这篇文章非常经典，深深地刻在我心里！

与您分享已经完成英语配音，准备送给巴菲特先生的视频礼物——巴菲特思想在中国：一张报纸的传奇，以此共勉。

正文：这篇文章非常经典，深深地刻在我心里！

昨天我发表一篇文章：《格雷厄姆一句投资名言，翻译一字之差相差万里》一位读者留言说：这篇文章非常经典，深深的刻在我心里！是什么深深地打动了这位读者呢？其实打动这位读者的内容，也正是深深打动我的内容。这个内容就是查理·芒格对我们耳熟能详的格雷厄姆一句投资名言的最新说法。

在最新的一期采访查理·芒格的视频中，芒格讲到：”格雷厄姆说短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。”纠正了早期翻译中出现的严重错误。早期这句话被错误地翻译成“短期看股市是投票机，长期看是称重机。”其中“投票”与“赌博”两字只差。带给人的感受却有着天壤之别。

格雷厄姆一句投资名言 翻译一字之差相差万里

格雷厄姆有一句投资名言：“股市短期看是投票机，长期看是称重机。”股市中对投资感兴趣的人，对这句话已经到了无人不知无人不晓的程度。简单理解就是短期涨跌取决于投票数量，比如热门股快速上涨成交量持续放大，这里的成交量持续放大可以理解成投票数量持续放大，从而不断推动股票价格上涨。比如2015年的“全通教育”就是一个典型案例。

2015年3月21日，　新浪财经与东兴证券举办的龙门投资精英会，暨2014股市民间高手大赛颁奖典礼，在北京马奈草地国际艺术中心举行，我以优胜奖的身份参加了这个颁奖典礼。就餐时同桌的获奖选手们议论最多的就是“全通教育”这只股票。可见当时这只股票有多热，记得当时他们说股价已经到了三百多元，看着大家眉飞色舞的谈论在这只股票上赚了多少钱。我想起了格雷厄姆的那句投资名言：“短期看股市是投票机，长期看是称重机。”我当时能感受到股市参与者通过股市这台投票机，给“全通教育”这只股票投票的行为已经完全失去了理性。

现在三年多的时间过去了，上面是复权后的月K线图，“全通教育”股价已经从最高点下跌超过90%。验证了格雷厄姆投资名言的后半句：“长期看股市是称重机。”是正确的。泡沫破灭后股市这台称重机正在给“全通教育”称重，看看最后到底值多少钱。

近期查理·芒格接受采访时的一席话：“格雷厄姆说，短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。”，打破了人们对格雷厄姆这句名言过去的理解。

这句话到底该怎么理解呢？翻译的一字之差意思差别巨大。到底这次芒格说的“赌博机”翻译过来对呢？还是原来翻译的“投票机”对呢？

我理解两种说法好像意思都通，但我更倾向于芒格最新的说法：“格雷厄姆说，短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。”因为这样的说法更切中股市的要害，更有利于人们远离赌博。

联想到巴菲特的一段名言就更好理解格雷厄姆上面那段话了。巴菲特说：“你是在与许多蠢人打交道，这就像一个巨大的赌场，除了你之外每个人都在狂吞豪饮（短线交易），如果你一直喝百事可乐，你可能会中奖。”结合巴菲特这段话，以及我对股票市场的感受。我认为把格雷厄姆上面那段话理解成：“短期看股市是一台赌博机，长期看是一台称重机。”更贴切，也更能警示人们远离赌博，远离短线交易。

前车之鉴千万别干虎口拔牙的蠢事

前些天写过一篇文章《谁在为天价股票站台》，说的是300676大华基因管理层为天价股票站台的丑闻。详情在这里就不在细说了。感兴趣的朋友可以阅读上面的文章。今天该股主力借大盘反弹开始拉抬这只天价股票诱多。

与两年前我警示过的暴风集团（当时叫暴风科技300431）上演的金蝉脱壳闹剧如出一辙。那些高位接盘上当受骗的散户今天账面亏损已经惨不忍睹。

中小投资者务必提高警惕，远离这些泡沫遮天的股票，不要与狼共舞前车之鉴千万别干虎口拔牙的蠢事。

我是怎样被查理·芒格打动的

2018年7月28日，我参加了《证券市场红周刊》举办的“专访价值投资大师查理·芒格视频品鉴会”。

因为在这之前网上采访芒格的视频我几乎都认真看过，我还曾不厌其烦地通过一张张采访芒格的视频截图编辑成一篇文章：“分享查理·芒格的智慧  真知灼见与鹦鹉学舌”。所以参加这次视频鉴赏会，我并没有报很高的期待。但是，结果大大超出了我的预期，可以用“震撼”两个字来描述我的感受。

