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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【笨人更适合格雷厄姆五守正】
#拾麦种田# 这些年来，我们的大部分收益都来自于最初让我们亏损的投资。我们会寻找获利的催化剂。哪些是催化剂呢?例如，下一个买家愿意付更高的价格，公司完成重组计划、清算计划，或并购交易，或者用很大一部分收益回购股票等等。这些是我们正在寻找的催化剂。正是有了“催化剂”，我们会更有信... 展开全文

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笨人更适合格雷厄姆五守正

#拾麦种田# 这些年来，我们的大部分收益都来自于最初让我们亏损的投资。我们会寻找获利的催化剂。
哪些是催化剂呢?例如，下一个买家愿意付更高的价格，公司完成重组计划、清算计划，或并购交易，或者用很大一部分收益回购股票等等。这些是我们正在寻找的催化剂。正是有了“催化剂”，我们会更有信心持有较大仓位。
没有找到“催化剂”的价值投资最难的地方在于，你可能持有一只长期不受欢迎的股票，在5~10年或更长时间里你认为你犯下了过早入场的错误，你会开始怀疑自己。

我的团队也会时不时产生怀疑，我的客户也会产生怀疑。所以我不知道除了沃伦·巴菲特还有谁可以持有表现不佳的股票10年以上且所有人都觉得没问题，因为他们坚定相信最终会好起来的。

每位投资者也应该自我反思，如果你持有的一只股票一直持续下跌，你是不是哪里错了?你是否本可以在入场前看清楚一些事情，而不是在你以最高价格开始持有它之后才开始明白。

———塞思.卡拉曼2023年

塞思.卡拉曼的主要投资模式：格雷厄姆五守正+催化剂（出奇）。

“我们的大部分收益都来自于最初让我们亏损的投资”。格雷厄姆五守正模式，常常就是接下落的飞刀，常常就是先苦后甜，常常就是先亏后赚。

他的投资催化剂：有人愿意付更高的价格；重组（完成）；清算；并购；大回购；其他。

为什么要寻找投资催化剂？因为格雷厄姆五守正本身就像“看着油漆变干一样乏味”，股票虽然物美价廉但不受欢迎，五年十年股价都不涨，买得太早了吗，“怀疑自己”是必然的事情，同事会怀疑，资金客户会怀疑，巴菲特可以持有几年不动，比如华盛顿邮报买入即被套，被套了三年，因为是“四毛买一元”，即使华盛顿邮报公司坏消息很多，也是持有了。当然，巴菲特也有多只股票持有多年没有动静最后亏损卖出了。

怀疑，怀疑自己，常常是纯正格雷厄姆五守正模式者的常有心态，塞思卡拉曼经常会有怀疑，巴菲特也是会有怀疑的，“怀疑”是常态，这个不必讳言，怎么办，有多个办法：
一，降低预期，五守正标准化，比如分散投资会降低收益，但更稳当，总有一些会涨起来，增强信心；
二，每天念经，坚定自己的理念模式信仰信心，来抵御和消除这种日常“怀疑”心态；
三，加入“出奇”的各种能力要素，比如塞思卡拉曼的几种获利催化剂，比如巴菲特的垄断现金流成长，比如霍华德马克斯的周期拐点，比如卡尔伊坎的更换公司，加快油漆变干的速度。

塞思.卡拉曼认为，有“催化剂”的投资，会更有信心，可以持有“较大的仓位”。

催化剂的作用：消除日常怀疑（有盼头）；增强持股信心；适当加大分散投资中的仓位。

反过来说，不需要“催化剂、垄断现金流、周期、更换公司”这些出奇能力，就可以长期平淡持股的人，才是真的老僧入定，格雷厄姆弟子门人里也是罕有，我所知道的只有施洛斯，他就一门心思坚持五守正一辈子，从不想出奇的门路，他为什么坚决不和他的客户交流，因为客户们若知道他持有的那些长期毫无动静的股票，也会陷入日常怀疑的心理状态中，塞思卡拉曼和巴菲特都会经常有怀疑，一般资金客户们可想而知。所以，我说“施洛斯是格雷厄姆五守正榜样”，很稀有难得的。

施洛斯为什么能做到一辈子就这么只守正不出奇，我觉得主要是施洛斯这人“笨”，他承认自己笨，所以也甘愿认命一辈子下笨功夫。可见，“笨”在股市里其实并不是坏事，“承认笨愿意下笨功夫”反而是稀缺的股市品质，反而最配最适合格雷五守正路子，不靠出奇能力者晚年也不会因为能力弱化而受影响，更容易得股市善终。

笨人，笨功夫，最适合格雷厄姆五守正，最容易得到股市善终。

具有各类出奇能力者，更亮眼成绩更突出，日常更有信心活力。

守正，守正+出奇（比如催化剂）。

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赞(45) | 评论 (18) 2023-12-29 06:35 来自网站举报

【出奇的精髓是“以变制变”】
#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己。大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。———芒格许多人并不真正明白芒格的这个思维行为。我是把芒格作为“出奇榜样”来看待的，从出奇者的角度看，就能够理解了。守正者，需要经常坚定自己的思维；出奇者，需要经常否定自己的想法... 展开全文

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出奇的精髓是“以变制变”

#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己。大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。

———芒格

许多人并不真正明白芒格的这个思维行为。我是把芒格作为“出奇榜样”来看待的，从出奇者的角度看，就能够理解了。

守正者，需要经常坚定自己的思维；出奇者，需要经常否定自己的想法。守正与出奇是对立的，出奇者本身就是对守正的一种否定，那么，否定之否定也是正理。

股市出奇者，一类是“文出奇”，预测押注行业公司的生意未来，对手是未来先生，另一类是“武出奇”，预测押注市场涨跌，对手是市场先生。

我经常把预测押注市场涨跌比作军事打仗，二者异曲同工。有句军事名言说得好：“兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者谓之神”。洪水爆发哪会有一定的方向，哪里地势低哪里阻碍小就往哪里流，股市涨跌也是的，哪里阻碍小就往哪个方向，今天出来个这消息，明天出来个那政策，预测者虽然掌握些脉络，但每天这各种大大小小与股市相连好坏消息是变数，因敌“变化”、因情“变化”就是出奇者的正道，出奇者若不能“变”，就是没有抓住出奇的精髓。

“四度赤水”是毛自称的平生得意之作，类比到股市，实际就是买入卖出再买入卖出的来回动作，作为守正者对此是看不上的，“应该坐着不动呀，应该坚定方向呀，这样来回折返跑劳军伤财，还让人心波动”，而作为出奇者，这种否定自己原来的看法行动，却也是正常的，出奇需要是能力高人，毛那种高人折返跑就可能是正确的了。当然，出奇者的思维行为和否定自己，常常是难以被理解的，因为大家没有看到他看到的那些形势变化东西的，连林彪当时都不理解，能指望士兵理解吗。大家解析四度赤水，是后来军史专家的复盘，大家才看清楚各种形势变化的，现实中哪有那么多完整复盘呢。

军事家在战争中，必须经常根据情况来变化和否定自己过去的思维行为，股市中要经常根据情况来变化否定自己的思维行为，这都是出奇者常态必须，不管是武出奇还是文出奇，根据情况变化重新评估和否定都是正常的。

市场派人士为什么在股市中常常被人看不上，因为他们经常变化思维行为、经常否定自己们，大家以为这或者是水平不行，或者就是这条预测涨跌路径本就不行，实际是不明白这是市场出奇者的特性所在，出奇似水无常形，以变制变是出奇者的精髓。五守正要不动如山的，但是五守正做就要去做标准，否则就会带有出奇的特征。

出奇者，如水无常形，否定变化自己的思维行为是正常常态。

市场派大师出奇者索罗斯，就是经常否定自己的：“我领悟的真谛就是人都有可能犯错，我和其他人犯的错误其实一样多，但是我能比大多数人更早地发现和承认错误，并及时纠正”。

有些人说自己持有比如茅台一直不动，这种行为不算是出奇呀，预测押注未来的行为当然是出奇，茅台即使以后几十年一直生意很好，那也不过是出奇取胜而已。美股还涨了90年大牛市呢，一直看涨美股不动难道还是守正不成？武出奇也有专做大方向者。

结论就是：当你五守正做到标准化后，那就坚持不动如山；当你是在出奇，就要对未来对涨跌，常态保持三种可能选项（水无常形），根据情况变化，随时修正首选次选顺序。

不能是既没有做到五守正标准化，又还想不动如山，那是没认清自己是在守正还是出奇。但是，出奇者需要是能力高人，出奇者要的是概率，出奇者不能寻求别人理解，出奇者也最好要有守正基础。要想守正融合出奇，那也必须认清和接受出奇者自身具有的否定与变化特性。

守正融合出奇，如有山有水山水相连，有些需要不动，有些需要动，也是常有的搭配。

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赞(46) | 评论 (13) 2023-12-28 07:00 来自网站举报

【什么样的实践出真理】
#拾麦种田# 【决策的质量并不取决于结果】塔勒布的“未然历史”（既往有可能发生的其他情况）思想很有吸引力，特别适用于投资。多数人承认未来充满不确定性，而他们认为至少过去是已知并且确定的。毕竟，过去已成历史，是绝对的，不可更改的。但是塔勒布指出，已发生事件只是可发生事件中的一小部... 展开全文

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什么样的实践出真理

#拾麦种田# 【决策的质量并不取决于结果】

塔勒布的“未然历史”（既往有可能发生的其他情况）思想很有吸引力，特别适用于投资。

多数人承认未来充满不确定性，而他们认为至少过去是已知并且确定的。毕竟，过去已成历史，是绝对的，不可更改的。但是塔勒布指出，已发生事件只是可发生事件中的一小部分。因此，计划或者行动已经奏效的事实，并不一定证明其背后的决策是明智的。

也许最终导致决策成功的是一个完全不可能的、纯粹靠运气的事件。在这种情况下，决策—即使已被证实是成功的—也有可能是不明智的，决策的失误会被既往可能发生的诸多其他历史所证实。

