​7月9日早评

　　沪深A股市场近期大幅下挫，市场情绪悲观。但目前A股市场处于具有较高价值的投资区间。

　　截至7月3日，A股市场市盈率为15.7倍，处于历史底部区域，估值已低于2016年1月熔断后，仅高于2008年、2011年、2014年部分时点。目前A股市场PE中位数为31.4倍，仅略高于2005年、2008年、2012年部分时点。

　　从个股的估值分布来看，低估值个股比例大幅上升，而高估值个股比例大幅下降，市场估值整体明显下移。破净(PB<1)个股占比已达6.1%，仅2005年、2008年大熊市底部的一段时间和2013年7月、2014年6月的短暂时间破净个股比例高于目前水平，目前已有200只左右的个股跌破了净资产。高估值(PE>100)个股占比已下降至10%，仅2005年8月、2008年10月、2012年1月和11月等少数时点的高估值个股占比低于目前市场。

　　从行业的估值分布来看，低估(估值低于过去两年估值水平的十分位数)行业个股数量达到76个，仅略低于2008年9月、2011年12月熊市底部时。

　　从股票走势来看，大部分个股大幅下跌，市场缺乏赚钱效应。目前创一年新低的个股占比达到了62%，而创一年新高的个股占比只有4%，两者数量差达到58%，仅略低于2008年10月、2011年12月熊市底部的极短时段。目前有76%的个股均线处于空头排列，而仅有7%的个股均线处于多头排列，两者数量差达到69%，仅略低于2005年5月、2008年9月、2011年12月熊市底部的部分时段。

​7月6日早评

周四，两市震荡走低，深成指和中小板指创新低。盘面上，券商、保险护盘，钢铁、船舶、石油、煤炭、环保、园林等跌幅居前；概念股方面，页岩气、油改概念、养老金、快递概念、稀土永磁、生态农业、生物疫苗、大飞机等跌幅居前。

　　总体看，人民币短期企稳后，市场经历小幅回升下再次迎来杀跌，尤其是权重、强势股轮番补跌之后，市场的情绪继续低迷，而在即将到来的时间窗口上，市场的担忧情绪再次升级。但是，从目前总体情况看，估值处于合理位置、市场下跌幅度为历史阶段底平均范围、市场情绪到达低位、政策层面也出现调整趋向，市场没有继续杀跌的理由。即便是有，也是很短时间的行为。所以，对于周五的时间窗口，在风险集中释放、预期较为强烈下，市场或许不会出现比价悲观的杀跌情况。但对于投资者而言，仍建议保持观望态势，继续优选个股，同时做好中期加仓准备。

​7月4日早评

昨日，大盘上演V型反转，几大指数悉数翻红，其中不少破净股走势强劲。券商最新研报指出，截至6月底，A股所有上市公司中跌破净资产的股票为209只，占所有A股上市公司的5.92%，当前破净数量已创历史新高，破净比例亦处于相对高点。所谓“破净”，指的是个股股价跌破每股净资产。万联证券最新研报显示，其对A股主板、中小板和创业板3530只股票进行研究(扣除4只未出具财务报告的上市公司)，截至6月28日，A股所有上市公司中跌破净资产的股票为209只，占所有A股上市公司的5.92%。
　事实上，根据统计，目前破净股中100亿元市值以下的公司达到61.24%，其中市值小于50亿元的更是占比达到32.54%。本次破净潮中，中小市值公司大规模破净，反映出当前经济环境下中小公司经营业绩承压，成长性被削弱。另外，由于过去两年大量中小新股上市，加上监管层对投机行为的监管，导致壳价值出现了明显的下降。目前15%左右的公司日成交额降至1000万以内，这也反映了市场对部分缺乏基本面支撑的小公司的关注度在下降，同时和越来越多中小公司出现在破净名单中一致。因此，破净股的投资机遇存在金融地产破净股、部分消费行业中的公司、部分周期性行业的龙头公司身上。

