专业人士称，创业板承载着中国经济转型和互联网+梦想，会诞生成长型龙头企业

　　7月7日，创业板躺在5.7%的“实际跌停线”上，波澜不惊。谁会想到，承载着中国经济转型和互联网+梦想的创业板竟会经历如此黑暗的一天。

　　创业板真是只有神经病才买的“神创板”吗？中国的科技股真的都是泡沫吗？昨日收盘后，我们采访了一些专业的投资人士。有人说，创业板有泡沫很正常，没有创业板泡沫，就没有创业潮；也有人说，优质的创业板龙头没有估值泡沫，未来会成长为龙头企业。

　　昨天，创业板484只个股中，184只停牌，300只交易的个股有286只跌停。创业板100只成分股中，50只停牌，47只跌停。

　　创业板昨日“心跳骤停”

　　从分时图来看，创业板在10点半以后就一直横在5.7%的跌幅，几乎一动不动。盘后有股民惊呼：“创业板的心跳停止了。”

　　多位分析人士认为，创业板从4000点以上暴跌至昨天收盘的2352点，跌幅接近40%，部分个股跌幅过半，但目前仍有不少个股市盈率高至百倍和数百倍，且盘子小，不易流通，因此难以成为“国家队”营救的目标。

　　没有泡沫就没有创业潮

　　今年以来，面对整个市场的高估值，尤其是一度被誉为“神创板”的创业板是否存在泡沫，一直都是市场争论的焦点。

　　如果没有科技股泡沫，就没有有竞争力的科技行业。美国2000年出现互联网泡沫，但美国因此成了世界上最强大的互联网科技国家，巨头林立。对于中国而言，没有创业板泡沫，就没有创业潮，没有顶尖的创新类公司。

　　嘉实策略增长基金经理丁杰人认为，从长期看，优质的创业板龙头没有估值泡沫，传统行业的估值体系与它们并不能互相适用，仅看估值高低不代表是否有价值投资。类互联网企业的估计其实不适用于PE，在美国有非常成熟的模式，如流量估值法、远期利润折现法、PS等等估值。目前一线的互联网，包括以互联网为代表的一些行业，包括大数据、大健康等从海外成熟的市场估值来看，一线股的估值并没有出现明显的泡沫，相信未来能兑现一些成长型的龙头企业。

　　否定创业板等于否定未来？

　　“彻底否定创业板，等于否定将来。”光大证券投资顾问李竺松表示，创业板牛市带来了去年大量外延式兼并收购的资产并表。场外的优质资产进入证券市场后，更易融资，有助于企业做大做强。

　　互联网股票暴风骤雨式的自由落体会威胁到市场对中国方兴未艾的科技行业的信心。因为传统银行业不愿冒险为这个新兴行业提供大量的融资，初创科技公司通常都是获得了风险资本、股票投资者以及其他私人资金的支持才成长起来。

　　从长期来看，中国的互联网股票依然还是会获得青睐。有专家认为，互联网+行动尚未在政策上完全铺开，未来五年应该会逐步推出。科技公司在经济中开始占据更突出的位置，政策将会给予倾斜。

　　创业板今天仍凶多吉少？

　　有分析机构表示，从昨日下午1点开始，创业板代表性的权重股跌停板上出来了有趣的固定买单：乐视是1592手，碧水源是930，东方财富是1462，机器人是563，华谊兄弟是1065，蓝标是1661，但资金来源并不明确。综合多家分析来看，创业板绝大部分股无量跌停，今天仍然凶多吉少。

　　“从长远来看，现在创业板的股票当然是有投资价值的，但现在并不是入市的时机。”知名投资人、元素投资总经理马赟说，现在的情况确实已经很坏，但是不是最坏的时候还难以确定，什么时候有流动性，什么时候才可能止跌企稳。

　　按照教育部要求，进入8月份后各大部属高校陆续公布了2014年度决算情况。根据目前76所部属高校公开的决算数据而得出的“高校富豪榜”，清华大学、浙江大学、北京大学与上海交通大学这四所年度决算进“百亿俱乐部”的大学位居前列。武汉大学和华中科技大学进入第二梯队，位居前十。

　　在第一梯队中，清华大学以年度决算175.6亿元、年度收入123.6亿元稳居第一。我省的7所部属高校排名依次是，武汉大学(第六)、华中科技大学(第八)、武汉理工大学(第二十九)、中国地质大学(武汉)(第四十三)、华中师范大学(第四十九)、华中农业大学(第五十)、中南财经政法大学(第五十九).

