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私募基哥

浙江省宁波市鄞州区

个人简介：从草根到私募，专注证券投资24年，擅长基本面研究与技术分析实盘操作。本博是基哥复盘日记，分享盘面见解，以及对基本面研究分析。讲我所做，做我所讲。更多

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【重生一周年】
重生一周年，感谢去年的昨天，在我人生最低谷时，大家给予的支持和鼓励。时光如梭，转眼己过1年，一切都在朝着好的方向发展。困境时能够援手相扶，顺意时可以共享喜悦，与人为善，与良人为友。再次感谢大家在我困境时的帮助，感恩陪伴！诗一首自勉，以抒发我的心情：山高路远顶峰见，有曲有折立世间；...

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重生一周年

重生一周年，感谢去年的昨天，在我人生最低谷时，大家给予的支持和鼓励。时光如梭，转眼己过1年，一切都在朝着好的方向发展。困境时能够援手相扶，顺意时可以共享喜悦，与人为善，与良人为友。再次感谢大家在我困境时的帮助，感恩陪伴！诗一首自勉，以抒发我的心情：山高路远顶峰见，有曲有折立世间；蜇伏乃为飞更远，寒冬过后是春天。

《迈出重要一步》《劲爆的来了》，想要了解基哥逆境重生更多内容，可以了翻阅读《我有故事你有酒》系列文章内容。基哥是如何从低谷重头再来，东山再起的。

回到投资上，回到今天的盘评。

昨天咱们在“基哥自留地”帖子的盘评里，跟大家提到，昨天的深V，比满城尽带黄金甲里娘娘们的那深V还要吸引人。经过过得的那个深V后，短期A股市场，在我们这些老司机眼里，可以说最近这几天是遍地是黄金。自留地的老读者们都明白，咱们一惯的交易习惯，就是买在恐慌，卖在激情。往往每次大幅杀跌的时候，都会是我们进场加仓的时点，特别是在某些支撑点位的破位杀跌，在这种时候往往意味着诱空的挖坑。当达到原先的判断预期时，即使是买错也要买，这便是有计划有分析预判的交易。

上图为昨天的。

下图是今天的。

双击放大图片

今天这个小幅放量的巨阳，直接是一扫前面这一周以来的阴霾，在前面的帖子里，咱们也跟大家聊起过多次，3480点以下，就是播总再次上车的好时机，在这点位往下的指数破位下行，都是诱空播种的好机会。遇上这种机会，一定不要错过，该出手时就要出手。今天这样的一根巨最提振后，明天及下周，很多个股就能嗨得起来，所以昨天敢于下重手了，接下来这几个交易日，多数人都会是吃肉的。如果是挑选不好个股的人，那就直接选择指数基金。

对一过种恐慌性杀跌后的机会，除了个别高位回落的板块没有太多机会外，其他多数前期被杀的板块都会有机会。因为这地方是恐慌性杀跌后的报复反弹，所以没有什么特别的板块和热点，基本上多数的个股都能反弹，属于多数普涨，只要有参与都能有肉。在这种情况下，是分辨不出热点跟板块的。所以分散撒网，只要不是太背运的话，都能够收获一个较好的平均值收益。多点配置赚个普涨反弹的红利。待指数到3550至3565这一区间后，到时就要分辨挑选过了，到了那里压力位后，那时候才会有一个分化。此时就必需要进行热门主流板块的挑选了。目前就安逸的躺着赚个红利普涨反弹的红利便是。

往期阅读：

满城尽带黄金甲

关注这几个政策热点

这个板块利好来了

分享一段有助提升投资理解的内容

计划着交易，交易着计划

为四季度及跨春行情做准备

摆在大家眼前需要考虑的一件事

在这里跟大家分享一点投资心得

录个视频跟大家分享对行情的看法

考验投资人定力和水平的时候到了

新的棋局又开始了

制造业内卷严重

不去赚超出认知以外的钱，因为运气未必一直好

赚到快钱，定一定心，安放下灵魂

主线不变，战场转变

所亏的每一分钱，都是因为认知存有缺陷

注意，从盘面盘口观察到，一种比较有趣的迹象

基哥分享一篇交易逻辑（干货）

那些让你想当然的利好！！！

分享一篇交易逻辑（超值）

风电光伏发展前景展望

新能源车发展全目录

学习股票投资分析，来这里

【全文完】

今天几个反弹最强的板块，就是前面杀跌最猛的重灾区，像房地产、建材、家居用品、保险、家用电器等。明天再享受一回反弹普涨的安逸红利，下周重新复盘规模，到时再进行结构优选配置。

茫茫人海中，能遇上基哥这样愿意真心与您分享的人并不多，转发“分享” "点赞"“在看”

风里雨里，基哥在自留地等你

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赞(39) | 评论 2021-11-11 23:35 来自网站

回复@迷恋大厨：欢迎关注基哥自留地，欢迎学习

//@迷恋大厨：有幸看到兄的文章，为兄的学习精神和分享胸怀点赞。感谢兄给的一个学习的机会。

◆◆: @私募基哥; 【全球最大主权基金撤离，A股挖坑】
全球最大主权基金撤离，A股挖坑这两天有一则新闻，全球最大的主权财富基金，挪威政府养老基金要撤离股市，他的撤离原因并非是不看好市场，而是为了帮助国内经济应对当前危机，而不得不赎回投资在国外的资金。挪威政府养老基金所管理的资产规模约9500亿美元。不过他们主要的投资都在美股，在A股也...

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【基哥自留地，15日早间掘金】
基哥自留地，15日早间掘金昨天金融圈很多人都在谈论，刚爬上坑沿的美股有二次探底的风险，会否带着我A入坑。昨夜，欧美股市刚开盘时，也是先行杀跌，跌幅不小。在美财长讲话安抚市场情绪后，才逐渐高走，暂缓市场悲观情绪，收盘时道琼斯指数还上涨1.62%。昨晚深交所一连发布两则退市公告，一个... 展开全文

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基哥自留地，15日早间掘金

基哥自留地，15日早间掘金

昨天金融圈很多人都在谈论，刚爬上坑沿的美股有二次探底的风险，会否带着我A入坑。

昨夜，欧美股市刚开盘时，也是先行杀跌，跌幅不小。在美财长讲话安抚市场情绪后，才逐渐高走，暂缓市场悲观情绪，收盘时道琼斯指数还上涨1.62%。

昨晚深交所一连发布两则退市公告，
一个是昔日的创业板一哥乐视网（乐视网的退市，之前提醒过很多次，这些都是明雷），另一家创业板上市公司金亚科技（系财务造假）。

昨天几个网红题材股，都出了些利空消息。要注意这种纯题材炒作的风险。

个股资讯：
1，阿里云自研数据库打破世界纪录、性价比首入“不足1毛钱”时代

超图软件（300036）和阿里云在政府业务、数据库业务及其它领域都正在进行合作，公司与阿里的数据库已经形成了时空大数据平台联合解决方案。天源迪科（300047）是阿里云MSP合作伙伴计划核心伙伴，入围阿里云总集类技术交付框架供应商和业务中台类技术交付框架供应商。

2，四部门支持大湾区建设、鼓励创新企业赴港澳上市

广东地区上市公司中：华金资本（000532）是珠海金控旗下的上市平台，主营投资与管理业务；越秀金控（000987）旗下拥有广州资产、越秀租赁、越秀金控资本、广州担保、广州期货；恒基达鑫（002492）子公司恒投创投投资了多家初创公司项目。

3，央企北斗产业协同发展平台成立、推动北斗规模化应用和发展

神剑股份（002361）在互动平台表示，公司孙公司中星伟业致力于北斗导航应用终端相关业务，拥有多项核心技术，在相关领域具备较强市场影响力。北斗星通（002151）是经北斗系统主管部门授权许可、专门从事北斗卫星导航定位系统运营服务业务的运营机构。

4，减持

南卫股份：苏州蓝盈拟清仓减持9%股份。
康惠制药：股东TBP拟减持不超7.5%股份。
金科股份：融创系天津润鼎大宗交易减持5%股份。
王子新材：股东拟减持不超2%股份。
久吾高科：维思捷朗拟清仓减持1.7744%股份。
建研院：苏州日亚吴拟减持不超1.17%股份。
红宇新材：股东拟减持不超1%股份。
多喜爱：江阴华中拟减持不超1%股份。
梦洁股份：股东伍静连续三日于涨停价各抛售200万股，累计减持0.78%。
视觉中国：控股股东大宗交易减持1400万股。
5，其他
深交所：金亚科技、乐视网股票终止上市。
中国人寿：前4个月原保险保费收入3375亿元。
中国平安：前4个月原保险保费收入3212亿元。
天邑股份：中标1.1亿元中移物联网采购项目。
浙大网新：拟购买万里扬不超过其现有总股本5%的股份，投资额5亿左右。

双林生物：重组拟收购血液制品企业派斯菲科。

云赛智联：子公司投建大数据计算中心项目。

绿色动力：联合中标环境能源项目。

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赞(48) | 评论 (6) 2020-05-15 08:51 来自网站举报

