澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget 、@斓旅

今日解盘导师：@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、今日上证指数收于3125点，小幅下跌0.12%；创业板指数跌0.37%报收于2145点，早盘上证指数在中字头和煤炭板块的带领下一度创出3141.33的近期新高，但由于缺乏持续性进攻板块，午后回落下行，近期强势股下午整体跳水，尾盘有所企稳，全天成交2390.4亿元。

2、热点上看，盘中比较突出的热点是次新股、煤炭、稀土等，但板块整体进攻意愿不强；权重股方面券商板块今天整体调整，创业板则继续萎靡，回抽五日线后下探，险守2140点。

3、技术上看上证指数已经完成了周线四连阳，本周更是一举站上了55周线，短期来看，3140点一线有望成为行情的分水点，四连阳后需要有一个蓄力的过程才有利于行情进一步突破。

二、大势看法

1、短线来看，下周将会进行方向选择，下周如果能继续保持3086以上，则行情可以高看一线。

2、长线来看，2500-3100点是长线低位，这里买股票赚钱是时间问题，如果以年为周期来看。

三、天公明日策略

下个交易日关注创业板指数能否在2140点企稳反击，木桶会被最短的一截拖累。

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

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一、今日盘面

1、今日三大指数承接昨天颓势早盘均告低开，经过小幅盘整后回落，但在10:45之后两市迎来反弹，券商、中字头、权重和题材齐发力，沪指单边震荡上行，突破3140点的前期高位，创下近10个月新高。午后开盘，大盘依旧保持强势，创业板东方财富也一度涨幅逾4%，接近14点左右，前期牛股来伊份等开板，引发妖股开板潮，在此影响下两市均有所回落。成交量方面，两市昨日成交5440亿，今日两市合计成交6404亿。截止收盘，沪指报3128.93点，深成指报10743.96点，创业板报2153.18点。

2、尽管很多妖股午后开板，但是全天两市涨停板还是达57只之多，今日次新板块随着来伊份开板走弱冲高回落；股权转让板块依旧强势，泸天化、嘉麟杰继续强势，国栋建设收盘前一度开板最后仍然封死涨停；债转股板块也一度强势，海德股份、信达地产一度封板，但尾盘均开板；券商板块今天依旧强势，国元证券涨停但是尾盘随大盘有所回落，整个券商板块涨幅最低都超过1%；高送转板块继续强势，蓉胜超微强势封板，溢多利、高伟达封板不力尾盘有所回落，煌上煌早早封板都是下午随大盘回落；中字头也是今日上涨主力，但是只有中国建筑涨停，其他中国电建、中铁二局涨幅逾5%。

3、今天创业板乐视网也一度跌幅近4%，随着午后公告澄清跌幅有所收窄，这两天创业板权重股表现欠佳，创业板指数目前仍然位于所有均线之下，今天创业板权重股表现欠佳，后市板块走势值得关注，如果能有效止跌后期值得重点关注。

二、大势看法

昨天分析了各个指数现在的形态，经过今天的反弹，沪指突破站上5日线，形态重新处于强势；深成指位置欠佳，今天也站上5日线，但是仍然受10日线压制，形态上要走好也并不难；比较难看的仍然是创业板指数，目前仍然受到所有均线压制，连5日线都没有站上，但是由于所有均线都纠结在一起，只需要一两根阳线，局面就能迎刃而解，现在欠缺的只是时间。因此从形态上看，各指数现在分歧比较大，沪指属强势格局，也是近段时间反弹的主力，从券商股中字头和的形态看，目前沪指还有进一步上涨的动力，3140绝不是阶段顶，而创业板在乐视网止跌之后，向上的预期仍然存在。

三、天公明日策略

适当控制仓位，仓位上以6成左右为宜。

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。翻看这几周的行情会发现一些相似的东西，行情风格一直是大强小弱，上证咔咔的走了一个上升通道，而创业板却是来回震荡，小盘一直相对被冷落；每周基本都是先扬后抑，上证在中阳之后便开始进入震荡，指数保持这个节奏爬了几个台阶，重新回到了8月高点附近；市场仍然缺乏主线行情，期间没有出现持续三天的热点板块，板块轮动非常明显。

周一在煤炭、证券的助攻下，上证重回3100点平台，也踏实了久违的年线。后面依从惯例的回调了三个交易日，好在周五有银行的护盘，收盘才保持在3100点之上。截至收盘，上证本周仍上涨0.43%，连续三周收出阳线。创业板是连续两周下跌，本周跌幅扩大为0.71%，好在月线还是有上涨。

北斗板块一直处于跟随的状态，不领涨也不领跌，但比较趋同创业板的走势，本周也是继续下跌，跌幅略超上周为0.64%。核心股池指数下跌0.45%，表现好过行业指数，

2.本周核心个股跌多涨少，复牌后的海格通信一直萎靡不振，本周更是下跌3.07%。前两周连续上涨的欧比特出现回调，以3.2%的跌幅垫底核心股池。合众思壮与振芯科技分别上涨5.63%、4.26%，这个成绩是不错，但这两个个股市值占比较小，所以于组合整体收益提振作用稍弱。

