柴孝伟的微博 - 水晶球财经网

水晶球APP 高手云集的股票社区

下载、打开

X

注册 | 登录

柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

更多TA的关注(3)

更多TA的粉丝(27375)

【任时间流逝，体会其妙处】
#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。 ... 展开全文

收起查看原文

任时间流逝，体会其妙处

#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。

———塞思.卡拉曼

“随着时间的进展”，时间是不可逆的，投资者应该怎么办？塞思卡拉曼说“有选择地、坚决地逆流而动”。
有选择，也就是有一定标准，坚决，也就是最好养成习惯化，这实际上就是“标准化、习惯化”，五守正的标准化和习惯化，就是一种“有选择地、坚决地”。塞思卡拉曼自己也是这么做的，他的（动态）半仓打天下是执行了几十年的。
“逆流而动”，这个有逆向投资的意思，邓普顿似乎也是逆向投资，比如他等待大众极度悲观点去买入，格雷厄姆在垃圾股里淘金，巴菲特的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，都有逆向的表现。当然，这个逆向只是表象，邓普顿说过自己的逆向只是表象，格雷厄姆几乎从没说过自己是逆向，四毛买一元的机会出现买入怎么会是逆向呢，巴菲特更是买入后持有公司几十年和企业共同发展，逆向更不明显。所以，这个“逆流而动”虽然可以这么说，但也并不确切，这是一种“表逆内顺，逆顺结合”的状态。

随着时间进展，标准化、习惯化+表逆内顺、逆顺结合，投资者才能获得成功。

其他大师有没有类似的说法呢。芒格说过这句话：“任时间流逝，体会其妙处”。体会体会，这个“妙处”就是不好言说的状态，这种状态是不是这种“表逆内顺、逆顺结合”+“标准化、习惯化”的状态呢，也许即使格雷厄姆门人也会有有所不同的模式吧，所以塞思卡拉曼和芒格能体会到的“妙处”也会有所不同，芒格在守正中加有出奇的成份，咖啡有原味和加糖和加奶的区别吧。塞思卡拉曼在讲解自己的妙处，芒格在体会每人都有所细微分别的妙处。

塞思卡拉曼说“价值投资者都会有一段表现不好的时期”，是呀，价值投资本就是在接“下落的飞刀”，先苦后甜，而且价值投资只是基础起点，股市又是环境恶劣的地方，落后很正常，即使72个20%这种连续上升复利奇迹50万倍，起初的一年20%也是可能远远落后别人或市场的。巴菲特也曾有2000年股市大涨他的股票反而大跌，这种表现不好的时候才是吹尽黄沙的时候，不能在恶劣环境下坚持选择坚持系统那终究成功不了。

价值投资者应该做些什么，“控制流程和路径”，这里有方向方法速度的意思，五守正就是管这些东西的。

无法预测市场波动，这实际是一种霍华德马克斯的“我不知道派”，是一种施洛斯的无能，是邓普顿讲的“自己几十年都看不清股市方向却能在股市赚钱”。“无法预测市场”不是“问题”这个容易理解，为什么还是“机会”呢，我的理解是：觉得自己无法预测市场，那就会把精力用在专注“四毛买一元”机会上和“耐心”上，这就是股市不赌，而觉得自己可以预测市场，反而容易把精力用在这上面，这其实是在股市赌。有没有中间状态呢，我觉得也有，一是坚持五守正基础，二是坚持预测市场有三种可能（文派是坚持公司未来有三种可能），这实际是守正出奇（这话好听），实际在不赌的基础上有所赌（这话不好听），比较微妙，芒格实际也是在不赌的基础上赌一些公司的未来，芒格一生都在体会这种妙。塞思卡拉曼这两年也想在五守正基础上出奇，反而去年结果很不妙，守正很好，融合出奇很不容易。

收起查看原文

赞(34) | 评论 (20) 2023-09-26 06:42 来自网站举报

【CPC投资案例分析】
#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。\"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把... 展开全文

收起查看原文

CPC投资案例分析

#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把它卖出去，如果价格差不多的话，会优先考虑买入大幅下跌的股票。

———施洛斯

这是施洛斯70岁时访谈录中的一段话，当时的施洛斯已经有40多年股龄了，很有经验了。

在这里他谈到了一只消费类股票CPC公司, 可以实际理解一下正宗格雷厄姆派门人，对一些股价高于净资产股票（非标准股票）的看法想法做法。

关于这只股票的基本情况，沃尔特施洛斯说:“CPC这家公司是历史悠久的谷物加工公司，他们有非常不错的消费品。总的来说，我喜欢消费股，问题是如今这类股票太贵。人们都发现了它们的价值，所以要便宜买入就难了。 CPC这只股票算不上很便宜，但是它很有价值，它的每股净资产大概是27美元，每股盈利是4美元，股价是40美元，分红是2.20美元，市盈率是10倍，市净率是1.48，我觉得现在不可能按这个价格重建一个CPC，这门生意非常稳定!”。

CPC公司，消费品公司，生意很稳定，施洛斯很喜欢消费品行业，可这个行业的股票常常有些贵，就CPC股票而言，股价每股40元，每股净资产27美元，每股每年盈利4美元，每年分红2.2美元，PE10倍，PB1.48倍。这就是施洛斯从他一辈子聚焦标普手册上看到的公司基本数据，施洛斯常常就是根据这些最基本数据，来进行股票思考买卖的。

股价高于1倍净资产，这就不是施洛斯的理想型，他是常常买入股价低于净资产股票，但这也属于施洛斯可以放宽的尺度（2倍净资产以下），这种估值在消费品板块股票里已经算是比较低的了。有稳定业绩，十年能再赚回一个新厂，有5%的年化分红，公司重置价值大于每股净资产。

对这只不错但不太理想的股票，施洛斯是怎么看待和计划的呢。
施洛斯说:“CPC这只股票可以说从来没涨过，要是不卖的话，可能会亏损10%，看起来风险有限。当然了，这家公司也有问题，它在拉美做生意，但是它的产品确实很好，于是我就买了，将来错不了。卖出价我定在60或者55，大概就是这个范围，关键是买这只股票就当是把钱存在这了”。
这说明，施洛斯也会看一下股票的历史涨跌大概情况（CPC从来没有大涨过），股价比历史最低价高10%，历史数据看风险有限。也看一下公司的基本情况，知道公司基本面的明显优点与缺点（产品很好，做外贸生意风险比国内大）。

CPC公司就是这么个基本情况，施洛斯了解一个公司，基本上仅限于此，他不去公司调研，不深入了解公司信息，不去看公司董事长的能力和规划，不去猜测股票的未来走势。他这就买了CPC，认为“将来错不了”，卖出价买入时也已经想好了（60元或55元，大致是股价两倍净资产卖出，目标是赚百分之四五十），他觉得这就当是存钱了。

再回到最前面，看看施洛斯对CPC股票的总体评价。
从现在（正常）的行情看，“股票不很便宜，也不贵，价格合理，风险不太大，比较放心”。
若是放在低迷市场中比较，“CPC不太值得买，股票都很便宜时，会买更有后劲更有潜力股票”。
买入后若股市大跌市场崩盘了怎么办，若出现理想型大跌了的股票，而CPC这种稳定股票没跌的情况下，“可能会卖掉CPC，优先考虑换入大幅下跌的股票”。也就是说，经验丰富后的施洛斯，对于小部分不太理想的股票，也是有市场变化后的变通考虑的，总之就是追求更便宜和风险更释放。我记得塞思卡拉曼也有近似观点，只要是更便宜，后续可以有调整换股。当然，这个还是要在投资者经验丰富之后，施洛斯这时已经在股市四五十年了，考虑拿捏已经很有分寸了。

当然，我们要把CPC这只股票放在施洛斯整体投资系统里看待，施洛斯可是同时持有几十只股票的，这种稳定但不太理想型股票，持有份额也很低的，并不需要过深了解。

从这个案例可以看出，施洛斯买股票，确实依据很简单，就是靠一些简单数据就买入了，对股价走势、公司生意都只是有一个简单了解，他并不预测股价走势，并不预测公司生意未来，只是做好未来变化的几种应对打算。

施洛斯，不是靠预测（涨跌、生意）来押注买入的，不是赌。即使是这种不太理想型股票，也是不以预测涨跌不以预测生意来买入。而他对于那些基本理想型（股价低于净资产）股票，施洛斯是长持四年越跌越买的。这个案例是他在对待并不太理想股票时的一些变通应对，不是他的标准范例，仅是少量的变通应对思考应对案例。

通过CPC这个股票案例，可以对施洛斯思维行为了解地更完整全面些。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(28) | 评论 (24) 2023-09-25 06:33 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛397周参赛股】我的关注股：$吉宏股份(sz002803)$ 绩优； $国金证券(sh600109)$ 低价。展开收起

赞 | 评论 2023-09-24 19:20 来自网站举报

【钱寿同体】
#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰... 展开全文

收起查看原文

钱寿同体

#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?

巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。
我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

芒格：最重要的是做自己想做的事情。

评：谁不想活得更久呢，特别是有钱人，越有钱越想长寿。
长寿意味着有更多的人生时间。
时间（长寿）能用金钱买来吗，也许并非完全买不到，但肯定是不容易换到，至少是会有一定地边际限制。

人生终究是有限的，可以自己控制支配自己的时间，去做自己想做的事情，就比较重要或者比较难得了。
能去做自己想做的事情，除了时间自由，还必须有金钱自由，巴菲特这两样都有，所以他觉得自己很幸运。

金钱自由和时间自由，常常是鱼与熊掌很难兼得，金钱常常是用花时间去工作才能换来的，这种情况下，工作若是那种自己很喜欢主动要去做的，那常常就是一种另类的“时间自由”，巴菲特就很喜欢一生去研究学习股票投资，他觉得他这就是一种时间自由，一只股票可以持有十年几十年不买不卖一动不动，他的这种投资模式，也使得他的空闲时间很多相当自由，并且这种工作模式在年老九十多岁时依然不受影响，巴菲特甚至曾想过自己去世后，还让自己主导买入的股票持有很多年，巴菲特“安全边际+垄断护城河现金流”模式，确实是各种模式中最稳定持久的，这种投资传统优秀公司模式中的安全边际不是鸡肋，常常更多是通过后续不高买来起作用的，而没有安全边际基本功者，常常做不到巴菲特那种几十年持有却不买，而是有钱随时买，这已经失去了巴菲特的真意，一旦公司有大变，会输得很惨。

有投资人总结巴菲特的九个字：“赚得多，活得久，人人爱”。这个赚得多和活得久是风火相连的，巴菲特是职业年复利20%的稳定模式型投资者，所以越活得久，就越赚得越多，复利奇迹越往后那是越惊人，一个20%才是1.2倍，72个20%可就是七十万倍。这种长期稳赚模式下，金钱赚得越多，也越有助于长寿。

价值投资者，更注意养成自己有助长寿的思维行为，因为年复利长期看是相对稳定的，那么当自己更长寿时，才可能赚得更多，他们的长寿欲望常常是超过众人的，也关注自身健康，其思维行为节奏也更匹配延年益寿。

“五守正+现金流”价值投资者，常常是钱寿同体。
那么，为什么不把现金流归类于五守正之中呢，因为有利就有弊，五守正是基础平台，周期型公司和改变世界公司，好买点时公司往往没有现金流，把现金流作为基础必须，可以钱寿同体，却也常常会失去大批股市大机会，这不是格雷厄姆五守正平台的真正威力。

无论如何，钱寿同体型的五守正价值投资者，常常会是人生双赢家。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(4) | 评论 2023-09-24 06:50 来自网站举报

【转移注意力，能提升自控力】
#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金... 展开全文

收起查看原文

转移注意力，能提升自控力

#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？

芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金融课程来了解我们，这些人不会都变得富有，99%的人将会排在底层的99%，这就是商业世界的运作方式。我这一代的人，是有耐心和理性的书呆子，他们靠自己的收入生活，最终做得很好。

当看到机会时，非常迅猛地抓住它，这适用于新世界的主人和成功者，他们是有魅力的明星销售员。我不是那种人，所以我不知道该怎么做，如果你不是书呆子，我帮不了你。最有可能的情况是，大多数人都不会成功，容易赚到的钱会导致可悲的过剩。

评：这是芒格在95岁时对有关金融世界问话回答的一小段，他的年龄、股龄和资历放在那里，看似平淡无奇地见解，很自然都有深意。

芒格认为，学金融搞金融市场（股市）者，99%都会成为底层（韭菜），脱颖而出超级难；芒格凭什么成为那1%，耐心、实事求是（理性）、书呆子（学习者，呆若木鸡者），靠自己打造的股市投资系统产生地收入生活。

芒格实际就是说，金融市场中人绝大多数都是底层韭菜，芒格与韭菜的区别，部长成为韭菜，就是在“耐心”、“实事求是”（理性）、“书呆子”、“投资系统”这四方面用力，当这四方面超过99%的金融市场中人时，很自然就成就匹配了。

股市智慧老人的话语对我们的启发呢。我们的耐心要比99%的人强，难耐之时不如转移注意力，比如芒格为什么日常主要精力都用在读书上，读书实际也是一种转移注意力的方式，“难耐”，往往是一种精力太过集中时的当局者迷，把精力转移到书中，实际是一种精神放松，能提高人在别的事情上的耐心，许多耐不住的东西，常常只是人去想了它，所谓关心则乱，不想时也就耐得住了，芒格用读书的方式，起到了转移注意力增强持股持币耐心耐心的作用，一举两得，当然我们也可以用其他方式来转移注意力。

转移注意力，是超人耐心的一种养成方式，能转移到读书学习上，则可以一举两得。

巴菲特，是把日常注意力用在看财务报表上，用在读书上，用在打桥牌上，宁肯把绝大部分时间都用在这些上面，也绝不敢多看一眼股市股价变动，股市股价变动会让人难耐的，巴菲特也耐不住的，转移注意力才可能有超级耐心。

当股市中人看着股市股价，反而会觉得芒格和巴菲特不可理喻，会觉得自己比巴菲特芒格更懂得股市赚钱和能抓机会，这是股市给人的错觉，巴菲特芒格看透了这种股市错觉，也担心自己长期沉浸在股市环境中，不自觉地会把错觉当做了真实，所以，他们就日常转移注意力于其他事情上。

可见，做个书呆子，是一种转移注意力的方式，一方面可以学习到东西，另一方面可以转移注意力。

转移注意力，可以不把股市幻境当做真实，不受股市幻境的迷惑，当局者才迷，干别的事者才能不迷，反而更容易做到理性，更容易看透股市全貌，更实事求是。

转移注意力，是取得超级耐心的好方式，凡事越想越难耐，干别的不想时，才更容易做到超人耐心。

转移注意力也有弊端，就是容易不务正业，所以这只是一种重要辅助方式，主要还是必须打造有自己的金融股市投资系统，按自己的系统来，管你股市天翻地覆，符合系统就做就持，不符合系统就不做。投资系统为正，转移注意力为辅。

芒格认为的不做韭菜四方面：打造运行只适合自己的投资系统，转移注意力（可以有超级耐心，能远能近才能和你理性看清股市原貌），做个书呆子是转移注意力的一种方式，优点是一举两得。

这四个方面各有关联，这是芒格没当股市韭菜的几个法门，其中蕴含地“转移注意力”值得揣摩借鉴，打造自运行自己的股市投资系统后（这是重要前提），就不能绷得太紧，转移注意力的重要性、益处和方法，就凸显出来。

我们怎么日常转移注意力呢，读书，打牌，读报表，工作，旅游，还是别的，能长期一举两得的方式最好。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(40) | 评论 (22) 2023-09-23 06:29 来自网站举报

【五守正是紧箍咒】
#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。———格雷厄姆格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，... 展开全文

收起查看原文

五守正是紧箍咒

#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。

———格雷厄姆

格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，还需要正确运用这些本领能力，更需要把这些出奇与五守正完成融合。

也就是说，在股市职业生存赚钱，人人轻松可做，但谁还想大赚快赚，那可就是超级艰难。

为什么说超级艰难，因为对“能力”这个东西要有极为深刻的多重认知和把握，哪里没注意都可能效果不佳或伤了自己。巴菲特关于“能力”说了很多话，并且经常用“能力圈”来讲能力，实际就是对“能力”的各种利弊太清楚了，圈就是套个紧箍咒，有个约束，为什么呢。

一，股市除了五守正，其他都是出奇，都是预测押注，都是赌。
明白了吧，股市中各种“能力”，任其千变万化冠冕堂皇，根本上都是“有关赌的能力”，预测涨跌了，判断公司未来现金流了，猜测行业公司前景了，这些都近乎赌（根据这些预测去押注那就是赌），这些“有关赌的能力”在股市中太普遍存在了，各种赌术高人虽然值得佩服尊敬，但高人们的能力基本上都是有关预测的“赌能力”，这点儿也要认清。
成为“赌能力高人”，你愿意吗，在“久赌必有输，久赌出仇人”的常识下，这个一定是要深思清楚的问题，一步走错，人生结局就将大变。
有没有破解的方法，有，先把自己的格雷厄姆“五守正”基本功达到巴菲特的水平：读《证券分析》五遍，背会里面所有案例，日常生活习惯打折价买物品。基本功超级扎实后，然后可以再去学“赌能力”。

二，有关“赌能力”的学习取得。
1，专注。股市能力四大领域：传统行业，新经济行业，市场涨跌拐点趋势，市场热点焦点。以我的经验理解看，这些可以都有所了解，但最终是要专注，专注基本面文领域或专注市场武领域，可以专注两个文领域之一或武领域之一，比如巴菲特只研究投资传统行业这一个领域。甚至可以只专注传统行业里的某一细分领域，比如一辈子沉浸在酒领域成专家。要想成为行业领域前一百名，成为领域专家具有能力圈，必须专注于某一领域，越细窄越容易成专家。一旦选择一个领域，其他领域都是要忍痛抛弃的，不愿倾注一生精力于某一领域者，只想学着玩玩的是不行的，早入对行。

