11月30日不可错过的股市资讯（地产再融资打响第一枪，防控再传大消息！）

一、全球股市

美股收盘涨跌不一，纳指下挫0.59%录得三连阴，大型科技股多数走低，热门中概股逆市大涨。市场继续关注美国经济衰退的可能性与美联储的货币政策前景。投资者等待周三的美联储鲍威尔讲话与周五的非农就业数据。

欧股收盘涨跌不一，亚太股市收盘多数走高。

周二，沪深两市高开高走。两市共计成交9681亿元，较上个交易日放量2282亿元。盘面上，旅游、抗原检测、房地产、厨卫电器等板块涨幅居前，中船系、PVDF概念等板块跌幅居前。

二、交易水温测评

市场交易水温上升。大盘走势良好，积极参与。

三、财经要闻

1、

【重点关注】

1、【疫情相关】联防联控机制综合组：加快提升80岁以上人群接种率；国家卫健委：封控管理要快封快解、应解尽解，持续加大核酸检测机构监管力度；郑州官宣：无社会面活动人员，不出行可不做核酸。

2、地产再融资“第一枪”打响，福星股份拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票。

3、大飞机商业化里程碑！C919大型客机获颁生产许可证。

4、冠脉支架国采接续采购14个产品拟中标，平均中选价格770元。

5、B站三季度营收近58亿略超预期，净亏损同比降36%，股价涨22%。

6、35年来最强寒潮！河北最低气温跌至零下30℃。

【国际】

1、有媒体称OPEC+或维持产量不变，油价回吐涨幅一度转跌；IEA呼吁OPEC+考虑脆弱的全球经济形势。

2、韩国罢工潮愈演愈烈，与工会谈崩后，政府下达强制开工令。

四、热点狙击

新冠疫苗：联防联控机制29日发布《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》，要求加快提升80岁以上人群接种率，继续提高60至79岁人群接种率。此外，根据国内外真实世界研究和临床试验数据，结合我国老年人群疫苗接种实际，第一剂次加强免疫与全程接种时间间隔调整为3个月以上。

相关标的：康希诺（688185）、沃森生物（300142）

氢氟酸：据百川盈孚，29日国内无水氟化氢市场均价12350元/吨，较上一日上涨14.35%。行业毛利润达3500元/吨左右，远高于年初的1400元/吨。

相关标的：多氟多（002407）、巨化股份（600160）

钠电池：11月29日，在钠离子电池产业链与标准发展论坛上，宁德时代研究院副院长黄起森表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，提高电池系统的能量密度，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。

相关标的：万顺新材（300057）、元力股份（300174）

无人驾驶：据报道，百度自动驾驶专家团队29日在Apollo Day技术开放日活动上，展示了自动驾驶系统感知、预测决策、规划控制，以及数据闭环、地图、算力等全链条技术方案。百度称，百度自主创新的文心大模型落地应用于自动驾驶、自主研发的AI芯片、新一代Apollo自动驾驶地图等在内的前沿探索，正在助力中国自动驾驶实现全链条关键技术的自主可控。

相关标的：路畅科技（002813）、华阳集团（002906）

五、公告集锦

【个股淘金】

• 华海药业（600521）获得西格列汀二甲双胍片(Ⅱ)的药品注册证书。

• 四维图新（002405）收到中国第一汽车股份有限公司中选通知书，公司将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块。

• 国民技术（300077）控股子公司内蒙古斯诺与国轩高科签署《年度采购合同》，内蒙古斯诺在2023年度按合同约定的供货计划向其交付石墨产品，预计2023年度的总交付量约为1.68万吨。

• 横店东磁（002056）拟约100亿元投建年产20GW新型高效电池项目。

• 东方盛虹（000301）拟投建配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料，项目总投资186.84亿。

• 浙江永强（002489）拟以20.58亿元投建高端家具产业园项目，建设期45个月，预计将实现年均销售收入50.16亿元。

• 岭南股份（002717）与腾讯建立元宇宙业务全面战略合作关系。

【每日扫雷】

• 神马电力（603530）陈小琴拟减持不超过5.21％。

• 移为通信（300590）控股股东、实际控制人及高管拟合计减持不超4.15％股份。

【热点数据>>200家公司被机构调研，欧晶科技最受关注】

机构调研榜单中，共有54家公司获20家以上机构扎堆调研。欧晶科技最受关注，参与调研的机构达到166家；埃斯顿被142家机构调研，榜单中排名第二；仙琚制药、润丰股份等分别被113家、111家机构调研。

机构调研次数来看，有4家公司被机构调研3次，分别是思进智能、广信材料、宏川智慧等，机构调研最为密集。

20家以上机构扎堆调研股中，近5日资金净流入的有18只，华盛锂电近5日净流入资金0.66亿元，主力资金净流入最多；净流入资金较多的还有丰山集团、亚钾国际等，净流入资金分别为0.26亿元、0.21亿元。

市场表现上，机构扎堆调研股中，近5日上涨的有15只，涨幅居前的有华盛锂电、欧晶科技、国能日新等，涨幅为14.36%、7.72%、4.88%；下跌的有39只，跌幅居前的有恩捷股份、虹软科技、罗博特科等，跌幅为16.98%、9.85%、8.62%。

【停复牌】

停牌：福达合金

复牌：无

【解禁股】

六、涨 停 揭 秘

七、龙虎榜单

机构净买入个数由9家增加至15家。

八、外资买卖

沪股通资金流向

深股通资金流向

投资日历

【新股申购】

• 聚和材料（积极申购）申购代码787503，发行价110元，市盈率50.32倍，申购上限7000股，主营新型电子浆料。

【新股上市】昆船智能（301311）、东星医疗（301290）

【转债申购】无

【财经早餐】2022.11.30星期三

#00 重点关注

1、►卫健委：目前，各地疫情形势严峻复杂，核酸检测任务重，居民自采核酸是一种新的探索，但应注意规范性、有效性和安全性。对于常规核酸检测，严格检测资质准入和质量控制，不断优化技术规范，重点加强检测机构的监管。下一步，将持续加大监管力度，对于出具虚假检测报告等行为，坚决依法依规严肃处理，决不姑息。

2、►河南日报：郑州市核酸采样小屋(点)恢复正常运行，有乘坐公共交通和出入公共场所需求的人员，需持48小时核酸检测阴性证明。除高风险区外，长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等，无社会面活动人员，如无出行需求，可不做核酸检测。

#01 宏观经济

1、国家疾控局：长期封控不仅极大影响人民群众的正常生产生活秩序，还容易造成焦虑情绪，引发生活困难，这种情况必须予以纠偏和避免。为此，各地要进一步加强高低风险区划分标准的培训，组织做好风险区域划定和管理。对风险人员的判定要以现场流调为依据，不得通过时空伴随扩大范围，造成大面积的“误伤”，最大限度降低因疫情给群众带来的不便。

2、联防联控机制：印发《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。所有已获批开展加强免疫接种的疫苗及组合均可用于第一剂次加强免疫。加快提升80岁以上人群接种率，继续提高60-79岁人群接种率。截至11月28日，60岁以上老年人接种的覆盖人数为2亿3940万人，完成全程接种2亿2816.5万人，覆盖人数和全程接种人数分别占老年人口的90.68%和86.42%。

3、河北省气象台：11月29日-30日两天，河北大部地区最低气温将下降10℃到14℃，局地最低气温甚至可能跌至-30℃。11月30日早晨，河北大部分地区最低气温降至-7℃到-14℃，其中承德、张家口北部地区最低气温降至-25℃到-30℃。

4、韩国央行：韩国居民三季度境外刷卡消费额为38.13亿美元，环比和同比分增4.1%和32.6%。随着世界各国放宽新冠入境限制，韩国出境人数有所增加。三季度出境199.6万人次，环比翻番。受韩元对美元汇率下滑导致海淘额减少的影响，境外刷卡额的增幅收窄，信用卡（28.87亿美元）和借记卡（9.11亿美元）环比分增4%和4.7%。

5、央视新闻：11月28日，蒙古国西部扎布汗省敖特根县经历了自1975年以来最寒冷的一个夜晚，当地气温降至零下43摄氏度。该国共有51个气象站于当晚监测到的最低气温，分别打破近47年来历史同期最低纪录。

6、地产动态

7、福建省三明市：明溪县公布《明溪县促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，11月29日至2023年2月20日，购买新建商品住房，住房面积在144平方米以下（不含）的，予以每平方米150元的补贴，每套最高补贴不超过2万元。全日制高校硕士及以上学历补贴2万元/套、本科学历补贴1万元/套；高级职称补贴2万元/套、中级职称补贴1万元/套。就业满1年的务工人员，提供部分不低于备案价格85%的优惠房源。

8、北京市：第四批次集中供地收官，本次供地共出让6宗地块，总建筑面积31.9万平方米。6宗地块全部成交，成交总金额135.2亿元。

9、浙江省杭州市：第四批集中供地出让，8宗地块全部成交，总建筑面积49.7万平方米，总起价91.2亿元。其中3宗触顶摇号，总成交额98.9亿元。

10、Zillow：美国10月卖家房屋挂牌量同比下降24%，为连续第四个月下滑。购买量一并走低，较2019年10月的水平低17%。如今，只有年收入超过10万美元的买家才能买得起一套中等价位的住宅，因此房产经纪很难找到买家，说服房主卖房也更困难，特别是如果这意味着放弃3%的房贷利率，转而支付更为昂贵的房贷。

11、民航局：向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证。取得生产许可证是C919大型客机从设计研制阶段到批量生产阶段的重要里程碑，标志着C919大型客机向产业化发展迈出了坚实一步。

12、证券日报：《三体》动画12月3日将在B站开播，引发全球粉丝关注。截至11月28日，《三体》动画宣传片的播放量达到5543.6万。《三体》动画从前期筹备到制作定档花费了5年时间，资金投入也是B站目前量级最大的动画项目。业内表示，随着《三体》动画这类高投入、高关注作品的开播，中国动画正从过去以低幼化内容为主的1.0阶段，转变为以成人向为主的2.0阶段。在此基础上，越来越多的中国动画团队开始拓展海外市场。可以预期的是，中国动画将再次迎来高光时刻。

13、央视新闻：当地时间11月28日，由于气温下降明显，法国圣阿沃尔德煤电厂被重新启用。受冲突等因素引发的能源危机影响，法国政府在6月宣布将重启该煤电厂。圣阿沃尔德煤电厂是法国仅存的两座煤电厂之一。为了让该煤电厂保持运转，法国方面需要准备超过50万吨煤炭。

14、波罗的海干散货指数：跌1.5%，报1327点。

15、新三板：11月29日，合计挂牌6610家公司，当日减少3家，成交金额2.74亿。三板成指报969.43，跌0.42%，成交额1.13亿。

16、国内商品期货：截至11月29日下午收盘，国内商品期货多数收涨，LU燃油涨超5%，棕榈油涨超4%，豆油涨超3%，焦煤、焦炭、菜籽粕、原油、铁矿石涨超2%，沪铝、沪锌、聚丙烯、苹果、沪锡、PTA涨超1%。鸡蛋跌超1%，尿素、玻璃、纸浆、PVC跌幅不足1%。

17、国债：11月29日，2年期国债期货主力合约TS2303下行0.11%至100.615；5年期国债期货主力合约TF2303下行0.24%至100.470；10年期国债期货主力合约T2303下行0.37%至99.200。10年期国债利率涨2.00BP，至2.88%；10年期国开债利率涨2.26BP，至2.98%。

18、上海国际能源交易中心：11月29日，原油期货主力合约2301，以573.6元/桶收盘，上涨12.9元，涨幅为2.30%。全部合约成交217818手，持仓量减少3946手至74456手。主力合约成交171362手，持仓量减少6715手至38256手。

19、央行：周二，进行800亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放780亿元。

20、Shibor：隔夜报1.0230%，下跌1.00个基点。7天报1.8650%，下跌1.60个基点。3个月报2.1860%，上涨0.10个基点。

21、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1663，涨0.4667%，人民币中间价报7.1989，跌0.5194%。NDF：3个月报7.1065，6个月报7.0625，1年报6.9895，2年报6.9215。

22、上海环交所：11月29日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量501吨，成交额28958.00元，收盘价57.80元/吨，与前一日持平。

23、亚洲：日经225指数跌0.48%，报28027.84点。韩国KOSPI指数涨1.04%，报2433.39点。

24、美股：道指收涨0.01%，报33852.53点；纳指收跌0.59%，报10983.78点；标普500收跌0.16%，报3957.63点。

25、欧洲：英国富时100收涨0.51%，报7512.00点；德国DAX30收跌0.19%，报14355.45点；法国CAC40收涨0.06%，报6668.97点。

26、黄金：COMEX2月黄金期货收涨0.48%，报1763.70美元/盎司。

27、原油：WTI1月原油期货收涨1.24%，报78.20美元/桶；布伦特1月原油期货收跌0.19%，报83.03美元/桶。

28、·房企收到证监会“大礼包”·

29、►央广网：11月28日，证监会5条措施出台，标志着房企融资“第三支箭”正式落地。此次政策明确，恢复上市房企和涉房上市公司再融资。再融资属于上市公司IPO后的新的融资方式，其有别于目前类似交易商协会推出的第二支箭的模式。业内指出，此类资金的投入方向是明确的，即主要是用于保交楼、补充流动性资金、偿还债务。这三个工作是今年困扰房企的“三座大山”。过去有信贷、债券融资和专项资金做支持，而当前再融资政策可以为此类房企增加新的资金来源。中指院负责人认为，允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，将加快出险上市房企重组，加快化解房地产风险，加快房地产风险出清。

30、►光大证券：此前由于缺乏资金支持，“保交付”实际执行层面落地效果不及预期，竣工端修复逻辑迟迟不见兑现，缺钱是核心因素。本次政策明确指出资金引导至“保交楼、保民生”，用于存量房涉房项目，最受益的环节将是偏竣工端，利好玻璃及消费建材后周期龙头；建筑等地产链上下游行业同样可获得再融资放开支持，利好资产状况良好的建筑建材龙头企业；多家建筑央企涉及房地产业务，可通过再融资募集资金加速主业开拓。此外，政策明确提及推动保障房REITs常态化发行，保障房是装配式建筑、装配式装修的重要应用场景，作为政府主导类项目，保障性租赁住房的发展加快将助推装配式建筑行业保持成长性。

31、►国泰君安：本次再融资放开，可以募集配套资金，对于房企降杠杆有极大的作用，但募集的资金，若用于存量项目，则不能用于扩张，因此，本次再融资的放开，更多的是有利于中小市值央国企，一方面，可以迅速扩大净资产，解决有信用和运营能力、但考核之下难以高杠杆运转的问题，另一方面，集团层面有资产注入的，可以盘活并注入优质资产，支持上市公司发展。中小市值央国企将带来估值修复叠加中期成长，具备最大的涨幅空间。小净资产央企会受益于本次再融资放开，迅速扩大净资产，带来中期成长，其他国企将受益明显的PB估值修复。同时，混合所有制房企也将受益于进一步混改的政策红利。

32、►招商证券：并购重组支持政策或有利于优质房企扩表，强化竞争格局改善逻辑；房企再融资功能从无到有，条件相对宽松；不动产私募投资试点或倒逼主动股权投资能力提升，有助于打通“募投管退”资管循环。布局可分两阶段，第一阶段或是当下到明年一季度，这个阶段的需求托底增量更多来源于压制需求的释放，如改善型需求，以交易DCF模型的分母端为主；第二阶段或开始于明年一季度末，这一阶段的需求随房价预期逐步企稳出现改善，仍聚焦于竞争格局改善引致的α。短期关注估值提升，中长期聚焦于优质房企及产业链的竞争格局改善机会。

