电力集体爆发机会在哪里？

今日大A量能7954亿，较昨日缩量525亿，北向资金净流入41亿。市场上涨家数2828家，下跌家数1961家，实际涨停36家，实际跌停3家。大盘继续缩量盘整，电力相关板块却异动突起，电力、智能电网、虚拟电厂等板块集体大爆发，资金做多意愿非常强烈。A股“触电”集体大爆发当然不会是无缘无故，原因如下：

一：最直接的原因就是上周五国家发改委针对新修订的《电力需求侧管理办法》和《电力负荷管理办法》向全社会公开征求意见。新增强调需求侧响应，调动需求侧资源，通过需求侧响应不断深化，引导用户优化用电方式，调节电力负荷，促进解决新能源消纳问题，标志着新型电力系统建设进入新的阶段，利好电力、智能电网、储能、虚拟电厂等相关板块。

二：高温天气。全球气象专家普遍预测今年夏天高温很可能超过去年，电力供应紧张现象可能会在今年夏天持续出现，高温天气有望成为电力相关板块表现的短期催化剂。

三：电力相关板块爆发的最关键的原因，那就是电力相关板块中有很多大型国央企，这些企业本身就是中特估主线上的品种，也同样具有业绩稳定、估值低，高股息的特征，而中特估有望成为贯穿整年的主线，自然电力相关板块也会成为主力资金持续关注的品种。从板块指数的走势上看，电力板块指数已经形成上行趋势，近期成交量也出现温和放大。电力板块在中特估主线中还属于低位品种，今天多只个股低位放量封住涨停，资金开始从中特估主线高位品种向低位品种切换，资金流入迹象明显。操作上以中特估主线上低估值高股息的电力国央企；与电力需求侧改革，关注虚拟电厂产业链和综合能源服务商中的龙头企业。

题材热点

一：央行：要自觉维护外汇市场基本稳定 坚决抑制汇率大起大落

中国外汇市场指导委员会2023年第一次在北京召开。强调，要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。近期行情回调和汇率走弱有关，央行喊话后效果立竿见影，在历史上，每次严厉警告后，对市场影响都较大，市场后续有望稳健走强。

二：囯常会：加快建设全国统一大市场

据，今天召开的常务，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措，审议通过《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》。对A股而言，主要利好快递物流、电商、农业等。对乳业、零售、食品等大消费也有一定的提振！长期看，一个14亿人口的庞大市场，一旦建设统一大市场，在全世界都是绝无仅有的，能享受大国的红利。

整体上看，市场回到阶段性低位震荡，等待基本面事件的逐步拨云见日，随着国内经济数据的落地以及美国债务上限危机逐步解决，市场将进一步迎来修复。方向上，预计行情还需要短暂的蓄势筑底，一方面留意中特估、数字AI等强势题材的超跌反弹机会，另外还有一季度以来公募机构主要调仓加仓的医药医疗和半导体芯片。

A股缩量震荡板块轮动较快该如何把握机会？

热点题材

一、机器人，特斯拉股东大会马斯克发言重点提到人形机器人，刺激板块异动

二、中特估，中特估行情逐步扩散

1.金融，上交所将召开沪市金融业专题座谈会，讨论促进金融业估值提升。上交所的行为对于政策力度代表性有限，但是考虑到用词明确，不排除能够吸引资金过来炒作预期，关注资金强度

2.一带一路，一带一路合作以及人民币跨境支付提速预期难证伪，整体来看估值不高，利于板块上涨

3.船舶，行业层面没有大变化，订单饱满，成本下降，有可能是参与中国石油风格资金布局新一批“中特估”个股。基本面没有太大变化，资金博弈反复走强

三、，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1.半导体，已经形成数字经济之外的新主线，关注新技术如HBM，第四代半导体

2.材料、设备，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。目前中美关系较为紧张，国产替代逻辑难证伪，5到7月为业绩真空期，时刻关注是否有大资金介入。从一季报看，设备好于材料

四、黄金，美元下跌趋势明显，国际金价有望持续走强。此外美元霸权瓦解正被市场热议，利好题材继续炒作。中线逻辑没有变化，疑似短期中美部分官员对话打消部分极端预期引发调整

主力资金追踪

公募一季度仓位环比加仓，意味着公募仓位仍处于高位，存量做多能力有限（最近一季度主要调仓加仓至科技成长，分别是医药医疗、半导体芯片、及部分数字AI）；

私募4月份开始仓位有所回落，但并没有跌至大概率会转向做多的读数值水平；外资加仓量级小，资金行为上选择下跌后建仓，属于被动建仓行为。结合板块资金流向，权重方面医药医疗、半导体芯片、新能源、大金融有被动配置相对抗跌，展望短期指数弱势蓄势震荡，中期继续关注外资、大类资产配置权益方面验证的慢牛展望。从板块的角度来看，一季度以来公募机构主要是调仓加仓创业板、科创板方向，例如医药医疗、半导体芯片等，其次是部分数字AI细分方向；而外资则是在配置均衡的基础上，相对偏向参与大金融、一带一路等方向比较明显；私募及量化资金方面，则是围绕表现最热的数字AI方向参与为主。因此，其实当前各类主体之间参与的方向是有一定程度分化的。在获利了结的阶段，就很难形成延续性比较强的中线机会。快进快出的题材操作策略应对为主。

整体上来看，近期表现最强的空间板大概是3天3板左右，情绪面的改善程度还是有待进一步修复的。技术心理分析的角度来看，预计行情还需要延续蓄势筑底的阶段。短期，建议还是策略应对为主，对追高需要谨慎。关注中特估、数字AI等强势题材的超跌反弹机会，以及关注公募机构被动配置并且近期处于宽幅震荡低位的医药医疗、半导体芯片。

重磅利好下半导体能否持续？

本周五截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.03%，科创50涨0.52%，北证50涨0.68%。两市个股涨跌参半，2411只个股上涨，全天成交额8480亿元，北向资金净卖出22.26亿元。又是一个缩量整固的交易日，沪指早盘低开探底后回升，下午未能延续上午的反弹，股指回落后小幅震荡。盘面上人工智能和中特估都出现不同程度的调整，跌幅比较靠前。不过科技主线中的半导体却成为市场最显眼的亮点！

由于半导体芯片行业突发重大利好--　据供应链人士透露，长江存储原厂闪存正式开始涨价，幅度大约3-5％，比如256G已经涨价4-5美元(约合人民币28-35元)。所以半导体逆势走强不是没有原因的。

