10.10早评：绩优的高光时刻

市场综述：

昨日沪指涨0.39%，报收2924点；

深成指涨0.34%，报收9506点；

创业板指涨0.36%，报收1622点。 

消息综述：

1、10月9日，国家卫生健康委官网正式发布《第一批鼓励仿制药品目录》，共33个品种入选，囊括了多种抗癌药、罕见病药物以及此前曾出现短缺的药品等。

2、当地时间9日下午16时左右，土耳其总统埃尔多安宣布向叙利亚东北部的极端组织以及库尔德武装发起军事行动。“叙利亚民主军”新闻发言人证实土耳其战机已经开始空袭。

3、据日经新闻消息，谷歌可能在下周的活动上推出5G智能手机。

逻辑梳理：

>>>短期风险释放基本到位，市场的修复性反弹显然已经提上议程。抢反弹首选方向，必然是资金介入程度最深的科技股，特别是率先下跌且先于板块企稳的安全边际与赔率更强。

>>>市场在“估值洼地”银行地产的奋力凝聚人气下，权重搭台的雏形初显，三季报这边，创维数字等绩优生领衔。成为场内当下最强共识，紧紧围绕三季报佐证高景气的行业头部个股即可。

持续稳定后很快就是进一步发力突围时

大家好，我是牛散大学生的校长吴国平。

今天市场呈现先抑后扬的走势，在外盘持续动荡的背景之下，国内市场持续稳定，这本身就已经反映了我们之前谈到的一个思路——强势。强势背后的潜台词我昨天也谈过了，就像拳头一样打出去收缩后伺机再次重击。

而今天的再稳定，也就意味着离重击越来越近了。具体看一下盘面博弈，大家发现没有？

第一个，科技股今天出现了明显的企稳反攻走势，这是一个很好的信号。因为这一轮调整其实跟科技股的杀跌有关系，那么它们出现稳定，说明空方的力量已是强弩之末。

第二个，近一两个月最大的空头或者是杀跌力量是科创板。科创板其实今天也出现了渐渐稳定的走势，当然我不敢说它们在这里就是底部了，因为中期我依然还是保持欣赏的一种策略，这点我依然没有改变。

我依然是觉得科创板未来哪一天还是会出现跌停板，但是不是说现在，大家不用紧张。现在我的看法，我之前谈过了渐渐趋稳定是大概率事件，然后会有利于市场的反弹，这个是我们阶段性可以看到的。

第三个，就是说市场那些影响市场权重的，像地产、金融出现了持续上攻的走势。地产是不错，那么金融银行更是引领整个市场。像平安银行、招商银行，你看招商银行不经意又快要创新高了。

当然还有我们已经说弹性最大的券商，今天也出现明显的企稳反攻的走势，这些都是良好的信号。

第四个，就是说一些图形在底部区域出现了渐渐稳定走势的标的。其实今天从某种意义上来说，我个人是觉得盘中出现了一个很漂亮的洗礼。很多人很担心，但是我们对未来是积极的，而市场是很敏感的。

虽然现在市场动荡，各种事件层出不穷，但是大家发现没有，市场的强势越来越强，背后的潜台词就是说大家对中长期的信心是坚定的。这个信心比黄金更重要。我之前谈到了国庆过后，可能就是一个很重要的节点。

其实这个节点成交量在渐渐放小，所以我们要更积极的去看待未来。无疑上述谈到的这些接下来都会有可能会成为发力点，无论是大金融还是部分的科技、文化，包括一些现在底部区域走得比较漂亮的第三季度业绩有可能会超预期的标的。

所以说机会就是在动荡期间悄然来临的。博弈本来就是如此，就像前期科技股最高潮的时候，很多人想涌进去的时候，那就是阶段性的高点。但大家很悲观的时候，现在这个阶段又很迷茫的时候，阶段性的低点又来了。如此周而复始，这是市场的一种规律，我们无非就是要看到这背后的本质和博弈的点点滴滴，还有未来的方向。

我觉得从我们的体系来说，我们现在梳理的思路，至少市场的这种演绎来说，应该验证下来，还是往我们的方向在走的。

所以我们有一个思路，就是在这里挺住了当下的这种动荡，接下来就是能量进一步释放的一个过程。

很简单，因为空头久攻不下，接下来就是溃败投降，再加上多方乘胜追击，我今天谈到两者力量一叠加，最终突围的力量就呈现出来了，而突围能量表现形式一定是中大阳线，这一点我觉得是接下来我们可以期待的。

当然突围的力量接下来会有一些引领的板块。我相信老热点肯定还会有一些反复崛起，但是也一定会诞生一些新的热点，新的行业作为突破口，相对低位的、蓄势充分的行业，这是接下来蛮值得期待的。

好了，我们一起拭目以待，明天我们再会，拜拜！

10.9收评：柳暗花明？

市场综述：

沪指涨0.39%，报收2924点；

深成指涨0.34%，报收9506点；

创业板指涨0.36%，报收1622点。 

>>>虽是较为沉闷的市场，但是市场在历经一顿狂轰乱炸的风险释放后出现了几个好苗头，其一是像亿纬锂能这种，领先于市场率先下跌的现在得以反弹并以涨停的方式强势正反馈，其二就是领跌板块科技股的集体释放风险后，此役过后出现像硕贝德的修复先锋，板块企稳，具备辨识度的优质个股有望延伸强趋势。其三就是以银行地产以首的权重强势搭台，对于重新凝聚做多人气非常重要。

>>>回归盘面市场题材上经历坎坷，终有转暖迹象，关注度持续发酵的，NBA衍生线，浔兴股份领衔，三季报这边，创维数字领衔。宝鼎科技成为热钱抱团的出口，成为后面情绪是否回暖的重要锚定。