　　各高校收入来源主要是财政拨款收入和事业收入。此外，捐赠收入也是来源之一，从武大和华中科大公布的数据看，去年它们收到的捐款分别是4069万元和2749万元。

　　相关人士称，从这个排行榜看，国家教育资源向985和211工程学校倾斜是不争的事实。

　　另外，从学校种类看，综合性大学较专门性大学更有优势，因为理工科庞大的科研经费需求，理工科见长的高校吸金和花钱的能力明显超过以人文社科为特长的高校。而财经类大学却不如它们培养的毕业生会“赚钱”，甚至比师范类大学还“穷”得多，如上财、中南财经、西财、央财等知名财经类高校，平均只有10亿元出头的决算和收入，在榜单上摆尾。

　　全球股市度过了今年以来最糟糕的一周，很多股民损失惨重。不过，和世界顶级富豪的损失比起来，那就是小巫见大巫了。本周全球最富有的400人一共损失了1820亿美元。

　　据彭博社报道，因为中国疲软的制造业数据和大宗商品的溃败令全球股市暴跌，纳入巴菲特和嘉能可CEO伊凡-格拉森伯格的彭博亿万富翁指数单周跌幅创2014年9月以来的最大水平。该指数成员的合并资产净值仅在周五就下降了760亿美元，当时标普500指数正结束2011年以来最糟糕的一周。

　　“虽然1820亿美元是个大数字，但对他们来说却只是个小数目。这一周感觉确实很糟糕，但当你退后一步，从一个大的局面来考虑，这无论如何都不是一个灾难。”Aspiriant投资咨询主管约翰-柯林称。柯林为高净值客户服务，管理的资产超过80亿美元。

　　周五的损失令全球最富有的400人遭遇亏损。目前他们在2015年的净资产减少740亿美元至3.98万亿美元。

　　巴菲特也遭遇到了当周最大的挫折，他的财富减少了36亿美元，相当于其掌控的伯克希尔哈撒威公司的市值下滑超5%。彭博社数据显示，巴菲特是世界上第三富有的人，财富达到634亿美元。

　　由于原油市场供应过剩现象加剧，原油已经创下自1986年以来的最长连跌周期，导致全球最富有的能源富翁损失了152亿美元的资产。总部位于北达科塔州的美国大陆资源公司董事长哈罗德-哈姆本周损失8.95亿美元，占其资产的9%。

　　随着大宗商品价格降至13年来最低水平，大宗商品巨头嘉能可公司CEO拉森伯格本周损失2.37亿美元。此外，在嘉能可公布上半年利润下滑56%之后，该公司股票周五在伦敦市场触及纪录低点，较一周前下跌超8%。拉森伯格的财产在2015年已经减少超过40%至31亿美元。

　　中国最富有的26人在本周损失188亿美元，主要是因为香港熊市和疲弱的日圆。万达董事长王健林损失35亿美元。

　　但是，仍有11位亿万富翁财富得到增长。最大的赢家就是印度太阳制药的迪利普-桑哈维。他在全球富豪排名第39位，资产增加了4.67亿美元至189亿美元。

　　彭博亿万富翁指数是以市场和经济变化以及新闻报道为基础，对全球最富有的人进行测量。每一个资产净值都会在每个交易日的纽约时间下午5点30分更新，以美元为单位。

　　22日由中国企业联合会、中国企业家协会发布的2015中国企业500强榜单中，五家互联网企业上榜，分别是京东商城、腾讯、百度、阿里巴巴集团公司以及IT基础设施和解决方案供应商浪潮集团。

　　相比去年，2015中国企业500强榜单中，互联网企业数量增1家，即此番新上榜的阿里巴巴集团，而近几年市场表现颇为抢眼的小米，没有出现在榜单中。中国企业联合会有关人士介绍说，如果按照小米公司总裁雷军披露的数据，小米公司可能也能进入。

