“房住不炒”实现后房价继续上涨怎么办？

住房和城乡建设部表示，2019年，我国的房地产市场总体保持平稳运行，明年各地将继续坚持“稳”字当头，继续着力稳地价、稳房价、稳预期，同时将长期继续坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位。

稳字当头，已经强调很多年了，但一直上涨。2019年好不容易房价下跌的预期有点苗头，又来个“稳”字当头。这样，解释的空间就非常大了。稳字当头，包括上涨与下跌都不是稳字当头。房价大跌或者继续下跌的可能性有多大呢？如果不折不扣贯彻“房住不炒”原则，不干预，不捉急，房价下跌预期基础再巩固一些。走低的空间至少还有。

目前房地产市场中最应该强化保护珍惜“房价走低预期已经出现”这个极好苗头，这是贯彻落实“房住不炒”取得的最大成效。一个思想应该树立起来：应该彻底摆脱房地产经济依赖症，解开被房地产绑架的经济枷锁；应该对于房价下降或者大跌带来的风险包括金融风险有应对必胜的预案，这考验着管理房地产的智慧。

如果房价稍微不涨或者市场低迷走弱，就如临大敌、惊慌失措。打着“稳”的幌子，阻止房价理性回归，变相呵护房价上涨，这将使得多年“房住不炒”取得的成效付诸东流。从房价下跌谁最捉急中就能看出世事百态，也能看出其真实面目。

在房地产调控中最应该赞扬的是金融管理部门包括银监会和央行。把商业银行等调控体系里的金融资源卡死不让其进入房地产后，又把非银行金融机构、互联网金融、民间借贷金融等在中国大地上的金融资源彻底卡死，不让其进入房地产市场。无奈，一些房企跑到海外去融资发债。

金融是房地产的命脉，金融是房地产的血液，特别是中国房地产模式的高负债。只要把所有流向房地产市场的金融渠道全部卡死，房地产回归理性，房价下跌甚至大跌都指日可待。

目前形成的难能可贵的房价预期，已经导致观望氛围形成。买涨不买跌的中国传统习俗，一定会加速放大这种预期。在这种预期下，房地产作为不动产是流动性最差的，是变现能力最弱的。这是美国人拿股票不拿房地产的原因之一。不动产一个交易规律是你越急着脱手，就越卖不出去。不信的话，现在拥有多套房产的人，你卖一套房子试试。现在卖一套房保准你脱一层皮，费事费时费精力，一般人很难承受得起。

目前仍然看不到金融监管部门有松懈房地产金融政策的丝毫迹象。而且日前又在信托产品募集资金、银行资金绕道进入房地产等几起案件上进行了通报查处和高额罚款。金融资源进入房地产在继续收紧。在这种情况下，房价继续回落是大概率事件！

密切关注房地产金融政策的动向，只要稍有松绑迹象，就一定预示着新一轮房地产启动就像干草地里的热风在悄悄的吹着！其他都是打酱油的，再嚎叫也起不到实质性作用。

对于2020年以及以后的房地产政策应该与时俱进，往深层次思考。一个摆在面前的情况是实现“房住不炒”目标后，房价继续上涨怎么办？

客户地说，这几年投机投资性购房已经非常非常少了。无论几套房，大多都是以居住为目的的，特别是诸如在海南、沿海地区买房，最多是候鸟式居住需求。炒房不赚钱，投资房产甚至亏本的社会氛围正在形成。特别是在一线城市基本挤出了投机投资性需求。但是，一旦放开调控政策房价仍然会上涨，这就是一个尖锐的供需矛盾问题了。怎么办？

从整个人口劳动力流动方向上看，各层次劳动力流向一线城市、省会城市这个格局长期不会改变。只有在供需上解决问题。需求上不分户籍，保证长期在城市工作者最少一套房，改善型住房可以小房换大房，环境差的地方换环境好的地方，非学区房换学区房等。从需求角度分析，我是倾向于发挥市场机制作用，利用基本挤出投机投资性需求情况下的价格来调节人口和劳动资源配置流动。

另外一个就是供给上大做文章。房价高的直接原因就是房地产供给侧结构性改革不到位，没有落实好。在基本挤出投机投资性需求情况下，解决房价继续上涨的最主要办法就是加大土地资源供给，加大住房建设，加大商品房投放市场，利用市场手段加大盘活空置房，加大开发商囤积的房子投放市场。任何商品价格上涨的主要原因就是供给不足，供需失衡，这是一个最容易懂的常识性问题。

政府在房地产市场中只管两件事情：一是采取各种形式解决极低少数群体的住房保障问题；二是管住住房市场过度投机投资需求，压缩到合理比例！

美国关店数创新高 势不可挡

这个话题我最少是第三次谈起。美国目前的关店潮可以说处在中国的三四年前。就在中国电商网购如火如荼之际，中国的一些留美回来的专家以及美国国内包括沃尔玛在内不服气。当时如是说，中国电商发展如此之快，主要是中国商业零售太落后，没有沃尔玛这样的零售巨头。美国由于有沃尔玛零售巨头，根本不需要电商，网购在美国永远不会发展起来。我当时在一次论坛上反驳说，应该看看网购带来的是什么？才能决定美国人是否喜欢？未来美国会不会发展？电商网购带来的是高效、便利、节约时间、充分利用碎片时间等的购物体验，这正是高节奏社会民众急需的。我不相信美国人不喜欢如此便利化的购物方式。

如今一切都不用赘述了。亚马逊就是一面旗帜，亚马逊的快速发展，股票市值快速增长，贝索斯登上世界首富宝座就已经说明了一切。被打脸的一些专家也已经闭嘴或转向下。

更值得关注的是美国实体店在亚马逊等电商冲击下，竟然开始超过想象的关店甚至倒闭。这才是最直接最有力的证据。根据咨询机构 Coresight Research 最新的一份调查报告，截至 2019年12 月 13 日，今年全美实体零售业门店的关闭数量已经达到 9302 家，创下了近年来的新高。这比 2017 年创下的关店数量记录 8139 家还要多，今年 7 月 Coresight Research 曾预计到今年年底这一数字可能会超过 12000 家。关店潮继续席卷美国零售业，开店数量的增长也明显减缓。2019 年美国实体零售业的净关店（关店数量-开店数量）数量达到 4930 家，比过去两年的总和还多。瑞银一份研究报告指出，随着网购的普及，到 2026 年全球可能会有多达 75000 家实体店关闭。

从本质上来说，线上电商与实体店零售根本不是一回事，也不存在竞争。真正直面竞争的是在一个商场里或者十字路口的众多商场，售卖同质化的产品，那对于消费者购物者来说做出的选择就是竞争的结果。然而，实体零售店与电商网购平台在争夺客户上是没有竞争的。二者又不见面，实体店服务的是到线下购物的消费者，电商服务的是在线上购物的消费者，二者八杆子打不着，客户群体就不一样，何来竞争呢？关键在于认识到网购便利性高效性的消费者越来越多了。这对于实体店确实是个威胁。

拥有沃尔玛巨头的最发达的美国商业零售业遭遇关店潮倒闭潮，那么实体店最终会消失吗？这个问题必须具体分析。对于一些休闲、娱乐、健康健身等劳务服务性实体店应该毫发无损。但吸引客户和消费者的方式将会全面走到线上。受到冲击最大的是实物商品零售实体店。美国人说话很直白：网上卖货是趋势，无法阻拦。

有人说，电商巨头也正在积极布局线下零售。2017 年亚马逊以 137 亿美元收购了全美最大有机食品超市全食超市（Whole Foods Market），阿里巴巴则联合一众线下零售品牌推广自己的「新零售」战略，而京东和腾讯也相继推出类似聚焦线下的「无界零售」和「智慧零售」。亚马逊主要是为了生鲜食品提货方便，没有扩张线下实体店的意思。阿里巴巴、京东腾讯等新零售扩张线下，目前不能说一败涂地，起码经营前景堪忧。

对于电商对实体店冲击，诟病者非常多。主要还是一个观念的问题。由于认识不到新技术新经济的革命性和颠覆性，思想深处接受不了新技术新模式就产生了抵触情绪。这类人最终是会进入历史的垃圾堆里，被技术革命的车轮碾的粉身碎骨。这类人已经不适应这个时代了！

第四次技术革命车轮已经越来越快，已经在加力前行。谁也阻挡不住的。汽车淘汰马车，新能源车替代燃油车，是个历史必然。汽车淘汰马车确实受到过守旧势力的竭力阻挡。汽车发明的时候，英国通过了一个《红旗法案》，规定一辆汽车要3个人开，其中1个人必须步行在车子前举着红旗，车子不能超过红旗，因为没有看清汽车发展的未来，英国失去了汽车工业发展的机会，被美国捷足先登。像这样的《红旗法案》，如今在全世界各国依然存在。不过，最终英国议会也没有挡住汽车进入英国，也没有挽救马车被淘汰的命运！

中国一年包裹量占全球一半折射新经济异军突起

改革开放初期国民经济四大瓶颈中，交通是其中之一。那个时期还没有物流快递这个概念，就一家邮电局，负责报刊杂志、民众小件物品的邮寄。大件运输非常困难。同时，公路铁路等运输非常落后，飞机都是处级以上干部才能坐。

