中线方向确认阶段，供需如何演变？

周一的大涨一下子把三大指数的技术面修正的比较有利于多方，虽然最近的两个交易日都出现了调整，但是基本上还是很难改变这个局面。

1、我们从技术面上看，三大指数的所有均线都聚集到了年线附近，特别是上证指数和深证成指。这种状态我们前面已经说过，如果中线方向选择之后，大概率是要运行一段时间的。

2、创业板指数是在十月底和十一月初已经开始有突破均线的状态了，不过因为它的均线并没有黏连在一起，所以相对来说这个作用就稍微弱一些。深证成指就特别是明显，几乎所有均线都聚集在狭小的区间，而且是水平的状态。然后在11月11日有突破所有均线的迹象，上周五和本周一进一步确认这个趋势。

3、上证指数本周一才正式确认，相对来说是最晚的一个指数。也就是目前来说，三大指数都已经突破了这个均线密集交易区。目前所有均线，特别是中短期均线开始向上发散了。只要短期不出现快速放量大跌，那么出现震荡上涨的概率在不断增加。至少目前已经有了进一步向前面高点发起冲击的能力。当然，能否放量突破前面高点是非常重要的，如果不能突破，后面大概率会继续试探下方密集交易区的支撑。

4、按目前的大方向来说，长期慢牛的格局没有任何改变，但我们还是认为很难有连续大涨的行情。除非前面高点附近再次放出巨量，从而刺激更多场外资金入市。所以整体上我们还是判断以震荡上涨为主，阶段性可能会出现一轮小行情，然后继续震荡。

5、目前我们的感受就是市场在不断扩容，所以整体股票供给是在不断增加，包括北交所的开板，对市场资金的分流是非常明显的。这样的状态下，除非刺激出新的市场情绪，否则很难出现整体性行情，大概率还是延续之前的结构化行情。

6、从资金供给上看，目前房地产投资已经被压缩，外资、公募基金、私募基金、企业年金和社保基金等都还在持续流入。所以整体上保持供需的平衡，未来到底往哪个方向倾斜？我们估计政策大概率是会持续调控，那就是保持市场平稳，然后加大融资支持实体经济。这个是高层过去几年的大思路，当然，我们在前面关于这个问题也说过多次，目前可以说非常清晰了。

7、来看一下过去一年左右时间，公募基金的情况，我们也就能够体会到目前在股市不断扩容的情况下，股市还能保持水平震荡一年时间的原因。当然，外资的状况也是差不多，规模在不断扩大。整体上目前机构资金是重要的资金流入通道。

8、【大爆发！公募基金总规模1个月激增超5000亿 再创新高！】11月23日，中基协最新披露的数据显示，告别9月份份额及净值齐跌的局面，公募基金10月份份额净值双双上涨。全行业10月底最新规模达到24.41万亿，再创历史新高。最新数据显示，截至2021年10月底，我国境内共有基金管理公司137家，其中，中外合资公司44家，外商独资1家，内资公司92家。取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计24.41万亿元。相比9月底，公募基金10月份的单月规模增加5055.66亿元，环比增长2.12%。10月份公募基金整体份额达到20.90万亿份，环比增加3637.55亿份，增幅1.77%。 10月基金数量则增加103只，至8969只，进一步逼近9000只。10月份，公募基金全行业无论是基金规模、份额还是基金数量均创出历史新高。

9、从权益基金品种来看，基金业协会数据显示，股票基金、混合基金10月份整体份额分别增长285.09、243.15亿份，月末最新份额达到1.52万亿份、3.9万亿，环比增长1.92%、0.63%。份额增长的同时，权益基金的规模也在10月份实现增长。其中，股票基金增长602.55亿元，环比增幅2.54%，截至10月底规模达2.43万亿元。混合基金规模环比增加1206.6亿元，增幅2.14%，10月底规模为5.76万亿元。

10、从上面信息可以看到，在过去的十个月的时间里，股票型基金和混合型基金累计增加了超过17000多亿元。加上外资的持续流入，我们估计整体资金流入接近两万亿元。这么大的资金流入，如果按照以前的市场规模和状态来说，早就是一轮大牛市了。

11、那么为什么现在的行情却是这个样子的呢？这些资金又流向了哪里？一方面市场注册制之后，扩容速度很快，对资金的沉淀就更多了。另外一方面是新股的持续上市，目前的资金量也非常大。还有就是大小非的持续减持，也消耗了大量的资金。大家可以去看看不管是创业板还是科创板，最近这两年注册制上市的公司，一旦解禁之后，绝大多数大小非都是马上开始减持的。这一块资金量的消耗应该是最大的。另外，还有各种交易费用和税费。

12、所以我们一直以来都告诫大家，在股市赚钱是非常不容易的，这里是一个负和游戏。好歹还是个零和游戏，股市比还难赚钱。不过很多人奇怪，在各种论坛上看到不少人收益率都很高。这里面主要是一个幸存者偏差问题，因为市场每年都会有热点，而这些热点都会让部分人赚钱。所以就造成一个假象，其实绝大多少人是亏损累累的。大家可以看到，每年证券公司、基金公司都有宣传旗下产品收益多少高，以此吸人客户。这些也是这个原因。所以股市一年五倍不难，五年一倍却的人却很少。当然，还有一些骗子的收益也很高。

13、所以说，来股市想赚钱，一定要有自己的方法。要调整好心态，瞄准长期的机会。不要在意短期账户的波动，应该多关注自己的判断逻辑是否正确。一定要做一个长期稳定盈利的投资者，而不是短期盈利的投机者。

14、【方星海：证监会正在研究制定资本市场支持碳达峰碳中和目标的政策措施】证监会副方星海在2021中新（重庆）战略性互联互通示范项目金融峰会上表示，中国证监会正在研究制定资本市场支持碳达峰碳中和目标的政策措施，加大对绿色低碳企业的融资支持力度，研究完善上市公司环境资讯披露制度，引导市场主体树立绿色投资理念，积极参与国际证监会组织（IOSCO）可持续金融相关工作。我们愿与新方和东盟国家继续加强在可持续金融方面的交流与合作，共同推动相关国际标准的制定与完善。（证券时报）【点评：只要看到资本市场支持什么，想都不用想，就是要从市场融资。中国经济的转型升级，资本市场是要出大力的。当然，最终一定是有人买单，真正能够受益的不会很多。因为大部分创新的高科技公司，未来可能都会不存在，真正能够跑出来的可能就是几家未来的龙头公司。】

15、最后说明一下，我们要再次调整一下更新时间。为了有更多的时间来研究行业和公司，整理系统性的学习内容，以后关于市场的解读每周一篇，放在周三这个时间。等我们把公司行业研究好了，不定时更新个股、行业研究和持续跟踪系列。

16、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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创业板指数大涨，重点关注这里！

今天三大指数都出了上涨，特别是创业板指数大涨近2.5%。从上周五我们其实已经可以看出，指数有出现加速上涨的趋势。

1、上周五下午，三大指数都出现了短时间的快速拉升，而且非常明显的是权重股的强势。所以我们从上周五午后一点半到两点之间，可以很清楚的看到代表权重股的白线快速拉升，速度要比黄线快很多。这也就说明有大资金流入到权重板块中，所以我们看到上证指数更强势一些。

2、今天情况也是差不多，只不过变成了创业板指数更强势，全天大涨近2.5%。深证成指居中，涨幅达到1.4%。上证指数最弱，涨幅为0.67%。不过从创业板指数和深证成指可以看出来，依然是权重股走的更强一些，白线全天都在黄线的上方。并且在刚开盘没多久的时间里，黄白线出现了近半个小时的背离。黄线往下走，白线却能够往上走。这说明资金再一次流入到那些创业板权重比较重的公司。

3、从板块上也可以看出来，过去一年涨幅较大的芯片、新能源汽车、锂电池、集成电路半导体等科技板块涨幅居前。而这些公司基本上集中在创业板为主，并且经历之前的大涨之后，市值都已经不小了，也就很容易带动指数大涨。

4、从这些板块整体上看，目前芯片半导体板块经历一轮调整之后（大概三四个月时间），目前再一次进入到涨幅榜前列。接下来需要关注后续资金流入的速度，在突破新高之后，能否出现新一波行情。

5、新能源和新能源汽车相关板块调整的时间比较短，不过目前的热度依然还在。所以我们看到只要指数有行情，这几个板块还是目前资金流动的主要方向。这个趋势没有扭转之前，大概率就是目前这样的状态，会在接下来的时间里，经常出现巨幅的波动。

6、另外，我们看到这些热门板块一大涨，目前处于调整期的生物医药器械，消费等板块就出现非常明显的资金流出现象。这个我们在上一篇文章里解释过，轮动非常明显。如果按我们之前的判断，生物医药器械板块真正的机会可能出现在2021年年报之后，那么差不多还有半年的时间。这段时间和可能就是热门板块逐渐震荡慢慢盘出阶段性顶部，生物医药器械等调整比较充分的板块慢慢盘出底部。这个是一个猜测，时间可能不一定准，不过这个过程概率还是很大的，我们且走且看。

7、从技术上看，三大指数今天都出现了向上的跳空缺口，这个说明内在做多动能在增强。最近的几个交易日，上涨明显在加速，所以就接下来应该要向前面高点试探了。特别是创业板指数，距离前面高点已经很近了。接下来关注的重点就是能否放量突破前面高点，从而刺激市场进入一轮新的上涨行情。

8、深证成指距离前面高点也已经不远了，当然，距离上半年的高点还有些距离，这里整体上还是处于震荡的过程。能否摆脱目前的状况，接下来也是要关注前面高点附近的量能。

9、上证指数是最弱的一个，今天才站上60日线。当然，整体上三大指数都差不多，只是稍有强弱而已。目前三大指数都站上60日线，并且该线也都拐头向上了。接下来又可以观察能否沿着60日线震荡上涨了。

10、按我们上一篇文章所分析的，虽然最近的上涨速度在变化，但是整体上还是很难改变震荡上涨的慢牛格局。这里如果能够出现一轮上涨行情，那么之后应该很快也会进入到调整期。涨的越多调整的时间或者空间会越大，这就是震荡上涨慢牛格局的状态。

11、目前每天两市的成交量依然保持在一万亿以上，这个量能，对于目前这样的结构化行情是足够的。如果不能持续放量，那么我们判断还是很难有集体性大行情，除非量能再上一个台阶。当然，我们前面分析过，连续的水平震荡之后，如果这个方向选择真的做出来了，那么肯定会有一段时间的单边上涨或者下跌行情。这两个判断并不矛盾，长期来看是震荡上涨的慢牛行情，但是这个方向选择之后，能就会有一轮中线的行情。这一点需要大家重点理解一下。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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两年前的预测不断被验证，大家只能适应！

最近这一年的市场真的是可以用水平震荡来形容，截止今天，上证指数和深证成指全年涨幅也不超过2%。上证指数全年最高点和最低点距离2020年收盘也不超过300点，深证成指则不超过2000点。

