宏达高科：小市值超强重组预期

首先看看宏达高科的总市值：37亿左右，这很容易（40亿以下）让人联想到壳资源这一关键词，那么我们先设定宏大高科就是壳资源，再往回推导其具体细节看能否成立。

看看公司概况：

公司是全国最大的经编面料生产厂家之一，形成织造、染色、起绒、定型现代化生产，技术设备和生产规模在全国经编行业中处于领先地位。汽车内饰面料产品市场占有率居行业前列，已为上海大众、上海通用、上海汽车、一汽大众、东风日产、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等大型汽车制造企业多款车型配套，并出口美国、德国、日本等国家和地区。

公司全资子公司深圳市威尔德医疗电子有限公司注册资本8330万元，位于深圳市坪山新区生物医药园区青兰三路威尔德工业园，是国内少数几家能够自主研发生产彩超的企业之一。

16年收购兼并势在必行
董事长在公司成立30周年的大会上誓师，不能靠传统行业维系企业生存，必须进行跨行业发展，加大对有前景的行业的投资。威尔德目前的医疗器械业务主要是超声、体外诊断 试剂、心电仪移动医疗 。未来若有并购意愿，也是寻找此类方向，但也不排除有好的医疗器械产品时公司会综合考虑。副董事长李宏手上掌握了2家基因公司，并且与广州解放军医院专家达成合作开发意向。未来也有可能通过增发形式，将这2家基因公司收入囊中，提升其医药或医疗双主业。医药投资经理的招聘，印证了并购工作已经在准备，从措辞上看，宏达对医药行业 的并购坚定，并购标的的挑选会更加苛刻，质量也绝对会在威尔德之上，未来公司医药产业并购重组方面的想象力。

猜想公司将继续实施产业投资，通过收购重组进入可高速发展的新兴产业领域。董事长为首的公司管理团队应该属于进取型团队、并且资本公积金和未分配利润有近13.49亿元，这就为实施进一步收购其他产业的愿望提供了可靠保证。现在股市一级市场等待IPO的企业众多，发行速度远远不能满足上市需求，这就为在二级市场进行收购、重组提供了丰富的资源。公司可以在想要上市的企业中寻找中意者实施产业投资。

由于公司有品牌、有商誉的优良资质及总股本少、总市值只有约35亿元，难免被有更强大实力的公司相中，再演绎一出如成飞集成定向增发、收购中航工业歼击机产业的“蛇吞象”式资本运作大戏。

大家知道，浙江是民间信贷发达的省份。若公司将现在从事的宏达小贷公司、海宁信用社、基金和典当公司及参股的一家中国最大的担保公司等金融类业务，借国家发展民营银行的东风、联合有实力的战略合作伙伴将其做大做强，整合成立一家民营银行，后续发展空间将不可限量。

宏达高科要被借壳收购是空穴来风吗？
1.大股东持股百分之二十一，流通受限股百分之十四，占总流通股份百分之三十五。
2.流通市值28亿元，占总流通股份百分之六十五。
3.收购二十亿元筹码占总股份百分之五十四。
4.上市排队需三年，借壳终究是便捷之路。
5.仅需15亿便可控宏达高科


股东人数一路下降，从5月到8月初，股东人数已下降约4000人，筹码进一步集中。尤其是近7个交易日，股价持续稳中有升，交易量却始终在底部，没有表现出正常的量价齐升，个人猜测这是浮动筹码清洗取得实质性成果的表现，主力的控盘程度比想象高。

上海九百：上海国改+万达H股借壳标的猜想，股价上行空间不可限量

本篇分析的主要内容是搜集现有资料整合而成，着重介绍上海九百在强烈国改预期和万达借壳预期下的投资机会，2大事件都是股价重要推手，逻辑摆在这里，大家可以多多参考下。

万达H股私有化原由猜想：
像万达这样的物业管理商在海外估值通常高于房地产商，一般市盈率在10—15倍之间，然而截止到今天，万达净利润170亿，每股收益高达6.62元，然而市盈率只有6倍左右。价值被严重低估。从万达股东角度出发，无论是万达的大股东和小股东，无论是从感情和理性上恐怕都难以接受。

传万达商业借壳 上海九百封涨停
2016-06-06，有媒体爆料，从上海九百目前的情况来看，总市值不过46亿余元，主营商业，属于典型的壳资源。而不得不令人浮想连翩的是，公司手中握有大量商业用地。其经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司投资4.32亿元参股38%的上海久百城市广场公司拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场，建筑面积9.16万平方米，其主力店久光百货(公司投资4565万元参股30%)由著名的香港崇光百货管理。可见，随着近年来上海楼价的连续大幅上涨，上海九百在上海拥有的大量商业地产，已经具备相当大的估值。对于上海地区业务偏弱的万达商业来说，应该说是极具诱惑力。