　　同日公布的数据显示，京东、腾讯、阿里巴巴、百度四家企业营收都保持高速增长，净利润则参差不齐，腾讯和百度保持快速增长，京东则亏损增加，阿里巴巴集团净利润大幅下滑，浪潮集团保持稳定成长。

　　中国企业联合会同日发布的《中国500强企业发展报告》指出，互联网是今天这个时代最鲜明的特征，移动互联网的崛起是一个生态系统的崛起，全面改变城乡居民行为方式，无数市场需求从线下转到线上，或线上线下相结合，对许多产业的市场格局进行重构。

　　形成鲜明对比的是，作为移动互联网基础的三大电信运营商，营业收入都呈现零增长或负增长，净利润增速较往年大幅下滑。《中国500强企业发展报告》举例说，传统业务式微是大势所趋，仅今年除夕当日，全国短信发送量就同比下降25%，而移动数据流量则同比增长近70%。

　　在近期上海国资改革动作频频的背景下，本周，上海本地股成为弱市中不多的亮点，上海九百、新世界、浦东金桥等纷纷涨停，界龙实业、龙头股份等个股亦表现不俗。 业内人士向记者指出，上海本地股短期逆势走强，主要得益于国企改革的加快推进，以及迪士尼主题共同催化。

　　上海国资改革动作频频

　　上海国资改革的步伐正在加快推进。

　　8月11日，记者从上海仪电(集团)有限公司(以下简称仪电集团)官网获悉，8月7日，上海市国资委在上海仪电召开了上海仪电与上海电动工具研究所(以下简称上海电动所)联合重组工作会议。

　　值得注意的是，上海仪电与上海电动所联合重组成功，将是上海国资国企改革中，首例产业集团与科研院所的联合重组案例。

　　在上述联合重组工作会议上，上海市国资委主任徐逸波指出，此次联合重组是上海市新一轮国资国企改革中第一例产业集团与科研院所的联合重组，在上海全市推进科创中心建设的大背景下具有特殊意义。有利于产业与技术的互补，增强国有企业集团的核心竞争力，有利于优化国有资本结构和布局，实现国有资产的保值增值。从仪电集团最新运作案例来看，7月24日，仪电集团旗下的仪电电子在停牌逾3个月后推出重组预案，公司拟出售真空显示、电子印刷资产，同时发行股份购买八项标的资产(八项拟注入资产的整体预估值为11.79亿元)，以重点布局智慧城市业务，实现仪电集团相关资产证券化。

　　迪士尼有望明年开园

　　“除了国资改革，迪士尼建设预期的明朗，是催化本地股的另一推手。”某券商研究人士向记者分析称，以龙头股份为例，一方面是上海纺织集团旗下国企，存在改革预期，并且成为上海迪士尼乐园消费品供应商之一，其股价在近一周涨幅已近两成。

　　国泰君安近日发布研报预计，上海迪士尼项目是内地第一个迪士尼主题公园(世界第六个)，有望2016年春季正式开园。核心规划面积700万平方米，规模居世界第三；预计首年接待游客2000万以上，按照门票单价400元测算，10倍经济撬动杠杆，有望带来千亿级别消费增量。

　　国泰君安认为，增量客流引爆区域消费，本地商业股营收业绩双增。具体公司方面，豫园商城地处旅游旺地，旗下本地特色餐饮南翔小笼将快速增长，将在迪士尼周边开店；老凤祥、益民集团、新世界则是扎根上海已久的老牌企业，共同的特点是物业遍布上海核心商业区的繁华地段，是来沪游客的首选购物选择。

　　我国期货产品国际化步伐正在加快。

　　继上期所计划年内推出第一个国际化品种原油期货后，大商所铁矿石期货国际化总体方案也已完成，相关规则正深入征求市场意见。这意味着未来境外个人和机构都能通过境内期货公司参与国内铁矿石市场，并推动国际化市场定价机制形成。这是记者20日从“2015中国煤焦钢产业大会”上获得的最新消息。

　　据大商所副总经理王凤海介绍，铁矿石期货国际化以“引进来”为主要路径，立足现有平台，依托现有制度，比照原油期货的相关规则，保证对外开放体系的统一性。其仍以人民币含税计价，在完税交割的基础上采取保税交割，交易标的与现有一致为62%粉矿。

