林园喊话：现在是买股票好时机

林园喊话：现在是买股票好时机-私募直营店

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近日，林园投资董事长林园在直播现场称，现在是买入股票的好时机。此前两日，东方港湾董事长但斌也喊话力挺A股。数据显示，173亿元的“聪明钱”本周再度抄底宽基ETF。

私募大佬喊话力挺A股

昨日晚间，林园在私募排排网路演中心直播，场面火爆，不少提前预约的投资者也因满员而无法进入直播间。

林园表示，美国股市累计升幅过大，随时有调整的风险。此次疫情只是调整的“导火索”，后市即使美股再调整30%也正常，但判断是否已走熊，还需关注未来6个月走势。

“当前是买股票的好时机，目前的位置大概率是未来24个月的低点。”林园认为，当前A股处于牛市初期的概率为65%，背后逻辑有经验的判断和数据的支持。一旦外围市场走稳，A股还会继续坚持走牛市初期的道路。

此前两日，但斌也在直播中表示，对2020年整体乐观。疫情只是对中国内部进行了一次压力测试，对经济的影响也在减缓，目前主要关注以美国为主的欧美国家，能否跟中国一样尽快控制住疫情。

173亿资金逆市抄底ETF

受外围股市下跌影响，本周前两个交易日A股下跌明显。北向资金在上周创下单周净流出417.95亿元的历史纪录后，本周继续流出，前两个交易日已净流出180.46亿元。

北向资金近30个交易日表现

数据来源：Wind，截至3月17日

虽然北向资金流出，但却有大批资金逆市抄底A股ETF——3月17日，A股ETF逆市净流入100.31亿元，本周前两个交易日合计净流入约173.05亿元。与前期科技类ETF独受追捧不同，本周以来主要宽基指数ETF吸金效果也十分明显。

Wind数据显示，3月17日主要宽基指数ETF继续吸金，华泰柏瑞沪深300ETF净流入约23.35亿元，华夏上证50ETF、南方中证500ETF分别净流入11.90亿元、11.01亿元，易方达创业板ETF净流入9.92亿元。

此外，部分科技类ETF继续获得资金青睐，华夏国证半导体芯片ETF净流入5.06亿元，国泰CES半导体行业ETF、华夏中证5G通信主题ETF净流入资金也都超过4亿元。

A股短期或延续高波动

对于后市，国寿安保基金认为，由于内外部多个因素交织影响，全球宏观经济前景更加扑朔迷离，全球市场大幅波动，而且这种大幅波动大概率仍难以确认是否结束，国内金融市场波动也受到牵连，波动有所放大。考虑到国内疫情处理更加有效、潜在下行风险控制更好、政策空间更加充分，预计后续市场仍将延续基本面趋势而积极向好。

整体看，海外疫情短期对A股有冲击，但A股反应会相对更强。但目前由于外部风险的拐点还没确认，市场仍是左侧布局期。方向上，外需进一步不可控，还是要回归内需，甚至全面回归内需。

工银瑞信基金表示，在短期海外疫情扩散不确定性仍在的背景下，预计A股高波动性还将延续。综合来看，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但流动性相对偏松，同时改革开放政策还将逐步落地的背景下，预计权益市场将以结构性投资机会为主，不过需要对市场波动做好准备。

私募排排网：基金单位净值是什么意思

　　私募排排网：基金单位净值是什么意思

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　　很多人刚开始接触基金投资的时候，在选择基金产品的时候会考虑一些指标，但是新手毕竟是新手，所以误以为基金单位净值是判断基金产品的好处的指标，实际上这是错误的理解，下面给大家分析一下吧。

　　基金单位净值，是指当前的基金总净资产除以基金总份额。

　　如何正确认识它?

　　相信很多投资者选择1元基金，甚至有些投资者非一元基金不买。基民主要从以下两个角度考虑：

　　1、净值高的基金，购买成本也高，比净值低的基金买起来贵;

　　2、净值高的基金已经涨了那么多了，未来的收益空间也变窄了，不如去买还没涨多少的基金。

　　事实上，单位净值并不是我们投资基金该考虑的因素。我们要明白一点，基金本质，就是集中我们投资者的钱，去替我们做一些资产的配置。也就是说，基金经理是在帮我们代为买入、持有、调整证券金融资产的，因此，基金通常表现为一些证券金融资产的组合。

排排网夏风光：新旧融合下的四条新基建投资主线

　　排排网夏风光：新旧融合下的四条新基建投资主线

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　　近日海外市场的持续暴跌，恐慌情绪蔓延，全球流动性吃紧。情绪传导到国内，A股也承受了很大压力。有种主流的观点认为，新冠疫情在海外的扩散，除了加大国内疫情输入型的压力外，更会导致海外需求一蹶不振，进而影响到国内的出口。

　　由于在这次疫情中，消费已经率先受到疫情冲击，比如酒店、餐饮、旅游、零售等，这些行业在一季度预计会出现较为严重的负增长。国内经济三驾马车中，消费不足，通过出口和基建力度的加强，还可以部分弥补，但现在出口预期快速回落，基建成为独苗子，新基建应时而生，被赋予了前所未有的期望值。

　　新基建概念股也已经在市场中开始活跃。特别是上周外围暴跌连累A股的大环境下，新基建概念股成为为数不多的亮点。

　　新旧融合最有看点

　　按照主流的观点，“铁公基”为代表的铁路、公路、桥梁、水利、电力等领域的建设为传统基建，即老基建。以互联网、人工智能、5G、智慧城市等领域的建设为新基建。新基建领域的七大领域都有哪些呢?有媒体总结如下：

　　“新基建”七大领域部分相关概念股。来源：界面新闻

　　但是，有业内人士指出，新基建在整体基建投资中占比相当低，即使增速够快，也不足以支持总体基建投资增速到9%以上。据统计去年基建投资总额为18.2万亿元，其中新基建只占比到15%，折合约2.7万亿元。所以在经济下滑压力比较大的情况下，占比85%的传统基建的表现就至关重要。

　　另外，从上表也可以看出，特高压、高铁和城市轨道仍然被列入广义的新基建，智能化、科技含量足的这部分传统基建，很可能会异军突起，承担更多的增速重任。

　　当前的海内外形势、经济运行周期，都和以往有很大不同。从政策导向入手分析，值得注意的是新基建肯定不等于大水漫灌，2008年后大搞房地产建设，直接降息减税刺激房地产的情况不会再有，房地产和房建行业直接受益的情况难以再度上演。当前的货币和财政政策的指向性都很强，基建行业中各个行业也不是雨露均沾，部分直接受益的细分领域更值得关注。

　　应该关注哪些细分行业?如何把握基建中的投资逻辑呢?笔者认为以下四个投资主线值得认真研究分析。

　　主线一：政府政策驱动

　　传统基建中最核心的建筑和工程行业、以及特高压所在的电力行业，都属于典型的中游行业，对应的下游各不相同，有对应房地产开发的房建、装饰行业，有对应石化的石化工程，有对应市政为主的园林，也有基础建设、钢结构等等。这次新基建的热潮中，很明显政府政策将是主要的推手，机遇来自政府而非下游需求提升。所以，铁路建设、园林环保、特高压等从中受益会更多一些。

　　市场的表现也反映的很充分，新基建热潮下，有些基建板块不升反跌，但有些板块却大受追捧，比较一下近6个交易日房屋建设指数和特高压指数走势，就一目了然。

　　主线二：细分景气周期机会大

　　我们可以看到在传统建材行业中，水泥板块的基本面好，业绩维持持续高增长。在传统基建中，也有这样出色的细分行业，比如钢结构行业。

　　钢构行业的下游应用需求广泛，装配式建筑的推广有望带动钢结构渗透率持续提升。很多新兴行业，比如高端物流、新能源汽车、环保等对钢结构建筑的需求高。而且，钢构也广泛在公共建筑、机场、火车站上应用，直接和财政政策宽松度联系紧密。有研究认为，未来钢结构的渗透率将有7%快速扩张到30%左右。所以，钢结构是值得深入跟踪研究分析的一个方向。