#02 股市要闻

1、周二，上证指数报3149.75点，上涨2.31%，成交额4391.03亿。深证成指报11089.01点，上涨2.40%，成交额5290.16亿。创业板指报2339.79点，上涨1.78%，成交额1588.47亿。两市合计成交9681.19亿。总体上个股涨多跌少，两市超4100只个股上涨，近百股涨停。盘面上，旅游、抗原检测、房地产、厨卫电器等板块涨幅居前，中船系、PVDF概念等板块跌幅居前。北向资金全天净买入98.06亿元，其中沪股通净买入57.77亿元，深股通净买入40.28亿元。

2、周二，恒生指数涨5.24%，报18204.68点。恒生科技指数涨7.66%，报3695.80点。国企指数涨6.2%，报6236.72点。科技、地产、金融、消费四大权重板块罕见携手走强，碧桂园服务涨近14%领涨蓝筹，中国平安、海底捞涨超12%，美团涨超11%，招商银行涨超9%。南向资金净卖出10.98亿港元。其中，港股通（沪）净买入16.29亿港元，港股通（深）净卖出27.27亿港元。

3、截至11月29日，北交所上市公司130家，当日新增1家。总市值2042.22亿元，成交金额6.76亿元。

4、两市融资余额：截至11月28日，上交所融资余额报7728.69亿元，较前一交易日增加3.25亿元；深交所融资余额报6913.58亿元，较前一交易日减少6.47亿元；两市合计14642.27亿元，较前一交易日减少3.22亿元。

5、上证报：10月底以来，市场在国内政策显现积极变化等因素影响下展开反弹，但近期波动有所加大。稳增长相关领域及银行、国企表现较好，成长风格表现不佳。机构认为，市场前期已具备较多的偏底部特征，A股修复行情依然处于上半场，只是短期修复节奏有所放缓。临近年底，市场对于政策的关注度较高，“跨年行情”进入布局期，预计大盘股占优、价值风格占优行情将持续演绎。

6、横店东磁：拟在四川省宜宾市叙州区设立子公司并分步投资年产20GW新型高效电池项目，项目总投资约100亿元，分三期实施，其中第一期投资建设年产6GW新型高效TOPCon电池，第二期投资建设年产6GW新型高效TOPCon电池，第三期投资建设年产8GW下一代高效电池。

7、万华化学：自12月开始，中国地区聚合MDI挂牌价16800元/吨，比11月下调1000元/吨；纯MDI挂牌价20000元/吨，比11月下调3000元/吨。公司烟台工业园MDI装置（110万吨/年）、TDI装置（30万吨/年）检修已经结束，恢复生产。

8、东方盛虹：为加快新能源新材料布局，进一步提升企业综合竞争实力，二级控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司拟投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，本项目总投资186.84亿元。

9、融创中国：此前预期2021年度公司拥有人应占溢利及核心净利润较去年下降分别约85%及50%；现预期2021年度本公司拥有人应占溢利较去年下降约207%，核心净利润较去年下降约184%。公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知为止。

10、泰国财政部：将对股票交易征税，是三十多年来首次。明年将对股票交易征收0.05%的税，然后再提高到0.1%。做市商和养老基金等一些投资者将免征该税。

11、泰林生物：收关注函。公司NC膜主要技术参数和基本性能达到或接近国外同类竞品水平，NC膜产品目前已有授权专利；NC膜产品生产销售时间不长，销售额占比还很低，目前还在逐步拓展市场。要求说明是否存在通过互动易回复迎合市场热点、配合二级市场炒作股价的情形。

12、德邦科技：公司董事长解海华先生因个人原因正协助监察机关调查。在协助调查期间，解海华先生不能履行公司董事长、法定代表人职责。目前公司生产经营未受到实质性影响，经营情况一切正常。

13、蓝帆医疗：全资子公司山东吉威医疗共有两款产品拟中标集中带量采购。本次集中采购是国家组织的第二次冠脉支架带量采购，相较于首次集采中标报价469元/条，本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，EXCROSSAL支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。若后续签订采购合同并实施，预期将显著提升公司冠脉支架产品的毛利率水平，对公司盈利能力有重大积极影响。

14、福星股份：拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于公司房地产项目开发。

#03 行业动态

1、中物联：1-10月，全国社会物流总额275.4万亿元，同比增长3.6%，增速比1-9月提高0.1个百分点。10月，受疫情和季节性因素影响物流需求增速有所放缓，当月社会物流总额增长5.1%，环比回落0.7个百分点。综合来看，三季度以来物流需求延续了逐步恢复的态势，展现出良好韧性。

2、证券日报：锂价持续处于高位，由于成本低等优势，钠电池取代锂电池的声音也此起彼伏。多家公司表示，正在加快推进钠离子电池材料项目建设工作，推动钠电池产业发展。业内称，锂矿等原材料价格飞涨，使得锂电池的生产成本和制备成本都比较高。专家表示，目前钠电产业化还在起步阶段，市场成熟还需要一定时间，未来钠和锂有望形成互补格局。

3、中证报：今年以来，硅料价格持续上涨，光伏组件持续承压，并抬升了光伏电站建设成本，影响了装机需求。业内表示，硅料降价有利于激发需求。对于硅料价格未来走势，硅料价格在高位盘旋数月后，目前市场价格下行趋势愈发明朗。硅料新订单签订周期到来时，硅料价格料明显下跌。

4、ICInsights：全球半导体销售额预计在2022年增长3%，并创下6360亿美元的销售额新纪录。然而需求疲软，库存高企等因素阻碍，预计2023年半导体总销售额将减少5%。但经历2023年的周期性下滑后，预测半导体销售额将出现反弹，并在未来三年实现更强劲的增长。到2026年，半导体销售额预计攀升至8436亿美元，年复合增长率为6.5%。

5、集邦咨询：预计2022年全球VR装置出货量约858万台，同比减少5.3%。主要是高通胀冲击终端市场消费力道、品牌厂商延迟或并未推出新品，以及Meta定价策略调整所致。受惠于SonyPSVRMetaQuest3等新产品问世，预计2023年VR装置出货量将回升至1035万台，同比增长20.6%。

6、中钢协：下半年以来中国钢材出口数量及价格呈现下滑趋势。11月国内钢材价格上涨叠加人民币升值，热轧板卷等主要出口品种价格上涨、竞争优势下滑，短期钢材出口将继续承压。印度出口资源将重新抢占国际市场，尽管短期内影响有限，但明年或将对我国钢铁产品出口造成一定冲击。

7、中证报：索尼将向苹果供应最新和最先进的图像传感器，该组件预计将出现在明年上市的下一代iphone中。索尼半导体解决方案公司开发了这款新的图像传感器，该集团公司将在旗下的长崎工厂生产，并开始向苹果和其他智能手机制造商发货。

8、越南统计局：11月智能手机产量同比下降9.3%，至2060万台；11月智能手机出口量同比下降0.7%、环比下降1%。前11个月越南智能手机产量同比下降6.1%。三星电子近期削减了在越南的智能手机产量，这是今年以来的第二次减产。多年来，三星电子大约一半的智能手机是在越南生产的，占越南智能手机总出口量的近五分之一。

9、财联社：欧洲已掀起半导体设厂风潮，英特尔、台积电、三星已相继宣布，将在当地建设晶圆代工厂。但Techcet警告，这将导致当地半导体材料供应链压力大增。大规模新建晶圆厂需要强大的化学品、材料供应链，但目前欧洲化学品供应链极不稳定。背后原因包括，冲突造成能源问题；当地化学品、气体供应商设备投资意愿低；物流状况成隐忧；欧洲环境法规较严格。

#04 个股动态

1、Bilibili：三季度营收57.9亿元，同比增加11%；净亏损17.16亿元，亏损同比收窄36%。预计四季度净收入将在60亿元至62亿元之间。月活用户达3.33亿，同比增加25%。月均付费用户达2850万，同比增加19%。用户日均使用时长达96分钟，创历史新高，同比增长8分钟。本季度用户总使用时长同比增长37%。

2、迪士尼CEO：不会取消公司的招聘冻结措施，还将重新评估公司的成本结构。迪士尼的重点必须转向让流媒体业务盈利，而不是简单地专注于增加订阅用户。同时，有关迪士尼和苹果公司可能合并的传言是纯粹的猜测。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入万科A、宁波银行、平安银行[22/11/29]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约98亿元，其中上市成交净买额约57.77亿元，深市成交净买额约40.28亿元，中长期来看北向资金流入的趋势很明确。今天自然景点、房地产开发、餐饮行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达114家，集中在房地产、融资融券、旅游板块。昨日涨停个股有35只开板，占比56.45%，前期概念受到资金青睐。机构买入、卖出的个股数量明显增大，可能预示着阶段性资金情绪可能会转向。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到8亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，11月29日龙虎榜中，共23只个股出现了机构的身影，有14只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是万科A、宁波银行、平安银行，净买入金额分别是1.71亿元、9694.10万元、4978.76万元，有9只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是永兴材料、华能国际、中远海能，净卖出金额分别是2.46亿元、2.55亿元、4.88亿元。

数据来自:

#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，11月29日龙虎榜中，共25只个股出现了游资的身影，有13只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是泰林生物、宁波银行、平安银行，净买入金额分别是1.10亿元、9783.55万元、7543.76万元，有12只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是万科A、美能能源、华能国际，净卖出金额分别是4826.64万元、5750.20万元、6393.31万元。个股斯瑞新材今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部，净买额为516.23万元，近3个月该席位共上榜185次，今日还参与了达嘉维康(净买额490.59万元)、美能能源(净买额-1071.38万元)2只个股。

数据来自:

#03 涨停封单榜

114只个股收涨停，中华企业、中交地产、万科A封单金额超过亿元，对应房地产开发、房地产开发、房地产开发行业。

数据来自:

#04 个股分析

【宁波银行-利好事件】

公司主营：宁波银行属于银行行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均高速上涨，三季度净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力优秀，位于同行领先水平。

上市公司调研：1、请问贵行的核心竞争力有哪些? 答:长期以来,我行持续积累在各个领域差异化的比较优势...

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为5.02亿元

技术面看多：公司于2022年11月29日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,MACD红柱连续多日放大,RSI多头排列,KDJ金叉,KDJ临近超买区,RSI临近超买区,光头阳线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,MTM金叉,MTM两次金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,葵花向阳。

【平安银行-利好事件】

公司主营：平安银行属于银行行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均稳步提升，三季度净利润保持良好势头。此外，公司偿债能力较强。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为17.85亿元

技术面看多：公司于2022年11月29日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,OBV金叉,MACD红柱连续多日放大,RSI金叉,RSI多头排列,KDJ临近超买区,RSI临近超买区,光头阳线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,收盘价站上5日均线,MTM金叉,MTM两次金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,葵花向阳。

【万科A-利好事件】

公司主营：万科A是房地产开发行业龙头，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况优秀，近三年营业收入稳步提升，且三季度保持良好势头，三季度净利润有所上升。此外，公司盈利能力较强，财务费用控制力高。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为10.39亿元

技术面看多：公司于2022年11月29日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,上行趋势中跳空拉升,RSI多头排列,KDJ临近超买区,RSI临近超买区,光头阳线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,EMA多头,MACD多头,KDJ多头。

【永兴材料-利空事件】

公司主营：永兴材料属于稀有金属行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入高速上升，净利润经历了爆发式增长，三季度营业收入和净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力优秀，位于同行领先水平。

当天主力资金净流出：公司今日主力资金处于净流出状态，金额为2.19亿元

技术面看空：公司于2022年11月29日，出现看空的技术面信号：KDJ指标连续多日处于下行趋势,RSI指标连续多日处于下行趋势,RSI空头排列,KDJ处于超卖区,RSI临近超卖区,光脚阴线,BOLL向下突破下轨,短期均线空头排列,EMA空头,MACD空头,KDJ空头。

史上首次！茅台放大招

A股之王、“酱香科技”，1.9万亿市值的贵州茅台，突然甩出了大招！

茅台的大招，是上市21年来首次特别分红，每股派发现金红利21.91元，合计分红金额275亿，加上此前的年度分红，今年分红金额达到547亿，相当于把2021年的利润全分完了，茅台公司2021年的净利润为524.6亿元。

与此同时，控股股东茅台集团也大招支持，拿部分分红来增持茅台，上一次茅台集团增持，还是在2014年初的股价底部。

茅台表示，特别分红是提振市场信心，积极回报股东。茅台集团表示，增持是对茅台发展的信心，是对长期价值的认可；倡导其他股东也利用本次分红积极增持。

史上首次特别分红，每股分红21.91元

11月28日晚间，茅台连发多条公告。主要的包括史上首次特别分红，以及控股股东茅台集团计划使用部分分红红利，对茅台公司进行增持。

公告称，截至2022年9月30日，贵州茅台（简称茅台公司）未分配利润为172,057,305,617.22元。经董事会决议，公司拟在2022年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红。

经茅台公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税）。截至2022年9月30日，公司总股本为125,619.78万股，以此计算合计拟派发现金红利275.23亿元（含税）。

茅台公司表示，此次特别分红的目的：一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

本次分红方案尚需提交公司股东大会审议。茅台公司同时公告，将于2022年12月14日

召开第一次临时股东大会，对特别分红方案进行审议。

时隔8年，控股股东又出手增持

特别分红之后，贵州茅台公司的控股股东贵州茅台集团，将要进行增持。计划使用部分分红所得，对茅台的股票进行增持。而上一次茅台集团增持贵州茅台公司的股票，还是在2014年的市场底部。

贵州茅台的增持公告表示，公司股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司、贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司计划利用公司特别分红所得现金红利，自公司特别分红现金红利发放之日起6个月内，通过集中竞价交易增持公司股票，两家股东合计增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元。

增持实施的前提条件是公司《回报股东特别分红方案》经股东大会审议通过，并顺利实施分红。增持计划实施时间和增持金额可能因公司股价波动存在一定不确定性。

本次增持主体茅台集团公司是贵州茅台的控股股东；茅台技术开发公司是茅台公司股东，同时是茅台集团公司的全资子公司。截至公告披露日，茅台集团公司持有678,291,955股茅台公司股票，占公司总股本的54.00%；茅台技术开发公司持有27,812,088股茅台公司股票，占公司总股本的2.21%。

公告表示，本次增持主要基于以下几方面：一是对公司未来发展前景和实现持续稳健增长的信心；二是对公司长期价值的认可；三是进一步支持公司长期稳定健康发展。同时，增持主体也提倡其他股东利用本次分红所得资金自愿增持公司股票。

本次拟增持金额不低于特别分红所得现金红利的10%，不高于特别分红所得现金红利的20%。即：茅台集团公司拟增持金额不低于14.86亿元，不高于29.72亿元；茅台技术开发公司拟增持金额不低于0.61亿元，不高于1.22亿元。

上次茅台集团增持还是在2014年初，2014年3月初，茅台发布当时控股股东增持实施完毕公告。不过分析人士表示，虽然茅台业绩持续增长，但由于2016年以来茅台股票涨幅巨大，相比2014年初的10倍左右的市盈率估值，如今的市盈率已经达到30倍左右。

高位跌超40%，基金坚定持有，券商继续看好

茅台此次大动作的市场背景是，虽然此前股价强劲，涨幅巨大，但自2021年2月高位以来，茅台的股价跌幅也超40%（复权）。

茅台集团在今年10月28日召开的茅台集团召开党委（扩大）会议上，茅台也关注到资本市场端变化，茅台将坚定信心，保持定力，坚持推进高质量发展，为投资者带来良好的经济效益，为消费者提供高质量的美产品和美服务。

虽然最近一两年股价持续震荡向下，但贵州茅台仍是公募基金的“心头好”。今年三季度末，仍有2064只基金重仓持有，重仓持股9447万股，持股市值1768.87亿元。持股股份数与二季度末相比变化不大，与去年底的8797万股相比明显增加。

券商也继续看好茅台。在今年前11个月茅台酒销售额破千亿的数据出来后，中信、中金都给茅台股票的目标价格超2000元，较目前的股价高出不少。

刚刚，史诗级利好，证监会重磅发布！

兄弟姐妹们啊，房地产的史诗级利好来了，涉房类企业再融资和重组上市终于开口子了。证监会刚刚发布。

房地产恢复“输血”