　　记者了解到，目前专设大连港(601880)的保税仓库为唯一的指定交割仓库，境外个人和法人可通过境内期货公司或者通过境外经纪机构转委托境内期货公司方式参与。

　　“总结下来，境外投资者就类似于普通客户，没有任何其他的优惠待遇。”大商所工业品事业部高级经理王淑梅指出。未来境外经纪机构或交易者直接接入的交易方式也将逐步推行。

　　据悉，目前国际化总体方案已初步完成，市场开发也在同步跟进。“我们选了几家特殊境外参与者或产业客户进行意见征求，也和境外银行开展合作，去境外进行了方案介绍和推进意见征询。”王淑梅告诉记者，下一步主要工作是市场端和会员端的技术系统准备，所内系统开发已经立项。

　　与创建独立平台、作为全新品种推出的原油期货不同，铁矿石期货早在2013年上市，近年来发展迅速，已具备了国际化的基础。无论从海外需求还是国内行业发展看，都到了国际化的合适时机。一方面，期货作为一种交易工具存在国际市场需求；另一方面，铁矿石行业仍然过剩，亟待完善市场价格机制，促进行业平稳有序发展。

　　冯博表示，今年交易所将铁矿石期货国际化列为三大重点工作之一。在此基础上，“还将积极研究开发能源矿产系列新品种，对现有品种规则制度进一步完善，力争在焦煤无仓单交割制度、铁矿石提货单交割制度、引入仓单做市商等方面有所突破。”

　　北新建材：需求制约石膏板增长放缓，关注国企改革机会

　　地产制约，石膏板下滑明显。公司上半年收入同比下降4.7%，主要源于地产需求制约，建筑石膏板销售也受到了明显冲击，毛利率小幅下降0.3个百分点。费率小幅增加0.3个百分点，具体看三项费率均较稳定；投资收益增加2300万是因为购买的结构性存款到期产生投资收益；营业外净收支同比下降79.4%，主要是公司及所属子公司支付美国石膏板事项判决金额、和解费、律师费等增加所致；最终上半年归属净利润同比下降8.5%。

　　Q2未有改观，延续下滑。单季度看，公司Q2收入同比下降2.7%，毛利率下降1个百分点，费率提升0.3个百分点；最终业绩同比下降8.1%。Q2延续下滑趋势，市场形势依然严峻。公司Q2营收17.84亿，同比增加0.2%，增速相比Q1下降3.6个百分点。归属净利润1.24亿，同比下降73.5%，毛利率持续走低，环比下降0.8个百分点。

　　石膏板增长空间仍在。目前，公司的石膏板产能18.7亿平，当前市场份额超过50%，但是我们认为这并不意味着公司石膏板增长空间告罄：1、在地产后市场，大量二次装修需求有望接踵而至；2、过去石膏板更多是在吊顶领域，未来在隔墙市场会逐步渗透；3、公司销售渠道逐步下沉，从目前的大城市总代模式向二三线经销模式渗透，同时也会积极开展零售渠道，故对于市场管控力有望逐步增强；4、公司也会向装饰石膏板做延伸，产品附加值的提升助力公司再攀新台阶。我们认为，以上增量虽然兑现需要过程，但至少可以保障行业维持一个稳步增长的趋势。

　　配套龙骨投产后，协同效应更上层楼。公司募投项目在15年的陆续达产，年产4.2万吨结构钢骨和2.5万吨轻钢龙骨建设基地投产后，将与目前的石膏板构成较大的链条协同效应；同时，公司积极布局新型房屋领域，也将带动公司龙骨石膏板等配套材料的销售，协同更进一步。

　　国改预期强，积极关注。公司4月中旬停牌，而后市场国改热情爆发，预计复牌后续存在一定的补涨需求。预计15、16年EPS为0.73、0.89元，对应PE为26、21倍，推荐。(长江证券范超)

　　老板电器：厨电贵族引领风潮，开启渠道变革新篇章

　　业绩持续高增长，行业龙头地位稳固。

　　公司是国内高端厨电龙头，2009-2014年营业收入和净利润的复合增速高达31%和48%，超越厨电行业平均水平10%以上。公司主打产品油烟机和燃气灶的零售量市场份额从2010年的10.1%和8.2%上升至2015年6月的16.5%和14.1%，厨电产品市占率稳步提升；2012年公司市场占有率首次超过方太成为行业第一，龙头领先优势在逐步加强。