1、也就是说上证指数全年基本上都在2020年收盘点位，上下不到10%的空间里震荡，深证成指则不到15%的空间里上下震荡。可能你觉得这个幅度也不小，可是这个是一年的时间，而且以今天收盘看2021年全年几乎是没怎么涨跌，全年上涨不超过2%。

2、长期跟踪我们的朋友应该知道，对于这个长期慢牛的格局我们是早就有判断，而且我们认为市场很难再出现暴涨暴跌的状态。在2019年科创板上市之前，我们就给出了这个判断。那就是注册制之后，新股上市的速度会越来越快，随着创业板注册制的到来，这个就会更加明显。

3、市场在不断的扩容，在这个状态下，很难出现连续的大涨，因为连续的上涨需要中短期内有持续大量的资金来推动。随着上市公司数量的增加，那么需要的资金量就更大了，加上注册制消耗的资金，那么类似2006年、2015年那样的暴涨就很难了。我们可以看到，过去的几年，指数的上涨都是比较缓慢的，阶段性的大涨之后马上就会进入到震荡。这个就是内在原因。

4、另外的原因就是2019年之后大规模的引入各类资金，像外资、公募基金、私募基金、企业年金等等。这一类机构资金更加注重长期投资，虽然不少基金也有追涨杀跌的操作， 但是整体上的操作时间也比一般散户要长。

5、目前的市场散户数量还是不少，但是真正影响市场走势的机构资金在不断壮大，特别是外资，更加注重基本面投资。当然，长期投资一直也是政策所引导的方向，未来的趋势一定是长期价值投资。

6、因为市场不断扩容，资金供给有限的情况下，市场资金就会在不同行业之间流动。板块之间跷跷板的现象就更加明显了，所以就很难出现所有板块集体连续大涨的状况，指数当然也就难出现持续暴涨了。这种状态未来将会是常态，我们作为投资者只能适应。我们在这个现象还没出现的时候，提前已经做了判断。这些判断目前市场不断在验证，当然，看到的人也就更多了。

7、大家可以看到最近这一年指数虽然没涨，但是上半年周期股大涨，接着是碳中和碳达峰概念的大涨，新能源汽车、新能源也经历了大涨。于此同时，过去几年大涨的白马股出现调整。这就是资金流动非常明显的状态，未来一定还会继续切换。

8、不管是概念炒作还是行业景气度提升带来的股价大涨，我们要清楚的是再启动初期，我们可以考虑。一旦到了连续大涨，很多公司股价翻几倍的情况下，还是要注意风险。真正的机会往往出现在无人问津的时候。

9、这几个交易日板块之间的切换很快，一天白马股涨，新能源和新能源汽车跌，过一天说不定就反过来了。这种状况，往往是资金出现大分歧的时候，你得好好细品一下。说不定哪一天就出现大的变化了。

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这几个行业注意观察细节，再次提醒风险和机会！

过去半年整个生物医药器械板块资金流出比较明显，所以股价整体上都处于调整期。有的公司直接下跌，甚至股价腰斩，有的公司高位震荡。这段时间对于我们这些长期价值投资该板块公司的朋友肯定是难熬的。

1、从我们这段时间文章的阅读量就可以看出来，不少投资者已经开始怀疑。应该有很多投资者已经逐渐割肉，然后往之前大涨的周期、新能源、新能源汽车等板块追了。其实这部分投资者大部分也是之前在整个生物医药器械板块大热的时候来的，这些基本上就是逐渐被收割的对象。

2、很多时候我们认为非常正确的事情，对于很多人的认知上来说却不一定能够理解。所以我们写文章也好，将来说不定发视频甚至直播也好。只需要给志同道合的朋友理解，其他人我们从来不care。

3、比如说我们之前在周期股大涨的时候，反复提醒其中的风险。虽然提醒完之后不一定很快就进入调整，但是后面即使再涨，风险也是越来越大。现在再回头去看，很多公司已经接近腰斩了。最关键的是这些周期股如果行情结束，后面可能就是真的哪里来到哪里去。不像那些优质公司，随着业绩的不断增长，调整之后后面大概率还是长期慢牛格局。

4、再比如新能源和新能源汽车，前面开始提醒风险，然后市场不断打脸，股价继续上涨。细心的投资者就会发现，很多公司股价在高位其实没涨多少。只不过市场上充满的各种利好，各种政策也是频繁出台，感觉好像整个行业即将进入爆发期。你这个时候不进去，后面就没机会一样。

5、大家一定要牢记，市场最不缺的就是机会。问题在于是不是你能够把握的机会，如果不是你能够把握的机会，那多半会成为陷阱。

6、现在的新能源汽车和新能源从长期角度看发展空间是很大，问题是股价的涨幅已经透支太多。市场唯一不变的规律，那就是涨多了要调整，跌多了要重新上涨一轮。涨的越多调整的越狠，跌得越狠涨的越凶。

7、现在你去看新能源和新能源汽车板块相关公司隆基股份、华阳股份、宁德时代、拓日新能、福莱特、富临精工、诺德股份等等，过去的涨幅都非常大。目前有些公司已经逐渐进入了调整期，有些公司还在高位徘徊。虽然我们也不知道何时才会整个板块进入调整期，但是这个时候绝对不是中长线好的机会所在。恰恰相反，这个时候往往应该是降低仓位的时候。

8、从技术细节上看，这些板块后续即使再有一段行情，大概率也是在筑顶的阶段或者是长期高位震荡，等待资金整体性流出或者阶段性利空。

9、再反过来看生物医药器械板块，虽然我们还不知道调整何时结束，但是这个时候我们又再次开始提醒机会了。这个板块很多公司股价已经腰斩，调整时间也十来个月。接下来会进入到逐渐震荡寻底的过程，这个过程大概率就是机会所在。

10、那么现在你去市场上看，几乎没有人再说生物医药器械板块的机会，都在说风险。相反，机会都在说新能源汽车和新能源的机会，却没人说风险。这个是好现象吗？难道市场上是大部分人赚钱，少部分人亏钱吗？这个心理应该有答案了吧。

11、接下来生物医药器械板块的调整，大概率就是机会所在。虽然我们也不能判断是否已经探明低点，但是这里是低位，至少比之前市场大热时候的机会更好。大家可以去看一下欧普康视、贝达药业、通策医疗、恒瑞医药、华熙生物、爱美客等等。很多公司股价经历调整之后，现在是不是在底部在震荡，今天的上涨我们可以关注，第二个低点是否能够震荡出来（新能源汽车和新能源是在做第二个、第三个甚至是第四、五高点）。

12、所以这两个板块的风险和机会，大家要区分好了。我们不排除后续新能源汽车和新能源板块还会继续在上涨，同样也不能排除生物医药器械板块是否还会有更低的点，但是相对来说，谁是在高位，谁在低位？大家心里自己去评判，我们就提醒这些。

13、最后再简单说一下指数，前面一篇文章我们判断指数出现探底回升的走势，一根长下影线非常明显。最近这几个交易日继续保持反弹。整体上还是创业板指数最强，深证成指居中，上证指数最弱。

14、其中上证指数回到了所有均线的中间位置，继续保持震荡。深证成指突破了所有均线，目前依然保持在震荡的过程，只不过比上证指数强一些。创业板指数保持非常缓慢的震荡上涨格局，这个涨速非常慢，也没有摆脱震荡的状态。

15、目前指数已经越来越接近方向选择了，在没有真正明确之前，还是很难说这个方向。从技术上看，前面几天向下的概率稍大，这两天看又向上的概率较大。所以在这个最终明确之前，我们不好下结论。关注的重点就是何时会出现快速的向上拉升，或者是快速的下跌。另外就是量能。

16、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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行业扩产太过疯狂，机会还是风险？

今天三大指数都走出了探底回升的走势，早盘大幅下跌超过1.5%，上证指数和深证成指大有破位下跌的意思。结果午后开始，指数就进入到了震荡回升的状态。

1、最终收盘三大指数都小幅下跌，从日k线上看，都是带有长下影线的十字星。这样的k线如果是在低位，那会有明显的探底回升之意。这个位置收这样的线，那基本上还是继续震荡的格局。

2、量能最近连续14个交易日维持在一万亿上方，整体上活跃度还是可以的。今天指数虽然是下跌的，不过上涨公司家数明显比下跌的多，多了近一倍。指数其它也没什么特别的变化，继续维持之前的判断。

3、板块上看，今天新能源、新能源汽车、煤炭、钢铁等周期股跌幅居前，其中煤炭、钢铁等周期股，在我们提示风险之后没多久就进入调整期，目前不少公司跌幅已经超过四成了。基本上应验了那句老话，从哪里来到哪里去。

4、新能源、新能源汽车今天也出现了调整，最近这段时间依然是最火热的板块，当然，我们依然在提示风险。其实最近的上涨，你拉长时间看幅度并不大。用长远的眼光去看，目前绝对是阶段性高位附近。虽然我们不知道什么时候会进入真正意义上的调整，但是这个位置已经没有中长线参与的价值了。大家注意风险，在高位附近往往会出现剧烈的波动。

5、我们来看几条新闻：常德市发展和改革委员会于11月5日发布的《关于暂停新增光伏发电项目备案的通知》明确，根据省发改委《关于开展全省“十四五”风、光资源开发利用规划编制工作的通知》要求，该委组织各区县市申报了“十四五”拟开发的风、光项目。通过初步摸底，各区县市申报项目远远超过电网可消纳能力，为推进新能源健康有序发展，引导企业理性投资，经研究决定，全市暂停新增光伏发电项目备案工作(包括地面和屋顶)，待明确全市“十四五”拟开发项目后，再行启动。已纳入全国整县屋顶光伏试点范围的武陵区除外。

6、我们看到在市场普片看好新能源项目的情况下，各地都在疯狂的报批项目，已经开始超过电网可消纳能力。这种情况下，地方政府已经在适当控制速度了。未来电网的投资应该是会逐渐加大。整体上来看，新能源相关行业的增长最好能够保持稳定的增速，而不是一窝蜂的冲进去，否则，最终往往大家的日子都不好过。

7、上海证券报资讯统计数据显示，仅在过去1个月，以宁德时代、亿纬锂能等为代表的A股锂电龙头公司已经宣布了合计高达千亿元的投资扩产计划。在前所未有的产业投资推动下，锂电池板块再度获得市场追捧，并开始形成“融资-投资扩产-股价上涨-继续融资”的良性产融循环。“这波投资有两个特点：一是龙头企业领衔投资，二是产业链上下游延伸投资。”过去1个月千亿级的投资规模中，宁德时代、亿纬锂能占了半壁江山。10月18日，锂电龙头宁德时代在回复定增问询函时曾表示：“业务发展资金需求较大。”在列举了产能建设、研发投入、公司运营等一系列资金开销后，公司认为，现有资金无法满足未来发展需要，并直言仅2020年至今的新增产能建设的资金需求就高达1100亿元。尽管“钱不够花”，但宁德时代依然在11月5日又宣布了2个项目投资计划，合计150亿元。放在过去1个月锂电扩产潮中，宁德时代150亿元的手笔扬不起太大的水花。