>>>其外如预期估值洼地，银行与房地产，保利地产、宁波银行各自领衔，再度空中加油均创出阶段新高。 局势较为明朗，市场的修复性反弹显然已经提上议程，特别是围绕三季报佐证高景气的行业头部个股。

交建股份，受公路交通投资规模影响较大的周期性区域性企业

前言思考：

财联社10月9日讯，工信部数据显示，8月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长4.7%，增速比去年同期回落12.4个百分点。1-8月份增加值同比增长8.5%，增速比去年同期回落4.8个百分点。

点评：电子信息产业受到毛衣摩擦的影响客观存在。

第一，基本申购情况：

2019年10月9日，有1只新股申购。

第二，重点剖析个股：

交建股份-受公路交通投资规模影响较大的周期性区域性企业

主营业务：公司主要从事公路、市政基础设施建设领域相关的工程施工、勘察设计、试验检测等业务；公司拥有公路工程施工总承包特级资质、市政公用工程施工总承包一级资质，是安徽省内资质等级较高、资质较全的公路、市政基础设施建设企业之一。公司在安徽省内区域市场具有明显的竞争优势，业务立足于安徽，业务范围涉及浙江、海南等区域。

实控人是自然人俞发详：俞发祥除直接持有公司3.50%的股份，还通过控制祥源控股65.25%的股权间接控制公司65.72%的股份，合计控制公司69.22%的股份，为发行人实际控制人；

国内竞争梯队层次分明：公路、市政基础设施建设行业为土木工程建筑业的重要组成部分，目前，国内从事公路、市政基础设施建设的企业主要分为三个梯队：第一梯队主要是由超大型央企构成，其拥有较高的技术实力、丰富的专业经验以及雄厚的资金实力，具有显著的竞争优势，在行业内处于主导地位，上述企业主要包括中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建等五大集团；第二梯队主要由各省、市、自治区国有及国有控股的建工集团或路桥公司、具备区域竞争优势的大中型民营路桥施工企业构成，如山东路桥、重庆建工等；第三梯队主要由各省市中小民营路桥施工企业构成，重点在其所在地区开展业务，或为第一、二梯队的企业提供专业分包或劳务分包服务，较少涉及其他地域。

行业特点:1)业务资质限制：我国对公路、市政基础设施建设相关的工程施工、勘察设计和试验检测行业实行资质许可制度，业内企业在取得相应等级的资质证书后，方可在资质许可的范围内从事建筑施工活动；2）资金规模限制：公路、市政基础设施建设企业从事相应的施工业务必须具备与之相适应的资金规模。在项目投标、合同履行、项目建设以及工程竣工整个业务经营过程中，需要缴纳投标保证金、履约保证金、农民工工资保证金和工程质量保证金，同时还需要垫付各种建设资金。行业特点使企业在项目承揽、材料设备采购、劳务采购、施工和竣工验收等环节均需要占用大量运营资金；3）周期性：公路、市政基础设施建设行业的投资是全社会固定资产投资重要组成部分，受国民经济发展状况以及政府的宏观经济政策影响。政府通常会根据经济运行情况进行宏观调控，当国家加大公路、市政基础设施建设固定资产投资规模时，公路、市政基础设施建设行业发展较快；

竞争对手以安徽省内的同行为主：安徽水利、安徽水安建设集团股份有限公司、安徽开源路桥有限责任公司等

上下游：公路、市政基础设施建设的上游行业包括钢铁、沥青、水泥等行业，均属于充分竞争市场。公路、市政基础设施建设行业的下游主要包括高速公路公司、公路管理局、交通局、重点工程管理局、建设局等公路、市政投资业主单位；

拟上市募集资金投向以补充业务运营资金为主：

第三：总结

行业业务的同质化特征非常明显，同时，在业务开展过程中，既要 面临第一梯队中字头央企竞争，还有防备新进入者的挑战，行业虽有发展，但是大干快上的阶段可能已经成为过去，交建股份能守住安徽市场区域优势已经不错，若想在其他区域开疆僻壤，难度较大，作为带有明显周期性行业中的中小规模公司，交建股份未来的发展之路充满曲折。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

10.9午评：一骑绝尘的“洼地”

市场综述：

沪指跌0.14%，报收2909点；

深成指跌0.54%，报收9423点；

创业板指跌0.82%，报收1603点。 

>>>市场的情绪仍是较为萎靡，跌停个股仍未止血，盘面上权重受跟随外围拖累负反馈，题材上逆势明显的还是关注度很强的，NBA衍生线，浔兴股份领衔，三季报这边，大金重工领衔。宝鼎科技成为热钱抱团的出口，成为后面情绪是否回暖的重要锚定。

>>>其外如预期估值洼地，银行与房地产，保利地产、宁波银行各自领衔，再度空中加油均创出阶段新高。 局势较为明朗，一边是前期强势股 补跌，一边是大资金调仓抱团于估值“洼地”，注意站队即可。

早盘必读：10.9牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、新华社：商务部新闻发言人就美商务部将28家中国实体列入出口管制“实体清单”发表谈话：长期以来，美方动辄根据其国内法对中国实体实施单边制裁，此次又打着人权的幌子，将28家中国地方政府机构和中国企业列入“实体清单”实施制裁，并借机污蔑抹黑中国的治疆政策，粗暴干涉中国内政，中方对此表示强烈不满和坚决反对。

2、：常务会议审议通过《优化营商环境条例（草案）》。会议指出，要更大力度放权，实行全国统一的市场准入负面清单制度，进一步精简行政许可和审批；推行“互联网+监管”，对新兴产业实行包容审慎监管；加强市场主体保护，建立健全知识产权侵权惩罚性赔偿制度和维权援助等机制。