半导体板块自从2021年下半年见顶回落以下已经调整了将近两年，主要原因就是市场需求严重下滑。存储芯片这块全球各大NAND厂商库存持续处于高位，因此为争夺出货量不得不开启降价模式。长江存储NAND闪存技术不断取得突破，已经达到了世界一流水准，价格优势也让三星、SK海力士、美光这些国际巨头感到相当的压力。

　　可喜的是目前存储芯片供需失衡的关系正在发生改变，三星宣布减产存储芯片。三星作为全球最大的存储芯片供应商，宣布减产将有望助推全球存储市场恢复供需平衡。AI技术革命推动高算力服务器等基础设施需求提升，AI服务器所需的DRAM/NAND分别是常规服务器的8/3倍。尽管目前实际需求仍不及预期，库存仍面临压力，但各大厂商已经难以继续承受降价后果，例如美光已告知经销商DRAM及NANDFlash闪存从5月起不再接受更低询价。基于对人工智能带来的需求增长的预期，厂商也开始有了提价的底气。

回到整个半导体行业，虽然行业仍处下行周期，但今年三季度同比有望转正。目前行业正处于去库阶段，上游环节代工厂稼动率已降至荣枯线，IC设计公司库存有望在三季度见顶，目前需要静待渠道环节完成去库和终端需求拉动。人工智能技术革命带来的需求增长已经开始发力，见底复苏可期，长江存储的涨价利好或许就是信号？虽然当前行业处于衰退期，但市场已经开始预期复苏，费城半导体指数已经完成估值修复。但A股半导体指数并未跟随，随着时间推进，A股半导体公司有望开始进行估值修复阶段。我国拥有旺盛的存储芯片市场需求，但存储芯片长期依赖国外行业巨头，国产替代迫在眉睫。

可持续重点关注:

1：存储芯片和代工厂商龙头；

2：国内半导体设备和零部件行业龙头。

这一方向即将迎来拐点！

半导体

近日国家总理同荷兰首相通电话，希望荷兰秉持契约精神，坚持市场原则、世贸规则，维护中荷两国和双方企业共同利益，维护全球产业链供应链畅通，外围打压预期稍微得到缓和。

不过外媒以“欧盟和美国承诺对中国采取联合行动”为题，援引了一份声明草案透露，美国与欧盟将承诺采取联合行动，在多个领域针对中国，并协调双方对半导体和其他商品的出口管制。

外围制裁并没停止，还将逼迫芯片国产化加速。今年来，超密集高规格考察、定调，国资委表示指导推动企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业的布局力度。

未来一段时间，央企国企在人工智能、集成电路的技术攻关将会得到很大支持，是工作重点之一。叠加此前国家强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计国产化仍将是未来的潜力主线。

整体来看，半导体一方面有着强政策预期，另一方面也受到人工智能引领的新一轮技术革命驱动，行业复苏拐点临近。

方向上，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。目前中美关系较为紧张，国产替代逻辑难证伪，5到7月为业绩真空期，时刻关注大资金的提前潜伏。

重磅利好！这个方向正在酝酿大的机遇！

昨日市场量能7814亿，较昨日缩量848亿，北向资金净流入17亿。市场上涨家数3477家，下跌家数1340家，实际涨停41家，实际跌停9家。全天维持小幅震荡，中特估主线上的国防军工、电力以及科技主线上的半导体上涨，大金融和传媒娱乐等跌幅居前，资金还是在主线上的各个分支品种之间做高低切换，然后加上新能源赛道股是不是表现一下，个指数虽然是下跌，但个股涨多跌少，市场情绪还算是比较平稳，只是成交量又大幅萎缩，缺乏新增资金进场，存量博弈背景下，两市还得继续在主线上高低切换，值得关注的变化发生在新能源赛道。

新能源车有个重磅利好--国家发改委联合国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，正式对外公布。这次发改委的这份新能源车汽车下乡的文件正是对5月5日国常会内容的呼应。5月5日，主持召开常务，新能源车下乡支持政策推出，未来电动化进程有望加速。

新能源汽车下乡有望助于农村充电基础的完善，加速乡村电动化进程。从历史上看，我国有过几次“下乡”政策，比如家电下乡、汽车下乡，这些政策的推出后，我国家电、汽车行业都迎来前所未有的大发展。以汽车下乡为例：2009年1也汽车下乡政策开始实施，是当年提出的惠农政策，既能满足惠农强农需求，又是拉动消费和生产的重要举措。从此开始，中国汽车行业迎来一轮大发展，汽车板块也迎来一轮波澜壮阔的上涨行情。虽然汽车产业大发展主要原因是中国消费升级，汽车开始普及，但是汽车下乡政策对于汽车消费在广大农村市场的推广功不可没，对国内汽车产业发展起到非常重要的推动作用。时至今日，当年汽车下乡所购买的汽车虽然距离报废期（20年）还有几年，但新能源车对于传统燃油车的替代却是已经成为大势所趋。这次新能源汽车下乡政策推出，新能源车消费在广大农村市场的推广很可能又能复制当年汽车下乡燃油车的成功案例。

最重要的是新能源赛道现在基本面也在发生有利变化，4月我国新能源汽车出口量为10万辆，环比增长28.6%，同比增长8.4倍。1~4月，新能源汽车出口量为34.8万辆，同比增长1.7倍。而2022年7月开始动力电池板块持续下行，成本下降，新能源车企盈利能力提升。光伏产业也在发生同样变化，下游需求旺盛及硅片成本下降带来了大尺寸电池盈利提升。

虽然新能源赛道今年可能不会是市场主线，但政策、行业基本面都在发生有利的变化，我们对此不能视而不见。经过前期的下跌，市场悲观预期已经得到充分体现，目前估值水平也处于历史低位，一轮估值修复行情还是值得期待的。

大A即将迎来历史性机遇？

昨日三大指数均小幅下跌，沪指再度失守3300点，两市3429只个股下跌。截至收盘，沪指跌0.6%，深成指跌0.71%，创业板指跌0.25%。沪深两市今日成交额8663亿，较上个交易日缩量720亿，北向资金全天净卖出34.01亿元。目前市场处于震荡休整，近期强势的中特估和数字AI双双休整，核心原因一方面是受当前机构仓位相对偏高的约束，另一方面是强势热点进入获利了结阶段。

