A股作手成长手册：经济系学生到操盘手的进阶之路

第一章：如果你想尝遍世间冷暖，那你就去炒股

A股市场，或是天堂，或是地狱；局内腥风血雨，各路人马斗智斗勇；有悲欢离合，有汗水和泪水，有诗和远方。

2019年8月1日，坐标中国深圳，晚上9点，亦凡在操盘室里聚精会神的复盘当天的股票走势。告别外界的喧嚣，亦凡喜欢自己一个人安静的思考。漫漫长夜开启的时候，更需要努力去寻找光明。

亦凡很喜欢柳宗元的一首诗：千山鸟飞绝，万径人踪灭；孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。这首诗蕴含了无尽的投资智慧。耐得住寂寞，才守得住繁华。但凡投资大成之人，往往都要经历一段不断摸索、孤独煎熬的岁月。而那段时光，往往是沉淀自我的关键阶段，厚积才能薄发。

亦凡第一次接触股票，是2014年在新华书店的一段短暂邂逅。就像股市变幻莫测的K线一样，大大的太阳转眼就被乌云遮住，狂风暴雨说来就来。伴随着悦耳动听的轻音乐，亦凡在书店里安静的看着书。

突然，一位小哥哥急匆匆的进店躲雨，冒冒失失的跑过来也没打一声招呼，就重重的坐在了亦凡的身旁。不一会儿，小哥哥拿出手机，映入眼帘的是密密麻麻的红绿线。

当时的亦凡也许不会想到，后来他会和这些红绿线相识相知，最后成为老朋友。人生有时就是这么奇妙，那天亦凡不经意间和小哥哥聊了起来，得知他刚刚大学毕业，在证券公司担任客户经理。

在小哥哥的耐心分享下，亦凡对股票有了一个模糊的认知，还记住了几个代码。在此之前，他只知道隔壁的刘叔叔是一位老股民，2007年的时候赚了很多钱，买了车也买了房，之后便在家里全职炒股，街坊邻居戏称他为“股痴刘”。

一个突如其来的电话，小哥哥赶忙告别亦凡去公司开股票交流会。亦凡留下了他的，后来自己在几次交流中渐渐对金融感了兴趣。以至于半个月后进行高考志愿填报时，他毫不犹豫的选了北京A经济大学的投资学专业。

依稀记得填志愿那一天，家里的小泰迪欢乐的在楼梯上跳着，他才5个月大，非常可爱，对外界充满好奇心。邻居的股民刘叔叔刚好在搞朋友聚会，隔壁有意无意传来各种豪言壮语。

等到后来亦凡着手参与股市的时候，他才明白：原来当时6月到8月，上证指数涨了接近200个点，涨幅高达10%，难怪“股痴刘”叔叔家会熙熙攘攘的。潮起潮落，得意时大家尽欢，运来时门庭若市。

无论是令人啧啧称奇的A股风起云涌，一个涨停或跌停；还是自己人生的故事和经历，哪怕只是简单填一个志愿。当我们在向前展望的时候，我们不可能将这些片断串连起来，只能在回顾的时候，才能弄清楚当初的点点滴滴。

2014年9月，亦凡开始了自己的大学生涯，一切才刚刚萌芽。经济学院里，教授们饱读经济学书籍，对金融市场各抒己见。他们平时也做股票交易，办公室总能讨论得热火朝天。

这不，今天路过办公室时，亦凡就听到两位老师的一番对话。

A老师胸有成竹的说道：我最近买了医药零售次新股一心堂，这个公司业绩不错，而且最近市场次新板块表现也很好，我做一下价值趋势投机。

B老师意气风发的提及：最近股市交投活跃，有点小牛市的征兆。我买了山西证券，牛市里券商一直是先头部队。山西证券市值小，目前低位低价，我打算持几个月看看情况。

当时亦凡还懵懵懂懂，只是记住了这两个股票的名字。什么是次新？什么是价值投机？什么是小市值？他还是一头雾水。

第二章：闭门苦读打基础，书中自有颜如玉

9月，炎热的太阳无情烘烤着大地，知了在树上叫个不停，小卖部里的汽水销量大好。宽大的图书馆里，亦凡低头看着手中的书，紧握的笔不时在纸上圈圈画画。

自从上次路过办公室听到两位老师对股市的看法之后，亦凡按耐不住自己求知的心，决定通过看书学习先打好自己的投资基础。经过2个小时的百度搜索，结合众多网友的评论，亦凡给自己挑选了三本股市入门书籍：《怎样选择成长股》、《巴菲特致股东的信》、《彼得林奇的成功投资》。

这三本书都是偏基本面价值投资的，而当时的亦凡还不知道什么是基本面。大师的投资书籍对于小白来说算是生涩难懂的，不一会儿，亦凡心里就有一点焦躁了。天气那么热，同学大多躲在宿舍享受空调和看青春偶像剧，而自己却在闷热的图书馆看着枯燥无聊的股市宝典，有对比就有伤害了。

虽然心里有点小不平衡，不过亦凡还是深呼了几口气，然后继续他的苦行僧修炼。随着时间的流逝，亦凡慢慢积累着投资知识。遇到不懂的名词，他会一一记录下来，看完一段落便上网查询。就这样，一天又一天，慢慢滚动着。

在图书馆学习的时候，亦凡注意到了一个坐在二楼，靠近饮水机旁的女生：她肌肤雪白，桃腮带笑，长发飘飘，有一股轻灵之气，长得极为秀气。当亦凡第一眼看到她的时候，心里便有好感了。犹豫找不到话题之际，却发现那位女生也在学习金融投资。几次走进，亦凡发现女孩桌上翻开的是《股票大作手回忆录》。

周五那天，亦凡刻意选了女生往后一排的座位，然后守株待兔。果不其然，女生依旧按时按点出现在自己的眼前。约莫傍晚6点，女生准备离开的时候，亦凡赶紧收拾好自己的东西跟了上去。

图书馆门口，亦凡鼓起勇气走到女生旁边，笑了笑说：“同学你好，自我介绍一下哈，我叫陈亦凡，经济系1404班学生。是这样的，我最近在图书馆看书的时候注意到你，发现你跟我一样在看股票投资方面的书，就想着能不能交个朋友，然后一起学习，共同进步。”

女孩愣了一下，然后说道：“嗯嗯，你好。我叫李琳琳，1406班的，很高兴认识你。”

亦凡挠了挠头：“1406班吗？真巧，我的一个老乡也在这个班。陈宗华，你认不认识？”

琳琳想了一下：“名字有点熟悉，不过不知道是哪一个。刚刚上大学，很多同学我还不认识。”

亦凡急忙说道：“没事，一开始都是这样，慢慢就熟悉了。对了，我最近在看巴菲特和彼得林奇的书，你看过吗？”

琳琳轻轻摇了摇头：“没有喔，我最近才开始接触投资类的书。前几天在图书馆翻到一本《股票大作手》，粗略看了一下，感觉还不错，这几天就一直在看。不过现在还没有看完，那个算是我看的第一本关于投资的书哈。”

亦凡见此一笑：“哈哈，看来我们都是小白。”迟疑了3秒接着说道：“我们一起成长吧。”

……

不知不觉，亦凡就陪琳琳走到宿舍楼下了。琳琳转过头对亦凡说：“今晚我们还要夜自修，我现在得到楼上洗澡了，我们下次再聊吧。”

亦凡心里美滋滋，表面故作镇定的说：“好呀，期~待。”

琳琳往楼梯口走了过去，亦凡猛然意识到还差了点什么，喔，对了，信。亦凡急促的向前一步，说到：“对了，琳琳，你的是多少呀，刚刚忘问了。”

琳琳转过头嘴角一弯，露出小虎牙，淡淡的脱口而出：“13682968357。”

亦凡：“好的，待会我加你哈。”

琳琳：“嗯嗯。”

不一会儿，琳琳就消失在楼梯中了。亦凡准备走回宿舍，因为室友刚刚给他叫了外卖。回来的路上，亦凡开心得跟个小孩子一样，心里想着：琳琳，真好听的名字。

接下来几周，亦凡更积极的出没在图书馆了。就这样，一来二往，他跟琳琳慢慢熟悉起来。读完书之后，亦凡写了学习笔记，以下是部分节选。

《彼得林奇的成功投资》：学会从身边发现有投资潜力的公司，投资来源于生活。优秀的企业，商业模式往往不难理解。家里的空调是格力的，冰箱是海尔的，白酒是五粮液的，汽车是比亚迪的，电视是TCL的。那么，这些公司前景如何呢？

《巴菲特致股东的信》：选股和组合管理是投资成功的关键。我们应该把自己的赌注押在长期最有可能跑赢市场的股票上，不必对市场短期的波动感到恐慌。当自己持有的优秀企业因为市场走坏而下跌时，我们应该低价购买增持，而非迫不及待的逃跑。

《怎样选择成长股》：要通过各种要素辨别成长股，选择不断为投资人创造收益，未来增长空间巨大的股票。我们要好好的捂住，把交易当成长期事业。

第三章：若人生是一场相遇，初见之时懵懵懂懂

大学的生活真的很美好，玩牌，打球，看剧，恋爱……蓝天白云，鸟语花香，每个同学都在享受校园这片净土。

对于亦凡来说，当初最纯粹的尝试，莫过于自己打开股票软件，浏览琳琅满目的财经资讯，细读一个又一个代码背后的故事。有一天，亦凡永远不会忘：9月29日，那天他满怀期待的下载了炒股软件“同花顺”。

自从读完三本投资名著，亦凡模模糊糊的对股票投资有了一些小思绪。傍晚5点，他放下手头上的工作，好奇的搜索起学习笔记里记录的公司。格力电器，27.92元，下跌1.48%；青岛海尔，16.33元，下跌2.74%；五粮液，18.45元，上涨0.49%；比亚迪，49.05元，上涨0.35%；TCL集团，2.71元，下跌0.37%。

浏览股票的时候，亦凡把盘口，资金，股吧，公告，财务，研报等栏目都简单点了一下。看着这些股票的当天分时走势图，亦凡脑海里浮现出了一些疑惑：当天这5个公司走势都很平淡，无非就是微涨微跌，没有制造出特别的惊喜。

再对比一下当天的涨停股，看着许多之前未曾了解的公司，亦凡摸索着它们走强的缘由。然后打开手机备忘录，慢慢记着：

闽福发A（后来改名航天发展）：拟以5.78元/股的价格，向南京长峰原股东发行股份，购买南京长峰100%股权，预计交易价格为19.65亿元。

西安民生（后来改名供销大集）：拟18.6亿收购大股东旗下兴正元购物的100%股权。

神农大丰（后来改名神农科技）：阿里马云表示发展农业电商，农业农机股纷纷大涨，公司受到刺激涨停。

华懋科技：次新股投机性涨停，证监会表示从6月到年底，计划发行上市新股100家左右。

光韵达：工信部牵头制订国家增材制造产业发展计划，推进3D打印的产业化发展。

陕西煤业：肯定煤炭在我国能源安全中的地位，打算解决煤炭行业面临的困难，公司是西部最大煤炭企业之一，有望受到政策扶持。

让亦凡印象深刻而且值得一提的是，接下来几天：闽福发A出现了三个一字涨停板，还有一根涨停大阳线；西安民生出现了两个涨停板；华懋科技则是四个一字板。

亦凡看着这三个股票的走势，又产生了对比下的伤害，不解且纠结。这三个股票短期这么强势，即便目前开板了，接下来还会涨到什么价位，亦凡心中充满求知的期待。再看看五个熟悉的股票，除了TCL集团在4个交易日后涌现一个涨停外，其余股票走势居然还是不温不火，看不到丝毫爆发力。

亦凡琢磨着：与其长期投资耳熟能详的价值股，还不如短期买一些生僻的涨停板块强势股？短期20%以上的丰厚涨幅，让当时还是小白的亦凡按耐不住诱惑了。亦凡刷着股吧，看着一个又一个股神的走势预测，试图满足自己的小心思。

如果我能学会这些短期强势股的操作方法，那可不得了的。巴菲特平均才年化20%，不就是最近观察到的2个涨停板而已吗？亦凡不假思索的想到，此时心里有点飘飘然了。

若干年以后，当亦凡终于在股市中沉淀下来，再次回想当时那种“小机灵”，恍如天边，却又近在眼前。想起自己当时的无知无畏和盲目自大，还是有些不好意思的。

若干年以后，当亦凡在回答客户的股票问题时，他也发现数不清的人喜欢追题材，热衷探听内幕消息，经常看分时图操作短线单，各种各样奇葩的割肉和谩骂，有时会让亦凡觉得有趣但可怜。

等到后来再次回顾当时心心念念的牛股，复盘一路的涨跌走势，对跌宕起伏和酸甜苦辣见怪不怪之后，亦凡逐渐悟出一个道理：金融市场遵循二八定律，众生皆苦，盼望短期暴利，不如寄托细水长流。投资世界，走得慢，往往才能走得远。

第四章：风口上的猪会飞，但容易摔得粉身碎骨

埋头研究股票的亦凡日常生活很简单，每天循环的过着规律而又平衡的四点一线生活，宿舍，教室，饭堂，图书馆。后来亦凡发现，过日子跟做投资一样，越简单越好，越纯粹越高效。

这一天，在好友林付之的启迪下，亦凡动了投资基金的心。校道里，付之和亦凡一起走去上课，付之先开了口：“亦凡，看你朋友圈每天转发那些股票研报，你是不是最近在学炒股？”

亦凡有些兴奋的说：“是呀，最近在学这一块，不过还是小白一枚。书的话看了几本，似懂非懂的那种。”

付之嬉戏说道：“没事，慢慢就进步了。有什么股票收获，给兄弟分享一下哈。”

亦凡思考片刻：“让我印象比较深的，就是买股票其实是投资一个公司。所以我们要选择能为投资人创造超额收益，基本面优秀的公司，然后坚定持有。就像巴菲特投资可口可乐一样，有时陪伴就是最长情的告白。如何判别公司是否优秀，需要从财务数据，管理层素质，资本运作效率，股权架构等方面综合考虑。”

付之迟疑一会，说到：“喔喔，原来买股票这么复杂啊。我爸最近在定投基金，听说基金产品很多是投资股市的，而且管理基金的经理人能力也很高。我们只需要傻瓜式定投就可以了，那样就不必思考那么多，关键还是稳健安全。”

亦凡如有所获的说道：“哈哈，这么好呀。看来我也得去学一下基金了。那你爸爸是在什么平台投资基金的呢？”

付之挠了挠头：“这个我就不清楚了。要不我待会问问我爸，然后告诉你？”

亦凡笑着说：“好兄弟，先谢谢了。”

只见付之的手指在里快速的敲打了一行字。

不一会儿，付之就收到爸爸的回复：天天基金网。

付之转过头对亦凡说道：“我爸回我了，说是天天基金网。”

亦凡：“好的，谢谢哈，这个周末我要好好琢磨琢磨。”