　　行业未来空间有望翻倍，高端扩容大势所趋。

　　随着城镇化的推进、人均收入水平的提升以及消费结构升级带来的更新需求，厨电保有量将会逐年上升，行业未来空间有望翻倍。目前厨电行业CR3仅40%，远低于白电60%的水平，行业集中度有望稳步提升，再加上高端厨电扩容，行业“马太效应”将凸显，定位高端的龙头企业最为受益。在上述多种因素叠加的驱动下，公司销售额有望每年保持30%以上的复合增长率。

　　积极推进渠道多元化，渠道下沉迎接销售新增量。

　　公司积极推进渠道下沉，开拓销售空白区域。公司通过原有代理商对新代理商持股的方式将62家一级代理商进行拆分，可实现对市场深耕细作和迅速增加覆盖度的双重目标。预计，一级代理商总数目标从2015H1的77家增加至300家；专卖店数量力争2016年年底到3000家。

　　高增长、低估值，给予“买入”评级。

　　公司未来能够继续通过增加新品类、提升均价、加快布局高毛利的电商渠道以及深化线下渠道变革等方式实现快速增长，预计公司2015-2017年营业收入同比增长34.1%、30.8%、26.5%；净利润同比增长39.2%、33.8%、28.6%，对应2015-17年EPS 为1.65、2.20、2.83元/股。公司估值略低于行业平均水平，我们首次覆盖给予 “买入”的投资评级。(浙商证券杨云)

　　碧水源：携手国开行，谱写新篇章

　　事件碧水源公布2015年半年度报告

　　2015年上半年，公司实现营业收入10.54亿元，同比增长5.99%；实现归属于母公司净利润1.53亿元，同比增长12.78%，其中二季度净利润1.34亿元，增长12.62%；15年上半年EPS0.14元，其中二季度单季EPS0.12元。

　　简评

　　污水处理整体解决方案上半年增速有所下滑同比增长8.1%

　　2015年上半年公司污水处理整体解决方案收入6.72亿元，同比增加0.5亿元，增幅为8.1%，增速有所下滑。但是由于公司所处行业工程结算周期通常在每年的第四季度，上半年占整体营收比重较低，从过去几年看上半年污水处理解决方案收入通常不到全年的20%(仅14年为23.1%)，所以上半年的收入并不能反应全年的情况。盈利能力仍旧保持在高位，上半年本项业务的毛利率41.4%，比2014年的42.4%略微下降了1个百分点。

　　市政与给排水工程结算收入减少，同比下降21.5%

　　报告期内公司市政与给排水工程结算收入2.69亿元，同比减少0.74亿元，降幅为21.5%。我们认为工程收入减少主要原因公司在于子公司久安建设2012年底签订了4.9亿元园博会周边5条次干道路工程BT项目，该项目14年上半年完工，而15年开始公司基本不再新接市政道路类工程项目，所以收入相对下滑。不过我们可以看到，由于道路工程的盈利能力弱于给排水工程，所以公司市政与给排水工程毛利率从14上半年的16.9%提高到15年上半年的19.2%，增加了2.3个百分点。

　　净水器销售出现爆发性增长，成为公司新的亮点 2015年上半年公司净水器销售收入达到1.13亿元，比去年全年销售收入还多出26%，同比增长273.3%。公司曾提出工业、民用齐头并进的计划，打算花5年时间使得民用产品能够占到公司收入一半。今年上半年公司联手京东以众筹模式推广智能纳滤净水机，取得不错效果。

　　与国开行紧密合作，打开新的市场空间。

　　国家开发银行作为我国三大政策性银行之一，在目前国内城市基础设施建设中起到重要作用，目前国内大约60%的基建融资都是由国开行来提供的。公司在2014年6月的时候就已经同国开行签订《开发性金融合作协议》，取得200亿的授信，此次国开金融更是参与到公司非公开增发中来，以54.3亿拿下碧水源10.48%的股权，成为公司第三大股东，未来的合作无疑将更为紧密。由于国开行在地方基础设施建设以及PPP项目上发挥的重要作用以及雄厚的资金实力，未来公司在市场竞争中将更加游刃有余，订单获取将更为容易。