　　主线三：轻资产看点多

　　建筑、电力等行业中的设计、规划子行业，属于轻资产行业。在基建启动初期，设计、规划顺序优先，业绩弹性高。其中的龙头股估值持续下行，业绩增长却在提升，是值得关注的一个方向。

　　额外一个利好是近日下放农用地审批权限，等于是积极推动了基建项目审批和建设，基建项目前期的设计和规划将大大加速。

　　主线四：融资宽松利好谁

　　近期定向增发新政启动，对资金需求迫切的上市公司可谓是及时雨。在货币政策方面同样是春意盎然。基建行业中的部分子行业，对资金周转要求高，政策宽松会直接改善这类公司的经营环境，关注其中受益直接的公司，是值得挖掘的投资主线。如园林行业、环保行业，过去几年底部出清，有的国资接手，有的现金流大幅好转。随着融资宽松，业绩增速有可能出现拐点。

全球恐慌暴跌下，私募大佬们如何看待A股后市？

全球恐慌暴跌下，私募大佬们如何看待A股后市？

来源：私募排排网

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市场如此动荡之下，A股的风险与机会如何成为了投资者关注的焦点，新年伊始资本市场发生了很多突如其来的变化，现在应该如何看待2020A股市场行情走势？对普通个人投资者又有哪些新的投资建议和忠告？对此，排排网采访了私募直营店内多家知名私募对于A股后市行情的观点。

东方港湾介绍，短期来看，市场担忧氛围较浓，股市有一定的情绪压力。而中长期来看，从2003年抗击“非典”的经验来说，虽然经历了非典疫情恐慌，但2003年全年上证综指仍累计上涨10.3%，从5月中旬疫情开始稳定后，前期跌幅较大的行业均有所反弹。因此可以判断，随着肺炎疫情负面情绪的消化和疫情的控制，市场将会回到长期向好的趋势中。投资需要建立在对长期前景的信念之上，这样的投资会变得简单很多，也才能在市场恐慌的时候以更低的价格买入长期优质的企业。此刻，投资者该冷静思考并审视自己的持仓组合，想想当初投资该企业的逻辑是否有变？如果没有发生根本性改变，就根本不需要恐慌与惊惧。

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中欧瑞博指出，虽然今年以来，由于疫情冲击，股市短暂快速下跌后企稳上行，市场中创业板的热度很高，创出年后新高，但是我们看到市场还有不少的行业和板块依然处于低迷状态，市场的分化还是非常严重。要看懂当下的市场，就不能局限眼下的片段，否则容易犯只见树木不见森林的错误。2019 年以来，多数投资者对市场的分歧还是很大，中欧瑞博认为2019 年初的上证 2440 点就是上一轮熊市的最低点，过后的市场已经结束了系统性的下跌开始转为震荡上行，震荡的原因是因为市场还有分歧，因此两步一回头，这种现象在牛市初期是很正常的。

中欧瑞博还指出，2020 年春节后，市场并非牛市的开始，从某种角度看，恰恰是牛市已经步入中段，市场从春天到了夏天。可以看到在春节后，有很多前两年大家并不关注的行业和公司涨得比知命的核心资产要更加犀利，不少投资者过去三四年刚刚完成思想转变，要远离小票只做核心大蓝筹的信仰，开始遭受严重的挑战。该不该果断抛售蓝筹，积极追赶科技牛市这趟列车？相信成为不少人心中纠结的难题。不同风格与能力圈的投资者是不同的，对于擅长做短线交易者来说，积极在牛市板块中找机会是对的。对于持股周期较长的投资者来说，买高关注的热点往往不是好的选择。

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悟空投资则认为，疫情提供了黄金坑的机会，已经得到市场的充分验证。2020年市场机会大于风险，优质资产荒的背景加上A股赚钱效应提升，建议投资人择机、持续增加A股配置。

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茂典资产表示，2020年特别是春节后的市场走势，超出了不少人的预期，核心的力量是来自于充裕的流动性以及在流动性推动下的赚钱效应，今年的波动会比2019年更大，同时建议降低预期收益，关注估值风险。

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榕树投资表示，坚定长期看好未来5-10年A股市场的上涨行情，2019年体现的仅仅是结构性牛市，2020年将可能迎来全面的牛市行情。目前中国A股市场已经具备牛市启动的三大要素：一是政局稳定，资金开始追逐⻛险资产；二是推动资金入市的制度设计日益完善；三是代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。国家经济增长引擎正从传统产业向新科技产业转移，新科技产业的发展空间巨大，建议投资者更多关注科技产业的投资机会。

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斌诺资产指出，疫情对部分第三产业和中小企业经营和复工影响很大，相关公司一季报或将低于预期情况，建议投资者在一季报披露前后重点关注上市公司基本面情况的变化。疫情也让在线办公和在线教育实现从0到1的裂变，当然这部分流量目前还难以体现在公司业绩上，短期需要注意个股股价被透支的风险。但不能用传统指标来衡量代表未来发展方向的新兴产业个股，这类个股中未来是有望出现一批独角兽型公司。它们某种程度上有望复制2003年非典结束后京东、阿里巴巴等电商巨头的崛起之路。在中国股市要想成为赢家一定做好仓位管理跟风险控制，这两点如果不能做好很难实现长期稳定盈利。

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私募排排网投资者问答：私募大咖为你解读市场热点

私募排排网投资者问答：私募大咖为你解读市场热点

来源：私募排排网

《投资者问答》节目是排排网新一档晚间直播栏目，旨在通过私募大咖对近期资本市场表现的独到见解，在晚间第一时间分享给投资者，为投资者答疑解惑，指点迷津。

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你抄底了币圈，他梭哈了原油，我重仓了A股，咱们都有美好的未来。在过去的一周里，美股、欧股、日股、原油、比特币均暴跌，3月12日更是被称为“全球熔断日”。包括美国、韩国、泰国、印尼、巴基斯坦、巴西、加拿大等股市发生熔断。更有知名投资人表示，这一周就将这些年在美股赚的钱全部亏完。

就在3月9日至13日这周，A股在全球证券市场主要指数中，均位列最抗跌指数前列。上证综指、沪深300、深证成指远远跑赢美国的标普500指数和道琼斯指数，更跑赢了英、法、德、意等股票市场的主要指数。

海外市场巨震，全球多家央行降息，中国也跟进降准。降准释放何种信号?在全球资本市场巨震的当下，投资者应该如何布局?全球突发事件频出，如何解读?为何A股在全球股市中最为抗跌?

全球经济风险集中释放，资本市场波动加剧，资产错配就等于资产缩水，投资更需转“危”为“机”!每晚半小时，知晓财经事，私募排排网现推出晚间节目“投资者问答”，通过私募大咖线上分享、投资者提问等形式，对当天发生的重大财经事件进行解读，分享对后市的研判，以及投资感悟。

私募大咖坐镇，每晚八点与你话投资

投资并无太多技巧，靠的是日积月累的沉淀与经验积累，更是穿越多轮牛熊之后的谨慎与从容。“投资者问答”栏目邀请到的嘉宾均是行业内知名私募，他们不仅成立时间够久，经历了市场的优胜劣汰;还能在市场的腥风血雨中，凭借独家的投资秘籍斩获优秀收益。

在本周的“投资者问答”节目中，私募排排网就分别邀请到东方港湾但斌、林园投资、森瑞投资林存、大岩资本汪义平、金石致远杨天南，将在周一至周五的每晚八点分享投资新见解，并与投资者进行互动。

东方港湾但斌：

东方港湾成立于2004年3月，是中国首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一，也是国内将价值投资思想融入全球投资最坚定的实践者之一。多年来砥砺风雨，东方港湾始终是价值投资的笃行者，孜孜秉持"与伟大企业共成长"的价值理念，致力成为中国最长存的优秀投资企业，其优秀的投资能力亦获得业界及投资人的高度认可。但斌早年曾在国泰君安和大鹏资产管理公司等机构中任职， 1992年开始从事证券、期货研究和投资的但斌，从研究转向投资，最终在2004年成立东方港湾，成为坐拥千万粉丝的私募基金经理。