应该怎样评价为高度不确定的结果下注并最终幸运地成功了的决策者？这是一个值得我们深思的问题。我记得1963年进入沃顿商学院后，我最早学到一件事是，决策的质量并不取决于结果。随后发生的事件导致决策成功或不成功，而这些事件往往出人意料。塔勒布的书有力地佐证了这一观点，他特别强调随机事件惩善扬恶的能力。

———霍华德.马克斯

首先要明白霍华德马克斯这个人，我觉得他是个守正基础上追求出奇的人，能守住投资的简单（“我不知道派”的一员），又能把投资中的各种问题想得极深极细极复杂。同时具备守正出奇者本就应该具有的简单和复杂，守正与出奇是对立的，简单和复杂也必然是相应对立的。

学霍华德马克斯的什么呢，可以学他的简单（成为我不知道派），也可以学他的复杂，还可以学他的简单与复杂融合。霍华德马克斯和巴菲特一样，都是守正出奇融合派的榜样。

今天谈谈他的一个复杂认知。

霍华德马克斯在这段话里，讲述了一个大众经常不注意的重要思维误区：“以已经发生的事件结果，来评价决策的质量”。什么意思呢？就是大部分人常常以结果来评价之前的决策，并从中得出经验教训。这常常是会发生错误的。

“已发生事件只是可发生事件的一小部分”，也就是说，我们已经看到的已经遇到的，常常只是“可发生事件+随机因素”共同作用下的结果，如果你去强行倒退总结评价，往往会说“你看看，怎么怎么样吧”，实际这种总结有可能是错的，会在以后让人付出代价。

就好比，预测押注某事某股，最终赢了，往往会说或会潜意识以为：“你看看，我说得对吧，我的能力强吧，我的方法对吧”。实际上，这不过是预测押注赌而已，预测押注赌这东西，不怕人赢，不怕人连赢，越赢越会强化人的思维缺陷。

“过去”已经发生是确定的，从应经确定的“过去”中总结出来的结论和经验，未必是确定的，未必是对的，必须抛除偶然因素随机性事件的影响，再做总结。

单独评价某一次性事件，往往是很难得出正确结论结论的。

真说起来，这个大家是理解的，但人的思维惯性是强大的，真遇到事去评价，估计就把这个忘了。

比如，这时脑子里冒出来“实践是检验真理的唯一标准”这句理直气壮的话，实践结果出来了嘛，真理显现了嘛，还要怎样。

一个说实践出真理，一个说“随机事件反而惩善扬恶”，争执就出来了。

可见“实践是检验真理的唯一标准”这话是有缺陷的，这话最早是胡适说的，至少应该是“众人长期全面环境下的实践，是检验真理的重要标准”。

这个解析对于投资有什么指导意义呢。

格雷厄姆五守正，就是这种“众人”“长期”“全面环境下”的实践总结出来的股市成功真理。

巴菲特在四十多岁时曾经举了十几个格雷厄姆门人的实践例子，得出结论：股市胜利者常常出自格雷厄姆部落。
格雷厄姆的大弟子欧文卡恩，那是对格雷厄姆弟子们最了解的，他总结过“我知道的格雷厄姆的学生们都不亏钱” 。
2022年那份当代美国股市盈亏榜单，几十个大师中有三分之一都是格雷厄姆理念的门人。

这可是“众人”实践，这个实践已经持续近百年，可以称“长期”，九级中诞生的格雷厄姆五守正，又经历了美国近百年的股市牛熊实践检验，可以算是“最全面环境”下的检验了吧。格雷厄姆五守正，就是经过“众人”、“长期”、“全面环境下”地检验，是股市成功真理。

只用记住结论：“格雷厄姆五守正，是实践检验出来的股市最真理”。

“守正”是守什么，就是守这种股市最真理，就是格雷厄姆五守正。

守正者，不比每次输赢。

当然，守正不是天下无敌，守正只保证自己正确，并不评价每一次事件的正确性，每次事件的成败评价体系，属于出奇。

所以，评价总结时，首要分清楚：是在守正，还是在出奇。

但实际中往往更复杂，格雷厄姆是五守正，标准化实践很难做好，很多人只是做到了一项守正或几项守正，这个怎么算呢，以我的经验看，这个往往属于“守正+出奇”，可以基本按守正规矩来，也要变通按一些出奇的规矩办。

守正，是大家能认同的，出奇，是大家不认同但未必能判定对错的。
“不完全守正+能力出奇”，这个听着不伦不类，实际上股市中很大部分自诩守正者，常常就是这样子，常常是认同基础上有所不同。

目标是“完全五守正+”（真理+），这个大方向是定好了的。

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赞(19) | 评论 (3) 2023-12-27 06:38 来自网站举报

【股市可能让人深受折磨】
#拾麦种田# 问:特维迪-布朗尼侧重定量，巴菲特侧重定性。你更偏向哪一边?施洛斯:我和特维迪-布朗尼的风格更接近。沃伦聪明绝顶，可以说是前无古人后无来者。我们学不了他。无论做什么事，都要让自己满意。有些人克隆沃伦·巴菲特，沃伦·巴菲特买什么，他们就买什么。怎么说呢?我不愿意这... 展开全文

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股市可能让人深受折磨

#拾麦种田# 问:特维迪-布朗尼侧重定量，巴菲特侧重定性。你更偏向哪一边?
施洛斯:我和特维迪-布朗尼的风格更接近。
沃伦聪明绝顶，可以说是前无古人后无来者。我们学不了他。无论做什么事，都要让自己满意。
有些人克隆沃伦·巴菲特，沃伦·巴菲特买什么，他们就买什么。
怎么说呢?我不愿意这么做。我们管理基金，每年把涨上去的股票卖了，再找便宜的买。
如果我们买入一只股票，假如我们就买沃伦·巴菲特的股票，就拿房地美(Freddie Mac)来说吧，买入后，它从10美元涨到了50 美元，这可真涨了不少，我们就会卖出。

如果不卖出，市场行情发生变化，房地美从50 美元跌到25美元，我的合伙人会亏损50%，全年我们在股票上亏损30%。
我们不能亏损30%，这样客户就会撤资。查理·芒格(Charlie Munger)管理自己的资产时曾经连亏两年，损失了30%。
我们必须考虑客户的情绪问题。他们信任我们，但是不愿意亏损30%。我们也不会让自己管理的资金亏损30%。
如果我们买入有成长潜力的优质公司，它们可能遭遇大跌，我们的客户也不懂。我们要尽力保护他们，我们从利润中分成，也会承受亏损。不过，客户还是不愿意看到亏那么多钱。
因此，我不喜欢成长股。有人在成长股上赚了不少。
话说回来，还是要选择适合自己的投资方法。适合我们的方法就是买入风险有限的股
票，而且我们买入很多只股票。

有人说分散持股是因为无知，这话有一定的道理，我们不像彼得·林奇(Peter Lynch)那样拜访全国各地的公司。
他把自己搞得太累了。他每年拜访300家公司，一家接一家，马不停蹄，这有什么好处呢?
我们的风格和他不一样，格雷厄姆也不那么做。
格雷厄姆认为公司的董事对公司的成败负责。如果公司发展得不好，就更换，想办法让公司好起来。
当然，这需要时间。没有哪个公司愿意一直亏损下去，它们会想办法改变局面。要么合并，要么更换。
我们不会花时间和交流，也不和合伙人交流，我们根本不想和合伙人交流。
从情绪方面讲，我发现股市可能让人深受折磨，我不想听别人哭诉。

如果客户不高兴，你不在我们的位置上体会不到，但我们就是不想听客户抱怨。客户不满意可以走人。
我们会尽力履行自己的职责。
我觉得，大家要看看我们过去的成绩，就是相信我们，毕竟我们干这行43 年了，客户只要跟着我们就行了。

———施洛斯

听听施洛斯的话，能让人心静。

“还是要选择适合自己的投资方法，适合我们的方法就是买入风险有限的股票，而且我们买入很多只股票”。
评：买入风险有限的股票，这个一时容易做到，能几十年做到不容易。

“我们必须考虑客户的情绪问题。他们信任我们，但是不愿意亏损 30%。我们也不会让自己管理的资金亏损 30%”。
评：亏损影响情绪，长期股市职业能不亏损不影响情绪的，终究是五守正的标准化习惯化，辅助平常心的修炼，五守正是主，平常心是辅。

“我们不会花时间和交流，也不和合伙人交流，我们根本不想和合伙人交流。从情绪方面讲，我发现股市可能让人深受折磨，我不想听别人哭诉”。
评：“股市可能让人深受折磨”这句话说得实在，股市这个职业就是这样，能摆脱折磨的方式，我认为只有五守正的标准化和习惯化。

安全边际不等于五守正；
知道五守正不等于做到了五守正；
做到了五守正不等于五守正标准化习惯化。

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赞(44) | 评论 (13) 2023-12-26 06:38 来自网站举报

【弱弱地说耐性】
#拾麦种田# 股票市场的目的，是把钱从浮躁的人转移到有耐性的人身上。———巴菲特作为一个格雷厄姆五守正理念系统执行者，其股市哲学基础之一是“市场是我们的仆人”，那么当当看到市场价格时，当感觉心理浮躁焦躁时，就应该看看这句话。但是，当人在预测押注赌出奇时，看看这句话就只是个心理安慰... 展开全文

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弱弱地说耐性

#拾麦种田# 股票市场的目的，是把钱从浮躁的人转移到有耐性的人身上。

———巴菲特

作为一个格雷厄姆五守正理念系统执行者，其股市哲学基础之一是“市场是我们的仆人”，那么当当看到市场价格时，当感觉心理浮躁焦躁时，就应该看看这句话。

但是，当人在预测押注赌出奇时，看看这句话就只是个心理安慰，其结果是有时好，有时不好。

巴菲特说他自己是“100%的格雷厄姆加100%的费雪”，当基本面派人士做不到巴菲特这样融合时，却说要学巴菲特地的耐性，那就是存在些许问题的，就是有些教条主义的，至少不能太理直气壮。正确顺序是，先学好做好巴菲特的“格雷厄姆+费雪”，在此基础上耐性越强越好。

