超级周美英欧日行利率决议接踵而来！

方世平—12月13日分析

上周五国际现货黄金收报1782.45美元/盎司，现货白银收报22.15美元/盎司。

美国11月CPI同比6.8%，符合预期，高于前值6.2%。美国11月消费物价以近40年来最快速度上涨，凸显通胀持续快速侵蚀薪资的情况，加大了美联储收紧货币政策的压力。与此同时，不包括食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.5％，同比上升4.9％，创下30年新高。

本周美联储、英国央行、欧洲央行、日本央行公布利率决议，这些央行所在地区占到将近一半全球经济。瑞士、挪威、墨西哥和俄罗斯等大约16个国家的央行本周也将举行政策会议。

美联储官员将于华盛顿时间周三14点发布货币政策声明以及对经济和利率的新预测。本周的FOMC会议以及美联储鲍威尔在会后的发言可能是今年最后的美元催化剂。通常情况下，外汇投资者会在年底前缩减仓位。投资者将把注意力集中在美联储本周的会议上，寻找其面对高通胀可能采取强硬货币政策转向的细节。美联储为期两天的政策会议结束后，美联储鲍威尔将在16日召开发布会。他预计确认，与一个月前的计划相比，会加快退出刺激计划。他甚至可能暗示，如果通胀持续保持在40年高位附近，对加息时间早于预期或许会持开放态度。

欧洲央行似乎致力于其宽松立场，而英国央行可能会更早收紧。

周五日本央行将公布利率决议。在接受调查的44 位分析师中，约61%的分析师预计日本央行将在一定程度上延期对企业提供的新冠疫情援助计划，料仍按照当前模式延续，该援助计划原定于明年3月结束。91%的受访分析师称，日本央行不会在会议上调整主要政策调整。由于奥密克戎变异株给经济前景带来不确定因素，绝大多数受访者预期该行将在明年1月或3月对融资计划做出决定。约47%的受访者表示，同意日本央行行长黑田东彦的评估，即日元目前疲软“毫无疑问”对整体经济有利。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力11月24日高点96.94，下方支撑30日均线，美指支撑95.42，95，阻力96.90，97.22。

欧元/美元支撑 1.1240，1.1113，阻力1.1364，1.1503

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1325，最低触及1.1263，收报1.1317。

欧元区11月通胀将飙升，整体通胀料录得4.9%，核心通胀料录得2.6%，均大大超过市场的普遍预期。CPI终值将提供通胀飙升背后推手的更多细节，以及物价上涨的情况可能还会持续。不出所料，能源成本将是通胀飙升的主要推手，预计该类别为11月4.9%的整体通胀贡献了2.6个百分点。服务业通胀将从2.1%升至2.7%，预计这主要受到今年旅行服务权重相对2020年下降的统计效应影响。不过，服务业通胀上升表明潜在压力有所增加，CPI终值将有助于增强对这些压力源头的了解。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力30日均线，下方支撑11月24日低点1.1185。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1355之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1429-1.1501；如汇价反弹破败1.1225继续尝试做空，目标1.1113-1.0949。

英镑/美元 支撑 1.3151，1.3061，阻力1.3337，1.3448

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.3278，最低触及1.3185，收报1.3269。

如果英国央行在本次会议维持利率不变，英镑很容易遭遇新的抛售压力，原因是奥密克戎毒株增加市场不确定性和波动性。

英国的通胀正处于10年来的最高水平，这主要是由于能源价格飙升、供应链问题以及解封后的需求增加。尽管英国央行预计明年物价上涨速度将放缓，但调查结果表明，对价格上涨的预期正变得更加根深蒂固。通胀预期上升的固化可能会让官员们感到担忧，并增加立即加息的呼声。外界普遍预计，英国央行将在本周的会议上宣布加息，这将是疫情爆发以来的首次加息；不过奥密克戎的出现让一些投资者押注加息将推迟到明年。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力30日均线，下方支撑12月8日低点1.3160。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3289，可考虑轻仓做多，目标为1.3337-1.3448；如汇价反弹破败1.3160，可继续尝试做空，目标1.3110-1.3061。

黄金 支撑1757.26，1745.63，阻力1805.72，1818.32

黄金上周五最高上探1789.52美元/盎司，最低下探触1768.90美元/盎司，最终收报1782.45美元/盎司。

据世界黄金协会消息，11月，全球黄金ETF净流入13.6吨（约合8.38亿美元，资产管理规模AUM增加0.4%），这是自7月以来的首次月度净流入。北美和欧洲fund的流入量远超亚洲fund的流出，而亚洲黄金ETF也是自5月以来首次出现流出。全球黄金ETF总持仓已从年内最低点反弹升至3,578吨（约合2,080亿美元）。

俄罗斯人购买的黄金数量创自2014年以来的新纪录。报告显示，俄罗斯人在过去9个月里购买了4吨金条和金币，同比增8%。专家表示，现在黄金需求如此之大的原因是，在新冠大流行期间货币波动较大，黄金被证明是一种风险较小的投资。黄金投资在其他国家也变得非常流行，美国人在过去九个月购买了91.3吨黄金，同比增79%，而在中国和印度，黄金购买量分别飙升了54%和24%。

SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes：金价正在捍卫1,770-1,810美元区间的低缘，因为投资者担心美联储鹰转向，但围绕Omicron变体仍有足够的不确定性，这可能会推迟加息周期，从而支撑黄金，市场已反映了对2022年加息三次的预期，所以出现鹰派意外的门槛很高，这就是为什么着眼长期的黄金投资者对缩减刺激措施不那么担心，尽管它可能在短期内对金价造成压力。本周金价的走向将取决于美联储决议的结果。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力1800，下方支撑12月2日低点1761.10。

交易策略：若金价反弹持稳于1789.52，可考虑继续做多，目标为1805.72-1818.32，若金价下行跌破1768.90；可尝试轻仓做空，目标为1757.26-1745.63。

今天关注的主要数据面如下：

19:30 欧洲央行管委森特诺发表讲话

12月初非农备受关注！

方世平—11月29日分析

上周五国际现货黄金收报1791.60美元/盎司，现货白银收报23.11美元/盎司。

自1990年以来，美国通胀压力不断上升，但从未达到6%或以上。10月份CPI却攀升至6.2%。比实际数字更令人担忧的是，上个月的通货膨胀率上升了近一个百分点，政府的报告显示，通货膨胀率上升了0.9%，使年通货膨胀率达到6.2%。通货膨胀加速增长的主要原因是能源和食品价格的上涨。10月CPI同比增长6.2％，环比升幅0.9％，为四个月来最大。这两项数据均超过彭博调查的所有经济学家的预期。

美国财长耶伦重申她的观点，即美国通胀居高不下的情况不会持续到明年之后，她并强调，美联储将在必要时采取行动，避免1970年代式的价格上涨重演。她称，随着疫情的消退，“我预计物价涨势将趋于平稳，通货膨胀率将回到接近我们认为正常的2%水平。她预计，随着更多美国人重返工作岗位，消费需求向服务业转移，供应链问题减弱，明年下半年将通胀率将会下降。她对新获任命的杰罗姆•鲍威尔和Lael Brainairdd的美联储团队抱有信心，相信他们能够避免回到1970年代那样的通胀。

本周将迎来德国11月CPI年率，欧元区11月CPI年率，美国11月ADP就业人数，欧元区10月失业率，美国11月失业率数据。日本央行行长黑田东彦发表演讲，美联储理事鲍曼就央行和美国经济发表演讲，OPEC+产油国部长级会议，亚特兰大联储博斯蒂克发表演讲都值得重点关注。

本周五非农数据，预期非农就业人口达56.3万，前值53.1万，失业率则从4.6%跌至4.5%，同时平均时薪亦有所增长。若其余报告内容没有太大落差，则解读为美国劳动力市场维持健康复苏，为美元带来支持。后市场会关注10日通胀数据表现，以及15日美联储决议会否加额减少购债与提升加息预期。需要提防最终数字落差。若非农数据不及预期，例如就业人口回落至30万下方，失业率回升，或者就业参与率从61.6%进一步下滑，则会打击市场信心，缓减美联储加息预期。

从技术日K线图上来看，美元指数收大阴线。美指上方压力11月24日高点96.94，下方支撑30日均线，美指支撑95.34，94.74，阻力97.34，97.65。

欧元/美元支撑 1.1132，1.1079，阻力1.1424，1.1517

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1331，最低触及1.1204，收报1.1318。

欧洲央行行长拉加德：即使在经济刺激计划之后，货币政策支持经济复苏和通货膨胀持续回归到我们的目标仍然是重要的。明年加息的条件不太可能得到满足。必须坚持政策以巩固经济复苏。尽管餐馆等领域出现人手短缺，但在就业市场“我们还有大量松弛现象”，这降低了第二轮工资效应的可能性。工资谈判可能会导致2022年的薪资水平高于今年。不认为工资-物价会因为经济疲软而螺旋上升。我们目前看到的通胀飙升从性质上看“只是暂时性的”如果能源价格持续上涨或供应限制持续存在，通胀可能会比我们目前预期的时间更长。这可能导致更高的工资和随后更高的价格。但到目前为止，我们没有看到这方面的证据。对于欧洲央行的加息前景。她明确表示，不太可能加息。她称，明年加息--正如近期金融市场所暗示的--不太可能发生。即使在疫情紧急状态预期中结束之后，让货币政策 --包括对资产购买计划的适当微调-支持整个欧元区的经济复苏以及通胀可持续回到我们的目标，仍然很重要。

自去年年底以来，欧元区整体通胀率以令人头晕目眩的速度上升，且上升势头还在持续。尽管如此，通胀率上升在很大程度上是由更高的能源成本驱动的。由于该地区的电力和天然气价格飙升，道路燃料成本再次上涨。

欧洲央行首席经济学家连恩：购买资产的规模将成为我们决策的一个重要因素，但我们认为，欧元区还远未达到结束资产购买的地步。缩减购债意味着结束资产购买或量化宽松。美国和英国正在讨论这个问题，但欧元区还没有。 我们讨论的是重新调整资产购买计划。我们有充分的理由相信明年的通胀将会下降，我们必须有足够的耐心，以免对通胀的暂时上升反应过度。今年全球经济复苏的速度快于预期。 在这种情况下，当然会出现瓶颈，因为供应跟不上，但这在很大程度上将在明年得到解决。

从技术日线图上来看，欧元收大阳线。上方压力30日均线，下方支撑11月24日低点1.1185。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1331之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1424-1.1517；如汇价反弹破败1.1185继续尝试做空，目标1.1132-1.1079。

英镑/美元 支撑 1.3172，1.3068，阻力1.3544，1.3626

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.3366，最低触及1.3277，收报1.3335。

英国央行行长贝利表示：“随着越来越多证据显示劳动力短缺将推高工资水平，“对通胀形势非常不安”；劳动力市场看起来“紧俏”，但希望先研判强制休假计划结束后就业市场的情况再决定是否加息。”今日英国统计局将公布自9月30日强制休假计划结束以来的首份官方就业数据，这将为英国央行可能采取的政策行动提供初步线索。投资者和经济学家预计，英国央行将在12月加息以遏制通胀。英国央行预计通胀率将在5％左右见顶，是其目标水平的两倍多。对通胀形势很不安，经济增长已开始趋于平缓。英国经济面临双重风险。劳动力市场看起来很紧张。劳动力市场是利率决定的关键部分。企业不得不支付高额的招聘费用。每次会议都在讨论利率问题。英国央行在2008年和2011年的通胀预测误差更大。在新冠疫情期间实施的8950亿英镑（1.2万亿美元）购债计划最终是要撤出的。“资产负债表规模不可能永远这么大，需要缩小规模，需要有缩表的政策。”这与英国央行在今年年底停止购买资产，并考虑何时收紧货币政策的计划是一致的。一些经济学家称英国央行可能继续持有这些债券直至到期，但贝利所言表明，他可能在未来某个时候支持出售这些债券，以作为政策紧缩的一种形式。

根据凯投宏观的Jonas Goltermann，随着央行的强硬程度低于预期，以及能源价格下跌，澳元和英镑等高贝塔货币短期内或再度承压。很多‘高贝塔’G-10货币的涨势不久就会消退，因为能源出口国贸易条件最近的增长出现逆转，以及部分经济体利率预期被下调。投资者高估了发达市场货币紧缩的步伐，尤其是与英国、澳大利亚严重脱节，跟加拿大也有一定程度的脱节。能源价格明年可能下跌，因此大宗商品货币所获支撑也会减弱。英镑兑美元短期内全面走强并重回1.4000关口上方有难度。

英镑兑美元已经跌至10个多月来的最低水平。花旗银行的经济学家预计，英镑未来几个月将跌至1.30，因其未能对英国央行加息预期做出反应。中期预计英镑将大幅走弱，未来3-6个月的目标位于1.30下方。能够更直接地导致英镑走高的因素可能来自于重新出现的脱欧紧张局势，以及英国可能在月底触发（脱欧协议）第16条。这将开启英国与欧盟之间为期28天的正式谈判，这意味着欧盟的任何报复更有可能通过贸易以外的渠道进行，如果不能解决，将有可能重新征收关税，这可能会引发英镑的更多波动。

英国央行先于美联储提高利率，几乎成为金融市场共识。但投资者依然担心，英国央行加息速度可能快于预期，美元的相对强势地位或面临削弱。英国央行将于12月16日宣布是否将利率从历史最低点上调，此前该央行在11月4日维持借贷成本不变，尽管预测通胀率将可能攀升至5%左右，当时的决定让许多投资者措手不及。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力10日均线，下方支撑11月26日低点1.3277。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3366，可考虑轻仓做多，目标为1.3544-1.3626；如汇价反弹破败1.3277，可继续尝试做空，目标1.3172-1.3068。

黄金 支撑1734.89，1691.97，阻力1877.43，1905.78

黄金上周五最高上探1815.60美元/盎司，最低下探触1780.10美元/盎司，最终收报1791.60美元/盎司。

世界铂金投资协会(WPIC)表示，今年全球铂金市场的供应过剩程度将远高于该协会之前的预测，2022年将继续供应大幅过剩。该机构表示，铂金市场今年将出现76.9万盎司的供应过剩，这是自其2013年开始提供数据以来过剩最多的一年，2022年将过剩63.7万盎司。在9月份，WPIC预测2021年将有19万盎司的供应过剩，5月时则预期会出现供应短缺。仅在今年第三季度，铂金市场就出现59.2万盎司的供应过剩，为至少2013年以来最大的季度过剩数字。

世界黄金协会：持续的经济复苏将使金饰需求和科技用金受益；同时，我们预计持续的通胀担忧会支撑黄金的投资需求，但与2020年创纪录的流入量相比，当前的黄金ETF需求仍显疲软。此外，各国央行的积极态度将使今年的净购金量高于往年平均水平。

从历史上看，当通胀攀升时，黄金一直被视为一种有吸引力的投资。在上世纪70年代的通胀失控年代，黄金暴涨上演史诗级行情：在美国通胀上升的72-80年阶段，黄金价格涨了10倍，而同期U.S. stocks下跌了5.6%，债市更是大幅暴跌。

全球通胀压力的飙升增加了黄金的吸引力。尽管各国央行可能会考虑货币政策正常化，但它们可能会采取谨慎的做法，除非经济增长站稳脚跟。鉴于市场因素各异，黄金可能仍将继续在大范围内波动，但全球经济面临的挑战不断增加，可能会增加其避险吸引力，并支撑金价。

美国的高通胀将比市场预期的更持久，这最终意味着投资者要求更高的通胀补偿，即便美联储维持温和收紧货币政策的立场也将拉高美国国债实际收益率，这应该足以在后市施压金价下跌。美元已经全面上扬，但金价目前维持高位运行。市场接下来将评估，美联储是否真的会在明年年中结束缩减购债进程之前，继续放任通胀因为大规模指出计划可能出现的潜在继续走强势头。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力年线，下方支撑11月24日低点1777.80。

交易策略：若金价反弹持稳于1800，可考虑继续做多，目标为1877.43-1905.78，若金价下行跌破1777.80；可尝试轻仓做空，目标为1734.89-1691.97。

今天关注的主要数据面如下：

18:00 欧元区11月经济景气指数

21:00 德国11月CPI年率初值(%)

23:00 美国10月季调后成屋签约销售指数月率(%)

本周美CPI数据备受关注！

方世平—9月13日分析

上周五国际现货黄金收报1787.52美元/盎司，现货白银收报23.74美元/盎司。

本周投资者密切关注美国通胀数据。本周的消费者价格指数(CPI)报告料将显示，8月份CPI较上月上涨0.4%，较去年8月上涨 5.3%。面对德尔塔变种的快速传播，通胀率上升以及持续的供应挑战，经济学家们下调了今年余下时间美国经济增长预期。根据最新月度调查的预测中值，经济学家将第三季度经济增长预测从6.8％下调至5％，并将第四季度增速预测从5.6％下调至5.3％。市场目前预计美国8月通胀小幅回落，但也不排除继续走高的可能性，因8月非农数据疲软，供应链压力持续高企。美国7月消费者物价指数(CPI)增长放缓，尽管年增幅仍处于13年高位，且有初步迹象显示，随着经济适应了疫情导致的供应链中断，通胀已见顶。