7月3日

 早盘上证指数与创业板指数受到美股继续走高的影响，小幅高开。随后延续反弹十五分钟，上证50再次开始杀跌，延续昨日弱势。创业板再度被拖下水，与上证指数双双下挫，上证指数继续创出新低。板块上，航天航空、国产软件、军工涨幅居前，民航机场、超级品牌、酿酒行业跌幅居前。整体上，个股涨少跌多，涨停个股28只，跌停个股31只，跌停个股再次大于涨停个股，亏钱效应比较严重。操作策略上，指数连续大挫后，又会存在反弹的机会，个股可以低吸，操作上快进快出。

6月29收评

今日三大指数全线走强，创业板指数放量大涨4%，沪指涨2%突破5日线，个股集体反弹，两市近百股涨停，仅百只个股飘绿，国产软件、半导体等科技股成反弹急先锋，市场赚钱效应大幅回升。沪指涨2.17%，报收2847点；深成指涨3.39%，报收9379点；创业板涨4.08%，报收1606点。从盘面上看，国产软件、网络安全、云计算、半导体、分散染料、数字中国、工业互联网等板块涨幅居前。所谓5穷6绝7翻身  今日为6月收官之战对行情起着承上启下的作用    在此背景下   创业板拉出暴力长阳  主板也强势站上5日线压力位   这使得场外资金对7月行情整体预期有较为积极的影响和提高   不出意外的话下周一各大连板龙头将直接开出一字板涨停的走势     类似于晓诚科技  欣锐科技这些都是一字板走势的预期   龙头一字且至少短期向好  有望继续带动板块上冲  所以对应的次新和科技股下周仍具备机会   尤其是龙头一字后板块内哪些潜在品种有望上位成新的日内龙头这是周末可以思考的一个方向   且不说7月整体行情是否能翻身   就单论目前六年未出现过的周线6连阴走势  以及市场传 闻CDR暂缓利好的推动     祝大家周末愉快！

6月29午评

沪深两市集体走高，创业板指涨近3%，题材股一马当先，国产软件、数字中国、工业互联网等板块集体拉升，市场板块全线飘红，两市仅300余只个股飘绿，市场做多氛围转暖。沪指涨1.20%，报收2820点；深成指涨2.07%，报收9259点；创业板涨2.90%，报收1588点。从盘面上看，国产软件、网络安全、工业互联网、数字中国、知识产权保护、半导体、芯片等板块涨幅居前。沪股通净流入23亿，深股通净流出13亿。

6月29

周五沪深两市集体高开。上证综指开盘报2789.81点，涨0.1%；深证成指报9100.6点，涨0.32%；创业板指报1547.15点，涨0.23%。
　　盘面上，园林工程、触摸屏、超级品牌等板块涨幅居前，丽鹏股份涨停；彩票概念、黄金概念低迷，凯瑞德跌停开盘。
　　从2月初截至昨日，A股市场出现较大幅度的调整，主要指数和板块的估值已逐渐回落，A股整体估值已接近2013年以来最低点

6月29

周四A股市场再现冲高回落走势，盘中一度出现性创业板指数大涨以及证券板块带动主板同步反弹的迹象，但是好景不长指数反抽遇阻后再度下行跳水，尾盘更是连破新低最终将上证指数的新低点暂时定格在2782点附近，本周四个交易日内无任何一日反弹收阳，高开低走冲高回落再破新低已成为常态，毋庸置疑的是现阶段的A股市场仍处于极端弱势格局之中，但结构性的热点机会还是持续存在的，小娴挖掘的科技股龙头300139晓诚科技短期之内强势4连板涨停昨日获利兑现，周三布局的次新证券龙头601990南京证券昨日盘中冲击涨停获利兑现，可以说科技和次新这两大机会是我本周已经连续三天强调的方向，虽然指数持续弱势但是抓住了这样的逆势热点短线获利并非难事。短短4天大盘再度累计暴跌100点，新低之后再见新低，以现阶段的市场环境来讲，做短线精准把握热点还有部分机会，盲目持股很多时候都是跟大盘一样越跌越多，小娴昨日按计划拿下次新证券和科技股利润后，午后空仓规避日内跳水走势，同时等待今日新的短线机会出现。