人，常常是潜意识中认为自己正确，然后会鼓励自己更耐心，但“不正确+耐心”的结果未必就如意。我呢，知道“格雷厄姆五守正”正确，但我目前做得还不好，所以，对于激励自己耐心也总是不那么有力。

我认为这句话的表述是对的：“股市，是“五守正+”道路上忍耐坚持”。这句话比“股市是正确道路上忍耐坚持”要更严谨，因为太多人心目中的股市“正确”未必就是真正确，大部分只是“慕强”、“附优”心理下的对未来预测押注出奇想象。

五守正标准化习惯化并不容易做到做好，人性的慕强附优心理常常也是影响阻碍之一。

我所知道的股市五守正标准化，只有塞思卡拉曼和欧文卡恩做得最标准，即使施洛斯这个守正榜样，“股债（现）平衡”这一条一生都没做到，足见五守正标准化，在职业生涯中并不容易做到做好，连施洛斯一辈子也没有完全标准化嘛，当然，施洛斯是没有经历过九级的，我们职业一生未必就会碰上九级，但绝不侥幸，必须养成习惯五守正标准化，这是股市理想，这是股市目标，这是股市指导方向。

自己没有完全做好标准化的五守正，那就只是弱弱说一声：股票市场的目的，是把钱从浮躁的人身上转移到有耐性的人身上。

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赞(23) | 评论 (2) 2023-12-25 06:33 来自网站举报

【1995年巴菲特谈自己的融合比例】
#拾麦种田# 你很推崇本·格雷厄姆，而格雷厄姆又很鼓励不断转手持有的公司，而你的投资思想是集中投资加上非常长远的眼光，请问你仍旧是15%的菲利普·费雪和85%的本·格雷厄姆吗?巴菲特:我也不知道具体的百分比。在我先前讲的三条哲学基础方面，我是100%的本·格雷厄姆。这三条真... 展开全文

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1995年巴菲特谈自己的融合比例

#拾麦种田# 你很推崇本·格雷厄姆，而格雷厄姆又很鼓励不断转手持有的公司，而你的投资思想是集中投资加上非常长远的眼光，请问你仍旧是15%的菲利普·费雪和85%的本·格雷厄姆吗?

巴菲特:我也不知道具体的百分比。在我先前讲的三条哲学基础方面，我是100%的本·格雷厄姆。这三条真的很重要。

我在1960年左右第一次读费雪的两本书，我认为那两本书是很了不起的书籍，费雪是一个很了不起的人。
我认为假如算我的方法受人影响的百分比的话，这算一个，我可以对这些人给我的影响加一个百分比数字，侧重点不同而已。我认为我是100%的菲利普·费雪和100%的本·格雷厄姆，他们两人的观点并不冲突，只是资本回报率高而且可以不断追加投资的企业是世界上最好的企业。格雷厄姆不会反对这个观点。格雷厄姆的钱大部分是从GEICO(政府雇员保险公司)中赚来的，这家公司就是那种最好的企业。
这东西易于实践，也易于教会别人，所以格雷厄姆是认同这个观点的，格雷厄姆只是认为买进从大量统计数据上看非常便宜的。
格雷厄姆会觉得费雪的方法比他的方法更难传授。不过格雷厄姆的方法比费雪的价值更有限，因为格雷厄姆的方法不适用于大规模资金。
格雷厄姆一纽曼公司实际上是一个开放式基金，有600万美元的净值。纽曼和格雷厄姆(是这家公司的合伙人，自己也有600万美元。所以他们一共有1200万美元。
他们可以买进小型机械公司或者别的什么公司，都是从统计数据上看非常便宜的公司。那是非常不错的群买操作。
格雷厄姆必须要卖出，假如你买的是糟糕的企业，那么你迟早还是要把它出售的。假如你买了一组糟糕的企业，你的指望是其中有一些能够被并购或者发生什么事件，你需要转手。
另一方面，假如你买的是一家好企业，那么你基本上用不着转手。
查理?
芒格:我发现有一点很有趣，费雪当年买的好企业，很多都没能一直好下去。
其中有一家叫产权保险信托公司，该公司曾在加利福尼亚州首屈一指。该公司有最大的产权保险部门，都是手工作业的。还有非常好的财务实力、商业信誉等。该公司在一个利润丰厚的领域中称雄。
不过，计算机出现了。只要投资几百万美元，就能建立一个产权保险部门，而且不比过去的人海战术差。
很快出现了很多产权保险公司，这些公司都去找大客户(比如说大型放贷机构和大型房地产经纪人机构》，支付给他们按照以前标准来看高得惊人的佣金，从而抢走很多业务。
所以在加利福尼亚州，所有产权保险公司的总利润之和降到了零以下。本来这个行业是一个垄断行业，看起来不可能会出现竞争的。
假如你展望未来20年，那么很少有公司能称得上安全科技，进步有时候给你带来好处，有时候能害你赔得很惨。
如产权保险信托公司能聪明一点，就会发现计算机能降低成本这个事实可能算得上是有史以来最可怕的诅咒。

巴菲特:比起格雷厄姆的方法，费雪的方法可能需要更多的商业经验和洞察力。不过格雷厄姆的方法可能会很长时间找不到可投资的目标，而且也很难应用于大资金。
但是，若你严格遵循他对流动资本的安全要求，那么这方法是行得通的，尽管可能不适合大资金，而且有些时间段里找不到投资目标。
本真的更像一个老师，我的意思是，他没有想要赚很多钱的冲动，他对此不感兴趣。所以他真的想要一些他认为可以教的东西作为他哲学和方法的基石。
他觉得你可以坐在奥马哈读他的书，买一些统计上便宜的东西，你不需要对商业或消费者行为有任何特别的见解，或任何类似的东西。
我不认为这是真的有任何问题，但我也不认为你可以用本的方式去管理大量的钱。

———巴菲特1995年股东大会

这段话很有意思。
巴菲特曾经说过自己是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”，当他65岁时，别人问他还是那种融合比例吗？这是他的回答。
对于他人的突然提问，作为被动回答的巴菲特，我们可以有两方面考虑：一是巴菲特脱口而出的话，可以品味思索他的意思；二是这种回答不能作为经典名言而高举语录，有些是值得商榷的。

“格雷厄姆的三条哲学基础”：股票代表公司代表资产；安全边际；市场先生是我们的仆人。

为什么巴菲特在这里说自己是“100%的格雷厄姆+100%的费雪”，我觉得他的意思是这样的，格雷厄姆的思维框架基石他是100%遵守，费雪的优秀公司和商业洞见他也是完全赞同施行，要说“50%的格雷厄姆+50%的费雪”，容易让人误解为格雷厄姆或费雪哪里有错了，65岁的巴菲特已经把格雷厄姆和费雪顺畅融合于一身，二者不是相同（怎么可能相同），而是互补关系。当然，我不认为巴菲特做到了格雷厄姆的五守正。

芒格这句话很重要：“费雪当年买的好企业，很多都没能一直好下去”。要认清一个事实，在时间和世事无常沧海桑田面前，好企业很多是会转坏的。巴菲特提到了GECIO盖可保险，格雷厄姆是长期持有赚了大钱，但就是好企业转坏也损失了大钱的。好企业最大的风险是转坏。

巴菲特也认为格雷厄姆这套“不需要商业生意思维洞见+不懂市场涨跌”的简单方法“真的有任何问题”，“不知道派”确实可以在股市稳赚善终。

巴菲特认为纯粹格雷厄姆模式“不适用于大规模资金”，这个显然是错的，邓普顿爵士是全球化投资之父，他可是便宜股猎手，基金规模很大的，塞思卡拉曼也是比较纯粹的格雷厄姆模式，也是几十亿美金呀，不大吗，格雷厄姆的关门弟子查尔斯布兰帝曾经管理基金750亿元，规模不大吗，查尔斯布兰帝是很标准的格雷厄姆理念，他很看不上对公司未来生意的预测。

这段话需要思考、细品、听音、辨别。

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赞(43) | 评论 (11) 2023-12-23 06:59 来自网站举报

【五守正的对手是自己】
#拾麦种田# 有时，投资者就是自己最大的敌人。举例而言，当股价上升时，贪婪驱使投资者参与投机，做出大数额、高风险的，其依据仅仅是乐观的预期，以及忽略了风险的回报。而在情绪的另一个极端，当股价下跌时，对损失的恐惧让投资人只注意到股价继续下跌的可能性，而根本不考虑投资标的的基本面... 展开全文

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五守正的对手是自己

#拾麦种田# 有时，投资者就是自己最大的敌人。
举例而言，当股价上升时，贪婪驱使投资者参与投机，做出大数额、高风险的，其依据仅仅是乐观的预期，以及忽略了风险的回报。而在情绪的另一个极端，当股价下跌时，对损失的恐惧让投资人只注意到股价继续下跌的可能性，而根本不考虑投资标的的基本面。
许多投资人完全不顾市场环境,执着地依靠一个公式来追求成功，但是无情的现实是，数学等式或计算机程序无法带来成功的投资。

———塞思.卡拉曼

昨日思索出一个观点：股市中不宜分对错，也不能看输赢，根本标准是守正＆出奇。

也就是说，在股市中，要看对方和看自己是在守正还是出奇，是不是以守正为基础。这个守正，基本就是格雷厄姆五守正，除此，其他种种都是出奇。五守正标准化习惯化的目的是股市稳赚善终，各种出奇的目的是大赚快赚，对错输赢都是主观看法和没必然性。

所以呢，我个人认为，股市第一重要的事，就是尽可能把五守正做标准做习惯。一年不行，五年不行，十年几十年去朝着这个目标做，总会越来越标准、越来越习惯，因为五守正实际就相当于职业股市稳赚善终。

五守正很简单，并不需要外求，全在自己的思维行为上，只用自己和自己较劲，比如守正榜样施洛斯，从不想市场会涨会跌，也不深入研究行业公司生意未来，更不管宏观经济变化，就按着格雷厄姆五守正做股，得到了一生股市年复利20%稳赚善终。