　　维持买入评级，上调目标价格至62元。

　　公司本月完成非公开增发募集到61.87亿资金，考虑到公司目前在手订单超过百亿，充足的资金将使得订单转化速度加快，未来几年收入、利润有望保持30%以上的增速。我们预计公司2015-2017年净利润分别为15.8亿元、21.7亿元及28.1亿元，按增发后的股本摊薄计算EPS分别为1.29元、1.77元和2.29元。考虑到公司与国开行合作后在PPP领域形成的特定优势及“水十条”发布后污水处理市场有望爆发，我们维持公司的买入评级，上调目标价至62元，对应2016年35倍PE估值。(中信建投万炜，李俊松，王祎佳)

　　东方雨虹：收入阶段性放缓不改长期成长属性

　　大环境制约，收入首现负增长。公司上半年收入同比下降7%，出现历史上首次中期负增长(09年高铁事件时增速也有5%)，反映出整个地产制约的确较明显；分产品看，仅涂料小幅负增长3.5%，卷材、施工分别同比下降12.8%、12.3%。综合毛利率提升4个百分点主要仍是成本端沥青价格下降贡献；不过期间费率提升3.98个百分点，吞噬掉了盈利能力的改善，具体看，销售费率提升3.3个百分点，主要是上半年公司在广告投入和促销增加(广告宣传费同增1600万，促销费增加1070万)；管理费率提升1.42个百分点，主要是应付职工薪酬增加；营业外净收入增加5700万，主要是报告期获得的政府补助5280万；最终上半年实现归属净利润2.84亿元，同比增加27%；扣非业绩增速2.8%。

　　Q2收入放缓有所加速，但是盈利能力进一步提升，支撑业绩。公司Q2收入同降10.2%，下滑幅度有所增加；不过，毛利率与同期相比增加5.8个百分点，反映成本端改善有增强；费率与同期相比提升5.2个百分点，最终业绩同比增长42.7%。

　　团队执行能力高效，战略布局家装市场，打造下一个爆发极。公司管理层执行十分强，无论是过去做高铁还是大客户市场，公司每一次的战略布局都十分坚决且取得卓有成效的成果。当前地产大环境制约显现，公司除了积极布局二次装修领域外，也积极布局家装市场，转向寻求下一个爆发点：1、15年上半年成立虹网科技公司，通过材料施工一体化，打造线上线下垂直电商平台，从B2B切入到B2C市场。2、大力研发推广瓷砖胶、硅藻泥等产品，其空间均在千亿左右，随着市场渗透率逐步提升下，迎接一个巨大的替代市场。整体看，家装业务或将再造一个雨虹。

　　阶段性放缓，不改白马基因，成长延续。预15、16年EPS为0.86和1.08元，对应PE为24、19倍，维持推荐。(长江证券范超)

　　北大荒：受益农垦改革和国企改革双提振，迎接新发展

　　公司扣非后净利润同比增长显著。公司2015年上半年实现营业总收入18.88亿元，同比下降40.38%，主要原因是上年同期北大荒米业公司和北大荒汉枫公司营业收入合并报表，本期不再合并，若扣除上述因素，本期营业收入同比基本持平；公司实现归属于母公司所有者的净利润6.08亿元，同比下降38.72%，主要原因是上年同期北大荒米业剥离实现非经常性损益6.42亿元，若扣除米业公司剥离因素，净利润同比增长73.99%；公司实现基本每股收益0.34元，同比下降38.71%。

　　主营业务稳中有升，工贸企业减亏势头良好，期间费用同比下降。2015年上半年公司土地承包收入12.23亿，同比增长1.53%。2014年公司完成了浩化分公司人员精简和机构改革、且对纸业公司和麦芽公司进行了停产和整顿，使得效率提升。在新管理层的带领下，公司运营情况好转，期间费用下降。2015年上半年销售费用3053.68万元，同比下降45.33%；管理费用5.80亿元，同比下降17.07%；财务费用-721.22万元，同比下降112.72%。