周末，亦凡下载了天天基金网，然后耐心的挑选着基金。通过浏览持仓明细，基金经理，规模变动，历史净值等资料，不一会儿就有四个基金受到亦凡的青睐了。

当时亦凡发现大多数基金经理人都是名牌大学的硕博，心想水平应该挺高的，长期投资至少也能增值保值吧？所以后来亦凡把自己多年积累下来的压岁钱投了进去。

幸亏亦凡在2015年7月份基金大幅回撤时，机智的清仓了所有的基金。不然如今也在基金这一行做操盘的他看到惨不忍睹的净值走势图时，该得多啼笑皆非。

事实证明，五年后，华夏大盘精选和富国低碳环保没有让亦凡很失望，易方达策略成长和汇添富移动互联都惨不忍睹。

易方达策略成长混合（110002）

华夏大盘精选混合（000011）

富国低碳环保混合（100056）

汇添富移动互联股票（000697）

后来回忆自己短暂的8个月基金投资史，亦凡在自己的日记本中写道：其实，股票型基金不一定增值保值，熊市里亏损的基金比比皆是。2015年是牛市，互联网股票涨疯了，投资互联网个股的基金是风口上的猪。但如果估值无法被业绩消化，日后容易摔得粉身碎骨。能跨越牛熊的基金，基本都是坚定持有A股头部的股票，配置衣食住行这些看似比较“笨”的行业。牛市里它们不一定涨得快，但它们能活得久。

第五章：经济史是天大的谎言，何不顺势点上一把火

亦凡第一次了解到妖股的魔力是12月2日，是从学校理财协会的特邀嘉宾—中信证券投资顾问江镇伟的股票讲座中领略的。中信证券和经济学院一直有合作，共同搞股票实战培训班，优秀的学员可以获得寒假期间中信总部的实习机会。

晚上7点半的时候，104教室已经座无虚席，就连门外都差点被围得水泄不通。江投顾在会长致辞之后，满面春光的走到讲台上，一声“同学们，晚上好”叫得底气十足。

随后，江投顾便打开了炒股软件，画了几条趋势线，然后对当天的大盘走势做了一个剖析：“今天，大盘低开高走，全天基本以最高点收盘，上证涨幅高达3.11%，2750点已经站稳。目前，市场处于明显的上升趋势，是健康的慢牛走势。我们可以看到，从3月份见底至今，大盘已经上涨了近800个点，可谓是红红火火。在这种单边行情下，入场做多，坚定持有就是最佳策略。我们认为，上证突破3000点，只是时间问题，而且很可能就是未来一两个月的事。”

底下的同学看着意气风发而且对市场信心十足的江投顾，顿时心生敬仰之意，后来大盘的接连走强确实是验证了他的预测。

江投顾还得意的说道：“7月份下旬，我推荐客户关注的安硕信息，今天一度突破百元大关，目前涨幅已经超过100%。为何这么强，小市值+国产软件+互联网金融，牛市里资金最喜欢炒作这种股。今天出现高开低走，短期有回调风险，考虑减仓。不过，目前趋势还在，靠近20日线可以继续吸纳，等待真正的主升浪。”

不得不说，听君一席话，胜读十年书。后来，安硕信息确实成为2015年最牛的股票，股价最高竟然达到了474元，实在让人瞠目结舌，怪不得有人说：涨不言顶，跌不言底。那时94.4元的价格看似已经够高，后来看也只是地平线而已。等到2019年，亦凡担任操盘手，拿着公司账户在年初的小牛行情中买入了顶点软件和大智慧狂赚了一波之后，他确实很感激江投顾当初无意中给他的启蒙。

在同学提问环节，江投顾对以下问题做了答复。

A同学：“你好，那个我想问一下，兰石重装怎么看，现在还能买吗？”

江投顾：“应该说，兰石重装是2014年最牛的股票了，我也预料到会有同学问到这个问题。这个股票从上市到现在，从2.02元涨到26.38元，也就是说如果你中了签，那么当初1万就变成13万了，确实很夸张。目前这个股票开板不久，但风险已经比较大了，我建议不碰。如果非要买的话，要设好止损，跌破10日线建议离场。”

B同学：“江先生，农业银行可以买吗？”

江投顾：“农业银行算是超级大盘股，业绩优良，具有长期投资的价值。不过这种股票涨得比较慢，用来投机就不适合了。现价可以买，中长期这个股稳健增值的概率大一些。”

亦凡也提了问题：“咨询一下您，您最喜欢的投资大师是谁？”

江投顾：“索罗斯。索老有一段话是我最喜欢的，经济史是由一幕幕的插曲构成的，到处都是谬误与谎言，而不是真理，这提供了赚大钱的途径。我们仅需要辨别前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿之前提早脱身。此外，身在市场，你就得时刻忍受痛苦。”

亦凡楞了一下，赶忙说道：“谢谢您的分享。”

江投顾回答的过程中，底下有的同学安静的听着，有的同学打开软件对照走势，有的同学三五成群在讨论。亦凡不经意间一个转头，发现琳琳居然背着大大的书包，混在教室后门的人群中站着听。亦凡傻乎乎的朝她挥了挥手，琳琳注意到了，心照不宣的点着头笑了笑。

第六章：人性永恒不变，要有鳄鱼般的耐心和决心

分享会结束是晚上9点半，亦凡从人群中挤出，约琳琳到逍遥奶茶店聊天。路上，琳琳先开了口：“看你今晚听得兴致勃勃，有什么收获吗？”

亦凡挠了挠头，傻乎乎笑着说：“学到了一些实战的技巧，学会看大盘，学会具体去分析一个股票。大盘能反映市场的总体投资情绪，大盘走强的话仓位可以加大；而个股一旦处于上升趋势，不会轻易就逆转，要顺势加仓。”

琳琳用鼓励的语气说道：“看来你功力更上一层楼了，加油。”

亦凡不好意思的说：“对了，你应该也把《股票大作手》看完了吧，也给我分享一下你的启发哩。”

琳琳思考了一下：“那本书说的是一个投机天才利弗摩尔跌宕起伏的人生经历。他曾经获得过惊人的财富，到处挥霍；也曾在失败的时候负债累累，被人嘲笑戏弄。”

琳琳接着说道：“做交易的话，他也提到了一些具体的技巧，譬如要不停的思考和复盘记录走势；要遵循最小阻力原则做到顺势而为；要在趋势形成以后不断试探性加仓；要有鳄鱼般的忍耐经得起煎熬和等待；要坚守自己的操作准则不能轻易动摇；下单之前要制定细致的规划。”

亦凡问了一下：“那个利弗摩尔最后怎么样了呢？是喜剧还是悲剧呢？”

琳琳不假思索的说道：“结局挺凄凉的吧。最后他自杀身亡了，因为自杀前希望留下一些什么，才写了这本回忆录总结一生的。他说自己其实是一个失败者，不过后来的交易员对他评价都挺高的。很多人崇拜他，学习他的理念。我觉得，他在交易中看懂了人性，却也败给了自己的贪嗔痴，最后其实是家庭不和，然后自己被压力弄得有点疯疯癫癫了。”

亦凡惊愕的说道：“这么悲催啊，那看来还是不要做短线投机，做价值投资比较好，你说的利弗摩尔我感觉有点反面教材了，应该辩证看待。我自己之前看的彼得林奇和巴菲特他们都活得很好，而且心态都算年轻，他们主要是选择好公司，然后当时间的朋友，等待玫瑰的绽放。”

琳琳接着说道：“其实利弗摩尔也总结出一些投机禁忌，譬如不要频繁交易；不要去试探摸底摸顶；一定要严格止盈止损；不要在犯错的时候试图补仓摊低成本；要拿得住不要轻举妄动；远离震荡趋势；要判断正确而且顺势而为。我感觉他能赚那么多钱，说明投机其实也是一种方法，不过要有技巧，而且不能太剑走偏锋。”

亦凡说道：“那也是，我今晚听江投顾说他崇拜索罗斯，当时我也百度了一下，发现他成立了量子基金，目前也是做趋势投机的，不过他还活得很好，资产也在富豪中排名居前。而且，他最惨烈的败绩居然是在我们中国香港，当时亏得痛彻心扉，只不过后来又东山再起了。所以，投资和投机，其实还是需要具体情况具体分析，流派不同，不能一味的否定或者肯定。”

琳琳点了点头：“嗯嗯，亦凡你说的真好。反正每个人都有自己的投资或者投机方法，只要能在市场稳定盈利就好。我们现在资历尚浅，需要多看多学，平时看书了解一下大师的思路，遇到今晚这种分享会也多去听。日积月累，我们就能不断成长了。”

亦凡笑了笑：“是呀，反正我们现在还年轻，活到老学到老。”

琳琳：“同意。”

这是一个很有启发的夜晚，小鸟梦见自己长出新的羽毛，小草摸了摸自己的头想长高，风儿愉快的吹着口哨飘荡着……

第七章：待到潮水退去，才知道谁在裸泳

12月下旬，亦凡偶然间在微博关注到了一个名为“李大霄”的股市大V，虽然他有点狂妄，语不惊人死不休，不过亦凡还是在他身上学习到了一些简单但又深刻的投资哲理：理性投资者要在市场恐慌的时候看到机会，要在市场疯狂的时候警惕风险；市场一片赞美和火热时行情往往快走完，市场萧条落寞的时候行情可能就开启了；低价购买优质股票，坚持价值投资不会有错；长期投资和闲钱投资能让自己在市场中一直活着。

这些年陪着李大霄一路走来，亦凡发现他其实是比较有争议性的人物，但他并没有哗众取宠。校花理论、黄金底、钻石底等高谈阔论，草根出生的接地气和谜一样的表情包，让他成为A股的一个老顽童。直到今天，他还活跃于A股市场当一个“解救散户”的布道者。

伴随关注李大霄，亦凡通过推荐又关注到了中国最牛的两个基金经理，一个是宁波敢死队总舵主徐翔，一个是两度获得公募冠军的王亚伟。这两个人后来的不同境遇，也算是A股市场一道靓丽但又深刻的风景线。

徐翔18岁就开始杀入股市，带着几万元在尔虞我诈的A股市场中披荆斩棘。日复一日的勤奋学习，苦行僧式的修炼，使得徐翔洞悉出了A股的投机之道。通过长期优异的操盘业绩，他的名字逐渐为业内人深知。成立泽熙投资之后，他凶悍的手法，譬如一字断魂刀让无数散户提心吊胆。2011年重庆啤酒一战他让同行瞠目结舌，就算是2015年A股那种触目惊心的下挫，泽熙的产品反而逆势创出新高，可见徐翔的神秘和传奇。

不过就在亦凡关注徐翔后，不到一年之内他就因为涉嫌违法交易被采取了刑事措施，基于内幕交易和操纵市场被判处有期徒刑以及罚款百亿。徐翔没有被对手盘打垮，却被法律制裁，最终必然在中国股市销声匿迹。如此看来，这位A股的大作手还是以悲剧结局。

同江投顾一样，徐翔最佩服的人也是索罗斯，选择股票顺势操作，拿价值来投机，利用大众的情绪，兵者诡道也。后来亦凡在自己的日记中是这样记录徐翔的：他十年如一日的操盘，历经市场的风雨打磨，终于在A股独树一帜。随着资金规模扩大，他走向了内幕交易和恶意操纵，最终还是败给了自己。

王亚伟则是华夏基金的早期掌舵者，2007年牛市前后被誉为中国最赚钱的基金经理，2011年旗下的华夏大盘精选以最近5年748.9%的收益名列公募基金第一。后来王亚伟退出公募转私募之后，还曾经挖掘出三聚环保这个超级大牛股。王亚伟不同于徐翔，他是省高考状元，而且学的就是经济学，所以算是科班出身。他做的也不是短线投机，而是中长期的成长投资。由于他具有名人效应，市场一度出现了“王亚伟”概念股。

同亦凡一样，王亚伟最佩服的人是彼得林奇，选择具有投资价值的高成长股或者困境反转股，通过时间的整理，最终通过基本面的脱颖而出带来技术面的量价齐升，坚定持有获得丰厚的收益。但在亦凡关注他的3年后，王亚伟旗下便有基金大幅亏损而清盘了。王亚伟并没有当初亦凡想象的那么神，他也会有出错的时候，也会在熊市的洗礼下遭受大幅回撤。

后来亦凡在自己的日记中是这样记录王亚伟的：相比徐翔的锒铛入狱，王亚伟亏损30%其实是幸运的多，只不过悲哀的业绩让投资者意识到当一棵股市长青树是多么不易。股市从来都不缺那种昙花一现的神人，但真正能在牛熊轮回中屹立不倒的又有多少？王亚伟已经算是屈指可数了，但还是被无情的市场戏弄了一番。其实，只要市场还在，就有希望，也有绝望。

A股融合着悲欢离合，一个又一个故事背后都有不为人知的另一面，游戏的规则和对手盘的打法一直在变。A股是数以万计家庭的敏感话题，活生生记录着大众的酸甜苦辣。但就像巴菲特所说：不要得意得太早，待到潮水退去，才知道谁在裸泳。

第八章：不要把财产都押注股市，警惕杠杆配资和满仓交易

不知不觉，亦凡到经济大学已经4个月了。亦凡和班里的同学从相遇到相知，和宿舍的室友更是混得滚瓜烂熟。亦凡发现有些女生其实没有了一开始的腼腆，有的男生其实是真的闷骚，有的老师炒股也会亏得让人心疼。来了大学这么久，班里的同学基本都懂了一点经济理论，不过还没有人去实盘操作。

12月最后一天，证券投资学课程上，李老师偶然说道：“大家上这门课也有一段时间了，对股票也算是入门了，这节课我们放松一点，先前后桌讨论一下，你们为啥选择这个专业？然后待会我请一些同学上台分享。”李老师话音刚落，班里鸦雀无声了几秒，然后就开始议论喧嚣起来了。

大概15分钟后，李老师先后点名了张超、王子龙、徐晓萍，最后亦凡也苦逼的被请上台了。

张超不好意思的说：“是这样的，其实当初我对这个专业是一无所知，我第一志愿是软件工程，第二志愿是信息科学，最后的志愿才是金融学，我是属于那种分数不够然后被调到最后一个专业的倒霉孩子。如果说为啥志愿还填了金融，那只能说这个专业历年的排位比较符合我的成绩，仅此而已吧。”

李老师笑着点评到：“看来是有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。哈哈，张超同学既来之则安之咯。没事，塞翁失马焉知非福。”

王子龙就比较自信了：“我报这个专业主要是受我表哥影响的，他告诉我之前他一个学金融的朋友炒股赚了很多钱，毕业不到2年就买了车和房。我相信只要努力，自己也可以的。这个专业我是提前考量过的，算是高收入，不过也高压力，我喜欢挑战自己。”

李老师用鼓励的语气：“子龙同学勇气可嘉呀，不过这一行虽然能赚大钱，也容易赔大钱。如果选择的是做交易，还有很多苦日子需要去熬，这个大家以后慢慢就懂了。”