今天的中国已经彻底解决了交通问题，而且异军突起的物流快递业在世界顶呱呱，响当当，走在世界前列。到美欧去，言谈中他们无比羡慕中国的物流快递之高效之便捷。仅从电商、快递物流、移动支付、科技金融等新经济新金融产业看，中国确实在世界处在最前列，已经超越欧美发达体。而新经济带动的整个产业链发展对中国经济贡献巨大。新经济真正成为了中国经济的新动力，这一点是难能可贵的。

一年600亿个包裹，人均43个，占世界一半，每年新增包裹相当于美国全年。这些鲜活数据背后折射的是中国新经济的强劲发展。中美对比，中国有阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯、百度等新经济商业领域的实体企业。而且起步早、发展快、规模大。美国有亚马逊电商、沃尔玛电商等总体数量小，发展慢。中国物流公司有顺丰、京东物流、中通、申通、圆通、韵达等几十家，而美国依然以美国邮政为主。这就是特朗普一直怒喷亚马逊占美国邮政便宜的原因。美国总统特朗普多次向电商巨头亚马逊开炮。他表示，美国邮政服务公司（US Postal Service，以下简称“USPS”）应当向亚马逊收取更高的包裹费。特朗普上台以来已多次抨击亚马逊和该公司联合创始人杰夫-贝索斯（Jeff Bezos），曾发表过亚马逊拥有《华盛顿邮报》实质是只是为了逃避“互联网税（internet tax）这种言论。中国快递物流实力能力，现代科技力量，规模，高效方便等都远远超过美国。

快递业发展是中国经济的缩影。最值得欣慰的是中国从上个世纪末期开始就紧紧抓住了以计算机、信息技术、移动互联网以及原子能、空间技术和生物工程、新能源技术、新材料技术、生物技术等诸多领域的一场信息控制技术革命，俗称第三次技术革命。相比于美国、欧洲、日本等发达体，中国抓得最紧，几乎是每一个技术业态都没有放过，每一次机会都没有溜走。现在回想起来无比欣慰。

大环境是沐浴在中国改革开放的春风里，那种紧迫感、危机感、时代感和使命感，把生产力彻底激活了激发出来了。在这个大背景下中国诞生了一批像马云、任正非、马化腾、李彦宏、刘强东等新经济新科技新金融企业家。企业家和企业家精神是推动社会经济发展的最大动力。这一批民营企业家一开始以互联网为平台和超级入口搞那玩意，基本没有人注意，甚至不屑一顾，或者讥讽为不可能。

试想，马云弄个一个网线就想把商品卖到全球，就想让民众不出门就买到全球商品。在本世纪初期完全是天方夜谭，基本没有人相信。马化腾搞个就是孩子们玩的，能成气候？相信人并不多。李彦宏学习谷歌搞个搜索引擎，很难成精。然而，今天却成就了如此巨大的商业帝国。千万不要小看一张互联网的作用和潜力。只要触网并把网张开，将会一发不可收拾，潜力大的无穷无尽。这就是第三次技术革命的魅力，中国抓住了第三次技术革命的难得机遇。民营资本和民营企业们贡献巨大。这个贡献完全是原汁原味、土生土长的中国民营企业家。

电商、移动支付、共享经济、移动互联网、金融科技、大数据、云计算、人工智能等新科技新经济新金融给社会带来的变化是巨大的。首先，对人们的购物、出行、金融交易等带来的高效便利快捷在全球都没有，中国人享受的福利红利最大。从效率上讲，提高了整个社会包括经济的整体性效率。效率提高这个贡献是无与伦比的。我们之所以选择市场经济，主要是因为其能够高效配置资源。而新经济新科技一个最大特质或者对人类的最大贡献是撇开制度层面制约，通过新科技方式就大大提高了效率。依我看，这才是最大的贡献，也是看得见摸得着的大贡献。

新经济带来的新就业机会不是少了，而是多了。多少人从事电商、微商、社群电商，多少人从事新媒体自媒体，多少人从事新金融，多少人在快递物流行业就业.....

以智能化、区块链化的第四次技术革命正在扑面而来。中国已经紧紧抓住第三次技术革命，相信也绝不会放过第四次技术革命。中国在第三次技术革命中已经积累了宝贵经验，这是中国的最大优势之一。对此，还是充满信心的。

当然，美国在第四次技术革命中已经快速发展，一批科技企业发展势头正旺。中美将会在未来新科技制高点上展开良性竞争，共同进步，共同发展。

正确认识央行启动逆回购操作

首先弄清楚概念，什么是逆回购？央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，即央行从商业银行等金融机构手中买回有价证券，央行释放的资金流入商业银行手中，商业银行等金融机构增加流动性，从而增加了潜在市场货币。同时，央行资产负债表扩大了。如果央行逆回购过程中降低利率，那么商业银行获得资金成本将会降低，就有了向市场以稍低利率融出资金的可能。再者 央行逆回购向市场释放资金，增加资金总量规模后，市场流动性充裕，也会导致资金价格走低。

逆回购对应的概念是正回购，指一方以一定规模债券作质押融入资金，并承诺在日后再购回所质押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。在央行资产负债表上表现为缩表的过程。

正回购与逆回购都是舶来品，最早是1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易。2019年12月18日早间，央行公告称，以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，包括500亿元7天逆回购和1500亿元14天逆回购。其中，14天逆回购利率为2.65%，比前次操作下降5个基点。据悉，最近一次14天期逆回购利率下降则发生在2016年2月2日，因此，这也是4年来14天期逆回购利率首次下降。

到底能够取得多大效应需要具体问题具体分析！

央行在这个当口进行逆回购其实不需要过度解读和瞎想。这其实是每年的惯例操作。每年元旦春节阶段都是市场流动性需求最大的时期。目前市场流动性已经出现趋紧迹象，特别是年底各行争夺存款资金白热化，资金打价格战也将随时爆发。一些股份制银行理财产品回报率已经较大幅度增长，一年期、5万起点的理财产品回报率已经达到4.6%以上。足以看出市场资金走势情况。每年都如此，这个时候央行进行逆回购非常正常。

逆回购利率降低或是因为一级交易商对资金需求积极性不过，导致需求不旺，从而价格下降。当然，利率下降确实能够间接影响市场价格，但5个基点，还是“间接”，“路途”上就被商业银行等一级交易商吞噬了，根本传递不到市场。

同时，还必须认识到逆回购释放资金的作用和性质。这类资金是货币市场资金，一般都是商业银行头寸资金，即保短期支付和归还包括隔日等拆借资金的。其他用途就不要多想了。特别是股市楼市、实体企业等这类资金都用不上。

就本次逆回购2000亿元看，或可能对冲逆回购和MLF到期资金等，真正带来市场净资金量增加需要仔细算账分析。

特别需要强调的是逆回购操作与央行降准没有一毛钱关系。逆回购资金与降准资金性质完全不一样。逆回购资金是央行自己的资金，作为货币性质而短期借出而已，14天或者7天后就要收回。而央行降准的资金本来就是商业银行的资金，是被央行作为法定准备金而冻结，降准等于解冻永久性释放给商业银行。

降准操作是比较激烈的货币调控工具，对市场影响很大，往往带来金融市场较大波动，已经被美联储等发达国家央行弃用。

世界最大印钞厂濒临破产折射大趋势

近日，世界最大印钞公司，英国德拉鲁公司对外发布破产警告。德拉鲁陷入困境主要有两方面：一是重要订单被竞争对手抢走，德拉鲁公司入不敷出；二是支付手段出现变革，无现金支付的浪潮席卷全球。德拉鲁从1860年就开始为英国印刷英镑，现如今这家公司每年印刷的纸币仍可达约70亿张。此前，德拉鲁为全球大约140家央行印刷纸币，为40个国家印刷护照。不过，由于新技术正在不可逆转地改变着世界的支付格局，近年来印钞行业普遍面临压力，德拉鲁的利润率也受到了挤压。  

其他原因都是次要的，主要的、根本原因是无现金化趋势扑面而来。早在2015年在北京一个论坛讲座时，一个恰巧在印钞厂工作的高管问我，印钞厂业务会不会最终走向倒闭呢？我给予了肯定回答。

这是一个趋势，谁也挡不住。一个移动互联网带来的互联网金融、金融科技、AI金融、区块链金融发展已经无疑会越来越快，越来越进入到经济的每一个角落，传统金融模式被彻底颠覆指日可待。不仅是印钞厂，现有传统金融的一切模式都正在像英国这家德拉鲁为全球大约140家央行印刷纸币的公司靠拢。给全球金融业带来的警示作用都应该清醒过来。

中国是现金交易无纸币化程度最高的。日本、新加坡现金交易都高达80%以上，美国从信用卡兴起后无纸币硬币的电子化交易就非常发达，现在正在转向更加方便的移动支付。欧洲情况与美国差不多。