3、：原则同意《中国-上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案》，要求拓展国际物流、现代贸易、双向投资、商旅文化交流等领域合作，更好发挥青岛在“一带一路”新亚欧大陆桥经济走廊建设和海上合作中的作用。

4、：胡春华会见法国经济和财政部长勒梅尔。胡春华表示，中方愿与法方加强科技、农业、工业等领域务实合作，希望法方为中国企业提供良好投资环境。勒梅尔表示，对在法投资的所有外国企业采取一视同仁和非歧视政策。

5、税务总局：2019年10月1日至2021年12月31日，允许生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计15%，抵减应纳税额。

二、行业快讯

1、发改委：新一轮成品油调价窗口开启，调价金额每吨不足50元，本轮汽、柴油价格不作调整。

2、交通部：加快推进《国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050年）》编制工作，开展好交通强国建设试点，鼓励地方在试点领域率先突破；要进一步扩大交通固定资产有效投资，创新投融资方式方法，加快做好项目储备等工作。

3、工信部：将持续推进工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业发展，调整完善政策实施细则；深入推进产学研用协同，促进我国工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业的技术迭代和应用推广。

4、农村农业部：农业农村部部署全国秋冬种工作，力争冬小麦面积稳定在3.3亿亩以上，优质专用麦比例比上年提高2个百分点，冬油菜面积稳定在1亿亩以上，鼓励开发冬闲田种植油菜。

5、中国证券报：个人住房贷款利率调整新规周二开始执行，上海首套房利率不低于LPR减20个基点，最低4.65%；深圳、天津首套房利率不低于相应期限LPR加30个基点。易居研究院对全国14个典型城市进行房贷测算，执行LPR贷款利率后，按照贷款本金100万计算，首套房月供增加6元，二套房增加15元。 

三、产业数据

1、财新网：9月中国财新服务业PMI为51.3，创七个月新低，预期52，前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9，为5月以来最高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，9月中国经济呈现出较明显的边际改善，内需加速扩张、就业改善，但受汇率波动、劳动力和原材料成本上涨影响，成本压力增大，对企业信心造成压制；不过，受前期去产能、去库存影响，企业产能约束凸显，积压工作明显增加，有助于企业投资的修复；中国经济经过前期快速下行之后，逐渐具备企稳基础。

2、工信部：我国软件业前8月实现收入44865亿元，同比增长14.9%，我国软件业保持平稳发展态势，业务收入较快增长，利润总额增速放缓，软件出口小幅回升，从业人员工资水平有所回升。

3、网联清算公司：“十一”期间，网联平台共处理跨机构支付交易85.94亿笔，金额4.33万亿元，平台日均交易金额同比增长163.38%。

4、中指院：9月，中国100个城市（新建）住宅平均价格为每平方米15051元，环比上涨0.31%，涨幅较上月收窄0.06个百分点。

5、中国物流与采购联合会：9月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回升2.9个百分点，为连续四个月回落之后的首次回升；9月中国仓储指数为52.0%，环比回落2.3个百分点；除企业员工指数外，其余各分项指数均保持在扩张区间。

四、股市盘点

1、深交所：A股市场重大违法强制退市第一股诞生。深交所公告，决定终止*ST长生股票上市，10月16日起进入退市整理期，涨跌幅限制为10%，退市整理期为30个交易日，退市整理期届满的次一交易日，公司股票将被摘牌。

2、港交所：不继续进行对伦交所有关要约。港交所行政总裁李小加表示，由于未能说服伦交所管理层方面认同联姻的愿景，不得不做出放弃要约的决定。

3、中基协：8月资管产品设立规模576亿元；截至8月底，私募资管规模合计19.6万亿元，较7月底减少3556亿元。

4、上金所：暂免2019年四季度至2020年底期间白银租借登记过户费；定于10月14日正式挂牌上海银集中定价合约，为国内市场提供白银基准价。

10.9早评：重防御

市场综述：

昨日沪指涨0.29%，报2913点；

深成指涨0.30%，报9474点；

创业板指跌0.67%，报1616点。

消息综述：

1、8日，个人房贷利率正式“换锚”。中国证券报报道，除个别热点城市外，各省市只进行利率定价机制切换，未实质调整当地房贷利率政策下限。

2、商务部就美将28家中国实体列入出口管制“实体清单”发表谈话：我们强烈敦促美方立即停止干涉中国内政的错误行径，尽快将相关中国实体移出“实体清单”。中方也将采取一切必要措施，坚决维护中方自身利益。

3、工信部：将持续推进工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业发展，调整完善政策实施细则；深入推进产学研用协同，促进我国工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业的技术迭代和应用推广。

逻辑梳理：

>>>整体来看，市场陷入青黄不接的混沌期，容错率与可塑性都骤降，特别是毛衣争端再起涟漪，不确定性骤增。

>>>着重防御阶段秉承跟随大资金抱团“估值洼地”不失是一个好选择，盘面上反馈也是较为强烈，银行与房地产，保利地产、宁波银行各自领衔，均有创出阶段新高态势。市场短期不确定性较大，君子不立危墙之下，操作上不要轻举妄动，控制风险为主，稳健的投资者等待局势明朗之机。右侧方向来看医药与消费仍是良策，其外驱动方向观察好天然气。

热点转换中 带上影阳线就是更大攻击的前奏

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天是国庆过后开始的第一个交易日10月8号。今天的市场就指数而言还是走出了稳中求进的走势，我相信这样的走势可能会出乎不少人的预料。因为在国庆期间外盘是比较动荡的！

在这样的背景之下，正常而言，国庆过后A股市场可能会跟随有一个比较明显的下跌，但事实却是今天市场盘中一度走出了中阳，但是最终走出了冲高回落的走势。尤其是下午，整个市场被打压下来。