徐晓萍有点紧张：“我堂叔在银行里当高管，之前他跟我说过，如果我报这个专业，到时找工作的话他可以帮得到我。我是属于那种学啥都可以的，只要毕业后能找到一份稳当一点的工作。我爸妈也觉得银行很不错，算是铁饭碗，所以他们也同意我报金融专业。”

李老师缓缓的谈：“嗯嗯，金融可选的就业领域很广，银行，证券，基金，期货，外汇，会计师事务所等等都对口，大家平时也可以想一下未来自己要做什么，然后侧重去培养那一方面的能力。晓萍同学大一的时候就已经想好要走银行，也算是目标清晰了。”

亦凡摸了摸头，顿了一下：“我是高考前几个月在书店看书的时候，刚好遇到一个学金融的小哥哥。我跟他聊了有两个小时，他给我讲了一些股票方面的知识，我觉得很有意思。我报这个专业，算是有人启迪，然后自己又想学吧。上了大学之后，除了平时的理论课，我自己也有在自学一些偏实践类的投资知识，巴菲特和彼得林奇的书我都看过。我感觉金融还是很有魅力的，明年我打算开个实盘账户操作一下，毕竟纸上得来终觉浅，到时还要多请教李老师的。”

李老师有点惊奇：“亦凡你挺有意思的，这么早就看了巴菲特的书，然后想去股票市场实操了？那你可以给大家分享一下你的学习心得还有实操的买卖思路？”

亦凡思考了片刻，说道：“我的心得是要选择优秀的公司，然后坚定持有，优秀的公司可以用各种指标和模型来批判，指标的话包括市盈率和净资产收益率这些，模型的话有我们课本里提到的杜邦分析法和波特五力模型等。我的思路是选择我们国内一些出色的大公司，譬如青岛海尔和TCL集团这些，然后做定投。其实我现在也只是粗略看了基本面的一些分析，对于K线和技术指标，我还不懂，所以明年我也打算学一下那一块。”

亦凡说后，李老师也是动情了：“很难得，说得挺好的。做股票投资需要用平时我们课堂上学到的知识去二级市场选择具有潜力的股票，然后通过交易赚取价差，这个价差来自市场预期的不断修正。对于亦凡，我这里也给三个建议：第一是中国股市和国外的成熟程度不同，容易受到政策的影响，所以实际操作的时候不能生搬硬套，要融会贯通后结合实际去分析；第二是做投资一定要控制好风险，要用自己的闲钱去玩，不能影响到自己的生活，还有就是少做短线交易；第三是记住我前两个建议。”

班里的同学似懂非懂，不过大家都安静的听着李老师分享。多年后，对于李老师当时的这番话，亦凡还是印象深刻。多年后，每当有客户想满仓甚至借钱或配资进行股票投资时，亦凡也会劝他们：不要把所有的财产都投入股市，切忌借贷资金购买股票。随着自己的成长成熟，亦凡逐渐意识到：当时李老师无意中给的建议，价值千金。

（未完，待续）

华为30年血与泪，任正非身先士卒

1

那些曾经踩过的大坑，都会留下狠狠的烙印。只有踩过坑，受过委屈，才能对社会有更深的认识。尝试把生活想象成一场没有终点的电影，直到老去。等你30年后回味，别有一番滋味在心头。

1944年，任正非出生于贵州一个贫困小村庄，靠近黄果树瀑布。他的爷爷是个做火腿的大师傅，父亲是中学校长，母亲是小学校长，家中还有兄妹6人。因为父母受过教育，所以他们深知知识的重要性。因此，他们坚持让孩子读书，而且告诫孩子要有理想抱负，长大后为社会多做一些事。

任正非从小谨记父母教诲，成绩一直不错。19岁的时候，任正非考上重庆建筑工程学院，这个学院目前已经并入了重庆大学。离毕业还差一年之际，文化大革命突如其来，父亲深受其害。因为想念被关进牛棚的父亲，任正非赶忙坐火车回家。见到父亲时，老人家嘱咐他要不断学习，不要有太多牵挂。

回到重庆后，任正非斗志昂扬，不仅把电子计算机、数字技术、自动控制等专业技术自学完，还抽空学习了逻辑学、哲学和几门外语。任正非发狠起来，似乎没什么事干不成。

大学毕业后，任正非当了建筑兵。1983年，国家整建制改革，撤销了基建工程兵，任正非以团副身份转业，来到改革试验田深圳，在牛逼哄哄的南油集团旗下一家电子公司任副总经理。

在一笔生意中，任正非被人坑了，公司200多万货款收不回来。于是乎，他在国企的铁饭碗保不住了。保不住怎么办，生活还是得过，那就只能扛着压力继续谋生。一个偶然的机会，任正非认识了一个做程控交换机的朋友，而且帮他卖了一些设备。倒腾了几次后，他萌生了自己单干的想法。

2

做企业是一条不归路，没有想象中的浪漫和精彩。有时只是为了生活，而被逼上梁山。

1987年，43岁的任正非携手几个志同道合的中年人，凭着凑来的2万多人民币，豪情满怀的创立了华为公司。创立初期，任正非靠代理香港康力公司的HAX模拟交换机，赚取香港和内地的中间差价，从而积累了第一桶金。

虽然赚到了钱，不过任正非意识到当时整个市场被跨国公司所把持。军人出身的他爱国情怀浓厚，而且敏锐的察觉到技术才是企业的根本。于是乎，他下定决心，将赚到的资金投入到交换机技术研发。历经九九八十一难，华为终于研发出了C&C08交换机。这种交换机价格比国外产品低了近2/3，功能却可以比肩国外产品。所以，当时这种交换机的市场销量十分可观。

5年后，华为交换机产值达到1.2亿元，利润超过千万。彼时的华为，员工尚且只有100人。可以说，正是这种孤注一掷，自主研发的狼性，为华为走向世界埋下了种子。当时公司上下，除了任正非，谁都不会想到，这家毫不起眼的破旧厂房，假以时日竟会成为中国最强的科技公司，成为世界通信史的奇迹。

3

这个世界发展太快，大规模的外资进入中国以后，中国才发现自己的工业体制跟不上世界。

任正非喜欢打游击战和持久战，喜欢从农村包围城市。当时，形形色色的国际电信巨头，牢牢控制着中国多个省市，他们技术先进、财大气粗。如果与其直接交锋，大概率是自寻死路。所以，任正非选择避其锋芒。

为了抢夺国内市场，国际电信巨头毫不犹豫的采用了低价渗透策略，企图将中兴、华为、大唐、巨龙一举剿灭。危机之下，华为进行了紧急市场分析，决定把国际电信巨头忽视的农村市场先拿下，等到日后站稳脚跟，再积蓄力量反攻。

历史证明，将军事谋略用于商海搏杀的任正非成功避免了国际电信巨头的围剿。无论是当时同华为初期类似，代理国外产品的公司；还是也有自主意识，日后研发出具有价格领先优势的新兴通讯商，都在国际巨头的穷追猛打下顷刻而倒。

而华为却是以退为进，在同行接二连三倒闭的大环境下，在广大农村市场牢牢占据了一席之地，险中求生。而且，华为还掌握了相对充裕的现金流，培养了优秀的营销团队，为长期持久战积累了力量。

不得不说，任正非的危机意识很强，在华为的创业过程中，他一直能对大环境有着清晰的认识，敏感的意识到公司的各种不足。

4

西方很多公司做了很成功的产品，管理思维也前沿，他们给我国企业指引了道路和方向。我们必须尊重他们，向他们取经。

在任正非成立华为的10年后，1997年圣诞，他出国拜访了美国当地IBM等一批高科技公司。不看不知道，一看吓一跳。当任正非如此近距离的看着国外巨头的先进工厂和管理模式，他感觉十分震撼，清晰意识到当时的华为只不过是井底之蛙。于是，回国后他开始了大刀阔斧的内部整顿，全面借鉴西方经验，西为中用，反思自己、全面提升。

一场持续5年的华为大变法拉开序幕，这个强化内功的艰苦过程，为华为日后的国际化进军埋下伏笔。任正非清晰意识到：国门之内无名牌，没有硝烟的战争才可怕；唯有成为狼，才有资格与狼共舞。

接下来一年，华为在全国已经拥有了33个办事处和33个用户服务中心。华为不仅与22个省管局建立了合资公司，而且在莫斯科设有代表处；不仅为香港提供商业网、智能网和接入网，而且在东欧十多个国家安装了智能设备。

两年后，华为员工达到1.5万，销售额首次突破百亿，而且还高出了20%。但在国外的销售额仅0.53亿，任正非不甘心。于是，他指点江山，先后在印度班加罗尔和美国达拉斯设立华为技术研发中心，方便时刻了解国外各种新兴技术，从而做到趋势跟踪。华为这匹狼，注定要向国际巨头发起攻势了。

5

不管是移动芯片、通信设备还是5G技术，华为都是当之无愧的行业龙头。华为之所以能够取得如今的成就，和任正非的科技创新，重金投入不无关系。

1994年，任正非开始着手筹建北京研究所，从事高端科技研发。虽然一开始研究所并未作出什么重大成果，不过任正非的财政支持一直稳中带升，每年都提供8000万乃至上亿的科研经费。

1996年，华为计划在研发上投入1亿，年终却发现还剩几千万，任正非生气的发了狠话：不许留下，全部用完。研发部无可奈何，就更新了科研设备。

2015年，华为一年的研发投入就高达500多亿，超过400家上市公司研发费用总和，直接甩了阿里、百度、腾讯好几条街，还超过了台湾的台积电+富士康+联发科+台联电+纬创的总和。

2018年，华为的研发费用突破1000亿人民币，位列全球第五，增速超过了苹果、微软和三星。

2010年，华为在世界500强中排名第397；2014年，排名第285；2016年，排名第129；2017年，排名第83；2018年，排名已经是72。

去年，华为销售收入达到7212亿，同比增长19.5%；净利润593亿，同比增长25.1%。今年一季度，华为收入达到1797亿（+39%），手机销售5900万台（+50%）。华为的每一步成长，都是任正非用自己的血泪浇筑而成。

6

愿意自主创新的公司，才能真正掌握核心技术，才能不受外国公司的制约，才能真正为普通老百姓谋福利。

2002年，华为和美国思科打了一起官司。从那时起，任正非就下定决心，不管烧掉多少钱，公司一定要减少甚至摆脱对美国芯片的依赖，不然有一天可能会被踩在脚下。

2年后，华为海思子公司成立，任正非开始了长达15年的芯片追赶之路。而这个子公司，也成为华为最大的无底黑洞，投入的资金体量巨大，而且耗费时间极长。无论怎么看，都是吃力不讨好。可任正非不管，他是个偏执狂，认定了就一定要做。

2012年，任正非回忆起这段芯片持久战，若有所思的对华为科研实验室说道：哪怕芯片暂时没有用，我们也要坚持做下去。一旦公司出现战略性的漏洞，我们不是几百亿美金的损失，而是几千亿美金的损失。华为积累了这么多的财富，说不定因为一个点让人卡住，最后就死掉。

2013年，华为海思成功实现盈利，成为世界上市场份额最大的高端路由器芯片。4年后，海思的安防芯片，牢牢占据世界市场份额的70%。彼时华为手机出货量1.5亿台，其中7000万台用到了海思麒麟芯片。

7

任正非：我们牺牲了个人和家庭，是为了实现我们的梦想。在最高点上，我们和美国有冲突，但最终还是要一起为人类做贡献。

2018年末，在贸易战的大环境下，加拿大政府莫名其妙就拘押了任正非的女儿，华为首席财务官孟晚舟。为此，中方毫不拖泥带水，外交官分别向加拿大和美方表明严正立场，要求对方对拘押理由作出澄清，释放被拘押人员，保障当事人的合法权益。

5个月后，加拿大法院就孟晚舟引渡听证会开庭，确定了庭审时间表，却没有做出引渡与否的决定。事后，孟晚舟通过华为心声社区，发布了一封写给“所有华为人”的信，对18.8万华为人给予她的支持和关心表示由衷的感谢。

孟晚舟信中表示：每次庭审结束，看到这么多的华为人熬着时差，远隔重洋，彻夜期待着我的消息，瞬间泪目！感谢你们一直默默地记挂着我的安危，给我加油。你们的牵挂，让我读到温暖；你们的支持，让我感到力量。无论面对多大的困难，我的内心依然坚定。

女儿被捕给了任正非巨大的心理压力，也让他明白当下华为危机重重，必须树立强烈的危机意识，加快科技化进程。既然想走向世界，就注定要跟世界霸主一决高下。

8

一个人要走过多少弯路，才能真正成长起来？一个公司要经历多少苦难，才能实现追赶和超越？既然目标是地平线，留给世界的只能是背影。

2007年以来，华为一直受到美国商务部的各种审查，一度被阻止进入美国市场，各种商业打压层出不穷。2018年，当华为营收首次跨过千亿美元大关时，美国人的欺压更加凌厉。他们不仅宣布禁用华为5G设备，而且一直游说欧洲各国跟风。

5月16日，美国商务部来了一个真正的杀手锏：正式将华为列入实体清单，禁止美企向华为出售相关技术和产品。4天后，谷歌等美国企业计划限制和华为的合作，欧美的一些半导体厂商也陆续停止对华为的产品供应。

事后，任正非罕见的接受媒体采访，表示自己虽然是硬汉，但在外界压力下也哭了。他坦言自己本来预料美国的贸易打击会出现在两年以后，也是女儿被抓他才后知后觉的意识到时间紧急，没想到现在就被封杀了。

危机之下，华为人齐心协力，外表风平浪静，内心坚定不移。短短几天，华为就推出了备胎计划以及注册了鸿蒙商标。余承东表示：华为不仅有自己打造芯片的能力，还有操作系统的开发和应用能力，美国是低估了我们的实力。

9

一个40多岁的老男人，离开部队之后，在经营中被骗200万，甚至还被国企开除。老婆离开了他，他一个人带着父母和弟妹四处打拼。在一无所有的情况下，他竟能屌丝逆袭，通过30年的商场打拼，让华为成为通讯业第一。这就是任正非。

在行业几次重大变革中，他都没有犯大错。在内外交困时，他总能作出高瞻远瞩的决定，而且知行合一。面对国外的芯片封锁乃至儿女被拘，他还能一如既往的投入工作，为国效力。这就是任正非。

如今的华为，已经不仅仅是一家民营企业，而是一个高科技孵化平台，是无数北清复交学子洒热血的地方，更是我国的骄傲。华为真的很大，它是一家触角延伸至所有通信领域的航空母舰。在华为，人人都是主人翁，你有多少付出，就会有多少回报。

华为虽然被美国钳制，但韧性不减。相信再难的处境，也会走出来。在苦难中成长，才能活得更长。华为，这30多年，你活成了他们害怕的模样。多年之后，你的辛酸往事，只会变成遥远的回忆，成为一部科技追赶的血泪史。