格雷厄姆弟子门人们，一生中“最大的敌人就是自己”。欧文卡恩、施洛斯、巴菲特、邓普顿、塞思卡拉曼这些人，为什么都喜欢静默独处，因为他们要做好五守正嘛，主要是在内心批斗纠正自己，我们呢，五守正都没有做标准做习惯，自己是没资格攘外的。

股市出奇者的敌人，是市场先生和未来先生，那是需要各自施展拳脚或展示洞见的，常常是需要表现的，也是常会有出色表现的。

所以，要明白股市守正者与出奇者的主要敌人（对手）是不同的，也就理解了他们必然日常状态会有所不同，和市场先生或未来先生斗，常常是大家可以看得到的，自己和自己思维行为斗却往往是大家看不到的。当然还有守正融合出奇者，外斗内斗都会有。

股市五守正者的对手是自己。

清晰明确这个观点很重要，自己都没修整好自己，就别去多论别人了，收敛向内，主攻方向不能搞错。

再次明确：追求五守正道路上的对手是自己。

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赞(40) | 评论 (19) 2023-12-22 06:52 来自网站举报

【要提醒平常心吗】
#拾麦种田# 平常人都难有平常心，包括我自己在内，所以要随时提醒自己。———段永平平常心，是一种心理情绪状态，在股市这种恶劣环境里当然是很难得，段永平做投资二十多年，也是经常提醒自己要有平常心，说明经常提醒自己“保持平常心”，总是有益的。很多天没有提过平常心了，原因不是不想提... 展开全文

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要提醒平常心吗

#拾麦种田# 平常人都难有平常心，包括我自己在内，所以要随时提醒自己。

———段永平

平常心，是一种心理情绪状态，在股市这种恶劣环境里当然是很难得，段永平做投资二十多年，也是经常提醒自己要有平常心，说明经常提醒自己“保持平常心”，总是有益的。

很多天没有提过平常心了，原因不是不想提醒自己，而是知道光靠提醒自己“平常心”只是治标，不是治本，提提总会好点儿，但真要长久自然保持平常心，必须要的是格雷厄姆五守正的标准化习惯化，五守正做不标准没有习惯，情绪总会出问题，提醒去不了根，属于扬汤止沸，五守正标准化习惯化才是釜底抽薪。

“平常心就是回到事物本源的心态，也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质”（段永平语）。我认为这段话里“对的事情”，应改为“守正的事情”，股市里很难分辨对错，常常是主观看法，股市里的所有事情，最好以守正和出奇来划分，守正也会错，出奇也会对，但守正是平常心的基础，是事物的本源，是最本质。

股市无对错，有守正和出奇。所以，不能和人争辨股市中是做对了还是做错了，只能是让自己守正（或以守正为基础），看清别人是在守正还是出奇，而不是看别人行事的结果，结果没有说服力，出奇当然可能大胜，出奇也可能大败，没有必然性，那看别人的结果用处不大。

“守”是防御，是向内，是要求自己，没有攻击性，更有利于心态的平静，更适合平常心的形成；“出”是出击，是向外，是面向外物，有攻击性，不利于平常心的形成。

格雷厄姆五守正，就是平常心的本源基础所在，五守正做好了，平常心自然就有了。反过来，发觉自己心理不平静时，一定是自己五守正没有做标准，督促反思自己的没守正行为。比如没有买价按资产折扣搞得买价过高了，一跌就心不静。比如预期太高了，老想翻番翻几倍或者买后就涨就大涨，步调太急了。比如资金杠杆或持股公司高负债了，股价下跌也是心不静。比如集中买股了，如愿上涨是好，若下跌就心有些焦躁了。

格雷厄姆，最重视的就是精神态度，平常心也算是一种精神态度，格雷厄姆追求的是一种“警惕+超然”的精神态度，平常心常常是一种处变不惊地警惕与超然融合体，平常心在静态时容易有，处变时能有才是真平常心，而处变后还能有平常心，当然是提前警惕了做好防范应对了，才可能处变不惊，可见平常心是离不开警惕防范措施的。格雷厄姆五守正做好了，就有了警惕和超然的精神态度，也就有了持久地不惧变化的平常心。

每一次需要提醒自己平常心，往往都是自己的格雷厄姆五守正有些项没有做标准，记住教训争取改好。

当然，提醒一下自己保持平常心，对自己的心理情绪总也是有些用处的。

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赞(39) | 评论 (28) 2023-12-21 06:36 来自网站举报

【价值投资匹配】
#拾麦种田# 价值投资不是靠长时间的学习和实践就能学习和掌握的，这种投资理念，要么(天生适合你，所以)你一下子就能学会，要么你一辈子都无法真正得其精髓。理解价值投资很简单，实操却很难。价值投资者也不是精于分析超复杂数据的巫师，他们也不会编写出复杂的电脑模型去发现潜在价值，寻... 展开全文

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价值投资匹配

#拾麦种田# 价值投资不是靠长时间的学习和实践就能学习和掌握的，这种投资理念，要么(天生适合你，所以)你一下子就能学会，要么你一辈子都无法真正得其精髓。理解价值投资很简单，实操却很难。价值投资者也不是精于分析超复杂数据的巫师，他们也不会编写出复杂的电脑模型去发现潜在价值，寻找优质的投资机会。

最难的部分是自律，还有判断。价值投资者需要强大的自律能力去拒绝那些不那么优质的投资诱惑，需要足够的耐心去等待真正优秀的机会，并且可以准确判断现在是不是最佳时机，该出手时就出手。

———塞思.卡拉曼

塞思.卡拉曼、格雷厄姆、巴菲特，这几个人都说过：价值投资或者一学就会，或者一辈子也学不会。也就是说，价值投资看似很简单，但大概是和人的思维性情习惯相适合匹配的，属于有缘者得之行之。这里说的“价值投资”，是格雷厄姆四毛买一元模式的价值投资。

为什么会有这种现象，这里面肯定是有其内在原因的。

按我目前的研究理解，大致是有这几方面的原因：
一，谁能抵御预测押注带来的多巴胺分泌兴奋刺激，才可以做到价值投资这种不需要预测押注赌的寡淡做股。这个应该是最难的，一方面是刺激，一方面是寡淡，知道却做不到，主因是这个。控制不住预测押注赌，早晚会出事的，王健林近期的难关，不就是和人对赌公司上市嘛，根子在预测押注赌上。如果做不到完全不预测押注，那也要把预测押注赌建立在“五守正”之上。

这种多巴胺分泌刺激怎么化解？念经，念格雷厄姆五守正经，和尚居士就是靠念经化解各种欲望的。求其上，得其中，念经固然很难让资深预测押注者完全做好五守正，能够守正+出奇，也是好的。

为啥他们几人说很多人一辈子也不行，念经少了，念个五年十年试试，我也算念了有五年格雷厄姆经了，虽然五守正目前还做不标准，但和五年前比已经很有不同了，对各种股市预测和诱惑已经可以放得下了。

二，宁肯平庸，也要可靠。
可靠不可靠，那可以是人的主观看法，平庸却是人（特别是进入股市者，接受平庸者恰恰不愿进股市）难以接受的。
这就造成了“接受平庸者”大多不愿进股市，“进入股市者”大多不愿用平庸的方式。

所以呢，股市中人是看不上格雷厄姆五守正的，这种状况是必然的，根子在人的“甘与不甘平庸”上。

实际是大众没想开没想透没看到股市全貌，职业股市就是在世上最凶险环境里生存，日常平庸是再正常不过了，能平庸直到善终就已经是最大的不平庸了，巴菲特仅有的两个老师都难称善终。

平庸的另一个称谓是“脚踏实地”，股市里的平庸，就是每一步都要脚踏实地。

相比几年前，我确实接受和有些喜欢自己的日常平庸了。

对于格雷厄姆价值投资，为什么大众不愿做和做不到，还有几个原因，先总结这两条。

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赞(37) | 评论 (10) 2023-12-20 07:09 来自网站举报

【忍受日常平庸】
#拾麦种田# 毫无疑问，更好的做法是集中投资于你知道将要获得很高利润的某一种股票，因为业务的分散化将使你的投资结果变得平庸。但是不能这样去做，因为这并不可靠。人们几乎不可能事先区分哪些个体预测是可靠的，哪些有可能出现误差。———格雷厄姆这段话可以侧面反映格雷厄姆理念是个啥样子... 展开全文

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忍受日常平庸

#拾麦种田# 毫无疑问，更好的做法是集中投资于你知道将要获得很高利润的某一种股票，因为业务的分散化将使你的投资结果变得平庸。但是不能这样去做，因为这并不可靠。人们几乎不可能事先区分哪些个体预测是可靠的，哪些有可能出现误差。

———格雷厄姆

这段话可以侧面反映格雷厄姆理念是个啥样子：宁肯平庸，也要可靠。

分散投资会使投资结果变得平庸，有些人集中投资会获得高利润，有些人集中投资会出现差错，格雷厄姆“宁肯平庸，也要可靠”。

扩充到“五守正”，格雷厄姆的整体理念都是这种“宁肯平庸，也要可靠”，比如，“四毛买一元”一定不如投优秀公司正确后能大赚，不如拐点择时正确后那样能快赚，但“四毛买一元”是一种现在时的买进就值，不是预测押注，可靠。

这也就能解释为什么大众不喜欢按格雷厄姆五守正理念去做，因为进入股市者心底里就不是冲着“平庸”来的，都是有着“发财梦”的，而且除了格雷厄姆五守正“宁肯平庸”，其他优秀公司派和择时派，都是高举牛股大赚或看准快赚大旗的，几厢对比之下，大众都更愿意去钻研试验大赚快赚方法了。

由此可以看出，根源在于我们心中是否甘于“平庸”，是否在大赚快赚盛行的股市氛围下甘于“平庸”，只为了“可靠”。不甘愿平庸者，难行格雷厄姆五守正，那个谁有句话叫“不与40岁以下者谈价值投资”，这话当然未必对，但也是因为年龄越小，越不甘平庸吧。

