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【重生一周年】
重生一周年，感谢去年的昨天，在我人生最低谷时，大家给予的支持和鼓励。时光如梭，转眼己过1年，一切都在朝着好的方向发展。困境时能够援手相扶，顺意时可以共享喜悦，与人为善，与良人为友。再次感谢大家在我困境时的帮助，感恩陪伴！诗一首自勉，以抒发我的心情：山高路远顶峰见，有曲有折立世间；...

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重生一周年

重生一周年，感谢去年的昨天，在我人生最低谷时，大家给予的支持和鼓励。时光如梭，转眼己过1年，一切都在朝着好的方向发展。困境时能够援手相扶，顺意时可以共享喜悦，与人为善，与良人为友。再次感谢大家在我困境时的帮助，感恩陪伴！诗一首自勉，以抒发我的心情：山高路远顶峰见，有曲有折立世间；蜇伏乃为飞更远，寒冬过后是春天。

《迈出重要一步》《劲爆的来了》，想要了解基哥逆境重生更多内容，可以了翻阅读《我有故事你有酒》系列文章内容。基哥是如何从低谷重头再来，东山再起的。

回到投资上，回到今天的盘评。

昨天咱们在“基哥自留地”帖子的盘评里，跟大家提到，昨天的深V，比满城尽带黄金甲里娘娘们的那深V还要吸引人。经过过得的那个深V后，短期A股市场，在我们这些老司机眼里，可以说最近这几天是遍地是黄金。自留地的老读者们都明白，咱们一惯的交易习惯，就是买在恐慌，卖在激情。往往每次大幅杀跌的时候，都会是我们进场加仓的时点，特别是在某些支撑点位的破位杀跌，在这种时候往往意味着诱空的挖坑。当达到原先的判断预期时，即使是买错也要买，这便是有计划有分析预判的交易。

上图为昨天的。

下图是今天的。

双击放大图片

今天这个小幅放量的巨阳，直接是一扫前面这一周以来的阴霾，在前面的帖子里，咱们也跟大家聊起过多次，3480点以下，就是播总再次上车的好时机，在这点位往下的指数破位下行，都是诱空播种的好机会。遇上这种机会，一定不要错过，该出手时就要出手。今天这样的一根巨最提振后，明天及下周，很多个股就能嗨得起来，所以昨天敢于下重手了，接下来这几个交易日，多数人都会是吃肉的。如果是挑选不好个股的人，那就直接选择指数基金。

对一过种恐慌性杀跌后的机会，除了个别高位回落的板块没有太多机会外，其他多数前期被杀的板块都会有机会。因为这地方是恐慌性杀跌后的报复反弹，所以没有什么特别的板块和热点，基本上多数的个股都能反弹，属于多数普涨，只要有参与都能有肉。在这种情况下，是分辨不出热点跟板块的。所以分散撒网，只要不是太背运的话，都能够收获一个较好的平均值收益。多点配置赚个普涨反弹的红利。待指数到3550至3565这一区间后，到时就要分辨挑选过了，到了那里压力位后，那时候才会有一个分化。此时就必需要进行热门主流板块的挑选了。目前就安逸的躺着赚个红利普涨反弹的红利便是。

往期阅读：

不去赚超出认知以外的钱，因为运气未必一直好

赚到快钱，定一定心，安放下灵魂

主线不变，战场转变

所亏的每一分钱，都是因为认知存有缺陷

注意，从盘面盘口观察到，一种比较有趣的迹象

【全文完】

今天几个反弹最强的板块，就是前面杀跌最猛的重灾区，像房地产、建材、家居用品、保险、家用电器等。明天再享受一回反弹普涨的安逸红利，下周重新复盘规模，到时再进行结构优选配置。

茫茫人海中，能遇上基哥这样愿意真心与您分享的人并不多，转发“分享” "点赞"“在看”

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赞(39) | 评论 2021-11-11 23:35 来自网站

私募基哥

【林园分享：A股未来看好的行业】
林园，人称民间股神，1989年以8000元进入股市，截止至去年林园管理的私募基金规模已经超过50亿。18年来，林园的财富呈“核子裂变”般快速增长，在多少人葬身充满暗礁和险滩的中国股海时，当很多人靠和投机妄想一夜暴富时，林园却凭借着他简单而又质朴的投资理念稳稳地赚钱。问：您当时进入... 展开全文

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林园分享：A股未来看好的行业

林园，人称民间股神，1989年以8000元进入股市，截止至去年林园管理的私募基金规模已经超过50亿。

18年来，林园的财富呈“核子裂变”般快速增长，在多少人葬身充满暗礁和险滩的中国股海时，当很多人靠和投机妄想一夜暴富时，林园却凭借着他简单而又质朴的投资理念稳稳地赚钱。

问：您当时进入股市的契机是什么？您刚入市时，又是如何捕捉投资机会的？

林园：其实也没有什么特别的，当时的情况和现在不一样，当时我还是一个年轻人，也没有什么特别的想法，作为一个年轻人，我凭借着自己的满腔激情进入了股市。我进股市的时候正好股市比较低迷，当时正好跌了挺多的，我记得从高位下来跌了百分之几十，当时去证券公司就几个人，营业非常清淡。我当时没想，就当存银行买债券了。当时只有几只股票，万科、深发展、金田，也没有太多的选择。我当时入市的时机也比较好，买进去就涨了，进去以后就一直赚钱。我先是买了深发展，深发展是一个龙头，整个深证市场就看深发展。深圳市场就那么四只股票，所以当时也没有那么多选择。

问：您曾经成功地捕捉到了电视机板块的大行情，随后又捕捉到了银行、地产板块的行情，到2003年您又成功买入了茅台，这些都是非常成功的投资案列，您是如何捕捉到这些行业的投资机会的？

林园：我们是分了好几波，一个银行，然后是电子元器件，包括电视机，第三波是白酒。八几年的时候我在博物馆工作，博物馆举办了一个酒文化节的活动，当时五粮液的老板问我对五粮液的看法，因为我本人不喝酒，我说我不知道五粮液，他觉得很奇怪，五粮液这么知名的公司你居然不知道，于是，我就开始关注白酒股。到92年的时候，我到西安去开发房地产，然后发现行业里很多人很爱喝五粮液，我就整箱整箱地买，你只要和喝白酒的人打交道，你就必然会开始喝白酒。真正研究白酒我们是从泸州老窖开始，我们在泸州老窖上赚了几十倍，然后我们又投资了五粮液，然后2003年茅台上市了，我们的研究员说在白酒股里茅台的财务指标最好，我们就开始买茅台了。

投资体系的话，各个行业的投资思路其实都是一样的，我们把这个资产在全世界进行比较，买性价比最高的。比如我们研究银行的话，我们会把全世界的银行进行比较。当2001年时，一个汇丰银行的市值比所有中国银行的总市值还要多。当时我们在研究为什么中国的银行不赚钱，当时银行盈利的都是在北京、上海，包括招商银行，招商银行在四川都是亏钱的。银行的盈利和经济发展有关系，如果那个地区经济不发达，他赚不到钱，他的营收甚至抵不上费用。现在的银行就是非常赚钱的。我们研究的时候都是在行业和人口、市场不匹配的时候，并且介入。

在行业的选择上，一定要是大行业，行业盈利能力无限大，我们研究过去100年的上市公司，什么行业盈利能力最大，我们也做了排序。在买入时我们是遵从行业和其市场匹配度来选择的，我们选择被低估的行业。

买入和卖出是两个系统。卖出我们也是看行业，如果行业不行了，我们就卖出。我们当时选择卖出四川长虹，是因为我们看到他的毛利率一直在下降，我们就觉得有问题，就坚决地卖出了。