就在刚刚，证监会发布“证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问”，其中提到，积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。

其中有这些重点

1、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。

允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。

允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；

发行股份购买资产时，可以募集配套资金；

募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。

2、恢复上市房企和涉房上市公司再融资。

允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设。

允许其他涉房上市公司再融资，要求再融资募集资金投向主业。

3、调整完善房地产企业境外市场上市政策。

与境内A股政策保持一致，恢复以房地产为主业的H股上市公司再融资；

恢复主业非房地产业务的其他涉房H股上市公司再融资。

4、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。

5、积极发挥私募股权投资基金作用。

以下是全文。

此前，房地产迎来不少利好，11月23日，人民银行、银保监会日前发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等六个方面提出16项具体措施。据悉，人民银行等金融管理部门鼓励金融机构与优质房地产企业建立战略合作和稳定的合作关系，为其提供一揽子金融服务，促进房地产市场平稳发展。

11月24日、25日，六大行与多家房企签订战略合作协议，提供意向性授信额度超万亿，强调国企民企一视同仁的支持导向；此外，央行宣布全面降准，也为住房市场信贷投放提供流通性支持，有助于从供需两端改善预期。

祝福重仓地产的小伙伴了！

【财经早餐】2022.11.28星期一

#00 重点关注

1、►统计局：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。实现营业收入111.78万亿元，同比增长7.6%；10月末，资产总计154.15万亿元，同比增长9.0%；资产负债率为56.8%，同比上升0.2个百分点。

2、►中信证券：在12月，预计“新二十条”优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产“十六条”等稳增长政策执行过程中也将逐步形成经济弱势恢复的新稳态，新稳态渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础；美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，提供A股估值修复的支撑。当前市场特征亦表明A股中期全面修复的趋势高度明确，只是短期修复节奏有所放缓，建议均衡配置精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。

#01 宏观经济

1、上海发布：11月29日零时起，进入上海市餐饮服务（含酒吧）、购物中心（含百货店）、超市卖场、菜市场、美容美发、洗（足）浴等商业场所的消费者，须持有48小时内核酸检测阴性证明。

2、中国气象局：11月27日9时签发命令，立即启动寒潮Ⅲ级应急响应。11月27日至29日，今冬以来最强寒潮继续影响我国，大部地区将现剧烈降温，最低气温0℃线将跨过长江。

3、央视新闻：从11月28日起，在严格落实各项疫情防控措施的前提下，乌鲁木齐市逐步有序恢复铁路、民航和公交车、出租车等城市公共交通，目前相关工作正在抓紧进行。逐步有序恢复低风险区与群众生活息息相关的商超、市场、药店、餐厅、加油站、银行等营业场所生产经营活动。

4、环球网：美国《纽约时报》援业内人士观点称，当前军队的弹药消耗惊人。以前在阿富汗，北约部队可能一天发射300发炮弹，但现在军队每天可以发射数千发炮弹。截至目前，北约成员国一共向提供了价值约400亿美元的武器装备，金额大约相当于法国的年度国防预算。一些较小的北约成员国已经耗尽了他们能提供的装备。

5、央视新闻：尼尔森IQ公司在调查超过1万名德国人后发现，52%的受调查者表示他们只购买“真正需要的东西”；大约44%的人表示不再购买“有趣或奢侈”的商品；31%的人尝试减少外出就餐。大约30%的受调查者表示，在通胀持续高企的背景下，他们“更少购物”。

6、地产动态

7、中泰证券李迅雷：我国经济正处于转型当中，这种转型是市场发展到一定阶段出现的必然结果。随着房地产的上行长周期结束，居民家庭理财也不能过多地配置在房地产。过去资本市场更多地体现为直接融资功能，居民财产性收入增长的功能并没有得到充分体现，资本市场的确迎来了一个比较好的发展阶段。

8、新京报：今年以来已有近50城发布超百条限购优化政策，其中放松限购的省会城市多达16个。业内认为，市场需求还有进一步释放的空间，各地新政最多给予市场“企稳”的可能，要全面刺激需求回升还有难度。楼市下行压力和潜在风险已由原来非热点城市逐步向热点城市蔓延，这是热点城市政策局部松绑的核心原因。展望后市，11月-12月整体房地产市场有望实现真正“见底”，市场复苏行情也将正式开启。

9、浙江日报：杭州西湖益联保共保体将辅助生育部分项目纳入保障责任，在2023年度实施辅助生育的参保市民，将可获得最高3000元的报销。在杭州市有资质的三甲医院，胚胎培养收费标准在每次2000元至6000元不等，胚胎移植收费标准在每次2000元左右。实施定向补助后，参保人的这两项治疗费用大部分将由“西湖益联保”承担。

10、澎湃新闻：据英国《泰晤士报》25日报道，为减少移民数量，英国政府正考虑提高赴英留学门槛，以削减外国留学生的签证数量。英国政府近日考虑出台一项计划，即想要到英国留学的外国学生，除非获得英国顶尖学府的录取通知书，否则将无法获得英国的留学签证。

11、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1615，跌0.1805%，周跌0.4770%；人民币中间价报7.1339，跌0.1938%，周跌0.3488%。

12、新三板：上周，新增9家挂牌公司，成交金额10.44亿，环比减少9.63%。截至目前，新三板挂牌公司总数达6613家。今年以来新三板挂牌公司累计成交金额达727.55亿元。

13、上海环交所：上周，全国碳市场碳排放配额总成交量3460874吨，总成交额192493700.40元。周五收盘价为57.80元/吨，较上周上涨0.52%。

14、美股：上周五，道指涨0.45%，报34347.03点，周涨1.78%；标普500指数跌0.03%，报4026.12点，周涨1.53%；纳指跌0.52%，报11226.36点，周涨0.72%。

15、欧洲：上周五，德国DAX30指数涨0.01%，报14541.38点，周涨0.76%；法国CAC40指数涨0.08%，报6712.48，周涨1.02%；英国富时100指数涨0.27%，报7486.67点，周涨1.37%。

16、黄金：上周五，COMEX12月黄金期货结算价收涨0.48%，报1754美元/盎司，周数据无涨跌。

17、原油：上周五，WTI1月原油期货收跌2.13%，报76.28美元/桶，周跌4.75%。布伦特1月原油期货收跌2.00%，报83.63美元/桶，周跌4.55%。

18、·“黑五”购物季，省着花·

19、►参考消息：“黑色星期五”或许提供的是在圣诞节之前以便宜价格扫货的机会，但在生活成本危机日益恶化的背景下，许多购物者正勒紧腰带。由于通胀压力对消费者情绪造成影响，欧洲的购物者打算在今年的年度打折销售期间减少开支近1/5。英国消费者将是欧洲地区开支削减幅度最大的群体，将减少18%的开支，法国和德国消费者都计划减少15%的开支，西班牙消费者则打算减少13%的开支。而零售商网站销售数据跟踪和分析公司Adobe报告则显示，美国购物者在今年“黑五”的网上支出达到创纪录的91.2亿美元。其中，电子产品是线上销售额的主要贡献者，“黑五”当天美国电子产品线上销售额较10月平均水平飙升了221%。

20、►中国青年网：鉴于预算紧张和购买意愿下降，今年“黑五”的商业热度能否赶上往年尚不确定。调查显示，德国、法国和西班牙各地的消费气氛明显比往年要弱。各种商品的价格比去年高出三分之一甚至两三倍，他们不得不先为能源、房租等生活成本支出考虑。据密歇根州立大学网站的一份报告，近80%的受访者对物价飙升非常担忧。受访者表示，他们计划在这个假期平均花费约700美元，远低于消费者在过去3个假期中每年花费的约880美元。一些受访者表示，他们计划自己制作礼物或购买二手商品，而不是购买新商品。二手市场在过去几年蓬勃发展，许多购物者将此视为对抗通货膨胀压力的一种方式。

21、►环球网：中国的跨境电商也为“黑五”铆足干劲。阿里巴巴旗下的跨境电商平台速卖通表示，“黑五”也是速卖通近些年重点策划的购物季之一，今年“黑五”为海外消费者设置三大专场，针对卡塔尔世界杯策划的“世界杯专场”；针对欧洲保暖需求的“保暖专场”；针对即将到来的圣诞新年假期的“圣诞礼盒专场”。业内表示，今年欧美国家普遍高企的通胀率压缩了消费者的实际消费能力，从消费端看，生活成本的上升挤压消费开支，欧美消费者会调整消费结构，即把有限的预算放在日常必需消费品上，而这一领域正是中国制造业的长项，也能为中国跨境电商带来较大的市场机遇。

22、►信达证券：根据弗若斯特沙利文数据，需求方面，2021年中国跨境B2C出口电商服饰鞋履GMV达7503亿元，17-21年复合增速为47%，是最大的跨境电商销售品类，高于行业增速，预计21-26年将维持19.5%的平均复合增长，呈现高景气度。未来全球服饰鞋履线上渗透率提升、国内跨境出口电商政策支持等因素将继续促进行业增长。供给方面，中国卖家凭借优质产品供应及灵活线上运营成为亚马逊等第三方平台重要参与者，21年在四大平台（亚马逊、eBay、全球速卖通及Wish）上份额占比达44%；服饰鞋履类目中国卖家格局分散，2021年CR5为1.9%。建议相关企业扩展欧洲市场+自建站增收，优化供应链降本，成长可期。

#02 股市要闻

1、中信建投：年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。

2、中国基金报：随着个人养老金投资公募基金的落地，公募布局FOF产品步伐也在加快，越来越多基金公司跑步入场。截至11月25日，今年以来，已有128只公募FOF成立，算上正发行或即将发行的16只，年内新发的公募FOF产品已接近145只。相较去年全年成立的97只增加接近一半，比2020年的60只则翻了近1.5倍。

3、海通证券：A股估值水平周期波动，当前PE/PB、股债收益比、风险溢价率等指标均处于周期底部。当前经济正走向复苏早期，A股趋势向好。稳增长政策正在持续加码，年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。

4、中金公司：关于汽车行业，降准政策整体体现稳增长预测加码，关注政策面潜在边际催化。往明年展望，补库存尾声，2023年整体需求展望保守，批零销量面临负增长的压力，但近期市场回调基本体现悲观预期，新能源结构性机会及乘用车出口为主要亮点；零部件方面，重点关注电动智能强相关赛道、国产替代及强势新能源品牌供应链三条主线投资方向。

5、ST大集：发布异动。受疫情影响，部分地区员工居家办公，西安地区百货门店、天津地区百货门店的密闭娱乐场所、重庆地区商贸地产物业存在临时停业的情况。将积极应对，最大限度减少疫情影响。目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

6、今天国际：接到公司实际控制人、董事长邵健伟的家属通知，邵健伟因涉嫌为他人掩饰、隐瞒犯罪所得被公安机关指定居所监视居住，相关事项尚待进一步调查。目前公司生产经营正常，各项工作有序开展。

7、新股申购：本周将有10只新股开始网上申购，分别为光华股份、宁波远洋、恒立钻具、晶品特装、长盈通、美腾科技、欧普泰、绿亨科技、聚和材料、特瑞斯。其中，周一共安排3只，周二共安排5只、周三、周四各有1只。科创板和北交所各迎来4只新股，上证、深证主板分别有1只新股，创业板没有新股申购。从行业来看，有5家为专用设备制造业，此外还涉及化学原料和化学制品制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业以及水上运输业。

8、限售解禁：本周，共有63只限售股解禁，解禁数量共计139.77亿股，解禁市值达到1224.03亿元。其中，晶澳科技以651.37亿元排名解禁榜第一，浙商银行和华塑股份分别以298.88亿元、70.79亿元排名第二和第三。

#03 行业动态

1、经济日报：当前，世界主要经济体GDP增速明显放缓，美元快速加息并引发全球货币流动性收紧。叠加新冠疫情和高通胀影响，外部需求增长表现低迷。同时，国内经济增长面临的挑战也有所增加。全球经济衰退预期增强给全球贸易和消费需求带来一定压力。整体判断，四季度集装箱行业仍处于“退潮”阶段，向上预期仍缺少有力支撑，海运运费整体下行承压，跌幅或有所收窄。

2、TCL中环：继10月31日下调报价后，11月27日再度下调单晶硅片报价。其中，150μm厚度P型182硅片报价分别为9.30元/片、7.05元/片，较10月31日分别下调0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片，分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。

3、央视财经：当地时间26日起，法国东南部阿尔卑斯山区的滑雪场将陆续开门迎客。面对不断上涨的能源价格，很多滑雪场的经营者都表示，今年将主要依靠自然降雪，减少使用机器进行人工造雪。为应对未来可能加重的能源危机，法国近半数滑雪场将不得不与电力公司就长期电力合同重新进行谈判。预计到2023年，各滑雪场的年度能源账单将平均增加3至6倍左右。

4、特斯拉：在多个地区降低了超级充电站的费用。一位车主表示，特斯拉应当已降低了整个洛杉矶和加州部分地区的超级充电站费用，每千瓦时降幅为5美分。过去，在特斯拉超级充电站充满电需支付超5美元或10美元的费用。此外，欧洲部分地区的价格降幅达每千瓦时10美分。

5、加州食品和农业部：作为美国农业大州的加州在过去两年里，旱灾导致的农业损失至少达30亿美元。自去年年初以来，加州谷地地表水源供水量已下降了43%，缺水导致约53万公顷的农田无法生产，规模罕见。美国是世界最大的农产品出口国，而加州谷地生产了美国四分之一的农产品，其中水果和干果产量在全美占比40%。

6、央视财经：今年夏季，欧洲多地遭遇旱灾，西班牙的旱情尤为糟糕。巴塞罗那及其所在的加泰罗尼亚自治区的大部分地区，都开始实施限水令。根据规定，农业用水需要减少25%，畜牧业应减少10%，工业应减少5%。据预计，这一限水令将会给加泰罗尼亚地区八成居民、约670万人的日常生活造成不同程度的影响。

#04 个股动态

1、空客公司：正在为进一步推迟2023年一些中程飞机的计划交付日期做准备。由于供应链和劳动力问题，它正在努力实现2022年的交付目标。知情人士说，由于新飞机生产所需的发动机以及其它零部件和劳动力的供应仍然不确定，因此采取了放慢一倍速度的做法。至少有一家发动机制造商正面临将更多发动机从支持飞机生产转移到现有客户备件库的压力。

历史罕见！超级板块突然引爆，近2万字重磅解读来了！信息量很大

11月21日，中国证监会易会满在2022金融街论坛年会上提出，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。这一重磅发言让“中国特色估值体系”引发市场高度关注，相关中字头股票等应声大涨。

究竟如何看待“中国特色估值体系”？目前估值体系是如何构造？国有企业为何估值偏低？未来空间多大？目前A股的估值在历史上处于何种水平？投资价值多高？为此，中国基金报记者专访了九位行业内资深投研人士，分别为：

汇添富基金副总经理 袁建军

招商基金研究部首席经济学家 李湛

万家基金副总经理、万家品质生活基金经理 莫海波

创金合信基金首席经济学家 魏凤春

博时基金指数与量化投资部总经理兼基金经理 黄瑞庆

建信基金研究部负责人 田元泉

国泰基建ETF基金经理 苗梦羽

海富通基金量化投资部基金经理 陈林海

金鹰基金权益研究部宏观策略研究员 金达莱

这些基金投研人士认为，易的讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。

这一提法也对近期相关“中字头”国企表现具有积极意义，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

目前国有企业估值偏低，产生的原因或许与市场对行业的认知与投资者结构特征有关。未来国企估值空间有望改善，主要源自于企业数字化转型改造带来的降本增效，ROE提升带来估值提振。估值趋向合理最终还是市场参与者交易出来的，稳定在市场中性预期上，这需要投资者估值框架和方法逐步调整。

此外，这些投研人士表示，目前A股市场已具备较多的偏底部特征，政策近期的积极变化可能会带来A股市场的投资机会。

精彩观点：

袁建军：建立具有中国特色的估值体系，是“建立中国特色资本市场”的重要组成部分。成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。

