2020年大爆款洗地机，为什么只有戴森和小狗吸尘器不做？

导语：专注吸尘器主业22年，很容易吗？很不容易。

文：haitun1088

来源：东哥解读电商

对于大部分公司来说，都是平庸的，能做到行业数一数二，已经是很难了。

做到专注主业的，还有一家公司，是最早的淘品牌。大家都以为淘品牌都没了，但这家叫小狗吸尘器的公司，1999年成立至今22年，专注只做吸尘器。它穿越了各种艰难时期，一直活到现在，还活得还挺好。

2021年双11期间，小狗吸尘器全网销售额同比2020年增长21.9%。在百亿吸尘器市场里，份额也不断上涨到了9%。

可能有朋友会说，做吸尘器很难做吗？

其实挺不容易的。它所面对的竞争对手，是美的，戴森，科沃斯，小米等等，这里面有老巨头，也有新巨头，也有国外巨头，大家都想在这个百亿吸尘器里面分一杯羹，确实很难。

美的在做吸尘器，17年就宣布成立第十个事业部，清洁电器事业部，进军吸尘器市场。定位高端，但向上升级失败了，还是回归到低端。

科沃斯全资子公司添可，别看他现在洗地机这么成功，但吸尘器一样做不过小狗。添可18年做了大量准备，19年推出吸尘器，在分众投了三千万广告，调子很高，天猫京东都给了很多资源支持，但卖不出去，2020年发布的19年财报显示做吸尘器亏了一个多亿。

18年九阳也收购了北美一线吸尘器品牌Shark中国51%的股权，进军中国吸尘器市场，但几年过去了，一点水花没有。

能守住市场一两年不是本事，但面对这些强大的对手22年，就是大本事了。

在吸尘器这个本属舶来品的领域内，小狗吸尘器已经能够代表国产品牌与洋品牌正面PK。如果你去小狗电器旗舰店买吸尘器，你会发现它打完折后的价格，居然敢比戴森主销款V10卖的还要贵。

流水的对手，铁打的小狗。小狗因为22年只专注做吸尘器，不断巩固护城河，才能牢牢站稳脚跟。我认为专注主业22年不偏移，这就是本事。

我问了小狗吸尘器的创始人檀冲，怎么做到如此专注的？

檀冲告诉我这样一句话：“想专注，就要抵制诱惑，认识到自己的能力边界”。

这句话什么意思？

檀冲给我讲一个还很新的故事：洗地机。

就在2020年，有大量企业冲进去做洗地机，像石头科技，云鲸，米家，美的都冲进去，据统计，从20年到21年9月就有近70家品牌进场，但小狗就是不做。

大家出于好心，都在劝檀冲做洗地机，这么好的赛道，进场就是捡钱啊，不做肯定是傻子。

今年来看，大家就明朗了。

自2020年添可推出智能洗地机芙万以来，就开始迅速占据高端消费者心智，成为行业领军品牌。目前添可洗地机已然占据了绝大多数的市场份额。相关数据显示，添可洗地机的市场份额约占全行业的70%以上。强者恒强，添可又斥十亿巨资扩产，想吃掉剩下的份额。

今年来看，洗地机就剩第一名了，没有第二名。而且大家发现洗地机的概念虽然很好，但整个行业的产品质量不行，黑猫上的投诉，现实中的退货率都很高。

在这种竞争格局下，大家就恍然大悟了，只有戴森和小狗不做洗地机，还是小狗厉害。怎么判断出来的？怎么抵制住诱惑不做的？

实际上，一开始连小狗内部也有一些声音，公司明明在18年就做了洗地机定义，测试，专利也申请了那么多，为什么还迟迟不做这个东西？

不是小狗不做，而是檀冲判断，当洗地机的用户心智被添可占领后，如果你还想当第二名分一杯羹，就不是差异化就能解决的。

如果你只是堆参数，做好外观设计，都将必死无疑。一定要在原理上超越添可，做不到就不会通过，不是原创的就不放行，一定要颠覆行业。不然只是追风口，赶红利，很快风停了，就只剩内卷竞争了。

所以小狗一直在设计洗地机，然后推翻，否定，重来，后来连产品经理都走了，结构设计师也走了好几个。这就是专注专业的代价。

对于新机会，不做会走一批人，做了会走一大批人。

什么叫机会？能把握的才叫机会，把握不住的叫陷阱。

专注吸尘器主业22年，很容易吗？很不容易。要抵制诱惑，要顶住内部的压力，要认识到自己的能力边界，最后一心一意，专注做好产品。

这才是真正的“专业主义”。

网易云音乐“美女马甲”泛滥，市场碾碎了音乐情怀

本文概述：网易云音乐在发展的当下充斥着矛盾：一方面，上市一个月股价跌掉近三成，已被股价搞得emo的云音乐，为了挽回市场信心，获得资本市场的认可，提高未来盈利能力预期，挂上“美女马甲”的形式出现的直播业务成为挽救云音乐的特效药方，逐渐走向媚俗。另一方面，网易云音乐作为一代人音乐情怀的载体，原本深受大众喜爱，却因为媚俗内容的日渐增加，已经丢掉了核心的音乐力量，或将丢失大量原本真正相信音乐力量的用户。这样矛盾的网易云音乐，值得探究。

1、直播带来的营收，对网易云音乐究竟有多重要？

2、相较于视频直播，网易云要在音乐项目上赚钱有多难？

3、真正的音乐人和乐迷或将丢失，网易云音乐如何兼顾音乐情怀？

出生于2013年的网易云音乐，在很长一段时间里，网易云音乐都站在音乐类APP的鄙视链顶端，一度成为小资青年的代名词，让无数用户通过使用这款APP向外界彰显自己的品味和格调。

