国君：人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势

　　国君指出，RMB 升值动力评分指标目前已经走出底部区间并沿着市场一致预期逐渐上行，预计随着中国经济逐渐修复推高库存周期水平、中美金融周期差异的逐渐收敛，以及中国出口景气度的好转提振贸易结汇，人民币有望在中长期进入震荡升值的阶段。汇率问题不仅牵涉多资产配置和跨境配置，同时也会广泛影响市场参与者信心。为理 解和预测人民币对美元汇率趋势，我们从金融周期、库存周期以及出口景气度三个视 角出发构建 RMB 升值动力评分。目前该指标已经于 2023 年 2 月触底于 0 分，在中性 假设下，将于未来 6 个月逐步回升至 18.5 分，意味着人民币兑美元汇率即将开启一轮 中线升值趋势，而这将一定程度上改善权益市场投资者风险偏好。

　　摘要
　　解析国际收支平衡表：对外贸易出口是我国经常账户外汇流入的主要途径，外国直接投资是我国金融账户外汇流入的主要途径，同时资本市场“热钱”对于金融账户差额亦有很大的影响。

　　使用宏观因子来解释收支平衡表项目差额：中国出口景气度是影响经常账户差额变化的重要原因，中美金融周期差异是导致外资减持人民币金融资产并使得金融账户差额波动的主要原因，中美库存周期差异则可以解释部分经常账户与金融账户的差额变化。

　　构建RMB升值动力评分指标：将CN出口景气度评分、CN-US金融周期友好度评分与CN-US库存周期友好度评分合成得到RMB升值动力评分。具体公式为：RMB升值动力评分=35%×CN出口景气度评分+50%×(100-CN-US金融周期友好度评分)+15%×(CN-US库存周期友好度评分)。2011年以来，指标与人民币兑美元升贬率相关系数达到0.62，而自2018年中美贸易冲突以来，相关系数更是达到了0.81，解释力度显著。

　　研究结论：RMB升值动力评分指标目前已经走出底部区间并沿着市场一致预期逐渐上行，预期将于未来6个月回升至18.5分。预计在中性情景下，随着中国经济逐渐修复推高库存周期水平、中美金融周期差异的逐渐收敛，以及中国出口景气度的好转提振贸易结汇，人民币有望在中长期进入震荡升值的阶段，人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势。

　　1. 基于国际收支平衡表的人民币汇率分析框架货币汇率本质上反映全球对于某经济体产出的总需求：其作为某种货币 以另一种货币标价的价格，由货币本身的价值决定，并受到供需关系的 影响。但从中短期维度看，汇率同时受到进出口贸易、资本跨境投资、 交易情绪波动等因素的影响。国际收支平衡表(Balance of Payments， BoP)是我国国民经济核算体系中基本核算表的组成部分，反映一定时 期某经济体对外全部经济往来的收支流量表，其记录的外汇收支流量反 映外汇供需关系。

　　本文旨在解析我国的国际收支平衡表，从外汇收支流量角度分析影响美 元兑人民币汇率的因素，并基于宏观三周期嵌套模型，构造 RMB 升值 动力评分指标，并依次预测人民币兑美元汇率中长期的变化趋势。

　　1.1. 经常账户：对外贸易出口是外汇流入的主要途径
　　根据国际货币基金组织《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)制 定的标准，国际收支平衡表包括经常账户(Current Account)与资本与 金融账户(Capital and Financial Account)。经常账户指本国与外国进 行经济交易而经常发生的项目，我国的经常账户包括货物和服务、初次 收入和二次收入。

　　经常账户及其下属子账户借记外汇流出或者流入减少，贷记外汇流入或 者流出减少。正差额表明外国资本净额流入，负差额则表明外国资本净 额流出。

　　
　　货物和服务项衡量经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货 物与服务交易，贷记出口，借记进口。货物和服务及其下属子项目产生 正差额表明意味着我国贸易顺差(外国资本净额流入)，负则为贸易逆 差(外国资本净额流出)。长期以来我国商品项的差额值为正，而服务 项为负，反映出我国出口商品并进口服务的国情。

　　我国自 1994 年开始实行强制结汇制，但 2010 年 8 月 7 日修订的《中华 人民共和国外汇管理条例》取消了企业经常项目外汇收入强制结汇的要 求，允许国内企业将外汇收入存放境外。虽然如此，我国企业仍选择将 大多经常项目外汇出售给银行结汇，具体体现为：从 2001 年 1 月至 2023 年 9 月，我国经常项目银行代客结汇金额与商品出口金额相关系数达到 0.98，商品出口金额对经常项目结汇金额仍高度相关。因此，传统的对 外贸易出口是我国经常账户外汇流入的主要途径。

　　
　　初次收入指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报，包 括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三个子项目。其中最重要的是投 资收益，该项目指因金融资产投资而获得的利润、股息、再投资收益和 利息，但金融资产投资的资本利得或损失不是投资收益，而是金融账户 统计范畴。该项目贷记我国居民因拥有对非居民的金融资产权益或债权 而获得的利润、股息、再投资收益或利息，借记我国因对非居民投资者 有金融负债而向非居民支付的利润、股息、再投资收益或利息。长期以 来该项差额为负值，意味着外资从我国投资获得的回报要大于我国投资 海外资产获得回报。

　　1.2. 资本与金融账户：外国直接投资是外汇流入的主要途径
　　在资本和金融账户中，资本账户由于受到管制，其差额变动数值较小， 对于外汇流动影响有限，故本文主要考察权重最大的金融账户。

　　
　　金融账户指发生在居民与非居民之间、涉及金融资产与负债的各类交易， 反映本国资本输出入与金融产品跨国交易等收支的平衡状态。我国的金 融账户细分为非储备性质的金融账户和储备资产账户。

　　根据国家外汇管理局公布的规则：当期对外金融资产净增加记录为负值， 净减少记录为正值；当期对外负债净增加记录为正值，净减少为负值。 对非储备性质的金融账户及其下属子项目而言，当账户余额差额为正值 时，表明资本与金融资源流入大于流出，外汇流入；反之，当差额为负 值时，该国资本与金融资源流出大于流入，多出部分称为净赤字。而对 储备资产及其下属子项目而言，正差额值则意味着外汇流出，负差额值 则为外汇流入。

　　非储备性质的金融账户包含直接投资、证券投资、金融衍生工具与其他 投资。其中，直接投资1(Foreign Direct Investment，FDI)指以外国投 资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资。从 BOP 的账户结构看，外国直接投资是我国金融账户外汇流入的主要途径。改 革开放以来，大量外资进入并投资中国。长期的正差额反映外资持续投 资中国企业，为我国提供了稳定的外汇来源。

　　
　　证券投资指没有被列入直接投资或储备资产的，有关债务或股本证券的 跨境交易与头寸，即所谓“热钱”，其资产端为我国居民持有的海外金 融资产，负债端为外资持有的国内金融资产。

　　储备资产指我国银行拥有的对外资产，其中外汇储备指我国银 行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。假若净误差与遗漏差额 为零，储备资产差额应等于经常账户差额与资本与金融账户差额之和， 但方向相反。正如前文所述，外汇储备差额为正，外汇流出，负则外汇 流入(例如：央行购买美债作为外汇储备，此时外汇储备差额为正，外 汇流出)。2017 年后，随着人民币单方面升值预期减弱，人民币汇率有 升有贬、双向波动特征愈发明显，央行动用外汇储备以干预人民币市场 的情况逐渐减少，在非极端情况下，外汇储备差额对于金融账户影响有 限，因此本文不作考察。

　　2. 使用宏观因子来解释收支平衡表项目差额2.1. 经常账户端：定义 CN 出口景气度评分
　　影响我国经常账户差额的两个核心子项目为：货物项与初次收入项，二 者差额之和能够解释 99%的经常账户差额，因此我们主要对这两个项目 进行考察。中国出口景气度是影响经常账户差额变化的重要原因。

　　
　　在于 2003 年加入 WTO 后，我国向全球大量出口产品，至今出口仍是我 国经济发展的重要支柱力量。历史上，我国的出口表现长期与作为主要 消费者的欧美国家的库存周期高度同步,但随着全球政治周期逐渐上行、 部分产业链外迁、新兴市场国家日渐崛起，以及新冠疫情后各国经济周 期产生错位，欧美国家的库存周期与我国的出口景气度存在一定错位。 因此，我们基于领先指标 PMI 新订单，定义 CN 出口景气度评分，以更 准确地反映我国的出口景气度。

　　首先，考虑到月频出口金额数据存在季节性因素，我们计算月频出口金 额同比的 12 个月移动平均值以进行平滑化处理。其次，我们将中国新 出口订单-50 作为“出口景气度指标”，以 120 的参数对 2005 年 1 月至 最近可取的数据进行 HP 滤波以平滑曲线，并进行标准化处理(由于样 本限制，2005 年 1 月~2013 年 12 月的标化选取部分未来数据，2014 年 1 月起全部使用真实历史数据，下文同)，最后对数据取百分位排序，可 得到原始版本的 CN 出口景气度评分指标。

　　该评分指标领先出口金额同比约 9 个月，原因在于其底层指标为 PMI 新订单，包含了未来的出口订单。因此，我们将该指标滞后 9 个月以得 到修正版 CN 出口景气度评分指标，其与出口金额同比的相关系数达到 0.79，具有较强的解释力度。而原始指标的领先部分，则可以作为未来 出口景气度的定性预测。历史上，该数据预测准确度较高。预计当前我 国出口景气度已进入底部区间，出口金额同比有望在 2023 年第四季度 上行，对人民币汇率形成一定支撑。后续由于领先指标 PMI 新订单下行， CN 出口景气度评分或在低位震荡。

　　
　　2.2. 金融账户端：CN-US 金融周期友好度
　　在金融账户中，人民币主要通过非储备账户流出，其中当证券投资项差 额为负时，通常被认为“热钱”减持人民币金融资产。外资“热钱”流 出主要体现为证券投资账户负债端差额值负值，但海关公布的数据具有 滞后性且频率偏低。为追踪月频的外资热钱流动情况，我们将月频的债 券通境外持有量变化额与日频的陆股通买入成交净额相加而得到月频 的外资净购入资产金额。2017 年 9 月以来，该指标与季频的证券投资负 债端差额值相关系数达到 0.96，二者具有极为显著的正相关性。

　　
　　随着美联储于 2022 年 3 月进入加息周期，中美长端国债利差迅速收敛， 外资减少对人民币金融资产的配置。相较于权益资产，外资配置权重较 高的债券资产对于中美利差更为敏感，导致对证券投资整体金额受美联 储货币政策影响较大。可以认为，中美金融周期差异是导致外资流出并 减持人民币金融资产的主要原因。

　　
　　在前期的研究中，我们提出了金融周期友好度评分的概念。对中国而言， 金融周期的底层宏观因子是“货币缺口指标”(由社融同比除以 M2 同比 得到)，该值越高，代表社会上流动性供不应求，利率趋升。而对美国 而言，美债实际利率相较于名义利率它能更好地反映货币当局的态度和 紧缩力度，以及全球投资者面对的机会成本。对 10Y 美债实际利率做滤 波平滑以及标准化处理后得到美国金融压力指标以反映美联储鹰派程 度，将其逆序百分位数作为美国金融周期友好度评分。评分越高，说明 美联储偏鸽派，美债实际利率趋低；反之，评分越低，说明美联储偏鹰 派，美债实际利率趋高。

　　我们将CN金融周期友好度评分与1.5倍的 US金融周期友好度评分相减， 并进行定义域调整处理，得到 CN-US 金融周期友好度评分，以反映中 美金融周期之间的差异。其经济学含义为：CN-US 金融周期差异度评分 越高，反映中国金融周期相对于美国金融周期更宽松、友好，资本市场 的投资回报与无风险利率相对更低，资本则倾向于流出。美国的金融周 期友好度评分调整系数为 1.5 而中国的调整系数为 1，是由于国际上美 国(Aaa，穆迪标准)的主权债务评级高于中国(A1，穆迪标准)，因此 其对于资金的影响程度更大。

　　
　　CN-US 金融周期友好度评分能够较强地解释资本市场“热钱”的流向情 况，2018 年以来，二者相关系数为-0.85，CN-US 金融周期友好度评分 与资本流向相反。中国金融周期越宽松，而美国金融周期越紧缩，资本 越倾向于外流。

　　
　　基于此逻辑，CN-US 金融周期友好度评分亦能够很好地解释中美国债利 差：2005 年至今，CN-US 金融周期友好度评分与中美 10Y 国债利差月 均值相关系数为-0.90。

　　
　　2.3. 经常账户&金融账户端：CN 库存周期友好度
　　除了上文讨论的项目，经常账户与资本账户中各有一些子项目与实体经 济景气度相关。对于经常账户而言，初次收入项下的投资收益差额反映 了外资对华追加投资的意愿；而资本账户中的其他投资是商业银行无法 与央行进行结汇，转而运用结汇带来的外汇资产进行再投资而形成的， 在一定程度上，可以理解为我国对外投资的金额。资本是逐利的，某个 经济体实际经济景气度越高，回报越好，资本便会倾向流入。因此我们 引入反映实际经济景气度的库存周期。

　　在前期的研究中，我们提出了库存周期友好度评分的概念，通过将相应 经济体的 PMI 库存-PMI 生产指标平滑标化后取逆序百分位数得到的评 分，可以衡量该经济体所处库存周期的水平。为了表现两国库存周期差 异的程度，我们采取与上文构建 CN-US 金融周期友好度评分类似的方 法：将 1.5 倍的 CN 库存周期友好度评分与 US 库存友好度评分相减，并 进行定义域调整处理，得到 CN-US 库存周期友好度评分，以反映中美 库存周期之间的差异。

　　其经济学含义为：CN-US 库存周期友好度评分越高，反映中国库存周期 相对于美国库存周期更景气、友好，实体经济投资回报与景气度更高， 资本则倾向于流入。由于中国作为发展中经济体的实体经济投资回报高 于美国，故其对资本的吸引权重设置为 1.5。

　　
　　CN-US 库存周期友好度评分与投资收益差额相关系数达到 0.65，解释力 度较好。当中国相对美国库存周期好转，国内实体经济回报率更好，外 资会倾向于流入，故 CN-US 库存周期友好度与投资收益差额呈正相关 关系。

