投资周记20230521：也许是我们自己没搞懂价值投资

过去一周的市场没有什么新鲜事，看了巴菲特和芒格的股东大会问答挺不错的。两位近百老人还是那么幽默风趣，就像智慧的资本市场先知。我们认为的先知，对于他们两位来说，虽然很谦虚，但可能真的已经没有什么新鲜事了，一个世纪的各种风云变幻，现在的一切不过是不同版本的人类人性展现史而已。

现在很多人都在怀疑价值投资在中国走不通，认为中国玩的是主题投资，也就是概念炒作，一轮又一轮，一波又一波。可无论是从我本人的投资记录还是其他途径证实，这都不是真实的。我偶尔也是会有投机操作的，但对于价值投资的很多理念我高度认同。我的猜想是我们自己没学明白，而不是主意不行。

高度智慧的人和我们普通人的区别是什么呢？即使他毫不藏私，想到什么就讲什么，无比真诚，他眼中看到的世界和我们也是不同的。这一点恐怕他自己不知道，我们也不清楚。我们看到的是同一篇文章，同一个文字，可理解的就千差万别了。巴菲特和芒格讲的很简单，他们是真的认为就那么简单，可有的时候我们要是也这么想就有大问题了，因为我们站在不同的高度，看到的东西不一样。只有那些和他们站在同一或者接近高度的人才能更好的理解他们的简单话，比如段永平，大家眼中的世界是有层次差别的。

我们的很多中国股市的故事可能开始就是讲错了，但是某个时间段因缘际会也取得了一定成绩，但是故事的走向产生了后续偏差。比如玫瑰蛋总，贵州茅台可能是个偶然的事件，不仅大众，可能他本人也被上头了，以为获得了真经，产生路径依赖，这种事在中国股市上屡见不鲜。

杨天南可能是中国出书翻译巴菲特理念传播最广泛的投资人之一，理解上也似乎应该是比较深刻的，但是好像去年有一次看到亲自操刀做起基金来也是亏得一塌糊涂。这可能就是普通人和高度智慧的人的区别，我们讲的，传达的是一样的话，但是实际操作起来就五花八门。

笑人不如人，我自己今年的股票投资做的也不好，其他所有股票都是赚钱的，但主要就是光峰科技拖了后腿，可是我又偏偏特别喜欢这家科技公司。照理说呢，如果这么一家公司，影院投影机业务逐渐占领国内外市场，租赁的商业模式也很先进，现金奶牛，疫情结束后恢复情况很好，专业显示业务国内领先，工程投影能够挤掉爱普生，索尼等一众国际品牌，家用投影光机逐步发展，新业务打入比亚迪，塞力斯以及国外新能源车车载定点投影，明确指出24、25年（这肯定是公司保守估计）业绩兑现，唯一一家达到车载大灯车规，并且还有更远更广阔的的激光普通照明远景，目前正处于厚积薄发的绝对黎明前，市值不到100亿。就问你动不动心？

结果问题来了，股价就是不涨，你买还是不买，拿还是不拿，等还是不等？我肯定不是一个坚定的价值投资者，但如果有这样一道关于价值投资的考题放在你面前，我们要怎么作答呢？每个人的理解可能多有不同，我其实特别想知道芒格的答案，引人遐想，没准他会说：你错了。

所以，可能有时候不是价值投资不行，而是我们自己想错了，我们以为自己懂了，知道了关于价值，关于成长的认知框架，其实并没有。我们每个致力于投资的人都要尽量让自己活得久一点，去不断验证和修正自己的思考，去玩这场永不结束的有趣游戏。真实羡慕巴菲特和芒格两位加一起两百岁的人还能如此头脑清晰，兴致盎然的玩自己热爱的游戏。不知道如果我一直坚持写投资周记，可以写到多大年纪，人生处处是惊喜，万事万物心有所感，有的时候我自己的感觉是投资这件事已经超越了赚钱本身，其实这里面投射了自己的一些向往，价值观，喜欢和欣赏的人和事物，通过这些好奇和兴趣来使自己和整个世界产生更广泛的联系。

我的持股没什么变化，还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，汤臣倍健。其实我是想买回澜起科技和兆易创新的，但是有时候我动作很慢，正当我下定决心的时候，第二天开盘可能就会高开一大截，资本市场总是和我开这种玩笑，搞得手痒却又不想伸手，只能继续看着，无计可施，便宜捡不到，徒呼奈何。其他几个也是有类似情况，不过有一些开始回落了，我再蹲些日子。

上周周记里关于期权投资计划，规划的很好，可惜半道夭折。周一一场大涨把原有计划完全破坏，不是说赚钱还矫情，只是如果按照计划推演，周一如果是大跌，周二起涨就完美了，时间上差了一天，第二批的资金也投不进去了，只能起始资金大赚离场。这中间补了中证500的认购合约，当时在盘中确定是没办法下决定追涨的，这和计划完全违背，不过捕捉到在周一那种创业板ETF和上证50ETF均大涨的情况下，一段时间内中证500ETF竟然是下跌的，期权波动率还不高，而一般来说这是不可能持续的，因为500ETF是介于两者之间的，极大概率会跟上节奏，结果和预想是一致的，所以周一期权上还多赚了一笔，期权获利的一部分还是要转到股票账户进行隔离。

期权上的投资计划是极难下决定的，上周周记的投资计划周一就被破坏掉，对于买方来说后面暂时没有找到概率高的切入点，所以本周周记没有关于期权的投资计划，暂时只能等待。

下周的主要精力应该还是放在期权上，因为变化随时可能产生，机会稍纵即逝，看看有没有可能有末日轮的彩票机会，目前看很有可能，因为几大指数都在打横，下周是期权到期日周，指数很有可能会有方向性选择。而股票方面的考虑都是确定的，追高是不可能的，都是耐心的等待捡便宜，有新低就有可能开新仓。

投资周记20230513：打不过我也不打算加入

一周多的交易过去，感觉整个市场都是乱哄哄的，大家都像没头苍蝇东撞一头西撞一头，谁也不知道今天的标杆会不会明天就变成砸盘的主力。在一个不能以正确的“预期观”为主流，炒作盛行的市场里，我和大多数投资者一样也是很难在股票投资上获利的。

不过我坚持自己的看法，打不过我也不打算加入。

“中特估”就是炒家们创造的又一个新概念名词，估值是基于生意自身和常识，这能有什么特色呢？实在是搞不懂。或许是我自己思想僵化了吧。

不止一个朋友问我对于今年经济形势的看法。我认为现在就是炉子里一边加冰一边加碳，冰多了就多加点碳，火着起来了就撤点，看看火苗怎么样。所以会不断反复，不可能一蹴而就，事实上宏观经济数据也在不断证实了这一点。投资上肯定会比较难，这和彻底的熊市还不大一样。不知道是哪位大佬先起的头说：每次想要大干一场，就被大干一场。

那么就少跟风折腾吧，只要所投资的公司质地不错，前景光明就静观其变，相信总会有云开雾散的一天。要不然很可能就是被不停按在地上摩擦，一会被AI收割，一会被“中特估”收割，一会可能又要被新能源赛道收割，除非是开了天眼，每次都提前精准埋伏，按时撤离。市场怎一个“乱”字了得。

我说乱是有原因的。读了好报表，各行业冷暖不同，比如传统行业，像千禾味业业务翻转，而在高科技领域尤其是半导体相关领域，其业绩变动的范围之大是超出一般企业经营范畴的，受周期影响之大出乎我的意料比如澜起科技这样的公司居然一个季度业绩下降93.56%肯定是出乎大多投资者意料之外的。兆易创新的下降幅度也很大，而斯达半导这样顶着业绩增长的科技公司股价更是连创新低。如果说这样的半导体公司的境况反映了一些科技创新领域的窘境，那么大族激光这样和实体经济紧密相关的公司的业绩下降则真实反映了经济增长和扩张实际情况。倒是万兴科技这样概念公司得到了追捧，尽管最终可能是一地鸡毛。

但是这种情况下，追高一定是不可行的，倒是有可能会有便宜可捡，不过要等等，这种市况下，荡来荡去就会有被错杀的公司，股价会打到极低，要特别留心关注。

有一点是我自己也没底的，那就是我们这代人实际上没有经历过经济停滞甚至衰退，我们一直是在改革开放中各显其能，奋勇向前，我们甚至心底从来没有这么想过，尽管有的时候我们也会提到所谓高质量增长。但是历史告诉我们经济永动机是不可能实现的，这一天的到来是不可避免的，当然可能是暂时的，只是那历史的一瞬可能就是我们普通人的一个时代。因为没有经历过，所以也很难去描述和预判。现在的情况是有点乱的，经济数据打架，大多数情况我们只能掀开一角很难窥见全貌。过去的几年世界发生了太多变故，打乱了太多的节奏，我们可能真的要认真梳理世界发生了哪些变化，我们发生了哪些变化。

作为投资者来说，我自己也捋不出个线头，值得关注的点很多，仔细一推敲好像又有好多制约因素。有时候想想，人类真是好笑，大家一起过得更好不美好吗？经济全球化不好吗？干嘛一定要你碾压我我碾压你？可是回头一看历史，人类一直就是这么发展向前的，幸不幸福就非得要互相比较才能体现，这很任性也很人性。

手里的持仓没有什么变化，还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，汤臣倍健，但观注的对象很多，再看看。

我的精力主要还是放在了期权上，中间有一些小的操作忽略不计。周五收盘前开始正式试水新的期权投资计划，第一个选了创业板2200的认购，一个原因是我觉得真的比较便宜，只需要一次0.68的跳跃就会变成实值，而且波动率仍然比较低，ETF自身位置也很低，好吧，基于前瞻性指标趋势，下周二三也是最可能实现反转的，这笔投资我应该会加大投资力度至下周二，不再追加。还有一个是选了上证50ETF的2650的认购，主要是基于反弹的需要和历史规律，还有一个原因是基于周线分布的原因，我认为下周还是有可能会选择方向，基于目前的位置，和本周权重指标股的股价表现，我选向上。不过由于时间价值流失的原因，我在考虑除了试水的部分，是否需要推迟投资动作在周一下午收盘前或者周二。最好的情况是周一开盘后直接崩盘，十点半之前就可以在原有持仓的下一档贴近实值完成下一笔建仓，否则就推迟，把下一笔投资分成两次在周一收盘前和周二分别完成实施。最后一笔相对较大的投资在周三完成。尽管认为指数尤其是创业板有反弹需求，但总是觉得似乎缺少一次比较彻底的跌幅，狠狠来一下再大举介入心里才更稳当。我还是喜欢这种连跌数日或者低位徘徊的气氛里做期权计划，但是奇怪的是相反的方向我倒不一定敢投入了，可能内心深处还是认为大家要有信心把经济搞上去吧。

又是一次期权投资计划，无论成败，煎熬是肯定的，期权投资就是这样的高风险，计算好就不再动用计划外资金，给自己划一条资金隔离的红线可能是期权投资里活下来最大的安全保障。

投资周记20230503：一脚踩进雷区

“五一”假期要过完了，还是得打起精神把周记写了。各家持股公司和潜在投资对象的一季报都已经出完了，挨个浏览了一遍，感觉就是自己一脚踏进了雷区。

光峰科技的年报问题不大，主要是一季报不理想。

从披露的数据看，影院收入9000万，同比增长11%，这一部分是光峰最稳定的基本盘业务，现金奶牛，而且是今年确定性最高的业务单元，即使在去年那么艰难的情况下还是增加了2700套设备，这在将来都会变成技术服务和租赁收益。

专业显示投影这部分业务单元增长是最快的，这也是可以预料的，一切都搬回线下之后，这类需求是会强烈反弹的。具体的数据因为一季报披露不够详细，只能是估计个大概，这部分业务在光峰的板块中，收入占比大概在17-20%，按照22.11%的同比增长，这部分收入大概在1亿左右。

车载等创新业务还在投入期，基本不产生大的营业收入。

子公司小米 ODM 业务收入较去年同期下降 53.12%，收入减少的主要因素也在这里。好的方面是峰米自有品牌的占比已经进一步提升至70%以上，毛利率也在大幅提升，差不多已经到了业务反转点附近。

利润其实是可以不降的，但是这850万研发费用增长是没问题的，我甚至觉得可以再多投一点，因为这些资金都是投在车载业务线的。稍显不理想的是车载产品应用项目还只是在小试阶段，距离真正量产还有比较长的过程要走，希望在我写这篇周记的时候，车载产品应用已经进入中试，否则就有点跟不上了。根据光峰自己的公告，估计也会加快试制速度。

从报表分析的角度其实是没什么大的问题，但是对于高科技成长型公司来说，投资者就是天然带有高预期的，前景虽好也未必人人都有耐心一路相伴，看不到实质性变化，就会另寻他途。这个等待过程是非常煎熬的，我自己也不确认自己就有那个定力，尤其是看到几个熟悉的大V纷纷铩羽离场，我也在反复思考，如果今年结束仍然看不到车载业务进展，那光峰可能也就失去了这个战略机遇期，路不止一条，其他企业也不是傻子。专注技术发展没有错，我也很欣赏，但是如果不能及时转化，踩不上点，其他技术特征可能就会登上舞台，这是商业规律，不是谁的技术最好就一定能成为主流。以现在智能电动汽车的发展速度，各类新的技术特征会不断涌现，谁能以最快的速度进入大批量前装就有可能成为未来的主流，因为你可以最早进行成本优化，不断迭代，压缩其他技术特征的空间。我理解李屹自己讲到的“特别是在补短板方面，坚定不达目的誓不罢休的决心，提升公司的工程工艺制造能力”应该主要就是指车载业务推进，光峰确实要加快工程试制的速度了。

尽管我对光峰科技怀有希望，但是坦率的讲，光峰科技的业务恢复速度是不符合我的预期的，光峰也是我这几年踩过的最大的雷，不是公司不好，也不是比例高，而是投资节奏不对，投入较大，这事不能全赖在疫情身上，还是自己不够审慎，预期过高。当然，找到这么一家特别的公司也的确不容易。

亿纬锂能的一季报问题不大，就是没有预想的那么惊艳。这些年我一直是把亿纬锂能当做宁德时代的合格追赶者来看待。宁德时代是非常优秀的领头羊，作为追赶者，就一定要跑得快，从财务数据上反映出来的是亿纬锂能的净利率没有被宁德时代落下，两者基本一致，这是很难能可贵的。随着大规模应用的成本下降和技术进步，储能等新能源应用场景的拓展会越来越广阔，新能源的天花板还早着呢。