2，长期学习实践。选定研究领域后，需要十年几十年的专注学习实践交流总结矫正完善习惯，这个过程是漫长复杂和残酷的，哪里做的不对，哪里就有赔钱和跌宕，衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴，选择文领域能力还好些，他们不怎么关注涨跌，选择武领域能力者，那是直面涨跌刀刀见血，战场上风云变幻，几年一遇几十年一遇的黑天鹅多得是，遍体鳞伤那是经常。方法错路歧路也很多，很多学用多年最后发现还是有大漏洞。这个过程应该是最难的，但也是必经的。我是武派出身，市场诡诈残酷，还是希望人能学习文派领域能力，这也许是干哪一行，越知道里面的黑暗不可控吧。

3，能力运用。形成自己的能力系统，养成自己能力运用正确习惯。比如，涨跌能力，并不是要最终学会看准判断涨跌，而是去养成“未来有三种以上可能，首选次选三选”的思维行为习惯，凡事留有余地，不要形成绝对判断，含力未发才是最佳状态，绝对判断对了虽然能赢得名声，但招式用老时不好应变。还比如“甜蜜区击球”也是属于能力运用，同样能力的一个人，在甜蜜区击球和边缘区击球，胜率大大不同，这不是自身能力的高低，而是运用能力的窍门。

三，五守正基本功与出奇赌能力地融合。
这个比想像中难多了，守正与出奇本就是对立的，想融合得先过思维逻辑观，脑子里没有辩证法思维，那是会直接拒绝的。即使知道可以融合，也是常常或者左倾或者右倾，在枯燥与涉赌间徘徊，水多添米，米多添水，忙来忙去常常总有遗憾，感觉放不开手脚，五守正基本功若不扎实，一不留神就可能成为赌徒出大事。

学会五守正紧箍咒，再用能力者孙悟空。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(37) | 评论 (11) 2023-09-22 06:48 来自网站举报

【价值投资只是股市起点】
#拾麦种田# 价值投资的奥秘是：独立思考和内心的平静。————巴菲特价值投资，就是买入价格低于价值的资产（股票），就是四毛买一元。巴菲特说价值投资的奥秘是“独立思考”和“内心的平静”，这是从投资者自身思维和情绪的角度来说的。也就是说，我们怎么做到价值投资，我们怎么做到四毛买一元... 展开全文

收起查看原文

价值投资只是股市起点

#拾麦种田# 价值投资的奥秘是：独立思考和内心的平静。

————巴菲特

价值投资，就是买入价格低于价值的资产（股票），就是四毛买一元。
巴菲特说价值投资的奥秘是“独立思考”和“内心的平静”，这是从投资者自身思维和情绪的角度来说的。也就是说，我们怎么做到价值投资，我们怎么做到四毛买一元，奥秘在于我们要“独立思考”和“内心平静”，做到这两点，才能做好价值投资，才能做好四毛买一元。

所以，我们想做好价值投资，那就不是把精力用在涨跌或公司生意上，而是用在“独立思考”和“内心平静”这种向内求的自我完善上，价值投资重在内求，能力需要向人学习，需要向外求取，独立思考和内心平静只需要自身向内求取，价值投资和能力是两个完全不同的路径范畴。

内心平静，就是平常心，就是管护好“贪婪、恐惧、嫉妒、怨恨、焦躁、非理性”这些负面情绪，不容易吧，谁能管护好这些负面情绪，那一定是比较厉害的，多少高人能人也是管不好这些负面情绪的。贪婪恐惧可以减少，也可以用对地方，比如大众恐惧我贪婪，嫉妒可以从四方面减轻，怨恨可以从“不把人性想那么好”消减，焦躁需要从多方面减轻，比如复利思维比如买物超所值，非理性可以从真实反映事物原貌可以从格物致知诚意正心这些方面去戒除。方法都是有的，只是人修不修的问题。

再思考这句话，“价值投资的奥秘是独立思考和内心平静”，这句话也许应该有两层含义，一层是上面说的“要做好价值投资，奥秘在于自己向内求独立思考和内心平静”，另一层也许是：价值投资，会让人走向独立思考和内心平静。

“价值投资”与“独立思考、内心平静”，应该是双向的，二者互因互果，独立思考和内心平静者才能做好价值投资，做价值投资可以让人走向独立思考和得到内心平静。奥秘，也许就是这个意思，互为因果。

关于内心平静，从我的经验看，这些年搞价值投资，确实让我内心平静很多，看不懂公司生意、看不懂股市股价涨跌时，我依然可以内心平静，至少比过去平静很多了，过去只有觉得看懂涨跌了时才能内心平静。

至于独立思考，你要真去价值投资，那是至少需要：1，关注糟糕类型资产股票，而大众或人性是追求好的东西；2，需要情绪逆向调节，大众贪婪是你要恐惧，大众恐惧时你反而要贪婪；3，大众想快赚大赚，你要想72个20%这种复利小赚慢赚，要想慢即是快；4，大众喜欢牛市喜欢乐观市场，你却要也喜欢悲观市场，因为这种悲观市场氛围下，才更能买到一元被当做四毛卖的便宜货。可见，要搞价值投资，就是要养成和习惯至少这四种独特与众不同的思维行为方式，才可能做到独立思考，也必然会导致这种与众不同的独立思考。独立思考能让我们做到和做好价值投资，价值投资让我们必将趋向独立思考。

重要结论：价值投资与独立思考、内心平静，是互为因果互相促进。

当然，我们也要明白，世界是复杂的，股市也必然是复杂的，价值投资是单纯的是管用的，价值投资只是平台只是初心，搞价值投资不需要具有能力，但却是可以和应该和各种高人能力匹配互补在一起的，我们可以在“独立思考”基础上，增添一些必要的交流合作群策群力，可以在“内心平静”基础上，增添一些必要的丰富多彩。价值投资，不是终点，只是起点。这个起点有点儿高，内心平静需要至少能对付那六种负面情绪，独立思考需要至少能做到那四种与众不同思维行为。可见，这个价值投资基本功，是需要做好这六种心法四种脑法的，谁敢说自己的这些基本功练扎实了。

坚定价值投资，不神话价值投资；独立思考内心平静，不局限于独立思考内心平静。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(35) | 评论 (21) 2023-09-21 06:36 来自网站举报

【股市适者生存】
#拾麦种田# 引致低价位的最通常的原因是悲观情绪，这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。———巴菲特悲观情绪弥漫时常出现股票的“低价格”，这种悲观情绪或者是股票市场悲观，或者是公... 展开全文

收起查看原文

股市适者生存

#拾麦种田# 引致低价位的最通常的原因是悲观情绪，这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。

———巴菲特

悲观情绪弥漫时常出现股票的“低价格”，这种悲观情绪或者是股票市场悲观，或者是公司基本面悲观，或者是整个行业前景悲观。

巴菲特在股东信里也自认是个低价股猎手，低价股猎手的特征往往是：在股市中低价买股票，在生活中低价买日用品。低价股猎手，都很喜欢悲观情绪的市场氛围，巴菲特就很喜欢，因为这时常常才会出现股票低价格。

另一个著名低价格猎手邓普顿爵士，那也是很喜欢悲观市场氛围，他更是超级喜欢和长期寻找“极度悲观点”股市时刻。
邓普顿也解释过低价股机会与大众悲观情绪的关联：“市场上有人愿意用估值很便宜的价格卖出股票，只有一个原因:因为别人都在卖出。再也没有别的原因。要买到估值很便宜的价格，你必须去寻找并投资大众普遍最害怕和最悲观的冷门股”，是呀，我们要买到“四毛买一元”的物超所值股票，得有人愿意卖才行的，股市中人现实中都不是傻子，凭啥一元的东西四毛价格卖给别人呢，常常是在悲观股市环境、悲观公司消息、悲观行业前景情况下，大众持股者害怕了，大家都在卖，你晚卖资金账户就多亏了，所以低价也卖出。

既然“悲观气氛环境中会出现股票低价格”，那么“极度悲观时刻很可能就是最底”吧，邓普顿的极度悲观点买入法则，就是依托这个逻辑：悲观出低价格，极度悲观出最低价格。可以说邓普顿的“极度悲观点”理论，是一种寻底理论，是一种老手经验丰富后很自然形成的隐蔽出奇方式。

四毛买一元，是一种价值投资正向思维。悲观氛围出低价格（价格低于一元），极度悲观点出最低价格（四毛，甚至三毛），这是一种从“有买即有卖，有卖才能买到，卖是因为悲观，越悲观越低价”角度，来分析我们所能买到的最低股票价格。股市不悲观，公司不悲观，行业前景不悲观，我们怎么可能买到低价最低价呢。所以，低价股猎手，一定是习惯性安于悲观市场氛围的，市场越悲观，他们应该越自如。

当然，我们也是持股者，也理解市场中人的难熬，但是想想巴菲特、邓普顿这些人，他们在悲观市场中常常如鱼得水生存自如，说明人要适应各种市场氛围，而不是埋怨市场。

人在股市中，往往是当局者迷，大师的话语确实能让人清醒觉悟。乐观股票市场中人人愿意进去呆，若悲观市场中也能乐意呆在里面，那这股市就可以作为职业了，这就成职业投资者的乐园了，不因悲观市场而感染悲观和感觉难熬了。

结论：低价股猎手，其思维行为模式更适合股市各种乐观悲观环境，更容易在各种股市恶劣环境中长期生存和保持平常心，适者生存。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(39) | 评论 (20) 2023-09-20 06:29 来自网站举报