李湛：未来，国企估值空间有望改善，主要源自于企业数字化转型改造带来的降本增效，ROE提升带来估值提振。估值趋向合理最终还是市场参与者交易出来的，稳定在市场中性预期上，这需要投资者估值框架和方法逐步调整。

莫海波：随着国内稳增长政策的持续发力，A股有望在全球的权益市场中迎来相对独立的行情，我们既看好偏顺周期的传统行业价值重估值，也看好部分国家战略支持的新兴行业发展。

魏凤春：中国资本市场的完善程度不够是中国估值体系尚未建立起来的重要原因，随着市场的完善，符合国际惯例又具备中国特色的估值体系终将建立起来，这是市场发挥配置资源功能的基础工作。

黄瑞庆：股票估值合理有利于投资者建立长期预期，通过承担一定的风险和波动，获得长期稳定及合理的资本回报，从而把股票作为一类重要的投资资产进行长期配置；还可以促进资本市场的融资和再融资功能有序进行，提高资源配置效率，实现金融和实体经济的良性互促。

田元泉：未来A股和港股市场将有望保持震荡上行，这对2023年的前景研判有重要意义，建议投资者走出今年的悲观情绪。

苗梦羽：近期主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，可关注市场配置机会。此前一直强调四季度在股债高性价比上，A股市场机会大于风险。

陈林海：中国特色估值体系，应该是建立在社会主义价值观之上的估值体系，符合中国式现代化五大特征的企业应该享有高估值。

金达莱：一方面，需要上市国企以更积极的业绩增长做好主业，或以较好的股东分红回报投资者。另一方面，需要上市国企更多的参与到国家经济转型的进程中去，相关企业估值中枢或会随着盈利模式和预期增速的改善而逐步修复。

为A股未来指出了方向

中国基金报：如何看待“中国特色估值体系”，能否结合目前A股市场的情况谈谈？

袁建军：我们认为易的讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向。

成熟完善的估值体系对于中国资本市场健康发展和发挥功能有重要意义。在迈向中国式现代化的道路上，需要发展建立中国特色现代资本市场。建立具有中国特色的估值体系，是“建立中国特色资本市场”的重要组成部分。成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。

中国市场当前所处的环境需要中国特色估值体系的支持。据万得数据，当前中国的经济体量已稳居全球第二，中国资本市场也是全球第二大资本市场，2022年初至今，上交所和深交所的IPO募资规模已经达到全球第一和第二，成为全球最重要的市场之一。过去我国资本市场建设借鉴学习了不少海外成熟市场的经验，新时代要求中国特色资本市场建设更要形成“学为己用、和而不同”的认知转变，作为资本市场建设的重要一环，估值体系也要适应中国当前的发展环境。

苗梦羽：易特别指出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，应“深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑”，为资本市场指出了关键的方向。

近年来，资本市场不断优化升级，金融改革节奏加快，政策催促市场结构优化，A股国际化进程加快，引领一系列经济和企业制度的变革，总体来说船行稳健，成效显著。目前A股市场在全球资本市场上具有举足轻重的地位，这也是资本市场稳健成长、高效发展的成果。

资本市场在估值结构、投资者结构和投资者理念方面有显著的发展，也仍有一定提升空间。资管机构参与其中，有责任持续吸引中长期资金入市，鼓励培养长期价值的投资理念，推动中国金融结构转型，提高直接融资比重，“把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合、与中华优秀传统文化相结合”，向成熟国际市场取其长、补其短，在打造具备中国特色的投资文化、建立具有中国特色的估值体系方面，发挥机构投资者的积极作用。

黄瑞庆：第一、目前A股市场的确存在一定的估值分化和扭曲，股票定价的不合理会有几个方面的负面影响，第一是影响股票市场资源配置的效率，第二是影响投资者回报的稳定性，进而使得投资者的行为短期化，从而反过来使得估值定价更不合理，形成一个负反馈。

第二、什么估值是合理的？对比包括中国在内的各国股票市场最近这几十年的运行态势，可以看到各国的经济运行和上市公司的盈利总体而言都是比较平稳的，因此合理的股票估值，就是市场的定价和波动更能反映基本面的运行特征。股票的平稳性表现为整体的估值波动区间更聚焦于长期均值，体现在年度收益的分布上更聚集于长期均值，体现在市场的结构分化基股票定价更聚焦于公司基本面贡献的长期股东回报。

第三、合理估值的作用。一、股票估值合理有利于投资者建立长期预期，通过承担一定的风险和波动，获得长期稳定及合理的资本回报，从而把股票作为一类重要的投资资产进行长期配置；二、可以促进资本市场的融资和再融资功能有序进行，提高资源配置效率，实现金融和实体经济的良性互促。

魏凤春：这是资本市场贯彻会议精神，金融支持实业，加强现代化建设的必由之路。资本市场的价值发现需要中国特色的估值体系，特别是在中国的投资者占比95%以上的前提下，更应该如此。中国资本市场的完善程度不够是中国估值体系尚未建立起来的重要原因，随着市场的完善，符合国际惯例又具备中国特色的估值体系终将建立起来，这是市场发挥配置资源功能的基础工作。

田元泉：我们认为建设中国特色现代资本市场，全面实施注册制改革、健全多层次资本市场体系的过程中，建立“中国特色估值体系”是重要的一环。其中，专业机构投资者将扮演重要的角色。

一方面，我国资本市场是多层次的，根据企业所处发展阶段，融资需求，适用不同估值方法和估值水平，同时在实现全面注册制过程中，也需要建立适合中国上市企业的定价体系。探索中国特色的估值体系，需要研究成熟市场估值理论，选择合适的估值模型。在这过程中机构投资者可以通过发挥专业研究定价能力，促进市场化定价机制有效发挥作用，助力企业价值发现，有利于市场资源配置效率的提升，发挥资本市场支持实体经济的功能。

另一方面，当前A股市场投资者结构中，个人投资者占比仍偏高，给予中短期公司成长性和小市值股价弹性权重过高，而给予公司长期稳健经营、盈利稳定性权重偏低，因此导致部分经营和现金流稳健、高分红的企业估值长期被低估。

此外，长期以来，定价估值体系的不尽完善让很多央企国企估值过低，部分公司股价甚至长期低于净资产，这也变相造成了国有资产的流失。因此需要进一步引入中长期投资者，提升机构投资者比例，并在专业机构投资者引导下建立具有中国特色的成熟的估值体系，从而使A股能够市场长期健康稳定发展。

莫海波：探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。从A股市场的估值体系来看，2016年来外资持续流入A股，与此同时，国内机构投资者的占比也有显著提升，带来一轮A股的核心资产价值重估。而当前，国有资产上市公司估值依然处于较低位，我们认为在未来中国特色估值体系下，同样有望迎来重估的机会。

李湛：易的主题演讲为当前和今后一段时期证券业全面贯彻落实精神，服务好资本市场改革发展指明了方向和道路。报告要求以“中国式现代化”推进全面建成社会主义现代化强国目标，易在主题演讲中也强调，我国资本市场走出了一条既遵循资本市场一般规律，又具有中国特色的发展之路。个人理解，中国式现代化道路下，中国经济发展有其自身特点，国有经济在关键产业和保民生领域等会发挥更加重要的作用，这一点可能需要资本市场在定价中予以充分考虑。

陈林海：探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题，方向、结果是“提高直接融资比重”，而估值高低决定了融资功能是否能够很好的实现。

当前国有企业估值总体偏低，因此现在监管层领导提出，需要“中国特色”和“资本市场一般规律”的有机融合，要把握好不同情况下上市公司的估值逻辑，要重新理解和公正给予国有企业更高估值。

尽管A股国际化程度一直在提升，但国内资金仍然占据市场定价权，A股的估值更多由内部的基本面预期变化（逻辑）、流动性和风险溢价等因素决定。A股的历史估值中枢稳定，当前处于历史底部区域，讲好中国故事，基本面持续兑现，A股的长期估值中枢具备提升空间。

我们认为，中国特色估值体系，应该是建立在社会主义价值观之上的估值体系，符合中国式现代化五大特征的企业应该享有高估值。

金达莱：在中国式现代化框架下，随着中国经济发展将需要更多兼顾安全与发展，在未来五年，保证国家安全、完善分配制度、健全社会保障体系将成为我国经济发展中的重要发展目标。在多重目标下，中国特色的估值体系，即在投资定价过程中，除了要考虑上市公司的收益性、流动性、平等性等市场化的估值视角，还需结合上市公司发展的稳定性、可持续性、社会责任等中长期经营管理的估值视角，按照投资者结构的实际情况去甄别。

国有上市企业估值结构空间有望改善

多维度提升估值中枢

中国基金报：部分银行及国有上市企业的估值长期、普遍偏低，你认为是什么原因导致的？未来估值结构空间是否会得以改善？应该如何合理评估国有上市企业的估值？

袁建军：部分银行估值偏低的有一些客观因素：首先，银行是典型的高杠杆经营模式，银监会数据显示，2022年三季度商业银行平均杠杆率达6.84%，高杠杆决定了估值不会太高，参考日本和欧洲的国有银行股估值也普遍低于市场整体水平。其次，当前处于经济高质量发展转型的关键阶段，经济增速有所放缓，银行息差与利率中枢下行，ROE中枢下降。最后，在新旧动能转换期，市场对房地产和城投风险的担忧，也压制了银行估值。

而部分国企估值偏低，也存在几点可能的原因：一是国企大多集中于传统经济领域，如建筑、建材、公用事业、能源资源等，经济转型时期传统行业增速放缓，且部分行业周期性突出，导致估值偏低。二是部分国企对市值管理重视程度不够，经营效率也有待提升。三是国企往往承担着较大的社会责任，国企的社会价值无法直接体现在利润表中，也可能导致估情偏低。

展望未来，我们认为国有上市企业估值结构空间有望改善。过去十年金融领域发展及国企改革均取得了良好的实际成效，部分国有银行和国有上市企业的盈利能力和经营效率有所改善，同时较多企业面临的债务压力等历史遗留问题也得到一定程度的化解，在很多领域国企的差距正逐步收敛或开始具备优势。随着投资者对银行和国企上市公司的认知不断改善，我们认为也有助于提升未来银行和国有上市企业的估值中枢。

对企业而言，若后续伴随更多积极进展，包括加大研发投入提升自身创新能力、通过资本运作提高主营业务的相对竞争优势、重视优化公司治理、提升信息披露质量等，也将有助于增强资本市场的价格发现。

关于合理评估国有上市企业的估值，我们有以下三点想法：第一，分行业看，房地产、汽车等行业的国企估值高于行业整体，这一方面是基于国企具备更强的经营稳定性，另一方面部分国企也在逐步加大对于股东回报和市值管理的重视程度。

第二，可以尝试通过政策鼓励引导市场将更多企业正的外部性纳入估值体系。现有估值体系更多只从投资者回报角度考虑企业的定价，未来可以尝试加入企业对于社会、国家的贡献，如纳税规模、吸纳就业、社保体量、ESG等正外部性因素，通过政策引导支持企业回报社会。

第三，在全球百年未有之大变局、国内进入经济转型深水区的背景下，国内外还存在不确定性，对于经营稳定性更强的国有上市公司，应该给予一定程度上的估值溢价。

苗梦羽：国有上市企业长期以来都是我国深化改革的排头兵，涉及行业紧扣国家战略方向、深度服务国计民生，在我国经济发展中的地位举足轻重，发挥关键作用，是当前市场化改革重点对象。国有上市企业业绩稳定，增长稳健，基本面优质但估值弹性较弱。

中金公司统计，截至2022年11月21日，上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块的估值更低，市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态。横向对比，相关公司的估值也普遍低于海外可比公司。

国有上市企业估值偏低，产生的原因可能与市场对行业的认知与投资者结构特征有关。长期以来，市场对国有上市企业的认知属于传统行业和老经济行业，在中国经济转型的过程中，历史上新经济的市场表现优于老经济，且市场普遍对国有上市企业在同质化、市场化程度等方面的认知有一定的分歧。这些分歧或也与当前的投资者结构特征有关。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对相关板块和上市公司的价值认知。

田元泉：当前国企上市公司估值偏低，尤其是企业被显著低估。其中银行板块的市盈率和市净率为4.3倍和0.51倍，股息率高至6.1%，处于历史估值低位。横向对比全球公司，中国的银行及国有上市公司的估值也普遍低于海外可比公司。

我们认为银行及国有上市公司偏低估值产生的原因主要包括：一是银行作为周期性行业，在当前偏弱的宏观环境下银行业绩预期和估值普遍受到压制。

二是在国家经济转型升级的背景下，传统经济板块增长潜力普遍低于新经济板块，而A股市场投资者普遍给与成长性更高估值溢价，因此国有企业中传统行业占比相对较高，导致投资者普遍留有国企估值偏低的印象。而实际上，并不是所有国企上市公司估值都偏低，一些优质传统行业、新兴行业中的优质国企上市公司估值也很高，如白酒、新能源等行业的国企上市公司。

三是国有企业在经营效率、公司治理、激励机制、投资者沟通等方面上仍有一定提升空间。

后续建议国有上市公司可以通过下列方式，提升公司估值中枢：一是加强公司与投资者经营业绩沟通；二是推动国企实质性改革，提升经营效率；三是加快产业转型升级，通过混改、重组等方式布局新兴产业，改变投资者预期，并带来价值重估机会；四是通过集团注入资产，提升企业资产证券化，也带来较强的市场预期。

魏凤春：有些企业估值偏低主要是其成长性偏低所致，经营稳定，该类股票具有类债券属性，风险相对较小。这些企业需要通过技术要素、制度要素以及组织变革等，让市场认识到其成长性，估值一样会得到提升。

莫海波：在建设“中国特色现代资本市场”理念下，通过“把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合、与中华优秀传统文化相结合”，A股的投资理念也有望逐步向价值投资、长期投资转变。此外，2016年以来国有上市公司的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力得到很大程度缓解，未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，我们认为国有资产的价值有望逐步获得重估。

金达莱：原因主要来自两方面：一方面，当前近5000家A股上市公司中，包含1300余家上市国企，而多数上市国企分布于机械、化工、公用事业、交通运输、建筑等传统工业领域，由于这些领域已处于成熟发展的阶段，缺乏中长期的行业发展空间，因此资本市场往往给予这些领域的上市公司以低估值；

另一方面，相较于民企，国企往往采取相对稳健的经营策略，在效率与公平取舍之间需要做综合考量，而民企往往更注重效率，由此上市国企业绩弹性相较于同领域的民企可能偏小，资本市场往往愿意给业绩弹性大的上市公司以高估值。

未来估值改善的空间，一方面，需要上市国企以更积极的业绩增长做好主业，或以较好的股东分红，予以回报给投资者。另一方面，需要上市国企更多的参与到国家经济转型的进程中去，布局具有增量发展空间的5G、新能源基建、医药基建等领域，相关上市国企的估值中枢或会随着盈利模式和预期增速的改善而逐步修复。

李湛：这有三个方面原因：从行业来看，银行和国有上市企业普遍处于比较成熟行业，低成长性导致估值偏低；从企业生命周期看，银行和国有上市企业普遍处于成熟期，估值也偏低；并且，银行和国有上市企业普遍分红力度比较大，根据PE或者PB估值理论公式，分红行为本身也对估值有抑制。

未来，国企估值空间有望改善，主要源自于企业数字化转型改造带来的降本增效，ROE提升带来估值提振。估值趋向合理最终还是市场参与者交易出来的，稳定在市场中性预期上，这需要投资者估值框架和方法逐步调整。

陈林海：2009年以来中国处于新老经济转型过程中，GDP增速降档，银行业基本认知属于传统领域，上市国企中传统老经济行业占比也较高，在此背景下近十年上市公司中新经济表现整体好于传统经济，传统经济公司估值受到压制。同时，投资者对银行及国有上市公司的账面价值、市场化经营等也存在一定分歧，导致部分银行及国有上市企业的估值偏低。