但整体来说，上证指数收出小阳线，上证50指数涨幅接近一个点，唯有创业板指数收出一个小阴线。我们认为是动荡当中偏强势的一种格局。

具体盘面我们可以分析一下，到底是怎么一个博弈的这种状态。

我发现今天的多头力量主要是集中在银行地产。对于银行板块，我们前期谈到的像平安银行，可以说是迭创新高强势逼空上行。这说明了在大金融细分领域银行板块里面，市场有一些主力资金选择了一般人不是特别重视的品种向上突破。

除了平安银行，招商银行也不差，当然这个上涨幅度对比平安银行来说还是逊色不少的，但整体而言招商银行也是处于一个大的历史性上涨过程当中，依然是在处于牛市运行格局。银行板块突围向上，板块中一些品种较大幅度地上涨，这有利地提升了整个市场的重心。

与此同时，我发现今天地产板块也是一个亮点，像保利万科纷纷出现了大涨的走势，这个也有力地支撑整个市场重心的稳定和动荡上扬的态势。

那么当然大金融里面，我们原来一直谈到的弹性比较大的券商板块，今天可以说是呈现一个冲高回落动荡的格局。根源来自于国庆期间在国外的一些券商把佣金降到了零的举措，这对国内的券商来说是带来一个比较大的中长期的压力。

但是我想表达的一点是有压力才有动力，恰恰因为未来整个券商行业会有更多的压力，反过来会对它们未来的成长蜕变带来一定的积极作用。所以我个人还是比较看好接下来整个大金融大券商未来的局部精彩。

我觉得这个板块别看今天是动荡的，但无非就是虚晃一枪，接下来市场上行的过程当中，必然少不了它们的身影，这是我的一个基本观点。

那么今天市场杀跌的重灾区在哪里？

在一些科技股。我们都知道前期科技股涨幅比较厉害。这其实在节前就有些科技股已经出现了调整的端倪了，也就是说一些先知先觉的资金率先做出了调整仓位、换阵地的策略，今天无非就是把调整的策略在市场当中进一步的放大，有一些个股我看了一下高位杀跌下来，至少20个点妥妥的。

这说明所谓的热点会具有明显的阶段性特征，当然科技这个热点阶段性不要以为下跌20个点好像就杀伤力很大，然后未来就没戏了，也不是这样，毕竟它是主线。纵观很多牛股，阶段性调整二三十个点甚至40个点，最终还是刷新历史新高。问题在于哪里？

问题在于如果你是追涨杀跌的人的话，你是会损失惨重的。你肯定会在这个过程当中被三振出局，只有看清楚本质的人，顺应趋势的人，才能赚到这个钱，或者是提前一步的人，比如说很早之前你布局科技股，哪怕这段时间阶段性出现二三十个点的调整，其实对你而言也是盈利的，只是把你的利润回吐了不少而已，整体是没问题的，所以你的心态会很好。

但是对于一些前期高位追进去的人，损失是非常惨的。当然二三十个点对比另外一个板块来说，其实已经不算惨了，是什么板块？

就是我们一直阶段性比较看空的科创板。我们都知道科创板刚上市的时候出现了一个脉冲式的上涨，那时候当接近高潮的时候，我们明确指出这个板块有泡沫，会有一个明显的杀跌。果不其然，到现在为止，杀跌依然在延续。节前我也说了，现在杀跌就有点进入高潮阶段的味道了。

高潮阶段说白了就让很多人大跌眼镜的阶段。今天科创板整体依然是下跌了，其中有一些个股今天跌幅最多是达到十几个点。当然离我之前谈到的封死跌停的状态还差那么一点，始终差那么一点。所以有些时候高潮过后可能还会有高潮。

反正我们的态度一直都很坚决，保持欣赏。当然我们也提醒大家，持续往下杀跌的过程当中，这个板块肯定接下来会有一定的企稳动作，所以你会发现今天其实不是说科创板没有涨的，也有涨的，就是刚上市的。

毕竟这次近期刚上市的一些科创公司，其涨幅对比前期上市的一些公司要小一些，所以它提供了资金去进行阻击的可能性，这也包括前期刚上市的一些质地比较好的。

所以你会发现现在科创板开始出现了一定的分化，但这个分化还不是特别大。整体趋势还是向下的格局，这是大方向。之所以我们一直强调欣赏，如果之前你不欣赏反而冲进去的话，高点冲进去到现在拦腰斩半基本上都妥妥的，这就是市场的风险。所以这段时间或说近一个月最大风险的主要集中在科创板，这一点大家应该是深有感触的。

再说一说机会，机会目前主要分布在一些局部。像是一些本来图形做得不错，然后相对低位出现一些资金推动，或者是中期第三季度业绩有预期更好的一些标的。

从某种意义上来说，这也是市场当下博弈的正常转换动作，总的来说，我个人是觉得今天冲高回落的走势说明了几点。

第一个，A股再次顶住了外盘的压力。

第二个，这样的走势也消化了一些浮动的筹码。

第三个，为接下来实质性的更大地攻击打下了一定的基础。

因为市场在动荡冲高的过程当中，它会自动地去转换一些力量，同时也是在积蓄一些力量。所以接下来我认为市场的动荡期对于博弈的资金来说，反倒是一个比较好的博弈时机。此时是一次比较好的接下来多头进一步突袭的节点。

我们维持节前的一种观点，接下来就犹如拳头一样，打出去之后收回来，然后现在处于慢慢的再次往前打的一个过程。那么再次往前打，最终的一个确认动作就是中大阳线。

请相信，接下来很快就会呈现出来。这就是我今天的思考，明天我们再会，拜拜！

佳禾智能，出口型电声产品公司

公司专业从事电声产品的设计研发、制造、销 售，是国内领先的电声产品制造商。主要通过OEM（代工生产）模式与ODM（代工生产＋研发设计）模式开展经营。从营收结构可以看出，主营产品是耳机，而且8成多的业务都是外销的。