问：您是如何选定自己想投资的行业，又是以什么指标来选择行业里的个股的？在您的投资体系里，看财务报表和去上市公司调研哪个您觉得更重要？

林园：我觉得财务报表更重要，我们主要是从看财务报表来选择的。我们在全世界做投资，1994年开始我们到境外去投资，到现在有25年，我们发现我们在境外投资的收益率和我们国内投资的收益率非常接近，收益率只差8%。那些境外的公司我们也没有机会更多地调研，但是我们选择投资标的的标准是一样的。所以报表是非常重要的一个指标。

问：您觉得中国现在哪些核心资产最值得做多？

林园：现在很多企业间竞争很激烈，在高度的竞争中，能够在行业里有垄断地位的企业比较有优势。现在中国股市很多股民都在亏钱，我相信跌多了总是要涨的。

如果说到核心资产，无非是必需品，例如能源、电力、医药。我们比较看好医药，我们的观点不会有任何变化。

问：当前银行股估值比较低，您怎么看当前银行股的投资价值？

林园：我现在没有留意银行股，我个人认为单纯估值角度，他是PE低。

问：我们都知道您持有茅台多年，茅台最近股价突破1100元，市值超过14000亿，您怎么看当前茅台的投资价值？您觉得现在茅台是高估还是低估了？

林园：这个和银行股一样，我们不关注，除非我们要买我才要关注，我现在不买了我就不关注了，但是我持有的我也不卖。

问：我记得您在2017年就谈到过，非常看好医药股板块，想问问您当前还是最看好医药股板块吗？

林园：是的，这个板块是我们唯一关注并进行买入的板块。

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最后：大盘调整，在国庆后能够企稳，科技股将进入分化，很多伪科技在接下来的这轮调整中，可能会腰斩。另外还有种预感，这轮调整下来后，年前能很快再上3000点。

对于选不出股，但又不甘心错过行情的。趁这轮调整时，可以选择配置银行ETF或是50和300ETF指数基金。

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赞(17) | 评论 2019-09-30 19:05 来自网站举报

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回复@天竺葵达：不谢，欢迎转发和分享，让更多人能够关注基哥自留地//@天竺葵达：谢谢老师指点迷津！

◆◆: @私募基哥; 【业绩持续高增长，因何股价屡次创新低？】
业绩持续高增长，因何股价屡次创新低？今天跟大家分享的这家，是近年来业绩持续稳定高增长，但是股价去与业绩呈反向背离的走势，自上市后便不断的创新低。这是何原因？2016年上市前，医药零售业务方面，鹭燕医药共有直营零售药店140家，门店数量是福建省第四，厦门第一。自2016年2月18日...

赞(25) | 评论 2019-09-29 23:29 来自网站举报

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◆◆: @私募基哥; 【此消息一出，这一行业的利润再也隐藏不住】
此消息一出，这一行业的利润再也隐藏不住前两天财政部公布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，该征求意见稿中要求“金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配。”这里我给翻译下，就是过去银行为了应对不良贷款所产生的坏账，银...

赞(24) | 评论 2019-09-29 23:25 来自网站举报

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这股目前正处于突破阶段，仍然有机会。

◆◆: @私募基哥; 【继龙头金发科技之后又一个优质股】
前期公司花10几亿巨额资金回购股份，公司所属核心业务，在全球市场占有率高达30%，19年中报扣非后实际业绩同比为大幅增长。当前股价在低位放量上行，刚突破压力位。今年的业绩对应估值和同行业相比，仍属低估。上次推荐有回购的金发科技和海联金汇均拉出了几个涨停板，这次的这个龙头值得期待

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◆◆: @私募基哥; 【此股下半年将迎来一波行情】
此股前期大幅调整，从15年高点下来已跌去85%，今年以来众多机构逆势持续增持，底部量能逐步放量，周五盘中大涨冲至近涨停，一举突破多条均线压力，能够逆势吸引众多机构与牛散的逆势增持，大概率是冲着今年行业利好而来。月线周线日线指标均逐步转强

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【业绩持续高增长，因何股价屡次创新低？】
业绩持续高增长，因何股价屡次创新低？今天跟大家分享的这家，是近年来业绩持续稳定高增长，但是股价去与业绩呈反向背离的走势，自上市后便不断的创新低。这是何原因？2016年上市前，医药零售业务方面，鹭燕医药共有直营零售药店140家，门店数量是福建省第四，厦门第一。自2016年2月18日... 展开全文

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业绩持续高增长，因何股价屡次创新低？

今天跟大家分享的这家，是近年来业绩持续稳定高增长，但是股价去与业绩呈反向背离的走势，自上市后便不断的创新低。这是何原因？

2016年上市前，医药零售业务方面，鹭燕医药共有直营零售药店140家，门店数量是福建省第四，厦门第一。

自2016年2月18日上市之后，股价一飞冲天，截止2016年11月21日股价最高81.88元，市值最高达105亿元。但很可惜，这成为了历史最高市值，随后的三年里鹭燕医药股价却一路下跌，2019年8月最低股价6.92元，市值跌到22.66亿元。

图一

如此大的起伏，不免让人唏嘘，但也发人深省，为什么曾经的“大牛股”会变成如今被投资者唾弃的“垃圾股”，更让人不解的是，为什么明明这几年公布的业绩平稳且快速的增长，股价却连番下跌呢？

所谓“事出反常必有妖”。当你深入研究该公司之后，你就会发现其中的“猫腻”。今天，我们就来探究一下问题的根源，并从部分看医药流通行业的整体发展情况。

1、盈利能力：企业的净利润不是“钱”

要想真正判断一家企业是否真的“赚了钱”，财报是否健康，并不是单纯看“净利润”的增长，而是要看“现金流”。“净利润”只是考虑企业盈利能力的其中一个方法，甚至不是最重要的方法，原因是净利润不能真正代表企业的盈利情况。

要知道，公司的经营离不开现金，如果没有这些现金，经营效果会很糟糕。

对此，我们先来看一下鹭燕医药历年来的净利润增长情况：

图1-1

从上面两图可以看出，鹭燕医药过去5年以来净利润总体上保持平稳增长，特别是2016年上市以来由于不断得到融资的支持，公司开启了更多的资本扩张，并且在内生性增长和外延式扩张的并举下，明显看到上市后总营收和净利润增速都加快很多。

但这只是表面上看到的“利润”，并不是企业的“真正利润”。从鹭燕医药过去3年以来的经营活动产生的现金流量净额数据对比就可以看出其中的问题所在。

图1-2

从图1-2可以看出，鹭燕医药近三年的经营活动产生的现金流量净额和母公司的经营活动现金流量净额多数都是负增长，持续为净流出状态，反映出公司的盈利质量很不理想。

归其原因，有两个比较明显的问题：

1、医药流通行业竞争激烈，加上公司还属于成长期的阶段，自吴金祥接手以来又一直采取的是市场扩张的战略，目的就是为了抢占更多的市场份额；

2、鹭燕医药在经营过程中连续多年的应收账款不断攀升，特别是上市以来要收回的资金过多，导致现金收入少。应收账款持续高企在一定程度上制约了公司的营运和赚钱能力。

图1-3

同时，鹭燕医药还面临着更大的资金周转压力。2018年公司应收账款周转天数高达78.1天，这也是导致企业的应收账款比例过高的原因。当公司承受较大资金压力的时候，就只能通过并购整合得到资金支持，A股市场戏称为“讲故事”。

但是，很明显公司毫无节制的盲目扩张方式，要求企业需要有很强的融资能力，否则后续发展会出现问题。如果管理层不意识到这个问题，收缩战线，转而注重内生性增长，就需要不断从资本市场中吸取更多的资金。这样就会导致一系列的问题，最突出的就是图1-3统计显示的负债率持续增加。