美联储不太可能在本月会议上宣布何时开始缩减购债规模，但仍有望今年开始实施。在进入缄默期之前，美联储官员的讲话显示德尔塔毒株的传播没有动摇他们的想法，他们支持鲍威尔在8月27日传达的信息，即可能今年稍晚开始减码。上月非农就业增速因疫情影响而出现放缓。美国新增新冠病例和住院患者数再度回升，打击了包括招聘在内的一些经济活动。经济放缓已促使一些主张尽早减码的美联储官员要么改主意，要么表示正仔细观察经济形势，然后才会做最后决定。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力93，下方支撑9月3日低点91.94，美指支撑91.76，91.43，阻力93.30，93.74。

欧元/美元支撑 1.1746，1.1693，阻力1.1918，1.1951

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1852，最低触及1.1808，收报1.1811。

周五17点将公布欧元区8月CPI数据，预计欧元区8月通胀年率终值再次超出预期，攀升至3%，为2011年底以来的最高水平。预计今年余下时间还会进一步上升。通胀数据终值将提供更多细节，显示推动通胀上升的因素。通胀受到非能源工业品成本的推动，预计主要是服装和鞋类，与法国和意大利夏季促销时间的变化相关。不过，通胀的上升超出了仅从这一效应来看所预期的幅度。另外，能源贡献也有所增强，可能受到电价上涨的推动。欧元区8月通胀率再次超出预期，攀升至3%，为2011年底以来的最高水平。预计今年余下时间还会进一步上升。通胀数据终值将提供更多细节，显示推动通胀上升的因素。市场所青睐的潜在通胀指标—不包括团队旅游的超核心通胀以及不包括服装和旅游相关服务的核心通胀—上个月强劲上升。8月的变化应该只会对这些指标产生有限的影响，但仍有可能进一步小幅上调。市场预计，欧洲央行将在12月做出重大决策，届时欧洲央行将对其债券购买计划进行全面评估，并观测delta病毒对经济的影响，同时对美联储退出刺激计划的方向有更好的把握。这样一来，欧洲央行更有可能释放明确的信号。欧央行货币正常化时点会滞后于美联储，投资者仍需警惕美元相对走强对市场的潜在冲击。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力9月3日高点1.1909，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1832之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1918-1.1951；如汇价反弹破败1.1800继续尝试做空，目标1.1746-1.1693。

英镑/美元 支撑 1.3650，1.3574，阻力1.3982，1.4072

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3891，最低触及1.3824，收报1.3831。

英国央行行长贝利提到，英国央行的新指引暗示，考虑到目前的不确定性，目前的利率条件对于加息来说是必要的，但还不够，因此我们预计目前加息预期的进一步上行空间有限，或到至英镑失去一些上行动力。

市场对英国8月CPI预计为2.9%，8月以来疫情的持续反弹或将进一步助长CPI的升势。英国央行首席经济学家Andy Haldane曾警告表示，通胀有可能会达到4%，而且物价上涨的风险会持续下去。KPMG英国首席经济学家YaelSelfin表示，7月通胀回落降低了目前英国经济内部通胀压力的强度。但是，我们预计今年剩余时间内通胀还会进一步加速，远高于英国央行2%的目标，因为供应链在需求强劲反弹的情况下仍处于吃紧状态。不过，随着生产设备的扩张，我们预计明年年底通胀率将回落至2%左右。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力9月3日高点1.3892，下方支撑9月8日低点1.3725。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3891，可考虑轻仓做多，目标为1.3982-1.4072；如汇价反弹破败1.3725，可继续尝试做空，目标1.3650-1.3574。

黄金 支撑1750.80，1720.20，阻力1848.72，1867.08

黄金昨日最高上探1803.91美元/盎司，最低下探触1786.80美元/盎司，最终收报1787.52美元/盎司。

投资者仍对欧洲央行退出大规模刺激的任何迹象保持警惕，美联储和英国央行已释放有意逐步退出危机时期援助措施的信号。美国上周初请失业金人数创6月末以来最大降幅。更加积极的经济信号将增加美联储本月晚些时候会议宣布计划减码的可能性。金价继续在1800美元附近徘徊，9月美联储会议可能是一个预示年底前金价进入新交易区间的方向性引导因素，黄金料将在第四季度走低。

铝和镍价都触及多年新高，因供应趋紧且需求旺盛。伦敦市场镍价一度上涨2.6％至七年高点，铝价更是一度上扬3.4％至2008年以来最高水平。这两种金属都受益于亚洲大国对能源密集行业排放的打压，而它们在绿色革命中所扮演的角色则提振其长期前景。从短期来看，建筑和耐用品等领域的需求正在飙升，同时物流运输问题使得难以将金属运到需要的地方。引发大宗商品市场震荡并推动铝价升至13年高点的全球供应链问题不太可能在短期内得到缓解。在上周五结束的北美最大铝业会议上，这是生产商、消费者、贸易商和航运公司达成的一致看法；因需求激增，且出现运输瓶颈和生产限制，铝价今年以来上涨了48％，引发了市场对通胀的担忧，消费品生产商面临原材料短缺和成本大幅上涨的双面夹击；许多与会人士预计，2022年多数时间供应问题将继续拖累该市场，一些人预测最长可能要五年时间才能解决问题。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力9月3日高点1834.01，下方支撑8月19日低点1773.20。

交易策略：若金价反弹持稳于1799.76，可考虑继续做多，目标为1848.72-1867.08，若金价下行跌破1781.40；可尝试轻仓做空，目标为1750.80-1720.20。

今天关注的主要数据面如下：

16:00 英国央行市场事务执行主管Andrew Hauser在2021年国际金融与银行协会会议上就央行资负表发表讲话

非农数据尘埃落定，本周美通胀数据备受关注！

方世平—8月9日分析

上周五国际现货黄金收报1762.60美元/盎司，现货白银收报24.31美元/盎司。

美国就业人口当月超预期劲增94.3万人，失业率降回5.4%，平均时薪年率上涨4%，同时劳动参与率回升0.1个百分点至61.7%，非农报告显示美国就业人数创近一年来的最大增幅，增强了市场对美联储将更早缩减债券购买规模的猜测，非农数据全线向好，美元创七周来最大涨幅，现货黄金跌逾40美元，创6月中以来最大单周跌幅。在7月美国非农向好之后，美联储继续按兵不动维持宽松力度不变的理性正当性正在进一步消除，因而投资者会在月末全球央行年会开始之前就提前押注美联储鲍威尔会有转鹰的证词基调，这一预期在未来三周内的发酵将对汇市走势造成持续影响。美国向好就业状况将令美联储在9月的会议上对经济走向的描述措辞修改为“正在持续好转”，而在11月的会议上则将进一步指出经济将“继续长足好转”，而在如此经济评估的背景下，美联储有可能在12月份就开始执行QE缩减行动，无需再等到明年。如果之后美国8月非农就业报告表现继续如7月报告一样向好，那么美联储料在9月会议上无保留地宣布之后缩减QE的全盘计划，并自2022年1月开始正式实施。

前美国财长劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)表示，新冠病毒德尔塔变异毒株的出现对已经看起来过热的美国经济构成了新的通胀威胁。 虽然这种新变异毒株可能给需求带来阻力，但也会损害经济的供应一侧。在通胀已经加速上升之际，这可能会带来价格上涨的威胁。不认为德尔塔会让我对通胀感觉更好一些。如果有的话，反而是让我对通胀感觉更悲观；美国DOL周五报告显示，7月份美国的失业率从6月份的5.9％降至5.4％。萨默斯再次表示，经济正在快速增长，美联储现在应该采取行动减少债券购买，并考虑比其决策者目前预期更快的加息。一些美联储官员，包括杰罗姆•鲍威尔都表示，近期通胀飙升现象将是暂时性的，不过他们已经开始暗示可能很快宣布缩减资产购买规模，不能控制通胀将引发“非常严重的政和经济后果”。 萨默斯表示，经济在未来九个月到一年内将“非常接近”达到充分就业。

美国财长耶伦（Janet L. Yellen）表示，尽管通胀年化率将维持在高位，但到今年年底，通胀月度环比率将与美联储的目标保持一致，出现下降。她称，按年度计算的通货膨胀在一段时间内还会上升，但我预计，到今年年底，通胀月度环比率将会下降，且将这与美联储对通胀稳定的解释相符；她暗示，到12月，物价环比涨幅将恢复到0.1%或0.2%。根据美国商务部的个人消费支出价格指数，美联储的目标是长期平均通胀率达到2%。6月份该指标较上年同期增长4%，为2008年以来的最快增速；她重申了拜政府的观点，即通胀飙升反映了经济的瓶颈和重新开放的挑战。但她说：我认为这是暂时的，通胀将在不远的将来回落到正常水平。

本周美国将公布关键通胀指标CPI、PPI数据，重点关注通胀的飙升会如何影响市场走向。此前美国6月核心CPI创1991年11月以来最大同比涨幅，显示成本上升继续加剧通货膨胀压力。美国6月PPI环比增长1% 同比增7.3%创有纪录以来新高。美国6月份消费者支出大增，但部分增长反映了物价上涨，通胀年率加速，进一步超过了美联储2%的目标。美国物价水平自今年年初以来不断上行，短期来看部分由于联邦政府出台大规模经济刺激计划推动消费需求增长，超出企业供应能力，供应紧缺导致价格上涨。取消与新冠疫情相关的限制措施推动旅游、交通等服务支出增加，导致通胀压力进一步加剧。美联储认为这些物价增长随着时间推移将会正常化，因此通胀压力只是暂时性的，明年起将回落至长期目标，因此现阶段不必急于调整货币政策。但随着美国经济逐渐暴露出供应链中断、原材料和劳动力短缺等深层次、结构性问题，未来通胀水平将出现多大程度回落仍未可知。

从技术日K线图上来看，美元指数收大阳线。美指上方压力7月21日高点93.19，下方支撑年线，美指支撑92.11，91.45，阻力93.14，93.51。

欧元/美元支撑 1.1710，1.1658，阻力1.1857，1.1952

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1835，最低触及1.1753，收报1.1762。

上周五欧元兑美元走软，因美国7月非农就业报告大超预期，薪资数据反弹。投资者加大对美联储缩减QE的押注。

从技术日线图上来看，欧元收大阴线。上方压力10日均线，下方支撑3月31日低点1.1702。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1805之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1857-1.1952；如汇价反弹破败1.1753继续尝试做空，目标1.1710-1.1658。

英镑/美元 支撑 1.3836，1.3798，阻力1.3935，1.3996

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.3936，最低触及1.3859，收报1.3874。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)：经济今年有望恢复到2019年的水平。以历史标准衡量，通胀升幅很显著，问题是通胀上升是否是暂时的，“我们的看法是，随着需求继续转向服务业等，压力将减轻”。货币政策委会将“注重通胀的中期前景，而不是可能暂时的因素”。如果经济发展符合预期，可能需要“略微收紧”货币政策。市场正常运作时，货币政策委会就将开始出售英债。英国央行将等到银行利率升至0.5%之后再采取行动。利率下限没有固定数字，将某个数字视为利率有效下限是没有用的。负利率进入工具箱让我们有了一个选项，可以启用并接受一个负的有效下限，但这在很大程度上将取决于当时的情况。如果在英国央行开始扭转量化宽松政策后经济遭受负面冲击，可能会重启量化宽松。毫无疑问，如果需要的话，英国央行会对通货膨胀采取行动。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力1.4000，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3897，可考虑轻仓做多，目标为1.3935-1.3996；如汇价反弹破败1.3859，可继续尝试做空，目标1.3798-1.3700。

黄金 支撑1736.69，1710.79，阻力1810.11，1857.63

黄金上周五最高上探1805.19美元/盎司，最低下探触1758.30美元/盎司，最终收报1762.60美元/盎司。

黄金创七周最大跌幅，此前公布的美国就业数据强于预期，引发了对美联储可能很快开始缩减货币刺激的预测。美国7月份就业增长创下近一年来最大增幅，失业率下降速度也快于预期。报告发布后美元上涨，国债收益率走高。黄金下跌，因为投资者担心美国经济改善和通胀上升将促使央行撤回空前的经济支持。低利率有助于提高黄金相对于有息资产的竞争力。

从技术日线来看，黄金收大阴线。上方压力1800，下方支撑6月29日低点1750.20。

交易策略：若金价反弹持稳于1775.36，可考虑继续做多，目标为1810.11-1857.63，若金价下行跌破1758.30；可尝试轻仓做空，目标为1736.69-1710.79。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数

22:00 亚特兰大联储博斯蒂克发表讲话

23:30 里奇蒙德联储巴尔金发表讲话

杰克逊霍尔年会前的美联储利率决议万众瞩目！

方世平—7月26日分析

上周五国际现货黄金收报1801.30美元/盎司，现货白银收报25.16美元/盎司。

市场焦点转移到本周的美联储利率会议，以寻求更多关于未来货币政策线索。本周四02:00美联储将公布利率决议，02:30美联储鲍威尔将召开发布会。市场普遍认为美联储在本次会议上依然可能维持鸽派基调。市场参与者将密切关注夏季全球增长势头放缓的进一步迹象，及新一轮美联储会议，以确定美联储是否在放缓量宽方面取得了进一步进展，这是美联储鲍威尔8月底在杰克逊霍尔发表备受期待的年度演讲之前举办的最后一次利率决议。分析指出，未来关于美联储何时将缩减资产购买规模的争论可能会加剧。目前美联储仍按照每月1200亿美元的购债规模向市场注入流动性。多数经济学家预计，美联储最早将于今年9月、不晚于今年12月正式宣布逐步缩减每月购债规模。完成缩减购债计划后，美联储将考虑启动加息，逐步实现货币政策正常化。假如美联储本周“放鹰”，美元有望进一步上涨，而美联储任何鸽派表态都可能打压美元。此前在6月份的会议上，美联储官员没有提到新冠疫情对经济构成压力，但在那之后病例数急速上升。不过，许多分析师仍预计这次会议将在讨论缩减刺激方面取得一些进展。在全球复苏的背景下，美联储收紧政策的预期升高，而在风险情绪低迷的背景下，大宗商品及新兴市场货币遭受打击，这两者都有利于美元上行。只要美国企业和消费者信心保持强劲，保持消费，美元的走势似乎仍将受到支撑。美元已较今年内低点上涨了4%，是今年全球表现最好的货币之一，这主要得益于美联储的鹰立场、通胀上升以及对疫情担忧引发的避险需求。但对美国来说，美元在一段时间内的持续走强将是一把双刃剑，一方面可以通过提高美元的购买力来帮助抑制通胀，另一方面会降低出口产品在海外的竞争力，从而削弱出口商的收入。分析指出，鲍威尔关心的是失业问题，而现在美国的就业依然惨淡。美联储的注意职责是保持金融稳定，促进经济发展。同时就业问题也是美国政府最需要要考虑的问题，是耶伦要考虑的问题。根据目前的耶伦的性格及做事方式，可以预期是的2023年前，加息的概率比较低。美联储和欧洲央行战略评估的一个重要区别是，欧洲央行没有追求平均通胀目标。换句话说，欧洲央行不会寻求提高通胀目标，以弥补通胀水平低于目标的时期。这可能意味着，欧洲央行将难以像美联储去年末和今年初那样提升通胀预期。换句话说，欧洲央行可能很难将实际利率大幅拉低，来避免欧元跌得太厉害。

研究机构对美联储最近三任的讲话措辞进行对比分析后发现，现任鲍威尔的整体讲话措辞显得最为消极和悲观，其前任耶伦的讲话立场则基本偏于中性，相比而言，在2014年卸任的美联储前伯南克在任内虽然也遭遇了诸如2008年金融危机这样的重大负面事件，但他的措辞总体上仍是更加乐观。

根据经济学家预计，美国经济维持一定动能受益于三方面因素。一是数百万失业者可能重新找到工作，从而获得更多可供消费的收入。二是消费者在疫情期间积累大量储蓄，未来仍有增加支出的空间。三是联邦政府刺激政策尚未完全退出，仍可能产生一定提振作用。经济学家认为，这一过程同样伴随风险。一方面，通货膨胀担忧将持续影响预期，部分商品和服务的成本可能快速上涨，持续推高通胀水平。另一方面，劳动力市场复苏速度可能逊于预期。当前，美国经济仍比疫情前缺少约700万就业岗位，供需错配等就业增长的障碍可能长期存在。

