光伏存货规模排行榜

光伏产业链价格全线巨降！

首先上游硅料端，最新的消息是，据集邦新能源，单晶复投料平均价格已降到198元/千克，单晶致密料平均195元/千克！

其中单晶致密料最低价达到180元/千克！可以说是大幅大跌！

此外。隆基绿能近期更新硅片报价：单晶硅片 P 型 M6（150μm 厚度，下同）厚度价格为 4.54 元，P 型 M10 厚度价格报 5.40 元，对比前次（11 月 24 日）价格，价格整体降幅超过 27.2%！

12月27日，通威太阳能在其官网公布最新电池片价格，182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，较10月25日报价分别下跌19.54%、20.3%。

从商业及企业经营角度考虑，短期内价格的剧烈波动很可能对高库存的企业经营及业绩造成一定冲击，投资者对此应预计高度重视。

据黑鹰光伏统计，截止9月末，119家光伏上市公司存货规模合计近3000亿元，同比增长62.55%。具体到企业层面，51家光伏企业存货规模在10亿元以上，前十名企业存货规模均在100亿元以上，企业间存货规模及变化我们不再一一赘述，详见下表。（注：企业存货主要包括原材料、在产品、库存商品、发出商品等，各企业存货结构存在较大差异，本次降价对各企业影响还需进一步分析，本文数据仅是提供一个观察维度，不构成投资建议）

光伏市值蒸发10000亿！

【策划制作| 黑鹰光伏团队】

即将过去的2022年，光伏供应链继续博弈，资本市场也出现剧烈波动。

黑鹰团队统计发现，相比2022年1月1日市值，截止12月23日（本周五）收盘，145家光伏上市公司总市值33999亿元，若剔除十家上市不足一年的上市企业，光伏总市值较年初下降了9634亿元，“蒸发”近万亿，降幅达23.32%。

如下表，总市值排在前20的光伏企业，其市值较今年1月1日，其中18家均出现不小幅度下跌。隆基绿能总市值减少1592亿，通威股份减少313亿，三峡能源跌去577亿，阳光电源跌去805亿。此外，先导智能、福莱特、正泰电器、晶科科技、海优新材等不少企业，相比年初，总市值几乎都是“腰斩”。

事实上，回溯过往三年，光伏资本市场整体上扬，“双碳”风潮下，中国光伏上市企业总市值实现数倍增长，蔚为壮观。黑鹰光伏复盘过往一些里程碑事件：

▲20年前，中国光伏上市企业只有18家，总市值740亿。

▲2017年，光伏热度提升，66家光伏上市企业总市值曾达到9305亿，一度接近万亿大关。

▲2018年，“531”背景下，光伏总市值同比“腰斩”，仅剩4749亿。

▲2020年6月30日，中国光伏总市值突破10000亿。

▲2020年12月18日，光伏总市值首次突破20000亿。

▲2021年6月28日，光伏上市公司总市值首次突破3万亿。

▲2021年8月30日，光伏上市企业总市值超过40000亿。

一些龙头企业的市值增长变化也颇具代表性。

▲隆基股份，上市首日市值为59.09亿，2019年8月28日，其市值首次突破1000亿元。而后在不到两年时间，隆基股份市值接连突破2000亿、3000亿、4000亿、5000亿大关。

▲通威股份，上市首日市值为20.99亿，2020年7月21日，其市值正式突破1000亿元，成为全球资本市场第二家市值破千亿的光伏企业。去年8月2日，通威股份市值再度跨过2000亿元大关。

▲阳光电源，上市首日市值60.22亿，2020年12月23日，其总市值突破1000亿，2021年7月21日，阳光电源市值就突破2000亿大关。

2021年8月30日，也即中国光伏上市企业总市值超过40000亿的当天，市值超过1000亿的光伏企业达12家，他们依次是：隆基股份、通威股份、阳光电源、中环股份、三峡能源、福斯特、信义光能、正泰电器、天合光能和晶澳科技。

不过，2022年以来的整体下跌，使得光伏企业的市值表现相比过往年份有所“逊色”。截止本周五，光伏总市值超过1000亿的仅剩9家，市值过500亿的企业总计18家（包含千亿企业）。为了让读者更全面的了解中国光伏过往二十年的资本市场的变化，后文附光伏二十年总市值TOP20排名变化。

2001年，资本市场上只有约10家光伏上市公司，他们总市值合计为590亿元，其中很多企业光伏业务占比都很小，都还算不上真正的光伏企业。

2005年以后，随着无锡尚德、江西赛维、天合光能、阿特斯、晶科、晶澳等一众中国光伏企业成功抢滩美国资本市场，由此开启了中国光伏的大资本时代。时至今日，中国已有近150家光伏企业（光伏业务占比超30%）登陆全球资本市场。以下2001年至2021年期间，中国光伏上市企业“总市值TOP20，以下表格呈现总市值均为当年1月1日当天市值。

2022年910个储能项目统计

【策划制作| 黑鹰团队  素材来源| 财通电新】

2022年的储能可谓“冰火两重”。

一方面，上游价格飙涨、安全事故高发、劣币驱除良币、新能源+储能装机运行率不佳等影响，导致储能虚假繁荣舆论日甚。而另一方面，无论是从储能电池出货量，还是从新增加企业数量而言，以及大量项目的备案和招投标，亦或从企业成长速度，都无一不在验证着这个赛道的火热。回顾2022年，年内市场高度关注储能整个板块，具备持续性的一共有两轮，第一轮是始于4月初户储；第二轮是始于7月的国内大储。

整体上，能源转型背景下，储能行情的一波三折不改行业发展的扎实推进；趋势无可阻挡，诸多要素助力下，储能终将会迎来广阔的发展空间。本文统计了2022年以来的900多个储能项目信息，素材来源财通电新，其中包括：

• 一，2022年195个储能备案项目

• 二，2022年142个在建拟建储能项目

• 三，2022年75个储能投运项目

• 四，2022年498个储能项目招投标

  
  

消费电子“破圈者”，快刀杀入分布式光伏赛道！

12月1日，中国光伏行业协会（CPIA）发布了《光伏行业发展形势与未来展望报告》。报告显示，2022年1-10月国内光伏新增装机量达58.24GW，同比增长98.7%。同时，该报告预测，今年全年中国光伏新增装机将达到85-100GW。

2021年至今，全球已有超过140个国家和地区设立“碳中和”目标。在“碳中和”风潮下，全球下游发电需求将进一步提升，加上科技发展推动平价光伏时代的到来，全球光伏产业迎来了飞跃式的黄金发展期。

除了产业链内原有企业纷纷宣布扩展，光伏赛道的持续火热也吸引了各路资本争相跨界进入。据统计，今年以来已有逾30家上市公司宣布跨界开展光伏业务，其中包括家电、纺织、食品、汽车、快递龙头等。各家公司或收购、或投资新建光伏项目，或与其他企业共建新公司，进入了涵盖光伏原料、组件、电站等多个细分赛道。

然而，这些行业“破圈者”是否能跨越行业门槛，迎来新一轮发展？接下来，黑鹰光伏团队将以消费电子巨头——TCL电子（01070.HK）为例，剖析“破圈者们”的发展逻辑。

Part 1：分布式光伏正处风口，TCL电子击中行业痛点

今年8月，TCL电子在中期业绩报告中披露了公司正式进入分布式光伏赛道，上半年光伏业务已实现1.7亿港元收入，且月度装机订单量及收入呈指数式增长。据悉，今年第三季度，TCL电子光伏装机量更环比增长超过八成。

为何TCL电子光伏业务发展如此迅猛？这且从分布式光伏的特点说起。

所谓分布式光伏，指在用户所在场地或附近建设运营的光伏发电设施，用户可“自发自用，余电上网”或者“全额上网”，具备占地面积小且分散等特点，按照应用场景又可大致分为广大农村屋顶的户用光伏和工商业企业屋顶光伏。相较于集中式光伏电站，分布式光伏电站的资源利用率更高，开发与建设不需要额外占用土地，且可根据不同的屋顶等空间进行专门的设计开发，具有“灵活分布”、“以量取胜”等优势。

正所谓“星星之火，可以燎原”，分布式光伏的特点使其可在一定程度上缓解电力短缺的难题，因此，无论从国家层面还是地方层面，十二五、十三五期间均出台了一系列政策，从管理办法、补贴支持以及市场推动等方面引导和推动分布式光伏的发展。据CPIA统计， 目前30个省市自治区已明确了“十四五”期间的光伏装机规划，其中26个省市自治区光伏新增装机规模超406.55GW，未来四年将新增355.5GW。

与此同时，分布式光伏还带有“投资”意味。以户用光伏为例，目前国内户用光伏主要为合作共建模式，即农户提供屋顶，光伏企业在农户屋顶建设光伏电站，建成并网后卖给第三方机构，光伏企业获得建设销售电站及后续运维收益，第三方机构获得电费收入，农户获得屋顶租金。这成为了一种新的创收方式，也使户用光伏具备了一定的投资价值。

政策红利加上收益驱动，国内分布式光伏规模迅猛增长，集中式、户用、工商业形成了三足鼎立的态势。今年前三季度，集中式、户用、工商业占比分别为32.83%、31.54%和35.63%，分布式光伏占比近七成，远超集中式光伏。

但分布式光伏“分散”的特点，在销售、安装、运维等方面为光伏企业带来了不少挑战。服务好零星分布在全国各地的屋顶电站，这就要求光伏企业具备强大的销售及运维实力。

此时，消费电子巨头的优势就体现出来了。作为深耕国内市场逾40年的品牌，TCL电子下沉渠道遍布全国各地，其在全国范围内拥有超过47000家门店，经销网络如同大树根系般深入触达各省市农村；在售后运维方面，售后“十分到家”团队覆盖全国95%的地区，设有2大呼叫中心，25个服务处等常驻机构，可为农户提供及时优质的售后服务；另外，TCL电子还搭建了智慧云技术平台，随时掌握每一块组件的工作情况，了解其电压、电流、功率等信息，做到组件级监控。

销售、售后网络的复用，以及技术化智能运维，大大降低了进入新行业的渠道及维护成本，提高了业务发展的便捷度，当“品牌+渠道”打下了牢固的基础，待政策春风到来，市场教育成熟之际，光伏业务的快速发展便有了最有力的支撑。

Part 2：最坚实的“后盾”：因地制宜的产品+技术

从区域分布上看，2022年分布式光伏装机仍集中在山东、河南、河北、浙江、江苏、广东等省份。根据国家能源局数据，今年前三季度，六省新增分布式光伏装机占到全国的75%，其中，江苏、浙江、广东等沿海经济大省主要以工商业光伏为主，山东、河南、河北等农业大省主要以户用光伏为主。

北方省份以平原为主，日照时间较长，具有发展户用光伏项目的天然优势条件，但随着光伏项目逐渐落地，市场空白自然会对应减少，光伏企业自然会逐步开拓其他省份市场，加快跑马圈地的步伐，进一步抢占市场。

安徽、江苏、山西、福建、江西、湖南等省份的户用市场逐步成为了光伏企业瞄准的目标。

江西、福建和湖南等南方省份气候特征、光照时长、光照角度和屋顶结构跟北方都有不小的差异，北方房顶的光伏工程设计不能完全应用于南方市场，为此，TCL电子按照“一户一设计”的原则设计，针对南方农村的房屋结构和需求，推出了适合南方地区的“阳光房”，在充分利用空间的同时，兼顾防水和隔热功能，使屋顶不仅具有长效发电收益，还可以物理性的降低室内温度，提高舒适度。

同时，发展分布式光伏项目需要在前期考虑项目所在地的电网和电力市场情况，明确当地电网及电力市场是否有足够用电容量可消纳项目发电量，从设计施工、到安装维护，需要光伏企业有经验丰富的设计施工团队，才能保障光伏建设项目顺利实施。据了解，TCL电子工程技术团队拥有超10年以上光伏施工经验，紧跟市场前沿技术，在常规混凝土屋顶、彩钢瓦屋顶均有丰富的设计建设经验。

相关方透露，除了已展业的山东、河北、河南、天津等北方省市，TCL电子已开始拓展江西、福建、湖南、湖北、陕西、山西、安徽、浙江等多个地区，明年还将进一步进入广东、广西、云南、江苏等地的分布式光伏市场。

Part3：最有力的“武器”：产业协同

黑鹰团队在今年10月就以《光伏龙头们，再不垂直一体化就真晚了！》一文，阐明了光伏企业发展产业一体化的重要性。通过垂直一体化战略，企业的战略自主性将显著提升，不仅能够有效地控制终端成本，并且还可以进一步保证订单的及时交付，对公司的产能规划、业务拓展都有着积极的意义。更关键的是，垂直一体化可以有效保障公司在行业的地位和未来收入的稳定性。

反观TCL正是产业协同的鲜明例子。

早在2015年，TCL中环和MAXEON便合资建立了环晟光伏，专注高效叠瓦技术研发及电池组件制造，搭建了全球领先的技术创新团队。环晟叠瓦组件更具有高功率、高发电量、低衰减、高可靠性、高适配性等优势，可以完美匹配分布式市场的需求。其后，TCL科技收购中环集团，从上游切入了新能源光伏赛道，在战略布局上，响应了国家“碳中和”规划。

今年，TCL电子利用自身优势，进入下游分布式光伏赛道，光伏业务快速放量，在行业中崭露头角。

可以说，从新能源光伏硅料、硅棒、硅片、电池片、组件，到电站、运维、回收，TCL均进行了全产业链整合布局。TCL电子与TCL中环、TCL金融发挥产业协同效应，在各个环节筑起坚实的护城河。

中信证券也在研报中指出，凭借TCL中环光伏制造在全球的领先地位，TCL电子能够享受到产业链上下游一体化的布局优势，与此同时，TCL中环所具备的丰富电站运营经验，也能进一步提升TCL电子在相关领域的竞争力。

Part4：最朴实的愿景：绿色发展，将分布式光伏进行到底

党的报告指出，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，在碳达峰、碳中和目标的引领下，分布式光伏仍是一片蓝海。

多家研究机构指出，我国户用分布式光伏市场仍相对分散，分布式光伏前四家市场份额总占比只在三分之一左右，未来随着上游硅料价格回落，组件厂商的成本压力缓解，明年国内下游装机量需求将被进一步激发，市场格局将发生改变，像TCL电子这类具有原行业优势的消费电子龙头有望在竞争中脱颖而出。

放眼全球光伏市场，在持续迭代降本的推动下，海外光伏市场同样维持高景气。根据CPIA预测，2025年，全球光伏新增装机量将达270-330GW。若光伏装机量达预期，15年间的涨幅将是14倍至18倍。仅考虑2021年至2025年，市场规模也将倍增。

以欧洲为例，欧洲能源体系对存在较高依赖，冲突加剧能源紧张局势，欧洲天然气价格被进一步推高，能源短缺+高收益率驱动欧洲分布式光伏装机放量。实际上，欧盟官方已给出年均45GW的装机目标，并提出到2025年，光伏累计装机量应达320GW，到2030年光伏累计装机量达到600GW，累计装机量的年均复合增速约为15%。

众所周知，TCL电子早在2006年便开始进军海外市场，在北美、欧洲多国均设有分公司，并拥有庞大的经销网络。TCL电子今年三季度销量数据显示，其智屏销量市占率在法国位列第二，意大利、捷克位列第三；Omdia最新数据也指出，TCL智屏全球销量市占率稳居全球前三。

作为国内分布式光伏“破圈者”，TCL电子已凭借其优势突围而出，依照国内分布式光伏发展经验，TCL电子是否也可将渠道优势扩展至海外分布式光伏市场，值得拭目以待。

现场| 重磅！年产值3亿元，全球规模最大的钙钛矿光伏生产线投产！

【编辑| 黑鹰光伏  江南】

12月8日，极电光能150MW钙钛矿光伏生产线正式投产运行，标志着极电光能从实验室研发迈向全面产业化的新阶段。该产线是全球目前已投产且产能最大的钙钛矿光伏生产线，同时具备BIPV产品和标准组件的生产能力。根据计划，该产线将陆续向市场推出发电石材、透明发电幕墙、光伏屋瓦等全系列高性能钙钛矿BIPV产品和钙钛矿标准光伏组件产品，达产后年产值可达3亿元。此次产线投产，将为极电光能的钙钛矿产品商业推广及后续GW级量产线的建设奠定坚实的基础。

锡山区委书记方力，区委常委、锡山经济技术开发区党工委副书记、管委会副主任陶波，副区长陆晓波，极电光能总裁于振瑞，首席技术官邵君，副总裁郑策、王雪戈、姜伟龙，以及锡山区和锡山经济技术开发区相关部门负责人共同出席活动。

在全球双碳战略背景下，钙钛矿光伏技术凭借其优异的性能和惊人的发展速度，成为了近年光伏行业和资本市场关注的焦点。并正悄然从实验室走向工厂，从前沿新兴技术的弄潮儿走向产业技术迭代革新的主力军。极电光能作为钙钛矿产业化领军企业，一直以来始终聚焦技术突破，注重产研结合，坚持以持续不断的科技创新引领行业发展。

公司在钙钛矿产业化的进程中掌握了行业领先的自主创新技术，完成了钙钛矿量产制备工艺从小面积向大面积的放大，不断突破世界纪录，实现了从实验室到生产线的里程碑跨越。

总裁于振瑞博士在讲话中提到，极电光能的150MW钙钛矿产线是目前全球规模最大的钙钛矿光伏生产线，采用的设备和技术都是最先进的，代表了中国乃至全球的领先水平。钙钛矿技术的产业化，必将推动光伏甚至能源行业新一轮的变革。

锡山区委书记方力出席投产仪式并发表讲话，他提到极电光能作为长城集团在锡山孵化出来的准独角兽企业，率先进军高效率钙钛矿光伏电池设计、研发、生产等领域，仅用不到一年时间，便建成了全球规模最大、智能化程度最高、技术最领先的钙钛矿光伏生产线。方书记指出，极电光能在钙钛矿大面积制备、高效率、高稳定性和商业化量产等全产业维度的技术优势，对锡山抢占光伏技术新蓝海、做大做强新能源产业将起到重要的引领和推动作用。

方书记一行还参观了极电光能钙钛矿科技展厅和150MW钙钛矿生产线，现场为首片下线的钙钛矿光伏组件揭幕。

极电光能150MW钙钛矿产线于去年四季度启动建设，总投资超2亿元。产线的每个生产环节都采用了行业最先进的设备。该条产线也是行业内产能最大、自动化程度最高、技术最先进的钙钛矿光伏生产线。此次产线投产是极电光能全面产业化战略发展道路上的一个重要里程碑，将为公司后续产线的建设奠定坚实的基础，并率先助力极电光能在BIPV市场的开拓，提供优质高效的钙钛矿光伏产品。