但考虑到一季度以来表现最强的热点题材已经进入补跌，一般来说，当超级大主线中的最强势细分，如中特估、传媒、TMT等开始补跌，往往是题材即将结束震荡的信号。

其次，存量资金并没有因为短期热点题材的获利了结，而出现大级别净流出的行为，说明资金仍旧在持股等待，而且随着资本市场改革措施继续逐步推进，以及住户存款在面临存款利率下降以及房产投资意愿下降的背景下，部分追求收益的投资者，这部分增量资金有望重新流入资本市场。

另外还有一点就是，“中特估”或许将成为下一阶段行情的 “助推器”，这里是有史可鉴的，日本曾经推出过类似的“日特估”政策，其中《伊藤报告》中更是明确了企业的ROE目标，这一政策与目前国央企考核指标新增净资产收益率指标有异曲同工，当年“日特估”的提出让日本股市迎来一轮大涨行情。

整体来看，市场已经处于调整的下半场，下阶段有望重回震荡慢牛，并且政策和增量资金都是中期行情的支撑因素。

方向上，新能源受到资金回流，已出现企稳反弹，而中特估为代表的蓝筹有望延续震荡慢牛趋势，休整到位后的数字AI同样具备大波段反弹机会。

大A迎来降息，中特估还能走多远？

昨日大盘全天震荡分化，沪指冲高回落收跌，创业板指延续反弹。截至收盘，沪指跌0.29%，深成指涨0.02%，创业板指涨0.63%。两市3064只个股上涨。沪深两市今日成交额8959亿，北向资金全天净买入0.29亿元。统计局公布4月CPI同比上涨0.1%， PPI同比下降3.6%。物价水平同比增速继续低于市场预期，主要受去年基数较高影响， 二三季度CPI同比增速预计都在较低水平，甚至可能出现负增长。PPI同比增速继续走弱，二季度复苏趋势有放缓迹象，物价走低给宏观政策出台留出空间，“降息”似乎已经在路上了！

当前市场对于“降息”的预期越来越强烈，不仅因为经济复苏形势有放缓迹象，还因为近期银行“降息”的消息有点儿多。近日相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限：对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。此外，事实上今年以来已有多波银行下调利率现象。

不过今年以来的利率下调都是存款利率下调，贷款利率并没有变化，这对于银行来说当然是好事，净息差扩大了，盈利水平当然就上去了。前段时间银行股大涨除了中特估题材炒作外，也有银行股盈利提升预期的原因在内。

今年以来的降息都是以降低存款利率为主，年初由于经济复苏情况不错，降低贷款利率的紧迫性不高。随着二季度CPI和PPI数据的不及市场预期，经济复苏有放缓迹象，降低贷款利率的紧迫性也将提高。

从经济基本面的角度来说，如果贷款利率下降，企业和个人贷款进行再生产和消费的意愿会有提升，消费需求的增长和扩大再生产有助于提升社会总需求，促进经济增长，提升企业盈利能力和个人收入，当然也会对股市产生正面影响，推动股市上涨。

不过我们认为降息对当前股市最直接的作用就是提升高股息低估值品种的吸引力。降息特别是存款利率下行成为中期趋势，“资产荒”成为绝大多数投资者的共识，市场上能有不错收益率的资产越来越少。盈利稳定、高股息、低估值的国央企的股票成为“资产荒”背景下非常不错的选择。

今年海外存在滞胀风险，人民币计价资产成为良好的避风港，年初外资不断在A股疯狂买买买正是这种避险需求的体现。高分红、低估值、盈利稳定的国央企股票也很符合外资的投资审美。更何况，中国特色估值体系建设背景下，国央企股票还有估值修复的空间，这又让国央企股票又增加了一层吸引力。

中特估主线品种大部分是高分红、低估值。盈利稳定的国央企，降息让资产荒更严重，也更凸显中特估主线上这类国央企的吸引力。有了这层逻辑在里面，你还会认为中特估的行情到头了吗？

新能源

汽车相关消息政策密集出炉

近期，特斯拉在中国市场4天内连续涨价2次，涉及Model 3、Model Y、Model S和Model X等车型，涨幅从2000元到1.9万元不等。

乘联会表示，这是很好的信号，直接打消了特斯拉即将再次降价、后续单边降价的预期，促进终端需求释放（之前降价导致观望情绪浓厚），同时减缓其他车企的降价压力，再叠加上游材料价格的阶段性止跌，将促进产业链从去库转入补库状态。

5月5日国常会审议通过部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。

农村地区新能源汽车市场空间广阔，根据2023年最新数据，新能源车一线城市渗透率超40%，二线城市约30%，四线城市及以下目前新能源车的渗透率不足20%。二三线及以下城市以及乡村的新能源渗透空间更大。

根据中汽协数据，我国新能源汽车销量连续8年全球第一。中国汽车领跑全球，目前对拉动消费和出口贡献巨大。

大A大跌，外资大胆买买买！

昨日大盘全天继续震荡调整，沪指继续调整跌超1%，创业板指再创年内新低后触底反弹。截至收盘，沪指跌1.15%，深成指涨0.14%，创业板指涨0.73%。两市2909只个股上涨，两市今日成交额10201亿，较上个交易日缩量2017亿。北向资金全天净买入55.71亿元。中特估主线品种从高位跌落，导致大盘断崖式跳水，今天还没有缓过来，上证指数继续趴在地上。有个利空消息是关于银行的--近期中国进出口银行金融债券发行、中国民生银行承销业务均涉嫌违规遭自律调查。多位银保监局局长昨日上午纷纷从各地赶赴北京，将参加下午举行的。银行股大跌，市场猜测可能和上述事件有关，难道中特估主线行情要生变？

中特估继续大跌，前期大涨积累的获利盘离场意愿很坚决，但是我们发现以北向资金为代表的外资还在拼命的买买买，而且很有可能就是在买中特估主线品种。不仅是昨天下午北向资金大幅净流入，今天一整天北向资金都在净流入，而且主要是在沪股通净流入，而沪股通有很多个股就是中特估主线品种。

