徐彪
 
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个人简介:天风证券研究所副所长 更多

徐彪 

【天风策略:展示一个“以企业部门流动性”为核心变量的研究框架】
股价上涨与下跌的背后都是买卖力量的对比。上涨区间买入的力量强于卖出力量,下跌区间卖出力量强于买入力量,而顶与底就对应着两种力量对比逆转的时点。所以,市场涨跌归根到底是个买入力量与卖出力量对比的问题,是所有参与者群体行为合力的结果。对于A股市场的参与者而言,大家讨论比较多的往往是金...

赞(17) | 评论 (15) 01月02日 17:25 来自网站

徐彪 

【【天风策略】G20后的大概率事件和相应的长期配置逻辑】
从10月中下旬开始中国副总理在回应经济金融热点中提到“中美正在接触”,到媒体爆出中美首脑要在g20上碰面,再到APEC上的不欢而散,市场超跌反弹的节奏深受贸易战预期的影响。再加上最近一周关于g20的各种传言弥漫在A股市场上空,可以说G20之前的两周,应该是市场预期最为混乱的阶段。...

赞(44) | 评论 (18) 2018-11-25 21:47 来自网站

徐彪 

【机构投资者的2018——公募、险资、外资、监管持股全景图】
随着三季报披露完毕,机构持股情况也浮出水面。这两年我们看到,从17年的结构性行情到18年的熊市,全A交易呈现集中度提升的趋势。我们统计各季度日均成交额前10%、20%标的占全A总成交额的比重,今年大致分别在50%、65%左右;而16年的低点分别只有35%、60%。由于机构投资者相...

赞(49) | 评论 (18) 2018-11-23 20:37 来自网站

徐彪 

【徐彪:层层筛选,34家公司入围“高送转”潜在标的(名单)】
“高送转”公司大多符合“三高一低”特征,即较高成长性、高留存收益、高股价和低股本。除此之外,我们认为,一季报、中报、三季报已经实施过送转股方案的上市公司在年报发布期大概率不会实施“高送转”方案。  11月15日,随着正元智慧披露年报高送转预案,今年的“高送转”行情正式打响第一枪。...

赞(44) | 评论 (20) 2018-11-20 23:05 来自网站

徐彪 

【【天风策略】三季度保险、社保持仓跟踪】
截至目前,上市公司三季报披露率达85%以上。按照二季度末数据,保险资金持股市值达1.07万亿,社保基金持股市值达0.23万亿,分别占当时流通市值的2.67%和0.57%。此外,二季度末公募基金、保险+社保(社保)、外资持股规模分别为1.68万亿、1.30万亿、1.21万亿,分别占...

赞(30) | 评论 (7) 2018-10-31 08:51 来自网站

徐彪 

【【天风策略】市场反弹可高看一线!】
回到国庆节前后,虽然当时国内政策环境已经有不断的边际利好,但是外围市场的大跌,使得国内市场进入了由资金面问题引发的两周左右快速下跌。其中快速流出的资金包括:第一,海外资金,由于全球市场大幅波动,权益类产品整体降低股票仓位,A股被卖出。第二,国内国庆节前抢反弹的资金,由于市场快速调...

赞(47) | 评论 (21) 2018-10-22 08:42 来自网站

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【徐彪:从三季报预告出发,再看当前市场的结构特点】
截止10月15日,中小板和创业板的三季报预告已披露完。总体上看,中小板增速有所企稳,创业板增速继续走低,但创业板指Q3的增速中位数25%,较Q2的22.5%小幅改善。全年来看,我们维持创业板指累计增速23%-25%的判断。另外,本文也进一步分析了市场盈利的结构特点。1、中小板增速...

赞(27) | 评论 (15) 2018-10-18 08:53 来自网站

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【【天风策略】如果明年创业板纳入MSCI,外资会买什么?】
如果明年创业板纳入MSCI,外资会买什么?17年,外资在人民币趋势性升值、全球权益资产震荡向上、A股纳入MSCI的预期下大举买入A股。18年,虽然北上陆股通数据仍然在持续流入,但这主要归功于MSCI带来的被动配置资金和机构从QFII产品改为陆股通产品的换仓行为,除此之外,大部分外...

赞(22) | 评论 (12) 2018-10-10 08:10 来自网站

徐彪 

【天风策略徐彪:几个独特视角再看中报和当前市场】
 摘要  1、为何ROE能连续8个季度提升,甚至未来还能维持在高位?但A股市场却早早开始下跌?  2、结合中报的数据,再次展示一个“以企业部门流动性”为核心变量的研究框架——目前的形势是否有所改善?  3、创业板三季报的业绩历来没什么好的办法自上而下预测,这里我们试图采用一个相对...

赞(43) | 评论 (15) 2018-09-06 09:16 来自网站

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【他山之石可攻玉:A股正处在第五轮周期的绝望阶段】
  摘要  1、根据业绩和估值的趋势,一轮完整的股市周期分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。其中,希望和乐观阶段受估值驱动,股票市场涨幅较大;增长阶段的上涨主要受盈利驱动,但涨幅相对小;绝望阶段由于估值、业绩双杀,股票市场也基本处于下行期。  2、从A股历史看,并非每个周期都...