万达商业私有化前夜为何偏偏与上海九百玩暧昧？

万达商业H股私有化已经是板上定钉了。耐人寻味的是，去年11月刚刚辞任万达商业掌门的曲德君，立马出任万达集团旗下万达金服的董事长。更让人浮想连翩的是，曲德君在担任万达金服董事长之后没两个月，万达金服就出面收购上海九百（600838）所持上海海鼎信息17.57%的股份。令人非常费解的是，手抱上海海鼎信息这样一个摇钱树，上海九百（600838）为何就这样随随便便就把它给卖了？更令人浮想连翩的是，上海九百（600838）为什么不卖给别家，而是偏要把上海海鼎信息的股权卖给万达集团旗下的万达金服呢？巧合的是，这笔围绕上海海鼎信息的股权转让的交易，就发生在万达商业H股私有化的前夜！根据前不久路透社援引消息人士称，万达商业很可能会考虑在上海借壳上市。这句话怎么理解？应该说有两种理解：一是万达商业会考虑在上交所借壳上市；另一种理解是万达商业会考虑选择上海本地 的上市公司借壳上市。而这两条，上海九百（600838）显然均都符合。

万达商业H股私有化后剑指A股：5000亿市值的棋局

大连万达商业地产 股份有限公司（下称“万达商业”，03699.HK）私有化有了新进展。停牌一个多月后，万达商业于2016年5月30日发布公告称，由中国国际金融香港证券有限公司代表万达集团等联合要约人对H股提出自愿全面要约，以收购全部已发行H股。根据公告，此次要约收购价为每股H股现金52.80港元，联合要约人将不会提高要约价。待H股要约成为无条件后，万达商业将根据上市规则申请撤回H股于香港联交所的上市地位。

此前，万达商业曾于今年3月30日晚间发布公告称，万达集团正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约，如经落实将可能导致公司私有化以及公司于联交所除牌。

关于万达商业作别港股的原因，万达集团董事长王健林解释为“价值被严重低估”。事实上，近两年来，由于内地房地产 市场风险及房企发展模式等原因，港股对内地房企股票趋于冷淡，而其提供给内地房企的美好融资时代，似乎一去不返。

关于万达商业上市仅仅一年半就选择私有化作别港股的原因，王健林近期接受媒体采访时给出了解释：坚持私有化原因可能是多种多样的，最核心原因是价值被严重低估。

作为中资 企业天然的上市大本营，眼下波澜不惊的港股难以支撑对内地房企的高估值，加上投资逻辑和模式差异，双方对股票价值的判断产生了巨大分歧。有媒体统计，中国内地企业在香港恒生指数中占了一半以上的比重，但估值远低于香港本地企业，也低于在内地上市的企业：恒生指数的预期市盈率为11倍，内地由蓝筹股组成的沪深300指数（CSI 300）预期市盈率为13倍，而全部由内地企业构成的恒生中国企业指数预期市盈率只有7倍。在王健林看来，资本市场不能用简单的房地产公司来给万达商业估值，让其市值低于净资产，这种低估值 让他无法忍受。

2014年12月23日，万达商业在港挂牌，发行价48港元。股价平开后走低跌破发行价，一度跌4%。收盘价破发，这似乎为万达商业日后的退市埋下了伏笔。

万达商业IPO是香港资本市场三年来的最大单，在机构投资方看来，万达商业的市值至少在3000亿元，而不是久久徘徊在2000亿元。


“不行就换”，这是王健林被外界所熟知的雷厉风行风格之一

事实上，万达商业登陆港股到宣布私有化仅15个月的时间。2016年3月30日，万达商业发布公告称，拟以每股48港元的价格将所有在外流通股份售予母公司大连万达集团，从而完成公司的私有化。3月30日收盘价格38.8港元，折合市盈率仅4.62倍。

在香港上市的恒大地产（03333.HK），市盈率也只有5.62倍。最近恒大地产36亿收购深交所上市公司嘉凯城（000918），迈出回归A股关键一步。而A股的万科（000002），按停牌前的价格计算，市盈率是16.7倍，是万达商业的3倍多；同样登陆A股的绿地控股（600606），按3月30日的收盘价计算，市盈率高达33.7倍，是万达商业的7倍。很多媒体也用“估值之低令人发指”来描述，并称港股一直对地产类估值存有偏见。

据媒体报道，万达私有化项目书透露，万达商业在退市满两年或2018年8月31日前未能够在A股上市，万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。