从北向资金的动作来看，意味着市场的“聪明资金”并没有对“中特估”主线品种有恐高的心理。

低估值修复是“中特估”主线的核心投资逻辑，中特估主线的核心投资逻辑并没有发生变化。4月以来，板块标的基本呈现出PB估值越低、涨幅越高的特征，而“中特估”标的估值与涨跌幅匹配度已升至历史高位，指向多数低估值标的已有所修复。从破净比例看，“中特估”中PB<1的标的数量占比为29.1%，经历近期估值修复破净比例已有所降低，但仍处于历史较高水平，从中长期看，估值仍具修复空间。经历这两天的快速下跌，中特估主线品种的估值修复空间又变大了，那就难怪北向资金今天还是狂买沪股通了。

正如当年新能源赛道股高成长的投资逻辑被市场认可后机构抱团狂买新能源赛道，科技（主要是人工智能）和中特估主线的核心投资逻辑也已经被市场主流资金所认可，参照近几年的市场投资主线如酿酒、医药、新能源行情的涨幅和持续时间，当前还远未到谈论主线行情结束的时候，这两天下跌的主要原因只是近期涨多了而已。即便监管层加强监管，那对于银行来说也只是短期会有冲击，中长期来有利于行业健康发展，那更算是利好才对。只要核心投资逻辑没有变，机构就还会继续抱团，中特估这条主线就还会继续奏乐继续舞！

热点题材

液冷温控

人工智能又一超级赛道

AI的快速发展对于算力的需求和耗电量的提高，推动数据中心规模扩大、功率提高。

据IDC预计，2021-2026年，我国智能算力规模年复合增速达52.3%，随之将带来数据中心单机功率密度提升与能耗攀升。

随着算力的不断提升，以及双碳政策的实施，传统的风冷技术效率已经遭遇天花板，已无法满足日益增长的散热需求，以液冷为首的新一代散热技术正在成为替代。据CDCC数据，液体的导热性能是空气的15～25倍。

较风冷技术，液冷技术具备多项优势，将成为未来主流；液冷数据中心市场规模正快速增长，预计2025年浸没式液冷数据中心占比将达40%；冷却液为液冷技术关键材料，国内企业迎发展机遇。

大A跳水原因在那？

昨日大A市场量能12217亿，较昨日放量848亿，北向资金净流入10亿。市场上涨家数814家，下跌家数4038家，实际涨停24家，实际跌停10家。沪深两市本周走势其实是很割裂的，上证这边因为中特估主线大涨一路走强，深市的新能源赛道股成了输血袋，拖累深成指和创业板指数走势。今天尾盘大盘特别是上证指数断崖式跳水，深成指和创业板指数虽然跌幅没上证那么大，可也算是吃肉没跟上，挨打全有份。非要给下跌找原因的话，那就是又有利空出现。有机构称美财长耶伦与美国商界和金融界领袖接触，解释美国债务违约将对美国和全球经济造成的“灾难性”影响，引发市场担忧。这个利空解释太过牵强，最大的利空就是最近的市场涨多了--短期涨多了就是最大的利空！

不过这个利空并不会对市场走势和方向产生根本性的影响，只是获利盘引发的短期调整而已。在这波中特估主线行情中，银行、石油、煤炭、钢铁等大盘蓝筹股涨幅巨大，获利盘丰厚。特别是上证指数进入到前期套牢盘密集的箱体区域，这个区域也是积累了大量的套牢筹码，加上这波行情的获利盘，抛压随着大盘的上涨是越来越大，调整的出现只是时间问题。

昨日券商股的拉升成为引发调整的导火索。从历史走势来看，券商股拉升过程当中，多次出现过市场跳水的情况，下午的跳水再一次坐实了券商股“渣”的说法。

券商股“渣归渣”，但还是属于中特估主线里面的一个分支，这波中特估主线行情还远没有结束，昨日A股的跳水只是这轮结构性行情中一次回撤而已，清洗一下近期的获利盘和上面套牢密集区的筹码。作为聪明资金的北向资金下午临近尾盘的时候又开始抄了一波底，虽然我们不能确定这波回调能到什么位置，但应该向下空间不大。

前面踏空或者仓位较轻的老铁们，这次回调就给了上车和加仓的机会了，可以在5日和10均线附近守着，分批进场。不过选股还得是科技和中特估这两大主线上的品种，其他非主线品种就不要考虑了！

外资加仓中特估能否持续?

热点题材

一：医药，目前部分地区出现小规模疫情流行，不能确定会否形成大规模流行，更多把目前医药医疗相关行情看成短线题材。其中一季报显示眼科医疗相关品种业绩超预期

二：中特估，中特估行情逐步扩散

1. 证券，虽然叫停了佣金价格战，也小幅放松了经营的杠杆，业务层面也通过注册制有所改善，但是行业整体仍面临佣金低迷，创新匮乏的困境。未来行情需要迎来明确的金融改革信号。目前估值偏低，一旦金融改革推进，向上弹性较大

2. 一带一路，今年外交动作频频，一带一路以及拉美朋友圈合作在深化，一带一路合作以及人民币跨境支付提速预期难证伪，整体来看估值不高，利于板块上涨

3. 船舶，行业层面没有大变化，订单饱满，成本下降，有可能是参与中国石油风格资金布局新一批“中特估”个股

4. 保险，由于会计准则实施，保险股一季度业绩靓丽。但是会计准则只影响了业绩的波动性，不完全是行业大利好，从消息面上看级别不高。但关注是否有大资金把板块当成最新的“中特估”细分来炒作

三：，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1.半导体，已经形成数字经济之外的新主线，关注新技术如HBM，第四代半导体

2.材料、设备，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。目前中美关系较为紧张，国产替代逻辑难证伪，5到7月为业绩真空期，时刻关注是否有大资金介入。从一季报看，设备好于材料

四：黄金，美元下跌趋势明显，国际金价有望持续走强。此外美元霸权瓦解正被市场热议，利好题材继续炒作！

主力动态追踪

游戏出版传媒机构层面虽然有一定分化，但一定程度还属于相对小级别净买入；

中线配置资金，以外资为代表的方向延续在中特估行业加仓做多为主。而绝对收益类方向，除了有中线资金介入的出版传媒类方向有延续加速外，其他细分不同程度资金分化获利了结。从上周题材表现方面来看，去年四季度表现最强的数据要素、信创、电子身份证、数字货币等表现靠前，而近期通过ETF加仓的医药类、或者有资金试探回流的新能源则表现偏弱。侧面反应出机构仓位相对偏高的情况下，更多还是处于存量腾挪的状态为主。虽然缺乏持续的主导多能力，但存量持仓方向还是有资金支撑。