​石油

石油板块早盘逆市走强，截至发稿，贝肯能源涨停，通源石油、中曼石油涨近5%，潜能恒信、中油工程、恒泰艾普等涨幅居前。

　石油价格重新站上70美元关口，相关个股重新拉升现象。据OPEC估计下半年供给可能将小于需求180万桶/天，因而增加的100万桶/天的供给补偿也难以满足全球供需缺口，况且委内瑞拉、伊朗及中东其他地区的地缘政治风险仍然存在，另外OPEC及非OPEC持续限产的立场体现出抬升油价的态度，下半年国际油价仍将呈现上升趋势。石油行业上市公司业绩改善预期增强，后市投资机会大增。

6月28早评

 今年以来，政策层面控制宏观杠杆率、补短板、减税等均取得突破性进展，前海联合基金研究部负责人王静在接受中国证券报记者采访时表示，政策转暖有望带来市场预期修复，建议关注消费升级、先进制造、科技创新等领域投资机会。

　　“当前A股动态PE估值18倍，估值与业绩增长逐步匹配。市场有望迎来政策转暖带来的预期修复机会，尽管政策底可能不意味着市场底，但偏向于风险溢价提升最快的部分或正在过去，风格上短期偏向于均衡。”王静说。

　　她认为，沪深300特别是MSCI成分股的资金回报水平(ROE/PB)在6%-8%，部分金融周期龙头企业分红收益率水平较为可观，悲观预期下存在修复空间。而精选中小创龙头公司PEG在1至1.5倍水平，在关键业务指标向好的趋势下估值仍有提升的空间。中长期应选择盈利增长空间较大的子行业龙头，分享成长红利。

　　从行业比较模型来看，前海联合基金看好医疗保健、商贸零售、食品饮料、休闲服务等消费升级领域；高端装备、新能源制造、新周期行业龙头等先进制造领域；计算机、传媒、电子等科技创新领域；金融、地产、周期制造等低估值高股息的蓝筹品种。

6月27

大盘指数在权重股的拖累下继续弱势，短期市场信心改善有限的情况下，行情技术性企稳反弹仍有待确认。建议投资者谨慎参与。

　　以上证50为代表的权重白马、权重周期股开始补跌，进一步拖累大盘走势。而另外一方面，部分前期已经超跌的非权重股则出现企稳甚至是超跌反弹的迹象。这表明阶段性抛压情绪仍是结构性的。因此，结合当前成交量整体仍维持弱势的情况来看，万隆证券研究中心认为，市场信心难以明显改善的情况下，主动买盘做多不足决定了行情难有超预期反弹机会。

　　从逻辑层面来看，主导行情的核心逻辑仍未改变，即决定市场运行的因素仍是金融去杠杆、美国加息下人民币面临贬值压力等。而从当前政策面的角度来看，虽然政策呵护的态度明显，但仍不足以对冲金融去杠杆及美国加息等负面因素对趋势性力量的影响。因此，这就决定了市场信心很难在短期内快速恢复，市场震荡企稳仍有待逐步确认。

　　整体上来看，目前市场仍未见到可以扭转市场信心的政策，或者是明确见底的盘面信号。而另一方面，基于估值的角度来看，由于估值水平已经跌至较为合理的位置，因此预计中短期行情仍将会维持弱势运行节奏。建议投资者适当关注，轻仓参与超跌反弹机会为主。

6月27

 盘面综述：早盘三大指数在外围市场大幅走弱的影响下，悉数跳空低开，随后行情分化，沪指盘初一度逼近2800点，随后军工、券商等板块走强，跌幅有所收窄；以科技股为首，题材股今日多点开花，创业板指逐渐被资金拉起。乐视网今日一字涨停。三联虹普半年度拟10转9股，今日一字涨停，收深交所关注函。截止收盘，沪指报2844.51点，跌幅0.52%，深成指报9339.37点，涨幅0.16%，创业板指报1564.92点，涨幅1.71%。从盘面上看，数字中国、国产软件、云计算、芯片、军工等板块涨幅居前，钢铁、机场航运、水泥、煤炭、银行、地产等板块跌幅居前。

