还要提醒个事（第744期）

昨天的文章，又被抄袭了。

之所以加一个又字，是因为该事件不算少数了。

在这里谢谢读者大人提示。

没什么意外情况的话，每个交易日，本号8：30首发。

之所以选择这个平台首发，是因为有原创功能。

再矫情点就是，我很在意关注本号的读者们。

所以，给你们首发。

看了下本次抄袭的那个号，流量很大，读者很多。

倒是符合过往的规律；

最开始是小号抄袭，越抄号越大。

从几万粉丝量的号抄袭我，到几十万，现在几百万......

最令我感到心理与生理不舒服的地方是：

一字不少，全部抄袭。

换换句子不行么？

有点创意好不好？

不抄袭，应该是小学考试就接受的教育吧？

投资是一项需要很诚实的工作；

如果不诚实，那么如何对自己诚实？对读者诚实？

不诚实，不就是骗人么？

不诚实，如何得出诚实思考的诚实结论？

其实，你们看的很多内容，大都是这样的。

缺乏思考，被抄来抄去。

一骗十，十骗百，百骗千。

结果不是那么重要，重要的是得出结论的过程；不然下次还是会错。

顺便说一下我写作的目的；

写作，是可以促进深入思考的。

再就是可以帮助很多读者；这个真不是矫情。

整个世界都是信息不对称的，绝大部分投资者，都是极为小白的。

所以很多老读者表示，看多了本号，成了老油条......

最后简单说一下市场；

（1）新能源汽车估值大泡沫。

对于电动车的负面报道新闻很多，主因是这一块流量大。而这恰好证明，新能车已经量产，大势已成。

不过新能车涨幅太大；例如国内三剑客，蔚来，理想，小鹏，涨的有点吓人。

其中蔚来几乎就是特斯拉的翻本，原本都要活不下去了，现在市值都已经超过宝马大众等传统巨头。

蔚来750亿美刀；

理想364亿美刀；

小鹏519亿美刀；

百度才453亿美刀。

我手里还有中签的小鹏，正在考虑减仓。

（2）三六零涨停。

这货之前分析过，回A股就跟抢钱是的。

看图形，你们就知道怎么抢的。

现如今旧业务半死不活，新业务尚在孵化。

不过自从3Q大战后，我就已经有了结论；不买三六零。

（3）洋河二股东减仓。

毛估跟我的减仓位置差不多，白酒也不便宜了。

试问，便宜的还有几个呢？

（4）目前的位置，便宜货不多了。

不追高，不买高估泡沫；善待自己的账户。

我依旧满仓；但谨防过热。

就像谨防全市场都喊“核心资产”那样。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

提醒个事（第743期）

近期，很明显抱团的高估值下跌，调整。

低估的顺周期上涨。

涨势最猛的，是大宗有色。

周期股中，强周期难做，难熬。

其中强周期中的强周期，当属大宗商品。

化工，钢铁，铝，铜，煤炭等有色，均属于大宗商品类。

特点是几乎各行各业，无论淡季旺季，都存在需求。

重点是，大宗商品的价格波动，极为“焦躁”。

而难点是，大宗商品的价格，并不是简单的遵循供需规律。

比如大宗商品的期货价格，中短期看，受到供需关系的影响很小。

更大的影响，是资本影响。

这一块的资本动作，玩了几百年。

《伟大的博弈》中，还有试图操控白银的牛掰故事。

情节跌宕起伏，一出大戏。

举个现实中的例子；

“豆你玩”，“姜你军”，“蒜你狠”，显然不是简单的供需关系。

而是背后有足够的资本操控，炒作。

所以，这就是为什么当有人操控商品价格，导致价格不正经上涨，上面会严查，严打。

但茅台股价上涨，上面从不查（最多聊聊酒价）。

A股有个偏好；那就是炒有色。

疯起来，往死里作妖。

种种原因，大宗商品类的股票，我几乎不参与。

市场里本身就有各种不对称，这一行比的是命长，不是能打。

很多投资者喜欢看图买股，看一下少有人知的中铝；

中石化的翻版。

强周期股票，做的好，半月可翻倍；数月可翻数倍。

做不好，看上图吧。

之前也写过一篇如何区别强周期与弱周期：如何区分成长股与周期股。

当有色风起，逻辑畅通，众人皆知时；

你们看了我那么久的文章，都是老油条，自己品。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

光线传媒还有机会么？（第742期）

国产动漫，就像A股，牛短熊长。

这几十年来，刚刚走牛，马上打回熊市。

这些年，看上证50指数，已经可以算作慢牛。

巧的是，国产动漫，小荷已露尖尖角。

上世纪60年代，有两部神作。

《小蝌蚪找妈妈》与《大闹天宫》；

前者是水墨动画，令世界惊叹。

“你丫有这么好的动画？”

之后，折腾了几十年，有两段小辉煌，出过三两部经典。

《哪吒闹海》出世，叫好叫座。

那段时期，高质高产。

《阿凡提》，《三个秃子》不，《三个和尚》，《天书奇谈》等。

80-90年代，有几部经典动漫，《葫芦娃》，《舒克与贝塔》，《海尔兄弟》等。

但依旧被进口动漫暴打。

大部分国产动漫，都属于昙花一现，或半现。

刚刚拍手叫好，下一部就想掐死。

更多的，要么夭折，要么胎死腹中，要么见光死。

很多年轻人不喜欢日本，但人家的动漫的确好看，很多人也只能“硬着头皮看”。

可见好看，观众会硬着头皮，跨越种族。

动漫这一行，与电影没有区别，带着赌性。

一部片子，能否叫座，不知道。

很多时候我们会看到，一部精心制作的砸钱大片，反响平平。

动漫难做；不光是砸钱的事。

乔布斯收购的皮克斯动画，几乎部部叫座。

背后，是一套打磨多年的制作流程，所形成的企业文化。

那种文化，与砸钱无关，没有多年的修炼，无法成精。

相比之下，国产影视剧依旧乐于比烂。

看了一下近期热映的鹿鼎记：

超烂2.7评分。

那个什么山，将韦小宝演成了六小龄童。

健在的老爷子尚未发飙，估计金庸老先生的棺材板要摁不住了；

还有那个皇帝的扮演者，估计康熙大帝看了会敲棺材板。

类似毁经典影视，比比皆是。

大都为金庸老先生著作。

这就要打个问号了；编剧，导演，演员，作为业内专业人士，不知道拍的很烂么？不知道毁经典么？

知道啊；外行都知道，内行能不知道么？

可知道为什么还翻拍？

利益呗。

我就问，你看了没？

我看了两集......

看了下评论，更多人的状态，是一边骂，一边看。

好评是流量；骂评也是。

只要有流量，就有播放量；至于播放量是好评还是差评，是不影响播放量的。

流量哪来的？市场太大，人太多。

看着那么多的差评，总会有人忍不住看一下......

看完后，跟着大军，继续骂；流量越来越多。

观众的记忆跟股民差不多，七秒。

烂剧，都被惯坏了。

这也是为什么烂剧离不开小鲜肉，当红影星。

因为缺少这些流量，就没人骂了......