3.周线上，指数没有大的变化，还是在沿着支撑线运行，120周均线有进一步靠近，同时和下方趋势线非常贴近，这个联合的支撑区域在近期可以为指数提供强支撑，对于北斗行业后市走势可以相对乐观。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

北斗星通营业数据相比过往改善不少，营业总收入达到10.97亿，基本等于去年全年营收；营业利润大幅增长至4764.27万，同比去年大幅扭亏，远超2014三季度的1,480.94万；扣非后的归母净利润为3,570.39万，同比扭亏增长210.77%；销售毛利率由去年的28.88%提升至32.25%，盈利能力也有大幅提升。

公司今年以来的盈利之所以亮眼，主要源自合并华信天线、佳利电子、银河微波所致，这个在中报中就有说明。半年报里，公司旧有业务仍旧亏损，前段时间募集资金投入新项目的建设，这个短期内无法看到效果，目前主要还是靠外延收购带来的业绩增长。

2.四维图新

四维图新营业总收入为10.5亿，同比小幅增长6.39%，增速下降不少；前三季度营业利润5455.44万，较去年减少近500万，而毛利率是有小幅上升的，营业利润下降主要是管理费用、销售费用增长较大；扣非净利润为8,997.16万，同比增长43.95%，主要是少数股东权益及政府补助减少所致。

本季度公司持续加大高精度地图和车联网的研发投入，研发支出增加了5357.58万元，增幅达到了39.85%。另外，前三季度公司执行激励计划并累计计提激励成本5301万元，一定程度上影响了实际盈利情况。

并购杰发科技获批后，双方配合程度更加密切，业务融合也将进一步加速，打开明年快速上升通道。①目前杰发科在手订单情况良好，未来6个月备货订单销售金额预计为3.13亿人民币，预计2016年能够实现营收4.90~5.20亿元；②通过杰发科技在后装车机芯片市场上超过60%的占有率，以及双方在软硬一体化车载系统方案上的产品开发，四维将在地图和车联网系统的后装拓展上实现突破；③ADAS算法和芯片的研发进程将受到保障，配合高精度地图业务助力公司整体的自动驾驶战略落地开展；④保持杰发芯片前装业务的爆发预期，目前杰发芯片已入围大部分国产车企采购清单且与Tier1供应商的合作也有延伸，随着产品进一步得到验证，前装芯片销量有望发生质变。

3.振芯科技

振芯科技营业总收入约为3.8亿，同比小幅增长3.3%，营收增速大幅下降；前三季度营业利润8735.19万，较去年同期下降1.43%，主要管理费用大幅增长22.76%；因为毛利率较大的卫星终端营收占比提升，所以公司整体毛利率同比增长3.69%；归母扣非净利润为5601.09万，同比去年同期下降7.03%，主要是来自政府的补助大幅增长。

2016年前三季度，公司北斗卫星导航终端收入2.86亿元,，同比增速只有5.2%，但考虑到公司在2015年底签订的合计3.54亿元军品订单的大部分将在2016年完成(截至3Q16已完成2.96亿元)，预计2016年公司北斗业务能保持平稳过渡，期待2017年重回高速增长。公司的DDS芯片基本垄断国家数字雷达生产，在高端DDS芯片领域的技术为国内最高并已实现批量应用，2016年前三季度元器件销售3124万元，同比增长18.1%。

4.合众思壮

合众思壮营业总收入约为5.7亿，同比增长17.21%，环比中期营收增速有所上升；前三季度营业利润-270.37万，较去年同期少亏333万，主要是投资净收益为负；销售毛利率同比增长5.25%，这几年盈利能力稳步提升；归母扣非净利润为348.45万，同比去年同期大增777.05%，主要是上半年盈利情况较去年大幅改善。

前段时间，公司通过下属全资子公司广州思拓力收购Stonexs.r.l.公司60%的股份，Stonex品牌已经在全球80多个国家使用，全球拥有超过60个经销商，运营范围广布欧洲、中国、拉丁美洲和中东。通过对Stonex的控股，公司在现有国内市场的基础上加强对海外营销渠道的拓展和建设,进一步提升全球化业务能力。

5.海格通信

海格通信营业总收入约为23.95亿，同比小幅增长17.33%，增速继续小幅下滑；前三季度营业利润2.71亿，较去年同期增长21.65%；归母扣非净利润为1.79亿，增速由去年的39.08%降到8.81%；最新销售毛利率只有42.88%，为近五年来的新低。

目前公司在筹划定增事宜，这个在复牌时有过梳理，购买标的中的怡创科技完全并表后可以显著增厚公司业绩。本次拟新增收购的嘉瑞科技和驰达飞机切入车载天线、设备和飞机零部件，加强对于陆、空相关资源的整合。

6.欧比特

欧比特营业总收入约为2.87亿，同比增长25.24%，其中7-9月实现营业收入1.29亿，较去年同期升114.47%；前三季度营业利润2936.99万，较去年同期下降20.73%；归母扣非净利润为3637.53万，增速由去年的93.63%降到9.02%；最新销售毛利率为35.47%，较去年同期下降近7%。

公司去年的业绩数据之所以亮眼，主要在于广州铂亚信息的并表。不过，从前三个季度的盈利情况来看不太给力，一季报以来的累积营业利润都在负增长，营业外收入同比大增是净利增长的主因。