天合光能的分拆上市越来越明朗，智慧能源这部分现在看对主业影响比预想的要小得多，希望这点破事儿赶紧弄完吧。从现金流这些指标看，除非出现惊天造假，否则天合光能赚的这些钱就是真钱，光伏就是这么赚钱，业务增速就是这么高。有的时候就是不知道市场的关注点在哪里，摸不着头脑，从哪个角度看都是很好的行业和公司，也只能跟随自己的本心了。

汤臣倍健这家公司的投资是反反复复的。这几年我的感觉是公司经营状况有点看心情的意思，你说不好吧，随时能恢复高增长，你说好吧，也有可能下回财报就业务收缩了。但是总体上公司的业务是很稳健的，也是很好理解更是肉眼可见的，所以对于这家公司的投资者你只要抓住机会赶在财务爆“假雷”的时候找准节奏大概就可以了。小汤的这部分业务是步入老年社会不可或缺的，不是它就是其他公司，只是其他公司没看到太成气候的。

澜起科技我的账户没有，但是其他人的有，我是属于一直觊觎。一季报出来还是有点出乎我的意料的，业务下降速度太快了，尤其是服务器业务，属实是进入雷区。尽管如此，我心里想的还是要不要找机会买点。既然已经如此，那么估值上如果能把服务器业务挤干净，叠加情绪杀和减持，可能又会出现好的买点，还要再看看。

其他暂时还没有进入视线的暂时不记录。

我的股票持仓没什么大变化，就是在60左右补了亿纬锂能的仓位，50以下补了天合光能的仓位，这些都是比较出乎我意料但是符合期望的。其他的都还在观察中，郁闷的是持仓的跌，观察的都在涨，这是节奏反了。我最希望的是反过来，这样就有可能扩大持仓品种，现在就只能在旁边看看不说话了。

期权上基本就是按照计划操作，只赚了点小钱，现在手里已经没有合约在手了。其实是有很好的机会的，但是现在胆子小了，只能遗憾错过了，主要还是我需要的那些特征不够，概率低就不敢玩这赔率高的游戏了。

假期复了一下盘，今年以来，股票与期权上的冰火两重天还是让人挺郁闷的。买的多的都不赚钱，或者赚钱很少，买的少的都赚钱，赚钱很多，但是全部被大仓位消除了，尤其是光峰科技。感觉自己一脚踩进了雷区。本来期权只是作为补充工具，结果干成了主要投资工具，虽然获利甚多，但这和预想是不一样的，因为身在其中最了解，期权交易是非常困难的，合约就像握在手里的冰，会不断消融，稍有不慎，满盘皆输。股票则不同，只要公司没问题，买家不太高，迟早会有获利的时候，有耐心就可以。所以我现在感觉就是一只脚踩进了股票雷区，另一只脚陷在期权获利怪圈里。

只能安慰自己，耐心等待吧，也许股票的问题解了，投资结构的问题就会找到解决办法。

下周的投资周记就不写了，只两个交易日，也没有什么具体的投资计划，就等待恢复平静。精力应该还是会主要放在期权上。

投资周记20230422：路漫漫，踯躅前行

一晃半个月过去了，上周没有写周记，看到很多朋友来问，实际上是因为母亲患病离世，在处理很多事情。一个人的离开和一个人的到来一样，都不是一件简单的事情。母亲是因为乳腺癌离开的，是分型最不好的那种，对此家里人是有心理准备的。在患病的几年时间里，她始终保持着令人难以置信的从容，这也影响了身边的每个人。母亲的一生是复杂而精彩的，本来在想要不要写点什么，也许在非现实中自己情绪需要一个出口，最后还是决定就作为自己心中的记忆随时间散去吧。至此，父亲母亲都已离开，心里不知道是慌慌的还是空空的，人至中年，我现在真的是觉得，人生中，除却生死无大事。

乳腺癌作为癌症的一种来说，并不是最恶劣的，但作为女性高发癌症病种，我希望读到这段文字的每一位女性朋友都应该高度重视对相应项目的定期检查，尤其是长辈中有过此类病史的女性更应该保持足够警惕和重视，早期发现尽早干预是可以有很好的结果的。

本周后半周，生活逐渐重回轨道，不过股市确实关心不多，看到股市大跌也是摸不着头脑，我的持仓品种也没什么变化。经济复苏的热度为什么给不同人的感受大相径庭？这里面其实有一个重要原因是三年疫情给大家在心理和观念上带来了巨大冲击，很多想不通的事想通了，很多一直在卷的不那么卷了。仔细观察，你会发现生活中很多人的想法都有所改变，这对个人、家庭和对国家的影响是不同的。

所以我们会发现，服务行业，旅游行业，餐饮行业等这些和人们生活感受、生活体验息息相关的行业复苏的速度远远快于其他行业。但是如房地产行业这种可能就很难巅峰再现了，反而不想再背着贷款的人多起来。因为大家发现借钱供房根本不能带给自己好心情，当然这和中年群体的壮大有关系，更认真的过好自己的日子重要度日渐提高，疫情的时间通过性放大和推进了这一进程。事实上，不仅仅是中年群体，很多年轻人年轻的父母很多也开始不卷了，也可能是真的卷不动了，好好生活的风潮开始逐渐取代不懈奋斗登上历史舞台。很难说这三年会把我们带向何方，但是“想开了”对生活本身定义的改变是毫无疑问的。

有人提了科大讯飞的价值问题。我是不看好的，我也搞不懂它的价值，这里面可能是有偏见的，我始终认为这家公司不会有什么大出息的，啥热他就有啥，这是不大可能的，研发这种事很难做假，因为你最终就是做不出来，无论之前你吹的多厉害。这样的公司还有一些，也不知道还应不应该说，比如三六零，它所谓的自己chatgpt版本，如果猜得不错现在就是个问答百科水平，可能都达不到，想形成生产力五年都不一定成，想见到利润基本不可能，所以他还是他。还有华大基因这样的华大集团下面的小树杈，也能和AI联系在一起了。这回疫情也没有了，不知道华大基因今年的利润怎么办，估计又是一地鸡毛，你就是想破脑袋也想不出来怎么把这家企业的营收和利润搞上去。这几家公司的共同点是你乍一看新闻和公告全是好消息，热点很多，仔细一看不能说假的，全是虚的，没有一个能带来营收和利润，哪怕是三年之内的呢，就是形成不了生产力。华大基因近期高点的时候我马上就去融券了，可惜无券可融，因为我对这家公司太熟悉了，太多的嘴炮+论文，那点研发费用几块业务挨个洒洒水，根本不可能搞成什么AI，实验室里做做实验发发论文是有可能的。

都是得罪人的话，还是少说点吧。

有的时候炒作带起来谁都有可能，但是别当真，本事大就去追，像我一样看不懂那就还是最好在旁边静静地看着别冲动。市场最终还是会回到以实际业务前景和营收利润增长预期为主线的轨道上。

感觉好长时间没关注股市，没等到60以下，亿纬锂能还是趁着气氛崩溃在周五加了仓，天合光能也加了仓，不过都没有太着急。一边纳闷一边加的，也不知道股市怎么了，能跟AI产生生产力有关系的我大A真没几个，放着新能源这么大的市场容量，这么前景明朗和业绩预期这么确定的不去投而去炒概念，好像今年很快亿纬锂能和天合光能的市盈率都要降到20以下了，搞不懂的事情太多了。因为贪心，股票仓位加的慢，周五收盘前买了创业板ETF的5月认购合约作为补充，可能我总是喜欢在在波动率很低的情况下，标的大跌之后买些期权吧。

下周的精力应该还是在期权上，等了半天也没有什么大不了的消息，周一早盘如果还是大跌是最理想的，那么末日轮彩票就有可能达成，应该会加大投入，目前选择创业板ETF是因为标的本身的位置和高权重标的特征，不排除加入其他标的。如果周一直接获利那就兑现利润，周二看情况再决定是否再次介入。期权做买方，时刻提醒自己要慎重再慎重，提前考虑所有可能结果，一定要按照计划进出。

投资周记20230408：顺其自然的投资？

本周的股市是机会很多的股市，也是无数群人在互相博弈的混乱景象。拿着股票的人随时准备切换热点，拿着钱的人随时准备冲进去，各种热点轮转的让人目不暇接，甚至无所适从。有意思的是就在这一片热火朝天中，居然还出现了一些我看好的潜在标的好价格，不过遗憾的是，因为我考虑的过久，全部都错过了。股市的渐渐热度升高伴随的是国内各类新产业的日新月异的变化，只是这种变化和进展没有股市那么瞬息万变，本质上这才是股市整体发生状态变化的根源。

本周关于华为要不要造车的争论很多。从消费者的角度作为华为的拥趸，我是十分希望华为亲自下场造车的。余承东讲的与华为的质控相比，传统汽车厂商处于石器时代虽然略显夸张，但是差距确实是巨大的。作为普通消费者很难了解这里面的微小差异造成的最终结果天差地别。

讲一个当年在职场时我自己了解的经典案例。当时华为的某型产品（非手机）电磁方面的一些指标是在国内某军工大所进行第三方测试的，华为的做法既不是国内厂商那种偷工减料企图蒙混过关，也不是挑独立机器进行验证，而是不计成本打包发来400台样机直接进行考核测试，惊骇众人，即使对于特定用途的设备这也是超出很多传统厂商认知的。类似的案例还有很多，这些年直接或者间接带动了华为整个产业链上的质量控制上了一个台阶。华为的手机为什么信号优于其它品牌，除了技术领先还有质量控制方面的重要因素，华为各型产品的高端系列从用料、封装、检测到技术先进性都是要求极其严苛的，这样普通消费者才能才会有十分愉悦的使用感受。而这些产品背后的细节差异，只有业内工程师才能了解华为的很多东西是比很多传统企业要超出很多的。

我相信如果华为自己造车一定会成为精品中的精品。如果现在华为的终端业务没有受到任何限制，现在应该已经超过苹果站在世界第一的位置，任正非没有任何理由阻止余承东造车，完美的智能组合，可惜不是。现在下场造车风险是巨大的，华为仍然处于失血止血的阶段，刚刚从坑底慢慢爬起，投入到汽车整车产业的支出是巨大的，是持续的，世界形势每天一变，如果形势急剧变化，华为多线作战就可能面临持续失血。如果不是失血风险过大，华为又怎么会卖掉服务器卖掉荣耀，在华为的历史上这样断尾求生的商业行为并不鲜见，所以目前的状况下去亲自造车是完全不符合华为的商业逻辑，也是不符合华为的历史作风的。华为从来不做七个盖子八个碗的游戏，这种刀尖上跳舞的做派根本就不是成年以后的华为的作风，所以从华为规律和商业逻辑角度华为都不可能下场造车。

余承东为什么想法不一样呢？因为他是天才也是大牛。余承东为华为开疆扩土，东挡西杀，凡是余承东的业务都要名列行业前茅，这也是华为的商业逻辑之一，余承东认为他一定能做到。华为内部大牛们做法是先冲一冲，冲到一定程度内部就会有可能认可，这也是早期华为成功的关键因素之一，头狼要带领团队冲。我个人对华为的认知，任正非对这样的猛人是有一定程度的放任的，只是到了关键时候，如果与公司整体战略阶段不符，就会往回收一收，不能无限制的冲，尤其是可能把整个公司拖入失血境地的行为。

我相信余承东，我也认可任正非整体战略上的保守。说到底就是一个风险评估问题。除了内部风险还有外部风险。如何去面对比亚迪和特斯拉，尤其是比亚迪这个产业链上的重要伙伴，其它公司应该不在华为考虑之列，华为如果造车究竟如何定位，造多少钱的车才能既有巨大利润又能保持销量。虽然华为掌握了车机和电池的核心，但是在整车领域仍然面临巨大的不确定性，要烧钱到什么时候才能看到曙光，烧多少钱？技术上又会产生哪些特征变化？华为是一家没有利润不能活的企业。

为余承东的有力无处使叫屈，为华为商业上保持安全边际叫好。这世界上总有些我们无力驱动的事情，有时候也会成为我们默默改变的动力。

想着想着就扯远了，记录一下再回到投资吧。

股市突如其来的下跌我都是欢迎的，尤其是有了期权之后，更加适应，但是对于莫名其妙的上涨就不咋适应，因为不知道逻辑，心里就有点慌，也就不敢大手笔，只有提前已经做了预判或者了解了未来走向的逻辑和道理才敢有所动作。这也直接导致自己的动作有时候是迟缓的，有利有弊吧，买的慢我倒不认为是什么大问题，主要是对自己笃定的东西过于确信有买错的风险。有时候也不能硬来，还是要顺其自然。

我的持仓没啥变化，还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，汤臣倍健。汤臣倍健可能是没机会了，补了一点天合光能。

锂电光伏现在都被叫成狗不理了，我反而挺喜欢。我比较服气的是：上游材料涨能找出利空，跌也是利空。那到底啥是利好呢？涨也好跌也好好像都没影响业绩正向增长，因为整个产业内部虽然不断拉扯，但新能源的整体需求是在不断扩大的新能源对传统能源的替代之路还十分漫长，不知道为什么这么庞大的产业就被投资者干到头了，市场的错配有时候还是挺神奇的。真是觉得不贵，再跌跌，估计翻倍的预期都有了。

光峰科技继续等待业绩慢慢爆发，通过锂电光伏和光峰科技的对比，自我反省，买在低位投资者就赢了一半，心里在暗暗告诫自己：永不追高！

本周市场动荡的力度还是可以的，这其中就出现了几个买入潜在投资标的的机会，但是由于自己想再等等再看看的心态，以及与设定预期买入价毫厘之差，全部都失之交臂，有点遗憾的还是。动荡的时候心态不稳，投资者今天追这个明天追那个，反而有可能出现好的买入机会，找到便宜的东西。

期权本来做好了投资计划，趁着北向不在，本来是准备从周五开始买入上证50ETF的认购期权，如果周一继续下跌再进行补仓，因为指标股的走势明显会有一次反弹，不是一只，是将近40只的整体。由于北向周二才能回来，当时50成分股是整体下跌的，其余指数都有所上涨，如果维持这种格局到周一，那么北向回补的第一选择肯定是50指标股，这是风格决定的，同时50自身有反弹需求，完美的布局简直。可惜的是，不知道为什么周五早盘开市各大指数都没有下探动作，而是直接一路上行。一个很好的期权计划就这样被生生的打断了。不知道是大家都想到了什么还是情绪的原因，也许周四收盘就应该开始布局？有时候真是想破了头也想不出来会有个什么样的开盘。遗憾归遗憾，还是看看周一指数情况的变化吧。自从习惯了期权之后，感觉自己对手里持仓个股价格变化好像没那么关心了，这是种很神奇的体验。