IMF担心，在新兴市场经济复苏的关键时刻，美国加息将会导致资本流出这些市场，“管理好这一过渡期—从保证货币政策将继续为经济提供有力支持，到为最终缩减资产购买规模和退出宽松货币政策做好准备—将需要在可能很紧的时间内进行灵活的沟通，以避免市场误解、市场定价的波动和/或金融状况的无端收紧。”

美国前财长萨默斯24日在全球财富管理论坛2021北京峰会上表示，当前美国基础通胀率还是比较严重的，风险也更严重一些，如果结束量化宽松政策过晚，会有通胀风险；如果结束量化宽松更早，会有利率上升等其他风险。

24日，#2021中国财富论坛#在青岛举行，2001年诺贝尔经济学奖获得者迈克尔•斯宾塞在与《财经》杂志总编辑王波明对话中表示，美国已经有通缩的压力了，但不是永久性的压力。回顾过去10年，可以明显看到美国的银行通过收紧货币供应量减少通胀的压力。他还表示，并不不清楚央行到底会不会制造通胀，除非政府或者说国库真的开始大规模印钱。他并不觉得这个通胀会变成一场灾难，至少在一段时间内，通胀会发生，但是不会超出预期。可能是3%、3.5%延续一阵子，然后就降下来，这样企业可以全面复苏。

周四20:30美国第二季度国内生产总值(GDP)初值数据，预计将从第一季度的6.4%加速至8.3%。加拿大皇家银行：预计美国第二季度GDP将增长9.5% 我行预计随着经济重新开放，在本季度异常强劲的消费支出推动下，美国第二季度GDP将增长9.5%。随着与疫情相关的援助措施继续减少，美国6月份个人收入将下降0.7%，此前两个月的合计降幅为14.8%。

周五20:30美国6月核心PCE物价指数年率(%)、个人收入和支出数据。预计将从6月份的3.4%上升至3.7%。高于预期的通胀数据可能会在周末前支撑美元，反之亦然。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力3月31日高点93.44，下方支撑30日均线，美指支撑92.54，92.17，阻力93.23，93.55。

欧元/美元支撑 1.1738，1.1702，阻力1.1819，1.1865

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1788，最低触及1.1753，收报1.1772。

德国央行行长魏德曼表示，德国方面的专家们预计，到今年年底，通胀率可能会升向5%的方向，主要为临时因素。欧洲央行新的通胀目标“既不是转向高得多的通胀率，也不是急剧地改变路线”。反对欧洲央行的政策决定，因为持续实施负利率有可能会过度。

机构短期看好欧元，长期看空 随着欧盟统一财政资金下发刺激欧元区经济复苏，第三季度欧元有望获得提振。但中期而言，可能存在美联储转鹰、欧洲央行偏鸽的政策差异，使欧元兑美元承压。在市场开始炒作美联储加息预期之前，欧元兑美元料暂时维持区间震荡态势。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力30日均线，下方支撑3月31日低点1.1702。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1784之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1819-1.1865；如汇价反弹破败1.1750继续尝试做空，目标1.1702-1.1600。

英镑/美元 支撑 1.3616，1.3485，阻力1.3833，1.3919

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.3787，最低触及1.3570，收报1.3748。

英国资产管理集团Premier Miton首席投资官Neil Birrell表示，周四的政策声明清楚地表示出，欧洲央行宁愿让通胀和增长过热，也不会让欧元区经济复苏承担风险，该央行将继续留在我们将尽一切努力的阵营中。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力30日均线，下方支撑7月20日低点1.3570。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3787，可考虑轻仓做多，目标为1.3833-1.3919；如汇价反弹破败1.3702，可继续尝试做空，目标1.3616-1.3485。

黄金 支撑1785.18，1769.06，阻力1821.71，1842.12

黄金上周五最高上探1810.37美元/盎司，最低下探触1789.47美元/盎司，最终收报1801.30美元/盎司。

世界黄金协会：近期，欧洲银行(ECB)已决定采取容忍通胀率超标的行动，此举也与美国的做法更为接近。但欧洲央行甚至更进一步，将其通胀目标从“低于但接近于2%”提高至“2%整”。这一做法也让欧洲央行获得了更多维持宽松货币政策的空间，为欧洲初露苗头的经济复苏提供支持。我们认为这保证了对黄金投资的有利环境，关键原因如下：持续的低利率降低了持有黄金的机会成本；许多投资者转向风险更高的高收益资产，突出投资者获得收益的难度加大；投资者对通胀潜在威胁持续关注，已开始寻求对冲以保护资本。尽管仍有一些声音担心，认为在最近的通胀率跳升后，欧洲央行可能会动摇其宽松货币政策承诺，但事实上欧洲央行却对此更加坚定。我们相信未来货币政策的走势会继续为欧洲黄金投资提供良好的支持。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力60日均线，下方支撑7月19日低点1794。

交易策略：若金价反弹持稳于1803.59，可考虑继续做多，目标为1821.71-1842.12，若金价下行跌破1789.47；可尝试轻仓做空，目标为1785.18-1769.06。

今天关注的主要数据面如下：

16:00 德国7月IFO商业景气指数

22:00 美国6月季调后新屋销售年化总数(万户)

本周聚焦鲍威尔演讲及英行利率决议！

方世平—6月21日分析

上周五国际现货黄金收报1763.30美元/盎司，现货白银收报25.78美元/盎司。

美元指数上周一度升至4月中旬以来最高位92.41，收报92.33，上周录得1.99%的涨幅，这是近十四个月最大的周线涨幅。这削弱了黄金对其他货币持有者的吸引力。10年期美债收益率稳于1.5%以上，也增加了持有无息黄金的机会成本。英镑兑美元上周录得近九个月最大单周跌幅、澳元和纽元均录得2020年9月底以来最大单周跌幅。本周将迎来欧美6月Markit  PMI数据、美国5月耐用品订单月率、美联储青睐的通胀指标-美国5月PCE等经济数据，另外重点关注美联储鲍威尔（Jerome Powell）演讲和英国央行利率决议。市场将密切关注鲍威尔将会说些什么，以及他是否会试图改变一些强硬的立场。如果他发表更加偏鸽的演讲，则需提防美元回调、金价反弹的风险。

美国圣路易斯联储布拉德表示，鉴于通胀率预期将高于美联储2％的目标，明年开始加息可能是合适之举。我认为会从2022年末开始。这些与预测的经济状态有关，我的预测是2021年核心PCE通胀率为3％，2022年为2.5％，如果实际情况如预期所料，那么到2022年底，已经有两年通胀率达到2.5-3％。他表示，美联储转鹰，暗示会更快收紧货币政策，是美国从大流行中重启之际，对经济增长，特别是通胀升势快于预期的“自然”反应，该消息进一步打击黄金。美元指数创近一年来最佳周度表现，削弱了黄金对其他货币持有者的吸引力。

分析师预测，美联储会在8月的杰克逊霍尔年会上或是9月发出即将采取行动的信号，但真正宣布会等到今年更晚些时候。这与他们在本周政策会议之前的预期一致。美联储官员措辞更加偏鹰，隐含波动率大多走高，相关性加强，但是需要波动率进一步加大才会触发下行趋势出现急剧的逆转。市场目前对美元的看多程度为去年7月以来最高；摩根大通全球外汇波动率指数显示，波动率处于6.07%的一周高点；需要突破7.1%附近的近期底部，才能触发进一步的上涨。波动率攀升之际，成交量跃升至今年以来的新高；DTCC数据显示，大宗商品货币交易活动明显。彭博美元即期指数风险逆转曲线变陡，交易员们预计夏季以后美联储表态将更加偏鹰。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力93.05，下方支撑60日均线，美指支撑90.98，89.62，阻力93.05，93.76。

欧元/美元支撑 1.1758，1.1651，阻力1.2059，1.2253

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1926，最低触及1.1846，收报1.1864。

欧洲央行管委霍尔兹曼在接受奥地利一家报纸采访时表示，通胀将在今年之后逐渐减弱的预测表明，目前“没有机会加息”。如果通胀在“持续的基础上”接近 2%，则利率将需要加息。他提到欧洲央行对欧元区年度通胀率的预测，从今年的 1.9% 下降到 2022 年的 1.5% 和 2023 年的 1.4%。他称，这种通胀下降预测没有理由加息，同时警告说，从长期来看，可能会有所不同。欧洲央行正进入大流行危机的一个充满挑战的阶段，因为在新冠病例感染减少和疫苗接种运动加速的情况下经济复苏加快。目前，官员们认为没有理由认为高通胀率会持续下去。欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩本周同样表示，他几乎看不到刺激支出转化为工资上涨和物价螺旋上升的迹象。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力年线，下方支撑1.1800。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1890之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2059-1.2253；如汇价反弹破败1.1846继续尝试做空，目标1.1758-1.1651。

英镑/美元 支撑 1.3683，1.3565，阻力1.4026，1.4251

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.3946，最低触及1.3790，收报1.3801。

英国央行在本周四的政策会议上，料将维持现有的宽松政策措施不变，并且对未来政策行动前景也会有所避谈，这可能会使其政策前景与美联储重新拉开落差，从而令英镑汇价平添额外的下行压力。

富国银行前瞻6月24日英国央行利率决议；过去几个月，英国央行放缓了资产购买的步伐，并暗示将进一步缩减购买规模。近期英国经济复苏的步伐相当显著，GDP月率显示经济活动在疫情限制措施放宽后迎来大规模复苏。预计英国央行将在周四的利率决议中，提供最新的经济复苏进展线索，以及委们关于通胀的最新观点。物价上涨的现象是暂时性的还是实质性的，这一点需要额外关注。英国央行很可能将发出信号，表明未来数月内资产购买规模将会进一步削减，而我们认为新一轮的削减将在8月会议后开始。

从技术日线图上来看，英镑收中阴线。上方压力60日均线，下方支撑1.3700。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3850，可考虑轻仓做多，目标为1.4026-1.4251；如汇价反弹破败1.3790，可继续尝试做空，目标1.3683-1.3565。

黄金 支撑1725.24.，1683.17，阻力1840.63，1917.95

黄金上周五最高上探1797.21美元/盎司，最低下探触1760.50美元/盎司，最终收报1763.30美元/盎司。

世界黄金协会：黄金价格走势可能会继续由两股相互竞争的力量所驱动。一方面，货币政策将影响持有黄金的机会成本。如果高通胀水平仍然持续，购买力下降风险升高，那么黄金作为对冲工具的吸引力可能会增强。另一方面，高通胀率最终会导致货币政策的收紧，此时与其他收益资产相比，黄金的吸引力则会降低。关键在于此轮通胀是否只是过渡性质的，全球财政刺激和高涨的赤字水平是否会导致更多的结构性通胀发生，对于这些情况，投资者或许尚未做好充分准备。COMEX净多仓位和黄金ETF流量变化将继续作为衡量情绪的有效指标，尤其是在通胀和潜在政策收紧方面。5月全球通胀担忧与利率水平影响黄金表现；近期，美联储释放鹰言论，金价随之出现波动。然而，市场对于通胀及其是否为过渡性通胀的持续担忧仍将是影响金价的重要因素之一。此外，有关货币政策的预期也会成为关键因素。市场正密切关注着经济增长指标，央行也声明会探究缩减资产购买的可能时间点。期权市场仓位表明，一些投资者正在为可能发生的货币政策变化做准备：看跌/看涨期权偏差仍高于历史水平，这预示着要么下行潜力仍然存在，或者近期涨势有望继续保持。本文截稿于5月底，近期的美联储动向以及金价的波动符合我们的预期。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力半年线，下方支撑1725.24

交易策略：若金价反弹持稳于1770，可考虑继续做多，目标为1840.63-1917.95，若金价下行跌破1760.50；可尝试轻仓做空，目标为1725.24-1683.17。

今天关注的主要数据面如下：

21:30 圣路易斯联储布拉德和达拉斯联储卡普兰参加“美联储周”的一次讨论，就经济前景发表演讲。

22:15 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事委会听证会上作开场陈述。

本周欧行利率决议及美通胀数据备受关注！

方世平—6月7日分析

上周五国际现货黄金收报1889.90美元/盎司，现货白银收报27.79美元/盎司。

本周三22:00 加拿大央行利率决议。

市场普遍预期该央行将在4月减少资产购买后维持政策不变。由于它们可能在第三季度再次缩减资产购买规模，它们的前景可能不如其他央行那么偏鸽。此前加行在4月利率决议上，加行如预期般宣布维持现有政策利率的同时，宣布将从下周开始将加拿大国债购买计划从现在的40亿加元下调至30亿加元。加央行同时表示将提高基准利率的预期日程从之前的2023年提前至2022年下半年。

周四19:45欧洲央行利率决议，20:30欧洲央行行长拉加德召开发布会。

DailyFX Martin Essex：欧洲央行6月会议料不会讨论何时开始退出刺激计划 ；对于周四的欧洲央行利率决议，交易员们想知道的只有一件事：何时开始缩减货币刺激计划，但他们很可能会感到失望。欧洲央行似乎极力避免提及退出刺激措施，担心即便是讨论刺激措施也会提高欧元区债券收益率，损害欧元区经济复苏。欧洲央行迟早会这么做，但这个月行动还为时过早，因此交易员们最好还是关注欧洲央行官员对通胀的预测。预计通胀预测将会上调，这应会支撑欧元。然而，即使通胀预期大幅上升，也可能仅对欧元兑美元产生温和影响，但或会避免延续前一周的低迷态势。

如果欧洲央行本周仍保持偏鸽立场，汇价可能会进一步下行。此前欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）表示，强有力的政策支持将继续为渡过大流行并推动经济复苏提供桥梁。市场参与者将寻找有关大流行紧急采购方案(PEPP)可能变化的线索。欧洲央行的偏鹰立场可能损及美元，而偏鸽立场不太可能对美元提供强劲提振，因为对市场参与者来说，这不会是一个很大的意外。

20:30美国5月核心CPI年率未季调(%)数据。

目前市场仍然看好5月CPI继续飙升至4.6%，美联储定下的长期通胀目标在2%。若如此，数据将给美联储施加更大的升息压力。此前4月份，美国CPI从3月份的2.6%上升至4.2%，黄金在数据发布当天下跌了超过1%，这再次表明了黄金对通胀数据的敏感性，并表明CPI的惊喜可能会给黄金带来压力，反之亦然。

周五22:00美国6月密歇根大学消费者信心指数初值数据。

密歇根大学消费者信心调查的负责人Richard Curtin在报告当中对通胀似乎并不担心：虽然高通胀会让真实收入出现缩水，但消费者支出上获得的收益无疑是显著的。就目前来说，消费者的通胀心理预期继续增长不太可能，但也不能完全无视。政策制定者只需转变政策语言以及小幅加息，即可浇灭通胀预期。此举不会让消费者感到意外，因为有三分之二的人预期未来一年利率会走高。

Sentix董事总经理曼弗雷德•休布纳表示：“全球所有地区的经济表现都很明显。美国的整体指数创下历史新高，并连续第13个月上升。全球经济现在开始显示出明显的过热迹象。这可能促使各国央行放缓这一势头。”

非农数据使得美元指数筑底仍在持续，一旦出现政策转向信号将会继续反弹；随着疫苗接种速度加强、经济复苏预期强以及财政扩张等因素提振美元需求，特别美国货币政策调整在即，叠加美国经济的比较优势更加明显，美元上涨趋势明显。

美国财长耶伦（Janet L. Yellen）认为，4万亿美元支出计划对美国有利，即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调。她说，“如果我们最终的利率水平略微升高，这实际上对（美国）社会和美联储而言都是有利的。过去十年来，我们一直在与过低的通胀和利率作斗争，我们希望回到正常的利率环境。如果这有助于缓解一些情况，那么就不是坏事，而是一件好事。”她认为当前的价格上涨是由于新冠病毒大流行造成的“暂时性异常”所驱动的。她表示，近期物价的上涨势头将会消退，而美国劳动力市场虽然有所改善，但要恢复到新冠疫情前的水平还有很长的路要走。“我们看到了一些通胀，但我认为这不是永久性的，”她周六在七国集团财长会议后于伦敦举行的发布会上表示，“我相信我们将在今年余下时间看到较高的通胀率--可能在3%左右。

经济日报：目前联储资产负债表规模约8万亿美元，按照每月购债规模1200亿美元的速度，十个月内就可能达到资产规模上限，这意味着美联储缩表可能会在今年底前后实施，但是美联储提示将实施相关政策的时刻可能早于今年秋天。更严重的是，如果联储资产规模降到6.6万亿美元，货币政策紧缩带来的外溢效应将摧毁绝大多数发展中经济体，一场巨大的金融风暴会随之而来。可以预计，鲍威尔在实施“敦刻尔克大撤退”之后不到两年，可能就要调整货币政策，届时，这或许是鲍威尔的“诺曼底时刻”，但新兴经济体无疑会视其为“珍珠港”事件。