观察盘面

1，沪市大盘30分钟图和60分钟图上的MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；62月均线（2935点）暂时成向上运行趋势对本月收盘的股指构成牵引；日线图上的KDJ指标线运行到低位，提前发出了短线反弹信号。因此，认为大盘再度杀跌为短线诱空。股指会向上反弹回补今天早盘跳空低开的缺口（2859.34点），然后，受到13日均线的压制再度反杀二次探底。   2，沪市大盘5分钟图上的MACD指标线和KDJ指标线出现金叉共振，显示短线反弹还 有上冲动能；3日均线（2864点）和5日均线分别向下运行对反弹的股指构成压制；因此，认为明天大盘会回落休整，再向上拉起回补今天早盘低开的缺口，然后，受到3日均线和5日均线向下运行的压制小幅回落。如果股指没有回踩2838点早盘就直接高开反弹的话，将出现先扬后抑的现象。    3，明天，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是2867点和2880点，强压力位是2908点；回落调整的盘中支撑位分别是2830，2818点，强支撑位是2800点。   建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘30分钟图和60分钟图上的MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；62月均线（2935点）暂时成向上运行趋势对本月收盘的股指构成牵引。因此，认为大盘没有回补今天早盘低开缺口（2859.34点）之前的杀跌，可以逢低增仓抢反弹，股指反弹到5日均线与13日均线之间要短线高抛。

​6月21收评

在经历“黑色星期二”后，大盘出现探底回升，但反弹力度以及成交量变化并不尽如人意。周三沪指早盘震荡探底，在前一交易日低点附近获得支撑后出现快速反弹，但尾盘表现不佳，涨幅有所回落。深成指和沪指走势相仿，但涨幅明显高于沪指。截至收盘，沪指报收2915.73点，上涨0.27%；深成指报收9501.34点，上涨0.92%；创业板指报收1563.79点，上涨1.08%。两市成交量明显萎缩。

　　盘面上，航空、日用化工、钢铁、次新股等板块积极反弹，板块涨幅居前。保险、网络游戏、银行、稀土永磁等板块则出现逆势调整。个股方面，在大盘反弹背景下，上涨个股家数明显多于下跌家数，涨停个股也大幅增加至49只，但跌停个股也达到46只，个股两极分化依旧明显。

　　19日大盘的大幅下挫引起了众多上市公司管理层的关注。目前已有已有超过30家公司发布了控股股东或高管增持动作及增持计划，此外还有公司发布了回购计划以及提前终止减持股份的计划。

　　需要指出的是，经过19日的大跌，已有多家公司披露主要股东的质押股份触及平仓线，可能存在被动减持风险。不过，遭遇风险的股东也均表态，正采取追加保证金等措施以维持股权稳定。但有市场分析人士认为，如果市场进一步下跌，将进一步加大股权质押市场的压力，闪崩个股或将再次出现。由于市场走势存在不确定性，对于质押比例过高的公司投资者需谨慎。

　　虽然大盘出现反弹，但能否持续反弹还要看成交量的“脸色”。源达投顾表示，从技术上看，指数迎来快速杀跌后的反抽，虽今日早盘有恐慌性下跌，好在昨日低点未破，严重踩踏事件并未发生。从小时级别看，短线指标KDJ已经出现金叉，因此短期指数仍有一定的反弹空间。从均线系统来看，当前仍处于空头排列中，因此格局还未发生实质性的改变。后期如果持续性全面反弹还需要量能的配合。因此预计短期内指数将围绕着周二阴线实体出现震荡盘整的走势，筑底成功后方能扭转格局。

　　巨丰投顾指出，指数盘中止跌反弹，并未刷新周二新低，但成交量依旧低迷，反弹还需观望。总体来看，周二的悲观情绪集中发泄后，市场情绪开始好转。而在情绪所导致的的风险集中释放下，大盘下行空间也基本被封杀。指数周三盘中反弹，但成交量仍有不足，表明资金判断后市仍有众多的不确定性。因此，短期指数的反抽或仅是超跌下的技术反弹，而能否迎来真正的反弹还需要进一步关注资金的动向。操作层面上，在当下指数反抽过程中，投资者可重点关注个股超跌反弹机会，但一定要关注那些有成交量释放的标的，否则反弹随时也会夭折。