赞(47) | 评论 (18) 2018-08-26 16:08 来自网站

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【怎么理解“估值底”? 】
怎么理解“估值底”在上证跌破3000点之后,市场就有诸多声音认为估值便宜可以买,然而周五(17日),几个主要指数均创下了15年以来的新低。关于市场估值的分析似乎陷入了一种困境:很低了但还能更低。事实上,在11年也出现过A股估值屡创新低的情况:先后跌破了08年甚至05年的估值低点。...

赞(44) | 评论 (18) 2018-08-18 23:37 来自网站

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【六大战略配售基金如何投资?潜在收益率如何?】
我们分别统计A股和美股首发之后三年的平均收益率,A股首发后三年平均收益率为73.22%,美股平均收益率为103.39%,不管是美股还是A股,其新股发行的收益率都相当可观。由此我们认为,这六大战略配售基金发行后有望获得不错的潜在收益率,是值得长期资金参与的。  6月6日晚间,证监会...

赞(46) | 评论 (19) 2018-06-09 11:43 来自网站

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【关于贸易谈判的几点看法——市场底部进一步确认】
天风策略  刘晨明/肖超虎/李如娟/徐彪重要焦点及市场观点上周我们在深度报告《ROE为何将继续维持高位?论目前市场底部的有效性》中,从国内基本面和流动性的角度,探讨了目前A股市场具备安全边际,但不确定性和波动性主要源自海外风险。周末,中美贸易谈判出现转机并释放温和信号,进一步强化...

赞(26) | 评论 (19) 2018-05-20 22:15 来自网站

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【徐彪解读年报:主板业绩增速下滑 成长行业业绩转好】
一季报创业板是亮点,成长板块的业绩预期可能会进一步修正。截止目前,17年年报和18年一季报已披露完。全部A股17年年报和18年一季报净利润同比增速分别为18.9%和14.9%,增速放缓;中小板年报和一季报增速分别为19.6%和19.5%,增速走平;创业板(剔除温氏、乐视、光线、坚...

赞(18) | 评论 (20) 2018-04-30 23:55 来自网站

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【业绩“大变脸”的公司有什么特点?】
重要焦点及市场观点去年底以来,我们始终以金融“守正”、成长“出奇”作为配置主线,经受住了市场的检验。上周我们集中路演了上海30家左右的公募基金,也恰逢市场因为业绩暴雷和信托去杠杆产生了较大的波动。周末我们在报告《短期过度担忧,坚持金融守正、成长出奇的策略》中对信托去杠杆和股权质押...

赞(16) | 评论 (27) 2018-02-04 21:32 来自网站

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【【天风策略】走量&走价&走新——26大领域细分行业年度机会梳理】
在此前的年度策略报告《纲举目张,执本末从——2018年A股投资策略》(链接http://mp.**.**.com/s/HapPw9m2Num0n04IwjCHaA)中我们简单说明了明年的行业配置策略——金融守“正”,成长出“奇”。更进一步,我们从认为明年有三个主要思路:第一是走“...

赞(2) | 评论 (5) 2017-12-16 00:06 来自网站

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【银行为盾,钢铁为矛,进可攻退可守!】
重要焦点及市场观点1、趋势研判:次要矛盾短期占据主导地位自五月份产业资本大举增持以来,市场连续五个月震荡上行,在此期间,我们是市场上最坚定的多头,6-10月的路演交流中,我们强调最多的事情就是“十九大之前市场无虞,调整即是上车机会”,随后市场逐步对此达成一致预期。11月初,我们在...

赞(24) | 评论 (28) 2017-11-27 12:10 来自网站

徐彪 

【市场大跌与资管新规快评:A股核心矛盾并未变化,重点关注银行板块】
资管新规征求意见稿落地,天风总量研究团队(策略、宏观、固收、金工、银行、非银)将于周六晚8点召开电话会议,为大家带来最全面的解读。在此之前,鉴于近期A股市场波动较大,天风策略团队首先向各位投资者汇报一下我们对于市场大跌的理解和资管新规的初步判断。核心结论:1、A股短期调整,但影响...

赞(1) | 评论 (3) 2017-11-18 12:42 来自网站

徐彪 

【徐彪:缩表是纸老虎!继续推荐水泥和金融】
  重要焦点及市场观点  1、趋势研判:本周指数缩量横盘震荡,周中美联储议息会议如期宣布10月开始缩表,上调经济预期、下调通胀预期,同时12月加息概率快速上升。但是,溯本清源,不管是加息还是缩表,都不是影响中国货币政策和资本流动的根本因素,从而对于A股市场的流动性而言,加息缩表都...

赞(12) | 评论 (14) 2017-09-25 14:40 来自网站

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【徐彪:天风策略2017年A股市场中期投资策略】
建立基于企业部门的微观流动性研究框架: 企业部门的行为是宏观经济流动性和微观股市流动性的一个重要纽带,宏观流动性环境决定了企业的经营状况,企业的经营状况又决定了企业有没有资金和意愿参与到股票市场中去,也就是最终决定了股票市场的微观流动性。 能够说明以企业部...

| 评论 (1) 2017-06-18 21:56 来自网站