【全球最大主权基金撤离，A股挖坑】
全球最大主权基金撤离，A股挖坑这两天有一则新闻，全球最大的主权财富基金，挪威政府养老基金要撤离股市，他的撤离原因并非是不看好市场，而是为了帮助国内经济应对当前危机，而不得不赎回投资在国外的资金。挪威政府养老基金所管理的资产规模约9500亿美元。不过他们主要的投资都在美股，在A股也... 展开全文

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全球最大主权基金撤离，A股挖坑

全球最大主权基金撤离，A股挖坑

这两天有一则新闻，全球最大的主权财富基金，挪威政府养老基金要撤离股市，他的撤离原因并非是不看好市场，而是为了帮助国内经济应对当前危机，而不得不赎回投资在国外的资金。挪威政府养老基金所管理的资产规模约9500亿美元。不过他们主要的投资都在美股，在A股也有投，但量不大，合计起来持股市值也才只60多亿元，一共也才只买了26家股票而已。相对于9500亿美股的管理规模不值一提，所以倒不用担心他家撤离，会影响到A股啥事。他在美股的十大重仓股分别是苹果、微软、谷歌、雀巢、亚马逊、罗氏制药、阿里巴巴、皇家壳牌集团、诺华、脸书。这些公司都是美股的核心资产。就好比咱们A股的茅台、平安，招行、恒瑞、美的、海天等一样是咱们A股的核心。

不过通过挪威政府养老基金要撤离股市，回去救助本国经济应对危机这点，也给我们一些提醒，未来有没有可能随着疫情发展，防疫时间的拉长，是否有可能会出现更多的国家，更多的海外主权投资基金为了自救这一原因，而撤离市场呢。这种可能性还是很大的，并非看空经济，只是不得已离场，这种情况是存在的。年初美股大跌的时候，就出现过外资为了回归自救，而大幅流出的现象。

前几天更新的美国非农就业人口减少2050万人，就业人口降幅创下1939年有记录以来的新高，足以说明美国当前的经济情况很严重。

知名投行高盛，最近下调了美国第二季度的GDP预期，前两次的预期是3月中旬和3月底，分别是-24%和-34%，失业率分别为9%和15%。现在不只是金融机构的预期差，甚至就连美国政府高层包括财长姆努钦也一致认为美国就业状况可能大幅恶化，失业率可能攀升至25%，这比投行的预期还超出10%。

我为什么说在这里要提到美国的就业呢，也许有读者朋友会问，咱们是天朝啊，炒的是A股，跟美国就业差有啥关系。兄歹，全球的产业终端需求，欧盟和美国就占了超过一半多啊，而其中美国一家更是占了大头。如果美国就业大幅下降，那等于是要了全球经济的老命了。而咱们天朝目前又偏偏是属于外向型的经济结构，贸易出口仍然占据着较大的比重。前些年出口不利，还能靠地产拉动补上一点，但现在地产是三申五令的“房住不炒”，不再把地产作为发动机。单靠其他的内需拉动，还是鸭梨山大。也许有人会好奇，说咱们跟万恶的美帝减少贸易，但可以跟其他国家进行贸易啊，没有美帝咱们一样行。理是这么个理，说也是这么种说法，但实际上，全球经济一体化以后，全球产业分工合作以来，现在是谁也离不开谁。也许说咱们可以离得开老美，但别的国家离不开老美啊。打个比方，可能别国从咱们大天朝买回水泥修出公路，买了钢铁造出车架、车门，安上了轮胎，万事俱务就等装车上路，结果发动机在美国卡着，你说这事可怎么整。难不成他修一条长长的路，停摆着一排排的车放着晒太阳不成。所以最后的结果，必然也就会导至其他国家的需求会大幅下降。

这便是为何大老板一再的提倡，人类命运共同体，全球经济相互依存。哪一方脱离了，都会引起巨大的震动。

截止今天，海外疫情累计确诊感染人数超437万人，死亡29.4万人

而美国累计确诊感染人数超143万人，累计死亡人数超8.5万人，当前治愈人数才仅31万人，治愈比率才仅21.6%，这一数据远低于其他国家，预期最终死亡人数将大幅的超过10万人。目前管理防控做得最好的是路易斯安那州，累计确诊32662例，治愈了22608例。而纽约和新泽西州是重灾区，仅这两地就将近50万人确诊。

除了美国以外，对咱们影响最大的是俄罗斯这个大兄弟。在很早之前在帖子里就专门说过，对咱们天朝影响最大的，就是各位周边的几个人口大国，一个是印度，一个就是俄罗斯。而印度虽然与咱们相邻，但由于受到喜马拉雅山脉的天然阻隔，再加上相邻的区域，地广人稀，所以也就没多少威胁。但俄罗斯与咱们相邻的，可就不同了。东北是曾经的老工业基地，历史以来天然的与俄罗斯相亲近，一但俄罗斯大兄弟发疫，那东三省就鸭梨山大了。这也便是为何全国疫情都得到控制，连核心的武汉都开放了，近日突然东北多地反而告急起来。原因就是俄罗斯那头疫情爆发啊。目前俄罗斯累计确诊人数已经超出25万人，排在了全球累计感染人数第三位，预期用不了一周时间，就能超过西班牙挤进第二位了。俄罗斯疫情，直接影响着公鸡鸡头的安全。

所以说疫情对咱们的威胁并没有完全解除，防控仍然还得要继续。

投资界大佬索罗斯管理的资金，最新的持仓报告出来了，加仓买入了亚马逊、苹果，清仓了阿里巴巴、脸书，减持了SPDR黄金、谷歌，第一、二大持仓分别是纳斯达克100指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看跌期权。

与另一大佬巴菲特的价投长线风格不同，索罗斯是一个典型的投机分子，善于利空市场情绪来进行短期交易，无论是做多还是做空几乎都是干一票就走。

但通过索罗斯的持仓我们会发现，他和挪威养老金以及价投股神巴菲特的持仓都是重叠的，他们都买了苹果、亚马逊这美股核心资产。所以通过这一案例，投射到A股上，也就能够理解，为什么国内的那些核心资产股，会持续的被机构给抱团买买买了。

今天两市小幅低开，震荡走低，报于2870点，收出小阴线。两市上涨893家，下跌2828家，涨停50家，涨幅大于+5%的不足100家，跌停1家。两市总成交6099亿，盘面大幅降温，亏钱效应放大。板块上仅船舶、半导体、日用化工等几个少数板块飘红，盘面二八严重。短期指数仍有近一步回踩60日线的需求。

与市场下跌表现所不同的时，最近南向资金持续流入港股抽底，北向资金总的来讲，今天除沪股通外，仍有小幅流入。

往期阅读：

A股上市公司中的那些行业第一（附股）

最大的变数

今天分享几点关于如何选择优质股票：

不同声音

提醒一个风险

【全文完】

不过话说回来，当前指数跌归跌，但投资机会却是真实的。别因为短期的下跌，就被吓着了，这里不是3800，也不是4800，更不是5800。而是2800点啊，指数2800点，核心蓝筹资产估值有些才只有三四倍，这样的个位数PE估值，在A股历史上出现过几次，在我的印象中也没几次吧，那都是历次大熊市底部的时候，才会出现这样的估值啊。三五倍的PE估值是啥意思呢？也就是说三到五年的业绩收益，就能拿投资成本啊。这还不叫机会么。（今晚复盘挑了些自选股，通过公号对话框回复“514”获取）

若是喜欢我的分享，支持“在看”点右下角

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赞(27) | 评论 (9) 2020-05-15 00:10 来自网站举报

【特朗普刚签署命令，电信设备禁令延期一年！崔生国产替代走强】
据路透社5月14日消息，唐纳德·特朗普总统周三将2019年5月签署的行政命令延长了一年，该命令宣布发生国家紧急状态，并禁止美国公司使用构成国家安全风险的公司制造的电信设备。最初的行政命令授予总统权力，以应对国家紧急状态而对商业进行监管，但并未具体列出中国或中国公司的名称。但在去年... 展开全文

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特朗普刚签署命令，电信设备禁令延期一年！崔生国产替代走强

据路透社5月14日消息，唐纳德·特朗普总统周三将2019年5月签署的行政命令延长了一年，该命令宣布发生国家紧急状态，并禁止美国公司使用构成国家安全风险的公司制造的电信设备。

最初的行政命令授予总统权力，以应对国家紧急状态而对商业进行监管，但并未具体列出中国或中国公司的名称。但在去年5月签署该订单后不久，商务部就将中国领先的5G提供商华为和70家分支机构加入了所谓的 “实体列表”，实质上禁止了这家中国公司在美国开展业务。

特朗普这一动作无疑会给供应链再次带来扰动。去年，在这一命令签署之后，A股市场出现了一波汹涌的国产替代概念浪潮。随着这一命令延长一年，是否意味着国产替代还将向纵深方向发展呢？分析认为，非常有可能。

特朗普将这一命令延期一年

5月14日，据路透社消息，唐纳德·特朗普总统周三将2019年5月签署的行政命令延长了一年，该命令宣布发生国家紧急状态，并禁止美国公司使用构成国家安全风险的公司制造的电信设备。