　　
　　3. 构建 RMB 升值动力评分指标将 CN 出口景气度评分、CN-US 金融周期友好度评分与 CN-US 库存周 期友好度评分合成得到 RMB 升值动力评分。具体公式为：RMB 升值动 力评分=35%×CN 出口景气度评分+50%×(100-CN-US 金融周期友好 度评分)+15%×(CN-US 库存周期友好度评分)。

　　追溯其经济学逻辑：(1)CN 出口景气度评分越高，意味着国内出口金 额更倾向于上行，从而促进外汇流入国内，对于人民币的币值起到提振 作用。(2)CN-US 金融周期友好度评分越高，意味着国内金融环境相对 于美国更宽松，资本更倾向于外流，对于人民币的币值起到压制作用。 (3)CN-US 库存周期友好度评分越高，意味着国内实体经济相对于美 国更好，外资更倾向于流入，对于人民币的币值起提振制作用。

　　
　　RMB 升值动力评分指标对人民币兑美元汇率变化情况有着较好的解释 力，从 2011 年 1 月(2010 年 9 月人民币开始逐渐恢复有管理的浮动制) 至 2023 年 9 月，评分与人民币兑美元涨跌幅的相关系数达到 0.62，而 自 2018 年中美贸易冲突以来，相关系数更是达到了 0.81，解释力度显著。

　　
　　4. 展望与结论4.1. 基于一致预期的汇率展望
　　向后展望，基于目前市场的一致预期，构成 RMB 升值动力评分指标的 宏观因子变化趋势如下：
　　中国与美国金融周期差异：基准情形下，对国内而言，市场普遍预计随 着经济修复，信贷上行幅度将领先于货币供给，我国金融周期的货币缺 口指标将逐渐增加，CN 金融周期友好度评分将从高位逐渐下行；而对 于美国而言，基于截至 9 月末的 CME Watch 的衍生品定价，市场预计美 国或将在 2023 年结束加息周期，并于 2024 年二季度开始降息。根据我 们前期的研究，基于失业率、居民通胀、景气度与期限利差四个因子构 建的美联储紧缩动力评分亦在逐渐下行，预计美债实际利率有望逐渐下 行，或于 2024 年一季度末降至 0.9%左右。

　　
　　库存周期：基准情形下，对国内而言，市场普遍预计随着经济修复，我 国库存周期将逐渐上行，CN 库存周期友好度评分将逐渐升至高位；而 对于美国而言，其经济韧性尚可，随着市场逐渐上修经济软着陆的预期， US 库存周期亦在逐步上行，但上升幅度要弱于 CN 库存周期的上升幅度。

　　
　　出口景气度：根据上文构建的中国出口景气度指标，预计当前我国出口 景气度已进入底部区间，出口金额同比有望在 2023 年第四季度上行， 对人民币汇率形成一定支撑。

　　综上，在基准的中性情景下，RMB 升值动力评分指标底部已现，预计 未来半年将逐渐上升，人民币兑美元汇率或将开启一轮升值趋势。

　　
　　4.2. 情景与敏感性分析
　　根据公式(RMB 升值动力评分=35%×CN 出口景气度评分+50%× (100-CN-US 金融周期友好度评分)+15%×(CN-US 库存周期友好度评 分)，我们对进行情景与敏感性分析，并总结其反应方向。上文提及的预 期是当下的中性市场一致预期，但宏观一致预期始终处于变化和调整中， 且其调整往往滞后于宏观事件的发生。

　　敏感性分析可以弥补分析的滞后性问题：(1)若中国金融周期友好度预 期边际提升(例如：央行超预期降准或降息)，利于人民币贬值；(2) 若美国金融周期友好度预期边际提升(例如：美联储官员表态偏鸽，美 债利率超预期下行)，利于人民币升值；(3)若中国库存周期友好度预 期边际提升(例如：经济修复程度超预期，实体经济刺激政策出台超预 期)，利于人民币升值；(4)若美国库存周期友好度预期边际提升(例 如：美国经济韧性与软着陆预期进一步上修)，利于人民币贬值；(5) 若中国出口景气度预期边际提升(例如：地缘政治矛盾好转、海外经济 体经济周期上行)，利于人民币升值。

　　
　　4.3. 研究结论：人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势
　　通过解析我国的国际收支平衡表，基于宏观因子与三周期嵌套模型，我 们构建了以“RMB 升值动力评分”指标为代表的人民币兑美元汇率研 究框架。该评分指标历史上与人民币兑美元涨跌幅显著地相关，而基于 当前市场的一致预期，半年后 CN-US 金融周期友好度评分将由当前的 75.3 降低至 2024 年 3 月的 29.7 分，CN-US 库存周期友好度评分将由当 前的 36.5 升至 2024 年 3 月的 86.2 分，CN 出口景气度将由当前的 20.9分震荡升至 2024 年 3 月的 21.4 分，RMB 升值动力评分指标目前已经走 出底部区间，并逐渐上行至 2024 年 3 月的 18.5 分。

　　预计在中性情景下，随着中国经济逐渐修复推高库存周期水平、中美金 融周期差异的逐渐收敛，以及中国出口景气度的边际改善，人民币有望 在中长期进入震荡升值的阶段，人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势。

　　
　　本文作者：国君王子翌(证书编号 S0880523050004)、王大霁(证书编号 S0880522080007)，原文标题：《人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势 ——基于“RMB 升值动力评分指标”》

　 .国.君.王.子.翌.、.王.大.霁

蓝佛安：预计四季度中国经济将保持回升向好态势 中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎

据财政部网站，2023年11月12日至13日，第30届亚太经合组织（APEC）财长会在美国旧金山市举行。会议主要就全球和区域经济金融形势、现代供给侧经济学、可持续金融、数字资产等议题进行了讨论。财政部部长蓝佛安出席会议并发言，财政部副部长廖岷陪同参会。 

蓝佛安指出，当前世界经济复苏势头不稳，动能减弱，贸易投资趋于疲软，可持续发展任务艰巨。各方应加强宏观经济政策协调，推进贸易投资自由化便利化，构建更加紧密的区域产业链供应链，共建开放型亚太和世界经济。 

蓝佛安强调，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。 

蓝佛安表示，推进供给侧结构性改革是实现高质量发展的必由之路。中方将积极落实第三届“一带一路”国际合作高峰论坛上的重要讲话精神，积极推动高质量共建“一带一路”的八项行动，支持亚太经济体深化供给侧改革，加快现代化进程，为全球共同发展提供新的动力。 

蓝佛安介绍了中国推动实现双碳目标、促进可持续金融发展的经验，呼吁APEC经济体加强合作，以实际行动共同推动本地区绿色发展和能源转型，加快落实2030年可持续发展议程。 

会议期间，蓝佛安分别会见了美国财长耶伦，印尼财长英卓华，澳大利亚国库部长吉姆·查默斯，新加坡总理公署部长、财政部及国家发展部第二部长英兰妮。  

马斯克：中国在人工智能领域有潜力成为世界第一

【马斯克：中国在人工智能领域有潜力成为世界第一】

综合《以色列时报》、美联社等18日报道，当地时间周一，在前往纽约出席第78届联合国大会之前，以色列总理内塔尼亚胡短暂到访加利福尼亚州的特斯拉工厂，与该公司CEO埃隆·马斯克会面，讨论人工智能（AI）领域等话题。

美联社称，两人都基本认同有必要权衡人工智能技术的好处和社会风险。马斯克亦提起自己几个月前访华时，曾与中方谈论与人工智能监管有关的内容。他对内塔尼亚胡表示，中国会是全球人工智能领域的者之一，并有潜力成为该领域的“第一名”。

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，此行是内塔尼亚胡自去年年底连任以色列总理以来首次美国。18日，他宣布自己将在访美期间与美国特斯拉CEO马斯克会面，讨论人工智能对人类的潜在风险和利益等问题，并将鼓励后者来以色列投资。

在当天直播的圆桌会议上，两人谈到了人工智能技术的监管问题。内塔尼亚胡认为，要想掌握更先进的人工智能，首先必须让志同道合的国家就一套道德和行为准则达成一致，以促进该技术的发展并遏制危险影响。

马斯克在一定程度上同意内塔尼亚胡的观点，并称在他看来，人工智能是当今人类文明面临的最大风险，他对于未来是机器人还是人类掌权表示质疑，“我们只想确保我们引导的是积极的未来，而不是消极的未来。”

马斯克表示，他认为建立某种人工智能监管机构和团队是一个好主意，这项技术有必要得到负责任的发展，随后提起自己几个月前中国的经历。他称，那次交流让他意识到，中国方面对于人工智能可能带来的风险“非常敏感”。

他还对内塔尼亚胡说：“至于你问我哪些国家将在人工智能领域处于领先地位，（我认为）中国肯定是其中之一，是者之一，而且有潜力成为第一名。”

自今年5月访华之行后，马斯克多次公开对中国在人工智能领域上的发展表示高度评价。

7月6日，他在2023世界人工智能大会开幕式上发表视频讲话，称自己一直非常钦佩中国人民的智慧和干劲，中国一旦下定决心要做一件事情，就一定能做好，各个领域、各个产业皆是如此。他预测中国将会有很强的人工智能研发能力。

几天后（7月12日），马斯克在参加“推特空间”活动时，正式宣布成立人工智能公司“xAI”，与OpenAI、微软和谷歌等人工智能者展开竞争。

活动上，他对人工智能的发展前景表示乐观，同时主张政府监管，并建议美国在监管技术上与中方进行国际合作。他对自己一段时间里多次赞赏中国回应道：“我是有点‘亲华’。中国被低估了，我认为中国人民真的很棒，那里有很多正能量。”

马斯克在这场活动中还声称，中国有意成立人工智能监管的国际合作框架。对此，中国外交部发言人汪文斌在例行记者会上表示，中方不了解相关情况，中方重视人工智能发展与治理，主张坚持以人为本、智能向善的原则，规范人工智能发展，始终以高度负责任的态度参与全球合作。中方愿与国际社会就人工智能安全治理加强沟通交流，推动达成普遍参与的国际机制，形成具有广泛共识的治理框架和标准规范。

另据中国常驻联合国代表团网站7月19日消息，18日，联合国安理会就人工智能与安全问题举行高级别公开会。中国常驻联合国代表张军在会上说，中国秉持人类命运共同体理念，始终以高度负责的态度参与人工智能全球合作与治理，相继在联合国平台提交了关于人工智能军事应用、伦理治理的两份立场文件。

张军表示，中方愿同国际社会一道，在人工智能领域积极落实全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，坚持发展优先，维护共同安全，促进跨文化交流与合作，携手各国共享人工智能技术成果，共同防范和应对风险挑战。

华夏基金：当前逆向布局有望带来意想不到的收获

9月11日晚间华夏基金发表观点称，11日消息面上多重利好，低迷已久的医药板块迎来快速反弹，市场紧绷的悲观情绪有所缓解。当前申万医药生物市盈率、市净率位于近10年11.6%、0.39%分位数，位于底部区间，很多时候在情绪面的利空导致的下跌后，逆向研究和布局有望带来意想不到的收获。另外华夏基金表示，11日万得光模块概念大幅反弹，重叠度较高的5G、云计算大涨。调研数据显示下游厂商光模块需求旺盛，而板块近期连续下调存在超跌机会，今日金融数据等带领市场情绪回暖后板块反弹。

华夏基金提及，11日央行公布8月分社融数据，社融规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元，超出市场预期，也说明经济或许并没之前预期的那么差，受此刺激两市盘中走高。其实以季度周期看待，社融数据很难、也并没有大幅波动，更多的是跨季、降息节点等因素。不受情绪影响，不把短期的波动当成事实，看清表象的背后，做理性投资者，相信未来会变好，当下的结构性困难也不过长期发展浪潮中的一朵浪花。

民生证券：中医药板块成长确定性强

民生证券指出，中医药板块成长确定性强，当前板块估值约29X（TTM），建议重点关注以下方向：1）中医药OTC：消费属性强、集采风险小，我们重点关注两个方向，一是具有全渠道覆盖能力和品牌实力的标的，华润三九、昆药集团、葵花药业、羚锐制药、佐力药业、健民集团、济川药业、九芝堂等；二是拥有独家品种、保密品种的标的，东阿阿胶、广誉远、同仁堂、片仔癀、寿仙谷等。2）国改、混改板块：太极集团、达仁堂、康恩贝等。3）创新中药：康缘药业、以岭药业、方盛制药、新天药业等。4）中医诊疗服务：处于快速增长期，固生堂。5）中药饮片/配方颗粒：红日药业、中国中药、神威药业等。6）中药CRO服务：博济医药等。7）上游中药材种植与贸易：珍宝岛、康美药业、振东制药等。

付鹏：巴菲特投资日本的逻辑本质

　　房炒时代结束，刚需从来不是伪命题
　　核心观点：
　　1、房炒的年代肯定是结束了，对于年轻人来讲，如果这个东西结束了，你又有房子住，那房子(的投资)，自然也就不需要再去考虑。

　　2、本质上来讲，房地产政策是一个加速器，是兜底的作用。

　　真正支撑房地产背后的是人口、收入、杠杆，这三大因素对于中国来讲可能都进入到了一个系统性转折。

　　它也不会再回到10年前“一刺激就像点了炮仗一样”的年代。

　　3、巴菲特选择在日本投资，从表面上看投的是日本商社，本质上，持有这几大商社的背后是持有这40年日本在海外累积起来的全球资产。

　　另一方面，长久角度看，日本可能要从过去的30年主要依靠海外资产来支撑的模式开始发生变化了，即日本可能也从大周期里要逐渐调整出来。

　　这时日本的资产，日本计价的本币资产可能就是一个比较低的洼地。

　　4、它(美国)没有衰退，这一点我觉得是很多人是有一个误区的。过去40年对于美国的经济结构来讲，它在利率上就养成了大家的一个惯性思维——加息，美国会衰退。

　　8月10日，在大师课和今日头条财经推出的“财富新说”特别节目上，东北证券首席经济学家付鹏作出了上述分析和判断。

　　
　　以下是投资作业本(ID：touzizuoyeben)整理的精华内容，分享给大家：
　　房炒时代结束，刚需从来不是伪命题
　　问：年轻人普遍担心房价下跌，现在适合他们买房吗？

　　付鹏：因人而异。

　　首先第一点，年轻人买房担心价格下跌，那买房的目的是为了什么，你如果是为了住，为了结婚，为了安家、安居乐业不得不去选择，这个价格是没得去选的，那价格下跌怎么着？价格下跌，就不去买吗，丈母娘同意吗？

