热点青黄不接 行情略显疲沓

尽管上证指数近来维持在年线（本周二运行至3500点）附近震荡，但反弹无力导致了弱势格局逐步形成。以今年以来的震荡格局判断，自3723点的年内次高点回调以来的时间和空间已接近尾声，从目前位置向上升通道回归的反弹将随时展开，但就走势图而言，指数经过一周来的来回争夺，依然没能摆脱年线的纠缠，因此向下跌穿年线的警报并未消除，而一旦上证指数跌穿年线，图形转坏，下跌空间将有可能被打开。

随着时间不断靠近年底，市场的迷茫情绪也会越来越浓。回顾今年行情，在春节后第一天创出年内高点（2月18日3731点）后就一直处于强势整理状态。而期间层出不穷的板块热点呈现，基本上将市场中能炒的个股都炒了个遍。低价股曾炒过，科创股则大炒过，连周期股也不失时机地疯狂过，即使不少个股炒着炒着，从哪里来的又回哪里去了，只在图形上留下些故事，但也可以声称说没有“虚度年华”。因此，到了这个尴尬的时间节点，往往给人的是青黄不接的感觉——三季报刚刚过去，离年报则还有几个月时间。往年常冒出的“吃饭行情”，今年似乎也没有声响；而ST类个股的重组题材，如今也缺乏敢于冒险的响应者，毕竟壳资源在注册制下一点也不稀缺。于是，跟着消息面东打一耙西打一榔头的景象，是眼下最多见的了，只是这种持续性较差的行情，很难聚集市场人气。

周期股成也大宗商品、败也大宗商品，大多股票走势留下的是倒V字型的形态，这对上证指数的影响极大。11月份主要指数中，上证50走势最大，至周二该指数跌幅仍高达2.45%，然后是上证180，跌2%，沪深300指数跌1.26%，上证指数跌1.14%；深圳指数、创业板指数，甚至三板做市指数，本月都录得正收益，科创50则暂时以1.74%的涨幅领先所有指数。市场目光再度转向了调整得差不多的科、创类股票，从上述指数的强弱可以窥出一端。不过，概念炒作依然在持续性方面有所欠缺。而赚钱效应并不明显的市场，行情要逞强就不太容易了。

这样的市场，需要以相对谨慎的心态对待，不要动辄满仓操作。对于中线投资者来说，则是到了深入研究个股，等待适当时机再介入，去布局明年“黑马”的阶段了。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

两件大事影响市场情绪

近期有两件大事影响市场情绪。其一是新股频频破发的问题。其二是北交所开市的问题。这里仅谈谈新股破发问题。

新股破发是注册制下的大势所趋，这一点我们在注册制刚刚来临时就做了如此的预测。多年来A股新股不败的神话，其实是市场不成熟最直观的表现，大量新股无论熊市牛市，无论发行价格高低，都在上市首日齐刷刷地按限制的幅度涨停，然后在接下来的几点里连续涨停涨停涨停停，中签者可以从容选择个高位落袋为安，这看似很有优越性，其实却正是培养投资者非理性的温床。因此，我们认为注册制的实施和退市制度的完善，应是医治这一市场“顽疾”的良方之一。投资者若能在申购新股之前，对拟IPO公司的基本面与定价的合理性进行分析，然后对申购与否进行理性选择，那么，谈论投资者成熟的话题才算有了根基。

因此，新股首日破发，是正常的趋势。然而这一阶段的破发，又似乎与上述所说的“理性”并非完全契合。数据显示，截至本周二，今年A股IPO上市的公司共有409家，其中正收益的有354家，涨幅达到翻倍的仍有189家，跌破发行价的有55家，占比仅有13%。首日破发的只有9家，且主要集中在10月22日（当天中自科技开盘及之后都没能再冲过70.9元的发行价）以来的这段时间里，从10月22日到11月12日，两市IPO上市公司共19家，其中9家一上市就破发，市场这才高度关注，并引发“熊市”联想——过去的经验的确如此。

在市场化的过程中，旧观念和新趋势的冲突是避免不了的，因而市场走势格局也需要有一个渐变的过程。因此，看似破发趋势已经到来，但由此而引发理性思考的“良好愿望”则属于言之尚早。毕竟，眼下IPO的速度，仍未减缓，那些蜂拥而来的公司，也从未考虑过市场行情高低的问题，因为IPO似乎与此并无必然关联，所谓“行情好时卖个更好的价钱”以及“维持公司最好的市场形象”，在IPO公司那里，还远未到需要去理性思考的时候，除非A股终于出现了市场化发行失败的案例。

由此看来，眼下的破发也许仅是个阶段性的问题，但却给此前闭着眼睛打新的投资者敲响了警钟，至少分析一下上市公司行业前景、盈利模式、经营效率等基本面，是打新之前必做的功课。而一些质地不尽如人意的公司，也许能在渐渐理性起来的打新者雪亮的眼睛中失去魅力，或者降低价格，或者发行失败，这样，IPO才能逐步回归理性轨道。

两件大事影响市场情绪

至于行情受到破发情绪牵连，包括北交所开市可能分流部分资金，我们认为也是暂时性的。尽管图形上看，上证指数出现了向下的趋势，但年线（3495点附近，周二失而复得）的争夺不容有失，结合其他主要指数的运行形态，短线有效跌穿年线的可能性暂时不是很大。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

季报即将成为过去 择股更须未雨绸缪

上证指数连续震荡上行，但力度显然不够，尽管两市交易量逐步恢复，单日万亿级成交再度成为常态，但盘中个股的热点效应依然不及长假之前，总体上个股以单兵作战为主。

这与眼下三季报的密集出台有关。总体看，去年除了一季报受疫情影响之外，其他三季经营大多都得到迅速恢复，今年疫情则不时出现反复影响，且大宗商品价格传导到了微观层面，让不少公司的业绩同比反而出现了下降，即使同比大增的公司，也有不少在三季报出现环比下降，这对于行情仍处于阶段高位的股指来说，投资人向上的期望值不免降低，观望情绪于是有所抬头。

不过，三季报只剩下最后几天，涨跌已经有了提前量，预告影响的股价调整早就已经过去，即使到了“丑媳妇不得不见公婆”的时间，股价也基本到位，真正还能大涨大跌的，只属于那些意料之外的个股。因此，尽管本周剩下的时间大盘走势显得较为重要，但大盘的走势已经不是重点，个股的选择才是关键。这是我们观察行情的较佳时期。

首先是对待那些业绩不佳的个股，由于目前影响业绩表现的因素较为复杂，且大多具有阶段性的特点，因此即使本季业绩出现下滑，也不至于动摇上市公司的基础，寻找有底蕴的上市公司，然后趁本季业绩影响股价下跌之机，作战略性配置。