单个季度看三季度是非常给力的，营收和净利同比增长都超过100%，所以整体发展情况主要看年报数据。；另外，上半年筹划的资产重组项目已经通过发审委，本次收购的两家标的（广州绘宇智能和上海智建电子）是公司卫星大数据发展战略的重要环节，将对公司遥感测绘数据库的建立和完善以及大数据中心的建设起重要作用。

7.中国卫星

中国卫星营业总收入约为32.68亿，同比增长13.78%，得益于报告期内公司卫星研制及卫星应用类业务收入增加；前三季度营业利润2.64亿，较去年同期小幅增长5.05%，主要受管理费用增长影响；归母扣非净利润为2.13亿，同比去年前三季度下降3.22%；最新销售毛利率为15.84%，继续保持小幅增长。

三、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

【特别提示】工作室目前开设了“天公训练营”，营地目前滚动招生，喜欢的朋友请积极购买我们的服务，所有板块周评论将首发训练营并由导师做详细解读与互动，欢迎点击了解详情：

【请做一名合格的投资者】

【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

3. 北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

4.天公侃大山系列之“傲娇”北斗！

5.定增价被套解禁股上市在即300177中海达套利机会分析

6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

7. 天公在追踪：北斗导航板块异动分析

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1.核心题材：

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2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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一、板块一周综述:

⒈ 本周A股继续震荡，航天军工指数下跌-0.83%，核心股票池指数上涨0.27%，表现较好。

图注：本周指数涨跌互现。

图注：航天军工指数399368日K线

⒉  从上涨量能来看，航天军工指数本周继续在8000点附近震荡，最近珠海航展开幕，航天军工指数有望走出一波独立反弹行情。

二、核心股票池操作建议

图注：核心股票池个股表现

⒈ 本周军工板块次新股景嘉威下跌-5.04%，工作室重点关注的军民融合龙头海兰信上涨3.65%。

⒉ 工作室看法因为下周珠海航展开幕，国产“20系列”战机亮相，希望能够刺激航天军工股出现一波独立反弹行情。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

四、工作室股票池基本面跟踪

1、高德红外（002414）三季度报告

10 月25 日，高德红外发布三季度报告，前三季度公司实现营业收入4.83 亿元，归属于上市公司股东净利润4189 万元，分别同比增长30.97%和5.93%；第三季度单季度实现营业收入1.8 亿元，归属于上市公司股东净利润348 万元，分别同比增长73.10%和16.02%。同时，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润10%-40%的增长，主要来自于新兴业务的开展和传统订单的增加。

点评：

　公司收购汉丹机电后营业收入继续增长，三季度报告预计全年利润增长，公司业绩稳步增长。随着公司非公开增发完成，公司发展前景良好。

2、中航飞机(000768)三季度报告

　　公司2016 年10 月25 日公布三季报，2016 年前三季度实现营业收入153.60亿元（-0.51%），归母净利润1.18 亿元（扭亏为盈）。

点评：

公司业绩相对去年大幅度增加，业绩扭亏为盈。公司生产的运20已经于2016年7月6日列装解放军空军。运20 量产将为公司业绩带来正面影响。最近的珠海航展也会带来短期刺激。

远期看国产民用大飞机C919首飞在即，公司作为C919主要零部件供应商，有望充分受益国产大飞机产业发展。

3、中直股份（600038）三季度报告

　　公司2016 年10 月27 日公布半年报，2016 年上半年实现营业收入82.57亿元增长1.89%，归母净利润 3.04 亿元增长5.17%。

点评：

公司业绩增速相对去年略有下滑，但是业绩继续保持平稳增长。我国军民用直升机市场前景广阔，公司作为代表我国直升机产业的独家公司有望迎来高速发展。

重点机型方面民用直15试飞在即，军用直20列装在即，有望对公司股价带来短期刺激。

4、景嘉微（300474）三季度报告

公司10月29日发布三季度报告，:2016三季报净利润0.91亿 同比增长20.67%。

点评：

公司业绩继续保持稳定增长，公司题材独特，有高送转预期，但是现在估值还是过高。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

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一、今日盘面

1、今日三大股指开盘涨跌不一，沪指小幅低开，创业板指则小幅高开。随后股指开启震荡下跌模式，强势个股纷纷陷入回调之中，随后在煤炭、高送转板块的拖累下，股指不断下行，午后股指依然低位震荡盘整，临近收盘股指稍显缩量回升。截止收盘，沪指、创业板指均小幅收跌。

2、受钛白粉再度提价消息刺激，钛白粉板块涨幅居前，天原集团快速拉板，中核钛白、安纳达纷纷逆势上涨但收盘涨幅有所收窄；在大盘调整的情况下，白酒板块表现强势，酒鬼酒一度封板，山西汾酒涨逾5%，泸州老窖、老白干酒、金徽酒也纷纷大涨；受“健康中国2030”规划纲要的发布，健康中国概念早盘也强势拉升，乐金健康、悦心健康开盘秒拉涨停，但午后均开板。跌幅榜方面，煤炭、稀土永磁、高送转板块跌幅居前。