当初，该命令援引了《国际紧急经济权力法》，该法赋予总统权力来监管商业，以应对威胁美国的国家紧急情况。美国议员曾表示，特朗普2019年的命令直接针对华为技术有限公司和中兴通讯等中国公司。

知情人士说，预计美国商务部可能还将再次延长许可证，该许可证定于周五到期，允许美国公司继续与华为开展业务。

美国商务部已经发布了一系列临时许可证的扩展，之前已将其延长至4月1日。华为是第二大智能手机制造商，也是提供5G网络技术的主要电信设备公司。

3月份，商务部就是否应该发布将来的扩展程序征询了公众意见，并询问“如果不延长临时通用许可对您的公司或组织的影响是什么？” 商务部还询问了与终止许可证有关的费用。

无线行业协会CTIA敦促美国商务部批准“长期”许可证扩展，并写道：“现在不是时候阻碍全球运营商维护网络健康的能力。”该组织争辩说：“正在进行的，有限的与华为合作以保护市场中设备和设备的安全性，通过降低设备遭受损害的风险，使美国消费者受益。”他们还要求商务部“恢复并修改其对标准制定工作的事先授权，以允许与华为进行交流，以促进全球电信标准的发展。”

自2019年5月起，美国出于国家安全考虑将华为列入经济黑名单。但美国商务部已允许华为购买一些美国制造的商品，以最大程度地减少对其客户的干扰，其中许多客户在美国农村地区运营无线网络。

据路透社称，11月，联邦通信委员会将华为和中兴通讯指定为国家安全风险，有效地禁止了他们在美国的农村客户动用85亿美元的政府资金购买设备。竞争承运人协会负责人史蒂芬·巴里（Steven Barry）在三月的一次国会听证会上说，农村承运人“实际上是在尝试中途重建飞机”，必须拆除和更换网络设备。

分析人士认为，目前美国正处于大选的关键阶段。受疫情冲击，特朗普选情看跌，而他最好的策略可能只有甩锅。在这种背景之下，他很难释放鸽派的动作。

华为概念逆市走强，进口替代持续？

受外围扰动，A股市场走势偏弱。然而华为概念却低开高走，逆市走强。这对市场而言，可能是一个重要信号，即进口替代将成主流。

事实上，今年初，美国商务部拟将原先美国制造比例小于25%的产品可不受出口禁令限制出售给华为的规则改为“美国制造比例小于10%”，这将进一步限制对华为的出口。但是，此举却遭到国防部的反对，国防部认为这将减少美国企业的利润从而限制美国的科技发展，这反映了美国国防部在特朗普时期的战略转变。随后，上周美国又拟允许华为参与5G标准建设。

分析人士认为，这是一个两难的局面。一方面华为的5G技术的确领先全球，而且华为的市场也很大；另一方面，兴业证券表示，若科技为先，美国国防部技术开发需要借助科技巨头的能力，而科技巨头的科研经费又依赖其全球市场的赚钱能力。若安全为先，科技公司产品出口会带来技术外流，但若因此限制其出口，则又会造成其利润的下降，进而影响其研发的能力。

不过，从事情的发展趋势来看，进口替代似乎也已成必然。国盛证券表示，华为临时许可已经延期5次，随着5月15日的来临，在美方对疫情不断甩锅中国的情况下，新的延期政策迟迟未到，或许会存在较大的变数，会不会再出幺蛾子？若是延期中断，又会有什么样的结果？同时中芯国际的代工华为“麒麟710A"被媒体报道，其是中国半导体芯片技术的“破冰”之举。也是华为若真正受限的国产替代的必经之路，也是中国加速国产替代的必由之路。

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赞(64) | 评论 (26) 2020-05-14 14:40 来自网站举报

回复@向你学习 :也不是说要意味着什么，就是提供个思路给大家。像在A股中，挂生物但并非生物医药的还有很多，比姐雪榕就是种食用菌的，晨光也不是医药。//@向你学习：如果有关联，意味着什么呢？

◆◆: @私募基哥; 【明天上会的这家“生物”并非医药生物】
明天上会的北京科拓恒通生物技术股份有限公司，虽然公司名字中带有“生物技术”字样，但这不是一家制药企业，主要产品是食品添加剂。在招股说明书中，科拓生物虽然通篇都在披露公司有3种产品，但主要产品就第1种，收入和毛利的占比都超过80%。资料来源：科拓生物招股说明书本着抓住主要矛盾的原则...

赞(10) | 评论 2020-05-14 09:36 来自网站举报

【基哥自留地，14日早间掘金】
基哥自留地，14日早间掘金美经济前景下行风险显著，美联储表态，当前并未考虑负利率。美股应声下跌，收盘道琼斯指数跌幅-2%。下周两会即将召开，出于维稳关系，指数没啥风险。近期行情，大概率是小幅震荡，不容易出现大幅波动。中芯国际发布一季度业绩。公司一季度收入9.05亿美元，同比增长3... 展开全文

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基哥自留地，14日早间掘金

基哥自留地，14日早间掘金

美经济前景下行风险显著，美联储表态，当前并未考虑负利率。美股应声下跌，收盘道琼斯指数跌幅-2%。

下周两会即将召开，出于维稳关系，指数没啥风险。近期行情，大概率是小幅震荡，不容易出现大幅波动。

中芯国际发布一季度业绩。公司一季度收入9.05亿美元，同比增长35.3%，季度营收创历史新高。中芯国际是中国大陆最大的半导体晶圆制造商，是国内半导体行业景气度的风向标。

不论美帝打压还是和好，对于芯片半导体的科技发展，我国都会是毫不动摇的坚持国产替代这一既定方针。所以接下来的多年时间内，半导体相关行业的发展都是会进入提速状态。

1，半导体相关设备供应商受益。

北方华创（002371）的12寸硅刻蚀机、湿法清洗机已相继进入量产阶段；万业企业（600641）的集成电路离子注入机已进入晶圆验证阶段；晶盛机电（300316）成功研制出新一代12英寸半导体单晶炉等设备。

2，覆铜板公司密集发布涨价函、5G建设驱动需求持续增长

生益科技（600183）是国内覆铜板龙头，公司特种材料覆铜板/PCB，包括高频和高速等产品在国内技术领先。华正新材（603186）公司高速高频覆铜板板多个细分产品已在终端客户认证方面取得重要进展，已认证产品实现量产出货，产品销量处于提升过程。

3，法国政府计划向台湾出售武器、外交部敦促撤销

上市公司，中兵红箭（000519）、长春一东（600148）及中船防务（600685）等近期表现活跃，值得关注。

4，减持

起步股份：邦奥有限拟减持不超6%股份。

宏盛股份：中科江南拟清仓减持3.519%股份。

平治信息：股东拟减持不超3.03%股份。

蓝色光标：北京领瑞拟减持不超2%股份。

际华集团：国新投资拟减持不超2%股份。

优德精密：控股股东拟减持不超1.63%股份。

维尔利：控股股东清仓减持维尔转债。

三七互娱：股东累计减持公司5%股份。

5，其他

腾讯控股：一季度净利270.79亿元，同比增29%。

中芯国际：一季度收入9.05亿美元，同比增35.3%。

强生控股：将获上海外服借壳，主营拟变为人力资源服务。

兰太实业：拟变更证券简称为“中盐化工”。

中京电子：拟珠海高栏港经济区建设半导体产业项目。

高鸿股份：拟与百度签合作框架协议，深度参与百度Apollo计划。

晋亿实业：子公司晋亿物流拟引进顺丰投资等战投。

博通集成：拟定增募资不超7.61亿。

中简科技：签订2.65亿元重大销售合同占去年营收113%

泰禾集团：筹划引入战略投资者公司控制权或变更

风里雨里，基哥在自留地等你，欢迎关注基哥自留地。

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赞(32) | 评论 (5) 2020-05-14 09:08 来自网站举报

【买金发科技的原因】
之前在解盘室，在金发科技6块多的时候之所以提醒大家可以配置。是基于几点理由：1，前几年持续竞争，把同行业很多给挤出去。他已经成为国内龙头。2，他是所处行业的龙头，规模国内第一。生物降解膜这一块业务，亚洲第一，全球第三。在限塑令的大背景下，公司受益最大。3，去年底以来的疫情，导至原... 展开全文

赞(33) | 评论 (8) 2020-05-14 08:03 来自网站举报

【明天上会的这家“生物”并非医药生物】
明天上会的北京科拓恒通生物技术股份有限公司，虽然公司名字中带有“生物技术”字样，但这不是一家制药企业，主要产品是食品添加剂。在招股说明书中，科拓生物虽然通篇都在披露公司有3种产品，但主要产品就第1种，收入和毛利的占比都超过80%。资料来源：科拓生物招股说明书本着抓住主要矛盾的原则... 展开全文