当前正是新能源产业发展的黄金期，作为中国光伏行业中的高潜力企业，极电光能将深入研判目标市场，把握发展机遇，打造行业领军品牌。同时，极电光能将以此次投产为契机，进一步开拓创新、锐意进取，加强技术迭代和产品创新，将依托长城丰富的产业和生态集群优势，整合政府、资本和市场资源，加速推进钙钛矿光伏技术大规模产业化，再发力、再创新、再突破，着力抢占市场制高点，实现新一轮的腾飞发展。

专访奇点能源创始人、董事长刘伟增：主动选择了一条最难走的路！

【文| 黑鹰光伏团队】

时隔一年，黑鹰光伏再次来到陕西省西安市高新区锦业路78号。

这里是西安奇点能源股份有限公司（简称“奇点能源”）的总部所在地，一年前的秋天，黑鹰团队初次调研了这家储能“黑马”。一年后的今天，我们与奇点能源创始人、董事长刘伟增博士有了一次更为深入的对话和交流。

这是一位话语严谨的受访者，逻辑缜密，鲜有情绪起伏，没有夸夸其谈。关于企业发展的理念、储能行业争议、创新逻辑与未来趋势等，任何一个问题，刘伟增都能直指关键，观点鲜明。

面对储能产业的风云变幻，这位企业家始终保持着足够的静气和定力：“我们一直都是一家踏踏实实做产品的公司！”

据刘伟增回忆，当年，在奇点能源成立后的近两年时间里，初创团队全身心投入到产品研发和制造之中。直到2021年4月中旬，奇点能源正式推出全新一代户外机柜式标准化储能产品eBlock。此后，这家企业快速进入了人们视野，几乎是一朝成名天下知。

在今年9月6日，奇点能源举行了以“融合·进化·赋能”为主题的2022年线上新品发布会，推出最新研发的源网侧1500V新品eBlock-372和用户侧1000V新品eBlock-200，11万人次在线观看，50多万人次互动打call，创下了行业最高记录。次日，奇点能源携两款新品亮相2022中国储能大会，人气爆棚，圈粉无数，使能量块eBlock成为储能大会现场最耀眼的明星。

随后不久，奇点能源宣布完成A+轮融资，投资方为宜宾晨道新能源产业基金和峰和资本。正如各大媒体报道：“这一笔看似普通的融资背后，我们又一次看到了宁德时代的身影。宜宾晨道新能源产业基金背后出资人，正是‘宁王’”。

实际上在此之前，奇点能源已在一年内连续完成三轮融资，投资者不乏IDG资本、源码资本、麦格米特、沐盟资本、中科创星等知名机构。强悍的资本助力，为公司进一步发展壮大提供了动力和保障。

相比一年前，这里更加忙碌！从园区办公楼、实验室到测试区，从研发中心到各期产线投运的生产车间，仅一年时间，这家企业的员工人数增长了四倍多。虽有疫情影响，加之近年储能供应链价格上浮，但作为“分布式储能引领者”的强劲势头，奇点能源的发展进度还是超出了刘伟增的预期。

刘伟增告诉黑鹰光伏，随着奇点能量块eblock在市场应用中不断成熟和广受认可，市场订单骤增，公司目前最大的压力就是生产交付的压力。以前自建的1GWh生产线已经远远不够用了，“目前我们正在建设5GWh自动化生产线，未来1-2年，我们的年产能会达到10GWh—15GWh。”

一个曾经籍籍无名的小企业，何以在静默中突然“爆发”，在全球“双碳”风潮中快速成长为储能产业中的一匹“黑马”？笔者遍寻这家企业的相关资料，并结合初期调研和此次专访后得出了明确答案。

诚如刘伟增所言，这是一家踏踏实实做产品的公司。创立四年时间，正是专注储能产品的持续打磨和进化升级，才切实解决了行业中长期存在的安全性差、效率低、寿命短等共性问题，为客户创造了高安全可靠、高收益回报的储能价值，奇点能源获得快速崛起。

高度专注产品，专注解决行业问题，使奇点能源成为一家真正以技术为驱动的创新型企业。

创业从来没有一帆风顺，更没有理所当然。11月28日恰是奇点能源成立四周年，回溯四年发展历程，刘伟增表示：“我们从一开始就主动选择了一条最难走的路！”

横跨四年的差异化征途

奇点能源的发展，看似“横空出世”，实则卧薪尝胆数年。

早在2021年之前，储能行业鲜有人听说过奇点，其创始人刘伟增也极少出席任何公开场合活动。在此前近两年的时间，奇点能源一直在专攻技术难题、潜心产品研发，这无疑是一个亟需专注与耐心的煎熬过程。

刘伟增早年毕业于西安交通大学电气工程学院，随后又取得博士学位。其在2004年10月加入全球能源事业解决方案供应商—特变电工。刘伟增从普通工程师一直做到特变电工新疆新能源公司总工程师、特变电工新能源研究院院长、西安电气科技有限公司总经理等职位。

可见，刘伟增在新能源核心装备领域扎进去了，一干便是十余年。这期间，刘伟增积累了大量技术研发、项目产品化、市场管理的经验，其曾主持参加国家863课题4项，获发明专利38项，研究产品包含±800kV特高压柔性换流阀、电能路由器、高压SVG和光伏并网逆变器等，电压等级从400V±800kV，覆盖户用、工商业园区微网到主干输电网几乎所有应用场景。

过往十余年中，刘伟增亲眼目睹了中国新能源的快速发展，特别是风电光伏产业从一穷二白跃到了全球第一，基于对产业趋势、需求和变量的判断，刘伟增将目光瞄定了储能赛道，开启了创业之路。

2018年11月28日，刘伟增正式创立奇点能源。

众所周知，过往数年，储能始终是一个“冰与火”的赛道。一方面，巨大的市场发展潜力，催生着各路人马涌入这个万亿级赛道；但另一方面，模糊的商业模式和安全标准，又阻碍了产业快速前进的步伐。直到2022年，储能行业依然鱼龙混杂，劣币驱逐良币，储能安全事故还时常有所发生。

产业风云变幻，在企业成立后，奇点能源并不急着做产品，“在还没有彻底弄明白行业存在的问题之前，我们不会轻易动手。”刘伟增这样说道。

从2019年的元月份开始，历时四个月时间，奇点能源做了大量的市场调研：到很多工程现场和客户沟通；与电池供应商反复交流；到国家电网和南方电网去，向那里的专家虚心请教......

刘伟增和他的团队很快了解清楚了行业存在的不少具体问题和行业痛点。比如，电池容量衰减太快；集中转换效率数据“注水”；比如宣称87%的转换效率，但现场可能也就83%的转换效率……类似的问题层出不穷。

特别是，储能安全问题所带来的消极矛盾更为突出。彼时，外有韩国储能电站连番起火，最终被迫全行业扫荡式整顿的启示；内有国内多起事故发生后，舆论语焉不详，业界噤若寒蝉。凡此种种，都让业主、投资者和政策制定者顾虑重重。

在刘伟增看来，归根到底，中国储能产业能否穿越过重重迷雾，走向商业化的大江大海，关键还是在于需求、安全和成本这三大要素。痛点不除，那储能之路必然道阻且长。

具体到系统集成领域，随着储能的价值凸显和应用场景的广泛拓展，常规性储能系统集成技术方案的问题越来越突出。刘伟增的团队在初期大量的市场调研中发现：

其一，近万颗高能量电芯集中放置在一个集装箱里，且缺乏有效的安全检测和消防手段，给项目带来巨大的安全风险。其二，普遍存在的电池多组串并联问题，造成电池系统容量加速衰减，电站运行寿命大为缩短。其三，储能系统集成设计、安装调试和后期运维等各个环节缺乏标准化，项目质量参差不齐，投资收益远不及预期，严重制约了行业的快速发展。

对于创业公司而言，行业有问题、有痛点，其实恰是机会。刘伟增说“如果你能真正解决行业的痛点和难点，这才是你企业存在和发展的价值。”

如何解决？在经历密集充分的调研之后，奇点团队达成一致：不能延续工程化模式，即使集装箱越做越大，依然没办法根本解决产业的痛点问题。可以确定的是，传统的集装箱一定不是最好的储能解决方案。

刘伟增认为，在行业发展的初期，过往的集装箱方案确实对行业发展起到了重要的推动作用，“它通过锂电池系统集成来解决储能的问题，可以说在行业发展中插上了第一个红旗，但第二个红旗肯定不是集装箱方案，因为集装箱方案天然存在系统效率上的短板和安全性风险。”

最终，刘伟增带领公司选择了一条差异化的、具有开创性的路线，不是继续“把集装箱做大”，而是反其道而行，往“小处去做”，要“分开了去做”。他们决心用一种全新的系统解决方案，真正解决行业面临的共性难题，为储能系统的大规模应用创造前所未有的可能。

这，就是奇点能源定义产品的过程。

刘伟增清晰地记得，从2019年5月1号到7号，他把调研到的所有的问题收集整理完之后，一个人在工厂呆了整整一周。几乎废寝忘食，两耳不闻窗外事，最终确定了分布式模块化的系统集成路线。

此后，奇点能源将所有资源、时间和人力投入到新产品的研发制造之中，其后两年时间，没有大肆宣传，刘伟增也很少公开露面。在彼时熙熙攘攘的储能赛道中，奇点能源依然保持一片“沉寂”模式。

事实上，从2019年到2020年两年时间，刘伟增的团队还接到不少工程类储能合作获利的机会，但为了专注新一代储能系统产品研发，他们最终选择了放弃。

直到2021年4月，在北京储能国际峰会暨展览会期间，奇点能源在北京国家会议中心正式发布了新一代能量块储能产品eBlock。自此，eBlock进入了产业人群的视野，掀开了机柜室产品储能的先河。

从确认产品方向开始，奇点能源便确定了分布式储能技术路线。源于“all in one”的产品化设计理念，能量块eBlock创新性地将长寿命电芯、高效均衡BMS、高性能多功能PCS、主动安全系统、高效热管理系统融于单个户外布署机柜，形成了一体化的智慧能量块产品eBlock，为电化学储能行业提供了一种全新的解决方案。

刘伟增告诉黑鹰光伏，奇点能源对整个储能系统集成进行了重构，这和其他储能厂商具有本质不同，分布式能量块智慧储能系统主要解决的就是安全性和经济性问题。这里有几个点值得关注：

其一，电池只串联不并联。

其二，3S融合创新。刘伟增向黑鹰光伏表示，截止目前，储能系统所需核心部件PCS、BMS、EMS（以下简称3S）全部由奇点能源自主研发、自主生产，集成不是部件的简单组装，而是根据系统要求反推研发，“发展到现在第二代产品，我们已经完全实现了3S融合，此时储能系统中已经没有3S了，我们统称为‘BCS’（eBlock Control System）”。

据刘伟增观察，客户需要的不是3S这些产品，一些客户甚至不知道什么是3S，客户需要的是解决储能存在的问题。我们将3S融合成的一个新的大脑BCS，可直接接收电池箱内的电池采样数据，对电池系统运行工况进行评估，实现了功率控制和电池管理的融合，彻底消除了功率系统和电池系统控制保护的盲区。

其三，eBlock实现了储能从工程化向产品化的转变。奇点能源的标准化机柜实现了电池系统的主动安全分区隔离，基于单颗电芯的热管理技术、9级主动安全监测、PACK级主动安全预警及浸没式消防技术，确保了储能系统的安全可控。

在此次专访中，印象最深的一点是，刘伟增多次向黑鹰光伏强调这样的理念：希望把储能系统集成的复杂性留给自己，把工程交付的便捷性交给客户。

总之，相对于传统的储能方案，能量块eBlock实现了储能系统的三个转变：一是把储能工程转变成了标准化的产品，电站系统实现了积木式搭建；二是把交直流混合系统转变成了完全交流连接的设备，既简化设计安装，也提高了安全性；三是把本地化运维转变为云端运维，以高可靠产品为支撑，让运维极度简化，大幅降低运维成本。

所以，分布式能量块智慧储能系统可以大幅度降低储能度电成本、简化设计安装难度，既可以避免直流侧并联带来的容量损失，也真正保障了系统安全可靠，在行业中构筑了差异化的竞争优势。

说到安全问题，刘伟增举了个类比：“你看特斯拉项目在亚利桑那州的火灾，还有不久前澳洲维多利亚州的储能事故，如果换作是奇点的能量块产品，如果出现安全问题，就算是所有的消防失效，那损失最多也就是一个柜子。一个柜子就100多度电或300多度电。相反，传统储能方案的火灾，在一个几十兆瓦的房子里5000度电，十几二十倍的能量，如果出现安全事故，影响和损失就非常巨大。”

2021年4月产品发布会过后，伴随一系列示范项目交付，这家企业开始广为人知。在各大展会上，奇点的展位常常被围得水泄不通，各种荣誉、奖项也纷至沓来，各路资本亦凭敏锐的产业嗅觉纷纷拜访西安市高新区锦业路78号。

第一台能量块产品交付投运之后，奇点能源的分布式能量块方案快速成为全国储能项目的重要示范。2021年，除了与“两网”“五大六小”电力集团等央企的合作，奇点能源与地方政府的战略合作也一步步开启。

2022年伊始，奇点能源交付了西南地区最大的用户侧电化学储能电站—重庆长寿晏家储能电站。紧跟其后，又交付了第一个电源侧储能项目——冀北可再生能源基地储能电站。与此同时，奇点能源在华南、华东、华北工商业用户侧储能市场遍地开花，无论数量上还是合计装机容量均已步入行业前列。

进入2022年下半年，奇点能源更是进入签约和交付的旺季。业内人都关注到，在中能建2022—2023储能设备集采项目中标公告中，奇点能源中标了标段二1050MW/2100MWh（2小时系统）。据了解，宁夏吴忠200MWh共享储能项目、新疆塔城20MWh风电储能项目已开启交付；新疆博州10MWh光伏配储项目、海南10MWh电网侧储能项目并网在即，一片丰收在望的大好势头成为了献给奇点能源四周年最好的礼物。

对于行业的热闹和关注，刘伟增有自己的判断：“这些关注，不是关注‘奇点能源’这家公司，而是关注奇点的分布式模块化储能产品。我们的方案和产品没有跟风，完全是以解决行业的安全问题和经济问题来定义的，这确实会给行业带来耳目一新的感觉。”

在这位企业掌舵人看来，不论行业如何跌宕与喧嚣，都必须要沉得住气，要耐得住寂寞，经得起诱惑，“我一直相信，一款好的产品，它本身就是有生命力的，所以我们从来不担心市场和竞争。”

故而，对于如今行业的各种排名，刘伟增也坦言不是很关心，“奇点能源始终是一个以产品为驱动的、非常务实的公司，我们最关注的，始终是有没有为客户带来价值，有没有解决行业问题。过去两年中客户的认可和信赖，也确实证明了奇点解决方案的竞争力和发展力。”

主动选择一条最难走的路

在全球储能市场，奇点能量块eblock的解决方案可谓独树一帜，无出其右。

新解决方案的出现，往往会引来围观，但也可能会引来不解和质疑。在具体的市场推广中，行业的沟通，以及客户的认可，无疑都需要过程和时间。

曾有同行在参观完奇点能源的产品后表达过困惑：“你们这产品和我们的集装箱没啥区别呀？不就是把大箱子变成了小箱子？”

刘伟增则笃定地告诉同行，奇点能源的产品与传统集装箱方案“三观”不同：首先在产品观上，从完整的系统价值链来重新定义系统；其次在系统观上，真正做到了从用户的需求出发来定义系统的架构；最后在价值观上，奇点以客户价值最大化为目标，追求全生命周期度电成本（LCOS）最低。

具体到“产品观”，过去的系统集成都是工程化思维，比如一次招标，用谁家电池不知道，最终招到谁家，就是谁家，PCS也如此。设计院设计完了后，现场再来调，这是一种工程。在刘伟增看来，工程化的产品，现场往往会存在这样那样的一些问题，“包括你的原材料，可能每次招标都不一样，PCS也不一样。如果原材料都不稳定，那么产品质量也很难保障，这也是储能事故为何频发的一个重要因素。”

相反，奇点能源的解决方案是产品思维，“每个柜子都是一个标准化的产品，都经过实验室和系统级验证，且在出厂前经过了预安装联调测试，它不需要到现场再去做测试和调试。”

再到“系统观”不同，原来的工程思维，是分散的、一块一块的解决问题，没有明确的系统架构。“我们从每个电池PACK里的温度监测、消防、开关控制，再到把大的集装箱变成十几个小柜子，分区安全隔离，通过单电池簇系统精细化管理，解决了安全问题；通过系统化思维去解决效率问题，奇点实现了从用户的需求出发来定义系统架构。”

最后是“价值观”的不同。在过往数年中，在储能市场尚不成熟的前提下，从业主、投资商到设备商，往往更在意的是初始投资的价格和成本，对产品的风险控制和安全并没有足够的认识。这也是为何产业频频出现“劣币驱逐良币”的主要原因。

过往的经验已经表明，非理性价格比拼的背后是成本和质量的无下限剥夺，容易引发安全问题。另外，因此埋下的产品质量隐患，会影响产品在全生命周期内的持续表现，甚至对行业都会造成阶段性毁灭性的打击。

奇点能源追求的不是初始投资最低，而是给客户创造长期的价值，追求全生命周期度电成本最低，由此保证项目全生命周期内的价值最大化。

刘伟增坦言，在过往两年的推广中，确实有客户刚开始接触奇点能源的时候，认为奇点的初始成本过高，所以没达成合作。但也有些客户，包括国家电网和南方电网等央企用户，在深入了解了能量块产品“三观”融合所达到的高安全性和高可靠性，很坦然理解和接受了奇点能源方案的价值。

“客户肯定会有自身的判断，推广的过程也肯定会有一定的阻力，但我们坚守自己的判断，也始终坚信自己的产品观、系统观和价值观。奇点能源不只靠价格，我们更多的是发挥我们的专业能力和对行业的洞察，找最专业的客户，找最契合的合作者，把奇点的价值传递给他们。”刘伟增这样说道。

黑鹰光伏为此查了中标合同，发现奇点能源在2021年签的一些合作，价格确实比传统集装箱方案要稍高一些，但多家客户还是接受了能量块eblock，这进一步坚定了奇点团队的底气和信心。