3、量能上沪指今日有所缩小但依然在2000亿之上，市场热点比较涣散，以至于恒大概念成为今日市场亮点，梅雁吉祥一字封死涨停到收盘，廊坊发展和嘉凯城也有所表现，比较遗憾的是健康中国概念未能逃脱高开低走之嫌，从大盘的走势来看，今日的调整也是情理之中的，我们还要留意后期的情况。从早盘来看，虽然中间有一段比较凌厉的下跌，但随着抄底资金的流入，市场还是稍稍企稳，可见当前的多空力量是相对均衡的，市场连续大幅下挫发生的可能性不大，因此朋友们大可不必过于惊慌失措。

二、大势看法

今日的强势股回调加之热点板块涨停股封板意愿不强使得风险偏好继续下降，赚钱效应也在近期的低点，虽然3140点的前期高点压力重重，但仍需注意的是，市场格局发生根本性逆转前，去过分关注或猜测指数涨幅空间意义不大，A股目前呈现的是结构性反弹机会，而非单边上涨的牛市行情。操作上建议投资者以谨慎为宜，不要轻易追高，涨幅较大的个股建议逢高减仓，酌情把握结构性的个股波段机会。

三、天公明日策略

沪指站上年线，可以适当高抛低吸，仓位上以7成左右为宜。

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一、今日盘面

1、昨日上证最高冲至3137.03点，离8/16日高点仅3.31的距离，要是劲足今儿怎么也得摸高一下，但今天还是再度横盘，就如前几次中阳之后的选择一样。市场主要指数今日振幅都是难得一见，完全就是自顾自的窄幅波动。中小创这几个月一直不怎么受待见，整个的走势结构明显弱于主板，创业板今日更是险守2200点。

2、今天两市全天成交额为5388亿，较10/24日减少251.23亿，虽有减少但仍稳在5000亿平台。分市场来看，上证今日缩量非常明显，相比昨天减少295亿，全天交易冷淡。

3、煤炭板块今日先抑后扬，下午一点半左右再度发力，后面有色资源类也有跟涨。在煤炭有色起来的同时，次新股开始回落，截至收盘回调近1%。股权转让继续上涨，而证券全天绿盘调整。截至收盘，涨幅靠前的有煤炭、股权转让、稀缺资源等板块，表现较差的板块有债转股、量子通信、证券等。 

4、截至收盘，两市共计56只个股涨停，无跌停个股。今日指数行情完全不比昨日，但涨停个股倒是不少，不少此前妖股更是强势封板，如梅雁吉祥、特立A、海欣食品。两市有2383只个股处于-3%~3%的区间中，个股涨跌比为1.49。

二.大势看法

1.煤炭昨日巨量大涨之后没有回调，而是继续放量上涨，在尾盘还带动有色板块的跟风，指数才得以小幅收涨。目前这个位置比较关键，前期高点近在咫尺，要突破肯定要靠权重推动，基建助力越过3100点，煤炭似乎成了下一个接班人，有色、钢铁做其左右护法。当然，这只是一个猜想，能不能实现市场说了算。

三、天公明日策略

1、仓位不超过6成，继续关注煤炭的持续性，以及对其它联动板块的带动作用。

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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一、今日盘面

1、上周五，强势的上证已经站上年线，在此之前只纠缠了两个交易日，今日更是一骑绝尘离线而去，这是八月中旬和九月初所不能比的。盘中上证象征性的回踩了5日均线，接着便是一路上行，接着高位盘整直至收盘，最终收在3128.25点，与年线的距离拉大到43点，虽然还没有刷新8/16日高点，但有效突破了年线，后市即使回调也有了强有力的支撑位。深市指数收盘涨幅比较接近，创业板收在2200.8点，近期与上证相比落后不少，行情焦点集中在主板市场，还没见到转向小票的迹象。

2、今天两市全天成交额为5639亿，较10/21日增长578.22亿，今日算是稳稳上到5000亿成交平台。分市场来看，上证今日交易量增长484亿，深证增长不到百亿，创业板更是缩量上涨，最近人气比较匮乏。

3、板块行情比较热闹，煤炭上午一路扶摇直上，数只个股成功封板，中间还有扩散至资源类个股；证券最近喜欢跟风，上周跟基建今天跟煤炭，但都没逆袭成主角，盘中仅第一创业有过封板；银行板块最高上涨2.5%,最后回落至1.6%；另一个值得提的就是股权转让题材板块，最多时涨停7只个股。截至收盘，涨幅靠前的有煤炭、股权转让、证券等板块，表现较差的板块有医药商业、计算机设备服装家纺等。 

4、截至收盘，两市共计51只个股涨停，无跌停个股。涨停家数低于10/10日的60只，大涨和上涨的个股占比不小，全市525只个股下跌，个股涨跌比为4.07。

二、大势看法

1.煤炭时隔多日再度领涨市场，交易量更是创下4/13日以来的高点，今日放量特别明显，回顾前面的数次放大量上涨都成为了顶部，如4/13日、7/12日、8/8日（短期见顶），另一个是证券，分别是3/21日、5/31日、8/15日。所以，今天板块再次出现了类似日K线，后市是否重演不得而知，但还是要保持一份谨慎，好在本次有年线这个发展对照线。

