苹果与特斯拉合作的可能性有多大

苹果与特斯拉二者合作已经传言很多年了。传言-辟谣-再传言-再辟谣。对于新经济不太了解者很诧异：一个生产新能源汽车，另一个生产智能手机，二者根本不搭界，何以屡传合作呢？这与Google 2012年开始测试Google driverless car 一样，我非常不理解。汽车，哪怕是Driverless car，与google 的搜索业务根本不搭界，何以跨界如此之大呢？

这种不解的根源在于对于Driverless car 与传统Car的不了解，不认识其本质区别在哪里？从本质上说，Driverless car 与传统汽车不是一回事。传统汽车核心在于发动机，在于驾驶员来识别路况和操控驾驶。但是Driverless car 核心是基于大数据、云计算、人工智能、物联网、搜索技术、电力能源等。这些基础性、根本性东西，传统汽车是没有的。

基于此，可以说苹果与特斯拉未来合作的概率很大。苹果有移动互联网的海量数据，有云计算、人工智能、物联网等高科技技术，而特斯拉有海量的路况数据，有电动汽车和自动驾驶技术。

马斯克曾经多次说过，最看重苹果的数据、云业务和人工智能等聚合建立的生态系统。这个生态系统给客户提供所有移动互联网链条的服务，同时，自己也赚取不菲利润。最重要的是粘住了客户。这一招，其他智能手机厂商都被苹果甩出几条大街。

特斯拉已经基于电动车、自动驾驶技术等建立起了类似苹果的特斯拉生态系统。而且效果非常之好。特斯拉生态系统是自成一体，一个最大特点就是最大限度地让每一辆车都自动及时收集最新路况数据并瞬间上传。保证自动驾驶车辆走到哪里都是适时最新路况。试图避免等待遥远的自动驾驶公网的建立。特斯拉自己要建立自动驾驶汽车数据、分析、挖掘系统，自成一体。未来特斯拉或成为全球自动驾驶汽车的平台。

二者融合合作将会“全球无敌”。苹果与特斯拉合作“将是未来十年抓住电动汽车机遇的黄金合作伙伴关系。”这个比喻很贴切，用不了十年就会实现，二者都赚得盆满钵满。

苹果“为无人驾驶汽车愿景努力了多年”，Ives预测该公司将在新的一年宣布“电动汽车领域的战略合作伙伴关系”，“为进军新兴的电动汽车领域奠定基础”。特斯拉必然是苹果的第一选择。与自主生产汽车和建厂相比，对苹果而言建立合作关系是更好的选择。

12月22日，路透社报道称，苹果公司正推进自动驾驶汽车技术，并计划在2024年生产一款乘用车，其中可能包含该公司自己研发的突破性电池技术。

“在Model 3项目最黑暗的日子里，我曾试图找到蒂姆·库克，讨论苹果收购特斯拉的可能性，价格也就是现在（特斯拉）市值的十分之一，但他拒绝参加会议。”马斯克爆料称。

万亿美元电动车市场机会就看谁能抓住它。抓住“电动汽车新时代”机会是“明智的战略性举措”。

周三（2020.12.23）对股市影响的几个因素是美国总统特朗普表示不会签署规模为9000亿美元的刺激法案，导致尾盘跳水。新冠肺炎疫苗方面，辉瑞周三表示，将在明年7月前向美国额外供应1亿剂新冠肺炎疫苗，使得公司对美国供应的新冠疫苗总量达到2亿剂，支撑道指收涨。经济数据方面，美国劳工部报告称，截至12月19日当周初请失业金人数实际公布80.30万，预期88万，前值88.5万；美国截至12月12日当周续请失业金人数实际公布533.70万，预期556.0万，前值550.8万。美国就业形势越来越好，对股市构成利好。

周三，道指涨114.32点，涨幅0.38%，报30129.83点；纳指跌36.80点，跌幅0.29%，报12771.11点；标普500指数涨2.75点，涨幅0.07%，报3690.01点。金融股推动道指走高。道指成分股摩根大通收高2.8%，高盛涨2.6%，美国运通上涨2.1%。纳指盘中最高上涨至12841.92点，创盘中历史新高。该指数尾盘跳水并收跌。

周三欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨1.29%，英国富时100指数收涨0.6%，法国CAC40指数收涨1.11%，欧洲斯托克50指数收涨1.2%。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨7.80美元，涨幅0.4%，收于每盎司1878.10美元。3月交割的白银期货价格上涨38.6美分，涨幅1.5%，收于每盎司25.921美元。

周三，纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.10美元，涨幅2.3%，收于每桶48.12美元。伦敦洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格上涨1.12美元，涨幅2.2%，收于每桶51.20美元。按照最活跃合约计算，本周截止周三收盘，美国WTI原油下跌2.5%，伦敦布伦特原油下跌2.1%。

客观看待“新型大而不能倒”风险

对于互联网金融、科技金融等新金融（以下简称新金融）是近期社会舆论的焦点。各个方面碎片化信息铺天盖地，使得我想整体性深入研究一下的方向不明确而不敢贸然下手。有幸看到中国银保监会郭树清在2020年新加坡金融科技节上的演讲后，深感对于新金融发展前景方向明确了。

这个演讲言简意赅，对于中国新经济新科技新金融发展给予充分肯定：随着电子支付特别是移动支付的普及，中国已实现基本金融服务城乡全覆盖；数字信贷从根本上改善了对小微企业、个体工商户和农户的贷款服务；数字保险显著拓宽了保险覆盖范围；金融数字化为脱贫攻坚作出了巨大贡献；金融科技有力地支持了中国的防疫抗疫。

当然，也非常准确地指出了包括P2P 在内的新金融野蛮发展过程中存在的问题。这些问题是准确的，也是发展创新中不可避免的问题。最可喜的是新金融的主要风险已经非常成功的化解比如P2P的极高风险问题。据统计，过去14年里先后有1万多家P2P上线，高峰时同时有5000多家运营，年交易规模约3万亿元，坏账损失率很高。近年来，监管部门持续清理整顿，到2020年11月中旬实际运营的P2P网贷机构已经全部归零。有些问题正在解决；还有些问题已经关注到，正准备解决。

郭树清在演讲中提出的一个叫做“关注新型‘大而不能倒’风险”问题备受关注。那么什么是“大而不能倒”？什么又是“新型大而不能倒”呢？特别是后者，至少目前在全世界范围内都找不到这个概念。

“大而不能倒”这个词是2008年金融危机后迅速蹿红的概念。“大而不能倒”不是一个规模化标准，而是一个产业链的标准，它不是根据一个企业、一个金融业公司规模的大小而衡量的，而是根据企业倒闭后是否会掀起的巨大连锁反应、是否会对社会造成整体上更严重的伤害来判断的。在当今的社会和金融体系中，一些庞大的金融机构的倒闭将会对外部产生巨大的负面影响，这些规模大到足以影响全球经济和全球产业布局的金融机构濒临破产时，政府不能等闲视之，甚至要不惜投入公帑相救，以避免那些企业倒闭后所掀起的巨大连锁反应造成社会整体更严重的伤害，这种情况即称为“大而不能倒”。实际上，“大而不能倒”就是公司发展到如果倒闭就会引发系统性风险，甚至金融危机的严重后果。政府不得不救，政府已经被绑架。如果不救的后果或是金融危机。一个现成的例子就是2008年雷曼兄弟倒闭而引爆的全球金融危机。

2007年前，雷曼兄弟业务拓展逐渐涉猎包括证券、债券、市场研究、证券交易业务、投资管理、私募基金及私人银行服务，亦是美国国库债券的主要交易商，雷曼兄弟公司的业务能力受到广泛认可，拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲力普莫里斯、壳牌石油、住友银行、及沃尔玛等。雷曼在CDS上涉及的金额高达8000亿美元。不顾风险追求高额利润是“雷曼兄弟”落败的主要原因，其中投资次级抵押住房贷款产品损失最为严重，它是2006年次贷证券产品的最大认购方，占有11%的市场份额。雷曼兄弟于2008年9月15日正式依美国破产法第11章所规定之程序申请破产保护。雷曼兄弟因6130亿美元的债务规模，创下美国史上最大金额的破产案。雷曼过多的涉足复杂的衍生工具市场，问题出现后有一个传导过程，很难马上浮现出来，所以仍然沉醉于昔日辉煌，错失多次救亡机会，最终因为美国政府拒绝包底而崩盘。进而引发2008年金融危机。

类似雷曼兄弟的大而不能倒的企业很多。奥巴马上任后认为，政府应确保华尔街巨头不会从倒闭的金融机构中牟利。他明确支持布什政府动用2500亿美元直接购买银行等金融机构的股权，但同时提议被收购股权的银行对其高管的工资设限，对个人贷款提供担保，以防止对金融危机风险雪上加霜。同时，政府出资救助三大汽车公司，防止对就业造成过大冲击。

后金融危机时代，痛定思痛，G20峰会要求加强金融机构监管，防止“大而不能倒”问题重演。一个举措就是把全球系统重要性银行纳入重点监管范围。主要是全球银行业监管机构于2011年7月圈定了第一批具有“全球系统重要性的银行”，对其实施1%~2.5%的附加资本要求。在特定条件下，最具系统重要性的银行可能面临最高3.5%的附加资本，以避免金融危机重演。中国的工农中建四大银行都在全球系统性重要银行名单里。

“新型大而不能倒”由于是一个全新概念，其内涵与外延都没有定论，都在探索之中。不过，其脉络与逻辑依稀可见。一是市场主导性。个别科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。二是跨界混合性。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。

郭树清要求，必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。“精准拆弹”正在进行，此前互联网平台下架存款类业务就标志着“拆弹”已经启动。预计接下来将会对于互联网平台的各类宝宝类金融基金等产品实施“拆弹”计划。

未雨绸缪，对新经济新科技新金融风险监管早着手、早预防，对于“新型大而不能倒”未形成绑架政府以前进行肢解和拆除是非常正确的，也是具有前瞻性眼光的。对此表示坚决支持。

同时，我也有几点杞人忧天的担忧，如鲠在喉，不吐不快。目的只有一个：为中国经济金融包括新金融的健康发展着想。

对于目前互联网金融、科技金融发展环境和氛围确实有一些担心，也许自己视野不够，杞人忧天了。互联网金融、科技金融对于提高资金资本配置效率，对于缓解融资难融资贵的贡献不容否定。之所以目前出现全面否定新金融的情况，还是对新金融的本质不太了解而已。监管力度要把握好，不妨再观察一段时间再下重手不迟。

对于整个新经济新科技新金融业态，美欧都在暗暗较劲猛追急赶。他们惧怕中国好，中国把他们甩的无影无踪而导致其无所不用其极来打压中国。前期主要是打压中国人工智能、5G等产业，已经露出打压中国新金融等商业流通领域新业态的狰狞面目。如果我们自己无意中以监管为名遏制了新经济新科技新金融业态的发展，正好中了美国的奸计，对此必须注意。

要防止美国使出阴谋诡计借力打压中国新经济新科技新金融；要防止中国新业态企业之间恶性竞争、相互残杀；要防止一股出于各种目的或不理解新业态而误伤新业态。这三股势力一旦不自觉地纠葛在一起的话，中国新经济新科技新金融基本就很难生存下去了。

从贴牌代工到帮别国打造自主品牌，中企在一带一路中释放潜能

全球化经济趋势的出现，为各国的消费者提供了更多样化的选择，中国制造也因此迎来了蓬勃发展的机会。更重要的是，中国制造早就在一代又一代中国人的拼搏努力下完成了升级，如今正随着“一带一路”倡议的推进而迈入新征程。