过往两年中，在市场推广上，奇点能源没有走捷径，没有先从工商业项目落地，也没有从要求最低的客户的需求出发。一开始，奇点方案就选择了和国网、南网的客户合作，优先获得他们远高于一般工商业客户的检验和认可。“这就是我们最开始市场推广的一个思路，事实上，从研发产品到市场推广，我们都主动选择了一条最难走的路。”

如今再回头看，正是主动选择了“最难走的路”“做最难的事”，踏踏实实做产品，拒绝赚快钱，奇点能源才一步步构筑起自身的行业地位和市场价值。

甚至，这家企业还曾有意“放慢”速度。刘伟增告诉黑鹰光伏：2021年的时候，奇点能源已在两大电网及用户侧都做了很多示范性项目，但都没有为了拿更多订单而大面积去推，“我们始终秉持的原则是，产品必须要在一些小的项目上投运至少六个月以上的验证，验证成熟后的产品才能批量推向市场。”

刘伟增常说，持续的技术创新能力和永无止息的探索精神，是驱动奇点能源得以快速发展的核心竞争力。“你看很多初创企业，不愿做最难的事情，不愿做最优的产品，不敢应对最挑剔的客户。我们一直相信自己的判断，也始终坚信打造差异化产品为行业创造价值，这是我们锐意发展的根本”。

对于未来市场，在价格上，这位企业领导者也颇有信心。刘伟增告诉黑鹰光伏，截至2022年上半年，奇点能量块产品的价格是要比集装箱高3%-5%，预计到今年年底，奇点的成本基本上就和集装箱方案持平；到2023年，奇点的成本就可能比集装箱的成本低3%—5%。

奇点能量块eBlock由于采用标准化储能产品替代储能系统工程，可以实现能量扩容、无限并联，同时内置提供需量管理、削峰填谷、光储管理、储充管理等多种控制模式，采用DSP+ARM+FPGA全新集群控制平台，可实现千台eBlock产品毫秒级的调度。

正是基于奇点能源的标准化产品优势，其交付的每个项目提供的都是标准无差异的产品，根据不同的项目需要弹性扩容，只是交付台数的多少而已，这一点非常有利于产线规划和排产部署。

产品化储能的另一大优势，就是一旦量产，伴随规模扩大，成本可以迅速下降。同时，产品本身可以一代代优化和迭代，成本更低，效率更高，“所以从更长远的视角来看，未来奇点能源的成本更低、效率更高、安全性更好，优势就会更加明显。”

截止目前，奇点能源已形成电池PACK、BMS、PCS、EMS产品研发和GWh的一体化储能产品eBlock系统集成能力，且先后获得了100多项发明专利和技术认证。

9月6日，奇点能源举行“融合·进化·赋能”为主题的2022新品发布会，作为分布式储能的典型产品，奇点能源研发推出的源网侧1500V新品eBlock-372、用户侧1000V新品eBlock-200备受关注。

9月7日，奇点能源“分布式储能引领者”主题展位亮相2022中国储能大会，奇点能源携eBlock-372、eBlock-200两款新品展出，吸引了上万人次的围观和交流合作。

作为储能产业“黑马”，刘伟增并不担心奇点的产品和解决方案被“抄袭”。一方面，奇点已建立了一系列的专利保护壁垒；另一方面，系统集成产品化的优势已显而易见，有更多的企业投资进入到“产品化”的赛道，更有利于产业的健康发展和长远发展。

刘伟增判断，未来三到五年，产品化很可能会形成储能系统集成的主流赛道。奇点能源作为产品化储能“第一个吃螃蟹的人”，将会持续加大研发投入，持续优化迭代创新，引领行业更好地发展。

从“成本竞争”转向“价值竞争”

“双碳”目标大背景下，即将过去的2022年，储能的商业化发展其实并不算“顺风顺水”，依然面临诸多挑战。

有媒体如此形容：“政策的窗户打开了，喇叭都吹响了，门口这一条道还没铺设好，但却吸引了一人涌到门口。出来以后，向东向西，上了桥还是下河边，不知道。”

一方面，上游价格飙涨、安全事故高发、劣币驱除良币、新能源+储能装机运行率不佳等影响，导致储能虚假繁荣舆论日甚。诸多压力之下，一些“不堪重负”的企业离开了储能赛道；而另一方面，无论是从储能电池出货量，还是从新增加企业数量而言，亦或从企业成长速度，都无一不在验证着这个赛道的火热。

在刘伟增看来，前有原材料涨价压力，后有市场降本需求，储能企业正在面临巨大压力和挑战。“很多人可能还没感受到，价格上涨，身处其中才能感到真正的痛，别看涨了两三毛钱，但对一些项目来讲，这就是做还是不做的分界线。对一些企业来讲，可能就意味着是要坚守还是放弃，一些企业可能因此会被淘汰出局。

2022年，IGBT价格上涨了20%以上。刘伟增判断，IGBT可能是未来储能会面临的很大的一个挑战。如今的储能整体上仍处于小规模示范阶段，等到2023年规模化爆发，就会发现IGBT供应是一个极其掣肘的问题，“这需要行业共同努力做好准备，包括从国产替代上进行突破。”

激烈的行业洗牌其实已经开始，面对产业发展的“冰与火”，奇点能源关键还是“做好自己”，特别是要持续研发投入与技术创新。正如9月6日新品发布会的主题“融合·进化·赋能”。

奇点能源坚持电力电子、物联网和大数据技术的融合，以分布式储能引领之势在迈向安全性和经济性的道路上加速进化，为新型储能良性发展赋能，为实现碳中和目标贡献力量。

“我们每年大部分的费用投入都是研发投入与团队建设。对于下一代技术，我们现在都是在考虑和规划3年后的产品，其实明年、后年的产品现在都已经有了，只是还在做实验阶段。奇点能源一代代的产品，就是在这样的研发突破和持续提升中，不断推向市场”，刘伟增这样告诉黑鹰光伏。

不禁想起刘伟增在2022年新春致辞中的话：“在储能爆发的浪潮中，没有谁是一座孤岛，每个企业都是影响储能行业健康发展的一分子。”

储能行业未来的健康发展终究需要产业链上下游的共同努力。对于多年的价格战，刘伟增也乐意用积极的视角看待：在产业并不成熟的阶段，这也是正常的市场行为，即使它可能会导致产业走一些弯路。不过，现在大环境的共识已经在改变，储能本身的价值在凸显，而不仅仅是被视为增加成本的一环。

在技术层面，刘伟增判断，储能核心技术不断突破和升级仍是行业发展的重点，储能系统的安全仍是行业面临的重要挑战，储能系统综合效率和全生命周期的度电成本仍是行业经济性和可持续性的决定因素。

更长远来看，刘伟增认为，未来伴随相关政策的颁布，以及储能商业模式的成熟，整个产业将会加速从“成本竞争”转向“价值竞争”，“这是必然要经历的一个阶段。”

目前，储能行业还是百家争鸣，经过两到三年验证后，行业会进入高速发展，进一步优胜劣汰，会逐渐形成和出现主流方案，然后就是一到两家引领。而后，产业进入充分的市场化，进入更为实在的技术、产品、供应链与品牌的竞争，其中任何一个要素都会影响一个企业的发展。

简言之，储能产业终将会进入综合能力的比拼。

在面向未来的发展与竞争中，刘伟增希望和行业各位同仁严守储能安全底线，通过持续的技术创新，全面提高储能系统运行经济性，也希望各位同仁积极参与构建储能技术应用的标准体系，真正为储能行业的安全、健康、可持续发展贡献力量。

当然，产业的长远发展，离不开金融的有力支持。刘伟增希望银行、保险等金融机构能更多地参与到储能行业中，产业各方协力构建多元化、多渠道、多产品的融资体系，开创新型金融服务模式，形成可复制、可推广的产融结合的模式，积极融入到地方经济与社会发展中。

也是在2022年初，奇点能源确定了“分布式储能引领者”的战略定位，同步制定了《奇点能源2022-2024发展规划》，确立了“客户至上，产品领先，开放合作，以人为本”的16字经营方针，加速了奇点能源这匹“储能黑马”一骑绝尘的发展势头。

谈到企业未来发展的阶段性目标，刘伟增则表现得十分明确。他说：“在工商业用户侧，我们要在3年内做到行业第一；在规模化的源网侧市场，2022年大概可以达到800MWh到1GWh，2023年可以实现2—3GWh的突破。”

未来充满希望，诸君任重道远！对于包括奇点能源在内的所有的储能参与者来说，未来是一条无比崎岖的山路，也是一条越走越宽的黄金大道。

在这个完完全全属于技术和资本密集型的战场上，是基于成本控制、安全管理、技术创新、经验积累等多维度的较量，唯有那些能够从低效益竞争中获得市场份额的企业才能活下来，唯有那些能真正解决客户问题并构建核心价值的企业才能走向未来。

天合光能高纪凡对话BNEF：在不确定性时代构建行业新生态，开放合作引领全球光伏发展

2022年度彭博新能源财经（BNEF）上海峰会于11月29日至30日举办。天合光能董事长高纪凡应邀出席峰会光伏领袖对话环节，探讨N型技术趋势、生态的价值，以及在不确定时代，中国光伏厂商如何保持竞争力、继续引领世界光伏行业发展。

天合光能成立至今的25年光伏之路，是开拓创新的25年，是坚守“用太阳能造福全人类”使命、矢志不渝践行可持续发展的25年。未来，天合光能将做全球各行业低碳发展的合作伙伴，共建未来美好零碳新世界。（以下内容基于高纪凡“领袖对话”活动发言整理）

技术趋势：N型高效能电池组件产业化趋势已显现

整个光伏行业一直是技术不断迭代升级的过程。P型PERC的效率已经越来越逼近上限，行业向N型转型趋势明显。未来三到五年将从P型电池组件走向N型电池组件，N型高效能电池组件的产业化趋势已显现。目前量产N型电池平均效率超过25%，未来更高效能的26%的N型电池很快会实现量产。

就天合光能来说，N型技术积累到了一定的程度，产业化价值逐渐凸显。今年我们全球发布了210+N型的595W、690W等产品，功率可以高出75W，度电成本降低近1.5%。未来突破700W是可预见的。

光伏技术发展，始终以客户价值为导向

光伏技术发展主要有两个关键点：第一，以客户价值为导向。无论何种技术，从客户的角度来讲，最后都是看度电成本。不同国家系统成本差异很大，对产品的需求就不同。我们紧紧围绕客户价值提供产品；

第二，产业链协同的价值。无论是210组件技术，还是现在的210+N型高效能时代，新技术产业化发展关键也在于产业链打通，包括硅料、硅片、电池、组件封装等生产工艺要求更高，从产业链材料到装备，整体的协同性是关键。

N型高效能电池组件产品可能会先应用到系统成本较高的市场去，帮助实现客户价值最大化。

生态价值，让N型快速抵达经济性临界点

刚刚提到产业链协同。N型的大规模产业化不只是在电池组件层面，更是全产业链生态培育发展的结果。因为综合的经济性得到客户认可，现在已经建设以及规划建设的N型TOPCon产能规模，在高效电池组件中可谓一马当先。新的N型电池技术对晶体硅片、硅材料、装备要求进一步提升了、硅片进一步变薄，整个寿命要求更高。这就需要打通产业链、各环节协同性发展，构建全产业链协同发展的新生态。

天合光能的210+N先进技术平台体现出的兼容性，会快速助力这种生态的建设，不管是针对新的装备，还是原有的装备，均可以顺畅连接进行产业升级，这对于生产企业以及客户都是重要的价值。

在不确定性时代，开放合作构建新生态，中国光伏持续引领实现零碳新世界

光伏已经成为能源结构转型、实现碳中和最重要的能源形式之一。尤其是在能源危机的背景下，这一需求变得更加强烈。同时，寻求更安全的供应链保障在很多国家也被提升到更重要的位置。我们处在一个充满不确定性的时代，全球各地区光伏产业链的本土化和更加广泛的全球化将成为重要趋势，影响着全球新能源行业的发展方向。

今天，面临已知的不确定性，以及不可知的问题，中国光伏企业如何继续保持竞争力和领先性、持续创新引领全球实现碳中和目标？在这个充满不确定性的时代，更好地开放合作可能是一个关键，我们正在探索与各国的伙伴开放合作新模式。行业发展中挑战一直都会有，我们会不断努力研发更高价值的产品、提供更好的解决办法，携手全球伙伴把光伏生态搭建得更好，让光伏行业的明天更美好！

储能竞争大格局！

【策划制作| 黑鹰团队 江南 】

储能火爆，亦如光伏商业化的“莽荒时代”。

即将过去的2022年，储能可谓“冰火两重”，一方面，各路企业均加大了相应环节的投资，跨界储能的企业与资本也是纷纷攘攘；而另一方面，供应链残酷考验下，很多企业业绩冰冷，毛利下滑，行业出现“劣币驱除良币”，而频发的安全问题，依然考验行业的未来发展。

不过，从长远来看，趋势无可阻挡，诸多要素助力下，储能终将会迎来广阔的发展空间。本文参考储能头条、高工储能、我的电池网、中光村储能行业协会、招商证券等媒体及第三方机构的数据，制作了5大部分内容，方便黑鹰读者对储能的发展框架有更好的了解，欢迎收藏，拍砖，留言。本文内容包括：

一，储能制造产业链核心环节知名企业及分布图谱：包括储能逆变器知名企业、储能电池知名企业、储能系统集成知名企业及分布图谱。

二，全国储能及动力电池生产基地具体名录，包括：不同企业在华北/东北地区、华东地区、华南/中部地区、西南/西北地区，以及海外的生产基地布局。

三，2022年以来全国锂电池投资扩产项目汇总，以及20余家上市企业跨界储能名录。

四，全国抽水蓄能项目投资大格局，包括：2021年前开工的抽水蓄能项目名单；2021年至今开工的抽水蓄能项目名单；“十四五”各省拟建设抽水蓄能具体项目名单等。

五，中国储能8大排行榜。

此部分内容主要梳理统计了储能制造产业链核心环节知名企业及分布图谱。我们特别注意到，从这个角度看，包括天合、阿特斯、晶科、阳光、华为、上能、科华等为代表的光伏企业均在积极布局储能业务，并取得了积极进展。以下表格包含：1.储能逆变器知名企业及分布图谱，2.储能电池知名企业及分布图谱，3.储能集成等知名企业及分布图谱。

此部分内容梳理统计了全国储能及动力电池生产基地，包括华北/东北地区，华东地区、华南/中部地区、西南/西北地区，以及海外的投资图谱。我们可以发现，华东地区始终是储能及动力电池投资布局的核心区域，其次是华南与中部地区。

根据规划，预计2025年，国内的新型储能装机容量要达到30GWh以上。一面是热度持续不减，另一面是市场渗透率低仍处于行业前期。面对这样的赛道，怎能不心动？于是，一方面，老牌储能企业加大产业投资，以巩固自身江湖地位；另一方面，新的故事拉开了帷幕，众多上市公司大刀阔斧向储能领域进军，甚至一些“八竿子打不着”的企业也投入到储能赛道中来，这种景象和光伏赛道颇为相似。

中国已是全球抽水蓄能在运、在建规模最大的国家。那么，抽水蓄能到底有多大的发展空间？

据水电水利规划设计总院的测算，截至2021年，中国抽水蓄能已建装机规模3639万千瓦。按照3——4亿千瓦的发展目标，大约还要建设3.5亿千瓦。目前来看，抽水蓄能电站的单位千瓦投资在6000元/千瓦左右，简单算一下：3.5亿千瓦乘以6000元/千瓦，就是2.1万亿。

从未来规划看，截至2022年10月底，全国已规划了183抽水蓄能项目。其中73个抽水蓄能电站项目已开工，装机容量达91.38GW；110个抽水蓄能电站项目拟建设，装机容量达136.475GW。

以下表格内容包含：2021年前各省开工的抽水蓄能项目情况；2021年前开工的抽水蓄能项目名单；2021年至今开工的抽水蓄能项目名单；“十四五”各省拟建设抽水蓄能具体项目名单等。

光伏前三季10大排行榜：总营收首次超10000亿！

【策划制作| 黑鹰光伏  王亮  刘洋  江南】

诸多变数叠加下，光伏企业当前整体经营实力到底如何？

黑鹰光伏团队梳理分析了115家可统计的光伏上市企业在2022年前三季度10项核心经营数据及变化，并制作成10大排行榜。我们发现，115家上市企业在前三季合计实现营收达9941亿，若加上未披露三季报的美股和港股企业营收，肯定超10000亿，创历史记录。

整体来看， 2022年前三季度光伏上市企业十大核心数据中，除了研发费用出现小幅下降外（同比下降0.43%）其他9大数据均实现不同程度增长，其中造血力、创利能力、创收能力、客户订单规模等四大核心数据增长最为凶猛，四大数据均实现了60%以上高速增长。

不过，具体到企业层面，我们看到企业经营水平两级分化严重，“强者恒强、集中度提升”的趋势愈发明显。

我们发现，在十大核心数据中，前20名企业之和占整体比重均在66%以上，其中资金净值占比高达177.05%，造血力（经营现金流净额）占比达103.44%，净筹资占比达88.05%，净利润占比达83.31%。

综合数据看，在“双碳”大好形势下，一些企业的处境已经非常危险。比如前三季度有14家光伏上市企业营收出现下降；15家企业出现亏损，亏损企业中包括爱康科技、中利集团等老牌光伏企业；多达57家企业资金储备不足以覆盖短期有息债务等等。

魔鬼都隐藏在细节里，我们喜欢数据说话，不再过多赘述，相信读者自有判断。以下是中国光伏上市企业前三季度财报十大排行榜：

光伏前三季赚取净利1500亿！

【策划制作| 黑鹰光伏团队】

2022年前三季，中国光伏上市企业合计赚取净利超1500亿元。

这样的产业盈利规模到底处于怎样的水平？

据国家统计局数据：前三季度，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。其中国有控股企业实现利润总额20947.9亿元，同比增长3.8%；股份制企业实现利润总额45593.4亿元，下降0.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14814.5亿元，下降9.3%；私营企业实现利润总额17005.0亿元，下降8.1%。

黑鹰光伏统计发现，2022年第三季度，光伏上市公司整体平均毛利率为24.13%，同比增长0.13个百分点，合计创造净利润同比增长了92.68%至529.07亿元，加之上半年实现净利润近1000亿元，光伏前三季总计实现净利超1500亿元。

虽然整体上同比大幅增长，但光伏上市企业整体赚钱能力还不足“三桶油”的6成，准确的说，赚钱能力仅为“三桶油”的57.39%。

此外颇为明显的是盈利向龙头企业聚集。据黑鹰光伏统计，第三季度前10名光伏企业净利润合计为374.27亿元，占光伏上市企业整体盈利规模的71%。前三名均是多晶硅龙头企业。