公司已为Harman、Beats、Skullcandy、HouseofMarley、PEAG、V-Moda、Pioneer、JVC、Audeze、Panasonic、Creative等国际知名客户和华为、万魔声学、联想、喜日电子、安克、科大讯飞等国内知名客户开发和制造一系列电声产品，公司的产品设计开发能力、核心技术实力和制造能力已广受认可。公司在智能电声产品上取得了一系列创新性成果，已经为喜马拉雅FM、小米、咪咕、出门问问等品牌制造了小雅AI音箱、Mobius全语音人工智能耳机、小问智能耳机TicpodsFree等引领国内智能电声发展潮流的产品，成为了国内智能电声领域领先的研发和生产合作商。

竞争对手方面，全球市场具有较高知名度和市场占有率的专业的电声品牌运营商包括Harman、Sennheiser、Beyerdynamic、Beats、Jabra、Plantronics、Bose、Audio-Technica、B&O、Sony等；电声制造商包括歌尔股份、奋达科技、瀛通通讯、国光电器等等。竞争是非常激烈的，从营收规模来看，明显落后于歌尔股份、通力电子、国光电器等，属于二三线规模。

财务数据来看，2016-2018年从83,169.52万元增长到134,699.19万元，复合增长率为27.26%，呈快速发展趋势。净利润增速更快，复合增长率远超50%。

报告期内，公司综合毛利率分别为20.63%、18.29%、20.14%和15.31%，整体呈下降态势。跟同行业公司对比，也处于中间水平。

公司的研发投入占营收4%多，但研发人员只占员工4.12%，88%以上的都是生产人员，也从侧面印证公司的研发水平并不高，主要从事中低端生产。

 本次募资5.08亿，2.66亿元用于扩展主业，近半用于研发中心及补充流动性。

截至本招股说明书签署日，文富投资持有发行人6,600.00万股，持股比例为52.80%，为公司控股股东，严文华、严帆是实控人。

报告期内，公司对前五大客户的销售占比分别为59.53%、67.90%、70.85%和83.41%，集中度较高。

公司的主要产品耳机等属于美国加征关税的范围，目前推迟加征关税。公司向美国地区的销售金额分别为34,139.53万元、47,101.37万元、38,389.76万元和15,519.57万元，占比分别为41.05%、38.67%、28.50%和17.60%，其中美国地区的第一大客户是Harman美国片区。目前中美贸易摩擦未对发行人业务产生重大不利影响。如果未来升级，将对发行人业务产生重大不利影响。

总结

公司主要通过OEM（代工生产）模式与ODM（代工生产＋研发设计）模式开展经营，80%以上都是外销，规模也处于二线水平，核心技术能力不强。营收和净利近几年增速很快，毛利率中等水平。存在大客户集中风险，受中美贸易摩擦的潜在风险也比较大。

总体来说，一般关注即可。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

10.8收评：风里雨里谨慎为妙

市场综述：

沪指涨0.29%，报2913点；

深成指涨0.30%，报9474点；

创业板指跌0.67%，报1616点。

>>>长假过后没有等来满堂红，等来的却是一纸关于8家中国企业列入美国贸易管制黑名单，平静许久后再起涟漪，水能载舟，亦能覆舟，科技股经过一轮大的涨幅后，也是遭持筹大资金减仓撤退，悉数开始补跌，像卓胜微、维维通信等也是兵倒如山倒，注意站队。

>>>回归盘面题材方向经历过几天的炼狱式杀跌后，热钱阵营终于有抱团正反馈的载体出现，宝鼎科技意在激活市场做多情绪。  题材方向盘活了数字货币、工业大麻。科技线这边维持弱势震荡，像歌尔、沪电等中军力量承接非常弱，相比之下，防御属性的生物医药（大参林、安图生物等）、大消费（茅台、今世缘）在风险偏好骤降的当下大资金抱团意愿较强。

>>>整体来看，市场陷入青黄不接的混沌期，容错率与可塑性都骤降，秉承跟随大资金抱团“估值洼地”不失是一个好选择，盘面上反馈也是较为强烈，银行与房地产，保利地产、宁波银行各自领衔，均有创出阶段新高态势。市场短期不确定性较大，君子不立危墙之下，操作上不要轻举妄动，控制风险为主，等待局势明朗之机。

9.08午评：抱团于“洼地”

市场综述：

沪指涨0.84%，报收2929点；

深成指涨1.06%，报收9546点；

创业板指涨0.35%，报收1633点。 

>>>节后第一天，市场情绪有待激活，经历过几天的炼狱式杀跌后，热钱阵营终于有抱团正反馈的载体出现，宝鼎科技意在激活市场做多情绪。题材方向盘活了数字货币、工业大麻。

>>>科技线这边维持弱势震荡，歌尔股份承接非常弱，相比之下，防御属性的生物医药（昭衍新药、安图生物等）、大消费（茅台、今世缘）相继有逆势表现。养殖业也有所表现。

>>>其外如预期，估值洼地，银行与房地产，保利地产、宁波银行各自领衔，均有创出阶段新高态势。 局势较为明朗，一边是补跌，一边是大资金调仓抱团于估值“洼地”，注意站队即可。

早盘必读：10.8牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、证券时报：根据央行此前公告，自今日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。虽然商业性个人住房贷款利率的定价基准从贷款基准利率变为LPR，但在“房住不炒”的政策基调下，房贷利率“换锚”对实际利率水平影响不大。