根据项目书的数据显示，万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币，最高将达到6880亿元人民币。而据《华尔街日报》获得的另一份报告显示，万达预计万达商业在内地市场的市盈率将达到20倍，这意味着转赴内地上市后该公司的股票市值将达到5000亿元人民币（约760亿美元），而股票收购前其市值为2229.72亿港元（约288亿美元）。
万达商业私有化前夜为什么偏偏与上海九百（600838）玩起暧昧？
 

而更多的巧合接踵而来
在王健林看来，万达将以快钱为核心打造互联网金融 生态 链，而快钱将成为万达金融版块的基础设施，万达将围绕其打造产融结合、融融结合、线上线下结合的完整金融产业链。

目前直接参与控股快钱公司的是上海万达网络金融 服务有限公司（即“万达金服”），该互联网金融公司刚从2015年底的“万达互联网金融服务（上海）有限公司”更名 而来，法人代表从丁本锡变成了曲德君，注册资本未变，仍为50亿元。

值得特别关注的是，万达金服的新任掌门人曲德君，之前一直长期担任万达商业（03699.HK）的执行总裁兼万达商业管理总裁。去年11月，万达商业（03699.HK）披露董事变更事项，称曲德君辞任公司执行总裁兼万达商业管理总裁，将被母公司大连万达集团聘到旗下其他附属公司任职，但未透露具体公司。在此之前，外界已传言曲德君等一系列高管的人事变动，称曲德君将就任万达金融集团总裁兼万达金服董事长。前述工商资料的悄然变更则印证了该传言的真实性。

也就是说，自从万达商业H股上市后就一直掌舵的曲德君在去年11月辞职后，便出任了万达金服的一把手！接着，没两个月，万达金服便收购了上海九百（600838）手中的上海海鼎信息17.57%的股权。

上海海鼎信息的官网中是这样介绍的：2016年，海鼎公司与万达集团达成战略控股合作，作为万达向金融战略转型 的关键支柱之一，以实体产业为依托，开启传统零售IT与现代金融嫁接的新航程，布局大数据 、互联网金融等领域，立志于为社会现代进程贡献力量。

上海九百（600838）的公告则是这样介绍的，公司董事会认为：上海海鼎信息引进战略投资者、借力万达金服谋求企业新的发展，是件有利于股东利益的好事。如果本次股权转让项目实施完成，也将有利于推动本公司业务发展，切实维护股东利益。

 正所谓，巧合的事情越来越多，那就未必是巧合。

5月4日，路透援引消息人士称，万达商业在上交所IPO的计划若不能很快获监管放行，则很可能会考虑在上海借壳上市。

同时也有市场人士认为，万达商业A股上市主要面临的还是排队的时间问题，因为要上市的企业太多。除非有另外买壳打算，例如走绿地集团借壳金丰投资的路线，这样就会快很多，所以相信万达商业是有壳资源 考虑的，包括万达金融总部落在上海，或许是有对壳资源的要求。

之后，市场上先后传出万达商业借壳红星发展（600367）和新华都（002264），但均被相关当事主体否认。其中，红星发展（600367）还一度因此连续三个交易日涨停。

在万达商业私有化已经形成定局且积极考虑在A股借壳上市的背景下，上海九百（600838）与万达金服之间玩起暧昧，其中到底有何玄机？

从上海九百（600838）目前的情况来看，总市值不过46亿余元，主营商业，属于典型的壳资源。而不得不令人浮想连翩的是，公司手中握有大量商业用地。其经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝 古玩城、位于航华地区的九百家居 和位于大华社区的九百购物中心。公司投资4.32亿元参股38%的上海久百城市广场公司拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场，建筑面积9.16万平方米，其主力店久光百货（公司投资4565万元参股30%）由著名的香港崇光百货管理。

可见，随着近年来上海楼价的连续大幅上涨，上海九百（600838）在上海拥有的大量商业地产，已经具备相当大的估值。对于上海地区业务偏弱的万达商业来说，应该说是极具诱惑力！

       而根据前不久路透援引消息人士称，万达商业很可能会考虑在上海借壳上市。这句话怎么理解？应该说有两种理解：一是万达商业会考虑在上交所借壳上市；另一种理解是万达商业会考虑选择上海本地的上市公司借壳上市。而这两条，上海九百（600838）显然都符合。

       无论如何，在万达商业私有化的前夜，万达金融选择这样与上海九百（600838）这样玩暧昧，令确是耐人寻味！

目前上海九百总市值45亿左右，大家清楚，45亿这样的市值作为借壳对象，尤其对于万达这样财大气粗大老板来说，堪称完美借壳标的，中小市值+上海本地股+国资改革+物业估值被低估，上海九百未来股价上行空间将不可限量！