【股市普渡众生】
#拾麦种田# 幸运的是，对普通投资者来说，要获得成功，并不需要他们具备很多历经沧桑才能拥有的品质，如勇气、知识、判断力或经验⋯⋯事实上，他们只要保持一颗平常心，不要让自己的野心无限膨胀，以至于超出自己的能力，同时，采取标准的防御型投资，把自己的投资局限在安全而有限的范围之内，... 展开全文

收起查看原文

股市普渡众生

#拾麦种田# 幸运的是，对普通投资者来说，要获得成功，并不需要他们具备很多历经沧桑才能拥有的品质，如勇气、知识、判断力或经验⋯⋯事实上，他们只要保持一颗平常心，不要让自己的野心无限膨胀，以至于超出自己的能力，同时，采取标准的防御型投资，把自己的投资局限在安全而有限的范围之内，成功指日可待了。实现令人满意的投资回报要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益就比我们看到的要艰难得多了。

———格雷厄姆

格雷厄姆伟大，在于他在股市找到和宣扬了一种人人可以长期持续赚钱的简单方式，即使是低学历、智商低、不爱学习、不懂涨跌、不懂公司生意、不懂经济政治、不勤奋、没有股市经验、没有勇气胆魄的人，也可以一生在股市稳赚善终，这很了不起，可说是普度众生于股市的真经咒语吧。

都说股市难做，在格雷厄姆和他的弟子眼中和长期实践里，“实现长期令人满意的股市回报比大多数人想像地简单”，他们做到了，连最弱的施洛斯都做到了47个20%。

虽然这样不需要什么能力智慧经验，但总是需要些别的什么吧：平常心，降低年复利预期、五守正标准化习惯化、做好隔离措施、能熬。

反过来说，如果我们在股市中没有赚钱或者觉得股市终究赚不到钱，那么按格雷厄姆这段话对照就行了，一定是自己某一项或某几项没做到没做好，或者是心态情绪调节不好，或者是野心贪欲过大目标太高，或者是五守正防御措施没有做标准，或者是不注意环境隔离出圈了，或者是四五年的持股时间熬不了。就是这几项，做到了就可以在股市持续赚钱，不需要懂涨跌，不需要懂公司生意。

可以看出，格雷厄姆模式最适合匹配无能者在股市赚钱，最适合初入股市者在股市赚钱，最适合后期年老各方面衰弱者在股市赚钱，最适合看错股市涨跌看错公司生意未来者在股市赚钱。“老、小、错、无能”这几类人，是格雷厄姆五守正模式的最佳适用对象。

那么，高人、知者、天才、智者、老手、能人这些人物就不适用格雷厄姆模式吗，当然不是，因为这些人也终究会老，会有跟不上时代，五守正思维行为习惯是需要及早建立的，老了用得上；因为这些厉害的人终究也会出错，错了还能投资不赔，这就起到了保险护身的作用；因为这些人虽然厉害，但是在股市中他们面对的是更厉害的市场先生和未来先生，在两个强大对手面前，人也终究会相比成为无能者。所有这些厉害人物，都是需要格雷厄姆模式护身的。

但是，这些股市厉害人物本身具有某种领域超人能力，这是客观事实，能发挥这些人的高能力才是物尽其用，格雷厄姆五守正模式只是基础平台，这个平台可以对接衍生无限可能，基础深厚后，可以凭借厉害人物的超能力在股市出奇，天高任鸟飞，或者预测未来十年几十年优秀高成长公司，或者预测牛市熊市牛股熊股，都是可以的，买保险和高驾驶能力不冲突，格雷厄姆五守正模式与能力是可以互补的，守正出奇对立统一融合共存。也就是说，格雷厄姆五守正模式是个原则系统，同时也是个开放式无限生命力的股市思维行为系统平台，格雷厄姆门人龙生九种，模式常常各有不同各能成功。

经常探究这些的目的是什么，越探究越让人清楚坚定，从而去日常强化格雷厄姆五守正模式的标准化与习惯性，越能理解创造格雷厄姆模式融合多样性和发挥自身领域能力的力量。

股市中弯路歧路百十条，各种杂音杂念诱惑误导太多了，没明白坚定格雷厄姆五守正的唯一不赌和开放性，终究会被卷入股市八卦阵歧路中，年轻人有时间资本还可以错了将来再改，中年人已经容不得走什么股市歧路了，五守正标准化习惯化还没有真正养成者，只有去一天天一点点地去积累去纠正去养成，养成安全边际条件反射，养成五守正基础习惯。当遇到股市恶劣条件下，人一定会用自己最熟练最拿手的东西去应对，五守正必须达到最熟练，必须高于自己的领域能力，到时才敢用，才心中有底。

五守正，若不能做到最熟练最标准最习惯，那么关键时刻，很可能就还是无用。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(40) | 评论 (21) 2023-09-19 06:42 来自网站举报

【呆若木鸡与平常心】
#拾麦种田# 聪明人在发现定错价格的赌注后会狠狠地下注，他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动，就这么简单。———芒格重点似乎是在“碰到好机会”、“发现好赌注”上面，我们要去寻找这种确定性高和能大赚的机会。实践中会发现，不容易做好的往往是“其他时间”，毕竟好机会并不多，我... 展开全文

收起查看原文

呆若木鸡与平常心

#拾麦种田# 聪明人在发现定错价格的赌注后会狠狠地下注，他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动，就这么简单。

———芒格

重点似乎是在“碰到好机会”、“发现好赌注”上面，我们要去寻找这种确定性高和能大赚的机会。实践中会发现，不容易做好的往往是“其他时间”，毕竟好机会并不多，我们的绝大部分时间都是“其他时间”，谁能在其他时间“按兵不动”、“持股不动”，谁才有抓住抓好那些稀有机会。

“其他时间”的理想状态是什么呢，外表状态应该是“呆若木鸡”，内心状态应该是“平常心”。

从内而言，平常心不易得到和保持，基本公式:理性+守正出奇投资系统+复利表印在脑子里+心脉疏通操+各种状态的我最能熬=平常心，段永平顺“平常心，就是排除外界干扰，回到事物本源”，这平常心五项要素，实际就关于本源认知的东西，在这五方面用力，可以得到股市平常心。

从外来看，“呆若木鸡”的状态，也并不容易训练成就，这本身就是庄子文中“战斗鸡”的最高级状态，纪渻子总结出“战斗鸡”的由低到高四种养成状态：
1，骄傲负气（虚骄恃气）；
2，对响声影象还有反应（犹应响影）；
3，眼光有神气势有露（疾视而盛气）；
4，神收气敛，呆若木鸡。
古人只说了战斗鸡的这四种状态，却没有说怎么才能训练达到这四种状态。

我感觉也许可以从平常心的几大要素去下手，战斗鸡的几种状态是外在表象，对应是内在平常心地修炼程度。
比如当自己的股市守正出奇投资系统形成有效果后，人是会有骄傲负气的，没有比在股市连战皆胜更让人骄傲负气的吧，所谓虚骄恃气；
即使人回归理性，也只是让人做到了实事求是，真实反映周围事物原貌，那还是会对涨喜跌悲，会对股市各种声音影像有反应，所谓犹有响影；
当复利思维深深印在脑子里，就会对太多地涨跌不太在意了，知道做够自己的72个20%那就是第一，其他人其他股涨跌都终究与自己无关，这时则还是一种自负地状态，我要做复利第一我会成复利第一，思维行为中一览众山小底气十足；
随后地长期历练就会知道，高手智者能人也都是在平淡枯燥中熬过来的，身体健康寿命才是众多0前面的那个1，我们大家很多方面都是一样的，高人只是在某些方面有优势而已，真没什么可神气的，神气收敛为好，脚踏实地，专注于自己的优势，这时呆若木鸡状态才会自然形成。

可见，呆如木鸡不是装出来的，而是要在平常心五要素地修炼圆满后，自然而然出现的状态。

总结：“其他时间”的理想状态，是战斗鸡最高级状态“呆若木鸡”，“呆若木鸡”状态地形成，是平常心五要素修炼圆满后，自然而然出现的。

思考清楚平常心和呆若木鸡的联系和路径，未必就真能实践中去做到做好，但可以是努力方向。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(37) | 评论 (27) 2023-09-18 06:50 来自网站举报

【金钱可以更合理膳食】
#拾麦种田# 专注还有利于长寿，我每天专注很长时间的阅读，这让我有个很平稳和定的心态，其次合理的膳食也很有利于长寿，为此，我专门雇有一个营养师团队。———芒格专注是否有利于长寿这事儿不那么确定，芒格自己的日常工作生活方式有利于长寿倒是可以理解。芒格五十年来基本不用每天上班，... 展开全文

收起查看原文

金钱可以更合理膳食

#拾麦种田# 专注还有利于长寿，我每天专注很长时间的阅读，这让我有个很平稳和定的心态，其次合理的膳食也很有利于长寿，为此，我专门雇有一个营养师团队。

———芒格

专注是否有利于长寿这事儿不那么确定，芒格自己的日常工作生活方式有利于长寿倒是可以理解。
芒格五十年来基本不用每天上班，他是伯克希尔公司副董事长，但伯克希尔公司却在2500公里外那么远，董事长巴菲特也不查他的日常考勤，芒格还不用像巴菲特那样每天都要去读众多枯燥的财务报表，巴菲特需要芒格的是他的见多识广查遗补缺，所以也希望芒格日常更广泛读书更多逆向思考。芒格，日常生活过得就是自己喜欢的样子：读书是最大的工作。想读什么就读什么，想读多长时间就读多长时间，这就是“做自己主人”的样子，“日常做自己的主人”也是芒格认为的长寿之道。