　　无论是价格涨也好，价格跌也好，你可能都得去选择，但是运气好的一点是赶在，我又住了房，价格又涨了，那我当然happy了。

　　当然鱼和熊掌都想兼得的年代肯定结束了。如果你说，现在也不缺住，我就想把房子当成目前的理财产品，把房子当成一个投资产品，那房炒的年代肯定是结束了。

　　对于年轻人来讲，如果这个东西结束了，你又有房子住，那房子自然也就不需要再去考虑。

　　问：刚需是一个伪命题吗？

　　付鹏：别逗了，刚需怎么能是伪命题的？换句话说以前才是个伪命题，把自己真正的刚需都隐藏在了投资行为下。

　　去看房子时，所有环节都是房价涨还是跌，而忽略了自身住(的功能)。如果看看海外，无论租房、购买，很大一定程度上是要发挥住的功能，顺带着房价能够上涨，获得一部分收入，那当然是更好的。

　　用我的话说，不是说原命题是伪命题，而是你一直接受的命题一直是伪命题，现在只不过是回归本源而已。

　　地产政策只是加速器，回不到10年前“一刺激就像点了炮仗”的年代问：如何看待最近出台的一系列楼市政策？

　　付鹏：本质上来讲，房地产政策是一个加速器，是兜底的作用。真正支撑房地产背后的是人口、收入、杠杆，这三大因素对于中国来讲可能都进入到了一个系统性转折。

　　当然杠杆从2016年就开始禁入，收入已经存在非常大的预期不稳定了，而人口也不用多说。这几点综合在一起，现在跟过去10年都不一样了。本质上，它也不会再回到10年前“一刺激就像点了炮仗一样”的年代。

　　巴菲特投资日本，本质是在投日本40年在海外积累的全球资产问：巴菲特为什么要去投资日本股市？

　　付鹏：首先第一点，巴菲特选择在日本投资，从表面上看投的是日本商社。但本质上你要知道日本商社在过去的40年，也就是在日本90年房地产泡沫破裂以后，它实际上伴随的是日本全球化的发展。所以这几大商社的背后实际上持有的就是这40年日本在海外累积起来的全球资产。

　　另外一方面，从更长久角度看，日本可能要从过去的30年主要依靠海外资产来支撑的模式开始发生变化了，即日本可能也从大周期里要逐渐调整出来。

　　那么，这时日本的资产，日本计价的本币资产可能就是一个比较低的洼地。对于巴菲特来讲，无论是政治账还是经济账，他算完这都是合适的。

　　当然了我们说老头的投资可能不带有太强的预期性，我猜他可能是已经看到了下一轮全球化，或者下一轮重构的全球化，供应链关系中美日间的分工，所以对于他来讲，他的选择是一个多重考虑。

　　美国没有衰退，加息导致衰退是误区
　　问：美联储加息会损伤美国经济吗？

　　付鹏：它没有衰退，这一点我觉得是很多人是有一个误区的，因为过去40年对于美国的经济结构来讲，它在利率上就养成了大家的一个惯性思维——加息美国会衰退。

　　但是你要知道这个本质逻辑是在于美国的内部的薪资收入增速是不提高的，所以说你的名义利率一旦抬高了以后，那么它的经济的系统性风险就会产生，实际上这一点就是全球化(造成的)。

　　但以后美国跟过去40年是不一样的，换句话说，在进入到逆全球化的过程中，整个全球产业重构了后，对于美国底层居民的薪资收入增速来讲，可以保持相当长一段时间的稳定。

　 .投.资.作.业.本

都说楚材晋用，为何楚国比晋国多活那么久，还催生汉朝？｜

文/平沙无垠

晋楚两国的体制非常不同，也各有优长。楚国的内斗实际上没有晋国残酷，其王室的号召力也远胜自己把自己灭族的晋国公室，所以能够凭借传统的威力屡仆屡起，甚至在被秦国消灭之后，还能灭秦复国。

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“楚材晋用”这一典故，来源于春秋中期，蔡国大夫声子与楚国令尹子木的一段对话。

子木问晋与楚两国的大夫相比，哪一边的更贤能。声子的回答是：“晋卿不如楚，其大夫则贤，皆卿材也。如杞梓、皮革，自楚往也。虽楚有才，晋实用之。”

这段对话反映了楚国人才外流的无奈。

然而，纵观整个春秋战国的历史，晋国虽然用了不少楚国的人才兼拥有更贤明的大夫，最后却被“不那么贤”的卿家给下克上了。

而楚国，则长期保留着王室近亲执政的传统，虽然看起来内部晋升渠道没那么灵活，但还是差点就看到了战国的最后一刻，借助秦末起义浪潮复国以后，甚至反杀了秦国。

楚材晋用的原因

那么，“楚材晋用”与楚国的八百年长寿国祚，又在力方面有什么关系呢？

首先，要看看两国的动乱岁月。

晋国的主要动乱，除了春秋后期到战国初期的诸卿族内乱（春秋后期诛灭范、中行二家与战国初年的三家灭智氏）以外，就是春秋初期的曲沃代翼事件了。

这场延续了67年的内乱，起因是晋昭侯不顾宗法制经济考虑，分封叔叔成师于曲沃这个大于国都翼城的城邑的行为，这也可以参考郑庄公封共叔段于这个“都城过百雉”的大城的行为。

这场斗争，不仅是晋国内部的斗争，也引起了其他诸侯以及周王室的注意。可惜最后深孚众望的翼城正统派，还是在曲沃派首领武公的武力打击兼对其他诸侯的银弹攻势协同下灭亡了。

随后到了献公时代，献公又对同出于曲沃派的各家“桓庄之族”进行了灭族打击。

晋献公果然很献

从此以后，晋国就基本上靠各卿族集团佐助国政，各卿族的特点是，不强调与公室关系，而是经营自己的家族势力，而且其中外姓家族不少，譬如赵氏、范氏。

当然，也有卿族化了的公族韩氏（“桓庄之族”中因远离国都而产生的孑遗）的位置，还有更远支的卿族化公族栾氏、郤氏参与其中。大夫化的远支公族，如羊舌氏、祁氏等也有其帮忙或帮闲的功能。

到后来晋文公又创立了军政合一的“三军六正制”，让各家卿族族长各司其职、竞争上岗。虽然，晋国采取了同时代华夏世界流行的世卿世禄制度，等级森严，平民及奴隶子弟难有出头之日。

不过，这样一来，虽然促进了上层卿家的家族性私心膨胀，产生了郤氏发私兵讨伐齐国这种有害国际关系的事情，但对于中层的大夫集团而言，则促进了分工的明确化，这就是“大夫则贤，皆卿材也”的基础。

反观楚国，楚国的动乱岁月，集中在康王死后至平王即位这段“拜璧诸子纠纷”的时代。其特色就是居高位的王族近亲，各结私党，趁着机会就做掉国君趁机上位。

而各个上位的王，在之前，都在楚国身居卿位，其中官位最高的一个便是郏敖在位时期的令尹公子围（楚灵王）。

这种直截了当的上位模式，也与晋国卿大夫借弑君手段扶植合意国君（晋成公、晋悼公）的方式有所不同，前者往往只干掉国君本人和若干近亲，而后者还需要清洗国君的近臣集团（如晋厉公身边的胥童之流）。

这也反映了楚国更接近于一个霸道总裁的集团，倾向于选择集中式的模式，而晋国的国君，则只是世袭董事会，倾向于选择分散式的事实。

而楚国称霸，也正是靠楚庄王这种卡里斯马式者清洗掉斗氏这个潜在的晋国式卿族以后实现的，日后楚国“三闾”中资格最老的屈氏，也只不过算是一个晋国式的大夫家族。

从最有能动性的中层员工（大夫）的角度来看，无疑晋国的模式更有吸引力，可以让他们发挥更大的作用。这就是造成了“虽楚有才，晋实用之”这一事实的根本原因。

尤其在一些关键时刻，分散式模式的好处尤为突出。譬如在鄢陵之战时，晋厉公就肯接纳被晋所用的“楚材”苗贲皇的建议，适度减弱中军以加强两翼，以促成对楚军亲兵的突击，这就建立在信任部属，适度分散权威的基础之上。

反观楚军，则只信任楚王的亲兵，所依赖的助手，也仅仅是不堪一击的郑国，四边弱而中心强，岂能挺得久？

后来楚国面对吴国的西征大军时，统帅令尹囊瓦就想要极力控制战局，还屡屡干涉下属各部军的动作，体现了集中式权威的作风。

这样，楚军的战力发挥，就变得僵化，囊瓦“下岗”后，楚军各部因为先前缺少独立性，所以后来也缺少自我动员能力，就变成了无头苍蝇，于是连续五次被吴军痛打。

楚国发挥了传统的威力

晋、吴两国在春秋-战国之交的这段时间，还都走上了国土扩张的道路，把原先自己周边的属国，无论是听话的还是不听话的，都灭了或削弱了一些。

不过，晋国的表现形式是以卿家为主导，各卿家削弱周边诸侯或戎狄部族，以分赏手下部众，以加强其在晋国国内内斗的本钱。

譬如智伯灭仇由、赵襄子灭代、中行氏与赵氏在华北平原的“东阳”地区与鲜虞中山国的几轮打斗，其利在于能更好地凝聚各个卿家的人心，弊则在于各家忙着内斗难免会给被打击对象留下漏网之鱼，中山就是借着晋国内斗与后来的三晋内斗才活下来的。

而楚国则主要体现为增强暗里和晋国争斗的势力，譬如楚灵王的灭陈蔡之举。

但这种赤裸裸的帝国主义作风，也会为其他国家所利用，吴军五战入郢的壮举，所依赖的助力，也正是被楚国严重欺压的唐、蔡二国。

楚国的政治架构的特色是重用亲族乃至近亲，统治阶层更封闭化。毕竟，楚国八百年来，辅政之官令尹，非出于芈姓宗族者，仅有彭仲爽、吴起、李园、吕青四人。

这四人中，彭仲爽是文王草创事业时招纳的申国俘虏，吴起算是悼哲王信任的高级经理人；李园是外戚，也是借亲族春申君之光上位；吕青则是秦末的江湖豪杰，属于特例中的特例。

而晋国，则更看重卿族的传统与职分，辅政之官中军将，则多次出现赵氏、中行氏、智氏这些外姓家族中的人物，确实开放性更强。

不过，相比于楚国而言，晋国，以及晋国的学生吴国的模式，都有一个巨大的缺陷，那就是缺少一位具备模范带头作用的精神领袖。

可以说，晋国自文公重耳以后，就再也没有这样有个性的了，国君要么像灵公、平公一样面对卿族当花花太岁，或者是像襄公、悼公一般打得一手好太极。

反观楚国，则先后出现过口才兼表演大师庄王、折而不挠礼贤下士的昭王、宁死不屈的怀王这样具有精神带头作用的，无疑为楚国的团队增添了不少力量，增加了臣民的归属心。

春秋影帝楚庄王

这，就是让钟仪、申包胥、屈原这些楚臣虽经历患难，但却一直“楚心不死”的关键。也是让原先楚国的平民陈胜、刘邦在秦国治下走上反秦道路，完成“亡秦必楚”大业的秘诀所在。

在宗法意识方面，自完成曲沃代翼的武公薨逝以后，国君登位的第一件事，就是去朝拜武公之庙。

武公以小宗取代大宗，上位后还把翼城派国君的坟墓和宗庙全都毁了，相当于新建了一个不同于唐叔虞之国的晋国，他固然是能者为大思想的榜样，但这也制造了一种历史的断裂，为后世的卿大夫下克上，最后三分晋国提供了思想基础。

而楚国，则一直强调古帝高阳氏的血脉，意识形态统一性比较高，相当于美国保守派所提倡的“山巅之国”理想，所以楚国也能保全到战国的末尾，乃至最后反杀秦国。

楚地巫教传统的力量

支撑着屈原等良臣

最终反杀秦国并重新底定天下的刘邦，身边最重要的大臣，也是一个晋人参谋部长（张良），一个楚人后勤部长（萧何），而西汉政权内外政治操作灵活多变，也能借反秦革命建立自己的合法性基础，也算是晋与楚模式综合后的表现。

总而言之，虽然晋国在战略战术方面灵活多变，胜于楚国，这也是其分散式权威模式的长处。但是，在意识形态方面，晋国过于现实主义，缺少凝聚人心的工具，所以国祚赶不上楚国。

如果二者得以综合，融实用主义与中心化的精神认同于一炉，才能创造出更伟大的事业。

为什么限制镓是件大事？

【为什么限制镓是件大事？】
关于镓产业链的几个冷知识
1、镓和锗都不是稀土元素，但产量确实不高，特别是镓；
2、这俩玩意儿目前来看都不算贵，不算贵的核心原因是，第一生产大国都在中国；
3、中国以外单独建镓的生产线会非常昂贵，主要原因在于，镓这玩意儿是从生产氧化铝的下脚料里提炼出来的；
4、中国拥有全球最大的氧化铝产能；中国拥有全球最完善的镓提取技术；

5、管制出口一般不会阻止完全获得，但会有效提升获得的成本，最近的一个例子是nVidia的A100芯片；

6、为了保障镓的供应而单独修建大规模氧化铝生产线是不现实的，因为氧化铝的供需全球处于过剩阶段，生产出来也卖不掉；

7、氧化铝最大的产能是冶炼级，用于生产电解铝，为了消耗氧化铝而去建设电解铝产线的话，首先就意味着要有充足而廉价的电力供应（欧洲骂骂咧咧的退出了群聊）

8、铝产业是一个非常有意思的长链条产业，拥有供应充足且廉价的能源、自身规模庞大的统一大市场，足够的技术和技术工人...才有可能能很好的玩下去；

9、有个“隐形山东首富”，他家的核心资产是位于茌平的信发集团。信发集团最开始生产电解铝，为了解决电解铝的原料---氧化铝供应，他们搞起了氧化铝。氧化铝生产需要铝土矿，因此信发、魏桥等民营企业远渡重洋，去几内亚、印尼等地开矿，千里迢迢的将铝土矿运到中国，生产氧化铝。氧化铝生产工艺里需要氢氧化钠，也就是烧碱。为了降低成本，信发投资进入氯碱行业，烧碱用于自用，副产品氯气用来生产PVC，就是聚氯乙烯。