8、据上海证券报资讯统计，仅在过去1个月，已有10余家锂电产业链公司宣布投资扩产计划，合计投资高达千亿元。经过最近一两年的知识普及，市场已经自觉地将各国提出的新能源汽车渗透率，转换为对应的锂电池需求。例如，有研究机构测算，美国到2030年新能源车的渗透率将达到50%，这相当于新能源汽车市场10年将增长25倍。对我国的预期更加乐观，有机构认为，我国到2025年的新能源汽车渗透率将达到35%。如此规模巨大、增速惊人的产业，被视为本世纪初的互联网。因此，一大批互联网巨头敢于掏出百亿级资金下场“造车”；造车新势力更是无惧亏损，哪怕卖一辆亏一辆，也要抢占市场。下游不计成本地抢夺市场，无疑带动整个产业链沸腾，尤其是在新能源汽车产业链中最重要的一环——电池，热度很快跟了上来。需求目标意味着不愁卖，不愁卖代表着业绩。上述相关人士分析称：“只要生产出来就能卖得掉，如果我们不扩产，就相当于把市场拱手让人，也就相当于把未来业绩拱手让人。”上述私募人士表示，看惯了市场对热门赛道的追捧，也很容易理解产业链上下游集体扩产的兴奋与无奈。“对于产业链上的公司来说，这几乎是百年一遇的机会，成了名利双收，不成那也是潮退之后的事情了，现在来不及考虑。”

9、从上面新闻我们可以看到，现在新能源汽车产业链的扩产速度是非常的快。这样的结果那就是产能和需求的拐点会更早的到了。当然，碳达峰和碳中和的预期在这里，未来长期需求一定还是不断增加，但是一旦产能扩张速度更快的时候，行业也就到了竞争加剧的时候了。

10、今天生物医药器械板块表现不错，估计主要是医保谈判比预期的要好。过去医保谈判创新药价格降幅也是比较大的，现在可能通过集采来控制仿制药。相反，创新药的发展还是会继续鼓励的。这个大家不需要担心，政府不可能自掘坟墓，让老百姓最后没药吃。最终一定是会有越来越多的新需求，需要创新药来满足。另外，还有化学原料药的政策，也起到了促进的作用。

11、随着生物医药器械板块的大幅调整，目前的估值也下降了不少。接下来我们估计还会反复震荡，等待资金最终认识到真正的需求还是来自人们对于生命健康无止境的追求，这个才是永恒不变的。最终一定会重新回流到相关板块，当然，这个还需要时间。

12、注册制以来，市场的抽血其实是越来越厉害。这样的状况下，我们判断很难有集体大行情。股市的涨跌最终本质上还是供求关系，目前随着上市新股的不断增加，供给加大。资金的角度是外资还在持续流入，加上人们的理财意识增强（房地产投资被控制），资金也还是在往市场流入。所以我们看到目前市场就处于这么一个平衡期。过去一年基本上就是处于水平震荡的行情。

13、但是，我们要清醒的认识到，中国资本市场的目的就是融资支持实体经济。我们在前面就说过的高层大棋局，现在走的非常顺利。北交所也要来了，都是为了中国经济转型升级，这些资金都流向新经济。所以，我们要清楚，融资的速度和规模，只要市场不出现大幅下跌，基本上没跑的。如果市场出现大幅上涨，那么融资的速度会更加快。截至11月9日，今年以来，A股市场共400家公司首发上市，较去年同期增长21%；首发实际募集资金达4109.61亿元，同比下降1%。（证券日报）

14、这种情况下，供给是必然会保持甚至增加，未来一旦资金一旦跟不上，还是要小心阶段性的调整。当然，目前来看还不至于，所以我们依然维持长期慢牛格局的判断。但是未来一旦慢牛时间足够长，资金面出现收紧，还是要注意市场的风险。我们最近市场已经把很多公司股价炒的差不多了，不少公司股价都大幅上涨过。

15、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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最近热门的产业，还是值得大家好好研究的！

最近的市场走的还是比较强的，不过依然还是结构化的行情。目前还是很难有大级别的行情，这个大家一定要有充分的认识。

1、从指数上看，最近上证指数走的比较弱，目前几乎所有均线都在上方。指数目前是贴着年线在短线波动。虽然60日线还在上移，但是如果接下来还不能走强，很快就会转向了。整体上目前还是处于震荡平台中间的位置，这个短线的方向还是很难说的。

2、深证成指的均线是最密集的，几乎所有的均线都距离在了很狭小的区间。这几个交易日指数一直都在密集交易区内波动，真的太有意思了，很少能看到这样的技术状态。大家可以去看一下，指数几乎是水平的。未来一旦方向选择之后，一定会运行一段时间的。

3、创业板指数是三大指数里最近这段时间最强的，短期均线基本上已经处于多头状态。只有60日线还在往下走，其它均线都已经是向上的状态。这说明从技术上看，创业板已经有准备突破的迹象了。不过如果深究原因，创业板的强势其实是已经被宁德时代绑架了。今天全天涨幅一共超过27点，宁德时代贡献了23个多点，亿纬锂能贡献了近13点。也就是说出去这两家公司，创业板指数基本上就没有上涨。深证成指也是同样的情况。

4、从上面的分析我们可以看到，目前的指数基本上已经被以宁德时代为代表的新能源汽车相关公司绑架了。这些公司目前处于产能扩张期，市场需求非常大，所以资金依然还是愿意往里面挤。

5、从这些公司的股东人数看，虽然有所增加，但是还不是特别明显。比如宁德时代在年初的时候增加比较明显，之后的震荡股东人数又有所减少。说明这段时间又有资金在震荡的过程中吸收筹码，从市场情绪看，基本上就是公募基金从之前大涨的白马股中撤离出来的资金。这些资金往往都是在市场最热门的时候来抬轿的，接下来如果还有行情，大家要特别注意关注股东人数，一旦再次出现快速增加，基本上这一轮行情也就差不多了。

6、今天涨幅榜前列的板块有盐湖提锂、环保、机场、污水处理、电子竞技、锂电池等等板块，跌幅榜前列的有食品加工、半导体、生物制品、医疗服务等板块。从这里我们可以看到，最近热门的行业依然是新能源、新能源汽车、节能环保相关板块，而像生物医药器械等板块依然是被资金抛弃的。

7、关于生物医药器械板块我们在前面已经把调整的性质做了新的定义，我们已经在前面说的很清楚了。而且我们在生物医药器械整个板块开始调整的时候也做过提醒。不过那个时候我们只能判断是超过年初2月份那样的调整规模，之后随着市场情绪和资金流向来看，我们进一步明确了这一次调整的性质。

8、目前可以说处于这一轮调整的中期，还没有真正把底部探明。未来一旦把底部探明之后，才会进入整个板块调整的后期，那就是底部震荡的过程。我们估计这个调整的时间应该至少是一年以上的时间。如果我们以龙头公司恒瑞医药作为参照标准，那么目前调整了差不多十个月了，未来应该还是以调整为主。有些公调整的比较晚，那么时间也会往后延。

9、比如说我们前面说的医药研发外包服务行业，我们在比较早的时候已经提示，整个板块在未来大概率是会比其它公司弱势一些。因为很多医药相关公司股价已经大幅调整，而这个细分板块一直就没有调整。在高瓴大幅减持消息出来之后，我们更是明确了这个板块大概率是要开始补跌了。目前依然处于这个过程中。

10、这一切的原因都是因为之前的涨幅太大，目前虽然行业增速依然保持比较好，但是资金的持续流出，给股价会带来很大的压力。只要股价一跌，什么利空就都出来了。其实内在的本质还是涨多了要跌一跌，跌多了要涨一涨，最终还是要回到公司的基本面。

11、很多人发现我们最近一直在提示新能源、新能源汽车相关公司的风险，这个也是因为短期涨幅太大，很多公司的筹码明显在分散。涨幅很大的公司，最终总是要有人来买单的。当然从产业的发展角度看，这些行业在未来依然是大有可为的。只不过短期的大涨，估值也已经很高了。就如同生物医药器械板块，未来依然大有可为，但是估值高了之后，总是能找到各种调整的理由。

12、像新能源汽车未来的销售增长非常大，那么相关产业链公司的发展空间就很大。不过大家都看到了，现在产业链的扩张速度非常快。大家都知道中国产能扩张的速度，未来一旦产能足够满足新能源汽车销售增速，那么整个产业链的利润就会逐渐被压缩。相反，锂电资源相关公司，只要电池没有出现颠覆性技术，那么这个需求是没办法扩张的。这也是最近盐湖提锂大幅调整之后再次表现的原因。

13、另外，像储能、风电、光伏相关产业链的公司，未来的产业发展空间也非常大。毕竟我们要实现3060（碳中和碳达峰）的目标，这些清洁能源在未来必然是要被广泛开发的。这些行业都是值得大家用长远的眼光去看待的。当然，要关注整个产业链的扩张速度，一旦达到供不应求的底部，那么也就是这个产业链的高潮。产业链内的公司股价往往会提前一年左右见高点。

14、这些最近热门的行业，我们觉得还是值得大家好好深入研究一下，这些行业在未来会有反复活跃的机会。当然，现在这个时候绝对不是好的中长线介入时机，等着一轮行情结束，出现真正意义上的调整。类似现在生物医药器械板块这样的调整时，才是大家的机会所在。

15、相反，生物医药器械板块最近的深度调整，我们认为中长线的机会要比目前热门的这些行业更早的到来。我们做投资能不能赚钱，除了要识别出产业的巨大机会，更重要的是在合适的位置布局。

16、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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持续跟踪系列之三季报串烧：有没有你感兴趣的？

三季报已经披露完毕了，大部分我们跟踪的公司业绩是复合预期的。当然，因为过去两三年的涨幅，估值比较高，所以股价其实没什么反应，很多公司依然处于调整期。并且我们也一直在提醒，中短期趋势都还没有扭转的迹象，大家需要保持耐心。

三季报所体现的企业经营信息其实是比较少的，我们也就不再单独每家公司写了。今天就简单的把几家公司一起串一下，大家也好心中有个数。

一、欧普康视2021前三季度实现营业收入9.96亿元，同比增长64.2%。实现归母净利润4.43亿元，同比增长59.6%。实现扣非后归母净利润3.85亿元，同比增长50.9%。虽然我们从单季度看，第一季度到第三季度扣非净利润增速一直在下降。这主要是因为去年疫情影响，使得基数变化较大。我们以2019年数据为基数对比如下：2021前三季度公司营业收入收较2019年同期增长105.4%，2019-2021年复合增长率达到43.3%。归母净利润较2019年同期增长93.1%，2019-2021年前三季度复合增长率39.0%。业绩符合我们预期。

公司业绩和基本面没什么大的变化，接下来特别要关注2022年一季度业绩情况。因为今年一季度基数比较高，能不能保持一定幅度的增长，将会是短期影响情绪的关键。从我们目前的情况来看，难度是比较大的。