格雷厄姆五守正，为什么那么难以去做到做好，也许就是我们自己不甘平庸的心在抵制吧。

“可靠”也想要，“不平庸”也想要，可否兼得？

中庸的方式就是“守正出奇”，守正能得到平庸和可靠，出奇去争取精彩和可能。平庸是免不了的，只是可以少一些，出奇未必就能成功，但是具备无限可能。可靠是基础，可能是人的多样性。

有句话叫“平庸与精彩的交替，结果会是惊人的复利”，这个实际就是守正出奇者的理想未来，平庸带来可靠，精彩带来可能，不断反复交替，确实会非常了得。这就像阶，平台期和上升期不断交替，就是一种稳健的上升。

守正出奇者必须修炼的基础第一步：忍受日常表现平庸。脚踏实地平常心熬过职业股市中一天天平淡无味的日子，平庸过后自有精彩，终会有惊人的复利。

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赞(38) | 评论 (25) 2023-12-19 06:58 来自网站举报

【警惕和超然的股市态度】
#拾麦种田# 投资者越来越难保持警惕和超然的态度，而这正是投资者和投机者的区别所在。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。我相信在目前的形势下，对待价格波动的正确的精神态度，是所有成功股票投资的试金石。———格雷厄姆这段话里有两个“精神态度”，有三个“态度”，并说出了他的投资... 展开全文

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警惕和超然的股市态度

#拾麦种田# 投资者越来越难保持警惕和超然的态度，而这正是投资者和投机者的区别所在。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。我相信在目前的形势下，对待价格波动的正确的精神态度，是所有成功股票投资的试金石。

———格雷厄姆

这段话里有两个“精神态度”，有三个“态度”，并说出了他的投资名言：“精神态度比技巧更重要”。

在股市中要有什么精神态度？警惕，超然。

格雷厄姆是经历过九级（股市整体跌剩89%）的人，深知职业股市的残酷性，警惕是第一位的，警惕也必须是制度性纪律性系统性的，否则是不适宜以股市为职业的。安全边际，分散投资，远离杠杆，资产思维，复利思维，这些都是格雷厄姆为了应付各种级别和各类牛市准备的。唯有看清股市的最惨状，才能做出最正确的应对，格雷厄姆的诸系统法则就是这么来的。我称之为“五守正”，也是因为这些法则是百年一遇九级也灭不了的真金，诸邪侵不了的。

警惕，就要做好百年一遇九级警惕应对，否则不算真警惕。什么法则系统做到了能在九级里生存，那就是真正的股市警惕系统。格雷厄姆五守正，就是职业股市的真警惕系统。

超然，股市超然有几种，一种是看清股市涨跌牛熊的超然，一种是依附于优秀明星公司上的超然，一种是百年一遇九级也做好系统应对的超然。股市中这三种超然的人都有一些，但真正站在百年传承子孙传承世事沧海桑田的角度上看，唯一能永久超然的只有格雷厄姆五守正标准化习惯化者，无论国运无论老幼无论牛熊。谁不想一生股市超然子孙持续超然呢，想清楚这个问题，答案是清晰的，即使寡淡无味，即使先苦后甜，即使没有多巴胺分泌积极愉悦，格雷厄姆五守正道路也是必须选择的。

格雷厄姆说的精神态度，就是“警惕”和“超然”，二者互相依存，没有最强地警惕，也难有持续地超然，做好格雷厄姆五守正，就会得到真“警惕”与真“超然”。

看看格雷厄姆的众弟子们，哪个不是终生“警惕”与“超然”状态的结合体，欧文卡恩，施洛斯，巴菲特，邓普顿，塞思卡拉曼，等等。

投资中，警惕和超然地精神态度比技巧重要。所谓技巧，不外乎“快赚”、“大赚”之法，职业而言，稳赚当然比快赚、大赚重要，三者并非不能共存，只是重要性有顺序。顺序很重要，“知所先后，则近道矣”，不知顺序，永不能近道。

格雷厄姆五守正，追求和得到地是真“警惕”和真“超然”的态度。

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赞(26) | 评论 (12) 2023-12-18 06:51 来自网站举报

【股市中的智力】
#拾麦种田# 投资这个游戏，比拼的并非智力，而是对自我、世界的认知，以及对情绪的控制。———本杰明·格雷厄姆我在股市也28年了，对格雷厄姆这句话是有些认同和感悟的。股市如此多娇，引世间无数能人智者竞折腰，不为过吧，你看看不但是股市中各路职业高人荟聚，其他各界有名人物也是大部分... 展开全文

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股市中的智力

#拾麦种田# 投资这个游戏，比拼的并非智力，而是对自我、世界的认知，以及对情绪的控制。

———本杰明·格雷厄姆

我在股市也28年了，对格雷厄姆这句话是有些认同和感悟的。

股市如此多娇，引世间无数能人智者竞折腰，不为过吧，你看看不但是股市中各路职业高人荟聚，其他各界有名人物也是大部分都会买入股票，可以说，股市中能人无数、智者无数，绝不是某个单一行业可比的，而是各行各业各种人物聚集的场所。

在这种人物荟聚场所里，想和人比智力，我们算老几呢。即使是顶尖智力又如何，牛顿的智商应该是世界排前几的，大概是290还是190，搞不清楚，总之在智力这一块，股市中少人能和牛顿比，牛顿在自己股市惨败后说：“我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到（股市中）人性的疯狂”。可见，智商、智力在股市是不够用的。

当然，还有更深一层的认识，牛顿虽然智商无人能比，但是他终究是股市业余的，并非把毕生全部精力都用在股市上，而很多智者高人却是全职股市的，聚精是会神的，这行不行呢。

我也是靠预测股市顶底在股市成名的，曾经多次股市顶底预测那也是神准，天体运行有规律轨迹可循，股市运行也确实有些规律轨迹可寻，我常常把股市比作战场，单纯预测股市如同打仗，其基本思路是相通类似的，林彪是怎么战场常胜的，股市就会是怎么预测涨跌的，不但是知道战场（股市）规律，还要把全副精力都倾注在“地图、信息、计算、修正”中，我理解的林彪就是这样打仗的，我曾经的预测股市实际也是这个样子的，必须全副精力投入其中。

但这就够了吗，不够，我觉得这种做法虽然投入巨大，但也并非就能持续，林彪是常胜，但是再让他打二十年仗，他好会胜吗，真未必，即使让他自己把自己打的仗再重来一遍，都未必还是好结果，塔山失手了会如何？！都有时运的因素，这种预测的投入精力巨大还在其次，受时运影响的不可永久持续性是真硬伤。

还有更核心的缺点，就是思维会深陷其中很难出来，聚精会神才有可能（不必然）胜，同时存在的副作用是出不来，越可能胜越出不来，很多人可能理解不了这种状态。有人说出不来就出不来呗，那是他没有看过林彪付出的精力代价，也没看到思维已经让林彪出不来了。

我为什么推崇格雷厄姆的五守正，认为这个是股市中的大道至简，是股市心经：是大神咒。是大明咒，是无上咒，是无等等咒，能除一切苦。五守正是股市唯一不用预测押注赌的东西，正好可以解深度预测押注出不来的缺陷。别人觉得五守正太简单，我却是觉得自己的五守正再做不到做不好了，能把五守正做得标准化习惯化就是目标。

格雷厄姆五守正，是股市各类预测押注赌者的解药。

至于股市守正出奇，就是拿得起放得下，进得去出得来，重心也在格雷厄姆五守正上。

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赞(35) | 评论 (20) 2023-12-16 06:56 来自网站举报

【复利的真朋友是五守正】
#拾麦种田# 合理持续的收益，大于惊人却不稳定的收益。看重复利的一个必然结果就是，只要损失惨重一次，就很难恢复，这能一下子毁掉一个人多年成功的投资成果。换句话说，对于一个投资者而言，在有限风险的情况下，获取持续良好的回报，比在风险相对较大的情况下，获得不稳定且有时“波澜壮阔”... 展开全文

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复利的真朋友是五守正

#拾麦种田# 合理持续的收益，大于惊人却不稳定的收益。
看重复利的一个必然结果就是，只要损失惨重一次，就很难恢复，这能一下子毁掉一个人多年成功的投资成果。换句话说，对于一个投资者而言，在有限风险的情况下，获取持续良好的回报，比在风险相对较大的情况下，获得不稳定且有时“波澜壮阔”的回报可能要更好一些。
比如，一个在过去十年保持年收益率为16%的投资者，和一个前九年每年都赚20%然后最后一年损失掉15%的投资者相比，前者可能最后赚的钱要更多。

———塞思·卡拉曼

这是塞思.卡拉曼谈复利。
股市里稳赚善终的方式并不复杂，格雷厄姆的众多弟子们给我们作了榜样，前有车后有辙，遵照执行就行了，而且不必须去学习拥有股市四大领域的预测能力，可是若想终生坚守执行得很顺畅不别扭不偏差，就需要长期持续加深自己系统思维的诸方面要素，比如五守正，比如平常心情绪控制调节，比如复利，所谓“曲不离口，拳不离手”嘛。段永平也是说了二十多年的“本分、平常心”，为啥一直说，他说有两方面原因，一是完善加深自己的理解和执行，二是这种话说得多说得久了，不一路不愿听的自然也就走了。

复利，是格雷厄姆弟子们的一大思维基础，必须不断深厚这种思维。芒格可是把复利表贴在办公桌旁几十年的，老戴维斯从小就教育他孙子明白复利状态下一个热狗值1000美元，他孙子长大后目前管理着几百亿美金。可见，复利早教和经常加深理解的重要性，大师们可就是这么重视加强复利思维的。

塞思卡拉曼在这里举了一个复利结果比较的例子：“十年年复利16%” 对比“九年年复利20%+一年亏损15%”。我们也可以算一算加深印象，十年年均复利16%的结果是4.41倍，“九年年复利20%+一年亏15%”的结果是4.38倍，前九年后者可都是趾高气扬的，可是只有一年业绩略差，就能把前九年的优势全抹没了，前九年白得意了。