此外，还有15家企业出现亏损，亏损最多的三家企业依次为太极实业、协鑫集成和爱康科技。文章分为三大部分：

光伏产业链上到底哪个环节最赚钱？哪些环节收割了行业绝大多数利润？黑鹰团队曾梳理2021财年所有光伏上市企业13个不同环节业务营收及毛利率水平，可以发现，包括多晶硅、硅片、电池、组件、设备、逆变器等几乎所有环节，过往一年中整体营收都实现大幅增长，但不同环节的“赚钱能力”千差万别。

光伏负债14000亿！

【策划制作| 黑鹰光伏团队】

从2020年至今，光伏制造环节的扩产投资（公告）已超22000亿元。在万亿级的凶猛投资浪潮下，企业除了比拼技术实力外，更重要的还是比拼企业的资本实力。

本期内容，黑鹰光伏统计的了115家光伏上市企业（部分港股等光伏企业三季报未披露相关数据）的负债情况与资本实力排行。整体数据，截止2022年9月末：

可统计的115家光伏上市公司总负债规模已增至13981亿元，同比增长37.77%；其中长短期有息负债规模为5875亿元，同比增长27.90%；整体总资产负债率为58.81%，同比增长1.28个百分点。

此外，截止2022年9月末这115家上市公司资金储备规模为4170亿元，其与长短期有息负债规模间有着1700多亿元的资金缺口，而具体到企业层面，多数资本都掌控在少数巨头手中，很多中小企业面临的资金压力可能超出很多人的想象。

一.总负债与负债率排行榜

据黑鹰光伏统计，截止9月末，92家企业总负债规模在10亿元以上，29家企业总负债在100亿元以上。从增速看，至少91家光伏企业总负债规模保持同比上升趋势，其中47家企业总负债规模增幅在40%以上，14家企业增幅在100%以上。

当然，除了总负债规模外，我们更应该关注的指标是企业“总资产负债率”及变化情况。据黑鹰光伏统计，截止9月末115家光伏企业整体总资产负债率为58.81%，同比增长了1.28个百分点。

具体到企业层面，45家光伏企业总资产负债率超过了“58.81%”这一水平线，20家企业总负债负债率已超过70%这一高水平线，甚至有5家企业总资产负债率超过了80%，它们依次为*ST科林、嘉寓股份、金刚光伏、钧达股份和ST中利。

二.长短期有息负债排行榜

在企业总负债中，对企业造成最直接压力和风险的当属“长短期有息负债”，企业一旦无法如此偿还有息负债，这不仅对企业信用造成重大冲击，更可能直接引爆企业现金流危机。

据黑鹰光伏统计，截止9月末59家企业长短期有息负债规模在10亿元以上，14家企业更是高达100亿元以上。从增速看，至少78家企业长短期有息负债规模出现同比增长，37家企业增幅在60%以上，多达28家企业增幅在100%以上，且出现多家产业巨头身影。

三.资金净值排行榜

而最能反应企业资本实力的指标还是“资金净值”（资金储备-长短期有息负债），从其变化中，我们甚至可以看到部分企业面临的资金与风险压力。

据黑鹰光伏统计，截止2022年9月末，115家企业资金净值合计为负的1705亿元，也就是说它们整体的资金储备不足以覆盖长短期有息负债。

具体到企业层面，大多数的资本都掌控在少数巨头手中。比如据黑鹰光伏统计，前二十名企业资金净值合计高达1296.87亿元，其中云集各产业链巨头，最具资本实力的三家企业是隆基绿能，资金净值为394.57亿元；大全能源，资金净值209.94亿元；晶科能源，资金净值98.63亿元。

此外，多达57家光伏企业资金净值为负数，即资金储备不足以覆盖长短期有息负债，存在资金缺口。其中25家光伏企业资金缺口在10亿元以上，7家企业资金缺口在100亿元以上。

天合加速！

【文|黑鹰光伏  刘洋】

这是天合光能成立的第25年。

穿越多个周期，历经多次产业洗牌，天合光能无疑是光伏产业史上发展最为稳健的龙头之一。

梳理过往多年的财务数据，结合天合光能今年三季财报，“双碳”大潮下，这家企业的发展正在提速。

首先在产品销售层面：前三季度天合光组件出货量达28.79GW，位居全球第二，其前三季度组件出货量较2021年全年还高出近4个GW，再次刷新历史最高纪录。至此，天合光能组件出货量也将实现连续4年保持30%以上高增长记录。

另据黑鹰光伏统计，不到七年时间里（2016年-2022年9月末），天合光能组件全球出货量已累计近100GW，是全球光伏领域中当之无愧的龙头企业之一。

根据东吴证券预测，天合光能2022年出货量在40-42GW，2023 年随硅料放量降价及公司硅片自供比例提升，组件将实现量利双升，预计2023年组件出货超65GW，同增50%+。

在经营层面，天合光能年营收规模也已实现连续4年高增长，且呈现加速增长趋势。如下表所示，天合光能2022年前三季度营业收入为581.98亿元，同比增长86.15%，其无论营收规模，还是营收增速，均创近三年同期历史最高纪录。

从季度走势看，天合光能营收规模至少已连续9个季度保持20%以上的高速增长，且已连续两个季度营收规模突破200亿大关。

据黑鹰光伏统计，在2016年-2022年9月这近七年时间里，天合光能合计创收2292.25亿元，创收能力位居行业前列。

而前瞻性的国际化布局与强悍的全球开拓力无疑是天合光能实现持续且快速增长的秘诀之一。

黑鹰光伏统计数据发现，天合光能海外收入已连续3年（2019-2021年）实现高速增长，而2022年保持高增长趋势已是大概率事件，据半年报披露，上半年天合光能在海外实现销售收入218.06亿元，同比增长71.63%。与此同时，在2016年-2022年6月间，天合光能海外收入合计为1271.26亿元，占营业收入比例达55.46%。

与营收规模强势增长相伴随的，是天合光能盈利能力也在持续提升。据财报披露，前三季度天合光能实现净利润22.87亿元，同比增长93.54%，仅前三季度盈利能力就已远超过去6年间的年度盈利规模。

很多数据及信息显示，未来天合光能仍有巨大的增长潜力。比如在预收款方面，截止2022年9月末，天合光能“客户预收款/合同负债”规模为44.52亿元，同比增长54.96%，预收款规模再次刷新历史新高。无疑，充足的订单储备将为其后续持续增长提供强力支撑。

在产业布局层面，伴随中国“十四五”及“双碳”战略新时期的开启，天合光能也在加速构建一体化战略新版图。

据黑鹰光伏统计，2022年至今天合光能对外公布了3大投资项目，总投资规模达数百亿元。

其中最重磅的投资当属，天合光能计划在西宁经济技术开发区投资建设天合光能（西宁）新能源产业园项目，包括年产 30 万吨工业硅、年产 15 万吨高纯多晶硅、年产 35GW 单晶硅、年产 10GW切片、年产 10GW 电池、年产 10GW 组件以及 15GW 组件辅材生产线。

据了解，上述七个单体项目计划于 2022 年正式开工建设，预计到2025年底全部建成。项目一旦建成投产，其无论是产业竞争力，还是综合实力都将得到极大提升。

从历年实际投资数据看，天合光能拥有高效的战略执行力，据黑鹰光伏统计，过去近7年间（2016年-2022年9月）天合光能合计对外投资支出达451.95亿元。

截止2022年6月末，天合光能有14个重大投资项目进入执行/收官阶段，总投资规模合计为162.61亿元，涵盖电池、组件、光伏电站等核心产业链。

在强力投资布局下，天合光能电池与组件产能也一直保持快速增长趋势，根据其战略发展规模，预计2022年末其组件产能将达到65GW，这较2016年约增长了12.18倍。其电池产能也将达到50GW。这将进一步加强规模领先优势。

众所周知，光伏行业是一个重资产的行当，企业每一个扩张战略，都需要巨量的资金支持，在当前光伏企业动辄十亿级，甚至百亿级的凶猛扩张中尤为考验企业的原始资本积累及持续融资能力。

而天合光能之所以能在产业端不断“攻城略地”，强势进击，很大程度上对于其强大的造血力与资本号召力。据黑鹰光伏统计，在2016年-2022年9月这近7年间天合光能“经营现金流净额”与“筹资现金流净额”合计为188.47亿元和145.11亿元，仅两者就为天合光能提供了333.58亿元的现金流。

笔者统计数据发现，自2020年成功登陆科创板以来，天合光伏现金储备规模持续刷新历史最高纪录。截止2022年9月末已达162.69亿元，即便剔除短期有息负债，其资金净值规模达37.78亿元，财务结构非常稳健。毫无疑问，雄厚的资本实力将为天合光伏未来产能扩张战略提供强有力的支撑。

此外，笔者分析认为，高规模的研发投入及雄厚的研发成果储备，也是其敢于持续进击的底气所在。

在过去20年间，中国乃至全球光伏产业的转型升级，基于技术、应用、投融资、市场以及政策管理五个方面的持续创新。具体到技术层面，防止关键领域被竞争对手卡脖子，关键在于企业持之以恒的研发投入，以及深厚的研发团队底蕴。

通常公司研发投入的持续稳步增长，有助于企业的业绩稳步增长和良性发展；判断企业是否具有竞争力，除了看企业研发费用的金额，还要看其投入占营收收入的比重。

据黑鹰光伏统计，在2016年-2022年上半年近7年时间合计研发投入110.73亿元，占营业收入比重为5.36%，无论研发投入规模，还是研发投入比，天合光能都位居行业前列。

此外，近四年间天合光能研发人员规模也一直呈现增长趋势，截止2022年6月末其研发人员规模首次突破千人大关，达1167人，同比增长28.52%。

持续的研发投入及雄厚的研发底蕴也为天合带来了丰硕的科研成果，截止2022年6月末，天合光能申请专利数量达2428个，拥有授权专利数量为1041个。

另据黑鹰光伏统计，目前天合光能还拥有23个重大在研项目，涵盖HJT、TopCon、BIPV、PERC、大尺寸电池及组件、跟踪支架、钙钛矿、储能等等最具发展潜力的光伏技术，总投资预算达55.31亿元，截止2022年6月末已累计投入资金14.72亿元。

在技术创新方面，如今天合光伏已获得更高层面的肯定和认可，比如天合光能被国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”，公司以光伏科学与技术国家重点实验室、国家企业技术中心、新能源物联网产业创新中心为代表的“一室两中心”创新型平台为依托，建立了高效、高产的研发创新管理模式，先后承担和参与国家 863 计划、国家 973 计划、国家重点研发项目以及省科技成果转化等各类项目 60 余项。 

晶澳科技前三季10大突破！

【文|黑鹰光伏 刘洋】

从 " 三头在外 " 到全球 " 三个第一 "，中国光伏历经跌宕，能成功穿越多次产业周期，并在市场竞争中发展壮大的企业终究是少数。

晶澳科技是其中发展最为稳健的产业龙头之一。

伴随中国“十四五”及“双碳”新时期开启，晶澳科技亦加快了自身的发展步伐。

10月27日下午，晶澳科技发布了2022年三季财报，结合过往历年财报和2022年上半年财报数据，黑鹰光伏发现，这家龙头企业在前三季至少实现了10项突破，其不少核心经营数据均创同期历史最高纪录。

突破一，营收规模创同期最高纪录，第三季营收同比增长达110.55%！

2022年前三季度，晶澳科技实现营收493.24亿元，同比增长了89%，其营收规模刷新同期历史最高纪录，前三季度营收规模甚至较2021年全年还要高出80.22亿元。

从季度趋势看，晶澳科技营收规模至少已连续11个季度保持高速增长，2022年第三季度更是实现了近11个季度最高增长，其第三季度实现营收208.55亿元，同比增长110.55%。

突破二，盈利能力创历史新高，同比增长达150.20%！

与营收规模强势增长相伴随的，是晶澳科技盈利能力的快速提升。

据财报披露，2022年前三季度晶澳科技实现净利润33.95亿元，同比增长了150.20%，同样创同期历史最高纪录，该盈利规模较2021年全年高出了62.60%。今年晶澳科技大概率将实现连续五年保持高速增长趋势。

从季度趋势看，晶澳科技净利润已经连续6个季度保持增长趋势，近4个季度中有3个季度净利润增幅均在100%以上，这样的持续且强劲的盈利能力，也是其穿越行业不同周期，持续发展壮大的核心要素之一。

突破三，全球化能力持续提升，海外收入实现近年最大增幅！

前瞻性的国际化布局与强悍的全球开拓力是晶澳科技实现持续且快速增长的秘诀之一。

据黑鹰光伏统计，晶澳科技海外收入至少已连续6年（2017年-2022年）保持较高速增长，根据财报披露，晶澳科技上半年海外收入为191.38亿元，同比增长89.67%，这是近三年同期最高涨幅，上半年占营业收入整体比重达67.22%，其无论是海外收入规模，还是占营业收入比例，都位居行业前列。

另据黑鹰光伏了解，目前晶澳科技拥有在东南亚的海外生产工厂，同时其在海外设立了 13 个销售公司，销售服务网络遍布全球 135 个国家和地区，产品品质得到BayWa Group、Renew Power Private Limited、Iberdrola Renovables S.A.U.等国外大型、战略客户的广泛认可，与全球优质的能源电力公司及光伏电站系统集成商等核心客户建立了稳定的长期合作关系。

根据第三方权威咨询机构 PV InfoLink 统计数据，晶澳科技2017-2021年组件出货量连续 5 年稳居全球前三名。公司组件产品在全球各国家和地区的出货比例，基本与全球各国家和地区的新增光伏装机量比例相近，六成以上组件产品出口海外市场，经过十多年的努力，公司已在全球光伏市场建立起较为明显的全球化市场布局优势。

突破四，订单储备创最高纪录，为后续增长提供了强力支撑！

如果说营收规模代表过去一段时间内光伏企业所取得的成就，预收款则意味着企业在手订单规模，这能从很大程度反映出不同企业在产业链竞争地位及影响力，以及未来的增长潜力。

黑鹰光伏统计发现，预收款方面，截止2022年9月末，晶澳科技“客户预收款/合同负债”规模为57.20亿元，同比增长88.84%，再次刷新同期历史最高纪录。无疑，充足的订单储备将为其后续持续增长提供强力支撑。

突破五，对外投资规模强势增长，垂直一体化水平领先全行业！

稳健的投资布局是晶澳科技保持规模领先，始终占据行业潮头的关键因素之一。

据黑鹰光伏统计，近7年间（2016年-2022年前三季度）晶澳科技合计对外投资233.39亿元，已连续4年保持增长势头。

笔者注意到，2022年晶澳科技进击势头变的更加突出。仅2022年至今其就对外公布了15个重大投资计划，总投资合计高达452.58亿元，投资领域涵盖拉晶、切片、电池、组件、光伏电站等全产业链。

而据财报披露，晶澳科技很多重大在建工程都已进入执行/收官阶段。如下表所示，截止2022年6月末，晶澳科技有10个重大在建工程，总投资预算合计为174.91亿元，其中7个项目工程进度超50%，4大项目工程进度超90%。

与稳健强势的对外投资规模增长同步的是，最近两年里，晶澳科技垂直一体化产能正加速扩张。

作为整个光伏行业一体化企业的“元老”级代表，晶澳科技从2010年开始，从领先的电池环节向上游硅片和下游组件、电站扩展，其后一步步发展为垂直一体化能力最强的企业之一。

与同类企业相比，晶澳的一体化产能“柱形”特征明显，其硅片、电池产能保持为组件产能的80%。这种结构既给了晶澳产能调节的空间，同时10%-20%左右的产能从市场采购，可保持晶澳对行业新技术的了解。

根据财报，2021年，晶澳科技硅片、电池及组件产能分别为30GW、30GW和40GW。2022年，晶澳科技的组件、电池和硅片继续以1:0.8:0.8的方式来推进，预计组件产能会升至50GW，电池和硅片各为40GW；伴随在建和规划产能明年将陆续投产达产，预计到2023年底组件产能将超过75GW，硅片和电池产能相应增加。

突破六，造血能力创三年同期历史最高值，经营现金流净额同比增长达270.77%！

由于外部融资环境充满了不确定性，企业更需要比拼自身造血能力（经营现金流）。为了满足扩张资金需求，以及提升资本实力，很多企业将提升自身造血能力（经营现金流）作为重要的战略手段之一。

晶澳科技何以在产业端不断“攻城略地”？黑鹰光伏分析认为，很大程度还得益于其保持的强大造血力。笔者统计发现，2016年至今，晶澳科技“经营现金流净额”一直为正，期间合计为晶澳科技提供了181.39亿元的现金流。众所周知，光伏产业历经波折，能保持这样的现金流水准，极为不易。

尤其是供应链持续波动的2022年，晶澳科技的造血能力却实现了大幅提升。我们统计发现，2022年前三季度，晶澳科技“经营现金流净额”为25.24亿元，同比增长达270.77%,造血力至少为近三年同期历史最高值。

突破七，总资产规模创历史新高，企业体量稳居全行业第一梯队！

在晶澳科技突出的投资攻略下，其总资产规模也保持着快速增长趋势。截止2022年9月末，晶澳科技总资产增至761.89亿元，同比增长了38.01%，而这已经是其连续四年保持强劲的增长趋势。黑鹰光伏曾统计140余家光伏上市企业总资产排行（包括央国企上市公司），晶澳科技目前的总资产水平稳居行业前十位。

突破八，货币资金储备规模达112.6亿元，资本实力刷新同期历史最高纪录！

稳健的财务战略、雄厚的资本实力是晶澳科技历经数次危机，始终一路前行，并不断发展壮大的核心要素之一。

据财报，截止9月末，晶澳科技货币资金储备规模达到112.6亿元，剔除短期有息债务后，资金净值达74.79亿元（资金净值=现金储备-短期（有息）债务，它很大程度上反映了一个企业的资本实力，甚至可能面临的资金压力），处于净现金状态，资本实力再次刷新同期历史最高纪录，这样的资本实力稳居整个光伏行业前列。

突破九，过往六年半，研发投入突破100亿，创新引领“n型”赛道！

纵观中国光伏发展史，从“三头在外”到全球“三个第一”，这是一部不屈不挠的奋斗史，也是一部永不停歇的创新史。无论产业如何跌宕，光伏得以不断前进、不断发展壮大的核心动力，终究源于技术创新。

据黑鹰光伏统计，自2016年-2022年上半年，晶澳科技累计研发投入达105.76亿元；此外，其2022年前三季研发支出同比增长达89.10%。从研发投入在整体营收中的占比看，从2016年到2022年上半年，这一数据平均值达到6.11%，这一水平在整个光伏行业中居前三位。