在经历了前期的一波升值后，最近人民币对美元汇率有所回调。据中国外汇交易中心数据显示，6月1日人民币对美元中间价报6.3572，而6月2日至6月4日则分别报6.3773、6.3811、6.4072。与此同时，近期在岸人民币对美元汇率与离岸人民币对美元汇率也有不同程度回调，资金对于人民币单边升值预期明显减弱，双向波动态势得到加强。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力半年线，下方支撑5月25日低点89.53，美指支撑89.66，89.17，阻力90.63，91.12。

欧元/美元支撑 1.2095，1.2022，阻力1.2247，1.2326

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探2186，最低触及1.2102，收报1.2167。

5月份欧元区投资者信心的改善远远超出预期。该指数5月份为21.0，4月份为-13。随着欧洲经济继续开放，欧元区5月CPI已经达到2%，4月失业率降至8%，6月信心指数有可能进一步提升，显示民众对欧洲经济更加有信心。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力5月25日高点1.2266，下方支撑半年线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2174之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2247-1.2326；如汇价反弹破败1.2102继续尝试做空，目标1.2022-1.2000。

英镑/美元 支撑 1.4078，1.3996，阻力1.4246，1.4332

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高1.4202，最低触及1.4081，收报1.4161。

短期内随着英国“第三波”疫情的风险上升，叠加受美英经济比较优势和美元再度走强影响，英镑将会走弱，不排除跌破1.4000的可能；长期，硬脱欧风险基本解除，英欧经济关系重塑，对于英镑的阻力解除；英国央行虽然时常探讨负利率政策，但是真正实施的可能性小。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力6月1日高点1.4249，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.4164，可考虑轻仓做多，目标为1.4246-1.4332；如汇价反弹破败1.4081，可继续尝试做空，目标1.3996-1.3900。

黄金 支撑1857.78.，1825.65，阻力1919.28，1948.65

黄金上周五最高上探1896.20美元/盎司，最低下探触1855.03美元/盎司，最终收报1889.90美元/盎司。

美联储无法控制通货膨胀。这将比他们预期的更持久。黄金有走高的空间，但在某个时候，由于通货膨胀，美联储将至少减少债券购买。它会把黄金派对的灯都关掉。

从技术日线来看，黄金收阳线。上方压力6月1日高点1916.53，下方支撑30日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1890，可考虑继续做多，目标为1919.28-1948.65，若金价下行跌破1855.03；可尝试轻仓做空，目标为1825.65-1800。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 欧元区6月Sentix投资者信心指数

牛年首次非农美指能否熊牛转换待观察！

方世平—1月4日分析

上周五国际现货黄金收报1897.90美元/盎司，现货白银收报26.34美元/盎司。

本周五21:30 美国12月非农就业人口变动季调后(万)、12月失业率(%)、12月平均每小时工资年率(%)数据。

目前市场预计12月份就业数据预计将较为疲弱，经济学家预期就业人数将增加约7万，为4月份数据下滑以来的最低水平。有多位分析师预测就业人数将减少。如果12月份的非农数据表现进一步恶化，预计将推动美国国会加码财政刺激的动力，对美元的直接影响是利空，但还需要留意市场避险情绪的变化对美元的支撑情况。

去年，受美国经济衰退、美联储实施超低利率政策等因素影响，美元汇率全面走低。目前，市场已形成今年美元仍将继续走弱的共识。多家机构预测，到今年年底，欧元对美元汇率将从当前的1：1.22升至1：1.25。摩根资产管理公司认为，美元作为投资货币的吸引力已经减弱，长达10年的美元牛市将终结。不过，美国银行全球研究部表示，虽然同意看空美元的市场共识，但如果美国经济复苏相对顺利，美国财政政策有望收紧，美元进一步走低的空间或有限。

DailyFX前瞻今年一季度美元指数；未来美元指数走势将围绕避险资产地位与美国经济增长趋弱展开。仅在去年最后一个季度，美元对其他主要货币跌幅在7.5%到2.2%之间，其中纽元兑美元升幅最大，日元最小。从根本上来说，美元地位下滑，反映了增长不均衡和刺激政策、以及美国多年来采取的孤立主义，使全球众多投资者抛弃美元，因为即使只是持有美元作为对冲手段，对回报的负面影响也很大。从更高角度来看，关注美元是要发生根本性改变还是回归更原始的功能。简单来说，那就是美元由有竞争力的经济活动和更高的预期回报主导，还是由市场情绪系统性崩溃唤起的避险吸引力驱动。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑去年12月31日低点89.52，美指支撑89.51，89.09，阻力90.37，90.81。

欧元/美元支撑 1.2161，1.2104，阻力1.2292，1.2366

EURUSD：欧元兑美元上周最高上探2310，最低触及1.2179，收报1.2217。

DailyFX前瞻今年一季度欧元；欧洲央行曾明确表示不希望欧元兑美元突破1.20整数关口，这一度被视为底线，现如今欧元兑美元已经显著突破这一水平。由于欧洲央行直接干预汇市的可能性很小，意味着欧元兑美元有望在未来数周内进一步走强，上看1.25水平。诚然，欧洲央行存在进一步放松货币政策的可能以应对疫情对经济的冲击，过去曾经有效地削弱了欧元，而现在这种相关性似乎已经破裂。未来一旦疫情受控，投资者或将考虑配置包括欧元在内的风险性资产，反之，美元避险属性重现。

分析认为，无论如何，近期的市场基本面状况已经决定，美元汇价后市仍会在美联储料维持超强宽松力度，且全球风险偏向继续回暖令投资者抛出避险美元的大背景下承压走低，因而，在大趋势不改的状况下，欧元汇价的短线回调仍是多头入市良机，而一旦升破1.2310这一日内高位水平，进一步的上行空间就有望继续打开，并在今年初朝着1.2500这一上方进一步的心理目标关口迈进。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力12月30日高点1.2310以及1.2556，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2260之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2292-1.2366；如汇价反弹破败1.2179继续尝试做空，目标1.2104-1.2000。

英镑/美元 支撑 1.3504，1.3335，阻力1.3764，1.3855

GBPUSD：英镑兑美元上周最高1.3686，最低触及1.3426，收报1.3673。

分析仍看好后市英镑汇价有进一步上升的空间。分析师表示，一方面，英国议员此前连夜无悬念批准了脱欧协议文本，并交付女王签署生效，这意味着英国脱欧流程在技术上终于彻底完成，投资者心中的石头也已经落地。另一方面，市场也对今年全球复苏前景下非美货币继续走强的前景怀抱有极大信心。因而，在短线整理之后，英镑兑美元再接再厉涨上1.3700关口将毫无悬念，后市在2021年上半年汇价目标因而有望进一步上移至1.4000关口。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力1.4000以及1.4377，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3686，可考虑轻仓做多，目标为1.3764-1.3855；如汇价反弹破败1.3595，可继续尝试做空，目标1.3504-1.3335。

黄金 支撑1877.60.，1857.31，阻力1909.59，1921.29

黄金上周最高上探1900.99美元/盎司，最低下探触1869美元/盎司，最终收报1897.90美元/盎司。

展望今年，分析机构预测，鉴于通货膨胀、美元走低以及超低利率预期等因素依然存在，今年黄金价格将继续上扬，或将创历史新高。随着新冠疫苗逐渐普及，金价走势将渐趋平稳。美元疲软也将推升以美元计价的黄金价格。平均而言，投资者预测今年年底美元将在目前水平再下跌3%。花旗银行甚至预测美元今年可能暴跌20%。

分析师指出，全球主要央行在新冠疫情期间以史无前例的速度扩张基础货币，是贵金属市场大幅上涨的关键因素。至于银价今年表现特别靓丽，或与其过去数年一直表现不佳后出现报复性反弹有关。

去年，受新冠疫情、世界经济衰退、原油供需失衡等因素影响，国际市场原油价格一度暴跌，后缓慢回升，呈V型走势。展望今年，市场普遍看涨油价，但认为仍存在不确定性。总部位于伦敦的能源行业分析机构Cmarkits CEO优素福•沙马里撰文认为，随着全球范围内启动疫苗接种，不少贸易商预计今年石油需求将增加，石油市场普遍存在看涨情绪。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力12月21日高点1906.74以及11月9日高点1965.55，下方支撑30日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1901，可考虑继续做多，目标为1909.59-1921.29，若金价下行跌破1889.30；可尝试轻仓做空，目标为1877.60-1857.31。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区12月Markit制造业PMI终值

17:30 英国12月Markit制造业PMI终值

22:45 美国12月Markit制造业PMI终值

圣诞节前夕迎来美联储英行利率决议！

方世平—12月14日分析

上周五国际现货黄金收报1837.50美元/盎司，现货白银收报23.93美元/盎司。

本周四03:00 美联储公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图，新图表将显示“FOMC成员做出实际国内生产总值、失业率、个人消费支出(PCE)通胀率和核心PCE通胀率预测后，对跟这些预测相关的不确定性和风险的判断”。随后03:30 美联储鲍威尔(Jerome Powell)召开发布会。

荷兰合作银行：预计美联储FOMC将在12月16日会议上就其资产购买计划给出更明确的前瞻性指引，将其与最近采用的灵活平均通胀目标策略联系起来，并使其与利率前瞻性指引保持一致。如果本周没有出台财政刺激或救助方案，FOMC可能会考虑通过资产购买计划提供额外的货币刺激。FOMC有三种选择：通过前瞻性指引为资产购买设定一个更长的期限，加快资产购买步伐，或者将资产购买的组成期限延长。考虑到FOMC与会者在公开场合说过的话，他们可能会在12月集中于前瞻性指引，并在明年1月就资产购买计划的参数做出决定，那时政局已尘埃落定，财政政策也更加清晰。如果FOMC近期已对国会方面放弃希望，认为最快可能在12月16日的会议就会看到其采取行动。

周五20:00 英国央行公布利率决议以及货币政策会议纪要。

英国央行首席经济学家霍尔丹说，随着新冠肺炎疫苗研制取得进展，以及大量刺激措施提高了经济迅速反弹的可能性，通胀率的升幅可能会超过预期。随着明年经济复苏步伐加快，各国央行仍将重点关注其核心中期价格稳定任务，这将是非常重要的。对于英国经济复苏的前景，他一直比他的其他利率制定者更加乐观。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力30日均线，下方支撑12月4日低点90.47，美指支撑90.64，90.31，阻力91.27，91.57。

欧元/美元支撑 1.2059，1.2003，阻力1.2168，1.2221

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探2166，最低触及1.2057，收报1.2114。

受英国“脱欧”和疫情双重拖累，四季度欧元区经济再次面临收缩风险。为应对危机，欧洲央行上周宣布了一系列宽松政策，欧盟方面就欧盟长期预算方案达成一致。业内受访人士认为，欧盟内部逐步走向一致的财政政策有利于欧洲经济复苏，但考虑到英国“脱欧”或延期以及欧盟内部的固有问题，明年欧元区经济可能仍无法完全复苏，预计到2022年中期才能恢复至疫情前水平。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力12月4日高点1.2178，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2166之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2200-1.2221；如汇价反弹破败1.2103继续尝试做空，目标1.2059-1.2003。

英镑/美元 支撑 1.3079，1.2933，阻力1.3425，1.3625

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3326，最低触及1.3132，收报1.3226。

今日英镑开盘大幅跳空走强，因脱欧谈判在周末继续进行，暂未彻底破裂，各方仍在抓紧最后时间试图在年底前达成协议，令极度悲观的投资者情绪暂时得到缓和。但本周在进一步的消息面反复之下，英镑汇价仍有很大可能继续延续巨震行情。

约翰逊向媒体表示，达成脱欧协议的前景已经非常非常非常渺茫，这令市场上弥散着全面悲观情绪，英镑兑美元因此承压。随着圣诞新年假期的临近，在年底之前突击达成全面协议的前景就更加渺茫。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力12月4日高点1.3540，下方支撑60日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3390，可考虑轻仓做多，目标为1.3425-1.3625；如汇价反弹破败1.3228，可继续尝试做空，目标1.3079-1.2933。

黄金 支撑1814.22.，1790.94，阻力1868.03，1898.56

黄金上周五最高上探1847.75美元/盎司，最低下探触1822.62美元/盎司，最终收报1837.50美元/盎司。

一方面英国脱欧谈判虽然继续拖延但仍然在进行，另一方面美国国会财政谈判也有所进展，同时辉瑞疫苗正式获批的消息也对未来经济前景有所提振，这都对黄金的避险买需有所打压；但另一方面，全球央行宽松预期继续强化，于此同时上周美国通胀数据略微出现抬头迹象，这都仍然利多美元计价的黄金价格，阻止其进一步承压回落。市场将基于美联储进一步宽松措施的力度，来做出下一步方向判断。

世界黄金协会：11月，全球黄金日均交易量回升至今年以来的平均水平上方，达1,900亿美元/日。尽管金价下跌，COMEX黄金期货的净多头寸与10月的766吨相比仅有微幅下降，至746吨（约合420亿美元）。虽然净多仓与2020年的平均水平相比仍有差距，但这保持在其长期平均水平的上方。值得注意的是，尽管黄金市场有一定抛售，但黄金期权市场的隐含波动率，即投资者对金价未来波动的预期，并没有显著增加。但看跌/看涨偏度升至一年以来的高位，与此同时，看涨偏度降至过去一年以来的最低。这或许说明虽然投资者不认为未来的金价会有大幅的波动，但他们更倾向于增加金价下方空间的风险暴露，而非其上涨的潜力。

渣打银行：预计金价无惧短期阻碍，即将在未来数月内回升至2000美元/盎司上方。黄金在11月遭遇大幅卖出，跌至1800美元/盎司下方，黄金交易所交易产品（ETP）更出现自2016年11月以来最大月度资金净流出，初步估计净流出112吨。如果资金流出速度不变，12月将创下有纪录以来第二高，仅次于2013年4月。近期金价大跌意味着黄金弱多头头寸被清出市场，金价有望在明年一季度重返2000美元/盎司水平。整体宏观因素非常有利金价，包括美元走软以及全球货币政策保持宽松等因素。

卡普兰（Thomas Kaplan）看好银价前景，认为其有潜力升至三位数。从银价来看，卡普兰仍然看涨贵金属。他说：“我一直说白银是强化版的的黄金，而我是疯狂地看涨黄金的。”他不仅预测到银价会回升至每盎司50美元以上的纪录高位，而且表示，随着金价持续上涨，银价完全有可能升至100美元/盎司。他说：“一旦银价稳定下来，当金价随着一些货币性金属的价格上涨，银价也会随之上涨，之后的银价会勃发更大生机，超过金价。这是金融危机期间已经出现过的行情，我们开始看到同样的趋势。”他指出，从黄金价格来看，在世界受到冠状病毒打击之前，贵金属就处于牛市中。而在疫情问题解决之后，他仍然看涨贵金属。他说：“疫情起到的作用是让人们了解到货币的问题以及清楚可以随时加印的货币代表着什么。货币贬值显然对金价非常非常有利。”

高盛称，2021年大宗商品牛市可期，维持加码建议；高盛认为，金价在2021年有望涨向2300美元/盎司，现货白银有望涨向30美元/盎司，布伦特油价有望涨向65美元/盎司，铁矿石2021年有望延续牛市。高盛的两位分析师预计，2021年底布伦特原油价格将达65美元/桶，相比当前涨幅达30%，因新冠疫苗在全球的普及将带动能源需求稳步回升，因而，当前仍是入市做多布伦特原油的良机。而在此过程中，首当其冲走强的货币就将是加元，但其他商品货币也将一并受益。高盛因此已将做空美元兑加元列为汇市首选交易，同时该行还推荐做多澳元兑美元。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力60日均线，下方支撑11月30日低点1764.01。

交易策略：若金价反弹持稳于1844.75，可考虑继续做多，目标为1868.03-1898.56，若金价下行跌破1821.47；可尝试轻仓做空，目标为1814.22-1790.94。

今天关注的主要数据面如下：

18:00 欧元区10月季调后工业产出月率(%)

本周聚焦拉加德演讲及美零售数据！

方世平—11月16日分析

上周五国际现货黄金收报1889.40美元/盎司，现货白银收报24.66美元/盎司。

圣路易斯联储布拉德：仍有巨大的下行风险，预计美国失业率有大量的下行空间。执行基于风险的卫生政策至关重要。货币政策和财政政策非常有效，美联储往往可以在那些应急计划到期失效时重启它们，美联储的应急计划是有效的。随着美国经济对新冠肺炎疫情的适应，经济可以在疫苗大范围普及接种之前出现不错的表现。