其次是对那些业绩较好的个股，也不应只看表象。尤其是得益于疫情的反复的个股，其业绩的可持续性需要打个问号，除此之外，不以主业取胜的公司，即使估值再低，也不能受其诱惑，除非能分析到其主营也在改善，且未来业绩确有较大的提升空间，才能作为标的进行跟踪。

再次是疫情中业绩受损最大，业务开展跟着反复的一些行业龙头公司，典型者如旅游业和影视业，期待疫情最终被人类解决之后恢复正常经营的年份，这类公司也可以作战略性的跟踪和配置。

两市指数目前都走在阶段的上升通道之中，上证指数从我们所说的通道下轨处回升，经过八九个交易日的运行，至周二也仅仅达至通道中间位置，上涨速率与长假之前确实不可同日而语，因此期待指数向上突破，年内再起一波牛气行情不太现实。当然，市场若能启动那些长期蛰伏且业绩不差的大盘指标板块，如近期蠢蠢欲动的银行保险板块，则另当别论。在此之前，跟随趋势，谨慎从事，并开始为明年行情未雨绸缪，战略性关注潜力公司，应是较好的策略。

谨慎对待阶段反弹行情

节后行情高开低走，但在此前我们指出的上升通道下轨处（今年上证指数自高位3731点回落，3月9日出现最低点3328点，3月25日二次探底，出现最低点3344点，两点连线形成通道下轨）再度获得支撑。此处支撑力度之所以较强，一是期间已经历过多次回试并获得支撑，二是目前半年线和60日均线也正处于这一位置附近。本周一上证指数单针探底之后，周二多方再接再厉收出一根小阳线，形态运行一下子倒向了多方，所欠缺的则是量能不如节前。节前我们所说的融资余额，节后回潮缓慢且反反复复，至周二仍在节前较低的1.69万亿水平附近徘徊。

两市融资余额仍在低位徘徊

10月份两市交易量过万亿元的只有两天，分别是10月8日开市第一天的1.06万亿元、10月18日刚刚越过1万亿元整数关口，交易额数据也显示了这种缩量趋势。尽管目前两市单日八九千亿元的交易量仍属较高水平，但与之前相比还是呈现缩量状态，后市若能重新放量到万亿元以上，则行情维持在原有轨道将更有保证，否则在反弹接近上升通道上轨时（目前大约在3680点附近）就需要警惕指数会受阻回落。

市场近段暂未提得起精神还有另一个原因，市场没能像前期那样思路清晰，有明显的板块效应存在，加上本月是三季度宏观数据密集公布期，市场更多时间都以单打独斗为主，行情主要来自个股消息面上的刺激，如个股有利好公布，如三季报预喜公司，但大多行情的持续性一般，几天甚至一天就消化完毕。毕竟，在信披越来越规范的今天，能让市场投资者有意外之喜的公司不是太多，因而行情的整体性相对较差，盘中大多数公司股价随波逐流，上下皆难，这也就让指数的波动，显然是有心无力的样子。

上证指数仍在通道内运行

周二收出的阳线算是为多方提气，但反弹高度暂时仍需要视人气的重新聚集情况而定，短期投资者可以通道上轨作为反弹目标。当然，如果从较长周期考虑，则本年度的年线收阴还是收阳的问题，值得在目前阶段作为影响因子来考虑。过去的两年，上证指数已经收出了两根阳线，并收复了2018年近25%的年度跌幅，历史上连续两年阳线之后，一般都紧跟一根阴线，只有在初期有过一次三年连续阳线的记录，2021年的年线至今暂时仍为阳线，今年开盘价位为3474.68点，如果收阴线，则意味着年度最终收盘位将在这一点位之下，尽管上证指数目前并未远离这一位置，但这一思路也就意味着未来指数上涨空间不大，甚至需要谨防涨高之后的回跌。

当然，这是纯技术分析，行情最终的强弱，还需要各种因素的综合判断。但基于此，建议继续用“逆市战术”、谨慎应对目前的行情。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

长假前行情受杠杆类资金避险影响

长假临近，行情的复杂性果然超乎想象，尽管我们认为持股持币的惯例问题已经不再是假期前市场的主流焦点话题，但从今年5月25日沪指形成长阳突破，同时两市每日交易额首次攀上万亿水平以来，截至本周二，在总共的88个交易日里，共有76个交易日录得万亿以上的成交，而其余的交易日，两市交易额也都在9000亿元以上。可谓量能充沛。

9月份以来的两市融资余额曲线

量为价之先，量能的持续高位水平也让股指能在8、9两月走出一波像样一点的反弹趋势行情，遗憾的是“双节”时间窗口如期而至，上证指数就在年内的高点附近（年内最高点为2月18日的3731.69点，本次最高点为9月14日的3723.85点）转头向下，连个假突破的动作都懒得搞一搞。可以见到，市场即使不在长假窗口追问持股持币问题，却也会因过去交易中的杠杆资金出现避险需求而让行情走得复杂起来。这一点从两融规模的变化可以看出点端倪。据同花顺数据，两市两融余额9月13日为1.93万亿元，到周二下已滑到了1.88万亿元，正呈现逐日缩减的趋势。相信短期行情杠杆类资金退出的速度还会加快，行情还会受此影响而出现波动。

当然，一些短线杠杆类资金退出，也是在为节后积蓄另一种能量，尽管对于节前行情不利，但对于节后却是有利的。从投资者角度说，目前看空的资金，正是未来看多行情的力量。因此，价值投资者完全可以不去理会节前行情的变动，安心持股过节，只要节前的行情在目前位置企稳即可。

上证指数仍在之前的上升通道内运行。

就近期市场而言，行情逻辑受到PPI价格传导、拉闸限电等方面的影响，资源类大盘股节节攀升，周二采掘、公用事业板块涨幅居前，大盘股的上涨使得沪强深弱现象未改，投资者继续在只赚指数不赚钱的窘境中兴叹。因此，在原先行情逻辑出现阶段性调整而停滞的情况下，加强对低估周期股的投资力度，应是这个阶段不错的选择。

选股方向上，可以从两个维度进行，一是那些产品价格维持价格高位、且短期暂难扭转的资源类公司，以及新能源电力公司，可做短线关注，但须注意调控方面的消息。一是那些调整得较为充分的新兴产业类公司， 作为国家长期战略，这类股票应做长期关注，但可波段性参与。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

行情进入长假效应窗口

离年度高位3731.69点仅仅咫尺之遥，上证指数周二在3723.85点戛然止步，直接换上一副跌跌不休的面孔，用一根中阴线结束了6连阳的上升格局，盘中甚至可见到恐慌盘的涌现。不过，从日线图上，可以看到指数正好在我们之前所说的通道上轨处暂获支撑，行情将就此止住跌势，还是重回通道内维持原来的“慢牛”节奏？