从经营层面来看，国有上市公司在2016年以来的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力问题经历多年国企改革也已基本化解，上市银行盈利增长较为稳健且ROE高于非金融整体，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知。综合来看，我们认为银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。

微观的看，三驾马车里进出口受到贸易摩擦影响，消费受到疫情影响，所以投资这架马车必须发力来补足缺口。投资中，房地产投资稳住，基础设施投资和制造业投资持续加码。

制造业转型升级，专精特新是中国经济的未来，这需要政府加大有效投资，国有企业是是扩大投资的核心力量，我们也应该关注到，越来越多的国资PE，在进入专精特新企业的股权市场，并且可以联动，既给资金，又给市场。这轮专精特新企业要成长起来，肯定是在借着国资信用、扎根国资市场的基础上成长起来的。国资扶持专精特新企业成长的周期，那么国有企业估值的提高，是有着现实需求和政策导向的。

长期复合增长才是衡量公司价值的重要准绳

中国基金报：有说法认为，目前市场对中短期公司成长性给予的定价权重过高，对于公司长期稳健经营、盈利稳定性给予的权重过低；对小市值公司的股价弹性给予的权重过高，对大市值公司流动性优势给予的权重过低。如何看待这一说法？这是否是国有上市企业估值偏低的原因？对此，你有何建议？

袁建军：我们认为，长期复合增长才是衡量公司价值的重要准绳。虽然过去两年，由于宏观环境不确定性增加、低通胀和低利率因素影响，市场确实对公司短期业绩的关注度有所提高，但从长期来看，A股市场定价的决定性因素还是在于长期的复合增长，市场对于高成长型行业的配置，也是倾向于认可企业的中长期成长空间，通常不会对短期增长给予过高的权重，在更多情况下短期业绩起到的更多是印证的作用。

A股大小市值配置会受宏观经济、产业趋势等综合因素影响。从A股历史来看，大小市值配置偏好具有一定周期性，某类市值风格相对占优的情况可能会持续数年。2021年一季度以来，A股市场上中小市值风格相对占优。宏观经济方面，经济处于增长有压力的阶段，小市值企业与宏观经济的关联性弱于大市值企业，可能会有更好的相对表现；产业趋势方面，在新产业趋势显现或行业出现明显变革期间，一般会对中小市值企业比较有利。虽然当前市场环境对小市值风格相对有利，但这种情况并非持续不变。

结合以上分析，中短期业绩增长、市值大小可能并不是国有上市企业估值偏低的核心原因。企业长期估值中枢在于企业价值的体现，根本还是取决于自身发展前景、经营治理等基本面因素。若要提升国有上市企业的长期估值中枢，还要促进长期基本面的不断改善，包括在企业经营效率、治理机制和创新能力等方面的积极转型和提升。

魏凤春：成长股赋予较高的估值，有市场的合理性，这是成熟市场的常识。这有其理论基础，金融是对风险的定价，成长股的风险大，定价相对会高一些。估值推动的重要手段是流动性，体现为交易的活跃度越高，估值越高，这也受到市场情绪的牵引。随着市场的成熟，投资者更加理性，这些估值错位的行为将会得到纠正。

莫海波：大市值上市公司估值偏低与市场定价体系有一定的关系，一方面，部分国有上市公司由于本身经营的规模体量较大，业绩弹性相对较小，因此资本市场不太愿意给予其高估值；但另一方面，大市值公司往往业绩更加稳定，分红率高，交易流动性更好，同样具备较高的投资价值。

我们认为要完善目前的估值定价体系，首先需要为资本市场引入多元化的投资者体系，并且监管层不断引导长期投资、价值投资，激发资本市场活力，进而促进大市值的国有上市公司价值发现。

李湛：这个现象是客观存在的，但并不能否认其合理性。从2019年美联储进入降息周期，叠加2020年全球经济体“大放水”纾困，全球流动性非常充裕、利率持续下行，这是比较利好成长股的宏观环境，流动性优势在这样的大环境下并无明显优势。当然，这不是国有上市企业估值低的主要原因（原因分析见上一条回答）。未来，随着全球货币政策逐步回归正常化，对于偏价值属性的国有上市企业而言，其估值是有相对吸引力的。

陈林海：这种说法表明部分投资者的思维仍偏向短线操作，在未来不确定性情况下，更加看重短期的高成长以及潜在的空间。国有上市企业要提高估值，一方面要“练好内功”，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。

金达莱：在经历了三年疫情，以及冲突等外围变局过后，宏观环境的高度不确定性促使资本市场对中短期给予更高权重，这存在一定的合理性。换言之，投资者无法对中长期有明确的愿景，因此也无法给予公司中长期太多的权重。

在考虑估值溢价时，其实上市公司市值的大小并不是最核心的考虑因素，之所以今年市场会感受到，小市值公司股价弹性更高，背后主要存在投资者结构资金方面的原因。今年由于国内经济出现走弱，海外货币环境持续收紧，以业绩因素为核心的公募基金等机构投资者在今年难以找到明确持续向上的产业主线，基本面价值投资机构资金势弱的同时，短线交易型资金活跃，也正是由于这部分资金往往对弹性较为注重，边际资金的变化导致边际股价的变化。

资金交易层面对估值的影响是阶段性的，这不会成为持续压制国有上市企业估值偏低的原因。但中长期愿景的不明确，或将形成持续性的不利压制。从上市公司角度，与资本市场积极沟通公司远期发展规划和布局，体现公司管理层励精图治积极落实中长期规划，或将有利于改善资本市场对上市公司估值的偏见。

促进近期中字头板块活跃

中国基金报：近期，中字头板块表现活跃，你觉得背后是与哪些因素有关？“探索建立具有中国特色的估值体系”这一提法是否对行情起了推动作用？

袁建军：“探索建立具有中国特色的估值体系”的提法，对近期相关国企表现具有积极意义，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

当前，国有上市企业在A股市场中扮演着重要角色，据万得数据，截至2022年11月，A股上市央企、地方国企数量达1331家，累计市值规模近40万亿元。过去十年，受益于国资国企改革，国企的市场化经营机制健全完善、历史遗留问题妥善化解、国有经济布局持续优化，国有上市企业的经营效率得到明显提升，盈利能力改善、债务压力缓解、创新投入增长。

但近年来，国有上市企业的估值趋势出现回落，已处于历史偏低水平，与其相对有韧性的基本面形成一定反差，反映出市场对国企基本面改善的认知还较为有限。通过对国企估值问题的再探讨，对于优化完善资本市场价格发现功能有着极为重要的意义。

苗梦羽：一方面有消息面的推动作用，另一方面相关板块的基本面也比较扎实。

以基建板块为例，近期的消息面和基本面的多重因素影响下，市场资金涌入大基建央企板块，相关指数表现活跃。

前期在防疫政策优化调整、房企支持政策和海外通胀预期改善等因素影响下，市场迎来一波反弹。未来政策向经济的传导仍有待进一步观察，短期可以关注基建等基本面在反转+极度低估的板块。

首先，行业基本面来看，基建仍是“稳经济”重要抓手。根据国家统计局数据，1-10月固定资产投资同比增5.8%，10月单月同比增长5%；其中基建（全口径）投资同比+11.4%，基建（不含电力）投资同比+8.7%；1-10月全国房地产开发投资同比-8.8%。虽然10月较9月增速小幅回落，但地产疲软、制造业等待复苏的形势下，基建增长相较而言比较稳健。

第二，而财政资金方面，目前基建项目“弹药充足”。发改委表示，7月底部署通过政策性开发性金融工具，加大对重大项目融资支持。目前，7399亿元政策性开发性金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量；随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，重大项目进程不断推进，社会投资信心有望修复回暖。

第三，10月基建相关央企订单同比高增长，基建行业景气度较高。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。根据海通证券研究所统计，2022年1-10月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长16.96%、8.81%、18.29%，较9月份增速分别增长2.96、2.81、-18.37个百分点。2022年1-9月中国中铁和中国铁建新签订单分别同比增长35.20%和17.71%。高增长的订单数据为公司未来业绩的增长增添了一定的确定性，也反映出基建行业仍具有较高景气度。

目前消费走弱（10月社零再度转负）、出口低景气运行、房地产投资下行态势持续，基建仍是支撑经济增长的重要抓手，Q4或仍将保持相对高位。财政、货币政策积极发力，支持力度有望持续。基建行情有望在明年从博弈政策转向进入基本面兑现阶段，加之国企改革已到收官阶段，国企业绩也有望进一步兑现。目前基建板块处于历史低位，基建板块以及稳增长相关产业链上的投资机会值得关注，但也要警惕政策不及预期以及疫情带来的风险。

魏凤春：中字头板块活跃，一是临近年底，全力保证增长，特别是基建负有重要的责任。二是估值体系的重建起了催化作用。三是，这些板块相对来讲三季报展现的业绩不错，这是活跃的基础。

田元泉：我们认为在短期年末宏观不确定因素仍较多，同时前期热点赛道板块明年景气持续性有待验证的背景下，低估值的国企央企板块有一定资金避险属性。中长期角度，未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国有企业的认知，未来国有企业估值中枢有提升空间，但这过程并非一蹴而就，需要同步观察国有企业经营层面的改善和国企改革的进展。

莫海波：中字头板块表现活跃，与“中国特色的估值体系”的提出有一定关系。“中国特色估值体系”提出之后，“中字头”企业走出独立行情，市场开始预期国企央企将会估值重估。目前国有上市企业估值确实处于历史较低位，且股息率具备很强吸引力，估值中枢有较大提升空间。此外，我们认为临近年末是经济数据、财务数据的空窗期，市场缺乏新的热点，部分资金业开始寻找避险的渠道，而估值处于低位的“中字头”股票因而也获得了市场关注。

金达莱：近期中字头板块表现活跃，其触发因素来自于“探索建立具有中国特色的估值体系”这一提法。与此同时，放在当前整个市场环境下，中字头板块的活跃有其有利的背景。年关将至，资本市场处于业绩真空期，国内疫情加剧压制宏观经济基本面，但政策面不断发酵，包括地产融资纾困、防疫优化等等，当前A股处于底部区间，更易受到政策或事件催化的影响。

李湛：这里面比较关键的有多方面原因：一是全球无风险利率水平上行对成长股估值形成了一定抑制，市场投资者开始转向价值股；二是随着增长压力加大，市场对于集中度提升、稳增长政策力度等预期，也相对利好中字头板块；三是部分高分红企业的吸引力得到市场认可和挖掘。当然，“探索建立具有中国特色的估值体系”的提法加速了这一过程。

陈林海：近期，中字头板块表现活跃，一方面估值确实低，业绩稳定，存在均值回归的需求；另一方面证监会易会满首提“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，提升了市场对低估值蓝筹板块风险偏好的提升。

机构化是一个大趋势

A股市场将引入更多长期资金

中国基金报：市场投资者结构也对中国资本市场估值体系产生一定影响，您如何看？如何引入更多长期投资者、专业投资者来改善投资者结构？

袁建军：当前A股市场“散户化”特征明显。从投资者结构看，上交所数据显示，截至2020年末，A股市场机构持股占比仅18%，约20%的散户贡献了约60%左右的成交量。

从机构行为看，在短考核久期下，国内公募基金换手率较全球明显偏高，万得数据显示，2021年国内偏股混合型基金换手率中位数为281%，普通股票型基金换手率中位数为312%，远高于全球权益共同基金27%的平均换手率。在此背景下，A股市场波动率明显偏高，估值在泡沫与极度低估之间周期往复，这对A股市场长期发展并无益处。

因此，A股市场应当引入更多长期资金。一方面可以结合相关制度建设，近期个人养老金第三支柱的设立就有助于提升新型长期投资者入市，建议后续可以考虑从提升长期专业投资者在权益市场的配置比例、给予长期投资者一定的税费优势、鼓励公募私募等金融机构业绩评估长期化等角度，提升A股市场长期投资者占比。

另一方面，建议继续积极优化A股市场生态，推动上市公司质量，尤其是银行和国有上市企业质量的进一步提高，包括对上市制度的改革和优化，吸引更多优质公司在A股上市；考虑鼓励大型国有企业尝试分拆上市等各种形式，进一步提升整体市值规模；鼓励银行和国有上市企业结合资本市场环境，进一步优化公司治理，提升运营效率；加大对违规造假行为的惩罚力度，提高违规行为成本，并积极引入科技手段提升监管和违规检查效率，引导上市公司提升信息披露质量。

苗梦羽：市场投资者结构确实对中国资本市场估值体系产生一定影响。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对相关板块和上市公司的价值认知。

近年来，随着资本市场不断对外开放，各种投资者开始进入，国内的社保、年金、职业年金等，境外也有很多不同的机构投资者，开始加入到中国的资本市场，机构投资者占比在不断地提升，相比许多年前，现在市场投资者行为更加机构化。机构化的特征反映在市场上，一是市场更稳定，抗压能力也更强了；二是市场的有效性提高了，股价被认可之后的兑现速度更快了。

机构化进程不断提速，但仍有较大的发展空间。根据中金公司测算，截至2022年上半年，机构投资者在A股自由流通市值的占比已经提升至57.9%，中长期机构投资者的绝对规模和占比仍有进一步提升空间。

需要注意的是，当前A股个人投资者数量已超过2亿，个人投资者的交易占比仍在60%左右。这意味着资管机构需要更专业、更长期、更注重价值挖掘，在A股市场的估值结构优化、挖掘上市公司价值、保护个人投资者利益方面发挥重要的作用，“把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合、与中华优秀传统文化相结合”，形成具备中国特色的投资文化，积极助力建设中国特色的估值体系。

魏凤春：国际成熟的估值体系框架已经成熟，既有理论支持，也有实践检验，成熟的投资者已经对此驾轻就熟。不成熟的投资者在市场的历练中将会逐渐成熟，成熟主要变现为长期、专业和价值发现，这对中国估值体系的完善具有重要的作用。我认为这是一个相对长期的过程，投资者的成熟与市场的成熟互为因果。

莫海波：当前A股个人投资者数量已超过2亿，个人投资者的交易占比仍在60%左右。散户居多是A股的资金结构特征，是市场相对容易出现“炒小”、“炒新”的原因。引入更多长期、专业投资者，有望完善中国资本市场估值体系：一是通过政策鼓励社保、险资、外资等天然长线资金入市；二是需要积极倡导价值投资、长期投资理念，培养价值投资环境。

李湛：长期资金做资产配置的时候会倾向于给稳定分红的上市公司相应的配置比例，这是长期资金投资期限、投资目标等决定的。中长期资金占比提升，对于稳定市场估值会发挥积极作用。吸引更多中长期投资者、专业投资者需要一个过程，一是持续提升机构专业水平，二是加强投资者教育、普及价值投资理念，三是完善个人养老金和企业年金等税收优惠制度、吸引更多中长期资金入市。

陈林海：从全球看，各国资本市场投资者结构差异较大，也没有最佳的投资者结构，但机构化是一个大趋势，近年来A股市场机构投资者持股和交易占比稳步上升。同时，积极培养专业化程度较高、注重价值和长期投资的各类金融机构，限制喜欢追逐市场热点、“散户化”特征明显的机构，有助于建设中国特色的估值体系。

多维度发力营造正确价值观、投资观

中国基金报：如何让市场更好营造出追求价值、长期的正确投资价值观的投资氛围？

袁建军：对于监管层而言，建议继续引导社保、养老金等长期资金入市，发挥长期资金的引导作用，在居民财富资产配置浪潮下，鼓励居民从直接持股转为间接持股，加大投资者教育，通过更为专业的机构投资者参与资本市场。

对于机构投资者而言，在绩效考核和体系中，应进一步鼓励和引导对长期业绩的考核权重，避免机构投资者决策行为的短期化，减少投资中追热点、炒热点的行为，牢固树立长期投资、价值投资理念；应当厚植投资文化理念，鼓励机构投资者积极承担价值发现者和市场稳定器的角色，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