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明天上会的这家“生物”并非医药生物

明天上会的北京科拓恒通生物技术股份有限公司，虽然公司名字中带有“生物技术”字样，但这不是一家制药企业，主要产品是食品添加剂。

在招股说明书中，科拓生物虽然通篇都在披露公司有3种产品，但主要产品就第1种，收入和毛利的占比都超过80%。

资料来源：科拓生物招股说明书

本着抓住主要矛盾的原则，我们今天只分析第一项产品“复配食品添加剂”。

“复配食品添加剂”听着有点拗口，其实就是一种奶制品的食品添加剂，主要是用于酸奶和含乳饮料，主要起到稳定和增稠的作用，所以，科拓生物的主要客户是乳业企业。

尽管公司在招股说明书中七次强调“公司与蒙牛乳业、光明乳业、完达山乳业、新希望乳业等知名乳制品企业建立起良好的合作关系”：

资料来源：科拓生物招股说明书

但在报告期内，科拓生物来自蒙牛乳业的收入占比分别为81.90%、76.00%和76.18%，被公司视为“良好的合作关系”的完达山乳业、新希望乳业，但并未进入公司前五名客户，而2019年科拓生物对第5名客户的销售额只有467.80万元、销售占比只有1.52%，如果销售额比这个还低，能以“良好的合作关系”进行多次披露吗？

资料来源：科拓生物招股说明书

可见，科拓生物高度依赖蒙牛乳业。

科拓生物主要产品的毛利率非常高，报告期内毛利率分别为45.03%、48.26%和48.98%，接近50%。

资料来源：科拓生物招股说明书

由于科拓生物列示的主要客户是蒙牛乳业，对于销售业绩真实性，我们觉得风险不大，至于是否涉及违规拿到客户和订单，我们根据公开信息很难验证。

所以，我们主要来研究采购情况。

科拓生物前五名供应商引起了我们的关注，2017年和2018年第一大供应商是烟台三海生物（含关联方青岛利邦达），采购占比分别为49.23%和36.32%，到了2019年，对烟台三海生物（含关联方青岛利邦达）的采购金额大为减少，占比只剩6.93%。

资料来源：科拓生物招股说明书

这种现象很少见，一步到位地更换最主要供应商，而且发生在申报上市之后、上会前最后一年。

我们查询了烟台三海生物（含关联方青岛利邦达）的公开信息，并未发现两家公司存在资金链断裂、停产、产品质量不合格等信息。

有一个现象引起了我们的兴趣，烟台三海生物及其关联方青岛利邦达的控股股东分别是孙隆朕和孙利军，而科拓生物的实际控制人为孙天松，大家都姓孙。

看到这里，可能很多人会笑话我们，“孙”在我国是个大姓，购销双方都是一个姓，是很普遍的事情。

有个信息需要补充，在阅读招股说明书过程中，我们对科拓生物的股权演变逻辑非常困惑。

我们先来看实际控制人孙天松女士的简历，从1990年起至今，都在内蒙古农业大学任教。

资料来源：科拓生物招股说明书

科拓生物成立于2003年9月，是由7个自然人出资设立，那时的股东跟孙教授没有关系。

2010年，孙教授及另外三名自然人突然从7名创始股东手里收购了科拓生物的所有股权，收购之后，孙教授持有科拓生物75%的股权。

可收购之后孙教授并未经营管理企业，而是由一名持股5%的小股东担任执行董事和总经理，直到2017年，孙教授才出任公司董事长。

这个现象很奇怪，在招股说明书简历信息中，孙教授一直都在大学任教，并未提到在2010年收购发行人之前有过经商经历，怎么会去收购一家企业并在2015年就把企业利润做到3500万呢？（公开信息最早只能查到2015年的财务数据）

而公司原本的最主要供应商烟台三海生物及其关联方青岛利邦达，其中青岛利邦达成立于2000年，根据天眼查，其第一项经营范围就是“食品添加剂琼脂、复配食品添加剂”，这不是跟科拓生物最主要产品一样吗？

资料来源：天眼查

且孙教授与青岛还有其他交集，她的配偶实际控制的青岛九和宜生生物科技有限公司，报告期内被科拓生物收购。

针对以上情况，我们就想彻底搞明白科拓生物及其实际控制人，原最主要供应商烟台三海生物（含关联方青岛利邦达）及其实际控制人，究竟有没有关联关系。

从现有公开信息来看，两者存在关联关系的可能性很小，但这个问题要是不彻底搞清楚，我们只怕还是会夜不能寐！

本文不构成对任何人的任何投资建议。

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赞(33) | 评论 (11) 2020-05-13 23:09 来自网站举报

【股票内在价值的判断方式】
在所有的投资方式中，股票投资是一种投资方法简单但收益很高的投资方式。在这个投资环境里，每个投资者都处在相同的规则之中，可以尽情按照自己的意愿自行其是。这可能是很多人喜爱投资股市的原因。分享作者：李首伯不仅仅是中国市场，美国股市在上个世纪的一百年中，道琼斯指数尽管经历了无数次的滑落... 展开全文

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股票内在价值的判断方式

在所有的投资方式中，股票投资是一种投资方法简单但收益很高的投资方式。在这个投资环境里，每个投资者都处在相同的规则之中，可以尽情按照自己的意愿自行其是。这可能是很多人喜爱投资股市的原因。

分享作者：李首伯

不仅仅是中国市场，美国股市在上个世纪的一百年中，道琼斯指数尽管经历了无数次的滑落，但最终仍然上涨了差不多上百倍之多。无数优秀的上市公司随着投资者走过了风风雨雨，给投资者带来了惊人的财富。

股票市场的魅力使无数的人沉醉其中。但是没有人能够掐准股市所有的脉搏。即使是那些实力雄厚的机构投资者，欲图操纵股市的投机者们，都无法做到在股票价格最低的时候买入，而在最高的价格卖出。

股票投资的真谛就在于，你需要在低位买入，高位卖出，很多人都理解这条真谛，但是在实际操作中做不到的原因就是不会把握股票的内在价值，甚至有的人脑海里根本没出现过股票价值这几个字。

什么是股票的内在价值？股票的内在价值是什么意思？股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值，也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。

我认为股票的价值有两点：

1、理论价值加虚拟价值。

股票的理论价值大家都已经很熟悉了，而且，大多数人天天挂在嘴上的其实就是股票的理论价值而已，但是，股票的涨跌在绝大多数情况下是由它的虚拟价值决定的。或者说，股票的价格在关键的时候是由虚拟价值决定的。同样的股票，不同的人持有，就有不同的虚拟价值。

同样的一只股票，比如说，陆家嘴吧，它的第一大股东是国家股，第二大股东是上海国际信托，假如，陆家嘴的第一大股东换成是李嘉诚，即使李嘉诚没有任何动作，但陆家嘴的虚拟价值已经改变了。也就是说，陆家嘴因为李嘉诚持有，其价格有上涨的可能。

这个道理应该是很简单的，不同的持有者对公司的形象等无形资产的作用是不同的，股民常常谈到股票的价值，动不动就是什么项目，什么产品，什么管理，关注了这个股票是谁在持有吗？

所以在大家大谈股票价值的时候，一定要考虑，“这个股票是谁持有”这个问题，。因此一只股票的价值在找到平衡点后，其后的价格主要是由持有人决定的。所以，认为未来市场的主要赢利模式还是“作庄”，庄股时代的结束，必须等到市场出现一批有品牌优势的“基金管理公司（包括私募基金和投资公司）”和一批值得信任的上市公司。在这两个品牌还没有出现之前，其他的赢利模式是不成立的。所以，股票的价值与持有人有关，持有人的无形资产是也是该股票的虚拟价值，具体虚拟价值的多少与该持有人的持有比例和持有时间成正比。

2、股票的真实价值加（减）股票的流通价值。股票的价值在流通中有的时候会增加，有的时候会减少。

一般来说，股票的价值由理论价值定位以后，具体价格由持有人的无形资产决定，但是，由此产生的真实价值，会在流通中产生新的价值——那就是流通性价值。股票在买卖过程中，因为不断的有新的持有人出现，一般的情况下，普通持有人的转换对其价值影响是很有限的，真正影响股票价格是主要持有人的改变。在主要持有人不变的情况下，该股的价值由普通投资者的换手率决定它的流通价值。因此，股票的价值与普通持有人的转换频率有关，普通持有人转换的频率越高，其价值越大。

股票无非就两种：投资股和投机股两类,投资股指的是业绩持续增长,如果你能计算出股票内在价值,将股票的内价价值乘以70%,得出股票的合理买入价格，当股票的市场价格小于或等于合理买入价格时,就可以买入该只股票.当股票的市场价格接近或等于其内在价值时,就卖出该只股票（有人说这说的很简单，其实现实就是这样）。

为什么将股票的合理买入价格确定为股票内在价值的70%?做投资,首先要保证资金的安全性,在此基础之上获取稳定的收益.我们看看目前的年GDP增长率,所以投资股票的年收益率最低目标30%.买入价格=股票内在价值的70%,这样可以获得稳定的投资收益,同时也保证资金安全.。