欧亚集团：安邦二度举牌凸显长期价值，白马奔腾会有时

欧亚集团为吉林零售龙头，在零售业近几年普遍寒冬情况下，公司业绩仍然保持增长；公司内在价值吸引安邦二度举牌，已成为第二大股东；丰厚的资产价值，将带动估值上升。

逆行业生长，突围商业零售寒冬

公司近五年的收入和利润增速位居行业前列， 2015 年公司实现营业收入 129.05 亿元，同比增长 11.81%；实现归属净利润 3.24 亿元，同比增长 8.57%。2016 Q1，公司实现营业收入 30.64 亿元，同比增长 3.13%，主要来自超市和大卖场收入的增长；收入和毛利率的增长抵消费用率上升的不利影响，驱动归属净利润同比增长 2.30%，扣非净利增长 4.38%。

欧亚何以逆势而上?
欧亚辉煌背后的核心竞争优势从何而来：

①公司的发展战略清晰规划长远；

②坚持自建或低成本扩张模式；

③体验式业态顺应消费趋势

公司的“大、中、小三星”发展战略：

·以百货/购物中心占据城市核心商圈，覆盖主力消费群体；

· 以摩尔实现跨商圈辐射，利用其在吉林省的品牌优势、招商资源及较强的经营管理能 力，带动周边商业发展，形成城市新商圈。

·对于消费能力较强的二三线城市，配合 超市门店进行纵深拓展，以超市完成区域及社区的点状覆盖，形成消费群体的全覆盖。 

低成本带来高增长：公司长期坚持自有物业开发模式，现有的百货家门店物业均是自有，而超市中也有相 当比例的为自有物业，目前自有物业比例达到 95%以上。公司“自有物业”带来物 业升值+主业增长。 

体验成购物中心营销新手段
最受购物中心欢迎的体验式业态：

产业资本看好欧亚，长期价值凸显

此前安邦保险持续举牌，截至2016年一季度，安邦保险持股13.68%，仅次于控股股东汽车城商业总公司的 25.14%，另外上海宝银创赢新晋持股 4.90%，表明产业资本对公司长期价值的强烈看好。

公司前十大股东持股数量及比例：

欧亚集团作为东北（尤其吉林地位）商业龙头，目前已开业 80 家门店（其中购物中心/百货 26 家，综合购物中心 2 家），自有物业面积约 256 万方，资产价值丰厚，目前股价对应 16 年约 15.8XPE，估值较低，险资和私募举牌或带动公司估值回归。另外考虑到上海宝银在新华百货股权争夺中的激进表现，后续潜在股权争夺或进一步催化公司估值提升。

公司连续多年的成长，股本小，总股本1.59亿股，多年未送转，所以中小股东有期待！看看资本市场亏损公司的市值很多都比欧亚高，更何况公司多年发展的商业地产重估比市值高哪么多，和资本市场良性互动更有利于企业发展。

目前A股还在交易股票的公司市值最低都是20多亿，也就是说最便宜的壳就是这个价，如果真让资本收购了股权再提议变卖商业地产，搞轻资产经营，卖商业地产所有权然后承租经营估计可回收不少于市值的资金，苍蝇不叮无缝的蛋。合理的市值才能保障大股东，管理层，员工各方的利益。

【东兴证券研报】欧亚集团：白马奔腾会有时 强烈推荐评级
      2016-08-02
　　不惧行业低迷业绩稳健增长。面临相对于国内其他区域较为温和的竞争环境，2011-2015年，公司收入和利润增速基本保持双位数，业绩表现位居行业前列；2016Q1营收30.64亿元，同比增长3.13%；归属净利润4620万元，同比增长2.3%，符合预期。欧亚集团(32.11,1.340,4.35%)的三大核心竞争优势：
　　三星战略前瞻长远打造先发优势，区域品牌议价能力和垄断优势牢固。
　　公司是吉林省零售龙头，坚持“商都做精、卖场做大、车百做多”的发展战略，实现“百货+超市+购物中心”的多业态协调发展。
　　坚持自建或低成本的连锁化扩张模式，带来“物业升值+主业增长”。①拥有28家购物中心和42家连锁超市共200多万平米，自有物业占比在95%以上，分布在核心商圈，稀缺性日益显著，资产重估价值约155亿元，具有充足的防御性。②低成本自有物业扩张为未来高成长奠定基础，自建门店的培育压力相对较小，能够有效规避租金上涨的风险。
　　线下零售渠道“体验”是王道，摩尔业态顺应体验式消费趋势。核心门店欧亚卖场凭借多业态组合同店增速保持个位数增长，单体建筑面积60万平方米（停车场20万平方米），通过设计创新、品牌更换、业态填充等打破同质化竞争，以“多元体验消费”释放购买潜力。
　　产业资本增持催化价值回归。公司董事长持股1.70%，其他高管（含董事、监事）也增持公司股份，彰显了管理层对公司业绩与投资价值的充分信心。
　　此前安邦保险持续举牌，截至2016Q1，安邦保险合计持股13.34%仅次于控股股东汽车城商业总公司的24.52%，表明产业资本对公司长期价值的强烈看好，后续潜在股权争夺或将进一步催化公司价值重估。
　　盈利预测。预计公司2016-2018年EPS分别为2.2、2.4、2.6元，当前30.95元股价对应的PE分别为14、13、12倍。考虑到自有物业提高较高安全边际以及资本增持带来估值提升，参照可比上市公司2016年平均20倍PE，对应目标价44元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