期权投资计划被迫中止，潜在投资标的价格回升，一时也没有什么具体的想法了。只是很猥琐的想，既然锂电这么差，为啥不让亿纬锂能跌破60整数心理价位呢？让我再补点仓。上证50 指数周五上涨也没啥道理，还可以趁北向不在来个大跌嘛，最好把我看好的标的也顺带带崩。唉，算了，顺其自然吧。

投资周记20230401：弱小投资者的烦恼

因为有其他事情需要关注处理，本周的股市于我来说是关系不算密切的一周。

就股市整体而言，我感觉未来的中国股市应该会迎来更好的时期。注册制实施之后，由于上市公司众多，普通投资者很难一一筛选，即使是机构投资者可能也要花费大量时间精力才能逐一梳理公司良莠。那么对于一般公司，一条比较重要的鉴别公司良好程度的指标就是股息分红率。从一些公布财报来说，我认为将来一家稳健经营的公司尤其是央企和国企，如果想得到良好估值结果的话，加大股息分红力度是唯一的途径，否则，大家瞎炒一顿之后发现还是那老样子，没有任何改变，那么特色估值就根本无从谈起。国企尤其是央企，稳健的经营和利润才是特色估值的核心，而很多年前我就曾经下过断言，这些红利不释放出来，就和普通外部股东没有关系，就算跌破了市净也和你一毛钱关系没有，因为你收购不了也不能清算，唯有股息分红真金白银释放出来才是这类投资的核心要义。

所以关于国企尤其是央企上市公司投资，保守投资者应该高度重视的就是能否持续的高股息分红，甚至有些垄断性质的我连经营都不咋关注。

上周我写了对于AI进展的一些看法，本周很多关于AI发展的讨论和舆论新闻让我觉得我不仅不是异想天开甚至是过于保守了。看来很多人员也意识到了问题所在，但是按照我的认知和历史规律，AI这一步恐怕是不可能退回取消了，至于是人类消失在历史长河中还是整个生命体系从碳基到硅基进行跃迁不得而知。未来的世界无法想象和预知，也许其实就是我们人类的伦理观已经落后于科学技术的发展也说不定，不知道有生之年会不会见到真正人类与硅基生命结合的复合人类的诞生，奇妙又可怕。想到自己穷极一生不过世界历史之万一，而AI只花费不到一天就能读尽人类数千年历史，一目万行，过目不忘，不漏万一，不知道是应该羡慕还是害怕。我们认为AI是没有情感的是理性的，可是真的会如此吗？我们其实没有答案的，我们是按照人类的情感标准去判断的，我们既贪婪又感性。假如AI自有一套准则去纠正错误，改善一切不合理不完美，那么世界又会发生什么呢？

我的投资标的没有什么变化，还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能和汤臣倍健。

汤臣倍健没看到什么新的爆炸性利空，也没有找到合适的加仓位置。

光峰科技这个真的不知道是什么情况。从公司经营角度看，没找到什么不正常的迹象，好的和不好的都已经知道了呀，本来应该就是业务线逐渐落地等待了，这么个跌法虽然不正常，但是确实没有发生什么足以让我改变心意的条件，那就还是静静的拿着吧。不过话说回来光峰科技可能真的是这两年来我最大的教训。这么长时间等待的过长了，没觉得光峰公司本身不好，就是自我反省，对于投资而言，即使对这样前景非常看好的公司也要在投入节奏和价格上有所约束，在投入比例上也要进行控制，无论是集中还是分散都要进行适度性管理。

亿纬锂能大概也只能加到这个程度了，本来还希望有个时点崩溃到60以下再补一下仓位，可能机会不大了。新能源不是一两年就结束的炒作，而是持续的发展过程中，应用场景太多了，不知道为什么会被限制在汽车概念里。

天合光能做了补仓，这个位置我认为很好，无论是从实际估值，市场情绪还是所谓技术指标上，都是我很喜欢的切入点，大概就是那种我非常喜欢的形态了吧。

我之所以不急于大量补仓所有标的，一个原因是在光峰科技上进行了自省，尽量克制的进行，另一个原因可能是有些新的潜在标的价格进入视线，但是又不是特别让人放心，所以我想再等等，再看看。

本周有限的关注还是投在了期权上。按照上周周记的计划，其实宁德时代确实带了几次头，但是创业板指跌幅是不足的，不过好在波动率帮了大忙，还是找到了机会在创业板认购期权上，成功实施了期权投资计划，周五成功兑现了利润，算是比较圆满吧，获利倒不是特别丰厚，主要原因是介入时机不是最好的。对于这次的期权获利，我有一个感受就是期权的切入时机远比股票的要求要高，其精准度的要求对于买方来说是严苛的。如果投资计划是坚定的，方向判断是正确的，那么一次精准的切入时机把握就构成了期权投资获利的第三个重要要素。期权买方投资获利是比较困难的，但确实是有可能实现的。

下周的期权是没有具体投资计划的，大概率还是多头买方的选项，因为无论怎么扭曲，我都认为复苏是会实现的，不过我希望看到波动率和某一天市况的配合再入场，不知道会不会有这样的大阴时刻，目前没看到对买方特别有利的情绪，另外总希望能看到北向资金的动向，下周小徒弟说香港那边有放假，也不知道北向还来不来，主要还是为了防止突然爆雷跌，次要是辅助加强看涨，排在最后的是北向与走势错配偏差产生的机会。

下周的精力可能主要放在股票上，看看一些观察对象的表现，能不能有买入的机会。天合光能的这种跌法总觉得不大理解，小汤又总觉得当时买少了，唉，弱小的人类，机器就没有这些烦恼。

投资周记20230318：角落里的困惑

这一周的股市其实还是挺热闹的，伴随着大道小道的各种消息，市场起起伏伏，我自己的感觉是每天的走势我都看不懂，尤其是开盘半小时和收盘半小时，不知道为什么高能高到那么高，也不知道为什么低能低到那么低。

整个市场好像炒作更狂热了，只认炒作题材概念，不仅仅是业绩不要了，就连实际增长预期都不要了。只要一个像风口的东西被整出来就得趁热马上炒，一会就凉了。说别的特色你们说啥都不信，一说特色估值马上就冲上来，实在是有点哭笑不得。我是实在分不清这是市场先生的意思还是生拉硬拽的结果。而像天合光能这样不仅2022年业绩大增，甚至2023年一季度业绩预增153%~253%的前景一片大好的企业却像根被啃过的骨头一样被扔掉了，放在哪个行业里，再牛的增长也就这样了吧，看到消息和实际股价变化的时候真是一脸懵。按照这节奏，23年天合光能的市盈率可能就会比中国移动还低，谜一样的中国股市，神一样的操作。

这些情况对我来说短期是比较困难的，因为我是不擅长跟风的，这种每天换着法的炒作确实不是我强项。即便是我策划的投机活动也是提前做好规划，进入，退出，机动变化都是预先有预案。所以我是跟不上市场的这种快速切换炒作的。但是长期来看可能又是适宜的，无论是真便宜还是陷阱，我都得捡都得进，其他就是个节奏问题，这是和自己的思考能够对得上的，我始终认为无论最后结果如何，逻辑上应该是通的，是能够自洽的。当然不可避免，总有些时刻你还是要面对困难的，对你不利的局面，不是每一次我们都能站在潮头挺立，失去了高光时刻，在角落里时间久了可能也会感到不安，需要一些钝感力让自己平静下来。

我的持仓有些变化，上周周记也讲到在看，在等。这周因为市场节奏变化，还是有些意想不到的变化，所以我去角落了。卖掉了东方财富，卖掉了伊利股份，加仓了天合光能，加仓了亿纬锂能，加仓了光峰科技，提取了部分期权账户资金到股票账户备用，股票账户原有的一部分资金留待下周看情况使用。

亿纬锂能的情况我有点理解，因为原来是轻仓，所以我认为是比较好的时点，市场上投资者情绪的崩溃也符合我需要的切入时机。我想来想去，也不觉得新能源电池饱和了，油车怎么降价也是黄昏时刻，这恰恰衬托了新能源汽车产业的蒸蒸日上，我希望新能源车也降价，降价意味着整体竞争力的增强，技术的进步，成本的下降，市场规模会进一步扩大。电池的成本和技术进步越快，研发投入越多，未来的应用场景和用量就越多，怎么我理解的和市场不一样呢？

天合光能这个我就不理解了，技术领先，又不依靠国外，市场规模不断扩大，上游产业链对它的制约越来越小，利润不断大幅增长。想来想去是因为国际贸易的问题吗？是怕它的境外业务被限制吗？这已不是第一天面临这样的威胁了，光伏是完全不同于的产业，天合的国际经验是最丰富的，也做了相应的准备，包括产能的分散与转移，从我的角度看，美国短期内基本是不可能完全摆脱我们产品的，欧盟则是最多比例限制，没有一战之力。至于国内产品降价，这是不可避免的，这也不是问题，任何产业到了这个阶段都会面临这个走向，不能只关心产品价格的下降，更重要的是成本的下降和技术的进步，这甚至不是个问题。

光峰科技这个我也不是很理解，业务恢复增长，技术应用场景扩展应该是没啥疑问的。是因为怕受限吗？可能性不大，这又不是什么新技术，成熟的民用而已，控这玩意也不影响我们啥，而且国内也不是没有替代方案，顶多就是整体上稍差一点而已，大家都一样，光峰自己也不是在存货上没有准备。不知道是在担心啥，也许还是光峰自己的业绩没有走出来，不能给予投资者更多的信心吧。其实这都不是事儿，大A股的投资者的口味可能天生就不喜欢这种实实在在做事又不会炒概念的企业，可能科大讯飞这种一有新风口出现就站出来喊一嗓子“我有”的企业更有“价值”。我们能做的也只有耐心的等待了。最终的结果也可能是我看错了，或者李屹也走错了，那也只能为自己的选择买单，但是我确实对这种专注于技术进步，埋头苦干，走在技术前沿的科技公司很欣赏，希望他们成功。

所以最终的结果就是我手里拿的基本都是不受待见的三只股票，天合光能和亿纬锂能的持仓比重在提高。

我现在的主要精力还是放在期权上。上周周记里的期权合约，还在计划周一加仓，结果周一不知道为什么上午大盘就一个劲的冲高，而且收益确实有点高，我也只能兑现利润走人，踌躇满志的杀进来，揣着一堆钱一脸懵的出去。周五又是稀里糊涂的看不懂，宁德时代对创业板的影响权重实在太大了，各个指数都涨，只有创业板跌，既然我选择了亿纬锂能就不会重复选他，但是我可以少加一点亿纬锂能，多买点创业板ETF的认购期权哪，只剩末日轮了，所以跨期分别买了三、四月份合约。宁德时代有那么差吗？为啥能一直跌吗？我也无法理解，如果是预判了产业的预判，这，这也预判得太早了吧，现在的机构都已经进化到有这种能力了吗？

创业板不至于，宁德时代不至于，好吧，各人按照个人的理解吧。我总是喜欢反着来，那就下周见分晓吧。

我的困惑是我手里掌握着不止我一个人的财富密码，但是我既不推荐也不建议亲戚和朋友们去操作期权，所以结果就导致我的收益情况与持仓情况和大家不同步，还是比较尴尬的。

下周的重点还是放在期权上，因为有周末降准的因素，下周市场的波动可能还会比较大。如果创业板周一是继续下跌，那我可能会在某个时点继续买入认购合约，这不科学嘛，可惜的是24号宁德时代才开业绩说明会，我想不会那么差。最理想的结果是先扬后抑，创业ETF期权的认购合约可以做两次，不过我预计市场不会这么迟钝，可能不会存在这种机会，谁知道什么时候宁德时代发一季报吗？没注意到。估计又是打脸预测机构的财报，鬼故事听多了自己可能也信了。由于宁德时代的权重，我认为宁德时代财报前后创业板ETF期权的合约会有一次很好的机会，也不一定是认购，就看股价是怎么个变化法，信息披露程度。

投资周记20230311：形势多变，能力不详

上周有事需要处理，偷懒没有写周记，一晃半个月就过去了，时光如流水，一刻不停歇啊。股市也发生了很大变化，当然是不好的变化，这恐怕也出乎年初还信心满满的投资者意料，也包括我。指数上看只是白折腾一下而已，其实个股已经面目全非，全靠几只大票撑门面。

有些事情不好讲，有些事情不可取。一家企业该有怎样的估值应该交给市场来决定，而不是煽动炒作，也只能是炒作而已，估计后面又是一地鸡毛，只是体量大所以时间可能会久一点而已。

现在市场情绪是复杂的，一方面是要抓住未来大力扶持和急需的产业，另一方面又要防止大国切割造成企业停摆，所以只要一有风吹草动就后脖颈子冒凉气，今天你吓我明天我吓你，这样下去谁也好不了。以前我也多次提到过，未来就是信心之战，很遗憾，任你吹得山响，资本市场的投资者就是这个德行。

这真的不是教科书一般的资本市场，我大A股很特殊，有的时候我也无法理解，无法解释，也许就是我们太聪明，太会转弯了吧。明明业绩超预期，说是利好兑现，明明是坏消息，当成利空出尽。无论是价值投资还是看图说话，在我们这都有可能一败涂地，这是一个神奇的市场。

现在的国际形势多变，给A股市场带来了更多的不确定性，有些事情真的来了，也很难提前知道谁是跪下来的中兴谁才是站直了的华为。很明显双方都在进行切割和准备，只不过老美更张狂一些，威胁的越来越露骨和肆无忌惮，但叫的声音大不代表他们就能取得胜利。

沙伊和解对我们三方来说都是意义重大的，但是我们也要明白，这也意味着老美的主动挑衅会更加急迫，时间是站在我们这边的，想打弟弟就得趁早，越晚对老美越不利，如果你封锁限制了我，我再抛光了债，两家见面就再没什么可谈的了。

作为投资者，肯定要跳出股市去看看宏观世界再思考，至于如何防备，其实我也没有系统的思路，不过期权我想应该是一个选项，因为它是立体的。股票上，全仓加融资肯定是不可取的，应该在手头留有余地。我对我们很有信心，我说的留有余地，是认为如果发生大事，中间会有一个向下的情绪跳点。当然也可能一直打嘴仗，是我多虑了，所以我讲说自己也没有系统的思路，毕竟这么大的场面我们这代人谁都没经历过，不过以大A这种传说扔个烟头都能吓尿的德行，啥都可能发生。多思考多准备是没有坏处的。