持续的高研发投入，也为晶澳科技带来了丰硕的研发成果。据财报披露，截至2022年6月末，晶澳科技自主研发已授权专利 1178 项，其中发明专利 194 项。

众所周知，在“双碳”风潮下，时下的中国光伏开始步入新的技术迭代期，n型电池在2022年正式开启“商业化元年”，由此也同时推动行业走向TOPCon、HJT（异质结）、IBC等不同的n型电池技术路线之争。

面对新的技术迭代与路线选择，晶澳科技如何应对？其做法是选择兼顾现在与未来。一方面，不断优化主流p型魄秀（Percium+）电池技术的效率和稳定性，维持当前主流市场供应和业绩盈利水平；另一方面，多线布局n型技术研发和大规模量产，为未来市场做准备。

高效电池方面，其一，目前公司量产的p型魄秀（ Percium+）电池平均转换效率达23.70%；其二， n型倍秀（Bycium+）电池平均转换效率达25%，均处于行业领先水平；其三，晶澳开发的HJT（异质结）、IBC（交叉指式背接触）等高效电池的中试生产线今年陆续投产；此外，远期的钙钛矿及叠层电池技术也在研究中。

2022年以来，晶澳科技已陆续对n型技术电池启动大规模的投产和扩产行动。黑鹰光伏查阅财报，晶澳年内规划27.3GW TOPCon产能，其中宁晋1.3GW n型电池项目投产，n型高效组件陆续开始交付，预计2023年n型产能超过27GW，成为该领域率先布局投产的企业之一。

突破十，深入推进“一体两翼”战略，整合资源发力储能赛道！

2022年以来，晶澳科技开始深入推进“一体两翼”战略，即做强做大光伏智能制造业务，做精做强光伏辅材和设备产业，积极优化光伏发电下游应用场景解决方案，为客户提供最优质的新能源系统解决方案。结合晶澳科技财报，以及各方消息来看，储能的相应布局亦是其推动一体两翼战略的重要一环。

首先在2月11日，晶澳科技对外发布计划投资“突泉200MW光伏储能发电项目”，这也是晶澳科技首次对外公布的“光伏+储能”项目，根据财报披露，该项目投资预算为9.81亿元。

其次在2022年3月9日晶澳科技与国内领先的储能系统集成商与服务商海博思创签订《战略合作协议》，双方秉承合作共赢的宗旨，拟在包括但不限于户用储能系统（含光伏储能一体机）及相关的电力电子设备的研发与制造、工商业分布式光伏及储能项目开发、海外大型光伏储能项目的建设与运营、海外电能交易平台建设等业务领域开展全方位深度合作。

黑鹰光伏梳理发现，在2022年4月27日，晶澳科技与海博思创联合成立了北京晶澳海博储能科技有限公司，该公司注册资本为1亿元，两者分别持股50.5%和49.50%。这展现了晶澳科技高效战略执行力。

笔者还发现，晶澳科技还同时设立了安阳晶冠科技有限公司、阿克塞哈萨克族自治县晶欣新能源有限公司、酒泉市晶阳新能源有限公司、常德湘储科技有限公司等4家储能项目公司，这4家企业均是晶澳科技全资控股企业。

此外，晶澳科技还成立了储能研究中心、BIPV 研究中心，深入研究“光伏+”在各领域的综合解决方案。储能中心采取自主研发模式为工商业和源网侧场景客户开发户外柜和预制舱式储能系统，利用自主研发的 1500V 液冷平台技术，开发标准化系列产品。采用合作研发模式为海外家庭用户开发户用电池系统、光储系统和储能系统系列产品。 

综上，一系列战略布局，都展现了晶澳科技进击储能的决心与高效战略执行力。

深度调研 |浙江碳银，从“互联网”到“数智绿能”！

策划    黑鹰光伏

国庆刚过，深秋的微寒掠过大江南北。

四季轮回，此时，中国广袤的乡村大地已进入丰收的尾声。

清晨6点半，俞兆洪准时起床，洗漱完毕，推开门，迎着扑面的秋风走出去。

一如既往，这位中年男人沿着钱塘江边慢跑5到10公里，然后神清气爽地提前到达浙江碳银数智绿能科技有限公司（简称“碳银”）的董事长办公室。

早起，晨跑，每天给自己足够完整的独处时间来深度思考、阅读、复盘，或高效的解决工作问题。这样的习惯，俞兆洪风雨无阻很多年；而在2015年秋天成立“碳银”后，他还改掉了创业前不吃早餐的“坏毛病”。

俞兆洪依然会有压力，但他不再焦虑，他也不会再深更半夜突然召集大家开会，这位企业家笑称，公司发展到这个阶段，快慢也不是靠几个人疯狂加班来决定的，“企业的发展要可持续，大家的工作在保持适当紧张的情况下，也是要可持续的！”

从2015至2022年，七年时间，2500多个日夜，说长不长，说短不短。企业的创立和发展不可能一帆风顺，更不会理所当然，其间必有波折与挑战。

从起步时瞄定清洁能源数字化服务，再聚焦分布式光伏的数字化赋能，并由此开始全面贯通光伏产业链的上下游，充分整合线上线下资源，碳银将“标准化体系、风险控制、售后运维和渠道管理”的数字化服务技术，成功渗透到了户用光伏领域。

这是护城河，也是碳银构筑的差异化竞争力！基于“降本增效”的底层逻辑，碳银解决了户用分布式小散服务商遇到的“资金压力大、组件价格不稳定、安装标准不统一、缺乏后期运维服务支持”等痛点，并也在过往数年中收获了大量用户的认可与支持。

碳银最终确立了自己可持续的商业模式和盈利模式；其也成为一家聚焦和发力于服务乡村绿色能源应用场景的公司。时至今日，碳银的业务已覆盖13个省份，服务网点散落在140多个城市，开发商达700余家，全国3万多家农户用上了碳银提供的分布式光伏电站产品和绿电解决方案。

让俞兆洪颇为宽慰的是，碳银的数字化平台已打造了一个极为稳定、协同互补、多方利益共赢的生态闭环，这也让其成为光伏分布式环节经营发展最为稳健的企业之一。

（碳银总部）

进入2022年后，伴随光伏供应链的持续博弈与价格上扬，加之“整县推进”背景下的户用“模式之争”，国内分布式市场乃至整个光伏产业依然面临诸多变数。

不过，碳银的发展已进入相对稳定的增长期，虎年的好消息胜过任何以往。

2022年初，经过三年的持续研发与投入后，碳银发布了绿色人居品牌——“乡熙”；由是，碳银潜心打造的绿色建筑数字制造平台正式推向市场。碳银要做的是一个绿色建筑的数字化制造平台，围绕着乡村的绿色建筑，真正实现“设计——制造——交付”全流程的数字化。

这是碳银核心能力与服务的一次战略性延伸，从“绿色屋顶”到“绿色住房”，碳银希望顺应、推动和引领乡村建筑的革命性变化，实现绿色能源与乡村建筑的高度融合。

国庆过后，基于自身定位和未来发展需求，“碳银”的公司名称正式由过往的“浙江碳银互联网科技有限公司”变更为“浙江碳银数智绿能科技有限公司”。

同期，浙江碳银也完成由杭实基金联合工投发展领投，诚合资管管理的新昌诚合招引基金共同投资的战略性融资。

两家政府投资基金的关注并加入，让碳银的发展如虎添翼。

时下，全球的低碳化与数字化发展成为不可逆的时代趋势，能源的清洁化替代无远弗届；与此同时，中国广袤农村的绿色能源服务和绿色建筑市场规模均给予万亿计的市场预期，这为碳银未来的发展提供了足够的想象空间。

不过，对于所有光伏企业家而言，这都只是社会经济发展与产业大变革的“宏大叙事”，一个企业如何定位好自己，未来如何发展壮大，始终要再走、再思、再谋。

锚定分布式，抓住“窗口期”

作为创始人，俞兆洪无疑经受了诸多压力和煎熬。

这位企业家笑言：“做CEO，确实是挺难的！”

不论产业如何跌宕，企业如何发展，CEO都必须带领团队，在挫折中保持韧性，在低迷时保持方向；在黯淡时发出微光，在寂寥时发出声响，“最重要的责任，就是要对未来的不确定性进行管理，在不确定中尽可能寻找确定。”

俞兆洪大学读的是法律专业，创业前，其职业生涯基本围绕汽车行业的企业合规，投资并购和重组开展工作。到了2008年，他又带个团队做一个小型私募基金，主要还是围绕汽车行业做相关产业并购。这期间，俞兆洪也担任过汽车企业和金融机构的董事。

这样的职业经历，让俞兆洪对于产业资本颇为熟稔。

什么是“碳银”？“碳”代表绿色低碳，“银”代表创造社会价值。“碳银”承载了公司从2015年创立之日起就一以贯之的发展理念：以数字化技术和平台为低碳产业降本增效，提供持续价值与服务。

“定位”和“切入点”极为关键。创业伊始，碳银决心将自身打造为国内领先的“低碳产业互联网平台”，并围绕这一目标投入大量资源。根据碳银的发展计划，其要通过数字化赋能，打通低碳相关产业（主要是节能环保）的整个服务链条。

碳银首先需要深度挖掘C端用户的需求，数字化服务平台则提供产品供应链的仓储、配送、信息化、标准化等支撑，并对接合适的B端企业，让这些B端企业利用碳银的平台资源给C端用户提供有保障、可信赖、高效率的服务。

如今回头看，用数字化赋能低碳产业服务链条，大方向和商业逻辑并没有问题，但对于一个创业公司而言，前期打通整个低碳产业全链条的运营和研发成本太高。比如，为了实现碳银平台供应链采购成本比其他渠道更低，项目管理更便捷，客户支付结账更方便等功能，都需要大量的人力、物力、精力持续的投入。

碳银创立前三年，公司每年的研发与运营投入达到两三千万，三年时间砸进去小一亿，而同期，公司基本没有什么收入，纯粹处于“交学费”的阶段。

产业互联网平台与消费互联网平台的一大不同，就是每一个环节都需要极大的资源支持，上游要有工业链资源，每个节点要有优质的服务资源，体系内要融合优质的金融资源，很多东西不只是靠技术能实现，必须要有大量线下资源的整合与支持。

与此同时，在碳银要构建的平台生态里面，产品、技术、服务、金融整合起来的话，每个环节都有个性化的需求。所以虽然社会与产业需求客观存在，但是要让每个环节都形成一个闭环，再让每个大大小小的闭环形成一个大的闭环，最终要高效地完成交易，极为不易。

于是两年后，碳银开始“做减法”，就是在原已构建的平台能力基础上，迅速将资源和解决方案从“低碳产业”聚焦到“分布式光伏”这一细分赛道与特定场景上。由是，将“好钢用在刀刃上”的碳银，加速打通了户用光伏产业链条的上下游资源，搭建起产业和金融服务的桥梁，并将“标准化体系、风险控制、售后运维和渠道管理”的“数字化服务”技术，成功渗透到了户用光伏领域。

全力以赴下，碳银的产业链数字化、产业链效率、整个商业模式、数据平台、各个节点的风险控制管理加速趋于完备。2017年，碳银首个户用光伏电站建成并网，实现第一笔营收；2018年，碳银营收破千万；2019年破亿；2020年达到3亿；2021年超过了7亿；到了2022年，虽然分布式面临新的变数和挑战，但碳银依然实现了持续增长。

碳银将平台聚焦到了一个很小的赛道，并做出了“标准化”和“规模化”，一步步构建出独特的“碳银模式”。

时至今日，碳银的核心技术和壁垒体现在将数字技术、绿色能源和应用场景进行深度融合，并提供最优的技术解决方案与实施方案，以及资源和标准，“我们一端连着用户，一端连着生产制造企业，将两者的‘价值’进行更为有效的转化和整合。不仅能更好地为用户提供优质的产品，也极大地提升了生产制造环节的效率，降低了生产成本。”

降本增效，这是光伏商业化十余年的底层逻辑。从产业链上游到下游，从研发制造到场景应用，所有光伏人都在为这一目标而努力。及至今日，光伏要成为“主力能源”，降本增效依然是“主旋律”。

创业颇为不易，产业充满变数，碳银何以在分布式光伏的数字化赋能中“破茧成蝶”？俞兆洪总结了三点：

其一，创业时几乎都是从零开始，行业里没有可借鉴的标的，所以碳银构建的链条里，在每一个环节都要自己去验证，这最终使其数字化技术非常贴合应用场景。碳银的团队也不断交叉融合，非常接地气。简言之，碳银搭建平台的方法论是有效的。其二，实现全产业链的资源整合，并找到了合适的可持续的盈利点和盈利模式。其三，碳银抓住了产业变革的“窗口”。

（碳银董事长 俞兆洪）

诚然，在坚持底层商业逻辑的基础上，做企业有时也需要一点点运气。就如曾国藩与太平天国作战屡战屡败时曾感叹：“大凡成事，半由天命，半由人力”。

不仅俞兆洪带领下的碳银，光伏史上，包括协鑫、隆基、天合、尚德、赛维等等，任何企业的成败，无疑也是天命与人力的叠加。

何谓“窗口期”？其实也可以理解为产业变动的关键市场机遇期。

众所周知，过往七八年间，中国的分布式光伏已历经数次冷暖。2014年，国家推出了0.42元的度电补贴，分布式开始有了度电成本的概念，市场开始温热，分布式由此提速发展。2016年，分布式光伏装机同比增长200%。到了2017年，中国光伏特别是分布式极为火爆，分布式装机同比300%。黑鹰光伏曾统计过，2017年，光伏产业里大大小小的会议论坛超过300场，数十近百家户用光伏品牌如雨后春笋般冒了出来。

那几年，很多做光伏分布式的人都赚了大钱；虽然参与其中的企业参差不齐，劣质产品充斥其间，后期运维无从保障，但光伏市场火爆之下，没人在乎。

事实上，当我们回溯光伏产业历史会发现，当产业过分火热的时候，市场就可能会被严重“扭曲”。当大家都忙着赚快钱时，你去和服务商谈降本增效，谈数字化赋能，通常应着寥寥。这也是碳银创业初期线下推广和整合颇为艰苦的原因之一

在俞兆洪看来，当一个小包工头甚至安装工人去给老百姓家装光伏时，都是开着路虎去的，那样的市场会真正在乎降本增效？那样的市场会考虑运维标准与保障？那样的市场是否会保持理性？

但“扭曲”的市场不可持续，巨大的转折点很快出现。2018年光伏“531新政”出台后，以消减补贴为主旨的政策冲击下，包括分布式在内的光伏市场一片萧索，一些企业倒下，数以万计的企业消失。日子突然不好过了，行业关注点又再次聚焦到产业发展和进步的底层逻辑：降本和增效！

由是，2018年“531新政”后，碳银吸引并迎来了诸多的慕名者和拜访者，碳银突然发现市场开拓比任何以往都要容易了。三年里专注于平台能力构建和优化，投入大把资金和资源的碳银，终于等到了企业发展的“窗口期”。

让碳银的工作人员印象都颇深的是，“531”后，碳银在浙江组织了一次宣讲会，全国各地很多人都赶来听如何做户用，如何降本增效，如何通过数字化平台保证收益。

800多家企业，2000多人参加，这样的规模在碳银的发展史上前所未有。

上量的速度很快！到了“531”的第二年春天，也即2019年5月，碳银已累计安装5000余个分布式光伏电站，其中有近900个农户家庭依靠银行贷款完成电站安装与余电并网销售，获得持续性家庭收入来源。也就在2019年，碳银实现盈亏平衡，其后的三年，碳银的经营业绩持续提升。

（碳银合伙人计划推广活动）

对于一个互联网数字公司而言，规模极为重要。一旦上了规模，边际成本就会迅速递减，俞兆洪告诉黑鹰光伏，“就算一分钱营收都没有的时候，碳银每年也要两三千万的投入，等我们有一个多亿的营收的时候，公司的运营成本可能还是几千万”，这也是互联网数字公司与制造企业和终端投资企业的一大区别。

最早与碳银合作的一批小服务商已做大做强。2021年，碳银与几百家服务商累计结算近2亿元服务费。而截止到2022年10月，碳银的业务已覆盖13个省份，服务网点散落在140多个城市，开发商700余家，其已为全国3万多家农户提供分布式光伏电站产品和绿电解决方案。

数年来，数百家服务商为何会与碳银形成紧密的合作关系？其中逻辑很简单：碳银为中小服务商提供了各种资源配置，给到稳定的经营预期，没有太大的波动和风险，这给了经销商们充分的安全感。

简言之，碳银提供了一个稳定的、持续的，可预期的增长生态；而且伴随平台的进化迭代，可以持续为大家降本增效，保证盈利预期。

如何定义碳银与小微企业的合作关系？2020年底，在碳银主办的一场论坛上，俞兆洪在发言中发言中指出：碳银通过前端的数字化销售、中台的数字化赋能和后台的大数据智慧，解决产业链上小微企业的发展问题，为小微企业赋能、降本、增效、发展，实现与小微企业在清洁能源领域的共同成长。

“碳银生态的内涵，其实就是数字化技术+新能源新技术+信任关系而成的一种稳定、共赢的生态，是一种强有力的协同互补生态。”

 平台能力的战略性延伸

鲜有企业会料到，过往两年中，光伏产业会出现如此多的变化！

谁能想到供应链会出现如此剧烈的博弈？谁会想到组件价格会涨到2元/W？谁会想到“整县推进”背景下，国资如此强势的进击分布式环节？

多种要素推动下，分布式市场，特别是户用分布式的开发格局发生了巨大变化。其中很大的一个变化是，“租赁模式”在户用市场开发中狂飙突进；而零售（贷款和全款安装）市场相应下降。

俞兆洪分析，出现这种现象，主因有二：其一，供应链博弈，组件价格持续走高，加上补贴退坡，整体使得投资收益率下降；其二，不少类金融机构，以及央企、地方国企进击分布式，通过租赁模式，快速的、规模化，甚至全面资产化的投运户用光伏。

上述变化，必然会对类似碳银这样始终主打零售市场的企业带来影响。在俞兆洪看来，大型央企国企投资大型地面电站，甚至工商业分布式电站都非常容易理解，但租赁老百姓小而分散的屋顶，做大规模的电站投资、建设和运营，这并不符合效益最大化的底层逻辑。