01 

从代工到创品牌，中企尽所能完成升级

“中国制造”这四个字频繁出现在众人视线中得益于OEM（代工生产）的兴起，以服装领域为例，2009年就已经有60%的国际奢侈品品牌在中国有自己的生产线，通常以两种方式进行：一种是直接在中国生产成品，另一种则是把大部分工序放在中国完成，最后工序留到品牌国进行。

这一模式让中国企业有机会接触先进的产品，生产工艺、管理水平以及研发能力都得到了长足的发展，却也有着无法忽视的弊端，哪怕具备了世界一流工厂的水准，只要少了那些再熟悉不过的logo价值就大幅度缩水了。

尝到了“核心技术受制于人”的苦涩后，部分中企开始有意识地引领中国制造走上了创立自主品牌的道路，在研发上的投入力度直线上升。随着研发投入的加大，科技成果逐渐呈现出爆发式涌现的趋势，华为、阿里巴巴、小米等品牌就藉此机会实现了跃升，顺利走出国门成为在全球都颇有知名度的中国品牌。

如今随着“一带一路”倡议的持续推进，对于中企而言，这是他们释放潜能的一个最佳风口，为数众多的中企直接承担起了替别国打造自主品牌的重担。刚在12月15日被瓦努阿图授予国家级礼品荣誉的瓦赛诺丽，便是其中之一。

02

一带一路背景下，伟基集团助力瓦努阿图实现诺丽产业化

瓦努阿图，一个仅有20多万人口的珊瑚岛国，其所处的南太平洋地区是“21世纪海上丝绸之路”南向的自然延伸。南纬13°的热带阳光搭配着1600毫米的平均降水、海岸7座肥沃的火山土壤、没有酸雨和污染的原生态环境给了瓦努阿图丰饶的自然资源，尤其是盛产高品质的诺丽果。

在瓦努阿图甚至是整个南太平洋地区，诺丽果都是极具代表性的作物，是该地区居民长期用来调理身体健康的食材，也是当前在欧美市场上颇受追捧的天然养生资源。但受人口少、交通欠发达、工业化程度弱等因素影响，其自然资源要素尚处于待激活的状态，诺丽果未能向产业化方向迈出步伐。

2016年，紧跟国家“一带一路”倡议，伟基集团来到瓦努阿图寻找新机遇。当地得天独厚的环境条件，让其深刻察觉到了瓦努阿图桑托岛在诺丽果这一天然健康资源上的产地优势，决定规划布局激发瓦努阿图诺丽果在全球健康市场的潜能，从原材料的把控开始打造世界级的天然养生产品，并助力瓦努阿图建立成熟完善的诺丽果产业链。

同年，经瓦努阿图政府批准，伟基集团在桑马省圣埃斯皮里图岛东海岸中部的鲨鱼湾投资5亿人民币，开发建设诺丽庄园，成为瓦努阿图迄今为止最大的海外投资项目。随后，又投资3亿人民币建成7000多平方的加工基地。

随着伟基集团诺丽项目的不断推进，桑马省当地的劳动力被逐渐吸纳入诺丽产业链中，不少居民因开始种植诺丽果而收获到了第一份工资。目前，经过4年多的深耕，伟基集团所种植的诺丽果母株数已达到全球之最，据预测今后5年内都难有企业能进行追赶。与此同时，伟基集团采用古老传统酿造技术和现代加工工艺所研发的诺丽产品年产量近8000吨，未来两年当中将达到近2万吨，令同行业产品难以企及。

在伟基集团的长期规划蓝图中，当水上酒店、国际学校、大型综合性配套医院、大型商业中心、别墅区和康养院等第三期规划设施全部建成之后，一个占地两万平的以诺丽观光、健康养生为主旨的大型海岛旅游度假中心将向全球开放。

伟基集团诺丽项目所带来的经济效益还将在诺丽果产业的逐步成熟中继续深化，帮助瓦努阿图创造大量就业岗位和实现经济的腾飞。

▲伟基集团在瓦努阿图桑托岛的产业布局

03 

中企助力打造自主品牌，独特设计彰显品牌文化底蕴

一个好的品牌必定是根植于深厚的文化土壤的，故宫文创产品在年轻消费群体中刮起的新消费时尚就是一个很好的例子。

从2014年的一张萌萌哒的《雍正行乐图》起，超级IP北京故宫凭借着深厚的文化底蕴开启了自身的“网红之路”。在故宫的文创产品中，传统文化不再是一件件一尘不染的古董，而是通过精巧的设计与现代时尚紧密融合，既彰显了故宫的特色，也体现了差异性，让大众眼前一亮，带来巨大的流量收益。

如果说伟基集团是以珍贵原料的取材和先进考究的古法工艺为瓦赛诺丽的品质奠基，那么其中国国内唯一合作企业诺丽康神的加入，则是为瓦赛诺丽注入了品牌文化。

诺丽康神深刻认识到了文化给品牌所提供的能量，因此在将瓦赛诺丽打造成为世界级诺丽领导者品牌的过程中，撷取行业内多位知名专家团队的精心设计，赋予了瓦赛诺丽独特而珍贵的品牌文化设计，尤其是在5年份的文化限定装中，瓦努阿图极具代表性的文化符号被融入其中。

托尔巴省的雨林，马朗帕省的蓝洞，桑马省的诺丽果，谢法省的特色城市，彭纳马省的跳台，塔菲阿省的火山，完美承载着瓦努阿图古老传承下“城市、民族、文化”的精神理念，成为瓦努阿图向世界展示自身独特文化内涵的名片。

▲瓦努阿图总理为瓦赛诺丽站台

在瓦赛诺丽这一品牌的孕育、诞生、亮相以及相关产业的发展规划中，可以说是到处充斥着中企的身影，但这一次“中国制造”不再只是局限于产品本身，而是拓展到了一个产业链，甚至承载起了创造品牌溢价的重担。这是时间和磨砺带给中企的变化，也是中国制造在一带一路背景下的又一次升级。

现代科技与厚重文化交相辉映 厚积薄发中有无限期待

受南昌有关方面邀请，于2020.12.08日到10日对南昌进行了考察学习。这是我第三次来南昌。一次是1994年从黄山市开会结束后路过南昌，留住一宿，真可谓走马观花。第二次是前几年来南昌给国有银行高管讲座一天，基本没有出宾馆就离开了。这次考察中，南昌有关方面热情接待，详细讲解，参观了几个具有代表性和特色的文化科技园区等，收获之大难以言表。虽然时间仍然不够，但由于开始以前功课做得充分，把南昌的特色亮点发掘出来了，自己也收获颇丰。活动虽然结束了，而心情却久久不能平静。经过几天脑海里再次“过电影”般的思考与回忆，感觉如鲠在喉，不吐不快，不自觉拿起“笔”，用一长篇，直抒心意。

一下飞机包括乘车到考察点一路上目不暇接，眼珠子不够用。南昌与我前两次来已经面目皆非，一个现代化的南昌依稀浮现在眼前。特别是晚上在辉煌绚丽多彩的灯光照耀下的八一广场和八一大桥，如此壮观，如此高大宏伟。

“八一”二字熠熠闪耀，从这里筑起的钢铁长城，是我们安居乐业、安全生活的最大保障。

在南昌海昏侯墓地博物馆，一个惊奇发现是从海昏侯墓中出的五铢钱就有10余吨，近200万枚！这带来关于中国金融货币史的许多猜想。

中国第一家中央银行或诞生在汉朝。因为五铢钱是中国古铜币名。钱上有“五铢”二篆字，故名。汉武帝于元鼎四年 (前113年) 下令禁止郡国铸钱，把各地私铸的钱币运到京师销毁，将铸币大权收归中央。中央政府成立专门的铸币机构，即由水衡都尉的属官 (钟官、辨铜、技巧三官) 负责铸钱。钟官负责铸造，辨铜负责审查铜的质量成色，技巧负责刻范。面文“五铢”二字的钱最初铸于汉武帝元狩五年 (公元前118年)，重如其文，被称为五铢钱。这已经具备管理货币的中央银行职能了。

吕后是金融家，是货币金融最早的改革家。秦朝灭亡后，西汉初期仍使用秦制半两钱，由于允许民间私铸，钱制较乱，以致出现重仅一克的荚钱。民间还出现剪边半两，也就是一些投机商将秦制的半两，用剪刀剪下一圈，七到八个半两，就可剪下一个半两的青铜，用剪下的铜再铸半两，这样以来，导致货币失衡，给当时的经济造成一度的混乱，以至于后世出现剪边半两很多，吕后发现问题后，积极主张币制改革，并且亲自参与了钱币的设计，为了防止剪边，在方孔圆钱的基础上，又增加了围边，定五铢为计重单位，汉五铢从此诞生。五铢钱是秦汉货币史上的一大转折，实现了中央对货币铸造权的集中统一。西汉时期的五铢钱，枚重五铢，形制规整，重量标准，铸造精良。

中国货币史的重大转变，五铢钱退出历史舞台。三国两晋南北朝隋唐五代十国时期，是中国货币发展史上的一个重要转变期，隋代在全国范围内推行统一标准的五铢钱，同时严禁私铸及其他旧币使用。至开皇五年隋五铢便成为国内统一的法定货币。唐朝开国以后，通行720年的五铢钱从此退出了钱币历史的舞台，改铸开元通宝。钱币从此向唐宋年号、宝文钱制转变。

直到改革开放以前，我有记忆时农村民间还有铜元、麻钱、铜钱等在地下流通。仅从货币演变看，历史的脚步或许没有我们想象的那么快！

南昌厚重的历史文化让我叹为观止，然而，南昌新科技发展同样令我没有想到。

南昌VR产业园。不看不知道，一看吓一跳。对于VR的新一轮兴起，我也倾注了一些精力学习研究，这几年随中央一些机构和企业等参观考察不少科技企业，VR、人工智能、云计算等新科技都是我考察的重点。也看过不少VR企业技术。来到南昌产业园之所以说“吓一跳”，主要是有三个没有想到：

一是世界VR产业大会落户南昌后进展之快没有想到。世界VR产业大会是由工业和信息化部和江西省人民政府主办的VR产业大会，每年一届，落户南昌。与贵阳的全球大数据峰会，乌镇的全球互联网大会，形成三足鼎立之势。世界VR产业大会（南昌）聚焦虚拟现实发展的关键和共性问题，探讨产业发展趋势和解决之道；展示虚拟现实领域的最新成果、前沿技术和最新产品，推动行业应用和消费普及；搭建虚拟现实国际交流平台，引导全球资源和要素向中国汇聚、向江西集中。2018年10月19日-21日世界VR产业大会在南昌举办第一届以来，微软、百度VR、HTC、中国电信、华为等全球多家知名企业都来大会设立展馆，在园区设立分公司或办事处等。在现场听了进入园区的影创科技负责人的讲解介绍，没有想到发展如此之快。

二是南昌VR产业园区项目落地演示，让我看到了VR、AR和MR的巨大发展潜力。在演示厅看到的VR在动漫游戏、网购、医疗（心脏演示）、旅游演示，MR在教学、物联网等方面的演示等。让我感到VR技术的广阔应用空间。如果能够迅速运用到工业产业升级上，那么VR产业的附加值将会大大提高。

我个人的最大收获是通过亲自戴VR和MR的眼镜体验，基本弄清楚了VR、AR和MR的区别。对这个收获还是有点小兴奋的。

三是南昌VR产业园区专业度、研发能力、产品开发能力非常值得肯定以外，短暂的接触与交谈感觉有一批干事创业的管理人员和人才。在与VR大会刘主任的交谈中，他对VR产业发展以及中国高科技错位突破很有见地，我们大有一拍即合的共鸣。从刘主任对VR大会的构思与设想，如果能够落实落地，VR发展的前景至少不悲观。引进VR人才包括研发、产品以及管理人才很关键。南昌仅仅迈出了第一步。

