦。

2019年常青树基金经理如何看待2020年A股市场?

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　------------

　　又是一年岁末，在忙碌和奋斗中，我们即将迎来2020年。2019年行情即将收官，从整体行情来看，2019年A股市场走出了强劲回升的态势。据统计，A股在2019年上涨幅度牛冠全球。

　　对于2019年市场出现牛冠全球的行情，大家也要理性看待，切忌盲目乐观。因为市场的上涨，更多的是因为去年跌幅较大，所以出现了恢复性的上涨。2019年出现了极大的分化，行业白马龙头股和科技股均出现大幅上涨，甚至很多股价创新高，而大多数的股票却没有出现上涨，一些中小股票和绩差股继续下跌，退市的公司多达20多家。

　　展望全球主要经济体，A股是价值洼地，国内外中长期资金流入A股是趋势。从目前来看， A股受中美贸易包括外围市场影响逐步淡化，展现韧性，更多是回归中国国内本身。那么2020，又有哪些机遇和挑战在等着我们呢?

　　12月13日，在第八届中国对冲基金年会上，隆重举行了2019年“常青树”基金经理奖项颁奖典礼，以表彰那些在私募行业取得优异风险收益比，长期为投资者带来稳定收益，对私募健康发展起到一定引导、标杆性作用的私募基金经理。

　　“常青树”寓意业绩常青、经营常青，是一个专业考察基金经理长期综合表现的奖项，采用定量和定性指标相结合的方法进行评选，参评标准起点较高。“常青树”基金经理奖项基本入选条件包括：

　　1.与投资直接相关的从业经历时间超过5年;

　　2.基金经理旗下有正在运行的产品;

　　3.公司管理规模超过10亿人民币;

　　4.私募公开业绩超过5年，且在私募排排网数据库有完整私募业绩记录。

　　在这辞旧迎新之际，排排网路演中心也是为大家准备了一份重磅的新年大礼。我们邀请了四位获得常青树大奖的私募基金管理人，为大家带来专题路演。主题是：致敬老兵——我们的光辉岁月。这四家机构分别是：上海名禹资产管理有限公司、上海磐耀资产管理有限公司、上海银叶投资有限公司以及上海少薮派投资管理有限公司。

　　年年岁岁有私募，岁岁年年皆不同，无论牛熊市，每年都会有一部分的私募机构退出市场。作为私募江湖的参与者，老兵的存在更显得弥足珍贵。他们是常青树，也是行业的领路人，跟着我们的路演来听听他们的故事~

　　1号嘉宾 王益聪

　　路演主题：市场分化，聚焦主赛道

　　所属机构：上海名禹资产管理有限公司

　　路演时间：2019年12月20日 15:30 - 16:00

　　个人感悟：今年是名禹资产成立的第十年，期间获得四座金牛。虽然我们也拿过大大小小许多奖项，但是非常看重私募排排网给我们颁发的常青树奖，这个奖项非常有特色。这个奖与名禹的投资理念不谋而合，追求长期稳健、重视对风险的控制。

　　2号嘉宾 辜若飞

　　路演主题：国内外边际向好，来年A股大有可为

　　所属机构：上海磐耀资产管理有限公司

　　路演时间：2019年12月25日 15:30 - 16:00

　　个人感悟：上海磐耀资产成立于2014年，在过去五年多的发展历程中，一共发型了主动管理型的阳光私募产品超过40只，过去五年历经牛熊，产品每年均保持了正收益的业绩表现。从最初参加一年期产品评选，到现在入选五年期的评选。一路走来，秉承着对投资者负责的理念，立足做好长期发展。此次获奖，也感谢大家对我们的认可。

　　3号嘉宾 王生

　　路演主题：慎思明辨，笃行致远——股票多因子量化投资策略

　　所属机构：上海银叶投资有限公司

　　路演时间：2019年12月25日 16:30 - 17:00

　　个人感悟：今年是银叶投资成立的第十一年，期间获得很多荣誉其中包括二次金牛奖。银叶投资的基本理念是“慎思明辨，笃行致远”，投资理念是奉行在稳健的基础上获得中长期收益。投资是一场一个人的马拉松，控制好风险不跌倒，才是最快达到目的地的不二法门。

　　4号嘉宾 陈蕾

　　路演主题：快思维，慢思维

　　所属机构：上海少薮派投资管理有限公司

　　路演时间：2019年12月27日 15:30 - 16:00

　　个人感悟：少数派投资成立于2013年，在过去的六年中，每年都获得业内一些重要奖项，值得一提的是少数派投资连续三年获得“一年期”、“三年期”、“五年期”金牛奖。少数派投资强调“多数人的误区才是超额收益的主要来源”，要根据市场环境的变化来调整，寻找收益风险比高的投资机会。少数派投资致力于为高净值客户长期积累绝对收益，不断探索行为金融学在中国股市的运用。