事实上，相关行业机构已指出：租赁模式火爆背后，其实也看到了行业急功近利的影子，作为一个行业和市场，到底是卖产品，还是在卖模式？这样的市场生态系统是否健康？

户用光伏的主要价值是给老百姓增加收入，这也符合共同富裕与乡村振兴的宏观政策要求。而企业大规模租赁分散的农户屋顶集中建设和运营光伏电站，无论是从技术上还是经济性上来看，都不是最优的选项。相反，“自发自用、余电上网，自己投资、自主运维”才能实现老百姓收益的最大化，“这是底层逻辑，也是最切合实际的需求。”

对于户用光伏的商业模式，俞兆洪做了个通俗易懂的类比。

就像养猪，租赁模式，就是企业租用老百姓的猪圈，把自己的猪仔养到圈里，除了付出点租金，猪成长的收益是企业的。而自投模式，则是老百姓从企业手中买来猪仔，养到自己的猪圈了，猪仔成长的收益是老百姓的。

对于老百姓而言，猪圈的租金高，还是自己养猪收益高，其实一目了然。

基于这样的底层逻辑，俞兆洪始终坚信，企业投资户用，需要多考虑用户价值的实现，“如果把视野放到三年、五年或八年的周期，分布式的零售市场肯定还是主流。”

俞兆洪还特别强调了一点，虽然清洁能源资管类的公司和碳银分数两种完全不同的企业，核心能力也各有不同，但两种企业的长远发展都要看商业模式是否可持续，是否能持续赚钱，这是商业的底层逻辑。即使要上资本市场，也必然要求企业拥有健康的商业模式和可持续的经营模式。

不过，产业历来波折，市场也会“扭曲”，一如“531”前后的产业跌宕。对于俞兆洪而言，作为企业的掌舵者，“最大的责任，还是要对不确定性进行管理。”

管理学之父彼得·德鲁克曾在其著作中如此描定义面对不确定的战略规划——战略规划不是规划“未来做什么”，而是规划“当前必须做什么才能准备好迎接不确定的未来”。

其实，德鲁克的定义与俞兆洪的感触也有相通之处。俞兆洪认为，作为企业领导人，不论何时，都要保持对市场、对资本的基本敬畏；而面对不确定的未来，“在确定于不确定的博弈中，我们要从核心的商业逻辑和底层逻辑来自洽。”

（管理学之父彼得·德鲁克）

其实，正是对底层逻辑的尊重，也基于过往七年中碳银自身构筑的商业模式和核心竞争力的判断，俞兆洪才会“再次出发”，战略性推出绿色人居品牌——“乡熙”。

“乡熙”的定位是一个绿色建筑数字智造平台，以房屋为载体，结合绿色能源系统、预制式模块化建筑体系、个性化设计理念以及智慧生活系统，为城乡打造用户民居和小型商业应用的绿色旅居产品。

俞兆洪的思索早在数年前萌芽：既然屋顶可以用来发电，那建筑的其他部位可不可以利用上？既然太阳能可以利用，风能、空气能能不能利用？如果有碳银的数字化支持，能否实现清洁能源与乡村建筑的高度结合？

“乡熙”项目在三年前正式启动，俞兆洪组建乡熙技术团队，进行产品研发。碳银还与高校和专业研究机构合作，集中在绿色乡村建筑的新型结构体系、光伏建筑一体化、低碳近零能耗等方面开展探索。

及至2021年底，碳银基本完成绿色建筑数字制造平台在工厂内的实验；2022年5月14日，“乡熙旅居”产品发布会在衢州开化及临安宝龙广场线上线下同步启幕，相比预计整整提前了56天。而在过往三年时间里，碳银在“乡熙”项目上的持续进行研发投入。

一个在分布式光伏环节深耕的数字科技企业，为何要涉足乡村绿建？起初，这样的消息传出，就如在烛火上洒了一小撮盐，也有行业的朋友关心起来：老俞是不是又要开始折腾自己了？

知我者谓我心忧，不知我者谓我何求！其实碳银启动“乡熙”，深思熟虑。

中国乡村建筑产业的现状特点是，市场大、单体小、分布散、发展乱、排放高、无巨头。而国家政策层面，乡村振兴战略指导下，广袤乡村农村人居环境的改善，建设美丽乡村，乡村建房问题成为绕不开的课题。市场空间方面，根据建设部数据，我国每年农村建房面积超10亿平方米，市场规模超过万亿。

“乡熙”要做的，就是依托数字智造与绿色建筑理念，将光电一体化、智能家居系统、预制建造模块化等技术综合，推出适用于城乡多场景应用的绿色人居住房产品，打造未来乡村居住的全新模式。

“我们做的是一个绿色建筑的数字化制造平台，围绕着乡村绿色建筑，将清洁能源与乡村建筑的高度结合，真正实现‘设计、制造、交付’全流程的数字化。”俞兆洪说。

现代汽车工业的发展与整合也给了俞兆洪最直接的启示：整合的核心不在制造环节，而是产品的设计和客户需求的掌握，整个制造的数字化管理，以及销售、交付到售后服务的数字化支持——生产制造往往是最后一个环节。

很多人可能会问？为什么是碳银这样数字化技术企业去做这个事情？不是传统的光伏企业去做，不是传统的建筑公司去做，也不是传统的制造企业去做？

其实疑问之中已涵盖行业痛点，“降本增效”依然是“乡熙”商业化的底层逻辑。

如前述，历史七年深耕发展，碳银已在数字化服务领域积累了相当丰富的经验。通过数字化，从过往的“绿色屋顶”到乡熙的“绿色建筑”，碳银能够把一个非标准的服务尽可能地实现标准化；同时，数字化能够提高协同主体的协同效率，降低协同难度，“我们也可以充分利用现有国内的比较完整的供应链体系与制造体系，来降低硬件投入。”

另一剂降本的良药则是模块化。乡村建筑的建设没有什么规模可言，但如果把它拆分成一个一个的模块呢？从模块的角度来讲，建筑可以规模化生产。规模生产的模块不仅能够有效降低整座建筑的成本，还能实现客户个性化定制的需求。

基于这样的理念，乡熙自主研发的“BFD一体化模块”，可以通过“搭积木”一样的搭建方式，实现15天内主体结构交付，90天内拎包入住，极大提高了效率。

何谓“BFD”？碳银-乡熙高级产品研发总监周天航告诉黑鹰光伏：B、F、D分别为Bearing承受模块、Function功能模块以及Decoration装饰模块。其中，B具备较传统建筑更好的延展性、更高的结构强度，可以使得整体建筑抗震性能更好、耐久度更高；F拥有较好的防火、隔热、隔音、保温性能，可以极大降低房屋的整体能耗；D则可按需调整，实现不同需求的个性化定制。

（位于浙江开化县的“乡熙”样板房）

推出“乡熙”，对碳银而言，是个重要的发展节点，也是一个新的战略起点。如果说2017到2020年，碳银完成了企业发展从0到1的突破，如今“乡熙”品牌的推出，则是碳银从1到N进击。

不过，一如七年前发轫，创业艰难百战多。这对碳银来讲也是一个前所未有的挑战，不论是投入资金还是复杂程度，实现“绿色建筑的数字工厂”的难度甚于分布式光伏产品。

作为CEO，俞兆洪在做企业战略布局时无疑是前瞻的，但在具体的落地和推广中，碳银又是谨慎的，必须一步一个脚印，稳扎稳打。

在“乡熙”的市场推广方面，不同于做分布式光伏，要一家一家去推；碳银采取的是做样板，做示范，“以点带面”；这是市场推广的一个过程，也是产品不断得到验证的过程。

俞兆洪向黑鹰光伏分析，商业化推广过程中，如果“点”的事情没做好，千万不去做“面”的事情。你只要保证企业所做的事情是处于一个趋势市场的“窗口期”，那么推广快一点慢一点，都没关系。

“但如果你做的事不在一个趋势赛道上，也不在窗口期内，或者窗口期已经过了，那就可以果断放弃了。”俞兆洪说。

要做长期主义的践行者

创立七年后，碳银的未来在哪里？

黑鹰光伏曾在过往的文章中判断，空泛的未来预测毫无价值，企业的“未来密码”往往藏在过往的发展轨迹之中。

著名哲学与历史学家汉娜·阿伦特在《过去与未来之间》中有句名言：“除非经由记忆之路，人不能抵达纵深”。换句话说，你的来路也代表着你的去路。一个企业长期构建的文化和基因决定了其未来的核心竞争力和发展走向，而企业核心决策层的洞察、远见和产业担当，则很大程度上决定了企业未来的发展空间。

从“互联网”更名为“数智绿能”，可以从中窥见碳银未来进阶之路。从聚焦平台化，提供数字化服务，到聚焦整个绿色能源产业，提供从集“产品研发、智能制造、售后运维”的一体化解决方案。

换句话来说，现在的碳银，不仅仅聚焦清洁能源产品和服务，而是将目标瞄准更大的乡村市场，以提高乡村未来人居环境为目标，投身于中国乡村的未来建设和发展之中。

俞兆洪始终认为，过去远比未来更重要，“只有真正了解这个企业从哪里来，才能真正理解今天的碳银，也才能真正知道碳银的明天走向哪里”。

当碳银进入稳定增长期，分布式光伏业务已可以贡献数千万利润的时候，碳银又开始全力以赴筹备“乡熙”，开始新一轮艰苦的“折腾”。而且可以预期，伴随公司的进一步发展壮大，全新的业务领域也必将迎来更多的挑战和难题。

“确实现在任何时候‘躺平’都不难，但你想想，企业发展本身就是制造难题和解决难题的过程，而且很多难都是自己制造的，而且有动力去解决的。想通了这点，就不纠结，就释然了！”俞兆洪对黑鹰光伏讲到。

对于经营企业的乐观与保守，俞兆洪也有自己的答案：创业者应是乐观的保守主义者，乐观的精神让你看到更多机会，保守主义的风格让你在创业路上挑起责任。从企业经营的角度来讲，既要相信也要清醒，对于风险有判断和管理的能力，对于前路有坚定的信念。

俞兆洪多次提到商业的“底层逻辑”与企业发展的“可持续”。流水不争先，只争滔滔不绝，碳银要做“长期主义的践行者”。

至于碳银的未来规划，一方面，最近几年，保证企业复合增长30%以上；此外，俞兆洪希望公司能在绿色低碳产业赛道上保持理念和商业模式上的创新与引领，并以“创业者与服务者”的姿态在乡村振兴中发挥自身价值，让发展红利越来越多地惠及普通老百姓。

低碳经济与数字经济风潮下，以阳光事业，惠及广袤的乡村大地。

亦如《南方周末》在世纪之交的新年献词：阳光打在你的脸上，温暖留在我们心里。

财报|| 中国光伏13个排行榜

【策划制作 | 黑鹰光伏团队】

供应链剧烈波动，多种变数叠加，光伏企业的整体经营水平到底如何？

我们梳理分析了143家可统计的光伏上市企业在2022年上半年的13项核心经营数据，并制作成13大排行榜。伴随2022年第三季度财报的陆续出炉，黑鹰团队将在11月初制作发出三季度十大排行榜。

黑鹰光伏认为，多种维度数据的统计和呈现，方便读者朋友很直观的从整体上了解光伏产业的发展情况，竞争变化，以及各路企业的竞争能力。本文开头的数据表格可以先回答两大问题，一是140余家光伏上市企业的整体变现；二是产业链不同环节的盈利差异。

首先如下图，2022上半年营收净利净利对外投资等核心经营数据整体实现大幅增；企业经营水平两级分化严重，强者恒强，集中度提升；综合数据看，在“双碳”大好形势下，一些企业已经很危险。

此外，黑鹰团队梳理统计了2022年上半年，所有光伏上市企业约15个不同环节业务营收及毛利率数据（电站除外）变化。可以发现硅料环节仍是最大赢家。而硅片、组件、光伏玻璃、储能等9个产业链的毛利率均出现了不同程度下降，其中储能、光伏玻璃、单晶硅片毛利率分别下降了30.11、18.47和6.18个百分点，位列跌幅前三位。

昆明“低碳机关”先行，引领城市绿色低碳转型

    2022年10月27日，由云南省昆明市人民政府指导，华为数字能源技术有限公司主办，华润电力控股有限公司协办的“碳路中国·共建低碳城市”整县分布式光伏示范项目现场会在云南昆明隆重举行，昆明市人民政府副秘书长、昆明市发改委主任戴惠明，昆明市人民政府副秘书长吴忠林，昆明市能源局局长施云怀，云南省发改委基础处副处长王晓妮，华为数字能源公司中国区总裁周建军，华为云南省总经理曾涵，华为数字能源公司中国区副总裁邢清，华为云南数字能源业务部总经理贺曙华，华为智能光伏业务常务副总裁童永智等出席活动。

会上行业专家、行业龙头企业负责人等齐聚一堂，分享主题，交流经验，探讨“低碳机关”建设和低碳城市的发展路径，加速分布式光伏在城市场景规模化发展。

图注：昆明市行政中心分布式光伏示范项目成功落地仪式

分布式光伏爆发，“低碳机关”引领城市绿色低碳转型

我国建筑屋顶资源丰富、分布广泛，开发建设屋顶分布式光伏潜力巨大，可作为非化石能源的重要组成部分。根据测算，2025年我国分布式光伏技术可开发潜力为14.9亿千瓦，其中农村、城镇住房屋顶光伏和工矿厂房，合计13.3亿千瓦，占到技术可开发总潜力的89%，将是我国实现“双碳”目标的重要支撑。

云南省积极开发本省丰富的太阳能资源，昆明市政府积极探索实践，结合区域发展特点，积极打造宜居、宜业、绿色低碳生态之城，把低碳发展融入云南绿色山川，加快城市低碳转型。

图注：昆明市行政中心分布式光伏示范项目现场实景

  今年7月，昆明市行政中心分布式光伏示范项目实现并网发电，装机容量1.46兆瓦，年均发电量186.5万千瓦时。

该项目按照“自发自用、余电上网”模式开展建设，既实现就地消纳，又减少对电网冲击，相较“全额上网”模式，更符合国家对分布式光伏项目建设的要求。加之利用行政中心闲置屋顶开展分布式光伏发电系统应用，在满足机关用电的同时，剩余电量还能上网卖电，为昆明进一步优化能源结构，推动节能减排，打造“低碳机关”建设起到率先示范作用。

华为智能光伏“四智”加持，打造“低碳机关”首选方案

华为智能光伏依托全球化的研发平台，通过先进的数字信息技术、物联网技术、无线通讯技术、互联网技术与光伏技术的融合创新，提供“智多发电”、“智臻安全”、“智高可靠”、“智简运维”的光伏解决方案，让光伏上屋顶，储能进园区。

图注：昆明市行政中心分布式光伏示范项目现场实景

昆明市行政中心分布式光伏示范项目建设采用华为智能光伏最新的逆变器和优化器，每个组件独立工作，互不影响，在受阴影遮挡组件经优化器抬升电流，不会影响组串中的其他组件正常工作，最大程度消除热斑效应等不稳定因素，在确保项目电能质量可靠性和安全性的同时，进一步提升系统发电量。

图注：《低碳智能县域解决方案白皮书》发布仪式现场

    华为智能光伏面向全国重磅发布行业首份《低碳智能县域解决方案白皮书》，涵盖全国优秀案例，助力分布式光伏快速推进，着力解决建设过程中的问题和挑战，打造“光伏+机关”、“光伏+校园”、“光伏+乡村振兴”等多场景解决方案，让绿色电力惠及千行百业、千家万户。

一直以来，华为智能光伏在发电领域持续坚持研发投入，通过技术融合创新，解决光伏行业在各种场景中面临的挑战，低碳县域解决方案已在云南、广东、河南、福建等多地成功实践，助力客户高标准规模化建设，推动光伏产业的数字化、智能化转型。未来，华为智能光伏将继续携手客户与合作伙伴，推动清洁能源革命，共建绿色美好未来。

解构TCL中环三季报，神奇的十大新纪录！

原创   黑鹰光伏

19日晚间，TCL中环公布2022年三季财报，虽然全文只有18页，却隐藏着诸多亮点。

黑鹰光伏团队分析发现，其至少刷新了十项核心数据的历史最高纪录，涵盖营收、净利润、研发投入、预收款、造血力、筹资力、对外投资、总资产、资本实力、员工效率等，几乎涵盖了企业经营与发展所涉及的所有核心数据。

第一大记录，根据TCL中环财报披露，2022年前三季度实现营收498.45亿元，同比增长71.35%，而这已是TCL中环连续第十年实现正增长，且是连续十年刷新营收新纪录。

从季度走势看，TCL中环营收更是已经连续40个季度实现正增长，这样的持续创收增长力，业内少有匹敌者。

第二大记录，与营收规模强势增长相伴随的，是TCL中环盈利能力的持续提升。据财报披露，前三季TCL中环实现净利润54.89亿元，同比增长68.94%，而这同样是TCL中环连续第十年实现正增长，且是连续7年刷新营收新纪录。

从季度趋势看，TCL中环已经连续39个季度实现盈利，这样的持续盈利能力，也是其穿越行业不同周期，持续发展壮大的核心要素之一。

第三大记录，很多数据及信息显示，未来TCL中环仍有巨大的增长潜力。比如在预收款方面，截止2022年9月末，TCL中环“客户预收款/合同负债”规模为39.80亿元，同比增长60.48%，这是其连续第6年刷新同期历史最高纪录。

无疑，充足的订单储备将为其后续持续增长提供强力支撑。

第四记录，据财报披露，2022年前三季度TCL中环“投资活动现金流出小计”（对外）达到了史无前例的315.80亿元，同比增长271.09亿元，这几乎与“2013年-2020年”前三季度对外投资之和相等。

笔者注意到，混改完成后的中环进击势头变的更加凶猛。2022年至今，中环已创造了诸多个行业“第一”。

比如在产业投资层面，TCL中环是第一个提出建设产业城的光伏企业。2022年4月，TCL中环与TCL科技分别与内蒙古自治区人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投资建设内蒙古中环产业城项目群达成合作事宜并签署《战略合作框架协议》和《合作协议》，该项目总投额达206亿元。

据笔者了解，截至2022年9月末，TCL中环单晶总产能提升至 128GW，而根据TCL中环发展战略：后续随着银川项目陆续投产，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，G12先进产能占比约90%，成为全球单晶规模TOP1厂商。

而在海外资本运作方面，TCL中环也是第一个成功战略入股海外光伏巨头的企业。在2019年，TCL中环就携手道达尔投资了MAXEON（股票代码：MAXN），开启了全球化新征程，建立海外产业布局和全球供应链体系。在2021年4月，中环又参与认购了MAXEON在纳斯达克的增发股票。