许多人都想要复利，说得是做“时间”的朋友，可实际想想，复利实际是两个要素：一是稳赚，二才是时间。稳赚才是复利的最基础所在，是最要追求的，而时间却是大部分人都有的东西，复利的真朋友是“稳赚”，时间只是辅助，有人说“追求复利，做时间的朋友”，那实际是没有抓住主次，漏掉了复利的核心。

复利的敌人是风险，复利思维者都是风险厌恶者。
复利的真朋友是格雷厄姆五守正，全球各国都可用（邓普顿搞得就是便宜股猎手全球化，很成功），经过近百年股市多人实践验证，有过超级大牛市和九级大冰与火地考验，谈格雷厄姆五守正，就是在坚固复利的核心，谈复利却不做格雷厄姆五守正，那注定会是假复利最终一场空。

地无分南北，人无分老幼，股无分牛熊，“四毛买一元”为核心的格雷厄姆五守正，都可以让人在股市长期稳赚善终，这才是复利的全地域全天候持久真朋友。

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赞(26) | 评论 (24) 2023-12-15 06:34 来自网站举报

【股市无知也很好】
#拾麦种田# 我的投资组合里有100多家公司的股票。沃伦.巴菲特和我说这样分散是因为无知。我是这么说的，我告诉沃伦，我们不知道怎么预测这些公司的盈利，这些都是二线公司，但是将来说不定什么时候，这里有些公司会好起来。现在我也不知道哪些会好起来，所以我买入100多家。当然了，不... 展开全文

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股市无知也很好

#拾麦种田# 我的投资组合里有100多家公司的股票。沃伦.巴菲特和我说这样分散是因为无知。我是这么说的，我告诉沃伦，我们不知道怎么预测这些公司的盈利，这些都是二线公司，但是将来说不定什么时候，这里有些公司会好起来。

现在我也不知道哪些会好起来，所以我买入100多家。当然了，不是每只股票都买得一样多。看好的就多投一些，不太确定的就少投一些。关键是只要看好的就多少都买点。没买的话，很容易就忘了。

———施洛斯

在股市中，当有人说你无知，你会怎么办。

巴菲特崇尚相当集中投资，不喜欢分散投资，“多样化就是因为无知”，“风险来自于不知道你在做什么，所以只有在投资者无知的情况下，才需要广泛的分散投资”。

巴菲特说施洛斯的分散投资是“无知”，施洛斯呢，也不恼，也不否认，而是用两个“不知道”来承认。“不知道怎么预测这些公司的盈利”，“不知道哪些公司股票会转好”。

别人说你无知，你说是的，公司盈利我不会算，公司啥时候会转好我也不知道。然后呢，不是知耻而后勇，不是去学怎么预测公司盈利，也不去研究学习所投公司啥时回转好，一直我行我素地把“我不知道进行到底”，施洛斯是“我不知道派”的坚定一员，不知道还不去学。这个比较少见，大部分人都是希望自己能知道，即使不知道的也会去想办法知道，施洛斯不但是不知道，还不去学习研究。

无知，股市就无知呗，未来的事本就是千变万化不能肯定的，“四毛买一元+分散投资”足以平衡无知，巴菲特能知道公司未来盈利多少吗，巴菲特能知道公司何时转好吗，是比施洛斯更为知道，但是也只是三种可能的概率推算，并不是肯定知道。

施洛斯这人呢，他评价过自己：“我不怎么聪明”，显然是有自知之明的。既然在未来的预测上不如别人，那就承认无知，就不去预测，反而一生就没有预测押注赌。无知，那就不预测押注赌，这是施洛斯一生稳赚善终的深层原因。

股市承认无知，绝非坏事。

作为股市职业投资者，承认无知要作为自己的底板主基调。

学习施洛斯，学习五守正，从坦诚自己股市无知做起，这简单吗，很简单，这容易吗，哪个领域高人会真心认为自己无知呢。

守正，基于对未来的无知，
出奇，基于对未来的有知，
守正出奇，基于对未来无知与有知之间的分寸拿捏，比如：预测与押注隔离，未来有三种可能，首选次选三选，顺序根据情况变化而变化。

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赞(31) | 评论 (9) 2023-12-14 06:38 来自网站举报

【目标是分散持股】
#拾麦种田# 好投资不好找，所以应该集中在那些少数几个好的上，这对于我是很显而易见的事情。如果你是一个专业人士，有信心，那么我会提倡集中投资。———巴菲特谈谈集中投资和分散投资。五守正之一就是持仓守正，持仓守正的一个重点就是分散持股，格雷厄姆是提倡分散投资的，施洛斯的分散投资做得... 展开全文

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目标是分散持股

#拾麦种田# 好投资不好找，所以应该集中在那些少数几个好的上，这对于我是很显而易见的事情。
如果你是一个专业人士，有信心，那么我会提倡集中投资。

———巴菲特

谈谈集中投资和分散投资。
五守正之一就是持仓守正，持仓守正的一个重点就是分散持股，格雷厄姆是提倡分散投资的，施洛斯的分散投资做得最典型，持有三十到一百只股票（因为他是分批卖出，所以经常会留有小部分还没机会卖掉，所以股票种类多）。

我个人认为，分散持股应该是正确的股市标准做法，只是有些时候做不到或没有做好。分散有分散的优点和缺点，集中有集中的优点和缺点，每个人有自己的时点综合考虑吧。

巴菲特一生看是比较喜欢集中投资，集中投资看对了能大赚，看错了就不好办，巴菲特有多只重仓股涨了几十倍，这种显示了集中持股的大赚，他也曾经八成仓控股一家纺织厂，深陷其中几十年，依靠转型和资本运作辗转腾挪才走出来，集中投资的坏处他也尝过。

我个人感觉，越是某领域预测押注能力强的人，越是喜欢集中投资，有可能是自信，有可能是研究很深很细，能够辨别出相似公司的细微差别，就比如老董在2014年独钓茅台，当五粮液和茅台公司放在一起时，这种深度研究深度思考者是明白二者有大不同的，这时候你让他把资金分散在茅台和五粮液上，他可能睡不着觉，不是说这种独买茅台对与不对，而是说深度思考的高手他有这种实际情况存在。段永平当时也是独买茅台，还有原来的网易也是独买，买别的他反而睡不着，因为深度思考高人容易匹配集中投资，当然，这是出奇，不是守正，高人常会出奇。

格雷厄姆和施洛斯，二人基本上就没有公司领域能力和市场涨跌能力，他们一生也都不深入研究行业和公司，日常也不在能力上勤奋，让他们集中重仓买某公司，他们也是睡不着觉，分散持股他们才睡安稳，这二人用在研究公司的时间和功夫，和巴菲特每天都在研究，是天差地别的。当然，也有性格原因吧，巴菲特集中买纺织厂时，他也还对行业和公司研究并不深入，那时也不是高人，只能说是性格。

格栅思维选股条件越多，选出来的公司就越少，想分散持股许多时候也是找不到那么多能相中的股票。优秀公司、独特公司更适配相对集中投资，四毛买一元公司更适配分散投资。

持仓守正，主要是两方面，一是分散持股，二是股现平衡（股债平衡），首先肯定这个是股市最标准安全做法，最适合刚入股市者，最适合经验资金都成熟的股市投资者，最适合走晚运想善终的年龄大投资者。即使自己很难做到，即使自己一时还做不到，即使自己集中投资确实大赚了，都不要怀疑分散投资和股现平衡的正统性，这终究是我们要养成的目标方向。

相比较而言，集中能促成大赚、紧张、错误，分散能导致稳赚、平常心、无大错。

每个人都似乎不愿让自己的领域预测押注能力下降，领域预测押注能力越强，日常越勤奋下劲，反而越可能导致集中化投资倾向，所以，股市中反而不宜能力过强、不宜太勤奋吗？

分散投资、股现平衡，这个持仓守正常常是普通人容易做到做好，许多领域高手反而是常难以做到，短期可能效果会更显著，长期看是埋有隐患的，但真要改掉，得是有综合性长期措施去修正。

无论如何，分散持股是股市职业稳赚善终的必须，是必须指明的努力方向，巴菲特资金量更大后的持股，基本上也是比较分散的。

先有思维认定，后有行为趋向，股市的目标趋向终究应该是分散持股和股现平衡。

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赞(34) | 评论 (19) 2023-12-13 06:39 来自网站举报

【念经可避祸發财】
#拾麦种田# 我主要是通过阅读来学习的，所以我觉得我没有什么独到的想法。当然，我说的是读格雷厄姆的书，我也读过菲尔·费雪的书，所以我从阅读中得到了很多想法，你可以从别人那里学到很多东西。事实上，我认为如果你基本上是从别人那里学习的话，你不需要靠自己获得太多的新想法，你可以... 展开全文

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念经可避祸發财

#拾麦种田# 我主要是通过阅读来学习的，所以我觉得我没有什么独到的想法。

当然，我说的是读格雷厄姆的书，我也读过菲尔·费雪的书，所以我从阅读中得到了很多想法，你可以从别人那里学到很多东西。事实上，我认为如果你基本上是从别人那里学习的话，你不需要靠自己获得太多的新想法，你可以把你所看到的最好的应用到你身上。

———巴菲特

昨天得出两点结论：1，“现在就值”、“四毛买一元”的衡量标准，优于“风险回报比";
2，格雷厄姆理念“五守正、控赌、长期稳赚善终”，重要于“股市长期睡安稳觉”，重要于“保本”、重要于“發财”，重要于“睡个安稳觉”。

越来越感觉股市“善终”最重要，也觉得很难得，毕竟连巴菲特仅有的两位老师都难称股市善终（格雷厄姆重仓股跌剩几十分之一，费雪把以前赚得都基本赔回去了），芒格若不是在阿里巴巴上的投资事故，是不是可以长寿过一百呢，还有就是我们都要准备以未来自己老弱的身心，去承受随时出现的各种大小（甚至百年一遇九级），善终的难度很大的。说明一下，格雷厄姆虽然晚年有大败，但那恰恰是“长期持有优秀公司”模式的失败，而不是四毛买一元的失败。