但比烂总要有个下限；高演员成本，透支观众下限，打一枪就跑。

如果都比烂，这种打法能活。

但面对精品呢？不是一直被美剧吊起来打么？

做精品，需要用心；长期思维。

所以，勤奋很重要。

道长曾表示：

王家兄弟太懒；睡到自然醒，喝茶吃饭，补个午觉，找人聊天下午，转悠一圈，办个派对，睡觉。

什么派对，怎么睡，道长没细讲，你们也别多想。

但结果就是，华谊兄弟过的很惨。

长短债29个亿，都要资不抵债了。

近些年来，崛起题材电影很受欢迎。

借着《八佰》，还能在喘口气。

反观光线传媒，没有借款，估计没偷懒。

该行业的公司，业绩很难稳定，这是由行业属性所决定的。

重点是，几经折腾，光线传媒在动漫领域，找到了突破口。

《大圣归来》尝到了甜头，可能未来还会有；

《大圣走了》；《大圣回来了》；《大圣累了》；《大圣留步》；

已经上映的《大鱼海棠》，《哪吒》等彩条屋，好评如潮，票房不菲。

动漫相比于电影，优势有两个：

（1）成本低。相比于天价演员费，动漫的制作成本要低上太多。

以《大圣归来》为例，投资6000万，票房9.56亿。

（2）自带流量。热门明星自带流量，但相比于热门神话故事，早已家喻户晓的神话人物，还差点。

毕竟，一个是人，一个是神......

动漫IP；美国超级英雄系列均出自漫威漫画。

有了深入人心的IP；故事，改编，剧情，就是流水线作业。

2018年，迪士尼总票房73亿，美刀。漫威贡献超过一半。

神话系列动漫VS漫威系列动漫。

价值观差异不大，都是英雄打怪。

现成的家喻户晓IP已经有了，剩下的是剧情见真章。

就看光线，是否用心了。

仅做研究，并非荐股。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

别人买一瓶假的亏8块，我亏1600万（第741期）

在投资的时候，因为贪便宜而吃亏的事，很常见。

很大一部分原因，是因为公司的内功，不会完全体现在报表上。

如同巴神评价可口可乐：

那巨大的品牌价值，体现在财报中了么？

所以，我经常说，要多关注公司公告，以及相关动态。

今年腾讯数字文创节，搞了一驾“飞机”，《和平精英》主题。

不禁想起了一则旧闻；今年腾讯与海航合作。

在某个航班中，有四架主题飞机。

主题是天涯明月，斗地主，爱消除等。

并且，海航允许空姐播报游戏台词。

想想那个画面；

斗地主；四个二。

天涯明月：你找我，就是找死。

不知道会不会有王者荣耀；

貂蝉；子哥即使天各一方，小貂依然.....

吕布；我的貂蝉在哪里......

项羽；做个了断吧......

雅典雅；正视你的邪恶......

典韦：求求你阻止我......

“猥琐发育，别浪......”

如果空姐播报《和平精英》主题，就更逗了。

“大吉大利，今晚吃鸡。”

不知道乘客们是下意识的去找降落伞......还是肾上腺素加速分泌......

顺便想起了腾讯与老干妈事件；

一只大鹅子，差点骑到了国民女神的头上。

该事件多次转折，最终腾讯在B站的道歉视频，不知道大家看了没有，太逗。

附上视频链接，有兴趣的看一下：网页链接

其中有一句台词印象深刻：

别人买一瓶假的（辣椒酱）亏8块，我亏1600万......

一则道歉视频，不难看出腾讯大受用户喜爱，是有道理的；更是有用户基础的。

都说得年轻人得天下。

大鹅的年轻人太多了，从而操作方式是这样的；

打开大鹅的软件，都会问成年了么？

这一块汽车业就很有意思。

比如撞车了；车厂会表示你的姿势不那么标准....