从公司股东人数上看，增加了一万多户，筹码有所分散，但是还不是特别厉害。股价最近一直处于下降通道内，目前也没有完全止跌的信号。从目前的估值上来看，还是比较高的。特别是明年一季度业绩增速如果不能继续保持高速增长，那么就存在进一步杀估值的可能性。总之在没有真正扭转之前，保持谨慎。

二、康龙化成发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入53.02亿元，同比增长47.84%，归母净利润10.40亿元，同比增长31.81%，扣非归母净利润9.31亿元，同比增长53.71%。2021第三季度营收20.16亿元（同比+44.75%），归母净利润4.75亿元（同比+53.26%），扣非净利润3.47亿元（同比+42.63%）。业绩增长依然保持的非常好，赛道没什么大问题。特别是在公司业务的不断拓展下，随着新增产能的逐渐投入使用。未来保持持续稳定高速增长的概率非常高。

公司股东人数也有所增加，从1.3万户左右增长到2.4万户，筹码也是处于分散的过程。公司股价一直都比较坚挺，在高位震荡了比较长时间。在高瓴减持CXO赛道信息出来之后，股价开始加速下调，目前还没有破位的迹象。考虑到公司基本面依然保持的比较优秀，跌下去又会是难得的机会。不过现在刚刚开始调整，需要保持谨慎，很有可能会有进一步补跌。

另外，像药明康德、昭衍新药、泰格医药、凯莱英的三季报基本上差不多，依然都保持比较好的增长。不过需要注意的是国内业务占比较高的公司，未来业绩的压力会逐渐增大。至于股价的走势，基本上也是类似的状况。

三、兴齐眼药发布2021年第三季度报告，2021前三季度公司实现营收7.70亿元，同比增长64.13%，实现归母净利润1.56亿元，同比增长190.45%，实现扣非后归母净利润1.55亿元，同比增长196.56%。2021第三季度单季实现营收3.08亿元，同比增长32.44%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长97.65%。公司业绩快速增长主要得益于医疗服务和产品制剂业务的快速发展。公司业绩增长整体上超预期。

从公司股东人数看，筹码也有分散迹象，暂时还不是特别明显。随着三季报业绩的披露，公司股价出现了一波上涨。目前整体上来看，公司股价一直在一个非常大的空间内做震荡。这一次站稳60日线之后，我们可以关注是否能够沿着60日线震荡上涨。对于公司未来的业绩，重点关注阿托品滴眼液的临床进展。

四、通策医疗公告2021年三季报，2021前三季度实现营业收入21.36亿元，同比增长44.16%，实现归母净利润6.20亿元，同比增长55.09%。其中第三季度单季实现营收8.19亿元，同比增长12.44%，实现归母净利润2.69亿元，同比增长5.88%。从这个业绩增速上来看，第三季度单季增长出现了下降。这个业绩增速是过去几年里都没有出现过的，市场出现担忧是非常正常的。当然，一个季度的下降还不够准确，需要后续进一步的观察。特别是随着现在基数越来越大之后，2022年能否继续保持增长，值得我们观察。

通策医疗的关键是总院+分院的模式复制，到目前为止进展的还是比较顺利的，处于扩张期利润和布局是需要平衡考虑的。目前省外复制还处于投入期，接下来就看何时能够再造一个甚至多个杭口。另外，口腔医疗的集采是很多市场担心的问题，这个到底如何实施，影响到底如何，业内专家也很难给出准确的预测。我们的判断是，集采可能会出现短期镇痛，但是长期不改口腔医疗服务行业持续增长的趋势。

从股东人数上看，从2万多户增加到目前的6万多户。经过过去几年的大幅上涨，筹码在这一年时间快速分散。目前股价进入非常明显的下降通道，中短期都会不会有很好的机会。接下来大概率进入到长时间的震荡调整期，未来探底过程一定会形成长期震荡平台。至于这个幅度，需要看公司接下来业绩的情况。长期来看，行业的空间决定了公司发展暂时看不到天花板。未来一旦估值修复到位，依然是非常好的中长线目标。

五、华熙生物发布2021年第三季度报告，实现营业收入10.76亿元（+65.69%），实现归母净利润1.95亿元（+14.22%），基本每股收益0.41元。2021年前三季度，公司共实现营业收入30.12亿元（+88.68%），实现归母净利润5.55亿元（+26.91%），基本每股收益1.16元。从数据上看，公司营业收入增长保持的不错，但是净利润增速不高，第三季度扣非净利润几乎没有增长。这说明公司营销推广能力费用比较高，未来能否形成真正的品牌优势，这个还有待观察。

从股东人数上看，从过去的一万多户增加到目前的三万多户，筹码在不断分散，这其中有小非的减持。整体上来看，我们认为公司目前的这个业绩增速和估值还不匹配，加上还有大小非的解禁压力。股价未来大概率还是处于震荡调整期。什么时候公司业绩能够出现更大的增长，才有可能进入新一轮的行情。整体上来说，爱美客的业绩增长会更加优秀，爱美客的业绩就不再说了。

医美赛道未来的增长空间非常大，所以市场给的估值都很高。接下来如果在生物医药器械板块整体弱势的情况下，能够出现一轮非常充分的调整。那绝对是一次中长线布局的好机会，从目前的形势来看，华熙生物如果不能够更好的定位自己，我们估计爱美客和昊海生科的机会更大。后两者的目标非常明确，那就是主打医疗美容。当然，华熙生物相对来说更加综合一些，爆发力可能就不一定很大。

六、总结

三季报相对比较简单，我们就此带过。还有一些公司没有写，整体上没什么大变化。从上面这些公司我们可以看大，公司的基本面没有出现大的变化。公司的大逻辑我们以前说过很多，也没什么变化。所以说这些公司依然可以作为未来中长线的目标，等到调整到位之后，整体趋势扭转的时候，还是可以进一步加仓。

另外我们最近一直在反复提的，那就是整个生物医药器械板块还处于调整期。中短期都很难有整体性的机会，我们判断很可能需要等到明年4月份前后。那时年报和季报会陆续出来，到时候整体业绩估计会出现一定的分化。只要那个时候调整的足够充分，时间上也差不多了。那么很多优秀的公司，也就容易进入新的行情了。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。【欢迎大家关注股市战友】

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从股东人数看割韭菜，你别不信！

最近的市场走的好像有些弱，从目前的市场体会来说确实如此。加上现在基金收益也不是特别理想，所以资金流入的状况也没有之前好了。

1、从技术上看，目前指数还是没有很明显的方向性，上证指数和深证成指也还都在均线密集交易区附近。创业板指数相对来说更强一些，今天依然还是站在所有均线的上方。目前没什么特别大的变化，也就没什么好说的。不过大家需要注意，一旦这个中期方向如果选择了，那么一定会有比较长一段时间的运行周期，所以这个是接下来关注的重点。

2、大家发现没有，前面跌幅比较大的生物医药器械板块，最近虽然整体走的还是比较弱，但是在指数调整的时候，却能够比其他板块强一些。这就是调整之后的估值开始下降，自然而然会有资金逐渐关注，当然，到真正转势还需要比较长的时间。

3、今天说两个板块，第一个是周期板块，不知道大家有没有注意到，很多煤炭股、钢铁股这段时间跌幅不小，有些公司差不多已经把前面快速上涨的部分抹去，跌幅基本上在40%左右。真的可以说从哪里来到哪里去。还记得我们在前面大涨的时候提示的风险吧（就是大涨之后，高位一会涨停，一会跌停，波动幅度很大那会），现在基本应验了。

4、当然，我们不是说他们后面就不会在涨了，只不过之前我们提醒风险的时候，真的是市场大热之时，不是好的机会。我们现在回过头去看煤炭、钢铁，不少公司股东人数还是比较平稳的。这种情况下，如果主力资金出货没有完成，不排除后面还会再拉一波，那时的风险就更大了。

5、另外，我们再来看目前市场是热门的新能源相关公司的股东情况。比如隆基股份股东人数从2019年的不到7万户，到现在三季报的63万户，多少散户兴致勃勃的冲进来了。再比如华阳股份从年初的8.07万户，增加到三季报的13.38万户。宁德时代也从8万多户增加到13万多户。

6、伴随着股价的大涨，大资金一直处于减持的过程中。未来一旦增长到了一定的瓶颈期，这个估值消化的压力就很大了。当然，像新能源汽车未来空间还很大，短期还看不到产能的高点。但是经过这么长时间的上涨，估值已经很高的情况下，中期的风险也是非常大的。

7、现在这个时候，大家都被上涨懵逼了眼睛。在市场不断的刺激下，各个板块头条天天都是新能源，各路资金也是蜂拥而至。这个时候我们不知道最后的疯狂会到哪里，就如当初的生物医药器械板块一样，但是最终一旦资金流入的速度跟不上，那么也就到了曲终人散的时候了。

8、我们在前面已经在提醒周期股和新能源板块的风险，目前周期股已经在释放风险了。新能源板块因为政策的不断刺激依然还在上涨的过程中，但是大家去看这个涨幅其实是有限的。即使接下来再有一波行情，那又怎样呢？你能确定会在高点卖出吗？很多在这一轮上涨中买入的朋友，最终大概率是要被套的。

9、我们每一次都是在反人性的提醒大家，当然，最终能够理解或者说相信的朋友不多。但是我们还是要很负责任的说出实情。其实我们大可以每天说一下热点，那样估计关注的人更多，大家也更喜欢。但是这样其实一定用处都没有，最终都是亏钱的居多。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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罕见的屠杀，股市就是这么残忍！

上周只在周一说了一下指数情况，后面就一直在简单说三季报的事情。这两天身体不太舒服还得再休息休息。今天就简单说一下指数的情况。

1、这几个交易日指数整体上来说还是继续保持震荡，一会看着好像要往走一走，一会立马感觉又要往下试探。目前市场走的就是如此的无聊，而且你没法去看清楚未来的方向到底是如何的。这种情况下我们最好的办法就是多看少动，等待市场给出最终的答案。

2、经过这几个交易日的运行，我们可以看到创业板指数和深证成指稍微比上证指数强一些，但这其中主要的贡献还是来自于宁德时代为代表的权重公司。创业板指数目前还是站在了所有均线的上方，60日线的方向几乎是水平的。

3、深证成指目前回到了均线密集区，虽然还没有站上60日线，但是距离也比较近，而且60日线也差不多是水平的。上证指数和深证成指类似，也是在均线密集区，只不过这个均线的范围还比较大，没有深证成指那么集中。上证指数距离60日线也很久，而且60日线还在上行的过程中。

4、拉长时间看，其实从2018年开始，三大指数一直处于震荡上涨的慢牛行情中，特别是深证成指和创业板指。虽然经过了近一年多的水平震荡，但是指数一直还在这个上升通道内。而且我们认为未来调整之后，大概率还是会继续保持震荡上涨的格局。即使后面还有一轮中短线的调整，依然不会改变这个节奏，而且很可能还是会在这个上升通道内。

5、对于指数的这个判断，我们没有任何的改变。而对于生物医药器械板块来说，我们已经修正了这一轮调整的性质，那么中短期内趋势没有扭转之前，整体上就很难有大的行情。未来行业整体上就是震荡调整，只不过会根据业绩的不同出现一定的分化。