近期的行情，对立足中长线的投资者来说，相信赚了指数不赚钱的大有人在；对短线交易者而言，转向快的，应赚得盆满钵满，还维持原来思维的，则应该是做多错多。对于这一段煤飞色舞、电光化市的周期股行情，我们更愿意定义为超跌“补涨”行情。毕竟，代表未来的科创类公司、代表二线蓝筹的核心资产公司在过去几年均已获得充分的表现，再前行不免负重过度，因而选择阶段性休养生息是最为理性的了，而这时候，周期股借助大宗商品行情此前的拉动，以及政策概念的嵌入，启动行情可谓水到渠成。

但周期股毕竟依赖经济周期，疫情反复导致经济复苏反复，以及周期股在想象空间上局限性的特征，还是很难让多数投资者回到过去那种“绩优股大行情”的遐想中。长期资金青睐的，依然还是符合未来发展大势的公司，因此，短线周期股的热炒过后，分化势在必然，短线资金重回调整充分的“大势”股，也将是大概率的事情。周二在主板指数一路下跌过程中，创业板和科创板指数稳健波动，收于红盘已露端倪。

至于“魔咒”——周二早盘#中国石油#狂拉9%后引发市场恐慌下跌，被认为是一种可能终结这一次上涨行情的魔咒——多年前我们曾对“魔咒说”进行过分析，觉得很多“魔咒”只是心理层面，实质意义并不大。如同日常经常碰到的“心诚则灵”说法一样，可谓若有若无，投资者不应过于迷信。但就时间因素来说，中秋国庆长假临近，节日效应本就影响多方斗志，此时两桶油的发力，正好给避险资金离场的机会，又一次使得魔咒似乎应验了。

对于接下来的行情，从周二的跌势来看，指数仍有跌回通道内的势能，叠加中秋国庆长假的来临，相信短期上证指数形态的构筑，将会是比较复杂的过程。因此，在以平常心看待主板指数大跌的前提下，对调整较为充分的原来的主流板块，可以适当参与。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

行情万变不离其宗

上证指数两次探底成形后气势如虹，周二突破了我们此前一直叨念的狭窄的上升通道上轨，创出半年新高，多方剑指年内最高位，即今年2月18日的最高点3731.69点。短线而言，均线系统进入多方排列，但乖离率稍高；前期震荡平台被“一箭穿心”，但周二交易量配合略逊一筹，由此，周二上证指数突破通道上轨之后，就算短期行情还能惯性直上，也须提防指数盘中冲高后回试支撑的需求。

近期消息面依然并不平静，市场中新概念却层出不穷。沪强深弱格局并未改变，风格转换的判断也渐趋“一致”。

先说消息面，北交所设立和各项配套措施陆续出台，精选层、创新层个股集体活跃，不少个股短期内收获了大红包。去年新三板分层改革成功，A股多层次市场建立迈进了一大步，但因市场机制原因，新三板尽管挂牌公司数量众多，市场流动性却未能有多大的提升，如今北交所设立，市场改革又迈出了坚实一步，相信这个市场对于中小企业的扶持和孵化，将给目光敏锐的投资者带来更大的风险回报机会。至于会不会给主板带来资金分流这个我们一直比较关注的问题，答案仍是否定的。

而行业政策在一些领域里的投射，市场可以说已经历了一个从恐慌到理性的过程。其实政策措施都具有两面性，不能执一端而忽视另一端。比如游戏业加强管理，似乎会让整个行业陷入利空的迷雾，然而仔细分析不同游戏公司的商业模式，反而正可以趁这个大家不分青红皂白逃离而导致股价泥沙俱下时找到一个好公司。

工业母机和元宇宙，是刚刚冒出来的市场新概念。市场对前者应该不会陌生，此前的高端制造设备就是；后者则应该是游戏业的升级方向，结合新技术而整合现有资源让人更加沉浸其中。类似这种整合加创新模式的，还有SPAC上市的话题，这种集纳了众筹、基金募集、借壳上市等各种元素于一身的上市方式尽管尚不能在A股呈现，但对很多投资者来说，可能是对传统IPO上市认知模式的颠覆。

股市行情瞬息万变之外，各种创新也不断地涌现，但万变不离其宗，公司的经营业绩和回报、市场资金的指向是最重要的因素。前者是确定股价长期走势的方向标，后者则是股价短期走势的温度计。因此，在理性和创新逐步成为市场主流的当前，对待风格转换的说法，暂时应以姑妄听之的态度。从行情逻辑判断，我们更愿意将目前的沪强深弱理解为周期行业的补涨行情。投资者短线可以予以关注，但长线仍应回到政策扶持的行业轨道上来。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

中报令人满意 行情中线看好

经过四五天的来回震荡，上证指数的60日均线终为多方所夺取，上升通道下轨也在周二再度对指数形成有力的支撑。周二分时图显示，早盘指数逐波下行，多方几乎没有还手之力，下午开盘后，指数走势正好相反，一路强力拉升，最终以3543.94点的当天最高位收盘。不过，该位置也正是上波反弹的最高点（8月11日的3544点），且离今年高位下跌形成的下降趋势线不远（大概3550点附近），值得注意的是，在近几日的震荡反弹行情中，成交量呈逐渐温和放大格局，而这将为未来行情向上有效突破积蓄了充足的量能。

本周二正是8月最后一个交易日。过去的8月份，指数承接7月底因一些行业政策调整导致的波动，构筑成二次探底而形成的“高低脚”反弹形态，基本将此前的失地尽数收复。在月线图上，今年2月份3731点见顶以来的横向震荡已经历时5个月，最后的7、8两个月震荡加剧，并形成了阳孕线组合，可以理解为原来上升趋势的洗盘阶段已经完成的宣告，未来我们看待行情应该更加转向乐观。

月线看的是中长期趋势，短期则仍有可能继续目前的震荡格局，周二指数表现明显是沪强深弱，因沪市金融股为代表的大盘指标股尾盘拉升使得上证指数升速更快。日线图形上，深证指数尽管是单针下探，但反弹力度却较弱，最终仍以绿盘报收。两市指数走势上的不同步，显示了市场增量资金的入场并没有实质性改变，目前依靠市场资金腾挪引发的就仍只能是“结构性的行情”，这与全面上涨的牛市行情有着本质性的区别。

中报成绩披露也在周二宣告结束，根据同花顺的数据，今年中报4457家上市公司的营业总收入平均值为68.81亿元，比去年的平均值54.53亿元增长了26.19%；利润总额平均约8.25亿元，比去年同期的5.7亿元增长了44.74%；平均每股收益稀释后为0.29元，与去年同期稀释后的每股收益0.20元，增长幅度高达45%。可以说，尽管去年基数相对较低，但全体上市公司在今年疫情仍有反复的情况下，算是交出了一份令人满意的中报。