林园投资林园：

林园是知名的民间派私募基金经理，曾从8000元本金起家炒股，到06年已达4个亿的，有着“民间股神”的称号。2006年林园成立以其名字命名的林园投资，并开始担任林园投资董事长。与嘴相关， 有“吃”有“喝”;不做闹心的投资，只买确定性强的垄断性医药龙头，是林园这些年的投资偏好。

森瑞投资林存：

森瑞投资是致力于医药生物领域的专业私募投资机构，公司专注投资A股、港股医疗医药行业，对医药生物板块进行了长期跟踪研究和深度挖掘，形成了较高的行业壁垒，力争成为国内专业医药生物投资领域的先行者和倡导者。森瑞投资董事长林存是中国医药私募基金的倡导者、推动者，参与证券投资20多年，经历几轮牛熊转换，过往十几年创造出业绩翻数十倍的神话，尤其对于医药投资有着独到的见解和诸多成功案例。

大岩资本汪义平：

大岩资本定位于科学投资理念的先行者、倡导者和实践者，金融生态环保的维护者。公司拥有一支数学、计算机、医学、物理、工程、金融等复合学术背景、国内外投资管理经验丰富的强大投研团队。公司超过半数人员具有国内外金融机构和专业机构工作经历、超过半数人员具有海外留学经历。汪义平是美国哥伦比亚商学院MBA、美国哥伦比亚大学工学博士、上海交通大学医学博士、纽约神经学学院博士后研究科学家。八十年代末参与投资上海和深圳的初期股票市场，九十年代进入华尔街，曾任职于美国所罗门兄弟、史密斯巴尼和花旗集团。1999年创立美国 Jasper 资产管理有限公司，之后的十余年中，为投资者实现了成倍的资本增长和大幅超越标普500指数的累积净回报。

金石致远杨天南：

金石致远成立于2007年，是国内知名老牌私募。金石致远由具有中外金融投资背景的专业人员组成，核心人员的从业经历均在二十年以上，经历了不同国家资本市场的数个周期。公司致力于成为专业的资产管理机构，以价值投资为基础，挖掘中国大陆、香港、美国、加拿大等不同资本市场的投资机会，为投资者创造价值。金石致远创始人杨天南1993年进入投资行业，1995年杨天南受到《巴菲特之道》这本书的影响， 自此逐渐踏上了专业投资之路，2001年杨天南亲赴奥马哈，是第一个与巴菲特握手的中国人。除了在金石致远任职基金经理外，杨天南还是财经专栏作家，并在北京理工大学管理经济学院兼职教授MBA投资学课程。

相较于中规中矩的路演，“投资者问答”节目更显轻松明快，话题更贴近当天热点。节目的直播时间是每周一到周五的晚上八点，每天只需半小时，既可以聆听私募大咖对市场的最新解读，还能在线提问获得专业人士解答，为你的投资指点迷。

巴菲特、芒果、费雪、彼得林奇、格雷厄姆等投资大师不仅是股民们学习与模仿的榜样，更是很多私募基金经理的偶像，这些投资大师的投资理念与著作也在潜移默化中成就了私募的投资风格。一千个人眼中有一千个哈姆雷特，在投资者问答栏目中，私募还将对自己平时阅读过的书籍，以及从中获得的投资启发进行分享。

直播时间：

每周一到周五 20:00-20:30

观看方式：

关注私募排排网路演中心(ID：ppwlyzx)，或添加排排君(号：simuppw-ppj)，及时获得当日精彩预告。还可以告诉排排君您心仪的私募，我们邀约大咖来做客!

聊市场，话机遇，分析大盘上涨下降个中门道。投资者问答，周一到周五，每晚八点，与您不见不散!

私募基金八大策略1-2月排行榜出炉

私募基金八大策略1-2月排行榜出炉-私募排排网

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今年前两个月A股市场区间波动，市场风格依旧聚焦于中小创。截至2月28日收盘，创业板指收报2071.57点，今年以来涨幅为15.21%；中小板指数收报7256.44点，今年以来涨幅为9.40%；上证指数收报2880.30点，今年以来涨幅为-5.57%。

细分到申万一级行业上，本月涨幅居前的板块主要是电子、计算机、通信、医药生物备等，其涨幅依次为19.69%、19.17%、12.70%、7.12%等；其中跌幅较深的板块主要是交通运输、休闲服务、采掘、钢铁、银行、房地产等，其涨幅依次为-12.23%、-11.54%、-11.52%、-10.35%、-10.14%、-8.40%。

2020年中国对冲基金八大策略收益排行榜发布，成立满2个月且有业绩记录的16186只产品今年以来平均收益2.11%，跑赢同期大盘指数。

具体来看，八大策略前2月平均收益全部翻红，股票策略强势领跑，组合基金次之，宏观策略垫底。纳入2020年1-2月排名统计的股票策略、复合策略、事件驱动、组合基金、宏观策略、管理期货、相对价值、固定收益产品平均收益依次为2.53%、1.52%、1.33%、2.29%、1.20%、1.34%、1.88%、1.33%。

大批定增产品来袭，究竟应该如何挑选?

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定增预案年年有，今年披露特别多。新规落地三周以来，当前定增市场已经重新活跃，近期定增市场十分凶猛，上市公司、券商、公募、私募等齐上阵。在不少私募看来，与科创板打新策略一样，但凡低风险高收益的策略，很快就会被蜂拥而来的市场资金填平，定增策略也一样会如此。

根据数据显示，自1月1日到3月9日，沪深两市披露的定增预案数量达114起，合计募集资金超1345.3亿元。值得注意的是，仅3月以来短短12天就有40多家公司发布定增预案。回看2019年1月1日至3月9日，沪深两市披露的定增预案数量仅为32起。换言之，2020年以来披露的定增预案数量较上年同期上涨256.25%。

上市公司为什么要定增?

自从再融资新规发布以来，上市公司掀起了发布和修订定增预案的一波高潮，多家上市公司和券商纷纷开始抛出增发预案。宁德时代定增200亿、中信建投定增130亿、锦州银行120亿、三安光电定增70亿......近期上市公司增发预案和定增方案修订扎堆出现，定增市场回暖已在路上。

新规后短短三周内，便有72家上市公司新推出增发方案，其中71家公司为定增，1家公司为公开发行，拟合计融资上千亿元。上市公司的融资方式有多种，包括IPO、上市公司发债、公开增发、配股等都是融资方式，但为什么定增融资对于上市公司而言如此重要呢?

其实上市公司想要融资，最便捷的手段就是做定增，因为定增对上市公司的要求相对较少，对于公司的盈利状况、利润分配、融资规模都是没有限制的。但如果做配股和公开增发或者是发行债券，那么对财务状况都是有非常严格的指标要求。

上市公司做定增有很多目的，第一是实际控制人做资产注入，通过定增把另一部分资产装到上市公司里面;二是集团整体上市;三是壳资源重组，通过定增的方式完成借壳上市，同时募集配套资金，这也是非常常见的方式。还有一些上市公司做项目融资，如新建一个工厂，或者补充流动资金，改善财务状况类，此外，还有的是出于引入战略投资者的目的。

定增市场规模迅速扩充的背后是市场自身的需求。一方面是企业需要转型，需要新的资产及并购行为，这需要资本市场的支持。另一方面，国家很多产业都处于发展早中期，集中度较低，因此整个行业面临快速整合提升的过程，一些优质的龙头企业通过不断的并购和收购的行为提升自己的竞争力。这个过程中产生了大量的资金需求，可以通过定增的方式融到资金，去收购上下游产业链把自身业务做大做强。

参与定增的主要投资者类型

定增对象主要分为大股东、机构投资者和部分自然人等三类。根据业内人士的统计，定增对象为大股东类的定向增发占比45%，定增对象包含机构投资者的占比约50%。另外，还有一部分定向增发对象为换股公司股东或境内自然人，占比约5%。由此可见，大股东与机构投资者为参与定向增发的两大主角。

定增操作较为复杂，流程也比较繁琐，以一年期定增项目为例，若公司决定要非公开发行、发布预案就需要一系列流程，从公司决定定增到实施发行可能需要六个月到一年的时间，最快也需要4-5个月，需要专业投资者长期跟踪。

参与定增的资产业务主要包括信托、私募投资基金、资产管理计划三类。信托公司作为定增的直接对象，只能以自有资金参与定增，若信托公司以信托资金参与定增，需通过其他资管通道进行。私募投资基金，指根据证监会设立的以非公开方式向投资者募集资金的投资基金，主要包括公司型、合伙型、契约型三类组织形式。资产管理计划概念则是广义范畴运用，包括证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司的资产管理计划，保险资产管理计划等。

一大 波定增产品来袭，究竟应该如何挑选?