我的持仓品种没什么变化，仓位下降了不少，中间短暂买过山石网科，没占到什么大便宜，还要再想想。

光峰科技，很多人都来问怎么了。这个，我也是一脸懵，以他的特性来说，如果是有什么我最讨厌的信息不对等，周四一天就释放完了，因为对于跑路来说时间越长消息曝光的可能性就越大。倒是在周五的交易中吓跑了2700万融资，也许有点关系吧。大跌的可能原因太多了，芯片断供？大资金取筹？也不好一一揣测，毕竟没有上帝视角，还是慢慢等等看吧，至今也没有什么惊天消息传来。

因为过去两周持仓股的下跌，我对自己也产生了一定程度的自我怀疑，是不是哪个环节考虑的有问题？也没想出个所以然，所以就先那样吧，有点能力不详的感觉。好在是股票，只要企业能够向前发展，也不急在一时。不过随着形势的发展和A股的下跌，倒是可以考虑标的的适当分散和布局。

在期权上花的精力是比较多的，目前看过去一段时间期权作为对冲比较好的完成了任务，我更大的目的是时不时找时机对自己的担心进行防备，算是一举两得吧。

周五仔细看了上证50ETF的标的，基本上各个稀里哗啦好几天了，临走还是埋了一些300和50 的认购合约，结果周末就出了美股银行爆雷的消息，虽然心里在骂，但还是认为和A股真的关系不大，周一也许在加点仓？看北向和其他资金盘中动向吧。我在想有一天两家彻底切割真打架，A股还会受美股影响吗？那就太逗了。

下周估计这一波期权走完，应该还是以对冲保护为主。股票上要看一下，撤出来的资金再想放进去会更加谨慎，心态会发生变化，这很微妙，另外要看一下其他那些自选标的都是怎么个动向，再做决定。防备的目的不是单纯为了躲，而是希望在跳点出现的时候，有资金可用。

投资周记20230225：欲速不达，徐而图之

本周的股市看起来也是比较神经质的，不知道该怎么描述。你以为要大跌了，正准备考虑要不要跑路呢，噌的一下就涨起来了，你一看牛市来了，正要撸胳膊挽袖子，能一连跌好几天，哭死的心都有。哪位大佬讲过，每次想要大干一场，就被大干一场，这恐怕就是普通投资者的真实写照。

有位朋友上周周记提到地热发电，这个我不了解。正因为我不了解不熟悉，才觉得没戏。先行一步是先烈，先行半步是先知。对于地热发电来说，技术上没有先进性和巨大难度，倒是实施难度比较大，没有发展起来自然是有原因的，不要钻牛角尖。地热发电不知差了几步，甚至可能都没有路可走。

上周周记还说关注一下本周股市下跌是否会有调整仓位的机会，结果指数倒是变化不太大，手里的持仓股却跌得比较厉害。不过还是没有动手，还是再等等。

亿纬锂能的大幅下跌，既有外部行业环境原因也有自身发展讲不清楚的问题。如果是换做三年前，那就没什么说的，新能源汽车的星星之火正在形成燎原之势。现在嘛，市场需求量大了，但是还是回到我提出的产业链发展过程中的上下游节奏产能的来回拉扯。面对巨大的最终产能缺口，各家都会展开扩产竞赛，过去几年亿纬锂能几乎每隔一段时间就会采取各种手段再融资进行大幅扩产，从未犹豫，我们这些外部股东也都伴随企业成长赚得盆满钵满。现在大家产生了巨大分歧根本上是源于看不清楚整个新能源电池产业链什么时候饱和，什么时候变成残酷的红海。实际上新能源不仅仅是汽车，其他行业也会有机会，所以要盯的方向比较多。

虽然基本上亿纬锂能已是末位持仓，但是我仍然非常关注这家给我带来资产飞跃的公司，而且未来也不排除持仓上升的可能性。

既然股价已经下到这个程度了，基于刘工这么多年在电池行业的浸润，成功，经验，技术先进性，那我提出一个观点供老朋友们和新股东参考：什么时候你发现亿纬锂能有放缓甚至开始停止产业扩张的脚步的端倪了，什么时候股权激励政策要求变得温柔了，可能就是要彻底放手的时候了。至于说，上下游涨价跌价，根本不要去揣测，谁要能把这个整明白早就成了周期大师了，产业链上下游扩产过程中的节奏拉扯是难免的。同行业竞争那些事，那要看市占比例的增减，行业地位的变化，同样也不能因为哪一家降价或者涨价了就推测行业利润没了。向来不是，降价这种事一般都是带头的开始，不一定是要打死谁，而是成本、技术、产能、需求、市占的综合考量。亿纬锂能也不一定就跟不上。另一只持仓股天合光能的光伏行业也有类似的情况，上游产品会有涨价周期，隆基绿能也是带头大哥领先降价，但是不影响天合光能的大幅扩产和利润大幅增加。

有很多情况要脱离股市这个让人心浮气躁的环境，放在可参照的不同行业里去思考产业发展规律就比较容易得出可能正确的结论。

东方财富这个下跌不知道是因为啥，本来的如意算盘是如果澜起科技继续下跌看看有没有重新买进来，让它和东方财富平衡一下，用东方财富上赚的钱买回澜起科技，这就很好嘛，结果是反的，遗憾。有人问我，我对证券行业了解确实不够深，东方财富在我的投资里算是一个另类，不算是理想型，但它本身在证券行业里也是个另类，适当的时机适当的价格出现在面前，还是有一定吸引力的，基本上我也不想去费心思去研究，就先放着吧。

澜起科技我是一刻也没有忘记呀，虽然它现在面临的不确定因素特别复杂，复杂到无法预料，无人能掌控。这也是为什么几家股东几乎是一刻不停的持续抛售手里的股票。但是无论如何这家公司都是芯片科技行业中A股里面皇冠上的明珠，毫无疑问的行业翘楚。这对我的吸引力是足够大的，但是当时那次投机活动中一个不慎卖掉之后，反而一直犹犹豫豫不敢回来，可能也还是因为那些巨大不确定性，希望得到一个便宜的价格保有一定安全边际或者说捡漏。屁股坐的位置不同想法还真的就不一样，可能我再买回之前需要一次事件冲击，或者持续减持把股价打下去，留个悬念吧。

作为我最大的持仓光峰科技的股价变化我是看不懂的，看着每天这早上起来T来T去，个人投资者哪有这个操控能力，跟吧，怕涨起来不回头，不跟吧，每天看着大资金自己玩自己，就这点成交量，这钱都是自家种出来的吗？这么折腾真能赚钱吗？这是显示控盘能力啊还是股票不够啊？使劲往下砸吧，可能还不一定敢。行吧，反正光峰科技顶多也就这最后的大半年可折腾，这些小股东们也是够坚定的，那就耗着吧，看看最后是个什么结果。

期权上的一个好消息是上周吃的那顿天价饭周一基本上就算是回来了。有点感慨，期权市场神鬼莫测。这次的故事或者说事故，对我的影响是深远的。感觉被市场打了一巴掌又给了个甜枣之后，自己一往无前的英雄气概似乎短了一大截，可能这才是真正的投资者市场教育吧。似乎也慢慢明白很多早期期权投资大佬都去做了卖方的原因。尽管我也在变得谨小慎微，但仍然是坚定的期权买方投资者，不过对于大资金要放缓投资节奏，小资金要快进快出。

下周的主要精力可能还是放在期权上，市场这么折腾还不上，没准下周初就要向下了，走着瞧吧，没准一周可以反正做好几次，股票上不知道能不能找到机会捡到便宜。

投资周记20230218：价值二十万的天价午餐

投资不易，每当我们盼望着替市场先生做回主的时候，他总能给我们一个迎头痛击，提醒我们这些贪婪的投资者，谁才是老大。

市场的全面下跌我是有点摸不着头脑的，搞不清楚这里面的逻辑，北向几乎一直在流入，内资这是什么套路呢？要说小资金，那都是跌了之后跟风带崩市场的，始作俑者是谁呢？小作文吗？那都是开始跌了一段之后才习惯性的打探：出什么大事了吗？啊？都不知道，那肯定是大资金又提前知道消息了，赶紧抛了再说。

上周我说：现在的股票市场在某种程度上已经脱离了基本面复苏的问题，后续会怎么走其实是信心之战，空方与多方谁的信心更足，谁能赢得更大的群体和舆论，谁的信心就更足，后续的发展就会更顺利一些。没想到这么快就应验了，所有消息和传闻都是子虚乌有，我们是得有多缺乏信心哪。

本周股票投资我没什么动作，还是原来的持仓，光峰科技，东方财富，亿纬锂能，伊利股份，天合光能。其实不是不想买点便宜货，主要是因为原来预期的是股市慢慢开涨，那么对个别遇到逆势奇怪的回调就可以适当补仓，现在看既然有整体心态崩盘，那就可以等等看，而且这个持仓结构可以调动的幅度是比较大的，因为东方财富和伊利股份的缘故。

还有一个原因是给女儿买回来一只小狗，是只小泰迪犬，忙着和狗作“斗争”。女儿一直想要一只小狗，我和一直比较打怵，因为我们俩都是从没有养过宠物犬的，也从未有过这个打算，虽然看着别人带的小狗也觉得挺可爱的。对于我来说，养一只宠物狗其实也是要负起一份责任来的，不能因为看着可爱好玩就带回家，心理上总感觉自己没有准备好。可这次没办法了，人家是凭本事考上的重点高中，疫情也消失了，再没有什么理由拖延了。自己又有点伤感的想，最多再上不到三年高中，女儿就要真正长大，逐渐离开自己身边，越来越远，这个愿望还是要想办法尽快替她实现。

就在这种矛盾，忐忑，纠结中我们把“小饼儿”带回了家，从此家里又多了一个新成员。最初的一周总是忙乱的，由于对狗的不熟悉，所以我花在学习如何养好一只狗上的时间远大于花在股市上的时间。不得不说，虽然训狗很麻烦，就像投资股票，你得反复来回折腾，它还不一定按你的意思来，不过也必须承认和“小饼儿”相处的过程确实很治愈。

本周最大的需要记下的一笔，就是我吃的一餐天价饭。之前也说过我最近的主要精力是放在期权投资上。这一次的投资，之前一直是按照计划定额投放。2023年2月16日，估计会是个让我永远都记得的日子。本身就是个比较特殊的日子，我和夫人选了一家餐厅中午去用餐。上午，期权市场一切正常，市场开始逐步上涨，原来浮亏的期权合约开始一个个变红，心情不错，心里想着也没有那么着急，等吃完饭再处理。中午吃饭的时候，市场停盘，我想了一下，已经预备好下午开盘兑现利润，吃完饭晚了些，大概下午一点多，此时的想法是开车回到家再操作，有一些图形和指标还是在大屏幕上看比较方便。上车前看了一眼，一切正常。可是等我回到家，想要清仓的时候，才发现风云突变，市场情况急转直下，各个都开始找小作文，找了几个，我都觉得实在是无厘头。因为北向一直在流入，也就是说并没有什么惊天新闻出现，别不信，一般来说这重大消息北向比我们快一到半步，所以我在书房里痛苦的反复想了很久，最后只能按照自己的想法，在收盘前提前进行了定额投入，不过只敢加仓、移仓买3月合约了。直至第二天开盘，因为没有任何消息和新闻，而第二天开盘反弹力度太弱，我只能在一分钟之内清掉了所有2月的持仓合约，保留了3月份的合约。

从盈利到亏损，是天堂到地狱的区别，这中间的差别大概是二十万，这是我吃过的最贵的天价午餐，永远都不会忘记。在股票投资上远比这更大的一次性损失有过不止一次，但从未有过一次让人如此懊恼，判断对了，操作没跟上甚至是相反的。可能深层次的原因是对自己的失望，那种沮丧很难形容。

现在复盘起这个过程仍然是比较痛苦的，可是还是得梳理，主要的问题还不是金钱上的损失。在你本来能够处理好的投资机会来临时你没有做好，这是非常令我难以接受的；这笔期权投资整体已经绵延一段时间，却没有准备好适当的善后措施，现在回想起来，发现不对的第一时间其实是应该马上空单对冲或者价差锁定损失的，而不是空想对策而不行动，复盘后发现，如果当时立刻空单对冲，可能最后还是赢利的；整个投资计划实施过程中间其实一共有过三次赢利兑现点，而自己都没有操作，导致多笔认购合约一直持有接近到期，时间价值加速损耗；不要故作悠闲，该紧张起来的时候要紧张起来，当自己手里有合约的时候不能太放松，该操作的时候要当机立断，即使是一个小时半个小时，期权市场也可能产生翻天覆地的变化。

这一次的教训是深刻的，期权的风险程度和股票相比不能同日而语，要处处小心谨慎，事事有预案，尤其是当你能够处理好的时候要果断处理好，这一次我把自己吓到了。

下周的投资计划是，如果市场继续这么跌，那么股票方面可能有调整仓位或者新买标的的机会，要持续关注一下下半周的情况。

期权方面虽然这笔投资是失败的，但是并不能减少我对期权市场的关注，越是这样，意味着投资机会越近，只可惜波动率没有继续下降，且行且看吧。

投资周记20220212：正确的思考也不总能带来财富

这周的股市让人感觉不是很爽利。这凸显出市场投资者的“聪明”，也体现了我们的不自信。我们拥有最好最明确的复苏前景，最宽松的流动性预期，最强大的财政执行力与政策裕度，但是我们的股票市场却像被栓在了那里。也许距离我们真正从心底里认可自己还需要很复杂很漫长的过程吧。

现在的股票市场在某种程度上已经脱离了基本面复苏的问题，后续会怎么走其实是信心之战，空方与多方谁的信心更足，谁能赢得更大的群体和舆论，谁的信心就更足，后续的发展就会更顺利一些。

下国际象棋的和下围棋的肯定不是一个思路，个中曲直，也很难下定论哪个更优，凡事总是不止一面，从不同的角度可能就会看到不一样的东西，给出不同的结论。比如最近chatgpt火了，喷子们的枪口马上对准国内的科技企业开喷，要求国内的科技企业深刻反思。其实可能这些人既不了解chatgpt，也不知道国内顶尖的公司都在做些什么研究。从反面的意义上，这些蹭流量蹭风口的行为，很讨厌，就像苍蝇一样挥之不去，但是这些从各种角度乱喷的分析，实际上也提供了不同的尖锐角度，让社会整体重视，警醒，甚至也可以算是另类科普。