2、特朗普：希望美加墨三国协定会尽快达成；希望美联储实质性地降息；美国通胀如此低，美国有资格降息；数字税协议是一项很重大的协议。

3、第一财经：日本政府计划抬高外资对日本企业投资的审核门槛，尤其在涉及国家安全的航空航天、核能源领域将率先实行新规。据悉，相关修订草案已提交于10月4日正式开启的第200届临时国会商讨。一旦通过，将是日本政府自1980年来，首次对外资限制进行全面调整。

4、发改委：到2020年，我国将规划建设127个铁路专线重点项目，线路总长度达1586公里。沿海主要港口、新建物流园区铁路专用线接入比例将达到80%，长江干线主要港口基本引入铁路专用线。

5、交通运输部：国庆假期前6天，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客5.2亿人次，其中铁路、水路、民航均实现同比增长，道路有所下降。

二、行业快讯

1、新浪：最近曝光的特斯拉上海3号超级工厂视频显示，特斯拉似乎正在对其生产线进行最终测试。视频显示，特斯拉Model 3的部分车体正沿着生产线输送，这表明该公司正在进行最终测试，并为本月全面投产做准备。

2、新浪：猫眼电影数据显示，截至23:59，国庆档影片《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》合计票房已达到50亿元，较去年国庆档19.08亿元的总成绩同比增长162%。

3、澎湃新闻：通过计算四家官方授权衍生品的销售额可见，《哪吒》目前公开的衍生品销售额超1800万元，已经刷新了中国电影衍生品总额新纪录。

4、支付宝：“十一”长假期间，国人出境游使用支付宝消费再创新高，人均支付近2500元，同比增14%。

5、第一财经： 距国际海事组织(IMO)2020年限硫规定只有最后2个多月的时间，国内多家船厂正加速赶工，船舶脱硫装置改装市场十分火爆。目前，多家船厂已经出现了业务订单应接不暇、修船现场满负荷运转的繁忙景象。

三、产业数据

1、文化和旅游部：今年国庆假期全国接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%；全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元，比去年同期增长8.5%。

2、中国国家移民管理局：国庆节假期前6天，全国边检机关查验出入境人员1045万人次，同比下降11%。其中，内地居民出入境607万人次，同比下降15.1%；港澳台居民出入境303万人次，同比下降7%。

3、中钢协：今年以来，受国内需求拉动，钢铁产量增长较快。据统计，前8个月钢铁增产了5551万吨，净出口减少了95.2万吨，意味着增量都用于满足国内钢铁需求，其中2/3满足建设领域的需求增量。

4、外汇管理局：中国9月末外汇储备3.0924万亿美元，预估为3.1056万亿美元，前值为3.1071万亿美元。

5、统计局：1-8月，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1至7月份加快0.4个百分点；基础设施投资中，生态保护和环境治理业投资增长42.2%，增速比1-7月和上年同期分别加快1.2和7.3个百分点。

四、股市盘点

1、发改委：我国将深入开展“信易贷”，缓解中小微企业融资难融资贵问题，提高金融服务实体经济质效；我国将建立健全信用信息归集共享查询机制，将建立健全中小微企业信用评价体系；鼓励地方政府出台“信易贷”支持政策。

2、券商中国：财税数字化供应商“税友集团”递交A股招股说明书，拟登陆上交所、募资9.1亿元。蚂蚁金服通过上海云鑫创投持有该公司4.99%股权，成为最大机构投资人。

3、证券时报：《山西省新材料产业高质量发展三年行动计划（2019-2021）》近日印发，通过实施“1+5+4”产业高质量发展行动，打造1个1000亿级特殊钢生产加工产业基地，打造镁铝铜合金、先进化工、半导体晶体材料等5个具有全国影响力的50亿级特色产业集群。

4、新浪：中国9月末黄金储备为6264万盎司，环比增长19万盎司，为央行连续第十个月增持黄金储备。

10.08早评：重防御

市场综述：

节前沪指跌0.92%，报2905点；

深成指跌1.08%，报9446点；

创业板指跌1.21%，报1627点。

消息综述：

1、据新浪，最近曝光的特斯拉上海3号超级工厂视频显示，特斯拉似乎正在对其生产线进行最终测试。

2、苹果增产iPhone 11：要求供应商将产量最多提高10%。

3、10月6日，人民银行公布的官方黄金储备最新数据显示，央行仍在增持黄金。

9月末黄金储备为6264万盎司（约1775.8吨），较上一月增加19万盎司，为连续第10个月增持黄金。

逻辑梳理：

>>>节前市场走了一波以科技股为主导，8月中旬启动为期一个半月的政策底行情，但是随着市场涨幅兑现审美疲劳，特别是内外不确定性因素（毛衣战、WTO摘帽等）的增多。市场或自发震荡寻找市场底。

>>>市场的风险偏好骤降，后市一定要注意防御收缩战线，方向来看重点关注大消费（双十一预期以及港股大消费龙头相继创出新高）以及生物医药板块（防御属性强代量靴子落地焕发新春）。其外秋躁后半段就是深掘估值洼地（银行、地产）时”，整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐。

刻意低调就是图节后高调大猛攻

大家好，我是牛散大学生的校长吴国平。

今天是国庆节前最后一个交易日，很显然，走势最终不如人意。无论是上证指数也好，上证50指数也好，还是创业板指数也好，在尾盘的时候还出现了一波跳水的走势。

可以看出，很多人对节后还是有担忧的。进而这个担忧也就反映在盘面上，反映得淋漓尽致。

但是很多时候我想要告诉大家的是，事情的发展往往跟很多人的预期是相反的。现在很多人担忧，往往有可能最终没有出现这样的状况，反而是超预期的往更好的方向在走，那么节后的走势一旦弹起来的话，这个力度会是很凶猛的。