近期，券商资管、公募基金、私募基金都在纷纷抢滩定增市场。从资产配置的角度来讲，定增产品可以适当配置一些，毕竟机构参与的市场，散户很难介入，而且如果刚好能“打折买好货”，也是有很大概率能获取一定收益的。目前市场主打定增投资策略的产品非常多，但其管理机构的实力背景、产品的投资策略、以及项目资源获取能力等各有不同，究竟如何挑选合适的定增产品，可以从以下几个方面来考量。

第一，判断入场时机。如果是在5000点的时候买了定增产品，那么被套的风险是很高的。但如果是在3000点以下购买定增产品，还是具备一定空间的。当前定增投资通常有10%-30%的折扣，相当于自带折价买股，若股票下跌，则给投资者提供了“安全垫”保护;若股市上涨，则带来了折价收益。

第二，仔细考量定增策略。不同机构的定增投资策略不尽相同，主要分为精选个股、量化投资类、指数化投资、间接参与定增等类别。通常来说，被动投资策略不强调主动管理能力，更多的是强调中标率，而精选个股策略的定增产品，更加强调的是管理人的投研以及项目筛选能力。投资者在选择产品之间要根据自己的投资目标而有所区分。

中欧瑞博吴伟志：如何应对市场的大波动？

中欧瑞博吴伟志：如何应对市场的大波动？

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美国股市三大股指3月9日开盘暴跌并触发熔断机制，但在3月10日的交易中又大幅反弹，道指涨逾1100点。而原油在暴跌超30%后回升超过10%。全球风险资产市场无疑迎来了剧烈波动时期。

巨大的跌幅是如何在一日之内快速形成的?大波动时代有哪些应对之策?美股和A股各自的后市如何?

中欧瑞博董事长吴伟志具有27年投资经验，长期投资业绩优异，近期于美股大跌之前通过做空美股期指迅速降低仓位，记者近日就上述问题与其展开了对话。

复盘近期应对策略

能否复盘下加空美股的过程?

吴伟志：我们对海外市场的警觉，比海外资本市场实际表现要早。

我们是在北京时间2月24日9点多晨会时，给交易员下达做空美股期指的指令，这么大力度的空单，我们的交易员从来没有见过，手都有点抖，因为过去美股做空总是吃亏。

我告诉他们：“不要紧，这次即便不是牛熊拐点，也是中期调整，没有大风险。而且就算有风险，我们还有现货。”

美国的期指市场是一天23小时进行交易的，我们通过期指加空的方式将我们海外基金的风险敞口降至三成。我们下空单时美股尚未开盘，后来果不其然，美股在当地时间2月24日出现大跌。

能够提前做出预判和操作的核心因素是什么?

吴伟志：核心一是时刻如履薄冰的心态。

2月21号我们感觉到意大利的数据已经有些不好的苗头，但海外股市还没有反应。海外许多居民没有储蓄的习惯，可以想象如果经济按下暂停键，会有多大冲击。

春节前的最后一周，看到疫情数据有升温迹象，我们也对A股做了相应的调整。当时A股也尚未反应，最后一周其实应对时间充足，我们卖出了手上持有的航空，酒店和消费等。

我们在投资过程中，一定要时刻防范风险的降临，才能应对路况的变化，譬如看到大石头来临，急打方向盘。如果开车时还聊天，自然对路况变化反应是慢的，必须打起十二分的精神。

核心二是我们职业生涯中经历过2008年美国次贷危机和2003年的非典，记忆犹新。

当时的情况也是在下跌的前两天，很多投资人觉得难以再加空了。但事实上，后续的下跌让很多投资人极其痛苦，包括我自己。

快速暴跌的背后

为何原油会一日跌30%，这种大波动是如何形成的?

吴伟志：在历史上，原油跌3%已经是大行情，一日跌30%是极其罕见的。

原油为什么一天暴跌30%?底层逻辑是信息传递的速度加快，导致周期变短。因为关于原油市场以及沙特采取的行动，这个突发事件在移动互联网时代，会一夜之间被全球投资者获取到，所有投资者均采取行动，引发市场巨大波动。

这个现象就是叫做“信息秒达”。在移动互联网上，全球投资者获取同一信息，同时做出反应，带来周期变短的现象。过去原油跌40%，也许会逐步跌两三个月，但现在两天就可以跌这么多。

同样，上涨过程中也存在类似特征。2015年、2016年和2018年均有大波动现象，“信息秒达”或许可以解释为什么这几年市场有时会变得特别极端，大波动正在成为一种新常态。

仓位管理是术不是道

如何看待仓位管理的重要性?

吴伟志：阶段性的仓位调控在投资中仅是一种术，它的重要性弱于两个东西：弱于你买对了方向和好公司，弱于对整个牛熊季节的判断。仓位管理是个二级模型，这个操作做好了，能增加一点收益，但对管理公开产品的基金经理来说，重要性是让净值波动回撤可以控制住。

如何应对市场的大波动?

吴伟志：第一种是不变，坚定地寻找最优质的公司，在估值可接受情况下，以不变应万变。

第二种是应变要更快，慢就不行了，慢就不如不变，最近市场在上蹿下跳，投资者要么变得更快，要么不变。

如果想变得更快，需要能力圈，需要丰富的市场经验，需要团队协同。如果没有经历过2008年的市场，没有经历过踩踏，很难在指数下跌10%到15%之后，继续有勇气做空。

我们多年来在判断市场下跌属于小波动、还是中期调整，或是牛熊拐点上，形成了自己的体系。对于市场下跌，我们团队一定要提前去运算，去判断，判断即将到来的下跌是什么级别的定性。

用期指对冲的模式应对波动有哪些好处?

吴伟志：用衍生工具是效率最高的，是最快的，现在没有到现货大规模撤退的时候，加进去的空仓在调整到位后迅速撤掉，做多的仓位就恢复了。比如我们在A股的期指空单，在春节后的第一个交易日就平掉了一半，第二个交易日平掉了另一半，迅速恢复了做多仓位。

此次下跌仅是A股夏天中的一场台风

当前A股处于哪种市场阶段?

吴伟志：A股2019年进入春天，2020年入夏。入夏的标志是，基金销售开始火爆，这种现象春天没有，很多股票也有估值很贵的。

春天仅有少数种花开放，而夏天则有满山遍野不知名的野花开放，百花开放，万紫千红。对于A股来说，2020年是夏天到了，这次春节后的下跌属于夏日中的一场台风，是温度降了十度八度，但恢复起来也很快。

我们这次更看机会，危机是短暂的。为了应对这次危机，各国一定会更大力度的货币财政刺激。最坏的情况是，疫情持续三四个季度，但迟早会过去的。这么大的药效下去以后，市场可能酝酿着大的机会。

这次下跌级别与2008年相比，从危的层面来说，短期会痛得厉害，短期比2008年痛，但真正持续时间短，杀伤力不大，疫情控制之后恢复很快。

美股有点像A股的2015年，在引爆疫情之前，市场存在一致看多，这个时候资金要撤，就会引发“多杀多”的踩踏。美股是入秋时节，这次美股的下跌，我们判断至少是疫情引发中级调整，但是疫情如果恶化，就有可能从中期拐点演化成牛熊拐点。在海外市场这样跌的情况下，A股就是区间震荡，往下空间不会太大，但上涨也需要等待海外市场平稳。

私募排排网：2019年度最值得信赖金融机构资管奖

私募排排网：2019年度最值得信赖金融机构资管奖

20家机构实力问鼎2019年度最值得信赖金融机构资管奖

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随着资管新规的逐步落地，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务效果显现，资产管理行业新的运行框架已经基本建立，业务回归主动管理、完成净值化转型升级已经拉开序幕，券商资管的主动管理能力正稳步提升。

为了准确呈现中国各大金融机构在用户中的美誉度、知名度和影响力，私募排排网还在2020年1月15日正式启动了“2019年度最值得信赖金融机构资管奖奖项”评选活动。该奖项评选旨在不断发掘优秀金融机构资管部门或其资管子公司，助推金融机构资管行业的规范健康发展。本次评奖采用定量与定性的科学评价体系，还引入私募排排网独家智能基金评价软件“组合大师”助力多维度甄选，资管产品定量与定性评价一站式解决，让评选更加科技化!