　　筹划员工持股计划，后续发展值得期待。公司公布2015年中报同时发布了停牌公告，拟筹划员工持股计划。我们预计公司将受益国企改革和农垦改革双提振。首先，国企股权多元化和市场化改革可促进公司经营效率的提高；其次，公司坐拥丰富土地资源，16个农场资源分布于黑龙江11个市县，合计土地总面积1296万亩，其中耕地面积1158万亩。北大荒农垦集团合计拥有耕地资源4413万亩，集团层面未注入到公司的耕地资源还有3117万亩，未来资产注入预期强烈。公司是黑龙江农垦唯一上市平台，未来将充分享受农垦改革红利，后续发展值得期待。

　　盈利预测：公司主营业务稳步提升，看好公司未来发展；公司运营效率提高，管理费用有望进一步下降；公司未来将受益于农垦改革和国企改革双提振，前景广阔。预计公司2015/2016年EPS为0.40/0.56元，对应PE为49/35倍。给予公司2016年40倍PE，目标价23元，给予“推荐”评级。

　　风险提示：改革进度不及预期、资产处置成本较高等风险。(财富证券邹建军)

　　阳光照明：LED业务成为公司成长主引擎

　　公司公布了15年中报业绩，上半年实现营收19亿(+24.67%YoY)，归母净利，润1.78亿(+32.35%YoY)，EPS为0.12元，符合市场预期。

　　平安观点：

　　LED业务发展迅猛：根据公司中报披露数据，1H15公司LED照明产品产能逐渐释放，自主品牌占比提升，较高毛利LED业务逐步替代传统业务：1)公司LED产品收入为12.45亿元(+92.26%YoY)，其中欧美成熟市场LED业务成长较快；2)公司传统节能灯产品收入6.32亿元(-27.2%YoY)，传统业务表现仍然承压。

　　传统节能灯业务逐步弱化：如今LED照明替代节能灯、荧光灯的发展趋势十分明显，我们预计全球LED照明渗透率达到30%左右。随着LED照明发展全面成熟，公司传统节能灯业务增速下降速度将会加快。预计在2H15公司将逐步减少传统产品产能，弱化其带来的业绩拖累影响，并将公司经营和产能布局重心转移至LED照明业务。

　　下半年展望：LED照明产品市场竞争激烈，促使产品价格呈现逐步下降趋势。在这场LED照明市场割据的追逐战中，我们看好拥有技术开发、生产规模和品牌效益优势的公司。随着公司LED照明产品海外市场拓展顺利，积极布局电商渠道，预计该业务收入占比将持续上升，我们预计15年LED照明业务占比总收入达到68%左右。

　　投资建议：预计公司2015-2016年收入分别达到38.07亿元(+17.1%YoY)和47.28亿元(+24.2%YoY)，2015-2016年EPS分别为0.27元和0.32元，对应PE分别为34.6倍和28.6倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED行业景气度下降，公司LED产品市场拓展不及预期(平安证券刘舜逢)

　　俗话说：“男主外，女主内”，不过随着时代的变化与发展，新时代的女性也变得越来越独立，尤其是在家庭理财方面的能力丝毫也不逊于男性，当然男女之间的在理财观念，投资偏好等还是有所区别的。

   赚钱思维不同

　　——女性“买买买”，男性“炒炒炒”

　　在平时的生活中，女性更加倾向于通过节俭来缩减开支，往往精明的女人就是这样“炼”成的！精明的女性善于记账，对于每一笔收入开支都时时记录下来，从而通过不断地分析账本来找出家庭消费中的不合理开支，进而加以改正。另外，如今的网购平台那可是女性的天下，不仅因为女性天生就有“买买买”的强烈购物欲望，更是因为网上购物便宜方便，通过货比三家可以买到物美价廉的商品。

　　而大多数男性则不屑于通过节约的方式攒钱，他们更愿意加倍努力工作以换取升职加薪的机会，或者“炒炒炒”，炒炒股票、买买基金来增加额外的收入。总之，男性不愿“屈尊”精简的生活，反而更愿意用一腔热血去拼搏，通过自己的力量去创造财富人生。

　　——女性“钟爱稳健”，男性“追求刺激”