10、信发靠这一套产业链打法，把PVC的产量做到了全中国前五。他们同时收购了煤矿和盐矿，这样就解决了氯碱工业的原料问题。

11、电力供应？他们有自备电厂~

12、信发在新疆有大量的投资，氧化铝运到新疆加工生产出电解铝，大概是两吨氧化铝变成一吨金属铝，空出来的火车车皮可以用来运新疆的棉花出来。这些工厂对铁路运力的消耗有多大呢？年产50万吨电解铝的工厂，平均每天消耗近3000吨氧化铝，大概需要50节60吨载重的火车车厢来运输，记住是每天。

13、而信发只是中国氧化铝行业里的一家比较大的巨头而已，我立刻能够想起来的中国知名氧化铝生产商，还有中国铝业，魏桥创业、东方希望（对，就是那个养猪的新希望）等等

14、看到这里，如果你还能相信“欧美能够轻松解决自身镓的供应，这不是芯片，这也不是高科技”，我衷心祝愿你此生好运气永远相伴。
（转发）

这国150多年的好运，快没了

原创 S叔 史客郎 

今天还是写条短的。

但和之前不同，因为我之前写的内容就算是短的，也基本是大事。

今天写的，就有点矛盾了。

对国人来说是小事，但对日本人来说，却是大事：它快要到背水一战的程度了！

为啥怎么说呢？

看这三件事。

第一件事是：6月23日，在印度尼西亚，雅万高铁动检列车跑出了最高检查时速。

每小时386公里！

消息出来后，印尼举国欢腾。

到什么程度呢？

印尼全国的媒体、自媒体，几乎是全程、无死角地，对这事所有的细节都搞了报道。

比如说印尼的电视台，专门派出美女记者，一边拍高铁速度，一边还玩了一样东西。

硬币直立！

前些年，我们国内的各种视频上，不知道多少人玩过了。

还有人呢？

他们别处心裁：专门候在路边，拍下高铁列车飞驰而过时，沿途农村孩子赤着脚，狂奔而出，大声对着列车欢呼的场景。

在网上呢？

一堆印尼人得意洋洋，疯狂称赞：

有的人说：瞧这速度，太酷了！

有的人说：激动，印尼终于要成为发达国家了！

还有人说：这条高铁，让我对印尼这个国家，充满了希望！

如果这样，也就算了。

但印尼人还自我加戏，又加了两句话：

一句是自吹：这是南半球的第一条高铁哦！

说实在话，刚看到这句话时，还愣了一下：感觉高铁所在的爪哇岛，就被赤道穿过啊！

然后认真查了一下。

还真是的：爪哇岛位于在南纬7度至8.5度，刚越过赤道一点点，确实在南半球！

啥感觉呢？

印尼人，算你狠！

另一句呢？

是：连美国现在都没高铁哦！我们印尼已经超过美国了！

怎么说呢？

真是叫拜登沉默，哈里斯含泪。

但没办法，谁让美国确实没高铁呢？

第二件事呢？

对雅万高铁最高检查时速超过350公里这事，我们国人没怎么在意，但日本人超级在意！

在意到什么程度呢？

就在前段时间，日本天皇和皇后，对印尼进行了正式！

从6月17日至23日，时间长达7天6晚！

而且呢？

这是日本新天皇即位4年以来，首次出访！

日本首相，尤其是岸田文雄，三天两头地，在外面跑。

但天皇却很少出访。

日本人还挺会演的，天皇到了后，头站就给他排了场小戏：现场查看雅加达的排水工程。

理由是天皇早年，学的就是这专业。

专业人士现场查看，这很合理吧？

其实呢？

不是这么一回事：雅加达的排水工程，是早年日本援建的。

天皇为啥去？

其实就是日本人很含蓄地，给印尼人提个醒：我们日本人当年，对你印尼人可是很不错的哦，你们可不能忘记老朋友哦！

为啥日本人要让天皇出访，还精心谋划呢？

因为印尼这国家，实在太重要了：

东南亚国土面积最大的国家，有191万多平方公里；

人口2.76亿。

更重要的是：它是日本现在拼死拼命，想要保住的市场！

对日本来说，印尼市场有多重要呢？

简单举个例子，就明白了：在印尼各大城市，你只要去路边看一下，就会发现，当地人开的汽车，几乎全是日本车！

市场占有率在95%以上！

这些年，日本不管是汽车，还是造船业，不断地节节败退。

比如泰国，其实汽车制造业挺发达的，很多日本公司都把生产基地放在泰国，有点类似西班牙在欧洲的地位，德国、法国也把它很多汽车生产基地，放在西班牙。

但日本新能源车技术不行啊！

所以这两年在新能源车这块，在泰国市场，日本人是一败再败，当然因为泰国充电桩这块的基建还不行，所以在整个汽车市场占有率还不算太高，但再过段时间，等中国新能源车在泰国的市场渗透率到15至20%时，大家就感觉得到了！

既然无力整体翻盘，那就只能重点防御喽！

这重点防御的地点，就在印尼。

还有呢？

前些年，日本人挺喜欢往越南什么的投资，结果当地地价、人工什么的，都起来了，导致成本大增。

而且日本人还发现：这些地方有个毛病，台风天太多，动不动就来几个，实在太影响生产。

在东南亚，还有哪个国家地价便宜、人工便宜，还没啥台风天的呢？

就是印尼了。

前面讲过：印尼全国人口，一多半在爪哇岛上，这岛的位置正好在南纬7度至8.5度之间，属于赤道无风带啊！

很少有台风啊！

中间淡蓝色阴影部分，就是赤道无风带

大家有空可以去查查新闻：东南亚国家受台风袭击，损失极其惨重的新闻，非常得多。

但两个国家很少有。

一个是印尼。

一个是新加坡，它也位于赤道无风带，所以它虽然位于热带，却基本没台风。

为啥新加坡会成为东南亚最富裕的国家？

它位于马六甲海峡这种交通要道，又几乎没台风，是天然的宝地，加上又是华人为主，人和资金，当然都喜欢往它那里去了嘛！

所以在产业转移方面，日本人也瞄上了印尼，尤其是爪哇岛。

既然是这么重要的国家，那除了强调之前的关系，讲点历史外，还得再来点现实的甜头。

所以日本人前段时间就提出：那啥，看在老朋友的情面上，我们日本的二手火车车厢，吐血加打折，卖给你们，怎么样？

日本人原以为：印尼人会感恩戴德。

为啥呢？

过去几十年，大部分东南亚国家都买过日本二手车厢！

毕竟手头没钱啊！

二手车厢价格便宜啊！

甚至可以这么说：很长一段时间，东南亚国家的铁路系统，至少有小半壁江山，是靠着日本的二手火车，撑起来的！

结果呢？

万没想到，印尼交通部长刚体验过雅万高铁啊！

人家见过大世面了，对日本二手火车，还怎么看得上眼呢？

之前抢着要日本二手火车那种事，早成老黄历了呀！

于是交通部长一点面子都不给，还发布了禁令：今后禁止从日本购买二手火车。

所以日本天皇亲自出动，对印尼搞的这场出访，效果怎么样，很难讲啊！

然后呢？

更搞笑的第三件事发生了：天皇前脚刚走，后脚网民们就纷纷在骂日本！

只不过骂日本的，印尼人不多。

他们只是庆幸：好险啊，幸好当年没把雅万高铁工程，交给日本人去做！

骂日本的，主要是越南人、印度人！

这两国可不得了，“油管五常”中的两常啊，在网上从来都是重拳出击，谁家的事都想插一手，键盘战斗力指数狂到爆炸啊！

越南人是怎么骂的呢？

都怪日本人，否则我们越南早就有高铁了！

为啥呢？

2006年时，越南人就提出一个规模庞大的计划：我们要建一条南北纵贯铁路！

怎么个纵贯法呢？

越南国土狭长啊，它准备拉一条高铁，从河内直通胡志明市！

找谁呢？

日本人说：找我啊！我是全世界第一个造出高铁的国家啊！

其实呢？

这是日本人吹牛，因为全世界第一个造出高铁的国家，其实是德国：1903年德国人就试验用电牵引，做出了时速210公里的火车；1931年，德国“齐柏林号”快车的时速就突破了230公里。

1970年代，日本新干线列车的最高时速，差不多是210公里。

这种日本人到处吹牛的事，其实挺多的，这里就不歪楼了。

越南铁路

反正怎么说呢？

对日本人的吹牛，越南人当时是相信了。

然后真找了日本人。

日本人呢？

充分发挥了工匠精神，认认真真、仔仔细细地，进行了好几年的实地考察和评估，给出了一份计划：整个工期，大约要20年，造价587亿美元。

价格不贵，但埋了两个雷：

一是这条铁路的时速，只能200公里；

二是今后维修、零部件什么的，统统都要从日本来。

这就狠了，后续费用肯定一大堆。

越南人也不傻，果断拒绝。

经过这么一折腾，好几年荒废掉了，就到2010年后了。

但哪些年，我们高铁修得轰轰烈烈的，越南人架不住啊，2019年它又找到日本人，说：我们一起合作，修高铁吧！

日本人又发挥“工匠精神”，认真评估了一段，说：时速只能到250公里，到2045年才能修成，钱还得加。

越南人一听，晕了：原来到2045年，我才能修条动车线路啊！

又不干了。

然后七搞八搞，就到了2023年了。

知道了这个过程，就明白越南人为啥生气了：我们是2006年，就找你日本人，说要建高铁的呀。

印尼是什么时候找中国的？

2016年！晚了10年！

结果呢？

印尼的已经建成了，越南到现在为止，还是一寸高铁都没有！

印度人为啥生气呢？

也差不多！

但更有苦说不出：印度曾经制订了一个高铁计划，叫作“钻石四边形高铁网络”。

这个网络怎么搞呢？

就是用高铁，把这四个城市连起来：

东边的加尔各答；

西边的孟买；

南边的钦奈；

北边的新德里。

刚开始时，印度人其实挺倾向于我们的。

结果来了个日本人，当时日本首相是安倍晋三嘛，啥事都要和我们杠，就拉了老仙，去了趟日本，让他现场体验一下：日本的新干线有多牛。

之后呢？

又猛吹了一通：无非是前面对全世界说过的那个谎话，日本是全世界第一个搞高铁的国家啦，经验丰富，技术成熟啦什么的。

然后呢？

日本人又跟他说了：这项目日本提供贷款优惠！前20年只要还利息，不用还本金！

我之前介绍过印度这国家：对小便宜，人家向来是喜欢占的呀！

老仙马上眉开眼笑，拍胸脯说：这事就交给日本了！

结果呢？

搞笑了，这条高铁现在才修了不到20公里。

这件事怎么说呢？

看看前段时间小米被罚的事，我们应该庆幸当年没去。

但对日本来说，它也没亏。

因为本来搅黄这件事，才是它的目的嘛！

这种事它干了不止一次了：像前些年，巴西人找我们，说要修座大桥，也一样，差不多都谈妥了，结果日本人冲出来，横叉一杠子，硬抢了去。

然后呢？

桥是造好了，但用了不到半年，桥塌了。

所以看到这条新闻后，印度人怎么说呢？

对日本人，他们现在也是满口痛骂啊，也说如果不和日本人合作，印度本来早就该有高铁了。

怎么说呢？

印度人的自信，实在没法挡。

难道不知道有过小米的事后，大家对你，都怕了吗？

说到这里，看出什么来没有？

简单来说，就是：从人类历史来看，一个国家制造业的声誉，从来都是有个累积点的，刚开始时，可能是辛辛苦苦，赚点劳力的钱，但随着声誉的累积，事先了量变到质变，额外的价值就会显现出来。

这种声誉的积累，有时会遇上加速期。

比如说：战争前，不少人，还是喜欢西方产品，但因为战事爆发，人家撤走了嘛！我们的产品还在啊，就试了一下，很快就发现真香。

今后欧洲的产品，还回得去吗？

难喽！

再比如说印尼，这两天他们一边欢天喜地，庆幸自己当年没选日本，一边充满得意地，看着印度和越南人怒骂日本人，他们会是什么一种想法？

是不是会觉得：日本的东西，也没那么靠谱嘛！

类似的事情，我之前也讲过：早年时，美国嘉年华集团觉得日本造船业不错，给三菱下了个造邮轮的大单，结果三菱发生火灾，没造好；好多年之后，三菱又抢到一单，结果又发生火灾，又没造好，之后还有谁敢找日本人造邮轮？

就没了嘛！

日本汽车的事，我之前讲过了，怎么说呢？

在新能源这一块，日本是落后了。

这个行业，加上因它而来的其他行业，占了日本国民生产总值的五分之一。

汽车行业，今后它只能和韩国人去卷了。

日本的另一大行业造船业呢？

看最近两个月的数字，就明白了：

今年4月，全球船舶订单量为80艘，中国承揽了76%。韩国20%；

5月，全球船舶订单量为79艘。中国承揽了68%，韩国25%。

基本没日本什么事了！

这里顺便还得说一下：一般来讲，全世界会有个造船周期，也就是说在某个时间段，会有大批的订单下来，因为一条船的寿命差不多是15年到20年，所以得等差不多20年，才会有新的大批订单到来。

造一条船，差不多要3到4年，上次船舶交付的高峰是2008年，所以今后几年，正好赶上2008年那个周期造的船退役高峰，同时也是造船业下订新单的高峰期。

在这种高峰期，日本的船厂如果接不到什么订单，哪这个行业今后会怎么样，就很难说了。

怎么说呢？

还是重复我两年半前的那个观点吧：最近这150多年，日本之所以能崛起，是有很深刻的原因的，简单来说就是好运，现在这个好运，快要到头了。（详见 日本150多年的好运到头了）