随着移动支付和未来更加便利化支付方式的发展，无现金化社会的步伐比我们预期的要快很多。中国移动支付走在世界前列，必将是世界无现金社会的最大推动者。

美国、欧洲本身无现金程度就高。主要是银行卡比较发达，目前是一个转型的问题，即转向更加便利的支付方式-移动支付。这个转型将是迅雷不及掩耳之势。因为美国有亚马逊，是移动支付最大的推动者。同时，谷歌、苹果公司是移动设备与操作系统的强势企业，也在力推移动支付。社交巨头的Facebook也正在力推移动支付，包括Libra加密货币。

在亚洲国家中，中国处在世界领头羊地位，人口第二大国家的印度在中国助推下，移动支付普及非常快。新加坡也在快速推动包括移动支付在内的金融科技发展。日本由于过度强调隐私保护，移动支付非常之慢，这是个老大难。

移动支付带来的无现金化社会，不仅让全球印钞厂日落西山，而且就这一个移动业态超级入口，会带来许多传统金融被颠覆。如果说过去我们轻视社交媒体的话，那么我们同样小视移动支付了。或者说把移动支付看得单一、孤立了。

移动支付带来的无现金化社会不仅仅让印钞厂倒闭，而且以移动支付等金融科技业态对传统金融所有模式的颠覆冲击前所未有，这些传统机构都将走向印钞厂的命运。

美国欧洲正在追赶中国金融科技步伐。这个步伐很快很强劲，追上中国、超过中国没有任何悬念。主要基于两点：一是美国金融监管是一个拥抱支持金融创新的制度，监管上不会对新金融业态使绊子，这个金融监管环境是很大的优势。二是美国传统金融企业积极顺应新金融而改变自己，追赶新金融步伐，而不是利用已有市场地位，打压新金融。美国民众和企业没有人骂贝索斯就是例证。这两个优势在其他回家，特别是非市场主导的国家是没有的。因此，美国毫无悬念地追赶上中国，在高端中高端的新金融领域坐上头把交椅只是时间问题。这也充分反证中国金融科技企业成长的极度不容易，中国金融科技取得如此巨大成就来之不易。

世界最大印钞厂濒临破产释放出的信号已经再明确不过了。新金融正在席卷全球，无现金化社会正在走来，世界金融正在发生翻天覆地的变化。顺我者昌 逆我者亡，所有传统金融企业、从业者，所有监管机构、从业者，拥有的、正确的态度是顺势而为，积极拥抱新金融业态，积极参与到这场无法阻挡的潮流之中，推进这场变革。

这场新金融变革的演进路径也许是：互联网金融-金融科技-AI金融-区块链金融！支付手段演进路径也许是：纸币-银行卡-移动支付-加密货币！

英女王高薪招聘社交媒体主管的启示

英国王室是现存最古老的王室之一，每代君主的加冕仪式都严格奉行完全一样的传统，这使得英国王室的加冕典礼成为现存的、依然举行的最古老的仪式。

然而，这个最古老的古董正在拥抱最新最新的东西—互联网社交媒体。近日，英国女王正在寻找一位 “具有创造性才能”的社交媒体主管，以保持她“在公众视野和世界舞台上的存在感”，工作内容包括报道王室活动，包括国事访问和颁奖典礼等。

网友们都把关注点放在了该职位的年薪最少为4.5万英镑（约41.2万人民币）。令人艳羡的薪酬待遇。

并享受33天年假、每周工作37.5小时。一个多月的休假，相当于每周五天工作、每天工作7个小时多一点。

免费午餐和15%的退休金等福利。不仅工作时的午餐安排好而且免费，退休后的待遇也安排好了。

工作环境和场所不用赘述，也是上乘的上乘。凭借着王室充足的费用，工作人员环境应该不会太差。

然而，应聘的人员并不像一些国家考公务员出现几万人争夺一个职位的情况，而这目前已吸引超过200人应征。

其实，我思考的角度并不在这里，而在于最古老的英国王室拥抱最现代的互联网社交媒体与时俱进带来的深思。这个思考不仅仅放在英国王室，而是放眼更加广阔的领域，剖析互联网社交媒体的魅力！

古老的英国王室拥抱现代的互联网社交媒体，凸显各阶层都开始重视社交媒体。还有两个例子是英国剑桥分析公司购买8000万Facebook客户信息影响大选结果问题。美国总统特朗普把推特发挥到了极致。

英国剑桥分析公司通过对8000万Facebook客户的分析就能获取其价值观和思想倾向，从而有针对性地宣传引导就可以影响或者改变其投票目标。其号称说，你只要有一个点赞

数字经济的核心竞争力在哪里

2019.12.18日发布的《2019城市数字发展指数报告》对城市进行了重新排名，杭州、上海、武汉、深圳、北京、郑州、广州、南京、宁波、青岛上榜。数字经济时代，城市数字化治理水平、居民数字生活便利度、甚至支付宝的普及度，都成为衡量城市发展的“新标尺”。

杭州排在第一位无可争议，杭州有阿里巴巴旗下的支付宝、网商银行、淘宝和天猫等，杭州是中国新经济最早的城市，而且也是开展智慧城市最早的城市。一个阿里云已经是数字经济的航空母舰。

上海、深圳排在前列也无可争议，在这两个城市就能感觉到数字经济等无处不在，数字在各个领域渗透率都很高。另外，北京数字发展排在第五位有其合理性。北京是权力中心，主要依靠的是权力经济和权力推进。

广州作为房地产一线城市在数字发展上处在第七位明显是落伍了。一个感觉是广州这几年数字发展没有什么亮点，没有一闪念就能记起来、说的出的项目。在数字发展上广州需要努力了。

最值得关注的是武汉进入前三，郑州超过广州进入第六。可能是不太了解的原因，武汉前三表现在哪里呢？城市数字化治理怎样？智慧城市推进如何？居民生活便利化程度如何？支付宝普及率高吗？需要一一追问追寻？郑州同样是这个问题。郑州数字发展在郑东新区、航空港区等星星点点有所闻，但具体有哪些在全国数字发展中拿得出、排名靠前的数字化项目，起码我真的不清楚。因为本人是研究新经济新金融新科技的。

数字经济的核心竞争力在哪里呢？这是一个非常重要的问题。这里作为一个非技术专业人士说两点：从大数据与云计算来看，云计算是核心竞争力。大数据是金矿，但开采与冶炼不出来，它就是一堆白而略微泛点黄的烂石头。开采技术、冶炼技术就相当于云计算。各个国家未来的核心竞争力就看谁对大数据的挖掘分析等计算能力强。就目前来看，亚马逊、微软、谷歌、Facebook、IBM、阿里云等都是世界云业务靠前的、具有核心竞争力的企业。

就人工智能的三个核心要素：大数据、算法和算力看，显然是算法算力是核心竞争力。谷歌、微软、IBM等都是世界顶呱呱的人工智能技术领先的企业。

因此，发展数字经济一定要抓住核心竞争力。中国各个城市的数字经济总体看，在核心竞争力上与美国比较还有距离。中国在IT信息产业商业化应用上走在世界前列，平台积累数据的能力在世界最强，即整个经济金融向线上转移特别是向移动互联网平台转移数据的能力很强。不过，对这些数据的挖掘计算，以及运用在人工智能上的能力还有待提升。这个方面美国仍然是领头羊。

发展数字经济切忌概念化炒作，切忌搞噱头忽悠。一些城市数字发展基本停留在口号上、文件中、讲话里，以及刷在墙上、显示屏上的标语。这几年这类现象非常严重。特别是前期区块链技术高层提出要求和重视后，那一波炒作的令人惊恐。仿佛一夜之间都成为区块链专家，仿佛一夜之间都成为区块链企业，仿佛一夜之间都是区块链学者。这种炒作在数字发展中不同程度地存在着。

数字经济每一个概念都是实实在在的。移动互联网应用如何？大数据积累怎样？对数据挖掘分析能力即云计算水平高低？人工智能研发成果多少？区块链技术和量子技术研究是否起步？共享经济环境优劣？物联网技术应用深浅？金融科技如何发展？智慧城市是怎样的效果？等等，这一系列数字经济业态都是完全可以量化考核的。

数字发展是未来，是希望。除了民间机构自愿发起一系列考核衡量指标体系以外，政府层面也应该建立一个完整的衡量考核机制。定期公布考核结果，供各个城市参考，互通信息，互通有无，相互借鉴经验，以少走弯路。

这次数字发展城市排名公布，虽然有一些争议地方，但总体评价是不错的，也是一个考核思路和方向性指引的东西。希望不能是一锤子买卖，而应该坚持不懈做下去，促进各个城市形成一个竞赛式数字发展的新格局！

日本错过互联网创业潮的深层次思考

首先必须肯定这个思考很重要很必要，提出这个思考非常有价值。这个价值不仅仅对于日本，而且对于美国、欧洲和中国这些大经济体都非常有价值。

日本发明了、日本最早出现社交网络、日本是移动互联网的鼻祖、日本有世界新科技领域叱咤风云的孙正义，然而在世界前20名的互联网巨头中日本却不还踪影。

提出问题的作者从历史角度，日本经济体制，以及日本人隐私保护思维等角度进行分析，分析的非常好和透彻。我仅仅从两个方面谈一点浅见。

首先，日本社会几乎所有思维模式等已经不适应以互联网特别是移动互联网为入口平台的新经济新技术新金融模式与趋势。这个“三新”趋势要求透明、分散、零星、无孔不入、平台基础、规模效应，要求摆脱传统线下模式彻底走向线上。要求充分发挥个性发散思维，在线上平台出现万众创新，把每一个人的创新想象思维空间充分挖掘出来。而日本整个社会基础没有与此相对应的契合点。