当然，平均数只能看大势，行业的冷热不均还需要场中投资者深入去挖掘。无论是近期热炒的“专精特新“概念，还是此前的新能源、碳中和碳达峰等概念，那些符合行业政策扶持方向的上市公司，都是值得后市继续挖掘的“金矿”，而对待这些金矿公司，需要用逆市战术参与，而不是等大家都认可、股价高高在上时才相信“原来是真的”。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

二次探底成功，上档压力仍重

上周五上证指数再次滑落到年线之下，但形成了单针下探形态，经本周连续两天反弹之后，双底形态基本成形，只是指数再度来到了密集成交区，又到了向上突破还是继续震荡蓄势的两难选择。周二指数站上了之前我们所说的上升通道的下轨之上，多方正好屯兵于8月11日欲突破却无功而返、转而向下探底的60日均线附近，这次如果成功向上突破，那么接下来将挑战高位下跌形成的下降趋势线以及上升通道的上轨处。

突破的强弱度，将成为接下来观察的重点。A股行情向来以资金推动为要着，上周的分析我们重点也放在资金面上。目前来看，有两个关键点是在近期的操作中需要时刻谨记的，此前的分析已有涉及，这里再强调一下：一是中报正进入密集且“丑媳妇见公婆”的阶段。今年对待中报的态度应与往年不同，不能以简单的同比数字就认定公司基本面大好或大坏，毕竟疫情的影响并未远去，这一次的数字有些还真的可以“归功于”客观现实。因此同比数字最好结合最近几年情况以及公司自身的盈利模式。二是目前市场的资金面不算那么宽松但也并没有偏紧，因此行情的震荡可能成为常态，眼下指数向上（下）突破的强度往往比预期要差，我们观察强弱度的目的主要在于预判市场趋势形成的可能性。

近期行情的演绎依然根据消息面而定，概念的层出不穷显示了市场心态略为浮躁，不过，理性投资最重要的是透过现象抓本质，即所有的概念最终要落实到公司基本面的改善或实质获利上，靠追逐概念的操作可能很爽但也可能会挨巴掌。因此各种题材挖掘最终还要归入到对公司业绩的实质性影响上。

中国电信上市后的表现估计会书写新的历史，第一天的突然爆拉以及随后连续两天的一字跌停，让追高者很受伤，也让持有新股而没在第一天出手的投资者无语。那些首日只看盘中走势不做分析就买入的“冲动型”投资者，承受的就是这样的风险。实际上，中国电信港股的价格就是买入其A股的清醒剂，尽管AH股的定价不尽相同，但对这一类众所周知的公司，价格相差成倍的可能性也是并不合理的。中国电信首日和随后的走势判若天壤，如果持续跌停至发行价（4.53元）之下，那将载入史册。未来中国移动的A股发行，是否也让A股市场出现类似的震荡，也将是一件值得关注的大事。

总体而言，因上档压力仍比较重，短期行情的震荡仍将继续。

股海捞珍（观察初始日期）

北方稀土（600111）再度走强。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）有反弹迹象。（5曰12日）

久日新材（688199）上档压力需要消化。（5月26日）

新华传媒（600825）窄幅震荡筑底。（7月13日）

越秀金控（000987）构筑上升通道。（8月3日）

立霸股份（603519）跌势告一段落。（8月24日）

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

静待二次探底成形

上证指数在上月底大跌之后，于本月初出现强劲反弹，却在我们上周所指出的60日均线和上波大跌的缺口处（7月26日股指下跳，上证指数留下3541.51~3538.01的缺口）受到双重反压，指数在补回缺口并稍微越过60日均线之后就踌躇不前，挨到本周二终于被空方瞅准时机连续下压，当天呈现越跌越有的单边下行态势，至收盘（上证指数收于3446.98点），这种局面依然为有改变。

盘中上证指数跌穿年线后虽在尾盘略微收窄跌幅，但年线再度引发多空双方的争夺战则又成为眼下市场的焦点。就形态而言，暂时可作为反弹后的二次探底，但如果前期的低点（3312点附近）不能得到多方有效的反攻，则今年的行情重心将下移到3000点附近。

周二大跌也许可以从基本面上找到各种具有说服力的理由，但实际上行情格局暂时并未发生大的变化：一是结构性分化，二是涨多必跌、跌多必涨，这都属于恒常主题。而资金是其中最重要的“无形之手”，市场融资和再融资每日都在紧锣密鼓地进行着，市场重心的上或下，就需要看入场资金与市场融资再融资速度的匹配了。近期中国电信完成了IPO发行，尽管申购毫无例外地火热，但其募资规模位列史上第八位，实际募资达470亿元，比排名第九的工商银行还多出40多亿元，却基本为市场所忽略。一旦它与另一大盘股沪农商行上市，对二级市场资金的摊薄效应，毋庸置疑地是存在的。

A股行情一直以来处于“存量资金博弈”状态，跟这个市场融资再融资举世瞩目的速度有关。眼下暂时没能看到会有改变的迹象，因此我们对行情的牛熊争论，也就不应该过于纠结，回到对上市公司的深入研究上，以及选择介入的时机研究上，应该是目前市场环境下最需要做的功课。

结构性行情的定位，也就意味着行情不会像牛市或熊市一样走单边。而板块或概念的持续上涨，也就很难具有长期性，因此，判断他们的高估或低估并采取相应的卖出或买入，也是一项不可或缺的功课。我们一直所提倡的“逆市战术”，正是针对这一市场的“药方”之一。当概念板块热度炙手，应该就是暂时离开的时候；当概念板块冷冻过后，应该就是重新审视是否买回的时候。

当然，接下来大盘的演化将需要引起足够的重视。目前我们仍以二次探底走势来看待周二指数的大跌，周三预计指数趁势低开后会有反弹，但仓位过重者仍应做短线减仓，以便后市进退有据。

股海捞珍（观察初始日期）

北方稀土（600111）圆顶形态渐成。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）调整似有结束之意。（5曰12日）

久日新材（688199）震荡走弱中。（5月26日）

新华传媒（600825）仍属散户行情。（7月13日）

越秀金控（000987）逐步走强中。（（8月3日）

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

行情演绎仍不确定 把握“大势”才能大赢

在上周二两市指数跌穿被市场称为牛熊分界线的年线之后，深圳成指两个交易日后重回年线之上。上证指数则经过三天挣扎后才在本周一放量回到年线之上，周二震荡中也获得年线的支撑，但却受到我们之前所指出的上升通道下轨的反压，周二该位置与短期的10日均线几近重合，因此无法一蹴而就回到上升通道中也属正常。