专注沉浸于自己喜欢的事，是可能有助于长寿，但这种自己喜欢的事，还要同时能减少三力（体力、脑力、心力）的损耗才行，沉迷于电子游戏可无助于长寿的，自由读书可能会费些脑力，但体力和心力确实消耗较少。

我们所见的芒格，常常是在一年一度的伯克希尔股东大会上，印象最深的就是芒格不时地往嘴里塞花生糖，似乎芒格不太注意饮食。实际不然，随着芒格财富的复利式逐渐增加，随着芒格身体随年龄地减弱衰老，芒格是重视“合理膳食”的，他亲口说自己雇有营养师团队，不是一个营养师厨师，而是一个团队，据说为此就每年花费百万，不知真的假的。

合理的膳食有利于长寿，这个道理也算常识，重要的是芒格愿意为此每年付出巨额资金，金钱不是万能，但金钱确实有能力促进长寿。

综合看：
长期沉浸于自己喜欢的、自主的、少耗费三力的事，有利于长寿，比如多读书；
日常合理膳食有助于长寿，而金钱可以带来更好的合理膳食。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(36) | 评论 (15) 2023-09-17 06:38 来自网站举报

【股市合作典范】
#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。———巴菲特巴芒能五十多年时间在一起合作，必然是有双方成为习惯的相处基本模式，否则早散了，股市投资这事，自己还经常会和自己的观点争论，何况是和别人。巴芒模式有很多独特之处，试着谈谈。一，投资决定常... 展开全文

收起查看原文

股市合作典范

#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。

———巴菲特

巴芒能五十多年时间在一起合作，必然是有双方成为习惯的相处基本模式，否则早散了，股市投资这事，自己还经常会和自己的观点争论，何况是和别人。

巴芒模式有很多独特之处，试着谈谈。
一，投资决定常态化基本模式：芒格三NO否决，巴菲特一票决定；
二，步调一致、能力可互补、各短处互容忍、主次分明、出事不埋怨。
二人都是低预期投资者，相信长期复利思维，年复利15%是二人共同认同的节奏。芒格办公桌旁就挂着复利表，巴菲特连续几年给合伙人讲复利奇迹故事。节奏不同预期不同的投资者，怎么可能长期同路呢。
巴菲特优点是深厚的格雷厄姆式基本功、专注生意模式企业文化、每天看报表，芒格优点是格栅思维、脑子中堆积各种失败例子、博学每天看书效率极高，二人一专一博。
优点常常也是缺点，利弊往往相连，巴菲特只专注传统行业公司，这实际是会错过一大批新经济大牛股的，芒格对冲浪型公司是有研究的，投资比亚迪是双方妥协的产物。芒格的格栅思维优点是胜率会提高，却有三大缺点：常态化不肯定状态；错过浪费的股市机会很多；必须不到学习和经常推翻调整首选判断。
巴菲特包容芒格的经常“说NO”，芒格包容巴菲特的暂时没想明白：“你是聪明的，我是对的，你迟早会明白我是对的”。
巴菲特选择助手的标准：有比自己强的地方；不会盖过自己；不会因一些错误损失埋怨而影响到自己的平常心。芒格这人，有特长，但即使认为自己是对的，也听从巴菲特的决定，在巴菲特面前常年都是绿叶的姿态，让巴菲特感觉很舒服，芒格自己心理上也能说服自己。
股市中各类错误和痛苦很多很多且伴随一生，巴菲特既然是投资主角，他同时也就承担各种责任，芒格对巴菲特的错误也基本不提，错误是正常难免的事情，过去的事情了，芒格自己做也曾大亏过呢。两人都明白，股市中重要的是“长期里做对的事情会大于做错的事情”，而且重要的是他们也都知道，“安全边际+现金流”模式是股市最安全的模式，可以错过新经济公司机会，但本身出错几率是各种模式中最低的，很难有大错，有错也常常是小错。
三，保持适当距离。太近距离常常很难长久和睦相处，选个助手离自己2500公里，不是一时而是五十多年，你见过这种长期距离模式吗。巴菲特是个独立思考做决断的人，但长期投资这事儿，特别是预判公司未来十年几十年，一个人思想决断难免有时陷入偏狭，所以要日常独处，但最好在大事上有参谋。这就是巴菲特找助手，但又长期保持距离的主因。

生意好做，伙计难搁，投资是最容易出现各种问题和情绪波动的，个人都经常很难满意自己，何况满意他人，所以投资人之间是最容易起矛盾的群体，巴芒的这些相处之道都是经验总结，可以揣摩借鉴，但同时也可以看到股市这地方，长久相处确实并不容易。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(39) | 评论 (13) 2023-09-16 06:35 来自网站举报

【霍大师的散文】
#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。———霍华德.马克斯霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。巴... 展开全文

收起查看原文

霍大师的散文

#拾麦种田# 两种方法之间的正确选择--减少损失还是增加获利--取决于每位投资者的技能、回报期望以及风险承受能力。
与我所讨论的许多问题一样，这没有正确答案，只是选择不同。

———霍华德.马克斯

霍大师的备忘录和巴菲特的股东信，两者有什么大区别呢，两者可都是连续写了四十年以上的。

巴菲特股东信，常常是一种对自己思维行为做法的对大众解释，主要面对的是资金合伙人或大众股东，他们大都是外行，所以需要说的通俗易懂并且指明方向增强信心，股东信里常有许多经典名言，让普通人都能信心百倍。
霍大师备忘录，是一种目标卓越、方式守正融合出奇的思想探讨感悟，是霍大师追求投资卓越道路上的自我思维整理探讨思索，面对的是自己，受众是内行，思索的问题往往没有绝对正确答案，只是探讨其各种内涵外延和适合匹配，能引发人思索和微调整。

一个是光明大道指向型，看后让人清晰明确有信心；一个是目标原则下的开放发散型，看后让人开阔新颖有思索。

巴菲特的股东信名言多受众广泛大众，因为普通大众要的是投资答案，霍大师的备忘录受众常常是巴菲特、芒格、塞思卡拉曼、小戴维斯、乔尔格林布拉特、约翰伯格、瑞达利欧这些投资资深人物，因为资深投资者知道投资博大精深，对错往往没有绝对，自我查漏补缺和更进一步常常需要启发探索，这些大师们是霍大师备忘录几十年来的忠实读者。

所以呢，读霍大师的备忘录，别光去找肯定答案，而是重在发现思考各种投资路径想法的优劣与自我适合度。

霍大师的备忘录犹如思考散文，形散却神不散，常常是围绕两个固定的东西进行：
1，目标一直是成为卓越投资者。这个是霍大师从四十年前第一篇备忘录就写到要成卓越，四十年后还在讲“卓越”；
2，方法是“守正+出奇”。霍大师的格雷厄姆守正基本功几十年都没拉下，在此深厚基础上却是天马行空尽情探索，他的主要出奇能力圈是各类“周期”，但又对其他各种能力有各种思索。更重要的是一直在探索格雷厄姆守正与出奇能力的有效融合，谁是最重要的，能力的取得和运用，基本功和能力融合在实践中出现的各类问题思索。霍大师虽然没用“守正出奇”的中文名词，但他就是这个基本思路。

所以，读霍华德马克斯的东西，围绕“卓越目标+守正出奇方法论”去思考解析，基本就对路了。不想成为卓越投资者是不用去看的，纯正格雷厄姆者和出奇能力投机者去看，都是认为话语有对有不对的，因为霍大师是守正出奇对立统一的融合派人物。

我也喜欢看霍大师的话语，因为我们本质上都是守正出奇融合派路径，都信奉格雷厄姆守正为基和各种领域能力为辅，但在融合中发觉有一些不为认知的实践难题难解，比如指向不一甚至对立时怎么办，在霍大师这里常常会得到启发，有助于理清思维行为和保持住心态。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(39) | 评论 (11) 2023-09-15 06:43 来自网站举报

【股市错误四段论】
#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。———巴菲特错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。“如果你不犯错误，你就不能做决定... 展开全文

收起查看原文

股市错误四段论

#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

———巴菲特

错误是股市游戏的一部分，必须正确理解看待股市中的错误。不能正确理解股市错误的，总是对某个股市错误耿耿于怀的，不适合谈论股市。

“如果你不犯错误，你就不能做决定”，这也是巴菲特的话，还是说明错误是股市游戏的一部分。在72个20%就是五十万倍的万中无一世界里，股市各类错误太多了，亏损、错失牛股、卖低了、买高了、涨得没别人高、耽误时间太长了，这些都可以被人理解为股市错误。

巴菲特推崇的棒球冠军泰德威廉斯，即使按照“甜蜜区击球”原则成为最佳击球手，出手胜率也不过是40%。
股市大鳄索罗斯，巅峰期也曾说过自己的胜率低于50%，为什么他能大赚的原因是“看错时止损亏损金额少，看对时大赚金额大”，即是所谓“控制亏损，让利润奔跑”。