说了这么多可能很多人还是对股票价值有点模糊，这里我简单介绍一种最常用，最易上手，也是我最初使用的方法：

这里我们插入一个比较久远一点的例子方便大家理解，我大概收集一些数据：

计算公式：P=E*M*（1+G）N/(1+g)N a=P*70%,( P：股票内在价值；E：平均每股收益；M：相对于G的参数（全流通后）； G：平均净利润增长率；N:计算年度，平方； g：中国GDP增长率 a：股票的合理买入价格 ),2007-2009平均净利润增长率G：50%, 2007-2009平均每股收益E：0.569 ,全流通后相对于G的参数M：22, 2009中国GDP增长率g:8% 股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.569 *22*(1+50%)2/(1+8%)2=24.13 元
a=P*70%=38.78*70%=16.89元

当然这个方法只是套用了公式，还要综合各方面再判断，但我认为至少能让一些人不会在摸不到头脑。还有一种方法，记得看过老巴的一个策略，首选预计一下这家公司未来10年到20年，平均每年的净利润大概是多少。预计的数字最好保守一点。用年均净利润除以6%，然后再除以当前这家公司的全部股份数，就得出了它每股的内在价值。当股票价格跌到内在价值50%的时候，就可以试着去入手。这个方法被称为巴菲特的价值投资方法。我认为是嘴老套，也是比较安全的一种投资方法。

掌握了两种方法，我感觉大家可以试着去预测一下股票的内在价值，测算股票的内在价值对于个人投资者选股有很好的参考作用，至少，你就不会在股票4000点，5000点，6000点的时候还乐观地冲进去买，在2000点忙着割肉或不敢买。

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赞(28) | 评论 (8) 2020-05-13 20:30 来自网站举报

回复@天剑大大 :欢迎关注基哥自留地//@天剑大大：支持、关注、学习！

◆◆: @私募基哥; 【最重要的选股原则是什么？（分享）】
我们都知道一个股价的基本公式:股价=EPS x PE。也就是一般来说，股价的上涨要么来自利润的增长，要么来自估值的提升，或是二者兼而有之，我们称之为戴维斯双击。因此，在选股中，有人看中成长空间大，有人看中估值便宜，有人看中好的管理层。在我们眼里，在诸多选股原则里，排在第一位的是商...

赞(16) | 评论 2020-05-13 20:05 来自网站举报

【基哥自留地，13日早间掘金】
基哥自留地，13日早间掘金传美国将对华半导体代工厂启动“无限追溯”机制5月12日晚，一条关于半导体的新闻在网络广泛传播。据《科创板日报》报道，记者12日晚间从供应链获悉，美国半导体设备制造商LAM(泛林半导体)和AMAT(应材公司)等公司发出信函，要求中国国内从事军民融合或为军品... 展开全文

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基哥自留地，13日早间掘金

基哥自留地，13日早间掘金

传美国将对华半导体代工厂启动“无限追溯”机制

5月12日晚，一条关于半导体的新闻在网络广泛传播。据《科创板日报》报道，记者12日晚间从供应链获悉，美国半导体设备制造商LAM(泛林半导体)和AMAT(应材公司)等公司发出信函，要求中国国内从事军民融合或为军品供应集成电路的企业(如中芯国际和华虹半导体等)，不得用美国清单厂商半导体设备代工生产军用集成电路，同时“无限追溯”机制生效。

不过，中信证券12日晚立即公开对媒体表示，美国对华半导体代工厂禁令系谣传。

海外疫情仍呈高增长趋势，美专家福奇称，美国因病毒感染导至的实际死亡数据，高于公开披露数。

知名投行高盛分析师周一（5月11日）警告称，随着股市再度触及历史高位，投资者应警惕病毒相关风险。高盛撰文指出，目前在股票市场上，担心错过上涨的心态压过了对经济所存在问题的恐惧。不过高盛表示，悲观情绪很快将占上风，并在未来三个月内推动标普500指数下跌18%。

昨夜，美股尾盘跳水。纳斯达克调整，收跌-2.06%。

这两天传的沸沸扬扬，关于出借证券账户的事情，

（实际上是3.1的旧新闻，被人拿出来说事，老话重提吸引眼球）

多数券商出来表态：
使用同一设备并在同一家券商登陆
5个以上账户将触发预警，且将会很快安排电话回访。若回访不到账户正主，就可能采取冻结账户等措施，但也不一定会立刻冻结账户。

这个规定是为了防范股市违规者！并非打压多账户。

昨天盘后，Y行调查统计司有关负责人表示，当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持。

之前的几年，政策基调都是去杠杆，后来慢慢变成稳杠杆。

现在，管理层首次提到加杠杆，是货币政策一个明显的放松信号！（这算小利好）

资讯：
1，国开行对湖北新增贷款将翻倍、支持芯片等新基建

台基股份（300046）去年定增募资7亿元，投入新型高功率半导体器件产业升级项目；鼎龙股份（300054）是国产CMP抛光垫龙头，未来几年将受益于国内晶圆产能成倍增长；菲利华（300395）是国内唯一通过三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。

2，中移动AI服务器招标结果出炉、国产替代进程提速

公司方面，浪潮信息（000977）、神州数码（000034）、广电运通（002152）等均在积极扩大服务器业务布局。

3，快舟、行云首次“合体”计划建成天基物联网星座

相关个股：天银机电、中国卫星、华力创通等

4，减持
白银有色：瑞源基金拟清仓减持5.64%股份。
中曼石油：红杉拟减持不超3%股份。
启迪环境：桑德集团拟减持不超3%股份。
华胜天成：董事长拟减持不超1.37%股份。
特尔佳：股东拟减持不超1%股份。
兴齐眼药：控股股东拟减持不超0.91%股份。
药石科技：股东拟减持不超0.512%股份。
尚品宅配：股东拟减持不超100万股。
5，其他
华统股份：获温氏（深圳）股权投资管理有限公司举牌，持股达5%。
同兴达：实控人等转让公司5%股份，引入国有资本。
搜于特：控股股东协议转让公司5%股份。
世茂股份：世茂投资增持4%，持股升至9.64%。
中金环境：控股股东近期增持1.18%股份。
加加食品：控股股东及其关联方违规担保，可能会被实行其他风险警示。
梦洁股份：与薇娅合作不会对公司生产经营产生重大影响。
未名医药：与新冠疫苗研发单位北京科兴中维无股权关系。
泉峰汽车：目前业务不涉及华为5G相关产品。

恒林股份：拟收购厨博士家居100%股权

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赞(33) | 评论 (11) 2020-05-13 08:46 来自网站举报

【基哥自留地，12日早间掘金】
基哥自留地，12日早间掘金昨天发布金融统计数据报告，4月的社融数据全面超预期。华为麒麟芯片证实转单中芯国际、产业链公司受关注江丰电子（300666）是国内溅射靶材龙头企业，中芯国际是公司重要客户之一。晶瑞股份（300655）拥有i线光刻胶产能100吨、厚膜光刻胶产能20吨，已向中... 展开全文

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基哥自留地，12日早间掘金

基哥自留地，12日早间掘金

昨天发布金融统计数据报告，4月的社融数据全面超预期。

华为麒麟芯片证实转单中芯国际、产业链公司受关注

江丰电子（300666）是国内溅射靶材龙头企业，中芯国际是公司重要客户之一。晶瑞股份（300655）拥有i线光刻胶产能100吨、厚膜光刻胶产能20吨，已向中芯国际等客户供货，KrF光刻胶完成中试。

国内天基物联网首星升空在即、万亿规模市场加速开启

天银机电（300342）4月回应投资者提问时称，子公司天银星际与航天科工的虹云、行云两大低轨卫星项目有合作；航天电器（002025）是航天科工下属军用连接器骨干企业，产品参与国家载人航天工程、探月工程等重点项目。

三大行“数字人民币”内测界面流出创造全新商业机会

A股数字货币概念股主要有汇金股份（300368）、广电运通（002152）、中科曙光等。

减持

透景生命：启明维创拟清仓减持5.17%股份。

盈康生命：股东拟减持不超2%股份。

神农科技：湖南财信基金拟减持不超2%股份。

数知科技：实控人之一拟减持不超1%股份。

其他

中信证券：4月份母公司净利15.57亿元。

申万宏源：4月份母公司净利15.2亿元。

海通证券：4月份母公司净利9亿元。

招商证券：4月份母公司净利7.7亿元。

华泰证券：4月份母公司净利6.24亿元。

安彩高科：与晨丰光电合作事项处于早期接洽阶段。

人福医药：他达拉非片获药品注册批件。

格力地产：筹划购买免税集团100%股权。

太空智造：控股股东、实控人拟发生变更

威海广泰：子公司签4.11亿元军用特种车辆合同

劲胜智能：上半年净利预增约10倍高端智能装备业务增长

北京文化：西藏金宝藏所持公司部分股份被冻结

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赞(43) | 评论 (10) 2020-05-12 08:54 来自网站举报

【基哥自留地，11日早间掘金】
基哥自留地，11日早间掘金周末消息面：5月8日，深交所已起草《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》。创业板改革并试点注册制快速推进，预计6月可递交IPO申请，8月可见首批挂牌企业。推行速度较快。央行发布：《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。这... 展开全文