6月20日收评

  早盘A股市场出现了企稳冲高受阻的态势，主要是因为闪崩股仍然不时涌现，前期强势股更是不断冲击跌停板，就意味着短线热钱的流动性仍然不足，所以，多头也不敢频繁追涨。不过，庆幸的是，创业板指的跌幅有所收敛，说明中小市值的流动性略有改善，这可能会成为今日A股市场企稳的源头，是一个值得高度关注的动向。

6月20日早评

受外部环境等多种因素影响，19日A股遭遇下跌。市场分析，在下跌行情中，目前A股市场已经有不少积极因素显现。上市公司业绩持续改善，外部资金不断流入，改革开放政策稳步推进等多种有利因素，将支撑A股行稳致远。

　　下跌行情中积极因素悄显

　　沪深交易所数据显示，截至19日收盘，上证综指收报2907.82点，日跌幅3.78%；深证成指收报9414.76点，日跌幅5.31%；创业板指收报1547.15点，日跌幅5.76%。沪深股市全线下跌。

　　市场分析，主要是美方宣布在推出500亿美元征税清单之后，又威胁将制定2000亿美元征税清单等外部因素影响，致使A股今日大跌。

　　下跌的另一面是A股的结构性积极因素悄然显现。

　　“受益于消费升级的品牌医药、国际旅游板块出现很好的业绩增长，大众消费品也出现较好业绩增长，牛奶、调味品等板块公司业绩大幅上涨。”前海开源首席经济学家杨德龙说。

　　数据显示，截至19日收盘，今年以来申万一级行业中休闲服务行业累计上涨8.57%，食品饮料行业上涨1.46%，医药生物行业上涨1.14%，明显好于其他行业板块。

　　市场上，有业绩支撑的行业头部企业股票表现良好。如，今年以来，中国国旅上涨超50%，晨光文具上涨超25%，苏宁易购上涨超8%等。

　　从外围环境看，外资的持续流入也显现了全球市场对A股的信心。资讯统计，截至19日，沪股通本月合计流入154.73亿元，今年以来北向净流入567.04亿元；深股通本月合计流入149.26亿元，今年以来北向净流入113.04亿元。

　　上市公司新动能正在快速增长

　　资本市场能否长期健康发展，终究要靠企业业绩支撑。近两年，上市公司的业绩明显好转。甚至有市场分析，对比如今处于低位的股价，A股已经表现出机会大于风险的投资环境。

　　一季度A股上市公司业绩普遍增长较快。据资讯统计，沪深两市3498家披露一季报的上市公司共实现营收9.89万亿元，同比增长11.44%；归母净利润9308亿元，同比增长14.41%。

​6月19早评

上周，A股市场走势震荡下行。其中，上证指数一度下探3008点，考验3000点整数关口，创业板指也呈现弱势走势。预计目前A股市场仍将处于延续筑底和夯实底部阶段。

　　抱团取暖 退出风险较大个股

　　近期，影响A股市场波动的内外围不确定性因素仍然存在。在此背景下，市场参与者在操作上倾向于抱团取暖。一方面，抱紧市场核心主线，如具有股息率高、高现金流等特征的股票品种。长江电力就是一个例证，近期该股迭创复权后历史新高。另一方面，市场资金逐步退出一些边缘化个股，尤其是质押率比较高的那些个股。主要是因为，市场参与者担心股权质押类个股的股价一旦达到平仓线，平仓盘将击穿技术面和基本面的支撑。近几个交易日，股权质押率高的个股短线跌幅较大。闪崩股不断，客观上也影响了持股者的情绪。伴随持续下跌的边缘化个股范围有所扩大，也加大了市场调整压力，并成为影响目前A股走势的重要因素。

　　影响A股筑底的积极因素增强

　　尽管目前A股市场仍处于筑底阶段，短线震荡在所难免，但影响A股未来走势的一些积极因素正在不断增强。

　　一是目前A股估值已进入历史低位区间。例如，包括银行和证券在内的金融股出现了大比例破净。从A股波动趋势上看，只有市场处于底部区间时才可能出现这样的情况。这也从一个侧面说明，以上证指数和上证50指数为主的A股指数进一步下跌的空间已不大。