记者：下一个倒下的，会不会是华为？

任正非：一定！做百年老店十分困难，华为要去除懒惰。如何去除？对我们来说就是挑战。所以，我们强调自我批评，但革自己的命，比革别人的命难得多。

显而易见，任正非是个忧患意识极强的企业家。面对突如其来的极端情况，他一手创立的华为也早有准备。任何艰难困苦，都不能阻挡华为前进的脚步！

任正非必胜，华为只会更强！

5月16日，美国正式对华为下手，商务部恶意将华为列入“实体清单”，禁止美企向华为出售相关技术和产品。随后，美国又陆续施压欧美各国和日本，企图联盟，达成对华为的一致封锁。

彼时，任正非的女儿孟晚舟被加拿大拘押已经接近半年了，什么时候能被释放还是一个未知数。

随后，75岁的任正非紧急启动备胎芯片计划，而且罕见的接受媒体采访，表示特朗普这次低估了华为的实力，而且坦言：大家要骂就骂美国政客，这事不关美企什么事。至于5G，不会受到贸易战影响，别人两三年内赶不上华为。

站队博弈下，中芯国际宣布从美股退市；华为重要文件被联邦快递运到美国；英国EE公司的5G网络建设采用华为设备；日本准备8月起将信息技术和电信行业列入限制外资投资名单。

心高气傲的特朗普在怼了中兴通讯一年后，还是忍无可忍的与华为展开正面交锋。通过牵制华为的发展，进而打压中国通讯业。利用芯片围堵任正非，企图将中国5G扼杀在摇篮中。

这段时间，央媒力挺华为，朋友圈刷爆了任正非的资讯。这说明什么？你猜对了，当下华为不仅是一家私营民企，它无形中成为了中美贸易的主战场。华为的荣辱兴衰，已经上升到了国家高度。

那么，特朗普这一轮穷追猛打下，华为会输吗？我想不会！

首先，特朗普的贸易打压明显违背了历史规律，而且是非正义战争。目前经济全球化，企业之间算是命运共同体，优势互补。禁止美企向华为出售技术和产品，本身就是一种故步自封且违背发展的行为。禁令发布后，华为经营受挫的同时，与其沾边的美企也会遭受巨大的经济损失。站在正义的角度，华为已经赢得了舆论的支持。

其次，股权模式决定华为将拼死一搏。通过股份制改革，华为工会持股高达98.99%，任正非本人持股仅1.01%。如今的华为不是家族企业，而是18万当家做主的中国顶尖人才的家园。特朗普在怼任正非的同时，等于向18万一致行动人发出战书。为了流着血汗的家，为了几十年苦心经营的财产，宁愿战死，怎会投降？

此外，中国的人口总量和经济实力是华为强有力的后盾。改革开放以后，中国经济快速发展，目前中国的GDP总量已经成为世界第二，而人口则是世界第一。背靠高速发展的中国，凭借14亿人口的红利，华为就能轻松站稳脚跟。其他不敢说，活下去打持久战肯定没问题。

而且，华为拥有自主研发的核心专利，基本能做到自给自足。美国封锁芯片，华为亮出海思半导体；美国封锁安卓系统，华为亮出鸿蒙；美国封锁SD存储卡，华为亮出自创的NM。因此，华为自力更生做得到。

去年，华为研发投入超过1000亿，排在世界第5，超过英特尔和苹果。当下，华为拥有1.6万个5G标准体验，5G专利位居全球第一，占比高达15%，美国高通相形见绌。显而易见，华为主导着世界5G的发展。

既然华为是5G的弄潮儿，那么熬过这段艰苦岁月后，华为只会更强！

英国发明蒸汽机，从而在第一次工业革命中成为日不落帝国；德国发明发电机，法国人发明远距离送电，美国人建成火力发电站，从而在第二次工业革命中慢慢赶超英国；美国成功试制原子弹，苏联发射世界上第一颗人造卫星，从而第三次工业革命形成美苏争霸格局。

5G是第四次工业革命基石，谁掌握了5G，谁就有望获得下一轮世界的领导权。因此，掌握5G核心技术的华为，极有可能在这轮工业革命中顺风而呼，做大做强。

当下，华为的发展壮大，符合世界各国的长期利益。

世界摆脱美苏二级分化后，逐渐进入了一超多强格局，美国的霸权地位被稀释是大势所趋。目前美国依旧是世界第一，各国表面攀炎附势是正常的，这符合短期利益；但打心底出发，各国都不希望美国呼风唤雨、一支独大。

要不然，美国只会更肆无忌惮、明目张胆的干涉他国的政治和经济。盼望中国和平崛起，对美国形成制约，才符合世界各国的长期利益。而盼望中国崛起，也就是寄希望华为能赢得这关键的一战。

站在正义的角度，华为赢了；从股权模式看，华为不可能投降；背靠强大的中国，华为活下来不成问题；多年积累的核心专利，使得华为能自给自足。掌握5G核心技术的华为，有望在第四次工业革命中做大做强；中国的和平崛起，符合世界各国的长期利益。

记者问任正非：这是华为最危险的时刻吗？

任正非：孟晚舟事件没发生前，华为是到了最危险的时候。现在我们公司全体振奋，战斗力蒸蒸日上，应该是在最佳状态了。

支持中国，站队华为！

2019年，这才是最好的投资！

有人说最好的投资是股票，选择一个成长股坚定持有，通过股票升值获取收益，从而改善自己的生活；有人说最好的投资是期货，期货具有杠杠，可以T+0，做得好收益比股票高很多，比如退休的女教师万群就在半年内从4万做到2000万；有人说最好的投资是黄金，即便经济再怎么不好，黄金的稀缺性总能使自己的资产保值增值；有人说最好的投资是房子，房地产是国民经济的重要支柱，中国的房价只会走慢牛，绝不可能崩盘。当然，还有人说古董也不错，海洋资源会更好，比特币才最牛……

追根溯源，我们每个人在这个花花世界的生存时间普遍不超过100年，一开始两手空空来，最后两手空空去。而我们穷其一生，无非就是为了遇到更好的自己，使自己过得幸福快乐，不断丰富自己的人生。所以，最好的投资，一直就是投资自己，不辜负岁月。懂得投资自己的人，会让自己的人生变得多姿多彩；不懂得投资自己的人，只会让自己变得越来越廉价。

有人曾问股神巴菲特：你活了这么久，在你的一生中，你觉得什么是最好的投资？巴菲特说：其实，有一种投资超过了其他所有的投资，那就是投资自己，形成自己的护城河，让自己立于不败之地。因为，没有人能夺走你自身学到的知识，每个人都有这样的投资潜力，只不过他们没有去做罢了。

那么，我们应该如何投资自己？投资自己哪些方面呢？以下是大叔的一些思考。

第一，投资自己的身体。身体是革命的本钱，没有什么能比身体健康更重要。一旦自己的身体不好，赚再多的钱也是枉然。有命赚，没命花，该是多么悲哀的一件事。我们的人生就像一场长跑，一开始跑得快不一定最后就跑得远。如果自己的身体垮了，到时对于自己的事业和家庭只会有心无力。

第二，投资自己的大脑。思路决定出路，想法决定做法，选择大于努力。这个世界日新月异，新旧更替的速度越来越快。所以，我们必须培养自己快速学习的能力，从而跟上时代的步伐；我们也必须树立终生学习的理念，不能幻想着一劳永逸。与此同时，我们要特别培养自己的专业技能，形成自己某一方面的优势，这样才能由点到面，不断开花。

第三，投资自己的形象。一个人的穿着打扮，往往透露一个人的心态，年龄只是一个数字，活得年轻才重要。一个人的形象，也会逐渐形成一个人的气场。人与人之间，很难买回第一印象，个人形象决定自我成交率，第一印象占比高达55%。所以说，形象是成本最低的沟通，不仅只是审美，也体现了生活态度，算是性价比极高的投入了。

做投资的人，一直相信着时间的价值，关注着时间的复利效应。能经营好自己的人，才会有能力经营其它事物。因此，以上提到的三个自我投资领域，我们需要放到时间轴上去考虑。不能沉溺于过去，也不能空想着未来。

入市这么多年，你弄懂投资的本质了吗？

一、小韭菜到老司机

每一个来股市投资的人，成长路上总是磕磕绊绊。在从小韭菜成长为老司机的过程中，你会不断经历各个流派的洗礼，不断的经历各种得得失失。从一开始的新鲜好奇，到最后的习以为常。入市这么多年，看过了形形色色的公司，它们背后都有自己的故事。

大多数散户是在牛市中入市的，大多数机构是被牛市消灭的。每一轮牛熊更替，都蕴含着一定的经济规律，阐述某种政治需求，牛熊更替的背后是行业的轮换，也是财富的转移。投资不必比谁短期盈利得多，更多是看谁活得久。你会发现，每年的公募冠军和私募冠军基本变来变去，反而是那些盈利稳定的基金，最后做到百亿级别。为人处世也是这样：不温不火，才能细水长流。

二、股市有3种分析方法

你可还记得，当你第一次接触利弗莫尔的最小阻力原理，彼得林奇的成长股原则，戴维斯的双杀双击，欧奈尔的杯柄形态，江恩的回调法则，艾略特的波浪理论，沃伦·巴菲特的长期价投，索罗斯的趋势投机，索普的量化投资等大家之作时你曾是那么兴奋。当你从技术流派到基本面流派再到量化流派时，你的心路历程有过多少沉浮。

供需理论，有效市场假设，美林时钟研究，行业生命周期，资本资产定价模型，每一个学说背后都蕴含着一定的时代逻辑，具备一定的哲学基础。归纳起来其实也只有三种分析方法：基本分析、技术分析、演化分析。股市包罗万象，小到一个简单的电脑屏幕，大到国家政治经济发展，甚至人类文明的进步。

三、牛股是时代的产物

很多投资者往往喜欢拿中国股市跟欧美股市做比较，研究经济的发展规律，探索大国企业崛起，先不扯太远，就谈国内：810事件，327事件，519行情，530大跌，上证6124，创业板4037，中国特色熔断，上证50元年，也算风里来雨里去，成长伴随阵痛，至今历历在目。

题材是短期推动力，业绩是长期驱动力。自上而下的选择公司，从近到远的进行探索。家电崛起造就了格力电器、白酒升级造就了贵州茅台、安防刚需造就了海康威视，医疗创新造就了华大基因，新能源汽车消费造就了寒锐钴业。牛股是时代的产物，伟大的公司诞生于体量大的行业，选择很多时候比努力重要。

弄清题材与业绩的关系，辨别真成长和伪成长，思考市场的趋势性和周期性是做好投资的基础。老牌的饮料公司可口可乐和高新技术公司特斯拉是否同样具备投资价值？家电巨头格力电器和互联网生态乐视网是否同样具备投资价值？股市就像故事，我的归纳是，关键看讲故事的人有无：复合型和专业型团队，护城河高的创新产品，先于规划的资本效率，清晰稳定的股权架构。

四、巴菲特和索罗斯

巴菲特说：投资是一场关于市盈率的游戏，要寻找具有伟大护城河的公司。巴老虽靠可口可乐一举成名，却也遗憾错过戴尔电脑。不过，错过终究还是比过错好。巴老用其一生陪伴美国证券市场成长，践行他的护城河理念。看一个人要看十年，巴老不止十年。

索罗斯说：金融市场是动荡的、混乱的、无序的，只有辨明真理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。只有掌握群众的本能才能控制市场，经济史是最大的谎言。索罗斯成功利用了大众的心理打败过英格兰、墨西哥、泰国、马来西亚、印尼，却也在香港一战中巨亏，狼狈而逃。

五、王亚伟、徐翔、邱国鹭

中国也有很多著名的投资人：千和资本王亚伟，曾经的公募冠军，凭借三聚环保再次成名；泽熙投资徐翔，靠内幕交易和技术操纵独领风骚，凭借重庆啤酒声名远噪；高毅资产邱国鹭，深研价值优势和企业成长，以时间换空间。其实归纳起来，股市盈利的方法主要有两种：其一，利用市场周期波动套利，即趋势投机；其二，等待企业做大做强，即价值投资。

中国有句古话：成功往往离不开天时地利人和，这句话用在投资也同样在理。

一、买什么

有的人买了价值蓝筹股格力电器没守住亏了钱，有的人杀入壳资源股江南嘉捷却赚了钱；有的人买了创业板赚了10倍，有的人杀入上证50同样也赚了10倍。所以，风水轮流转，没有什么股是不能买的，只能看你所买股票的赢面和输面孰大孰小。而且，赢面和输面与你持股时间有关，千万不要画地为牢。

其二、何时买

牛市一来猪都会飞，散户不一定比不过基金经理。欧奈尔的杯柄形态和利弗莫尔的最小阻力线是一种技术买点，戴维斯的双击双杀是一种基本面买点。当然，我们国内也有独创的缠论和跟庄理论，这些都提供了很好的投资指导。

其三、逆向思维

在我投资生涯中，有一句话让我感触很深：行情生于空仓，死于满仓。前几天，我在自己的备忘录中写道：成功的投资或投机大多是有点反人性的，少人问津时介入，门庭若市时离场。等别人不能等的，熬别人不能熬的，克服自己的贪婪和恐惧。而后，在大多数人毫不理解的目光中自得其乐。然后，闭上眼睛，想到的是彼得林奇。