不过有朋友向我提到这方面顶流是科大讯飞，我看那还是死了那条心吧。这家公司要是能把语音和翻译转换这一件事搞明白就已经算是烧高香了，这么多年了，啥热它就有啥，我是佩服的五体投地，但也是这么多年我也不知道他有啥核心竞争力，人家玩剩下的多，就这还勉为其难呢。你要说他整出个让人抓狂的在线客服水平的还有可能，chatgpt嘛，边估计都沾不上。短线炒作就好好操作，千万别自己把自己忽悠信了。

国内有可能做成的就是那几家年营收1000亿以上的平台公司，道理很简单，chatgpt是基于数据建立，训练，学习，发展的，谁掌握了数据才有可能成功，否则连做成的机会都不会有。还有一类公司的类型是由牛人带领的“算法”公司，模型和算法特别牛，能够抓取数据，压缩解算效率高人一筹，但也是要有数据在手。所以谁能在这方面成功预测是模糊的，但是谁不行大概率是可以预判的。

今年初信贷开门红，大超预期，各方解读分歧很多。为什么呢？因为信贷比例方面，政策性明显，其可持续性让人怀疑，信贷全面扩张能否在后面接下来的几个月里得到验证确实不可知。但我倾向于即使有反复，但是大方向大趋势是明确的，假如某个单月不能持续，反而会促成更大力度的刺激措施出台。大多数时候正是因为犹豫，过渡阶段才最值得投资，就如同我们明确了牛市来了的时候，可能早已经行程过半。所以当信贷实质扩张大逻辑被证实的那一天，可能投资机会仍在，但你已经不敢下手，或者放错了筹码，因为机会已经不是雨后的春笋了。

当然，谁的判断也不可能完全正确，国内情况还是要恢复民间整体的信贷信心，恢复到真正内生性增长和市场自主扩张。

有很多朋友在等周记，但我自己想了想，其实我周记也写不了太多，这东西也想不到什么特别好的变现途径，也带不了货，就是一些看法和感悟而已，实在谈不上有多少营养，对于那些期待，有点惭愧。

我的持仓没什么变化，就是补了一点光峰科技。关于光峰科技，投资的逻辑要讲得通。感谢一位朋友提供的资料，这和之前的预判是基本一致的，光峰今年业绩的大幅度同比增长是极大概率事件，不是某个领域，而是在各个业务条线上，如果车载业务进度进展正常的话，正好在24年接续23年的业绩成长性。所以无论是今年还是明年，光峰科技的前景都是很明确的，什么时候赚钱或者赚不赚钱都不是由我们自身决定的。得之我幸，不得我命，即使是正确的思考也不总能带来财富。我们能决定的是决策沿着什么路径去思考，选择什么思维框架，是短线扔一把骰子，还是沿着生意的思路去考虑如何投资。

我本周的思路和操作还是主要停留在期权上。波动率确实按照上周周记预期在逐步下降，我也按照计划进行了买入，不过本周主要投向在沪深300ETF认购上，2月合约3月合约都有买入，其余还买了500ETF和创业板ETF的认购。这种操作还有一个考虑，就是两会之前一个月300ETF认购的历史胜率极高，当然这也是有原因的，今年又是换新班子，恰逢几只期权合约近期下跌，波动率也同步下跌至低位。目前这次的期权投资是浮亏的，不过其中很大一部分是3月的合约。

下周的计划就是如果情况允许，波动率继续下降，移仓等额继续买进期权，我愿意做这个两会之前的尝试，赔钱也得认，期权买方有时候就是这样，很多突发事件和消息都可能价格发生剧烈变动，而时间价值却一刻不停的在流逝。

投资周记20220204：春寒料峭，乍暖还寒

因为春节的缘故，给自己找了个理由放了个假，周记就没有更新。但是阅读和思考并没有停止，我自己也在反复思索未来在世界格局和大环境风云变幻之际，作为个人投资者的投资思路要发生哪些变化。之所以这样想，是因为之前那种全球化分工合作的氛围和条件确实已经不具备了，那种稳定的，持续的发展环境已经不复存在。我们作为个人投资者惯常的那种正常发展逻辑推演模式可能已经不能100%适配新的状况。

我们要清晰的知道全球化合作目前实实在在是在走下坡路了，是暂时的还是永久的要取决于我们自身发展的好坏，当我们发展的足够稳定和强大，全球化还是会回来，不过会变成以我为主的另一个世界。这里面有着更多的冲突和突发事件以及国家甚至国家联盟层面的变动，很大一部分都是我们无法预测和准确把握的。好好的市场可能一夜之间就剩下一半，稳定的供应明天就消失了，谈好的协议说撕就撕了，这些都是这两年以及未来很长一段时间我们会面临的投资决策困境。

还有一个变化就是全面注册制的实施，会让普通投资者更加难以辨别上市公司的良莠，好在这种注册制从具体操作步骤上看还是相对比较温和，并没有完全不管不顾。不过无论如何对于大部分投资者来说无疑是增加了投资难度，更加无所适从。

面对这些不确定性因子，实际上形成了一个巨大的变化，最近时常在想，我们作为普通投资者怎样应对来保持和提高我们的投资获利水平呢？

一是以“不变应万变”。就是把格局放大，自己的心态要稳定，不能听风就是雨，也不能一个劲做墙头草。更重要的是要寻找大概率稳定发展的公司，这些公司可能没有什么传奇色彩，但是急剧变化的大环境对它影响较小，对技术变化依赖较小，对全球化市场市场切割不敏感，现金流稳定，发展前景明朗，可持续性强。比如伊利股份，汤臣倍健，这样的公司有很多，只要找到好的价格就可以切入保持切换。如果单个公司不把握，那么从资产管理与增值的角度思考，ETF基金未来或许是大多数个人投资者的归宿，从现在开始大家应该重视这方面的研究与思考，并进行投资实践。

二是要“高人一等”。就是在细分领域里找到具有真正技术优势和远大前景的公司，耐心的等待技术迭代，规模上量，边际扩展。比如光峰科技，澜起科技，这样的公司A股肯定有一些，不过数量很少，需要仔细寻找，保持耐心，等到好价格，然后长期的跟随。因为不容易找到，尤其是不容易在它小的时候找到，所以一旦找到，除非是公司自身发展出了问题或者技术前景消失，否则就要长期跟随，直至获得巨额收益。

三是要“立体思维”。这一点我认为是最重要的，所谓立体思维，就是要跳出单边上涨的思维模式，面对复杂的市场环境要学会利用期权等手段从波动的角度去看待市场，整个金融市场马上就面目全非。从我自身经历看，这几年期权带给我的冲击是蛮大的。它的获利难度其实是十倍百倍于股票投资，好公司的股票不会消失，买的够便宜，获利就只是快慢的区别，而再好的期权也一定会消失。但是期权带给我们的思考空间是立体的，多维的。我自己有很多宏观上的整体性思考是无法在个股股票上体现的，但是期权可以，或许有的时候因为介入过早而无法获利甚至亏损，但是整体上，期权提供给我们的立体性的交易机会是股票投资无法比拟的。这周我就短期用期权对冲很好的保护了自己的持仓。

我的持仓品种没有什么变化，但是对光峰科技进行了加仓，本来钱无去处，还在担心影院爆了，光峰会随涨，没想到大资金的想法真是不走寻常路啊，那我就收点吧。讲实话，光峰科技今年在各个业务条线上的恢复反转拓展几乎是板上钉钉的事，有时候我也搞不太懂那些无厘头的神操作，那就各操作各的吧。

有些朋友来问我东方财富的问题，我对证券行业整体没有什么感觉，但是有的时候一个行业里会有一两个异类。东方财富的边际扩展是其他券商赶不上的，所以我只是对东方财富这家公司感兴趣，千万别误会成牛市要来了，券商行业怎样怎样，那就太扯了。

澜起科技虽然是我去年偶然失去的标的，但是我一直在关注。它的情况比较复杂，主要的问题不在公司自身发展，而是两个国家之间的问题，这确实很让人头疼，谁也不知道下一步是什么。这也导致了公司中外大股东竞相减持公司股票，有些风险是让人无所适从。原来我还批评过，英特尔和其他股东的减持我是可以理解的，只有中电的减持我觉得困惑，缺少格局，现在我多少也理解了一些。

澜起科技真的是一家技术非常牛，技术迭代速度非常快的科技公司，我们A股还很少有这样处在世界顶尖方阵的科技公司。如果因为环境因素减缓了发展节奏，将是一件非常遗憾的事。或许这也是老美着急上火的原因之一吧，如果任由全球化发展下去，我们的科技公司会在几乎所有领域进行赶超。中国公司的那种前进节奏是老外不敢相信的，现在他们信了，正面交锋也就来了。

很难讲这样的状况对于澜起科技的潜在投资者来说机会还是风险，我们再耐心地看一下。

全面放开之后，实际上很多公司的机会也就回来了。比如分众传媒这样的优秀公司的发展一定会恢复，弹性很强，不过价格可以再观察。

我的主要精力还是放在了期权上，本来说计划是在节前最后要买进认购的，但是因为年前有别的事要去办，完美错过整个行情，节前节后的价差也就遗憾错失。

本周的这个行情暂停键按得很好，周五下午开始等额买进创业板和500ETF多档认购期权，下周的计划就是，如果继续降波或者标的缓慢下跌，继续买进不同标的的认购期权。方向是明确的，节奏要放缓一些。

投资周记20230115：盈利模式与思考空间

这一周的股市基本延续了之前的预判思路，就是在缓慢复苏，但是很明显那些国内的有些机构还是那么愚蠢，有时候我也实在搞不懂，为什么会这样，每一次都是外资带头抄底，国内机构犹犹豫豫，只能吃剩饭。按理来说，这个行业的高层大部分都是名校毕业，岁数应该也不会太小，社会阅历和生活经历也应该有一些，不应该总是误判重大时机。想来想去也想不出个名堂，我这不是咸吃萝卜淡操心，而是很感兴趣，希望了解这个群体的整体心理状态和选择惯性。也许真的就是格局问题吧。对于这个行业，我真有个建议，就是应该让员工去不同企业挂职或者实习，开阔一下思路也是很好的呀，一定对从业有帮助。

真想赚钱就要有点格局，短期的波动有时候该不为所动就要稳住。有的时候头天晚上其实我们已经想明白了一个道理，第二天看了看市况又动摇了。

简单的逻辑不要想复杂，否则会反复受折磨，也可能会丢掉本属于你的利润。

越来越多朋友问到亿纬锂能近期股价的问题。因为这已经很久就不是我的主要持仓了，所以一直关注的不够。总的看来，我认为亿纬锂能的业绩没问题，尤其是主业。我对它的未来也很看好，你们要相信，这个行业里不可能只有一个宁德时代，除了宁德时代我最看好的还是亿纬锂能。这个道理也很简单，对于动力电池业务它们生产的主要都是中游产品，下游的势力是不可能让宁德时代一家包揽的，这是产业链的博弈，世界上发展的够大够好够快的行业，这几乎就是公理从未改变过。除了宁德时代，亿纬锂能就是那个博弈的首选项，它的雄心，它的技术迭代速度，它的扩产决心和执行力，这一切决定了它在产业链中的巨大生存空间，无论是上游还是下游，都是乐见其成。整个行业，整条产业链，甚至宁德时代自己客观上都需要这么一个合格的追赶者，亿纬锂能就是那条鲶鱼。

所以，只要整个新能源产业不失速，亿纬锂能的扩张和成长就不会停止，对于一些波动，可能还是要把要把格局放大，视野更开阔一些。

至于亿纬锂能的股价，我不能给出不负责任的结论，便不便宜取决于很多因素，最终还是要看自己怎么来看待这门生意。

这周和小徒弟在聊天中谈到了元宇宙和VR概念的相关问题，我觉得问题很有代表性，也很值得思考。

首先是要不要考虑挑选元宇宙和VR概念或者数字文化区块链标的问题。关于区块链，很久之前我认真学习并写过系列文章，不赘述。元宇宙和VR我认为目前这个阶段，光峰科技就是最好的标的。小徒弟认为光峰科技充其量是硬件组，其他的没有顾及到。

这就涉及一个盈利模式问题。这些新概念的出现一定会引领新技术出现，通常这个阶段是需要烧钱的，烧多久，所有人都会预测，但是大家全都不知道，这个阶段硬件是更佳的投资标的，因为盈利模式是明确的，尤其是核心元器件，规模上量，技术上台阶是一定的，对于有独门技术的公司来说是最好的赚钱阶段。当百家争鸣结束的时候，产业链其他公司会停止烧钱，开始迎来盈利阶段，硬件厂商的红利期会结束，各种硬件解决方案通常会逐渐开始竞争，当然，如果运气够好，能够依靠专利池足够深足够大，始终一枝独秀也是可能的，但是作为投资来说不能做这种预设。

我让小徒弟去考虑这些概念的盈利模式问题，她有个很典型的思路，就是不能用价值投资的思路去权衡TMT，ITC这些，另一个角度是需要取得平衡去看待这些看起来有点玄的行业，怎么拿捏，叠加多少事件驱动因素进去。

我认为这是一个非常危险的思路，也很常见。任何行业一定首先要从价值投资的角度去衡量，所谓价值投资，其实就是从生意的角度去看待一笔投资。现实里，如果要投资一家公司，我们一般会要求把怎么赚钱说清楚，否则我们是不可能给真金白银投的。但是股票世界里有时候好像有点不一样了，有时候我们就会在没有想清楚的时候就投钱了。这里面可能有两个主要因素：一个是现实中，只有一个单独对象在忽悠你，如果你有一定鉴别能力，从你手里拿钱并不容易。而股票世界里，是很多都在忽悠你，甚至舆论媒体也在帮忙煽风点火，这就可以借势了，甚至都不需要主动忽悠，这势就来了，当你耳朵里眼睛里都是元宇宙的时候，你的大脑就会开始有意识的搜寻关于元宇宙的投资机会。另一个是现实中投了钱可能血本无归，想撤也撤不掉，所以我们更加谨慎。而股市里，因为我们的退出机制似乎更容易了，实际上亏钱的风险却更高了。