6、前面我们已经说过，那些调整幅度比较大的公司，相对来说在未来会安全一些，而有一些公司股价一直很坚挺，那么后面相对来说就没有那么安全了。该来的调整迟早还是要来的，只不过幅度和时间会有基本面来影响。

7、大家肯定已经看到，周末关于高瓴减持生物研发外包服务行业的文章在不少大V的头条讨论，几乎清一色的看空这个行业。今天这个板块也出现了大幅下跌，这简直就是屠杀，真的太残忍了。大资金和机构就是有如此大的优势，完全可以利用自己的优势来制造各种信号。

8、对于这个细分板块，我们在前面也说到过。目前估值给的确实比较高，加上这一轮调整大部分公司股价基本上没跌多少。再加上这样的信号，短期的杀跌也就是顺利成章的事情。这个我们在之前就已经提到过，在生物医药器械整体调整的情况下，这些调整幅度不大的公司，后续大概率是要弱势一些的。

9、根据目前的形式和资金流向，对于生物医药器械板块我们在前面已经把调整的级别和性质做了修正。这个绝对不是说说的，而是从各方面的信号得出的结论。不管是从政策上，还是从公募基金、私募基金、社保基金等资金的流向，高瓴对CRO行业的减持也是其中的一个信号。对于这样长期价值投资为主机构的信号，我们作为长期投资者还是需要重视的。

10、当然，这个不改我们长期看好生物医药器械板块，我们相信高瓴的减持同样也不会改变他们对于生物医药器械的长期看好。毕竟生命健康的长期逻辑是没有变化的。这个减持，最重要的原因还是市场给出的估值太高。

11、只要经过一段时间的调整，估值到了合理的位置，我们可以大胆的放心，生物医药器械依然会是资金的重要目标。大家可以回头去看高瓴减持的时间，是不是正好是整个生物医药器械板块最热的时候。现在这个时候把消息放出来，已经是严重的滞后了。因为已经有一部分公司股价腰斩，估值回到了相对合理的位置。

12、我们已经对整个板块给出了大致的方向，后续已经调整的比较充分的公司，大概率就是继续震荡，即使再有新低，距离也不会很远了。相反，那些调整幅度不大的公司，可能会出现补跌的状况，而CRO很有可能就是那个需要补跌的细分领域。需要我们注意的是，在整个板块趋势扭转之前，我们认为很难有大的机会。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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持续跟踪系列之贝达药业：埃克替尼销售压力增大，恩沙替尼能否补缺？

贝达药业发布了2021年三季报，公司前三季度实现营业收入17.24亿元，同比增长14.37%。归母净利润3.47亿元，同比下降32.50%，扣非净利润3.26亿元，同比增长21.09%。公司2021年第三季度单季实现营业收入5.69亿元，同比增长2.42%。归母净利润1.32亿元，同比下降64.39%。归母扣非净利润1.29亿元，同比增长0.46%。

从历年数据对比以及三季报的说明我们可以看出一下几点：

1、2021年第三季度单季归属母公司净利润1.32亿元，大幅下降64.39%。这个主要原因是因为去年三季度有出售浙江贝达医药科技股权所得的投资收益，导致归母净利润大幅上升。从扣非净利润来看，同比增长0.46%，这个跟一季度形式相差不大。今年二季度的大幅增长，主要是去年疫情影响，收入大幅减少有关系。

2、目前恩沙替尼收入开始加速增长，三季度贝美纳市场推广活动顺利实施，销售收入加速增长，实现收入6,530.17万元，2021年1-9月共计实现12,027.27万元，助力公司收入增长。我们估计在一线治疗和海外上市获批之前，贝美纳短期内收入还是很难出现爆发是增长。

3、受到进医保的三代肺癌靶向药的冲击，埃克替尼销售压力逐渐增大。第三季度实现销售收入4.94亿元，同比2020年三季度下滑近10%。埃克替尼在今年6月获批术后辅助治疗的新适应症，其适用范围扩展至早中期，扩大了患者范围。能否在接下来的市场竞争中保持稳定，减缓销售收入的下降。这个是接下来短期业绩的关键。

4、另外就是关注新药上市获批进度，这个应该是非常重要的一个环节。很多投资者感觉进度有些偏慢，我们观察下来目前来看一切还是比较顺利的。新药审批本身涉及的就比较多，中间很容易出现一些变化。

5、重点关注的项目有：恩沙替尼一线NDA（公司首个国际化新药，一线临床数据best-in-class，有望大幅延长用药时间，为公司提供业绩增量）、MIL60获批上市、0316已报产（II期数据已出，明年有望上市销售）、PD-1与CTLA-4国内临床推进（单药与组合疗法均已获批临床，上市进度有望加速）、082临床持续推进（二线治疗肾癌的III期数据已在ASCO发表）。还有其他已经获批临床的项目：MCLA-129（EGFR/c-Met双抗）、BPI-16350（CDK4/6）、BPI-421286（KRASG12C）等等。

6、从以上情况我们可以看出，贝达药业中短期还是有业绩压力。不过好在公司研发投入一直比较大，为后续新药研发项目持续推进提供保障。2021年1-9月研发投入60,217.57 万元，占营业收入比例34.92%。

7、从股东人数上看，整体上还是比较平稳，过去时间基本维持在3万户左右。三季报公布的情况看，依然保持稳定，一共2.81万户。从前十大流通股东来看，基本上变化不大。

8、从股价走势上看，目前还处于非常明显的下降通道。加上中短期业绩的压力，我们估计股价还将会继续震荡寻底。当然，距离高点跌幅也不小，连续大幅下跌的概率也不大，大概率就是不断震荡。加上之前公司股权激励的业绩预期情况，连续大跌的概率就更加小了。不过何时能够走出这个下跌通道，主要还是看公司业绩和新药上市获批进度。重点关注股价何时能够连续站稳60日线，那个时候距离低点也就不远了。

过往文章：

20201030持续跟踪：长期坚持，收获满满的贝达药业

20200806持续跟踪：创新药从1到N的转变即将到来，项目如期推进

20200427持续跟踪系列：2019贝达药业老树开新花，期待恩沙替尼上市获批

20181108贝达药业-恩沙替尼（X-396）情况梳理

20170609个股研究系列之贝达药业

利益披露：本人持有贝达药业

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这家公司的业绩是否符合预期？

10月25日晚，爱尔眼科公布2021三季报，前三季度公司实现营业收入115.96亿元，同比增长35.38%，实现归母净利润20.04亿元，同比增长29.59%，实现扣非归母净利润21.31亿元，同比增长49.12%。其中，第三季度单季度公司实现营收4.25亿元，同比下滑3.48%，实现归母净利润8.88亿元，同比增长2.05%，实现扣非归母净利润9.48亿元，同比下滑5.38%。

单从数据上看，公司第三季度单季营业收入和扣非净利润都出现下降，净利润也只增长了2.05%。但是考虑到去年疫情影响，二季度和三季度集中就诊，基数比较大，这个同比数据并不准确。2021年同比的数据有些失真，我们看到二季度净利润同比增速也是个位数。

通过平滑2019年的数据，第三季度单季的净利润和扣非净利润复合增速依然都保持在25%以上，营业收入略微低于25%。加上疫情的影响，这个增速跟过去比虽然有所下降，但是依然还是在比较正常的范围。随着公司的不断发展，业绩基数逐年增加，能够保持这个增速个人觉得已经非常不错了。

爱尔眼科从目前来看成长确定性还是比较高的，长期坚持发展“三大目标”。不断提升全国医疗网络的布局，推进世界级和国家区域性眼科中心建设，成长确定性高。截至2021年上半年，公司境内医院155家，门诊部107家。21年8月，公司公告收购日照爱尔、威海爱尔等5家医院。2021年10月，公司公告收购鞍山爱尔、沧州爱尔等5家医院，网络布局进一步完善。公司坚持长期发展三大目标：1.国内覆盖到县域，给全人群，无论贫富，提供全生命周期的眼健康管理。2.打造世界级别的标杆眼科医院。3.为人类眼科学做出贡献。

从上图可以看到，在过去的五六年时间里，公司股价长期处于上涨的过程。从2014年2-3元，上涨到最高的72.27元，涨幅超过30倍。在这个整体的上涨过程中，2015年杠杆牛市结束之后，公司股价进入到了一个近两年的震荡期。直到2017年下半年，公司股价再次进入到一轮，持续超过三年时间。

从2021年2月份开始，公司股价进入到新一轮的震荡区间。目前还一直处于这个震荡的过程中，至于震荡的时间，最终的低点在哪里？将会由市场行情和公司基本面的情况来决定。

至于短期估值问题，这个完全由情绪说了算。从近半年多的时间里，股价的走势看，主要还是资金对生物医药器械整个板块的流出，加上公司二季度业绩增速从同比上看不理想。我们可以从股东人数上看出来，整个2021年股东人数增加了17万，也就说明大资金一直处于流出状态，筹码在快速分散。这个也符合目前整个板块的判断，大概率还是处于震荡寻底的过程。等待更加明确的转势信号。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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新能源再次爆发，政策威力还能走多久？

今天三大指数走的还不错，全天基本上都是在红盘的状态。特别是创业板指数，全天都比较强。虽然上证指数和深证成指今天涨幅不大，但是从技术上看却是非常重要的一个交易日。

1、深证成指和创业板指数今天站上了60日线，这个位置能够站上60日线还是比较重要的。接下来就是能否站稳了，一旦站稳60日线，那么接下来就等待60日线逐渐拐头向上了。

2、所以说接下来到了一个比较关键的时刻了，目前深证成指和创业板指数60日线还在不断下移。能否站稳，并且促使60日线逐渐拐头向上，成为接下来中线方向比较重要的一个标志。

3、如果接下来向上再次受挫，那么指数就很可能再次去试探前面低点的支撑。也就是接下来指数如果再次向前面高点发起攻击失败，那么再次向下的概率就会增加。随着震荡时间的不断延长，每一次向上或者向下的突破，概率会越来越大。

4、接下来这一次看看能否有机会向前面高点试探。今天的上涨使得创业板指数已经站上所有均线，深证成指上方也只剩下120日线，上证指数只剩下30日线。特别是深证成指，在所有均线聚集到很小的区域之后，这个突破会非常有意义。

5、当然，我们需要注意的是，今天一个交易日的上涨还是不够的。接下来需要不断的确认下方的支撑，特别是60日线的支撑。特别是接下来如果上涨量能不能逐渐放大，那么大概率还会再次向下方密集交易区寻求支撑。指数如果不能出现快速拉升，大概率就还会不断的试探。

6、板块上看，今天新能源相关走势非常强，很重要的原因就是政策上的推动。周末中gong中yang、国wu院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，反复提及风电、光伏建设，所以今天储能、光伏、风电板块集体大涨。

7、上一篇文章，我们提示了一下近一年以来大幅上涨的板块风险，其中就有新能源板块。很多人可能又会觉得是不是提醒的错了，后面大涨了要打脸了。我们从来不怕打脸，只说自己的判断。至于最终是否会被市场验证，大家拉长时间看就是了。