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基哥自留地，11日早间掘金

基哥自留地，11日早间掘金

周末消息面：
5月8日，深交所已起草《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》。
创业板改革并试点注册制快速推进，预计6月可递交IPO申请，8月可见首批挂牌企业。推行速度较快。

央行发布：
《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。这一报告明确要“疏通机制引导市场利率下行”，被认为是“降息”重要信号！

华为与18家车企成立“5G汽车生态圈”
18家车企中，在A股上市公司包括：

一汽轿车、长安汽车、东风汽车、
上汽集团、广汽集团、北汽蓝谷，比亚迪、长城汽车、江淮汽车、宇通客车等。

有专家预测，未来两年将是5G汽车爆发关键年，华为作为关键技术提供方，相关公司有望受益。祥鑫科技（002965）向华为配套供应车载结构件，应用于汽车OBC、MDC等模块。得润电子（002055）子公司MetaSystem与华为签订了合作备忘录（MOU），共同推动车联网行业的发展，提供端到端的车联网UBI解决方案。

集釆概念：
中国电信发布2020年服务器采招计划，国产化比例明显提升。

鲲鹏服务器首次大规模招标、产业链公司受益

远东传动（002406）投资的河南黄河科技集团黄河鲲鹏服务器生产线投产，今年将形成年产10万台自主可控服务器的生产能力。拓息（002261）旗下湘江鲲鹏公司研发制造的首台服务器已于4月下线，预计今年的产量可达6万台。神州数码（000034）厦门鲲鹏生产线正在建设中。

中移动率先推出5G消息App、富媒体通信加速落地

梦网集团（002123）在互动平台表示，5G消息业务是当前工作重点，正在加快产品迭代步伐，实现多媒体化、服务交互为特征的全新云通信服务模式；中嘉博创（000889）与20多个省市级运营商建有长期合作关系，形成了联通三网、覆盖全国的短信通道资源；神州泰岳（300002）正在5G网络AI算法、5G云管理、5G消息运营平台等方向重点投入建设。

减持

金新农：大成欣农拟减持不超6%股份。

依顿电子：控股股东拟减持不超6%股份。

一心堂：股东拟减持不超3.5225%股份。

永高股份：股东拟减持不超2%股份。

三祥新材：控股股东拟减持不超2%股份。

沃施股份：股东拟减持不超1%股份。

惠发食品：股东拟减持不超0.79%股份。

景嘉微：高管拟减持不超0.55%股份。

行情继续看好，银行业板块估值洼地，长线资金有耐心的投资者可以开始捡筹。

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赞(51) | 评论 (8) 2020-05-11 08:54 来自网站举报

回复@捡漏东来 :风电和水电//@捡漏东来：电力股是不是可以买了

◆◆: @私募基哥; 【A股的核心支柱】
昨晚美股再次上涨，纳斯达克指数离下跌前的新高仅8.7%，科技股成为本轮反弹行情主流。对于国内，再过两周就两会，科技强国必然会被再次重提，所以科技股的活跃必不可少。由于年后这波科技股调整幅度较深，所以这轮反弹的力度也就较大。第二波蝗灾再爆发袭击非洲、规模是上一次的20倍A股相关农药...

赞(11) | 评论 2020-05-11 07:11 来自网站举报

回复@波动机器侠 :低估值的位置不用担心//@波动机器侠：最近都迷惘了，谢谢老师

◆◆: @私募基哥; 【这个板块贡献A股总利润近60%，估值创历史新低！】
银行股一季度业绩超预期，贡献近六成A股总净利，板块估值达到历史最低位。经纪业务再次成为券商主要收入来源，半数券商“炒股”业绩惨淡。7家保险上市公司仅一家公允价值实现正收益。通过银行业的财务数据，可以窥探经济的健康状况。证券、保险和多元金融公司的业绩也能反映出金融市场最新现状。按照...

赞(7) | 评论 2020-05-11 07:10 来自网站举报

【最重要的选股原则是什么？（分享）】
我们都知道一个股价的基本公式:股价=EPS x PE。也就是一般来说，股价的上涨要么来自利润的增长，要么来自估值的提升，或是二者兼而有之，我们称之为戴维斯双击。因此，在选股中，有人看中成长空间大，有人看中估值便宜，有人看中好的管理层。在我们眼里，在诸多选股原则里，排在第一位的是商... 展开全文

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最重要的选股原则是什么？（分享）

我们都知道一个股价的基本公式:股价=EPS x PE。也就是一般来说，股价的上涨要么来自利润的增长，要么来自估值的提升，或是二者兼而有之，我们称之为戴维斯双击。

因此，在选股中，有人看中成长空间大，有人看中估值便宜，有人看中好的管理层。在我们眼里，在诸多选股原则里，排在第一位的是商业模式，因为他既影响企业的利润，又决定企业的估值。很多人经常会感叹，为什么银行、地产、能源等重资产周期性行业，与消费股的估值怎么差那么多，同是地产相关行业，物业企业比地产企业估值差距却如此悬殊。

除了短期资金偏好外，还有很大原因是他们商业模式不同决定的。好的商业模式的企业或行业不是短期估值高，而是长达几十年、上百年长期高于差的的商业模式的。遇见诸如经济危机或是这次疫情这样的天灾，估值更是天壤之别，估值高的亚马逊、奈非如今又创了历史新高，而低估值但却高负债、重资产的游轮、航空、能源还在腰斩以下位置趴着。

近期，巴老认亏清仓了他2-3倍市盈率的航空股，却未见他减持可口可乐和苹果这样的好商业模式企业。

作者：冯立辉

01

什么是好的商业模式

我对商业模式的定义是：企业服务客户并且获取利润的模式，好的商业模式就是确保企业利润越来越高的模式。不同的行业商业模式是不一样的，绝大多数企业是不能保证自己的利润持续增长的。同一行业内，不同的企业商业模式也有好坏之分，比如我们看下商业模式最好的行业之一——中国白酒，千元以上高端白酒企业商业模式就好于千元以内的中高端白酒。

好的商业模式一般具备以下全部或部分特点：

轻资产，能创造自由现金流。都是利润，但自由现金流利润比报表利润要有价值的多，都是增长，但轻资产企业成长质量比重资产企业成长质量要高的多；

具备较强的商业护城河，主营业务很难受到竞争对手的侵蚀，最好在细分领域形成市场化垄断（非行政垄断），最次是市场化的双寡头；

产品和服务在消费者心中有很大差异化，定价或提价不受同行定价影响；

高净资产收益率，且不是通过高负债加大财务杠杆实现的；

最好是非周期或弱周期行业，对保有量收费的好过对增量收费的。

最好的商业模式是具备深度商业护城河的企业。

在诸多好的商业模式特点中，我们认为最重要的是商业护城河。拥有深度商业护城河的企业往往也会具备上述的其他特征。

商业护城河是企业能常年保持竞争优势的基础，是其竞争对手难以复制的品质。如果企业没有护城河保护自己的业务，竞争对手迟早会撞开它的大门，抢走其利润，缺乏护城河的高盈率迟早会因为竞争对手的介入，降低其盈利能力，反之护城河深厚的企业，还能通过抢占竞争对手市场或提价提升其盈利水平。具备深度商业护城河，意味着企业利润的可持续性和成长的保障性。

02

最常见的三类商业护城河

商业护城河中我最关注的是以下三类护城河：

1、消费者心智护城河：我们要寻找在某一行业或细分领域占据消费者心智，让用户形成最强购买意愿，愿意溢价购买、最差会优先购买的产品和服务。具备这类护城河的企业，往往产品和服务在消费者心中有很大差异化，定价不受同行定价影响，提价也不太影响销量。

以此标准，在我们眼里，某些知名品牌、甚至是一些行业垄断的企业未必具备商业护城河。即使是一个知名品牌，如果竞争对手稍微做个打折或促销，客户就转变选择，我们也认为这个品牌的品牌价值是不高的，这个企业不具备消费者心智护城河。

我们在研究企业时，首先关注的是消费者在购买一个产品和服务时，在消费者头脑中是否会迅速想到一个品牌（最多不要超过两个），同时大多数人想到的品牌是一致的，并且愿意为这个品牌付出一定的溢价，比如我们请重要客人用什么酒，给孩子报奥数培训班报哪个培训学校等。

2、客户转换成本和网络效应护城河：当客户转换产品或者服务时，要承受很大的代价甚至是风险，最典型的是网络效应护城河。因此我们在研究科技、特别是互联网企业时我们最关注的是这一点。

比如我们在选择互联网企业时，首先看中的是否有交互属性，是否符合人越多越好用、人越多护城河越深。一些浏览型网站和工具型应用可能用户很多，但大多不具备网络效应护城河。即使是交互型网络，也分为单向交互和双向交互，他们的护城河深浅也差距巨大。

比如多数网民对少数头部明星、大V、网红的围观型平台，就是典型的单向交互平台，虽然这些平台随着两边用户的增加，也建立了较大的用户转换成本，但当被围观的头部用户转向其他平台的时候，整个平台的价值就会受到影响。比如近两年小视频围观型平台的崛起就在一定程度上侵蚀了文字型围观平台的市场。