日本是一个抹杀个性、不鼓励个人创新，而崇尚财阀主导经济与创新的社会。个性、创新、分散、透明、规模经济等与日本社会契合的并不紧。这就使得日本经济中互联网思维基本失去市场。

而且，日本人过度的谨小慎微，过度的追求完美与安全，在思想深处就有先入为主的互联网不安全的观念。一旦出现风险就会如临大敌，彻底取缔。耽误了新经济新科技新金融的孕育与发展。

思想观念上以安全、隐私为由排除互联网现象非常严重。就在前不久（2019年7月份），日本一些商场推出移动支付后马上被叫停，因为一推出就有客户资金被盗，结果彻底叫停，至今没有恢复。可谓一朝被蛇咬 十年怕草绳。

另外一个很重要的原因是日本现有财阀控制经济命脉的格局，很难出现一批互联网为主的新经济新科技新金融企业家队伍，更谈不上新经济企业家精神。

企业家阶层和企业家精神是推动经济发展的重要力量。“企业家”这一概念由法国经济学家理查德·坎蒂隆(Richard Cantillon)在1800年首次提出。即：企业家使经济资源的效率由低转高；“企业家精神”则是企业家特殊技能（包括精神和技巧）的集合。或者说，“企业家精神”指企业家组织建立和经营管理企业的综合才能的表述方式，它是一种重要而特殊的无形生产要素。西方发展到19世纪，人们将企业家具有的某些特征归纳为企业家精神，在英文术语使用上，企业家（Entrepreneur）和企业家精神（Entrepreneurship）常常互换。

企业家精神是一种创新意识；企业家精神是一种冒险精神、准确判断、果断决策、坚韧执着精神。日本曾经不缺企业家和企业家精神，例如，伟大的企业家、索尼公司创始人盛田昭夫和井深大，他们创造的最伟大的“产品”不是收录机，也不是栅条彩色显像管，而是索尼公司和它所代表的一切。然而，进入本世纪后，面对IT信息技术扑面而来，互联网向经济各个领域渗透，日本企业家和企业家精神竟然荡然无存，一个孙正义是新技术投资家，而非互联网实业家。

与此同时，美国诞生了比尔-盖茨、乔布斯、马斯克、贝索斯、扎克伯格、库克、安迪·鲁宾、拉里·佩奇（Larry Page）和谢尔盖·布林、桑达尔·皮查伊等，中国诞生了王志东、张朝阳、丁磊、马云、任正非、马化腾、李彦宏、刘强东、雷军等一批互联网业界叱咤风云的企业家，以企业家精神推动美国和中国互联网经济的快速发展，主导全球互联网经济技术金融发展格局。

日本错过互联网创业潮带来的影响远远超过所谓的房地产泡沫破灭失掉的十年。安倍政府执政后推出了安倍经济学，促进日本经济出现了几年小幅复苏的迹象。这个复苏还有一个因素就是日本展开双臂欢迎全球消费者到日本购物旅游的海外消费推动作用，其中中国消费者是最大贡献者。

不过，安倍经济学依然是货币财政手段强刺激作用，没有发展互联网经济的思维和元素，创新这个根本动力严重不足。这也只能是一剂强心针而已。今年以来，日本经济又出现低迷回落就是这个道理。安倍经济学急需丰富的内容就是加入新经济新技术新金融的政策制度安排，否则就不一定能走远。

美国经济持续走好，归根结底还是不竭的创新能力动力。美国科技企业是美国经济的定海神针，美国科技股是美股的定海神针。

与日本恰恰相反，中国紧紧抓住了互联网为平台入口的新经济新科技新金融发展的历史机遇。我是见证者。从上个世纪90年代中期开始互联网进入民众眼帘时，我是第一批电话线拨号上网的网民。从那时起，中国没有让互联网新经济溜走，一年一个创新，一年一个台阶发展。使得中国今天站在世界新经济新科技新金融的发展潮头，这必将载入史册，成为中国最辉煌最值得骄傲的一段经济发展历史丰碑！

IPO常态化必须对应退市常态化

一周发行两三只股票，每周都发行永不停止，而不顾市场牛与熊，涨与跌，绿与红，这个貌似成为了发行常态化的外化内容。A股IPO已经常态化多年，各种意见也仅仅是说说而已。常态化就常态化吧，胳膊拗不过大腿。

那么，A股发行常态化相对应的退市也应该常态化。这样才能形成有进有退，吃与拉对称的股市生态平衡。否则，总有一天会被憋死，根本谈不上牛市。这是一个市场生态平衡的基本常识。一般智商没有明显缺陷的人都很容易理解。而且发达国家已经有成熟经验。

美国股市十年上市一万家企业，而退市高达7000多家，好的留下来，差的退出去，优胜劣汰，生态更新代谢，非常健康。美股牛市已经长达十年，没有这个通畅健康平衡的发行与退出的新陈代谢机能是万万不行不成的。

 近10年A股IPO发行的最高峰是2010年，当年IPO发行347家，募集资金总量4873亿元。自2015年IPO重启至今，IPO年度募集资金量处于1300亿元至2300亿元区间内，其中区间最高峰出现在2017年(IPO发行438家，募集资金总量2301亿元)。

今年前11个月，共有174家中国企业在A股IPO，同比增加74%，募资金额逾2000亿元，同比上涨50.14%。其中，科创板IPO数量已达56家，募资总额逾700亿元。

那么，退市是个什么情况呢？WIND统计数据显示，仅今年以来，沪深交易所已经先后发布了10只股票终止上市的公告，其中因为面值退市占据六成。从历史数据来看，2019年毫无疑问成为A股有史以来退市公司最多的一年，WIND统计数据显示，剔除吸收合并的情形2017年、2018年A股年退市公司分别为2家、4家。

即使已经被媒体夸大其词狂赞2019年所谓的退市潮10家，与A股3800家上市企业相比根本不成比例，与美国一年退市100-200家，甚至有时退市家数超过上市家数，也根本无法比较。

上市与退市不对应，股市最重要的主体生态严重失衡，其实是一种重病。除了只吃不拉，可能憋死外，一个主要危害性在于疯狂发行，不顾市场承受力，吸干投资者流动性血液，最终导致奄奄一息。疯狂IPO如此吞噬投资者血液，导致A股一直是供大于求，流动性长期匮乏，这样的市场根本不会有牛市。即使有牛市也是短期投机炒作的昙花一现（2015年6月）。

IPO常态化可以，但对应的必须建立退市常态化。一个检验标准是退市数量与新发行数量比例应该在20%左右。牛市时新发行多一些，熊市时发行少一些甚至没有发行，但退市或多一些。这是市场机制在起作用，在主导发行与退市。

虽然不能以退市的绝对数量作为唯一参考标准，但是，过低的退市数量是绝对不能反映市场优胜劣汰的竞争机制，更不利于提升上市公司的竞争和质量。只能反映这个市场是个不健康扭曲的市场，是个非市场机制决定的股市，最终伤害的是广大投资者。

保护投资者利益，最本质有效的做法是将一个健康、公平、公正和干净的股市奉献给投资者，这才是最好最有效的保护。

中国证监会于2001年2月23日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。2012年6月28日，上交所，深交所公布新退市制度方案，连续三年净资产为负，或者连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。这些退市制度的一个大缺陷是没有重大违法违规情况终止上市的条款。

当然，最佳退市方法是低于股票面值退市。这种退市途径是经过市场充分洗礼，股票经过充分换手，投资者经过充分抉择与充分的思想准备后，慢慢长期维持在面值以下而不得不退市。这已经给了投资者以充分逃离的时间。这种退市非常平稳，基本没有后遗症。面值退市的一个前提是市场机制要充分发挥作用，其优胜劣汰的原理真正使得经营差、出现违规违纪风险的企业股票被投资者抛弃，坚决打击故意坐庄炒作拉升这类股票的做法！

客观看待近六成90后有实质性负债

就在上个世纪90年代开始，中国消费这驾马车一直启动不起来。很多专家学者认为一个原因就是消费信贷不发达，消费者负债透支消费观念不强。常讲的一个例子是中国老太太与美国老太太买房的故事。美国老太太在年轻时就按揭贷款买房住到现在的70岁还清了贷款；中国老太太从年轻时就开始储蓄攒钱买房，到70年才买房，刚刚住上新房。

本世纪初期开始消费信贷机构开始出世，银行信用卡开始普及。但没有从根本上改变负债消费不足的传统习俗。

中国人爱储蓄、不寅吃卯粮消费、量力而行支出的传统习俗，从另一个方面讲，与历史上中国社会保障缺乏，消费金融不发展，百姓没有安全感，密切相关。进入2013年后这个局面被彻底改变，得益于互联网金融业态的出现。