对于个人投资者而言，应当在投资者教育中融入厚积薄发、久久为功等中华优秀传统文化，培育更加成熟的投资理念，帮助投资者摈弃一夜暴富或“赚快钱”的想法。

莫海波：首先，倡导理性投资，投资者可以依据自己的财务状况，订立适当的投资目标。其次，提升金融认知，引导投资者熟悉金融市场的基础知识，了解各类投资品的属性，选择合适的投资工具。最后，引导价值投资，通过持续的投资者教育，提高投资者信息收集判断能力，合理使用市场信息，把握好风险和收益关系。

魏凤春：上市公司锐意进取，信息公开，监管有力，市场会形成正确的投资价值观。当然，投资者教育也非常重要，会促进价值观的形成。

李湛：冰冻三尺非一日之寒。发达国家几百年资本市场的发展历程中，投资者等市场参与方相对比较成熟，我国资本市场起步晚，还处于持续完善中。目前来看，市场能够做的主要是两件事：一是加强投资者教育；二是完善专业机构考核制度，增大中长期业绩考核权重。

陈林海：应该以长期考核激励引导市场营造出追求价值、长期的正确投资价值观。严格禁止短期考核和过度激励，建立基金从业人员和基金份额持有人利益绑定机制。董事会对经理层的考核，应当关注基金长期投资业绩、公司合规和风险管理等保护基金份额持有人利益的情况，不得以短期的基金管理规模、盈利增长等作为主要考核标准。

A股目前估值处于底部位置

主要权重指数进入击球区

中国基金报：如何看A股目前的估值水平，能否谈谈你对未来市场投资机遇看法？

袁建军：根据万得统计，截至2022年11月24日，上证指数、创业板指、沪深300的市盈率（TTM）分别为12.16、38.55、10.97，位于2010年以来29.0%、15.4%、22.8%分位数，均处于历史低位水平，具有较高的性价比。

展望未来，我们坚定看好A股市场的投资机会。第一，再次强调“发展”的重要性，对于经济发展模式的描述越来越明确，对于高质量发展的内涵的阐述越来越系统化、体系化，未来经济高质量发展前景更加光明。

第二，一系列针对房地产融资端放松的政策标志着稳地产进入新阶段，房地产流动性风险有望逐步缓解。

第三，疫情防控政策正不断优化，尽管短期内各地疫情仍有扰动，但后续经济复苏的方向比较明确。

第四，虽然传统经济增长放缓，但是中国高端制造竞争力突出，正在走向全球，一大批优质资产和上市公司将脱颖而出。

我们认为，市场已具备较多的偏底部特征，政策近期的积极变化可能会带来A股市场的投资机会。作为机构投资者，应该继续加强产业和公司基本面的研究，把握好不同类型上市公司的投资机会，探索中国特色的估值体系，在更好发挥市场资源配置功能的同时为持有人创造更好的投资回报。

李湛：目前A股估值水平处于25%分位数左右，从中长期来看绝对是底部位置。当然，疫情扰动、美联储加息等风险掣肘因素仍在，市场可能还会有所反复。综合来看，可以考虑逐步分批建仓，也可以等到风险因素逐步缓释后追求更大的确定下。

莫海波：A股目前整体估值处于历史较低，从中长期角度看配置价值较高。短期来看，A股或仍处在磨底的阶段：一是海外经济下行，国内经济周期依然处在底部偏左侧阶段；二是海外通胀依然较高、加息周期还在延续。

展望未来，我们认为随着国内稳增长政策的持续发力，A股有望在全球的权益市场中迎来相对独立的行情，我们既看好偏顺周期的传统行业价值重估值，也看好部分国家战略支持的新兴行业发展。

苗梦羽：近期主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，可关注市场配置机会。此前一直强调四季度在股债高性价比上，A股市场机会大于风险。

回顾三季度下跌时，市场在地产压力、疫情影响、海外加息、国际关系等因素压制下极度风险厌恶。10月中旬以来，国内外极度悲观预期边际得到改善，但尚处在博弈阶段。11月开始，悲观预期的改善则得到了实质确认。国内“第二支箭”改善房地产企业融资，疫情优化防控二十条减小疫情对经济的干扰，美国CPI数据全面低于预期，美联储放缓加息初步具备基本面基础。

但同时也要注意，长期风险压制因素的转变并不会一蹴而就，经济和盈利基本面企稳修复是一个渐进的过程。全球库存周期仍处于去库过程中，冬春时节疫情仍有高发的风险。综上来看，我们仍然建议规避与全球宏观周期等相关度高的方向，可关注前期受海内外风险因素压制最大、利率敏感、同时中短期在景气度上具备确定性的资产。

目前关注：第一、符合国家政策方向的，包括短期地产和防疫政策优化，长期国家大安全部署，关注地产后周期、医疗基建、信创。第二、前期受海内外风险压制严重，近期可以受益于风险偏好修复的，关注港股中的零售、互联网。第三、推荐黄金板块作为美元信用下降的对冲。

魏凤春：A股目前的估值水平反映了投资者对经济增长和流动性的预期，随着现代化进程的加快，改革和开放的推动，宏观和微观环境的改善，A股将迎来新的结构性行情，估值会随之提升。

陈林海：A股市场整体估值水平具备极高吸引力，主要指数股权风险溢价重回历史均值加1倍标准差附近，市场已经处于历史偏低位置，底部区域。未来需要更加重视科技自立自强、能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备（高医新自军）为代表的新时代五朵金花进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。

田元泉:当前市场估值从处于中长期角度来看处于较低水平；绝对估值角度，Wind数据显示当前万得全A的PE估值为16.8倍，处于历史22%分位。

四季度策略中，我们基于战略研判已经上调了对A股的观点至乐观，期间虽有波折，但从最新变化来看，我们认为此前影响大势研判的关键因素都出现了向好变化，包括疫情防控政策进一步优化，稳定房地产行业的政策进一步加码，美国通胀数据回落超预期、市场大幅下修联储加息预期等。我们认为未来A股和港股市场将有望保持震荡上行，这对2023年的前景研判有重要意义，建议投资者走出今年的悲观情绪。

在配置角度，需要持续关注经济大盘及未来增长预期的修复，在此基础上，我们建议关注：

第一、医药：医药相关细分板块投资机会（疫苗、特效药、中药、基层医疗物资）短期或有利好兑现压力，但是中期逻辑较为明确，建议调整后继续配置。

第二、“大安全”宏观主题下的自主可控、国产替代主线仍然是我们的战略主线，也是当前我们的重仓方向，具体配置建议包括：以半导体、机械专用设备等为代表的高端制造、新能源新材料、军工、计算机（行业信创等）。

第三、谨慎适度进行战术性交易的机会：银行（阶段性估值修复）、地产链（最差的预期被修正但实际仍有基本面压力）、出行链（餐饮/免税/酒旅等）。

金达莱：从股债性价比的角度，当前A股或仍处于底部区间。短期确实由于进入了冬季流感的高发期，疫情形势会对宏观经济造成阶段性冲击，但同时我们也相信，在过去几年防控经验的不断累计之下，疫情对经济的影响应不会明显差于今年二季度华东疫情的冲击。当前地产、防疫、美联储等多条宏观因素已出现变化，后续市场将更多关注12月经济工作会议中对来年我国经济发展工作的定调。在短期疫情扰动过后，地产融资政策不断显现效果，加之新一年经济工作的积极开展，中长期来看，A股或将有望得到明显修复。

年内处于业绩基本面的真空期，但政策发酵不断，所以短期可能将出现较多政策主导、事件催化主导的主题投资机会，但这类投资机会也往往因为缺乏基本面支撑而稍纵即逝，所以我们会看到A股主线轮动较快，虽然市场看着很热闹，但其实比较考验交易能力。

因此对于大多数投资者而言，年关将至，投资组合中需要综合考量短期和中长期的机会，擅长做交易的投资者可以用一定头寸去博弈短期偏主题投资的主线机会，比如政策催化下的地产和地产链，以及疫情放开过程中需要准备的医疗器械，安全与发展并重的信创、半导体等；但与此同时，也一定要关注中长期主线，比如新能源中的风电光伏、军工，以及国内经济向好的话，或将受益的白酒等可选消费。总体来看，我们会建议用均衡配置的组合去应对潜在的多重变化。

越跌越买！知名基金经理，猛抄底这A股！近一个月大涨45%

10月12日，锋尚文化（300860）股价最低跌至35.19元，创公司上市两年多来新低。

但是，也就是在10月12日前后的底部区间，广发基金明星基金经理林英睿管理的7只基金中，有5只进入锋尚文化前十大流通股股东。截至11月9日，这5只基金总计买入该公司约576.35万股，期末参考总市值约为3.22亿元。

林英睿的投资理念是“不惧冷门，不盲目追热点”，比较偏向发掘底部反转的投资机会。

2021年，锋尚文化净利同比大降65%，2022年前三季度，净利继续同比大降50.97%。不过，2022年9月底，锋尚文化累计在手订单总金额约为9.4亿元，该公司历史业绩最好的2020年的营业总收入为9.84亿元。在接受机构调研时，公司认为，这为2023-2024年的业绩释放营造了较好环境。

净利大降、股价新低

林英睿大买576万股

根据11月11日晚锋尚文化披露的信息和wind的统计，截至11月9日，广发基金基金经理林英睿管理的5只基金总计持有该公司股票约576.35万股，期末参考总市值约为3.22亿元。

受国内新冠肺炎疫情反复及亚运会延后的影响，2022年前三季度锋尚文化营业收入为2.37亿元，同比下降24.57%；归属于上市公司股东的净利润为4869.44万元，同比下降50.97%；扣非后的净利润为-1800.29万元，同比下降134.64%。

不过，从10月10日至11月11日收盘，锋尚文化股价大涨约45%。

其实，早在2022年三季度，在股价还在下行筑底时，林英睿掌管的三只基金就新进入了锋尚文化的前十大流通股股东，当时共计持股293.95万股。其中，广发睿毅领先混合基金持有208.61万股。

进入10月份后，从当月第一个交易日10月10日至10月27日，林英睿管理的这三只基金又进一步加仓。截至10月27日，三只基金合计持有该公司420.13万股，相对于三季度末，总计加仓126.18万股，持股总数增长了约43%。

从10月28日至11月9日，上述三只基金继续加仓；而且，在该时段，林英睿管理的另外两只基金，也进入了锋尚文化的前十大流通股股东。截至11月9日，在锋尚文化的前十大流通股股东中，林英睿管理的基金共有5只，总计持股数约为576.35万股，较三季度末增长96%。其中，广发睿毅领先混合基金持有351.09万股。

也就是说，在10月28日至11月9日的9个交易日，尽管区间最高涨幅达51%，但在该时段，林英睿又加仓了156.22万股。相对于之前股价仅上涨4.7%的14个交易日中加仓126.18万股的情况，这个时段虽然时间更短，股价涨幅也大了很多，但加仓势头却更猛。

也就是在这个时段，工信部网站在11月1日发布了《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》。按照该计划制定的目标，到2026年时，我国虚拟现实产业规模将超3500亿元，终端销量将超过2500万台。11月1日，锋尚文化股价上涨6.3%，11月2日又大涨20%。

11月4日上午，嘉实基金、招商基金、Blackrock等43家机构投资者，以电话会议的形式联合调研锋尚文化。

狩猎低价反转股

公开资料显示，林英睿先后任职于瑞银证券、中欧基金，目前是广发基金的基金经理，管理了7只基金，基金资产总规模为197.86亿元。

他的投资理念为：不惧冷门，不盲目追热点。

具体来说，就是对暂时处于“冷门”的股票，不害怕买入。从价格上来看，这些公司股价已经跌了很多，在底部也没有被过度关注，天然波动更小。如果出现比较明显的基本面变化，收益向上的概率还是比较大，这是波动更小、胜率更高的投资。

“不追热点”是指对讨论非常多、累计涨幅比较高的品种要警惕。这类品种随着股价上涨，出现大波动的概率比较大。

在林英睿看来，如果要发掘底部反转的机会，首先会从中观入手，跟踪过去3-5年持续下滑或者不景气的行业，寻找景气反转的拐点，发掘持续向上的变化机会。

其次，有了备选方向后，再深入研究细分行业数据和行业逻辑，锁定未来两、三年有持续性机会的行业。在他看来，这类“价格低估+基本面反转”的机会，往往会带来业绩提升与估值修复，实现戴维斯双击。

第三，确认行业发生变化后，重点研究板块内公司的弹性、持续性，挖掘持续性和弹性足够的方向。

从wind文化传媒指数的月线图来看，该指数从2015年6月8827.04的高点持续下行至2022年11月11日的1751.28点，跌幅达80%。而锋尚文化的股价，也从2020年8月24日上市首日126.77元的最高点，最低跌至2022年10月12日35.19元的最低点，最大跌幅达72%。

公开信息显示，9月5日，锋尚文化董事长兼总经理沙晓岚等3人，接受了广发基金、华夏基金等14家机构投资者的联合调研。

在当时的调研中，锋尚文化透露了目前的累计在手订单金额，认为这为公司2023-2024年业绩释放营造了较好环境；同时，也提到了公司目前运营的虚拟现实业务和未来股权收购方面的考虑。

恰恰是在三季度，林英睿掌管的三只基金新进入锋尚文化的前十大流通股股东，共计买入293.95万股。

一个多月后的10月12日，锋尚文化股价最低跌至35.19元，创公司上市以来股价新低。但在此之后，公司股价开始稳步上行，11月1日起开始大幅上涨。10月12日至11月11日，股价最大涨幅达68%。而在10月10日至11月9日期间，林英睿继续买入282.4万股锋尚文化，在其管理的7只基金中，有5只进入该公司的前十大流通股股东。

9月底在手订单总额9.4亿

接近2020年高峰时的营业收入

根据锋尚文化披露的信息，2022年以来，锋尚文化共计接受了3次机构投资者的集体电话会议调研。

最近的一次是在11月4日，锋尚文化财务总监兼董秘李勇、锋尚互娱商务总监费俊杰，通过电话会议的形式，和嘉实基金、招商基金、Blackrock等43家机构投资者进行了沟通。

据披露，2022年锋尚文化调整了业务重点，一方面重点清理应收账款，在三季度报告中经营活动产生的净现金流量为2114.82万，而2021年同期经营活动产生的净现金流量-7663.09万，比去年同期增长127.6%；另外一方面，是对明年业绩做项目储备。

截至2022年6月30日，公司在手订单8.27亿，加上7月中标西安长安乐的设计合同1.12亿， 9月底合计订单总额约9.4亿元。而2021年锋尚文化的营业总收入为4.667亿元，2020年高峰时的营业总收入为9.839亿元。

基于现在的在手订单，以及2023年将召开的大型项目，锋尚文化对2023年的业绩预期有充足的信心。在此基础上，公司推出5000万到1亿的回购方案。

对于虚拟现实方面的业务，锋尚文化表示，在世界杯项目中，子公司锋尚互娱七月中标咪咕公司“2022年世界杯音乐盛典项目”，此项目在虚拟领域单体合同金额较大。公司将负责项目中的整体内容创意设计及制作、项目虚拟空间场景/人物形象制作、项目云观演体验以及游戏内容制作等。

对于近期工信部等五部门联合印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》，锋尚文化表示，公司具备很强的创意设计能力，以前是主做线下创意设计类项目，现在借助政策的东风转移到线上，咪咕项目也展现了公司线下转线上的能力。经过长期的研发、调研，锋尚互娱正在从打通技术、终端、IP、内容层面全面发力。目前，锋尚互娱已有虚拟演绎云平台、虚拟数字人运营商、打通总公司自营产品IP、虚拟演出供应商四大业务板块。