三、天公明日策略

1、仓位不超过6成，重点关注煤炭、证券明日持续性。 

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一、板块股票池一周综述

1、【盘面回顾】

（1）在上周周报中，大任提到，从整个市场的流动性，从数据分析的角度看，无论是宏观层面的，还是股市环境自身的，都不是在增加而是呈减少的趋势。因此，A股市场不具备可以运行反弹主升浪的基本条件。所以国庆后如果有行情，高度很难超预期。今年以来的行情有一个特点，一旦形成震荡格局，持续时间都会比较长。从盘面感觉来看，从时间区间来看，下周或者下下周，大盘要变天。应当来说，本周指数开始分化，大盘变盘在即。

（2）周五，两市早盘冲高回落，午后窄幅震荡收窄振幅。沪指年线的压制使投资者观望情绪稍有升温。热点层面持续性较差，资金逢高出逃比较坚决。午后，两市振幅重归较低水平，沪指持续震荡回升尾盘翻红，创业板跌幅有所收窄，但依旧低迷。截止收盘，沪指报3090.94点，涨0.21%，深成指报10748.90点，跌0.33%，创业板报2181.00点，跌0.56%；两市个股跌多张少，2000余只个股下跌。

（3）早盘债转股卷土重来：海德股份涨停，中钢国际、一拖股份、信达地产、安信信托涨幅居前；一带一路板块早盘强势上涨，中国电建、中国交建涨停，中国铁建、中工国际、中国中冶、中国中铁涨幅超5%。应该来说，这段时间的大盘如果要简单归纳一下，就是围着政策在反复的炒作，缺少人气领头板块，热点比较散乱。

2、【大任解盘】

（1）总体看，在经济趋稳迹象初现以及楼市调控所带来的资金分配适当受益下，市场向好基础逐步加强，在连续小幅放量击破年线后，股指有望迎来结构性上行行情。由于货币政策难以松动，市场一段时间难有较大表现，个股机会或将层出不穷，呈现此消彼长。

（2）从操作的角度来看，大任认为，我们还是以箱体震荡的思维为主，围绕5日均线高抛低吸。市场只有中小创启动，产生赚钱效应，才能站上一个新台阶，投资者切莫急躁，中字头或者大盘蓝筹股的拉抬，只能是强扭的瓜不甜。对其抱有过高的幻想，有点不切实际。

（3）热点方面，大家可以关注债转股，PPP，国企改革和高送转，其实债转股概念大家可以适当关注，还会被反复炒作。在广阔市场前景和政策持续核心驱动下，本轮债转股大概率将成为长期性投资概念。对于该热点的投资，可以一方面通过对比分析最新出炉的这几大债转股案例，投资者可把握本轮债转股方向，适时提前布局。另一方面，债转股仅仅只是国企改革中一环，要与国企改革全面融为一体才能事半功倍，因此投资者可对同时涉及到国企改革几大主题的相关上市公司密切关注。譬如天津普林，有着债转股地方国企壳双重标的；中铁二局，受益地方铁路混改，项目PPP也将为其带来盈利改善。

（4）建议大家不要盲目跟风追高，低吸在这个阶段，是主旋律。

3、【股池周评】

（1）本周天工核心股池指数周涨幅-0.24%，跑赢了创业板指数。在过去的几周周报中，大任对于无人机板块发出了十分明确的买入信号，在上上周周报中，大任写到：无人机板块正式进入布局区间，本周无人机板块涨幅超过3个点，对大任的研究是一种极大的肯定。相信关注工作室周报的朋友已经有所斩获。通过对最近几周的梳理，大家可以发现，只要是根据周报进行操作，那么对于核心股池的踩点基本是正确的。

（2）本周，无人机板块随着大盘进入了盘整阶段。在工作室训练营的分享中，我和学员也深入分享了部分个股的走势看法和对无人机行业的整体看法，我认为，无人机行业现阶段处于爆发前夕，有加速发展的趋势。对于投资者而言，值得好好关注。在这个加速发展的过程中，大家需要密切关注核心股池的个股，率先突破的个股，有望成为本轮无人机板块的领头羊。

（3） 在本周，核心股池大部分个股走势较为平稳，走势较大盘还是可圈可点值得关注。在这个弱势的环境下，我们要认清现实，正视自己手中个股，抛弃自己的想象，如果一直我们这个板块的个股和周评，在我看来，在熊市中，至少能守住成本，还能有盈利的表现。希望大家对周报引起足够的重视。

（4）尽管大盘如此傲娇，但是从个股表现来看，无人机板块是一个弹性较大和牛股倍出的板块，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

4、【操作建议】

（1）关于下周操作建议，天工认为对于优质个股，可以积极关注，适当布局，具体操作上，逢低可逐步加仓。值得重点说明的是，现阶段大盘走势依然不够明朗，还需要多加验证，对个股期望不可过高，其实大家仔细留意我们的核心股池指数，就会发现这些个股走的已经算是顽强的了。对大盘也不必过于悲观，守好自己的钱袋，耐心等待机会进行搏击。