目前股价盘桓在27.50-32.20元，位置低，经过几个月洗礼震仓，股价下行空间极度缩小，基本确立28元为底部位置，后市上涨空间广阔，白马特性终将凸显。

【“喝酒吃药”系列之——泸州老窖】：买入！提价进行时，国窖动销翻倍！

7 月 15 日，酒业家、微酒等媒体先后报道国窖上半年完成全年计划的 60%、动销翻番等数据，提价彰显信心，国窖1573率先发转，全年增长确立，评级买入！

两大增长引擎强力拉动业绩，带动股价

引擎一:高端酒国窖 1573：率先反转。

公司自去年调整以来，组织架构、渠道体系以及激励机制等方面已经逐步理顺，“刘林”组合的大胆改革已得到公司内外人员的高度认可，公司士气高涨。国窖作为公司

重要品牌支柱率先得到修复，成为近 1-2 年乃至未来数年业绩增长的重要引擎。按照现在的节奏，预估全年的高档酒有望实现 60%以上的同比增长，全年报表口径有望达到 23-25 亿元。从成长的空间来看，目前高端白酒市场接近 550 亿元（出厂口径），国窖要恢复到占比 10%左右的历史高水平，还有较大的距离。

销量：公司 9 大市场在上半年的销售推进中呈现出了比较好的恢复性增长的水平，很多区域已经超过了历史最高峰。2016 年上半年发货翻番，已经完成发货超 60 万件（而去年同期仅 30 余万件），下半年有望达到 50 万件，全年的发货量数据有望增长 50%以上。

回暖延续，估计今年国窖 1573 收入突破 23 亿元：

价格：成都国窖二批率先提价约 40-60 元/瓶，后期全国二批以及出厂价有望跟进，提价因素有望在明年直接给公司带来约 3 亿元的营收，国窖形象稳步提升。按照目前的公司规划，为逐步缩小与五粮液的差距，价格方面计划消费者最低成交价目标 680。目前国窖处于停止发货阶段，后期我们预估公司将提出厂价。

引擎二：中档酒特曲和窖龄：并行发力，全年有望实现 15%以上的增长

公司的中档酒窖龄和特曲价格重叠，如 160 元的窖龄 30 年和老字号特曲和终端价 300 元的窖龄 90 年和纪念版的特曲，价格都是重叠，公司中档酒总体采取双规并行发力的策略，同进攻退，挤掉更多的是别人。按照现有的增长势头以及持续改善的渠道基础，全年有望实现 15%以上的增长确定性高。

特曲调整到位，全年回款有望突破 20 亿，创新高。2013 年 12 月成立的特曲公司，股东数量有开始 20 位股东扩充到现在的 300 位，销售人员也由以前的不足 200 人增加至 1100 人，人数和规模有了非常大的变化。2014 年经过调整到 2015 年，特曲已经重新走入上升通道。

引擎三：营销团队及经销商陆续重建中，明年有望恢复至 3000 吨极限产能
公司管理层已经对产品体系做了清晰的梳理，坚持五大单品系列，16 年公司管理层聚焦省外渠道及经销商重建工作，由于 13-14 年省外经销商大规模退出，目前公司依靠自建团队及渠道，当地市场有起色后筑巢引凤，年内营销人员有望从 3000 人扩展到 6000 人，目前看效果良好，省外华中及华北市场，经销商体系逐步重建中。预计全年 1573 有望实现 2500 吨销量，公司 1573 极限产能3000 吨，但 13-14 年公司有对经销商 1573 回购的库存，且本次定增资金投向产能及技改项目，支撑 1573 产能逐步放大，17 年 1573 单品销量有望突破 3000吨规模。