当然，世界VR产业大会与南昌VR产业园区发展，与乌镇世界互联网大会、贵阳世界大数据峰会确实有追赶空间。不过、说明南昌VR产业园区的发展潜力更大，提升空间更加广阔。

世界VR产业大会与南昌VR产业园区的明天将会更加美好，一定会成为江西南昌又一张靓丽的名片！

南昌之行让我感受到了，现代科技与厚重文化交相辉映的南昌，一定会厚积薄发，给我们无限期待！

全球商品贸易量回升带来新机遇

2020年全球复杂的经济环境导致全球贸易基本停滞下来。目前还剩12天（2020.13.19），2020年就要画上句号，而迎来2021年。临近岁未，全球贸易貌似传来好消息。这个好消息主要是新冠病毒疫情疫苗开始全面接种了。

在第一经济强国的美国，疫苗率先大面积向民众开放接种。周四（2020.12.18），美国食品与药物管理局（FDA）麾下疫苗与相关生物制品咨询委员会以20票赞成、0票反对、1票弃权的投票结果，同意推荐FDA批准Moderna新冠疫苗的紧急使用授权（EUA）申请。该委员会建议，Moderna疫苗的适用人群为18岁及以上的人。美国总统特朗普周五在社交媒体上宣布：“Moderna疫苗以压倒性优势获得批准，将立刻开始分发。”

就在一周前，FDA批准了辉瑞和BioNTech新冠疫苗的紧急使用授权，随后该款疫苗已开始在美国各地展开接种。

从此前美国FDA给出的时间表是年底将要接种2500万人，明年上半年美国全民接种结束。对于经济来说，主要是对全球贸易带来了实质性利好。一场疫情让全球产业链、供应链彻底中断，给全球经济带来重创，使得全球贸易二季度商品贸易量下降12.7%。

中国疫情虽然控制较早，但是贸易是双边和多边的。美欧疫情难以控制，而且几轮反弹反复，中国经济尽管恢复，也难以在全球贸易舞台唱独角戏。

全球疫苗开始投入接种后，全球货物贸易将会迅速恢复。全球经济必将快速恢复到疫情前的水平。全球市场莺歌燕舞局面又会回来。投资者们准备好了吗？

当地时间12月18日，世贸组织发布最新统计数据，全球商品贸易量在经历二季度严重下滑后，三季度出现反弹，减少了今年以来因新冠肺炎危机导致的全球贸易萎缩。三季度商品贸易量较前一季度增长11.6%，此前尽管贸易量回升，七至九月间的贸易量仍比去年同期低5.6%，今年前三季度全球商品贸易量较去年同期下降8.2%，降幅小于世贸组织此前预测的9.2%。

这一轮全球贸易恢复的发动机主要在工业化程度更高的地区商品出口复苏更为强劲，北美、欧洲和亚洲均实现了两位数的出口增长。这个贸易利好已经反映到了资本市场。

周五（2020.12.18）道指跌124.32点，跌幅0.41%，报30179.05点；纳指跌9.11点，跌幅0.07%，报12755.64点；标普500指数跌13.07点，跌幅0.35%，报3709.41点。

本周美股三大股指均录得涨幅，道指周涨0.5%，标普500指数涨1.3%，纳指涨3.1%。

周五收盘后，特斯拉（TSLA）将加入标普500指数，成为按照市值计算加入该指数的最大公司，标普500指数也将进行调整。

周五德国DAX30指数收跌28.50点，跌幅0.21%，报13638.75点；英国富时100指数收跌25.20点，跌幅0.38%，报6525.86点；法国CAC40指数收跌21.62点，跌幅0.39%，报5527.84点。

欧洲斯托克50指数收跌15.72点，跌幅0.44%，报3545.15点；西班牙IBEX35指数收跌115.40点，跌幅1.42%，报8038.00点；意大利富时MIB指数收跌37.57点，跌幅0.17%，报21974.50点。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌1.50美元，跌幅近0.1%，收于每盎司1888.90美元。

3月交割的白银期货价格下跌15美分，跌幅0.6%，收于每盎司26.033美元。

按照最活跃合约计算，本周黄金期货价格上涨2.5%，为连续第三周上涨。白银期货价格本周上涨8.1%。

周五，纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨74美分，涨幅1.5%，收于每桶49.10美元，创2月25日以来最高收盘价。

伦敦洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格上涨76美分，涨幅1.5%，收于每桶52.26美元，为2月26日以来的最高收盘价。

按照最活跃合约计算，本周美国WTI原油累计上涨5.4%，布伦特原油累计上涨4.6%，均为连续第七周上涨。连续7周上涨，是布伦特原油自2010年10月8日的最长连续上涨纪录。

2021这八大技术将改变世界 谁抓住谁是王者

2020开始倒计时，2021的脚步已经走近。2020年对于全球各国、各个企业和个人都是极度艰难的一年，都是非常难熬而又成就微小甚至损失很大的一年。虽然2020年是我的本命年，但是我还是无限期待2021年尽快到来，而且把所有对民众危害性的事情都留到2020，都甩到风中，随风而去。

从我个人认知上看，我最希望新科技领域在2021年有一个进一步发展；也希望大家能够把握住新科技新金融新经济的发展趋势和方向。这个把握不仅仅是抓住什么风口而发财，而是顺应大势不迷茫，干出一番对社会全球有利的事业。

那么，2021年有哪些新科技值得期待呢？我是研究经济金融的，对新科技基本是外行，还是看看科技内行专家怎么说吧？2020年12月18日消息，为期三周的亚马逊re：Invent全球大会即将闭幕，亚马逊全球副总裁、首席技术官Werner Vogels发表压轴演讲，分享了他对2021年的科技趋势的预测。

第一个科技趋势有点王婆卖瓜自卖自夸的味道：云将无处不在！因为亚马逊云业务全球第一。云应用可以帮助海上船只提高性能，帮助飞机穿越天空，云应用嵌入汽车，进入家庭生活。不只是设备密集的数据中心，农村地区、野外，甚至空中、近地轨道，都可以获得强大的云存储及计算能力。

 第二个是机器学习的互联网（机器学习从云端延伸到边缘）。这个潜力大到无边海沿。从云端，从依靠数据提炼分析到机器自己学习，向人类大脑一样思考，这是一个真正的科技革命性颠覆性的进步。

第三个是2021年，图像、视频和音频的表达将超过文字。这是我等不懂科技者无论如何都无法预测的。图像、视频和音频将对文字带来颠覆性冲击。目前，文字表达仍然是主流，大量的文字工作者你准备好了吗？你要失业了！

第四个是科技将改变现实世界，就像改变数字世界一样。在高级数据分析的帮助下，2021年人们将开始思考，如何更好地设计城市，既能做到社交隔离，又不会感到相互之间遥不可及。这将会是数字和物理世界的真正融合。在线、无接触、技术性隔离等在2021年将会成为科技的一个大趋势。

第五个是远程学习在教育中挣得一席之地。这是个老话题，将在2021年被赋予新的含义并被快速推进。不再过多赘述。

第六个是小企业竞相上云，东南亚和撒哈拉以南的非洲将成为领跑者。在东南亚与撒哈拉以南寻找机会，或是资本的大机会。这一点与第一点有点重复，不再赘述。

第七个是2021年，量子计算将蓬勃发展。在未来十年左右的时间里，量子计算将改变很多领域，如化学工程、材料科学、药物发现、投资组合优化、机器学习等，但只有当越来越多的人现在开始设想这条未来之路，这些改变才能实现。

第八个是2021年，云技术将在太空方面取得最大进步。

作为一个研究金融特别是新金融人士认为，现实世界的另一个巨大转变，更大程度上将体现在金融方面，人们口袋里的现金正在迅速消失。新冠疫情带来的最大变化之一是无现金支付兴起。世界各地的一些酒吧和餐馆开始禁止使用现金。新的在线支付平台在崛起，他们的业务建立在云上，以区块链为例，底层加密和分类账系统（区块链是一个去中心化的电子分类账系统）是基于云的。这样的支付选择会越来越多，全世界将进一步加速采用数字技术，取代陈旧的、持续了几个世纪的支付方式。特别是移动支付将成为主角与主宰。

这给中国带来了巨大思考。对于目前互联网金融、科技金融发展环境和氛围确实有一些担心，也许自己视野不够，杞人忧天了。互联网金融、科技金融对于提高资金资本配置效率，对于缓解融资难融资贵的贡献不容否定。之所以目前出现全面否定新金融的情况，还是对新金融的本质不太了解而已。监管力度要把握好，不妨再观察一段时间再下重手不迟。

对于整个新经济新科技新金融业态，美欧都在暗暗较劲猛追急赶。他们惧怕中国好，中国把他们甩的无影无踪，无所不用其极来打压中国。前期主要是打压中国人工智能、5G等产业，已经露出打压中国新金融等商业流通领域新业态的狰狞面目。如果我们自己无意中以监管为名遏制了新经济新科技新金融业态的发展，正好中了美国的奸计，对此必须注意。

要防止美国使出阴谋诡计借力打压中国新经济新科技新金融；要防止中国新业态企业之间恶性竞争、相互残杀；要防止一股出于各种目的或不理解新业态而误伤新业态。这三股势力一旦不自觉地纠葛在一起的话，中国新经济新科技新金融基本就很难生存下去了。

诺奖得主如此看待疫情后世界 道理何在

随着各国疫苗接种拉开帷幕，新冠病毒在一个时期或出现这样一种局面：一边是疫苗接种紧锣密鼓，另一边是新冠病毒还在零零碎碎出现。这种趋势或会延续很长时间。因此，一些人士提出一个后疫情时代的概念，其实是疫情后的世界如何走？又走向何方？

在全球已经开始讨论这个问题，也是各抒己见，各自表达自己的观点。我对于疫情后的世界持十分乐观的看法。这个看法主要来自两点思考。一是疫情最严重的美国疫苗研发已经取得成功，也已经开始接种。也就预示着美国经济股市未来差不到哪里去。从2020年3月底以后美股反弹幅度很大，尽管疫情日益严重，但美国经济支撑力非常强，竟然还没有被疫情吓到。美国已经开始接种疫苗，一旦疫苗全面接种后美国经济股市坏不到哪里去。诺贝尔经济学奖获得者的希勒也有同样的看法。这位耶鲁大学教授说：“股价已高，但还没高到让我不考虑投资股票的程度”，随着疫苗利好消息提振市场，美国经济将迎来转折点。“如果疫苗有效，我们将看到根本性的转变，而不仅仅是心理上的转折。”

二是全球第二大经济体的中国风景这边独好。中国虽然疫情爆发较早，但控制却非常好。正是有了这样一个环境与基础，才使得中国经济得以在全球率先复苏。中国经济强劲复苏对于全球经济拉动作用不可小觑，中国真正成为了全球经济发动机，这一点不容置疑。只要美国、中国两大经济体经济逐步复苏，全球股市等就不会差到哪里去。这一点我是深信不疑。

不过，千万不要把这种复苏看成一帆风顺。疫情再次出现反复的可能性极大，至少会出现散兵游击式爆发的现象。同样会对经济带来影响。我估计一两年内全球经济彻底复苏难度很大。特别是旅游业、航空业、餐饮行业等消费品领域复苏尚需时日。全球贸易复苏也不会那么快。其他经济学家也有同样的感受。诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒周二（2020.12.15）对于疫情后的世界预测，即便防疫限制措施放宽或解除，仍将有更多人接受并采取在家办公模式。这一影响将抑制人们对餐馆用餐和汽车等物品的需求。这一影响最少会持续到全球疫苗全面接种，疫苗将病毒彻底驱赶走。