（2）具体操作上，建议仓位较低的朋友可以适当配置，我们工作室也推出了组合，大家可以参考。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。近期加入到训练营的朋友相信随着解盘的进行，对行情的把握也比较到位。

5、【个股解析】

（1） 从股票池个股来看，本周表现最好的是德奥通航（002260），威海广泰表现其次，在大盘整体弱势的情况下，个股的表现也没有出现爆发性的增长，整体表现相对均衡。

（2）本周没有跌幅较大的个股，隆鑫通用跌幅相对大点，但是依然是在可控的范围内，对于隆鑫通用，其实在其随着恒大概念股拉高的时候，我们周报就多次提示了风险，相信大家应该已经控制风险。

（3）其余个股走势，都相对平稳，就大方向的判断来看，大任依然维持上周判断。但是短线投资者，不要轻易买入；对于中线投资者，可以在控制仓位的前提下，分批建仓，切忌一下子重仓。

（4）本周赛为智能（300044）股票继续停牌。天工会和大家一起继续耐心等待！其实赛为智能公司大任一直很看好该股，在周报中多次提示加仓该股，并用该股多次参与工作室之间牛股赛PK，但股价一直被压制，关于该股后续的动作，我们工作室会持续跟踪并带来第一手的资料！

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

回顾过去的三周周报操作，我们在周报中都坚定的给出了持有或者加仓的操作建议，回顾核心股池过去三周的表现，基本上都走出了或大或小的行情，整体大方向判断正确，没有大的失误。

在本周的具体操作中，投资者需要更多的关注国际市场的情况，有其是汇率情况，从整个宏观经济来看，现阶段每一步都十分重要，整个宏观经济正处于一个微妙的时刻，控制的好，则会带动市场暴涨，控制不好，则容易出现黑天鹅，大家务必警惕！

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

【特别提示】工作室目前开设了“天公训练营”，营地目前滚动招生，喜欢的朋友请积极购买我们的服务，所有板块周评论将首发训练营并由导师做详细解读与互动，欢迎点击了解详情：

【请做一名合格的投资者】

【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

3.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“封神”！

4.重磅独家！无人机投资深度策略特别篇之“材气”！

5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

11.“无人机+”系列之七：无人机＋智能

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2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

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一、今日盘面

1、今日三大股指延续昨日强势表现小幅高开，在市场买盘稍显不足的情况下，股指随后震荡走低，午后资金略显犹豫，超跌品种和权重轮流拉升，均出现呈现冲高回落的走势，截止收盘，创业板指收跌近1%，沪指勉强收红。

2、高送转板块今日表现强势，溢多利、金轮股份、名家汇涨停；股权转让概念再度活跃，四川双马封一字再创新高，天马股份一度涨停，盘中涨停多次打开收盘依然封板；央企混改继续向纵深演绎，佳电股份大单封死一字板，长春一东、贵航股份也强势涨停，中铁二局、中国联通均有大涨表现。

3、目前行情来看，量能不足依旧制约反弹动能的充分发挥，整体而言，短期沪指还是需要时间空间来围绕年线震荡稳固，短线市场依旧倾向于将维持震荡整理的局势，投资者应对技术形态走坏、短期连续涨幅过大的个股及时获利了结，及时转移到底部刚启动的板块。

二、大势看法

今日沪指勉强收红，全天都是震荡走势，技术上，昨日大盘放量阳包阴之后，短期进入相对强势区域，今日震荡行情但个人认为是暴风雨前的宁静。今日公布中国三季度GDP同比增长6.7%，和预期一致，预计四季度还有小幅回升，市场向好基础依旧。因此，股指四季度总体向好，建议重点关注国企改革加速下相关标的、政策受益的一带一路以及深港通标的，同时对于高送转概念继续波段操作。

三、天公明日策略

今日之后，仓位可以略加上调到7成为宜。

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【导读】我们在跟进个股季报的时候，有些净利数字增速显值虽不是很高，但从放大的盈利趋势来看，却渐入佳境，因而30—50%，乃至10-20%、-5%-0%这类看起来数字矮小的增速，其实也是非常好的信号，股价会出现意想不到的突破，工作室以全志科技近期的走势，向大家来做其中的逻辑分析！

一、三季度业绩预告梳理

1.全志科技刚发布的前3季度业绩预告，增速30-50%看起来不是爆发性的，但已然高含金量！

2.增长原因分析

（1）报告期内，公司经营持续稳定发展，产品销售结构持续改善，毛利率同比提升；

（2）公司采取相对积极的市场推广政策，随着新的市场和客户的成长与拓展，带动了销售与利润增长；

（3）因公司2015年三季度提取存货跌价准备，使2016年三季度同比增长幅度变大（所以我们目前还不能过度强调7-9月95—115%的净利润增幅）。

二、全志科技增长的驱动因素

1.全志是为数不多拥有IP核的芯片设计企业，超大研发投入、产品高性价比、宽应用，通过个人、家庭、车载、VR等多业务线频发力，扭转平板电脑市场失利之势，重回中高增长。
2.定增获批，布局车联网、VR、服务机器人等产业热点，已推出广获好评的VR一体机H8vr，展现抢食新智能平台的速率，限制性股票激励计划完成，借力资本，新一轮研发和人才驱动。