整体上来看，当前行情处于缺乏大级别增量资金推动，指数层面暂时缺乏大级别推动能力。但由于资金趋势变化、盘面风格表现等因素来看，存量资金持仓信心仍然较为充足，因此预计行情还是有支撑的。

策略上，指数风险有限的情况下，预计相对收益类资金可以继续关注中线资金反复配置的方向，分为有合力的右侧中特估，左侧有调仓布局的半导体、医药医疗；其次，绝对收益类资金继续关注资金活跃度强的细分题材方向，主要围绕数字AI等科技方向为主。

大A跳水！机会在哪里？

A股三大指数全天走低，截至收盘，沪指跌0.48%，深成指跌0.82%，北证50涨2.68%，创业板指跌1.31%。沪深两市全天成交额10712亿元，北向资金净买入6.34亿元。两市3435家下跌。指数早盘冲高后一路回落，上演沪深两市难兄难弟齐跳水的戏码。不过这两兄弟跳水各有各的原因。上证指数跳水应该属于主动调整洗盘，毕竟这几天大涨积累不少获利盘，而深市这边就相对被动些，新能源赛道股占比较高，而在近期中特估和科技两大主线的轮动过程中，新能源赛道成为“输血大户”，不管是中特估主线还是科技主线走强，受伤的总是新能源赛道股。正如前几年机构有多抱团新能源赛道，现在离场就有多坚决。当年的“小甜甜”变成“牛夫人”后很难重新受宠，至少不会是现在，现在的新欢是科技和中特估两大主线。

科技主线上很多板块和个股已经涨了不少，很多投资者都有恐高心理，经过本轮调整，科技主线存在板块轮动与高低切换，行情的演绎从硬科技到软科技。根据机构对全年业绩预测来看，科技主线中TMT板块中的影视与互联网媒体、医疗信息化、游戏、信息安全、广告营销业绩增速排名靠前。建议布局景气趋势改善更为明显的细分领域和AI赋能方向：

一是传媒和计算机子行业中，当前景气改善较明显的游戏、金融IT、云计算；

二是AI赋能拉动较大的方向，如算力、部分AI应用；

三是全球半导体周期接近见底+国产替代逻辑下，看好半导体产业链机会，近期半导体指数也调整比较充分，又开始出现买点的机会了。

另一大主线中特估最近表现抢眼，相比较科技主线，中特估前期涨幅不算大，经历了从通讯到大基建再到军工、医药等板块的发散过程，银行板块在过去亦有表现，但非银个股表现落后于整体，预计中特估的行情将持续发散至非银国企。

大象也能跳舞，重视中特估+高股息品种的价值重估，高股息品种与“中特估”板块重叠度较高，中国A股高分红领域更多的集中于资源、建筑与金融。5月联储加息后海外流动性预期有望改善，叠加央企指数及ETF上市推动增量资金流入，市场中枢有望迎来进一步的上移。中特估主线建议建议配置：具有明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企。

主力进攻这一方向！即将爆发？

昨日作为假期后第一个交易日，整体赚钱氛围依旧不错，分歧中继续演绎。市场量能11717亿，较昨日放量549亿，北向资金净流出14.4亿。市场上涨家数2894家，下跌家数1914家，实际涨停82家，实际跌停11家。沪深两市走了个分道扬镳，上证指数低开高走，一路上行，而深市这边深成指和创业板却是另一番景象，持续震荡回落，下午虽然不再继续下跌，但一点反弹的动静都没有，可谓冰火两重天。其实深市这边指数虽然下跌，但个股还是涨多跌少，赚钱效应还是比较明显，只是上证今天表现着实亮眼。上证之所以这么强势，大金融居功至伟，银行股更是彻底沸腾，民生银行涨停，中国银行、工商银行等大象起舞，纷纷创出近几年来的阶段新高。保险股也不甘落后，多只保险股创出本轮行情以来的新高。

大金融板块的全面启动还谈不上，毕竟还有券商在拖后腿，但是只要每天上万亿的成交量继续保持下去，也会有爆发的时候。

大金融板块的启动正好契合科技股回潮之际，背后正是国家队、外资机构等一批大资金进场。首先，金融股的体量决定了能让这些大象起舞的资金不会是小资金。以北向资金为代表的外资今天虽然整体是净流出，但沪股通这边却是净流入近20亿，其中资金主要流向就是金融板块。从节前的最后一个交易日的资金流向已经显露出端倪。

一季度主动型基金银行持仓环比大幅下降至1.87%，是2016年二季度以来的新低，但一季度中工商银行、农业银行、中国银行、浙商银行、上海银行、无锡银行边际上却得到机构增持。另外，从成交量上来看，这两天沪市成交金额分别增加了487亿，356亿，对应银行、保险、券商等大金融板块的上涨，而这些板块都是社保、养老金、险资等国家队资金最为偏好的方向。

目前已披露的3月信贷社融、3月出口、一季度GDP等数据均超出市场预期，经济温和复苏有助提升对大资金金融板块的信心，前期人工智能等概念的大涨行情估计国家队等大资金并没有太多参与。在经历了长期的压抑之后，这一批被国家队重仓的大金融概念无疑承担着更为重要的任务-构建中国特色估值体系，提升市场整体估值水平。我们认为大金融板块的启动在科技股回潮之际，正是是国家队大资金的必然选择！

热点题材

节前重磅定调！

要点：

1：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局，并提到积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。

2：要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能；

3：巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；

4：重视通用人工智能发展，营造创新生态；

5：增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费；

年中重磅公告，体现了对市场的呵护，宏观层面提到“积极的财政政策要加力提效“，增加了对更多政策出台的市场预期，同时首次提及人工智能，强调科技自强和促进消费。大盘节前一周形成探底回升的走势，在重要支撑附近企稳，并反包上涨，节后沪指继续迎开门红，近几年节后的走势也都较为乐观，作为复苏之年，今年节后行情依旧值得期待。方向上，游戏、传媒等较为强势，说明风险类资金仍然保持亢奋，行情未结束，另外，今年来表现亮眼的中特估、数字AI还是有资金在回流。

人工智能见顶了吗？

今天三大指数全天震荡，截至收盘，沪指跌0.02%，深成指涨0.33%，北证50涨1.14%，创业板指跌涨1.54%。沪深两市全天成交额11222亿元，北向资金净买入7.51亿元，两市3375股上涨。中期来看，大盘指数已经处于2月份之后的调整下半场，参考历史调整的时间周期，中线级别的调整一般是一个季度左右，因此去年四季度11月份至今年一季度1月份以来的大盘指数上涨后，对应本轮调整或许将在5月份左右结束。