8月12日，TCL中环又发布公告称，拟以2.01亿美元自有资金认购参股公司MAXEON发行的可转债。再次展现了TCL中环全球化拓展的决心与实力。

第五大记录，在TCL中环凶猛的投资攻略下，其总资产规模也保持着快速增长趋势。截止2022年9月末，其总资产规模距离一千亿大关仅有一步之遥，为969.75亿元，同比增长了39.93%，而这已经是其至少连续十五年保持增长趋势。

第六大记录，TCL中环之所以能够在产业端不断“攻城略地”，很大程度得益于强大造血力。据黑鹰光伏统计，2022年前三季度TCL中环“经营活动产生的现金流量净额”为42.42亿元，同比增长了24.18%，这已经是其连续8年保持增长趋势，且是其第7年刷新自身造血力新纪录。

第七大纪录，强大的资本影响力及号召力，也是TCL中环不断开拓版图，发展壮大的重要因素之一。这从其净筹资规模的变化中可以得到一定验证，据黑鹰光伏统计，2022年前三季度TCL中环“筹资活动现金流净额”为57.89亿元，同比增长了107.79%，这将其净筹资记录再次提高了整整13亿元。

第八大记录，稳健的财务战略、雄厚的资金储备是TCL中环历经数次危机，始终稳健前行，并不断发展壮大的核心要素之一。

据财报披露，截止9月末TCL中环货币资金储备达到了历史新高的123.61亿元，同比增长73.17%。而其短期有息负债（短期借款、一年内到期的非流动负债等）规模为35.29亿元，以此计算，其资金净值为88.32亿元，同比增长了11.27倍，处于净资金状态，资本实力位居行业前列。

第九大记录，据财报披露，前三季度TCL中环研发投入规模为23.32亿元，同比增长了63.99%，持续刷新历史最高纪录。

持续的高研发投入，也为TCL中环带来了丰硕的研发成果。截至2022年6月30日，TCL中环累计拥有授权知识产权1113项，其中，发明专利 165 项，实用新型 911 项；此外，TCL中环处于受理状态的专利 675 项，其中，发明专利525 项，实用新型 150 项。

第十大记录，持续提升的经营效率。据了解，TCL中环通过一系列技术创新和工艺进步持续提质增效，晶体环节，单台月产同比提升 12%，单位产品硅料消耗率进一步下降；晶片环节，硅片 A 品率提升 4%，同时持续推进细线化、薄片化等项目，同硅片厚度下单公斤出片数提升 6%。

此外，TCL中环通过建立完整的系统平台，实现少人化、智能化的柔性制造生产模式（六期项目单人看炉台数可达到384台/人）形成工业4.0竞争壁垒。预计年末部分环节可实现“黑灯工厂”。

最新数据是，当前TCL中环人均产值已达1000万/人/年，人均工资超2万美金/年，可满足北美、欧洲劳动成本较高的需求。

综上所述，TCL中环在保持业务扩张的同时也在持续提升着自身的资本实力，这样的经营战略为后续持续扩张与发展提供了强力的支撑。未来TCL中环仍拥有非凡的想象空间。

统计| 24家企业持有130GW光伏项目！

【编辑| 黑鹰光伏 江南  来源| 智汇光伏】

1、国家电投：38050MW。国家电投2021年新增装机为844万千瓦。截至2021年底，国家电投光伏装机3805万千瓦，继续稳居全球第一。风电总装机为3616万千瓦，居全球第二位。核电装机809万千瓦，在新四大核电巨头中排名第三。2021年，国家电投新增装机2392万千瓦，期末装机1.95亿千瓦，清洁能源装机占比61.5%，较上年提高5.4个百分点。

2、国家能源集团：8600MW。2022年1月，国家能源集团召开的2021年高质量发展新闻发布会，国家能源集团新闻发言人张玉新介绍：2021年，集团大力推进清洁能源规模化，积极推进风光等新能源开发。截至2021年底，集团风电装机达到5000万千瓦，继续保持世界第一；光伏装机860万千瓦，同比增长4.1倍；新能源开工1968万千瓦、新增装机1089万千瓦，创历史最高水平。

3、华能集团：9120MW。截至2021年底，华能集团控股装机容量20592万千瓦，较2020年底增长4.83%，低碳清洁能源装机容量7848.77万千瓦，约占总装机容量的38.12%，

其中风电新增装机约387万千瓦，核准324.34万千瓦；项目开工建设316.66万千瓦，投产332.79万千瓦；光伏新增装机266.64万千瓦；光伏项目核准3695.46万千瓦，开工建设372.24万千瓦，投产181.86万千瓦。

4、华电集团：7840MW。截至2021年底，华电集团光伏累计装机7840MW。

5、大唐集团：5350MW。截至2021年底，大唐集团光伏累计装机5350MW。

1、三峡新能源：8411.9MW。截至2021年底，三峡能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，已并网风电、光伏以及中小水电装机规模超2200万千瓦，资产总额超2100亿元，盈利能力稳居全国同行业前列。近三年，三峡新能源风电、光伏的装机规模、发电量如下图所示。

1、京能清洁能源：3213MW。截至2021年12月31日，京能清洁能源总装机容量为1,244.4万千瓦，新增装机容量158.3万千瓦，同比增长14.6%。燃气发电及供热业务板块装机容量470.2万千瓦，占总装机容量的37.8%；风力发电业务板块装机容量411.0万千瓦，占总装机容量的33.0%，新增131.3万千瓦，同比增长46.9%；光伏发电业务板块装机容量321.3万千瓦，占总装机容量的25.8%，新增30.1万千瓦，同比增长10.3%；水电业务板块装机容量41.9万千瓦，占总装机容量的3.4%。

3、申能集团：1320.6MW。截至2021年底，申能股份风电及光伏装机容量分别同比增长45.71%和85.58%，风电和光伏累积装机容量占比已达24.76%。在风光装机容量高增长拉动下，公司风光发电量高速增长。

截至2021年底，公司控股装机容量为1392.44万千瓦，同比增加10.27%。其中：煤电705万千瓦，占50.63%；气电342.56万千瓦，占24.60%；风电208.77万千瓦，占14.99%；光伏发电132.06万千瓦，占9.48%；分散式供电4.05万千瓦，占0.29%。

4、深圳能源集团：1356.3MW。2021年，深圳能源新投产装机容量共375.91万千瓦，其中新增燃煤发电200万千瓦，新增天然气发电131万千瓦，新增水力发电 2万千瓦，新增风力发电4.98万千瓦，新增光伏发电29.43万千瓦，新增垃圾发电8.50万千瓦。

截至2021年底，深圳能源可控发电装机容量为1,650.02万千瓦，其中燃煤发电机组装机容量为663.40万千瓦，占比40.21%；天然气发电机组装机容量为376万千瓦，占比22.79%；水电发电机组装机容量为101.15万千瓦，占比6.13%；风电发电机组装机容量为293.39万千瓦，占比17.78%；光伏发电机组装机容量为135.63万千瓦，占比8.22%；垃圾发电机组装机容量为80.45万千瓦，占比4.88%。

从电站分布来看，甘肃、内蒙、青海、新疆、浙江、吉林地区集中式电站规模超百兆瓦；河北、、山东、河南、浙江、安徽等地分布式光伏装机规模排在前列。

2、晶科科技：2882.57MW。截止2021年9月底，晶科光伏装机规模为2882.57 MW，其中集中式电站2,054.35MW，分布式光伏规模828.22MW。

从地区分布来看，安徽、甘肃、广东、河南、江苏、江西、内蒙古、山东、山西、新疆集中式电站规模超100MW，分布式项目排行前列的地区分别为浙江、山东、江苏等地。

3、林洋能源：1600MW以上。2021 年，林洋能源光伏发电收入14.54亿，毛利率超过70%。截至2021年年底，公司开发建设并持有的已并网运行各类光伏电站装机容量约1.6GW，储备光伏项目超6GW，运维光伏项目超3.5GW。在双控背景下，光伏绿电深市场前景巨大， 且公司电站资产分布主要集中于东部全国用电主消纳区，各项目发电时间、上网电量均有保障。

4、协鑫新能源：1050MW。截至2021年12月31日，协鑫新能源公布出售光伏电站总装机容量超过2.9吉瓦，企业负债率由去年同期的81%下降至56%。光伏电站出售共减债约人民币112亿元。

在扣除已出售及交割的资产后，协鑫新能源附属电站总装机容量约1,051兆瓦。截至业绩公告日期，协鑫新能源已签约出售但仍未完成交割的附属电站总装机容量约298兆瓦，待该资产出售交割后，协鑫新能源附属电站总装机容量将为约753兆瓦。目前，协鑫新能源继续为大部分已出售的光伏电站项目提供运营及维护服务，并持续开发其他代运维项目。截至报告期末，公司累计代运维签约总装机容量合共约3吉瓦，涉及69座光伏电站，客户分布全国各地。

5、通威太阳能：2400MW以上。截止2021年6月30日，通威建成以“渔光一体”为主的光伏电站46座，累计装机并网规模超过2.4GW。

光伏龙头们，再不垂直一体化就真晚了！

【编辑| 黑鹰光伏 江南 文| 锦缎 张烁烁 】

过往两年中，光伏产能疯狂扩，价格持续涨，各路光伏巨头开始加速在追求垂直一体化的大道上一路狂奔。

不只是隆基、晶澳、天合、晶科、阿特斯等老牌龙头，更多新进入者也一举瞄定“垂直一体化”，要干全产业链！

黑鹰光伏曾统计发现，2020年至今，9大光伏龙头的投资总额（公告）超过了6000亿元。而宝丰集团、清电能源、双良节能等等，均一举押宝一体化，甚至光伏玻璃龙头——信义光能也要进击上游硅料了。

时下，光伏的竞争格局目前仍处于混沌状态，旧格局未打破，新格局未成型，老牌企业彼此竞局，新势力虎视眈眈。产业的一大疑问是，垂直一体化能否通吃一切？

01 产业趋势：一体化成为必然

（2012-2020光伏发电度电成本下降趋势，来源：天风证券）

2021年组件行业格局（按出货量,GW）

02 企业应对：2.0时代该如何自处？

（硅料报价:特级致密料(元/千克），来源：Solarzoom）

03 未来的故事仍然值得期待

光伏2023：新一轮大洗牌必然开启！

【策划制作| 黑鹰光伏团队】

最近两天，黑鹰团队特别注意到一个新闻：正泰电器拟22.5亿出售组件业务。

“双碳”风潮下，光伏产业“一片大好”，为何要出售耕耘多年的组件环节？有观察者分析，伴随供应链博弈“舒缓”，光伏将在2023年迎来“真正的繁荣”，特别是中下游，都将过上“好日子”。但在如此预判下，正泰为何要退出组件环节？

光伏的产业历史一再证明，“产业一片大好”并不适用于所有玩家，“好日子”也并不适用于产业链不同环节的任何梯队——组件环节尤其明显，那些拥有垂直一体化实力的规模企业，必将在“好日子”来临时，依恃综合能力强势抢占市场，这一环节的集中度很可能在熙熙攘攘的资本进击中不降反升。

更何况，不久前，通威股份也强势进击组件环节！

“明年，真的是所有企业的好日子吗？”这样的疑问可以抛到硅料、硅片、电池，以及终端的“整县推进”分布式等任何环节。（后附《光伏大洗牌的十大变局》）

我们分析认为，过往两年，伴随光伏火爆，产业蓄积了更大能量，也聚集了更多矛盾，同时也在孕育更多变数。产业迎来前所未有的巨大预期，但潜藏的各种风险也在增加。综合各方观点，2023年二季度很可能成为光伏新的“临界点”，产业新一轮的洗牌也将开启。

过往两年，光伏大赛道确定，似乎人人都可以赚钱，任何企业都会有一席之地。

但事实上，光伏的钱哪有那么好挣？伴随产业多年进化，特别是进入平价时代后，光伏的门槛其实远超想象。这里特别要提醒的是，不要线性思维而低估了通威、隆基、中环、晶澳、天合、协鑫、阳光电源等等光伏龙头的护城河而去投资一些阿猫阿狗。

很有可能，在红火的产业背景下你暂时可以赚点钱，但产业进入新一轮竞争洗牌期，最快倒闭的可能就是你。

商场如战场，残酷激烈。鲜有温情脉脉，往往你死我活；没有筹码，注定被收割；有筹码，则注定收割别人。

黑鹰光伏综合各方信息认为，促成新一轮大洗牌的变量和要素，重点包含以下这些方面：

★第一，产能的扩张已堪称“疯狂”。2020年，可统计的光伏产能投资为4000亿，2021年超过了8000亿，而黑鹰团队最新统计发现，2022年至今的产能投资已超过7000亿！

★第二，与第一条相伴随，即使全球需求猛增，但以产业链核心环节的产能投资与预期，供需必然会在某个节点出现绝对的过剩，一些环节的产能预期已是目前市场需求的四倍五倍甚至更多。

★第三，多种力量和要素推动下，供应链价格整体已涨了两年多，但显然不可能永远涨下去，一旦未来价格在某个临界点掉头向下，甚至狂降，产业链可能随之发生剧烈波动。

而当博弈最终“白热化”，突破“临界点”后，如果价格暴跌，最终伤害的可能是整个光伏产业。黑鹰光伏认为，最大的担忧，还不是目前价格的持续上涨，而是等价格转头向下，甚至剧烈下跌后，光伏产业能否“平稳过渡”，能否“软着陆”？！是否会出现以恶意的“低价竞争”为特点的价格战？

★第四，供应链博弈下，各路巨头的“垂直一体化”堪称疯狂，2022年以来更加明显，在新的“竞合”中，未来必然在产业链不同环节中出现激烈的彼此“踩踏”。

★第五，全球各路资本疯狂涌入光伏赛道，其中有制鞋的、做服装的，甚至有养猪的。鱼龙混杂的资本，能否在产业剧烈跌宕与洗牌中，在真刀真枪的市场竞争中，继续分到一杯羹？

★第六，很多企业（特别是新进入者）产能投资还处于重资产投资的初期布局，如果不久后市场行情暴跌，那这样的企业风险基本接近无限大，这样的例子在光伏发展史中已数不胜数。

★第七，光伏产业正进入新一轮技术迭代的周期（N型）。过往的产业历史证明，光伏行业的长期“赢家”，通常都是能够在长期技术迭代和短期产能扩张中很好把握平衡的企业。“双碳”大背景下，平衡不好两者的企业，风险加大。

★第八，产能领先，只是短期优势，是内卷的根源。随着产能疯狂扩大，技术红利会加速消失，最终变成比拼成本，直至产能过剩，部分产能开始淘汰，最终仅剩少数寡头赚取基本利润。

★第九，光伏产业链不断深化和复杂的利益博弈，最近两年的情况是，以硅料为典型代表的紧缺环节势必压榨整个产业链的绝大多数超额收益，哪怕是其他环节的技术进步超额收益，直到其他环节没有利益可以压榨或者全产业链没有产能失衡。

如果2023年二季度，上游紧缺环节产能大量释放，产业收益和红利加速传递分享到整个链条，那么是否意味着所有企业都迎来了好日子。显然不是，任何环节，有利益释放，必然伴随更多的争夺，激烈竞争不降反增。新旧势力之争，龙头们与二三线企业之争，央国企与民企之争，新一轮争夺与洗牌必然来临。

★第十，伴随新一轮洗牌及洗牌后，光伏企业、企业家、政府和金融机构，以及整个光伏产业均更加成熟，这意味着，光伏企业更是要凭“本事”和“实力”吃饭，曾经一夜暴富的神话很难再有，企业大而不能倒的情况很难再发生。终归，市场的归市场，商业的归商业，我们都需要“按市场规律发展和做事”。

回溯产业历史，身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，我们已经经历过2008年金融危机、2011—2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌。

但今时不同往日，“双碳”大背景下，“坡长雪厚”的光伏已不用担心整体的“共识”问题，其作为最火爆的投资“赛道”，洗牌的逻辑与结果，可能和过往都有所不同。

当然，本文仅是一家之言，黑鹰的视角和观点意在提示风险。我们也曾撰文分析认为，以下十种光伏企业最有可能在新一轮竞争与洗牌中加速被“出清”：

★第一种，跨界幅度太大，但无制造基因，无技术储备，资金支持成迷，临时搭台疯狂挖人，这样的企业要注意了。

★第二种，误把产能的短期优势当作长期优势，把短期的战术竞争力当作整体的战略竞争力，产业一旦发生剧烈变动，类似企业可能积重难返。

★第三种，一些企业巨量投资的节点选择充满“赌性”，特别是一些新进入者产能投资还处于重资产投资的初期布局，如果不久后市场行情暴跌，那这样的企业风险基本接近无限大。

★第四种，决策“一言堂”，创始人独断专横迟早给光伏企业带来巨大风险。

★第五种，企业家热衷玩资本，喜欢在资本市场不断“瞎折腾”，在创新制造和实业方面根基不牢的制造企业迟早出问题。

★第六种，疯狂扩张的同时，企业如果负债率激增，现金流紧张兮兮，库存高企，三角债严重的话就危险了。

★第七种，没有创新精神，骨子里不具备创新基因，失去创新能力和动力，特别是跟不上新一轮技术迭代的企业迟早会被淘汰。

★第八种，企业管理粗放，管理与机制建设远远跟不上规模发展和疯狂扩张步伐的企业，压力和风险也不小。

★第九种，光伏产业的竞争环境与格局愈发复杂，自我定位不清晰的企业很危险。“双碳”下，你是谁，你是否融入了“竞合链条”，你要往哪里去？

★第十种，“双碳”背景下，产业火爆发展的同时，企业内部却矛盾重重，包括管理层与大股东的矛盾，管理层拉帮结派，家族企业内部矛盾等等，光伏过往的历史已证明，无尽的内部矛盾与内斗过后，企业常常被内耗，无心研发创新及市场化拓展，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。

大变局1.产能疯狂扩张，阶段性“绝对过剩”必然出现，两三年内产业必然深度调整与洗牌，秩序再塑，格局重构。

“双碳”风潮下，光伏制造环节的扩产投资堪称疯狂。

据黑鹰光伏统计数据，从2020年至今，据可查公告与数据，光伏产业链各环节的投资（规划）总计已超20000亿元。

超20000亿的投资，涵盖光伏产业链上下游硅料、硅片、电池、组件、玻璃、胶膜等等不同环节。如今，巨大的市场预期和现实很可能的制约与困难，形成阶段性明显反差。企业战略和布局上的过分“乐观”，很可能导致未来的巨大困难。

有极为乐观的预测认为，2022-2023年全球光伏市场需求分别为达到300、350GW，到2025年可能达到600、700GW，到2030年将达到甚至超过1000GW。