泰德威廉斯和索罗斯两人的模式实际都属于出奇，都不属于买进就值的价值投资，所以你若是在出奇，那么胜率低常常是正常的，确保胜利时赚得要多、失利时赔得要少，即可弥补胜率低的问题。

巴菲特的对待错误观点是：“确保正确的事情能战胜错误的事情”。一方面是指最好要胜多负少，另一方面可以指胜时赚得多，大过于负时亏得少，两方面都是正解。

股市错误，常常与金钱损失、心理痛苦联系在一起，而心理痛苦本身是有心理欺骗性的，比如赚到一元时高兴，再亏损五毛时痛苦，这时的痛苦感觉心理上会和得到时的高兴完全抵消了，虽然这时还是赚了五毛，这是心理学上的“得到后再失去的痛苦，是得到时快乐的两倍”。股市中痛苦多多，人性人心是不愿承受太多痛苦的，所以潜意识会想找替代者分担，比如亏损了，就骂证监会、骂主力资金、怪影响自己者等等，这是一种疏解痛苦转移痛苦达成自身心理平衡的人性举措，所以股市中人常常要保持一定距离，实际就有这个因素，一是太多人对股市错误的理解不正确不全面，二是股市错误引发的心理痛苦常常需要释放平衡，周围人身边人家里人常常可能是波及对象。

股市三类人的错误：守正者的错误，出奇者的错误，守正融合出奇者的错误。这三类人对错误的看法和解决办法是有差别的，比如五守正者买入低估值股票，股票跌了那就持有，总是做好了持有四年的准备，这种账面亏损就不被理解为错误，自然不需要改正错误，只需要正常承受。出奇者遇到这个，那就不同了，择时出奇者觉得还在正常范围时就持有，觉得不好就止损，择牛股出奇者看的是公司未来，公司未来没变那就没错继续持有。守正出奇融合者遇到这种，就看守正和出奇的比重大小了，就看出奇能力的大小了，最是难以分明。也就是说，即使是同样的股市买入后下跌，不同类型者会有各自认为正确的对待，趋向守正标准化是方向，非标准化情况下时要适合自己。

可见，股市错误比较复杂，股市错误难免，股市错误引发的痛苦常有波及性。真正能从根源去除股市痛苦的，只能是五守正标准化习惯化，唯有五守正标准化习惯化者才适宜长期股市同行。

当然，对于股市中错误引发的痛苦，也可以多想想长期目标72个20%五十万倍会有化解，股市近看总是波涛汹涌，远看常是风平浪静，往远处看。

股市错误多段论：
股市错误是游戏的一部分，不可避免；
股市五守正标准化习惯化，是正确解决股市错误的根本；
股市错误引发的心理痛苦有欺骗性、波及性，要实事求是和保持适当距离；
远看72个20%目标，有助于化解股市错误带来的痛苦。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(2) | 评论 2023-09-14 06:42 来自网站举报

【不对称性的三位一体】
#拾麦种田# \"不对称性\"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。“不对称”意味着在有利的环境下，你可以赚更多的钱，在不利的环境下，你可以损失更少的钱。非对称性，只能由相对少数具备卓越技能和洞察力的人来展现，而更为关键之处，即是如何发现他... 展开全文

收起查看原文

不对称性的三位一体

#拾麦种田# "不对称性"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。
“不对称”意味着在有利的环境下，你可以赚更多的钱，在不利的环境下，你可以损失更少的钱。
非对称性，只能由相对少数具备卓越技能和洞察力的人来展现，而更为关键之处，即是如何发现他们。

———霍华德马克斯

如果我们是施洛斯、邓普顿这样的五守正便宜股猎手，那么不用考虑“不对称性”。
如果我们要走霍华德.马克斯、巴菲特那样的“五守正+文武能力圈”融合型投资之路，那也许就需要用几十年时间去思考训练霍大师说的“不对称性”（巴菲特称之为“甜蜜区击球”，芒格称之为“标错了赔率的赌注”），霍大师思考训练了几十年，巴菲特思考训练了几十年，芒格一生都在寻找这种不对称赔率的股市机会。大师们思考训练了几十年的东西，我们至少需要深思。

不对称=有利环境下赚更多+不利环境下赔更少。

霍大师毕竟思索了几十年，他对“不对称”的理解话语值得学习思考，他讲“非对称性”只能是很少数人能施展好，这些人特征是：卓越技能，卓越洞察力。技能常常是需要一万小时定律积累的，卓越技能大概就是类似巴菲特说的“行业领域前一百名”吧，卓越洞察力，就是预见准确性超人吧。

能力圈高人、预测高人，才能“展现”不对称性，也就是说不是这两种高人，即使你想去展现不对称性，也是常常做不到做不好的，这让我们至少明白了，“非对称性”是一种出奇，是与高人相匹配的。

我们以巴菲特推崇的泰德威廉斯“甜蜜区击球”（这就是一种非对称性）为例，来搞明白怎么才能做到“不对称性”。泰德威廉斯的这种非对称性，是通过三位一体系统来完成的：击球管理（分区、数据量化选定目标、严格自律）+一套正确思维行为规范系统（观察、站位、击球角度、时机管理、击球点、心态调整、失误应对、压力管理、练习方法）+练习练习再练习。经过多年三位一体的系统训练，泰德威廉斯具备了棒球领域的“卓越技能”和“卓越洞察力”。

对比一下“五守正”和这个泰德威廉斯的甜蜜区击球（不对称性），就会发觉“五守正”很容易一说就会，甜蜜区击球这种非对称性太难掌握了，这个三位一体的甜蜜区击球，是属于十年磨一剑的高人模式，五守正是大众化的普世大乘，甜蜜区击球这种非对称性永远是小乘稀有，怪不得霍大师说这就是卓越之路，这就是卓越的内在特征和实现途径。谁能做到做好这三位一体的甜蜜区击球，谁就掌握了非对称性的精髓，谁就配得上成为卓越。

从甜蜜区击球这个非对称性实例的分析，来理解非对称性常常是三位一体的：形势目标任务（洞见外部洞见自己具备素质）+一套正确高明思维行为系统方法（俗称九阴真经秘籍）+把真经方法系统多年练习成为自己的条件反射（俗称训练有素）。

入对行有素质志存高远+真经+训练有素，这样才能做到甜蜜区击球，这样才能具备非对称性，这样才能实现出奇卓越。

做不到这三位一体，还想去强做非对称性，塞思卡拉曼去年就败在这里吧，卡拉曼只是意识到若能辅助做一些不对称性机会业绩可能会更好，但没有意识到做好非对称性是需要三位一体能力的，做不好时还不如不做，守正和出奇本就是截然不同甚至对立的两种模式，想统一起来更不容易，卡拉曼在守正方面根基深厚，在出奇方面远没有训练到三位一体，即使谁做到了三位一体的不对称性，守正与出奇的融合，也常常是需要数年去磨合的。

股市有五守正这种简单轻松稳赚善终之路，也有出奇（非对称性）这种三位一体需要正确努力艰辛训练卓越之路，更有守正融合出奇巴菲特霍大师那种股神之路，代价不同，机缘不同，时运不同。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(50) | 评论 (25) 2023-09-13 06:28 来自网站举报

【投机投资双剑合璧】
#拾麦种田# 如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好的投机目标。———格雷厄姆这句话是什么意思呢。比如，一只股票股价低估，属于买价按资产折扣股票，买进就值，那么这只股票就是一个“良好的投资对象”。在关注研究这只股票过程中，当你发现股票处于技术系统指向的... 展开全文

收起查看原文

投机投资双剑合璧

#拾麦种田# 如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好的投机目标。

———格雷厄姆

这句话是什么意思呢。
比如，一只股票股价低估，属于买价按资产折扣股票，买进就值，那么这只股票就是一个“良好的投资对象”。
在关注研究这只股票过程中，当你发现股票处于技术系统指向的买点时，这时去买入该股票，就是具有投机特征了。

此时买入该股票后，基本就是出现两种可能，一种是股价上涨了，一种是股价下跌了。当股价上涨了，说明投机成功赚钱了，当股价下跌了，说明投机失败了。可当股价下跌出现投机失败时，因为这只股票本就是“买进就值，越跌越有价值越安全”，所以即使此次投机失败，不过是投资过程中的一段正常经历而已，格雷厄姆和他的弟子们，经常性买入股票后股价下跌，巴菲特买入华盛顿邮报后股价立马下跌被套了三年呢。

所以，这种价格低于价值类型股票实际就是：买入后股价上涨，投机胜利，投资也胜利；买入后股价下跌，投机失败，投资很正常终究会胜利。
格雷厄姆的意思应该就是这样，一个可以价值投资的低估值股票，实际也是可以同时去投机的，胜则赚，败也中期不赔终究会赚。

所以，有人说你怎么择时这是在投机呀，实际上我们选择的这种价格低于价值股票，买入本身已经是以投资为基础了，已经是正常投资过程了，只不过在中期投资基础上，能力者可以窥测把握一些出奇胜机，守正可以融合出奇，投资和投机可以在某些时刻融合。