阳谋还是阴谋，一张无形的网已经张开

我们通过橄榄油的例子，分析清楚了战争怎么样对咱们普通人造成影响，具体地就是，我们如何承担战争的成本，汇率的成本，凭空增加的生活的成本。它们如何影响我们的投资、消费，中国企业的成本如何受到挤压。
这里面，还有这么个逻辑，补充一点，前面的逻辑没有讲完：
汇率贬值，一方面挤压我们的进口成本，另一方面还压制着我们的产品售价，企业两头受挤压，利润形成就会有问题。企业没有多少利润，就不愿意扩大投资，这会影响中国投资；没有利润，职工加薪就有难度，这会影响中国消费。产品出口价被压制，本身就影响着我们的出口。这是第一点。这个逻辑我以前经常讲，因此前几天就没有讲它。
第二点是，如果中国只从欧洲进口橄榄油这么一种产品，这是做一个思想实验。实验的结果就是，此时欧元兑人民币的理论汇率=6.9751/263.9470%=2.6427。这是什么意思呢？实际上，可以在欧盟和中国之间找到一系列有代表性的观察产品，比如1万种，然后计算从去年到现在它们在欧盟和中国的平均涨价幅度，在欧洲平均涨价多少，在中国平均涨价多少。假如说欧洲平均涨价幅度为15%，中国平均涨价幅度为2%，那么欧盟的指数就是1.15，中国是1.02。1.15/1.02=1.127451,那么应该是欧元贬值12.7451%。现在是人民币贬值9.2515%，也即咱们在通过汇率贬值补贴欧洲，为欧洲降低通账作贡献,可欧洲人并不会因此而有任何感谢咱们的话。因为这是贸易，贸易的价格由汇率决定。
这就说明了，如果没有定价权的话，在这种大动荡的时候，一个国家会遭受两层剥削，汇率的是第一层。第二层是超出汇率的剥削，大幅度涨价，远远超出汇率变动幅度。就像昨天所讲的，现在你每消费一壶橄榄油，就凭白无故地为欧洲多付出了237.6元。这是第二层的剥削。也即一个国家，如果没有强势的金融，最终是一定要受到剥削的，老百姓日常生活中的财富就是这么被盘剥走的，日积月累，一壶油，一只手表，一个意大利包包，一种法国的化妆品。也就是咱们挣的是辛苦钱，别人挣你的可跟你挣别人的不一样。他们在利用这种货币的强势地位大挣你的钱。
可是日常生活中，咱们何止是一壶油呢？
这是今天要讲的第一个意思。
第二个意思，接昨天的话题，有人说我这样写是阴谋论。在他们眼中，国家之间的竞争，全都光明正大。人家全都高大上，都是正人君子，从来都不玩阴谋。我去。
现在是啥时候。2017年秋冬我就预判了美国要搞中国，然后2018年3月他们就果真开打贸易战了。美国搞中国，这不是阴谋，这是阳谋。这是美国两党，美国国会，美国军方白纸黑字写明白了的，已经形成了国策，已经通过了法案的。你以为美国搞中国是搞着好玩儿的呢，你以为美国白纸黑字弄出来的这么些东西都不作数或都只是摆摆样子的呢？幼稚。美国的意图是分裂中国，从阻止中国收台开始，而且他们国会都出台若干个法案了，比如《与台湾关系法》，就是阻止咱们收台的。阻止收台，最深处的意图是什么？除了阻止咱们祖国统一，最终的目的是要分裂中国，就跟当初分裂苏联一样。这还看不明白吗？不然他们染指新疆、西藏、香港干吗？分裂呀。你以为他们是没事耗时间呢。只是现在他们无法通过武力分裂中国，因此他们就推出一系列的其他办法，如网军，如NGO，，民主，民族问题，宗教问题，妄图搞和平演变呗。这样的例子，他们在世界很多国家搞得还少吗？
网军在网上带节奏，是不是阴谋？NGO、间谍等，是不是阴谋。一试管洗衣粉就入侵伊拉克，这是不是阴谋？只是有的时候，NGO会以阳谋的形势出现，他们会掩盖自己的真实意图，让你意识不到是阴谋而已。为啥有那么多公知？接受资助，培训等等，游学，学术资助等等，好多都隐蔽着意图的。
当一个人，一个国家要用阳谋分裂你，那个时候，他还在乎采取啥手段吗？采取啥手段，取决于你的反制，你的实力如何，能对他形成啥样的威慑。两军交战，别人的战斗计划，就是阴谋，不能让你知道的。但别人跟你长期作战，一定要战胜你，这些战略上的东东就是阳谋。战略上的阳谋+战术、战役和战斗上的阴谋=战争。同样的道理，美国将你列为敌对国，这是阳谋，但具体怎么搞你，他的战术，他的布局，对你来说，一定是不会让你知道的。这就是阳谋+阴谋。你以为别人都是傻白甜，都是春秋前期的战争呢。但你分不分析得出来，那是你的本事。如果你没有本事，掉坑里去了，那你该死。如果你有本事，分析出来了，应对得当，那美国人就服你。像去年，德国和为北溪二号掉坑里去了，那不就是他们没本事吗？美国炸北溪二号，那就是阴谋，不然为啥，我一直说是美国炸的，还有很多人不认呢？这就是阴谋。美国搞是阳谋，美国炸北溪二号是阴谋。这是阳谋+阴谋。
不玩阴谋的军队，是不可能打胜仗的军队，军队没有战役计划，那叫啥军队？同样的道理，金融战场上也一样，一样是阳谋+阴谋。
也就是，你别把美国的底线想得有多高，同时这也是他们的战役需要。阳谋+阴谋，是任何战争的普遍形式。有一部分它一定要让你知道，比如宣战，比如中日战争中的《论持久战》，这是阳谋。有一部分他一定不能让你知道，比如作战计划，这是阴谋。我前面讲到过，他们会无所不用其极。阳谋都成国策了，你以为他们不会搞阴谋？你看那几个逻辑链条吧，完整着呢。这就是他们的整个设计，跟炸北溪二号一样的逻辑链条，而且更为复杂，是三股绳子编着的。我一直在说美国人是战术大师，只是普通人看不出来而已。所以那些相信美国人的人，相信美国这个国家的，最终一定会在某一天掉进他们设计的大坑里去。北溪二号不就是典型的例子吗？美国的，设计这些战术的战术大师，你以为他们笨呀。只是他们战略上有问题而已，这才导致咱们有机会跟他们竞争。咱们胜在战略和执行，但咱们在战术上，的确有跟美国人学习提升的空间。
如果一个国家公开把搞你做成阳谋了，在金融市场上，他们一定会有相应的设计。中国金龙指数，美国政府、国会、交易所都下场了，你以为美国的金融机构都是吃素的，都是老好人，大善人？他们连自己的人都收割，还在乎你中国人不成？你是他爹呀？那几家倒闭的银行，不都是他们收割自己人的证明吗？既然如此，他们收割你那也就是现成的。何况中国金龙指数的交易，还有新华富时50指数，以及恒生指数、恒生科技指数的交易，你根本就监管不到呢？既然没有监管，那他就凭实力搞嘛。此时实际上就是执行丛林法则，谁厉害，谁钱多，谁团结谁赢。公开的合理合法的掠劫，还没有监管，那谁还不抢呀。
这就是现实。也是上证50和沪深300持续跌了这么久但还没有止跌的原因，背后呢，中国有1亿3千万股民，连接着4亿多中产。让这4亿多最有实力的中国家庭持续亏损，那你中国还有啥消费能力呢是吧。这是个很简单的道理，还需要理解吗？
西方的金融资本是善人吗？告诉你，他们从来都是嗜血的。你们可以看看15世纪以来西方的文学作品是怎么描写他们的。他们从来都吃人不吐骨头。就包括大摩和摩根大通，你看他们现在多光鲜，他们最初发家时都有多龌龊，他们都是向中国贩卖鸦片发家的，鸦片贸易才垫定了他们在美国200多年的历史地位。在这里，道德有用吗？他们有何道德？那只是弱者的安慰而已。
不要用道德去要求他们，也不要这么去考虑问题。那离现实太远。
第三层意思，要控制这些指数，要西方机构一起用力才能做到。那他们怎么做到的呢？使用的是群狼战术，靠的是相互的默契。想想98年，你以为只是索罗斯一家机构单打独斗呢？索罗斯是浮在水面上的，是扛旗子的，他后面有多少机构，我们看不到而已。当年香港金管局的人，一定知道的。
西方历史上一直是群狼战术。远的如八国联军，这也是群狼战术一起出动，还有朝鲜战争十五国联军。现在美国是军事上啃不动咱们了，否则他会跟对萨达姆对利比亚卡扎菲一样。战争形式是多种多样的，过去是军队，抢圆明园，现在是制裁华为，包括后面极有可能发行的中美金融战。制裁华为，苹果增肥。想想苹果这几年的利润，有多少本来是华为的？这是另一种抢劫。华为威胁到苹果第一大手机供应商的地位了，然后美国情报机构不能监听了，所以华为才会受到制裁。5G是美国军方和情报机构的死敌，华为手机是苹果手机的死敌，所以华为这两块业务受到打压最重。西方现在在金融市场上打压中国，跟98年的手法，不会有多大的变化，一样是群狼战术，靠的是某种默契。当美国政府、国会出台禁止美国金融资本对中国进行风险投资的政策时，对这些金融机构来说，发令枪就响了。如果你还不理解的话，那就看看中国金融市场。中国主推数字经济，机构和游资，不就一哄而上数字经济吗？特别是游资，相互之间默契着呢。
当然，不同派系之间，有矛盾。但现在是面对中国抢钱时，他们的目标是一致的。此时默契是第一位的。
第四层意思，这两年中，我一直在说，要防止西方股票在高位，中国股票在低位，然后中国人的钱开始流向西方。现在这个现象，已经出现了。那些能够明着投美国金融市场的机构，他们近期的持仓已经很明显了。当然，这个不是主要的。另一个现象，西方的金融机构，银行、券商等，他们已经在中国推出理财产品，挂钩美元和美股。美元因为高利率，人民币短期还在贬值，美股因为还在涨。理财产品，那边在大涨，这恰恰是中国富人们所喜欢的，是大大的诱饵。它们以这种方式流出，流向美国。从你国内准备收割。
所以，这个财富的打劫进程，在悄没声息地，在大家不怎么注意的地方，展开着。
就是一张无声的网，已经张开了。（肥_牛）
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今天，最让人心痛的事发生了