对于现在和未来的投资并购，锋尚文化称，目前公司的投资并购还是以文化领域为主线，核心是做产业并购，主要围绕本行业上下游以及横向拓展新的文化市场。如公司2021年全资收购了北京洛蓝，洛蓝公司以前主要做省级运动会项目，符合公司下沉市场方向，属于公司横向并购。2022年5月完成对北特圣迪20%股权的收购，该公司是一家舞台制造机械方面非常专业的公司，完成了2022年冬奥会开闭幕式地面舞台系统、空中设施设备工程等多项工作，整体技术实力强，同时又是公司的上游供应商，与公司有比较紧密的联系。公司将继续以产业并购为主导，主动寻求优质的上下游企业作为并购对象，进一步拓展公司的人才储备和市场领域。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入昱能科技、聚辰股份、唯万密封[22/11/03]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约-46亿元，其中上市成交净买额约-23.08亿元，深市成交净买额约-22.57亿元，今日呈流出状态，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天氟化工及制冷剂、分立器件、集成电路行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达52家，集中在光伏、新能源汽车、融资融券板块。昨日涨停个股有79只开板，占比84.95%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到9亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，11月3日龙虎榜中，共21只个股出现了机构的身影，有12只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是昱能科技、聚辰股份、唯万密封，净买入金额分别是2.39亿元、1.98亿元、1.00亿元，有9只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是鹿山新材、用友网络、中国软件，净卖出金额分别是2561.14万元、2.23亿元、3.21亿元。

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#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，11月3日龙虎榜中，共33只个股出现了游资的身影，有19只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是盈方微、中国软件、用友网络，净买入金额分别是1.34亿元、5756.24万元、4424.38万元，有14只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是佳创视讯、聚辰股份、南威软件，净卖出金额分别是3957.92万元、6903.55万元、1.30亿元。个股丸美股份今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部，净买额为-286.38万元，近3个月该席位共上榜212次。

数据来自:

#03 涨停封单榜

52只个股收涨停，珠江股份、众泰汽车、爱旭股份封单金额超过亿元，对应房地产开发、汽车零部件、光伏设备行业。

数据来自:

#04 个股分析

【中国软件-利好事件】

公司主营：中国软件属于计算机应用行业。公司财务状况正常，近三年营业收入高速上升，近三年净利润小幅提升，且三季度保持良好势头。然而，公司三季度营业收入增速放缓。

技术面看多：公司于2022年11月3日，出现看多的技术面信号：近一周涨多跌少,KDJ处于超买区,短期均线多头排列,均线上升通道,EMA多头,MACD多头。

【用友网络-利好事件】

公司主营：用友网络是计算机应用行业龙头。公司财务状况优秀，近三年营业收入小幅提升，且三季度保持良好势头。此外，公司营运能力较强。

技术面看多：公司于2022年11月3日，出现看多的技术面信号：KDJ处于超买区,短期均线多头排列,EMA多头,MACD多头。

【昱能科技-利好事件】

公司主营：昱能科技属于电源设备行业。公司财务状况优秀，盈利能力优秀，位于同行领先水平。此外，公司负债率低，现金为王，资金充足，偿债能力较强。

业绩预告预增：公司于2022年10月17日发布业绩预告，归母净利润预增，2022年三季报归母净利润下限达2.49亿元，超过去年同期0.58亿元

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.50亿元

技术面看多：公司于2022年11月3日，出现看多的技术面信号：OBV金叉,KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI上行步入买入区,RSI指标连续多日处于上行趋势,短期均线组合出现金叉,红三兵,RSI多头排列,KDJ金叉,BOLL向上突破中轨,5日均线上穿10日均线,W底突破,下降压力线向上突破,EMA金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,RSI连续三天上移。

【南威软件-利空事件】

公司主营：南威软件属于计算机应用行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步增长。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险，近三年净利润明显下降，且三季度正加速下滑。

当天主力资金净流出：公司今日主力资金处于净流出状态，金额为0.56亿元

技术面看空：公司于2022年11月3日，出现看空的技术面信号：上涨行情BOLL向下突破上轨,RSI死叉,KDJ死叉,MTM死叉,KDJ空头。

“混改”新闻刷屏，这两大主攻市场或成大赢家

龙虎榜解读：机构/游资今日买入君实生物、今天国际、密尔克卫[22/10/25]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约28亿元，其中上市成交净买额约22.56亿元，深市成交净买额约5.89亿元，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天粘胶、餐饮、机床工具行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达59家，集中在太阳能、新能源汽车、华为板块。昨日涨停个股有22只开板，占比59.46%，前期概念受到资金青睐。机构买入、卖出的个股数量明显增大，可能预示着阶段性资金情绪可能会转向。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到20亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，10月25日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是君实生物、今天国际、密尔克卫，净买入金额分别是3.54亿元、6264.62万元、5852.62万元，有13只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是荣联科技、回天新材、九号公司，净卖出金额分别是3280.80万元、7652.76万元、1.17亿元。

数据来自:

#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，10月25日龙虎榜中，共35只个股出现了游资的身影，有18只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是君实生物、金辰股份、慧博云通，净买入金额分别是3336.41万元、3145.16万元、1647.07万元，有17只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是大港股份、京山轻机、海锅股份，净卖出金额分别是5081.09万元、5420.55万元、6258.08万元。个股山东章鼓今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部，净买额为1451.45万元，近3个月该席位共上榜212次，今日还参与了舒华体育(净买额331.94万元)、大港股份(净买额-1032.59万元)、实益达(净买额-3387.28万元)3只个股。

数据来自:

#03 涨停封单榜

59只个股收涨停，京山轻机、美盈森、南方精工封单金额超过亿元，对应其它专用机械、包装印刷、汽车零部件行业。

数据来自:

#04 个股分析

【今天国际-利好事件】

公司主营：今天国际属于计算机应用行业。公司财务状况良好，近三年营业收入和净利润均经历了爆发式增长，且保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，ROE处于同行上游水平。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.25亿元

技术面看多：公司于2022年10月25日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,上行趋势中跳空拉升,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ处于超买区,RSI临近超买区,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【密尔克卫-利好事件】

公司主营：密尔克卫属于物流行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均爆发式增长，三季度净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，财务费用控制力高。

技术面看多：公司于2022年10月25日，出现看多的技术面信号：短期均线多头排列,BIAS超卖,W底突破,MACD多头。

【君实生物-利好事件】

公司主营：君实生物属于生物制品行业。公司财务状况堪忧，二季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险，尚未实现盈利。此外，公司盈利能力很差，同行中垫底水平，净利率-105.6％，与毛利率相差较大，主要是管理费用上升。

上市公司调研：交流的主要问题及答复内容:问1:2022年底至2023年初临床管线的预计数据读出及亮点?答:2022年底至2023年初,公司核心产品特瑞普利单抗的多个关键注册临床有望数据读出,特瑞普利单抗在多项大适应症的术后辅助/围手术期治疗三期临床研究中处于较为领先的地位,若能率先获批,特瑞普利单抗将在PD-1术后辅助/围手术期治疗适应症市场的推广上占得先机,并有望在未来进一步带来商业化收入的快速增长...

技术面看多：公司于2022年10月25日，出现看多的技术面信号：OBV金叉,KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,RSI多头排列,KDJ临近超买区,RSI临近超买区,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,收盘价站上5日均线,MTM金叉,MTM两次金叉,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头,WR超卖。

【九号公司-利空事件】

公司主营：九号公司是其他交运设备行业龙头。公司财务状况优秀，近两年营业收入高速增长，业绩开始释放，同比上升。

当天主力资金净流出：公司今日主力资金处于净流出状态，金额为0.00亿元

技术面看空：公司于2022年10月25日，出现看空的技术面信号：RSI下行步入卖出区,短期均线组合出现死叉,RSI死叉,RSI空头排列,KDJ死叉,BOLL向下突破下轨,BOLL向下突破中轨,MTM死叉,EMA死叉,EMA空头,KDJ空头,WR超买。

利好丨10月24日晚间上市公司利好公告一览

10月24日不可错过的股市资讯（周末突发利好！美股全线大涨）

今日股市格言——两个指数之间必须相互验证和确认，比如把上证指数和深证指数结合起来看，再来判断市场是走熊还是走牛。

一、全球股市

上周五，“新美联储通讯社”称，美联储可能考虑暗示减少12月加息幅度；此前升破4.3%创2007年来新高的10年期美债收益率刷新日低，较日高回落逾10个基点。三大美股指收盘均涨超2%，并创四个月最大单周涨幅。

欧洲三大股指涨跌不一，亚太主要股指收盘普跌。

上周五，沪深两市窄幅震荡。两市共计成交7123亿元，较上个交易日缩量930亿元。盘面上，教育、风电、高铁、民爆等板块涨幅居前，酒店、草甘膦、美容护理、油气等板块跌幅居前。

二、交易水温测评

市场交易水温微升。大盘风险较大，请谨慎参与。

三、财经要闻

1、

【重点关注】

1、沪深交易所扩大融资融券标的股票范围，共新增600只股票；沪深交易所辟谣：未向券商、基金进行窗口指导。

2、宁德时代三季度业绩优于预期，净利润同比增188%，营收增232%，均创单季度新高。

3、紫金矿业大动作：斥资59亿元摘牌"亚洲最大钼矿"，拟发可转债募资100亿买矿。

4、外资坚定看好A股！顶流机构最新持仓曝光：近期，A股上市公司披露的持股数据显示，瑞银、摩根大通等外资机构三季度新进持仓多股，挪威银行、高盛集团等对其部分持仓股票进行了增持。总体来看，外资机构以“真金白银”增持A股，以新能源、消费等板块为主。

5、未来一周，全球金融市场大事不断！国内方面，本周A股预计将有4354家公司披露三季报，国有五大行、三桶油、比亚迪、天齐锂业等知名企业三季报都将与投资者见面。国外方面，本周又有多家央行公布利率决议，包括欧洲央行、日本央行。苹果、亚马逊、谷歌等多家明星公司将披露财报。

【国际】

1、英国前财相苏纳克宣布参选保守党党首及首相，候选人名单周一公布前，前首相约翰逊宣布放弃参选。

2、日韩救市：媒体称日本周五耗资至少300亿美元干预汇市；韩国加码支持债市，承诺提供350亿美元。

3、德国总理朔尔茨：将于下月访华。

四、热点狙击

铜：全球最大大宗商品交易商之一托克集团警告称，全球铜库存已降至危险的极低水平：可能只够全球消费2.7天。尽管部分市场人士仍担忧全球宏观经济逆风对铜需求的影响，但实际上在中国和欧洲，由基建和电动汽车、光伏发电等领域带来的铜需求仍然强劲。

相关标的：云南铜业（000878）、紫金矿业（601899）

黄金：近日，六福集团（国际）发布截至2023年3月31日止财年第二季度的数据显示，本季度整体同店销售增长由上季度的-1%转负为正至40%，黄金产品及定价首饰产品的同店销售增长分别为62%、-8%。

相关标的：明牌珠宝（002574）、老凤祥（600612）

工业互联网：近日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布2022年第13号中华人民共和国国家标准公告，批准GB/T41870-2022《工业互联网平台企业应用水平与绩效评价》和GB/T23031.1-2022《工业互联网平台应用实施指南第1部分：总则》2项国家标准正式发布，这是我国工业互联网平台领域发布的首批国家标准。

相关标的：东土科技（300353）、赛意信息（300687）

猪肉：新牧网数据显示，截至10月21日当周，全国生猪出栏价为14元/斤，环比上月同期上涨约17％。另据博亚和讯数据，当前外购仔猪养殖利润为1213元/头，创下了2020年8月以来的新高；自繁自养生猪养殖利润为1228元/头，创下了2021年二季度以来的新高。

相关标的：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）

五、公告集锦

【个股淘金】

理工光科（300557）前三季度净利润同比增1607%；

科力远（600478）预计前三季度净利润同比增长323%；

宁德时代（300750）前三季净利同比增127%；

凯莱英（002821）预计前三季度净利同比增长约290%；

爱玛科技（603529）前三季度净利同比增长138%。

麦格米特（002851）子公司将向宁德时代供应动力及储能电池安全信号采集传输组件。

中国能建（601868）正在筹划定增募资不超150亿元事项，加码新能源相关项目。

中海油服（601808）签署多份钻井平台服务长期合同，金额约140亿元。

百合花（603823）拟定增募资不超过12亿元，投资磷酸铁锂和电池级碳酸锂等项目。

正业科技（300410）拟50亿元投建光伏组件及异质结光伏电池片生产基地项目。

驰宏锌锗（600497）公司高纯金属材料产业链延伸取得实质性进展。

【热点数据>>上周北向资金净卖出额创逾7个月新高】

据统计，上周北向资金连续五日净卖出，全周累计净卖出达到293亿元，创逾7个月新高，为年内第2大单周净卖出。电子行业获得北上资金逆势净买入逾10亿元，是唯一净买入超10亿元的行业板块，通信、计算机、采掘、房地产4行业也获超亿元的净买入。5只个股获北向资金净买入超3亿元，京东方A（000725）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）位居周净买入额前三。

【停复牌】

停牌：无

复牌：山东华鹏

【解禁股】

六、涨 停 揭 秘

七、龙虎榜单

机构净 买 入个数由18家增加至19家。皮阿诺被买入最多，国脉科技被卖出最多。

八、外资买卖

沪股通资金流向

深股通资金流向

投资日历

【新股申购】

欣灵电气（一般申购）申购代码301388，申购价格25.88元，发行市盈率37.86倍，公司主营低压电器产品。不作为投资依据，据此操作风险自负，投资有风险，入市须谨慎。

华厦眼科（一般申购）申购代码301267，申购价格50.88元，发行市盈率62.63倍，公司主营眼科医疗服务。

【新股上市】无

【转债申购】

奕瑞转债（积极申购）申购代码718301，评级AA，转股价值102.95。

冠宇转债（积极申购）申购代码718772，评级AA，转股价值100.34。

利元转债（积极申购）申购代码718499，评级A+，转股价值94.96。

【新债上市】崧盛转债（123159）

龙虎榜解读：机构/游资今日买入中船防务、赛腾股份、新开普[22/10/21]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约-89亿元，其中上市成交净买额约-47.76亿元，深市成交净买额约-41.46亿元，今日呈流出状态，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天线缆部件及其他、路桥施工、风电设备行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达56家，集中在融资融券、光伏、房地产板块。昨日涨停个股有45只开板，占比78.95%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到12亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，10月21日龙虎榜中，共22只个股出现了机构的身影，有14只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是中船防务、赛腾股份、新开普，净买入金额分别是9703.63万元、7151.94万元、4821.21万元，有8只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是三人行、弘业期货、国脉科技，净卖出金额分别是4282.10万元、5461.10万元、8483.33万元。

数据来自:

#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，10月21日龙虎榜中，共31只个股出现了游资的身影，有13只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是欧晶科技、国脉科技、安徽合力，净买入金额分别是2.37亿元、3691.87万元、2253.50万元，有18只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是赛隆药业、彩虹集团、皖维高新，净卖出金额分别是4405.12万元、5581.61万元、1.04亿元。个股大博医疗今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部，净买额为-1489.22万元，近3个月该席位共上榜203次。

数据来自:

#03 涨停封单榜

56只个股收涨停，三柏硕、罗普斯金、实益达封单金额超过亿元，对应文娱用品、其他建材、LED行业。

数据来自:

#04 个股分析

【中船防务-利好事件】

公司主营：中船防务属于船舶制造行业，净利润规模行业领先。公司财务状况正常，二季度营业收入下滑幅度收缩，二季度净利润有所上升。然而，公司盈利能力较弱，产品成本控制力较差，议价力低。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.24亿元

技术面看多：公司于2022年10月21日，出现看多的技术面信号：MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,光头阳线,BOLL向上突破上轨,均线上升通道,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,创历史新高,RSI连续三天上移。

【赛腾股份-利好事件】

公司主营：赛腾股份属于专用设备行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均高速提升，三季度净利润保持良好势头。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.47亿元

技术面看多：公司于2022年10月21日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,RSI多头排列,MACD周度金叉,KDJ处于超买区,RSI处于超买区,光头阳线,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,创历史新高,RSI连续三天上移。

【新开普-利好事件】

公司主营：新开普属于计算机应用行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均小幅提升。此外，公司负债率低，现金为王，资金充足，偿债能力较强。

上市公司调研：(一)公司董事长兼总经理杨维国介绍公司基本情况公司是国内高校信息化龙头公司,始终专注于校园管理信息化、教育信息化解决方案建设,并不断拓展多行业信息化应用服务,依托自身科技服务能力,向客户科技赋能,为客户提供教育行业产业互联网科技服务、物联网科技服务...

