“对股市缺乏信心”，成了A股市场的关键词。著名经济学家吴晓求直言不讳：“投资者信心严重不足”；央媒经济日报甚至用了“投资者的愤怒”如此罕见的提法。

我在加入高毅之前买卖股票会非常草率，

你跟我说完一只股票，

我可能就先买半个点，

买了再研究，

所以确定标的时候会很随意地开仓与关仓。

很多人说我买卖股票很随意，

我是先参与再研究，

这就是我的体系。

注解：草率的买入是为了提升关注度

量上可以不算入仓位，

个人跟踪邻山的持仓也是这种做法，

披露之后的第一时间，

对感兴趣的先买上几手，

之后再抽时间挖掘投资逻辑，

定性研究为主，

定量研究为辅。

02主仓开仓

记者：在行业选择上有什么偏好吗？大家认为您主要投资消费领域。

冯柳：我是机会驱动而非研究驱动，

所以不存在我偏好与不偏好哪个行业。

当然，会有熟悉与不熟悉之分，

它决定我进入这个领域的方式和姿势。

如果对某个行业不熟悉，

我就只守正不出奇，

只选择大家有共识，

并且都相对认可的标的，

不会去挑选自己觉得好的标的。

而在我熟悉的领域就会去出奇，

可能会挑选一些市场有分歧的标的。

之所以这么做，

主要原因是我熟悉的行业从去年（17年）开始就处于中高位，

市场已经演绎过了。

我比较喜欢没有演绎过的品种，

演绎过的品种我可能会持有但不会去开仓，

哪怕后面还有很大的空间，

我也不会去买。

注解：邻山熟悉的行业为消费品、医药等，

17年演绎到阶段高位了，

不符合其开仓的原则了。

因为我觉得，

相对于原来持有的人，

我没有优势，

毕竟别人早你一两年持有。

我不会因为一个股票后面还有大机会就会去做，

我更多的去想会不会吃亏。

我在选择标的时候会比较多地从博弈的角度去思考，

但是我持有的时候是没有博弈心态的，

就是纯投资角度的持有。

记者：为什么把开仓和持仓区分开来？

冯柳：持仓成本会影响我的心态和行动力，

虽然有些人不会有这方面的困扰，

但我不行，

我只能找适合自己的模式。

这一点同事经常和我聊起，

说为什么把持仓跟开仓区分开来？

同事说那就是一个成本意识，

你把成本忘掉不就得了，

之后的决策跟你多少成本买的有什么关系呢？

我说这个东西会影响心态，

同事认为会影响心态是不对的，

也不客观。

所以，

很多人在这些方面是不存在困扰的，

但是我就不行。

记者：反复的开仓和漫长的持仓过程中，需要什么样的心态去配合？

冯柳：做到心智成熟、

心态年轻吧。

尽可能多地思考但也别老态龙钟，

不要介意犯错，

多冲动未必是坏事。

记者：此前您参与了港股投资，现在是怎么考虑的？

冯柳：过去几年（15-18年）我的精力主要放在港股上面。

2015年底2016年初的港股很符合我的开仓原则，

如今港股只符合持仓原则，

A股部分个股符合开仓原则。

记者：您在风险控制上有什么心得？像今年股市波动这么大，您是如何控制回撤的？

冯柳：我没怎么关心过是因为关心也没用，

我也想控制不回撤，

但这个东西关心则乱，

没必要庸人自扰。

投资最大的风险就是在牛市里买入了低质量的股票，

熊市的损失其实都是牛市中埋下的。

在牛市的时候，

我只会持仓不会去开仓。

我不会去逃掉牛市的顶，

但我也不会在牛市中期买股票。

虽然那个时候赚钱很容易很快，

但它不符合我的开仓点。

开仓需要有一个绝对安全的状态，

而持仓的话，

只要没有更好的机会替换掉它，

我就持仓。

我很少关心股票会不会涨，

还有多大空间，

我更多的是考虑哪个更安全，

有更安全的就替换掉。

03开仓案例

重仓股的开仓

20Q1披露持仓超过5个亿的有如下几个：

按照赔率优先原则

个人主要选择参与了蓝帆医疗

基本的原则在这篇文章写过

冯柳2020Q1持仓变动

从K线上看

基本建仓在大跌段的底部

符合绝对安全属性

04开仓原则

对跟踪阶段的股票，

开仓可以很随意，

先买入再研究。

比如个跟踪邻山的持仓，

对有兴趣的标的，

披露之后立马会买上几手，

之后再去挖掘投资逻辑，

先定性后定量。

对重仓的票，

开仓要求很高，

强调绝对的安全，

同时考虑市场、行业板块和个股的风险划分，

一般只在低风险阶段开仓，

进入潜在风险和绝对风险阶段只持仓，

不再开仓。

强调绝对安全，

强调买的便宜并不是为了提高回报，

而是为了保留修正的权利，

因为优秀可以在过程中判断，

伟大却只能是事后的总结，

它需要机缘和一些意外因素

（本次蓝帆转债就算是一个意外因素）。

事后的确定在事前都是不确定的

（依靠先验逻辑而非后验逻辑来投资），

我们只能通过进程中的不断观察来验证

（每个季度的财报是重要的观察窗口），

这就需要一个维持和修正的过程，

而过高的价格从一开始就剥夺了你修正的权利。来源，喵喵千岁