当查理·芒格说：“我今年已经95岁了，就做了三个投资，一个是伯克希尔、一个是好市多、最后一个是与李录合作的基金，你不需要投资很多东西才会变得富有。”  我被芒格这段话深深地震撼了。这是多么发人深省的经验总结啊！回顾自己二十多年的投资经历，改变我命运起决定性作用的也只有三个投资，一个是与朋友合作、一个是东电B股、最后一个是房产。与查理芒格所言有异曲同工之妙。什么叫心有灵犀一点通呢？我想也许这就是吧！

我这样说并不是想借机抬高自己，我取得的这点成绩与大师相比有天壤之别，我一直说我只是巴菲特和芒格的小学生，我想强调的是“向最棒的人学习，做最好的自己”，是每个人不断取得进步的唯一途径。这就是我二十多年来可以分享给大家的感悟。

《红周刊》独家深度对话查理•芒格 上集——芒格最成功的三个投资 

采访中芒格说：“最成功的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票，我当时以每股16美元的价格支付，现在的价格每股几乎30万美元。”  

我们知道1959年经人介绍35岁的芒格认识了29岁的巴菲特，两人一见如故巴菲特对芒格说：“致富的门道在于投资而不在于法律。”芒格采纳了巴菲特的建议1962年成立了自己的投资合伙公司惠勒.芒格公司。在1962年-1972年的11年间，合伙公司年均复合收益率达到28.3%的惊人回报。

 但随着美国股市在70年代陷入狂热，查理·芒格和巴菲特在投资上的天赋似乎出现了差距：巴菲特1956年至1969年经营合伙投资公司的年均复合收益率达到29.5%，1969年巴菲特解散了合伙公司，逃脱了1973年-1974年的大熊市。查理芒格的合伙公司，却没有幸免，1973年-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，这也将芒格合伙公司前11年一半多的盈利抹掉。最后芒格抗住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹，也将14年的年均复利改写为19.8%。

经历过过山车般的查理芒格，看着过往16年（1959年至1975年）没有一年亏损，且盈利大幅超越自己的巴菲特，查理芒格认识到自己没有必要单独进行投资，于是他在1975年清算了自己的合伙公司，并将自己的资金投入到了伯克希尔公司。

芒格说，“理想的合伙人是要能独立作业，你可以是主导合伙人、从属合伙人，或是合作关系的对等合伙人，以上三种我都做过，大家都无法相信，我突然间让自己成为巴菲特的从属合伙人，有些人可以接受做从属合伙人，我不会因为自尊心作祟而拒绝，总有人在某方面比你优秀，在你成为领导者之前，必须学习做一位追随者。每个人应学习扮演各种角色，以不同的方式，与不同的人相处。”

我被查理·芒格宽广的胸怀虚心的态度深深地打动了。我们中国有一句老话：“宁当鸡头不当凤尾”，和芒格的态度形成了多么强烈的对比啊！我认为芒格是一位真正伯乐。当然收获远不止这些，三段视频值得大家收藏反复观看，一定会受益良多。

股市里最大的秘密是什么

昨天有网友问我：“股市里最大的秘密是什么呢？”关于股市很少有什么问题能难道我，毕竟我已经在股市这个领域学习、研究、实践达25年之久。可是这位网友的问题却令我一时无言以对。

想来想去突然感觉我找到我认为的最佳答案了：“被动投资可以战胜主动投资。”这是任何人在统计结果出来之前都不可能想到和认可的。因为它与人们的感性认知完全格格不入。持有一组股票比如标普500指数成分股，涨也不动跌也不动持有几十年，竟然可以战胜绝大多数由华尔街精英们组成的基金管理团队禅心竭虑的精心操作。这就是著名的效市场理论，人们几十年统计结果得出的结论。

2005年指数基金之父，美国先锋集团资产管理公司创始人约翰·博格尔研究指出，1970年美国共有335只共同基金，到2005年有223只基金倒闭清算，在剩余的基金中，只有3只能够持续保持超越指数2个百分点以上的年收益率，这意味着36年间，有99%的基金输给了指数。

1996年巴菲特致股东的信中，巴菲特指出：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，迟早会发现，持有股票最佳方式是购买成本低廉的指数基金。”