翻看过去三年多以来鹭燕医药的资本运作，公告最多的内容就是股份质押、募集资金和收购兼并。

表1-1

图1-4

鹭燕医药在进行兼并收购之外，还花了很多由股份质押募集来的资金投资了不少项目，建设了很多仓储和物流中心，这些都需要花费大量的资金，再加上目前很多项目都没有完工并且实现盈利。

公司在高速发展之下，需要资本市场不断“输血”才能维持，这就导致营运资金需求

和资本性支出大幅增加，目前负债率居高不下，就是由于公司银行贷款等债务融资相应增加所致。所以，一旦资金停止注入，公司就会现金流断裂，再次面临倒闭。

2、偿债能力有多大？

那么，从财务层面的角度看，既然鹭燕医药的负债问题这么严重，公司是否具备良好的偿债能力呢？

图2-1

公司过去三年的流动比率和速动比率两大短期偿债指标都呈现下降的趋势，说明短期偿债风险比较大。但好在这三年鹭燕医药的盈利能力稳定增长，利息保障倍数基本保持稳定，今年还有上升的趋势。利息保障倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强，所以鹭燕医药的长期偿债能力还是比较强的。

目前公司主要注意的问题是高额的财务费用，之前由于采用加大财务杠杆增加负债的方式来满足业务扩张的需要，导致这几年财务费用连年攀升，这是很不健康的。

事实上，“两票制”最先落地的就是福建省，自然鹭燕医药最先被影响，这导致了药品配送商大幅减少。有数据显示，福建省2012年药品配送商达176家，而据福建省药品集中采购网最新数据，药品流通配送商数量已由2012年的176家，减少到2016年只剩40家左右，77%的配送商已经“消失”，近80%的企业消失。这无疑对公司未来的前景埋下了很大的隐患。

3、同行对比，问题根源

最后，我们来看下，目前鹭燕医药遇到的这些问题是公司自身的问题，还是整个医药流通行业都是如此。所以，对比一下其他同行的数据，就知道问题的根源在哪里了。

我们选取A股另外三家具有代表性的医药流通企业进行对比，分别是中国医药、上海医药和九州通。

图3-1

从总营业收入的对比来看，上海医药最大，2018年总营收1590.84亿元，其次是九州通，最低是鹭燕医药，2018年总营收只有115亿元。同时，在“两票制”的影响下，可以看出目前整个行业的销售增速出现明显下滑。

而对医药流通行业销售规模影响比较大的是市场集中度和物流配送水平的高低。

从销售网络来看，相比其他三家具有全国性的市场和物流配送中心，后起之秀的鹭燕医药目前销售区域主要集中在福建、四川等地，偏安一隅注定制约其市场规模不会很大，只能通过不断花重金来兼并收购才能扩大市场份额，而公司很多物流仓储中心都是今年年初才开始投资建设，很明显落后于其他“前辈”。

为了赶上其他同行的脚步，忙中出错的经营方式，难免会“自乱阵脚”，导致企业出现各种各样的问题。

图3-1

图3-2

从销售毛利率和净利率的对比来看，首先，四家医药流通公司里中国医药无疑是龙头大哥，只有它的毛利率是高于行业平均水平，上海医药次之，而排名最低的就是鹭燕医药和九州通。其次，受“两票制”政策的影响，药品流通企业业绩增速放缓的趋势更为显著，从图3-2得知，四家企业今年上半年都呈现了毛利和净利双降的态势，就连龙头中国医药也不能幸免，下降趋势更为明显。

归其原因，也是因为这几年各大企业为了增强自身的竞争力，不断加速外延式并购，不惜资金都要“跑马圈地”，抢占市场份额。各大企业都调整了战略，从原来的调拨模式开始转向直销模式，而覆盖终端消费者，最快的途径就是通过外延式扩张。

比如，华润医药今年以42亿元“吃掉”了江中药业；上海医药2017年以5.76亿美元收购康德乐马来西亚100%股权，2018年又以5.57亿美元完成对康德乐中国100%股权的收购，真可谓大手笔。

图3-3

从ROE指标来看，四家企业三年以来都呈现下降的趋势。主要原因就是现在医药流通行业受政策的影响，盈利能力变弱，企业创造利润的平均水平下降，运用自有资本的效率下降，股东收益水平也就随之下降。加上A股医药行业的特性，管理费用、财务费用等不断上升，都使得净资产收益率持续下降。建议公司可以通过回购股份的方式，来提高净资产收益率。

最后，从股价的涨幅来看，上海医药自2017年1月3日至今，股价涨幅为2.67%；中国医药涨幅为-26.62%；九州通涨幅为-31.6%；而鹭燕医药涨幅为-65.2%，是四家企业里跌幅最大的，说明市场更不看好。毕竟“群众的眼睛是雪亮的”，从以上分析数据综合来看，足以证明鹭燕医药的盈利能力已经被其他同行甩到一边。

其中，问题的根源就在于，鹭燕医药的毛利率和净利率远远低于其他同行，更连续多年低于行业平均水平。如果往后公司不能找到更好的方法来彻底解决盈利能力的问题，很可能会面临倒闭的风险，而股价还会继续下跌。

4结语

总体来说，虽然目前我国药品流通市场销售增速回落，但是从几家企业的数据来看，销售规模仍然保持稳步增长。但是在“两票制”、“营改增”等政策的影响下，整个行业的竞争将会更加激烈。这也导致了目前医药流通企业都是通过兼并重组的外延式增长和积极开发终端市场的内生式增长，来增强自身的实力。

整个行业面临着重新洗牌、整合的大趋势，这对上海医药、九州通等龙头企业的发展壮大是非常有利的。悲观的说，以鹭燕医药为代表的一些中小型医药流通企业，慢慢就会被兼并收购或者退出某些市场的竞争。

但是乐观的说，作为区域性的龙头企业，鹭燕医药的机会还是很大的，如果公司能够解决目前遇到的一些问题，做好内生性增长，未来还是会有很大的成长空间。而两票制的推行，将倒逼中小型企业向大型企业靠拢。如果将来鹭燕医药能够像江中药业这样被国企混改的华润医药收购，也未尝不是一个好的结局。

只是医药流通行业迎来大拐点，作为区域龙头的鹭燕医药，还能跟上节奏吗？

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赞(33) | 评论 (6) 2019-09-29 21:13 来自网站举报

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【此消息一出，这一行业的利润再也隐藏不住】
此消息一出，这一行业的利润再也隐藏不住前两天财政部公布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，该征求意见稿中要求“金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配。”这里我给翻译下，就是过去银行为了应对不良贷款所产生的坏账，银... 展开全文

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此消息一出，这一行业的利润再也隐藏不住

前两天财政部公布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，该征求意见稿中要求“金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配。”

这里我给翻译下，就是过去银行为了应对不良贷款所产生的坏账，银行会计提一部分准备金出来应对。根据银监会之前的规定，这个准备金/不良贷款的比例没有上限，只有下限，下限是120%。在准备金比例上限没有硬性规定的时候，一些资产经营状况比较好的银行就会计提的多一点。这样可以起到隐藏利润的作用，要是等到哪天业绩不太好的时候，还可以用来调节下财技。

那么现《意见稿》出台之后，往后这拨备覆盖准备金，最多也就只能是计提不超最低标准120%的两倍，也就是不超过240%。这些多计提的部分就会释放出来，增加公司的"利润"。所以今后那些拨备覆盖率较高的这些银行，今年的业绩会有大幅增长，因为这对它们最“有利”。等于是超过的那部分，必需得要拿出来计入利润。但是，反过来大家也得要清醒的明白一件事，这是一锤子买卖。储备了多年的宝藏，一但今年计提完，明年就没有了，这对之后的业绩增长调节却又是不利的。同时也有一点，就是拨备率高，是否会意味坏账率也相应会高一些呢？如果坏账率也稍高一点，那这一刀切的计入利润，对以后的不良覆盖就会有不足。这也是个需要注意的地方。短期无疑是件大利好。