上证指数（上图）走势稍弱于深证成指（下图）

如果周三两市再接再厉，再度收出一根中阳线，那么7月26日开始的连续三天大跌，就真的形成一个V型反转的“黄金坑”形态了。从市场现有信息综合研判，这种可能性是存在的，但从谨慎原则出发，我们判断多空双方围绕年线的争夺尚未结束，因而对于短期行情的反复，甚至构筑一个W底，投资者应做好心理上的准备。

结构性行情中的震荡，往往也如市场普遍认为的那样，是机构主力的调仓换股使然，但主力调仓换股的方向，并不是很快能见出个端倪来的。紧跟主力脚步，对中小散来说没错，但主力的心思也不是那么好猜测的，如果见风就是雨，有时候还不免聪明反被聪明误，比如主力虚晃一枪，你迅速跟进了，他其实还在原来的“赛道”上继续奔跑，只不过来个声东击西战术罢了，那你就尴尬了。又比如主力确实调仓换股了，但他志在长远，你能否捱得住长时间的“折磨”，也是需要先自我检讨的。

因此，还是应该回到“看大势者赚大钱”的股谚上来，这是个被动和主动的问题，是他人掌控还是自己掌控的问题。尽管对这句股谚的理解见仁见智，我们以前就以为是看大盘行情的走势，实际上这样的认识太肤浅。抛开大盘，认清标的公司所处环境的大势，那才是真的“大势”。

最近政策面上非常明确的一些举措，就值得投资者作为“大势”深入分析和思考，并用“自上而下”的方式，挑选符合政策支持或扶持的产业，如新能源、人工智能、环保“减碳”、生物医药、5G等，再在那些产业中寻找具备足够护城河的细分龙头，作长期跟踪并等待介入时机。对于那些政策面有所限制和调控的产业，比如近期的“双减”和反垄断、长期的房地产调控等，就算股价在短期内出现低估，但毕竟前景一目了然，做短线留意或许还行，长期持股并自诩“价值投资”则可能跟不上市场的平均收益。

如此，则不管未来大盘走的是黄金坑还是W底，都可以“我自岿然不动”地应对了。

股海捞珍（观察初始日期）

北方稀土（600111）短线有见顶调整之势。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）超跌反弹。（5曰12日）

久日新材（688199）高位反复震荡。（5月26日）

新华传媒（600825）渐渐走出底部状态。（7月13日）

股海捞珍（新增中线股）

越秀金控（000987）含权金融股，价格有所低估。近期处于持续下行通道中，可观察其企稳和突破情况。

越秀金控跌跌不休，股价惨遭腰斩。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

投资A股，热点退却后别忘“冷思考”

上周末全面降准利好公布，市场并未因此过于激动，在慢涨中增加一定成交量。周一两市成交金额1.3万亿元，周二1.2万亿元，均高于上周五的1.1万亿元。但市场总体放量并不明显，且有所背离，市场普涨格局则得到维持，个股强势则有所下降，数据显示，市场震荡格局并未有实质性的改变。

纯从技术上分析，经过连续两天的小幅反弹，上证指数已经来到上次我们指出的下跳缺口处（3573.94~3569.89点），后市补完这一缺口之后，上档还有我们一直在使用的上升通道上轨，以及自年度高点3731.69点（2月18日）见顶以来形成的下降压力线——两线的交叉点位于3600点附近，以目前的反弹力度和速度，短期内要突破上去尚有一定难度。

创业板和科创板在周二均创出了本轮反弹的新高，当大家正为创业板指赶超了上证指数而议论纷纷之时，双创板指数却冲高回落，上证指数“知耻而后勇”，下午稳步上行，在此消彼长之下，创业板指未能保住“胜果”，依然没能“压住”上证指数。其实，这种比较并没有多大的意义，毕竟，这是两个风格迥异的市场，在近段行情中甚至坐在“跷跷板”的两端。就指数形态而言，双创板尚在向上的趋势当中，上证指数则仍需努力才能形成向上的趋势。以我们的理解，只有两者均同步向上，A股市场声称进入“牛市行情”也才名正言顺，而在此之前，均可归入结构性行情的轨道中。

结构性行情也就意味着市场每天的波动都是涨跌互现，短线客如果选对股票可以赚钱，但选错股票则不仅难赚钱还可能阶段性亏钱。其实短线的盈亏也并没有什么要紧，要紧的是将心态搞坏，导致左右挨巴掌甚至被市场淘汰掉。观察近段市场的波动，长期主线其实是有的，比如围绕环境改善的碳中和碳达峰、新能源汽车、物联网以及芯片等概念板块，但他们在短期形成热点板块之后的分化，拼的就是实打实的核心竞争力了，这需要交易者在板块热点褪去之后进行一番冷思考，找到其中的佼佼者进行长期跟踪择机参与，而不是跟着市场一会热一会冷的，让自己成为这个波涛诡谲的市场里的浪花追逐者。

另，应一些股友要求，恢复“股海捞珍”栏目。此栏目只是我们用自己的标准从A股里挑选出来追踪的中线个股，不建议大家关注或参与。据此入市风险自担。

股海捞珍（观察初始日期）

隆基股份（601012）升势未改。（4月6日）

风华高科（000636）短线修复乖离率。（4月20日）

北方稀土（600111）涨势有所放缓。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）有所企稳。（5曰12日）

久日新材（688199）短线调整，仍处上升通道内。（5月26日）

股海捞珍（新增中线股）

新华传媒（600825）主业盈利能力并不突出，但前期有过快速上涨，之后三下五除二回到起涨点，开始横盘筑底。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

没有意外业绩，就没有意外收获

在行情岌岌可危之际，近期跌跌不休的白马股尾市奋力反弹，才将上证指数被跌穿的60日均线收回，并形成单针下探的K线形态。

技术而言，5月25日上证指数向上突破形成的缺口（3498.30~3502.44点）被完美封闭，当天60日均线失而复得，显示了市场技术性调整可能临近结束的特征。

市场能否就此重新走强？我们不妨从近期市场表现中寻找蛛丝马迹。

目前市场进入半年报时间，可以想象，去年受疫情影响，使得去年的半年报基数降低，因此总体而言，今年的半年报相信会有比较可喜的增长。不过，A股上涨行情也正是从去年6月份起步，并于7月份突破3000点大关。至今年2月份，上证指数见高3731点（深成指16293点），这一波持续8个多月的行情，最高涨幅达到了30%。可以说，今年半年报的业绩增长预期也基本由过去的上涨行情预支得差不多了。剩下的，也就只能是结构性的调整和对未来新的预期。