今日21:00 欧洲央行行长拉加德在世界经济论坛“变革先驱”峰会开幕式上发表演讲。

拉加德（Christine Lagarde）之前说，虽然关于新冠疫苗的最新消息令人鼓舞，但在人们广泛获得免疫之前，欧元区仍可能反复出现新冠病毒加速传播、社会活动限制升级的情况。因此，欧元区经济复苏可能不是线性的，而是不稳的，时断时续，并取决于疫苗推出的速度。

周二21:30 美国10月零售销售年率(%)数据。

市场预期美国10月零售销售数据可能增速放缓，因美国二次疫情愈演愈烈，且美国新一轮财政刺激计划迟迟不出台，市场消费能力下降。

高盛：尽管美国经济表现良好，但全球经济的迅速复苏应该会对作为“避风港”的美元构成压力。如果美国经济增长适度放缓，预计美元会走弱。强劲的全球经济增速往往会推高大宗商品出口国、新兴市场和最依赖全球贸易的经济体的货币，并削弱美元。在美国经济和资产市场长期表现出众后，美元似乎被严重高估了，以标准衡量约为10%。在此期间，许多投资者增持了美国资产。叠加美联储将利率降至零，其新政策框架或导致短期实际利率长期处于极低水平。在高估值和负实际利率的综合影响下，美元前景面临下行风险。

随着疫情影响逐渐可控，美国经济修复加快、通胀压力显现，长端美债收益率或将进入上行通道。结合历史经验来看，美联储的货币政策操作，并非长端美债走势的主导力量。而作为全球资产定价的“锚”，长端美债收益率上行，或将导致全球其他主要资本市场的波动加剧。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力60日均线，下方支撑11月9日低点92.13，美指支撑92.16，91.61，阻力93.24，93.77。

欧元/美元支撑 1.1746，1.1657，阻力1.1922，1.2009

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1838，最低触及1.1797，收报1.1835。

拉加德（Christine Lagarde）指出：“在未来几周，我们会有更多消息，包括限制措施对控制疫情是否有效，一套新的宏观经济预测、更为明确的财政计划和疫苗发展前景，基于此我们将调整相关政策。虽然所有选择都在讨论之中，但PEPP（疫情紧急采购计划）和TLTROs（有针对性的长期再融资操作）已证明它们在当前环境中是有效的，并且可以根据疫情的发展情况进行动态调整。因此，它们可能仍将是调整我们货币政策的主要工具。”

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力11月9日高点1.1920，下方支撑11月4日低点1.1602。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1850之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1922-1.2009；如汇价反弹破败1.1823继续尝试做空，目标1.1746-1.1657。

英镑/美元 支撑 1.3099，1.2997，阻力1.3308，1.3415

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3202，最低触及1.3108，收报1.3201。

贝利(Andrew Bailey)表示，现在的量化宽松规模和速度可能不如3月份那么重要，疫苗消息与英国央行预测的假设基本一致,疫苗消息开始减少不确定性的权重,必须审慎以对，因为疫苗试验仍有一段路要走，量化宽松的目标是整体经济。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力11月11日高点1.3313，下方支撑60日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3206，可考虑轻仓做多，目标为1.3308-1.3415；如汇价反弹破败1.3160，可继续尝试做空，目标1.3099-1.2997。

黄金 支撑1837.74，1786.07，阻力1953.31，2017.21

黄金上周五最高上探1896.81美元/盎司，最低下探触1872.90美元/盎司，最终收报1889.40美元/盎司。

世界黄金协会表示，今年年初截至第三季度末的全球央行黄金需求共计220.6吨，目前各国央行仍然是黄金净买家。新冠疫情仍然肆虐并带来了许多经济困难，也让各国央行与政府手忙脚乱。疫情加剧了不确定性，促使包括央行在内的许多投资者进一步寻求危机时期能够分散投资并保护投资组合价值的资产。我们预计，今年全球央行仍将保持净购金的状态，即使节奏要慢于前两年。

加拿大皇家银行(RBC)表示，后市预计黄金还会继续获得支撑。“尽管金价走势出现了波折，但之后的走势还不能确定。”市场差不多已经计入了这种新常态，资产价格并不能真正显现出宏观面表现，整个市场还有巨大的不确定性。该行认为，尽管近期随着金价波动，黄金ETF持有量也在震荡，但在巨大不确定的背景下，黄金无疑还是受到欢迎的。“虽然看起来黑暗中即将迎来光明，金价的上行风险受限，但我们认为，黄金的故事远未结束。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力30日均线以及11月9日高点1965.55，下方支撑9月24日低点1847.90。

交易策略：若金价反弹持稳于1901.64，可考虑继续做多，目标为1953.31-2017.21，若金价下行跌破1886.37；可尝试轻仓做空，目标为1837.74-1786.07。

今天关注的主要数据面如下：

21:00 欧洲央行行长拉加德在世界经济论坛“变革先驱”峰会开幕式上发表演讲

非农数据超预期，本周关注美通胀数据！

方世平—11月9日分析

上周五国际现货黄金收报1950.98美元/盎司，现货白银收报25.62美元/盎司。

美国10月非农就业人口增加63.8万人，高于预期60万；10月失业率降至6.9%，连续第六个月录得下滑，预期为7.6%，尽管美国正面临新冠肺炎确诊病例激增的挑战，以及它们可能对刚刚开始的经济复苏造成的影响，但数据显示美国10月就业市场改善幅度超出预期。

本周美国10月CPI数据、英国和欧元区三季度的GDP数据及就业数据，欧洲央行拉加德、英国央行贝利也将发表演讲。

本周三09:00 新西兰联储利率决议，发表货币政策声明，10:00 新西兰联储奥尔(Adrian Orr)召开发布会。由于新西兰劳动力市场疲软，第三季度通胀数据欠佳，市场普遍预计新西兰联储未来将进一步扩大宽松。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑9月1日低点91.74，美指支撑91.56，90.81，阻力93.69，95.07。

欧元/美元支撑 1.1687，1.1500，阻力1.1977，1.2080

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1892，最低触及1.1794，收报1.1875。

美国银行外汇分析师预计更为传统的“规避风险”机制最终将占据上风，美国就业市场的压力和可能加剧的社会和政紧张局势、增加的经济政策不确定性以及财政政策的瘫痪可能令投资者寻求美元避险，这对欧元构成一定压力。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力9月1日高点1.2011，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1892之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1977-1.2080；如汇价反弹破败1.1854继续尝试做空，目标1.1687-1.1500。

英镑/美元 支撑 1.2942，1.2734，阻力1.3268，1.3386

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3179，最低触及1.3092，收报1.3149。

英镑目前仍然受到了自身技术面和基本面的影响而陷于疲软；市场仍在对英国央行扩大QE的政策决定进行咀嚼，并且也重新关注其英国疫情下的封锁措施，以及英国脱欧谈判的大方向，这对英镑汇价有打压作用。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力1.3200，下方支撑60日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3179，可考虑轻仓做多，目标为1.3268-1.3386；如汇价反弹破败1.3140，可继续尝试做空，目标1.2942-1.2734。

黄金 支撑1895.61，1840.24，阻力1983.34，2015.70

黄金昨日最高上探1960.33美元/盎司，最低下探触1934.80美元/盎司，最终收报1950.98美元/盎司。

分析师指出，一方面，欧洲疫情还在加速爆发，而美国的选僵局仍在继续，这引发的避险买需还有待进一步发酵。另一方面，虽然美联储隔夜对进一步强化宽松计划三缄其口，但是市场却已经押注全球下一轮的宽松竞赛在所难免，有周四英国央行突击扩大QE规模，和欧洲央行承诺12月采取下一步行动的状况为证，在此背景下最迟到明年年初，美联储也势必会有进一步的跟进行动；这将开启全球央行新一轮的宽松竞赛，黄金在此间将是最大受益者。

Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom说，美元和黄金都出现了重大技术波动，这都预示着金价将走高。“我认为现在你可以把图表扔出窗外，因为情绪驱动着所有市场。因为美国有如此多的不确定性，我认为你必须投资黄金。”

美国是全球第三大黄金消费市场，约占全球实物黄金需求的7%，这些需求来自金饰、科技、金条、金币和ETF产品等方面。尽管衍生品市场，尤其是纽约商品交易所（COMEX）的成交通常代表了美国投资者的头寸配置，但在现货黄金需求中，仍有很大一部分将会受到美国选之后全球市场环境变动的影响。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力2000，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1960.33，可考虑继续做多，目标为1983.34-2015.70，若金价下行跌破1948.70；可尝试轻仓做空，目标为1895.61-1840.24。

今天关注的主要数据面如下：

17:30 欧元区11月Sentix投资者信心指数

澳储英行美联储利率决议叠加非农引领超级周！

方世平—11月2日分析

上周五国际现货黄金收报1877.90美元/盎司，现货白银收报23.64美元/盎司。

本周重点关注澳洲联储和英国央行利率决议，美联储利率决议和美国非农就业报告。

周二11:30 澳洲联储利率决议。

澳新银行预计，在眼下全球外部环境趋于恶化的大背景下，澳洲联储被迫采取进一步宽松行动已是大势所趋，届时除了降息之外，澳洲联储还可能采取其他一系列的“组合拳”手段；一方面，澳洲联储确实会继续降息15个基点，使基准利率降至0.1%，而在此之外，澳洲联储还会为澳洲三年期国债收益率设定指引目标以调控市场利率水平，同时TFF的利率也会被下调至与政策利率相同的水平；此外，澳洲联储有可能将超额准备金利率调降至0.05%，但更大可能是直接将其一不做二不休调至0.01%的超低水平；在利率政策之余，澳洲联储更将强调，推出目标重点针对5-10年期国债的“纯净版”QE行动。澳新银行预期澳洲联储QE总额将在1000亿澳元，但不排除此后进一步调整的可能性。

周四 20:00英国央行利率决议、会议纪要及通胀报告，20:30英国央行行长贝利(David Bailey)召开发布会。

此前贝利表示，英国经济增长继续让人失望的风险很大，随着新冠感染病例再度开始攀升，英国面临着前所未见的不确定性。他还表示，由于量化宽松与负利率的效果皆取决于经济状况以及金融系统架构，因此未来选择正确的政策工具相当重要。

周五03:00 美联储利率决议，03:30美联储鲍威尔(Jerome Powell)召开发布会。

此前美联储在9月份政策会议暗示，可能维持利率在近零水准至2023年，誓言将等待通胀率达到2%、并温和升破2%水准一段时间才会升息。

鲍威尔警告称，美国经济前景“高度不确定”，而政策支持太少可能会导致更多企业破产，并引发“衰退势头”，造成一种“疲软会不断加剧”的局面。

21:30 美国10月非农就业人口变动季调后(万)、美国10月失业率(%)、美国10月平均每小时工资年率(%)数据。

分析师预计，美联储将在本周的会议上继续强调财政刺激的必要性。预计美联储将维持其“观望”的态度，但可能会承认美国新冠病例激增，并指出“前景面临下行风险”。

经济学家警告称，如果政府不注入新的资金，经济和劳动力市场从新冠疫情引发的低迷中的复苏可能会停滞不前。一些经济学家担心疫情已导致经济发生长期变化，有如2008金融危机的翻版。

华尔街知名预言家彼得希夫近期做了一个重要的演讲。他回顾了美联储过去几十年的货币政策历史，并得出了一结论：美联储让我们面临更大的危机；他在演讲开始时说，格林斯潘（Alan Greenspan）一开始就实施了导致互联网泡沫破灭的宽松货币政策。当泡沫破灭时，格林斯潘非但没有承认自己的错误，反而视而不见；他指出，美联储的政策开始扭曲经济。人们把膨胀的房价当作自动取款机，这推动了消费支出。人们开始入不敷出。由于人为的低利率，错误的投资和错误的决策扭曲了整个经济。当美联储试图正常化的时候，泡沫破灭了，抵贷市场崩溃了，这给我们带来了大衰退；在2008年金融危机之后，美联储重复了这一过程，将利率降至零，并推出了量化宽松政策。格林斯潘的继任者伯南克（Ben Shalom Bernanke）当时承诺量化宽松只是暂时的。他承诺，一旦危机过去，美联储将收缩其资产负债表。然而即使美联储试图使利率正常化并缩小资产负债表规模，也会失败。

北美进入冬令时，美国和加拿大金融市场交易时间将较夏令时延后一小时； 北美地区开始实行冬令时，具体为美东时间02:00将时钟拨慢一个小时，至2021年3月14日（美东时间02:00）终止；美国和加拿大金融市场交易时间相对于北京时间将较夏令时延后一小时。

从技术日K线图上来看，美元指数收3连阳线。美指上方压力9月25日高点94.75，下方支撑10日均线，美指支撑93.14，92.27，阻力94.50，94.99。

欧元/美元支撑 1.1570，1.1494，阻力1.1791，1.1936

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1705，最低触及1.1638，收报1.1647。

摩根士丹利经济学家内尔(Jacob Nell)称：“看来今年冬天欧洲将维持疫情限制措施。我们预测，欧元区GDP将在第四季度下降0.1%，在2021年第一季度表现疲软，如果这些限制措施持续存在或变得更加严格，欧洲经济则存在下行风险。我们预计欧洲央行将在12月再次放松货币政策。”

欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在社交媒体上发文表示，欧洲央行已经开始探索数字欧元的可能性。她指出，随着欧洲居民在消费、储蓄和投资方式上越来越多地转向数字化，应该准备在必要时发行数字欧元。

从技术日线图上来看，欧元收5连阴线。上方压力60日均线，下方支撑9月25日低点1.1611。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1715之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1791-1.1936；如汇价反弹破败1.1638继续尝试做空，目标1.1570-1.1494。

英镑/美元 支撑 1.2872，1.2794，阻力1.3054，1.3158

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.2990，最低触及1.2897，收报1.2951。

渣打银行：预计英国央行将在本周加大量化宽松力度；鉴于新冠疫情加剧导致经济环境恶化，我行预计英国央行会宣布加码量化宽松购债计划1000亿英镑，使资产购买总规模增至8450亿英镑。英国央行货币政策委会成员对负利率的有效性存在分歧，针对该工具的潜在效用评估最早需要到12月才能完成，由于缺乏内部共识，英国央行不太可能在年内采取该政策，除非经济或金融出现大幅恶化、英国实施全国性防疫封锁措施、英国无协议脱欧、欧洲央行采取较预期规模更大的宽松政策。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力60日均线，下方支撑1.2872。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2976，可考虑轻仓做多，目标为1.3054-1.3158；如汇价反弹破败1.2897，可继续尝试做空，目标1.2872-1.2794。

黄金 支撑1854.06，1830.21，阻力1906.59，1935.27

黄金上周五最高上探1889.80美元/盎司，最低下探触1863.84美元/盎司，最终收报1877.90美元/盎司。

汇丰银行James Steel表示，到美国选之前，整个贵金属市场都会有巨大波动。市场避险情绪提振了美元，打压了黄金和白银，但金价银价的跌势不太可能再进一步。在疫情和美国选的影响下，金价银价会继续波动，最终会吸引避险情绪的支撑。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力30日均线以及60日均线，下方支撑9月24日低点1847.90。

交易策略：若金价反弹持稳于1882.74，可考虑继续做多，目标为1906.59-1935.27，若金价下行跌破1858.90；可尝试轻仓做空，目标为1854.06-1830.21。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区10月Markit制造业PMI终值

17:30 英国10月Markit制造业PMI终值

22:45 美国10月Markit制造业PMI终值

23:00 美国10月ISM制造业PMI

澳储英行美联储利率决议叠加非农引领超级周！

方世平—11月2日分析

上周五国际现货黄金收报1877.90美元/盎司，现货白银收报23.64美元/盎司。

本周重点关注澳洲联储和英国央行利率决议，美联储利率决议和美国非农就业报告。

周二11:30 澳洲联储利率决议。

澳新银行预计，在眼下全球外部环境趋于恶化的大背景下，澳洲联储被迫采取进一步宽松行动已是大势所趋，届时除了降息之外，澳洲联储还可能采取其他一系列的“组合拳”手段；一方面，澳洲联储确实会继续降息15个基点，使基准利率降至0.1%，而在此之外，澳洲联储还会为澳洲三年期国债收益率设定指引目标以调控市场利率水平，同时TFF的利率也会被下调至与政策利率相同的水平；此外，澳洲联储有可能将超额准备金利率调降至0.05%，但更大可能是直接将其一不做二不休调至0.01%的超低水平；在利率政策之余，澳洲联储更将强调，推出目标重点针对5-10年期国债的“纯净版”QE行动。澳新银行预期澳洲联储QE总额将在1000亿澳元，但不排除此后进一步调整的可能性。