原创 S叔 史客郎 2023-06-06 22:01 

这可能是今年最让人心痛的消息了：今天，非常突然地，卡霍夫卡水电站大坝被炸毁了！

为啥这么说呢？

我们先得来了解一下这座水电站。

上图。

看到没？

在地图上，有个很大的一块，上面标注着：卡霍夫卡水库！

这座水库，就是被这个大坝拦截，因此才生成的！

巨大无比！

总库容为1820亿立方米，全世界排名第二！

三峡水库的总库容，才393亿立方米！

它的水库面积有2155平方公里！

中国第一大淡水湖鄱阳湖，在正常水位时，面积才3150平方公里，要是到枯水期，会缩到几百平方公里！

这么大水库的大坝，居然被炸毁了！

可想而知，这事有多么可怕！

现在在网上，已经传出了视频：爆炸发生时，应该在晚上，突然整个画面一亮，全部变成白屏！

巨大的爆炸发生！

隔了一两秒钟，无数的灰尘、水泥块，还有火星什么的，才“噼里啪啦”地，从空中落下。

之后呢？

远处突然又是一亮！

再次爆炸！之后是不断地爆炸！

然后流出的，就是白天的视频了：巨大的水流，正从大坝的“残骸”中，汹涌喷出！

现在很多人说：这是版的“花园口事件”！

其实呢？

不是！

因为这个水库的水量，要比黄河多得多！

现在它下游的很多城市和居民点，已经开始进水！

不少地方正在被淹没中！

正在被进水的新卡霍夫卡市。

但这件事的严重程度，远不止下游大批的城市和村庄被淹这么简单！

因为扎波罗热核电站，全欧洲最大的核电站，就是靠卡霍夫卡水库的水来冷却的！

水库被炸后，这个核电站到哪里去取水？

如果这核电站再出事，那就极其可怕了！

这件事怎么说呢？

简单来说，就是四个字：丧心病狂！

这么疯的事，是谁干的？

现在和双方，正在相互叫骂！

人说：这是人干的！

人说：这是人干的！

对这桩吵架，怎么说呢？

它命中注定会像“北溪”管道被炸一样，成为一桩罗生门事件，会各说各话，但真相呢？却可能在几十年后才会出现，甚至永远都不会出现！

那么，对这件事，该怎么看呢？

让我们先从一件很久以前的往事讲起吧！

1941年8月18日，下午4点，现在境内的第聂伯河上，突然传来一声巨响！

惊天动地！

第聂伯河水电站的大坝上，腾起了巨大的烟雾。

当烟雾散去，人们才看清：大坝已经出现了一个巨大的缺口！

长120米、高10米

洪水正通通过缺口，向下游冲去！

汹涌澎湃！

迅捷无比！

在水坝边，有群人默默地流下了眼泪。

苏联工兵！

炸大坝的，就是他们。

用了20吨炸药！

这座大坝，是当时苏联的骄傲：1927年，当苏联准备开启第一个“五年计划”时，就决定要在第聂伯河上，修建一座大型水利枢纽工程。

全欧洲最大的水电站！

会建巨大的船闸，让从基辅以下的第聂伯河河段，均可通航！

向周边诸多城市供水！

灌溉几百万亩良田！

水库还能养鱼！

当时的苏联人，投入了巨大的人力和物力，花了12年时，直到1939年，才把它修成。

消息传来后，举国欢庆！

第聂伯河水电站建成后，当时的航拍照

谁也没想到：2年之后，就不得不亲手炸掉它！

因为在一个多月前，也就是1941年6月22日，纳粹德国开始了“巴巴罗萨”行动，苏军节节败退，德军犹如风卷残云一般，迅速深入！

8月初，德军已经出现在它周围！

苏军拼死守卫，却怎么也挡不住德军的攻势。

不断催着德军：前进！前进！把它拿下来！

当知道大坝被炸的消息后，暴跳如雷。

在莫斯科，斯大林也几乎同时知道这消息后，赶紧问道：水电机组有没有完全炸掉？

有人告诉他：炸掉了。

斯大林长长地叹了口气，也舒了口气。

两人心情不同，但原因都一样：大坝附近的顿巴斯，有着丰富的锰矿、煤矿、铁矿，这些全是战略资源！

而想要开采这些资源，得靠第聂伯河大坝发出的水电！

站在被炸毁大坝边的德军军官

炸毁大坝这事传开后，让一个美国记者震惊不已。

他这么写道：这座大坝是苏联第一个五年计划中规模最大、最壮观和最著名的项目，苏联人民在这座大坝上所寄托的自豪和热爱是我们难以想象的。

之后他又说：在苏联，第聂伯河大坝几乎就是一座民族的图腾，我很清楚炸毁它意味着什么，意味着不惜一切的抵抗。

德国人呢？

在占了这个地方后，就想尽办法，想要修复这座大坝，他们搞了很多苏军战俘，还到处拉壮丁。

怎么说呢？

就是哪怕用人命来填，也要把这个大坝给填好！

苏联方面呢？

则是不惜一切代价，来破坏德国人的修复，几个月之后，在这座大坝附近，就出现了苏联游击队，他们在大坝周围，以人命为代价，不断地进行着各种袭击。

结果这座大坝，就始终没修好。

然后时间到了1943年夏天，苏军在整条战线上，展开了规模宏大的反攻，德国人知道守不住这个地方，为了不让苏联人修复它，又再炸了它一遍。

这次，德国人炸得非常彻底！

一个当年人类的超级工程，就此灰飞烟灭！消失在历史长河中！

但这座大坝，并没有消亡。

1950年9月，苏联举行了又一次部长，面对着众人，斯大林宣布：我们准备在第聂伯河下游的卡霍夫卡附近，建一个更大的水坝！

另外呢？

随着这座水坝，还将建一条运河：北克里米亚运河！

准备干嘛呢？

两个功能：

灌溉！

输水！

为啥要修这两条运河呢？

上张图。

这是全国降水量地图。

看出什么来没有？

第聂伯河中游和下游，年降水量都不高！只有400到550毫米的样子！

再往南到克里米亚半岛，降水量更少！

还不到400毫米！

年降水量400毫米这条线，特别值得重视：因为年降水量在400毫米以上，还勉强能种点田，400毫米以下呢？就只能长草，放牧了！

所以也有人说：这400毫米等降水线，在某种程度上，就是农耕文明和游牧文明的分界线！

这是为啥呢？

因为这些地区，冬秋两季还好，但但到了春天和夏天，却会刮一种热干风，它从黑海上空，突然下沉，吹到地面上来！

夏天气温比较高，却不怎么下雨。

结果会怎么样？

干旱！

说到这里，有人要说了：这怎么和我们印象中的不同？

我们印象中的，应该是黑土遍地，沃野千里，典型的那种非常适合农作物生长的环境，好像不怎么缺水啊！

当地之所以如此，其实那是之前有人付出了巨大的努力。

1948年，苏联提出了一个计划，名字极长：《关于为保障苏联欧洲部分草原和森林草原地区高产及稳产，营造防护林、实行草田轮作、修建水库和池塘的计划》。

实在记不住，后来人们就把它压缩了，叫作“斯大林改造大自然计划”。

怎么改造大自然呢？

兴修水利！

再大建防护林！

主要在哪里搞？

和它附近的南俄草原！

为什么呢？

这又得说起苏联的一个老规矩了：很多人以为，苏联族为主嘛！所以苏联的，肯定是现在工作或出身的！

其实错了！

苏联，几乎没啥从现在的出来的，反倒基本从出来。

斯大林是。

十月革命之后没多久，他就派到现在的，主要是顿巴斯地区，一边搞军事动员，拉起部队，和白军打仗，一边忙着搞建设。

之后的赫鲁晓夫、勃列日涅夫啦什么的，也都是！

前面说过：第聂伯河水电站是苏联的骄傲啊。

它当然也是斯大林的骄傲啊！

但因为战争原因，这个大坝没了。而现在呢？一确实有现实需要，二内心也有感情需求，怎么办？

那就再建一个！

比原来的，还要更大，起更大的作用！

这个大坝是什么呢？

就是我们今天要讲的卡霍夫卡水电站大坝！

在1950年9月，那次部长举行前，苏联人已经作了很多的准备：

他们早就派出地质专家，认真地进行了选址勘探，再搞工程设计。

大家都知道：这挺花时间的。

还有呢？

根据工程设计，再设计各种奇形怪状的施工机械！

比如说，他们设计了一种船，有点像“天鲲”和“天鲸”号，把它放到第聂伯河里后，就能从15米深的河底和四周抽吸泥土，然后连水带泥，喷到80米的高空，最后落到大坝坝址！

这种施工方法，我们叫它“吹填”。

但当时苏联人只是想出这办法，对这种施工方法，却不知道怎么称呼，想来想去，想出了一个挺搞笑的名字：湿掘法。

有湿掘，就有干掘。

他们还设计出各种硕大的挖土机，其中最大的一种，重1400吨，吊杆长75米，挖斗也大得要命，容量有14立方米，能放进一辆解放牌卡车！

更绝的是：这种挖土机能从40米外取土，然后把挖来的土，倒在28米，差不多9层多楼高的土堆上！

有些地方，履带开不了，怎么办呢？

苏联人还设计出跨步式挖土机！

有点像变形金刚，非常科幻！

这些机器是乌拉尔重型机械制造厂造出来的，当时有报道说：这家工厂专门派人，去了工地，认真听机械操作者的批评意见，然后作改进！

比如说前面说的那个挖土机，本来吊杆只有65米长，但修水坝的工人用了之后，觉得不好用，吊杆要是更长一点，才好用，工厂又积极加了10米！

怎么说呢？

这个工程，当时基本上算是举苏联全国之力来造的！

1951年4月开工，1955年注水，加第一台机组发电，1956年完全建成，然后一直注水到1958年，才完全注满水。

和它一起，苏联人还疯狂地，在它周围，挖各种大大小小的河流，就等卡霍夫卡水库水注满后，把水引出来，灌溉各地的农田！

因此受到的灌溉总面积，有两种说法：

一种说是有1800万亩；

另一种呢？

则说有2400万亩！

这个水库建成后，起到什么作用呢？

再上张图。

这是的小麦产量图，颜色越深，就意味着小麦产量越高，这地方就越是的粮仓！

再和上面那张降水量图，来作个对比，发现什么没有？

的粮仓，居然大部分在卡霍夫卡水库，前面可是说过，这块地方的年降水量，要么在400到500毫米之间，要么在400毫米以下！

这些地方，本来不适合搞农业的！

为啥能搞？

就因为有这么一个大水库，里面存着超过3条黄河的水量！

而且这个水库，还能养很多鱼，全国80%的渔获量，就是从这个水库里捕获的！

这座重要的一座水库，居然被人炸毁了！

滔滔洪水，倾泻而下！

随着这座大坝被炸毁，所逝去的，还有当年不管是人，还是人爷爷辈的那些人，当年先为被迫炸毁第聂伯水电站大坝而流下的眼泪，之后为卡霍夫卡水库建成而起的欢呼，还有之后的好几十年的辛勤劳作！

这一切，已经都消失了。

现在从水库倾泻下来的洪水，正在进入水库附近的新卡霍夫卡市。

知道这座城市怎么来的吗？

这座城市所在的位置，原来是一片荒芜之地，土地也不是常见的黑土，而是粘土，肥力不高，所以这块地方除了有几个好奇的人，跑来种了几棵葡萄树，还长得歪歪扭扭外，其他基本是一片荒草。

当后来建水库的人到了后，同时还在这地方建起了新城市，他们盖起了一栋栋的楼房，还修了马路，浇上柏油。

因为在粘土上，实在长不出什么东西，当年的人们又从远处运来了黑土，把庭院和马路两边铺满，然后种上各种花草和树木。

新卡霍夫卡市

说到这里，可以来个总结了，还是老规矩，三句话。

第一句话是：之前我们对“世界大粮仓”的印象，在不久的将来，可能会消失。

没有了水之后，的大部分地区，很可能回到它本来的状态：草原。

第二句话是：很多事情，想要把它做成功，非常难，但要毁掉它，却只需要一夜之间。

这个水库就是这样。

第三句话是：孙卖爷田不心疼！

不管这水库是哪方炸的，至少当年他们的先辈都是为建这个水库，一起出过力、流过泪的，过去几十年，还都从中受益匪浅！

没出息啊！

周琦：中国需要采取霹雳手段刺激经济

著名投资家周琦博士发了一个朋友圈，这两天在投资圈引发了很多讨论。

一方面是基于周琦本人是很有声望的大佬；另一方面是，他明确提出当下中国，应该以霹雳手段刺激经济。
（周琦是瑞士日内瓦大学金融学博士，九十年代就已成名，是万科、腾讯的早期股东。近十年也继续在投资圈低调取得大成就。）

中国需要采取霹雳手段刺激经济

周琦

中国需要采取霹雳手段刺激经济。即改革央行货币发行方式，由通过银行体系信贷发放，改为央行通过资本市场买入国债，股票ETF方式向市场注资。其理由如下：

首先、由于人口红利结束，房地产业供大于求，已经形成了信贷、投资、消费的坍缩陷阱。货币信贷投放无法拉动经济增长。巨大的M 2货币供应无法形成乘数效应，形成无效闭环存款。

其次、占GDP20%国债，是对国家信用的巨大浪费。国债一方面是负债，但另一方面对于市场的投资者又是信用极高的资产。

目前地方债务累积了巨大的高息债务，养老金存在巨大缺口，导致地方财政紧缩，个人养老金压力下消费紧缩。

国家应发行国债，由央行购买，实施中国版的QE，一举解决中国地方财政问题和养金缺口问题。解决地方财政问题和个人养老问题。带动地方经济和个人消费。

第三。央行向社保基金大举注资，购买A股核心资产股票或由这些核心资产组成的ETF。

目前A股的核心资产蓝筹股被大幅低估，央行可以通过向A股注资的方式完成货币方式转变的改革。低估的股市获得巨大的长期资金的支持会有效的价值回归，并带动财富效应，从而刺激消费。使得中国经济避免通缩的危胁。

美国股市长期处于上行趋势，我们认为原因在于长期资金投资方面，诸如养老金(401K 等)、全球主权基金以及被动指数资金的不断注入也促进了市场的发展。

最重要的一点，美联储在历次危机中扮演了“印钞机”的角色，通过证券市场吞吐资金，采用量化宽松(QE)和美联储投资保护(Fed Put)等策略，为市场提 供充足的资金支持。

例如，2008 年金融危机期间，美联储启用了多种货币工具以向市场注 入资金和协助市场参与者，包括允许交易实体用流动性较低的证券获取融资。在硅谷银行 危机时，美联储向美国联邦存款保险公司(FDIC)提供了大量资金支持，并开放融资窗 口，为银行提供流动性支持。

 美联储的政策支持带来了许多益处:

1、其保证了美国指数的上升趋势。在这样的环境下，一方面，全球最优秀的公司得到 融资支持，公司估值得到充分挖掘，吸引更多优秀的公司在美国上市，从而形成良性循 环;另一方面，持续上涨的股票价格将带来财富效应，刺激居民消费，进一步推动美国经 济增长。

2、在市场下行时，美联储通过及时的救市行动，供应充足的资本，形成了证券市场 的底部支持，叠加企业盈利，使得证券市场能够得到快速修复，进而稳定美国经济。

相较之下，中国股市表现相对疲软，上证指数长期徘徊在 3000 点左右，中国长期资金的缺乏是一个重要因素。

公募基金因赎回机制，在面临赎回压力时 不得不通过卖出证券获取流动性;

银行和保险等机构进入股市的限制较多;养老金面临巨大的资金缺口。

最重要的一点是，中国央行发行的货币主要流向房地产市场，这使得资金无法有效流入证券市场，也就无法像美国一样，通过股市的财富效应刺激消费，进而带动国民经济的发展。

相信当机立断的货币发行方式改革，将使得人民币主权信用得到极大释放，使得中国资本巿场的估值潜力合理的释放。中国中产阶级的财富效应得到释放。消费、投资、就业会得到巨大的拉动。

从一张老照片，看中美两国的差异

作者：teafox

来源：茶狐看世界（ID：TeaFoxWorld）

今天偶尔看到一张老照片，勾起我很多回忆，对比现状，产生一些感想，写下来，与大伙分享。

几年前，我在美国犹他州旅行。当地的朋友带我参观他的大宅，占地几百亩，的确气派，走到一个角落时，他特地对我说，这是刚买的Genarac发电机——美国家庭备用发电机第一品牌，成立于1959年，2010年在纽约证券交易所上市。

我暗自大吃一惊！在这宇宙第一强国，居然老百姓还要自备发电机？

然后，我半开玩笑地调侃道：那你还应该自备一个加油站咯？

万万没想到，他指着一个巨大的塑料桶对我骄傲地说：「当然有！超过1000加仑（相当于3800升），所以，我们家从来不停电！」

原来，那一带经常停电，但有钱人不怕，个个自备「加油站」和发电机，「家里永不停电」居然也成了一种炫耀的资本。这美国的选民就是好伺候，不怨天、不怨地、不怨衙门，自力更生，丰衣足食。换作任何一个中国城市，老百姓的口水都可以把当地的负责人淹死。

根据美国人口普查局的数据，2021 年美国有1.314 亿套住房。其中，1150 万套(9%) 拥有备用发电机。另外，根据 Fortune Business Insights的数据，美国家用备用发电机市场是一个快速增长的市场。2021年，美国售出的家用备用发电机数量约为150万台。到2028年，这一数字预计将增长到220万台。市场的增长主要是由担心停电造成的。

我最近发现Google Bard真是一个好东西，查数据简直就是心领神会，你想要什么，就能给什么，上面这些数据都是Google Bard上查的。不像国内的百度，简直就是一坨粪，无论搜什么，最先出来的就是一堆广告，就算看完广告，也找不到有用的数据！怪不得最近，Bing在中国区桌面端市场份额占比为37.4%，百度市场份额为27.01%，就算Google退出市场，百度依然不是阉割版bing的对手，让人情何以堪？

像百度这样的公司，最让我心烦，我担心的事情就是，在头部创新领域，中美之间的差距不是越来越小，而是越来越大。这几天，大洋彼岸AI发展日新月异，各种插件新功能让人目不暇接，甚至让我第一次有种被时代抛弃的感觉，很多全新的东西让我跟不上节奏，这个还没弄明白，那儿又出来一个新玩意儿！

我刚才看到一个叫Rask AI的新物种，你拍一个讲中文的视频，它可以把你自动翻译成英文，甚至可以调整你的嘴型，不仔细看，就感觉你在讲地道的英语。

上周四，作为AI算力时代的垄断者——英伟达盘中一度涨逾30%，收盘股价、市值分别定格在379.8美元和9392.95亿美元，距离万亿美元俱乐部仅有一步之遥。总成交591亿美元，即单只股票日成交量4175亿人民币。整个港股近期日成交量1000亿港元出头，流动性被吊打。所以逼急了让中概股退市，港股接得住嘛？更别提，特斯拉有一天成交1589亿美元。

英伟达的创始人是黄仁勋，出生在台湾，祖籍浙江青田，毕业于斯坦福大学。1999年黄仁勋带领英伟达在纳斯达克上市，如今英伟达是AI行情的灵魂和GPU领军企业。当天的涨幅，直接推动现任CEO黄仁勋身价涨到190亿美元。福布斯实时富豪榜的数据显示，黄仁勋以英伟达3.6%的持股份额和其他资产，在福布斯实时富豪榜上排第186位。