拨备覆盖率较高的几家银行分别是：宁波银行，常熟银行，南京银行，招商银行和上海银行。

这些银行都有个特点，都是来自长三角沿海地区，都是在经济相对较发达的区域。

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赞(20) | 评论 2019-09-29 11:49 来自网站举报

私募基哥

回复@向你学习：风险点和亮点都在文内有提醒。还有就是不要单票重仓，要结合自己的交易习惯去参与，我只是把分析的观点发表出来。做好仓位管理习惯。别像上次一样又卖飞了

。时机、估值、市场情绪这些因素都需要参考进。//@向你学习：基哥又出新股了

◆◆: @私募基哥; 【此股下半年将迎来一波行情】
此股前期大幅调整，从15年高点下来已跌去85%，今年以来众多机构逆势持续增持，底部量能逐步放量，周五盘中大涨冲至近涨停，一举突破多条均线压力，能够逆势吸引众多机构与牛散的逆势增持，大概率是冲着今年行业利好而来。月线周线日线指标均逐步转强

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私募基哥

此股前期大幅调整，从15年高点下来已跌去85%，今年以来众多机构逆势持续增持，底部量能逐步放量，周五盘中大涨冲至近涨停，一举突破多条均线压力，众多机构与牛散的逆势增持，大概率是冲着今年行业利好而来，月线周线日线逐步转强，走势迎来逆转网页链接展开收起

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私募基哥

【此股下半年将迎来一波行情】
此股前期大幅调整，从15年高点下来已跌去85%，今年以来众多机构逆势持续增持，底部量能逐步放量，周五盘中大涨冲至近涨停，一举突破多条均线压力，能够逆势吸引众多机构与牛散的逆势增持，大概率是冲着今年行业利好而来。月线周线日线指标均逐步转强

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【白酒板块对比：洋河是怎样的一只白酒】
最近白酒股又飙了一波，今年白酒股的涨幅简直令人目瞪口呆，喜笑颜开。向人汇报自己仓位时，如果没有一只白酒股，都不好意思说自己今年在A股混。不过，一片喜气洋洋中，自有一股清流——洋河股份（002304.SZ）。洋河今年的涨幅才13%，垫底白酒股，低得简直辣眼睛。是洋河的估值太高，早就... 展开全文

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白酒板块对比：洋河是怎样的一只白酒

最近白酒股又飙了一波，今年白酒股的涨幅简直令人目瞪口呆，喜笑颜开。向人汇报自己仓位时，如果没有一只白酒股，都不好意思说自己今年在A股混。

不过，一片喜气洋洋中，自有一股清流——洋河股份（002304.SZ）。

洋河今年的涨幅才13%，垫底白酒股，低得简直辣眼睛。

是洋河的估值太高，早就透支了涨幅吗？不，洋河的估值只有18倍，这个估值恐怕只有一个边角落的伊力特可以相比。而洋河是谁啊？市值第三大，营收第三大，利润第三大的白酒企业啊。

更悲催的是，现在大的白酒股基本在历史高位水平，而买在洋河高位的，竟被套了30个点。

更更悲催的是，目前白酒表现比较震荡，涨涨跌跌，涨起来洋河垫底，跌起来洋河打先峰。

这让买了洋河的人情何以堪啊！内心简直一万匹草泥马奔过：苍天啊！敢情我买了一只假白酒股？

洋河假不假？

洋河是全国大型白酒生产企业，拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标，主导产品梦之蓝、洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、洋河大曲、双沟大典等绵柔型系列白酒。

根据光大证券的资料，洋河的白酒价格带主要位于次高端和中高端，另外，洋河的梦之蓝M6/M9也跻身于超高端之列。

由此可见，洋河绝对是正儿八经的白酒股。

不过，这里提假不假，是想讨论洋河业绩有没有造假？

我们知道，之前有过一家媒体指责洋河财务造假。

因为我财务学的不好，所以也无法分辨这篇文章的逻辑是否正确。一般我会用一个比较简单粗暴的方式判断一家公司有没有造假的嫌疑。

举凡公司造假，目的无非一个，从市场骗钱。骗钱的手段可以有三个，一是卖股票，二是借钱，三是造假抬高股价套现。一般来说，第三个手段会需要用到第二个手段，因为造假的时候，总是需要搞来钱平账。

洋河2009年上市，背后实际控制人是江苏省宿迁市国资委。上市以来，就没有增发，也就是没有再卖股票。然后洋河的资产负债表算干净，短期贷款只有2013年的时候有一笔，应该是用来解决当时白酒行业面临深度调整里的现金流周转问题，之后短期借款都是零，长期借款10万，基本可以忽略不计。

所以，可以得出的结论是洋河没有通过卖股票和借钱从市场圈钱。没有圈钱，每年通过分红还向市场派了不少钱。

洋河的高管自上市以来，确实减持了不少，但这并不能落实公司造假的行为，人减持的动机可以有许多，因为造假而急着灰溜溜跑路套现只是一种。

拿洋河的经营现金流来看，长年基本能匹配上利润，如果造假，这样的现金流没有借款的帮助，是很难实现的。

因此，个人的观点，洋河的造假可能性很低。

排除洋河造假后，才有意义来讨论洋河的业绩数据。

洋河“绩”不如人

洋河今年表现垫底，是确实“绩”不如人。

2019年上半年，洋河营收增长10.01%，净利润增长11.58%，这个增速倒数第五，而后四名都是区域性品牌，并且不是强势的区域品牌，这几年增长已经显现乏力的态势。

不仅如此，单看2019年最新的二季度，洋河的增速进一步放缓，营收增速只有2.08%，净利润增速只有1.97%。

作为全国第三大白酒企业，洋河的业绩增速要靠边缘的区域品牌来垫底，免于末位，已经是悲催了。

更悲催的是，洋河与今世缘形成的鲜明的对比。我们知道，洋河是江苏最大的品牌，今世缘是第二大。看今世缘的表现，2019年上半年营收同比增长29.45%，净利润同比增长25.26%，在上市公司中排名第三，2019年二季度继续保持了较高的增速。

再仔细看下，2019年上半年，洋河的省内营收实现80.73亿，同比仅增长2.99%，省外营收79.25亿，同比增长18.23%。

省外的增速看上去还可以，但如果比较下来，这个增速仍然平庸，五粮液与泸州老窖的增速均超过这一增速，基数更高的茅台增速也18%。洋河的地域销售结构与山西汾酒更像（大本营本省营收占比均超过50%），而山西汾酒今年省外实现营收31.67亿，同比增长48.8%。

省内的增速就更加表现差了，我们或许可以找基数的原因，根据招商证券的数据，洋河在江苏省内的份额达到了36%，今世缘只有10%。但是，山西汾酒在山西省的市场份额达到了53%，2019年上半年仍然实现了9.7%的增速。

可见，无论是省内省外，洋河都面临了一些麻烦。

我们可以从一些地方看出端倪，比如应收账款，2019年上半年应收账款较去年同期增长超过100%（远超过营收增速），达到4.58亿。这个数字相比洋河的营收来说，本来不值得一提，但它多少还是反映了洋河需要给渠道更多的支持。

“绩”不如人背后只能是“技”不如人了，而洋河究竟哪里“技”差一招了？

洋河“技”不如人

观察这两年白酒企业的数据，有种感觉是越高端越好卖，多数白酒企业的中低端产品不是增速缓慢，就是负增长（顺鑫农业的低端白酒牛栏山与主流的中高端白酒逻辑不同，以后有机会谈）。