周四 20:00英国央行利率决议、会议纪要及通胀报告，20:30英国央行行长贝利(David Bailey)召开发布会。

此前贝利表示，英国经济增长继续让人失望的风险很大，随着新冠感染病例再度开始攀升，英国面临着前所未见的不确定性。他还表示，由于量化宽松与负利率的效果皆取决于经济状况以及金融系统架构，因此未来选择正确的政策工具相当重要。

周五03:00 美联储利率决议，03:30美联储鲍威尔(Jerome Powell)召开发布会。

此前美联储在9月份政策会议暗示，可能维持利率在近零水准至2023年，誓言将等待通胀率达到2%、并温和升破2%水准一段时间才会升息。

鲍威尔警告称，美国经济前景“高度不确定”，而政策支持太少可能会导致更多企业破产，并引发“衰退势头”，造成一种“疲软会不断加剧”的局面。

21:30 美国10月非农就业人口变动季调后(万)、美国10月失业率(%)、美国10月平均每小时工资年率(%)数据。

分析师预计，美联储将在本周的会议上继续强调财政刺激的必要性。预计美联储将维持其“观望”的态度，但可能会承认美国新冠病例激增，并指出“前景面临下行风险”。

经济学家警告称，如果政府不注入新的资金，经济和劳动力市场从新冠疫情引发的低迷中的复苏可能会停滞不前。一些经济学家担心疫情已导致经济发生长期变化，有如2008金融危机的翻版。

华尔街知名预言家彼得希夫近期做了一个重要的演讲。他回顾了美联储过去几十年的货币政策历史，并得出了一结论：美联储让我们面临更大的危机；他在演讲开始时说，格林斯潘（Alan Greenspan）一开始就实施了导致互联网泡沫破灭的宽松货币政策。当泡沫破灭时，格林斯潘非但没有承认自己的错误，反而视而不见；他指出，美联储的政策开始扭曲经济。人们把膨胀的房价当作自动取款机，这推动了消费支出。人们开始入不敷出。由于人为的低利率，错误的投资和错误的决策扭曲了整个经济。当美联储试图正常化的时候，泡沫破灭了，抵贷市场崩溃了，这给我们带来了大衰退；在2008年金融危机之后，美联储重复了这一过程，将利率降至零，并推出了量化宽松政策。格林斯潘的继任者伯南克（Ben Shalom Bernanke）当时承诺量化宽松只是暂时的。他承诺，一旦危机过去，美联储将收缩其资产负债表。然而即使美联储试图使利率正常化并缩小资产负债表规模，也会失败。

北美进入冬令时，美国和加拿大金融市场交易时间将较夏令时延后一小时； 北美地区开始实行冬令时，具体为美东时间02:00将时钟拨慢一个小时，至2021年3月14日（美东时间02:00）终止；美国和加拿大金融市场交易时间相对于北京时间将较夏令时延后一小时。

从技术日K线图上来看，美元指数收3连阳线。美指上方压力9月25日高点94.75，下方支撑10日均线，美指支撑93.14，92.27，阻力94.50，94.99。

欧元/美元支撑 1.1570，1.1494，阻力1.1791，1.1936

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1705，最低触及1.1638，收报1.1647。

摩根士丹利经济学家内尔(Jacob Nell)称：“看来今年冬天欧洲将维持疫情限制措施。我们预测，欧元区GDP将在第四季度下降0.1%，在2021年第一季度表现疲软，如果这些限制措施持续存在或变得更加严格，欧洲经济则存在下行风险。我们预计欧洲央行将在12月再次放松货币政策。”

欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在社交媒体上发文表示，欧洲央行已经开始探索数字欧元的可能性。她指出，随着欧洲居民在消费、储蓄和投资方式上越来越多地转向数字化，应该准备在必要时发行数字欧元。

从技术日线图上来看，欧元收5连阴线。上方压力60日均线，下方支撑9月25日低点1.1611。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1715之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1791-1.1936；如汇价反弹破败1.1638继续尝试做空，目标1.1570-1.1494。

英镑/美元 支撑 1.2872，1.2794，阻力1.3054，1.3158

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.2990，最低触及1.2897，收报1.2951。

渣打银行：预计英国央行将在本周加大量化宽松力度；鉴于新冠疫情加剧导致经济环境恶化，我行预计英国央行会宣布加码量化宽松购债计划1000亿英镑，使资产购买总规模增至8450亿英镑。英国央行货币政策委会成员对负利率的有效性存在分歧，针对该工具的潜在效用评估最早需要到12月才能完成，由于缺乏内部共识，英国央行不太可能在年内采取该政策，除非经济或金融出现大幅恶化、英国实施全国性防疫封锁措施、英国无协议脱欧、欧洲央行采取较预期规模更大的宽松政策。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力60日均线，下方支撑1.2872。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2976，可考虑轻仓做多，目标为1.3054-1.3158；如汇价反弹破败1.2897，可继续尝试做空，目标1.2872-1.2794。

黄金 支撑1854.06，1830.21，阻力1906.59，1935.27

黄金上周五最高上探1889.80美元/盎司，最低下探触1863.84美元/盎司，最终收报1877.90美元/盎司。

汇丰银行James Steel表示，到美国选之前，整个贵金属市场都会有巨大波动。市场避险情绪提振了美元，打压了黄金和白银，但金价银价的跌势不太可能再进一步。在疫情和美国选的影响下，金价银价会继续波动，最终会吸引避险情绪的支撑。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力30日均线以及60日均线，下方支撑9月24日低点1847.90。

交易策略：若金价反弹持稳于1882.74，可考虑继续做多，目标为1906.59-1935.27，若金价下行跌破1858.90；可尝试轻仓做空，目标为1854.06-1830.21。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区10月Markit制造业PMI终值

17:30 英国10月Markit制造业PMI终值

22:45 美国10月Markit制造业PMI终值

23:00 美国10月ISM制造业PMI

加行日行欧行利率决议引领超级周！

方世平—10月26日分析

上周五国际现货黄金收报1901.17美元/盎司，现货白银收报24.60美元/盎司。

本周三22:00加拿大央行利率决议及货币政策报告，23:15加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)和高级副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)召开发布会，不排除其他方面的宽松行动。

周四11:00日本央行利率决议、召开发布会并发表经济展望报告，14:30日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)召开发布会。

日本央行将发布日本10月央行政策余额利率，及日本10月央行10年期收益率目标。这可能对日元造成额外影响，此前日元表现出色更多是基于自身基本面属性及避险驱动。日本央行政策变化寥寥。

从近期外汇市场的表现可以清楚地看到，在冒险情绪降温时期，日元继续表现最佳，高水平的流动性、实际收益率相对较高的水平，以及日本庞大的外部盈余头寸，在不确定性更大的时期继续吸引短期投资者流动；到2021年日本当局实施进一步宽松政策的任务将变得更加艰巨，尤其是相对于美国而言。

19:45欧洲央行利率决议，20:30欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)召开发布会。

尽管欧洲央行行长此前一直呼吁继续扩大宽松，但另一名欧洲央行官员表示，当下可能不需要进一步宽松，预计此次决议可能维持不变。

摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly表示，受到财政刺激影响而复苏的美国经济，就好像是打了“兴奋剂”一样。“我们看到的好像是V型复苏，但其实并不是，只是V型的一半。”在这种兴奋剂一样的财政刺激消失后，美国经济的增长会放缓，四季度增长会大幅低于三季度。

分析师指出，过去10年美元相对G10货币的整体相对强势，是因为受到了美元资产表现好于欧洲和日本同类资产的推动，但这一趋势可能难以延续。一旦如此，美元指数就可能被打回原型。之前，有其他业内观察人士也同样认为，一旦美国经济基本面状况再度恶化，美元指数可能在未来一年内就录得35%的跌幅。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑10月21日低点92.47，美指支撑92.22，91.69，阻力93.52，94.29。

欧元/美元支撑 1.1747，1.1634，阻力1.1927，1.1994

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1865，最低触及1.1785，收报1.1860。

欧元区10月经济活动萎缩，因该地区再度实施封锁措施。衡量制造业和服务业活动的欧元区PMI综合产出指数10月降至49.4，为四个月低点，9月为50.4。该指数低于50表明经济活动出现收缩。制造业在过去一个月仍有一定的弹性，但服务业的活动已降至5个月来的低点。由于第二波疫情导致10月份商业活动再度下滑，欧元区陷入双底衰退的风险加大。

欧元兑美元2周隐含波动率（涵盖了美国选、联邦公开市场委会和欧洲央行政策会议）达到8.52，触及8月以来最高。

分析师认为，欧元后市续涨仍阻力重重，因为欧洲疫情仍未见顶，而欧洲央行也仍面临强化宽松的前景。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力10月21日高点1.1881，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1881之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1927-1.1994；如汇价反弹破败1.1814继续尝试做空，目标1.1747-1.1634。

英镑/美元 支撑 1.2900，1.2754，阻力1.3184，1.3322

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3123，最低触及1.3017，收报1.3045。

英国央行首席经济学家安迪的言论似乎支持了英镑汇率，他在谈到负利率时说:“我们银行正在努力确保这个工具在我们的工具箱里。这与我们即将部署该工具的说法完全不同。这将取决于成本和收益的平衡。”这表明英央行对于实施负利率尚未觉得太有必要性，仅仅将至作为一种防止出现最坏结局时的工具。当前还是要看本周末伦敦英欧贸易协议谈判的结果，相信此轮谈判应会有最终的明了，因为双方都已到了不能再拖下去的地步了。

从技术日线图上来看，英镑收2连阴线。上方压力10月21日高点1.3177，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3100，可考虑轻仓做多，目标为1.3184-1.3322；如汇价反弹破败1.3038，可继续尝试做空，目标1.2900-1.2754。

黄金 支撑1886.29，1871.42，阻力1923.73，1946.30

黄金上周五最高上探1914.24美元/盎司，最低下探触1893.98美元/盎司，最终收报1901.17美元/盎司。

过去三周内，在美元走软、全球冠状病毒感染病例激增、美国总选的不确定性以及财政刺激谈判等因素的综合影响下，黄金价格维持50美元以内窄幅震荡；除非出现新的价格催化剂，否则金价很有可能继续维持这种窄幅震荡模式。

Rothko Research表示，黄金和白银都显现出了疲态，对黄金和白银而言，最重要的影响因素就是美国实际利率。长期而言对金价仍然是看涨的，但短期而言，黄金市场的动能却偏下行。市场不确定性可能在未来数月推高美元，这对黄金是不利的。

期权市场上黄金净多头未平仓仓位相比此前已经明显下降，显示多头获利能量已经大部分被释放，这意味着市场将有抄底买入的动能，对于中期金价前景构成利多；金价短线唯一的风险来自于美国选尘埃落定后美元指数的回升，不过在美联储及全球其他央行强力宽松的大背景下，金价上行的整体趋势仍不会改变，年底至明年初重上2000美元关口，仍将是大势所趋。

从技术日线来看，黄金收2连阴线。上方压力60日均线，下方支撑9月24日低点1847.90。

交易策略：若金价反弹持稳于1908.86，可考虑继续做多，目标为1923.73-1946.30，若金价下行跌破1893.98；可尝试轻仓做空，目标为1886.29-1871.42。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 德国10月IFO商业景气指数

22:00 美国9月新屋销售

22:30 美国10月达拉斯联储制造业指数

23:30 瑞士央行行长乔丹发表演讲

9月初非农数据指引美元方向！

方世平—8月31日分析

上周五国际现货黄金收报1964.50美元/盎司，现货白银收报27.48美元/盎司。

本周二12:30 澳洲联储利率决议。

目前市场普遍预计澳洲联储将会维持0.25%的利率不变。

周三20:15美国8月ADP就业人数(万)数据。

目前市场预计为新增90万就业人数，有望录得历史第三佳表现，如果数据符合预期或者好于预期，则有望给近期表现特别弱势的美元提供短线反弹机会。

因美国非农就业数据的表现总体上接近ADP数据的表现，而ADP数据通常比非农数据提前两天公布，因而市场俗称“小非农”，该数据将为美国非农就业报告提供前瞻指引，因此，市场关注度比较高，尤其是市场特别关注就业数据的时候。

周五20:30美国8月非农就业人口变动季调后(万)、8月失业率(%)、8月平均每小时工资年率(%)数据。

目前市场预期美国8月份非农新增就业人数为151.8万人，虽然会低于前三个月的数值，但整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑。

根据太平洋投资管理公司(Pimco)，美元下跌才刚刚开始，这个全球储备货币兑新兴市场货币有进一步的下跌空间。Pimco驻香港的投资组合经理Stephen Chang称，虽然美元兑主要货币下跌，但在贸易加权基础上仍上涨约2%，并强于去年平均水平。他说，一个重要的里程碑将是美国新刺激计划的通过。“我们仍处于美元贬值的初期，需要注意的一个重要因素是美国是否会通过第四阶段的财政刺激方案，否则，财政支持的中断将导致重大的风险规避和美元看涨事件。”虽然大多数发达国家的货币都从美元贬值中受益，但亚洲货币走势滞后。人民币和韩元可能表现不错，这种观点与瑞信和瑞银财富管理的看法一致。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑8月18日低点92.12，美指支撑91.86，91.43，阻力93.04，93.79。

欧元/美元支撑 1.1804，1.1702，阻力1.1964，1.2022

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1921，最低触及1.1809，收报1.1905。

瑞穗多资产策略负责人Peter Chatwell表示，“欧元‘货币之王’的主题可能存在相当长一段时间，它可以与美元竞争西方的贸易结算货币地位，此外，作为一种可靠的，具有长期储备金支持的货币，欧元也可以与其他避险货币进行广泛竞争”。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力8月18日高点1.1966，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1921之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1964-1.2022；如汇价反弹破败1.1862继续尝试做空，目标1.1804-1.1702。

英镑/美元 支撑 1.3148，1.2945，阻力1.3456，1.3561

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3358，最低触及1.3184，收报1.3351。

英国央行行长贝利(AndrewBailey)称，在实行抗疫封锁措施造成的冲击后，英国央行有更多的弹药来支撑经济，有证据表明，大规模和积极的刺激措施是有效的。他称，英国央行没有失去政策火力，从今天的优势来看，在新冠肺炎疫情爆发前，我们对于剩余火力的预计过于谨慎。

从技术日线图上来看，英镑收大阳线。上方压力1.3456，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3358，可考虑轻仓做多，目标为1.3456-1.3561；如汇价反弹破败1.3298，可继续尝试做空，目标1.3148-1.2945。

黄金 支撑1918.96，1873.41，阻力1993.35，2022.19

黄金上周五最高上探1973.82美元/盎司，最低下探触1922.68美元/盎司，最终收报1964.50美元/盎司。

本月，在一系列宏观事件的冲击下，黄金先扬后抑，一度冲上2075.14美元/盎司，随后多头了结，大幅回落，但黄金基本面因素并未太多改变，因此市场趋势性看多的声音不减，但全球股市依旧高涨，无息黄金吸引力有所下降，且美债收益率也升至三个月高位，此外季节性而言，黄金可能在9月面临新下调压力。

稳健货币没有任何争议或神秘之处，稳健货币指的是由某种形式的安全、固定权重的商品(如黄金或白银)支持的货币。黄金白银以某种方式被珍视了6000年，作为货币使用了大约2600年。随着对美元的信心继续暴跌，市场不仅对黄金和白银抱有更多信心，而且对一些具有黄金许多特征的加密货币也抱有更多信心。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力8月7日高点2075.14，下方支撑8月12日低点1862.32。

交易策略：若金价反弹持稳于1976.65，可考虑继续做多，目标为1993.35-2022.19，若金价下行跌破1947.80；可尝试轻仓做空，目标为1918.96-1873.41。

今天关注的主要数据面如下：

20:00 德国8月CPI初值

杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔演讲备受关注！

方世平—8月24日分析

上周五国际现货黄金收报1939.65美元/盎司，现货白银收报26.73美元/盎司。

投资者的焦点转到本周四和周五8月27日至28日的杰克逊霍尔全球央行年会。

周四21:10 美联储鲍威尔在杰克逊霍尔视频会议上演讲，讨论货币政策框架的评估。全球央行年会素有政策拐点“晴雨表”之称，因会议上的重量级人物的言论往往可能会在金融市场掀起巨浪，尤其是在市场时值危机年份之际！2009年，美联储伯南克、日本央行行长白川方明和欧洲央行行长特里谢便利用这一年会表示，会联手应对全球金融危机。2010年、2012年和2014年，美联储分别在该年会上透露出有关量化宽松的政策信息。对于全球央行而言，今年是一个特殊的年份，因为史无前例的宽松措施使得全球央行接近政策极限，市场将关注全球央行如何应对当前以及以后的挑战，最重要的是将会选择如何退出。美联储的下一步动作，毫无疑问，是今年会议的最大看点之一。