关于事件驱动，是以前我常说的一个，但关键是这个事件驱动的确定性有多高，驱动能带来什么。比如，今年是促进消费，可以判断关于新能源车的政策会有很多利好，比如上牌，减税等等，驱动行业的结果是加大销量，提高利润，扩大市场占有率，企业会明确受益。那关于元宇宙呢？VR呢？我们能说出什么？当年电子书出现的时候，在中国曾经被誉为颠覆性的习惯变革，整条产业链都很兴奋，多少年过去了，实际上最后的结果就是彻底沦为小众。即使活下来的少数几家，其实活得也一般，苦苦挣扎，丝毫不敢懈怠。这和当初大家的预测一致吗？事件没驱动吗？火得一塌糊涂，风靡一时。但是这里面一个关键要素就是盈利模式没找到，这个还真不是忽悠，而是大家就真的找不到，现在恐怕就只有那些小众领域的电子书才可能活得稍微好一点。

这个由新技术特征出现，到风起云涌，再到衰败的过程，非常具有代表性。现在看元宇宙，VR这些我一点都不兴奋。当年我不是判断电子书会衰败而是认为这和我读书的习惯不一致，也看不出有什么必要去改道电子书。现在看元宇宙和VR也没觉得有什么必要投身其中。那我是谁呢？就是一普通大众。

我的股票持仓没什么变化。主要精力还是放在了期权上，因为我上周还留下很多品种的虚值期权，本来已经做好归零的心理准备去保留的，结果不仅不用归零还又赚了一大笔，全部兑现利润。期权思维对于分析股市整体情况是有真实帮助的，那个战场是大家真金白银交易出来的波动率，我这是真的觉得现在期权波动率如此之低非常诡异，不看好后市的起落，其实可能内涵是内资在北向大肆买入的时候仍然在按照原来的追涨杀跌思维模式在操作。

这种异常低的波动率配以内资整体思维模式，很可能意味着大家在等，等跌，然后才入场，捡剩饭。

这给我们大家在期权投资上留下了很大的思考空间和操作空间。下周就是春节前最后一个交易周，就开年以来的情绪投入和资金投入造成的大好局面来说，长期复苏方向不改，但春节前后很有可能是市场的跷跷板，期权上的可操作性很强，我可能会视特征的明显程度最后入场。

投资周记20230107：精彩的开局

新年第一周的股市还是很精彩的，总是出现在你的预期之外才是市场先生的厉害之处。在网络上和朋友聊天，谈到对股市和经济的看法，我一直希望自己是个尽可能言行合一的人，我对2023确实满怀希望。束缚被解除了，复苏是100%确定的，供砖家们发挥的无非是小数点后面的数字。但是那不重要，不同的行业不同的路径肯定是反弹起来有快有慢，先后的节奏也会有个次序，重要的是我们这些不同阶层的人终于重新有机会发挥自己的主观能动性，不管是土里刨食还是指点江山，搞钱我们是认真的。

特别佩服中国语言文字的不断演化，“搞钱”这两个字一下子统领了过去各种途径，把中国人骨子里那种打不垮，勤劳奋斗和不断动脑筋去想尽一切办法的韧性体现得淋漓尽致。这也就决定了无论我们自己的复苏速度是什么样的，但一定是好于世界上其他地方的。因为我们不扯那些没用的，就是要“搞钱”，只有这样才能动起来，活起来，发展起来。

只是这个解除束缚的过程是非常残忍和冷酷的，重新聚焦经济就意味着会得病，会减员，会有非议，这些对于已经习惯于被裹挟在社会属性的人群中的个体而言，是有点撕裂的，因为丛林法则更适用的是人类作为动物属性的一面。有的时候很难讲这是进步还是退化，历史本来就是任人打扮的小姑娘，正在经历这些矛盾的我们恐怕也很难讲清楚历史中的这朵小浪花，或许就沉淀下来留给未来的人们吧。

本周看到了一则新闻，就是壹网壹创转让浙江上百股权，想到很久之前网创迟迟拿不下浙江上佰，自己写过的推测壹网壹创可能在浙江上佰的股权与团队收购上可能是出现了问题的文章，当时正是靠着前前后后那些端倪做出的决策使自己摆脱了壹网壹创的泥潭 ，避免了更大的损失。现在事实证明那些推测都是对的，想来还是职场中那些商业经验帮了自己大忙，心生感慨。在残酷的商业世界里，有些案例是有端倪可寻的，有心分析还是能够找到蛛丝马迹，更要提醒自己投资一定要把生意两个字摆在最前面。

我的持股还是光峰科技、东方财富、亿纬锂能、伊利股份、天合光能。但是加强买进了光峰科技，卖掉了一部分伊利股份。选择的时机凑巧都是最好的。

光峰科技有些朋友认为涨多了，还有些一个劲做T，我对此基本都不为所动，盲目做T是种比较傻的行为，实际上就是猜硬币，当你习惯了某种行为模式和线图，在上升的途中，只要有一次你猜不中，就会很槽糕，可能就会把你积累的所有的差价都打掉。为什么会这样呢？因为你做T的目的不是彻底离开，而是想降低持仓成本，只要你不想离开，你的差价就不可能做大，因为你不知道那个低点在哪里，一旦做反又要火烧火燎去追，所以大多数做T行为在一只你真正想长期持有的股票上都是徒劳的，甚至是糟糕的。

大的投机动作一定不是这样简单考虑问题的。

我为什么本周加仓光峰科技？我最喜欢的就是见实质性利好而股价不涨。周三上午看了小徒弟对球上光峰科技的股价讨论的看法和做法，我决定下午就加仓，我从来不信邪，只想按照自己的节奏走，我不管你大资金是怎么想怎么操作的。讲明了，光峰科技如果不是奔着星辰大海来的，很难拿得住，我就是旗帜鲜明的很喜欢光峰科身上的各种特征和自主创新高科技公司的气质，像极了120亿时的亿纬锂能。我们中国需要这样的优秀企业，我也不希望公司配合投资者摆什么造型，就希望他们能在激光显示领域作为中国优秀自主科技企业的代表之一，与比亚迪、华为们站在一起，或者站在身后也行，那就是一群优秀的人，一群优秀的中国企业。

我相信参与投资中国时代进步的投资者一定能够获得丰厚的回报。

因为对2023满怀希望，所以在一个极合理的时机和节奏上，我用部分伊利股份替换成了成长性攻击性更强的光峰科技。

对于投资获利来说，以上这些都不是本周的重点。在期权上的获利才是激动人心的。之前我在几篇周记里都提到我买进了多个不同标的的认购期权，但是没有写到具体原因，留了个尾巴。这是因为期权和股票的节奏是完全不同的，有些东西转瞬即逝，公开的很多分析不适宜说的太多，总觉得会有问题，只能操作完了才说原因。

因为我对复苏的坚定信心，这是个非常清晰的结论，同时我看到各只期权的波动率不断下降，下降到非常低的位置，而市场的反应明显是慢半拍到一拍的，更加有利的是期权大佬们明显还没有从长期的卖方小心谨慎中回过味来。这些都与我对市场缓慢复苏的结论有错配，因为我是从理论上整个经济大环境和政策覆盖来进行判断，我对此坚信不疑。所以我开始逐步收集筹码，但是我无法判断哪只ETF认购期权会突破，这和我自己的结论是有关系的，大环境好了，经济复苏，很难判断什么行业或者大企业还是小企业先突破，所以我就沿着波动率下降的路径一点点买进来很多不同的标的的虚值认购期权。其中一度心态很担忧，甚至有点坐卧不安，但是还是硬着头皮按照计划，不断压低价格买进，这和股票完全不同，血本无归也是可能的。当然，突破也只是需要一天或者两天的时间。

周四周五两天基本上就是在寻找时机卖掉期权，凡是涨成实值的认购期权按照习惯统统卖掉。整体的获利是异常丰厚的 ，我留下了仍然处于虚值的几只认购期权，此时的心态已完全转变，即使那几只期权全部归零对我也不会有任何影响了。 上周周记我讲：通常来说卖方是赚十次，一次性赔出去，买方是赔十次，一次性赚回来。本周的期权市场基本完美诠释了这个结论。期权这东西我认为应该不适合绝大多数人，只是在有重大投资行为的时候才详细记录一下。

下周股票方面没什么具体投资计划，期权的部分获利除了购置一部折叠屏手机送给家里作为新年礼物之外其余会转入股票账户，等待时机，但是大部分资金仍然在期权账户等待下一次操作，不过正常情况下，剩余的虚值期权已经足以应付，做期权买方还是慎重些好。

2022年投资总结：握手言和，满怀希望

不知不觉纷乱的2022年已经离我们而去，这样的一个年头恐怕会在我们绝大多数人记忆中打下深刻而苦难的烙印，最好再也不见。无论我们自诩具有怎样的见识，读过多少书，知道多少道理，在现实的惊涛骇浪中我们终于明白，我们都只是芸芸众生中无助的乌合之众。说不上愿意还是不愿意，一片喧嚣和烟火气遮盖了那些冰冷的数字和泪水，总之，2022已经过去，我们必须和她握手言和，2023一切重新开始了，我们都必须满怀希望的接受和适应这个不一样的世界。

2022年的投资经历对于我来说是不太常见的。这一年的股票投资在我看来基本上就是搞得一塌糊涂。有的时候我自己也在考虑究竟这混杂的外部环境因素在一系列失误的投资中占比有多少。由于整个一年社会整体走走停停，自己其实也想了很多办法去规避风险转换风格，先后投资了很多标的，但最终大多数都是徒劳的挣扎，机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。不过最终经过筛选还是保持了对大多数核心持股的仓位：光峰科技、东方财富、亿纬锂能、伊利股份、天合光能。

在这个投资的过程中错过了一些优秀的标的。澜起科技就是其中之一，本来是核心持股之一，结果因为一个大的确定性极高的投机动作，反而丢掉了它，有点意外也很难过，但是有时候就是这样，市场的节奏不可能永远跟着我的想法走，好在及时在最低点用东方财富做了替换。开立医疗就没这么幸运了，这只股票上是赚了不少钱的，但是当时因为权衡其它标的放走了它，事后看，是错的，用确定性低的标的替换了确定性高的标的，是个不成熟的冒险的做法，后续要在投资操作中尽量避免。还有一只不知连续多少年错过的恒生电子，本来今年是有很好的机会拿回来的，但是当时不知道是杀红了眼还是不舍得把期权资金分流回来，亦或没有充分注意到，总之，又一次错过了，又一次的遗憾。汤臣倍健也是一只经常出现在我清单里的公司股票，间歇式持有，这一次本来已经把各种要素考虑的很清楚了，但是最终还是选择了伊利股份，其实很舍不得，现在要让我做，很可能是一家买一半，当时的考虑应该是认为伊利股份的确定性更高一点。

赔钱的股票也是不少的，印象最深的是壹网壹创，好在后面没有执迷不悟，及时放手了。我现在依然认为当时的一系列分析是有合理性的，只是三件事没考虑清楚：第一是对行业前景做了过于乐观的预期，而没有考虑公司核心竞争力转化为利润增长的难度；第二是对外部环境的整体估计过于乐观，可能是由于我们口罩的应对太特殊，没有很好的参考对象，也没有认识到事情的复杂性；第三，中间是有预料的，就是公司整合拓展的难度和顺利性，前面一段是有忽略的，认为网创有其特殊性而忽视了这种规模公司对于整合合并其他公司和品牌的难度，好在后面发生了一些列事情，还是让人清醒，赶紧止损。还有一只是三一重工，当时综合分析认为已经很便宜了，而且冯柳几十亿投进去，不断加码，眼睛都不眨一下，相当于帮我做了尽职调查，背书。实际上世界宏观经济的变化瞬息万变，当整体疲软的时候，能够依然保持稳定增长的行业绝对是少数，而工程机械显然不在此列，比冯柳晚进早出，理论上已经做的很好了，但是实际上教训非常深刻，除了自己的分析谁也不能相信啊。

2022年能够基业长青的原因谁能想到是因为一次半投机操作和期权投资呢？

半次投机操作是因为我有每次年中出行之前减仓停下来思考一下的习惯，反而相当于完成了一次比较成功的投机操作，意外有点吧。第二次是因为开会，根据统计规律和投资者会前心理状态最终做出大投机动作的决定，整体上是成功的，局部上就是丢了澜起科技嘛。结果就是我周围只有我自己的账户是没有这只标的的，被朋友和家里人笑话了很久，只是当时他们有些人还不知道我已经用非常便宜的东方财富进行了替换，其实效果还是可以的。

不过这些都不是今年利润的主要来源，今年的主要利润来自第二战场，期权市场。今年开始的时候期权种类还很少，但是依然有机会赚钱，期权赚钱和赔钱的速度是股票不可比的，通常来说卖方是赚十次，一次性赔出去，买方是赔十次，一次性赚回来，当然其实两者都是很难的，赚大钱的话，确实有运气的成分。下半年的时候期权的品种逐渐丰富了起来，想象力又大了很多。或许是尝到了期权的甜头，我对期权始终抱有浓厚的兴趣。

在我现有的持仓里，唯有光峰科技曾经害我赔了钱，但是我一直认为光峰科技是很好的科技公司，前景也很广明，路也很宽。只是当时初入手时，有点兴奋，就是那种恨不得马上就要得到的想法，仓位加了又加。现在看来是不谨慎的，其中关键的一点就是对大的整体外部环境的预判是出现偏差的，这里面不仅仅是对行业前景的，也有对股票市场气氛和整体社会经济环境的分析偏差。而这些都可能对这样一家小规模的科技公司的技术投入应用前景产生巨大影响，通过这一年对光峰科技边发展边观察，公司的前景其实是更加明确了，场景更加丰富了，脚步也更加坚实了。希望这家公司继续专注于自己的技术发展，不断加大研发投入，开发出新的更受欢迎的科技产品。

2023年，一切都不受限制的重新开始了，尽管恢复的可能很缓慢，但是我们要相信，春天一定会到来，希望是无限的，既然我们没有被留在2022，就一定有更好的未来。

我没有新的投资标的要谈，2023光峰科技暂时被我赋予了新的更大的希望，尽管它还没有为我带来什么实质性收益。期权方面我也布下了多个ETF的认购期权，希望新年能够讨个好彩头吧。

投资的世界丰富多彩，但是他也不会是生活的全部，尤其是在阳过休养康复的这段时间，读了些杨绛先生的文字，感触更深。杨绛先生说：“每个人都会有一段异常艰难的时光，生活的压力，工作的失意，学业的压力，爱的惶惶不可终日。挺过来，人生就会豁然开朗，挺不过来，时间也会教你怎么与它们握手言和，所以不必害怕的。”杨绛先生讲：“时光煮雨，岁月缝花，这烟火人间，事事遗憾，事事也值得！带着知足的心生活，带着感恩的心看世界，在渐行渐远的光阴中，且行且忘且随风，以欢喜之心，慢度日常，以岁月之名，一生久安。”