这样我们来看下洋河的产品结构，洋河的高端产品是梦之蓝，价格带在300元以上，其中M6/M9也跻身于800元以上的超高端带。但根据招商证券的数据，梦之蓝的占比只有27%，今世缘正好反过来了，高端产品国缘系列占比达到了65%。

目前白酒增长最快的是300元以上价格带的产品，所以具体到洋河身上，相当于是用一个小盘子带大盘子，如果小盘子的增速不快，吃力就再所难免。

会形成这样的产品结构是有历史原因的，今世缘2004年就推出了国缘，洋河推出的相对要晚些，并且产品推出顺序是海之蓝——天之蓝——梦之蓝，从低往高走。

更重要的还是渠道资源的把控上，高端白酒很重要的一个渠道是团购，今世缘推出国缘后，一直重视这块的发展，所以团购渠道资源做得非常好。

像2013年到2014年行业调整期，今世缘及时转型，把政府消费转移到企业上来，抢占团购资源。而当时大多数白酒企业觉得大众消费是未来的主流，所以将精力花在了流通渠道上，也给了今世缘机会。

这一重视显然收到了效果，国缘系列产品团购渠道占比达到65%。

洋河的渠道主要学习的是徽酒的盘中盘模式。徽酒模式是构建于本土激烈的竞争背景中，白酒行业里有个说法是“西不入川，东不入皖”。四川的白酒在本土激烈竞争下，纷纷外扩，所以今天全国性品牌四川白酒居多，安徽白酒在本土打得惨烈，把渠道的管理细致程度发挥到了极致。

洋河把徽酒的盘中盘模式进一步升华，但是其对团购的渠道可能拓展不力，直到2012年的年报中，洋河才提到“全面推进团购工程”，2012年到2015年的财报中，均提到“全面推进团购工程”，2017年又提到“推动团购招商新突破”。反复提及，多半拓展不顺利。

然后还有产品价格上，三公消费限制后，江苏省政府规定用酒标准在500以内，国缘四开价格400多，正好卡住政府的标准，而梦之蓝的M6价格较高。这点可能是碰巧，但也可能折射的是今世缘背后的政府资源更多，获得关键信息能力强。

另外，我觉得洋河梦之蓝产品系列用M3、M6和M9命名可能会让消费者无所适从，从而稀释了品牌价值。国缘的命名也是这样，但在江苏省内消费者对这一品牌熟悉。而洋河的省外市场也占了半壁江山，在省外市场，聚集单品可能更有效。

M3、M6、M9的命名可能借鉴了汽车领域的做法，比如宝马3、宝马5，但汽车里面是有许多客观的参数来证明5就是比3好的，白酒里面很难从消费者体验上做到这点。

从9月23日洋河的投资者关系活动记录表可以看到，洋河现在的渠道库存是偏高的，省内梦系列增速放缓。2018年业绩好，应该是公司货堆给渠道所致，但终端销售不畅，调整就随之而来。

洋河抄不抄

不过，投资里面，我们知道，没有糟糕的公司，只有糟糕的价格。

更何况，洋河不是糟糕的公司，品牌知名度和渠道资源都是很深厚的。另外，今世缘流通渠道切入较晚，国缘的价格不是特别透明，渠道利润比洋河的梦之蓝有优势。但一边随着今世缘网点的铺开，一边洋河也在努力改善渠道利润，这块差距应该会缩小。

所以，现在18倍的洋河，到底抄不抄呢？有三点可以关注一下。

一是，白酒今年这么热，但这样的热度都没能带起洋河，可见其调整离结束还很远。任何一家上市公司身上都会有春江鸭，比如它的经销商，它的经销商的朋友，这批人都会提前知道公司反转是否到来。

另外，茅台与电商大张旗鼓地合作，究竟会产生什么样的影响？对茅台来说，控制不了终端价格，无论库存是在自己手上，在渠道，还是在消费者手上，只要没落肚，这始终是个让人不安的地方。

解决这个问题，更有利于茅台的长远发展，但无疑这是损害了大量高价囤了茅台的老客户。很少看到公司向现有渠道开枪时，短期不动荡。

作为白酒行业定价标杆的茅台如果定在了1499，消费者可以购得，后面连带的五粮液、泸州老窖、梦之蓝等一众超高端、次高端白酒又将如何？

还有一点，最近白酒这波飙，有种乱花渐入的感觉，就是一些基本面不怎么样的小白酒企业涨得蹭蹭。从交易的角度讲，这可能会是一个值得注意的危险信号。往往是优秀的大盘子搞不动了，大家会发现，呦，这里还有个小家伙，没怎么涨。

所以，个人的看法是，在洋河上面，做左边，有点难度，除非你可以获得更前线的资料，知道它渠道调顺了。否则，可能还是耐心等右边机会比较妥。一旦它调顺了，春江鸭一定会进的，而一旦调顺了，也不会只有几周的行情。

（转：作者，飞鼠溪）

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【好文分享. <圈子的重要性>】
在书里看到这样一句话：与凤凰同飞，必是俊鸟；与虎狼同行，必是猛兽！这句话最早的出处，是在《战国策·齐策三》里，有这样一个故事：齐国有一位著名的学者，名叫淳于髡。他博学多才，能言善辩，被任命为齐国的大夫。有一次，齐宣王让淳于髡举荐人才，淳于髡一天之内接连向齐宣王推荐了七位贤能之士。... 展开全文

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好文分享. <圈子的重要性>

在书里看到这样一句话：
与凤凰同飞，必是俊鸟；与虎狼同行，必是猛兽！

这句话最早的出处，是在《战国策·齐策三》里，有这样一个故事：

齐国有一位著名的学者，名叫淳于髡。他博学多才，能言善辩，被任命为齐国的大夫。

有一次，齐宣王让淳于髡举荐人才，淳于髡一天之内接连向齐宣王推荐了七位贤能之士。

齐宣王很惊讶，就问淳于髡：“寡人听说，人才是很难得的，你怎么会在一天之内就推荐7个贤士呢？”

淳于髡的回答很有意思：

要知道，同类的鸟儿总聚在一起飞翔，同类的野兽总是聚在一起行动。人们要寻找柴胡、桔梗这类药材，如果到水泽洼地去找，恐怕永远也找不到；要是到梁文山的背面去找，那就可以成车地找到。