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.06亿元

技术面看多：公司于2022年10月21日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,RSI多头排列,MACD周度金叉,KDJ临近超买区,RSI处于超买区,短期均线多头排列,CCI拐头向上,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头。

【皖维高新-利空事件】

公司主营：皖维高新属于化学纤维行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步增长，净利润爆发式增长，三季度营业收入和净利润保持良好势头。然而，公司盈利能力较弱，产品成本控制力较差，议价力低。

当天主力资金净流出：公司今日主力资金处于净流出状态，金额为0.19亿元

技术面看空：公司于2022年10月21日，出现看空的技术面信号：KDJ下行步入卖出区,MACD出现水下死叉,短期均线组合出现死叉,RSI死叉,RSI空头排列,KDJ死叉,RSI临近超卖区,光脚阴线,MACD死叉,BOLL向下突破下轨,短期均线空头排列,MTM死叉,EMA空头,MACD空头,KDJ空头,WR超买。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入赛腾股份、北方华创、捷安高科[22/10/20]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约-62亿元，其中上市成交净买额约-37.44亿元，深市成交净买额约-24.80亿元，今日呈流出状态，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天半导体材料、自然景点、其他酒类行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达57家，集中在半导体、新能源汽车、芯片板块。昨日涨停个股有43只开板，占比75.44%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到11亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，10月20日龙虎榜中，共27只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是赛腾股份、北方华创、捷安高科，净买入金额分别是2.36亿元、9538.69万元、9435.42万元，有12只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是合力科技、广东鸿图、中远海特，净卖出金额分别是4155.36万元、4161.97万元、5077.90万元。

数据来自:

#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，10月20日龙虎榜中，共35只个股出现了游资的身影，有20只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是弘业期货、双成药业、北方华创，净买入金额分别是9531.39万元、8273.74万元、8200.83万元，有15只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是澳洋健康、广东鸿图、南天信息，净卖出金额分别是2652.58万元、5621.32万元、3.54亿元。个股西安饮食今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部，净买额为1193.93万元，近3个月该席位共上榜205次，今日还参与了盛剑环境(净买额1091.70万元)、晶华微(净买额-208.45万元)、华森制药(净买额-867.50万元)、竞业达(净买额-1767.80万元)4只个股。

数据来自:

#03 涨停封单榜

57只个股收涨停，大中矿业、北方华创、欧晶科技封单金额超过亿元，对应其他采掘、半导体材料、光伏设备行业。

数据来自:

#04 个股分析

【北方华创-利好事件】

公司主营：北方华创属于半导体行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入高速增长，净利润爆发式增长，二季度营业收入和净利润保持良好势头。

业绩预告预增：公司于2022年10月11日发布业绩预告，归母净利润预增，2022年三季报归母净利润下限达15.55亿元，超过去年同期6.58亿元

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为3.98亿元

技术面看多：公司于2022年10月20日，出现看多的技术面信号：短期均线组合出现金叉,近一周涨多跌少,RSI多头排列,光头阳线,5日均线上穿10日均线,W底突破,KDJ多头。

【弘业期货-利好事件】

公司主营：弘业期货属于多元金融行业。公司财务状况堪忧。

技术面看多：公司于2022年10月20日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,KDJ临近超买区,短期均线多头排列,均线上升通道,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,创历史新高。

【捷安高科-利好事件】

公司主营：捷安高科属于计算机设备行业。公司财务状况正常，二季度营业收入有所上升，二季度净利润下滑幅度收缩。然而，公司净利率10.1％，与毛利率相差较大，主要是财务费用上升。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.19亿元

技术面看多：公司于2022年10月20日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,RSI处于超买区,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【澳洋健康-利空事件】

公司主营：澳洋健康属于医疗服务行业。公司财务状况良好，业绩开始释放，同比上升。此外，公司盈利能力较强，财务费用控制力高。

技术面看空：公司于2022年10月20日，出现看空的技术面信号：RSI死叉,长上影线,MTM死叉。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入科创信息、国光电器、紫燕食品[22/10/18]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约-38亿元，其中上市成交净买额约-19.28亿元，深市成交净买额约-18.29亿元，今日呈流出状态，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天计量仪表、综合电力设备商、火电设备行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达77家，集中在医药、融资融券、新能源汽车板块。昨日涨停个股有76只开板，占比77.55%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到14亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，10月18日龙虎榜中，共23只个股出现了机构的身影，有10只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是科创信息、国光电器、紫燕食品，净买入金额分别是4838.85万元、3699.79万元、1698.83万元，有13只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是中兵红箭、沧州大化、申菱环境，净卖出金额分别是5882.20万元、7048.62万元、7104.64万元。

数据来自:

#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，10月18日龙虎榜中，共34只个股出现了游资的身影，有20只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是南天信息、维康药业、英飞拓，净买入金额分别是1.33亿元、3949.28万元、3461.08万元，有14只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是中兵红箭、科创信息、天禾股份，净卖出金额分别是2847.11万元、4463.97万元、1.75亿元。个股可川科技今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部，净买额为1356.81万元，近3个月该席位共上榜204次，今日还参与了浙江正特(净买额1316.19万元)、竞业达(净买额-1179.39万元)、京新药业(净买额-3964.43万元)3只个股。

数据来自:

#03 涨停封单榜

77只个股收涨停，欧晶科技、国脉科技、万方发展封单金额超过亿元，对应光伏设备、通信配套服务、综合行业。

数据来自:

#04 个股分析

【科创信息-利好事件】

公司主营：科创信息属于计算机应用行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步提升，且二季度保持良好势头，近三年净利润小幅提升。然而，公司二季度净利润短期下滑，警惕出现拐点风险。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.15亿元

技术面看多：公司于2022年10月18日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,RSI多头排列,RSI处于超买区,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,CR超买,KDJ多头,创历史新高,RSI连续三天上移。

【维康药业-利好事件】

公司主营：维康药业属于中药行业。公司财务状况正常，二季度净利润下滑幅度收缩。然而，公司近两年营业收入出现萎缩，且二季度正加速下滑。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.45亿元

技术面看多：公司于2022年10月18日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,中期均线组合出现金叉,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,RSI临近超买区,光头阳线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【国光电器-利好事件】

公司主营：国光电器属于电子制造行业。公司财务状况堪忧，盈利能力较弱，产品成本控制力较差，议价力低。此外，公司负债率同行中偏高，短期偿债能力差，注意流动性风险。

业绩预告预增：公司于2022年10月14日发布业绩预告，归母净利润预增，2022年三季报归母净利润下限达1.62亿元，超过去年同期1.19亿元

上市公司调研：本次接待主要围绕公司主营业务相关情况进行交流,以下是交流的主要内容:1.请介绍一下公司半年度业绩...

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.56亿元

技术面看多：公司于2022年10月18日，出现看多的技术面信号：MACD出现水下金叉,RSI指标连续多日处于上行趋势,短期均线组合出现金叉,近一周涨多跌少,RSI多头排列,光头阳线,MACD金叉,BOLL向上突破中轨,5日均线上穿10日均线,均线上升通道,W底突破,EMA金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,RSI连续三天上移。

【天禾股份-利空事件】

公司主营：天禾股份属于化学制品行业。公司财务状况正常，近两年营业收入高速提升，净利润稳步提升，二季度营业收入和净利润保持良好势头。然而，公司负债率同行中偏高，短期偿债能力差，注意流动性风险。

当天主力资金净流出：公司今日主力资金处于净流出状态，金额为0.18亿元

技术面看空：公司于2022年10月18日，出现看空的技术面信号：上涨行情BOLL向下突破上轨,长上影线,BIAS超买。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入盛路通信、惠泰医疗、古井贡酒[22/10/17]

#00 今日行情描述

今日北向资金成交净买额约-44亿元，其中上市成交净买额约-29.76亿元，深市成交净买额约-14.48亿元，今日呈流出状态，中长期来看北向资金流出的趋势很明确。今天机床工具、仪器仪表、其他纤维行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达98家，集中在军工、医疗器械、华为板块。昨日涨停个股有87只开板，占比77.68%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到13亿元级别。

#01 机构龙虎榜

盘后数据显示，10月17日龙虎榜中，共29只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是盛路通信、惠泰医疗、古井贡酒，净买入金额分别是7814.17万元、5731.42万元、2880.81万元，有14只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是北化股份、九安医疗、内蒙华电，净卖出金额分别是4921.65万元、1.59亿元、1.75亿元。

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#02 游资龙虎榜

盘后数据显示，10月17日龙虎榜中，共38只个股出现了游资的身影，有19只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是科创信息、可川科技、迪瑞医疗，净买入金额分别是6906.89万元、4832.70万元、1670.34万元，有19只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是南天信息、惠泰医疗、盛路通信，净卖出金额分别是3421.11万元、5538.08万元、6051.68万元。个股迪瑞医疗今日榜单出现了一家实力营业部，中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部，净买额为2274.98万元，近3个月该席位共上榜203次，今日还参与了竞业达(净买额1709.96万元)、科创信息(净买额-689.88万元)、科远智慧(净买额-1043.30万元)3只个股。

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#03 涨停封单榜

98只个股收涨停，欧晶科技、国脉科技、合富中国封单金额超过亿元，对应光伏设备、通信配套服务、医药商业行业。

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#04 个股分析

【盛路通信-利好事件】

公司主营：盛路通信属于通信设备行业。公司财务状况正常，二季度营业收入有所上升，业绩开始释放，同比上升。然而，公司净利率16.5％，与毛利率相差较大，主要是管理费用上升。

业绩预告预增：公司于2022年10月14日发布业绩预告，归母净利润预增，2022年三季报归母净利润下限达1.83亿元，超过去年同期0.15亿元

上市公司调研：为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司参加了由广东证监局、广东上市公司协会共同举办的“2022年广东上市公司投资者网上集体接待日活动”...

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.28亿元

技术面看多：公司于2022年10月17日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ处于超买区,RSI临近超买区,光头阳线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,创历史新高,RSI连续三天上移。

【科创信息-利好事件】

公司主营：科创信息属于计算机应用行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步增长，且二季度保持良好势头，近三年净利润小幅提升。然而，公司二季度净利润短期下滑，警惕出现拐点风险。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.47亿元

技术面看多：公司于2022年10月17日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,KDJ上行步入买入区,KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,上行趋势中跳空拉升,近一周涨多跌少,RSI多头排列,RSI处于超买区,光头阳线,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【惠泰医疗-利好事件】

公司主营：惠泰医疗属于医疗器械行业。公司财务状况优秀，近一年营业收入和净利润均高速上涨，二季度净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，产品成本控制力高，议价力强。

业绩预告预增：公司于2022年10月16日发布业绩预告，归母净利润预增，2022年三季报归母净利润下限达2.47亿元，超过去年同期1.62亿元

上市公司调研：Q1:公司中报提到的埃普特30亿产值,所有产线产能配套完成预期到什么时间?A1:公司预计2024-2025年期间完成30亿产值对应的各产品线产能准备...

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.68亿元

技术面看多：公司于2022年10月17日，出现看多的技术面信号：收盘大幅高开缺口,收盘高开缺口突破前高,KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,上行趋势中跳空拉升,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ临近超买区,RSI处于超买区,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【九安医疗-利空事件】

公司主营：九安医疗属于医疗器械行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均爆发式上涨，且保持良好势头。此外，公司盈利能力优秀，位于同行领先水平。

技术面看空：公司于2022年10月17日，出现看空的技术面信号：BOLL震荡向上突破上轨,不创新高,BIAS超买,WR顶背离。

最新机构调研股出炉，A股“调研王”备受关注，透露资金等信息！锂电赛道获集中调研，3股三季报业绩高增长

节后首周，机构调研数量较少，医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）再度成为调研机构最多的个股。

　　医疗器械龙头获259家机构调研

　　统计，10月10日至14日期间，机构合计调研上市公司55家。证券和基金公司调研涉猎较为广泛，分别参与调研47家、35家公司；被调研方多属于医药生物、机械设备、电力设备和基础化工行业，均收获5家以上公司调研。

　　其中，医疗器械龙头迈瑞医疗再度获得最高关注，调研机构合计259家。公司已发布第三季度主要经营数据，预计实现营收79亿元，同比增长20%；净利润28亿元，同比增长20%。主要受益于国内医疗新基建的大力开展和全球常规业务的持续复苏，公司营收和净利润实现稳定、健康增长。迈瑞同时表示，在国家政策、资金的有力支持下，有信心达成2022年全年业绩目标。

　　在互动提问环节中，机构普遍对于卫健委关于使用贴息贷款更新医疗设备的相关政策以及国内医疗新基建的相关信息兴趣十足。

　　迈瑞医疗认为，除了今年上半年发行规模创新高的医疗专项债和医院自有资金以外，贴息贷款将成为医疗设备采购的另一重要资金来源。预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元，极大提升了业绩目标达成的确定性。

　　谈及医疗新基建，迈瑞医疗表示，“十四五”期间，国家将支持各地建设120个左右省级区域医疗中心。此次建设规划明确了省级区域医疗中心的建设目的、家数和方向，明确提出要推动优质医疗资源扩容和均衡布局，这势必将带来更多的医疗设备采购需求。作为国内医疗器械龙头公司，公司将以优质的产品、完备的解决方案及售后服务积极参与该建设规划。

　　此外，参与调研容百科技和中化国际（600500）的机构也均超过100家。容百科技主要回应了明年出货预期、产能消耗保障和放量情况。

　　公司表示，今年年底，鄂州、遵义、仙桃和韩国忠州的正极四大基地将完成建设，产能达25万吨/年。根据已有和待开发订单，下游客户基本可以消化明年有效产能。此外，公司中低镍产品明年上半年将快速放量；磷酸锰铁锂正进行产能爬坡，公司将开发万吨级的磷酸锰铁锂产线建设，以满足下游需求。

　　中化国际在调研中回应了锂电材料板块发展计划。

　　公司将正极材料作为核心战略业务发展，未来加大产能布局，同时择机向上游以及重要的核心资源进行延伸；另一个方向是锂电回收，目前公司依托3000吨/年锂电回收中试项目，积极布局回收资质和渠道。

　　机构调研股节后集体大涨

　　3股三季报业绩高增长

　　数据宝统计，近一周获10家及以上机构调研的上市公司共计16家。在10月大盘触底反弹的大背景下，机构调研股节后涨势良好，16股平均涨幅高达6.98%。

　　其中，中科江南（301153）、祥鑫科技（002965）两股涨逾20%；英威腾（002334）、迈瑞医疗、昂利康（002940）等5股涨逾10%。下跌个股仅4只，分别为富士达、劲嘉股份（002191）、纳微科技、容百科技。

　　除次新股外，机构集中调研股中有3股已预告三季报业绩，且均实现净利润同比高增。祥鑫科技预计前三季度实现净利润1.6亿元-1.7亿元，同比增长188.87%-206.92%，主要受益于新能源行业快速发展，公司动力电池箱体、汽车精密冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器精密冲压模具等业务稳步提升所致。预告发布后，公司股价收获两连板。

　　此外，纳微科技前三季度预计净利润同比增长82.19%-90.87%，主要系色谱填料和层析介质、色谱分析耗材、磁珠等产品线销售收入快速增长。

　　容百科技在动力电池市场持续增长、正极产品销量快速增长的推动下，预计净利润增幅为60.37%-73.12%。

　　在上述公司中，迈瑞医疗获得最密集的评级，参评机构共计41家；亨通光电（600487）位列第二，参评机构有23家。

　　亨通光电致力于成长为全球信息与能源互联解决方案服务商，专注于通信网络与能源互联两大核心主业。信达证券表示，随着海上风电高景气发展，光通信行业逐步复苏，作为国内光电缆龙头企业，成长空间广阔。其后容百科技、纳微科技、祥鑫科技等评级机构在10家及以上。