从资金角度看，现阶段机构做多能力并没有太明显的增量改善，但存量资金实际上也并没有太明显的减仓离场情况出现。因此，指数大概率还是会有支撑的，节后行情可以期待。

方向上，再次强调，机构一般是通过一季报业绩公告情况来布局下半年的中期主线，近期没业绩却被炒高的方向已经被资金抛售，而接下来具备业绩支撑的半导体和AI将是资金抄底的主方向，所以节后重点留意“半导体+业绩”和“AI+业绩”两大方向。

今天人工智能板块集体崩了，计算机软件、传媒、算力等方向集体走弱，AI算力指数最大跌幅达到5.33%，最终收跌3.65%。据说始作俑者是一篇关于“机构大资金参与AI炒作将受到窗口指导”的小作文，事后证明这是一则假消息，多名机构人士否认受到窗口指导的传言。一则假消息就让炙手可热的人工智能板块轰然崩塌，背后原因还是前期人工智能概念炒的太热，股价炒的太高。年初至今，人工智能板块中的多只个股如寒武纪、昆仑万维、万兴科技等涨幅超300%，翻倍股更是数不胜数。行情极端分化，甚至大家都戏称A股现在的股票就分两种：人工智能股票和非人工智能股票，热度可见一斑。

目前我们最关心的问题估计就是人工智能板块是否见顶？还能继续炒吗？我们答案很明确--短期见顶，但中长期空间还很大。

之所以对人工智能中长期空间还很大原因有两个：

一是人工智能引领的是第四次信息技术革命，目前还处于科技牛市的前期阶段。不管是国内还是国外，对于人工智能还处于大力投入的阶段。这波行情的催化主要集中于大模型的突破进展，各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。届时估计可能会是人工智能新一轮涨势的起点。

二是对比之前半导体、白酒、光伏、医药等行业的中等级别行情上涨，一般至少持续300个交易日以上，而本轮人工智能为代表的科技主线行情才走了三分之一左右，总涨幅也仅占到此前行业上涨的四分之一。而以人工智能技术革命的级别来看，不应该会比上面几个行情小。对比移动互联网时期，移动互联网指数在2012年-2015年上涨交易日持续天数612天，上涨幅度1053%，目前人工智能指数仅上涨132天，上涨幅度仅65%，无论在上涨时间还是上涨幅度上均有较大空间。

回看之前白酒、光伏、医药等行业的中等级别行情也不是一蹴而就，中间也有过大幅回撤。一轮完整的上涨行情总是伴随着大跌，想要跳的更高必须先要深蹲。在本轮人工智能科技板块下跌分化后，再次上涨将积累更大动能，迎来更大的上涨空间！

新闻头条再次明确大A主线！

截至收盘，沪指跌0.78%，深成指跌-1.17%，创业板指跌-1.71%。北向资金方面净流出38.28亿。从上周五跟昨日市场下跌来看，属于惯性下跌。大盘低开后一路下探，下午不仅跌幅没有收窄反而继续跳水。据说又有新的利空，今天上午，“新冠第二波”冲上微博热搜，引发市场对于新冠病毒要卷土重来的担忧。近日，许多网友在社交媒体上分享了自己的“二阳”经历，同时不少媒体平台发文提醒注意“第二波疫情”或将到来。我们认为这个利空对于市场的冲击有限。首先“二阳”的人数相对第一波时已经少了很多，因为第一波感染人群中体内抗体还处于较高水平，中和抗体仍然具有保护作用。疫情放开后第一次感染高峰期市场也有个回落，但后面马上就涨回去了。现在就算有第二次感染高峰，级别相对第一次应该会小很多，对市场冲击力度肯定不如第一波那次的冲击。放开后第一波上证指数回调接近5%，这次在市场上周五已经大跌的情况，再继续往下杀估计空间再差也不会超过第一波那次的下跌幅度吧。市场调整过程当中，特别是当出现大跌的情况下，任何利空都有可能被放大，就像在市场环境很好的时候，任何利好也会被放大一样。

我们现在关心的最大问题就是A股什么时候企稳？可以观察两个方面：

第一方面是北向资金的动向。上周五北向资金流出超47亿，今天流出超38亿。什么时候北向资金转成净流入了，就可以看作是大盘要企稳的信号之一。谁让内资机构这么怂，还是外来和尚会念经呢！

第二方面就是科技主线的再度走强。今天虽然ChatGpt或者AIGC这些前期大涨的板块也在涨，但涨停家数屈指可数。什么时候开始涨停家数增多了，特别是20CM大长腿重新开始出现，这也会是大盘企稳的强信号。主线就是引领市场方向的火车头，主线不稳，何来大盘的企稳？一轮牛市行情中的主线是会贯穿整轮牛市行情的，就如上波牛市的主线是新能源，贯穿了2019年初到2021年12月整轮牛市。上轮牛市中也出现过多次大盘的巨震，但可以看到新能源主线在每次巨震中都起到稳定市场，带领市场前行的作用。

一旦出现上述两大方面的情况，A股就会大概率企稳，本轮调整也就可以宣告结束，开启新一轮上涨了。

题材热点

消息面：新闻联播头条！深改委：聚焦国家战略和产业发展重大需求，深化国有企业改革：

4月21日下午，二十届全面深化改革委员会第一次在京召开，重点有：要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。深化国有企业改革，着力补短板、强弱项、固底板、扬优势，构建顶层统筹、权责明确、运行高效、监管有力的国有经济管理体系。这是新一届首次的深改委，重点给了科技自立自强和国企改革，所以尽管行情会有震荡，但AI和中特估就是今年的两条主线。包括同一天，国资委：全面推进国资央企云体系和大数据体系建设；国有企业创建世界一流示范企业扩围 17家入选！这些消息都不是孤立的。