天下同类的事物，总是要相聚在一起的。我淳于髡大概也算个贤士，所以让我举荐贤士，就如同在黄河里取水，在燧石中取火一样容易、我还要给您再推荐一些贤士，何止这七个！

我们常听到的一句话「物以类聚，人以群分」，就是出自于此。

很多时候，如果你想看一个人混得怎么样，看他是一个怎样的人，有什么样的喜好，看看离他最近的朋友圈子就大概能判断出来。

这种「识人」的方法，准确性还是比较高的。

由此，这也给我们带来了一些思考和警醒！

与优秀者同行，很有必要

管理学领域有个著名的理论，名为：鲶鱼效应。

关于「鲶鱼效应」，有这样一个故事：

挪威人喜欢吃沙丁鱼，尤其是活的沙丁鱼，市场上活鱼的价格要比死鱼的高出很多。

所以呢，渔民们想方设法让沙丁鱼活着回到渔港，可是虽然经过种种的努力，但绝大部分沙丁鱼还是在中途因窒息而死亡。

可是有一条渔船却总能让大部分沙丁鱼活着回到渔港，这位船长严格保守着秘密，直到去世，谜底才被揭开：

原来是船长在转满沙丁鱼的鱼槽里放进了一条以鱼为主要食物的鲶鱼。

鲶鱼进入鱼槽后，由于环境陌生，便四处游动。沙丁鱼见了鲶鱼变得十分紧张，左冲右突，四处躲避，加速游动，这样沙丁鱼缺氧的问题就迎刃而解了。

讲到这里，有人就很不解了，这和我们今天的主题有什么关系呢？

我告诉你，有很大的关系。

对于很多人来讲，我们往往都在扮演着「沙丁鱼」的角色，一帮沙丁鱼混在一起，一潭死水，毫无生机。

这时候，如果有一条「鲶鱼」进来，那么就能改变很多沙丁鱼的人生，企业要有新的血液注入就是这个意思。

同样的道理，我们的交际圈也是如此。

如果在我们的朋友圈子里，有一个在努力折腾的人，有一个很优秀、自律的人，那么他的存在往往就会改变你。

这就是环境对一个人潜移默化的影响，而这种影响的作用，往往会超乎你的想象。

人是很典型的环境动物，很容易受周围环境的影响而改变自己。

如果身边的人都在玩，他可能也会跟着玩，如果身边的人都在学习，可能他本身不爱学习，但慢慢的也会拿起书本。

我们经常听到一个宿舍所有人都考研成功，一个班级都上了重点大学，这些人难道真的比普通人聪明很多吗？

并不见得，但可以肯定的是，他们的圈子是常人难以拥有的，那种你超我赶，互相较劲和鼓励的良好氛围，是很多人的交际圈子所不具备的。

而这正是他们的优势，是真正的核心竞争力，所谓「近朱者赤，近墨者黑」就是这个意思。

这也是我为什么总是在文章里说，要优化圈子，要与优秀的人在一起，要远离一些人的原因。

如果你本身就是一个不太自律，没有什么主见的人，更需要如此！

你所处的圈子，往往就是你的未来。

关于交际圈子的五点思考

你的圈子，决定了你的未来和命运。

所有人都知道我们要和优秀的人在一起，要远离一些「不良」人，那么什么样的人才算优秀呢？我们如何才能走进优秀的圈子里去呢？

关于这些问题，有五点思考，同大家分享。

1. 和靠谱的在一起

不管是作为朋友相处，还是与人合作，如果一个人给人的感觉很靠谱，做事踏踏实实，有责任心，那么这样的人，就是值得你去交往的人。

和靠谱的人一起做事，往往有事半功倍的效果，也更容易成事，和靠谱的人做朋友，往往也会很舒服。

2. 和自律、向上的人在一起

这里所谓的自律，其实是对自己有严格的管理能力，是积极向上的，而不是堕落的。

和自律、向上的人在一起，你也会因此而变得向上，这虽然不能决定你的上限有多高，但至少可以保证你的下限不会差。

3. 和品行过硬的人在一起

一个人的人品应该成为我们衡量这个人是否值得交往的最重要指标。

如果人品不行，哪怕这个人的能力再强，资源再多，后台再有优势，也不能一起合作。

人品不行，一切都免谈。

4. 圈子不同，别硬往里挤

俗话说，画眉麻雀不同嗓，金鸡乌鸦不同窝。

一个圈子，如果你很想进去，但目前的实力又够不上，那么请你不要白费心力，不要硬着头皮往里挤。

什么样的人和什么样的人玩到一起，你既然够不上，那么即便你硬挤进去，也无济于事。

这时候你最应该做的，其实是让自己开花结果。别担心会错过什么，你优秀了，自然会有圈子在那等你。

5. 别总是取悦别人，请多取悦自己

如果一段关系让你感到很不舒服的话，那么你大可不必勉强自己，委屈自己，岁数越大，越是如此！

很多在你认为不得不去维系的关系，不得不去的饭局，其实你完全可以果断地拒绝。

别总是想着取悦别人，不要让自己变得很廉价，请你多取悦取悦自己，多点时间陪陪家人，这才是最值得你去做的。

最后我想说：

我们在选择别人的同时，别人也在选择我们，做好自己，让自己变得更好，你所期待的优质圈子就会离你更近一些！

圈子决定人生和命运，希望慎重待之！

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◆◆: @私募基哥; 【大跌过后要注意】
继昨天调整之后，三大股指继续全线下跌，其中创业板更是大跌近3%。全市场28个一级行业只有银行股涨幅为正。今天跌幅较大的几个板块：一是以猪肉为主的农林牧渔；二是5G，消费电子为代表的科技股；三是军工股。虽然近期不断回调，但这三个板块有个共同点，就是今年总体的涨幅依然很靠前，农林牧...

赞(15) | 评论 2019-09-28 07:31 来自网站举报

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◆◆: @私募基哥; 【到底了没有呢】
前天补了2957的缺口，相信很多人都松了口气，认为这下缺口补完总算能够踏实了吧。却没想，当三大指数缺口全补完时，实际上三大指数已经弄成了弱势共振。市场便形成了短期的空头走势，再加上持续多日的高位指标顶背离，本就处于存量资金博弈的盘，越加显的弱不禁风。所以早盘在小幅高开冲高至日线时...

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27日盘后复盘

◆◆: @私募基哥; 【大跌后的机会】
大跌后的机会今天两市个股涨多跌少，上涨2586家，下跌895家，涨停48家（剔除新股实际涨停44家），涨幅+5%以上有180家，跌停13家，跌幅在-5%以上近60家。两市涨幅中位数+0.93%，成交总额3976亿，较前一交易日缩减3成。虽然今天大盘指数只是略微飘红，但市场个股的表...

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◆◆: @私募基哥; 【国家能源安全下的投资机会】
国家能源安全下的投资机会1921年，康拉德.斯伦贝谢提出了利用电测方法绘制地下岩层图的创新想法，这一大胆的想法，竟开启了全球油服之路，那时的康拉德想法非常的激进，他坚信自己的电测是颠覆性的，能够为石油勘探带来全新的格局，于是他立马着手于自己的事业，并在首次勘探中，就成功的在罗马尼...

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【大跌后的机会】
大跌后的机会今天两市个股涨多跌少，上涨2586家，下跌895家，涨停48家（剔除新股实际涨停44家），涨幅+5%以上有180家，跌停13家，跌幅在-5%以上近60家。两市涨幅中位数+0.93%，成交总额3976亿，较前一交易日缩减3成。虽然今天大盘指数只是略微飘红，但市场个股的表... 展开全文

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大跌后的机会

今天两市个股涨多跌少，上涨2586家，下跌895家，涨停48家（剔除新股实际涨停44家），涨幅+5%以上有180家，跌停13家，跌幅在-5%以上近60家。两市涨幅中位数+0.93%，成交总额3976亿，较前一交易日缩减3成。

虽然今天大盘指数只是略微飘红，但市场个股的表现却很红火，主要表现在中小板与创业板。而作为昨天扛大旗的主力，主板权重蓝筹今天表现却显得非常疲弱，银行股全天走出长下影大U型走势。今天的反弹市场资金参与度并不高，相比前几交易日成交都在5000亿以上，今天量能大幅缩减了1300多亿。

成交量的减少，有国庆假期的因素，由于A股投资者结构以散户为主，所以有较多的人会考虑到国庆长假休市的原因，出于避险以及资金安排，会在休假的前一交易日，尽量空出资金。这便导致每逢假期临近时，成交都会缩减。但同时通过这成交量能也可以反应出，超短线活跃资金在当前市场的占比，这一比例还是挺大的。这类资金占比越高，短期市场的波动便越大。

在这轮调整后，主线科技股三季报有确定性增长的，以及消费白马，仍将是配置的机会。

在短期的大跌调整过后，虽然有着机会。但咱们也别忽略了市场的风险。近日出现了较多的过山车个股，都是在出了消息时大幅拉升，然后又快速回落。反应快的，可能吃到点肉，反应慢的，运气好点是坐了过山车，而不太走运的，可就是要站岗山顶，损失巨大。