而双向交互平台形成的多点立体网状网络，护城河就很难打破，随着用户和嫁接在上面的服务、应用越多，形成的网状交互越多，护城河就越来越深，典型的案例如。

3、成本优势护城河：企业依托于地理位置、经营规模、渠道优势等形成的成本优势。成本优势护城河相较于前两个护城河要浅一些，但在很多行业中依然能够让龙头企业脱颖而出，形成长期的成长。这些企业的产品或服务虽然没有形成消费者溢价，但形成的规模优势、渠道优势、或基于地理位置形成的物流成本优势，即使同样的价格甚至更低的价格，也比竞争对手获得了更多的市场和更好的盈利。

比如我们在购买牛奶时，消费者很容易就会想到两三个牌子，但实际购买中，他们其中任何一个或是第三方竞争对手一打折，大多数消费者就会改变选择，这类企虽然品牌很强，其实消费者心智护城河不高，品牌价值最多能做到优先购买。但他们通过规模化和渠道优势，建立了较深的成本优势护城河，你会发现这个行业的龙头企业，促销、营销广告做的最多，但净利润率和净资产收益率却远高于很多竞争对手。

小结

诸多选股原则里，我们认为最重要的是商业模式，因为他既影响企业的盈利，又决定企业的估值。好的商业模式一般会有如下特点：轻资产；能创造自由现金流；深度商业护城河；消费者心中差异化的产品或服务；高净资产收益率；弱周期性。这其中最重要的是具备深度商业护城河，比较典型的护城河主要有消费者心智护城河、客户转换成本网络效应护城河、成本优势护城河。

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赞(73) | 评论 (29) 2020-05-09 22:24 来自网站举报

【这个板块贡献A股总利润近60%，估值创历史新低！】
银行股一季度业绩超预期，贡献近六成A股总净利，板块估值达到历史最低位。经纪业务再次成为券商主要收入来源，半数券商“炒股”业绩惨淡。7家保险上市公司仅一家公允价值实现正收益。通过银行业的财务数据，可以窥探经济的健康状况。证券、保险和多元金融公司的业绩也能反映出金融市场最新现状。按照... 展开全文

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这个板块贡献A股总利润近60%，估值创历史新低！

银行股一季度业绩超预期，贡献近六成A股总净利，板块估值达到历史最低位。经纪业务再次成为券商主要收入来源，半数券商“炒股”业绩惨淡。7家保险上市公司仅一家公允价值实现正收益。

通过银行业的财务数据，可以窥探经济的健康状况。证券、保险和多元金融公司的业绩也能反映出金融市场最新现状。

按照申万二级行业分类，可将A股上市金融公司分银行、证券、保险和多元金融四大类，分别有36家、44家、7家、29家上市公司，其中多元金融类中包含租赁、期货、创投和不良资产处置等金融公司。

银行股业绩超预期，估值创下历史新低

证券时报·数据宝统计A股36家银行的财报数据发现，2020年一季度36家银行净利润均为正值，合计实现净利润4892亿元，占A股上市公司总盈利的59.5%（一季度A股公司实现净利润8227亿元）。

与去年一季度相比，仅渝农商行净利润同比下滑，同比增幅达到两位数的银行有18家，增幅最大的是杭州银行，同比增长19.25%。从营业收入的角度看，工商银行和江阴银行的营业收入同比下滑，青岛银行、宁波银行和青农商行的营收增速均在30%以上。

净利润最高的依然是国有四大行，工商银行、建设银行、农业银行和中国银行的净利润分别为845亿元、808亿元、641亿元、525亿元。

整体来看，今年一季36家上市银行的营业收入、净利润同比分别增长7.19%、5.52%。在今年一季度经济增长受疫情影响较大的背景下，银行板块能取得如此表现，显然是好于预期的。纵观A股整个行业，银行板块净利增幅排名第四，仅次于农林牧渔、国防军工和综合行业。

因为息差收窄以及疫情引发银行不良率上升，此前市场并不看好银行板块。银行板块一季度的业绩表现之所以超预期，天风证券认为，主要源于以三点：

1、A股上市银行整体资产规模一季度同比增速较2019年末提升1.8个百分点，以量补价，信贷投放发力，规模扩张加快；

2、一季度大行息差普遍收窄，但中小行因同业负债成本明显下降，息差较好；

3、疫情对个贷质量短期冲击明显，但企业贷款质量大多好转，整体资产质量保持稳定。

对于非息收入占比而言，农商行类银行的非息收入占比较低。最高的是宁波银行，达到49.29%，其次是兴业银行和民生银行，分别是46.68%和45.42%。非息收入占比最低的是张家港行，仅为11.21%。

对于市场最关心的不良贷款率，整体看，并未出现大幅的上升，国有四大银行中仅中国银行的不良贷款率上升0.02%。共计10家银行不良贷款率抬头，其中，贵阳银行、中信银行和交通银行的不良贷款率相比去年年末增加较多，分别为0.17%、0.15%和0.12%。14家银行不良贷款率出现好转，无锡银行的不良贷款率降幅最高，为0.1%。

剔除未公布数据的9家上市银行，剩余27家上市银行去年末贷款总额增幅11.37%，其中青岛银行贷款总额增幅最大，为36.72%。从贷款细分领域看，个人房贷总金额占了贷款的27%左右，同比上涨15.27%，其中平安银行和宁波银行去年房贷增幅超过一倍。27家上市银行去年末存款总额增长7.81%，增幅最大的也是青岛银行，为21.09%。

从个股表现看，36只银行股年内涨幅全部告负。估值上，银行板块最新滚动市净率（PB）触及历史最低位，整体市净率仅为0.66倍。36只银行股仅6只未破净，破净最厉害的华夏银行，最新市净率已跌破0.5。

券商业绩滑坡，佣金收入大增，“炒股”损失不小

中国证券业协会公布数据显示，133家证券公司2020年一季度实现营业收入983.3亿元，同比下滑3.5%；实现净利润388.72亿元，同比下滑11.69%。尽管今年一季度证券行业营收及净利双双下滑，但118家证券公司的一季度仍是盈利的，只有15家亏损。

从营收构成看，贡献居前的业务有代理买卖证券业务净收入（即经纪业务）、证券投资收益（含公允价值变动）和利息净收入（即融资融券与股票质押等），分别为294.67亿元、291.92亿元和129.32亿元。与2019年一季度相比，利息净收入（融资融券业务）同比增长最大，为87.31%，证券投资收益大幅下滑43.21%，为2018年6月以来单季度最低值，拖累了券商整体的业绩表现。要指出的是，上证指数今年一季度下跌9.83%，为近一年来最差表现。

一季度，证券经纪业务仍是券商最大收入来源，比上季度同比增长33%，主要是受一季度A股交易活跃度明显增加有关。Wind全A指数一季度成交金额49.6万亿元，为2016年以来单季度最高。

数据显示，一季度客户交易结算资金余额和投资者数量均有大幅增加。截至一季度末，133家证券公司客户交易结算资金余额（含信用交易资金）为1.57万亿元，为2016年9月以来最高值，结算资金余额的增加对利息的净收入也有较大的贡献。除了结算资金余额的增加，新增投资者数量也在增加，3月新增投资者189.12万户，截至3月末的投资户数达到1.63亿户。

目前A股有44家上市券商，一季度归母净利润亏损的只有中原证券和国盛金控。30家公司业绩下滑，占比近七成，下滑幅度超40%的有14家，如中原证券、国盛金控、兴业证券、太平洋和西部证券等。净利润实现同比增长的有14家，如越秀金控、红塔证券、华林证券和华鑫股份等。

证券投资收益的大幅下滑主要源于公允价值的变动。受二级市场波动影响，44家公司中有42家公允价值变动收益同比下滑，24家公司亏损，亏损额较大的公司主要是管理规模较大的券商，如海通证券、国泰君安、兴业证券等，分别亏损14.55亿元、13.23亿元、8.98亿元。公允价值变动值为正且同比去年增长的仅有2家公司，分别是中信证券和红塔证券，中信证券一季度公允价值变动净收益为13.43亿元，同比增长1.75倍，对于该收益的逆势大涨，中信证券回应称大幅增长主要源自证券市场波动，红塔证券也同比增长18.6%。

保险公司均实现盈利多元金融公司业绩大幅下滑

目前A股保险板块有7家公司，一季度均实现正的净利润，其中西水股份、中国太保、新华保险、中国人保和天茂集团的一季度业绩同比增长，西水股份一季度归母净利润1.49亿元，同比增长893%。中国人寿和中国平安业绩出现下滑，分别同比下滑34.36%和42.74%。

一季度7家公司均实现正的投资净收益，中国人寿金额最高，实现投资收益517.29亿元。但在公允价值变动方面，除了天茂集团，其他6家均为亏损，中国平安和中国人寿的公允价值净亏损168.41和54.11亿元。