结构性涨跌主要靠“意外”，即事先没有被市场预期到的。在如今信息过载的时代，没被预期到的有，但不多。所以，交易者对预增公告也就需要打醒十二分精神，此前已经涨幅巨大的，反而应该在惊人的预增公告发出之后择机先落袋为安；那些事先股价并无动静却有不错的预增公告的，则须做进一步分析，是主营走上正轨的可以参与，是财技手段的，则坐观其变即可。反过来，对预亏预减公告也是如此。事先跌得透透的，不至于有退市之虞的，在巨亏公告发布的时候，说不定就存在参与的机会了。

由此可见，更大的机会还是在于对未来的新预期，双创板近期的表现有目共睹，正因为这两个板块代表的是未来。如今A股市场百元大股俯拾皆是，而这些个股的出身，大多正在这两个板上，未来更多黑马的挖掘，也需要更多地在双创板上寻找标的。不过，参与这类股票的投资，追涨杀跌的风险极大，对公司的深入分析，对行业前景的精确把握，都是需要投资者付出一番功夫的。尽管现在投资者参与门槛有所降低，但有门槛，正代表风险比主板大。

总体上看，即使大盘短期内可能完成探底回升过程，但向上依然存在重重阻力，首先是上证指数短期均线正死叉向下反压指数，其次上档存在向下跳空的缺口（3573.94~3569.89点），而之前我们所说的上升通道上轨，离这个下跳缺口不远。因此，短期仍应以震荡市的策略对待行情的波动。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

缺口获支撑 短调已结束

上证指数的此次回调，跌穿了之前突破了的上升通道上轨，我们判断下跌第一支撑位将在5月25日的上跳缺口附近。果然，上证指数正好回到3498.3~3502.44点的缺口位置附近止住了跌势，并在该缺口附近徘徊三天之后，本周二再度跳空向上并维持强势——只不过因周一曾向上攻击留下上影线，因此在K线图上，周二并未产生新的向上跳空缺口。

如此走势是否意味着短期调整已经结束，即将面临“牛市”上涨行情？从盘面语言看，短调结束概率很大，但激情投资者对“牛市”的良好愿望还是要暂时回到现实的好。之所以如此说，在于市场仍是结构性行情得运行格局，二八风格轮动的迹象依然比较明显。

虽然我们一直认为，结构性行情并不能对市场状况做出很精确的表述，市场哪天不是涨跌互现，用股价的涨跌来进行结构性调整？不过，大家都约定俗成之后，也就只好如此来描述市场了。用这个角度看市场，我们会发现市场的转强，在上周就有了较为明显的迹象了。上周四开始，整个市场的涨跌家数就出现了逆转，至本周二，每天都有2000多家上涨，仅有1000多家下跌；每天涨停家数在三位数上下，而跌停家数仅是个位数。如本周一涨跌家数比是2728：1436，涨跌停家数比是107：5；周二涨跌家数比2500：1687，涨跌停家数比102：6。大盘指数的涨跌不一定与这些数据呈正相关关系，因个股占指数的权重并不相同，但这些数据对判断市场的强弱则较为有效。

市场底色转强，但上证指数经过周二上涨之后，又来到了我们所说的上升通道上轨附近（目前位于3570点附近），能否一蹴而就，显示的是调整之后多方的气魄。如果周三直接有效穿过，或者先蓄一蓄势，本周轻松越过，则证明多方对这一关隘视若无睹，后市将可能重新调整上升角度和速度。投资者可以考虑加大仓位。

中报临近，业绩将成为关注的焦点。不过这并不说公司中报业绩好就意味着股价一定要上涨，这要与个股过往的走势相观照。如果此前已经涨得像妖，那么即使中报有好业绩的预期也应提防其“见光死”的可能性。我们要寻找的，是那些有预料之外的惊喜公司，但这里面也有陷阱，需要对其中报业绩的成色做些研判，因主业经营出色的，可以参与；因财技或非经常性损益获得的，还是抵御住其诱惑的好。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

中报业绩来临 提早做些准备

除了科创板和创业板指数保持较好的形态，两市主板市场在端午节后都给市场多头来个下马威，上证指数更是跌穿震荡蓄势的平台，周二收于3556.56点，跌穿之前我们指出的上升通道上轨位置（目前大约3560点），重新回到前期的缓慢上升通道之中。这虽然属于意料中的“回抽”动作，但仍须慎防其“弄假成真”，让“回抽”上轨支撑演变为回探上升通道下轨的支撑。

在结构性行情中，板块的轮动属于常态，之前大多周期性板块股的上涨，推动了主板指数的强势。这一阶段的沪强深弱，正因为沪市更多周期个股上涨的缘故所导致。一旦周期板块后继乏力，陷入调整，指数的走弱也就是正常不过的事情。周二盘面中，正是由于有色金属、钢铁、金融地产这类对市场指数影响较大的板块的下跌，导致了指数盘中的持续弱势。不过，以成长型公司为主的科创板和创业板，并没有随主板大跌。科创50尽管冲高回落，但指数最终维持红盘，略有上涨，强势形态尽显；创业板虽跟随主板下跌，但短期强势形态也维持较好。

因此，只要不用全面牛市的眼光，而用结构性行情的眼光看待目前的市场，就不至于要对市场的方向有太多的执着。之前我们就批评过的“一根长阳（长阴）改变信仰”的短视心态要不得，周二下跌，就认为后市行情要走熊，是完全没有必要的。其实，就端午节的消息面来说，A股并没有大跌的基础。如此走势，或许只是对外围股市走弱的一种“补跌”，且下跌过程中顺势做些热点板块的转换罢了。

如今时点已来到上半年的收官阶段，中期业绩将再度进入投资者关注的视野。中报的预告，已经陆续有来，在疫情尚未完全结束的当前，上市公司经营复苏的状况，将再度接受市场的考验。盘面上一些个股的走强，也许与中报业绩有关。所以投资者在选股上可依据这一思路，挑选中报业绩预期好、股价并未过度走高的个股积极参与。

至于大盘，若能在短期内止住跌势重新回升，则此前我们所说的上证指数突破后“回试支撑”的判断仍可成立。若指数继续下行，第一支撑位将是5月25日向上突破时出现的跳空缺口，该位置在3498.3~3502.44点之间。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

调整基本到位 等待重新走强

近期交易印花税消息“虚晃一枪”，A股在上周五也因该消息而留下一根较长的上影线。随后行情沿着原来的节奏继续走弱，至周二收一根上下影都较长的阴线后，深证成指形成了重心有所下移的小通道，上证指数则相对强一些，只在我们之前指出的被突破的上升通道上轨附近徘徊，暂时方向不太明朗。