因新冠疫情，该活动将是线上的。鲍威尔（Jerome Powell）的演讲将于8月27日纽约时间上午9点10分播出，他将发表关于货币政策框架评估的演讲。如果他没有提供清晰的指引，美元的超卖反弹可能会聚集动能。料他将提供有关美联储政策框架审查的最新信息，并重申其对超宽松货币政策的长期承诺。由于持续的公共卫生危机继续给经济带来压力，以及美国国会提供财政支持速度放缓，他可能会表现出对通货膨胀更为宽松的态度。

他或讨论货币政策框架审核。当前美联储面临的一大关键挑战将是如何刺激通胀。他可能会在周四杰克逊霍尔年会开幕当天暗示，他将在会议上讨论央行的货币政策框架审查。料审查将着眼于如何改善美联储的工具以指导经济，投资者正期待有关其针对通胀的方式可能发生变化的细节。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力30日均线，下方支撑8月18日低点92.12，美指支撑92.39，91.57，阻力93.75，94.29。

欧元/美元支撑 1.1711，1.1626，阻力1.1924，1.2052

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1884，最低触及1.1753，收报1.1797。

Markit副主管Andrew Harker表示，欧元区的经济反弹在8月份失去了势头，凸显疫情造成的内在需求疲软。有迹象显示，欧元区不同地区的病例不断上升破坏了经济复苏；本月欧元区经济步履蹒跚，尤其是服务业，因上月因解除封锁而释放的被压抑的需求有所减少。随着需求的下降，服务业公司已经连续六个月裁员，而且8月裁员幅度比7月份还要大。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力8月18日高点1.1966，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1839之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1924-1.2052；如汇价反弹破败1.1753继续尝试做空，目标1.1711-1.1626。

英镑/美元 支撑 1.3010，1.2928，阻力1.3220，1.3348

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3257，最低触及1.3057，收报1.3091。

Markit经济学家Tim Moore表示，英国企业从新冠肺炎疫情的冲击中复苏的速度在8月份再次加快，但滚般的裁员对未来几个月发出了不祥的信号；PMI数据显示，8月份，服务业和制造业的企业都在加快裁员步伐，这与英国许多大型企业几乎每天都发布的裁员公告相呼应。

脱欧协商时间已经不多了，随着休假计划的失败，再加上英国与欧盟的贸易谈判陷入僵局，未来几个月可能出现的严峻局面将限制英镑进一步升值的空间。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力8月19日高点1.3267，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3138，可考虑轻仓做多，目标为1.3220-1.3348；如汇价反弹破败1.3057，可继续尝试做空，目标1.3010-1.2928。

黄金 支撑1895.30，1850.96，阻力1999.82，2060

黄金上周五最高上探1955.95美元/盎司，最低下探触1911.13美元/盎司，最终收报1939.65美元/盎司。

历史上黄金暴涨的两个时期—1980年1月和2011年8月中，投资者对通胀风险的担忧程度都非常高。这容易给人造成一种错觉，仿佛通胀预期上升跟金价上涨是一对应的关系，但事实却并非如此。在1980年1月和2011年8月黄金实际价格达到峰值的五年后，黄金价格分别下跌了55%和28%，其撇除通胀影响的实际价格分别下跌了67%和33%。当时通胀还在回升，但金价却没有同步走高。这也意味着，盲目因为通胀预期做多黄金可能并不是很理智。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力8月7日高点2075.14，下方支撑8月12日低点1862.32。

交易策略：若金价反弹持稳于1955.48，可考虑继续做多，目标为1999.82-2060，若金价下行跌破1911.13；可尝试轻仓做空，目标为1895.30-1850.96。

今天关注的主要数据面如下：

18:00 英国8月CBI零售销售差值(8/24-8/27)

超级周聚焦澳储美联储欧行货币纪要及杰克逊霍尔年会！

方世平—8月17日分析

上周五国际现货黄金收报1943.61美元/盎司，现货白银收报26.41美元/盎司。

本周二09:30澳洲联储公布8月货币政策会议纪要。

周四02:00美联储FOMC公布货币政策会议纪要。

考虑到美国财政刺激陷入僵局，市场预期美联储可能采取更为温和的前瞻性指引，甚至使用收益率曲线控制。同时此前美联储已经开始讨论“平均通胀目标”，短时间有继续加大刺激的可能，市场将从中寻找线索。

经济学家Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和研究助理Eliza Winger撰文称，由于美国参议院休会至9月8日，有关新一轮刺激计划的谈判陷入僵局，纾困协议一直要到下个月才有可能达成。这将拖累经济增长，削弱未来几周经济数据可能展现出的任何积极势头。未来一周公布的数据可能显示，纽约州和费城联储的制造业指标继续改善，因为更多工厂复工以及当地抗疫取得进展。住房数据料显示，位于历史低位的利率水平以及疫情爆发后人们居住偏好的转变令该行业受益。美联储FOMC会议纪要将揭示决策者对于前瞻性指引的讨论以及美联储官员是否打算在9月政策声明中引入新措辞。

19:30欧洲央行公布货币政策会议纪要。

市场将从中寻找欧洲央行进一步宽松的有关细节，这将对欧元产生直接的影响。

周五杰克逊霍尔全球央行年会召开，为期三天(8/21-8/23日)，届时全球央行行长将会讨论在当前史无前例的情况下将采取何种行动以及如何退出超宽松的货币政策。

嘉信理财认为长期内美元将走软，原因为美联储已经转移到零利率政策，由于新冠病毒的影响，美国经济增长的表现可能不及其他主要经济体，政治不确定性上升，不断增加的美国预算赤字将需要外国资本融资；美联储已表示在可预见的未来，将把利率维持在接近零水平，美联储鲍威尔进一步强化了这种观点，他表示委员们“甚至没有考虑加息”，再加上人们担心美国将步上其他主要经济体的后尘走出新冠肺炎危机，导致美国10年期国债收益率下降，并与其他主要发达国家的利率趋同，导致美元对寻求收益的外国投资者的吸引力下降；实际上，影响货币波动的一个重要因素是国际实际利率的息差，尽管美国10年期国债收益率等名义利率已跌至创纪录低位，但实际利率进一步跌至负值，其中一个原因是通胀预期的上升，美联储意图让消费者价格超过2%的长期目标，大规模的货币刺激，以及美元贬值的反馈周期风险；财政刺激支出导致美国预算赤字不断扩大，需要外国融资来填补，在美联储压低利率和增长预期疲软的情况下，可能需要更低的美元来吸引国际投资者购买；预计美元将在中期下跌，但投资者对美元的情绪已变得过于悲观，加大了短期反弹的可能性。

从技术日K线图上来看，美元指数收3连阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑8月6日低点92.50，美指支撑92.70，92.32，阻力93.69，94.30。

欧元/美元支撑 1.1746，1.1650，阻力1.1901，1.1960

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1852，最低触及1.1780，收报1.1842。

Forexlive：欧元区第二季度GDP年率修正值录得-15%，与初值一致，再次确认欧元区经济录得了有记录以来最严重的季度收缩，原因是经济受到了封锁措施和疫情爆发的总体影响。目前市场的焦点都是关于复苏的进程，因此这次数据发布尚无新情况可以推断。

从技术日线图上来看，欧元收4连阳线。上方压力8月6日高点1.1916，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1864之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1901-1.1960；如汇价反弹破败1.1805继续尝试做空，目标1.1746-1.1650。

英镑/美元 支撑 1.3012，1.2937，阻力1.3153，1.3219

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3145，最低触及1.3047，收报1.3086。

尽管自脱欧谈判重启以来，英欧双方依旧分歧明显，因此这令无协议脱欧的担忧情绪回升，尤其是在渔业和金融准入问题上一直僵持不下。不过随着欧盟方面愿意做出让步，且英国的立场有所软化，这使得市场的担忧情绪有所缓解。如果脱欧局势进一步向好，英国央行可能会进一步淡化市场的不确定性，这对于英镑有利，反之将导致英镑继续走低。

凯投宏观(Capital Economics)表示，无论最终能否达成协议，围绕英国脱欧的额外不确定性将进一步抑制商业投资，因此英国从疫情危机中的复苏可能会比美国和欧元区都要慢。

从技术日线图上来看，英镑收2连阳线。上方压力8月6日高点1.3186，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3145，可考虑轻仓做多，目标为1.3219-1.3300；如汇价反弹破败1.3078，可继续尝试做空，目标1.3012-1.2937。

黄金 支撑1853.99，1764.36，阻力2041.57，2139.52

黄金上周五最高上探1962.27美元/盎司，最低下探触1931.76美元/盎司，最终收报1943.61美元/盎司。

FXempire.com Chris Vermeulen表示，通过金银比可以寻找黄金走向的线索。在今年3月19日左右金银比创出了峰值，但也是自那时起出现了下行三角旗队形的形态，这意味着金银比仍有进一步下行的空间。金银比最近已从接近125的峰值水平跌至73.1。金银比暴跌的原因是近期白银快速回升走势。从历史上看，随着白银价格反弹至与黄金强弱相当的水平，金银比目标在55(或更低)附近。在2010-2011年，金银比一度下降到接近31的水平。当黄金和白银分别升至近2000美元和50美元时，就出现了这种情况。目前，黄金价格略低于每盎司2000美元，白银价格接近每盎司27.50美元。这表明，如果恐惧和不确定性预期与2010 - 2011年类似，银价仍有24美元以上的上涨空间，且金银比将进一步下降，那么黄金将等待大幅上涨。如果金价升至2400美元或更高，白银很有可能升至每盎司60美元上方，而金价则继续接近历史高位。简而言之，随着美国总选和选后的过渡即将到来，黄金上涨的势头将得以延续。

瑞银财富管理投资总监办公室发表观点认为，投资者这波了结造成的压力短暂，对金价年末上探2000美元的看法保持不变。面对市场不确定因素，金价仍有上升空间。瑞银表示，美联储继续大放“鸽”词，美国实际利率及美元将进一步下跌，同时，美国选临近，市场不确定性增加。瑞银认为，在此情形下，金价将延续升浪，年末前有望再次挑战2000美元，但是预计明年3月、6月及9月，金价将分别下滑至1950美元、1900美元及1850美元。

AxiCorp金服Innes：随着美债收益率走高，本周黄金价格需要得到来自美联储鸽派声明的支撑。目前有关疫苗的新闻充斥着头版新闻，黄金要突破2000美元/盎司的阻力位面临很大压力。若美国国会通过新一轮的财政刺激措施，也会对金价上行带来阻力。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力10日均线以及8月7日高点2075.14，下方支撑30日均线以及8月12日低点1862.32。

交易策略：若金价反弹持稳于1951.94，可考虑继续做多，目标为2041.57-2139.52，若金价下行跌破1931.76；可尝试轻仓做空，目标为1853.99-1764.36。

今天关注的主要数据面如下：

20:30美国8月纽约联储制造业指数

美非农数据利好美指反弹，本周聚焦欧行货币纪要！

方世平—8月10日分析

上周五国际现货黄金收报2034.90美元/盎司，现货白银收报28.27美元/盎司。

美国7月季调后非农就业人口录得增加176.3万人，增幅创有记录以来第三高水平。美国7月失业率录得10.2%，为连续第三个月回落，美国7月非农数据录得好于预期，美元指数录得立竿见影的反弹

本周三10:00 新西兰联储公布利率决议，发表货币政策声明，11:00 新西兰联储奥尔(Adrian Orr)召开发布会。

市场普遍预期该央行维持利率在0.25%不变，且可能在会上重申至少维持该利率水平至2021年3月的承诺。但是，新西兰通胀预期徘徊在央行设定的1%-3%中期目标区间的下限附近，再加上央行并不乐见纽元升值影响该国出口收入，因此新西兰联储在未来加大宽松力度的可能性依然存在。

周四19:30 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要

欧洲央行决定何时退出抗疫刺激计划将主要取决于通胀形势的发展，言外之意是该计划的持续时间可能会久于最初的预期。

从技术日K线图上来看，美元指数3连阴后首度收小阳线。美指上方压力95，下方支撑8月6日低点92.50，美指支撑92.61，91.81，阻力94.11，94.81。

欧元/美元支撑 1.1681，1.1577，阻力1.1903，1.2021

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1884，最低触及1.1754，收报1.1786。

欧元兑美元今年以来已经飙升了约5%，其中大部分涨幅是在欧盟方面就设立7500亿欧元经济复苏基金达成协议之后录得的，当然也反映了欧盟迄今控制疫情相对较为成功的情况；在危机最严重的时候，美联储一直在努力应对美元过于强势的局面，但它已经成功地控制住了这一局面，如今在美元走软的情况下，美联储看起来非常放松。美联储官员正在推动采取更多的刺激措施，并承诺在必要时采取更多货币行动。反而，欧元走高成了欧洲央行担心的一个问题，该行希望阻止欧元升值幅度过大或过快。

从技术日线图上来看，欧元3连阳后首度收小阴线。上方压力8月6日高点1.1916，下方支撑8月3日低点1.1694。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1799之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1903-1.2021；如汇价反弹破败1.1694继续尝试做空，目标1.1600-1.1577。

英镑/美元 支撑 1.2960，1.2866，阻力1.3167，1.3280

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3155，最低触及1.3007，收报1.3054。

大华银行表示，英国央行7月将基准利率维持在0.1%的历史最低水平，自新冠病毒大流行开始以来，英国央行已降息两次，并将购买政府和公司债券的目标保持在7450亿英镑不变，此前在6月宣布了1000亿英镑的额外扩张计划；货币政策委员会表示，预计国内生产总值(GDP)将继续在近期恢复,但预计至少在2021年年底之前不会超过2019年年底水平，失业率还会上升, 下年底失业率将达到7.5%，从明年开始逐渐下降；总而言之，仍然相信英国央行已经准备好应对经济衰退的进一步努力，尽管他们在评估负利率的可持续性，并小心翼翼地不排除任何可能性，目前看来，英国央行将避免采取负利率政策，而继续把量化宽松(QE)作为主要的刺激工具。

从技术日线图上来看，英镑3连阳后首度收小阴线。上方压力8月6日高点1.3186，下方支撑8月4日低点1.3007。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3073，可考虑轻仓做多，目标为1.3167-1.3280；如汇价反弹破败1.2979，可继续尝试做空，目标1.2900-1.2866。

黄金 支撑1971.42，1907.94，阻力2086.76，2138.62

黄金上周五最高上探2075.14美元/盎司，最低下探触2015.10美元/盎司，最终收报2034.90美元/盎司。

世界黄金协会将黄金表现的驱动因素归为四个：经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及势能。当前的市场环境突出了黄金的多重属性。疲弱的经济令金饰、金条金币以及科技用金需求受挫，从过去十年平均水平看，这些约占全球黄金总需求的86%。但高企的地缘政和经济不确定性令黄金的投资需求得到支撑，并且由于全球范围内的真实利率在历史低位附近徘徊，持有黄金的机会成本大幅降低。

预言家们马上要向创纪录水平的黄金及其涨势不止的伙伴白银发出回调警告。资产价格走势在任何方向上都不会是直线移动的。黄金的上行轨迹迟早会出现逆转，可能大幅回调5%，而白银的逆转幅度将更大。但这并不意味着反弹已经结束。在当前美国实际收益率跌至负值区间、美元走低、美国即将达成下一份经济刺激计划以及部分地区疫情重燃的情况下，金银价格北上的可能性更高。

《华盛顿邮报》称，随着美国经济陷入衰退，数以千万计的美国人失业，加之美国疫情反弹，黄金成了投资者的目标；黄金通常不易受通货膨胀和不确定性的影响；从长远来看，贵金属相对稳定；近期美元已经贬值，因此对于持有其他货币的投资者来说，此时用其他货币购买黄金比用美元购买黄金更划算。美国国债收益率下滑降低了投资者持有无息黄金的机会成本。关注度和曝光率的增加会进一步激发投资者对黄金的兴趣。

华侨银行(OCBC)经济学家Howie Lee表示，金价上行趋势看不出什么走弱的迹象；美元疲软以及黄金ETF的持续流入都在推动金价继续走高。他认为，金价已经很难跌回到之前的低水平了。至于金价到底能涨到什么程度则很难说，长期而言，这是一个黄金市场的新世界，金价不太可能再跌回到1000美元的水平。

从技术日线来看，黄金3连阳后首度收小阴线。上方压力8月7日高点2075.14，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于2041.71，可考虑继续做多，目标为2086.76-2138.62，若金价下行跌破2018；可尝试轻仓做空，目标为1971.42-1907.94。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数