疫苗全面接种对经济利好会慢慢发酵，而不是立竿见影。投资者至少需要耐心等待。全球经济彻底恢复后，再压上一半身价进行投资，享受资本利得红利或许更加安全一些。

席勒提醒人们，不要指望疫苗会带来奇迹，并预计“病毒造成的恐慌还会延续至少一年”。尽管如此，他不认为这会对股市造成太大压力，称当前美国股市已经脱离了3、4 月间的极端情况，尽管在这种史上罕见的时期，人们难以判断股市未来的方向。

也就是说，股市的不确定性风险依然存在。基本与我的观点一样。美国股市还有一个大问题是前期涨幅已经太高了，特别是科技股估值已经有点离谱，如果出现大回调也不应该感到奇怪。

周二（2020.12.15）道指涨337.76点，或1.13%，报30199.31点；纳指涨155.02点，或1.25%，报12595.06点；标普500指数涨47.14点，或1.29%，报3694.63点。

道指成分股苹果上涨5%，此前有报道称苹果计划2021年上半年将iPhone产量同比提升30%。

其他道指成分股中，迪士尼收高2.8%，旅行者财产险集团上涨2.4%，耐克上涨2.3%。

周二德国DAX30指数收涨139.39点，涨幅1.05%，报13362.55点；英国富时100指数收跌16.44点，跌幅0.25%，报6515.39点；法国CAC40指数收涨2.47点，涨幅0.05%，报5530.31点。

欧洲斯托克50指数收涨17.19点，涨幅0.49%，报3521.15点；西班牙IBEX35指数收涨10.20点，涨幅0.13%，报8151.00点；意大利富时MIB指数收涨173.77点，涨幅0.80%，报21933.50点。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨23.20美元，涨幅1.3%，收于每盎司1855.30美元，创12月8日以来的最高收盘价。

3月交割的白银期货价格上涨60美分，涨幅2.5%，收于每盎司24.644美元。

纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨63美分，涨幅1.3%，收于每桶47.62美元。

社区团购不是洪水猛兽

最近，老婆一直唠叨说现下买菜多么多么方便，只要在拼多多、美团、阿里等平台以及很多城市卖菜平台下单，很快就会在小区代领店领取，而且很便宜。我问你一句：菜品怎样？新鲜吗？回答很新鲜的。她说这些平台仅仅是提供一个平台而已，线上都是菜农农民在上货销售。

我的第一印象是这种模式解决了几十年来困扰城市市民和农民的问题：一头是农民、菜农卖不上价，有些蔬菜甚至烂在地里；另一头是城市市民买菜贵，菜篮子成本负担越来越大。这个怪圈困扰中国很多年。这种模式不就一举破解了吗？新科技威力竟然如此之大。

后来才知道这种模式叫做社区团购，而且2016年就出现了。今年以来火爆的原因就是因为疫情爆发后，中国的阿里巴巴、拼多多、美团、京东分别为了农民市民双方利益而且有利于防范疫情而介入社区团购，补贴很多，才使其更加火起来。

不过，在一个群里看到一个标题：菜贩寒风中瑟瑟发抖 社区团购要让其丢掉饭碗。看到这个危言耸听的标题党，深感就是有了这样一群人，才极有可能让英国的红旗法案事件在中国上演！

红旗法是1865年英国议会通过了一部《机动车法案》，后被人嘲笑为《红旗法案》。其中规定：每一辆在道路上行驶的机动车，必须由3个人驾驶，其中一个必须在车前面50米以外做引导，还要用红旗不断摇动为机动车开道，并且速度不能超过每小时4英里(每小时6.4公里)。

1896年1月20日，一名叫沃尔塔·阿诺尔德的英国人因违反限速规定而被处以罚款，成为世界上第一个因超速而被罚的汽车司机。当时他的车速只有13公里/时。到1896年“红旗法”被废止之前，英国对汽车的研制几乎处于停滞状态，在英国汽车发展史上留下了可悲的一页。

这部法案直接导致一个结果：让汽车等于马车，也扼杀了英国在当年成为汽车大国的机会，随后，汽车工业在美国迅速崛起。1895年，整整耽搁30年后，红旗法案被废除。

包括社区团购在内的一系列以互联网为平台入口的新科技应用，带来一场革命性变革，而且最大的受益者是消费者、百姓、农民和市民。当然，不可否认，新科技为底层技术的一系列新业态确实给传统经济企业带来了巨大挑战。但必须清醒地认识到，在这个大冲击面前是传统业态要转变观念，赶上新科技发展步伐，而不是让新业态偃旗息鼓，阻挡新科技潮流。这个大是大非问题一定要理清楚。

还有一种论调说什么，美国都是AI、云计算、区块链、自动驾驶、物联网等高科技上下大功夫，而中国却是在与小贩争市场，与小饭店争口粮，在菜卖、外卖、出行等小玩意上兜圈子。这才真是胡扯八道了。中国是新科技服务民生的最先进国家，没有之一。美国都望其项背。这不，这种话语刚落就被美国新上市的一家网络外卖企业打脸了。

美国食品外卖供应商 DoorDash 日前上市了，并且在 IPO 中将股票价格定为每股 102 美元，高于其指导价区间。总部位于旧金山的 DoorDash 通过向参与其中的餐厅收取高达订单 30%的佣金和向顾客收取每单几美元的快递费来赚钱。

DoorDash 控制着美国外卖市场约 50%的份额，遥遥领先于竞争对手 Uber Eats 和 GrubHub。DoorDash 今年亏损有所减少，但前三季度仍然净亏损 1.49 亿美元，低于 2019 年同期的 5.34 亿美元。目前，DoorDash 至少在每笔订单上都能赚钱，截至 9 月底的所谓利润率为 23%，而去年同期的利润率为 32%。上市首日，Doordash股价暴涨85.79%，报189.51美元，市值超过600亿美元，这几乎复刻了2018年美团在港交所上市时的成绩，而后者现已逼近2万亿港币市值。

最值得一提的是DoorDash的创始人为三位非常年轻的华人，Tony Xu36岁，Andy Fang28岁，Stanley Tang27岁。DoorDash的成功上市，让三名华人创始人实现财富升级。

必须提及另一位传奇人士—孙正义。愿景基金在DoorDash投入6.8亿美元，已经变成了115亿美元，增长了1500%。孙正义又一次成功打了一场翻身仗。

你能说DoorDash不是复制中国的饿了么、美团模式吗？

投资者不要被Airbnb和DoorDash股价冲昏头脑

美股还在裸奔，这次裸奔焦点不在二级市场，而在一级市场。当然，一级市场与二级市场是相辅相成的。一级市场决定二级市场的定价，二级市场反过来又对一级市场有影响。二级市场低迷与火爆都会传递到一级市场，影响到IPO的需求与发行。

今年以来，美股在大疫情下二级市场持续上涨，已经导致一级市场几乎是历史罕见的突破性增长。IPO数据研究机构Dealogic数据显示，今年到目前为止，美股市场上已有420宗首次IPO，募资规模已经超过1490亿美元，直逼2000年互联网泡沫时的纪录。特别是在下半年，随着美股大涨，小鹏、理想、Snowflake等明星公司接连登陆美股，本周上市的Airbnb和Doordash更是将IPO的热潮推向高潮。

从美国本土企业来看，今年以来也是IPO高潮期，同样是以科技股特别是新科技股为主。最近两家新科技公司IPO后在二级市场股价涨幅几乎让人瞠目结舌。本周有两家重磅企业进行了首次公开募股（IPO），并在交易首日就表现强劲。外卖平台DoorDash在上市首日上涨了85%，而短租预定平台Airbnb则飙升了112%。

中概股IPO大涨，本周短租预定平台和外卖平台IPO同样大涨，加上在2019年人造肉生产商Beyond MeatIPO首日交易中飙升了163%以上，等等。一个共同特征都是新科技公司，这也符合美股多年来的个性。再次强调，科技股特别是新科技股在美股中发挥了中流砥柱的作用。这一点已经屡试不爽了。

在周五的文章中我谈到这样一个数据：美国股市回报率甩其他国家几条大街。如果有人有远见，在2009年标普500指数触底时买入，她将获得400%的回报率，也就是每年17%以上的回报率。美股实实在在惠及到了股民，也确实提振了消费，促进了经济增长。

一个问题提出来了：美股目前一二级市场的火爆特别是新科技股的持续无节制大涨是否有持续性？是否存在风险呢？不妨先看看其他业内人士和机构观点后，我再谈谈自己的看法。

有金融专家称，尽管IPO表现良好，但投资者仍应谨慎行事。近几个月来，美股一直动荡不安，并不是每个新上市的公司在IPO后都能继续攀升。Fit Advisors创始人Anjali Jariwala表示：“人们应该对IPO谨慎，因为在上市之前它们往往被高估了。就像任何投资一样，你应该谨慎行事，不要被媒体的狂热所吞噬。”

我基本同意上述观点。首先，从长远看，新科技公司成长性非常之大。股价继续上涨没有任何悬念。其次，从短期来看，如果说美股特别是新科技股没有泡沫风险，那就绝对是配合媒体炒作，与机构沆瀣一气，糊弄欺骗投资者罢了。

必须负责任地提醒投资者，美股无论一二级市场，还是传统科技股以及新科技股目前的价位已经高估了，风险已经裸露在外了。千万要关注风险，防止被套牢，财富被吞噬。特别是大资本的血盆大口已经张开，对准的是虾米资本。

周五（2020.12.11）道指涨47.11点，涨幅0.16%，报30046.37点；纳指跌27.94点，涨幅0.23%，报12377.87点；标普500指数跌4.65点，涨幅0.13%，报3663.45点。

周五德国DAX30指数收跌183.43点，跌幅1.38%，报13112.30点；英国富时100指数收跌59.66点，跌幅0.90%，报6540.10点；法国CAC40指数收跌42.10点，跌幅0.76%，报5507.55点。

欧洲斯托克50指数收跌35.16点，跌幅1.00%，报3487.15点；西班牙IBEX35指数收跌117.80点，跌幅1.44%，报8064.50点；意大利富时MIB指数收跌223.01点，跌幅1.02%，报21692.50点。

纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格周五上涨6.20美元，涨幅0.3%，收于每盎司1843.60美元。3月交割的白银期货价格基本持平，报收于每盎司24.092美元。本周黄金期货价格累计上涨0.2%，白银下跌0.7%。

周五，纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌21美分，跌幅近0.5%，收于每桶46.57美元。

伦敦洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格下跌28美分，跌幅0.6%，收于每桶49.97美元。周四布伦特原油期货价格于3月份以来首次收于50美元之上。

据FactSet数据，按照最活跃合约计算，本周WTI原油累计上涨0.7%，布伦特原油上涨1.5%。

全仰仗炒股大赚 美家庭净资产创新高背后有隐患

疫情下全球家庭资产应该是一个怎样结构呢？相信大家都非常关心。虽然美国焦头烂脑，但全球个人家庭扔把美国作为风向标。

疫情肆虐之下，美国家庭净资产结构有了最新更新数据，大家把眼睛看过来。美联储周四（2020.12.10）公布的报告显示，美国家庭净资产第三季度升至纪录高位。接下来一句话令人有点惊讶。“股市上涨使美国人财富增值，抵消了储蓄下降的影响”。

两大困惑：一是疫情如此严重情况下，美国经济增长乏力，社会乱成一团麻，居民家庭净资产不下降就谢天谢地了，怎么会能创出历史新高呢？百思不得其解。二是炒股大赚成为美国家庭净资产增加的主要原因。股市确实大涨了，但是一般股民是否真的赚到钱呢？不是说都被大财阀掠去了吗？有具体数据吗？实实在在的数据出来了。