大的方向我依然很坚定，接下来还是往刷新今年新高的这个方向在走。当然这个过程稍微有点曲折。本来前行的路上就是这样，在曲折中前行，这是过去历史的一种规律。

好了，回到当下。我们要客观来看整个市场目前的博弈的状况。

第一个我们看看科创板，这是我们很早之前就谈到的重点风险板块。如果大家有一直有跟踪我对科创板的观点剖析的话，应该说到现在很多人应该是会惊叹的，为什么？

因为科创板的风险阶段性体现得相当凶悍，像今天虽然还没有达到我之前谈到的单日跌停板，就是单日跌幅超达到20%。但是今天发现没有，这个预期又向前迈进了一步了。前期科创板个股单日最大跌幅是13%，那么今天最大跌幅达到了15%左右。

而且纵观整个科创板，很多个股拦腰斩半，更有甚者跌幅已经达到了60%。这是整个科创板泡沫已经在充分挤压的体现，也是我一直提醒大家的风险之所在。

其实有些时候，我们看市场、看上市公司，其实凭借常识也能看得懂。当一家公司它的估值过度夸张的时候，本身也就意味着泡沫。所以这个时候最好的策略就是欣赏。

反过来说，主板今天最终的状况其实也跟科创板节节败退有很大的关系。因为科创板的这种杀跌让很多人又慌了。很多人慌什么？你当时情绪高涨冲进去的时候没慌，现在你慌是不是有点迟了呢？这是给大家的一个思考。

另外一点，科创板暴跌跟主板这一块其实是两个体系，你又何惧把这个情绪传导过来。很多人是喜欢传导的，看到科创板这种下跌，传导到主板也慌了，你有什么好慌的，有些反倒是你要用更贪婪的眼光去面对有些板块，对吧？

当然我们也发现指数层面，市场这段时间其实主板是悄然呈现机会的。虽然近期出现了反压，但这个反压无非就是前期上涨之后的正常回档。而这种回档就好像我记得有一个很形象的比喻，就像拳头一样，真正实质性的猛攻之前，先往后压一压，缩一缩。这个缩就是为了接下来更猛烈的一种攻击，这点大家一定要很清醒的。

所以我的判断就是说，国庆过后，我觉得有两个点是很值得我们关注的。

第一个就是科创板现在的持续杀跌，我感觉接下来可能会迎来高潮了。那么高潮其实或者说现在已经是接近高潮了。那么国庆过后的话，我预期肯定会阶段性慢慢的会迎来一个稳定的走势。这个阶段性稳定的走势对主板也会带来一个很好的反攻契机。

另外一个思考就是说我觉得国庆过后，我觉得可能外盘包括国庆期间，都有可能叠加一些有可能超预期的向好的走势。那么这个对国庆后的走势也会带来提振的效果。

因为大家知道今天尾盘的杀跌其实更多的是对国庆后悲观的预期，如果国庆期间没有出现悲观性消息，反而是好好消息的话，也就是说市场会有一个修复。修复加上预期向好双重力量，我告诉大家这个就是我们期待的拳头了。

这个一拳一打出去，上证指数就需要实质性冲上3000点了。当然不是说一天就冲上去，但是会迅速的拿下3000点。别看现在离3000点还有一百点，但是真的如果市场准备充分的话，拿下它会是迅雷不及掩耳之势。

我觉得从整个接下来博弈的角度来看，这种概率是蛮大的。我觉得越是国庆前越是这种低调，反而酝酿着节后很有可能的高调走势，这是我对此的坚定态度。

另外一点我们也观察到，其实像最后一天跌得惨的一些科技股，是前期涨得厉害的一些科技股，这个本身就是市场震荡的回调，也就是获利盘的一种回吐，这是市场的正常博弈行为。

那么节后回调充分的一些科技股，我相信会有反攻的动作，但更重要的是除了科技股以外，比如说一些金融，比如说我一直说的文化，还有其他的一些行业，那么是不是会成为节后的一个新的引领市场的亮点呢，这个也是我们需要引起重视的。

所以我想说说的是，在国庆期间，我希望大家第一个好好开心地过国庆，第二个也要好好去做一些准备工作，深入的去研究整个市场的运行格局，还有一些行业，还有一些个股。

当然也欢迎大家在国庆期间预约我们国庆过后大概10月中旬开始的新一轮调研之旅，我们依然会如期展开调研，获取更多的上市公司基本面的新状况，然后为未来更大的机会做更好的布局，或者是做更好的一种准备。

好了，总的来说，我想告诉大家的是，国庆前的低调或许就是为国庆后高调的猛烈攻击做最后的一个准备动作，是虚晃一枪的动作。我认为这就是市场博弈到当下的一个状况。

好了，最后祝大家国庆快乐！好好提升自己，把握未来更多的精彩。

9.30收评：又到重新洗牌时

市场综述：

沪指跌0.92%，报2905点；

深成指跌1.08%，报9446点；

创业板指跌1.21%，报1627点。

>>>市场又到了绵绵阴跌态势，在假期变幻莫测、谈判僵局下等不确定性因素叠加下，市场避险情绪上升。场内盘踞在科技白马蓝筹的大资金有减仓撤退迹象，资金调仓换股去向值得跟踪。此外盘中来看银行有意或无意欲当维护左侧托底的角色。

>>>回归盘面市场的接力生态频频惨遭重创，银宝山新、亚联发展等试图力挽狂澜的先锋也遭暴毙惨案下，热钱阵营亏钱效应蔓延下或会继续释放风险。市场陷入青黄不接的真空混沌期，容错率与可塑性都骤降，注意站队。