　　在选择投资理财方式时，据国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的财富体检中心数据统计，78%以上的女性钟爱中长期稳健的投资，比如目前市场上宜盛财富宜盛宝产品就是一款专业“女性杀手”，只需10万元即可享受9.6%以上的稳定收益，轻松坐享高收益。当然除了配置理财产品，一些蓝筹股也是备受女性青睐，而面对股海的“腥风血雨”，女性更愿意配置抗跌型较强的众星拱月MOM来进行长期持有，这样才能够实现财富的稳定增长。

　　而大多数男性对金融、经济方面的新闻资讯比较感兴趣，并且也愿意主动去深入研究学习投资理财的技巧，而这是许多女性所不及的。不过男性在投资理财方面也比较“激进”，好胜心较强，偏好外汇、期货这样较高风险的投资，期望以最短的时间获取巨额的财富。嘉丰瑞德的理财师提醒男性投资者，外汇、期货固然投资收益较高，但是风险也较大，甚至有些事杠杆交易，贸然进行风险投资是万万不得的。

　　——女性“提前规划”，男性“漫不经心”

　　对于生活中的保险配置，女性尤为看重。为了保障家人的健康以及生活秩序的正常进行，女性通常会积极主动地为每位家人配置保险，无论是社保，还是重大疾病险、意外伤害险等商业保险，都会尽可能地购买，试图提高家庭的抗风险的能力。这是由于女性比较追求舒适安宁的生活，对于养老也是提前规划好了的，比如到退休时应该存满多少钱？退休后的生活开销应该如何进行？退休后是否还会寻找挣钱渠道？这些都被一一罗列在女性的养老规划之中。

　　而男性在保险方面的热情就比较冷淡了，甚至表现出“漫不经心”，嘉丰瑞德财富体检中心数据统计也显示，67%左右的男性对于养老规划不以为然，大多抱着一种“车到山前必有路，船到桥头自然直”的心理，认为在养老这件事上无需操太多的心，“今宵有酒今宵醉”即可。因为很多男性自信心十足，坚信健康是福，相信自己能够一帆风顺度过人生中的任何坎坷，而不会像女性那样患的得患失，杞人忧天。

　　A股其实早就变熊了，但没有一位证券权威敢公开承认。

　　7月2日，沪指有效跌破半年线3941点的半年线，创下3796点的盘中新低时，从技术上就进入了熊市。

　　依照国际通用的熊市标准，发达国家的股市整体跌幅超过20%，或新兴国家的股市整体跌幅超过30%就是熊市。作为新兴国家股市的A股6月15日在5178点见顶后，7月初跌幅已超过了30%，进入了标准的熊市。这其实也是管理层全力救市的一个重要因素。

　　明明已进入了熊市，为什么专家们都不敢公开承认呢？

　　看看本周二那场暴跌吧。当天中午，从国泰君安的“内部资料”中泄露到网上的《牛市已经结束，股票有多少卖多少》的“熊市清仓令”，引发了股民争相出逃的践踏事件，沪指暴跌6.15%，两市1500多只个股跌停。为了洗清那场暴跌的“祸首”的恶名，国泰君安除了及时澄清《牛市已经结束了》一文非国泰君安观点和作者本人现在的观点外，当晚，宣布“牛市已经结束”的原作者和其他几个证券大腕联合署名，写下与《牛市已经结束了》观点完全相反的文章《要相信市场的积极力量》，发表在国泰君安的官网上，反复强调改革牛依然存在。

　　其实，熊市不是一篇唱空的文章引发的。就像国泰君安后来发表了高唱改革牛市依然存在的文章后，仍旧挽救不了股指持续大跌一样。熊市是资产泡沫破灭后，股民资产严重缩水后信心缺失、巨量资金退出观望、世界经济环境恶化等多种因素造成的。那位倒霉的《牛市已经结束了》的作者只是周二那场暴跌的替罪羊。

　　昨天，沪指3500点的政策底数次跌破，虽然尾市勉强收回，但依然创下了近五个月来的收盘新低。目前沪指仅剩最后一条支撑位或生命线，这就是3391点的年线，或者说是牛市的最后一片遮羞布。年线是所有机构和股民一年来的平均持股成本线。如果有效跌穿这条生命线，即使再坚定的牛市信仰者也不能再睁着眼睛说“牛市依然在”的瞎话了。