在经历两个月的激烈角逐后，2019年度最值得信赖金融机构资管奖获奖名单今日揭晓，共有20家金融机构获此殊荣。

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2019年度最值得信赖金融机构资管奖奖项评选，是由私募排排网向各证券公司，期货公司，基金公司，信托公司及其资产管理子公司收集产品数据，包括但不限于基金净值、估值表、投资经理/基金经理信息、投研团队信息等。评选分为定量分析和定性评价两部分，同时满足业绩优秀、治理严格、投资能力出色、风控专业、业界口碑良好的私募基金且综合得分排名前列的集合理财计划最终入选。

此次评奖对评选对象也有着明晰的规定，参与评选的产品必须为证券公司，期货公司，基金公司，信托公司及其资管子公司等非私募证券投资基金管理人发行的自主管理的非限定性集合理财计划(小集合，非通道产品)，非公开募集的资管产品等，投资顾问必须以中国大陆成立的证券公司和期货公司，基金公司，信托公司及其资管子公司等非私募机构。

理财计划产品纳入私募排排网中国私募基金数据库，有完整的净值信息，投资经理信息披露完整;评选条件参照融智评级《中国私募基金策略分类体系》及《融智评级体系》。在不同的投资策略类别内评选，包括股票策略、固定收益策略、管理期货策略、宏观策略、相对价值策略、事件驱动策略、复合策略、组合基金策略。产品类型上必须是母级基金产品，以母级基金产品为主要投资方向的子级基金产品不参与评选。分级基金则不参与评选。

除此以外，参与评选的资管机构还需满足以下基本条件：

1.所评选金融机构的资管部门或者资管子公司成立3年以上;

2.入选策略公开业绩2年以上;

3.主动管理的资管规模1亿以上。

4.主动管理的产品业绩数更新频率不低于周频，数据截止日期不早于2019-12-31，数据更新比例达到以下要求：

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私募排排网将于第十四届中国(深圳)私募基金高峰论坛现场颁发最值得信赖金融机构资管奖，峰会具体时间以排排网官方通知为准!

排排网路演：定增市场火爆，如何低成本买入好企业?

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　　在2017年以前，定增市场高速发展，定增年度实施项目数量和募资金额也由143个/2758亿元飙升至至763个/1.7万亿。2017年2月之后监管加强，定增市场萎缩，项目数量和募资金额相比2016年顶峰时期分别下降70.51%和64.47%。在今年2月14日再融资新规发布后，定价九折变八折、锁定期从12个月变为6个月，上市公司募资条件放松，定向增发等融资品种将重新迎来爆发期。

　　对于目前是否是介入定增市场的好时机，私募排排网的调查结果显示，73.68%的受访私募看好定增项目带来的业绩增厚机会，相关定增产品有望享受3-6个月的政策红利期。

　　定增市场火热，私募已率先出手。2月16日晚，凯莱英医药集团发布公告称，终止2019年非公开发行股票事项，同时披露2020年度非公开发行股票预案。公司拟非公开发行股票不超过1870万股，发行价格123.56元/股。高瓴资本以不超过23.11亿元现金方式全额认购，此次定增完成后，高瓴成为凯莱英持股5%以上股东。

　　再融资新规落地，对机构投资者有哪些直接影响?基于机构投资者视角，该如何看待定增市场投资机会?定增市场迎来增长，投资者如何参与其中!3月6日(今天)15:30-16:00，排排网未来星基金经理胡泊博士将在线进行主题为“新版本的答案——定增 低成本介入优质企业的良机”路演直播，为投资者解读参与定增的正确姿势!

　　对定增产品感兴趣的投资者，可以欢迎联系您的客户经理，也可以致电私募排排网VIP热线400-680-3928进行咨询。

　　路演嘉宾介绍

　　胡泊博士，深圳市排排网未来星基金管理有限公司基金经理，中国科大物理学博士，曾先后在海航期货、招商证券总部工作，6年私募基金从业经历，在多家私募担任研究总监。在证券、期货市场沉浸15年，经历过多次牛熊转换，对市场、策略的周期性和风险控制有深刻见解。多年从事量化策略投资管理和研究开发，胡泊博士对量化策略构建和策略组合管理均有丰富经验。

　　公司介绍

　　深圳市排排网未来星基金管理有限公司是深圳市排排网投资管理股份有限公司(私募排排网)旗下资产管理子公司，管理人登记编号为：P1034204。深圳市排排网投资管理股份有公司于2004年注册成立。公司是国内私募基金行业垂直细分领域的绝对领导者，立足于为合格投资者和私募基金管理人两端提供一站式的解决方案及服务平台。私募排排网自获得私募基金管理人牌照以来，已发行过融智母基金FOFH、MOM，融智新锐系列、融智孵化系列等六十几只私募基金产品。

排排网调查：A股后市是否能走出坚挺的独立行情

　　排排网调查：A股后市是否能走出坚挺的独立行情

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　　节后A股市场最大的黑天鹅就是疫情，而原油价格的暴跌可谓是近期资本市场的另一黑天鹅。全球资产主要是五个大类，分别是股票、债券、外汇、大宗商品和房地产，原油则是大宗之母，拥有十分重要的战略地位。油价往往是商品中价格的先行者和引导者，渗透在宏观经济的各个角落。

　　布伦特原油期货周一大幅跳空低开，开盘暴跌25%至34.52美元/桶，跌幅一度扩大逾31%。受国际油价暴跌及外围市场影响，春节后A股市场也迎来第三轮大调整，截至9日收盘，沪指跌3.01%，深证成指跌4.09%，创业板指数跌4.55%。北向资金持续流出，昨日净流出143.19亿元创历史新高。活跃股多数遭净卖出，中国平安净卖出15.79亿元居首，创去年2月以来最大净卖出，贵州茅台、招商银行、格力电器、五粮液等也遭遇大手笔净卖出。

　　美股在3月9日也遭遇惨烈，标普500触发熔断暂停交易，收盘时三大指数集体重挫均跌逾7%，道指更是狂跌逾2000点，创下自2008年最大单日跌幅。

　　外围股市仍然风雨飘摇，疫情的海外数据在爬坡阶段。相较于前期的乐观情绪，3月以来私募操作更显谨慎，由于担心全球疫情蔓延冲击流动性，有私募表示已经采取减仓、调仓等方式来规避风险。也有机构认为，A股市场已经进入震荡，幅度不会很大，但是时间可能会比较久，短则一个月，长则1个季度。

　　市场再飞黑天鹅，七成私募认为A股难以延续独立行情

　　OPEC与俄罗斯的减产协议破裂，沙特计划大幅提高石油产量，油价暴跌，全球股市出现较大调整。对于A股来说，全球避险情绪升温，投资者无差别抛售风险资产，海外资金减少权益配置比例，导致外资流出A股，A股短期会受到负面影响。

　　对于A股后市是否还能在全球市场动荡中走出坚挺的独立行情，从私募排排网的调查结果来看，71.15%的受访私募认为A股后市可能优于其它资本市场，但在外围市场冲击下难言独立行情，也有28.85%的私募认为虽然疫情发酵使全球下半年经济充满高度不确定性，但是中国已经提前出手加大传统基建和“新基建”领域的投入力度，以保障下半年中国经济稳步复苏，并且从估值水平来看，A股依旧是全球权益投资的洼地，所以依旧有望走出独立行情。