现在六成年轻人有实质性负债，与负债消费的便利化程度分不开。花呗、京东白条、商业银行的手机银行等可以无时无刻提供透支消费。负债借贷环境已经有了大大改善。

即使这样，年轻人更应该合理负债消费，有预期支撑的负债消费。未来收入能够覆盖今天的负债金额和成本是根本性的要求，或者有家庭财富基础等可以合理负债消费。这是个底线要求。否则，盲目负债消费，导致未来负债累累，最终还是自酿苦果，负债到期违约后将会被列入失信名单，从而导致寸步难行。

不怕负债 怕盲目负债。投资、理财、负债、借贷等都是金融性问题，作为一个倾其一生研究金融的人士还是有发言权的。

前几日，当女儿又要借钱时，我说一个月工资不少，为何又要借钱？他理直气壮的说，现在哪个年轻人不是月光族？如此理直气壮背后折射的是一种观念，即随心所欲的消费，月月光消费，不为自己留后路的消费。决定这种消费观念的有自己工薪、家庭等作为底气，也有消费升级，商品多元化，诱惑力越来越大的因素。更有国家社会保障力度加大的大环境。

我们常说的无后顾之忧后才能真正启动消费。首先是收入必须较大幅度提高，其次是社会保障制度必须健全，再次是要建立一个安全消费的社会环境。社会保障制度非常关键。这几年中国社保制度快速推进，消费者无后顾之忧消费有了保障基础，也就催生了一批月光族。

对于宏观经济面来说月光族是一个有利于促进经济发展的好现象。月光族是消费动力的一份子。曾记得上个世纪九十年代，中国经济低迷，消费动力严重不足，那时急需月光族，却没有人大胆消费。急坏了决策层。

不过，对于家庭个人来说月光族丰富了自己的生活，但没有一点点积蓄似乎也是个问题。一旦发生急事急用钱怎么办？只有负债性借款了。

学会理财 每个人都急需补课。月光族要考虑备一时之需；负债消费花销要考虑未来的收入预期；同时还必须学习一点理财知识，让自己仅有的一点资金最大化增值，增加你的消费实力。

理财必须有财可理，这就要求每个月必须留一点积蓄，日积月累就会成为一笔投资理财资金不菲。如果你的资金实力雄厚，比如积累了百万以上流动性。那么，你投资昂贵的住房可能性应该排出，目前环境下想要失去流动性你就购买住房不动产，这是最下策的选择。在财富达到百万以上时，风险投资不能超过20%，比如投资股票等。然后，就是高回报的理财产品。最佳选择是投资大型互联网公司比如蚂蚁金服、腾讯金融和京东金融等回报高的理财产品应该没有一点问题。大型保险公司的投资型保险产品也可以考虑。

如果是保守型投资者建议在国债难求的同时，购买银行理财产品安全而收益也不低。一年期大概在4%以上，一年到期利息收入滚动存，计算复利。我是强烈建议大家选择这一类理财。

随着中美经贸协议第一阶段落定，股市包括全球股市、A股等都迎来了机会。适度加大股市资产配置有合理性。不过，A股市场不确定性太多，风险依然很大，进入市场还是要小心，特别是个人投资者，防止机构合谋割韭菜。这个必须提醒大家！

经济工作会议强调“大力发展租赁住房” 长租行业或迎重大利好

12月10日至12日，每年级别最高的经济工作会议——中央经济工作会议在北京举行。会议强调，要加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。

近年来，中央政府对租赁市场持的支持态度一以贯之。在2016年中央经济工作会议上，中央财经领导小组首次提出“房住不炒”；2017年，中央经济工作会议又强调“要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。”2018年，中央经济工作会议上再次强调“房住不炒”的定位。

2016年至今，四次中央经济工作会议中三次强调“房住不炒”，一次强调“要发展住房租赁市场特别是长期租赁”。2019年，又着重强调“大力发展租赁住房”。从“要发展”到要“大力发展”，意味着住房租赁市场特别是长租市场将迎来重大利好。

为什么是长租行业？

近年来，中国的流动人口规模保持在2.45亿左右，租房人口近2亿，而流动人口主要集中在大城市，导致部分一线城市存在较大的供需缺口。当下，房地产开发市场下行，“存量时代”趋势日益明显，盘活存量已成重中之重。

以北京为例，数据显示，北京租赁人口数量接近640万，占比高达34%，但租赁房源仅有170.3万套，大量新市民的租住需求有待满足。长租企业通过C2B2C的机构化运营模式，有效盘活存量、增加房源供给，为新市民“住有所居”持续作出贡献。

不仅如此，长租行业也承担起了老旧房屋“改造提升”的责任，这与今年中央经济会议中强调的“加强存量住房改造提升”完全吻合。长租企业作为运营机构，在收房后对老旧房屋进行标准化、年轻化的装修配置，使之更美、更环保、更舒适。在提升租赁人口的居住体验方面，长租行业功不可没。

另外，规范的机构化运营起到了净化、提升市场环境的作用，从C2C到C2B2C，意味着权责关系更明确，对于保障租客权益而言是重大利好。

长租行业新变化

那么，此次中央经济工作会议的定调，将为长租行业带来哪些具体的变化？

第一，长租行业的配套政策和监管体系将更加完善。包括提高从业门槛、建立行业运行标准、披露管理机构和人员信用信息等制度目前正陆续出台，长租行业的规范程度、可靠程度将大幅提升。

另外，在一二线城市租住需求日益高企的情况下，上海、杭州、南京等地已明确N+1合法化。所谓N+1，即将客厅按照标准改造成一个单间，独立出租。在此次“大力发展租赁住房”的号召下，预计将有更多一线、新一线城市加入N+1合法化阵列，无论是对租赁需求的满足、还是对企业的规范化、可持续发展，这都将是重大利好。

第二，在政策刺激以及长租模式发展完善的双重刺激下，市场教育进程将加快，更多房东会选择将房屋委托给专业机构，而非自己租赁。

机构化长租企业的存在，为业主节省了大量日常维修保养、转退租所带来的时间和精力损耗，更专业的运营也可以为业主带来持续的可观收入。这个过程与美国资本市场“去散户化”的逻辑基本一致，70年来，美国资本市场散户比例从93%降到11%，大部分人将资金交给共同基金来打理。

第三，在政策加持下，租住市场的充分发展会吸引越来越多追求品质的租客进入到长租市场。值得一提的是，与美日等发达国家相比，中国租赁房屋占比仅为8%，远低于美国的36%和日本的35%，中国租赁市场有很大成长空间。随着租住市场供给侧的升级，用户需求也在逐步分层，长租正吸引更多追求品质租住产品、生活服务等用户加入。

第四，银行信贷将向长租行业倾斜，长租企业融资难度或将降低。此前就有专家建议：应对租赁住房给予税收优惠，鼓励金融机构在有效风控的前提下对住房租赁企业提供融资服务、支持住房租赁企业在风险可控的基础上直接融资。目前看来，此类措施的落地可能性大大加强。

可以预见到，长租行业将在政策刺激下进入新一轮高速发展期。

定调楼市调控 房价如何走

调子基本保持连续性而没有多大变化，表明调控的决心巨大。按照一贯的调控思路下去，房价回归理性，逐步下降指日可待。最关键是城市百姓对房价下降的预期已经形成，这是多年难得的。现在谈及购房，大多数市民一开口就是房价降了，再等等吧。这个好现象要注意两点：

一是防止预期形成后出现的买涨不买跌效应发挥作用，最终房价过度下降引发包括金融风险在内的问题。央行数据显示，2019年三季度末，人民币房地产贷款余额43.29万亿元，同比增长15.6%，前三季度增加4.59万亿元，占同期人民币各项贷款增量的33.7%，房地产开发贷款余额11.24万亿元，同比增长11.7%，个人住房贷款余额29.05万亿元，同比增长16.8%。

二是另一个极端是一线城市“房住不炒”实现后房价继续上涨怎么办？需要拿出切实对策。

当前最主要的还是稳定巩固调控成果，保持房价回归理性，稳中下降，满足百姓住有所居的基本生活需求。

“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。”稳地价主要是各级政府的职责，因为地价垄断在政府手中，政府机构具有土地资源的配置分配和定价权。稳地价的难度在于破除土地财政，土地资源税收，以及高地价带来的高房价，高房价带来的GDP政绩，房地产税收等既得利益。

实际上破除高地价的出路在于破除垄断。土地市场化改革也许是根除高地价的治本之策。农村土地直接入市，农民拥有土地，并且允许进入市场流转买卖。这一步迈出来很难。

如果土地改革没有一个根本性本质上的推进，土地一家强势垄断的格局不打破，那么治理高房价的药方只能是止痛药。根除不了高烧的病因。

“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。”这几年金融政策发挥了重要作用。紧紧围绕这个定位制定住房金融政策，房贷新政力求支持符合调控政策的住房需求，防止住了信贷资金流入房地产领域。商业银行等调控笼子里的金融资源控制良好，一直以来盲目流入房地产的情况很少。

最值得可喜的是这次金融强整顿把笼子以外的民间金融、互联网金融等给彻底扼杀掉，彻底切断了其流入房地产的渠道。这对房地产简直是致命的。这也就是这次房地产调控成效较大的原因之一。