8、我们提醒的风险都是从长期的角度，绝对不是短期的角度，短期股价谁也预测不了。所以我们在上一篇文章里提醒也说的很清楚，那就是不排除后面还会有上涨，但是大概率就是吸引跟风盘的操作。这里在叠加政策的影响，那么就更加顺理成章了。

9、双碳减排政策后续应该还会有，之前老大说过政策是“1+N”,周末发布的这个政策应该是顶层设计，也就是这个1的政策，那么接下来还会陆续有配套N的政策。所以后续还会有相关的炒作机会。不过大家可以去观察，后面相关上市公司股价新高的难度会越来越大，这个多空的转换需要时间。

10、当然，这里面确实有些公司受益于政策和行业的发展，业绩增速非常快，那么股价相对会坚挺一些。对于很多炒作的公司，就容易更早的进入调整周期。这个应该和之前的生物医药器械板块类似，热门的时候，往往预示着高点。我们可以从很多生物医药器械公司看出来，再高点附近反复震荡，差不多有半年多的时间。如果算上去年2月份的调整，时间就更加久了。

11、随着我们国家双碳目标的逐渐明确，新能源板块未来的发展空间肯定是比较大的。所以也会出现阶段性大牛股，但行业涉及的面非常广。真正受益的公司其实并不是特别明显，只有少部分公司收益明显，但是估值基本上也很高了。随着行业需求的不断增加，产能的扩张速度保持的非常快，一旦产能和需求达到一个平衡，那么竞争就会加剧，价格会下降，相关企业的收益就会出现非常大的变化，这个是行业发展比较关键的问题。

12、今天下午券商板块出现了一定程度的异动，生物医药器械板块依然保持震荡为主，还没有整体性机会。对于生物医药器械板块，我们估计接下来大概率就是逐渐震荡寻底的过程。等待其逐渐企稳之后，彻底转势的信号出现。

13、最后关于更新情况说明一下，以前我们是每天更新，后面因为精力有限更改为每周一、三、五更新。现在周五估计没什么时间更新了，如果真的有重大变量需要说明，那么我们周末更新。接下来随着生物医药器械板块的调整，我们会逐渐恢复个股研究系列文章，这个内容真的是比较费精力的。

14、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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关键时刻提个醒，注意这些板块的风险！

先来说大盘，这几天的走势整体上是比较强的，三大指数基本都回到了均线密集交易日，再一次回到了短线震荡区间的中间位置。

1、上证指数目前已经在大部分中长线均线上方，只有20日和30日线还没有站上去。最重要的是60日线和年线还在上移，对指数形成比较明显的支撑。接下来只要能够沿着60日线震荡上涨，长期慢牛格局的概率就非常高。

2、深证成指最近走的最有意思了，60日线和年线正在聚集。一个向上一个向下，目前距离已经很近，更有意思的是这两天指数也收在这个狭小的区域。深证成指的均线聚集的是最集中的，所有的均线都已经聚集在了这里。说明这里的方向选择越来越近了，而且一旦方向选择之后，所走的空间也会比较大。震荡的越久，未来选择之后的空间和时间都会比较大。目前60日线还在下移，我们可以观察60日线的方向，这个可以作为指数方向的一个重要参考。

3、创业板指数这几个交易日走的是比较强，这两个交易日盘中已经突破了60日线，目前其它均线都已经在下方了。接下来关注60日线能否在接下来的时间里出现拐头向上的状态，这个也是观察中线方向的一个指标。创业板指数最近走强还是跟几个龙头公司有关系，特别是宁德时代。所以创业板指数最近的状态，参考价值要适当降低，我们可以把深证成指作为重点关注对象，创业板和上证指数作为参考。

4、从上面三大指数的状态上看，依然还是处于正常的震荡过程。虽然最近这几个交易日市场有所走强，但是这个速度和量能还是不够的。接下来继续观察继续向上突破能不能出现放量，如果迟迟不能放量，还是会继续向前面低点试探。在真正的中线方向选择之前，大概率还是在这个大平台震荡。

5、现在的市场走的有些无聊，热点之间的切换实在是太快了。这种没有持续性的状态，也说明大资金比较谨慎。基本上就是有一定的利润就先兑现，免得最后落不了袋。这样的行情，赚钱的难度是比较大的，一不小心就容易亏钱。

6、最近生物医药器械、大消费以及科技等板块整体上还是处于调整期。我们在前面已经反复再说了，中短期都难有改观。我们在三四个月前调整的时候就给出，大概率是接近今年二月份的调整，并且说明生物医药器械板块的调整幅度可能会更大。目前这个判断已经被验证了。

7、前面说的中短期还很难改观，其实我们可以重新定义这一轮生物医药器械板块的调整。那就是对于过去两年大幅上涨之后，一轮真正意义上的调整。这一轮调整的时间和空间会比之前预期的要长，毕竟经过两三年的大幅上涨，不少公司涨幅达到十倍以上。这个调整我们在前面已经说过，时间和空间会形成一定的对称性。今天我们进一步修正调整的性质，让大家有一个更好的认识。

8、当然，这样的调整对于很多中长期投资者来说是难得的加仓机会，只不过这个时候不能在前面高点区域重仓，否则就容易被动了。我们其实非常清楚，很多投资者其实还是在前面高点区域进入的。也就是在市场对生物医药器械、大消费、科技给予很高预期的时候。那个时候几乎所有财经门户都会反复提及，不管是新闻还是各个互联网大V。

9、大家都清楚，我们把今年的一季报、中报和三季报的解读都停了，以前我们基本面每一次都会做简短的说明。很重要的原因就是在市场非常热门的时候，不想引导那些不明真相的投资者高位接盘。长期看我们文章的朋友应该都知道，我们也都解释过。

10、一定要牢记，对于长期价值投资者来说，市场最热门的行业一定不是长期布局的好时机。往往这个时候是阶段性高点，即使不是高点，风险和收益比也不会很好。很有可能买入以后短期赚钱，长期还是会再次跌回来甚至更低。长期投资一定是在市场把行业抛弃的时候，逐渐布局，等待资金回流重新走强，才会带给我们更大的利润。

11、目前对于生物医药器械、大消费、科技等板块，市场正在逐渐抛弃。接下来在长时间的震荡寻底的过程中，会出现非常难的中长期加仓机会。只要公司基本面没有大的变化，难道大家不喜欢便宜买吗？资本市场真的非常有意思，很多人就喜欢买贵的。

12、最后提示一个风险，今天的主题。很多热点板块，也就是最近这一年涨幅巨大的周期股以及像新能源相关公司。特别是那些股价涨幅接近十倍的公司，千万不要去做最后的接盘侠。即使后面还有一轮上涨行情，大概率是吸引跟风的一轮。现在的这些板块天天出现在各个门户和大V的头版头条，像极了今年2月份的生物医药器械板块。后续也许还会有行情，但是一般人真的不能在参与了，特别是想要长期价值投资的朋友。短线可以随便操作，毕竟热门行业，短线波动大，刺激。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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核心资产再次大跌，你看懂了吗？

最近这一段时间指数其实一直保持震荡，虽然偶尔看着好像要破位下跌，但是过两个交易日又收回到均线密集交易区了。

1、上一篇文章我们说过，过去一年多的时间，指数其实一直处于震荡的过程。这么长时间指数都在比较狭小的空间震荡，这在过去只有熊市才可能出现。我们的市场一直以来都是牛短熊长，所以这么长时间的震荡，大部分都是在熊市中后期。

2、这一次是不是有点奇怪，指数居然在上涨一段之后，震荡了这么久。这也说明目前市场的生态已经出现变化，未来很多新状态会不断出现，大家要逐渐适应。最重要的就是注册制之后，快速大牛市的概率在不断降低，震荡慢牛的格局会越来越多。

3、从技术上看，随着量能的逐渐萎缩，指数波动的空间也在不断降低。在做出方向选择之前，大概率还会继续震荡，我们要保持足够的耐心，等待指数最终给出中短线的方向。

4、对于长期来看，随着震荡的不断推进，加上前期大涨的公司进入下跌周期，市场会逐渐放弃慢牛格局的预判。接下来如果再来一轮中级调整，市场熊市的声音会越来越强。不过我们从各方面的状况分析，即使再来一波中级调整，中长期慢牛格局也不过有任何变化。那反而会成为非常难得的一次加仓机会。

5、最近这几个交易日核心资产再次大跌，很多重仓的投资者估计又亏损严重。我自己在过去的三四个月的调整过程中，资产也出现一定幅度的缩水。今年的利润到目前为止也还回去了一大半，好在上半年实现的利润比较大。虽然我们已经把仓位降低，但是核心资产大幅下跌，损失还是很难避免的。只要不出现连续的下跌，今年大概率就是小幅盈利。和今年的周期股投资者比起来，有点可怜咯。对于长期投资来说，这个是不可避免的，所以放平心态，放低预期，等待下一次大机会的到来。

6、在一篇文章里我们也说过，虽然我们长期看好，但是不能因为持有而盲目乐观。毕竟这些公司过去两三年的涨幅实在太大，目前的调整也才三四个月。涨跌会在时间和空间上做一个对称，目前明显是不够的。所以为了对过去涨跌幅度和时间做出对称，接下来核心资产调整的时间和空间需要进一步平衡。

7、也就是说接下来这些公司大部分都会进入比较漫长的调整周期，其中有些公司可能调整的幅度会比较大，那么调整的时间可能会少一些。相反，有些公司调整的幅度会比较小，但是震荡的时间可能就会比较久。这里最终的关键是公司的基本面是否能够继续保持高速稳定的增长，只要这个能够保持或者超过预期，那么调整的幅度和时间会整体上缩小。相反，那么调整的空间和时间都会扩大。这一点希望大家要提前做出预判，否则在未来的时间里，会很难熬。

8、我们前面的判断是，2021年的年报可能会是未来一个重要的时点。目前距离年报公布还有差不多半年时间，这段时间大概率都是以震荡为主，核心资产很难有集体性的大行情。当然，这个过程中，我们还要考虑到指数的整体影响。目前暂时判断是继续震荡，可能会出现一轮中级调整，但是幅度不会太大。如果指数出现大的变化，那么就会对核心资产板块走势形成一定的影响。

9、最后再说一下通策医疗。最近公布了三季报，市场普遍认为不及预期。我们从公布的数据看，三季度增速确实下降了。不过一个季度的业绩还不能说明什么，不排除管理层适当平滑业绩。我们重点关注的是通策模式的复制情况，目前来看一切正常，等到年报我们再看。

10、市场担心的牙科、眼科集采的影响。我们认为更多的是市场心理的影响，对于公司基本面的影响有限。相反，就如董事长所说的，是挑战更可能是机会。因为集采是针对医疗器械，对于医疗服务的价格，一直处于监管中，未来存在降价的可能性，但绝对不会和药品器械集采那样大幅下降。因为牙科是个性化的产品和服务，很难做到集采。医疗器械集采之后，整体价格下降，会扩大服务的可及性。市场上声音很多，我们从来不去争辩。投资不是你要去说服谁，而是要不断提高自己的认知水平，从而提升自己判断的准确性。所以说牙科、眼科集采的可能性、是利是弊只有自己去理解体会。