要不要标准姿势再来一次？

比如食品业；吃出脏东西了，企业可能会反问：

是你自己放进去的？还是打开方式不对？

花钱认错，也是讲究姿态，有功夫的。

比如17年的腾讯视频BUG实践，被薅了海量的羊毛。

大鹅说兄弟们我搞错了，这事不做数，把钱退给你们，再赠3天VIP。

兄弟们说：

薅你一次容易么？白薅了？

腾讯果断认怂，认错。

钱，退掉。

并且，被薅的羊毛（会员时间）不收回，都是你们的。

花5000万，就买兄弟们一个乐呵。

兄弟们还能说啥？

细节见真章。

一家公司在干的事，我们能看到一半就不错了。

但很多事，藏在细节里。

优秀公司之所以优秀，是有道理的；

那种公关能力，那种认错态度，那种让用户满意的功夫。

你品品。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

说一个市场规律（第740期）

涨的时候，很多人问我什么可以买。

不是针对个人。

而是好股票跌的时候不敢买，等着买更低，没买够。

涨的时候，又火急火燎。

这样对于自己是没有好处的。

现在是牛市；流动性牛市。

牛市需要做的是什么？

防守，谨慎，不追高。

熊市的时候，我大胆买。

可以回看18年，19年，20年，下跌时的文章。

大跌时常说；投资要大气，别怕跌，别在意几个点的波动。

但现在，要小气，需要在意几个点。

重点就是，别追高，别买贵的。

熊市大胆，牛市谨慎。

永远错不了。

还有个事，近几个月，也说过很多次。

说到想吐，开始应景。

很多股票贵了，很多股票尚且便宜，与合理。

看了下，很多所谓的抱团股，下跌后，均在盘整。

估值水平，依旧在历史高位。

不是判断的准，是常识如此。

抱团股，反抽，可能还会有。

但抄底，要分得清是半山腰，还是底。

打个比方，大股灾，熊市时，轻易不言底。

但大跌后买入，踏实。

根据经验而言，极少数的牛逼公司，跌幅在30%左右，就已经是很大跌幅了。

因为极少数的牛逼公司是明牌，市场会提前抢跑。

但更多的，是非极少数公司。

高位下来，杀估值，玩的是腰斩。

有很多好公司，在美股，港股，上市，均未盈利，但股价长牛。

这是有道理的。

因为存在垄断逻辑与预期。

可这种公司极少。

鸡飞狗跳，招摇过市，必然一地鸡毛。

业绩，一定要与增速匹配。

低增速，低估值，合理。

中增速，中估值，合理。

高增速，高估值，合理。

前提是确认增速的真伪，这很难，所以会排除很多公司。

牢记，估值要与业绩挂钩。

长期看，什么概念突然火了，或者某个行业，公司，不断被媒体念叨；股价不断上涨。

估计那就是阶段性见顶。

这些没什么学问，都是常识。

赚看懂的钱，不然无法落袋。

不需要卖的伟大公司，极少。

泡沫股，不可建仓。

我依旧满仓，但符合上述条件。

不然，不踏实。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

到头来，都是市场问题（第739期）

荣耀分拆，没神州数码的事；摁倒，跌停，还债。

突然想到了一个事；华为分拆荣耀，以后究竟会怎么打？

属于瞎操心，但小米是真利好，已经体现在股价。

华为为什么分拆荣耀？因为有个老头要弄他；尽管换了个新老头，还是会弄。

虽然两个老头目前正忙着互怼。

但老头们也不傻，换个马甲，就不搞你了？

所以，分拆后，老头还会不会打？

分拆后，采购量减少，成本增加。

分拆后，品牌度下滑；

分拆后，华为门店，还卖不卖荣耀？

重要的是，缺少了麒麟的荣耀，消费者还认么？还怎么打？

没有华为支持，卢伟冰莫名背上利好。

当然，这些问题，华为高层早已想过。

尽管好端端的，能吃能喝还能打；可天降老头，分家过日子，是点背？

有意思的在后面。

华为分拆荣耀的本质是什么？

芯片。

芯片的本质是什么？

技术？前景？生产力？

都不是，是经济。

经济的本质是什么？

增长的市场。

增长市场的背后是什么？

增长的人口。

人口大，市场大。

衣食住行，都是需求，需求催生经济。

增长的人口，需求更大。

这也是为什么芒格强烈看好中国市场。

并且，新签的自贸区RCEP协议，一个更大的市场；可以令我们从另一个角度观察。

过去，欧美的日子都不错。

逆差无所谓。

但经济放缓，日子不好过，只能开始算小账了。

终归，还是市场的问题。

股票市场，也是个市场。

不过这个市场更加戏剧化；近些天核心资产的跌幅超过创业板。

除了那几个真正少数的核心资产，整日挂在嘴边的核心资产。

是核心，还是吹牛？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

B站有一点很像腾讯（第738期）

1、腾讯起家

腾讯靠起家，有很多有意思的小故事。

当年，广州电信要一个即使通讯软件。

马化腾们（多位创始人）做出，但没卖出去。

据说，马化腾为了吸引与活跃用户，伪装成女性，与男性用户聊天。

这个时候，尴尬的事情来了。

接盘侠，没找到。

但用户量急剧攀升，服务器不够用。

增加服务器，是花钱的事。

可当时创始人们不知道这东西怎么赚钱，是否值钱。

差点50万或100万版本卖掉。

而的诞生，成长，是特别自然的事。

因为有着天然的巨大需求。

B站起家，也是这样。

2、B站起家

最早的B战，就是一个动漫的兴趣网站。

各个年代，各有所爱。

据说90后，尤其是00后，喜欢动漫。

慢慢的，这个动漫网站浏览量加大，服务器不够用了。

后来，B战在美股上市了；股价表现非常好。

关注B战，是因为爱奇艺太差；也因为这家公司通过信任，创作出的用户粘性。

B站的模式的确有意思。

会员就是一道筛选门槛，但是这道门槛，花钱不能解决。

想要成为B战的会员，好比考试，需要答题。

成绩合格，才可以。

看了一下题目内容，是按照B站的价值观，以及友好氛围的内容，所设定的。

通过这道门槛，用户质量极高；并且，社区内的氛围会很好。

更有意思的是信任创造。

信任这东西，是真正的长期思维。

比如拼多多的长期思维，将赚到的钱，补贴用户，从而获取更多的用户。

反面教材是爱奇艺；会员依旧打广告。

如果将消费者当做XX，那么企业才是最大的XX。

3、用户粘性

B站打过广告，甚至有人算过，B战可以通过广告费，每年赚取几十亿。

但那次的广告，引发了极大的反响。

知错就改，B站决定；质量与利益，选择前者。

从而，B站的董事长表示；B站所购买的正版新番永远没有广告。

我大概在没有注册会员的时候，在B站看过一个纪录片，没有广告。

尊重用户，让利用户，重视质量；这种方法所打造出的用户粘性，对于同行的打击堪比降为。

大家用腾讯，爱奇艺，优酷；只为看片，不为别的。

在这其中，腾讯视频背靠腾讯，还算好的（例如腾讯视频事件）。

而很多家视频公司为了追求利润，不惜代价，舍弃信用（或有资本压力）。

比如，宣称会员没有广告。

但会员依旧有广告，并且存在花样付费行为。

一高一低，高下立判。

从而导致传统视频公司，没有用户粘性，谁的价格低，用户自然会选择谁。

换一个视频APP，很麻烦么？

价格战，如果结局不能垄断，那么白打。

再就是传统视频网站，看天吃饭。

电视剧好，用户增长；反之，下滑。

还有一个重点，那就是传统内容生产商与新兴内容生产商的成本，是相同的么？

这也是为什么B站不需要打广告。

依靠以上信息，我们可以轻易得出结论：

B站的用户数量，是极为真实的。

一代人，一代爱好。

最早了解B站，是因为看了她做的一场晚会。

令我惊讶的是，晚会内容竟然如此用心。

虽然我没搞清楚为什么年轻人喜欢动漫，但通过了解B站，她的确被年轻人喜欢。

可没有传统视频公司的广告业务，B站靠什么存活？

尤其是，财报中的盈利能力，增长强劲。

4、盈利模式

了解B站，就会看到商业的神奇魅力，或者称之为生态魅力。

生态，是网状的，不是线性的。

比如，我们会发现很多公司的主营业务，不是主营业务。

苹果卖的是设备么？

设备，是载体。体验，是价值。

星巴克卖的是咖啡么？

淘宝卖的是商品么？

B站，卖的还真不是广告费。

动漫约等于二次元，二次元约等于有趣，有趣约等于游戏。

B站，近50%的营收来自游戏业务。

通过游戏业务，很自然的繁衍出直播，打赏，赞助等收入。

重点是，营收来源多线路，是通过舍弃广告业务，以诚信打造用户粘性，不透支信誉与当下，长期可持续，难能可贵。

大公司，历经磨难，都是依靠一个小需求，一种小众，作为一个点，成长起来的。

未持股，不做投资依据。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

格力电器的多元化（第737期）

格力电器这家公司，令我赚了很多钱。

在《常识》中也聊过，格力与美的，为什么选择了格力。

如今，美的市值已经远远超过格力。

实事求是，不能自己持有的，就是好的。

市场目前的投票，是对的。

通过回看，总结，反思，不难发现一些差异。

1、超级赛道

家用电器，最好的赛道是白电；

白电中，最好的赛道，是空调。

房地产的发展，极大拉动了上下游的发展。

比如家电。

空调，底层技术难有大突破，应用广泛。

格力电器，绝对称得上中国制造业的传奇。

当年，国内市场那可是几百家空调公司竞争；

格力一骑绝尘，杀出重围，夺得榜首。

海尔，黑电白电，都做。

美的，做所有白电。

格力，只做空调。

足够专注，重视口碑，令格力在空调领域，绝对霸王。

一款产品的利润率，吊打同行几十款产品。

2、专注与多元化

格力的销售铁军不必多言，如今渠道改革，我个人是非常期待的。

但今天聊的是专注与多元化。

并不是说做的产品多，就是多元化。

在一个行业内做多款产品，是多元化么？

比如华为，小米，高中低端手机，是多元化么？

海尔做白电与黑电，美的做全部白电，是多元化么？

格力与美的的差异，看似在今年新冠中体现，实则是背后多年各自发展的结果。

空调业过去几十年的赛道太黄金了。

当然，如今空调业的天花板依旧较高。

我国空调保有量与成熟市场差距、城乡差距及区域差距均很明显。

但显然，没有过去那么高了。

那么，是否需要下一个增长点？

看格力：

内销空调业务，依旧是最大头。

看美的：

白电产品多元化，国内外收入占比均衡，东方不亮西方亮。

这也是新冠之年，拉开与格力业绩增速的原因之一。

3、多元化早有苗头

格力想要发展新的业绩增长点，实则早有苗头。

当年格力做手机，我是大力吐槽的。

“一片红海，格力没那个实力，没那个基因可以做手机。”

据传，当年美的高管集体请愿，要做手机。

何亨健坚定拒绝，理由为：

（1）我们很难拥有核心技术，芯片（与联想的贴牌机有什么区别）。

（2）做手机的基因，我们没有。

事实证明，美的对了。

华为都掌握芯片技术，都被捏的蛋疼，出售荣耀。

格力造车，风风火火，再无下文。

也不知道啥样了，估计不怎么样......