A股这一方向即将反抽？

上证指数探底回升，金融权重股再度维稳，数字经济和半导体强势上涨。
市场资金动向来看，当下市场更多只是依靠外资的被动配置介入为主，国内机构层面，无论是公募基金、私募基金、还是券商自营的新产品发行还是比较低迷的，整体缺乏持续大级别的资金流入，导致市场资金面是缺乏大级别上涨的动力。
方向上，像数字AI为代表的方向在经过一轮上涨之后，资金其实高度集中，目前无论是影视传媒还是通信CPO等，出现了机构分歧，资金高度集中在这些方向后，在缺乏大级别资金介入之前，短期可能会有休整压力。
另外，像大幅调整后的医药医疗、新能源以及大金融、石油等核心权重是重新出现中线资金关注。如细分层面的创新药、中药、专科医疗。去年四季度公募机构已经在调仓加仓，今年一季度这部分资金维持不动，而进入二季度后，公募ETF又有进一步加仓的行为，所以这些前期超跌明显的方向，或许在酝酿着反弹的机会。

A股这一方向将迎来爆发性增长！

三大指数今日午后走低，集体收跌，收盘，沪指跌0.68%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.63%，北证50跌0.15%，沪深两市全天成交额10826亿元，连续第十二个交易日突破万亿。两市3279家下跌，北向资金全天净卖出9.16亿元。

目前来看大盘指数整体维持震荡，进入4月中下旬，即将迎来业绩披露截止期，根据披露规则，4月30日是一季报和年报披露的最后截止日期，所以下周尤为关键，一是业绩较差的公司往往选择拖到最后发布，这些公司业绩暴雷集中出现会对市场情绪产生较大影响。

另外是临近五一小长假，同时会出现节前效应，现阶段资金会逐步进入观望状态，并且从我们对资金动向分析来看，近期机构龙虎榜的上榜数据已经达到历史数值的极值。这表明以绝对收益类为代表的资金已经大规模介入了，这容易出现阶段性情绪高点，后续大概率会短暂进入分化。因此在节奏上，预计4月中下旬市场维持震荡为主，较大行情或将在五一节后市场出现，中期市场慢牛格局不变。

方向上，中特估，中石油、中石化出现波段新高，一带一路频频异动，虽然整体上外资介入并不明显，但受中东产业资金中长期布局驱动，预计对应相关细分还会有较大机会。而目前资金高度集中的数字AI方向，在一轮中线休整之后，还是会有下半场波段机会，但会以少部分受益方向为主。

热点题材

消息面特斯拉上海储能超级工厂项目官宣落户上海临港。据了解，特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），该项目也是该公司在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。

储能电池（Megapack）简单来说可以看成是一个大号的“充电宝”，这样的“充电宝”既可以存储电能或作为后备用电，也可以帮助电网调峰。随着新能源产业的不断发展，以锂电池储能为代表的新型储能产品技术逐渐成熟、成本下降，迎来了大规模商业化的时机。

近三年来，新型储能累计装机保持高速增长，年增长率均超过60%，2022年更是创新高，达80%。在新增投运规模上也是翻倍增长，2022年首次突破20吉瓦。中国锂电池储能产业也正在快速扩张。根据预测，2025年中国储能电池装机容量将达到276.8吉瓦时，占全球近45%。储能电池有望成为新的超级赛道！

马斯克的上海储能超级工厂有望复制当初上海特斯拉汽车超级工厂的成功经验。马斯克的目标是，开发240太瓦时（TWH）的储能和30太瓦时的可再生能源发电，这将需要10万亿美元的投资，约占全球GDP的10%。这么看来Megapack上海超级工厂只是马斯克实现其雄心壮志的一小步。

在储能电池这个高速成长的超级赛道上，国内众多厂商也已经提前布局。2022年来，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源等动力电池厂商竞相在储能赛道上扩产。据特斯拉官网介绍， Megapack是一款大型电池，采用的是宁德时代研发的铁锂电池，对应正极材料为德方纳米，是目前最直接的供应商。年报显示，宁德时代2022年实现储能电池出货47GWh，同比增长181%。全球市占率达到43.4%，较2021年同期提升5.1个百分点，连续两年排名全球第一。另外，SNE数据显示，2022年比亚迪储能电池全球出货量为14GWh，同比增长211%，全球份额为11.5%，位列全球储能电池出货第二名。

总体来看，2022年以来全球储能竞速加快，国内外巨头竞相入局，头部市场格局正在加速形成，未来三年内，储能这一超级赛道将迎来爆发式增长预期！

美元下行，大A机会在哪里？

昨日市场量能10600亿，较昨日缩量608亿，沪指跌0.02%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.27%。北向资金净流入23亿。市场上涨家数1443家，下跌家数3394家，实际涨停17家，实际跌停4家。

大盘指数从2月份开始休整，从历史规律上看，一般中期级别震荡休整大概是维持一个季度左右，因此四月下旬后，市场可能会逐步结束震荡，进入变盘时间窗口，中期看市场可能已经处于波段慢牛走势。

再来看看近期资金动向，存量资金较为活跃，并且信心很强，在数字经济降温的情况下，中字头等权重马上接力继续做多，对当前市场情绪起到支撑。增量资金方面，基金新产品发行有改善，市场持续的赚钱效应也能吸引场外资金进场，现阶段居民新增超额存款维持高位，另外中东产油国等产业类资金也有陆续流入的趋势，这些资金对行情的延续来说是极其重要的。

整体来看，市场还将延续2023年一季度初期的上涨行情，在市场中线资金主导做多的背景下，预计行情还是有比较明确的操作机会。方向上，核心主线围绕中特估（一带一路）、半导体、数字经济几个方向的轮动机会，其次美元下跌趋势明显，刺激国际金价持续走强，叠加美元霸权瓦解正被市场热议，利好驱动黄金板块行情。

历史上大类资产中黄金、大宗商品和股市在阶段2表现最为优秀。黄金价格近期一直在走强，创出历史新高只是时间问题，除了黄金实物外，黄金股也是非常不错的选择。在07年和09年那两次美元下行周期里，以山东黄金为代表的黄金股表现非常优秀。大宗商品暂时列为观察对象。股市方面除了上面提到的金融、消费板块和黄金股外，重点关注人民币是否进入升值通道，一旦成功进入升值通道，利好人民币计价资产，房地产和化工板块也可以作为我们重点配置对象。