2023一定比2022好，我们的2023充满希望。

投资周记20221217：奥凶不可怕，未来皆可期

临近年末，不知道大家是不是都在疲于应付放开后的第一波高峰。我家因为是一线医护人员，所以几乎不可避免的成为第一批阳，作为一家医疗机构单位来说，只要一个点被悄无声息的突破，那么一定范围内确定就是无一幸免。在坚持在岗几天几夜之后，在接领导回家的那一刻我差不多确定这是不可避免的，尽管当时的核酸结果还是阴性，但我还是希望回家住，这样我可以照顾她，休息会比较好。但是这会带来挑战，因为小领导还在家里上网课，一个不慎就是全军覆没，而且根据网上案例，很难幸免，我仔细考虑了一下，还是觉得是有可能避免的，算是一次未来生活里不可避免的科学实验吧。事实上，在一定的科学思维带领下，即使同住在一所房子里，做好防护仍然是可能避免一同感染的。我写这段就是觉得这段经历对于如何在照顾阳的同时避免其他成员变阳上可能有那么一点意义，供参考。

首先要做好物资上的准备。最好有两个卫生间，或者准备痔疮患者坐浴盆，简易坐便器（病患孱弱，最好不要蹲便器）医疗器械商店可以买到，pvc一次性手套，一次性碗筷，84消毒液，抗原试剂，退烧药，维C泡腾片，电动酒精喷雾器，酒精湿巾，便携式酒精喷雾，紫外线灯，矿泉水，煮茶器或者电烧水壶。

在整个过程中，不是患者单独一室就可以，下面门缝要从里面堵一下，每次送饭，小阳人和送饭的人都要带口罩，送饭的人普通医用口罩即可，不仅单独卧室送饭或者物品要事先通风，每次送东西，卧室外也要通风，最好是对流风，不能嫌麻烦。患者生活垃圾拿取倒掉过程要带一次性手套，垃圾袋要进行酒精消毒处理，这一点绝对不能听所谓专家的话，物品表面的情况是复杂的不可预知的。每次处理后要进行手部和接触衣服的酒精消毒。小阳人的粪便尿液要用84消毒液灭毒后再处理。小阳人转阴后要再过24小时确认后再出外活动，卧室要进行物体表面消毒，另外还要进行紫外线灯照射消毒，每次半小时以上，因为紫外线覆盖范围有限，需要在不同位置进行多次交叉消毒。

饮食上，不需要太复杂，如果没有胃口个人推荐白粥加一点小菜或者咸菜，卤蛋，不要太油腻。要及时补充多种水果，不是为了补充维C，那点量哪种水果都不够，主要是为了维持排便通畅和营养均衡。关于维C，可以使用泡腾片，如果能吃的下去，其实更好的选择是综合多种维生素片。可以大量饮水，最好采用瓶装水，可以煮开，主要是为了定量有数，尤其是发烧头疼期间，每天不要超过3L，排汗多的话2000-2500ml。药品的话只发烧布洛芬即可，如果加上浑身疼头疼那么选对乙酰氨基酚片就可以了，连花清瘟我不知道有什么用。再难受几种药也不要同时用。

就是靠着严格执行这些，一周多之后成功转阴，我和小领导也没有变阳。我们家的经历证明，尽管奥凶，但是如果能够制定科学合理的方案，同居一所房，同住人不仅可以照顾好小阳人，自身也是可以避免被阳的。

病毒是可怕的，但是只要预案合理科学可行，防护措施到位，注意细节，我们是可以照顾好小阳人的同时保护好其他家庭成员的。供大家参考希望有所帮助。

最近很多大佬都在讲“全球化几乎死了，自由贸易也几乎消亡”带得身边很多朋友也比较消极悲观。

我的观点是他们说的不全对。全球不全球的只是表象，背后是竞争，而竞争的背后的根源是利益和人性。全球化就是个圈子，可能会停顿，但是一定会继续向前，差别是谁来主导。中国的崛起产生了另一个圈子，未来就是看这个圈子能画多大，对于我们来说这个全球化就有多大，虽然很艰难但是还要去做，关键还是实力的此消彼长。美丽国主导的全球化确实在枯萎，但是我们的全球化是要去突破的，结果是一个还是两个圈子我们也不知道，但最终一定还会是一个圈子。全球化需要从中国崛起，涅槃重生。

我反复去读了几遍扩大内需战略规划纲要与实施方案，明年的主线肯定就是消费与投资了，但关键还是要归纳到投资上来。我总结可能就是“改善与更新”。后续，可能会有各种政策性利好源源不断出现，因为对于文件精神的把握是需要时间消化与解读的，从纲要到方案，再到各部门各地方确实需要时间，至于大家如何解读和操作就要看明年新院班子的步子迈得有多大了，我是心怀期待的。对于如何“改善与更新”，其实我们可以做的很多，经济潜力非常大。比如，全国的高速公路收费项目进一步减少甚至取消，就可以大大改善物流业卡顿状况；全国安防监控设施改善更新可以带动一大批产业，提升人民幸福感安全感；新能源汽车与分布式光伏大发展，减少规定性限制；食品药品提高行业标准；大规模推进养老产业，正式推出相关减税补贴政策；自主创新国家补贴倾斜；娱乐业松绑；教培行业给予放松规范指导意见；跨省旅游激励政策；开放低空域，开放民用机场建设投资；消费电子产品更新升级出台大规模鼓励政策，等等。

尽管我们已经改革开放几十年了，但是现在我可以干的事情仍然太多了，经济潜力巨大，关键是怎么释放出来。说到底，还是关于人的，能不能再一次解放思想是重中之重。

作为投资者要学会感受这些变化，并在这些变化中去寻找机会。

光峰科技我没什么看法，就是持有，等着他技术突破越来越多，越来越好。

我的持股没什么变化，伊利股份、光峰科技、亿纬锂能是典型的会受益于明年国家政策的公司，东方财富基本也没什么说的买在了最低点，就大胆放心持有，只要中国股市稍有起色，都少不了东方财富的。天合光能本来挺好的一家公司，管理层搞出这么恶心人的一个分拆论证，就再看看吧。

关注重点仍然在期权，本周买入了深证100ETF虚值认购期权和少量创业板ETF认购期权，这波动率真的不高，至于这么干的原因，还是留着以后再说吧。

投资周记20221210：天合光能可以分拆吗？

很多人都来问我上周周记的事，写了的，但是和投资一点关系也没有，就是一篇怀念的文章。封了，申诉了一下又解了，假装解了又限制阅读，这神操作也不知道该说啥，其他平台都是可以正常阅读的。完全说是的问题可能也不准确，这也是为什么有时候我们会怀念那个年代原因之一吧。

很多人问天合光能的问题，天合光能的股价是咋回事，它可以分拆吗？我是有持仓的，但是确实已经比较少了，所以本来对分拆上市的传闻也没有太放在心上，既然这么多人关心，就去翻了一下。

首先，天合光能分拆上市目前是不具备条件的。因为按照《若干规定》的要求1、境内上市时间未满三年。但是需要注意的是23年6月份这个条件就满足了。2、上市公司最近 1 个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的 50％；上市公司最近 1 个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过上市公司合并报表净资产的 30％。这一条我们暂时还不确认天合光能是否满足，那么如果不满足，这半年多的时间可不可以用来调整呢？我们不得而知。3、上市公司最近 3 个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产、最近 3 个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产。但是这里面是有个例外的，就是拟分拆所属子公司最近3个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产总额的10%的除外。我认为这里面其实也是有着可以调整的空间和时间的。4、上市公司应当充分披露并说明：本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性；上市公司与拟分拆所属子公司不存在同业竞争，且资产、财务、机构方面相互独立，高级管理人员、财务人员不存在交叉任职；拟分拆所属子公司在独立性方面不存在其他严重缺陷。这一条其实对于天合光能来说是最不容易满足的。因为这一条本身就是监管层为了防止上市企业钻空子，滥用分拆上市机制而设立的，其目的是支持真正具备较好盈利能力、运作规范、有正当分拆需求的上市公司借助该项制度谋求更大发展。

我认为这几个条件可能会是天合光能分拆分布式业务下属子公司单独上市的障碍。这也从侧面印证了管理层确实动了这方面的念头。因为这些条件的不具备，必须尽早的开始盘算如何能够满足监管要求，公司发的澄清公告还真的就证实了这一点。

就分拆上市整体而言其实是个中性的行为，但放到不同的上市企业上就完全不一样了。对于天合光能来说，我是旗帜鲜明的表示反对，但是由于已经是末端持仓配置，所以我也不大可能引起什么抗争。但是对于重仓的投资者应该提高警惕，维护好股东的权利。

无论是集中式电站还是分布式产品，对于光伏组件来说，根源是相同的上游产品和高度重合的供应链，两者根本不具备高度独立性，除非为了调整而调整。

在天合的财务报表上投资者无法清晰查询到分布式产品的具体数字和比例，但是，自2021年的财报中根据管理层自己的表述，有线索可以参考。“公司针对不同组件业务的类型采用直销和经销两种销售模式。针对大型电站及大、中型工商业项目的组件业务，公司主要采用直销模式进行销售，从售前、售中到售后设置专业销售服务人员提供一站式服务。针对小型工商业及户用市场的组件业务，公司主要采用直销和经销双重模式。”虽然没有详细表述，但是我们可以发现在年报中有这样一条信息。

看懂了吗？采取经销模式的分布式产品已经占了主要业务的40%左右，这还没有算直销模式里的分布式产品所占数字，并且我们会发现公司业务增速最快的就是分布式产品，年增速154.9%，惊人吧。

看到这，其实结论已经有了，天合竟然在论证要把公司毛利率最高，主要业务增速最快的产品从公司分拆出去，而且按照目前趋势今年可能这就会成为公司主营业务模式。那这算不算掏空上市公司呢？我也不清楚，投资者自己要去想一想。

如果管理层没有动什么歪心思，那我就要向大股东建言了，赶紧停下这费力不讨好的举动，论证的念头都不要起。

并不是什么样的公司都可以分拆，资本市场都认，股东都认同的。光伏本身就是以规模取胜，分布还是集中都是业务模式，而不是根本的产品业务切割，切了，两者都缩水，1+1＜2，两者资本会场都不会认可，母公司变成了垃圾，子公司分拆结果是一堆的关联交易扯也扯不清。华大基因现在为什么这么惨？原来大家以为有华大集团的光环，后来发现不是，贪婪的很，玩了个一鱼多吃，不仅竖着把业务链条打断，横着还把不同业务线切了几刀。华大基因就剩个检测业务的空壳了，每年就那么点研发费用几条线撒辣椒面，还要花大价钱跟集团买几乎不产生效益的研究成果，坑苦了里面的小股东。亿纬锂能也分拆，但是是把高度独立的电子烟雾化设备分出去单飞，母子公司都更加专注，成长性都得到了加强和清晰化，资本市场高度认同。

所以，不能为了分拆而分拆，除非是像那样打了什么歪心思，我相信我能想明白的管理层也能够想明白。天合光能的估值已经给得不低了，资本市场本来是认可的，如果说是业务发展缺钱，完全可以采取其它方式，只要不损害股东的利益，像亿纬锂能那样扩张再扩张，融资再融资，股东都是乐见其成的，千万不要鬼迷了心窍，最后鸡飞蛋打。

由于有了这个不确定因素，实际上会在很长一段时间给天合光能带来动荡，因为明年6月就实质上可以实施分拆了，大股东到底是不是要一意孤行，实际上给了个模棱两可大的信号，假如为真，那么中间业务要怎么调整变戏法的我们完全不得而知，这是巨大的风险因素，是否将来存在利益输送无法预料，甚至无论有没有，那么天合光能的估值都有可能将大幅下降。希望管理层和大股东尽快澄清，做出承诺，恢复资本市场投资者信心。投资者也要注意保护好自己的股东权益，该反对的时候要积极发声。

释放潜力和规模解绑完全是南辕北辙。

我自己的持仓没什么变化，本周主要是在认购期权上赚了些钱，目前手里还是买了一些创业板ETF认购，下周的主要投资方向还是深圳的认购期权，我会择机选择12.12上市交易的深证100ETF认购期权，至于原因嘛，恐怕要等下周周记才能讲了。

天合光能且行且看吧，如果有其他确定性好的标的，它自身又反弹的话不排除换掉。

投资周记20221126：没谈投资的投资周记

这一周的股市基本上是没怎么太关注，死气沉沉，作为社会闲散人员充分享受了观看世界杯的快乐。真是羡慕亚洲其他几只出线球队的球迷，好几年没有见过世界杯上亚洲球队的比赛，进步真的太大了，深刻感受到什么叫厚积薄发，这种变化是国内球队想象不到的，不仅仅是把个别球员送到海外踢球，而是从里到外的那种焕然一新。球员的个人能力与自信心，整体的纪律性，战术体系的完整，执行的坚决都是我从早之前没有见过的，也许是不看亚洲足球比赛太久了。沙特的反越位战术的整齐划一与持续性，韩国的硬碰硬拼到底，日本的球员个人能力与犀利突破都给我留下太深刻的印象，尤其是几个国家包括伊朗的球员对于代表国家出战死拼到底的那种荣誉感，真是让喜欢足球的人感动。回过头来又有点不明白，这世界是怎么了，为啥只有我们不进反退呢？中国男足也反思了这么多年，被嘲笑了这么多年，到底是哪儿出了问题呢？想也想不明白。韩国日本这些国家的球迷好福气呀。中国球迷只能通过足球彩票来和世界杯产生某种神秘的联系。

股票上没有太多感受，啥也没动。我对每天的吹来吹去的消息基本上都无动于衷，好坏参半，整个的混乱和低迷气氛大家都能感知到，我是真的感到弹簧要压不下去了，这么折腾下去，元气大伤。要么就是大家没听懂20的意思，也可能是免责没跟上，要么就是真的想错了，这件事上其他国家早就证明了，没有第三条路可以走，要么停要么走，又想停又想走，这是个什么造型啊？按理说哪个委也是人组的，也得过日子，下面什么情况真的不知道吗？那些纸上谈兵的东西，怎么能贯彻到实践中去？按理说只要不傻应该是能想明白的。哪怕你停下来暂时没事了，只要你一动，全部重置，这是可以想见到的。更可怕的是舆论口径上的混乱，现实与口号成了两张皮，可怕之处在于我们国内的主流一直是跟着走，这直接导致的后果就是观点上的分裂，思想上的不统一，继而引起冲突及更严重的后果，现在看已经有这种苗头出现。