塞思.卡拉曼大量时间都在寻找股票的“催化剂”，霍华德马克斯大量时间都在探究股市公司“周期拐点”，邓普顿长期等待“极度悲观点时刻”，这些实际都是在择时在投机在出奇，但是因为他们是站在五守正基础上进行，所以可以得到投机之利而弥补投机之弊，这种择时投机对投资成绩有正向辅助作用。

楷书基本功越扎实，行书越可能写得好，五守正基本功越扎实，越具备投机出奇资格和保护安全垫。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(37) | 评论 (14) 2023-09-12 06:34 来自网站举报

【所知越来越少】
#拾麦种田# 如果我们对自己所知的越来越少变得越来越谦虚，我们可能会更加渴望寻找。———约翰.邓普顿这段实际是两句话，前一句我倒是有些感触，两句连到一起看却也未必。我们的年龄越来越大，“所知越来越多”还是“所知越来越少”呢，问自己时，发觉还真不好回答，按常理是随年龄增大“所... 展开全文

收起查看原文

所知越来越少

#拾麦种田# 如果我们对自己所知的越来越少变得越来越谦虚，我们可能会更加渴望寻找。

———约翰.邓普顿

这段实际是两句话，前一句我倒是有些感触，两句连到一起看却也未必。
我们的年龄越来越大，“所知越来越多”还是“所知越来越少”呢，问自己时，发觉还真不好回答，按常理是随年龄增大“所知越来越多”，但好多问题过去还敢于回答或能肯定确定，现在可能反而是不知如何作答和不敢去肯定了。比如，自己过去二十多年来都在寻找股市股票涨跌方向，敢于去预测确定，这几年却让自己养成了“未来有三种可能”的思维反射，初学者不也是这种水平嘛，刚进股市时也是对股市股票涨跌拿不准，认为有几种可能的，那这种状态就是一种股市所知越来越少嘛。养成未来有三种可能的思维模式，表面上似乎表现的有些谦虚，本质上确实是承认自己太多时候是斗不过市场先生的，那就不得不在股市中低头，这若算是谦虚，那也是实力方面不得不谦虚。

后一句“我们可能会更加渴望寻找”可就未必了，即使自己永远不能肯定市场股票涨跌的方向，也已没有这种肯定方向的渴望了。去寻什么，众里寻他千百度有用吗，“向内求”即可，格雷厄姆股市五守正，每个普通人都可以简单做到，何必苦苦外求那终究经常不能肯定的涨跌方向。

坐下来两腿一盘，五守正抱元守一。

不但是对研究二十多年的市场涨跌方向越来越不敢肯定，而且知道市场股票涨跌只是股市的一小部分，“市场热点牛股”那也是另一大费精力方向，很容易进入就也出不来，另外还有基本面派的传统优秀公司和新经济优秀公司这两大领域，股市这四大领域都是水深似海，自己又知道了多少呢，越发掘股市全貌，越感觉对股市“所知越来越少”。研究传统行业优秀公司投资者，不少人研究来研究去，最终觉得看懂的公司是越来越少了，甚至有人只敢对茅台有信心。一生专注研究新经济公司的孙正义呢，投资无数却也是失败无数，最终拿得出手的公司真的很少，大成就的只有阿里巴巴，孙正义对新经济是懂还是不懂呢。

也许，我们都要经历这种领域专注研究了几十年，却越来越发觉自己能看懂能看准能肯定的东西反而是越来越少吧，扩充所知的动力小了没了，五守正、坚守能力圈、甜蜜区击球，这些简单化缩小化的东西才是自己重要的。

还有就是，当发现博大精深的“五守正（出奇）投资思维行为系统”，也还只是更高维度股市四大系统一部分时，发现“平常心情绪控制调节系统”、“健康长寿生命系统”、“时运吉凶趋避系统”都在共同影响投资时，发现这另外三个系统是几人千年传承专注研究博大精深的三大领域，确实又是发觉自己“所知越来越少”，每个领域都有其各自众多传承高人的，怎能不低头呢，股市投资系统还搞不明白，这其他三大系统即使穷尽一生也不可能都达到高深，那还渴望啥深入啥，能知道些常识知道些大概就可以了。

“所知越来越少”的感觉确实存在，或者是发现投资系统领域的博大精深，或者是发现更高维度的三个博大精深领域，或者是发觉自己过去所知的未必正确、发觉能肯定能依靠的东西越来越少，都让人有“所知越来越少”的感觉。至于由此而来的“谦虚”，是那种不得不谦虚，是实事求是的需要谦虚，这谦虚不是一种态度，而是一种领域研究度对比之下的真心低头。

默然低头，股市五守正向内求，股市能力圈甜蜜区聚焦中心求，功夫在股外向古今高人求。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(45) | 评论 (26) 2023-09-11 06:44 来自网站举报

【不怨恨与长寿】
#拾麦种田# 想要长寿以及拥有快乐的人生，其实很简单，不嫉妒、不怨恨、不过度消费、保护心情愉快，不纠结于内心的烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。都是老一套的方法了。———芒格为什么芒格的长寿言论也值得重视呢。首先芒格本人长寿，目前已经99... 展开全文

收起查看原文

不怨恨与长寿

#拾麦种田# 想要长寿以及拥有快乐的人生，其实很简单，不嫉妒、不怨恨、不过度消费、保护心情愉快，不纠结于内心的烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。都是老一套的方法了。

———芒格

为什么芒格的长寿言论也值得重视呢。首先芒格本人长寿，目前已经99岁了，这不是家族遗传，因为他是家族中最长寿的人；其次，芒格见多识广，做过律师，做过私募基金，做过公司董事长，看的各类书籍都相当于一座图书馆了，各类名人传记都看过千百本了，关于长寿是有些见识的。

芒格在这段有关长寿的话里，谈到“不嫉妒”，这个我们谈过，芒格是通过“追求理性、降低预期、专注内在”三方面做来实现不嫉妒的。这里还提到“不怨恨”，芒格是如何理解这个与长寿关系和怎么去做呢，重点谈谈这个。

看看芒格另一段有关长寿的话：“我的长寿秘诀就在于，不把人性想得太好。人性本就有很多缺陷，你要是一肚子怨气和厌恶，就相当于是在惩罚自己"。这段话里，也是把“怨气和厌恶”与长寿联系在一起可，怨气和厌恶很重时，就“相当于是在惩罚自己”，经常这么惩罚自己，哪能长寿嘛。芒格又认为“怨恨之气”和“厌恶”的起因，常常是因为人性似乎没有我们想得那么好，当不满意其他人人性的缺陷时，就容易起怨气和厌恶。这中间的思维逻辑链条就是，别把其他人的人性想得太好，预防和容忍人性的缺陷，当有心理和应用准备时，就不会出现怨恨不能抑制了，当人能“不怨恨”，就是看开想开了，所以能促进长寿。

这个确实很不容易实际做到做好，芒格这人也不只是光说不练。比如有个小事例：年轻时的芒格，曾就职于一家律师事务所。合伙人加勒特，对他一分器重，经常安排他负责一些高端客户，还手把手教他业务。芒格对此很是感激，视加勒特为良师益友。
可就在某一天，芒格忽然被人举报，说他磨洋工给公司带来了2万元的损失，而举报他的不是别人，正是加勒特，原因十分简单，因为芒格没有先接待加勒特的客户。
随后，律所给出警告，要求芒格把损失补上。
但这难不住芒格，他很快就为公司赚回了5万。
只不过，这样一来，加勒特就更加不满，开始视芒格为自己的威胁，各种找茬，芒格实在疲于应对，只能离开律所，另谋出路。
很多年后，传记作者珍妮特问芒格:你憎恨加勒特吗?
芒格意味深长地说:我们的关系很复杂，人本身就是复杂的动物。

芒格在这里确实基本做到了“不怨恨”，原因是他知道人性是复杂的，不是非好即坏的，每个人都有其自身的人性缺陷，没有完人，人也许都会有其不得已的未知环境因素或利益因素。

人能做到“不怨恨”当然是很难的，但从芒格身上，我们至少可以知道他能“不怨恨”或者“少怨恨”的思维逻辑链条所在，不把人性想得太好（这实际也是一种对人性的降低预期），预期不高时或者有所防犯时，出现不如意事时就容易看开了，就可以不怨恨或少怨恨了，当明白不怨恨还可以有益于自身长寿时，怨恨就更淡了。

别把人性想得太好→不怨恨不厌恶⇔有益长寿

关于“不怨恨”这一点，我们实际做不做得到、做不做得好，并不是太重要的，重要的是要理解这个思维逻辑链条，了解自身生出怨恨厌恶的起源、害处和可以从自身找到平息之道。比如李嘉诚儿子被绑架，李嘉诚不是首先怨恨张子强，而是先检讨自己“防范人性措施做得不够”，受伤害时先检讨自己，怨恨之心就会少了。还比如理解“久赌必有输，赌者易成仇”这些人性常识，那么你还爱去亲密赌者，就只能是你自己也存在问题了。

可以试着理解学习芒格的“不怨恨”之道：人性复杂要降低预期+有益长寿。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(56) | 评论 (22) 2023-09-10 06:35 来自网站举报

【股市理性数据】
#拾麦种田# 1926年至1987年间的股票年均收益率为9.44%，但如果你去套现时，错过了744个月(这62年)中收益最高的50个月(4.17年)，那么你就会错失了所有的收益(62年中只有4.17年赚钱，57.83年是不赚钱的，也就是说62年中有93.27%的时间是不赚钱... 展开全文