四、理性投资

其实，股市笑星李大霄说得还是挺对的：价值投资、理性投资、闲钱投资。我也提醒大家：慎用杠杠，戒骄戒躁。不要相信所谓的股市老师，相信万事万物的运行规律即可。

A股5年，目睹逃跑、投案、入狱、死亡…

01

5月19日晚间，稀疏的车辆，淡淡的月光，偶尔传来的家庭调侃声，一切看起来与往时并无两样。

11点的时候，一则刘士余涉嫌违纪违法并主动投案的消息突如其来，震撼市场。所有股民内心紧绷，就像突然被蜜蜂扎了一样。

数一数手指，那时距刘士余离任证监会主席仅113天，依稀的记忆，一切仿佛就在昨天。

刘士余？熔断之后受命于危难之际的救市队总舵主。一个历经沧桑的儒雅老者，参与过金融危机、央行分拆、银行改革、互联网金融兴起。

在任713个交易日，他反复提倡廉洁自律；如今接受调查，坊间各种猜测从未间断。

鲜明反差，唏嘘不已。天使与魔鬼，只在一念之间。

妄议刘士余的同时，股民也会有意无意提及中国的A股市场：一个大大的江湖，或是天堂，或是地狱。一个关于贫穷与暴富、野蛮与法律、善良与邪恶的神秘之地，让人捉摸不透……

年纪轻轻的A股市场，风起云涌，能人辈出。朴素迷离的故事，令人啧啧称奇，似乎还有些妖魔化。

每人参与者都身处变局之中，没人能猜透故事的开头，更不必说故事的结局。

02

2015年1月末，上证指数在洗盘中站稳了3000点，8年止痒后是疯狂的报复。在场外配资的推动下，市场迎来一波疯牛。

4月8日，上证最高冲到4000点。随后，谈论股票的人越来越多。牛股横行，亏钱少有。自比巴菲特和索罗斯的人，多如牛毛。

密密麻麻的K线已经不重要，长篇大论的财报无关痛痒，赚钱不需要这些。

热热闹闹的股市里，每个人都是人生赢家。大把大把的资金蜂拥而入，财富不断增加。

贾跃亭意气风发的描绘乐视生态，三寸不烂之舌让人称道；徐翔手法越来越大胆，3.9亿直接打板巨无霸苏宁云商。

A股生机勃勃，交投活跃；股民喜气洋洋，兴高采烈。

昨天还默默无闻的垃圾股，几个交易日后可能就会成为股民舆论中心。价格与价值中间，訇然裂开一条巨大沟壑。

5月13日，做计算机软件开发的安硕信息飙到474元，做在线课程的全通教育飙到467元，暴风科技一个涨停接一个。彼时，自称国酒的贵州茅台也才256元，相形见绌。

监管方开始提醒有泡沫危机，但股民毫不领情。股市盛宴之下，自有暗流涌动。一切都在酝酿中，只是当局者迷。

6月15日，上证冲到了5178点。那时，绝大多数人已经信奉了股市破万的预言。接力的人不绝如缕，似乎已经杀昏了头。

几乎没有人能预测到，当天一个不太标准的穿头破足k线信号，竟会成为此轮行情的终点。接下来几天抄底的人，遭遇了断崖式下跌，成了这轮行情最惨烈的接盘侠。

短短18个交易日，上证指数竟跌到了3373点。千股跌停，千股停牌；难以置信，莫名其妙。股民焦躁不安，国家宣布救市。但，那又怎么样？

“砰”，数不清的机构达到清盘线。部分分析师高喊：“我早就看出是郁金香泡沫”。你们这些马后炮！

行情，绝望中萌芽，半信半疑中前进，欢乐中幻灭。

危机之下，姚振华守株待兔，表现异常淡定。制定了精密计划后，他率领宝能风风火火的买入万科的股票，此举直接吓傻了即将安度晚年的王石。

没有人能猜到，一年后姚振华的持股比例会高达25.4%，成为万科第一大股东，从默默无闻到风口浪尖。

一场游戏一场梦，命运最吸引人的地方，也正在于此。

03

2016年1月，中国股市惨遭股汇双杀。上证综指四度触发熔断，开年第一天早盘暴跌7%，第一周砍掉近10%。当初的光鲜，想不到是用这种方式去偿还。

在岸和离岸人民币双双下挫，竟然跌至五年低点。国际空头狂抛人民币，央行打响保卫战。如今回顾，恍如天边，却近在眼前。

股民猝不及防，吓得目瞪口呆。市场一堆段子手，股吧都是谩骂声。很多人的生活，从彩色变成了黑白。

2月，格力电器突然停牌，铁娘子董明珠准备大干一场，收购新能源汽车龙头珠海银隆。

如今魏银仓逃亡美国，孙国华被刑事拘留，真让人哭笑不得。命运埋下的伏笔，揭开只是时间问题。

在国家补贴的刺激下，锂电池板块发了疯一样的往上飙，完全独立萎靡不振的市场。资金抱团取暖，多氟多和天齐锂业创出历史新高。

6月，选民公投决定英国脱欧，整个外汇市场遭遇大动荡。此前三年，陆续从内地撤资转投英国的李嘉诚，开始遭遇冷嘲热讽。每个人，都有自己的劫数。

11月，财大气粗的特朗普在美国大选中获胜，希拉里很快就被淹没在嘈杂声中。上台之后，特朗普高喊：美国至上！光环之下，险象环生。

熙熙攘攘，关于欲望的故事开始埋伏。昨天还被认为是笑话的人，说不定以后就会让全世界害怕。

04

2017年1月，徐翔案尘埃落定，处罚金高达110亿，昔日敢死队总舵主以入狱终结。

4月，中国宣布第3个国家级新区诞生。一个千年大计，已经围绕雄安悄悄张开了。炒房客蜂拥而至，金融机构踊跃入驻，一切都充满希望。

80年代看深圳，90年代看浦东，21世纪看雄安。

6月，万达6个境外融资项目遭银监会管控，资金周转出现困难。王健林惨痛割肉，大肆抛售旗下物业。

当初呼风唤雨，一手遮天；如今跌入谷底，沦为“首负”。嚣张，是一时的。

9月，最严房地产调控政策出台。万科察觉到了资金链危机，碧桂园还在有滋有味的高周转。悲剧与狂欢，在不同房企穿插并行。

12月，贵州茅台突破715元。2年时间，它用坚定的股价告诉股民，什么才是第一高价股？

高科技不如一瓶白酒，价值蓝筹才能跨越牛熊？每一个巨大的果，都有着一般人不敢相信的因。

除了茅台，格力电器，复星医药，海康威视亦是大象起舞，一涨不停。

确认过眼神，拥抱大消费，喝酒吃药行情。

与此同时，壳资源股武汉凡谷、武昌鱼大幅下挫。

市场明显二八分化，强制恒强，弱者恒弱。

熊市重势，牛市重质。好公司才能不断跨越牛熊，价值投资大道至简。

时间是最好的老师，命运提前安排好了线索。万事万物不断地潜伏、蓄势、爆发。

05

2018年3月，特朗普在白宫签署对华贸易备忘录，对从中国进口的600亿美元商品加征关税，限制中国企业对美投资并购。

一触而发，一场无声的硝烟开始了。能用蛮力解决的，特朗普不选择商量，新官上任三把火。

7月，兽楼处一篇讨伐长生生物的《疫苗之王》引爆全网，董事长身陷囹圄。走上巅峰，她用了15年；跌落谷底，她用了7天。

面对汹涌的舆论讨伐，高俊芳几无还手之力。

也有比她更不幸的。海航董事长王健拍照失足，抢救无效死亡，时年57岁。

随后，海航卖掉原总部地块，融创孙宏斌接盘。

那一刻，泪流满面，时也命也。

9月，马云退任阿里巴巴董事会主席，表示不再回归阿里。乡村教师，何等称谓啊。

18天后，万科秋季例会，满场标语只有三个字：活下去。万科郁亮一句话吓煞众人：房地产转折点已至，业内公司无一幸免。

新能源巨头比亚迪遭遇补贴退坡，股价大跌；厨电大哥老板电器业绩不达标，机构踩踏出逃。

市场1元仙股与日俱增，不少公司市值跌破10亿，股价闪崩司空见惯。

乐视网、千山药机、中安消、保千里，无数投资者已经声泪俱下。

泡沫不断被刺破，去伪存真，拥抱成长。

崛起和跌落同样迅速，灾祸和惊喜同样难以预测。

06

2019年1月，上证指数最低触及2440点，之后在三个月之内上涨了34%，最高触及3288点。

金融板块大涨，中信建投和中国人保上涨途中被发布严重高估的看空报告；顶点软件和同花顺万众瞩目，股价突破百元大关。

工业大麻成为最强风口，顺灏股份和华仁药业牛气冲天。

非洲猪瘟持续发酵，牧原股份、正邦科技市值直逼1400亿，正邦科技飙涨7倍。

场外配资再度横行，股吧喧嚣不断。

巴黎圣母院失火，法国悲痛不已；特蕾莎梅辞职，英国漂浮不定。

巴西矿难，天灾人祸是造福机会，铁矿石1909冲破774，令人瞠目结舌。

华为遭遇美国封锁，紧急启动备胎计划；联邦快递被立案调查，美国手段令人发指。

持续升温，特朗普访日耐人寻味，稀土反制成为中国新战场。

07

有时停下来想想，总感觉恍如隔世。有些人刚开始行程，有些事仿佛星星之火。

有的是短暂的交集，有的是持续的联系。有的人从城里出来，有的人从城外进去。

就这样，岁月纷纷扰扰，故事循环往复。

嘭的一声，死亡咣当一下就落到海航王健头上；不知不觉，徐翔入狱两年多。

昔日心比天高的魏银仓逃得跟贾跃亭一样快，刘士余主动投案后的第10天肖建明回国自首。

种瓜得瓜，种豆得豆。塞翁失马，焉知非福？

每天有人扶摇而上，也有人跌落谷底。芸芸众生，只要人还活着，故事就还在继续。

曾经盛气凌人，转眼可能烟消云散；曾经无人问津，转眼可能一枝独秀。

贸易战中国会输吗？别急着下定论。

A股五年，目睹逃跑、投案、入狱、死亡，从而由小见大，见微知著。懂得时刻保持敬畏之心，保持最初的善良。

一直尝试拨开云雾，透过纷纷扰扰，去寻找最本质的东西。

2019年投资思考：股票市场是没有终点的游戏

那些年，那些事

1.资本市场就像一场没有终点的游戏，每个人都身处变局之中，无论是基本面还是技术面分析，都寄希望于买入之后价格能进一步上涨。抄底也好，追高也罢，只要接力的不是最后一棒，或者公司的盈利能进一步消化当下的价格预期，就可以介入。

2.资本市场将人性的贪婪和恐惧无限的放大，也正是因为这些人性的弱点，所以加大了市场的波动，这就提供了投机套利的可能。即便是上市公司，本身也是为了做大市值，很多消息面和题材热点都是刻意为之。我们应该学会利用人性的弱点赚钱，而不是被自己的情绪所利用。

3.投资是关于未来的预期，一个趋势如果真正形成短期不会轻易拐头，趋势的形成可能是公司经营面临拐点，政策对行业产生一定影响，消息面导致公司产品涨价，资本介入形成并购重组。我们要做的是拥抱趋势，顺势而为，并且盈利加仓。

4.杠杠永远是一把双刃剑，合理的利用杠杠能迅速放大我们的盈利，一次单边趋势有时可以帮助投机者实现财务自由。回想2007年和2014年的大牛市，如果坚定做多股指，一波千载难逢的大行情胜过每天频繁交易，小打小闹。

5.从事股票投资，每天的复盘或者阶段性的复盘是极为必要的，你需要洞察市场的情绪，理解股市的机会，判断行业的趋势。而如果离这个市场太近，小到看分时图和一笔单子，不想错过任何一个盈利机会，容易使得自己精神紧张，反而会沦陷到一个恶性循环。

6.绩优股和垃圾股都是市场不可或缺的一部分，市场越是成熟，优秀的投资者就会越多，优秀的企业家就会越多。市场本身是弱肉强食的，就是为了淘汰劣质的企业，绞杀交易不成熟的小白菜。

7.股市永远只能赚自己认知领域的钱，巴菲特称之为舒适区，如果你在一个行业或者品种深耕十年，一万个小时定律必然会帮助你成为专家。看到别人买到妖股短期暴富，或者押对指数盆满钵满的时候，不要过分羡慕嫉妒恨，不然你只会越来越焦虑，离盈利越来越远。

8.股票投资注定不可能完美，相对于科学，它更像是一门艺术。你永远不可能买在最低点，卖在最高点，无论你是采用什么分析方法。所以，当你看到别人精准的预测出各种点位，谈得信心满满的时候，你反而应该离他远一点。

9.牛市里一开始炒作的是金融和互联网金融，然后计算机应用为主线下各种题材就会百花齐放，哪怕是政策利空也阻止不了，最后ST股都会上天。当你看到门口卖菜的阿叔或者饭堂打饭的阿姨对股市都津津乐道的时候，你就应该做好离开市场的准备。

10.一个人如果想从股市里实现财务自由，那么他注定要无数次亏得头破血流或者经历内心的痛苦，煎熬和寂寞，很少人一开始能领悟出市场的残酷，很少人一开始能克服自己的弱点。如果用最简单的阿甘精神去投资，那就是坚定做多核心资产的企业，不要过分强求，让时间的玫瑰为你绽放。

11.我的理解是，价值是用来投机的，超额收益来自于信息的不对称或者供求关系的变化，价值的偏离是我们分析的重点。题材或业绩的轮动会导致基本面产生波动，技术面也会通过价格和成交量反映出来。对于自己投资的标的，要做到心中有数，有一个投资逻辑和买卖体系。

12.风险管理永远都是重中之重，你可以对99次，但一次自以为是，或者认为市场必将如你所愿，那么危机就会悄然而至了。要有识别风险的能力，用更长的投资周期去看待眼前的得失，把格局放大一些。当你以投资为终生事业的时候，你就不会每天患得患失了。

13.拒绝形形色色的诱惑是成为理性投资者的第一步，有些花儿虽然好看，但可能带刺又有毒。所以，很多机会要选择性放弃，巴菲特很少投资高科技新兴企业，哪怕诱惑再高他也不愿去试，当然你可以说股神故步自封。

14.投资是由分析和交易组成，正确的分析可以帮助自己做好交易，分析更多是知，交易更多是行。没有分析就直接交易是没有灵魂的，没有交易天天分析那是纸上谈兵，只会让你越来越空洞。

15.长期坚持正确的方法，做到规律和平衡是投资的重中之重，很多时候你必须相信滚和复利的意义。涨跌结果都是市场注定的，但盈亏结果确是你自己决定的。短期运气可能会眷顾你，但长期来看运气反而是毒药。

16.投资体系不用太复杂，越是弄得高大上有时越经不起市场考验，反而是朴素而又简洁的真理离赚钱就会更近。彼得林奇从生活中都能发现很多投资机会，从顾客的口碑和自己的体验就能初步判断一家公司的价值。

17.市场一直都在变化，所以你要不断适应变化，并改进自己的系统，要保持思想的开放性，培养自己快速学习和终生学习的能力。对别人的观点保持多一分客观，不要动不动就争个优劣快慢。

18.长线投资者的大局观往往很好，他们看的机会往往是大周期和大波段，他们清楚目前市场处于什么样的点位，长期盈亏比如何；然后会判断行业未来的导向，并从行业里选择出实际进行资本运作，未来最有可能产生估值预期差，带来惊喜的企业。

19.估值是一门重要的艺术，很多时候市场都是后知后觉，如果你只是对几个财务指标进行加减乘除，那么你是无法准确预计一个企业真正的价值。任何判断都只能是模糊中带一点概率性精确，优秀复合的管理团队，具有护城河的产品，高效的资本运作，清晰合理的股权架构容易孕育出好企业。

20.市场先生很多时候会骗人，有时你买入的企业明明市盈率和市净率很低，但是中长期股价却持续下跌，为什么？因为你可能买在企业最好的时候了；有时你买入的企业明明是亏损的，但中长期股价却一直上涨，为什么？因为你可能买在企业最差的时候了。

21.熊市的时候更适宜用成本法和收益法对企业进行估值，因为资金的风险偏好很低；牛市的时候可以用市场法进行估值，多看看行业龙头涨成什么样，自己持有的股还差多少。熊市比稳定，牛市比想象力。