报告显示，第三季度美国家庭净资产较第二季度增长3.2%，至123.52万亿美元。第三季度家庭债务增长5.6%，至16.4万亿美元，为至少九个季度以来的最快增速。其中，美国居民持有的股票价值上升2.8万亿美元，房地产价值上升约4300亿美元。在全球金融危机后的十年里，大部分人平均时薪的年增长率不到3%。与此同时，如果有人有远见，在2009年标普500指数触底时买入，她将获得400%的回报率，也就是每年17%以上的回报率。

这对任何拥有股票的人来说都是好事，但许多美国人却并不拥有。美联储的数据显示，在2019年，只有大约53%的美国家庭持有股票，而美国收入最高的10%的家庭则持有全部股票的逾88%。

对于上述报告中的数据我们不妨做一些分析。第一个令人没有想到的是净资产竟然达到了123.52万亿美元，而负债仅仅16.4万亿美元，净资产是负债的7.53倍。这个比例对于给全球以寅吃卯粮超前消费的印象还是有反差的。

第二个居民持有股票价值上升了2.8万亿美元，而房地产价值上升仅仅为4300亿美元。这与一些国家这两个数据反差依然很大。从流动性来看，股票的变现能力仅次于现金，而房地产作为固定资产是变现能力最差的。美国居民股票价值与房产价值不能说是不合理的。

美国股市回报率甩其他国家几条大街。如果有人有远见，在2009年标普500指数触底时买入，她将获得400%的回报率，也就是每年17%以上的回报率。美股实实在在惠及到了股民，也确实提振了消费，促进了经济增长。把股市对经济的促进作用发挥到如此炉火纯青之地步确实不多见。但也必须看到美股市场存在的巨大差距。美联储的数据显示，在2019年，只有大约53%的美国家庭持有股票，而美国收入最高的10%的家庭则持有全部股票的逾88%。

当然，53%家庭持有股票的这个比例已经很高了。

周四（2020.12.10）道指跌69.55点，或0.23%，报29999.26点；纳指涨66.85点，或0.54%，报12405.81点；标普500指数跌4.72点，或0.13%，报3668.10点。

投资者要注意科技股的投资风险。我的判断是无论谁当总统，美国科技股命运都很难说，投资者还是见好就收。12月10日（周三），美国联邦贸易委员会（FTC）和40多个州的总检察长对Facebook发起反垄断诉讼，FTC寻求永久性禁令，要求Facebook剥离资产。受此影响，纳指跌近2%，创六周最大跌幅，五大龙头科技股均跌超1%，特斯拉跌约7%。

周四欧洲主要股指收盘涨跌不一，德国DAX30指数收跌0.3%，英国富时100指数收涨0.53%，法国CAC40指数收涨0.05%，欧洲斯托克50指数收跌0.2%。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌1.10美元，跌幅近0.1%，收于每盎司1837.40美元。

纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.26美元，涨幅2.8%，收于每桶46.78美元，为3月4日以来最高收盘价。

刀光剑影 美股现20年最大IPO热潮

这则消息一出现相信大多数人都不敢相信。美国疫情肆虐，大选交织，经济放缓。股市竟然大涨，而且IPO竟然又出现热潮。这怎么可能呢？但却实实在在发生了。IPO数据研究机构Dealogic数据显示，今年到目前为止，美股市场上已有420宗首次IPO，募资规模已经超过1490亿美元，直逼2000年互联网泡沫时的纪录。特别是在下半年，随着美股大涨，小鹏、理想、Snowflake等明星公司接连登陆美股，本周上市的Airbnb和Doordash更是将IPO的热潮推向高潮。

逻辑上要分开说，美国国内形势严峻已经影响到经济增长，而美股大涨与美国经济完全不匹配，逻辑上不能自圆其说。不过，IPO热潮与美股大涨非常匹配，也符合市场供求关系。美国大涨说明市场需求强劲，供给相对短缺。必将吸引企业加速IPO上市筹集资本。这就是市场化IPO注册制发挥了重要作用。归根结底还是供求关系。

当然，对于美欧包括资本市场在内的机制完全不必过度迷信。再好的制度也是人来执行的。这次灯塔国所发生的一切就已经说明了一切。过去过度迷信于美欧制度的思想应该彻底摒弃了。1787年5月，美国各州代表云集费城，召开制宪会议。经过激烈论争，代表不同利益的各州、代表最终达成妥协，通过了延续至今的美国宪法。习惯上称美国1787年宪法。托玛斯·杰弗逊起草这部宪法。他是美利坚合众国第三任总统（1801年─1809年），同时也是《美国独立宣言》主要起草人，美国开国元勋之一，与乔治·华盛顿、本杰明·富兰克林并称为美利坚开国三杰。开国三杰在起草第一部宪法时，就曾经给其设定了执行宪法的人文环境：有基督教信仰者才是这部宪法执行下去的环境与前提。其他法律法规都是一样的。比如，美国IPO制度被吹的神乎其神，这几年过度引入其他国家企业上市已经带来一些不可忽视的问题了。

华尔街IPO热潮下，隐藏的究竟是市场炒作的危险泡沫，还是经济转型的大势所趋？热潮褪去后，我们才能看到究竟是谁在裸泳。我个人认为，背后风险非常之大，基本是刀光剑影的。投资者确实应该注意了。今年以来，全球IPO市场最热的五个领域分别是：金融、科技、医疗健康、房地产和交通。科技股在今年美股市场上最受热捧，在IPO市场上也是如此。随着新冠疫情期间全球多国实行社交隔离措施，人们对视频会议、食品外卖、线上购物和其他数字工具的需求飙升，这些公司的估值也水涨船高。

我承认科技股后劲十足，不过，也认为目前确实涨过头了。知名经济学家大卫·罗森博格认为，眼前的美股和IPO热潮就如同“沙滩上的城堡”，缺乏强劲的基本面支撑，股市中的泡沫随时都可能破灭。

周三（2020.12.09）道指跌105.07点，或0.35%，报30068.81点；纳指跌243.82点，或1.94%，报12338.95点；标普500指数跌29.43点，或0.79%，报3672.82点。

周三早间，美股三大股指均创盘中历史新高。美国最大外卖平台DoorDash上市首日收涨约85%。

周三欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX30指数收涨0.46%，英国富时100指数收涨0.07%，法国CAC40指数收跌0.25%，欧洲斯托克50指数收涨0.07%。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌36.40美元，跌幅1.9%，收于每盎司1838.50美元，为12月2日以来的最低收盘价。

3月交割的白银期货价格下跌75美分，跌幅3%，收于每盎司23.99美元。

原油期货价格周三收盘涨跌不一，美国WTI原油小幅收跌，伦敦布伦特原油收高。投资者正在权衡美油库存录得4月份以来的最大周涨幅及疫苗大规模推广前景对油价的正反作用。

周三，纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌8美分，跌幅0.2%，收于每桶45.52美元。

伦敦洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格收高2美分，跌幅0.04%，收于每桶48.86美元。

数字科技赋能 让小微大有作为

中国新经济、新科技、新金融已经走在世界前列。党的十八大以来乘着新一轮改革开放大潮，中国在互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网、传感技术、区块链技术、数字货币、金融科技等新科技方面突飞猛进，让全球刮目。

作为在银行耕耘43年的老金融人，对新金融迅速涌来倍感压力，从而对移动金融、口袋金融、智能金融、大数据云计算金融、区块链金融等新金融业态倾注了很大精力进行持续研究。民营资本的网络移动金融等业态发展在全球处在领头羊地位毋庸置疑。这个新金融业态不仅在世界金融中涌起一波涟漪，而且也给我所在的银行业等传统金融包括支付行业带来一些冲击。我最关心的还是我情有独钟的银行包括支付领域数字化转型如何？新科技赋能如何？对消费的促进如何？对弱势的小微企业支持怎么样？

一、新科技赋能传统金融，给其插上腾飞的翅膀

在新科技给金融注入新活力的同时，传统金融不甘示弱，快马加鞭，紧追猛赶。通过联合合作等引入大数据，通过提升计算能力发挥云计算功能，用人工智能等赋能各类金融产品、投资业务、支付业务。很快取得成功成效，包括移动手机银行等已经不输给其他任何业态。

我仅以支付业务为例，作为金融业务的综合入口和基础支撑，支付是数字时代开拓创新、转型升级的先锋产业。支付进，则体验进；支付变，则时代变。数字化模式下的银行卡被赋予了新的概念和内涵。随着数字经济的作用和地位持续提升，数字金融时代的加速到来，数字化迭代升级已成为银行卡产业的普遍共识。2020年8月，首款数字银行卡“银联无界卡”正式发布，截至11月底，工商银行、建设银行等8家银行已在全国累计发行银联数字无界卡近70万张，中国银行、光大银行等9家银行也即将发行多款数字无界卡产品。

二、新金融的普惠性决定了其在消费加速中有大作用

消费这驾马车是一国经济最主要的动力。无论是美欧发达体以及新兴市场体，无不在消费领域费了大脑筋。美欧曾经也面临消费不振，内需不足的问题，为了解决这个问题，金融发挥了大作用。但是，开始也是发展所谓的消费金融，效果没有达到预期。消费真正启动是花旗银行信用卡的诞生。这才彻底调动了最普通民众透支消费的热情，消费立即启动起来了。

中国的消费这几年比过去好很多，消费在GDP中的比重大大提高，离不开移动金融的便利性，离不开数字银行卡的有力助推。特别是传统银行卡数字化转型成功后手机银行对消费的促进作用非常大。“银联数字无界卡”不仅为传统银行卡赋予了数字形态，通过数字化服务，满足用户消费、存取现、转账、手机闪付、条码支付等多元化支付需求。而且实现发卡用卡高效便捷，境内外用户可以通过“云闪付”App、商业银行App或手机钱包等多种渠道快速申卡、绑卡和用卡，优化用户用卡体验，实现卡码合一，可手机一键调取数字无界闪付卡和数字无界卡，任选手机闪付或支付。我全家都是云闪付的忠诚客户，体验非常之好。就在这次出差到南昌乘机，我都使用云闪付乘坐公交车，半价到机场。

2019年，海淘购物、出境旅游等跨境消费人群的高端数字信用卡“跨境返现数字卡”隆重问世，现已发行超过1700万张。在澳门，内地游客带上跨境返现卡，在笔笔消费返现1%的基础上，可额外享受工商银行、建设银行等提供的境外消费返现等奖励。在莎莎、六福珠宝、誉一钟表等当地最受欢迎的购物商城与商户，游客可凭银联数字卡及“优计划”指定门店专属电子优惠券，享受满额立减或折扣等消费优惠。

面对数字支付时代浪潮，必须继续挖掘消费动能，精准定位消费者的使用习惯和需求，提高服务商业银行的能力。我认为银联卡将在十四五促消费上有更大作用。

三、抓住小微企业融资难的痛点，小卡已经有了大作为

中小微企业融资难融资贵是个世界性难题，曾记得克林顿任总统期间来华访问到清华大学演讲时，一再表功自己在解决美国小微企业金融资源短缺上下了很大功夫。就是这次的美国大疫情中财政货币手段救助时中小微企业都是重点对象。

中国小微企业融资难融资贵真正缓解就是互联网支付特别是移动支付蓬勃发展起来后这几年的事情。因此，新经济新科技新金融时代下移动支付已经与传统支付体系有了本质区别，基本不是一个概念了。在大数据、云计算、人工智能赋能下的移动支付已经不仅仅是现金结算收付的狭义概念，而是经济金融数据资源信用资源等一个大平台入口了。这个平台上有沉淀的海量数据支撑，可以囊裹新金融的所有业务。中国银联云闪付等众多平台就非常值得期待。特别是在支持小微企业发展中发挥了重要作用。