实际上，无论是造手机，还是造车，格力都在寻找下一个增长点。

但可耻的不怎么样......

4、铁娘子董明珠

格力的寿命，在于空调业的寿命。

董明珠就像内布拉斯加家具城的B夫人，精明，强悍。

格力目前现状是，依旧是一家难得的好公司。

股权改革，消减阻力，大刀阔斧。

但指望格力多元化成功，这些年来，都看到了。

这也是需要考虑的问题；

当空调行业触及天花板时，下一个业绩增长点在哪里？

注：本人持有格力，难免拍脑袋。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

说一个市场本质（第736期）

周末被几件事刷屏了。

RCEP，T+0，债券暴雷。

三件事，长期看，都是利好股市。

RCEP，时间节点有意思。

谈了八年，老鹰阻挠，艰苦卓绝。

在全球新冠，经济复苏压力大，老鹰权利交接期间。

果断完成。

这种超级利好，是长期的。

T+0这事，喊了很多次了。

本号说过很多次，本届整间会朱希，集市场，改革，整治，高手。

每次有什么提议，需要探风时；

都将前前朱希拿出来用.......

全市场注册制势在必得，T+0不在大蓝筹试行；

那不还要疯么？

上周五，债券“暴雷”，市场恐慌。

打个引号，因为那不是雷。

《常识》中，刚开篇没多久，聊过债券与股票的本质区别。

重点有三条：

1、股与债，皆有风险。

股票的风险不用多提，是公司经营的风险。

但凡涉及到一个债字，等同于风险。

你借给别人钱，有风险。

银行发放贷款，有风险。

企业发债，有风险。

就连国债，都有违约风险（概率小）。

当年索罗斯因为俄罗斯国债违约，肝肠寸断。

如今世道，债务，被玩出了花样。

我能想到最保本的固定收入理财，只有三个。

（1）中美国债；

（2）保险；假设保险公司倒闭，会被接管，履行保单。

（3）银行存款；假设银行倒闭，50万以下兜底。

2、长期看，股票的收益率远远大于债券。

公司赚钱，持股大概率跟着赚钱，分享收益；

持债，则只有约定好的利息，与本金。

公司破产，无论持股与持债，皆血本无归。

法律上还是有优先顺序的。

假设一家公司破产，账面还有钱的话：

（1）结算员工工资与劳动保险费用。

（2）还有剩余的话，麻烦将欠下的税结一下。

（3）命硬还有剩余的话，将债务人的钱结一下。

（4）至于股东，洗洗睡吧；优先股例外。

所以，如果公司经营的好，当然持股划算；如果经营不好，持债同样具备风险。

3、本质在于经营

债券也好，股票也罢，本质都在于公司的经营情况。

极端情况下，一个国家经营不当，国债都有违约风险。

因为债券的违约率很低，所以风险要小于股票。

比如一家公司因为业绩下滑，股息率会降低，但债券违约的可能性很低。

安全性，在这。

那么，差异也就显现了；变成了一道逻辑题：

（1）持有债券，需要选择那些财务稳健的好公司。

（2）财务稳健的好公司，为什么要发债呢？

（3）既然要持有好公司的债券，为什么不直接持有好公司的股票呢？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

错过的顺丰与崛起的兔子（第735期）

国内的快递公司，可以分为三种。

第一种、顺丰；

第二种、京东；

第三种、其他快递（四通一达邮政，传说百世汇通接近休克状态）。

要承认一个错误，错过顺丰这只大牛股，实属不该。

因为早在去年就已经发现，顺丰正在抢占下沉市场。

那是在用蜂巢发快递的时候，发现顺丰的隔日达，竟然比同行只贵一块钱。

这属于降维打击同行，业绩必然爆发。

可为什么还是错过了呢？

因为束缚性思维；总想着快递这一行，精细化管理，人均创收不高，净利率有限......

脱离认知的钱，很难赚到。

四通一达加邮政的服务就不吐槽了；现在不少快递，送到小区，连短信都不发。

如果不是背靠阿里系，电商订单充沛，天知道会被顺丰砸成啥样。

有意思的是，这个存量行业，又杀出来了一个新玩家。

极兔速递，简称兔子。

这个兔子不简单，不急也咬人。

兔子的创始人与黄铮师出同门，据传隶属拼多多系。

根据这则传闻，兔子与拼多多均不予回应。

关于打法，兔子与拼多多极其相似。

想想拼多多在阿里的眼皮子底下崛起，特斯拉的便宜与热点都能占到。

记得张勇曾表示：

拼多多正在为淘宝培养用户。

培养了多少用户不知道，倒是抢了不少淘宝的人头。

高成长，是有道理的。

蓄力，烧钱，阳谋，农村包围城市。

兔子在东南亚起家，两年做到市场第二。

19年“海龟”，拼多多正攻城略地。

兔子刚回国，基础设施薄弱，没有网点。

没关系，四通一达现成的网点。

就有了前些天，四通一达绞杀兔子事件。

其实这事的背后，是兔子，主动出击；四通一达，被动应战。

被动应战的效果，大概率不理想。

为什么？因为兔子烧钱，快递费用远低于四通一达。

商家当然尽量优先选择兔子发货。

而四通一达的网点皆为加盟，这是与顺丰京东的最大区别；控制能力薄弱。

加盟商，只要给钱，就给送。

封杀令，给钱么......