11、从通策医疗的三季报我们可以看到，股东人数快速增加。说明在最近的这一轮下跌过程中，筹码出现明显的分散状态。技术面也进入非常明显的下跌周期了，这个时候我们可以判断，公司股价进入了一轮调整周期。有可能在前面一轮调整的低点止跌企稳，从而继续在高位不断的震荡，等待基本面的进一步明朗。或者继续扩大跌幅，通过空间来缩短调整的时间。不管是哪一种，想要进入新一轮行情，都需要长时间的震荡，重新聚集做多动能。

12、我们依然长期看好通策医疗未来的发展，只不过短期大幅上涨之后，估值比较高。这种情况下股价的大幅波动就很容易理解了。只要接下来公司异地复制的过程继续，我们认为在适当调整之后，会迎来基本面和股价的再一次共振。接下来希望能够有更大的调整，然后把中长期均线在往下拉一段，到时候可以在低位震荡的过程中继续加仓。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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再次探底回升，继续保持震荡！

现在的市场走的实在是太无聊，昨天看着好像要把这个方向选了，结果今天就来一跟探底回升的中阳线。

1、市场始终没有摆脱震荡的节奏，虽然最近今天有些弱，视乎要有向下选择方向的样子，但是一根阳线又把指数拉回到密集交易区来了。

2、大家拉长指数去看，会发现其实已经震荡了一年多了。也就是说整个2021年三大指数其实都处于震荡的过程，三大指数到今天为止，基本上没涨多少，也没跌多少，就是这么神奇。

3、这两天量能萎缩的比较大，虽然比我们预期的慢了点，但好歹开始萎缩了。不过接下来如果再次往上试探，那么量能就需要放大，否则指数很难有大的突破。大概率也就是继续震荡，直到最终一个方向的选择。

4、在这个方向选择真正明确之前，我们还是多看少动。目前来看没有什么概率优势，上下都有可能。现在的行情，特别要注意不能追涨杀跌。因为现在热点切换非常快，追高往往就是阶段性高点，割肉又往往是阶段性低点。

5、在前面我们提醒周期股的风险之后，这段时间整体上都处于调整过程，这两天跌速有点快。周期股的行情就是如此，涨起来很快，跌起来也一样。很多人不明白，现在资源品价格上涨的这么多，周期股的估值很低，为什么还大跌。周期股的投资跟成长股不一样，往往在行业最困难，甚至亏损的时候，看着好像估值很高，却应该是布局时机。随着业绩的不断增长，虽然股价也大涨，但是估值还是下降的更快。这个时候往往是一轮周期的高潮，股价会提前进入高点。

6、前面我们就说过，虽然我们不知道后面周期股还会不会继续炒作，但是短期涨幅这么大以后，一般人不适合在参与了。毕竟周期股的波动幅度太大，很少有投资者能够在保持住胜利的果实。

7、目前对于优质公司来说，虽然经历了前期的调整，但是从时间上来看还有些不足。调整的时间也就三四个月，过去的上涨时间有两年多时间，而且涨幅非常大。这种情况下，除非市场开始走牛，否则板块依然还是处于调整期。这一点我们要有清醒的认识，不能因为自己持有仓位，就盲目乐观。

8、不过从不少公司调整的幅度来看，那些已经接近腰斩的公司，应该已经差不多了。接下来很可能就是通过长时间的震荡，来和之前两年多的上涨形成对称。未来随着业绩的不断增长，磨平目前过高的估值压力。然后等待新的资金重新进入板块。

9、周期股的特点是，风来了股价大涨，风停了可能就回到了原点。优质公司的特点那就是长期保持上涨状态，中间会根据股价上涨的幅度进行相应的调整。也有可能出现估值给的太高，调整一两年的时间。但是随着公司业绩的不断增长，估值会不断下降，最终会迎来新一轮的行情，再次把估值太高。虽然中间股价可能腰斩还多，但是长期来看还是处于上涨的过程。成长股只要给它足够的时间，一切都是那么顺其自然。当然，如果经历一轮大熊市，那么需要给它更多的时间和调整的空间。这个是有大环境所决定的。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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布局和回报是投资的两个不同阶段！

上一篇文章我们用《市场要破位下跌？》来作为标题，因为从技术面看，除了上证指数，其它两个指数都处于比较被动的状态，特别是那一天深证成指有破位的迹象。

1、经过三个交易日的演变，从深证成指上看有好转迹象。不过这里依然没有非常强的方向性，如果接下来三大指数迟迟不能走强，改变中短期均线下压的局面，那么确实要注意一下中短期的风险。

2、创业板指数今天的大跌，使得指数再次回到短期均线的下方。大家可以看到这些短期均线已经聚集在了一起，可以说差不多都水平了。已经非常接近中短期方向的选择，这个方向选择之后，大概率会有几个月的时间。

3、深证成指更加厉害了，几乎把中长期和中短期均线都快聚集到了一起。年线和60日线已经非常接近，其它均线也基本上都在这两根线之间。这样的状态出现的次数是不多的，往往说明已经到了一个中短期，甚至是中长期的方向选择位置。

4、上证指数最近稍微强一些，所有中短期均线稍微上移了一些，不过目前所有均线也还是聚集的比较近。所以最近指数已经到了一个中短线比较关键的时刻了。到底是往上走出一段行情，还是往下在调整一轮，应该马上会有答案了。

5、过去一个月，经历过大幅调整的生物医药器械板块出现了一波反弹行情。从过去的上涨幅度和时间来看，这一轮调整的幅度有些公司已经差不多了，不过时间上还差一些，接下来我们股价会出现反复的震荡。一方面通过这个方法的震荡，把很多不坚定的筹码洗出去。另外一方面也能够重新收集筹码，为下一次上涨做准备。

6、我们估计这一轮调整很可能要等到年报出来的时候才会真正意义上结束，那个时候调整的时间也差一年左右了。然后公司的业绩也出来了，只要公司业绩能够持续保持高速增长，那么也就差不多再一次确定了。大资金也就有动力重新回到板块中来，到时候就容易出现新一轮的行情。

7、如果我们的设想成立，那么接下来还有4-5个月，整个板块大概率就是处于不断震荡磨底的过程中。当然，板块内公司接下来会出现分化，那些业绩能够保持稳定增长的公司，股价会更加坚挺，相反，业绩预期不好的公司，股价就会表现的更弱一些。也就是说接下来的4-5个月的时间，都会是我们布局的好时机。这段时间不要考虑收获，短期的亏损都是很正常的，因为没有人能够买在最低。就如同播种一样，前期我们需要投入土地、种子和化肥，同时还需要好好照看很长一段时间。只有等到收获的时候，才能够看到我们最终的成果。

8、另外，还有一些前面调整不够充分的行业公司，接下来股价表现也会偏弱一些。比如今天调整的比较大的医药研发外包服务行情，药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、美迪西等跌幅都不小。前面一轮的调整这些公司股价基本上没怎么跌，那么接下来如果进入调整期，那么会比调整充分的行业公司更弱一些。

9、我们长期看好生物医药器械板块的逻辑没有任何变化，只不过过去两年股价涨幅太大，需要时间和空间来消化一下。这个板块未来一二十年都会是大牛股的集中营，这一点不用怀疑。怀疑的时候你可以去当地最好的医院多跑跑，多看看，人们追求生命健康长寿的需求是永无止境的。从长期的角度，绝对是我们最好的目标板块，没有之一。只不过中短期目前的市场风口不在生物医药器械这边，需要等消化完估值之后，资金的重新关注。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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市场要破位下跌？

今天三大指数都处于下跌的过程中，特别是上证指数，收盘跌幅依然超过1.8%。深证成指跌幅超过1.6%，创业板指数跌幅也接近1.1%。

1、从深证成指上看，确实有破位的迹象。前面文章我们说明过，三大指数目前基本上都处于震荡的过程。在所有中短期均线都聚集到一起之后，估计很快会有一个中短线的方向选择。前面深证成指和创业板指数短线比较弱，指数已经在大部分中短线的下方，不过距离比较近，只要快速走强还是很可能会突破上去。

2、经过这几个交易日的运行，特别是今天深证成指出现了向下跳空低开低走的走势，留下了一个向下的跳空缺口。从深证成指的日k线图上看，目前所有中短期均线都在下压，股价也已经接近前面平台的低点。到了一个比较关键的位置。

3、从技术上看，中短线是处于比较弱势的震荡，确实有破位下跌的迹象。不过从整体的状态来看，依然还是可以看做是震荡，还没有真正破位。特别是前面平台低点附近，也是长期趋势线附近的位置。我们估计短期会有比较强的支撑，还是很难一下就跌破的。

4、另外从创业板指数上看，目前指数还在所有中短期均线附近，只要出现一根中阳线，就可以突破所有的短期均线。当然，从60日线的角度看，深证成指和创业板指数都是有压力的。该线都在快速下压，对指数中线形成一定的压力。这个还是跟前面一样，暂时没有变化。

5、上证指数最近快速下探到60日线附近，目前处于前面震荡平台的中间位置，技术上是三个指数中最强的一个。最近周期股的调整，使得上证指数跌幅比较大，跌速也比较快。

6、三大指数的整体状态目前还是处于震荡的过程，深证成指技术上有破位的迹象。不过前面每一次跌破年线都出现了快速拉升行情，使得指数重新会到震荡的过程。这一次会不会也很快拉升回去，值得我们继续观察。不管怎么样，在市场真正的方向选择之前，我们还是要保持足够的谨慎。

7、整体上我们以前慢牛行情的判断没有任何改变，只不过中短线指数还是可能再来一波调整。这里主要是目前周期股大幅上涨之后的压力，会不会把其它板块也带下去。如果是按照以往的状态，可能会有新的热点出现。如果有新的热点，那么整体上指数的调整空间不会很大。

8、虽然我们基于政策以及整体中国经济发展阶段为依据，判断市场整体上处于慢牛行情，但是我们对于目前市场还是比较担心供求关系。毕竟商品的价格是以供求关系为基础的。目前随着注册制实施之后，上市新股的数量越来越多，那么整体估值也会有所下降。虽然各方资金流入也还比较多，但是一旦资金流入跟不上新股上市和再融资的规模，就不排除会有一轮比较大的调整。这也是我们在两年多之前就判断，很难有以前的大牛市，大概率是结构化行情（这也是这段时间板块频繁轮动的原因，有限的资金不可能把所有板块都撬动）。一定要认识到，未来投资的大方向一定是优质公司，很多没有业绩支撑的中小公司被边缘化的现象会越来越明显。

9、今天两市超过4000家公司股价下跌，上涨公司只有500家左右，已经是非常明显的普跌状态了。最近这两个交易日量能萎缩，估计跟国庆长假有关系，很多资金都已经不再活跃了。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