而且房地产金融调控政策持续紧张，基本没有任何松懈。包括银行职工在内，单位都一再提醒不能涉及任何房地产信贷，个人的信用额度第一条就要求不能进入房地产行业中。

经济工作会议后，房贷政策只能更加紧张，而不会有任何松绑。现在看寄希望于放松楼市调控保经济与金融的幻想将要破灭了。房地产继续理性回调，房价继续走低是大概率。房价预期下降已经形成，这个预期将决定未来的房价方向与走势！

卢布完全自由兑换是怎样练成的

2006年7月1日 俄罗斯卢布成为可自由兑换的货币，比预期提前了半年。当时俄罗斯主流媒体将这一变化称为“金融革命”。

俄罗斯总统普京2016年5月在国情咨文中说：三年前提出了卢布可自由兑换的任务，现在他宣布“建议尽快取消各种限制，今年7月1日前完成这项工作。”

多年来，俄已完成所有准备工作。俄政府先是对公民放开了卢布自由兑换外汇的数量，提高了允许出境携带卢布的数量，然后又允许公民在国外银行开设账户。

当时，俄罗斯联邦金融市场局局长奥列格·维尤金说，预计2006年就可以实现卢布与美元和欧元的自由兑换。俄财政部还修改货币监督法，保证国民和非国民在对外经济领域的自由结算。俄罗斯的黄金外汇储备足以保障卢布的可自由兑换，而且还绰绰有余。

俄罗斯卢布自由兑换以后，卢布曾经大幅度贬值，由1美元兑换20多卢布，曾经暴跌到70多卢布，目前稳定在63卢布左右。外汇储备曾经跌破3000亿美元。不过，主要是美欧一轮又一轮制裁的原因。

目前，俄罗斯卢布兑美元汇率稳定在60卢布已经很长时间；外汇储备已经回升到2019年11月29日的5422亿美元。一个前提是再美欧持续制裁情况下。这个大前提不能忘记。

俄罗斯顶住美欧制裁压力矢志不渝实行卢布自由兑换的目的之一就是力图让卢布成为国际货币。俄罗斯政府希望，卢布将来能成为世界各国的储备货币之一，成为国际贸易的结算工具。普京建议利用俄罗斯的原料资源优势来组织使用卢布结算的贸易，在俄境内建立石油、天然气和其他商品的交易所。

客观地说，俄罗斯政治上虽然有点集权，但是经济是绝对市场化的。俄罗斯卢布汇率市场化，卢布完全自由兑换。

俄罗斯经济这么多年一直低迷不振，与经济体制没有关系，主要是美国欧洲国家制裁导致的。如果没有这些制裁的话，俄罗斯经济或者已经走在世界前列，俄罗斯卢布或已经进入国际货币视野，或已经超过人民币。

这也是普京总统一直寻求与美国和好突破口的原因。2019.12.5日俄罗斯总理梅德韦杰夫在一年一度的“与总理对话”节目中，以直播问答的形式谈到：虽然今年俄罗斯GDP增速不尽如人意，但相关数据显示2019年俄罗斯经济发展总体情况正常、平稳；失业率低于去年，通货膨胀率也维持在了俄联邦成立以来的历史最低位，财政预算盈余将占到GDP的1.8%。他充满信心的说与欧洲的经济紧张关系最终必然和解。

俄罗斯的经验告诉我们：一国货币自由兑换并没有那么可怕！

 水滴筹实为互联网筹款工具 线下筹款服务将在周内恢复试运行

水滴筹扫楼筹款事件经过媒体报道后舆论引起一阵波澜。在微博多次上热搜后，许多网友口诛笔伐，包括本人也曾认为水滴筹作为公益平台确实做得不妥。可以看出大家群情激愤的主要原因是四个字-慈善公益！

然而，水滴筹CEO沈鹏于12月5日发表的文章中表示：“有些网友把水滴筹理解成了慈善公益组织，其实水滴筹的核心本质是一个免费的互联网个人大病求助工具。”同时，在9日，沈鹏在给公司员工的内部信中，也再次阐述了这一问题，“水滴筹希望用互联网科技助力社会上有困难的大病患者用上更有效的个人大病求助工具。从水滴筹目前的爱心赠与的情况也可以看出，其实筹款人通过水滴筹筹得的治病钱主要来自于自己的亲朋好友、同学同事的朋友圈。但是还是很多网友把水滴筹理解为了一个“公益组织”。既然网友有这样的“误解”，我们更要从这个认知角度去做好工作，加强做好线上、线下筹款全链条的服务。

所以水滴筹其实是一个个人通过自己的社交网络（主要是和朋友圈）发自己的求助案例，向自己的熟人朋友筹款的一个工具而已，工具肯定不能和机构组织草率的混为一谈。极端点说，既然大部分都是自己的熟人朋友，甚至无需审核财产什么的，难道你在校友群里问人筹款救助，别人不知道你啥情况么？

之所以个人大病救助互联网平台在中国迅速的发展，技术原因主要是中国互联网的飞速发展，手机互联网用户数量惊人，社会原因包括有三个方面：一是医保并不能全额报销医疗费用，二是因为国家对困难人群的救助力度有提升空间，三是慈善事业尚不发达，这让笔者与大部分网友需要重新认识了。水滴筹不是公益慈善组织？这就把这场网友“公审”的本质焦点颠覆了，可以说是减少很多误解了。

单纯水滴筹业务来看，做得是一项在中国14亿人口的很难解决的社会问题，利用互联网手段和平台来改善医疗救助保障，解决贫困用户大病医疗费用筹措。这一崇高而艰辛的社会事业自然容易被与慈善公益混淆。但水滴筹从胎里带来的是商业企业基因，水滴筹作为免费筹款工具只是商业体系的一个组成部分。

中国政法大学朱巍教授也撰文认为，从平台性质上讲，水滴筹属于互联网个人求助平台，将传统慈善帮扶行为扁平化和网络化，让公众的爱心和善款直接垂直化到求助个体。从善款使用效果和公众参与度看，水滴筹公益做得确实不错。

事实上，水滴旗下的水滴公益才是公益组织，是民政部指定的第二批慈善组织互联网募捐信息平台，主要为有公开募捐资格的慈善组织提供公开募捐信息发布服务，，一些媒体因为不了解慈善法和上述平台的定位，误将个人求助和公开募捐混为一谈，将个人求助称为公益筹款，甚至认为水滴筹等众筹平台应该从民政部门获得公开募捐资质，这肯定是不对的。

作为公司的水滴建起了这样一家大病救助平台，并且是一家有影响力的平台，按照水滴筹描述“截止目前，已经有近100万名有困难的大病患者通过水滴筹求助到了来自近3亿好友的爱心赠与，累计近235亿治病钱”。这在以前是没有的，如果没有了水滴筹，可以说对这些大病患者关上了一扇门，失去了一个救助的机会，这是很可惜的。

沈鹏在内部信中也提到“暂停服务这几天，也有很多患者给我们线下服务同事以及线上客服同事发消息打电话，寻求我们线下服务同事的帮助。”而在上周全面排查线下服务团队的服务状况的过程中，水滴筹也发现超过99%的患者对其线下服务团队的服务是认可和充满感激的。

基于这些原因，沈鹏也宣布在本周二或者周三开始线下服务的“试运行”，在试运行中观察整改结果的落实，并进一步迭代优化工作。“通过了我们严格考核合格的同事将逐步上岗。试行服务期间将采取严格的排查机制，若试行服务期间相关人员出现问题，将立刻停止其提供服务并严厉惩处。”

这是一个好事，毕竟对大部分病患和民众来说，大多数希望的是个人网上求助行业变得更好更可信，而不是让它消失，何况这些线下事件看来还是因为管理不到位导致的局部违规，真消失了，人民会怀念的。

沈鹏也特意提醒员工说，“可能我们还将被批评”，因为“完善网络个人求助行业是一项需要我们全体人持续发力的长期工作，不可能一蹴而就。在未来的这一段试行服务阶段，因为社会大环境的现实性，加上线下工作本身的复杂性，恐怕很多工作细节没办法在短时间内一步到位，在许多环节上还不能做到100%的完美和尽如人意。”

奔驰奥迪裁员潮带来哪些警示

仅仅在过去一周，德国两大汽车巨头戴姆勒和奥迪宣布的裁员总量就接近2万。德国汽车工业协会总裁也向媒体们作了最新预告——汽车行业工人即将迎来寒冬，他表示，德国汽车行业的裁员幅度将在明年更加显著。也就是说，德国汽车行业裁员潮还不算完，明年会更加严重。

制造业裁员潮情况比较复杂。首先，宏观经济不景气是第一个原因。制造业大国，汽车业大国的德国表现最为明显。前三季度，德国的经济仅实际增长0.6%，创数年来的增速新低。完成的GDP约为25499亿欧元，按平均汇率折合约为2.865万亿美元。德国经济是欧洲的发动机，德国景气则欧洲景气，德国衰退则欧洲衰退。德国经济已经影响到另外两驾马车的马力。前三季度，英国与法国的经济增速也较低，都是1.4%。其中，名义GDP约为16547.11亿英镑，约为2.1万亿美元。虽然略好于德国，但仍然在低速区域。