　　知远投资董事长柳正华认为当前国内的疫情接近尾声，全面复工正在进行。当前国内国际的流动性环境又非常宽松。上证a50的分红收益率已经大幅超越十年期国债利率。由于沙特与俄罗斯石油减产谈判暂时破裂，造成油价大幅下跌，中国是全球最大的石油进口国，应该来说油价的下跌对大多数行业构成了成本的下降。综合上面的因素看，A股未来大幅下跌的可能性较小，很有可能走出相对独立的行情。

　　汐泰投资投资总监朱纪刚表示相信新冠疫情最终会控制住，虽然对经济会有较大冲击，但是不会引发失控的金融危机。从中期维度看，这次中国股市将来明显优于其他地方，将会率先经历风雨后见到彩虹，只是我们需要有足够的耐心和资本熬过这次大的波动。

　　中欧瑞博合伙人、对冲交易部总监黄松杰也表示，近两年海外资金对A股的持仓占比和影响正在逐步加大，因此整体而言较难走出独立行情。但由于中国的新冠疫情发展已经进入尾声，而海外疫情的扩散仍处于加速态势。因此国内经济将率先企稳，相对而言A股会比海外股市更强。

　　新思哲基金经理罗洁也认为在A股国际化程度越来越高，全球资本市场联动越来越紧密的背景下，外围市场震荡调整， A股也难以走出独立行情。

　　世诚投资则在3月8日再度发声，表示现在对于A股市场的短期立场更加趋于谨慎。过去一周A股各主流指数反弹5%左右(已经修复到了疫情爆发前的水平)，但这缺乏足够的基础，尤其考虑到疫情仍在部分国家爆发且还看不到有力的防控措施。世诚投资认为市场在过去几周的强势表现并没有计入一些潜在的风险点，接下来市场需要先消化这些风险点才能为之后可持续的系统性机会留出合理的空间。但尽管如此，结构性机会尚存。在具体方向选择上，以数个季度作为考察周期，除了拥有足够深护城河的部分消费品公司之外，同时倾向于“新基建”中的新一代信息技术及医疗服务行业。

　　星石投资最新发声表示，从中期来看，原油价格下跌，有助降低企业的生产成本，从而增厚相关企业的利润;但是这种影响是滞后的，可能在未来的一两个季度我们才能真正看到;而从短期来看，A股跟随全球资本市场大幅下跌，其实更多的反应的是需求下降和未来出现通缩的恐慌情绪。所以，未来无论是油价还是资本市场，关键就在于世界各国对于疫情的防控程度，如果疫情能够得到很好的控制，那么需求下降或许只是短期的波动而非长期的趋势。

　　星石投资认为，目前国内疫情已经得到初步控制，中国的很多做法，也为海外国家提供可以参考的模板，比如受疫情影响比较大的意大利已经采取封城等强制措施以遏制疫情继续扩散。所以，对于未来疫情得到控制还是有信心的，随着未来需求的恢复，此次黑天鹅事件对于资本市场的影响也会逐步解除。

　　“史诗级”风暴突袭全球，航空航运逆势上涨

　　近期全球原油价格暴跌，引发资本市场上的腥风血雨。3月6日，伦敦布伦特原油跌近10%，盘中低点为2017年6月以来的最低价;3月9日，美国WTI原油价格单日跌幅达33%，已经超过1991年海湾战争时创下的最大跌幅。不仅如此，场内多只原油基金开盘也纷纷跌停

　　此次原油价格暴跌，一方面是供给端“OPEC+未能达成限产协议和沙特大幅降价抢占市场”，这是原油价格暴跌的直接导火索。此外受全球疫情扩散导致需求端下滑的悲观预期，也是导致原油下跌重要原因。

　　周一电子、计算机板块深度回调，受油价大跌影响，航运企业成本降低，海运、航空股强势上涨。截至收盘，招商轮船、华夏航空涨停，中远海能涨幅9.37%，海峡股份、海汽集团、中国国航涨幅均涨超3%

美股巨震冲击全球资本市场，A股后市能否继续走出独立行情？

私募排排网调查：A股后市能否继续走出独立行情？

美股巨震冲击全球资本市场，A股后市能否继续走出独立行情？

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　　全球新冠病毒疫情仍在继续扩散，导致市场情绪受到剧烈冲击，避险情绪推动美国国债收益率创下历史新低。因前期对疫情的反应充分，中国市场成为全球避险资产的青睐对象之一，北向资金也结束了上周的大幅流出状态。

上周A股市场震荡上行，上证指数周涨5.35%，中小板指周涨4.27%，创业板指周涨5.86%。上周申万一级行业指数涨多跌少，前期上涨幅度较大的电子、计算机、传媒等板块上涨幅度较小;建筑装饰、食品饮料等前期滞涨板块则涨幅较大。 具体来看，建筑装饰、农林牧渔、纺织服装、建筑材料涨幅居前，分别上涨10.05%、8.28%、7.78%、7.67%等;三个下跌的板块分别是电子、计算机、传媒，其跌幅分别是-3.68%、-1.72%、-0.27%。

上周还公布了2月份的PMI指数，作为月度数据的先行指标，PMI指数断崖式的下跌反映出疫情对国内经济的巨大冲击。尽管国内疫情得到初步控制，但全球疫情愈发严峻的形势又为经济增加了不确定性，可以预计本次疫情对于经济的短期影响已经大于非典时期。海外方面，为对抗新冠肺炎疫情的经济影响，美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息。同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%，以遏制冠状病毒流行病的蔓延带来的潜在经济干扰。

私募排排网数据显示，融智·中国对冲基金经理3月A股信心指数为114.85，继2月份这一指标大幅下降后，3月环比上涨1.03%。从指标数值来看，在疫情影响下，1月底至2月初出现了明显的恐慌，2月下旬疫情逐步得到控制，基金经理信心开始回升。

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对于3月份A股行情，多数基金经理持中性态度，2020年3月A股市场趋势预期信心指标值为116.98，相比上个月环比上涨4.05%。基金经理中，3.82%的持极度乐观态度，38.93%的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例有所增加。45.04%的基金经理持中性的观点，有12.21%的基金经理不太看好3月份的行情。对于3月份仓位的增减计划，基金经理增仓意愿有所降低，65.27%的基金经理选择维持现有仓位不变，27.48%的基金经理打算增仓或大幅增仓。

定增基金如何进行估值？

私募直营店：定增基金如何进行估值？

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　　定增基金投资的定增股份一般都带有1年的锁定期，只有到期后才能卖出变现。因此，和一般基金按照市价对持有个股进行估值不同，定增基金对持仓定增股的估值方法较为特殊。

　　具体来说：第一种情况是，估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值。

　　第二种情况是，当估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，按照公式FV=C+×（Dl-Dr）/Dl（FV为估值日该非公开发行股票的价值；C为该非公开发行股票的初始取得成本；P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；Dl为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数；Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易天数，不含估值日当天）。

　　简单来说，如果估值日当天股票市价低于基金申购的成本价时，即按照市价来估值；如果高于基金申购的成本价，则按上述公式来计算估值。

　　举例来说，如果一只基金参与定增的成本是10元，最新收盘价为15元，剩余交易日还有90日，而锁定一年的累计交易日为250日，则该基金对该定增股的估值价格为10+（15-10）*（250-90）/250=13.2元，而非15元。而如果该股最新收盘价为9元，那该基金将直接按9元估值。

定增基金一般是怎么赚钱的？

私募直营店：定增基金一般是怎么赚钱的？

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定增基金一般是怎么赚钱的？

　　具体来看，定增的后续表现主要有三个方面。第一个是折价，定增投资较二级市场有一定折价，相当于多了一个安全垫；第二个是个股成长性，上市公司通过定增筹集资本用于成长扩张或者并购重组，这也会提升公司的竞争力和成长性，股价表现或会更加突出；第三个是市场平均波动，当市场整体处于低位时，通过参与定增还有机会捕获市场上涨带来的收益。