战线不统，人心不齐，相送，总会有办法。

至于服务？

消费者网购急用物品，或电子电器类产品，会优先选择京东自营。

至于在淘宝，拼多多买的小物件等，物流较慢，用户并不关心。

并且，在服务上，兔子精准打击，早有准备。

在兔子的官网溜达了一圈，明显有两条“蓄谋”。

第一条：一小时原则。

极速响应，深得我心。

兔子基础设施薄弱，网点少，物流慢。

没关系，态度好。

只要消费者打来电话，全程跟踪解决。

能否真正解决速度问题，不重要。

重要的是贴心，主动反馈，跟踪。

比如消费者反映问题，往往最大的郁闷是什么？

客服不存在，推脱，扯皮，不回应。

兔子的1小时原则，正中靶心。

第二条：认错认赔。

还是那个问题，兔子的基础设施薄弱，网点少，物流慢；以及作为新快递公司，消费者，商家会有所顾虑。

没关系，主动认错。

不就是钱么？烧在刀刃上。

是我的错，马上赔，绝不扯皮。

单论快递的速度与质量，兔子与四通一达邮政，都很烂。

在都很烂的基础上，真正提高售后服务，那就是差异化，精准打击。

在烂中，比出优势。

烧钱，也正是拼多多擅长做，与正在做的事。

将赚到的钱，持续补贴，继续吸引消费者，抢占市场份额。

真正着眼于长期，打造粘性。

再看两张图：

这不正是当年拼多多农村包围城市的打法么？

农村墙上的标语宣传，最早时，保健品公司用过。

近些年的手机厂家，电商等，都用过。

效果出奇的好。

四通一达邮政，打破他们存量的对手，来了。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

特斯拉还能买么？（第734期）

我常说的一段话就是：

熊市买股票，好股票别怕下跌，大惨烈蕴含大机会。

但看到了一张图，表示惊讶：

近些年，车市太惨。

近段时间，车市复苏，在玻璃那赚了些钱。

强周期股票难做，也难熬。

但周期到来，涨的也快。

很多大趋势是显而易见的。

新能源，电动车，必然取代传统能源，燃油车。

问题是，谁做老大？

特斯拉关注了那么久，一定是错过了。

马斯克，褒贬不一，一代天才。

举个例子，学习能力不是一般的强大。

据说，比如有员工突然离职，在那位员工的工作领域，马斯克回去看一晚的书，就学会了。

他也通过类似的事，震慑员工。

巴神的同理心，马斯克是没有的。

关于护城河的逻辑，巴神与马斯克的分歧巨大。

并不是有谁错了；

前者对应的是成熟稳健行业（已经证明可以赚钱）；后者对应的是新型创新行业（可能会很赚钱）。

特斯拉那段最惨烈的日子里，眼看着要关门大吉，马斯克愁的当众抽大麻。

时来运转，天朝出手，救活特斯拉；这些事大家都知道了。

在那之后，股价一飞冲天。

九死一生，特斯拉活了；马斯克也跳了。

现如今，特斯拉的逻辑是对标苹果。

一个新行业中的绝对BOSS。

苹果前些日子的新高，两万亿市值，美刀。

特斯拉，不到四千亿。

我错过特斯拉是真的，但有几个思考的问题，拿出来分享。

算对了，就可以毛估特斯拉的价了。

智能机，取代功能机，开辟一个新行业，无争议。

电动车，取代燃油车，开辟一个新行业，无争议。

问题在于，手机，不是汽车。

无论是使用时间，还是黏性，不在一个级别。

现如今的手机，是钱包，通讯，社交，游戏，相机，各种功能集一身。

每个人，都离不开手机。

我曾经试过一天不碰手机，可耻的失败了。

汽车未必。

因为出行，未必非要开车。

人人一部手机，人人会一部车子么？

人人两部手机不拥堵，智慧城市，该交通升级了......

以特斯拉的优势，全面量产，高中低车型，市占率会有多少？利润率可以达到多少？

未来汽车的终极形态是什么？

汽车，解决的问题是出行。

所以，无人驾驶时代，汽车的终极形态是怎样的？

没想明白......

这也是当初为什么选择车玻璃。

无论你汽车业怎么打，怎么变化；总要用一块车玻璃吧？

赚的少，胜在安全，睡得踏实。

已经减仓，不做推荐。

或许，我们可以换个思路。

电动车，会完全取代燃油车。

那么是否现如今所有燃油车的市值，等于未来电动车的市值？

统计了一下现如今，几乎全球所有燃油车公司的市值。
上到丰田，奥迪，比亚迪，戴姆勒，通用，法拉利，大众，上汽，宝马，福特等；

下到现代，长城，铃木，起亚，广汽，长安，标志等。

累计市值，一万亿，美刀。

人们乐于津津乐道巴神买过什么，却忽略巴神没买什么。

并非评判对错。

而是能力圈指错过不可怕。

因为我们永远赚不到认知以外的钱。

运气好，可能会赚到认知之外的钱。

可吐回去了咋办？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

需要重点关注的几家公司（第733期）

欧美大涨，尤其是欧洲。

受益于新冠的科技股大跌，受损于新冠的顺周期大涨。

因为，辉瑞表示，所研发的疫苗有效率超过90%。

大超市场预期。

辉瑞公布疫苗的时间，引发了很多阴谋论。

何必胡说八道呢？

人家上个月就表示本月中旬可能出结果，就是不掺和大选的事。

白等刚上，急忙送礼，多么智慧。

与之对应的是；墙倒众人推，破鼓万人捶。

部分国家，已经“提前”向白等祝贺。

美尚未官宣，可否算作落井下石？

作为川王老对手的我们，是做事留一线；还是偷乐不声张。

想必都有。

这四年来，外交部也不容易。

白等胜选，华为依旧卖荣耀。

可见，白大人狠不狠不知道，两党共识在那；依旧不乐观。

疫苗，早晚会出来，并不意外。

但市场恰好因为辉瑞的疫苗出现后，顺周期大涨，也是有意思的。

因为在此之前，我国已经开始部分地区紧急接种。

精准择时，是非常难的。

耐心等待，也是必然的。

比如汽车股，最长大概潜伏了两年之久，周期以来，已经开始进入落袋为安的阶段。

两年，一个翻倍。

其中经历，起起伏伏，经历的多了，才会习惯。

暴风，退了。

那是15年的全场妖王，天雷地火，股民户晓。

在《常识》里，曾经聊过，暴风，全通之流，离远点，不吃亏。

未过三年，已然应验。

历史，又相似了。

离坏蛋，远点。

投资，既要贪，又不能贪。

取舍之间，全在一个估值。

比如近期买了两只股票，但是因为还没有估的特别明白，只能买的忽略不计。

市监总局发布了反垄断征求意见稿。

感觉上，是劈向阿里巴巴，起因蚂蚁集团，误伤腾讯美团等。

这种时候，该搓手了。

这么说吧。能被这种事点名，涉及，以及相关的上市公司；

必须重点关注。

不是所有公司，都有资格被点名，涉及的。

护城河的终极奥义，就是垄断。

垄断，等于躺赚。

但是要区分一下，是市场性垄断，不是政策性垄断。

看看两桶油，三大运营商，就知道了。

当年，巴神收购地方性邮报公司，与竞争对手的官司打到他死去活来，精疲力尽。

因为对手抓住了他的要害：

“这货说过，过桥收费。”

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

海天筹码有多坚挺？（第732期）

错过的好股票不少，细说的有东方雨虹：一只成长股。

改天顺丰也要聊一聊；今天聊海天。

当年深入海天之后，已经不便宜了。

40倍市盈率，高管减持。

后来，生生涨到了109倍市盈率，完美错过。

成长股的魅力是巨大的，高业绩增速消化高估值。

就是预期太高，安全边际少了些。

我的体系，超过30-35倍市盈率的股票，尽量憋住。

毕竟平均年化20-30%的净利增速，林奇的指标也撑不住......