　　二是外资不断进入A股市场。近期，境外资金不断流入A股市场。数据显示，在上周五A股震荡回落的背景下，北上资金延续净流入趋势，沪股通渠道实现净买入18.59亿元，深股通渠道实现净买入9.48亿元。这说明，目前A股处于估值低位区域，有望继续吸引境外资金的持续流入。

　　三是进一步改革开放，将重塑我国经济，无疑会赋予我国经济新的增长韧性，为未来A股市场打开新的上升空间提供稳定的宏观环境。

　　所以，尽管A股仍处于震荡筑底的过程中，但影响未来A股市场的积极因素正在不断增强。

　　在操作中，一方面控制仓位，远离质押率高和边缘化的个股。另一方面，要利用盘中震荡机会积极调整仓位结构，加大消费、产业升级等领域的龙头股配置力度。其中，可以积极跟踪化妆品、乳业、啤酒、智能制造、物联网概念和光通信等品种。

午间总结

两市小幅高开，受到中兴通讯复牌及工业富联开板影响，市场再度陷入颓势，5G板块利空出尽集体拉升，半导体也有冲高，但整体题材概念较为弱势，随后指数持续弱势盘整，工业富联成交额超百亿，市场资金虹吸效应明显，5G、半导体板块均冲高回落，题材概念普遍下挫，赚钱效应极差，个股普跌，临近午间收盘，指数再度跳水。盘面表现相对弱势，不过，暂时也不会大幅下跌。只是操作难度加大。

6月13号早评

在估值屡创年内新低之后，A股昨日终于迎来了久违的反弹。周二上证指数上涨0.89%，深圳成指及中小板、创业板指数涨幅更大一些，均达到或超过1%。

　　从形态来看，A股周二的上涨属于典型的超跌反弹。周一沪指下探至3037点，创出年内新低，随后跌幅有所收敛，逢低买盘逐渐涌入。从上周四到本周一，股指累计最大跌幅接近3%，一般来说，这种大跌后往往会有超跌反弹出现，即便没有外部力量干预，市场内部也能形成自发的技术性反弹。隔夜海外市场进一步上涨及地缘局势缓和，也为A股反弹提供了较好的外部环境。在此背景下，周二股指在继续下探遇阻后，反弹就很自然地展开了。

　　周二食品饮料板块的上涨，对股指探底回升起到了很大的作用。在弱势环境下，市场一般会重点关注防御性板块，因为其业绩没有太强的周期性，而且现金流量通常比较好，可以比较放心地持有。食品饮料类股票正好具有这样的特点，之前就已有所表现，在行情进一步下行的情况下，更多避险资金转向这一板块，引发了较强的上涨走势。在食品饮料板块强势的带动下，相关的休闲服务及航空旅游板块也开始有所表现，吸引了更多资金介入超跌明显、有题材想象空间的品种，进而促成了股市的全面反弹。

　　值得注意的是，尽管反弹首先源自主板白酒类股票，但行情全面展开时，则是深市的中小创表现相对更好一些。这也从一个角度表明，在持续下跌之后，市场上已经积累了一定的反弹能量，只是由于对未来不确定性的担忧，反弹受到抑制，而防御性板块的活跃，在一定程度上激活了反弹能量。

　　不过，周二的反弹并没有得到成交量的紧密配合，沪深两市共计3511亿元的成交金额，虽然较前一个交易日有所增加，但还是属于地量水平。这也从某一个角度提示出，周二出现的反弹，并不是因为买盘明显增加，而是由于抛盘明显减少。在这种情况下，市场上涨空间或较为有限的。更何况，接下来几个交易日，经济数据密集公布，扩容压力也不小，再加上一些场外因素也可能对市场产生干扰，股指要实现较为流畅的反弹，恐怕会阻力重重。再从技术上讲，短期均线对行情的压制也比较明显，因此，反弹固然可喜，但尚不能抱太大期望。

　　从技术分析角度来看，上证指数如果回探至3000点整数关位，并展开规模比较大的多空拉锯，同时配合放量，这应该是件好事情。如果借此机会确认整数关位的支撑，不但能够化解投资者对后市持续下跌的担忧，同时也有利于吸引新资金入市，随后的反弹空间也会相对大一些。后市能否如此运行，近期就有可能得以明朗。