178位女私募基金经理大曝光，最高近8倍！

私募排排网：178位女私募基金经理大曝光，最高近8倍！

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新时代女性不仅展现了“妇女能顶半边天”的别样风采，同样还书写了“巾帼不让须眉”的时代华章。在创新中自强不息、在创造中开拓进取、在创业中艰苦奋斗，金融行业也迎来越来越多的女性基金经理。

以私募行业为例，近几年来，女性基金经理的数量已经由不足10人上升至百余人。根据私募排排网数据，担任基金经理的女性私募共有178人，其中就包括在私募行业知名度颇高的高毅资产孙庆瑞、景林资产蒋彤、半夏投资李蓓、奕金安投资靳奕等。女私募业绩也毫不逊色，在纳入统计的女性基金经理中，自有业绩记录以来，已有私募揽获794.20%的高收益。

本科是标配，七成女基金经理从业年限不足10年

在女性私募中，既有自己担任法人创业创办私募的，也有在毕业之后就进入私募行业的。尤其是近年来，90后的择业观也较80后发生重大变化，“要自由不要铁饭碗”，在2015年前后，就催生了不少90后投身私募的创业浪潮。

此外，不断规范与健康发展的私募基金，也吸引了更多优质人才的加入。2012年通过的新修订《证券投资基金法》，增加“非公开募集基金”章节，对私募基金做出相关规定，意味着私募基金的法律地位得以确立，纳入私募监管成为正规军。2014年3月，基金业协会为首批50家私募机构颁发私募基金管理人登记证书，随后证监会审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》，在备案制的基础上，进一步对包括阳光私募在内的私募基金监管做出全面规定。

大型私募也越来越看重自己培养投研团队，并从中选拔优秀人才作为基金经理及储备。北京某知名私募女投资经理，以及沪上某管理规模在50亿以上的股票多头私募投资总监均表示，虽然在毕业之后拿到多份offer，但当时还是选择了私募，一方面是看好该行业发展前景，另一方面则是可以直接与私募核心人物一起工作，作为工作资历尚浅的年轻人，在其他金融机构很难有这种机会。

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从女性私募基金经理的学历分布来看，93.10%的私募学历在本科及本科以上，这也与私募行业的整体学历分布相当。其中47.49%基金经理最高学历为硕士，42.47%基金经理最高学历为本科，还有3.14%的基金经理为博士或博士后。虽说学历并不能代表一切，但是名校光环依旧是加分项。

定增新规给市场带来哪些机遇与挑战?

定增新规给市场带来哪些机遇与挑战-私募排排网

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Q1：定增新规会给市场带来哪些影响？有哪些机遇与挑战？

兆信资产 ：现在的定增新规，推翻了2017年的定增新规，在某些层面上比从17年之间的定增规定更加宽松。

对于有资金压力的公司是有利的，在融资端成本较高，定增新规一方面可以缓解这类公司的周转压力。另一方面，如果募投项目能够产生实际的价值，对于业绩将有提振作用。通过对战略投资者的引入，公司在某些层面上可以达到与战略投资者的协同，来促进公司的长期发展。

挑战在于，相较于2017年以前更宽松的定增规定，当时的乱象是否会重现。往日火热的大股东依靠停盘重组套利的行为在本质上是侵害了中小投资者的利益。一味的依靠外延式的并购重组，是否会使得公司无心专注于主业，经营管理能力下降，也同样值得担忧。

Q2：怎么看待今年的定增市场投资？

兆信资产 ：对于定增市场的投资，视情况而定，不可以一概而论。主要关注公司实际的经营状况，管理能力以及进行定增的战略意图及思考。建议只关注公司自身发展状况好，专注于经营主业，募投项目与主业关联度高，并且有行业内能够提供战略协同的战略投资者参与的定增项目。切要回避那些本质是大股东依靠停盘重组套利行为的定增项目。

私募排排网：货币基金怎么购买？

私募排排网：货币基金怎么购买？

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货币基金怎么购买？货币基金购买方式。货币基金自动余额宝的出现就开始进入了大众投资者的视野，现在很多人都习惯把自己的散钱投资到货币基金里面。今天，小编来给新人朋友们讲讲，货币基金怎么购买。

　　货币基金怎么购买？

　　但是，目前基金市场上，货币基金数量众多，许多投资不禁疑惑，投资者该如何选择？

　　1、看规模

　　在货币市场利率下降的环境下，增量资金的持续进入将迅速摊薄货币基金的投资收益，而规模大的基金不至于有这样的担忧，此时规模大的货币基金比较好。而在货币市场利率上升的环境中，规模较小的基金则船小好转向，基金收益率会迅速上涨，因此此时规模小的货币基金比较好。综合各种因素，投资者应该选择规模适中、操作能力强的货币基金。

　　2、看新旧

　　货币市场基金越老越吃香，老基金一般运作较为成熟，具有一定的投资经验，持有的高收益率品种较多。选择一只成立时间长、业绩相对稳定的货币基金是较为明智的选择。

　　3、看门槛

　　货币基金一般分为A、B两级，通常来说A级基金的起投金额为1000元，B级的起投金额在百万元以上。从收益上看，B级收益要高于A级一些，不过门槛太高，普通投资者还是适合选择A级基金。

　　4、看产品线

　　在股市行情不好时，投资者可利用货币基金安全地规避投资风险，待股市投资机会来临，可以利用将来的基金转换功能，提高投资收益。因此，建议选择产品线完善的基金公司产品，在对该公司运作特点熟悉的基础上可以在不同种类的产品间实现转换。

　　5、选择购买渠道

　　目前多数货币基金都实现了T+0，但是这不是指通常我们购买基金的银行渠道，而是基金公司的官网，为了提高流动性，投资人尽量选择去货币基金官网购买。不过官网T+0每日赎回的份额有限，目前最高为500万，投资人选择好货币基金之后，要到官网对具体赎回限额进行了解。

老牌与新锐抢发产品，震荡市下谁更赚钱？

老牌与新锐抢发产品，震荡市下谁更赚钱？

来源：私募排排网

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今年以来，虽然疫情为经济发展增加了很多不确定性，但火热行情仍旧牵动着资本市场的情绪，年后的反弹行情掀起了私募备案发行产品的热潮，在A股成交额连续10个交易日突破万亿元的背景下，无论是头部私募还是中小私募，都在争相“上新”以避免错失机会。

根据中基协数据显示，2020年以来截至2月底，合计备案新产品2340只。而在2019年1月至2月底，合计备案私募产品却只有1281只，从同比增幅来看，今年较去年增长了82.67%。另外，今年春节后开市截至目前，备案私募产品也已经超过了1056只。

头部效应显著，中小私募募资艰难

近日，中基协发布了《2018年度私募基金管理人财务分析报告摘要》，以22133家私募机构经审计的财务报告为蓝本，全面展示了私募机构的财务状况，从公布的数据中可以看到，第一、第二梯队管理人数量占样本管理人总数的9%，管理基金规模占样本管理人总管理基金规模的约83%，其中，第一梯队上述比例分别达到1%和44%，即9%的私募管理者市场上83%的基金规模，这也意味着91%的小型机构仅管理着17%的份额，这甚至远远超过了盛传的二八定律，可见行业集中度极高。

而在2019年，私募全行业的头部效应仍在进一步加大，数量较少的头部私募占据了市场较大资金份额，而数量众多的中小私募，在管理规模上则十分单薄。根据私募排排网统计数据显示，截至2020年1月底，在证券类私募管理规模中，50亿以上私募共管理11971.41亿元，总规模占比从2019年的49.95%增长到50.38%，而10亿规模以下的私募管理规模仅为5239.64亿元，不及前者的一半。分规模来看，只有10亿元以下的规模占比下降，从2018年的23.04%下降到22.05%。