引擎三：特曲回款将创新高

上半年特曲回款 11.5 亿元，动销 146 万件，同比增长 27%，5 月底，全国总库存 42.9 万件（约 2 个月）。在目前库存不高，营销团队尤其是股东团队持续发力之下，下半年特曲回款 9.6 亿元的目标有望达成。这将意味着特曲回款将创新高，也将意味着2015 年和 2014 年的工作基本成功，是继国窖之后业绩高增长的又一引擎。

高度认可公司的改革方向以及经营实力，三大引擎的持续发力将不断推动着公司业绩的高速增长，预估未来 3 年复合增速可达近 30%的增长。

【“喝酒吃药”系列之——贵州百灵】：苗药龙头业绩稳健，大底坑部蓄势完毕

结构性行情下，“喝酒吃药”成为关注重点之一，今后会陆续推出“喝酒吃药”系列，为大家解析白酒、医药板块中的投资机会。今天首先奉上贵州百灵——苗药龙头，股价一直在底部区间徘徊，近期开始冲高，趋势走强，待这波小型（U）字回踩结束后，半年报业绩支撑、新药发布见将推动股价继续上行，强烈看好后市走势。

稳固的苗药龙头地位，产品结构完善

一线品种银丹心脑通软胶囊，近几年销售规模实现持续稳定的增长，已经成为公司的明星产品。

二线品种维 C 银翘片、咳速停糖浆及胶囊和金感胶囊已占有一定的市场份额；三线品种康妇灵胶囊、泌淋清胶囊、经带宁胶囊、小儿柴桂退热颗粒、消咳颗粒、复方一枝黄花喷雾剂等产品获得了较快的增长。

银丹心脑通软胶囊持续放量：银丹心脑通是公司的主要盈利产品。随着我国心脑血管用药市场规模的快速增长，以及公司医院销售渠道的开发，该产品的市场地位将逐步得到提高，发展前景看好，加上公司 50 亿粒软胶囊产能的扩建，未来还有较大市场空间和上升潜力。

银丹心脑通软胶囊销量保守预测 ：

投资建设软胶囊 50 亿粒生产线扩建项目，加速产能扩张
面对目前产品处于供不应求的状况，2015 年 7 月 7 日，公司第三届董事会第二十三次

会议审议通过《关于使用部分超募资金投资建设软胶囊 50 亿粒生产线扩建项目的议案》，公司决定在现有综合制剂车间第 3 层，使用超募资金 13,190.69 万元投资建设软胶囊 50 亿粒生产线扩建项目，项目建设周期 22 个月。

公司的软胶囊生产线主要针对银丹心脑通软胶囊。公司原先设计产能为 12 亿粒，2014

年实际产能 7 亿粒，目前尚未饱和。50 亿粒项目建成后，对公司软胶囊产能的提升有巨大的促进作用，由于设备先进性问题，原先的生产线可能不再投入生产。

积极与中成药行业巨头云南白药开展合作

2015年5月9日，贵州百灵发布公告称与云南白药中药资源有限公司签订了《集团战略合作协议书》，内容包括，贵州百灵希望能够借助云南白药在云南省的医药配送平台优势，在中药材、原料的供给和采购方面形成互补互助等。

贵州百灵认为，作为贵州省和云南省的民族医药领军企业，贵州百灵与云南白药达成战略合作伙伴关系之后，是一种双赢的局面。无论是外界来看，或者公司上下，都对贵州百灵与这家巨头的合作很有信心，必将爆发出无比巨大的潜能。

新药研发：
贵州百灵:替芬泰处于一期临床总结报告阶段
2016-07-05 
全景网7月5日讯 贵州百灵(002424)周二在全景网互动平台上表示，公司替芬泰项目正处于一期临床试验的样本检测、统计分析和总结报告阶段，博诺威医药将会对项目研究结果进行汇总整理并编制《临床研究总结报告》，总结报告编制工作预计将于2016年7月15日前完成。对于二期临床试验的申请工作需要等待一期临床研究结论的出具。
贵州百灵主营以苗药为主的中成药的生产、销售。替芬泰为公司研发的抗乙肝新药。


贵州百灵发布新药试验报告
日期:[2016-07-19] 
贵州百灵发布抗乙肝新药替芬泰Ⅰ期临床试验报告。报告显示,替芬泰有较强的抗病毒且保护肝脏的作用,并在临床试验中显示出较好的安全性。在耐药作用方面,替芬泰联合核苷类药物可增强药效,并可延缓核苷类药物耐药作用。报告还表明,后期将在相关患者中进行下一阶段的临床研究,重点会关注替芬泰的安全性、疗效及其与药物暴露量之间的相关性。