目前，银联小微企业数字卡发卡量突破1600万张，为助力中小微企业数字化转型，帮扶中小微企业渡过难关和转型发展出了大力。又推出了商家小程序产品、提供在线财税服务、推动小微企业“一站式”普惠金融服务、助发消费券等多种措施。小微企业数字卡服务体系“网”还与政府的“一网通办”相连接，“互联网+银联卡+政务”让小微企业主可以一站式解决信贷金融、税款缴纳、社保费缴纳、财政非税缴纳、海关、出入境、交罚等各类业务，着力推动中小微企业向数字化转型。加快数字化转型升级发进程，不仅是构建“双循环”新发展格局的必然选择，也是银行数字卡产业支持小微企业发展，实现数字普惠金融的必经之路。

作为首款服务小微企业的专属银行数字卡产品—银联小微企业卡，为小型企业、微型企业、家庭式作坊和个体工商户四类量身定做。根据不同类型小微企业管理模式的差异，商业银行可根据小微企业实际情况选择合适的卡产品发行。实现了小微企业支付结算服务与移动支付业务相结合，除支持银联支付、银联手机闪付等移动支付功能外，基于小微企业卡，持卡人可通过银行业统一App“云闪付”享受消费、转账、存取现、代收付、公共事业缴费、线上线下一站式办税、商户申请等综合性金融服务。

科技赋能，数字化转型，支持消费升级启动，用数字普惠金融解决小微企业痛点；支付为民，给百姓提供最高效最便利、场景化、良好体验的支付平台数字化服务，促进网络跨境消费，疫情下提振中国进出口，这一点弥足珍贵。把一张小小银联卡赋予新科技功能，玩的炉火纯青，实现了“小的伟大”，成就了小微的大作用！

认清蛋壳公寓们爆雷的爆破手

长租公寓本是乘“租购并举”政策东风填补市场空白的创新商业模式。这个模式对于解决租房问题，实现城市居民住有所居目标起到的推进作用毋庸置疑。但是，好好的民生项目一旦开始偏离了稳妥发展的路径，很多事情就变了味道。恶性竞争手段与好政策“租购并举”的初衷南辕北辙，也给长租平台埋下今天的风险隐患。

    当然，造成今天蛋壳的现状还是源于其有限的运营能力。长租公寓是一个长周期、高投入、重运营的模式，这个模式决定了只有在单个城市的出租房屋数量达到一定的数量才能实现盈利，而伴随着装修、人员等固定成本居高不下、N+1模式受到挑战、平台数量饱和开始恶性竞争等，平台实现盈利就更加艰难。今年突如其来的新冠疫情，加速了隐患浮出水面的速度。

如今蛋壳暴雷，也让长租公寓行业的风险进一步暴露。租客、房东、甚至金融机构都成了直接受害者。用户交了租金却无房可住，房东出租了房屋却无租金可收，提供“租金贷”的金融机构方也面临各种挑战。

租客、房东、金融机构三方都是受害者，这个责任关系必须理清楚。谁的孩子谁抱走，谁的责任谁承担。绝不能糊里糊涂把脏水和孩子一起倒掉。

而在地方和基层，则从实际解决方案入手，各地房管和基层管理也在高度关注和积极协调，近期上海房管局表示已约谈企业，要求企业妥善处理矛盾纠纷。同时每天也在和蛋壳公司保持沟通联系，密切关注公司的动态情况。并要求对于租客有证据证明仍在合约期内，且已向长租公寓企业支付租金的，房东不得采取断水、断电、换门锁等方式，干扰、影响、驱赶租客。

这次事件中另一个角色——租金贷也备受关注。租金贷本是国家大力发展住房租赁市场，落实“租购并举”住房制度、多渠道解决住房问题的重要举措，此次确因为蛋壳平台本身的问题而收到牵连，被批判和唱衰，实在大可不必。这次事件中蛋壳平台上的租金贷合作方微众银行也在积极解决问题。在蛋壳暴雷后多次发布公告，对事件中受到侵害的消费者提出了一系列保护措施，虽然也是受损方之一并承受着诸多责备，但态度一直较为诚恳。短时间内几次发布公告提出了一些列解决方案：所有受蛋壳公寓事件影响的客户，剩余贷款本金将给予免息延期，三年内不扣款、不计息，不影响征信；蛋壳租金贷客户退租后可与微众签署协议，可在合法合规前提下帮用户结清贷款且不影响征信。

最后，作为一个长期观察金融业的人士，在这里有必要强调一点：任何行业的创新，一定要在敬畏风险的前提下进行社会模式创新，不能盲目追求企业发展速度，一旦碰上引爆的导火索，往往会像蛋壳一样遗憾收场，让消费者和相关方承担本不该承担的后果，造成巨大的社会伤痛和财富流失。

更需要强调的是一个法治化、市场化的社会中，在金融领域保护对象的重点是债权人，而不是债务人。巴塞尔协议发展到今天的第三版，所有版本的核心资本金约束，其目的只有一个就是保护包括存款人、贷款人等债权人的权利以及资金安全，防止引爆金融风险。

绝不能让欠债者反而有理，赖债者有权力撑腰。而让债权人像输理一般缩头缩脑，抬不起头直不起腰，是一个极不正常的金融现象。如果不扭转这种局面，必将恶性循环，整个社会诚实守信、重合同签约精神将遭到严重破坏。

多元选择各有利弊 玖富普惠退出通道算中上

早在2014年12月24日，我在《京华时报》撰文：防范P2P风险集中爆发。这些至今都在网上能够查到。然而，由于人微言轻，基本没有起到作用。

P2P发展到高峰期接近8000家（官方5000家），风险已经很大了。面对如此之大的风险如何平稳过渡化解，我提出了一些想法，中心意思是把握金融高风险特性，立即停止扩张，出台制度办法，平缓化解。金融行业高风险的特性是，哪怕一点风吹草动比如一个网络谣言，都能使得一家很健康的金融机构倒下。

经过一段时期的强力整顿，目前，P2P网贷出清工作进入了最后收官阶段。最为关键的问题是平台虽然退出了，债权人（出借人）的资金如何能够得到保障？

当前，P2P网贷机构行业分化出两个极端：一方面是拍拍贷、你我贷、彩麒麟等已完成清退转型助贷平台或金融科技企业；另一方面是人人贷、小赢网金、洋钱罐、首金网等继续催收出清。网贷机构采取什么样的退出方案很关键。以玖富普惠为例，有拍拍贷、你我贷等案例在前，相信良性退出对平台和出借人都是较好的选择。不妨分析一下玖富普惠的几种退出通道方案的利弊，供出借人参考。

通道一：本息全额兑换极速退出通道

1. 全额兑换：期限内选择，按“本息余额”为基准1:1兑换商城卡券等权益或房产等其他大额资产权益一次性极速退出。

2. 消费权益：一次性兑换后，遵循市场公允价格原则，自主挑选兑换心仪商品服务直至满意和兑完为止，并引入大牌电商福利券选项。权益可转让、可赠予，兑换的商品可寄售。

3. 先选多得：为避免结算误差，兑换期间不回款。在期限内选择本通道具有优先优惠兑换权益的权利。

4.适合客群：有本息诉求的用户;初始本金10万元以内的小额用户;有消费需求的中大额用户。

缺点：一是通道一旦选定，在未消费金豆前，是否有修改通道的机会公告没有明确告知。二是由借出时的真金白银到退出时可以兑换的商品，关键是商品价格、质量和房产价值质量能否保证公允？

通道二: 一次性转让快速退出通道

1. 自愿选择：定期开放，可以自主出价申请转让，受让方竞价购买，自由交易，如成交则一次性快速退出。

2. 自主出价：遵循“自主定价，自愿买卖，时间优先”的市场化原则，出借人可以自主出价，自主选择支付方式，完全按照个人认可的基准自愿一次性转让直至满意或实现退出为止。

3. 先选先得：为避免结算误差，转让期间不回款。每期开放将显示额度和进度，先选先转。如转让不成功，可重新出价或重新选择其他通道退出。在期限内选择本通道将优先转让，期限后再选择者按时间先后排序。

4. 适合客群：有一次性回款诉求的用户；初始本金10万元—100万元的中额用户；急需快速退出的大额用户。

缺点：一是市场化原则，定价越低，成交越快，用户的本金可能会受损；二是由于是定期开放，用户拿到钱的时间不确定性大；三是提现费用是否合理。建议给出借人一个拿到钱的准确时间区间与提现费用费率。

通道三：先本后息分批回款退出通道

 遵循先初始本金后预期收益，分批回款的原则，规则如下：

1. 先本分批：以3年为期限，以初始本金为基准，每月清分，分批回款。本通道出借人如初始本金全回则视为无实际损失退出，进入预期剩余收益清分队列。

2. 代偿机制：期满后如初始本金回款不足，差额部分由三方机构代偿。平台不惜代价尽全力投入直至化解清分清算完毕。

3. 收益后分：期满且在选择本通道的所有出借人实现无实际损失回款退出后，按出借人预期剩余收益金额比例对存管户余额进行清算。选择本通道且初始本金小于零（含）的出借人在此阶段共同参与预期剩余收益清算。遵循时间顺序，在期限内选择的出借人优先清分收益，清分完毕的余额，再对期限后选择本通道出借人进行清分。如对借款人清收顺利，则可实现本息全额回款。

4. 清算清零：期满后如存管户余额清分为零，则清算完毕。

5. 自由切换：本通道出借人可随时选择其他通道退出。

6. 适合客群：时间不紧迫或不知如何选的用户。

出借人应关注：一是玖富普惠引入的持牌资管机构和服务商实力、公信力等如何。二是三种退出通道的保障机制。玖富普惠已经承诺：退出工作均在各方全程严格监督下完成。关键看能否落实到位？

从中也可以看出玖富普惠的三种退出通道或仍不能令出借人完全满意，但已经尽到了最大努力、拿出了最大诚信，这也是没有办法的办法了。

从有限的资讯看，玖富普惠的多元化、法制化、市场上化退出通道方案、满足不同出借人的多元化诉求，是顺应行业监管、拥抱行业监管的首家多元退出方案。能否成为行业退出新范例，还要听取至少两个方面的声音：一是出借人的反应如何？对三种退出通道方案的满意度高低？二是监管部门的认可度如何？

P2P网贷平台绝不能一关了之。下步最重要的是把工作迅速转型到回款环节。监管部门应该综合包括玖富普惠的退出通道在内多种退出通道方案，迅速探索出法制化、市场化、以保护债权益最大化为主的最优退出方案，指导全国P2P网贷平台的退出工作。

令人费解！坏消息接二连三 美股却屡创新高

摆事实讲道理。一早起来看看国际财经金融消息，一大半是美国的消息，而美国消息中90%都是利空市场的坏消息。唯一的利好消息是美股又创新高了。周五（2020.12.04）道指涨248.74点，涨幅0.83%，报30218.26点；纳指涨87.05点，涨幅0.70%，报12464.23点；标普500指数涨32.40点，涨幅0.88%，报3699.12点。本周道指上涨1%，标普500指数上涨1.7%，纳指上涨2.1%。

美国本届政府已经数不清让美股多少次创新高了，而且大选乱成一锅粥以来已经连续第二个交易日道指站上30000点历史新高。

而就在今天（周五）美股再次创出新高之时，排查一下，竟然几乎没有什么好消息，清一色的坏消息。不妨我来梳理一下：

第一个坏消息。美国11月非农就业数据远远逊色于市场预期，11月季调后新增非农就业人口录得24.5万，为连续第五个月下降。市场预期为46.9万。10月非农就业数据修正为63.8万。

第二个坏消息。佩洛西认为刺激方案谈判势头升温，共和党对两党提案的部分内容不满，谈判或再次无功而返。

第三个坏消息。美国面临“财政悬崖”和经济“二次探底”，疫情救助计划依旧难产。

第四个坏消息很致命。美元大势已去 半年内恐难翻身。本周，美元指数跌至两年半以来新低，逼近90大关。美元的颓势仍未结束，跌破90大关似乎只是时间问题，分析师们也都不看好美元前景，认为美元大势已去。

第五个坏消息有掐死美国经济的感觉。美国商务部当地时间4日公布数据显示，美国10月货物和服务贸易逆差增至631亿美元。一边美元大幅度贬值，一边货物贸易逆差扩大。这是一对非常矛盾、几乎罕见的经济现象，但却在美国发生了。

第六个坏消息直接关系黎民百姓的切身利益。何以为家？上千万人面临驱逐！美国住房危机陷入“恶性循环”。彭博社11月底的报道引用美国人口普查局的一项调查显示，大约580万成年人表示，他们在未来两个月可能面临被驱逐或丧失抵押品赎回权的情况。这在1780万未付房租或抵押贷款的家庭中，占了三分之一。好家伙！号称全球第一强国的美国竟然要有几千万人露宿街头了。让人真是不可思议。

......