用资深投资者的眼光看，降低印花税之类的利好传闻，实质性没有市场反应那么大，因此即使行情真的脉动上去了，也会怎么上去怎么下来，最终沿着原来的方向和节奏行进。上周五下午传闻得到澄清，市场也并没有因消息“踏空”而大跌，证明这个消息只是一碟餐前菜，有的话更完美，没有也无所谓的。历史上监管层曾用过这个“工具”调节市场的冷热，一开始作用很明显，消息产生了反作用力，行情似乎也得到了逆转，然而随后行情该怎样还怎样，“逆转”云云，只不过是在短期内阻断了过猛的趋势，让很多投资人获得了喘口气的机会。

交易制度的改革，对市场的影响是短暂的，当大家都熟悉了新制度之后，一切又会回到正常轨道。比如涨跌幅，科创板和创业板都已实施20%的涨跌幅，一开始不少人担心“风险加大”，没错，波动幅度扩大，会让“看错”方向的投资者风险加大，但对“看对”方向的投资人，却又是一种激励，哪来的风险加大呢？未来即使取消涨跌幅限制，道理也是如此，这既不是利好，也不是利空，只是市场交易方式的改变，投资者需要跟着改变和适应而已。从另一侧面说，对于投资人价值投资理念的形成，反而有利。T+0制度也同样的道理，不能只看好的一面而忽视其不好的一面，这样的消息是好是坏，须看投资者自己的交易模式。

回到市场。上证指数在5月25日突破我们指出的通道上轨（4月8日3495点和5月17日的3530点连线）之后，出现了长达11个交易日的横向震荡格局，至周二已经回探到上轨附近（目前在3560点附近），基本上也完成了回试的“流程”。从量价配合来看，大盘随时可能完成整理格局，重新向上拓展空间。但依然存在放量向下突破上轨，去回补上证指数向上突破那天留下的3498~3502点缺口的可能，投资人在乐观中须存一分谨慎。

A股走势无忧 科创板块有戏

上周二市场用大阳突破之后，上证指数都以小阴小阳的震荡方式，缓慢向上推升，在过去的5个交易日里，该指数仅向上推进了43个点，仅为上周二单日上涨84个点的一半，由此可见市场在前期高位前的谨慎心态。未来行情能否继续上攻创出年内新高？无疑是投资者最为关心的话题。

上证指数突破后走势稳健。

上回我们从技术面上基本上给出了肯定的答案，两市突破带量，且价升量增，随后的这几个交易日尽管迈着的是谨慎的小碎步，但成交量持续性较好，基本都在万亿元左右，这为未来向上突破积蓄了必要的动能。只是，走势上的复杂性依然需要投资人做好心理准备。一般来说，我们可以对以下几种情况备好应对措施：一、经过这几天的强势蓄势之后，再来一根中大阳线向前期高位发动攻击，如果这样，则显示了市场已处于极强势状态，场外资金将因此被吸引，形成自我强化的涨升螺旋。那时，将行情定位为牛市才较有依据。二、谨小慎微走势让谨慎的投资人逐步减仓选择观望，如果场外资金流入不足，依靠存量资金博弈的市场，就只能是重心下移，行情继续维持之前的震荡蓄势状态。三、指数即使走第二种走势，预计在回试上周二突破的位置时会获得较好的支撑，此时应是入市的好时点，相信指数在修正上升角度后将形成新的通道，继续演绎一波阶段行情。

近期市场对消息面的反应，在周二先跌后涨的行情中可以看出一点端倪。三孩政策出台，市场迅速反应，深挖这一方面的概念股。这几天这方面的概念股走势凶猛，金发拉比、爱婴室、贝因美、鼎龙文化、高乐股份等均录得大幅上涨；与此同时，外汇存准率上调，银行股走势却并未受到多大影响，尽管这个消息与人民币存准率上调的利空作用不可同日而语，但银行股的如此表现，也显示了市场心态正处于对利好狂喜、对利空有所麻木的阶段。

因此，可以预计，在半年报尚未到来、市场人气尚可的6月份，行情仍将继续向上，甚至不排除本月有突破年内新高、继续向上拓展空间的可能，毕竟市场经过过去几个月的调整，无论在空间和时间上都已较为充分。

热点方面，尽管三孩概念炙手可热，但因暂时并未落到实处，估计会像以前炒作二胎的思路一样，热闹一番后进入分化然后沉寂，概念炒作走的基本都是这样的路径。因此，不能沉迷于此太久。后市仍应回到关注成长的轨道上来，近期不少科创板股票经过长期沉寂后转向强势，如建凯科技、龙软科技、容百科技等，正在显示这个领改革风气之先的板块，值得好好挖掘。

股海捞珍（观察初始日期）

北方稀土（600111）面临向上突破。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）主动回撤，可以关注。（5曰12日）

久日新材（688199）大股东减持能放量低开高走，中线有机会。（5月26）

股海捞珍（新增中线股）

亚士创能（603378）公司属于建筑涂料及保温装饰一体化的领军型企业，产其功能型建筑涂料及建筑保温装饰一体化材料在涂保一体化行业发展趋势上具有显著的优势。

该股近日触趋势线回升，力度颇强。

这次突破应该是有效的

周二一根大阳线，又点燃了多头的激情。#大牛市来了#、#坐望4000点#的声音再次“响彻云霄”，一根大阳改变信仰，A股仍在重复着这样的故事。

从近期上证指数的走势形态看，多头的强势毋庸置疑。
自今年2月18日上证指数3731.69点见顶以来，指数在短短的14个交易日里，就跌掉了8%以上，我们将之定性为“以空间换时间”——即对之前长达数月的连续上涨的阶段调整，然而随后的震荡蓄势，还是用掉了接近三个月的交易时间。期间多次在3400点之下均受到明显的支撑，指数运行在一个缓慢向上的通道之内，至周二才真正向上突破。
 

值得关注的是，我们心心念念的两市成交金额，在形态突破的当天放到了1万亿元以上（上次告别万亿成交额这一数据，是2月24日)，显示了突破的有效性。我们之所以对这一指标如此看重，在于在目前已达4000多家上市公司的市场规模下，要保持市场总体交投活跃的状态，需要万亿左右的交易量。若两市成交处于5000亿元以下，十年前尚可以称为“天量”，但如今则会列入交投清淡之列。虽然，我们曾依据港股的现状展望过A股成熟之后，可能由于大量长期资金的沉淀，“市场浮筹”规模会不断萎缩，因而即使没有那么大交易量，也能让A股走在牛市的康庄大道上，但那所说的是未来时，不是现在时。
形态已突破，交易量也配合，接下来要观察的就是行情持续性的问题。就大的时空而言，我们是将本轮回调定位为上升途中的调整的，在3月初作“空间换时间”的判断时，我们当时就认为空间调整已完成，如今，时间上的调整也已经较为充分，因此这次突破，应该是有效的。不过，大盘很快将面临上档的多道关隘的压制，需要持续的放量积蓄上涨动能。一句话，指数冲关夺隘，暂时需要大盘指数股的启动；而大盘指数股的上涨，需要资金。
操作而言，放量突破之后，大盘在短期内可能会有回抽过程，投资者可趁回抽时，加大投资力度。至于牛市来了、坐望四千点云云，暂且姑妄听之。林鑫
股海捞珍（观察初始日期）
风华高科（000636）短线有见底迹象。（4月20日）
北方稀土（600111）均线空头排列。（4曰27日）
凤凰传媒（6001928）短线有见底之虞。（5曰12日）
股海捞珍（新增中线股）
久日新材（688199）公司是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商,。入选工业和信息化部中小企业局第一批专精特新“小巨人”企业名单。目前价位处于破发状态，可做中线关注。