上半年业绩平稳增长：
公司发布业绩预告，预计2016-01-01到2016-06-30业绩：净利润19767万元至25158万元,增长幅度为10.00%至40.00%,上年同期业绩:净利润179705400元;
变动原因： 公司生产经营正常，销售队伍稳定，主要产品的销售持续稳定的增长，预计2016年上半年业绩将保持平稳增长。 

公司营业收入和净利润都保持稳定增长，业绩优良。

川大智胜：“雨露均沾”，近期热点题材都和它有关（VR、通用航空、军工）

今天，军民融合的消息成为热点题材，本题材中通用航空是最容易实现军民融合的，民间对航空资源需求稳定攀升，例如私人飞机这一项，已在中国富豪阶层逐渐风生水起，另近期虚拟现实游戏口袋妖怪刷屏，多主题热点集中在一起，隐约想起川大智胜好像挺契合，查验川大智胜题材概念后，果不然，该股汇集VR、通用航空、军工、车联网等多个近期热门题材，特此，将川大智胜推出，给朋友们一个投资参考，个人原创，欢迎打赏。

川大智胜的热点题材，图为证：


通用航空：空管自动化与仿真模拟系统龙头 

空管自动化系统横跨军民两市场。空管自动化系统是空管系统的组成部分，并且是空管系统的核心。它的主要功能是对多雷达信号进行融合处理，并将雷达信号与飞行计划动态相关联。这样管制员面对雷达显示器，就可以直观清晰地了解空中交通的实时动态，和所管制的航空器的具体方位、高度和预计飞行方向等。在军民航空管市场的国内厂商中，公司具有明显的竞争优势。

国内军航市场：由于军航市场的特殊性，国内军航市场产品已完全国产化，主要供应商为川大智胜、中国电子科技集团第 28 研究所、民航空管装备公司、中国民航第 2 研究所等。根据中国产业信息网相关统计数据，川大智胜在国内军航市场占有率达 75%。

国内民航市场：长期以来，我国民航空管市场主要是由以法国泰雷兹公司为代表欧美大型厂商提供，国内厂商市场占有率低于 30%，而且主要以中小型应急系统为主。公司已建成验收的太原机场空管自动化系统是目前第一套由国内生产商提供的民航主用系统，并陆续承建成都、西安、重庆、广州等十多套不同规模的民航空管自动化系统。根据中国产业信息网相关统计数据，川大智胜占据国产民航空管系统 30%市场。

公司承建的某全国管制中心系统：

塔台视景模拟机：

航管雷达模拟机：

虚拟现实市场：全景交互式虚拟现实技术积累深厚
与传统的二维平面视觉不同，全景视觉强调突破界面概念，让场景随着用户的交互进行灵活切换，可以给用户带来强烈的沉浸式虚拟体验。川大智胜在全景交互式技术领域有 10 多年的积累，公司参与和承担了多项国家 863 计划虚拟现实领域的项目。四川大学和公司共同完成的“面向高端训练和体验服务的全景互动视觉合成技术与应用”项目荣获 2013 年度国家科学技术进步二等奖。目前公司多项产品用到虚拟现实技术，其中包括塔台/飞行模拟机视景系统、全景互动系统等。

天象科普体验虚拟现实系统 ：

军工：将VR用于开发军队训练产品
公司开发的空中交通管理系统能担负全国级、大区级、终端区级流量管理的任务，支持战略流量管理、预战术流量管理和战术流量管理，并有很强的突发事件流量应急管理功能，已获民航科技进步一等奖。中国民航和军航用于训练塔台管制员的塔台视景模拟机大多数是川大智胜产品，该产品已获 2013 年度国家科技进步二等奖。

空域管理系统 ：

公司在军民融合方面具有独特的渠道优势，“十三五”期间将有机会承担更多的军工任务。“十二五”期间，四川国防科技工业累计实施重大项目超过 1,000 个，总投资超过 2,000 亿元。截至 2015年底，全省国防科技工业行业主营业务收入达 2,660 亿元，规模居全国第 2 位。根据最新规划，成都将构建三个“1+N”体系，培育具有核心竞争力的军民融合高新技术产业集群，建设军民融合深度发展创新示范核心区，公司将面临新的发展机遇。

新技术研发：“二维+三维”全方位发展人脸识别技术 
传统二维人脸识别技术在动态环境下的应用局限较大。识别率受光照、姿态、表情等变化的影响很大，本质原因在于二维图像是三维物体在平面的投影，光照、姿态、化妆、表情等因素的变化显著地降低了二维人脸识别算法的性能。为突破这些限制，需要新的方法和技术。其中，引入三维人脸信息解决动态环境下的姿态变换问题是其中一种可行的办法。