22.市场对每个人都是公平的，但有些人一直都是韭菜，有些人不久后就能进阶为高手。韭菜一直都是不愿学习希望打探消息的，而且错了继续错，永远逃不了心理这一关；高手一直是热爱学习而且坚持自己观点的，他们能记得自己犯过的错误，并且不断克服自己的阴暗面。你是什么样的人，你的选股和净值走势图就会反映得淋漓尽致。

23.投资有很多偶然性，譬如突然间遇到并购重组，突然间产品价格飙升，突然间技术性底部放量。但很多偶然其实是冥冥之中带着必然的，譬如个股超跌到破上市发行价明显低估机构迟早自救，譬如政策开始加大对行业的洗牌。你需要做的一直都是大胆猜测，小心求证。

24.投资不仅仅要考虑收益性，还要考虑稳定性，安全性，可持续性。但大多数人过分注重收益性，导致容易出现短期行为，这样的人往往容易遭遇黑天鹅，能及时收手还好，如果不能的话有时必然一肚苦水。

25.市场没有绝对的真理，切忌教条主义。无论是哪一个流派，都有自己赚不了的钱和可以赚的钱，都有自己看得懂的机会和做不到的个股。当你坚持一个流派的时候，请自动忽略除此之外的99%盈利机会。

26.投资是一个不断试错，不断检验的过程，一开始害怕你就输了。盈亏不仅仅是一些虚无缥缈或者残酷无情的数字，其实交易提供了提升自己境界的机遇。尝试把市场想得有趣一些，把心态最大可能的放轻松一些，你才能成为它的朋友。

27.交易能磨砺你的心性，稳定你的格局。有时一个简单浅显的道理，需要用无数的案例去考证。对于普通人来说，从入门到精通，你必然会成为一个哲学家，至少是一个喜欢思考而且耐得住寂寞的人吧。我相信，除了金钱，股票交易还可以给你带来很多无形的收益，譬如为人处世。

28.尝试用自己喜欢的方式，符合自己认知层次的方法去赚钱，那样你赚起来会更心安理得，而且更舒适一些。巴菲特喜欢喝可乐，所以他一直在坚定不移的守着可乐的股票。这本身是一种信仰，也是对兴趣的执着。

29.投资永无止境，投资市场的同时，其实你也一直在投资自己，投资自己的方方面面。实践不断的指引你一直往前，得失使你经历更多的生活酸甜，或平淡无奇，或激情澎湃，那都是生命中不可缺少的一部分。

30.因为你身在市场，所以你一直被逼着去成长，去进步。你学会了判断一个行业，你明白了时间的价值，你一直在路上。所以，当你白发苍苍的时候，你会成为一个极有智慧的老头。虽然时间磨去了你的菱角，却也给了你内心的平静。道可道，非常道。

中国股市，题材是第一生产力：九材，中国船舶，沧州大化，正邦科技

今天简单谈一下中国股市的一些重要炒作题材和对应的牛股，希望给大家一些启发。对于题材，短期看的主要是想象力和资金扎堆力度，长期看的主要是利润变现能力。

市场由各种题材构成，每个题材背后都有一个动人的故事，题材为市场提供活力，决定了市场的短期投机利润。如果一个市场没有任何题材，那简直就是一潭死水，游资也会极度苦恼。所以，无论什么时候都需要制造一些题材出来，让市场产生赚钱效应。

而题材里必须打出风向标杆，这个标杆也叫龙头，就是普通散户最喜欢的牛股了。题材的持续性往往会决定跟风难易程度，能持续1个月以上的题材，往往就是趋势投机者最青睐的。

事实上，题材的炒作规律也是有迹可循，譬如牛市里一般会大力炒作互联网金融和计算机应用题材，熊市一般会大力炒作产品涨价和政策扶持类题材。说个夸张的案例，暴风科技目前市值为16亿，牛市最高峰的时候达到400亿，这个弹性够大吧？

一般来说，我将题材分为两大类，一类是长期趋势性题材，一类是短期投机性题材。长期趋势性题材不时就会被市场拿出来炒作，短期投机性题材炒作告一段落后，市场慢慢就会遗忘它。

长期趋势性题材包括5G通信，氢能源电池，工业4.0，物联网，智能家居等未来极有可能变现业绩的市场热点，就像之前的和刷脸支付一样，现在都应用于我们生活的方方面面；短期投机性题材包括股权转让，并购重组，高送转，产品涨价，股改摘帽等市场热点，这类题材的特点是适合中短线波段操作。

股权转让题材：九鼎新材，四川双马

并购重组题材：中国船舶，中国中车

送转填权题材：溢多利，煌上煌

产品涨价题材：正邦科技，广济药业

股改摘帽题材：振兴生化，沧州大化

2002-2003，中国股市6.24行情，QFII不断推进

2002年，A股政策市行情，QFII终出台，ST厦新涨幅第一

2001年，中国股市冰火两重天，市场经历了大喜大悲。而2002年，中国股市也继续陷入了调整，市场延续震荡走弱格局。但2002年也是A股国际化里程碑元年，合资基金和合资券商终于出现。2002年最值得一提的是6.24行情，当天上证指数大涨9.25%，算是十分罕见的景观。根本原因是，当时管理层出手救市，政策底出现，人民币也在升值，机构全线被套，而技术面存在超跌反弹需求。

尽管如此，但6.24行情后，市场还是继续阴跌，后来才发现当时的上涨只是昙花一现。2002年，上证指数收于1357.65点，跌了17.52%；深成指数收于2759.30，下跌了17.03%。2002年，算是挤泡沫的阵痛年，政府高度重视一直在维稳，也是政策频出的一年，奈何指数还是止跌不住。熊市里，利好反而是出逃的机会。

当年，央行宣布降低利率，证监会下调交易佣金，暂停国内上市减持国有股，可谓是煞费苦心。国有股减持依然是股民心中一个梗，股民那种害怕是不言而喻的。由于这个地雷一直悬着，市场不时就焦急不安。回顾历史，当时市场的重大事件包括：

1月初，《证券公司管理办法》和《上市公司治理准则》发布，通过出台政策维稳股市。然而，市场并没有买账。1月14日，上证指数暴跌3.29%，收于1485.11点；1月17日，上证暴跌4.06%，收于1419.52点；1月21日，上证跌破1400点，市场情绪低至冰点。随着市场加速见底，A股再次出现了1元仙股。

随后，国家再出重拳。2月21日，央行降息，存款利率平均下调了0.25%；02月25日，交易所修改退市程序，而且决定在股市实行大宗交易制度，大宗交易适用于在深交所上市的A股、基金、债券。3月上旬，股市就开始出现了大宗交易，交易的标的为罗牛山。

4月5日，交易所宣布证券交易佣金采用浮动制，刺激投资者的交投情绪，首开金融价格自由化风气；5月21日，证监会恢复向二级市场配售新股的方式；6月24日，宣布停止减持国有股，根本问题被拿出来解决，市场领账，上证指数报复性上涨9.25%。但第二天股市小幅冲高后，就继续走熊了。

5月16日，中国证监会对银广夏罚款60万元，并责令其改正。根据证监会的行政处罚决定书及会计师的纠正结果，该公司股票将被暂停上市。随后，6月11日，中科创业股价操纵案开庭审理。

6月28日，PT郑百文完成股份过户，根据公司重组方案及有关协议，豁免对公司14.47亿元债权，公司每股净资产也由负转正，由一季度的-6.33元增至约1元，财务状况将得到根本改善。

7月1日，上交所推出了上证180指数，以取代原来的上证30指数。上证180指数以2002年6月28日上证30指数收盘点数为基点，将样本数量扩大到180家，流通市值占到上海股票市场流通市值的50％。

8月13日，中国证监会撤销鞍山证券公司。鞍山证券公司自 1996年以来，一直在全国券商中排名前20名。当时的鞍山证券资不抵债，公司内部监管混乱，私自挪用客户保证金、国债回购违规操作，证监会杀鸡儆猴。

9月13日，上交所决定新股上市首日可以计入指数；10月9日，上证所和深交所加入了国际交易所联合会，算是国际化里程碑；10月16日，首家中外合资基金管理公司获准筹建，中国基金业对外开放拉开序幕。

10月30日，中国上海黄金交易所正式开业，交易所为黄金现货交易提供相关服务。在完善现货交易的基础上，开发黄金投资产品，建设成以金融投资业务为主的金融市场。交易所的成立，结束了中国黄金不能自由买卖的历史，开始建立了规范的市场化交易机制。

11月初，QFII制度正式出台，允许经核准的境外机构投资者参与A股市场；12月11日，证监会公布了QFII 相关申请表格式及内容，沪深交易所分别发布了QFII交易实施细则，QFII实施全面启动。

12月5日，中信控股挂牌成立，成为了国内首家金融控股公司，中信控股接受中信集团的委托，管理集团所属金融类企业。8天后，中信证券招股，成为首支发行股票的券商。中信证券发行4亿新股，55%向二级市场投资者配售，45%在网上发行，这是5月分向二级市场全面配售新股政策实施后，新股首次采用网上申购方式发行。

12月20日，湘财证券和里昂证券合资成立华欧国际证券，成为中国加入WTO后的第一家中外合资投资银行。7天后，招商证券携手荷兰国际成立招商基金。

12月末，国家任命周小川为中国人民银行行长；证监会也召开处以上干部大会，尚福林出任证监会主席。

2002年，个股普跌，A股市场的十大牛股如下（以史为鉴，总结反思）：

600057   ST厦新   现改名为厦门象屿

作为一个ST股，ST厦新在2002年出现了乌鸦变凤凰，业绩扭亏为盈的壮观景象，即便A股市场猜疑声不绝如缕。2000年和2001年，公司处于亏损；2002年第三季度，公司每股收益达到1.04元，实现华丽蜕变。与此同时，公司股价也通过上涨对估值进行了修复。

600664   哈药集团   现改名为哈药股份   

自2001年南方证券包销哈药集团6830万股的配股以来，南方证券一直坚定持有该股，为该股走强提供信心。2002年，公司年报公布10转5股的高送转，股价提前走了预期。

600038   哈飞股份   现改名为中直股份

公司于2001年收购直九直升机，2002年三季度利润环比大涨5倍，公司的股价也以上涨进行肯定。

000416   健特生物   现改名为民生控股

2001年5月，无锡健特受让脑白金的生产厂家珠海康奇90％的股份，公司股价受到消息刺激出现上涨，2002年依然还在走强。

600829   天鹅股份   现改名为人民同泰

天鹅股份属于小盘迷你股，而且2002还进行了大比例的送转，被庄家炒作而出现了填权行情。

000625  长安汽车

2002年是长安汽车的业绩爆发年，公司全年净利润大涨了873%，净利润达到8.35亿，2001年仅0.86亿。受到强劲业绩的影响，公司股价逆势上涨。

000632   三木集团

公司股东户数明显减少，人均持股不断上升，疑似被主力资金盯上，股价在控制下不断走强。

000518   四环生物

公司由纺织业改为生物制药，2002年半年度公布10转8股的大比例送转，出现了常见的填权行情。

600836   界龙实业

公司是上海地产加速建设的受益标的，具备炒作的想象空间。2002年以来，随着浦东掀起新一轮小城镇建设的热潮，川沙镇新城区开发进入实质性启动阶段，公司成立上海界龙置业有限公司，开发世华锦城，引起社会的广泛关注。

000585   ST东北电   现改名为ST东电

公司2001年巨亏了8.19亿，但在2002年扭亏为盈，实现了0.69亿的盈利，而且有效解决了外部的债务纠纷，股价以上涨进行回应。

2002年，中国股市虽然震荡走弱，但那年也是A股国际化里程碑元年。2003年，中国股市出现低位歇整行情，波动幅度继续缩小，市场投机情绪明显减弱，资金风险偏好大幅下降。价值股受到市场的重视，妖股被投资者摈弃。

2003年，价值投资成主流，QFII得到进一步发展

2003年，中国上证指数在11月13跌到1307点之后暴力反弹，年底收于1487点，离1500点仅一步之遥，涨幅为10.27%。2003年，中国股市的重大事件包括：

1月2日，A股遭遇开门绿，中国上证指数大跌2.73％，股指轻易跌破1339点的投资者心理底，并创出两市三年半以来的新低。  

1月10日，上海证券交易所大宗交易业务正式开展，上证国债指数正式发布。  

1月14日，中国股市放量暴涨，上涨大涨5.81％，让投资者回想起了2002年昙花一现的6·24行情。

2月18日，湘财合丰基金公司3只行业类别基金获准发行，这标志着伞型基金登陆了中国基金市场，又一次完善了机构投资领域。   

2月28日，工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、建设银行的QFII托管人资格获得了中国证监会批准，QFII得到进一步发展。

3月1日，中关村技术产权交易所正式挂牌，北京市副市长范伯元出席了开业典礼并发表讲话。

4月1日，北京市第二中级人民法院对深圳市中科创业投资股份有限公司操纵证券交易价格案一审公开宣判，以操纵证券交易价格罪判处上海华亚实业发展公司罚金人民币2300万。

4月5日，大连证券因为资不抵债，成为了首家被中国证监会取消证券业务许可而且责令关闭的证券经营机构。    

5月12日，上海和深圳证券交易所实行退市风险警示制度，其主要措施为在其股票简称前冠以“*ST”字样，同时限定风险股涨跌幅为5%。  

5月23日，上海证券交易所决定湖北江湖生态农业股份有限公司终止上市，备受瞩目的蓝田事件终于有了一个交代。   

5月26日，中国证监会批准瑞士银行和野村证券株式会社的QFII资格，境外投资者。    

6月7日 ，农凯系概念股徐工科技、大盈股份、海鸟发展股价暴跌。此前，周正毅的农凯集团相继在内地证券市场收购了英雄股份、海鸟发展两家上市公司，间接参股徐工科技、福建兴业银行、控股富友证券和大通证券。

6月9日，全国社保基金理事会以战略投资者身份持有的中石化A股股票，委托给博时和华夏两家基金公司运作，社保基金在股票二级市场试水。

7月9日，瑞银集团买入宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯，从而宣告QFII第一单诞生。

7月18日，PT郑百文在上证所恢复上市，郑百文重组宣告结束，公司股票恢复上市后第一个交易日不设涨跌幅限制。

9月30日，TCL集团发布拟吸收合并TCL通讯并整体上市的公告，成为了中国证券市场上首例吸收合并整体上市的案例。

11月13日，上证指数最低触及1307.40点，成为四年以来的股指新低。A股市场有3次在1300点见底反弹，1300点被市场人士认为是政策底、铁底。

12月8日，经证监会同意，沪深证交所当日起调整买卖盘揭示范围，提供5个最优买卖盘档位的即时行情。

12月10日，由博时、华安和招商三家基金公司分别发起管理的首批3只准货币市场型基金拿到中国证监会的批文。

12月19日，上海证券交易所预计将于2004年初发布上证50指数，价值投资信号进一步释放。

12月28日，中国证监会主席尚福林签署中国证监会第十八号令，发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》。