从而，就算买入了海天，估计50倍市盈率我也减仓的差不多了，也赚不了多少......

海天有意思的是，管理层越涨越减。

股东越来越多，还是能涨。

一季报2.49万股东，三季度8.25万。

这要不是散户接下了，还有什么解释？

最有意思的是这张图：

去年三季报10月31日公布，60倍市盈率。机构数量持股较上期大幅减少。

年报3月26日公布，60倍市盈率；机构数量翻了4倍。

那段期间，是新冠的最悲期。

为了避险，大量的钱竟然忽略估值，通通流向必选消费。

虽然很难说这是避险；60倍哪来的险可避？

今年一季报4月25日发布，60倍市盈率；机构数量减少3.7倍。

那段时间，最恐慌阶段已经渡过，各国放水。

应该是大家觉得估值不合适，可以出来玩了。

今年半年报8月28日发布，108倍市盈率；机构数量翻了4倍。

今年三季报10月31日发布，88倍市盈率；机构数量减少4倍。

鬼知道经历了什么；但筹码信心坚挺。

因为自2017年以来，海天的单日换手率，就没超过1%。

更因为，散户数量变化，机构数量变化，无关大局。

真正的大头，是前十大：

前十大以外的流通筹码仅占总股本的17%，半丝半缕。

信心，不是外部给的，而是内部。

论行业优势，基本面优势，卓尔不群。

就是估值有点贵，溢价有些高。

但海天的好已经被充分挖掘，太多钱等着跌下来买，也就很难跌太多。

重大机会在哪呢？

出现基本面风险时，或极端情绪时。

我个人会再等等，毕竟都已经错过这么多了......

并且这个位置买入，能否涨回108倍市盈率；需要天意。

剩下的，就是业绩消化估值了。

我们也很难指望估值从几十倍，提升至百倍。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

川王并未落幕（第731期）

关于本届总统，猜对了......终于不用和川王再过四年了。

有人问怎么猜的？

说出来你们可能不相信，靠蒙......

这就像猜单日涨跌，两个人的竞选，随便猜一个，50%的概率。

现如今，已经不需要担忧川老板打官司了。

因为白等已经锁定胜局。

大法官，不怎么爱搭理这种事。

终生制，干到死，有何仕途制约？

想要公信力，威望，只能不下水。

重新计票么？

那意味着质疑整个选票系统。

美国大选，采用古老的投票方式。

要么现场投票；要么邮寄。

手机投票，没有。

人脸识别，没有。

两百年的选举体系，可以维持，是有道理的。

作弊，很难。

作小弊，很难影响大局。

作大弊，难上加难。

所以，关于乌龙票的传闻，估计美国人民还没相信，国内就已经道听途说。

而川王的质疑也是对的。

邮寄的选票，是否有代填？死人票？非法移民邮寄？运输环节舞弊？

问题，出现在了邮寄这一个大环节。

但部分国家，已经按照惯例，发去贺电。

白等，侬好侬好。

美国人民，是喜欢白等的。

我们，也是喜欢白等的。

最少，作为一名传统老政，不会一言不合就翻脸。

A50也不会因为一条冷不丁的推特，下跌3%。

这四年来，有多少人，早上醒来第一件事，就是看川王的新闻？

不过，最重要的并非总统；而是两院。

国会=两院；众议院与参议院。

最终决断，由两院拍板。

总统执行......

民主党，意味宝座，更意两院。

众议院已经被民主党拿下，参议院争夺白热化。

最终结果，要等到明年的1月份。

对于白等当选，所影响的行业。

如新能源，环保，科技，医疗等。

短期受到情绪波动；长期价值，永远来源于可持续的业绩增长。

从本次焦灼，一波三折的大选中，可见其分裂（黑人普遍支持白等）。

白等关于团结，全美的总统，试图修复这种分裂。

但显然，川王的市场，很大。

从而，感觉上，川王，或许有一天，还会回来的。

但已经不是其本人。

韩有朴槿惠代父竞选；

美有伊万卡代父出征；

源于中国花木兰的故事。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

为什么我想通了蚂蚁真相：却黯然神伤（第730期）

原本，周末不发文。

但有个事想通了，细思极恐，想聊一下。

说小了，是蚂蚁的事。

说大了，是靠谱的事。

矫情点，是神伤的事。

1、企业文化

管理层之所以很重要，是因为人很重要。

本质上，价值，是由人创造的。

但是，我在《常识》中，对于管理层的讲述很少。

主要是讲行业，基本面，估值。

为什么？

因为看人太难了。

从而，只能退求其次，看行业，基本面，估值；留下足够的安全边际，犯错空间。

股神的伯克希尔，近十年间的表现并不好。

美股五虎上将，伯克希尔只上了苹果的车。

但我依旧忍不住持有小部分的伯克希尔股票，留念事小，如履薄冰，鞭策自省事大。

为什么？

因为管理层太诚信，巴神太诚信；拿着踏实，舒心，爱不释手。

同时，越是深入企业文化，越是了解为什么巴神没有买入脸书等公司。

我在阿里这只股票上，赚的还可以；阿里巴巴的企业文化我也是非常认同的：

客户第一，员工第二，股东第三。

因为客户好，公司才赚钱，股东才受益。

因为员工好，才会为公司创造最大利益，股东才受益。（想想海底捞，员工好，才服务好，才公司好，才股价好，才股东好。）

但本次蚂蚁事件，以及阿里的过往事件，我才真正醒悟了什么是股东第三。

2、蚂蚁始末

8月25日，蚂蚁递交上市申请。

9月18日获批上市，25天A股之最。

蚂蚁上市，无脑打新。

中签，乐呵呵，等收钱。

眼看蚂蚁11月4日上市；

10月24日，马道长拳打巴塞尔协议，脚踢典当银行。

引发轩然大波，有叫好，有叫骂。

我一脸懵逼，那么聪明的人，何出此举？如此激进？

答案在11月2日晚的消息：

马道长，蚂蚁董事长，总裁被约谈。

人民银行和银保监会联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。

该文件的核心思想：

打击高杠杆。

那时，我才幡然醒悟，马道长为何有那翻演讲，蚂蚁的上市进程，为何如此迅速。

于是有了11月3日，蚂蚁暂缓上市，我与朋友的对话如下：

在也聊过：

梳理一下该事件，是什么意思呢？

（1）、要明白蚂蚁的真正业务。

有一文聊过：蚂蚁也是当铺，但对于传统银行是降维打击。

可蚂蚁的放贷规模高达1.8万亿，然而，自有资本金，不足1.8万亿的2%。

剩下的钱哪来的？

19年8月28日，本号聊过：资产证券化：华尔街灾难。

就是拿着稳定的贷款收益（未来现金流），去募资。

再就是利用金融机构的资金。

这样以来，以小博大，高杠杆，高回报。

要知道，我国房贷堪称最稳定的现金流收益，银行都没有拿去搞资产证券化（有次贷危机前车之鉴因素考量）。

07年美国次贷危机的本质，就是层层嵌套的高杠杆。

出事了怎么办？巧了，之前还是聊过：大而不倒：政府兜底。

明白了这些，梳理一下该事件始末，也就清晰了。

8月25日，蚂蚁申请上市；

9月18日获批上市；

10月24日，马道长拳打巴塞尔协议，脚踢典当银行。

11月2日，人民银行和银保监会联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。

明白了么？

好端端的，为什么马道长不低调发言，反而高调炮轰？

炮轰的内容是什么？不正是那份对于蚂蚁的致命文件？《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。

为什么上市时间如此之迅速？25天A股之最。

金融业，不是科技业，不是半导体。用的着火急火燎么？

显然，蚂蚁提前获知了那份文件，以及公布时间。

那么，如何应对那份文件？

上市；并且是在文件发布之前，上市。

这样，获取高估值，高市值；可以募资更多的钱，补充资本金。

至于上市后，文件发布，致命利空，股价暴跌，还重要么？

是谁打的新，接的盘？

想到里面有我，一个寒颤......