二维人脸识别技术 ：

三维人脸识别技术 ：

二维人脸识别与三维人脸识别技术实验差异：

360私有化倒计时，题材王中信国安或借势再上新台阶

据最新消息，美国东部时间2016年7月15日，奇虎360宣布私有化交易完成，其股票将不再在美国纽交所公开交易。有分析称，360退市估值为93亿美元，而一旦回归A股，市值可能会接近千亿元人民币。360私有化完成，中信国安将持有4.46%的股权，后市上涨空间可想而知。

　　在美上市股价5年翻了四倍
　　北京时间16中午，360宣布私有化交易完成。根据2016年3月30日特别董事会批准的相关交易条款，除创始人翻转股票以及异议股东股票外，奇虎360全部已发行的普通股将以每股51.33美元 （相当于每股美国存托股77美元）的价格被现金收购并注销。360今天同时宣布其在纽约证券交易所交易的美国存托凭证将最晚于2016年7月15日下午4点 （美国东部时间）停止交易。


　　2011年3月，360以每股14.5美元的发行价在美上市，当天便以34美元收盘，市值瞬间翻番。如今，360以77美元的价格退市，股价已是5年前的四倍，而市值也从16.9亿美元暴增到如今的93亿美元，增加了近4倍。


　　完成私有化交易历时一年
　　一年前，360宣布接到私有化要约，历时一年，终于从美国退市，这期间经历了几个关键时间节点。去年6月17日，360宣布公司董事会接到私有化要约；去年12月中旬，360达成私有化最终协议；今年1月，招商银行(17.350, 0.21, 1.23%)和另两家股份制商业银行将作为牵头行，为360私有化交易提供总额34亿美元 （超220亿人民币）的债务融资；今年3月30日，私有化协议获得了股东的批准；今年4月26日，360私有化项目已经获得国家发改委通过，进入公示阶段；今年6月28日，360宣布接到买家联盟关于私有化最新进展的通知函，预计私有化交易将在2016年8月中旬前完成；今年7月16日，360宣布私有化提前完成，公司将从美股退市。

回顾下中信国安是如何参与360私有化的

中信国安4月1日发布公告，宣布拟通过下属控股子公司国安睿博发起设立的奇虎 360 专项投资基金参与360私有化，预计投资金额约为4亿美元等值人民币。

按照私有化的一般安排，360已履行对私有化要约进行评估、通过董事会表决，签署私有化协议、准备 SEC 要求的注册文件、对私有化协议进行股东大会表决等程序。

360于3月30日召开股东大会审议通过私有化协议议案并发布相关公告。据私有化进程，后续无实质性SEC审核流程。交割完成同时，360向SEC递交相关文件，并从纽交所退市。

根据360私有化项目交易架构设计，睿威基金将通过增资天津奇信志成、天津奇信通达的方式参与360私有化。中信国安参与360私有化项目交易架构如下：

中信国安参与360私有化的具体步骤分为两步：

1、天津奇信志成科技有限公司增资协议主要内容：

增资金额：睿威基金向天津奇信志成增资 209,269,791 美元等值人民币，增资完成后睿威基金持有天津奇信志成股权比例为5.25%。

2、天津奇信通达科技有限公司增资协议主要内容：

增资金额：睿威基金向天津奇信通达增资 203,445,556 美元等值人民币，增资完成后睿威基金持有天津奇信通达股权比例为1.74%。

私有化交易完成后，睿威基金通过天津奇信志成和天津奇信通达直接及间接持有奇虎 360 公司的股权比例合计为4.46%（最终持股比例以360 私有化完成后结果为准）。

为保证360 项目顺利开展，中信国安董事会同意将睿威基金持有的天津奇信志成及天津奇信达股权押给招商银行深圳分行用于办理360私有化银团贷款事宜。

作为360私有化项目整体交易架构的一部分，天津奇信志成拟与招商银行深圳分行签署《奇虎 360 私有化银团贷款合同》。

天津奇信志成从贷款银行借款30亿美元等值人民币用于360私有化项目。作为前述贷款担保措施之一，睿威基金拟将其持有天津奇信志成及天津奇信通达股权分别质押给贷款银行。

360业绩情况（腾讯科技配图）

中信国安指出，该股权质押是服从于360 私有化项目整体交易架构的安排。公司对整个私有化项目进行全面的风险评估，本次股权质押事项风险可控。

 

 中信国安题材丰富，堪称题材王：

近期走势愈发强势：

总结：360私有化消息叠加小金属、VR等题材，配合量能的持续放大，此股是不会停止前进的脚步。