一切都是变化的，原来算的账和现在的帐已经不是一回事了，不能与时俱进，就会出现大问题。尤其是看到世界杯那些毫不掩饰的笑脸，你会感到一种莫名的烦躁，因为你需要不停地按复位键，而且后面要不断的按下去，没有尽头。

解放思想，实事求是，从群众中来到群众中去，实践是检验真理的唯一标准，与时俱进，这些都是从长期的发展进程中总结出来的精髓，还是得坚持和传承。

股票上没什么动作，还是原有的持仓，要说情况不好是真不好，要说预期好是真的好，所以也没什么太多想的，风吹草动也影响不到我，谁爱炒啥炒啥，一概与我无关，保持静默。期权上就是周五买了点创业板的认购期权。剩下的就是等。

下周主要还是看球，现在的世界杯球赛还真是很好看，球队整体水平普遍提高，大部分比赛节奏很紧凑，小组赛踢得一点也不保守，值得一看。唯一可惜的就是冷门迭出，买的足球彩票全折了（手动捂脸）。不谈投资的投资周记还真有点奇怪。

投资周记20221120：又是一年世界杯

离开很久，受球编召唤，回归一下，以后的周记不犯懒同步发出。

又是一年世界杯，下周世界杯就要开幕了。遥想四年前的世界杯，饶有兴致的投注足彩，结果中了十四场的头奖，当时还曾经发了炫耀的晒图帖，几个老伙计深夜把酒庆祝，回忆是那么的美好。如今已身离职场一年，偶尔还会想起那些人和事，虽是职场中结下的情谊但依然是真诚的。

几乎所有人都会怀念过去，怀念那些百家争鸣，怀念那些奔放的思潮，怀念那些哲学源泉，怀念伟大的艺术作品。可是我们有没有意识到，那个时代留给我们的余晖可能是那个时代最好的光辉，而放进每一帧画面里，就远没有那么美好的诗情画意，普通人的生活依然是平凡而忙碌，甚至是生离死别，水深火热。最好的时代可能对我们大多数人和大多数时期而言永远是当下。

而对于未来我们又会充满期待，尤其是在投资里。很多时候我们确实是因为一个未知的展望而充满希望，这本身没有什么错，但是如果作为投资决策的一部分，就要谨慎评估这个展望合不合理，能够实现的可能性有多大。我经常讲的一个概念是研发投入饱和度，比如常举的例子华大基因，它的研发投入分散到几条线上，饱和度就是不足，根本就不足以支撑产生伟大的成果，发论文倒是够的。所以华大基因在这种情况下根本就不可能出现小股东们万分期盼的质变。但就是这种期待出现质变的展望挟裹着一众股民不能自拔，从200多一路到50，这种不切实际的期望的可怕就在于总能靠一个个概念拖住你，而不像有些企业烂就是烂了，止损退出来就是了。还有的企业业务展望也很具有迷惑性，我一下子能想到是中国平安。我原来也曾经一度错误的评估了中国平安恢复高速增长的状态，直到口罩来了，我突然发现了我们的中国特色，那就是我们是在我们自己国情条件下最大限度保护最大基数人民的基本利益的。这种差异决定了商业保险想要攫取最大利润的设想在我们国家是不可能实现的，类似的保护性制度设计也覆盖了医药，猪肉等一系列相关与基础民生有关的行业。再叠国人口增减趋势，老龄化情况，以及信息差逐渐消失，中国平安想要再现昔日辉煌从根本上几乎就是不可能的。很多投资者深陷其中看不到这些，但很明显中国平安是清楚意识到这个问题的，采取的措施虽然名头不一样，但指向只有一个，就是节流，而不是开源，不是不想开，而是开不出来。所以中国平安可能变成一家稳定的蓝筹公司而不大可能重新成为成长性公司，甚至我在想在目前的情况下，中国平安未来要走的路可能是收归国有，职业经理人打理。

所以我们在做展望的时候，不能只凭一腔热血，不能只凭一厢情愿的幻想，不能只听到一个概念和消息就马上兴奋起来，虽然这种错误我自己也时常犯。想来想去，要想逃离这种陷阱，最终还是要靠数据说话，数据是不撒谎的，看宏观的，行业的，企业自己的。缺少数据支撑的展望，最多信一小部分吧，宁错过，不轻信。

我本周的人持仓没有变化。有点意思的一个是光峰科技，影院的逐步放开，毫无疑问确定了光峰科技这一业务未来几年的转折点，是好事。亿纬锂能更有意思，董事长一番话成了股价下跌的导火索，这个大家就是典型的各自解读各取所需了，在我看来大资金是达到目的了，要是下周还能再加把火就更好了。这事吧，不用咋解读，数据说话，你们只要看看亿纬锂能近两年是疯狂扩产还是裁员稳产不就明白了吗，刘董事长在业界一直眼光卓越，他又不傻。我本周的投资动作就是基本按照计划进行期权操作。周一高开的幅度不够，所以我没有动作，但是后面走低之后我按照计划投入了资金，周二是接近翻倍的行情，出了部分认购获利，剩余部分500ETF认购和创业板ETF认购等待机会，后面基本就没有什么好机会了，周五陆陆续续出了几乎所有期权，只剩下了少数12月创业板ETF认购期权，看着其实是不算贵的。总体上是赚了一些，这按照周记的投资计划来说是情理之中，但是距离期望值很大，属于意料之外。这一次倒不能说我贪心，因为我原来计划的就很大，我总认为现在是处在几只期权标的的底部，虽然这很模糊，但是这本来就是很模糊的，几乎所有不利因素都得以展现，战争，利率，汇率，各产业，股市和宏观是有即时对接性也有错配的大的时间差的，我们很可能处在这个交汇点附近。所以在期权上，其实我想等的是个大机会，一个沉下去再拉上来的大机会，这里面可能需要很多要素互相配合，我也不知道什么时候什么点位，那么我会耐心的等等，不时的去试一试，不是就退一退，因为期权是有时效性的。所以这一次虽然我不是从最高点退出，但是并不遗憾。

又到了世界杯，有人问我是不是又要去搞投机了。这个真没有，可能有点误会，以为有世界杯魔咒，我是不是又像开会前那样做大投机。逻辑上不通顺，是这样的之前我抄底成功是因为这一次开会，大家赋予了很高的期望，开会前我说大家情绪上达到高潮，但是数据上和吹风上完全不支持这样的高期望，而且我之前也讲过我自己是想不出什么在框架内的高招的，所以先空仓退出再买进来逻辑上是通顺的，是合理的情绪和预期差，大概率获胜，只是出了澜起科技这么一个岔子，多少有点不完美。世界杯这个，大家这会儿情绪本来就不高，又知道有这么个世界杯魔咒，那么先退后进逻辑上是讲不通的，世界杯的举办本身并不是什么问题，谈不上大家都去看球，股市就淡了，这有点夸大其词了，球赛也不是那个点开赛啊，太牵强了。所谓的世界杯魔咒都是有着具体事件的因缘附会，不能一概而论，那太不理性了。

下周反而可能有机会利用这个情绪预期差做一把期权，其余的主要是关注亿纬锂能会不会再来点什么利空消息，我也好加点仓位。

但是作为一个伪球迷，世界杯我还是特别关注的，尤其是这次是梅西和C罗两个人的最后一次世界杯，我还是很珍惜的。这一次时间非常充裕，还可以打着陪闺女学习挑灯夜战的旗号看球，这一次也还是买了竞猜彩票，如果中了头奖，我会出来大晒特晒的，不知道还能不能延续四年前的好运，我们世界杯电视机前见。

投资周记20211003：徘徊在职业投资的围城之外

国庆假期，坚持着没有去公司加班，这段时间实在太忙了，希望这几天留给自己思考的时间多一点。

其实最纠结的还是那一点，到底要不要做个职业投资者？以我现在的职位尽管已经比较高了，但肯定不会是职业天花板，我几乎100%确定会再往上走。但是随着投资生涯的不断延伸，工作的繁忙程度不断加重，两者之间已经无法再协调平衡。

从职业发展角度看，我现在的职位和再往上的职位可以肯定不会是闲职，需要花费大量的时间和精力去做决策和协调的事情，会一如既往的忙，可能对于很多人来说是可遇不可求的机遇，但是对于我来说，这种可以预见的忙碌至退休的职业生涯非我所愿。成为完美的工具人我一定兴趣都没有，更何况这种忙碌程度需要舍弃健康，舍弃陪伴家人的时光，让我难以接受。人近中年，好多想法已经理的比较清楚，生命中究竟什么对自己才是最适合最重要的。

女儿已渐渐长大，她依赖我或者说我能够始终陪伴在她身边的时光不过匆匆数年，后面就海阔凭鱼跃，天高任鸟飞了。这两年因为工作忙且外出公务特别多，绝大数时候不能接送她上学，放学，陪她游戏和学习，不仅仅是感觉亏欠更多的是遗憾和慌张，因为时光一去不复返，每个人的生命都是没有回程的单行线，你想弥补的其实永远可能也补不上。成年人当然有各种理由去解释给别人听，但内心深处很难真正说服自己。当然每个人想要的东西不大一样。

每个人在不同人生阶段肯定都会有特别看重的东西，我的感受不代表就应该如此，该奋斗还是要奋斗，只是我现在希望过一种简单的生活，更珍惜和家人在一起的时光。

从投资生涯角度看，投资的起点比我工作时间还要早，我那个时候上大学投资股票的绝对是凤毛麟角，一万块的本钱，跑了好几个营业部才开成了账户。期间几经沉浮，也曾走入误区，但终归是越滚越大。早几年的时候，因为家里条件不好，投资基数太小，赚的钱也多用于买房，买车，工作和投资之间的关系还比较好平衡，但是近几年，相对来说投资这个滚得太大了。当你把每天中95%以上的工作精力都花在职业工作上，而剩余的那一点点思考却产生了数倍于工资收入的收益时，两者的平衡关系就被彻底打破了。

对于理性的人来说，如果某一年产生的投资收益比较大，理应想到这是运气站在了你这边，但是如果是长期以来大多数年份里你都有这样的运气，可能你就会怀疑是否你确实具有某种能力或者特长。我现在正处于这种自我怀疑中。基数小的时候，即使有同样的收益率，但是效果不明显，所以你也不会特别注意到这一点，直到收益大到你无法不正视它。

算是自我剖析吧，心里一旦生出了想从职场中解放自己，然后投身于自己热爱的事业这个念头，就挥之不去了。对于有一定社会地位的中年男性来说，无论如何这都是一个关系重大的决策，意味着你要舍弃辛辛苦苦建立的一切人脉，离开给你赋能的平台，抛弃你大学毕业之后不断精进掌握的工作技能，远离原有的社会地位而去重新打造只属于你的平台，这个决定委实是难以下定决心实现。

投资本身不知道算在哪个行当里，但是对于真正喜欢和热爱的人来说，他应该是最好的职业，也应该是我最喜欢，最适合我的职业。

这就是成年人的纠结吧，毕其半生从没有放弃自己喜欢的东西，一旦时机来临，可以专注于自己最热爱的事业，却又瞻前顾后，不敢放手。

投资对于每个人的意义多有不同，于我而言，专职投资完全等同于创业，就是让我选一百次，我还是会选投资这门生意去做。

说了半天，都是自己内心戏太足了，对周围人来说，可能不过是平静的湖面上投下个小石子而已。估计还要继续纠结一段时间，真要做成恐怕还是要做些安排，这时候多希望自己是个冲动的人。

我的持仓没有变化，还是邮储银行。今年在赚取了超额收益之后，为了让自己保持克制，特意挑选了这么一只偏保守的标的，却越研究越有兴趣，也确实幸运地躲过了一些不好的情况，回头看，也有点后背发凉。按照上次周记的投资安排，我还是执行了投资计划，融资买进了大量的邮储银行，成本比最初的买入价要高，不过，从自己对邮储银行的了解程度的不断加深来说，完全可以接受。所谓杠杆不杠杆的，不能认死理。从生意的角度出发，这么低的利率随借随用，随借随还，我把自己看作中小微企业的话，真没觉得自己吃什么亏。

从今年的收益角度来说，我对于邮储银行毫无过分希望，就是稳稳地走下去就可以了，收益多少短期倒不在意。这个时候正是认真观察各类优秀投资标的的好时机，千万不要让沮丧的情绪主宰了你，要正在正是市场纷乱的时候，一些持续观察的好公司也在下跌，估计不断还会有值得尝试建仓的标的好价格浮出水面，到时候要看看采取什么样的策略去选取和分配。之所以不那么确定，是因为我现在的考虑除了邮储银行，基本上就是为明年投资做准备了，而世事多变，这两年的投资虽然取得超额收益，但是明显内外部情况都在急剧变化，还是比较复杂的，比如如此大规模的拉闸限电记忆中已经很多年没有出现过了，明年的事情可能又不一样。究竟是激进一点还是稳妥一点，还要综合考虑大环境，国家方向指引，行业前景，需求端以及各家公司股价踩踏的具体状况。如果有新的一年的投资标的，到时候应该会拿出来讨论讨论。不过邮储银行稳稳当当也挺好的，不像之前的几只，钱是赚到了，但是大起大落，实在是有点刺激。之前没怎么考虑过自己会介入银行股，每天这波动，还真是很适合忙到不行的自己。

周期股大概率我是不会去碰，投资嘛，无非就是哪个容易看明白，哪个容易赚钱就投哪个，周期有点复杂我就不和它过不去了，邮储银行很简单，优势也很容易看明白，赚得慢一点就慢一点吧。

这段时间比较可惜的对期权的投资，明明已经看得很清楚，策略也早已经制订好，但就是因为工作上的事情太多，错过了好几个时间点。期权是和股票的思路有很大不同，对转瞬即逝的时机的把握要求非常高，对长期投资于股票的投资者的来说就有点分裂，所以我一般是不操作的，只有想清楚了一些大概率的变化才做投资预案，但是由于工作原因错过的太多。

越来越难以平衡的工作、投资以及各种原因和情况交织，使得心里的天平逐渐向专心投资倾斜，但必须要承认终究是一介凡夫俗子，看起来理性冷静，事到临头也是犹豫不决，估计还要挣扎一段时间。或许这就是出身，阅历，平台带给每个人不同的历史局限性，克服起来不那么容易。

终于离他越来越近，却徘徊在职业投资的围城之外，始终不敢迈进去。求之不得，寤寐思服。悠哉悠哉，辗转反侧。