3.市场对全志的担忧在于业绩的大波动（较难预测净利爆发点！），以及未来盈利的持续性，事实上这一点适用于多数与消费者需求绑定的科技企业，因研发在前、市场接受在后，有一个培育周期。目前，全志科技已基本摆脱“成也平板、败也平板”的单一依赖，比之尚未IPO的对手瑞芯微，全志发展态势已超出，投资者应将预期聚焦在新产品线的培育上。

4.数据为证、增长可期：按照IC设计业的梯度规律，研发垫高前期成本，旧品去库存、新品适销、毛利回升，而后净利将高于营收增速，静待业绩释放。2015年报、2016年中报证实，虽平板电脑产品收入下滑导致整体营收微降，但旧品淘汰、产品结构改善，助总成本下降，同时，在研发大幅增加的情况下，整体毛利率回升，平板下滑的负效应被多品开花所抵消。上图更直观，今日的三季报预告，已可宣告芯片黑马回归增长轨道，非常明确的拐点信号灯！

三、行业竞争对手分析

1.2015年IPO后，全志科技相比曾处同一梯队但只IPO申报中的竞争对手瑞芯微，已然焕然新颜，竞争中领跑！

2.两家企业业务结构相似。瑞芯微的芯片产品主要用于平板电脑、TVBOX、TOT设备（车载）。数据显示，瑞芯微近三年营收和净利双下滑，2013-2015年，瑞芯微的营业收入分别为约14.49亿元、10.21亿元和10.16亿元，净利润方面，分别为1.68亿元、5516.24万元和2528.74万元，相比于2013年，下滑非常严重（同比下滑高达84.9%）。

3.两者营收近3年虽同样下滑，看起来下滑幅度相似，但从净利表现来看，反差巨大。下图营收因增速变化波幅较大、体现不明显。

4.但放大至2014年12月——2016年9月，全志科技的净利态势，已领超瑞芯微非常之多！瑞芯微下坡的原因清晰，同样过度依赖平板电脑芯片，因该市场下游需求大幅放缓（ipad为平板电脑市场的绝对领头羊，但近两年表现同样不佳）、竞争加剧，单一市场的大降导致整体业绩不利，且在转型新品之打法、力度、密集度上，明显弱于借力资本市场的全志科技。

四、工作室研究结论

1.我们投资者在跟进个股季报的时候，有些净利数字增速显值虽不是很高，但从放大的盈利趋势来看，却渐入佳境，因而30—50%，乃至10-20%、-5%-0%这类看起来数字矮小的增速，其实也是非常好的信号。

2.常规的来讲，业绩小幅提升的原因如下：

（1）往期净利降速的原因，非经营恶化等根本性负面导致；

（2）本期增速回正或提升的原因，系业务的主动加强；

（3）基于营收确认方式，以及营收与净利之间的差异性方向，存有季节性因素（前低后高）、或营收在前（净利在后）等现象；

3.而常见的明星白马股，季报透露的提速区间可能更小，但只要是超出市场预期的，也有估值重回的上涨机会，近期最明显不过的，如欧菲光、大华股份、长盈精密等等。

4.全志科技刚发布的前3季度业绩预告，增速30-50%看起来不是爆发性的，但已然高含金量！一旦这样的行业稀缺标的出现这样的业绩“拐点”，则提前潜伏的投资者，将获得一块大肉吃！最后我们一起开下三季度报预测公布后的全志科技股价走势！

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一、板块一周综述

点评：

1.本周市场果然如节前预判的那样转强，周一高开高走迎来节后的开门红，随后四天强势横盘震荡，尤其是周五市场的探底回升走势对于后市延续反弹行情较为有利。本周的走势不仅印证了我们节前对行情的预判，而且证明了以下2点：1）节前2周的下跌，更像是诱空性质的挖坑；2）2638以来的反弹趋势线附近支撑依然有效。继续看好后市的中线反弹空间。本周涨幅居前的主要是电信运营、船舶、水务、仓储物流、海工装备、次新股、水利建设、海外工程等板块，反映了节后市场在部分权重、债转股、股权转让等市场概念支撑下，市场热点较多的现状。由下图可知，在板块的核心龙头全志科技三季报转折性预增的利好带领下，板块中大部分个股都走出了较强的反弹走势，因此天公集电芯片核心股池以5.53%的涨幅，跑赢了全部主要指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池中下跌个股仅华天科技（-0.97%）1支，其余个股全部上涨，涨幅前三位的分别是全志科技（23.92%）、中颖电子（6.92%）、紫光国芯（5.39%）。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为紫光国芯中线调整仍未结束，上方短期压力重重，在中线调整结束前都属鸡肋走势，涨跌已不重要，观望为宜。”

本周紫光国芯跟随大盘走势较为有力的反弹，周涨幅5.39%。工作室认为紫光国芯本周的上涨虽暂时可视为短线反弹，但由于站上了37.5元的短线关键压力位，因此在大盘走好，板块整体走强的背景下，后市有出现较大级别反弹的可能，但中线投资者仍需观望为宜，关注下一关键目标价位39.5元的得失。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技节后行情可期，投资者近两周在19.5之下完成建仓后，可持股耐心待涨，切记追高。”