超级过山车，山车王中王的金力永磁

还有《交通强国纲要》出来后的天铁

以及一些其他的

最近这类股有很多很多，3000点后的拉锯风险就出在这些股上。别光羡慕妖股，你只看见贼吃肉，没有看到贼挨揍罢了。

踏踏实实去做有安全边际的股，耐心的守着。这山望着那山高，挨揍的机率将大幅增加。

指数的调整下行点位不大，但在调整的时间周期还没到位，所以短期还是得要注意些风险。

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9月以来公告增持的那些股：http://www.sjqcj.com/weibo/2648560

本月个股减持公告一览表（注意规避）：

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该如何才能提高分析选股的水平（干货）：http://www.sjqcj.com/weibo/2644013

19年二季度敢死队大佬逆势加仓的个股：http://www.sjqcj.com/weibo/2634907

继海联金汇后的又一回购龙头股：http://www.sjqcj.com/weibo/2644376

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对于选不出股，但又不甘心错过行情的。趁这轮调整时，可以选择配置银行ETF或是50和300ETF指数基金。

记得顺手在右下角点下“好看”，据说经常点好看的，都能经常买到牛股。

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【国家能源安全下的投资机会】
国家能源安全下的投资机会1921年，康拉德.斯伦贝谢提出了利用电测方法绘制地下岩层图的创新想法，这一大胆的想法，竟开启了全球油服之路，那时的康拉德想法非常的激进，他坚信自己的电测是颠覆性的，能够为石油勘探带来全新的格局，于是他立马着手于自己的事业，并在首次勘探中，就成功的在罗马尼... 展开全文

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国家能源安全下的投资机会

1921年，康拉德.斯伦贝谢提出了利用电测方法绘制地下岩层图的创新想法，这一大胆的想法，竟开启了全球油服之路，那时的康拉德想法非常的激进，他坚信自己的电测是颠覆性的，能够为石油勘探带来全新的格局，于是他立马着手于自己的事业，并在首次勘探中，就成功的在罗马尼亚绘制了油盐邱的结构。

康拉德发现，石油产业链复杂繁琐，涉及非常之广泛，从电子仪器设备、钻井、运输等方方面面，对于系统的技术有很大程度的积累才能保持竞争优势，他感觉到，油服未来一定是一个高壁垒的行业。基于这一点，斯伦贝谢公司在壮大自身的同时，不断加大研发投入，并开始了自己的收购之旅，前前后后收购、并购了多家油服相关公司，从而弥补自身在地质、测量工程、信息技术和钻机上的不足，直至今日，共计完成收购并购超100多次，斯伦贝谢认为既然我天生并非完美，那就让自己不断的变得完美。

经过97年的发展、蜕变，斯伦贝谢2018年营业额达到382.1亿美元，净利润21.77亿美元，拥有来自140多个国家的12万名员工，成为覆盖了从物探、测井到完井生产整个油服行业链的一体化油服巨头。

如果我们总结一下斯伦贝谢的成功，我们会发现公司拥有以下几点强大的特征：

1.技术革新能力，每年投入的研发经费都占公司总营收的2.5%~3.5%，虽然近几年有所下滑，但仍然是哈里伯顿、贝壳休斯和威德福其余几家巨头的研发投入之和。

2.收购、兼并、剥离，对于自己的短板与不足，斯伦贝谢依靠强大的实力，通过收并来保持着油服各个邻域的国际领先，但对于一些随着时代落幕的技术和服务类领域，斯伦贝谢又毫不犹豫的剥离出自己的体系，不断增长体积的同时，又保持良好的身材。

3.一体化油田服务能力，不断完善自身的斯伦贝谢，已经完全能够实现一体化服务，简单来说就是，你下订单我出油交货，中间的一切我都能做。而且随着国际经济发展，各国对石油资源的争夺也日益加剧，石油开采逐渐走向深水和恶劣环境，造成开采成本不断增加，为了有效规避油田开发的风险和降低成本，石油公司更倾向与技术领先的油田服务公司签订一体化油田服务合同。

4.全球化团队合作 + 健全的知识管理体系的发展模式，斯伦贝谢诞生于法国，后又将总部迁往美国，最后分散至全世界，美国人认为斯伦贝谢是美国的企业，欧洲人认为斯伦贝谢是法国的企业，但斯伦贝谢的企业文化中，它认为自己是全球的企业，全球先进的技术和人才都被吸收进来壮大自身。

对国内刚刚起步的油服公司来说，国际巨头这些优秀的特征是非常值得学习借鉴。油服在未来一定是个中心化 + 高壁垒的行业，更多更好的资源都会朝着最头部的企业靠拢，国内崛起的油服公司自然也会在经历淘汰后，产生一批优秀的油服企业，代表国家最先进的技术走向世界。这种发展机遇和未来对于我们投资者来说，国内的油服行业就充斥了较大的投资机会，关于这些投资机会，我们接下来一一细数。

符合政策导向，未来主赛道之一

近年来，我国油气对外依存度不断攀升，国内勘探开发也成为了业界关注的焦点。仅在2018年，针对国内油气现状，中央领导多次作出重要批示，要求石油企业加大国内油气勘探开发力度，确保油气高质量供给。

国家层面的关注，表明保障石油行业高质量发展不再只是企业关注的目标，现阶段已经上升至国家能源安全的长效需求。

5月24日，国家能源局在北京组织召开大力提升油气勘探开发力度工作推进电视电话会议。会议上，中石油、中石化、中海油、陕西延长石油4家企业汇报了勘探开发情况，自然资源部、国家能源局相关司局通报了部门工作进展情况。

在此基础上，为进一步把2019年和今后若干年大力提升油气勘探开发各项工作落到实处，会议指出，各部委和地方政府各部门要全力做好协调保障，在加强用地用海保障、优化环评审批、加大非常规天然气财税支持等方面配套稳定的支持政策，保障重点项目落地实施。

从上述可知，根据2019-2025七年行动方案工作要求，国家将大力推动油气行业的发展。这将为国内油气行业带来新一波的发展机遇。

为什么国家要如此重视？我国发展自身油气产业又是否迫在眉睫？

国内严重依赖进口

首先我们先看一下过去十年我国的原油进口量，从09年至18年，我国的原油进口量一直保持着飞速的增长，这与我国的经济的腾飞有着不可分割的关系，并且我国是全球石油消耗第二大国，仅此于美国，对于石油的需求量是非常的高。

但19年开始，这个数据出现了明显的下滑，中美贸易摩擦在一定程度上还是影响到了我国对石油的需求量，在加上美国对伊朗等产油国的制裁，导致我国石化进口受到了咽喉钳制，这些迹象都给我们提了醒，我们国家应该大力发展本国的能源开采利用，不应一直受制于他国。

我国的石油消费量在17年就已经接近60万吨，17年进口量42万吨，占比就达到了70%，到了18年，根据《2018年国内外油气行业发展报告》中显示，2018年中国石油净进口量4.4亿吨，同比增长11%，石油对外依存度已经超过70%以上，如此高的依存率势必会影响我国的石油价格的长期稳定和经济发展，涉及能源安全问题。

2012年前的美国作为全球第一大能源消耗国，对外依存度也非常之高，但经过国家大力发展非常规能源（页岩油）的使用，使得美国在世界能源上的格局发生了巨大的改变。2012年以前，美国原油出口量几乎可以忽略不计，但是自2012年以后，美国原油出口量急剧增长。截止2018年，原油出口达到了731402千桶。

根据 2015 年美国能源信息署（EIA）发布的数据，全球页岩油技术可采储量为4190亿桶，其中前10位国家的储量之和为3450亿桶，占82％。美国的页岩油储量居世界第二位，约580亿桶。俄罗斯页岩油储量第一，中国第三。