我也想过一种乐观的可能性。

那就是上市获批之后，蚂蚁才提前获知那份文件。

马道长慷慨激昂，无效，被虐。

但又如何解释上市时间如此之迅速呢？如此迫不及待呢？

历史，总会留下足迹。

回顾前车之鉴；阿里魔咒；蚂蚁暂缓上市。

面对大股东都可以视若无人，先斩后奏；何况小股东？

多亏监管看穿一切，及时出手，未酿大祸，保护中小股东利益，点赞！

3、还有值得信任的管理层么？

客户第一，员工第二，股东第三。

真的是第三......

转念想来，我还持有阿里股票；何去何从？

既然话已至此，都说到这了，顺便吐槽万科。

行业标杆，老成持重，浓眉大眼；全国地产公司，论财务，万科最稳。

但6月份那笔港股的募资，令我厌恶至极。

实在没想清楚：

有必要低估时股权融资么？

发债不行么？

你TM缺那点钱么？

但这就是市场，买定离手；没有人强迫你必须买谁的股票，必须相信谁。

投资，要对账户负责。

看清真实的企业文化，真的很重要。

安全第一，安全第一，安全第一。

重要的事情说三遍，远远不够。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

终于不用和川王再过四年了（第729期）

市场的狂欢，是预期白等胜出。

之前我的预期是，川王胜出。（希望被打脸）

白等，78岁，古稀之年，两年杖朝，纵子贪腐，身患老年痴呆。

从政几十年，毫无建树；位置高歌猛进。

为什么？

体系内：

说套话，永远不会错。

做套事，永远不会错。

但说自己想说的话，做自己想做的事，会有错时。

川王任期；

对内；

全面减税，经济强劲，股市新高，失业率新低。（新冠意外）

对外；

撤军，少花钱；不费一枪一炮解决半岛问题，促进中东和平（以色列阿联酋和平协议是历史性的，可作为商学院经典案例）。

大打贸易，多要钱，制造业回流。

各国谁不头疼？

再想想：

为什么主流媒体痛批川王？中美皆如此。

为什么华尔街乐于白等上任？

虽然川王对我们非常不友好；

白等也不会友好，但相比川王，尽显温柔。

白等，毫无建树，曾是奥黑的副手；据传如今是傀儡。

奥黑时代，少有建树；

全球化，欧洲化，空心化。

若拜登胜出，则天朝国运昌隆。

可为什么选民会这么选？

一是福利化诱导，二是多种族移民多元化。

前者是惰性，后者是价值观。

种族不同，价值观怎会相同？

但愿天朝限制移民政策；

想想看，移民是从高到低。

穷国移中等，中等移富国。

一帮穷国黑人移民天朝，为的是价值观；还是优惠政策的好处？

天朝百姓几十年来辛勤打下的优质底子，不容易。

且行，且珍惜。

终于不用和川王再过四年了，想想开始挺开心的。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

蚂蚁，大选，腾讯（第728期）

这个世界是很魔幻的。

全部A股股民，为首富的事操心。

蚂蚁，我中了，还好延迟。

不然，搞不好，可能破发（小贷新规因素）。

并且，全世界股民，都在为全世界最有权势的人，操心。

胜负未分，两位老头，各自说自己已经赢了。

原本拜老头民调很高，四年前，也是这样。

现在，开始摇摆了。

沉默的大多数，要比想象中的，更加沉默。

胜负未分，中芯，缴械；小米，欢腾。

方向上，谁胜都差不多，各有利弊。

都会“动手”和“吵吵”。

蚂蚁，大选，是首富和的事。

腾讯，也是有意思的事，算是补上昨天的内容。

不是荐股。

昨天聊过，腾讯就像几十年前的微软。

微软系统霸占了电脑那么多年，吃了那么多年的红利。

互联网三大宝地，社交，电商，搜索。

未来可能要添加金融了。

阿里的蚂蚁，让市场看到了腾讯金融的潜力。

腾讯的云服务做的也很好；紧追阿里。

游戏方面，其实老二网易做的也很好，但苦于没流量，只能被腾讯暴揍。

电商方面，腾讯一直做不好；但围堵的好。

腾讯阿里就像下围棋，阿里冲，腾讯堵。

堵出了京东，拼多多；也溜走了字节跳动。

这与3Q大战之后的战略，密不可分。

搜索方面，当年腾讯是下了大力的。

有钱，有人，有实力。

请来了一众互联网与科技大神，因为各种原因，夭折。

机缘巧合，感觉搜索这一块，可能借助做起来。

腾讯的广告业务一直被诟病，感觉是没那么大动力去做。

不缺钱，体验也好过广告收入。

游戏，社交是基本盘，拔剑四顾不茫然。

想象力这块，有金融业务，云业务，其实最大的还是。

手机APP，打开频率最高的，就是了。

电商将线下门店搬到了线上。

搜索将信息，搬到了线上。

将线下的更多东西，搬到了线上。

社交这一块自然不用多说；而几乎所有公司，都将门面搬到了。

过去，公司的门面是线下实体，以及线上官网。

但现在门面的作用，更多的是摆设；线上官网也是这样。

比如很多上市公司，我只有在去了解企业文化的时候，才回去官网溜达一圈。

打个比方，你使用兴业银行卡。

但是你可能没打开过兴业银行的网站，也很少使用兴业银行的APP。

在上就可以接收账户信息。

再打个比方；很多人不喜欢手机里安装很多APP。

现有的解决方案大概有两种。

一、有一个APP，叫快应用。

这个APP里面有很多APP，点开直接进入。

二、的小程序。

这个很多人都了解；个人感觉，便捷性要优于快应用。

也就是说，一款，可能消灭很多APP的下载与使用频率。

仅仅是猜测，不是荐股。

持有腾讯，难免拍脑袋。

只是想说，腾讯真的很有意思。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

蚂蚁暂缓上市；独孤求败（第727期）

一路绿灯，羡煞众公司，万众瞩目，蚂蚁要上市了。

上市前，马道长拳打巴塞尔协议，脚踢典当银行。

然后就被约谈，上市被暂缓......