欧洲的另一大困境是欧洲央行货币政策已经没有操作空间，利率已经降到负利率了。同时欧元区由于财政不统一，没有财政手段工具。这也暴露出欧元区统一货币而没有统一财政的畸形。

在这种情况下，欧洲整个需求低迷，德国制造特别是汽车行业必将首当其冲。同时，由于美国发起贸易新的解决诉求机制，一定程度上也影响了德国汽车的出口。不景气的德国汽车裁员潮就在情理之中了。

另外一个不可忽视的裁员因素是技术进步特别是新技术对就业岗位的侵蚀。德国制造业4.0起步早，移动互联网、物联网、大数据、人工智能、云计算充分运用于汽车等制造行业，对劳动力需求减少。

再一个因素就是新能源汽车快速崛起对传统汽车行业的影响较大。虽然德国企业也在转型到新能源汽车，但是毕竟没有美国的特斯拉厉害。传统汽车订单的下降，特斯拉们订单的急剧增长，就已经说明传统汽车厂商已经日落西山了。把握不住新能源汽车、未来的自动驾驶汽车发展趋势，就没有汽车业的未来。不仅是裁员的问题而且是倒闭关门大吉的结果。

最不可忽视的是出行方式的改变或者多样化对汽车需求影响不小。共享出行技术和应用的不断普及，都对汽车需求面带来冲击，并扰乱了汽车生产环境。在中国表现的最为突出。目前在中国市场的几种共享出行汽车可谓一个比一个方便。滴滴出行、神州专车、曹操出行等正在拼服务拼价格竞争，这种竞争最终对百姓有利。泊车难，拥堵，污染等因素，而相反共享车又很方便，已经使得许多家庭放弃买车想法。

其实，从全球来看，裁员潮何止制造业包括汽车业呢？互联网等IT企业、银行等金融行业裁员潮都扑面而来了。

出路何在呢？全球大经济环境不景气带来的普遍性裁员潮谁也难以顶住，不过新经济新技术新金融带来的冲击完全可以应对。如果不紧跟新技术新经济发展步伐，顺应这个趋势，而是扭着劲来，那只能被历史趋势的车轮碾压个粉碎，最终被扔到历史的垃圾堆，这就不仅仅是一个裁员的问题了！

警惕房地产超高负债金融风险

房地产金融化表现不仅仅是把房子搞成了投资品和投机品，失去了居住属性，推高房价后使得百姓买不起房，一房难求。而且更重要的是表现在房地产的征地、建设和销售等整个环节金融化全面覆盖。最重要的是房企从购地、安建和销售等各个环节都金融性负责太高。所谓金融性负债主要是指需要按期还本付息的负债规模太大，占比太高了。

房地产负债高包括国家、企业以及其他经济体高负债现象，在经济顺周期情况下也没有多大问题。只要经济持续增长，包括房价持续上涨，就会慢慢对冲或者稀释高负债风险。高负债经济的最大风险就是宏观经济持续走低，将会捅破高负债的泡沫风险。所有超负荷经济发展做法包括房地产的高负债泡沫风险，最终风险被捅破而爆发金融危机的都是宏观经济的下行或者说经济增加值已经托底不了高负债了。房地产高负债金融风险被引爆直接原因是房价下跌，房子变现后的增加值覆盖不了高负债本金和利息了。导致开发商资金链条断裂，引爆金融危机。另一个是银行把贷款放给了无力偿还房贷利息和本金的购房者。这个在中国基本不存在，按揭贷款总体把控很严。

那么，中国的房地产负债规模有多大，结构如何呢？首先，看看银行房地产贷款。央行数据显示，截至2019年9月末，房地产贷款余额为43.3万亿元，占各项贷款余额的28.8%，同比增长了15.6%。其中：个人住房贷款的余额是29万亿元；房地产开放贷余额为11.2万亿。

在这些房地产贷款中个贷部分风险不用太担心，因为商业银行总体把控较严，这么多年首付款比例一直很高，投机投机炒房基本被挤出。这部分引爆风险的可能性不大。这与美国是不同的。最担心的还是地产房产开发性这11.2万亿的贷款。

另一个数据显示，截至2018年底，房企各主要渠道有息负债余额20.3万亿元。减去11.2万亿银行贷款，还有9.1万余元融资是非银行贷款渠道。而9万亿房地产开发融资大多是高息高成本的。这里面包括互联网金融、民间金融包括地下钱庄、各类债券等融资渠道。这些高成本资金不说房价下跌，就是房价滞涨情况下就会导致资金链条断裂，进而引爆风险，包括银行贷款都难以归还的。

目前房地产企业也许正在面临这个困境。房企大部分债务将在2019年至2021年集中到期。为缓解压力，不少企业纷纷发债输血。Wind数据显示，11月18日至22日期间，房企境内发债总额达到96.9亿元，环比暴增62%。值得注意的是，众多房企在发境内债的同时，海外融资渠道同样开启。据不完全统计，仅11月，就有19家内房企先后发布美元债，总额约68.63亿美元，其中，万科、旭辉、正荣、佳兆业更是接连发行2只境外债。

这种拆东墙补西墙的套路最终会玩不下去的。因为大的宏观经济趋势，金融整体环境，房地产市场走势，房价已经形成的下跌预期，等等，都决定了房地产的日子越卖越难熬了！

从水滴筹再看互联网金融业态

大概看了一下水滴筹的介绍，应该说发起筹款救助无钱医治病人初衷是好的。即是按照规定抽取一定比例的管理费用也无可厚非。关键在于不要为了平台自身利益把本来就非常富裕，完全可以负担起医疗费用的家庭也拉来筹款，透支捐款者善心，伤害捐助者的自尊，损害公益慈善的公信力。

目前，中国公益慈善的公信力基本下跌到低谷了。已经不容继续伤害了。比如，把百万房产，有房有车者也拉进来募捐，平台为何如此积极呢？只有一个原因就是有较大利益在其中。当然，至今看不出在这些救死扶伤善款筹集中，平台自己管理费比例是多少。

同时，这种带着金融性质的慈善公益募捐应该有制度管理规定，也应该适度监管，防止走样。特别是要有善款使用的监督机制。这其中包括这类公益慈善筹集的资金必须实行第三方资金存管制度。即：筹集来的善款必须进入有银行等第三方负责资金用于存取的专户进行管理。就如同今天的证券客户保证金交易结算资金由存管银行管理一样。对资金实行第三存管管理制度比这类公司的风控制度更重要。因为慈善公益募捐资金没有信用业务。

再者，在医院地毯式发动募捐的人员捎带代卖保险，商业搭车公益慈善总感觉不那么合适，也容易损害或者影响本身公益项目效果。不过，水滴筹的一个客观事实是水滴筹仅仅是水滴公司的业务之一，水滴公司包括水滴互助、水滴筹以及水滴保。公开信息显示，水滴保是2017年由保多多推出的互联网保险销售平台。水滴筹在发展业务中捎带推销本公司保险就合情合理了。

更值得思考的是监管应该对新金融包括互联网金融、金融科技、加密货币、区块链金融的监管进行深刻反思了。基本大势必须明确，新金融打压不下去的，包括互联网金融在内，无论如何打压，它都会换个马甲冒着泡泛起来的。

从水滴筹“历史”看，据天眼查信息，该公司2013年创建之初名为北京微众文化科技有限公司，由水滴筹创始人沈鹏全资持有。2013年正是中国互联网金融的元年。根据天眼查数据，水滴筹近年筹得两轮融资，6月披露的10亿人民币C轮融资投资方包括中金资本、凯智资本、高榕资本、元钛基金、腾讯投资、博裕资本，3月披露的B轮融资投资方有创新工场、IDG资本、蓝驰投资等。

这么多大资本进入不是来学雷锋做奉献的，这不符合资本的天性，而是来追求利润回报的。资本追求高额回报的属性，与水滴筹公益慈善属性很矛盾的。其实，这些资本看中的是水滴筹的互联网金融平台性质在未来的高额回报。也就是说，一张可以网络全球的互联网，即使你把P2P扼杀掉了，全部关闭了，它早就换个马甲甚至改头换貌出来了。而在你根本不经意的时候。当你注意到的时候，它早就已经壮大到一发不可收拾的地步。

因此，对于新金融的监管绝不能一刀切，切一刀。而应该顺势而为进行引导。谁违法查处谁，谁的孩子谁抱走，有几起违法查处几起。严厉打击违法越界金融，同时保护好良性合法发展的新金融，鼓励金融创新，才能发挥好金融支持实体经济的真正作用！

防止年底“钱荒”叠加刺破泡沫引爆金融风险

又到年底，从全球来看，金融市场多变，一个表现是“钱荒”蔓延。两个时点最容易发生流动性突然紧缺。一个是半年时段，一个是年底。六月底左右各种业务数据半年合龙，企业加紧经营投产生产建设，对流动性需求非常之大；金融机构为完成半年底任务争夺存款等资金几乎是使出了老命。一些到期资金要回收，财政资金要回笼等，各种情况加击，“钱荒”就会发生。