收起查看原文

股市理性数据

#拾麦种田# 1926年至1987年间的股票年均收益率为9.44%，但如果你去套现时，错过了744个月(这62年)中收益最高的50个月(4.17年)，那么你就会错失了所有的收益(62年中只有4.17年赚钱，57.83年是不赚钱的，也就是说62年中有93.27%的时间是不赚钱的，而真正赚钱的时间只有6.73%!)。

———霍华德.马克斯

我们要在股市理性，股市理性就是真实反映股市原貌，霍大师这段话就是对股市事实原貌的理性数据统计分析。

长达62年的美国股市统计结果：股票年均收益率9.44%。这个统计是足够长期了，有人还有更长期的统计，大概是美国一百多年的股市统计结果表明：股市年均收益率是7%左右。不管是7%还是9.44%，这实际都表明了：股市股票的投资性特征。格雷厄姆说股票具有投资性，这就是数据依据，股市股票的本质不是，不是零和游戏，是一个个大型优秀企业的汇合体，长期产生利润和分红，值得长期职业投资和长期职业投资股票。这是从这段话里数据中得到的第一个结论。

这段话的第二个数据是，股市明显大涨的月份只占6.73%，就算整数7%吧。这说明什么，说明你要职业型长期呆在这种上升趋势的股市进行投资，那么绝大部分时间段是涨涨跌跌不赚钱和亏钱的，平均14个月里只有1个月是明显大涨的，我们要认清这个股市统计数据事实。这样就能理解股市中人的经常郁闷无奈了，大家常常会觉得在股市一直呆着似乎没啥赚钱效果，怎么股市老不大涨呢，怎么老不见明显赚钱成效呢，股市搞钱能行吗。

看到这个股市数据，记住这个股市数据，我们就会更加理性看待职业股市了，就会更加理性看待股市的长期平淡了，股市不是线性匀速增长的，虽然超长期看年均增长9.44%（或者7%），大趋势是向上的，但具体呆在股市里，十四个月里只有一个月是让人明显感觉畅快大涨的，其他时间都是感觉原地踏步或者赔钱，这是股市常态。

股市是长期趋势向上的、可以职业参与的，股市短期是非线性的、大涨时间是稀少的。

这些是股市事实，根据这些事实，大家却又是两种截然不同的反应。

一种是那我就长期满仓安全边际价值股呆在股市里，赚取“低估均值回归+9.44%股市年利增长”，熬下去熬过去总会胜利，施洛斯为啥职业47年总是满仓持股承受跌宕可以做到年均复利20%，就是利用了“股市长期趋势向上+低估买入持有个股回归价值”，他不懂股市涨跌、不懂公司生意，但这个职业稳赚公式，实际也是用不到这两项的，47年持有股票管你股市短期是涨是跌，管你14个月里是哪1个月大涨常持总会享受大涨的，不懂公司生意那就只赚四毛买一元的低估回归价值就够了，何况企业总体看是会产生利润的。

另一种是市场择时派，既然十四个月里只有一个月是大涨的，其他时间都是无用功或者赔钱的，那么我何必呆在股市里浪费时间精力金钱，我只找那一个月就够了，既能追求大涨又能避开股市平淡或赔钱，这个当然也是一种思维模式并且施行者众，但这属于预测押注赌，赌就需要是赌中高手，赌就可能会成神可能会看错有输，万一错过了十四个月里上涨的那一个月，可能一两年就没好机会了，这是一把双刃剑，属于投机取巧，会产生能力高人。

或者第一种大智若愚，或者第二种神机妙算，这两种思维模式都是各有利弊各有适用人群的，愚者也能股市长期获利，智者也可能走麦城。以愚为股市守正之基，以智为股市出奇辅助。

根据这个股市数据统计分析，我们心态上也要保持理解和顺应贴合，股市长期感觉平淡难熬是必然常态，要平常心应对股市每一天，不要老去想股市怎么老不大涨呀，这破股市会不会涨呀，按五守正系统做股这样熬下去，股市总会大涨有回报的，股市长期总体看是正确的方向，在股市保持平常心是对的，保持超人耐心也是对的，保持信心也是对的，正确的大方向上保持耐心信心平常心。

追求股市理性，保持平常心、耐心、信心。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(45) | 评论 (13) 2023-09-09 06:46 来自网站举报

【一笑了之】
#拾麦种田# 每个人都希望他们能在1998年的第一天以5美元的价格买入亚马逊，因为它现在涨了660倍，达到3,304美元了。但是，当股价在1999年达到85美元(在不到两年的时间里上涨了17倍)时，谁会继续持有呢?2001年，当价格下跌93%至6美元时，坚持持有的人中谁又不... 展开全文

收起查看原文

一笑了之

#拾麦种田# 每个人都希望他们能在1998年的第一天以5美元的价格买入亚马逊，因为它现在涨了660倍，达到3,304美元了。
但是，当股价在1999年达到85美元(在不到两年的时间里上涨了17倍)时，谁会继续持有呢?
2001年，当价格下跌93%至6美元时，坚持持有的人中谁又不会恐慌呢?
到2015年底，当它达到600美元比2001年的低点高出100倍时，谁又不会卖出呢?然而，任何以600美元卖掉的人都只获得了从低点到现在，亚马逊股价上涨带来的所有收益的前18%。

———霍华德.马克斯

这是霍大师以持股者的眼光在审视亚马逊股票走势。
5元涨到85元，17倍，一年时间；
85元跌到6元，跌了93%，两年时间；
6元涨到600元，100倍，14年时间；
600元到3300元，5.5倍，7年时间。

这是一个股市事实，不同投资思维体系的人会得出不同结论，不同投资体系的人也都会有自己的困惑无奈，即使能得到自己满意自洽结论者，如果股票换成乐视网、换成恒大，自己的那个自洽结论逻辑就可能显得有些问题了。

这时再思考“耐心”、“低买高卖”、“基本面投资”、“平常心情绪”这些东西，就可能会有些不那么自信了。

格雷厄姆大宗师若在，会怎么看待这个股市股票案例呢？会有几种可能吧。
1，这不是我的菜。格雷厄姆主要要的是资产低估，不是追求公司未来会如何如何，涨跌与我无关，我有我自己的长期稳赚股票嘛。
2，2001年股价6美元时，也许是符合格派系统方法买点的，段永平就是那个时点买入同类网络股网易的，用的就是格雷厄姆的买价按资产折扣方法。至于买入后，是施洛斯式的股价翻倍就卖出，还是段永平式的持有几年赚一百多倍卖出，这个要看各自对不同股票未来的理解能力了，但总是卖不到最高价的，段永平也卖低了。
3，再想想格雷厄姆自己买的盖可保险，同样买价按资产折扣系统原则买入，一路持有20多年，涨了200倍，够耐心吧，心态很好吧，两三年时间竟又跌去了96%，比亚马逊下跌幅度还惨些。说着容易，经历一次你试试，七八十岁时经历一次这种下跌你试试，这是和青壮年完全不可比的经历，身心真受不了的，人都魔怔了，我记得小戴维斯刚入行，他父亲要他去拜会老年的格雷厄姆，那时正是盖可保险大跌过程中，格雷厄姆怕你小戴维斯买已经大跌了的盖可保险，小戴维斯说“幸亏没买，不然后来又下跌很多”，那种百分之九十几的下跌，格雷厄姆是承受过的，还是近八十岁时承受的，身心打击可想而知。

可见，即使是一代大宗师格雷厄姆，在同一只股票的不同走势阶段、在自己不同的年龄阶段，都可能会有不同的感悟。

所以呢，纵观格雷厄姆一生的长篇大论，你会发现，基本就是专注重点谈论“买入”，而很少谈论“卖出”，买价按资产折扣，五守正买入。卖价千差万别，根据公司不同、股票阶段不同、国家不同、持有人能力不同、年龄承受力不同而各自不同，这个卖价完全是不能轻易下总结结论的，也是99%会出错的，格雷厄姆很聪明，谈买不谈卖，因为谈卖就出错。

可以让人“买价按资产折扣”买股，可以让人“五守正买股”，不要多给别人建议何价卖股，不要给人总结卖股的理论，因为大概率是错的，你能容忍这种大概率错误，别人可能没想清楚容忍不了。

这也符合宇宙规律，地是实在的，我们要提倡脚踏实地，天是无限高没有尽头的，每个人的视野和飞行高度都不同，我们能基本确定正确有共识的只是地，虽然地也是有些高低不同的，但还是可以把握的。

只管买不管卖似乎也不行，那么对于必定大概率错误的卖价，只能是跳出思维陷阱，拐头选择“低预期者”，管他股价卖高卖低，年复利20%就已经是股市第一人巴菲特的水平了，这才是职业目标，卖高卖低都不是事，赚了就行，知足者股市常乐。

所以，面对亚马逊这种走势，没有哪种投资系统对照可以不被人诟病，唯有“五守正+知足常乐者”可以一笑了之。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

收起查看原文

赞(38) | 评论 (20) 2023-09-08 06:32 来自网站举报

«
1
2
...
10
11
12
13
14
15
16
...
85
86
»