由此，当前所有的扩张都会被长期的成长空间消化！

但黑鹰光伏认为，这样的预测还是过分乐观了！储能设施大规模廉价化和大规模普及之前，电网将会成为光伏电源的重要制约瓶颈。光伏的平价化应当是要结合储能成本以后的平价，电网的制约瓶颈即将到来，这一风险点要不得不加以重视。

诚如蒋静在《光伏不能一马独骋，正视局限性及电力系统关系》中所文：我们也必须客观认识光伏自身局限性以及当前电力系统特点，理解未来新型电力系统结构，光伏等新能源促进的不仅是能源结构简单变化，而是整个电力及能源系统关系和结构的重构。

在弥补光伏先天局限性的过程中，必须正视三大关系：一是与传统火电的关系，二是与新兴储能的关系，三是与电网的关系。

从最近两年光伏各环节产能疯狂扩张的规模和市场需求可能的预期来看，十四五期间光伏出现阶段性产能的绝对的、严重的过剩成为必然。“过剩”通常是竞争市场的常态，但“绝对的过剩”或巨量的过剩，必将引起惨烈竞争和强烈的洗牌。

可以预期，未来两三年内，光伏必然有一次深度的调整，重塑格局与秩序。

具体到产业不同环节，比如组件环节，据“能源一号”统计，15家组件企业2022年出货将达250GW。2022年，隆基将把组件做到85GW规模；晶科、天合和晶澳都将超过50GW的产能。东方日升、阿特斯、协鑫集成等三家企业，都会达到组件产能20GW以上的规模；正泰新能、锦州阳光、中环股份以及海泰新能、中利腾晖等多家重点企业也同样会快速上量。

没有列入上市公司名单的另一著名组件厂商赛拉弗，预计也会迅速扩大自己的产能总规模。截至2021年年底，赛拉弗的总产能已达7.5GW，预计在2022年或许还有更大的计划。以下表格根据企业财报预期与公开资料：

再比如上游多晶硅环节，2021年底我国多晶硅产能为52万吨，预计今年将超过120万吨，到2023年则超过300万吨，到2024年底，光伏上游多晶硅新老玩家产能将超过380万吨，2025年大概率（还有新进入者）超过400万吨。

按照当前每万吨多晶硅可生产4吉瓦光伏组件的等式关系，400万吨多晶硅，将对应多少组件需求？如此巨量的产能，市场能消化吗？

硅片环节的严重“内卷”已是众所周知，大量资本、包括各路新玩家进入这一环节，必然加大这一领域的竞争与变数。硅片环节，隆基和中环原本双寡头局面，去年，晶科，晶澳，京运通，上机数控等均大规模加大产能。如新进玩家高景太阳能，一上来就规划了50GW的硅片产能。

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大变局2.“垂直一体化”突飞猛进，寡头之间的必有激烈一战，产业链不同环节相互踩踏的事件密集发生。

前所未有的市场预期下，2022年的春天“淡季不淡”，上游硅料价格已是十二连涨，供应链博弈依然扑朔迷离。

我们看到，与产能疯狂扩，供应链激烈博弈相伴随的，是各路光伏巨头在追求垂直一体化的大道上一路狂奔。

近期最“震惊”业界的消息是，8月19日，随着通威中标华润电力3GW组件大单的消息传入市场，光伏组件巨头股价纷纷大跌，通威股价逆势上涨，绿电电站股价大幅拉升。很多预期认为，通威将强势布局组件环节。

而在此前两天，通威刚刚宣布，拟在保山市、包头市分别投资年产20万吨高纯晶硅及配套项目，两个项目投资金额均为140亿元，合计280亿，预计2024年内竣工投产。

除了通威，包括隆基、晶澳、天合等规模企业，在“垂直一体化”路上你追我赶，每一个都是大手笔，每一项投资都是百亿起底，甚至千亿。

黑鹰光伏梳理统计发现，从2020年至今，通威、隆基、天合、晶科、特变、阿特斯等9大龙头企业在制造环节的投资（规划）总额超过了5600亿元。（以下表格为光伏十巨头2011—2020年的产能变化，以及2006—2020年五年的对外投资规模，2020财年后，巨头们产能投资几乎是以翻番的规模增长）

8月15日，隆基绿能公告，将增加69.5亿元用来扩大内蒙古鄂尔多斯地区硅棒、切片产能。

8月初消息，阿特斯太阳能拟在2027年前，在海东零碳产业园区砸下600亿，建设年产20万吨高纯多晶硅以及年产10GW组件的一体化光伏制造产业基地，并包括相关的原料和辅材制造。

再往前，6月中旬，天合光能公告，拟投资建设天合光能（西宁）新能源产业园项目，建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。

更多的消息如，吉利科技以228亿元杀入多晶硅，目标全产业链！清电能源要建设年产40万吨工业硅、20万吨多晶硅、60GW的硅片项目！宝丰集团准备建设35万吨/年工业硅、30万吨/年多晶硅、50GW拉晶切片、30GW电池组件，项目一期计划投资就达到200亿元。

综合统计显示，主要生产商基本按照不低于本企业70%组件产能的比例进行电池片生产，个别生产商还进一步发展硅片生产环节布局，根据电池片产能，按照1:1的比例布局硅片产能，强化垂直一体化经营布局。

从过往各路龙头的布局，天合光能、晶澳科技、阿特斯、晶科能源、东方日升、尚德、正泰等以销售组件为核心业务，电池、硅片作为配套产线；润阳新能源、亿晶光电则从电池片业务往下游延伸至光伏组件；隆基股份是硅片和组件双龙头，通威股份则是光伏硅料和电池片双龙头。

时下，光伏的竞争格局目前仍处于混沌状态，旧格局未打破，新格局未成型，老牌企业彼此竞局，新势力虎视眈眈，看未来，垂直一体化能否通吃一切？

从过往历史来看，光伏行业已多次经历行业内环境的不平衡。2008年第一轮硅料紧缺的时候，各中下游企业都希望能够向上延伸，实现垂直一体化；到了2011年第一轮硅料过剩的时候，很多上游企业又有向下游延伸的目标追求。

上述其实是正常的市场行为，但产业需要要认识到，终端市场是制约所有制造企业的瓶颈。只有市场需求好的时候，垂直一体化才是机遇，可以抵抗产业链环节供给的不平衡。

市场不好的时候，任何一个环节，对于不具备核心竞争力的企业这是一种负担，没有参与垂直一体化的单一制造环节的企业，确实会经历更大的经营波动。归根到底，扩大终端市场需求才是光伏行业发展的根本。

稍微长远来看，“一体化”带来的结果会如何？黑鹰光伏认为，其一，很多企业从头到脚一样粗，不同产业链的产能加速膨胀；其二，每个企业在产业链不同环节都想争第一，争前三，竞争加剧；其三，人人守护供应链护城河，不同环节彼此乱战、彼此踩踏、残酷竞争必然出现；其四，随着竞争格局的动态变化，“一体化”部分环节竞争力缺失，可能成为一些企业的负担，影响其整体竞争力。

大变局3：光伏加速“房地产化”，地方政府跑步进场揩夺产业红利，光伏制造商与投资商如何应对？

新能源步入“大基地时代”，整县推进如火如荼，与之伴随的是，光伏迅速“房地产化”。

什么意思？就是光伏产业大紫大红，其成为让人眼红的“唐僧肉”，坐拥光伏资源的地方政府，跑步进场揩夺产业红利。

最典型的，“以产业换项目”，正在成为各个地方释放光伏项目的“必要条件”。

此处引用知名财经大V、产业观察者蒋静的核心观点：在房地产经济穷途末路的当口，同样以土地为载体的光伏，恰巧成为地方政府寻求产业突破口的新工具，光伏开始“房地产化”。

出现这个现象，有两个时代背景。一是光伏大红大紫，成为鲜有的火热赛道；二是，土地财政走向末路，地方财政普遍紧张，产业、税收及招商压力山大，地方政府刚好存在产业招商的极大渴求。

在此背景下，地方政府不会将手中的资源拱手白送，更不会放过任何一个产业招商的机会，光伏成为恰当时机送上门的“唐僧肉”。

回归第一性原理，在目前较低宏观利率水平的背景下，社会资金充裕，优质资产稀缺，市场供需充分博弈，光伏项目很难享受超额收益，合理收益率将是正常状态，各种花式负担必然会层出不穷地冲击光伏度电成本下降带来的收益。

而地方政府诉求，正是花式负担的典型。

蒋静分析认为，这跟房地产开发的逻辑类似，都是土地资源开发的价值变现，虽然光伏土地占用时间及土地品质不及房地产，但对于房地产穷途末路的地方政府而言，已经十分诱人了。同样的套路，地方政府驾轻就熟。

由是，光伏产业的制造商和投资商都在叫苦：平价时代，光伏的非技术成本，不降反增！

在光伏发电总体成本下降的情况下，非技术成本占比持续升高，这成为光伏行业的一块“心病”。

过去一年中，相关“以产业换项目”的消息层出不穷！包括湖北、贵州、云南、宁夏、广西、安徽等省份均提出了产业配套的要求。产业配套从个别现象到如今已成为光伏投资商获取指标的“标配”。比如：

★云南蒙自分布式光伏整县推进，要求105MW配套5亿产业、5%项目营收、50%碳收益。

★新疆，光伏不得占用耕地、健全产业配套机制、实施千万千瓦级新能源基地。

★安徽宣城、宿州埇桥区提出，资源与产业协同发展、建设指标与产业配套挂钩。

★宁夏2022年光伏竞争性配置，提出保障规模4GW，产业配套占比达30%。

综合目前各种情况，光伏产业的“房地产化”将可能贯穿整个十四五，甚至更长时间。其间极大考验并影响光伏产业的未来发展。

如何应对这种巨大变化，对于制造商和投资商都已是摆在桌面上实实在在的问题（难题）。

大变局4：光伏价格终有拐点，产业链不同环节产品价格可能陆出现暴跌，以“低价竞争”为特点的价格战将冲击竞争格局，你的企业准备好了吗？

光伏供应链的博弈已有两年多，现在价格还在涨，博弈临界白热化。

截止2022年8月20日，上游硅料价格已出现28次涨价，最新国内单晶复投料的最高价格已超过31万元/吨，这个价格较2021年初8.76万元/吨，涨幅已超过253%，这又一次创历史新高。

硅料价格飙涨导致了全产业链利润分布出现巨大差异，“上游吃肉，下游吃土”；与上游硅料相应，下游组件价格已超2月/W。

商场如战场，残酷激烈。鲜有温情脉脉，往往你死我活。没有筹码，注定被收割；有筹码，则注定收割别人。而当博弈最终“白热化”，突破“临界点”后，价格的暴涨或暴跌，最终伤害的可能是整个光伏产业。

多种力量和要素推动下，供应链价格整体已涨了两年，但显然不可能永远涨下去，一旦未来价格在某个临界点掉头向下，甚至狂降，产业链可能随之发生剧烈波动。

通常，由于光伏企业普遍对存货减值比较敏感，所以产业链终端对持续的涨价祖自宏出现报复性反弹，一旦出现需求下滑、产品价格看跌的时候，全行业就会普遍采取按需采购的策略，导致跌价加剧。

而站在上游龙头企业的角度来看，有规模和成本优势的企业也会选择顺势降价，在景气度弱的时候，杀伤潜在竞争对手，提高对行业竞争格局的把控。届时，不少企业必然被“杀伤”。

黑鹰光伏认为，最大的担忧，还不是目前价格的持续上涨，而是等价格转头向下，甚至剧烈下跌后，光伏产业能否“平稳过渡”，能否“软着陆”。

如果价格剧烈下降，短时间冲击整个产业，对供应链上舆论混杂的不少企业而言，可能是致命性的。

即使是过往两年赚得盆满钵满的多晶硅环节，伴随各路资本的疯狂投资，未来阶段性的绝对过剩已成为大概率事件，我们相信，包括朱共山、刘汉元、张新、刘永行、徐广福等相关企业家，肯定早已洞察到未来的恶性风险，并做了相应的“护城河”布局。

不久前，已有多晶硅环节的企业家特别提醒，对于光伏局部环节的过度投资必将导致恶性竞争！而恶意的低价竞争是恶性竞争的主要表现之一。

从2022年三季度开始，硅料产能将加速释放，三季度释放产能包括:协鑫科技乐山颗粒硅6万，新特能源包头10万吨，青海丽豪5万吨，通威股份包头5万吨，亚洲硅业4万吨。这些产能合计30万吨！

作为对比参照的数据，中国光伏行业历经20余年的发展历程，中国形成的累积硅料总产能刚超过70万吨，而在当下正在度过的三季度，一个季度就要有30万吨的新增产能，并且这种规模的产能释放会持续至少6个季度以上。

根据最新统计，到2024年底，光伏上游多晶硅新老玩家产能将超过380万吨，2025年大概率（还有新进入者）超过400万吨。

大变局5：光伏进入新的技术迭代期，各路企业如何争抢“N型”赛道的红利？

光伏的周期的要素，通常包括政策周期、技术迭代、库存与产能周期等，其中，每次技术迭代与进步都会改变产业的竞争格局。

过往十余年，在技术创新驱动下，光伏发电成本十年下降90%以上。十四五期间，也即光伏步入平价时代后，新的技术迭代开启，未来两三年，光伏将步入“N型”技术迭代的红利期。

n型中的TOPCon打响市场争夺的第一枪，HJT、IBC也均有拥趸者。根据据北极星太阳能光伏网的不完全统计，截至目前TOPCon电池组件规划产能近100GW，到今年下半年落地产能总规模超40GW。

与TOPCon阵营相比，HJT的投资主体更加丰富，除了通威、东方日升、华晟、爱康等专业军团，此前还有国家电投、国投电力、华润、山煤国际、水发能源等央国企入局，同时，金刚玻璃、明阳智能跨界而来，截至目前HJT电池组件项目的扩产规划超80GW。

基本上，行业已经形成初步的共识了：TOPcon会是接下来几年的过渡产品，下一代光伏电池技术大概率是HJT，而从更长的时间维度，HJT也只是一个过渡产品，后面肯定还有更新更优的技术。

自2016年开启产业化量产到2021年市占率达到91.2%，PERC用了5年的时间，产业步入n型时代，下一个五年谁主沉浮？

大变局6：跨界成风，金钱涌向光伏，冲击并改变产业固有竞争格局！

“双碳”趋势下，光6伏成为确定性最强的火热赛道之一，各路资本加速涌入光伏领域，跨界者可谓不计其数，鱼龙混杂。

进入2022年后，各路企业和资本跨界光伏，又呈现出一大新的特点，即一大批A股上市企业集体跨界，又一批“新玩家”正扎堆进军光伏产业。这其中有做地产的、乳业的、做玩具的，甚至有生猪养殖的也蜂拥而至。

是凑热闹式的投机迎合还是光伏“新手”的创新转型？市场上关于上市公司扎堆跨界光伏的观点也出现了分歧，一边是相关个股连封涨停，另一边却引发“不务正业”的质疑。有电新行业分析师甚至亲自下场吐槽“仿佛看到了当年的PPT养猪”。

2022年8月相关跨界光伏的一大热点是，8月16日晚间，主营产品为水牛奶的皇氏集团（002329.SZ）发布股价异动公告称，子公司参与投资建设年产20GW TOPCon高效太阳能电池项目，总投资达100亿元。消息一出，公司股价7个交易日获4个涨停。

是真金白银投资，还是配合炒作？不少投资者质疑：市值80亿元左右的皇氏，去年还业绩亏损，如何撬动百亿级项目？

但无论目的如何，从整个大趋势和变化来观察，结合一些更早跨界光伏企业的布局与进展来看，大量企业与资本的进入，终将冲击和改变光伏产业固有的竞争与发展格局。

回溯过往三年，跨界对于光伏产业来说，早已不是什么新鲜事，跨界企业的数量也不在少数，比如青海丽豪、新疆晶诺、江苏美科、双良节能、中清集团、明阳智能、和邦生物、华阳股份、吉利，等等，纷纷投资光伏制造领域，主要分布在硅料、硅片、电池、组件等环节。此外，亦有更多业外企业，以分布式电站投资，介入到光伏产业之中。

结合经济大环境与光伏发展，可以预期，十四五期间，将有更多资本跨界到光伏赛道中来。

大变局7：光伏进入“后上市时代”，近150家光伏企业已登陆资本市场，十四五期间光伏上市企业将突破200家！

很多光伏企业都在想方设法登陆资本市场。能否上市，很大程度影响企业的竞争水平和市场话语权，甚至事关生死！

为什么要上市？融资渠道变多，融资能力增强；公司架构不同，对股东意义不同，企业在行业和在地方政府的知名度大幅提升；企业整体品牌溢价大幅提升，总而言之，企业的潜在竞争力大幅提升。

黑鹰光伏统计发现，在过往四年中，已有超过60家光伏企业成功登陆资本市场，且有不少企业藉由资本力量，得以加速做大做强。典型代表如锦浪科技、中信博、固德威、三峡能源、美畅股份等。

2017年，中国光伏上市企业（光伏业务占总营收的30%以上）仅有56家，到了2022年8月，中国光伏上市企业已达到148家。

中国光伏上市企业在2021财年总计创造了近10000亿的营收；合计创造近1000亿元的净利润；合计员工规模超过53万人；当然，这些企业也承担了总计13346亿元的负债。

当然，光伏资本市场也成就了不少“富豪”，根据黑鹰《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》，1000人持有光伏股票价值超过12000亿。光伏领域财富价值最高的十位企业家为：第一，刘汉元、管亚梅夫妇，1177亿；第二李振国、李喜燕夫妇，671亿；第三，靳保芳家族，601亿；第四，高纪凡、吴春燕夫妇，527亿；第五，曹仁贤，432亿；第六，朱共山家族，421亿；第七，林建华、林虹夫妇，385亿；第八，徐广福、徐翔父子，303亿；第九，李贤义，301亿；第十，曹建伟家族，293亿。

综合产业趋势与发展的各种变化，黑鹰光伏认为，中国光伏产业已进入“后上市时代”，各路光伏企业将不仅在市场与产业层面展开激烈竞争，而且将在资本市场层面展开竞争。由是，越来越多的光伏企业争相登陆资本市场。

黑鹰光伏统计发现，目前有24家光伏企业正在冲刺IPO，这些企业业务各自涵盖组件、硅片、逆变器、分布式、检测设备、金刚线等多个领域：新特能源、阿特斯、首航新能、三晶股份、润阳股份、晴天科技、美科股份、欧普泰、德邦科技、鑫宏业、彩虹新能、快可电子、盛普股份、时创能源、古瑞瓦特、索拉特、艾能聚、欧晶科技、华宝新能、艾罗能源、立新能源、聚和股份、原轼新材、治臻股份。