股市大涨之日，黄仁勋抵达台湾，然后马上就去逛了台北饶河夜市，他虽然这次没穿标志性皮衣，但是还是自己喜欢的黑色外套，他自顾自地走着，后来还买了好几个大麻花。最后被一位眼尖的IT爱好者发现，才拍了这张照片。

按照今天的市值，世界前十大公司，一共有8家是美国公司。可怕的是，这8家，除了伯克希尔属于金融投资公司，其它都是所谓的高科技公司。

排第10位的是一家中国公司，不过，人家来自台湾省，市值5350亿美元。

中国大陆排名最靠前的是腾讯（第18位），市值3950亿美元。

第二的是贵州茅台（第26位），酱香科技，独领风骚，市值3200亿美元。

曾经前十的阿里巴巴，早就泯然众人。

一方面，这体现了中美在科技方面的差距，另一方面，我们在资本市场上的差距也不小。如何培育一个强健的资本市场，一点都不比发展高科技容易。

5月23日，马斯克在《华尔街日报》CEO理事会伦敦峰会上谈到了他对人工智能的看法和未来计划。

当被问及能否给美国和中国在人工智能发展评分时，马斯克表示，美国拥有最先进的人工智能，中国紧随其后。但中国有更好的资源去规模化和优化，而最大的人工智能进步依然来自美国和欧洲。他认为目前美国和中国的人工智能发展差距应该在12个月左右。

马一龙这个人，讲话含含糊糊，很不流畅，尤其是每次谈到中国，他就特别谨慎，讲起话来，就更加磕磕巴巴，真不知道，他是恐惧？还是心怀敬意，但我听到这12个月，心就凉了半截，这对AI来说，太漫长了，别说12个月，哪怕6个月之前，我还不知道ChatGPT是个啥玩意儿，两三个月过去，就出来一大堆竞争对手，让人眼花缭乱。

写到这里，我有两个体会，美国的科技真牛，总能发明初人类最前沿的东西。而中国的基础建设真好，这么大的国家，居然可以做到不停电，只不过，我们已经习惯不停电，也感觉不到特别的幸福。中美两国，一硬一软，各有所长。对彼此心存敬意，才是最好的心态！退一万步讲，就算心怀敌意，也千万不要低估对方。

司马懿为其“放水”免罪，天子为其“争功”，历经两朝五帝的名臣

说到王氏家族，在中国古代曾经有两支“极为恐怖”的存在，一个是可以与至尊天子“王马共天下”的山东琅琊王氏，汉朝大司空王崇，二十四孝中卧冰求鲤的王祥，争鸩护兄的王览，一门全是美男子“琳琅满目”的西晋太尉王衍，被晋元帝司马睿称之为“天下第一望族”子弟，并与之共坐龙床的丞相王导，一纸《兰亭集序》折服千古英豪的书圣王羲之，这些都出自于琅琊王氏。

另一个则是名震天下的周灵王太子晋所嫡传的山西太原王氏，有收吕布为义子诛灭董卓的东汉司徒王允，有让司马懿忌惮三分的曹魏帝国太尉王凌，有替晋武帝司马炎吞吴平南，结束三国混战的西晋司徒王浑，还有敢拿铺天盖地的财宝与石崇斗富的右卫将军、蓝田侯王恺，这些人物则都出自于太原王氏。

今天小编就单拿一位王氏英豪来一述其生平，古往今来许多人都喜爱看《三国》品《三国》，大多数人都知道三国是因为东汉末年黄巾军冲击东汉帝国，最后导致东汉江山分崩离析，群雄并起，最终形成三国鼎峙的局面，却很少有人知道三国是怎样彻底结束的，大部分人顶多也就知道司马懿的儿子司马昭灭了蜀，司马昭的儿子司马炎灭了吴，西晋完成一统，三国就没了，可却很少有人知道收拾三国残局的六位西晋主将，有三位是王家人，一位出自太原王氏，一位出自琅琊王氏，还有一位弘农王氏，这三位王家大将当中又以太原王浑最为出名。

所以接下来小编讲的就是这位“三国终结者”，西晋开基功臣王浑一生的故事。王浑，字玄冲，他是魏晋时期太原郡晋阳县人，他的父亲名叫王昶，是曹魏帝国的司空大人。王浑成人之后，做人非常沉稳，极为儒雅且有器量，他承袭了其父京陵侯的爵位，后来还被大将军曹爽征召到了府上做掾吏。后来曹爽被太傅司马懿指着洛水发誓而斩杀，可司马家似乎有意对王浑放水，或者说是忌惮当时可怕的太原王氏士族，就说“随例免其罪”，王浑于是捡回了一条性命。

不久之后，司马家替魏天子发号施令，起用王浑做了怀县县令，并且被安排到了司马昭的麾下做事，后来司马昭要平定淮南叛乱，王浑则出任了安东大将军府参军，成为了司马昭的亲信参谋，再后来他就逐渐晋升为了散骑黄门侍郎、散骑常侍等要职。

到了魏元帝曹奂咸熙年间，王浑出任越骑校尉，而司马炎受禅代魏称帝，建立西晋帝国之后，王浑被加授为扬烈将军，并升迁为徐州刺史。当时徐州发生了饥荒，王浑强行开仓赈济灾民，一州之百姓万分仰赖他。到了晋武帝泰始初年，司马炎也强行给王浑增加食邑一千八百户，过了很久，又晋升他为东中郎将，并且兼任淮北诸路军马的监军大人，同时镇守在许昌，就算在外做封疆大吏，他还是多次驰章上奏，陈述他对治理地方的看法，使得晋武帝受益匪浅，他的意见也多被采纳。

不久之后，王浑又被转任为征虏大将军、豫州诸路兵马监军、可假用天子符节，同时兼领豫州刺史，张飞在蜀汉阵营就担任过征虏将军，王浑之后，他管辖的地盘与当时尚未平定的东吴帝国接壤，他对江汉一带的军民宣布自己的，使得许多吴国人跑来投降归附。

东吴大将薛莹、鲁淑率众号称十万北上侵犯西晋帝国，鲁淑的兵马冲向弋阳县，而薛莹的大军则杀向新息县，当时王浑已经将整个一州的兵马都放出去休假歇息去了，每个地方都能削减了一旅之兵，东吴人马一直都认为西晋战备非常松懈，可就在这个时候王浑已经派出了一支精兵偷偷渡过了淮河，出其不意，向东吴大军发动了猛攻，薛莹等吴将想不到大晋王师会犹如天降，于是吴军被王浑打得大败亏输，晋武帝高兴地册封王浑次子王尚为关内侯，以作奖赏。

而王浑也被晋升为了安东大将军、扬州诸路兵马大都督，并由他镇守在淮南首府寿有时候，可东吴军马则开始在皖城一带大行屯田，准备作为北上基地，并时刻对西晋边境造成侵扰。王浑立马派出扬州刺史应绰都督淮南诸军前往进攻东吴皖城，很快就将皖城一带的别屯粮寨全部摧毁，并焚烧了吴人积谷一百八十余万斛，稻苗四千余顷，船六百余艘，气得吴人大哭大骂。

王浑接着又陈兵东疆，并前往视察了东吴一方的地势，又一路遍观敌城，然后在脑海中百般思索攻取之计。等到晋武帝下诏大举伐吴的时候，王浑率大军师出横海，他派参军陈慎、都尉张乔攻下了寻阳县的濑乡，又与东吴牙门将孔忠大战，全都取得了巨大的胜利，并且还俘虏了吴将周兴等五人。王浑又派出殄吴护军李纯带兵居高南望，然后进攻吴将俞恭所部，也将其打败，并且斩获颇多。

这时东吴历武将军陈代、平虏将军朱明非常害怕王浑，就立马跑来投降了。东吴丞相张悌、大将军孙震等则率众数万杀向城阳，王浑又派出司马孙畴、扬州刺史周浚与之在战，一口气阵斩这两员吴国大将，并活捉了七千八百吴兵，这使得东吴大为震动。这时东吴末帝孙皓的司徒何植、建威将军孙晏送来官印，并亲自跑到王浑帐下请降。

没过多久，西晋大将王濬的大军攻破石头城，吴帝孙皓只好出降，而王浑的威名更加远播天下四方，这里值得一提的是王浑与王濬并不是亲戚，王浑是太原郡人，而王濬则是弘农郡人，一个是山西人，一个是河南人，两人虽然都是士族出身，可太原王氏的门槛却高出了许多，加上王浑这一家在魏晋时期世代都是高官，并且与司马家有着非常密切的关系，所以王濬虽然有破吴首功，可就像当年钟会与邓艾破蜀一样，王濬始终还是要受到王浑的节制，并在功劳上屈居于王浑之下。

也就在王濬灭吴的第二天，王浑才渡过长江，登临了东吴帝国的建邺皇宫，并且在宫中置酒大会诸将。当初他其实比王濬还早先占据江岸，并且大破了孙皓最精锐的中军，可就在这个时候，他却突然按甲不前，使得落在了王濬之后，所以如今他又表现出了百般的愧恨，脸上也露出了不平之色，于是多次上奏晋武帝说王濬像邓艾一样想在蜀地拥兵自重，不听自己的节制要求， 可经历了钟会邓艾之事后，天下人都明白了许多，见王浑又学钟会诋毁王濬，不免就惹来了许多讥讽之声。

聪明大度的晋武帝司马炎，也没有像他雄猜多疑的亲爸爸司马昭那样将两员名将全部搞死，而是传诏南征大军言道：“寡人此前就已经命令持天子符节者、扬州诸路兵马大都督、安东大将军、京陵侯王浑督率所统领的全部南征大军，逼近吴都秣陵，令贼首孙皓小儿救死自卫，使东吴兵马不能驰援长江上游，以成全王濬的西路军之功，王浑接着又摧破大敌，活捉了东吴名相张悌，最后使孙皓途穷势尽，亲自捆缚自己来军前乞降，就这样平定了秣陵，王浑的功勋简直惊天盖世，寡人要立马给他增添八千户食邑，进爵为公爵！其子王澄也封为亭侯，其弟王湛封为关内侯，同时赐绢八千匹！”

司马炎就这样护犊子，避免了王浑重蹈钟会的悲剧，王濬虽然受到了不公平的待遇，然而司马家却没有得罪太原王氏，反而更加巩固了西晋王朝的江山。至于王濬，这样一个背景不深，身世并不显赫的有功之将，让他更加低调一点，或者也是对他的另一种提携与历练，这就是作为一代帝王司马炎的“高超”用人与权谋之术。

王浑很快又转任为征东大将军，再次被派往寿阳镇守一方，王浑在地方上进行治理，不喜欢按照刻板的刑律来办公，但他临场主事非常果断明了与公允。当时东吴军民刚刚归顺西晋帝国，大家都心怀畏惧，而王浑对吴人百般劝抚，最为突出的就是以大家名士风范虚怀若谷般接纳江东士族，这使得他的王府整座无空席，门不停宾 ，江东大姓士族引着小百姓们全都欢悦地向王浑和西晋朝廷表示归附，如果让出身比较低微的王濬来做这件事，恐怕就达不到王浑的效果了，这就是司马炎扬浑抑濬之处，牺牲了一人之公道和荣辱，却成全了自己的江山社稷之大局。

王浑很快又被征召回京做了尚书左仆射，并加授散骑常侍，因为司马炎不想让王浑在淮南一带培育出自己的一方势力，而成为当年他爸爸司马昭在淮南养成坐大的毌丘俭、诸葛诞那样，所以差不多搞定了地方，就借着晋升他官位的理由将他提回自己身边来进行敲打和安抚，司马炎在驾驭群臣方面确实比他爸爸司马昭要高明许多，不像表面看起来奸诈的司马昭，实际上他的一言一行都已是“路人皆知”了，难道他始终做不了皇帝，真正的天子恐怕真的要做到“天威莫测”才行。

当时在朝堂上很多大臣都想要晋武帝把他的“假堂弟”、亲二弟齐王司马攸派遣出京，让他到封国去就藩，这个司马攸本来是司马昭的次子，却因为司马昭之兄司马师无子，所以司马攸被过继给了大伯司马师做嗣子，如果按照正统的家族礼法，司马懿传位给司马师，司马师无子传位给其弟司马昭，司马昭则应该传位给“兄子”司马攸了，所以这个时候司马攸在晋武帝司马炎面前是一个非常尴尬的存在。

王浑则上书劝谏道：“陛下既然已经给了齐王司马攸上公之位，按理来说是要将他遣送到藩国去的，可是昔日西周王朝建立，周武王大封姬姓诸侯，以他们之合力来拱卫天子，至于周公旦，他是武王最亲信的四弟，他在侍奉天子左右，替天子处理王事，辅济大业，所以没有被遣归藩国。

这也是向天下表明至亲大义的所在，所以周公没有远离西周朝廷，后来周公在武王驾崩后，得以顺利辅弼幼主成王，以光大周室的圣德。如今的齐王司马修对于我大晋而言，就是像周公旦那样亲近于陛下之人也！他最好留在天子身边襄赞皇朝，与闻大事，作为陛下心复不二之臣最佳了！

司马攸的为人非常洁身自好，又极讲信义，对父母兄弟也非常之好，他志存忠贞，如果陛下今天让司马攸出京就国，给他一个地方州牧大都督的虚号，却没有领统一方之实，又远离朝廷，不干预王政，这实在是太伤母弟至亲之义了，恐怕陛下很难对得住先皇文帝司马昭和你的母亲文明王太后了！

如果你觉得非得需要一个像司马攸一样德高望重的宗王放到外面，为陛下你镇守一方，那如今还不如派汝南王司马亮代替司马攸，司马亮是高祖宣皇帝司马懿的儿子，他是你爸爸司马昭的弟弟，还有你司马伷、司马骏两位叔叔都已经外放到地方上，他们在朝中和地方上都已经有了雄厚的资本，如果论以将来的忧虑，要是他们有逆谋之心，那影响就不是一般之轻了！

你还不得留下一个司马攸在朝中作为制衡那些藩王叔叔的利器吗？就周公替成王对付管叔、蔡叔、霍叔那样啊！要是将来因为你的后妃外戚把持了朝政，而朝中没有至亲兄弟为你监国守国，那就有王莽倾汉，吕产专朝之祸了！要是同姓藩王在外作乱，你没有一个像梁孝王刘武一样的兄弟帮助你，则有吴楚七国逆乱之殃了！