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赞(69) | 评论 (22) 2020-05-08 21:33 来自网站举报

【A股的核心支柱】
昨晚美股再次上涨，纳斯达克指数离下跌前的新高仅8.7%，科技股成为本轮反弹行情主流。对于国内，再过两周就两会，科技强国必然会被再次重提，所以科技股的活跃必不可少。由于年后这波科技股调整幅度较深，所以这轮反弹的力度也就较大。第二波蝗灾再爆发袭击非洲、规模是上一次的20倍A股相关农药... 展开全文

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A股的核心支柱

昨晚美股再次上涨，纳斯达克指数离下跌前的新高仅8.7%，科技股成为本轮反弹行情主流。

对于国内，再过两周就两会，科技强国必然会被再次重提，所以科技股的活跃必不可少。由于年后这波科技股调整幅度较深，所以这轮反弹的力度也就较大。

第二波蝗灾再爆发袭击非洲、规模是上一次的20倍

A股相关农药公司主要有长青股份（002391），诺普信（002215）、湖南海利（600731）和国光股份（002749），华鲁恒升与杨农化工等农药化肥，基本面较优。

数字货币今天又再次被市场提起，在数字货币众多概念股中，就广电运通和中科署光这两个是实际受益的，恒宝股份虽然也强势封了涨停，但他的基本面盈利能力偏弱，中科曙光虽然没在数字货币概念里，但他也是实质的受益公司。

去年受医药集采影响，导致一些医药股被爆锤，像华东医药这类往年的白马，就被锤得抬不起头。但在19年报和20年1季报数据出来后，实际上医药集采对业绩影响并不大，并没有大家想像的伤害那么大，业绩是依然一如既往亮人眼球。像这样的还有中药股，有些虽然成长性不高，但目前PE估值也跌进了2位数以内，甚至跌进了个位数。对于这类财务基本面没风险，而盈利能力又较强的，在接下来的时间就是配置的好时机。

今年的行情，跟去年以及17年的那波都极为相似，都是在题材炒作过后，又回归业绩价值上来。行业龙头企业，也就是所谓的A股核心资产，一再的受到资金抱团，股价也一路不断新高。

往期阅读：

A股上市公司中的那些行业第一（附股）

最大的变数

今天分享几点关于如何选择优质股票：

提醒一个风险

【全文完】

提醒一下风险，由于创业板注册制，以及年报披露已经结束，今年ST股一定要远离，不要想着投机。乌鸡变凤凰的时代已经成为过去式。ST股的爆炒必将逐步退出舞台，退市未来成为常态化，这样市场才能更健康。

年报过后，一些优质股的高送转与分红分配方案也明确起来，对于这些高分红的，在今年这种低位低迷行情下，便是配置的机会。这些都是A股的核心支柱----业绩龙头白马。

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赞(43) | 评论 (8) 2020-05-08 13:43 来自网站举报

【基哥自留地，8日早间掘金】
基哥自留地，8日早间掘金昨晚美股再次上涨，纳斯达克指数离下跌前的新高仅8.7%，科技股成为本轮反弹行情主流。再过两周就两会，科技强国必然会被再次重提，所以科技股的活跃必不可少。1，数字货币即将正式落地苏州　相关公司受关注恒宝股份（002104）是江苏本地公司，在区块链相关方面已进... 展开全文

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基哥自留地，8日早间掘金

基哥自留地，8日早间掘金

昨晚美股再次上涨，纳斯达克指数离下跌前的新高仅8.7%，科技股成为本轮反弹行情主流。

再过两周就两会，科技强国必然会被再次重提，所以科技股的活跃必不可少。

1，数字货币即将正式落地苏州　相关公司受关注

恒宝股份（002104）是江苏本地公司，在区块链相关方面已进行了部署及技术储备，目前正在申请“一种数字货币钱包的密码重置方法和系统”专利。众应互联（002464）江苏本地公司，子公司彩量科技研发项目之一为数字货币交易所。

2，国产芯片服务器大规模招标运营商集采拉动需求

公司方面，中科曙光（603019）是国内高性能服务器行业领导者，在芯片及服务器一体化发展中较为领先；神州数码（000034）率先加入华为鲲鹏生态，在厦门建设鲲鹏服务器和PC生产基地、超算中心等。

3，工信部推进移动物联网全面发展行业链迎来机遇

公司方面，移远通信（603236）是全球物联通信模组龙头，拥有业内领先的2G、3G、4G、NB-IoT模块等产品解决方案；移为通信（300590）主营车载信息智能终端等物联网产品。

4，第二波蝗灾袭击非洲、规模是上一次的20倍

A股相关农药公司主要有长青股份（002391），诺普信（002215）、湖南海利（600731）等农药与农业种植。

5，减持

金新农：大成欣农拟减持不超6%股份。
依顿电子：控股股东拟减持不超6%股份。
一心堂：股东拟减持不超3.5225%股份。
永高股份：股东拟减持不超2%股份。
三祥新材：控股股东拟减持不超2%股份。
沃施股份：股东拟减持不超1%股份。
惠发食品：股东拟减持不超0.79%股份。
景嘉微：高管拟减持不超0.55%股份。

6，其他

恺英网络：董事长增持计划实施完成拟继续增持4500万元至9000万元（基本面较弱）

中金岭南：控股股东一致行动人拟斥资1.25亿元至2.5亿元增持

建发股份：控股股东增持0.59%股份拟继续增持

康辰药业：拟6000万元至1.2亿元回购股份

上汽集团：4月销量41.76万辆，同比降9%。

双汇发展：收购罗特克斯有限公司持有的6家公司股权

孚日股份：将获当地国资入主（跌成国企）

海格通信：签订3.38亿元订货合同

中国国旅：拟20.65亿元收购控股股东旗下海免公司51%股权

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赞(30) | 评论 (5) 2020-05-08 08:51 来自网站举报

【收割方式比造假还狠】
昨天收盘后，泰晶科技宣布提前赎回泰晶转债。泰晶转债昨天的收盘价格是364.94元，这样一来持债人只有2个选择。第1种、等待上市公司的赎回，赎回价格是100元债价+0.4%利息，这样相比昨天的收盘价便直接亏损73%。第2种、把可转债转成股票，根据转股价和昨天的泰晶科技股价，转债的静... 展开全文

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收割方式比造假还狠

昨天收盘后，泰晶科技宣布提前赎回泰晶转债。泰晶转债昨天的收盘价格是364.94元，这样一来持债人只有2个选择。

第1种、等待上市公司的赎回，赎回价格是100元债价+0.4%利息，这样相比昨天的收盘价便直接亏损73%。

第2种、把可转债转成股票，根据转股价和昨天的泰晶科技股价，转债的静态价值是134元，这样相比昨天的收盘价也要亏损63%。

在面临亏-63%和-73%之间，只能是二选一。

这就是炒作转债的风险，把一个只值134的东西炒到365，把价格炒到楼顶上去，现在上市公司来撤梯子，楼上的人们只能是肉腿往水泥地上跳。不下去也得下去，疼啊。

投资者们不痛快的一点是：泰晶科技在3月份的时候公告说不会提前赎回，结果现在提前赎了。但是又没有哪个条款规定上市公司不能改变主意，不能够提前赎回，所以这事法理上站不住，所以债友们也只能是自己打落门牙往肚里吞。

于是今天泰晶转债一开盘便直接以跌停价255.46元开盘，一直临停到收盘前，最后3分钏再跌一波，收盘报于190.92元，相比昨天的364.94元，近乎于腰斩。

今天转债市场，一片悲鸣。对于转债的风险，在3月份的时候有提醒多次。对于转债不熟悉的人，切莫当成正股去炒作。对于不了解转债内情的，转债的风险，就好比对B级基金的上折和下折不了解一样。一但遇上这种事，亏损都是巨大的。

尽管今天泰晶转债跌了47%，但离赎回价还有距离，仍没有跌透。除非说接下来泰晶科技股票在强赎前出现了一波暴涨，否则在强赎截止期前它还得跌20%。

今天盘后来了个消息，取消了QFII的投资额度限制。

对于QFII额度在2019年曾做过一次修改，当时把QFII额度从1500亿美金增加至3000亿美金，这次是直接取消了限额。市场一片解读成为是大利好。

但是提醒一点，从外汇管理局最新披露的数据来看，目前QFII申报的额度是1146.59亿美金，现有的3000亿美金额度都才只用了1/3多点，所以就算是取消上限...似乎对于短期也没啥意义啊！对于未来N后以后或许管用吧。但现在真算不上是利好，只能说远期是吧，短期构不成。

目前QFII买的比较多的股票，仍然还是大蓝筹白马。贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、格力电器、海尔智家、药明康德、上海机场、爱尔眼科、中国国旅、五粮液。都是A股所谓的核心资产，也是这几年价投的抱团主线。

有几个业绩增长的股可以留意下：金能科技毛利回升带动业绩增长，建发股份业绩增长，股息分红也较高。建发股份实际应归为地产股，近几年的主要利润来自于地产开发。有着高送转的国光股份和受婴室。

指数反弹已进入到压力区。

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