本周长电科技上半周走势强劲，虽然周五回调幅度较大，但周涨幅仍达到了4.53%，印证了工作室对于长电科技“节后行情可期、可持股耐心待涨、切记追高”的预判。工作室认为长电科技虽然周五回撤较大，但中线行情继续看好，周五的主动回撤也有利于后市行情的进一步发展，已在节前完成建仓的投资者毋需对短期波动过度敏感，可持股耐心待涨。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室维持对中颖电子继续中线调整的原观点，但不排除节后由于近期下跌幅度较大而跟随大盘产生的短线反弹。”

本周中颖电子周一同步大盘大涨后，横盘震荡，周涨幅6.92%，与工作室的“不排除节后由于近期下跌幅度较大而跟随大盘产生的短线反弹”的预判一致。由于节后大盘走好，集电板块也在核心龙头全志科技的带领下似乎有走出整体性行情的可能，且本周中颖电子三季报业绩预告继续保持了原有高速增长的势头，因此工作室认为中颖电子近期有结束中线调整的可能，但后市首先还需突破40.5元处的关键压力。

4全志科技

走势点评与分析：

上期分析：“工作室认为全志科技的中线调整将延续，节后即使有短线反弹，暂时也不宜介入。”

本周全志科技放量大涨、走势强劲，在周一涨停的情况下，周五再次冲击涨停，周涨幅23.92%，最高涨幅达27.86%，超出了工作室对短线反弹强度的预判。工作室认为本周全志科技大涨的主要原因是三季报业绩预告出现转折性增长，再加上全志科技是集电板块拥有关键核心技术的龙头，工作室认为全志科技的中期调整近期有结束的可能，但在任何个股一周大涨接近30%后，急着追高都不是一个好主意，如确需介入可考虑先建少量观察仓跟踪观察。

5太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业节后如能有效突破9元，将有希望走出中线调整行情。”

本周太极实业跟随大盘反弹，周涨幅3.02%。工作室认为太极实业本周的涨幅虽然不大，但站上了关键价位，且该股处于安全估值区域，具有较大的估值修复空间，后市结束中线调整是大概率事件，中线投资者可考虑在9元之下逢低吸纳建仓。

6七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子本周虽下跌后有所反弹，但该股本轮中级调整并未结束，节后如跟随大盘有所反弹，暂时也难以摆脱中线调整。”

本周七星电子周初跟随大盘上涨后有所回落，周涨幅3.46%，符合工作室“暂时难以摆脱中线调整”的预判。工作室认为七星电子在大盘转强、板块大面积走好的背景下，本周有所反弹，目前仍应以短线反弹对待，结束中线调整后市还需有效突破37.5元的关键价位。

7上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为由于上海新阳连续大跌，本轮中级调整的第二目标位35元已经初步实现，第二阶段中级调整的主跌幅已经完成，后期将有一段横盘企稳的震荡行情，节后该股有望跟随大盘出现短线反弹行情。”

本周上海新阳跟随大盘弱反弹，周涨幅3.44%，符合工作室预判。工作室认为上海新阳阶段调整到位，后市有望跟随大盘以及板块走出一定强度的反弹行情，但结束中线调整首先需要有效突破

8南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为由于南大光电第二阶段调整位32元已经初步实现，累计跌幅也相当巨大，短期将出现企稳横盘震荡的行情，下周该股有望跟随大盘出现短线反弹行情。”

本周南大光电跟随大盘出现弱反弹，周涨幅1.07%，符合工作室预判。工作室认为由于南大光电第二阶段调整位32元已经初步实现，累计跌幅也相当巨大，虽然当前大盘转好、板块出现整体转强趋势，但该股走势相对独立，三季度单季业绩环比虽有一定增长，全年业绩下滑得到了初步遏制，但不宜过度乐观，短期结束中线调整的概率偏小，未来还需进一步观察。

9扬杰科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为扬杰科技本周横盘调整有利后市行情，该股走出中线行情的希望较大，但下周继续调整的概率较大，已加仓的投资者可继续在21.5元附近或21.5元之下逐步低吸建仓。”

本周扬杰科技并未利用大盘走好的机会乘势走强，小幅冲高后有所回落，周涨幅1.06%，印证了工作室关于“该股走出中线行情的希望较大，但下周继续调整的概率较大”的预判。工作室认为扬杰科技本周的走势有利后市中线行情，该股目前处于年内估值的合理区域，但下周短线调整大概率将继续，但不排除突然结束的可能，已完成建仓的中线投资者可耐心持股待涨。

10华天科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为华天科技中线走势良好，作为业绩预期良好的芯片封测企业，节后有望与长电科技一同走出相对独立的一波中线行情，中线投资者可考虑于12.5-13.5元之间低吸建仓。”

本周华天科技涨幅滞后于大盘，周涨幅-0.97%。工作室认为华天科技虽然本周出现调整，主要是由于该股中线行情启动较早，但调整有利后市行情，该股估值目前相对合理，中线投资者可继续在12.5-13.5元之间低吸加仓，已经完成建仓的中线投资者可耐心持股待涨。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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澄泓研究天工开物工作室

2016年10月15日

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

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