一早起来到我撰文开始仅3个小时，仅财经金融就这么多坏消息。让人感到矛盾甚至大惑不解的是，近段时期，同样是一起床就跳出对话框：美股又涨了，美股又创新高，道指历史上首次跃上30000点，纳指标普一直突破历史高点。这与American Presidential Election 乱成一锅粥、美国疫情全球第一、美国经济金融坏消息笼罩太矛盾了，太背离了。让人百思不得其解啊。

我能找到的唯一利好消息就是美国疫苗即将开始全面接种，预计在明年上半年全国所有人都可以接种疫苗。美国疫苗研发走在了世界前列。BioNTech SE表示，将与合作伙伴辉瑞在今年生产出5000万剂新冠疫苗，不到一个月时间了。对于明年，他们正在寻找将产能提高到承诺的13亿剂以上的方法。在辉瑞和BioNTech本周获得英国批准后，该公司的产量受到了密切关注。美国和欧洲可能会在本月晚些时候批准该疫苗。

周五欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨0.36%，英国富时100指数收涨0.9%，法国CAC40指数收涨0.62%，欧洲斯托克50指数收涨0.6%。

黄金期货周五收低。纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌1.10美元，跌幅近0.1%，收于每盎司1840美元。本周黄金期货价格上涨2.9%。

3月份交割的白银期货价格上涨12美分，涨幅0.5%，收于每盎司24.253美元。本周白银期货价格上涨7.1%。

纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨62美分，涨幅1.4%，收于每桶46.26美元。

按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货累计上涨1.6%。

空头猎人做空特斯拉最终减仓的背后

美国股市12年牛市，也是美国传统空头最悲催的时代。大家会问，你怎么又创造一个“传统空头”的概念呢？我们来看看空头的具体含义，来个基础概念的普及。在金融等市场上的做空者俗称空头。与多头相对应，空头就是做空时拥有的做空头寸。头寸一词在银行资金概念里主要指手头拥有随时能够拿出来应对储户提取储蓄存款的账户上的流动性多少。

做空（Short sale），是一个投资术语，是金融资产的一种操作模式。与做多相对，做空是先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。做空是股票期货市场常见的一种操作方式，操作为预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价。

美国著名的做空巨头一个代表人物就是因成功做空安然闻名华尔街的对冲基金Kynikos总裁吉姆·查诺斯，被华尔街称为“做空猎人”。我们在不久前一篇文章中提到过此人。吉姆·查诺斯与中国也有很多“不解之缘”，最典型的就是对中国房地产预测的著名论断。2009年他在接受美国经济电视台的采访时表示：“中国的房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上。”查诺斯强调：“比起对资产价格的高估，信用的过剩供应才是制造泡沫的主要原因，目前在地球上还没有一个地方的信用过剩供应程度能赶得上中国。”“中国楼市泡沫比迪拜严重千倍”。11年以后，中国用事实让大空头这一预言破产了。

近日，特斯拉又一次让大空头折冠而归。吉姆·查诺斯旗下的Kynikos基金最早在2016年被发现开始做空特斯拉，命运大家都能猜出来。仅仅今年年初至今特斯拉股价累积翻7倍有余，即将被纳入标普500指数的电动车龙头市值已经能排到成分股第六。用查诺斯自己的话语是，看到特斯拉今年的表现“的确很痛苦”。他周四接受采访时表示，基金已经将做空特斯拉的头寸从最高限额下调，但依旧表示目前还没到“最终时刻”。这是他五年来首次下调特斯拉的空头头寸。但仍然不死心，仍然坚持自己的观点，仍然不服输。

也必须看到的是查诺斯做空方式已经成为传统，即：卖出资产后坐等价格下跌，然后买回来后结算盈利。而一旦像特斯拉股票如此这般，则束手就擒，只有亏损。

现代做空手法是浑水研究与香缘公司等的天下，他们才代表做空的趋势和方向。浑水调研的“浑水”一词的寓意是取自中国谚语“浑水摸鱼”，这个词简直一语双关：既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。

调研的形式包括但不限于电话访谈、当面交流和实地观察。正所谓“耳听为虚，眼见为实”，实地调研的结果往往会大大超出预期。浑水一般会去上市公司办公地点与其高层访谈，询问公司的经营情况。浑水更重视的是观察工厂环境、机器设备、库存，与工人及工厂周边的居民交流，了解公司的真实运营情况，甚至偷偷在厂区外观察进出厂区的车辆运载情况，拍照取证。浑水将实际调研的所见所闻与公司发布的信息相比较，其中逻辑矛盾的地方，就是上市公司被攻击的软肋。这个软肋就是做空机会。与做空机构配合，提前卖出资产，然后发布已经形成的利空报告，导致股价大跌后买入了结盈利。

浑水们做空是有的放矢，主动为之，主动权完全掌握在自己手里。与坐以待沽的查诺斯被动型做空差异很大。

因此，浑水等新型做空是主动型做空，而查诺斯等传统最空是被动型做空。这是个大区别。

话题回到大口头做空特斯拉上。我的判断是尽管特斯拉长远发展没有任何问题，但是短期内股价泡沫已经显露出来，包括马斯克也不得不承认。而其他电动汽车厂商股价更大，炒作成份更高。这里必须提醒投资者千万注意电动车概念股的风险。投资者见好就收为宜！

周四（2020.12.03）道指涨85.73点，涨幅0.29%，报29969.52点；纳指涨27.82点，涨幅0.23%，报12377.18点；标普500指数跌2.29点，涨幅0.06%，报3666.72点。

周四盘中，纳指最高上涨至12439.02点，标普500指数最高上涨至3681.45点，均创盘中历史新高。

周四欧洲泛欧绩优300指数收涨0.01%，英国富时100指数收涨0.38%，德国DAX指数收跌0.39%，法国CAC指数收跌0.16%，西班牙IBEX指数收跌0.19%。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨12.10美元，涨幅0.7%，收于每盎司1842.30美元，为11月20日以来最高收盘价。

周四，纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨36美分，涨幅0.8%，收于每桶45.64美元。

伦敦洲际交易所2月布伦特原油期货价格上涨46美分，涨幅近1%，收于每桶48.71美元。

迪士尼福克斯传媒巨头损失还不到头

在疫情肆虐全球情况下，各行各业都遭受到大损失。影响与损失最大的是积聚性行业领域，影视传媒、现场娱乐各类会议经济、各类组织团体专家大V的考察等活动，都已经受到大的影响。

美国传媒巨头损失或更严重一些。美国疫情全球最严重，对经济影响很大。而美国封闭经济企业，限制家庭人员出行，封城等措施最为松懈。从而导致病例和死亡人数较大幅度增长。最新数据显示，截至北京时间12月3日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例14270305例，累计死亡279334例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例200992例，新增死亡病例2886例，系疫情以来最大日增幅。美国已经至少三天以上单日增加在20万例以上了。

尽管美国对疫情管制措施最宽松，但是对经济的影响仍然很大。受影响最大的是疫情阻断了全球产业链、供应链条，对于出口型经济国家、进出口贸易企业、航空旅游轮船等产业几乎是致命性打击。反映在股市里，包括贸易企业、航空企业等股价都受到冲击，在低位。

从国内经济业态看，受到重创的企业

是影视新闻传媒巨头们。已经有消息称，传媒巨头遭受多年来最严重一次冲击，包括迪士尼、福克斯等巨头遭受损失总计已超过130亿美元(约合850亿元人民币)。而且这些损失似乎没有到头。接下来一年以内传媒巨头生意仍然不好做。消费者对疫情的恐惧情绪是传媒巨头盈利的最大威胁。而这种恐惧一两年是难以消除的。

依据对最新公布的三季报以及公开数据统计，包括AT&;T、康卡斯特、迪士尼、维亚康姆CBS、福克斯、AMC电视台、探索频道和狮门娱乐等公司在内，所遭受的损失高达130亿美元。这份财报没有什么奇怪，也是意料之中的。

需要注意的是美国传媒巨头涉及新闻业务领域板块，经营已经更加恶劣了。美国主流媒体的公信力已经全部坍塌了。已经对其经营带来很大影响，此前CNN处在倒闭边沿就是这个道理。已经影响到就业了。

从裁员数目来看，疫情对传媒巨头的冲击将超过2008年金融危机时期。依据求职公司数据，截止10月底，这些传媒公司裁员人数高达28637人。上一次传媒业遭受如此大冲击，还是在2008年金融危机的时候，当时传媒巨头全年的裁员人数达到28803人。

对于疫情的另一个担心是美欧一旦实现“群体免疫”对其他国家影响非常之大。历史上这个教训非常沉痛的。美欧都是传染病“杀人凶手”。15世纪90年代，欧洲人进入美洲大陆后，欧洲的病毒快速传入新大陆，使得美洲土著人接触了各种疾病，如流感、麻疹、水痘、腮腺炎、斑疹伤寒，尤其是天花，欧洲人对这些疾病已经产生了一定的免疫力，而土著人则没有任何抵抗力，其后果之严重难以言表，数百万人患病身亡。在与白人接触的50年内，仅在墨西哥的玛雅地区，高达95%的人口在与西班人首次接触几年之后就染病死亡了，非常之悲惨。

周三（2020.12.03）道指涨61.12点，涨幅0.20%，报29885.04点；纳指跌5.74点，跌幅0.05%，报12349.37点；标普500指数涨6.56点，涨幅0.18%，报3669.01点。

周三欧洲泛欧绩优300指数收跌0.02%，英国富时100指数收涨1.17%，德国DAX指数收跌0.55%，法国CAC指数收跌0.03%，西班牙IBEX指数收涨0.9%。

纽约商品交易所1月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨73美分，涨幅为1.6%，报收于每桶45.28美元。

黄金期货价格周三录得连续第二个交易日上涨。尽管美国国债收益率攀升再次令黄金价格受到压力，但新一轮财政刺激谈判的相关消息仍使金价得到提振。

黄金多头同时也认为，在11至12月节假期间，市场对实物黄金的需求也会支持金价上涨。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨11.30美元，涨幅0.6%，收于每盎司1830.20美元，创11月23日以来最高收盘价。周二金价收高2.1%。

美国“网络星期一”创纪录 潜力仍不可估量

这场世纪罕见的疫情肆虐全球，欧美是最大“受伤者”。当然，在这场大灾难中，也有发“灾难财”的。而这个“发灾难财”与一般理解的趁火打劫发财的意思不一样，而是利用新科技新金融手段帮助社会民众度过难关。在全球新冠病毒大疫情中，以互联网、大数据、云计算、人工智能等为主的科技股发挥了大作用。如果没有这些新科技公司，民众都封闭在家里或者限制出行，连基本的生活都无法维持的。想想都后怕。