纵观古今，事之轻重，你一定要考虑清楚啊！凡事也不可处处生疑设防，像司马攸这样正道忠良的宗王，你还要以智计去猜物，使得至亲见疑，而那些疏远的诸侯们还能自保吗？到时候人怀危惧，天下就不得安宁了！这也是自古天子最为深忌之事也！

愚以为反正现在太子太保之位有缺，还不如将司马攸留居京师担任此位，也好辅佐太子殿下，他与太尉汝南王司马亮、卫将军杨珧三大重臣一起作为太子的保傅，共理朝政，三人齐位，足以相互持正，只要陛下能做到无偏重，他们就不会要相倾之势，这样也使陛下保全了至亲之义，司马攸也完全受到了陛下的仁覆之惠，这样君臣同休戚，义在尽言，心之在见，天下就可以安好了！今天臣敢在陛下面前陈述这番愚见，几乎是触犯了天威，我只是想陛下每件事都能做到尽善尽美，我能尽万分之一的辅助就很欣慰了！要是今天臣不说这番话，真不知道谁还会站出来给陛下说这番话！“

可晋武帝死活接受不了弟弟司马攸做什么周公，也就没有接纳王浑的意见，后来齐王司马攸受到猜忌，忧愤至极，呕血而亡，终年三十六岁。到了太熙元年，王浑被晋升为了司徒。不久之后，晋惠帝司马衷即位，加授王浑为侍中大臣，后来外戚权臣杨骏被诛杀，晋惠帝没有安全感，就极度地崇重先帝旧臣，于是将兵权交给了王浑。

当时王浑是文官司徒，按理不得掌兵，如果要掌兵，他的属吏就得穿绛衣官袍，他认为自己掌兵只是暂时的，所以依旧命属吏穿著文官服饰，当时天下人都认为王浑谦逊识大体。

后来“八王之乱”爆发，楚王司马玮斩杀了汝南王司马亮等人，公孙宏就劝说司马玮道：“昔日高祖宣皇帝司马懿老大人废杀魏大将军曹爽，然后引太尉蒋济一起乘坐马车进入皇宫，这是借此来增加自己在朝中的威望，如今大王举非常之事，勤王清君侧，就要捉一个极有宿望的大臣来镇厌众心，司徒王浑宿有威名，为三军所信服，可请之与大王同乘，这样就可以使你的所作所为无可非议了！”

司马玮立马照办，可王浑却不想淌这趟浑水，只说自己病重要回到家中休养，不宜再外出，并且派出自己精锐的王家兵千余人闭门以拒司马玮，司马玮虽然手中已有雄兵数十万，但万万不敢进逼王家。

不久司马玮又被其他人矫诏所诛杀，王浑这才率兵入宫护驾，晋惠帝于传诏王浑担任录尚书事。到了元康七年，时年七十五岁的王浑薨逝，皇帝赐其谥号为“元”。

王浑16步入仕途，做魏臣27年，做晋臣32年，历经了魏少帝齐王曹芳、魏高贵乡公曹髦、魏元帝曹奂，还有晋武帝司马炎、晋惠帝司马衷，做了两朝五帝的臣子，就连后来《晋书》主编唐朝名相房玄龄都对王浑推崇备至，赞赏有加。

而在历朝历代当中，跟着开国皇帝开基创业的功臣，都能在后世广为流传，像汉唐宋明的功臣名将，历来都被人们津津乐道，然而同为大一统的西晋王朝，可能由于“得国不正”的原因，却很少有人熟悉这一朝之开国奠基之勋臣，王浑不但灭吴有功，而且还被后人誉为了“魏晋八君子”之一，他与贾诩、程昱还有东吴的丞相顾雍这些大名士并驾齐驱，毫不逊色，可见他一生并不“浑”！

如果说要与其他朝代的开国功臣们公允对比，比起汉之张良、陈平，唐之房玄龄、杜如晦，王浑似乎还是欠缺些火候，但要是和宋之赵普，明之李善长相比，战功赫赫，功成名就，富贵而终，高寿如斯的王浑王司徒恐怕还是绰绰有余的吧！至此，看官们你以为如何呢？（史魔南歌子）

陶冬：认识九零后才能看清未来消费趋势

　　中国经济大约每十五年换一次主题，作一次转型。在1992~2005年，中国经济的主旋律是出口;在2006~2016年，中国经济的主旋律是房地产。今天，我们站在了一个新的时代的门口，除了周期性经济变局、政策变局，更大的结构性变局已经悄然而至，它的衍变将重新塑造中国经济，增长点重新洗牌、就业机会重新洗牌、盈利分布重新洗牌。
　　下一个十五年中国经济的主题是消费，这个恐怕无须笔者再作阐述了，尽人皆知。但是中国消费群体的主要势力在静静地发生改变，消费习惯也在悄悄地发生改变。上世纪八十年代时候的年轻人，拿到一笔收入，最想买的是电视、冰箱;本世纪初时候的年轻人，拿到一笔收入，最想买的是汽车，哪怕是桑塔纳。现在的年轻人拿到一笔收入，最想买什么?当然是手机，不过一般城市父母已经帮他们买了，不少人第一个大件购买是动漫卡通人物，这卡通人物赵云居然是女的，从衣着到武器自由搭配，紫色的皮肤居然卖到两百多块一件，当然赵云的武功因紫色皮肤而大增。笔者无论如何无法接受赵云、荆轲是女的，历史不应该是任意更衣、化妆玩偶，但是这个背后却反映出新一代崇尚自由、自我选择。
　　如今中国的人口中，每六位就有一位是九零后。接下来随着零零后加入消费大军，年青一代成为中国消费的主力是一个必然发生的历史趋势。也许他们的父辈认为他们稚嫩，也许他们的财力今天还显得窘迫，但是他们却代表着一个新兴的潮流，代表着中国经济的新希望、新特征。要想了解未来的消费趋势，必须认识九零后们的消费习惯。
　　根据OMD产业报告，38%的九零后没有储蓄，36%过度消费，只有26%有适当的储蓄，大部分人自称“活在当下”。笔者认为中国居民28%的储蓄率，预计在十五年内滑落到5%~6%左右，这个变化可能对中国经济的中期发展路径与模式带来重大的影响。
　　20~29岁城市人口中，52%经常去健身房运动，40~49岁人口中只有8%、50岁以上人口中只有4%去健身房运动。中国的动漫游消费增长极其迅速，15~30岁人口是购买力的绝对主力。九零后消费，较之前的世代有明显的不同，他们更注重于体验，注重于个性，更任性随意，不太在乎上一代眼中的“价值”。
　　这一代人对就业的态度也比较特别，更多的人追求他们心目中的喜爱，试图实现自我价值，工资、地位对他们是重要的，但其重要度低过之前的世代。这一代人比较自信(买房除外)，愿意尝试新事物，敢于制造新体验，在消费中体现自我、实现自我。
　　笔者在此只是罗列了一些九零后的消费、行为特征，篇幅有限，难免挂一漏万。但是毫无疑问，新一代消费者已经在中国出现，他们的消费模式、储蓄模式，将决定中国未来十年的增长路径、商业机会，而且对全世界消费趋势都会带来深远的影响。年轻人，好像早上八九点钟的太阳，代表着中国的未来与希望。(陶冬系瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问，中国首席经济学家论坛理事)

向松祚：太多企业都想搞金融 这是不合理的

　    我首先声明一下，我今天谈的想法不代表任何机构，不代表中国农业银行，也不代表我所在的大学，完全代表我的感受。

　　中国现在面临的金融风险，主要在于制造业的高负债、过剩产能、房地产的高额库存、高负债、高杠杆等方面，此外还有大量的社会融资，比如高利贷和民间借贷等，也在一定程度上加剧了金融风险的危害性。

　　还有一方面是常常被人所忽视的，那就是部分国内企业举借了大量外债。根据国际清算银行统计，中国企业借的外债规模大概在1万亿~1.2万亿美元之间，这也有爆发金融风险的可能性。

　　我们今天谈金融的未来，必须要着重关注能不能守住金融风险的底线。对此我想在座的各位、中国的企业家和投资者都要深刻地反思——过去我们曾经依靠那种高额负债的方式，借助高杠杆率疯狂地扩张，那扩张以后会带来什么后果呢？

　　扩张当然可以扩大你的市场份额，提高你在行业内的话语权。但是在另一方面，扩张更大的可能性也会带来一堆不良资产、一堆过剩产能、一堆库存。

　　我最近到一些三四线城市看了一下，山东、湖北、湖南有不少烂尾楼开始涌现，这种现象背后是否蕴含着金融风险，我想今天我们要讨论这个问题，每个人都要深刻地反思一下。

　　我所关注的第二个问题是个有趣的现象——你会发现今天在中国几乎每个成功的企业都想搞金融，尤其是互联网企业几乎没一个不搞金融的。我觉得这是非常不合理的现象，也是不可持续的。

　　我的观点很简单，不管是阿里巴巴也好，腾讯也好，就算借助互联网思维，把现在的所有商业化服务都取代了，现在所有的商业银行，几百家商业银行全部由互联网公司取代了，这又能怎么样呢？

　　我们互联网企业为什么不把资金拿去研究全世界最领先的技术，你非要来搞金融，弄出一大堆P2P之类的平台。这其中的创新意识当然值得肯定，但是金融也是一个专业性很强的技术活，那么对于其中的风险，你是否有足够的手段加以监管、加以防范。

　　我在研究中观察到一个非常有趣也很奇怪的现象：就是有很多上市公司，其中不乏国有企业，有很大一部分企业的主营业务全都是亏损。那么它们靠什么赚钱呢？靠的是非主营业务，其中很大一块就是金融——这叫资金的二道贩子，可你们想过没有，这是何等可怕的一种现象。

　　所以我认为，我们今天的金融是需要动大手术的。否则像这样搞下去，大家都想玩命地追逐虚拟经济，都想赚快钱，都想空手套白狼。这个国家的经济能好吗？

　　我现在担心有的银行是否有可能又回到上世纪90年代后期，以及本世纪初期那种情况：不良率超过10%，甚至20%。高额的负债、高杠杆率，钢铁企业的负债总额超过3.3万亿元。全行业亏损，怎么还本付息？我们的P2P公司曝出来的回报率最低15%，到哪儿去赚这个钱？

　　所以我想我们今天不要讨论互联网金融和传统金融的融合和分歧，要思考的是整个中国金融到底处在一个什么样的状态，到底怎么样去回避潜在的金融风险。
　　（本文根据农行首席经济学家向松祚在2016网易经济学家年会上的演讲整理，有删节）

陶冬：联储加息更犹豫 商品调整未了结

       全球风险资产市场的情绪略有改善，资金试探着增加风险权重，带动市场价格反弹。上周市场由两大事件主导：联储利率和中东局势。继疲弱的非农就业数据之后，美国联储的会议纪要也显示货币当局在把握经济形势尤其是海外经济形势上比较犹豫，更多市场人士认为今年加息的机会已经消失，资金由债市转向股市，美股走出今年以来最亮丽的单周表现，债市回调，十年期国债利率上升10点。俄罗斯对IS目标的轰炸持续升级，中东几个饱受IS困扰的国家先后寻求俄罗斯的军事支持，市场担心美俄在中东的对抗加剧，石油价格迅速上扬。同时，嘉能可宣布削减锌的产量三分之一，部分人士认为商品价格疲软开始带来产能削减，大宗商品价格明显攀升。美国首次加息时间点被推迟，美元对欧元、日元等货币贬值，黄金受捧。
       联储加息时间点，的确目前争论较多。笔者认为，现在的情形是首次加息时间点变得不明朗，而不是加息点明显被推迟。联储最新的会议纪要，证实了耶伦在记者会上言论。美国货币当局对海外局势的担心大过对本国通胀环境的忧虑，而海外局势并不在联储掌控之中。由于这层没有掌控能力又无透明度的不确定因素，联储在决策上变得犹豫不决。外围因素并非将加息推迟，而是令联储决策时候更犹豫；这两者之间有所不同，一旦外围环境改善，联储加息可以很快启动。相对于海外因素，美国决策者对短期通胀的预期略有下调，但是工资上扬拉动通胀的整体判断与逻辑未见改变，意味着美国出现加息只是时间的问题。
       大宗商品价格近期止跌回升，掀起商品市场见底的言论。的确，嘉能可削减产能，是大宗商品生产商开始向现实低头的一个标志性举动，不过笔者认为商品价格仍未见底。商品产能的削减，总体而言进展比想象的慢，一则资金成本低，二则大家对中国需求仍抱希望，目前的反弹主要和增风险权重有关，而非市场供需已重新达到均衡。笔者认为不少矿商均面临愈来愈严重的现金流问题，嘉能可最近受到市场质疑只是冰山一角。同时，中国需求已出现结构性的逆转。不仅在可预见的将来，海外市场所希冀的大规模救市政策不会出现，投资活动甚至可能进一步放缓。更重要的是，中国经济增长模式已经开始从投资拉动转向消费拉动型，中国需求的主力由商品机械转向消费服务是个不可逆转的新趋势，对此商品世界依然认识不足。
       IMF上周在利马会议上，全面下调各国的增长预期，全球经济增长今年的预测降至3.1%，这是该行2010年后最悲观的预期，总裁拉加德呼吁各国寻求新的“政策菜谱”，刺激与改革并重。的确，不仅中国和新兴市场国家增长日渐吃力，美国和德国的领先指标亦显警示，如笔者之前所言全球增长在下半年开始放缓。这是一次放缓，不同于前几年危机触发的暴跌甚至衰退。与其说经济放缓，不如说是货币扩张迷幻剂效果消退后的现实。各国在改革上裹足不前，光靠货币透支是无法开拓出持续增长的前景的。笔者看来，IMF对经济发展前景的预测是正确的，对改革的呼吁则嫌力道不足。
       本周市场焦点，在俄罗斯主导的中东形势和美国蓝筹企业的业绩。美国零售数据应该不俗，密执根大学消费信心指数也应该在走软三个月后回升。九月CPI预计为－0.1%，核心CPI预计仅微增0.1%，为联储年内不加息提供材料。在欧元区，八月工业生产在七月上扬之后大幅回落，德国ZEW领先指数继续恶化。欧元区通胀HICP预测为－0.1%。英国CPI也滑至－0.1%。在亚太区，日本国内企业价格指数（CGPI）预料－0.5%，环比达－3.9%。中国全社会融资可能为9300亿元，M2为13%，出口继续负增长，CPI指数持续下滑。
本周记每周六刊出，阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