查理·芒格最近回答问题时说：有效理论总起来说是正确的，我们批判的是所有人都信奉的强势有效市场理论，这个理论认为战胜市场绝无可能，不承认极少数人可以战胜市场。

如何投资指数基金，摆脱韭菜命运的发言。

在2018年5月伯克希尔东大会广告片中，巴菲特说：继续购买标普500指数基金，不要听其他人的胡说八道，这可能是我一生中说过的最明智的一句话。

当然股市中有极少数专业投资者可以战胜标普500指数基金，说明有效市场理论并不是完全有效的。但是这样的专业投资者数量少之又少。就如巴菲特总结的那样：“长期来看，部分有经验的人很有可能超过标准普尔指数的表现。然而，在我的一生中，我早期发现的这类专业人士也不过十个左右罢了，只有他们能完成这一壮举。”

总体来说：“被动投资可以战胜主动投资。”不是人们天生就能认识到的一个事实。它是大量统计研究的成果。与人们想当然的认知刚好相反。有效市场理论的发明者2013年获得诺贝尔奖。将这一结果看作是股市里最大的秘密，我认为在恰当不过了。

股市大跌中别丢了低估的筹码

股市真是一个考验人的地方，是考验人意志的地方吗？我认为不是，我认为是考验人正确认知能力的地方。就我自己的经历来看我有过惶惶不可终日的过去，那时股市涨跌带给我的冲击，无论是上涨时贪婪追涨买入，还是下跌中恐慌杀跌卖出，都是在一股强大的无法控制的情绪驱使下进行的。

现在面对股市涨跌我的内心已经没有了过去的贪婪与恐惧，这样的变化源自于1996年1月24日上海证券报的一篇文章《证券投资巨擘——华伦·布费》，华伦·布费就是当时巴菲特的译名，文章作者是美籍华人孙涤教授，这篇文章第一次向中国读者介绍了巴菲特传奇式的投资故事和独特的投资理念。这篇文章带给我的感受，就像一个囚犯在漆黑的夜里挣扎了三年，终于看到走出地狱的一线曙光。

巴菲特思想在中国：一张报纸的传奇（已经完成英语配音，准备送给巴菲特先生的礼物）

从此我带着求救的渴望，开始收集一切与巴菲特有关的信息。巴菲特就像诡秘陷阱密布股市中冉冉升起的太阳，渐渐照亮了我心中的每一个角落。

巴菲特讲述的格雷厄姆编著的“市场先生”寓言故事，生动描述了股市参与者生活在怎样的一个市场环境中：“你想象市场报价来自于一位特别热心的朋友名叫市场先生，他是你私人企业的合伙人。市场先生每天都会出现，报出一个他即会买入你股权也会卖给你他的股权的价格。即使你们拥有的企业拥有非常稳定的经济特性，市场先生的报价也不会稳定，因为市场先生患有不可治愈的精神疾病。有时候他心情愉快，只看到对企业有利的因素，这时他会报出非常高的买卖价格。有时候他情绪低落，只看到对企业不利的因素，这时他会报出非常低的价格。  市场先生还有一个可爱的特征，他从不介意无人理会。如果今天他的报价不能引起你的兴趣，那么明天他会再来一个新的，交易严格按照你的选择。在这些情况下，他的行为越狂躁抑郁，对你越有利。但是，如果你的情绪受到他的左右，后果将不堪设想。对我们有用的是市场先生口袋里的报价单，而不是他的智慧。实际上，如果你不能确定你远比市场先生更了解而且更能估价你的企业，那么你就没有资格玩这个游戏。”巴菲特说为了把市场情绪与自己的情绪隔离开来，总是将格雷厄姆这则寓言故事谨记在心。这则寓言故事给了我太多的启发和力量，在我践行巴菲特思想过程中，持股每每遇到股市大跌时，我常常会静静地阅读或心理默默地背诵这个寓言故事。

最后我想强调的是，并不是我的意志和过去比变得坚强了，而是我购买股票的心态和选择股票的标准和过去不一样了、过去是因为猜测某只股票股价未来几天会上涨而买入。股票背后那个企业值多少钱，未来发展前景如何都不是我关注的重点，所以股价一旦不涨反跌内心恐慌杀跌就是在自然不过的事情了。现在持有股票下跌心里平静如水，是因为购买股票时认为股票价格远低于股票的投资价值，对股票背后的那个企业未来几年的发展有信心。对未来几年获得合理回报充满信心，所以不会在股市下跌中出现恐慌。

如果一只股票值5元钱，因为猜它会上涨有人在50元价格买入，无论是谁也包括我，股价一旦下跌都会恐慌都会杀跌。这样的游戏在今天的股市中依然在上演。摆脱这种失败者的游戏是每一位股市参与者必须完成的转变，否则后果将不堪设想。如果你和现在的我一样持有长期投资的态度，购买了自认为价值被低估的股票，就不要在意股市的继续下跌，有钱可以趁股价下跌继续买入，子弹打光了最好就远离股市不看行情，并告诫自己在股市大跌中别丢了低估的筹码。