>>>市场一片迷茫之时，更是新主线展露头角之机，我武生物、天味食品等防御性消费长跑健将再创新高，市场大资金选择继续抱团A股的核心消费资产（生物医药、大消费）的决心坚不可摧，特别现在进行“秋躁后半段就是深掘估值洼地（银行、地产）时”，整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐。

​牛散大学堂9.30午评：弱休整

市场综述：

沪指跌0.40%，报2920点；

深成指跌0.62%，报9489点；

创业板指跌0.81%，报1634点。

>>>如预期市场临长假，人心涣散，盘面上科技线依旧分歧很大，上周五机构撤退，游资接力的歌尔股份的反馈并不好，像热钱阵营的银宝山新等也是同样如此 ，市场又开始向贸易谈判的农产品进攻。市场处于青黄不接阶段，稳健的投资者仍可耐心等待，特别是否有有效的放量。

早盘快讯：9.30牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、：刘鹤将于国庆节后一周率团赴美举行第13轮中美经贸高级别磋商；将推动稳外贸政策尽快落地、早见成效；将会同有关部门加快探索建设海南自贸港进程；今年已有250多家世界500强和行业的龙头企业参展第二届进博会；有信心、有能力保障肉类市场的供应，保持猪肉价格的基本稳定；RCEP谈判步伐在加快，在市场准入方面取得很大进展。

2、新华社：、发改委、交通部决定在山西、江苏、浙江、河南、重庆、四川等6省（市）组织开展物流降本增效综合改革试点，试点期为2019年9月至2021年8月。

3、央行：8月长三角地区人民币贷款增加3814亿元，同比多增558亿元；其中，住户部门贷款增加1911亿元，同比多增38亿元。

4、：金融委召开第八次会议，研究深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力等问题，部署下一步重点工作。会议指出，当前我国经济运行总体平稳，增长动力加快转换，金融风险趋于收敛。金融体系要切实深化金融供给侧结构性改革，继续实施好稳健货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。

5、江西：江西省正式启动“百户国企”混合所有制改革攻坚行动，涉及航空、有色、钢铁、军工、环保、中医药、新能源、新材料等领域，并计划到2021年年底前推动“百户企业”基本完成混改，力争省属国企混改率达到80%。

二、行业快讯

1、蚂蚁金服：蚂蚁金服注册资本从157.61亿元变更为235.24亿元，张勇、蔡崇信和胡晓明新增为蚂蚁金服董事。蚂蚁金服对此回应称，这是阿里入股蚂蚁后的正常调整。

2、上证报：近期多地政府密集出台针对租赁市场的新政。中原地产数据显示，2019年下半年，陕西、北京、深圳、广州、合肥、南京、珠海、长春、南宁等9地相继出台住房租赁新规，通过增加房源供给、规范市场管理等措施，促进住房租赁市场健康发展。多家房企积极布局住房租赁市场，其中不乏万科这样的知名企业。

3、新华社：发改委等21个部委印发《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》，将围绕重点领域和关键环节实施10项重大工程，包括：优质医疗健康资源扩容工程、“互联网+医疗健康”提升工程、中医药健康服务提质工程、健康服务跨界融合工程、健康产业科技创新工程、健康保险发展深化工程、健康产业集聚发展工程、健康产业人才提升工程、健康产业营商环境优化工程、健康产业综合监管工程。

4、苹果：将在11月1日发布其Apple Plus电视流媒体服务，进而将在今年秋季进入电影市场，发布三部电影。

5、发改委：发改委、文旅部印发《景德镇国家陶瓷文化传承创新试验区实施方案》，提出要培育陶瓷龙头企业，做强景德镇陶瓷集团等一批骨干企业，发展陶瓷文化旅游业。

三、产业数据

1、经济参考报：“中国人造肉行业发展及政策研究座谈会”消息，全球“人造肉”市场规模预计2019年达到120亿美元，2025年将达到280亿美元。国内“植物肉”研发技术已经比较成熟，可快速生产并替代一部分传统肉制品。相关监管部门也表示，将会给予“人造肉”相对宽松的发展环境。

2、韩国：今年要实现2.2%的GDP增长目标是一件困难的事情；韩国央行将于11月公布最新的经济增长预期。

3、日本：日本消费税从10月1日起将由8%增加至10%，引发加税前的囤货浪潮。8月，白色家电日本国内出货金额同比增11.7%，刷新8月单月的最高纪录。

4、日本：日本马自达8月全球汽车销量为11.7万辆，同比减少11%，连续12个月下滑。其中，在中国的销量下降21%，日本国内销量减少6%。

5、意大利：意大利2020年赤字占GDP比重将介于2.04%至2.4%之间。

四、股市盘点

1、上交所：将牢牢把握发展机遇，积极实现与更多境外资本市场的互联互通，便利境内外投资者跨境投资，推动各国经济金融合作共赢发展，将中国资本市场改革开放不断推向纵深，不断开启国际化进程的新篇章。

2、银保监会：银保监会、央行联合发布《2019年中国普惠金融发展报告》，总结中央部门、地方政府、各类市场主体在增加对普惠金融重点领域服务供给、深化体制机制改革、创新技术和产品、发挥资本市场功能、加强信用信息和担保增信体系建设、完善差异化监管机制、强化货币财税政策激励、弥补制度短板、加强消费者权益保护等方面开展的各项举措。

3、财政部：将于10月11日招标发行100亿元182天期记账式贴现国债，10月14日开始计息，招标结束至10月14日进行分销，10月16日起上市交易。

4、上交所：下一代核心交易系统的建设，将围绕持续提升安全运行水平、有效支持业务发展、不断优化市场接入的目标稳步推进。同时，系统还增加了可视化监测手段，目前已完成周边模块的可视化运营，2020年将实现交易系统的全可视化运营。