我比较过，佛门和格雷厄姆五守正有类似，都是重在修心，都不重视能力。要想善终，佛门提倡日常念经，要想股市善终，也得日常念经，不是每天念阿弥陀佛，是每天常念格雷厄姆的五守正经，念得越早越好，念得越多越好，这样晚年股市善终的可能就越来越加大，每天增长深厚积聚一点点。

不求每天有新想法，不求每天有能力进步，只希望每天念经，使得自己五守正的根基总会越来越厚实，总能越来越能抵御股市各种虚幻的干扰，欧文卡恩说过，格雷厄姆理念的抵御诱惑力量很强。

怎么念经，每天读一点格雷厄姆及其弟子的话，就等于念经了。巴菲特曾经把格雷厄姆的书都翻毛了，塞思卡拉曼曾经做主编去再版格雷厄姆的书，他们都是在念经上有过多年功夫的，格雷厄姆的弟子们不但上是职业都稳赚，只要严格按他的五守正去做者，也都是职业善终的。

人的脑子呢，如果不被格雷厄姆的五守正经占领主导，那是必然就会被预测押注赌占据主导，格雷厄姆五守正是唯一不用预测押注的股市赚钱方式，扶正祛邪，扶正抑奇。增强的不是人的领域预测押注赌能力，而是改变人的思维方式和习惯。

从某种意义上说，每天念经看似没啥进步，实际上预测押注赌的思维已经一点点地淡了，福虽未至，祸已远离。

念经以避祸。

更何况，巴菲特说过：“证券市场上仍将存在巨大的价值与价格差异，而那些阅读格雷厄姆书的人仍将继续发财”，格雷厄姆的弟子们确实也都股市發财了，念经会發财。

念经可避祸，念经会發财。

念经了

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赞(21) | 评论 (7) 2023-12-12 06:38 来自网站举报

【两点结论】
#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记一条--最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担的风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。———塞思.卡拉曼这段话里有两个方面，前一小段讲得是“股市衡量标准”，不是比谁赚的最多，而是看“风险回报比”，后一小段讲得是... 展开全文

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两点结论

#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记一条--最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担的风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。

———塞思.卡拉曼

这段话里有两个方面，前一小段讲得是“股市衡量标准”，不是比谁赚的最多，而是看“风险回报比”，后一小段讲得是股市投资者什么最重要，结论是“睡个安稳觉”，这个确实十分重要，但真的“比什么”都重要吗。

先说“风险回报比”，“回报”常常是从结果看得见的，但却是决策时常常需要预估的，“风险”更是每个人的认识大有不同，所以，即使“风险回报比”这个指标确实很好很对，能够让人有个有个基本标尺，却也确是没法准确控制的。应该看“风险回报比”，但看了也未必就能看对做对。

也就是说，我们要进入看“风险回报比”的思维道路上，这个总比只看“回报”要好。有人做新股首日开盘，结果运气好时可能一天或几天翻倍，这个回报当然是超越众人的，但我们应该羡慕和也去做吗，因为新股首日许多就是博傻，承担的风险那是远远超过四毛买一元的。所以，股市中不宜只看谁赚了多少，而是要看他的股市系统和股票标的，是不是承担了很大的预测押注风险。

看“风险回报比”比只看“回报”要好，看“风险回报比”者，却又因为对股市“风险”的理解不同和对未来“回报”的评估不同，而产生许多分歧。

应该看“风险回报比”，但只看“风险回报比”还不够，加点什么呢，这只能是个人看法了，我觉得就是“买进就值”“四毛买一元”，买进就值的思维逻辑方向是对的，风险的评估、回报的评估都是很容易出错的，而买得当时就很值是比较容易分清的，至于买入要多值，四毛买一元就是买入就值的程度要求。

“风险回报比”牵涉未来，未来的东西都是不确定的，“现在就值”和“四毛买一元”针对的是现在，现在才是更容易把握的。

所以，结论是：“现在就值”、“四毛买一元”作为衡量标准，优于“风险回报比”，“风险回报比”衡量标准又优于“回报”。

第二个问题：对于投资者而言，什么最重要。

保本第一（格雷厄姆说的）？来股市就是要發财的（大家都想过的）？睡个安稳觉（塞思卡拉曼说的）？

發财当然好，可在股市时间越长越觉得保本都很难，特别是亏损过的，日思夜想的只是赶紧回本，發财能快乐，亏本却是痛苦，即使赚到了又亏回去没有损失本金，也会因痛苦加倍而感觉总体不爽，所以，股市中保本是第一，發财的重要性是要排在保本之后的。

保本第一和睡个安稳觉，哪个更重要。这个可能是难分伯仲的，二者又重叠联系又有所区别，保本就能睡个安稳觉了吗，未必，能保本的人固然可以放松，但这能一直保本吗，股市九级来了也能保本吗，看着股市每天每周每年都有大发财的人，这样一比就睡不好了，可见，不但是要现在过去和现在保本，还要各种股市极端情况下都要保本，并且还要修习平常心情绪控制调节，才可能睡安稳。
發财了就能睡个安稳觉了吗，也未必，人的欲望是无止境的，發财了还想赚72个20%五十万倍呢，發财了又会担心钱在股市里减少呢，想上怕下的人能睡个安稳觉吗。保本系统和平常心修炼辅助下，發财了也才能睡安稳。

股市中睡个安稳觉，并不难做到，股市里长期睡安稳觉并不容易，即使保本，即使發财，也未必就睡安稳。

可见，“股市里长期睡安稳觉”重要于“保本”，“保本”重于“發财”，發财重于睡几天安稳觉。

“股市里长期睡安稳觉”就是最重要的吗，也未必，格雷厄姆买入盖可保险后，二十年赚二百倍，又保本又發财又心态平和，这二十多年都是安稳觉吧，足够长期了，可是，盖可保险一旦亏损，股价一路下跌，最终竞跌剩三十分之一，这时就好了嘛，NO，盖可保险当时很大概率是要破产的，也就是说越跌不是越安稳，而是越不安稳，“好”转“坏”的破坏性是超出人预料的。而七十多岁的格雷厄姆健康程度却是远比二十年前差和弱，二十多年的睡安稳觉规律一旦被打破，更弱的身心是承受不住的。这时候回头看“二十年睡安稳觉”，不就是温水煮青蛙嘛，一旦有变反受其害的。当然，不要因此嘲笑格雷厄姆理念，正相反，格雷厄姆这二十多年在盖可保险上执行的是优秀公司长期持有的理念。我为什么对优秀公司长期持有理念心存警惕，你看看格雷厄姆在盖可保险上的经历，就会担忧自己老年了，这是个例吗，巴菲特的另一个老师优秀公司理念鼻祖费雪，也是晚年栽在自己的优秀公司理念上，把以前赚得赔回去了，晚年困窘。

什么是比“股市里长期睡个安稳觉”更重要的呢，稳赚善终，为什么要提“善终”，股市这地方，發财容易，成名容易，善终者寥寥，因为年老时我们各方面都是处于下降趋势的，怎么和别人比，怎么和市场未来斗，拿出你现在十分之一的精力体力，去应付你几十年都没经历过的九级，你还有把握吗？！有人立马先到说那我到时退休不做股了，真能退吗，多巴胺的上瘾性，习惯的枷锁性，投资是人最后一份职业，这些都会让人不由自主的。

十分之一的身心，去应付百年一遇的，这是每个股市职业投资者一进入股市，就要去想到要面对的。

唯有这样看待股市，才可能在股市找到正路，才可能在股市保持正路不迷路，才可能警惕多巴胺刺激的成瘾性，才可能重视习惯的枷锁性。

股市中，开始就可能决定未来，即使中途有修正的机会，也是要付出事倍功半代价或得到改不了结果的。

格雷厄姆的弟子们，欧文卡恩印证109岁的身心也可以股市稳赚善终，施洛斯印证了无能者也可以股市稳赚善终。

格雷厄姆理念的标签就是：五守正，控赌，稳赚善终

结论呢，个人认为：“五守正、控赌、稳赚善终”要重要于“股市长期睡安稳觉”。
塞思卡拉曼说得很好，但没有说到最深层。

说得太多了，重点是记住结论：
1，“现在就值”、“四毛买一元”衡量标准优于“风险回报比”；
2，格雷厄姆理念“五守正、控赌、长期稳赚善终”，重要于“股市长期睡安稳觉”，重要于“保本”、重要于“發财”，重要于“睡个安稳觉”。

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赞(28) | 评论 (22) 2023-12-11 06:55 来自网站举报

【五谷为养】
#拾麦种田# 从中医饮食营养学的意义上来说，我们所说的吃饭上应该是吃种子，而其他的东西只是下饭的。———徐文兵《饮食滋味》“为什么中医要强调“五谷为养”?五谷者，植物之种子也;种子者，植物之精华也。中医饮食营养学认为，植物、动物的不同部位，所含的气和神是完全不一样的。最精华... 展开全文

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五谷为养

#拾麦种田# 从中医饮食营养学的意义上来说，我们所说的吃饭上应该是吃种子，而其他的东西只是下饭的。

———徐文兵《饮食滋味》

“为什么中医要强调“五谷为养”?五谷者，植物之种子也;种子者，植物之精华也。
中医饮食营养学认为，植物、动物的不同部位，所含的气和神是完全不一样的。最精华的东西，都含在种子里。而且种子本身的蛋白质结构，和其他部位的蛋白质结构完全不一样”。

“也就是说，当你把种子里面的这些物质能量，转化成自己的精气神，所消耗的自身能量是最低的。如果你吃别的部位，还需要再去消耗自身的能量，所以吃种子是非常正确的选择”。