美元下行的历史大周期已经开始，A股的大机会你看清了吗？

外资再次加仓大A意义何为？

主力资金追踪

短期：常规增量有限，但盘面反应的市场信心很强。增量资金的角度来看，一是近期以来新产品发行有改善，但级别并没有很迫切的建仓加仓的需求；

其次是，外资等有加仓能力的资金暂时还没有出现大级别的左右侧异动，确认配置性质\相对收益性质资金有很强的做多动机；然后是国内的绝对收益类基金方面，在本身2月底仓位较高的情况下，3月份以来大级别的调仓加仓至数字AI方面可能已经进入消化浮筹的时间窗口。从时间周期的角度来看，大盘指数实际上是从2月份以来进入休整的状态。按历史规律，中线休整一般是维持一个季度左右。因此，随着当前行情进入4月中下旬，行情出现变盘的概率加大。值得关注的是去年四季度以来持续加仓的外资资金，在最近两个月以来实际上更多是处于存量偏增量的资金策略。因此，以外资为代表的中线资金是没有出逃的，这大大增加了大盘指数有下半场波段上涨的概率。整体上来看，目前是中线资金信心比较坚定，指数跌不下去是大概率事件。而一旦外资、踏空资金再次大级别回流，那么在四月中下旬可能是新一轮行情变盘的重要时间窗口。板块的验证上，关注新能源电池、医药医疗等近期有资金左侧布局的方向，是否有明确的转向左右侧上涨的盘面异动，一旦这两个方向异动突破，新一轮启动的概率将明显增大。

大A千亿级市场如期打开！

周五大A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨0.6%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.93%，沪深两市全天成交额11150亿元，连续第九个交易日突破万亿元。半导体、光刻胶、贵金属等板块涨幅居前，旅游、酒店、互联网电商等板块飘绿。两市超2654家个股上涨，北向资金全天净买入64.24亿元，经过几天的盘整后外资继续加大力度流入！

个股北方华创发布公告，预计一季度净利润5.6亿一6.2亿元，同比大增171%至200%。公司同日发布业绩快报，2022年度净利润23.53亿元，同比增长118.37%。北方华创股价今天高开高走，虽然市值超1600亿，上午巨量封死涨停板就再也没打开过。由于板块龙头的示范效应，半导体板块狂掀涨停潮，多只个股收获涨停板和10%以上涨幅，20cm大长腿也有3只，板块赚钱效应非常明显。

半导体的投资机会，之前在文章已经多次提醒。虽然最近这段时间已经涨了不少，但是半导体的投资机会依然可以中长线看好，除了之前强调的国产替代等投资逻辑外，今年由于人工智能技术的突破，也为半导体行业增加了新的投资逻辑。为了增强对于半导体行业的信心，我们再次重新梳理一下半导体产业的投资逻辑。千亿龙头的业绩表现也正在验证投资逻辑的正确性！

逻辑一：美、荷、日相继加码制裁，半导体设备国产替代逻辑持续强化。晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。

逻辑二：扩产预期上修静待招标启动，半导体行业景气复苏。SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出约920亿美元，同比增长21%，进入下一轮上行周期。

逻辑三：政策扶持利好持续落地，大基金二期投资重新启动。大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节，2023年3月国家大基金二期投资重新启动，有望引发市场投资热情。

逻辑四：AI算力需求持续提升，半导体设备承接AI扩散行情。在AI行业发展大趋势下，我们认为AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层-半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。

　　国内半导体行业正迎来新一轮景气周期，建议重点关注以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件以及芯片设计板块。

题材热点

一、，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1.半导体，目前主要潜在炒作逻辑是国产替代以及景气复苏拐点，市场认可度低于信创，后市有望接力信创题材炒作

a)储存芯片，国家网信办布对美光在华销售产品启动网络安全审查，刺激储存芯片概念异动

b) 材料、设备，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。特别关注光刻机产业链。北方华创一季度业绩超预期，刺激板块大幅上涨，下周初有望延续

二、贵金属，美元下跌趋势明显，国际金价有望突破2000美元。风险事件频发，刺激贵金属持续上涨

三、数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线

1.WEB3.0，香港今年推进虚拟资产交易，有利于推动WEB3.0产业链加速发展

2.信创，前期办公类信创强势，目前轮动到金融信创，大逻辑没有证伪背景下，各类调整中的信创方向有望逐步走强

3. AIGC/ChatGPT，历史级别的题材主线。算法、算力、数据轮番炒作，目前有轮动到数据的迹象

4.AIGC赋能，目前市场关注AIGC赋能办公软件、游戏、影视、营销、电商等领域，正在挖掘炒作。彭博社发布了专门为金融领域打造的大型语言模型(LLM)，刺激市场挖掘各行业的大模型机会

四、数据要素，从金融大模型，IP价值重估到医保数据放开，数据要素相关正经历新一轮炒作

五、数据水印，国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，刺激板块异动

重磅！连续下跌2年的板块即将开始爆发！

昨日A股截至收盘，沪指跌0.27%，深成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，沪深两市全天成交额11368亿元，目前连续第八个交易日突破万亿元。两市2969家个股下跌，北向资金全天净卖出0.8688亿元。旅游、酒店、CRO概念股、电商等板块涨幅居前，CPO、半导体等板块飘绿，总体来看依然处于盘整震荡区间。

消息面未来一个季度AACR大会、糖尿病及内分泌大会、ASCO等医药行业重磅密集召开。以AACR大会为例，AACR大会是世界上规模最大的癌症研究之一，在这次上，以恒瑞医药、信达生物为代表的国内创新药企业或将公布各自创新药研发数据和进展情况，数据催化丰富。

政策方面，中国国家药监局药品审评中心（CDE）发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，以鼓励研究和创制新药、儿童用药、罕见病用药创新研发进程，加快创新药品种审评审批速度。2023年一季度国家药监局共批准了30多款新药，主要聚焦在肿瘤、银屑病、新型冠状病毒感染等多个领域。获批的新药中治疗肿瘤适应症最多，其次是感染和自身克疫性疾病，其中多款新药为首次在中国获批。

相比较医药行业中的其他细分行业仿制药、医药商业、原料药、中药等，创新药进入政策、流动性，临床数据等多个催化剂叠加的利好时期，行业今年有望迎来爆发性增长。

经过过去两年的下跌，医药生物行业估值处于历史底部，行业指数当期PE（TTM）为24.50倍；低于近年历史平均估值35.03倍。

医药板块目前兼具低估值+边际改善+相对高增速的鲜明特征，接下来密集召开的行业重磅有望成为推动创新药板块继续表现的利好因素，加上政策、流动性和临床数据等多重催化剂叠加，创新药板块在2023年或将进入一个景气爆发期，前期估值的强力修复可能只是刚刚试探性的开始！