页岩油作为一种非常规能源，其前景可期，未来将改变美国在国际能源市场中的地位，并给国际原油市场供给结构带来深远影响。我国页岩油储量排行全球第三，而对于原油依存度又如此之高，未来自然也会加大页岩油开发技术的投入。

当然页岩油不是谁都能开发的，尽管页岩油资源广泛存在于世界各地，但是由于自然环境、地质构造和技术水平等因素的限制，页岩油开采并没有在全世界大规模普及。目前，世界上只有美国和加拿大进行了大规模商业化的开采活动。

面对能源需求，国内如何发展

我国自然资源部编制《中国矿产资源报告2018》正式发布。报道显示，2017年，我国探明地质储量超过亿吨的油田2处、超过500亿立方米的天然气田3个。截至2018年4月底，我国页岩气累计探明地质储量已经超过万亿立方米。

2018年中国矿产资源报告显示，我国石油地质资源量1257亿吨，可采资源量301亿吨，剩余技术可采储量仅为35亿吨，占全球的1.5%，排名第13位，小于美国（2.8%）、俄罗斯（6.4%）、沙特（15.6%）、加拿大（10%）等国家，石油资源在我国可以说是“稀缺资源”。

301亿吨可采资源到底是个什么概念？在不考虑国家《七年行动计划》将大量增加勘探生产的情况下，我国过去十年的石油出产量都非常稳定，保持在5000千桶每日以内，换算出来为68.5万吨每日的产量，这意味着，就目前已探明的我国石油资源量来看，301亿吨可采资源，将在120年内全部开采完毕，这种情形并不乐观。

总的来说，常规的石油开采也难以弥补我国巨大的石油消耗，所以国家的重心只能将目标放在更艰难的地质环境中的非常规能源和南海的深海油，而这两种能源开发最大的难点就是开发成本高！

为此“三桶油”互签协议，发力油气勘探开发，海陆非三管齐下，涉及南海、我国陆地、非常规油气开发，三强联手、资源、设备、技术共享合力保障国家能源安全。

保障实施“七年行动计划”，中石油将加大油气勘探开发投资力度，加快油气增储上产步伐。根据已编制完成的《2019-2025年国内勘探与生产加快发展规划方案》，中国石油将进一步加大风险勘探投资，2019-2025年每年安排50 亿元，是目前年投资额的5倍。中海油制定了《关于中国海油强化国内勘探开发未来“七年行动计划”》，提出到2025年，公司勘探工作量和探明储量要翻一番。如此齐心协力下，中国能源开采将会受到大力推动，这其中就充满了投资机会。

油服有哪些

A股上市公司，油服相关概念股共计10多家，参考油服国际巨头的历史来看，好的油服公司应该具备相同的品质，并且我们已经分析了根据政策和国内能源安全的打算，油服行业具备实力的公司将会进入我们考虑的范畴。

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赞(52) | 评论 (42) 2019-09-27 20:06 来自网站举报

私募基哥

正在突破主升浪加速，一波行情开启中

。

◆◆: @私募基哥; 【继龙头金发科技之后又一个优质股】
前期公司花10几亿巨额资金回购股份，公司所属核心业务，在全球市场占有率高达30%，19年中报扣非后实际业绩同比为大幅增长。当前股价在低位放量上行，刚突破压力位。今年的业绩对应估值和同行业相比，仍属低估。上次推荐有回购的金发科技和海联金汇均拉出了几个涨停板，这次的这个龙头值得期待

赞(16) | 评论 2019-09-27 14:15 来自网站举报

私募基哥

【到底了没有呢】
前天补了2957的缺口，相信很多人都松了口气，认为这下缺口补完总算能够踏实了吧。却没想，当三大指数缺口全补完时，实际上三大指数已经弄成了弱势共振。市场便形成了短期的空头走势，再加上持续多日的高位指标顶背离，本就处于存量资金博弈的盘，越加显的弱不禁风。所以早盘在小幅高开冲高至日线时... 展开全文

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到底了没有呢

前天补了2957的缺口，相信很多人都松了口气，认为这下缺口补完总算能够踏实了吧。

却没想，当三大指数缺口全补完时，实际上三大指数已经弄成了弱势共振。市场便形成了短期的空头走势，再加上持续多日的高位指标顶背离，本就处于存量资金博弈的盘，越加显的弱不禁风。所以早盘在小幅高开冲高至日线时，便受到了压制掉头向下，这是市场自身共振后选择的，并非外在消息事件所左右。

不过这次指数调整不会有多深，原因前面说过很多次，是因为金融、地产等沪深蓝筹指标股的估值当前本就处于低位，而近期富时、标普将A股纳入指数后，外资仍保持持续的流入。这些场外资金进入A股，他们不会去接PE在几十上百倍的大科技，只会是选择那种只有几倍的蓝筹，因为相对于大科技的不确定性，这些蓝筹的估值确定性就高得多了。只要国家不出现大的金融动荡，这些核心蓝筹未来的业绩增长便能有保障，尽管增速不高，但至少能够跟得上GDP的增速。在只有几倍估值的情况下，持有这类资产，做到保值增值未来跑赢市场，大概率是没有问题的。所以当市场进入回调时，这类蓝筹股便会受主流资金的关注。有了这批蓝筹股保护，指数的调整空间幅度，便会远低于实际市场的调整。给人一种行情没什么风险的错觉，但实际上这种稳指数，跌个股的盘面，却是风险最大的。

像今天50指数还飘红了，沪深300的跌幅也不大，但是中小创跌的可就惨不忍睹，中证1000指数下跌-3.27%，两市百股跌停，跌幅在-6%以上的，达到近400家，有600家跌幅大于-5%。整的就是一场小股灾一样。

今天这碗面实在难吃，即便是事先有着心理准备，被惊得目瞪口呆。今年的市场总是会超出意外，这才是今年难做的地方。能够预料到方向，却会远超预期。今年最受伤的是跟踪指数趋势的，每当趋势走好，喊着要牛市的时候，就会狠狠的被揍得鼻青脸肿，而当趋势走弱，认为会崩盘该清仓时候，往往扭转向好成为拐点，所以今年跟踪指数容易被两头堵着打。

这轮调整，指数的下跌空间不会比上轮大，从高位3040点算下来估计也就回落150个点左右便能结束，所以后面大家倒也不用太慌。至于大家盼着茅台会大跌之类的，各位就不用想了，高价股里面的资金远比低价股要更团结。因为会去买高价股的，除了机构，便是非一般的散户。机构的情绪性波动较小，持股稳定性远高于广大中小散户。而能够去买茅台这类高价股的，也都不是一般的散户。高价股有先天的屏蔽散户优势，一手就要10多万，这就直接把市场60%以上的投资者给排除出去了。散户越少，持仓就越稳定，股价波动也就会小很多。并非这些股估值有优势，而是这类股的持有参与者容易达成共识，持股心态要远优于广大散户。

只有等到市场出现估值修复时，低位股有着巨大估值优势的情况下，才会吸引抱团资金松动去调仓换股，不然在确定性没形成以前，蛰伏在里头的资金都会一直抱着不会动。

对于科技股，前面提醒过多次要注意风险，这波科技行情，是纯情绪推动。毛衣赞影响带来的自我防护，纯属爱国情结喊出的科技牛市。伪科技在接下来的调整中，必然会一地鸡毛。而含科量高的，在这轮猛炒下，当前估值也已经是不便宜。短线投机你随意，中长线谨慎点。

指数的调整下行点位不大，但在调整的时间周期还没到位，所以还得忍一忍。

记得顺手在右下角点下“好看”，据说经常点好看的，都能经常买到牛股。

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