“请记住，五谷必须要吃，而且还要重点吃。可能有人会觉得吃淀粉会增加体内糖的量、会发胖，于是就不吃主食，你可以告诉对方说这是不对的。因为，植物的枝叶、躯干里有淀粉，种子里也有淀粉，但它们里边所含的淀粉是不一样的。因此，我们吃的主食里的淀粉，不同于其他食物里的淀粉。
比如，红薯、土豆里所含的淀粉会使你的血糖变高，而种子里的淀粉是不会对身体造成伤害的，所以你可以放心地吃五谷”。

“说了这么多，那么五谷到底是什么呢?要想详细了解五谷，我们需要先了解一下寒、热、温、凉和归经。对应我们的肝、心、脾、肺、肾，我们需要吃的种子分别是麦、黍、粟(小米)、稻、菽(豆子)。
虽然，吃五谷是没有问题的，但也不能盲目吃。因为五谷分别对人体不同的脏器有不同的补益作用”。

“麦补肝、黍补心、粟(小米)补脾、稻补肺、菽(豆子)补肾”

“肝气虚时，要多吃麦，尤其是莜麦，莜麦是一种对人体很有益处的谷物。莜麦跟燕麦不一样，莜麦需要满足“三熟”。
所谓三熟是指:第一，它本身是成熟了的;第二,要经过炮制，用火炒一遍;第三，需要再把它蒸熟。以莜面的火性、温性特别大，因此肝气虚寒的人吃点莜面是很好的”。

“肝火旺的人还有一个非常好的吃食一荞麦。荞麦寒，北京人吃荞麦是和羊汤配着吃的，要不吃进去之后就会谅。
但是，当一个人的肝火特别旺，肝气特别足、血压特别高，见火就着，身上有黄疸，甚至有出血症状的时候，就不能吃麦子了，应该吃稻子，补肺的东西肯定要克肝(金克木)”。

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赞(37) | 评论 (19) 2023-12-10 07:12 来自网站举报

【股市三教合一】
#拾麦种田# 我的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自菲利普费雪。———巴菲特众所周知，巴菲特投资模式是融合型，他把格雷厄姆的“四毛买一元”（守正）与费雪的“预判优秀公司未来”（出奇）融合在一起，这本身就是一种简单的格栅思维，而且他的智囊助手芒格，更是融合各学科规律来聚焦检... 展开全文

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股市三教合一

#拾麦种田# 我的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自菲利普费雪。

———巴菲特

众所周知，巴菲特投资模式是融合型，他把格雷厄姆的“四毛买一元”（守正）与费雪的“预判优秀公司未来”（出奇）融合在一起，这本身就是一种简单的格栅思维，而且他的智囊助手芒格，更是融合各学科规律来聚焦检视投资，可见，巴菲特和芒格是融合型投资系统的使用者，守正出奇也属于格栅思维，也属于融合型思维。巴菲特的学生若是排斥融合型投资思维系统，那就是不理解巴菲特、没学成巴菲特。

但是，目前的投资界怪圈是：格雷厄姆理念的学生们，常常不认同巴菲特式的融合，而巴菲特理念的学生们，又常常不认同与格雷厄姆与市场分析的融合。这实际都是比较奇怪的，巴菲特用一生证明了可以走好“格雷厄姆+”的融合型投资道路，格雷厄姆模式可以不被孤立运用。但是，格雷厄姆模式是不是也可以融合另外别的呢，实际上很多人都试过，就已经成功的著名投资大师而言，是已经有多类融合道路的，比如：霍华德马克斯的“格雷厄姆+周期”，独步天下；卡尔伊坎的“格雷厄姆+控股更换”，让华尔街上市公司管理人闻风丧胆，取得40多年年复利31%超巴菲特业绩；邓普顿的“格雷厄姆+全球化+极度悲观点买入”，证明格雷厄姆理念用之四海而皆准；塞思卡拉曼的“格雷厄姆+催化剂”，三十多年半仓打天下，就能年复利20%。

可见，只要是坚持了格雷厄姆“四毛买一元”为核心的五守正，是可以融合各自擅长的不同领域能力的，这已经不是理论，而是诸位大师几十年实践检验成功过的。

作为格雷厄姆理念的学生，可以如施洛斯那般一心守正自己不去融合，但是若是不理解甚至反对在格雷厄姆基础上可以融合各类自己的特有能力，那或者是见识太少，或者是傲慢以正统自居，或者是担忧融合的难度。

说起融合，南怀瑾是融合思维的榜样，他对儒释道的融合方式是：佛为心，道为骨，儒为表。仔细揣摩，这个还确实是抓住了儒释道的各自长处和精髓。

同样，股市中最重要的三派呢：安全边际五守正派（帝王派），基本面分析派（文派），市场面分析派（武派）。股市中人的思维行为模式大体都逃不脱这三种基础，是不是也可以如儒释道般被吸收长处融合呢，这当然是不容易，我们自己可能不行，但理论上看是有人可能行的，这种融合可以称之为“五守正君派为心，市场武派为骨，公司基本面文派为表”。也是基本反应了这三派的长处，不过也由此可以看出，五守正君派如佛门，人弃我取，人取我与，没有佛心善念难行，市场武派为骨如道家，骨不能缺，即使对市场一直看不上的巴菲特，也是每天要看看报纸上的股票价格，即使守正榜样施洛斯，也是喜欢连续多年下跌创新低的股票，道家是最多异能奇术的门派，市场武派的手段那也是五花八门玄奇奥妙，神奇之处令人叹为观止。基本面分析派（文派）为表似儒家，儒家人士常常自诩正统，最为让大众公开接受，你看那些基金经理们基本上都是用行业公司来宣讲表达的，这个最为大众听懂和理解。所以，如果仔细琢磨，儒释道恰恰巧妙对应股市中的基本面文派、五守正君派、市场武派，为表为心为骨也是很可以贴切的。

这只是股市理论探讨，实践中极其难，但至少可以作为融合系统者的框架灯塔方向，不至于太迷茫，不至于偏离大方向。

佛为心，道为骨，儒为表，大度看世界。

五守正为心，市场武派为骨，公司文派为表，平常心看股市。

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赞(49) | 评论 (24) 2023-12-09 06:30 来自网站举报

【格栅思维的缺点】
#拾麦种田# 要努力学习，掌握更多股票市场、金融学、经济学知识，但同时要学会不要将这些知识孤立起来，而要把它们看成包含了心理学、工程学、数学、物理学的人类知识宝库的一部分。用这样宽广的视角就会发现，每一学科之间都相互交叉，并因此各自得以加强。一个喜欢思考的人能够从每个学科中总... 展开全文

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格栅思维的缺点

#拾麦种田# 要努力学习，掌握更多股票市场、金融学、经济学知识，但同时要学会不要将这些知识孤立起来，而要把它们看成包含了心理学、工程学、数学、物理学的人类知识宝库的一部分。用这样宽广的视角就会发现，每一学科之间都相互交叉，并因此各自得以加强。一个喜欢思考的人能够从每个学科中总结出其独特的思维模式，并会将其联想结合，从而达到融会贯通。

———芒格

有不少投资人说，芒格是最难学的，比巴菲特还难学。
我也认为芒格这种人是稀有的，暂不谈他的品格、理性、心理学自愈和甘居人（巴菲特）侧，只说他的投资标志性格栅思维吧，这个格栅思维被投资界捧得很高，既能让人学识渊博，又能提高投资正确率，有名有实有结果，似乎是很好，但是谁要真去学习也想有这种投资格栅思维，那就注定是觉得难了。

首先，你得学习各学科知识中的重要基本规律吧，这是格栅思维的框架，格栅思维实际即使搭架子、搭栅栏，各学科基本规律就是架子就是栅栏，这可是很多学科共上百种模型规律的，要通过阅读各学科书籍，知道理解记牢这些规律的基本运用。

然后，更是阅读更博杂的书籍，来运用这些脑子中的上百种模型规律，来解构理解判断分析万事万物，能找到多规律共同指向的东西时，判断正确性就会越高，不断熟练加深这种思维方式的运用。

第三，还是再读海量的书，了解各种失败的例子，反向验证各学科规律及其综合运用的正确性和例外，从而修正自己格栅框架思维判断系统，这一步也是至关重要。

最成功的格栅思维就是这样三步走得来的。看见没，一生要读多少本书才够，要掌握多少学科规律，要知道多少失败的例子，人生时间都用在看书上了，都用在运用各规律思考上了，都用在记负面例子上了。

这也没啥，世上人多了去了，也是很有人愿意把大量时间这样用在读书思考上的。重点来了，结果却未必如人意，大家都觉得这样能提高正确率，是有这个优点，但太多事是有优点就有缺点，格栅思维功力越深厚，其缺点也就会越明显：运用的学科规律越多，得到共同指向的机会就越少。

我们日常要什么，对各种事物、对各种股市事情和公司股票标的更了解，格栅思维其实并不能达到这个目的，反而可能会更混乱，因为各种规律常常是解释各异的，听谁的呢，三个和尚没水吃，就是这个意思，盯着一样去做反而干脆，就比如，你看好某股很可能要涨，但同时你又看到股市要跌，这时候你就已经是简单的格栅思维了，股市和个股同时看上涨时正确率更高，这就会影响你做股票，你反而不如只看股票不看股市形势者。格栅思维的缺点就在这里，懂得维度越多，越不敢轻易出手去做，越犹豫，疑心病越重。君不见芒格很多年才投资出手一次，君不见芒格在与巴菲特合作决策模式中，常常就是看说“NO”的个数，基本是没有“yes”，说NO的个数只有一个就说明这投资很不错了，这就是格栅思维模式者的缺点，看什么都能找出来毛病。

学芒格干啥，费大劲学成后，反而越不敢出手做股票了，这是许多人起初学习时没想到的，所以他觉得难，不但他难，芒格本身决策也很费劲，不觉得难反而是没学深。

芒格的格栅思维，更适合参谋型智囊型人物，大家都很需要芒格式助手，但都最终不能不愿或不想成为芒格，这也是芒格类型人物稀少的原因吧。希望别人成为芒格式人物，希望芒格式人物成为自己的助手。

作为投资主帅，格栅思维也可以有，不宜太深，一般应用就可以了，但能找一个助手叫芒格是最好。

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