年底“钱荒”概率更大一些。主要是各个单位机构发工资福利年终奖等对流动性需求非常大。同时，年底双节期间对资金需求本来就很大，也是消费的旺季之旺季，对流动性需求异常之多。半年底的情况，年底也都会再次发生。

从全球市场看，今年的一个特殊情况是，美国经济持续健康增长，股市今年以来创出最多新高，大量资金资本风险偏好情绪越来越高，大量流入到股市等风险资产里。已经导致美元流动性需求太旺盛，“美元荒”持续出现，近期更加严重了。

另一个现象更需要注意。由于各个国家央行都在较大幅度降息，而美联储仅仅三次小幅度降息，导致美元指数持续走高，美元持续升值，全球国家、企业、投资者和个人等对美元需求持续增长，纷纷购进美元，抢购美元，长期持有，见美元像看到宝贝一样拼着老命也要拥有。对美元需求全方位强劲增长，已经导致“美元荒”，而且美元流动性价格直线攀升。9月，美国隔夜一般抵押品（通常为美国国债）回购利率一度飙升至8.75%，推升至数十年来最高水平。这一现象推动有效联邦基金利率升至2.25%，超过当时美联储设定的目标区间上限，令市场担忧美联储失去了对短期利率的控制。如果有最新数据的话，可以肯定美元在各国外储中占比将较大幅度增加。从这个角度分析，特朗普要求美联储降低利率不是没有道理的。

美元是国际货币，不仅仅对美国有影响，而且会影响全球各个国家国内流动性。一旦年底“美元荒”加剧而美联储又袖手旁观的话，很可能刺破一些国家包括房地产在内已经形成的泡沫，从而引发金融风险。这也是世界各个国家惧怕美元过度升值的原因。基本逻辑关系是：美元荒-美元升值-疯狂抢购持有美元-资本大举流向美国-美国以外的央行瞬间被动回收流动性-市场流动性奇缺-房地产等泡沫被刺破-金融危机爆发！

大家会疑问，“美元荒”为何美国不捉急，而其他国家捉急；“美元荒”对美国影响不大，而对其他国家影响很大呢？因为美元发行后大多流在美国以外，仅仅中国外储里就有巨量美元或美元资产，日本、英国等都是如此。

年底了，对此必须保持高度警惕！

市场预计针对“美元荒”，美联储不会也不应该袖手旁观。今年发生的几次小型“美元荒”，美联储都是采取被误解为重启量化宽松的购债方式来投放美元。11月，纽约联邦储备银行表示，将在12月中旬之前购买600亿美元的短期国库券，旨在缓解到年底的流动性需求。

国际国内金融市场形势，特别是美元持续走强的情况，警示各个国家特别是储备大国以及资产泡沫高的国家，一刻也不能松懈对年底全球性钱荒或引爆金融大风险的警惕！

涉嫌隐瞒上亿美元亏损 国际投行怎么了？

一则消息引发我的关注。2019年11月26日，英国央行对美国花旗银行集团罚款4390万英镑（折合5700万美元） ，称其英国业务部门在2014年至2018年间未能向央行监管机构提供准确数据。这是英国央行下属的审慎监管局迄今为止开出的最高罚单了。

距离这件事过去不到一周，又一投行摊上了大事。

近日，据知情人士称，摩根士丹利开除了至少四名交易员，这些交易员涉嫌故意错误标记债券，掩盖了1亿至1.4亿美元的损失。所谓的错误标记是指，交易员将证券的票面价值上调至高于实际价值。

我们在慨叹英国央行、欧洲央行、美联储等发达体金融监管之严之细的同时，也在层层撕下国际投行的神秘面纱。

发达体金融监管部门对于金融数据的真实性监管之严格，罚款之重是令人惊讶的。花旗银行集团就一个数据不准确被罚款5700万美元，而摩根士丹利掩盖亏损数据，四名人员直接被开除。被调查的具体业务还是在货币期权这块肥肉上。前年，德银被美联储高额罚款，一部分业务也是在货币期权这块。

根据国际清算银行的数据，2019年4月份，外汇期权的交易量增长16%，达到日均交易额2940亿美元。此后，就陷入低迷。高超的交易员也很难获利了。因此，就出现了做假账的猫腻。

所谓撕下国际投行的神秘面纱，主要是指改革开放后，中国国内出现了一股盲目崇拜国际投行的现象。而至今这种崇拜的影子还在。特别是在并购、IPO特别是赴美赴港上市中资企业IPO等一般都聘请国际投行进行包装。国际投行在中国几十年来赚得盆满钵满。更有甚者，在股市里国际投行的研究报告被国内投资者顶礼膜拜，一个时期竟然左右A股走势，至今影响仍然很大。其从中割韭菜不菲。

就在2008年金融危机以前，一些国际投行人士西装革履走进一些中国企业老板办公室，把一厚本研究报告摔在老总桌子上，然后操着流利英语手舞足蹈半天，总经理听得似是而非，越似是而非越感觉高大上。最终稀里糊涂签了购买金融衍生品协议。金融危机一爆发，结果可想而知。就连当时的小布什总统都骂到：华尔街再不要搞那些莫名其妙的东西。

就在上个世纪九十年代，我任一国有银行基层行计划资金部老总时，突然一上级部门介绍一个南方某投行办事处人员要给我们银行拆入一笔资金，我问多少钱，回答说：100亿。差点把我吓晕过去。电话还没有说完，人已经进到我办公室，西装革履，一口英语，靠着翻译我才知道意思。开口先给我要“坐标”，我糊里糊涂问翻译，什么是坐标？翻译说就是你的收款具体地址。坐标就是地址？直接感觉是真高大上啊。接着说100亿到你们账上，需要先支付一个亿手续费。我豁然惊醒，核心在这里啊。直接打发他们先离开，说要考虑考虑。从此再没有招惹他们。

今天，我们一定要清醒认识到，全球金融市场运行运作操作等都基本差不多，谁比谁也精明不到哪里去。还是提醒机构、企业和个人投资者，保持清醒头脑，再也不能被所有忽悠者忽悠了。过去，我们的教训已经非常深刻，交的学费到此为止吧！

美国感恩节在线零售创纪录 没人骂贝佐斯

Adobe Analytics发布的早期数据显示，周四（2019年11月27日）美国感恩节当天的在线零售销售额或将达到42亿美元，这将比去年的37亿美元增长14.5%。11月1日至27日之间的在线销售较上年同期增长了16.1%。

几个特点也非常明显，从设备渠道来看，三分之一以上来自移动设备。这个比中国低很多个百分点。

今年“黑色星期五”的销售额将达到75亿美元，这将比2018年增长20.5%。此外，“网络星期一”的销售额也预计将增长近20%，达到94亿美元。

不可否认的是，美国总体在线销售包括移动端销售确实落后于中国不少。

很多年前，一些在美国停留几年回国后摇身一变成为专家的学者说，全球只有中国电商发达，美国就不搞电商，因为美国零售业太发达，有沃尔玛等巨头。

我当时就反驳说，零售再发达，巨头再多，消费者也要到实体店购物，也要耗费时间精力和出行费用，既有成本又没有效率。而电商给消费者提供的是坐着躺着、无时无刻，都可以消费支付购物。坐在马桶上，候车候机候公交等碎片化时间都可以用上。节约了时间出行成本，提高了效率，我不相信美国消费者傻？有这么便利的购物消费方式不用，非要跑到实体店去。打死我都不相信。

我的第二个观点是，技术特别是信息IT新技术发达的美国，一旦在在线商业模式上梦醒过来，追赶中国甚至超过中国非常之快。

至少从目前来看，这两点都灵验了，唯一没有想到的是灵验的这么快。一是贝佐斯的亚马逊等美国电商发展之快，让美国的实体店倒闭潮一轮又一轮。瑞信预计，到2019年底，美国关闭的门店可能达到1.2万家，而2017年创下的历史纪录为8139家，仅截止今年7月18日，美国零售业就已有7426家门店宣布关闭。显然，与去年相比，今年关店数量骤增。

一个奇怪现象是零售门店关店潮此起彼伏爆发后，包括实体店零售商并没有谩骂、诟病、阴谋论等下三滥手段针对亚马逊以及贝佐斯的。而是欣然接受并且积极拥抱网络转型。美国包括政界、专家、企业家、零售商达成的共识是网上卖货是大势所趋，谁也难以挡住。如果没有这个趋势和共识，贝佐斯不可能跃居世界首富宝座（刚刚被比尔盖次夺回来）。在一些国家凡是骂在线销售模式以及企业家的都是落伍过时守旧、不思进取、很快进入历史垃圾堆，这些人，与其较劲没有一点意思。

二是从美国整体电商零售看，此前有数据显示，美国在线销售占零售销售总额比例已经达到18%，中国目前仅仅在20%左右。追赶中国就在眼前。

随着移动互联网在美国的普及，加之包括苹果、Facebook、亚马逊等都在开发移动支付系统。这些一旦成熟完善后，将会助推美国在线销售快速发展，超越中国为时不远。

而中国目前由于新经济新技术新金融环境越来越差，一股守旧势力反扑非常厉害，阻碍新经济新技术新金融发展或已经发生，对此，必须保持高度警惕！