超级周关注澳储英行利率决议及美非农数据！

方世平—8月3日分析

上周五国际现货黄金收报1974.90美元/盎司，现货白银收报24.34美元/盎司。

本周二12:30澳洲联储利率决议。

市场普遍预期澳储维持利率在0.25%历史记录低点不变，但投资者需要关注澳储是否会扩大其债券购买规模。

周三20:15美国7月ADP就业人数(万)数据。

目前市场预计美国7月ADP就业人数将增加120万人，尽管低于前值236.9万人，但相对而已仍比较乐观，如果符合预期，将有望给美元提供一定的支撑。

周四19:00英国央行利率决议以及货币政策会议纪要，19:30英国央行行长贝利(David Bailey)召开发布会。

市场预计英国央行维持利率在0.1不变，投资者需留意购债规模和英国央行对于负利率预期的信号。

周五20:30美国7月非农就业人口变动季调后(万)、美国7月失业率(%)、美国7月平均每小时工资年率(%)数据。

目前市场预计美国7月份非农就业人数将增加151万人，失业率将下降至10.5%，如果符合预期，将有望给美元提供一些支撑。

嘉信理财认为，在经历了近十年的牛市，升值幅度超过40%之后，美元可能走向长期下跌，预计将在未来一两年走低，过去的走势是超长期的，因此这可能是美元持续下跌的开始，然而并不认为将出现重大崩盘，最近的下跌已经将其拉回到近5年平均水平；也不认为美元会在短期内失去其储备货币地位，这种巨变可能需要全球金融体系出现重大变化，并需要一种可行的替代货币，欧元或许是竞争者，但其金融市场过于分散，无法满足全球投资者的需求，美元可以而且已经在一段时间内大幅波动，但其储备货币地位没有发生改变；美元周期性下跌的可能性似乎更大，较2011年的低点上涨了40%以上，3月见顶，再跌5%-10%也不足为奇，而且很可能对美国经济有利。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力10日均线，下方支撑7月31日低点92.54，美指支撑92.52，91.59，阻力94.40，95.35。

欧元/美元支撑 1.1642，1.1504，阻力1.1913，1.2046

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1909，最低触及1.1760，收报1.1779。

欧元区经济第二季录得有记录以来最严重萎缩，而二季度正是因新冠肺炎引发的封锁措施实施的时候，许多欧元区国家从5月份开始才开始放松封锁。相反，7月通胀继续上升，无视经济放缓的预期，支持了欧洲央行的表述，即总体通胀可能不会出现负增长。

欧元兑美元7月涨超5%，为2010年9月以来最大月度涨幅，正接近2017年给股市带来打击的强势水平。Tresides资产管理有限公司高级投资组合经理Berndt Maisch表示，一般来说，欧元走强对于以出口驱动的行业而言是个坏消息，尤其是在德国，但上周数据显示，美国经济下挫程度要深于欧元区，投资者担忧美国经济会越来越糟糕，欧元区的表现未来可能要好于美国，因此欧元走强反而给欧股市场传递出鼓舞人心的信号。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线，带长上影线。上方压力7月31日高点1.1909，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1909之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2000-1.2046；如汇价反弹破败1.1775继续尝试做空，目标1.1642-1.1504。

英镑/美元 支撑 1.2850，1.2616，阻力1.3245，1.3406

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.3171，最低触及1.3069，收报1.3085。

英国工业联合会最近公布调查结果显示，四分之三的企业担心英国和欧盟在年底“脱欧”过渡期结束前无法达成自由贸易协议。调查显示，三分之一的被调查企业表示，“非常担心”英欧年底前无法达成自贸协议。另有42%的企业表示“中度担心”。调查还发现，在评估自身准备工作时，58%的企业表示，应对“脱欧”过渡期结束的准备工作已经停滞，另有21%的企业表示相关工作甚至在退步。

从技术日线图上来看，英镑10连阳后首度收小阴线。上方压力7月31日高点1.3171，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3171，可考虑轻仓做多，目标为1.3245-1.3406；如汇价反弹破败1.3011，可继续尝试做空，目标1.2850-1.2616。

黄金 支撑1921.25，1867.59，阻力2006.39，2037.87

黄金上周五最高上探1984.22美元/盎司，最低下探触1954.44美元/盎司，最终收报1974.90美元/盎司。

高盛(Goldman Sachs)私人财富管理的首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani表示，金价处在过高的水平，在私人投资者的投资组合中并无一席之地。只有在你有非常强预感美元会贬值的情况下，才是合适的；并不认为美元会大幅贬值，而是会维持住其储备货币的地位。美元确实会贬值一点，因为本身它就处在过高价值的状态，但则不意味着美元大幅贬值，也不意味着大规模通胀，也不意味着黄金是好的替代品；在考虑黄金的时候，会想两个关键问题，分别是策略和战术。从“策略”上来看，黄金未必是很好的通缩对冲，本身也不会带来任何收入，和经济增长及企业营收的关系也不大。因此没必要把黄金放到投资组合里；从“战术”上来看，要说服投资者们转向黄金，就意味着表明美元进入持续弱势，并且会有更大的下行，失去全球货币“霸主”的位置。但这种情况事实上是很难发生的；所以这些对黄金的热情不会吸引我们入场。

瑞银环球财富管理：在美国更长期低利率之外，全球央行可能更愿意让通胀适度过冲。黄金将继续受到避险需求支撑，有进一步上涨空间；我们认为，金价的主要驱动因素是金价与实际利率和美元的负相关。预计美元将进一步走弱，而实际利率将保持低位。

世界黄金协会表示，尽管今年上半年黄金ETF资金流入已经超过了此前全年的纪录高位水平，但是下半年仍有三大因素会继续推动避险资金流入。

第一是对冲风险的需求日益增长。越来越多的对全球经济复苏将是“U”型、而非“V”型的预期，支撑了对黄金这种分散风险资产的需求。虽然全球股市已从第一季度的大幅调整中复苏，但某些领域的估值可以说出现了一些泡沫—黄金作为一种平衡高风险资产投资的对冲手段，成为人们关注的焦点。

第二持续的超低利率环境。全球各国政府和央行的协同扩张性政策措施和资产购买，将利率维持在历史低位。这一方面降低了持有黄金的机会成本，另一方面也为关注政府债务膨胀可能带来通胀影响的投资者提供了黄金作为对冲通胀工具的理由。

第三积极的价格动量。今年上半年，黄金创造了17%的回报率—即使考虑到3月份的大幅回调，当时许多投资者被被迫抛售黄金来获取流动性。以美元计价的黄金价格升至8年来最高水平(以某些货币计算达到创纪录高点)，并在这些涨幅的支撑下吸引了动量驱动的资金流入，这反过来推动了金价的持续走强。

因美元疲软、利率下跌，全球刺激行动以及对经济复苏的担忧，金价飙升至历史最高水平。随之而来成交量也在激增， 根据伦敦金银市场协会和美国纳斯达克的数据，伦敦市场黄金成交量达到89万盎司的单日纪录新高，价值1750亿美元。一方面因金价攀升导致成交量上升，另一方面由于掉期和远期交易量的激增，交易员可以将其作为对冲工具，代替纽约商品交易所的合约。

加拿大蒙特利尔银行首席策略师Yung Yu-Ma：黄金的涨势料不会永远持续。金价虽升至历史新高，但料不会一直持续上涨，理由如下：新冠疫苗可能在今年底前问世，这可能会减少投资者涌向黄金等避险资产的需求；虽然年底前后利率应该仍将处于非常低的水平，但在可预见的未来利率将保持在低位的说法可能开始转变，令黄金的光芒黯淡一些；11月后地缘政格局存在向更积极方向转变的可能。这些因素中的一个本身可能不足以改变黄金强劲的趋势，但如果其中几个因素同时出现，持有黄金的论点将日益受到挑战。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力2000，下方支撑2011年9月高点1920.30以及10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1990，可考虑继续做多，目标为2006.39-2037.87，若金价下行跌破1952.73；可尝试轻仓做空，目标为1921.25-1867.59。

今天关注的主要数据面如下：

15:55 德国7月Markit制造业PMI终值

16:00 欧元区7月Markit制造业PMI终值

16:30 英国7月Markit制造业PMI终值

21:45 美国7月Markit制造业PMI终值

22:00 美国7月ISM制造业PMI

本周聚焦美联储7月利率决议及鲍威尔发布会！

方世平—7月27日分析

上周五国际现货黄金收报1900.60美元/盎司，现货白银收报22.76美元/盎司。

本周四02:00美联储将公布7月利率决议，之后02:30美联储鲍威尔(Jerome Powell)将召开发布会。从他近一个月来的措辞看，对经济前景中的不确定性维持强调，对疫情带来的下行风险表示担忧，并重申需要财政刺激的配合，经济复苏取决于政府的抗疫措施。投资者需要密切关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。

美国经济可能需要至少两年或更长时间才能恢复到疫情前水平，美联储也料在这一时间段内维持维持利率在0附近的低位。即便已经出台了前所未有的货币宽松和财政支出措施后，围绕进一步刺激措施的讨论仍在进行，强化了市场看空美元的氛围。

投资者对美联储本周进一步宽松行动的提前押注，当前确实已经成为了美元下行的主动能，因此美指阴跌在本周美联储决议发布前仍将延续，之后，市场在消息出炉后“卖事实”抛售非美资产的交投可能会令美指反弹。

道明银行金融集团：一方面，美国疫苗消息以及对新经济刺激措施的希望提振市场信心，另一方面，现在出现暗示经济复苏可能停滞的早期迹象，复杂的信号加剧金融市场动荡。美国国会正在研究新一轮救济计划，虽然分歧仍然存在，但市场预期协议有望在未来数周内达成。此外，美联储将于周四凌晨公布利率决议。市场期待这一系列政策回应足以令经济复苏步入正轨。美联储官员已经明确会很快将前瞻性指引调整地更为偏鸽且基于（经济）结果，这最可能与政策评估后正式采取平均通胀目标框架的措施同步进行。预计要在9月份之后才会出现上述变化。而在本周会议，美联储政策声明的变化可能很小，美联储鲍威尔(Jerome Powell)可能会在发布会上继续引导市场为政策变化做好准备。

高盛集团首席经济学家Jan Hatzius预计美国国会将把疫情期间支撑收入的补充失业救济金削减一半，从而会导致经济复苏放缓，如果最终能够通过一份救济法案。未来四年失业率仍将在4%以上。长期的高失业率也意味着美联储在未来几年将不会加息。预计在2025年前美联储不会加息，与此同时，美联储将建立某种“基于结果的指引”，即他们承诺在通胀率持续性达到2%水平并且失业率降至某个水平下方之前不会加息。

从技术日K线图上来看，美元指数收6连阴线。美指上方压力10日均线，下方支撑94，美指支撑93.72，93.09，阻力95.58，96.81。

欧元/美元支撑 1.1485，1.1314，阻力1.1742，1.1828

EURUSD：欧元兑美元上周五最高上探1.1658，最低触及1.1580，收报1.1655。

欧洲央行将重新启动其战略评估，将更加仔细的分析欧元区财政政策的影响。“货币联盟中的财政和货币政策”已添加到概述战略评估范围的工作主题之中，其他的主题还有通货膨胀、数字化和气候变化等。战略评估进行仅仅几个月之后，欧洲央行在4月决定推迟评估行动，因为决策者们将注意力集中在遏制冠状病毒大流行的经济影响之上。拉加德（Christine Lagarde）曾表示9月将就战略评估召开首次会议。

欧洲央行理事会成员Pablo Hernandez de Cos表示，欧元区经济复苏缓慢，并且在各个部门和国家之间表现出不平衡。需要高度的货币宽松。 欧洲央行准备采取必要措施以支持经济，如果西班牙的大流行病疫情保持稳定，那么近期的复苏将在整个夏季月份持续，并导致第三季度的出现高环比增长，如果近期的疫情爆发得不到控制，复苏进程可能会遭到破坏。

从技术日线图上来看，欧元收6连阳线。上方压力1.1742，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1658之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1742-1.1828；如汇价反弹破败1.1631继续尝试做空，目标1.1485-1.1314。

英镑/美元 支撑 1.2604，1.2416，阻力1.2893，1.2994

GBPUSD：英镑兑美元上周五最高上探1.2805，最低触及1.2715，收报1.2793。

英国于2020年1月脱离欧盟，目前处于为期一年的过渡期，期间双方进行多次磋商，试图建立从贸易到安全等方面的新关系。但到目前为止，英国和欧盟的谈判几乎陷入停滞。英欧双方将于本周在伦敦举行非正式会谈，另一轮正式会谈定于8月17日在布鲁塞尔举行。如果达不成协议，当英国在年底正式脱离欧盟时，将重新实施关税和配额。英国一直力促夏季前达成协议，欧盟则把最后期限定为10月举行欧盟峰会的时候。若达成协议，将需得到所有欧盟成员国政府批准。

德意志银行经济学家Sanjay Raja：脱欧结局可能会决定英国经济复苏有多强劲；两个结果是无协议脱欧和达成最基本自由贸易协定，供给压力很可能会削弱英国在未来几年的经济增长前景。

从技术日线图上来看，英镑收6连阳线。上方压力6月10日高点1.2813，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2805，可考虑轻仓做多，目标为1.2893-1.2994；如汇价反弹破败1.2771，可继续尝试做空，目标1.2604-1.2416。

黄金 支撑1834.77，1768.95，阻力1936.65，1972.71

黄金上周五最高上探1906.88美元/盎司-刷新2011年9月以来新高，最低下探触1881.10美元/盎司，最终收报1900.60美元/盎司。

本轮金价上涨的主要因素之一是，全球央行的货币政策极度宽松，美联储无限量放水，大量资金涌入金市从而推高了金价。

从通胀的角度而言，美联储持续巨量的宽松流入了股市推动标普500指数收复今年大部分跌幅，而纳斯达克指数更是持续创出了纪录新高，通胀在股市得以体现；同时追踪美国通胀保值债券的ETF—iShares TIPS ETF持续刷新纪录高位，凸显市场通胀预期快速升温；从通缩角度而言，迄今为止，疲软的需求抑制了发达经济体的物价。在今年6月出现反弹之前，美国消费者价格指数已连续3个月下跌；美联储决策者的最新预测显示，未来两年通胀率将保持在央行2％的目标之下；彼得森国际经济研究所高级研究员奥利弗•布兰查德(Olivier Blanchard)表示，在现阶段，即使美联储尽了最大努力，也仍然没有导致需求的大幅增加；美国政府1200美元的刺激支票不足以刺激通胀，这些支票虽然有所帮助，但并没有导致需求激增。

尽管从传统角度而言，黄金作为对冲通胀的工具，在通胀飙升时会导致资金涌入黄金；相反，通缩时由于货币的购买力上升，市场倾向于持有现金，这对于黄金不利；但是通缩对于黄金不利的基本逻辑在于，通缩时由于物价下跌，实际利率上升，因此市场倾向于持有现金；当前全球经济陷入了困境，各国央行史无前例的宽松使得全球实际利率为负值；即便是近期实际利率有所回升，但是仍处于负值区间，这和因为通胀导致实际利率下降的原理基本是一致的；黄金作为非孳息的资产，相比较而言反而是正收益，因此反而更具吸引力；只有在市场基准利率较高，且出现通缩风险时，才会真正对金价构成利空；随着近期市场释放出越发混杂的信号，全球经济下行的风险加剧，兼具抵御通胀和通缩风险的黄金将成为市场的首选。

麦朴思资本合伙公司联合创始人麦朴思(Mark Mobius)：现在买，继续买黄金。在央行大量投放流动性的情况下，实际利率较低或为负，美元下跌以及通胀预期上升等因素也共同支撑了黄金价格。当利率降至零或更低水平时，黄金就成了一种颇具吸引力的媒介，因为你无需担心挣不到利息，而且当市场不确定因素增多时金价通常还会上涨。要是我的话，我现在就会买入黄金，而且还会继续买，因为黄金行市正兴，表现相当棒。

世界黄金协会首席市场策略师、研究部负责人芮强（John Reade）表示，全球经济的不确定性将支撑下半年的黄金投资。疫情对海外经济造成了极其严重的冲击。最初市场预期经济会迎来快速的"V型"复苏，但目前正转化成更缓慢的"U型"复苏，甚至更有可能是"W型"复苏。不确定性仍将处于高位，有可能会对投资组合产生持久的影响。高风险、低机会成本、积极的价格势能等因素将会在今年的剩余时间内支撑黄金投资。

与黄金一样，白银也被视为避险投资资产，但在工业领域被广泛使用，这使其容易受到经济滑坡的影；在新冠疫情最严重时期，银价表现不如金价，但最近反弹至20美元/盎司上方；白银出现暴涨，一方面是由于金银比高企；另一方面，基本面传来的白银供给收缩的担忧也助推了本轮上涨。

从技术日线来看，黄金收6连阳线。上方压力2011年9月高点1920.30，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1906.88，可考虑继续做多，目标为1936.65-1972.71，若金价下行跌破1896.19；可尝试轻仓做空，目标为1834.77-1768.95。

今天关注的主要数据面如下：

16:00 德国7月IFO商业景气指数

20:30 美国6月耐用品订单月率初值(%)