略过这些剧情，蚂蚁依旧强大。

六年前，阿里要在美股上市。

道长在两大股东（软银与雅虎）不同意的情况下，将蚂蚁拆了出去。

两大股东差点翻脸，摔杯为号。

这事至今争议极大。

后来用补偿协议，终于安抚住了。

过去这些年，马道上说的话，正在一一实现。

除了未来十年房价如葱；但数据的确是未来的石油。

银行干的是典当买卖，本质上蚂蚁也是。

不过对于银行，蚂蚁是降维打击。

银行做的是息差生意，低利率吸收存款，加高利率放贷款。

所以银行的主要指标是：息差，不良，拨备。

借钱，是一定需要抵押品的。

不然靠爱借钱么？

打个比方，你向亲戚朋友借钱，对方一定会考虑安全性。

能不能还？

这种场景，可能不需要抵押品，不需要借条。

因为多年的交情，你的亲戚朋友了解你的人品，资产，还款能力等。

但是银行了解么？

这里面有巨大的信息差。

所以，金融业，经营的是信用（吸收存款），是杠杆（存款即负债），是风险（发放贷款）。

本质上，金融业是信息业。

蚂蚁对于传统银行的降为打击，正是因为具备最优质的信息。

数据。

所有数据中，最优质的就是电商数据了；这点社交数据都难以比拟。

因为消费，是真金白银，是最真实的信息。

打个比方；通过你最近的消费情况，就可以大概知道你的近况。

比如近期你的奢侈品消费比较高，或者同比下降，那么就比较容易推断出你近期的状况。

对于商家贷也是这样。

入住淘宝商家的近期流水，蚂蚁通通有。

并且，这些数据的获取成本，极低。

这些数据银行有么？这种低成本的信息优势，银行有么？

所以，蚂蚁本质上也是典当生意。

不过，不是传统的抵押方式。

是消费者近期的消费情况，累计的信用状况，作为抵押。

信息成本低廉，全面靠谱，降低风险。

蚂蚁，独孤求败。

再说阿里魔咒，是因为阿里是资本高手。

07年，阿里港交所上市。

上市的，没有核心资产天猫淘宝，是分拆的B2B业务，不值钱。

上市五年，股价追捧泡沫，暴跌。

股民一地鸡毛，阿里私有化。

07年，市场大牛市，能不跌么？

14年，阿里美股上市。

那一年，也是大牛市。能不跌么？

19年，阿里港交所二次上市。

这一次有些意外。次年，新冠来了。

20年，蚂蚁上市。

全球放水，市场什么状态，你们身处其中。

每逢市场火热，谋求上市。

这不是魔咒，是市场内在规律。

不过，好公司还是无惧牛熊的。

这些年，长期持有阿里股票的投资者，回报丰厚。

一家公司的状态，与创始人的性格是相同的。

相比于阿里的高调，我对于腾讯的喜爱，更多一点。

低调，奢华，有内涵。

单就，多么像当年的微软；重要的是尚在进化中。

相比于阿里对于蚂蚁的分拆；腾讯，是将全部资产，装进一个篮子里。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

重点跑偏（第726期）

重点都跑偏了，没什么太好聊的，就顺手接了篇广告文案。

导致有朋友问八点半的文章呢？说声抱歉，补上。

为什么太好聊的不多了呢？

近些天，大事比较多。

新冠复发，蚂蚁上市，美国大选。

尤其是大选，世界瞩目，市场观望情绪浓厚。

就市场而言，牛市。

作为理性投资者，牛市不是熊市，便宜货少，所以少谈个股。

就大选而言，各种推测，扯淡居多。

美股已经经历了多少届总统？该熊，该牛，关系没有那么大。

比较极端的例子，1963年，肯尼迪遇刺。

这么大的事，当日标普跌幅2.8%。

然后，继续新高。

忘记了是在哪本科技史书中看到了一句话，醍醐灌顶。大意是：

皇帝，总统再牛，最多改变短期的历史进程。不能比肩科技进步所能改变历史进程的力量。

比如蒸汽机的问世，改变了多少历史轨迹？

生产力提高，解决粮食问题，这是个人的力量可以解决的么？

乾隆号称十全武功，后人都被揍成啥样了？

不论谁是总统，很多行业，比如大数据，人工智能，新能源等，都不会改变长期趋势。

不是荐股。

只是说，大选，真正对于市场的影响，没有想象中的那么大。

跌多了涨，涨多了跌，才是市场本质。

再就是有媒体表示，美国大选，将会引发暴乱，分裂美国。

荒谬绝伦，妖言惑众。

美利坚建国两百年，是移民大国。

种族歧视，暴利犯罪等，自建国以来，始终存在。

这两百多年里，暴乱多了去了。

60年代的民权运动，黑人暴动，堪比革命。

马丁路德金博士的演讲《我有一个梦》，巅峰大作，流芳百年，后人景仰。

那是美国平权运动的高潮期，暴乱，抗争，此起彼伏。

现在跟过往比，简直过家家。

本质上，要的不是公民权，而是经济权。

那个时代，对比之下，北极熊铁桶一块，举国同心。

谁能想到，最终，熊倒了，鹰肥了。

并非长他人志气，而是事实如此，不可胡言乱语。

说回市场。

几十年来，多届总统。

科技永远向前，未曾止步。

科技的变革，才是最大的生产力。

大选没有那么重要。

上市公司所处的行业是否有大的变化，能否继续赚钱。

才是重点。

各行茅台，都经历过多少届大选了？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

我依旧满仓（第725期）

投资，一定要对自己诚实。

虽然我们会赚到诚实以外的钱，但未必可以落袋。

所以，不诚实的话，会吃大亏。

随便举几个例子。

欧洲疫情不怎么好，市场大跌。

美国大选，世界大事，也是不确定性。

但奇怪的是，黄金平稳，未涨。

太平盛世？

《价值投资常识》这本书，是在惨烈的熊市中出版。

其中分析的优质股，除了金融地产，涨势感人，盆满钵满。

是好事么？

令我尴尬的是，有人问老板电器还能买么？

那已经是11-14倍市盈率的事情了。

全部A股上市公司，翻一下，处在历史低位的，越来越少。

好现象么？

银行股。

优质银行，估值合理。

烟蒂银行，股息，小钱。

基建股。

过了成长时代，尚有稳健时代。

保险股。

人们担心保险赚假钱。

实际上保险比银行靠谱。

储户的钱，要还。

保单的钱，还不还，看条款。

病了，看条款。

死了，继续看条款。

没死，还是看条款。

保险公司已经很难开出“自杀式”保单了；利益给客户，自己背锅，雷锋么？

地产股。

中国房价泡沫，崩盘，喊了十几二十年。

稳如磐石。

马云口中的年轻一代，输给了房价。

蚂蚁集团上市，推高了杭州房价。

三条红线，去负债，给地产公司，降降温。

有点类似供给侧改革，大吃小，白银与钻石，利好龙头。

市场有对有错，也会视而不见。

房子这东西的属性，是千万年不变的。

目前的市场，完全可以从两个角度看待。

既要做好的准备，又要做坏的打算。

我依旧满仓。

对于永远不卖出的标的，尽量不卖。

对于高的，要换成低的。

要相信常识，毛估的高质量估值；而不是故事，与热情。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网