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

“自爆”事件需要引起足够重视

5月18日 尽管“市值管理”事件尘埃尚未落定，但除了被举报者点名的部分股票跌势较大之外，其他个股该怎样还怎样，暂时不受波及。上证指数承接上周五的强势，本周连续两天震荡上行，不过，目前又来到了敏感地带，投资者又到了需要谨慎的时刻。

理由如下：一是行情在本次反弹中量能依然匹配不佳，从上周五到本周二，价涨量缩，价量背离，动能不足；二是虽然上证指数突破了60日均线的压制，均线系统也正在转好，但目前已有一定的乖离；三是目前指数运行到了缓慢的上升通道上轨位置（也可以称为箱体顶部），本周一上攻受阻，收上影线，周二最高位收盘，也仍落在上轨之下。

如此，周三上证指数即使攻克上轨，量能是否跟随放大将是观察的关键点。若能随着放大，即使后市仍有回试支撑的动作出现，指数的上升走势也有可能改变斜率，即转为加速形态；但若交易量没能放大甚至还继续萎缩，则操作上仍应降低仓位为上策，不要为市场的虚假热闹所蒙蔽。

周末至今市场最为关注的“市值管理”沦为坐庄的事件，至今还在发酵，其对市场的影响，暂时似乎被市场忽略。不过，这种模式的公开，短期内对市场的负面作用需要引起投资者的重视。毋庸置疑，A股坐庄模式在经过世纪之初经济学家们的“论”大讨论之后，基本被监管层消灭殆尽，但A股市场坐庄的基因并未消亡，有人用“后庄股时代”去替代，也算较为客观地反映了事实。不管后来市值管理的提倡，还是做市商制度的尝试，其实都是在“庄股”消失之后，要解决市场一些流动性不足导致的其他问题，但这类做法，在市场透明度不足的情况下，还是很容易与“坐庄”模式相混淆。前几年的高送转、大股东减持，与市值管理相结合所导致的股价被狂炒，依然还是“坐庄”模式的滥觞。

本次“业内”的自爆，其实也算是将市场“公开的秘密”正式公开。关键点是，这种模式是市场中的个案还是较为普遍的现象？是前者，管理层正好趁着“狗咬狗”，将这类个案处理好并补上制度漏洞，坏事变为好事；是后者，则非系统性风险的性质可能会转化，投资者就需要有事先做好的应对措施。

在目前不确定性还很大的情况下，建议仍以“逆市战术”应对，越涨越卖，等待市场消息的明朗。

股海捞珍（观察初始日期）

隆基股份（601012）升势未改。（4月6日）

风华高科（000636）继续探底，等待企稳。（4月20日）

北方稀土（600111）蓄势向上。（4曰27日）

凤凰传媒（6001928）高位蓄势整理。（5曰12日）

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）

沪指再获上升趋势线支撑，继续逆市战术

神奇的趋势线再度发生了支撑作用。周二早盘，上证指数继续下探，至3384点（我们在五一前指出过3390点附近）时走势产生了逆转，当天收了一根长下影的中阳线。尽管实际涨幅并不大，且从K线图的小趋势看，这一波下探趋势尚未被有效扭转，但行情自3月9日见低3328点之后，已接连三次在这一根趋势线（3328点和3344点连线）获得支撑，显示了震荡箱底支撑力的坚实，投资者需要判断的，应该是市场涨升力度的问题了。

成交量作为判断总体行情力度的指标，看起来有点老生常谈，却还是比较有效的。从周二交易量看，行情继续向上的想象空间依然不大，两市8400多亿元的成交额，与近期的日交易量基本持平。而交易量在周二的分布，则稍微有背离的嫌疑，即盘中呈现的是价跌量增、价涨量缩状态。后市这一格局若未改变，则意味着行情将继续维持我们此前判断的箱体震荡格局，操作上也可以遵从我们此前定下的“逆市战术”：在趋势线附近介入，在60日均线附近卖出。

趋势线支撑作用明显。

上述操作策略针对的是短线交易者。一般来说，短线交易者需要判断大市强弱，然后择热门股票参与，只有活跃的热门股票，貌似较为符合“高风险高收益”的特征（是否如此值得以后专文探讨），短线交易起来也才能较得心应手：一是股价波动较大，相对好找买卖点；二是股性进入活跃期，操作容易出差价。在目前市场以存量资金博弈为主的环境下，热点的形成和消退较快，这也是常说的“热点零乱”的市场，这种市场的行情一般被定义为“结构性行情”，因为行情靠的是场内资金的闪转腾挪。资金有如一股风，刚来时如春风般催“涨”股价，但离去时则可能让股价若秋叶飘零。个股是否能顶住这股“风”的冲击，关键还要看公司自己的质地。

判断上市公司的质地尽管有各色各样的方法，但单纯用年报季报的财报指标是不够的，还需要多了解上市公司未来的基本面，毕竟，炒股炒的是未来，过去的经营业绩虽然可做参考，但过去并不能完全预示着未来。

比如近期渐成热点的周期股，在一波普涨行情之后，接着就将是靠基本面“吃饭”的分化阶段，无实质性经营业绩的，就只能在“跟风”阶段抢一抢，“风”已过去，就需要转到有实质性业绩保障的个股上去，否则很容易成为坐电梯一族：怎么上去的，最后还怎么下来。

回到大盘上，目前上证指数60日均线位于3475点附近，但该均线以每天一到两个点的速度下行，这次向上反弹将有望突破该均线的反复压制，但能否演化为向上突破行情，则需要成交量继续放大到两市合计万亿附近。

股海捞珍（观察初始日期）

恒瑞医药（600276）短线调整有望结束。（3月30日）

隆基股份（601012）仍在短线上升趋势中。（4月6日）

风华高科（000636）加速探底，等待企稳。（4月20日）

北方稀土（600111）蓄势向上。（4曰27日）

股海捞珍（新增）

本周将凤凰传媒（6001928）列入观察名单。公司为出版传媒龙头，年报业绩优异，分红丰厚。

该股创出历史新高，强势显现。