欧美疫情最为严重，对经济带来的影响很大。对企业影响几乎是前所未有的。由于疫情导致产业链、供应链断裂，航空、旅游、实体店、大型商场、大型娱乐活动以及集聚性的影视等产业都带来较大影响，包括股票表现都差强人意。然而，新科技新金融企业却大显身手。在线、网购等非接触在线居家概念火了。不仅业务量剧增，而且股票也涨的很欢实。这就是新科技新金融的力量。

而在美国感恩节假日里的黑色星期五和网络星期一，本来前者是实体店的销售节日，后者才是网购的节日，而今年的感恩节却成了网购赢者通吃的天下。这对于实体经济来说确实有点可怕。

数据最会说话，也可以佐证一切。感恩节当天，在线支出同比增长近22%，达到51亿美元。在“黑色星期五”，在线支出约为90亿美元，增幅大致相同。“网络星期一”在线销售额达到108亿美元，消费者支出同比增长15.1%，创造了该国有史以来最大的在线购物日纪录。

美国“网络星期一”几大特点要关注一下。路边提货订单数量同比增长了30%，因消费者寻求安全取回当天在网上购买的商品。“路边提货订单”或是全球网购的一个新趋势。中国网购目前的送货上门、快递柜等模式都有一些缺陷。送货上门模式，货主或不在家，即使约定时间，也需要等待，很耽误货主时间。快递柜模式很容易出现遗忘等情况。路边提货或者就近固定场所提货，快递员、货主等可以掌握主动权。美国由于出行主要依靠自驾车交通工具，而且拥堵不很严重，“路边提货订单”非常适合。目前，中国比如拼多多的多多购等采取的固定代销店代理取货模式非常不错，菜鸟驿站模式也都有推广价值。

美国“网络星期一”的在线销售额中有37%是在移动设备上进行的。这个比例在美国已经了不起，而在中国早就远远超过了。足以看出美国电商发展潜力之大。美国虽然有亚马逊巨头，但中国电商巨头进入美国、印度、巴西等人口大国绝对有很大机会，只要不是过度追求利润，都有很大机会。中国电商巨头等新科技企业出海已经迫在眉睫了。

在“网络星期一”的最后几个小时里，消费者花费了27亿美元，占当日总消费的25%。足以看出美国消费者的消费渠道已经快速改变了。

感恩节期间的网络购物火爆成为助推美股继续上涨的原因之一。

周二（2020.12.01）道指收盘上涨185.28点，涨幅0.63%，报29823.92点；纳指涨156.37点，涨幅1.28%，报12355.11点；标普500指数涨40.82点，涨幅1.13%，报3662.45点。道指成分股上涨3.1%，旅行者财产险集团上涨3%，英特尔涨2.5%。

周二盘中，标普500指数最高上涨至3678.45点，纳指最高上涨至12405.79点，均创盘中历史最高纪录。

周二欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨0.73%，英国富时100指数收涨1.91%，法国CAC40指数收涨1.14%，欧洲斯托克50指数收涨0.97%。

纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨38美元，涨幅2.1%，收于每盎司1818.90美元。周一黄金期货价格收于每盎司1780.90美元，为7月1日以来最低收盘价。

周二，纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌79美分，跌幅1.7%，收于每桶44.55美元。

伦敦洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格下跌46美分，跌幅1%，收于每桶47.42美元。

电商交易破纪录 黑五助推助涨美股

美国股市在11月的最后一个交易日收跌了。周一（2020.11.30）道指收盘下跌271.73点，跌幅0.91%，报29638.64点；纳指跌7.11点，跌幅0.06%，报12198.74点；标普500指数跌16.72点，跌幅0.46%，报3621.63点。不过，整个11月份美股创出了历史上较好成绩。

在11月份，道指累计上涨11.8%，录得1987年以来最佳11月同期表现。纳指上涨11.8%，标普500指数上涨10.8%。就在上周，道指历史上首次突破30000点后，为大选焦头烂额的特朗普抽出时间召开了最短记者会，一个主题：美股突破30000点。再次看出特朗普对美股的情有独钟。

从疫情中大涨特别是11月份大涨的美股一个板块转换投资者必须关注。此前，助推美股的是科技股，这一个月已经转换成价值周期股，包括中小盘的价值股。这类股票在疫情中受到重创，此时“跳出来”接力科技股而上涨，助推美股持续走高，意味深长。这不仅仅是一个板块转换的表面现象，而是预示着美国传统企业的微观经济体也看到了经济前景和希望。它反映的是美国未来经济已经被最传统的经济体深度看好。这才是最大的魅力所在。

成长性的科技股在美股12年牛市中起到了中流砥柱作用。但不可否认，科技股涨幅过大，市场估值已经过高，泡沫风险已经泛起。继续支撑美股走高，已经力不从心了。这个当口急需有新的板块接力。价值周期股如约而至，显出身手，起到了雪里送炭的作用。仅从这个板块最佳轮换看，美股是完美的。

近日支撑美股走出11月完美曲线有两大因素。上周黑色星期五与本周的网络星期一，竟然都成了电商赢者通吃的天下。这已经将实体店的生存空间大大缩小，已经让传统店铺商业零售模式几乎走到了天涯尽头。看看几个数据吧，数据会说话。

美国消费者在今年感恩节期间通过线上购物的方式贡献了90亿美元的销售额纪录，同比增长约22%。Adobe Analytics预测，今年的网络星期一将成为美国有史以来最大的数字销售日，销售额估计在108亿至127亿美元之间。这个孤立数据没有对比说明不了问题。必须对比一下实体店情况才能一目了然。

数据显示，今年“黑五”期间，美国实体店客流量减少52%，实体店销售额随之减少。当然不能排除新冠病毒的影响因素。受疫情影响，各大实体店“黑五”期间限流，限制顾客现场购物时间和开门大抢购活动规模。不过，我在思考，以此为契机，使用习惯网购后的消费者，即使疫情好转或者消失后还会回到实体店吗？我持怀疑态度。

另一大影响因素是疫苗大利好。美国疫苗可为“捷报频传”，又传来大利好。Moderna公司的最新研究结果显示，其候选新冠疫苗mRNA-1273在初期临床试验中有效率为94.1%，对重症患者有效率为100%，且被证明是安全的：大多数接种者的副作用通常是持续一两天的发烧和疼痛。Moderna表示，预计美国FDA将于12月17日就其疫苗召开咨询会议。美国国家过敏和传染病研究所所长安东尼-福奇博士（Anthony Fauci）称，预计美国第一批疫苗接种将在12月下旬进行。

这个利好促使疫苗概念股在周一逆大盘而走高。Moderna、Vaxart、BioNTech、诺瓦瓦克斯、辉瑞等美国抗疫概念板块普涨。

而另一边是由于感恩节出行人激增，据说5000万人出行，导致美国单日感染病例超过20万例。据报道，根据约翰斯-霍普金斯大学的数据，美国在27日报告了205557例新增新冠肺炎确诊病例。美国朝“群体免疫”正在大踏步前行，加之疫苗将在12月下旬全面接种，对经济影响将会快速消退。这是美股兴奋的原因。

我最关心的是美欧新冠病毒疫情对其他国家的恶劣影响。历史上的教训非常深刻，美欧都是传染病“杀人凶手”。15世纪90年代，欧洲人进入美洲大陆后，欧洲的病毒快速传入新大陆，使得美洲土著人接触了各种疾病，如流感、麻疹、水痘、腮腺炎、斑疹伤寒，尤其是天花，欧洲人对这些疾病已经产生了一定的免疫力，而土著人则没有任何抵抗力，其后果之严重难以言表，数百万人患病身亡。在与白人接触的50年内，仅在墨西哥的玛雅地区，高达95%的人口在与西班人首次接触几年之后就染病死亡了，非常之悲惨。

在美国疫苗就要开始全面接种之时，其他国家应该在最短时间推出自己的疫苗。这是异常之重要的事情。

周一欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数收跌0.34%，英国富时100指数收跌1.66%，法国CAC40指数收跌1.42%，欧洲斯托克50指数收跌1.15%。

纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格下跌7.20美元，跌幅0.4%，收于每盎司1780.90美元，创7月1日以来的最低收盘价。按照最活跃合约计算，黄金期货价格在11月份累计下跌约5.6%，为连续第四个月下降。

纽约商品交易所1月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌19美分，跌幅0.4%，收于每桶45.34美元。

五粮液“捅刀”泸州老窖 如何看二选一

近日，网上流传的一张图片显示，一份由“宜宾五粮液股份有限公司浙江营销战区”下发的文件要求经销商明确选择五粮液，放弃国窖。据了解，此次发生“二选一”或确为个例，五粮液其他“战区”并未下发类似政策。

尽管如此，仍然引来无数社会议论。在留言区看到最多的是：怎么又来个“二选一”呢？我个人的看法是，如果按照市场规律分析，五粮液集团即使在全国宣布让经销商二选一，即：选择五粮液，就不要选择国窖，反之亦然，都没有多大毛病。从一定程度上来说，“二选一”存在垄断市场嫌疑的话要看谁发布谁倡导的。如果同质化产品竞争的市场主体和对手发出的声音，这是竞争的手段而已，竞争对手同样也可以发出。当然，竞争对手最佳做法是把产品做的优质，让客户在“二选一”中选择自己。你怕什么呢？你为什么担心经销商不选择你呢？

如果“二选一”是非市场竞争主体和非竞争对手提出，比如是政府、行业协会等提出，就涉嫌区域地方保护与垄断当地市场的行为。反垄断法必须反击与纠正。一个叫做“川酒抱团”的说法出来了。如果是政府提出“川酒抱团”就涉嫌有垄断市场之嫌疑了。目前政府要做的是打破垄断，拆散抱团，让市场主体充分竞争，才能提高市场效率和产品质量。而不是背道而驰的相反做法！

目前全球一个趋势是在打破垄断上政府将会有大作为。美国国会正在举行听证会，将分拆Facebook、亚马逊、谷歌、苹果公司等。全球将会对科技巨头疯狂收购并购重组进行釜底抽薪的限制。

如今的一个现象已经令社会担忧：一旦出现一个小型科技公司比如数据挖掘公司、人工智能领域公司、云计算服务公司、物联网公司，区块链数字货币技术公司等就会立马被大公司巨头收购。这个趋势一旦下去全球市场将彻底失去竞争，彻底丧失效率，最终走向几家大公司垄断，非常可怕。活力四射的小公司，雄心勃勃的优秀人才，有效率有竞争的市场，将永远失去光芒。

可喜的是美欧政府已经看到与意识到这个大问题，正在采取行动！我们拭目以待吧！

当然，这里我们有必要重温一下垄断市场的概念以及有关法律基础知识。垄断 (Monopoly) （通常译独占），经济学术语，一般分为卖方垄断和买方垄断。卖方垄断指唯一的卖者在一个或多个市场，通过一个或多个阶段，面对竞争性的消费者；买者垄断 (Monopsony) 则恰恰相反。理论推断垄断者在市场上，可以根据自己的利益需求，调节价格与产量，但至今为止没有确切案例提供支持。这最后一句非常值得思考了。

《中华人民共和国反垄断法》简明扼要列出了三种垄断行为：（一）经营者达成垄断协议；（二）经营者滥用市场支配地位；（三）具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中。具有市场支配地位的经营者，不得滥用市场支配地位，排除、限制竞争。

禁止具有市场支配地位的经营者从事下列滥用市场支配地位的行为：（一）以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价购买商品；（二）没有正当理由，以低于成本的价格销售商品；（三）没有正当理由，拒绝与交易相对人进行交易；（四）没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易；（五）没有正当理由搭售商品，或者在交易时附加其他不合理的交易条件；（六）没有正当理由，对条件相同的交易相对人在交易价格等交易条件上实行差别待遇；（七）国务院反垄断执法机构认定的其他滥用市场支配地位的行为。

法律所称市场支配地位，是指经营者在相关市场内具有能够控制商品价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场地位。