2003年，中国股票市场的牛股基本都是业绩极为出色或者扭亏为盈的个股，这个与之前的恶意炒作截然不同。投资者看重股票的质地，而不再是盲目炒作题材股，有点价值投资的韵味在里面。

从牛股的行业归属来看，石化占了3只；汽车占了2只；有色占了2只，这也体现了行业的造牛趋势，牛市看势，熊市看质。

600205   山东铝业   现改名为S山东铝

2002年，山东铝业净利润仅为1.57亿；2003年，该股净利润达到了5.23亿。显而易见，公司经营向好催动股价走强。公司业绩暴涨的主要原因是产品氧化铝涨价。作为国内惟一的氧化铝上市公司，随着限产政策出台，山东铝业中期受益。

000866   扬子石化   

2002年，扬子石化的净利润为6.25亿；2003年，该股净利润为16.6亿。扬子石化是石化板块的龙头股，在行业中处于领先地位。

600886   *ST华靖   现改名为国投电力

2002年，*ST华靖的净利润为-0.34亿；2003年，该股净利润为2.15亿。2002年，大股东中国石化与国家开发投资公司进行股权转让，电力资产与公司的石化类资产置换，公司业绩扭亏为盈。

600104   上海汽车   现改名为上汽集团

上海汽车自2000年-2002年，业绩保持高增长，净利润从4.92亿上升到了10.7亿；2003年，公司净利润达到了15.17亿，继续创造新高。上海汽车下属有56家合资企业，受益于轿车市场的需求放量。

600002   齐鲁石化   

2002年，齐鲁石化的净利润为0.43亿；2003年，该股净利润为6.3亿。齐鲁石化是我国主要的石油化工生产企业之一，随着原油价格上升，公司的化工产品价格也接连上涨。

600740   山西焦化  

2002年，山西焦化的净利润为0.47亿；2003年，该股净利润为0.95亿。焦炭价格大幅上涨，山西焦化是国内最大的焦炭生产基地之一，业绩得到显著增厚。

000625   长安汽车  

2001年，长安汽车的净利润为0.86亿；2002年，该股净利润为8.35亿；2003年更是飙升到了14.51亿。长安汽车业绩不断向好，二级市场的股价也是不断走强。

600688   上海石化  

2001年，上海石化的净利润为0.72亿；2002年，该股净利润为9.09亿；2003年更是飙升到了13.86亿。上海石化是一家石油及其附属产物类公司，受益于产品涨价，与齐鲁石化原理类似。

600786   ST东锅

2002年，ST东锅的净利润为0.17亿；2003年，该股净利润为1.68亿。ST东锅积极开拓市场，取得了较好营收成绩，正式签订合同金额达1327299万。随着电力需求的上升，公司具有良好的市场预期，原理与*ST华靖类似。

600362   江西铜业

2002年，江西铜业的净利润为1.7亿；2003年，该股净利润为5.05亿。江西铜业是国内最有潜力的电解铜企业之一，原理与山东铝业类似。

2004-2005，中国股市陷入调整，国家政策大力扶持

2004年，贵州茅台携手中兴通讯一举成名

2003年，中国股市价值股受到市场的重视，妖股被投资者摈弃，前10大牛股都是绩优股。2004年，中国股市再次迎来调整的一年。全年看，上证指数下跌15.40%，收于1266.50；深证成指下跌11.85%，收于3067.57。市场进一步回调，1300点的心理点位已经被无情跌破，股市几乎以最低点收盘。

那一年，股市名嘴孙成钢宣布隐退，有投资者戏称：证券行业的鼎盛时期已经过去了，现在没什么利润了。可见，当时的股市十分萧条，市场信心极为薄弱。后来几年，大家才会慢慢发觉：原来行情生于空仓，死于满仓。当然，这是后话了。

那一年，国内券商出现危机：四大券商南方证券、闽发证券、华夏证券、汉唐证券衰弱；四小券商鞍山证券、富友证券、大连证券、新华证券覆灭。券商行业面临大洗牌，确实触目惊心。

那一年，国九条发布，钢铁、石化、金融、汽车、电力板块被誉为“五朵金花”，引领市场价投之风。纵观当年，A股的重大事件包括：

1月2日，上证50指数亮相，以2003年12月13日为基日，以该日50只成分股的调整市值为基期，基期指数定为1000点。

1月5日，上证所发布的五档行情在10点01分发生中断，即便发生意外，不过市场红红火火，当日上证大涨3.37％。

2月1日，证券发行的保荐人制度开始正式推行。4个月后，洪城水业成为保荐制度第一股。

2月2日，国九条出台，大盘高开低走一度飘绿，接着再拉起来迅速冲高，开启一波上攻行情。

4月14日，德隆系三驾马车新疆屯河、湘火炬、合金投资全线跌停，庄股神话破灭，中国最大民营资本帝国倒塌。

5月18日，深交所获准设立中小企业板块，恢复停止3年多的新股发行。

5月27日，新和成一举成为中小板第一股。当初的化学老师不想办企业，却成就了中小板第一股。

6月25日，中小板“新八股”首日上市，包括：江苏琼花、伟星股份、华兰生物、新和成、华邦制药、德豪润达、科达股份、精工科技，成为落实“国九条”的首项具体措施。

6月29日，济南钢铁上市首日跌破发行价，新股不败神话从此破灭，该股成为那轮股市暴跌的见证者。

7月8日，上证所获准推出ETF，即交易型开放式指数基金，丰富市场投资品种。

8月18日，深交所获准推出LOF，即上市开放式基金，深交所紧随其后。

8月31日，证监会发布通知，暂停发行新股，IPO定价制度或面临重大变革，拟上市公司的A股计划被打乱，业界普遍认为是政府的救市之举。

9月9日，上证指数首次跌破1300点，创下5年新低，当日见全年最低1259点，市场哀鸿遍野。

9月23日，电广传媒公告，经中国证监会核准，公司控股股东“以股抵债”方案正式实施。湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。

10月25日，中国保监会和中国证监会联合颁布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，酝酿已久的保险资金直接入市政策水落石出。

10月29日，央行9年来首次加息，中国人民银行宣布上调金融机构存贷款基准利率，放宽人民币贷款利率浮动区间，允许人民币存款利率下浮。

11月10日，企业年金入市即将启动，将为证券市场带来长期的增量资金来源，大盘当日涨3.59％。

11月29日，证监会公布了新修订的《上市规则》，细化和填补了旧规则中具有的一些不确定性，挤压和剔除灰色空间。

12月8日，作为保护社会公众股股东最重要的措施的“上市公司分类表决制度”浮出水面，然而重大利好还不能维稳托市。

12月9日，中兴通信登陆香港主板，成为内地首家由国内A股上市公司成功实现在香港主板上市的企业，标志A股国际化进程更进一步。

2004年，中国股市的10大牛股包括（以史为鉴，总结反思）

000608 阳光股份

2003年，阳光股份净利润为0.36亿；2004年，阳光股份净利润达到1.09亿。阳光股份是房地产板块小盘股，股价上涨的根本原因是业绩大增。

600169 太原重工

台湾科技首富郭台铭入主预期，太原重工被市场炒作。

000617 石油济柴 现改名为中油资本

2003年，石油济柴净利润为0.48亿；2004年，石油济柴净利润达到1.22亿。石油济柴得益于订单大增和业绩大增预期。

600561 江西长运

当时是中国网通借壳传闻下的概念炒作行情，不过后来市场发现此题材兑现的概率比较小。

600519 贵州茅台

2003年，贵州茅台净利润为5.87亿；2004年，贵州茅台净利润为8.21亿。贵州茅台作为白酒龙头，保持良好的业绩。

000063 中兴通讯

2002年，中兴通讯净利润为5.67亿；2003年，中兴通讯净利润为7.04亿；2004年，中兴通讯净利润达到了10.09亿。中兴通讯净利润复合增长率高，算是绩优股。

000503 海虹控股 现改名为国新健康

海虹控股传闻与韩国实力游戏集团NHN合作，市场进行了题材炒作。

600415 小商品城

2002年，小商品城净利润为0.43亿；2003年，小商品城净利润为0.65亿；2004年，净利润达到1.03亿。公司业绩持续向好，股价连续走强。

000039 中集集团

2003年，中集集团净利润为6.83亿；2004年，中集集团净利润达到23.89亿。行业景气，公司业绩保持高增长。

600596 新安股份

2003年，新安股份净利润为0.35亿；2004年，新安股份净利润达到了1.37亿。公司传闻与俄罗斯实力机构合作，市场进行了业绩+题材炒作。

2005年，上证一天大涨8.21％载入史册，权证成交创世界之最

2004年，中国股市是调整年。上证指数下跌15.40%，收于1266.50；深证成指下跌11.85%，收于3067.57，股市几乎以最低点收盘。2005年，上证指数下跌8.33%，深成证指数下跌6.65%，股市进一步下挫。上证跌到1161.06点，1200点都守不住，而且市场一度跌到998.23点，可见当时股市多悲凉。

2005年，市场情绪跌到冰点，而股市也即将面临历史性转折。这一年，其实是股改元年，困扰市场15年的股权分置问题被直接放到桌面，历史大底终于诞生，一波强有力的牛市正在酝酿之中。

2001年到2005年，股市从最高2245跌到最低998，国家用尽各种政策救市，不过股市依然低迷。就连国九条这样的重磅都无法挽救，机构和股民被套得无言以对，大家都在呼吁远离股市。2005年，中国股市大事件包括：

1月4日，股市上演开门绿，上证跌到1242点，1300点似乎已经成为遥不可及的梦想。

1月5日，在被托管了9个月之后，云南证券因挪用巨额客户交易资金而被责令关闭。

1月17日，证监会宣布恢复新股发行，上证暴跌2.33％。 

1月24日，国家宣布下调印花税，由千分之二下调为千分之一，大盘微涨1.73％，市场理解为国家救市。同时，大鹏证券被关闭。

2月2日，大盘收出大阳线，上证指数大涨5.35％，指数达到1252点，成交量得到有效放大，股民以为市场企稳。

2月16日，期待已久的保险资金参与股市，终于进入实质性操作阶段。

2月24日，上证50ETF闪亮登场，交投非常活跃。上证50指数是境内首只交易型开放式指数基金（ETF）的跟踪标的，上证50ETF是一种创新型基金。

3月14日，总理温家宝在十届三次会议闭幕后的记者招待会上，针对记者关于如何看待股市的问题，强调中国股市同中国社会主义市场经济一起开始发展，证券市场为中国的经济建设作出了重要的贡献。

3月15日，中国股市每年一度的两会行情正式谢幕，上证指数从3月2日的1285点，冲至1318点，最终收在了3月15日的1269点。

4月8日，由上证所和深交所联合编制的沪深300指数发布，沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。

5月9日，股权分置改革试点正式启动，清华同方，金牛能源，紫江企业，三一重工成为试点公司，上证指数大跌2.44％。 

5月10日，南方证券关闭，此后行情持续低迷，券商关闭或破产消息层出不穷。

5月27日，北方证券被东方证券托管。北方证券严重违规经营，为维护证券市场稳定，保护投资者和债权人的合法权益，证监会出手。

6月6日，上证指数跌破1000点整数大关，最低触及998.23点，成为全年最低点，自1997年2月以来第一次跌破千点大关。

6月8日，上证指数大涨8.21％，载入了史册。

6月13日，财政部、国家税务总局发布《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额。

6月20日，42家公司获准进行第二批股改试点，不再进行第三批试点。 

7月18日，沪深交易所分别推出了经中国证监会核准通过的《权证管理暂行办法》。

8月22日上午，上海证券交易所五楼交易大厅内巨幅电子显示屏上醒目地打出了热烈祝贺宝钢JTB1隆重上市几个大字。

9月5日，《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台，遗留已久的历史问题终于被解决，市场酝酿反弹行情。

10月27日《证券法》修正案获得十届常委会第十八次会议通过，修订后的证券法将于2006年1月1日起正式施行。

11月28日，上海证券交易所发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》。通知明确，取得中国证券业协会创新活动试点资格的证券公司可作为创设人，按照通知的相关规定创设权证。

12月6日，权证成交创世界之最，仅有的6只权证品种竟然创下了101.8亿元的成交量，这也是国内开设权证交易以来单日交易金额首次突破百亿元大关。权证市场交易金额首次超过股票市场，当天近1400只股票的全天成交金额只有85.31亿元。

2005年，中国股市的10大牛股如下（以史为鉴，总结反思）：

600550 G天威 现改名为保变电气

G天威是国内大型变压器行业龙头，也是惟一具备完整产业链的光伏企业，受到机构投资者的青睐。2004年，公司净利润为0.51亿；2005年，达到了1.01亿。

600316 洪都航空

洪都航空是国内惟一生产教练机的企业，公司接了大订单，3月份签订了40架K8飞机合作生产合同。2004年，公司净利润为0.34亿；2005年，达到了0.58亿。

002025 航天电器

航天电器具备航天和军工概念，公司产品目前大都达到美国军用标准要求，产品定位一直专注于中高端市场。2004年，公司净利润为0.41亿；2005年，达到了1.14亿。

000069 华侨城A

华侨城是旅游地产的代表公司，公司顺应了中国如火如荼的地产热潮。2004年，公司净利润为3.36亿；2005年，达到了4.80亿。

000950 ST农化 现改名为重药控股

ST农化的走强得益于公司进行大规模的重组，12月19日，公司进入股改程序,市场投机者进行了题材炒作。

600456 宝钛股份

宝钛股份是我国最大的以钛为主导产品的稀有金属材料专业化生产、科研基地，产品广泛应用于航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域。2004年，公司净利润为0.68亿；2005年，达到了1.58亿。

002024 苏宁电器 现改名为苏宁易购

苏宁电器是我国最大的家用电器连锁专营企业之一，2004年，公司净利润为1.81亿；2005年，达到了3.51亿。

600818 G永久 现改名为中路股份

G永久大股东更换为中路集团之后，通过资产置换公司主营业务扩展到毛利率较高的保龄球设备、麻将桌、LPG燃气助动车上。

002048 宁波华翔

宁波华翔是上海大众的A级配套商和非金属类零部件优秀供应商，其模具加工中心具有较强的设计、开发和制造各类汽车橡塑类零部件模具的能力。

600331 宏达股份

宏达股份具备两个优势：其一，铅锌矿资源优势；其二，金融优势，公司对中国国际期货公司处于控股地位。2004年，公司净利润为0.97亿；2005年，达到了1.88亿。

最强基金经理彼得林奇：对于股票投资，我给20个建议

彼得·林奇，曾被誉为全球第一基金经理，不过现已功成身退，投入了慈善事业。林奇的股票启蒙来源于球童经历，11岁的时候，他就从高尔夫俱乐部球员的交流中初识股票投资。大二的时候，林奇就进行了股票投资，后来一发不可收拾。