明天最后一个交易日，我们就不再更新了。祝大家国庆节快乐！

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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太惨了！

今天实在不知道用了什么标题好，看到周期股的持续回调，只能用太惨了来形容目前高位追入投资者的心情。

1、历史经验告诉我们，周期股的炒作犹如股市牛熊市。往往应该在整个市场抛弃它的时候，也就是公司业绩最差的时候，悄悄布局。这个时候往往整个行业的日子都不好过，甚至全行业亏损的时候。

2、一旦行业业绩开始有好转的迹象，也就是最好的介入时机。当整个行业进入业绩爆发期，股价可能就进入到了快速上涨阶段。这个时候就不再是中长线好的布局时机，当然，跟随资金做趋势投资是可以考虑的。

3、往往在市场各方都在鼓吹周期股将会进入稳定盈利，并且保持长时间高利润的时候，往往股价也就可能接近尾声。所以周期股千万不能做最后的接盘者，否则后续的亏损幅度会远超你预期。

4、大家可以去翻看过去每一轮周期股的走势，风口来的时候股价快速上涨，可能半年之内就可以有几倍的涨幅。一旦周期结束，大部分公司股价就可能重新回到起涨点，绝大部分投资者等不到下一轮周期的来临就割肉出局了。这才是周期股最可怕的地方。

5、虽然我们不能直接判断这一轮周期股已经见顶，但是过去的涨幅告诉我们目前的位置已经不适合追高。长期投资者的角度已经没有很好的机会了，除非是趋势投资。即使是趋势投资者，目前接下去风险和收益比也不高了。看看最近周期股的回调幅度，不少公司几个交易日跌幅就接近30%（比如厦门钨业、广晟有色、北方稀土、西部材料等）。对于高位追入的投资者，又是一场煎熬。当然，最惨的就是最近刚刚卖出生物医药器械、大消费等板块，追高买入周期股的投资者。

6、今天大消费和生物医药器械板块继续接力周期股，涨幅居前。前期大幅上涨的周期板块，包括像化学原料、稀有金属、钢铁、水泥、煤炭开采等板块跌幅都比较靠前。另外，前期大幅下跌的猪周期板块开始有所表现，这是一轮周期结束之后的状态，目前整体上还处于整个行业的亏损期。至于何时能够走出这个周期，目前还看不到。

7、今天白酒板块太牛逼了，有七家公司涨停，贵州茅台这么大市值公司盘中居然涨停。全天成交232.7亿元，这个成交额已经创出历史新高了。说明各路机构对于贵州茅台为代表的白酒板块配置需求还是很高的。

8、今天兴齐眼药大幅上涨，盘中涨幅达到15%，最终收盘涨幅依然超过10%。最近股价的连续上涨，已经连续站上60日线和年线，重新进入了多头状态。这就是优质公司的魅力所在。最近能够如此快速上涨的重要原因就是前面调整的足够充分，不管是时间还是空间上。接下来我们股价估计还会在年线和60日线之间反复震荡，等待公司基本面的进一步明朗。所以重点是关注公司基本面，股价的涨跌最终还是要有基本面的支撑。

9、从指数上来看，目前还没有很明显的方向，还是处于震荡的过程。深证成指和创业板指数整体上还是处于短期弱势，相对来说创业板指数强一些，已经站上了短期均线。接下来主要是60日线附近的压力。上证指数已经回调到60日线附近了，短线也到了比较关键的位置。在市场给出答案之前，大家保持适当谨慎就可以了。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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周期股持续回调，多空争夺激烈！

市场中铁定的规律，那就是涨多了风险越大，跌多了机会越多。很多人都明白其中的道理，但是真正在买卖的时候，却很容易追涨杀跌。

1、最近这段时间最惨的是谁？那些刚刚割肉生物医药器械，追涨周期股的投资者，短期又要进入深深的煎熬期。这几天，煤炭、钢铁、有色金属等周期股，经过前面一段时间的大涨，出现了持续的回调。

2、所谓物极必反，往往市场充满各种声音的时候，板块也就要见顶或者正在见顶的路上。过去的一个多礼拜，周期股出现了明显的滞涨状态。市场不断充斥着各类资源持续涨价，上市公司股价大涨的消息，刺激不少投资者大举进入周期股。这个时候往往也就是在高位附近，即使后面还有机会，也会通过长时间的洗盘，把不坚定的短线客洗出去。

3、周期股的持续调整，也使得资金开始有所流出。之前经过长时间的震荡调整，生物医药器械、大消费等板块开始出现资金的缓慢回流。虽然现在还没有大幅回落的征兆，但这也是一个好的开端。前面我们已经说过那根大阳线，基本上就预示着整个板块调整的空间不会太大。

4、接下来对于生物医药器械、大消费等板块的公司，止跌之后，下一步就是低位不断震荡，即使再次创出新低，那也不需要担心，反而会是中长线难得的机会。而且有些公司股价可能就此进入震荡上涨的过程。整体上，可能就是一段时间的高位震荡。毕竟过去两三年涨幅巨大，目前调整也就两三个月的时间，还需要比较长时间的消化。

5、对于这一轮调整过程中，股价距离高点差不多腰斩的公司，大家可以开始逐渐的关注起来。接下来可能就会进入低位震荡的过程，这个时候仓位轻的可以考虑逐渐加仓了。特别是如果再次下探缩量企稳，那么绝大多数来说都是一次加仓机会。特别是马上就要开始公布三季报了，业绩增长稳定的公司，股价估计就很难出现大跌了。

6、目前唯一担心的就是指数的问题，三大指数上一篇文章已经解读过。那就是虽然还处于震荡的过程，但是除了上证指数还在60日线上方，其它两个指数都在60日线下方，并且绝大多数中短期均线都在下压。今天指数就是到了这些均线聚集的位置，明显感受到了压力，逐渐回落。

7、这两天多空争夺还是比较激烈的，特别是指数已经到了中短线选择方向的关键时刻，接下来如果能够突破这些均线的密集区，那么行情就会好起来。相反，如果迟迟不能突破上去，需要注意市场整体再回调一波。

8、过去这段时间因为整个生物医药器械板块整体处于调整期，所以为了避免误导投资者，我们长期跟踪的这些公司中报解读都没发过。最近一直在整理开发课程，所以比较忙，等三季报出来我们在结合中报一起来说一下。其实对于我们长期投资来说，公司一个季度的基本上都是连续的，没有大的变量其实影响不会大。

9、【北交所设立的激活效应初步显现 精选层紧锣密鼓上会 优质企业快速集聚】昨日，汉鑫科技等3家公司的精选层公开发行获得全国股转公司挂牌委审议通过。今年9月份，全国股转公司挂牌委共安排10场审议会议，审议16家企业的精选层公开发行申请。业内人士认为，拟精选层企业紧锣密鼓上会，表明北交所设立的激活效应初步显现，接下来拟精选层企业上会有望延续较快节奏。【点评：其实北交所这个事情，最近很火，但是我们不想过多的解读。因为这个安排整体上都是未来融资支持实体经济，从国家战略上来说没问题。但是对于市场和投资者来说，整体上不一定是好事。定价的本质就是供求关系，多也不用说了。为什么我们很早就判断现在很难有全面牛市，也是这个原因。】

10、【60多亿大投资！又有上市公司大举进军新能源电池】又有上市公司大手笔投建新能源材料项目。为不断拓展产业链，增厚公司业绩，盛屯矿业宣布将斥资61.93亿元，建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品新能源材料项目。【点评：现在大家都看到未来新能源汽车的增长空间巨大，所以都在上马新能源汽车相关项目。这样的结果就是会使得产能到达顶峰的时间提前。按目前新能源汽车销量的增速来看，短期还是很难达到供求平衡。但是未来一旦销量进入平稳增长期，后续配套产能源源不断供应，那个时候也就有可能出现供求平衡了。】

11、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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量能萎缩，到底是好是坏？

假期港股和外围股市都出现了大跌，很多投资者今天早盘是比较担心的。这个很正常，影响肯定是有的，但也就是开盘的那一个小时，之后的走势大概率也就是市场自身的因素。

1、所以我们看到今天早盘三大指数大幅低开，之后就开始快速拉升，然后进入到震荡的过程。整体上还是延续之前的走势，资金在不同板块之间流动。上周五生物医药器械板块强势，周期股出现调整。今天正好反着来，这都是市场自身的因素。

2、对于指数我们维持之前的判断，那就是长期慢牛格局没有任何变化。只是目前如此长时间的放量，指数依然维持震荡，有些反常。这种状态对于中短线来说并不是好事情，前面我们已经说明过了。也就是相当于在战争中，消耗了大量的资源，但是双方依然焦灼。这种情况下，最终要看多空双方谁的耐力更好了。

3、特别是我们参照以前的经验，如此长时间的放量，指数应该是有所突破的，这样才能刺激更多场外资金流入。现在这样震荡就把这部分做多资金给消耗了，整体上对于多方是不利的。说明卖盘也是比较多的，这个我们在前面也说明过，这里就不再累述了。

4、今天三大指数量能都出现了明显的萎缩，这个时候指数其实已经到了比较关键的位置了。如果做多的动能在震荡的过程中消耗的差不多，那么就可能通过一段时间的调整，才能重新聚集做多力量。所以说，这个时候量能的萎缩，对于中线行情是比较不利的，这个需要我们进一步观察。

5、从上证指数来看，最近这段时间一直保持强势，前面探底之后连续上涨了近400多点，最近几个交易日出现了一点的回调。目前依然站在60日线上方，是保持的最好的一个指数了。虽然这段时间保持的比较强，但是过去的一年多时间里整体上都还是震荡。短期MACD死叉，接下来如果再次上涨，是否会形成顶背离是我们关注的一个重点。

6、从深证成指上看，目前已经跌破所有均线。上方中短期均线聚集之后，现在开始不断下压，对指数形成了非常大的压力。当然，目前距离还比较近，如果能够强势突破，那么也是比较容易扭转目前的局势。整体上也还是在前面平台内震荡，如果跌破前面平台，容易形成一定的恐慌。目前60日线已经开始往下移，同时也有一段时间运行在60日线下方。

7、从创业板指数上看，目前也跌破了中短期均线，下方还剩下年线和180日线的支撑。整体上也没有远离中短期均线密集交易日，也是容易形成突破的。不过从60日线上看，目前在加速下移，会对指数中线产生比较大的压力。

8、目前三大指数从长线来看是创业板最强，深证成指居中，上证指数最弱。从中短线的角度来看是上证指数最强，深证成指居中，创业板最弱。这个和最近热点之间的切换也是符合的。接下来重点关注量能，如果上涨不能放量，或者下跌持续放量，就要注意了。

9、目前指数已经处于中短线比较重要的位置，应该说到了一个中线方向选择越来越近的时候了。从最近热点的频繁切换来看，后续如果没有热点能够接力。再把做多动能释放的差不多，不排除指数还会出现一轮调整的可能。当然，即使出现调整，整体的幅度估计也不会太大。市场目前所有的可能性都有，我们还是要注意防范风险。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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