自资管新规落地以来，在去资金池、去通道、去杠杆、消除多层嵌套等复杂的环境下，私募行业也受到了不小的影响与冲击，尤其是在资金端方面，行业头部效应进一步加大，资金开始从小私募退出，不断向百亿级私募集中。中小私募在优胜劣汰机制下，不仅在募资上步履艰辛，甚至有部分被逐渐挤出市场，私募行业开始进入存量博弈和强者恒强时代。

股票策略竞争激烈，大型私募收益落后小私募

在目前的私募生态圈中，股票私募占据着主要地位，根据私募排排网数据显示，2019年大部分股票策略私募产品收益率为正，正收益率比例高达91.04%。之中收益率在50%以上的有1043只产品，可见2019年股票策略私募基金表现非常出色。不过值得注意的是，目前正在运行且持续有净值更新的股票策略私募产品中成立时间在5年以上的占比不足10%，牛熊交替之间，不少产品无法走过五年关口。

完整文章：私募排排网资讯频道

华西证券“金华彩杯”私募实盘大赛等你来战

华西证券“金华彩杯”私募实盘大赛等你来战-私募排排网

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近年来私募基金蓬勃发展，已成为资本场的中坚力量。在私募行业发展过程中，头部效应越来越明显，中小成长型私募面临一定的发展困境，因此需要更多助力。华西证券2020第一届“金华彩杯”私募实盘大赛聚焦成长型私募，以“向阳而生，华彩赋能”为主题，为私募基金提供公平公正的比赛平台。

虽然新型冠状病毒引发的疫情肆虐全国，使得我们的一切工作与生活转为“线上模式”，但是这并没有影响私募的参赛积极性。此次大赛于3月3日开启报名通道，不到2天的时间里，已经吸引了超过600只私募产品参赛，其中还包括银叶投资、恒天中岩等百亿私募。

据悉，华西证券私募大赛由华西证券股份有限公司主办，中国民生银行提供特别支持，华夏基金、华西期货、私募排排网协办。大赛于2020年3月3日开启报名通道，赛事持续一年。参赛私募按策略类型被分为股票策略、量化对冲策略、衍生品策略、混合策略、固收策略五大组别进行PK，其中量化对冲策略组包括量化alpha策略、T+0策略、套利策略;CTA策略组包括趋势、套利、组合策略。

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此次大赛还将根据综合得分对各策略类型管理人进行排名，并设月度、季度和年度大奖。绩优私募将有机会获得行业权威媒体宣传支持与颁发获奖证书，还将获得私募排排网“线上路演”机会，与70万高净值投资者在线交流，更将有机会得到种子基金等投资机会。10亿种子基金，20亿私募综合配套资金，总计30亿资金助力优秀管理人，投资情况将及时公布。

不仅如此，报名参赛以上策略的产品，如果主要使用ETF进行交易，可同时报名“华夏基金ETF赛中赛”，赛中赛获奖的私募，将获得华夏基金额外奖励。“华夏基金ETF赛中赛”是指以ETF为主要配置和交易工具，包括但不限于波段交易、申赎套利、期限套利、ETF T0交易等策略。华夏基金的指数基金管理规模以及权益类ETF产品管理规模常年位居行业第一，旗下ETF产品丰富，且创新能力强，可供参赛管理人充分选择。

大赛时间：

大赛报名：2020年3月3日开始

实盘竞赛：2020年3月下旬——2021年3月下旬

颁奖典礼：2021年4月

科技成长还是今年市场主线吗?

科技成长还是今年市场主线吗-私募直营店

北上资金大手笔扫货，科技成长还是市场主线吗

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A股再度演绎大跌后的强势反弹，三大股指周一集体高开高走，深证成指盘中一度涨超4%，尾盘涨幅稍微回落，截至收盘，沪指涨3.15%，创近一年最大单日涨幅;深证成指涨3.65%，创业板指数涨3.08%，两市成交额达到1.03万亿元，这也是连续第九天突破万亿元。行业板块全线上扬，基建通信、一带一路、国产软件等板块走势向好。

北上资金杀“回马枪”，当天净流入41.52亿元，结束此前连续6个交易日净卖出，近期北向资金波段操作特征明显，行情火热时卖出，在市场大跌与震荡调整中又再度买入。从加仓个股来看，万科A、宁德时代、中国建筑、保利地产等个股获北向资金增持规模居前，华夏银行、华电国际、天坛生物、瑞茂通等更是连续3天获得北向资金增持。

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目前国内疫情已经得到有效控制，新增确诊人数明显下降，复工复产加速爬坡，复工各项财政政策与货币政策也利好股市走强。稍显纠结的是疫情全球扩散，短期内造成了资本市场一定的恐慌，但各国也均开始重视疫情扩散，并采取了一系列应对措施。海外市场在上周大幅下跌释放恐慌情绪，外部风险对A股的冲击的趋于缓和，当前A股上行空间大于下行空间，更有机构提出A股是全球疫情升级中的真正避险资产。

疫情不改科技板块整体趋势，蓝筹与成长均有机会

虽然在去年各大机构就普遍看好科技股在2020年表现，但是科技股今年以来的火爆程度依旧超乎想象。科技板块今年牛气冲天，5G、半导体题材股持续大涨，各路资金汹涌而入。为了满足投资需求，各家基金公司在2020年密集上新科技类基金，仅报备和在发的科技主题ETF就接近20只。资金源源不断地流入也让科技ETF涨势喜人，据统计，截至2月26日，国泰半导体50ETF、华夏5G ETF、华夏芯片ETF今年以来的份额增长率就分别达到188.53%、114.25%、84.63%。

近期受疫情在海外扩散的影响，美股连跌三日影响全球资本市场的走势，上周五A股也迎来调整，创业板大幅回调，科技股盛宴遭遇“强降温”，前期热门科技类ETF大幅下挫，跌幅创2月3日以来最大，其中5GETF下跌7.26%，半导体50下跌9.34%，芯片基金跌9.34%，芯片ETF跌9.21%，科技50跌超6%。

近期科技类权益基金产品暂缓申报的消息也在市场引起了很大反响，虽然已经被澄清不属实，但是在经历了前期的猛烈上涨后，科技板块的反弹力度已经略显疲态。投资者目前最为关心的是，科技股行情是否还能持续，未来上涨空间还有多大?

对于接下来的行情预判，天迪资产总裁姜榕认为大概率是主板维持震荡格局，创业板进入到调整周期，高抛低吸是目前主策略。对于市场上普遍比较关心的风格切换，姜榕表示疫情并没有改变科技股的趋势，科技和蓝筹都有机会，但是轮动的概率比较大，理由是毕竟经济面上半年不会太好的影响，使得资金面不可能太充裕，再加上定增和新股会吸引很多资金，对后市保持中性乐观。

卓铸投资基金经理严乐认为科技行业是引领未来经济发展，产业升级的核心，但是从价值投资角度来讲，还是要发现长期具备坚固护城河的公司。科技公司由于技术发展快，产品周期一般3到5年，新技术新产品价值高，所以产业链的重构也非常迅速，要想找到一家常青树并不容易。现在科技公司超高的估值，已经透支了未来好几年的发展，对下一个周期的发展情况并不容易看得清楚。严乐表示，市场对这些公司非理性的预期并不能长期持续，以合适的价格投资优秀的公司，始终应该是做投资的主线。

关于科技成长股的投资，纯达基金表示立足于技术驱动、产业发展趋势和公司基本面等因素综合进行研判，这是基于公司的投资框架体系做出的，即主要基于宏观经济、政策、行业景气度、公司基本面、资金面等因素，其中行业景气度和公司基本面是重点研究跟踪的要素，希望重点挖掘具备长期产业逻辑，业绩能够逐步兑现、估值相对便宜的优质公司，长期持有，以时间换取空间。

当下市场风格已有微妙变化，一方面是包括建筑、基建、银行在内的低估值行业板块连日上涨，低估值的蓝筹股出现补涨势头，另一方面则是科技板块连日调整。

对于风格切换的讨论，在纯达基金看来，风格切换只是一种市场波动的现象，不是投资的本质，因此不是重点关注的方面。相信不管市场什么风格，好股票的价值都会得到体现，也不会缺席任何行情。