在股民眼中，林奇就是投资界的神话，管理基金13年，复合增长率达到29%，增值了26.39倍。而在林奇的管理下，麦哲伦基金管理资产规模由0.2亿美元成长至140亿美元，他的管理理念备受欢迎。即便早在1990年，林奇就选择退休，不过他的思维依然为后人津津乐道。林奇是一个工作狂，他喜欢外出调研，喜欢从生活中感悟投资的真谛。

他将投资直白浅显化，把投资称为生命中最简单的事。对于林奇来说，投资不是一种科学，而是一种艺术，投资也是为了更好的生活。与散户喜欢猜测大盘不同，林奇从来不管大盘目前风险多大，他只是尽力的去挖掘每一个可能为投资人创造超额收益的公司，看重模糊中的精确。

作为一个成绩优异的基金经理，林奇在任期间曾总结出以下投资心得，值得我们借鉴和学习。

1.当你用价值投资的方法，找不到一个值得投资的上市公司的股票，那么就不要再费脑子了，赶紧远离股市。

解读：如果我们找不到合适的投资标的，感觉市场或者个股估值虚高，那时需要保持警惕的心理。不要为了投资而投资，而要保持现金为王的思路，等待市场回调，价格跌到合理区间，再择机购入。

2.股市的崩盘犹如科罗拉多州1月暴风雪一样寻常。如果你有所准备，就不会对你造成多大影响。股市大跌其实是一个买入股票的大好机会，那是惊恐万分的投资者纷纷抛售股票。股价自然很低了，你就可以趁机挑选很多便宜的股票。

解读：股票崩盘是很正常的，2008年和2015年中国股市都经历过一轮可怕的暴跌，然而暴跌后市场也是遍地黄金。譬如格力电器，贵州茅台，恒瑞医药等股票，后来都跨越牛熊，股价继续创出新高了。别人贪婪我们恐惧，别人恐惧我们贪婪。我们要保持逆向思维，用好价格买入好公司，让时间修复估值。

3.不研究基本面就去买股票，跟不看牌打牌是一样的，赚钱的概率很小。

解读：股票背后是形形色色的公司，做投资一定要了解公司的基本面质量，了解公司所处行业的状态，不能随手一抓就无脑买入，不然总是亏损概率大一些。

4.当你持有好公司的时候，时间就是最大的趋势，而你已经站在了趋势的一边。相反你投资了问题股，特别是不赚钱的股票，时间就是你最大的敌人。

解读：我们要学会拥抱经营状况不断向好，不断为投资人增值保值的公司，而不能选择问题公司。从长期来看，好公司和坏公司的股价差距是极为明显。

5.每个人都有头脑在股市赚钱，但是并不是每个人都有这样的胆魄。如果你很容易在股市恐慌的时候抛售股票，你应该远离股市。

解读：做投资需要克服自己的恐惧心理，不能太害怕失败，也不能人云亦云。很多时候，选择比努力重要，信心和耐心是跨越牛熊的重要因素。

6.投资是令人激动和愉快的事，但如果不作准备，投资也是一件危险的事情。

解读：正确的投资，感受赚钱的滋味，是让人很开心的。但投资之前，需要学好知识，需要选好公司，需要调整好心态，需要控制好仓位。如果没有做到这些，盲目买入只会导致亏损。

7.投资法宝不是得自华尔街投资专家，它是你已经拥有的。你可以利用自己的经验，投资于你已经熟悉的行业或企业，你能够战胜专家。

解读：投资来源于生活，投资很多时候依靠经验，而非书本里的形而上学。所以，我们往往可以通过平时的小细节，譬如客流量和口碑等，去发现具有潜力的公司。

8.通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言，两者之间100%相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心并持有好股票。

解读：长期来说，公司的价值与净利润息息相关，投资是一场关于市盈率的预期。短期公司股价可能会受市场情绪，大盘调整影响；但随着时间流逝，公司的股价只会与公司的经营挂钩。

9.永远不要投资于你不了解其财务状况的公司，买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表，确认公司不会破产。

解读：要评判一个公司，需要先看公司的财务，从公司的财务中发现公司的问题，预测公司未来的发展状况。尝试把自己当成公司的经营者，把投资当成一门生意。

10.避开热门行业的热门股票，最好的公司也会有不景气的时候，增长停滞的行业里有大赢家。

解读：保持逆向思考思维，不止热门行业能产生大牛股；处于困境行业，但经营还能不断向好的公司，更值得关注。因为一旦行业向好，它们便是上涨主力军。

11.个人投资者可以集中投资几家绩优企业，持股太多会失去集中的优势，持有几个大赢家终生受益。

解读：股不在多，而在于精，我们不必把自己的资金过于分散化。集中资金持有最赚钱的公司，才是最正确的选择，保持头部持股思维。

12.在每个行业和每个地区，注意观察的业余投资者都能在职业炒家之前发现有巨大增长潜力的企业。

解读：投资来源于生活，热爱生活，见微知著的业余投资者未必不能战胜职业操盘手。K线的趋势背后，是公司的经营，而公司的经营会体现在我们的方方面面。

13.没有人能预测利率、经济或股市未来的走向，抛开这样的预测，注意观察你已投资的公司究竟在发生什么事。

解读：不要试图去预测宏观经济，因为宏观经济基本是猜不准的，哪怕是所谓的经济学家。我们只需要聚焦于公司质地，评判公司的估值，关心公司的发展即可。

14.资本利得税惩罚的是那些频繁换基金的人。当你投资的一只或几只基金表现良好时，不要随意抛弃它们，要抓住它们不放。

解读：不要频繁交易，频繁交易只会导致亏损，一夜情很难有好结果。当净值不断上涨的时候，我们需要耐心持有，让利润尽情的奔跑，而不是涨了一个换一个。

15.投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一博而发财，你大可离开股市，去好了。人们宁愿承认是一个瘾君子，也不愿承认是一个短期投资者。

解读：我们需要把投资当成终生事业，用长期的眼光看待目前的每一笔交易，而不是幻想着短期暴富和一劳永逸。如果抱着侥幸心理，最终只会被市场无情的吞噬。

16.为了赚钱，我们可以这样假设，他敢买进必定是对他所看到事物有信心。而一个面临内部人员大量收购压力的公司，很少可能会倒闭。

解读：最了解公司的人，往往就是公司内部的管理者或者员工，他们在一线战斗，能知道目前公司的机会和挑战。当内部人员大量购入公司股票的时候，往往就是公司可能产生利好的时候，这是人之常情。

17.试图跟随市场节奏，你会发现自己总是在市场即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时介入市场。没有人能够比市场精明，人们还认为，在股市大跌或回调时投资股票是很危险的。其实此时只有卖股才是危险的，他们忘记了另一种危险，踏空的危险，即在股市飞涨的时候手中没有股票。

解读：不要试图通过大盘的脸色决定个股的去留，因为谁都猜不了大盘会走成什么模样。如果我们总是想猜顶摸底，很可能会被市场戏弄。正确的做法，应该是当一个“傻瓜”，不去猜段短期的涨涨跌跌，只需要看大趋势，拿好公司。这样一个简单的做法，长期看反而是最赚钱的，以逸待劳。

18.观察你的朋友，你可以知道他买什么牌子的计算机，喝什么牌子的饮料，喜欢穿什么样的拖鞋以及去看什么类型的电影，这些都是有益的线索，可以引导你发现合适的股票。

解读：学会从身边察觉一些公司，观察自己的衣食住行，也观察身边人的消费情况。我们吹着格力的空调，坐着比亚迪的汽车，喝着可乐的饮料，到淘宝购物，用聊天。而这些产品和服务的提供者，都是二级市场的大牛股。这些公司渗透到我们日常生活的方方面面，甚至在行业还处于寡头垄断。

19.决定投资者投资成败的关键在于投资者的耐心、独立精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、脑袋灵活、主动承认错误的精神，以及不受别人慌乱的影响，坚持到投资获得成功的能力。

解读：除了打好基本功，学好投资知识之外，还要用最简单的阿甘精神去做投资。切忌患得患失，得过且过，要保持积极乐观，不断进取的态度。要耐得住寂寞，也守得住繁华。不要随波逐流，而要特立独行。正如索罗斯所说，群众总是错误的。另外，要敢于承认错误，知错能改善莫大焉。

20. 你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，这孩子肯定能长大成人之类的话不可靠。总有一些事情需要操心，不要理会周末的焦虑和媒体最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。

解读：买公司的时候要做到心中有数，要有合理的买入依据，而不是异想天开或者自我欺骗。我们切忌把短期投机做成长线投资，然后当死多头。不要过于关心经济学家或者财经媒体形形色色的市场预测，只需要关注自己手头上现在拿着的公司即可。只要公司还在持续向好，就可以持有，不用理会大盘的跌宕起伏。

9句中国诗歌，揭示股票投资的正确方法！

1.孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。

选自柳宗元的《江雪》，意思是：只有在那宽广平静的江上，一个披着蓑戴着笠的老渔翁，一个人坐在孤零零的船上独自垂钓。

解析：投资需要耐得住孤独和寂寞，需要等待和煎熬，不随波逐流而要坚持己见，享受一个人内心的寂静。

2.是非成败转头空，青山依旧在。

选自杨慎的《临江仙》，意思是：既然是非成败都如同过眼烟云，不必耿耿于怀、斤斤计较，而要相信美好的明天一直在。

解析：投资需要经历跌宕起伏，在纠结和犯错中不断成长。以后回忆，当初的点点滴滴都会成为茶余饭后的笑料，请保持乐观豁达。

3.十年生死两茫茫，不思量自难忘。

选自苏轼的《江城子》，意思是：这十年以来的生死离别，让人有点茫然。不想让自己去思念，自己却难以忘怀。

解析：如果有10年的投资经验，历经了一个牛熊轮回，那么内心必定思绪万千。这10年来的得得失失，心里一直记得。

4.昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。

选自晏殊的《蝶恋花》，意思是：昨天夜里西风惨烈，凋零了绿树。我独自登上高楼，望尽那消失在天涯的道路。

解析：投资需要在苦痛中成长，即便被股市所伤，依旧要自己走出来，展望未来，不能活在失败中。

5.千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。

选自郑燮的《竹石》，意思是：经历无数磨难和打击身骨仍坚劲，任凭你刮酷暑的东南风，还是严冬的西北风。

解析：投资要有坚强的意志力和自制力，需要不被外界的诱惑和洗礼所打倒。

6.一鸟死，百鸟鸣；一兽走，百兽惊。

选自李白的《上留田行》，意思是：一只鸟死了，其他的鸟都会哀鸣，一只野兽走了，其他的野兽都会惶惶不安

解析：投资要时刻关注市场的龙头股，保持头部思维，也要保持危机感。如果板块里的龙头股倒下了，那么其他的个股可能也会接连倒下。

7.山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

选自陆游的《游山西村》，意思是：遇到困难时，要不断尝试各种方法，不要放弃探索，也许不知不觉答案就会冒出来了。

解析：投资的方法很多，有基本派，技术派，量化派，风格各自不同。我们需要不断摸索，发掘属于自己的交易体系。

8.欲穷千里目，更上一层楼。

选自王之涣的《登鹳雀楼》，意思是：如果想看到无穷无尽的美丽景色，应当再登上一层楼。

解析：如果想取得投资的成功，需要付出比常人更多的努力，盈利的背后往往是汗水和泪水。

9.不畏浮云遮望眼，自缘身在最高层。

选自王安石的《登飞来峰》，意思是：我不怕层层浮云遮住我的视野，只因为我站在飞来峰顶，登高望远时心胸宽广。 

解析：投资需要忽略短期的盈亏，把格局放大一些。只要你的眼界更高，看得更远，就不必害怕市场的反反复复。

用巴菲特，索罗斯，彼得林奇，利弗摩尔，欧奈尔的理论探讨A股

对于价值投资，巴菲特是这样理解的：追求商业模式清晰，业绩持续向好的大消费垄断性企业。选股要保持头部思维，利用市场的短期错杀择机买入。在A股，贵州茅台和格力电器就是最好的案例。

对于价值投资，彼得林奇是这样理解的：追求未来一段时间预期保持高增长（最好是加速增长）或者目前业绩面临拐点的企业。每次下跌都是大好机会，不要理会周末的焦虑和媒体的恐慌言论。在A股，高增长如通策医疗，业绩拐点如晨鸣纸业是很好的案例。

我的理解是：所谓的价值投资其实都是成长投资，用高速增长的业绩消化目前的估值，最终让股票的市盈率不断降低下来。能跨越牛熊的个股，基本都是与日常生活（衣食住行）息息相关的非周期性股票（海天味业）或者拥有新兴行业的核心技术（科大讯飞）从而得以在未来一段时间持续强势的股票。由于市场存在杂音和混乱，而趋势的形成却不容易轻易逆转，所以股灾低位买入绩优股和周线上升趋势买入成长股都是很好的选择。讲完价值，再讲讲投机。

对于投机，索罗斯认为：股票市场就像一场游戏，经济历史是由谬误与谎言构成的，这是赚大钱的途径。只要顺势操作，并在故事被拆穿前脱身即可。股市通常是不可信赖的，你需要寻求别人还没意识到的突变。在A股，曾经的三江购物和暴风科技是很好的案例。

对于投机，利弗摩尔认为：要取得利润，就得买卖一开始就已经表现出利润的股票，买入后出现浮亏就是错的。真正的趋势不会在一天之内就从开始做到结束，货真价实的行情总需花上一阵子工夫才能完成它的终结阶段。在A股，最近的韦尔股份和美格智能都是很好的案例。

将价值和投机结合起来的大师是欧奈尔，他认为：主流类的股票，经常能涨得惊天动地，但其它垃圾，甚至连一丝涟漪都不会起。在市场，不买落后股，不买平庸股，全心全意锁定领导股。对于操作，买在目前高点，卖在日后更高点，还发明了一个杯柄形态。在A股，曾经的星宇股份和沧州大化都是很好的案例。

我的理解是：价值确实可以用于投机。当市场对价格产生理解性偏差（上文提到的三江购物和暴风科技）或事实性偏差（上文提到的格力电器和贵州茅台）时，就会出现套利机会。而你理解的好股票也会有害人的时候，譬如最近爆雷的“好股票”康美药业和东阿阿胶。所以，价值用于投机是合理的。因为用于投机之时结合了技术面，做的主要是趋势单，规避了公司诈骗害人或业绩突变的风险。

另外就是，价值投机归结到核心就是概率和盈亏比。关于概率，选择好行业，好公司，好价格，长期获利的概率便比较大；关于盈亏比，在关键点位利用波浪原理和最小阻力原理，同时设置好箱体平台或者黄金分割止损点，将盈亏比扩大到2：1以上，便是比较好的介入机会。

对于价值投机，选择千亿市值以下的股票活跃度和可操作性强一些。目前关注的组合个股包括：片仔癀，爱尔眼科，通策医疗，一心堂，法拉电子，华夏幸福，科大讯飞，洽洽食品，永辉超市，今世缘。