2020年私募普遍看好A股、港股投资机会

　　资抢筹A股已经成为今年主流，虽然因平安夜、圣诞节假期沪港通休市三天，但今日恢复交易后，北上资金即刻开启买买买模式，截至发稿，北上资金今日已经净流入30.72亿元。港股恒生指数盘中更是急速拉升300多点，重返28000点大关 。A股同样震荡走强，有色、酿酒、农林渔牧领涨。金融股再度走强，截至今日上午收盘，沪指、深成指、创业板指涨幅分别为0.85%、0.63%与0.30%。

　　--

　　想加入私募大佬的朋友圈?想获得排排网专属投顾服务?想和私募基金经理直接对话?

　　开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值。

　　---

　　2019年A股也即将收官，对于明年行情的展望，无论是券商、公募还是私募，均以乐观者占多数。而对于全球权益类资产的配置来看，港股与美股被列在首位。乐观之下也有隐忧，出于对内需放缓、贸Y摩擦加剧等风险的担忧，也有投资人士提示明年A股回调风险。

　　普遍看好A股、港股投资机会

　　相较美股与欧洲股市，私募基金经理普遍认为A股与港股更具投资潜力，尤其是外资的持续流入与社保资金、银行理财等资金的入场，A 股长期配置资金的比例有望进一步提升。

　　并且从私募排排网近期展开的对明年大盘点位预测结果来看，有接近一半私募认为明年大盘大概率在3000-3300点波动，持该观点的占比为45.83%;也有12.50%的私募明年看至3500点高位。

70只产品收益翻倍，年度私募冠军即将揭晓！

　　虽然外资流入趋势不改，但从市场成交额来看，内资倒是显得畏手畏脚。有分析人士表示，主要是因为今年全年A股投机气氛较重，在进入疲劳期后投机气氛下降，并且临近年底，不少机构纷纷兑现收益离场，以期来年再战。从投资快报股市广播主办的私募先锋榜(广东)排行榜来看，截至12月25日，2656只私募产品今年以来的平均收益25.42%。

　　以下榜单为每周更新，每周三提取产品收益净值，若同一家私募多只产品上榜，仅取收益最高产品纳入榜单统计;若在距离提取净值日的十天内未更新净值，则该产品不纳入周榜排名，月度榜单不受此规则影响。

　　股票策略与宏观策略领跑榜单

　　从私募排排网统计的数据来看，截至12月25日，纳入统计的2656只广东私募产品今年以来平均收益为25.42%，其中88.10%的私募产品收益为正，70只产品收益翻倍，最高收益633.27%。

　　榜单详情关注私募排排网资讯频道。

问题概念股集体狂欢，高光时刻能延续吗?

　　每到岁末年终，ST股们总会上演“末日狂奔”的戏码。近期，ST概念股走出了一段魔幻的逆天行情，相较无线耳机、胎压监测、国产芯片等科技范十足的概念股而言，也毫不逊色。自从11月12日创出阶段低点7131.16点后，ST概念指数便以45度角的方向向上狂奔，期间斩获一次10连阳和一次9连阳的震撼成绩。在本周三创下阶段新高的8700.88点之后，最大涨幅达一度达到22%。

　　--开通排排网名片小程序，申请成为私募排排网金V，进私募直营店与私募经理在线交流，实现资产稳步增值--

　　除了概念股表现惊人之外，在这段时间里板块内的个股也是百花齐放，对持续交易的129家ST概念来说，其中109家收涨，占比高达84.5%。此外，有10家公司录得10个及以上涨停，其中*ST信威21个涨停、*ST鹏起20个涨停，*ST猛狮19个涨停，以及ST百特16个涨停，即他们超过一半的交易日都在涨停。哪怕即使只有5%的涨跌停限制，*ST猛狮、ST百特和*ST信威这三家也成功实现股价翻倍，涨幅分别为160.59%、119.08%和116.38%。

　　问题概念股集体狂欢，高光时刻能延续吗?

　　在周三高开创出8700.88点的阶段新高后，ST板块的高光表现突然转向下探，多只ST股集体翻车，天地板轮番上演，将近10只个股出现跌停，包括*ST九有、*ST德豪、*ST欧浦等在前期涨幅喜人的公司。在股价的剧烈波动下，各路资金在场内也展开了十分激烈的博弈，周三早盘ST个股累计成交高达45亿，不仅超过周二全天成交额，还创下了今天7月以来ST板块的单日成交额最高纪录。