可惜，资本对情怀并不买账。

2021年12月2日，云音乐正式登陆港交所，上市首日即破发，收盘价199.90港元较发行价205港元跌去了2.49%，且持续下跌趋势明显。

已被股价搞得emo的云音乐，该如何挽回市场信心，同时兼顾资本市场与音乐情怀？成为摆在网易云音乐面前的一道难题。

直播带来的营收，对网易云音乐究竟有多重要？

云音乐越来越离不开直播业务。

据网易云音乐招股说明书，其收入来自两个业务板块，一是在线音乐服务，二是社交娱乐服务及其他，前者收入主要依靠黑胶VIP和音乐包的会员订阅，后者收入则主要来源于其LOOK直播的打赏。

而从2018年以来的数据来看，自2018年至2021年，云音乐社交娱乐服务业务经审计收入分别为1.21亿、5.41亿、22.73亿、15.79亿，四年以来该业务板块复合增长率高达89.73%，收入占比从最初的10.6%涨到了49.6%。

数据增长的背后，是Look直播悄然变化的风格。

2018年网易云音乐刚推出直播时，“招募要求高”是行业内的人对其的普遍评价。甚至有公会形容“网易云音乐的招募是史上最严苛的准入门槛”。相比其它平台，当时的Look里，基本是以音乐为主体的表演，文艺范十足，十分符合网易云音乐一贯的用户群体调性。

但连网易云音乐资深用户Steve都说不清，Look直播何时开始，与其他直播平台越来越没有差异。

如今，美女已经代替音乐，成为激发用户打赏业务的饵。

打开网易云音乐APP看到，作为直播封面的一张张充满诱惑的美女背景图，尺度甚至比一些主打秀场的直播软件都大。

此外，网易云音乐目前依然在各大招聘网站招聘短视频运营、MCN运营、主播等岗位。

值得注意的是，对于主播岗位的要求中，“会要礼物”成为优先招聘条件，“音乐”两个字，已难觅踪迹。

实际上，结合当下实际情况来看，网易云音乐，已经越来越依赖于直播业务所带来的增收，而直播业务也成为其挽回市场信心，夺取资本市场话语权最重要的砝码。

相较于视频直播，网易云要在音乐项目上赚钱有多难？

无数音乐人曾经以为，网易云音乐之于创作者会像淘宝之于小商家一样，能带给同行们带来更多机会、更多收入。

然而事实上，云音乐平台与音乐人之间，并没有建立起可良性循环的生态。

与网易云音乐签约的某独立音乐人Howard（化名）说到：“音乐人在网易云赚钱主要是版权播放分成，除了头部歌手以外，其他音乐人基本赚不到钱，我的歌上传了一年可能就挣了十来块钱吧。”

2021年8月31日，腾讯正式宣布在放弃独家音乐版权后，网易CEO丁磊就曾公开表示，只要独家版权放开，网易就会敞开买。由此看来，网易云音乐大概率会把资金用在买版权上，对独立音乐人的扶持自然会进一步削弱。

Howard还表示，现在人都觉得网易云音乐是一个附带音乐功能的社交软件而已，网易的无损音质还比不上Apple Music的普通音质，平台不想着从音乐的基本品质上做提升，也不为创作者考虑，反而一头扎进了乱七八糟的营销推送，究其原因还是在于国内音乐平台收入太少了。

Howard认为，Look直播更多是云音乐希望开发新的业务以增加收入来源，毕竟音乐平台的会员收入应该也和视频平台一样基本到顶了。而且事实也证明，与视频相比，音乐并不是一个营销的好形式，音乐人在平台赚钱太难了，远远比不上主播“狗大哥”来钱快。

真正的音乐人和乐迷或将丢失，网易云音乐如何兼顾音乐情怀？

如今作为上市公司的网易云音乐，为了得到市场的认可不得不拿出漂亮成绩，而直播业务就是挽救云音乐的药方，为了提高“药效”，不得不给其挂上“美女马甲”，逐渐媚俗。

可以预见的是，网易云音乐上大概率会出现更多的娱乐功能，也会涌现更多的美女，会更像其它秀场直播平台。

同样可以预见的是，这一切将继续增加平台的盈利能力，但不能预见的是，真正相信音乐力量的用户，未来将去往哪里。

面对真正的音乐人和乐迷或将丢失的现实，网易云音乐应该怎样兼顾资本市场与音乐情怀呢？

或许，社交娱乐是个最好的答案，也许给直播套上“美女马甲”是个最坏的答案。

头部主播批量被封，直播电商还有未来吗？

本文概述：相关报告显示，2021年直播电商交易规模将达到1.92万亿。大量的草根涌入这个行业，成为了超级大V，坐拥几百万、上千万的粉丝，粉丝代表流量，流量代表金钱，直播电商市场无疑成为当下最大的风口之一。然随着一批头部主播被“封杀”，直播电商也来到了十字路口。多位业内人士提到，直播带货粗放增长的时代已经结束，如今比拼的是战略思考和专业化、系统化以及精细化运营。

1、直播电商的蓬勃发展（头部主播、市场增长）

2、直播电商痛点（行业监管，偷税漏税、产品保障；主播与商家的利润之争）

3、直播电商下一场华服（服务商和操盘手的运营，精细化内容的运营）

如果说，2019年是电商直播的元年，那么，2020年就是电商直播百花齐放的一年。受疫情影响，人群减少外出流动，电商直播成了不少实体行业的“救命稻草”。

明星进入直播间，为代言的产品做宣传；老板们进入直播间，为自家产品站台；线下门店的店员、商场柜台的柜姐统统变身主播，在镜头前吆喝起了产品。随后的直播卖房、直播教育，也都成了风口，各大平台纷纷开通直播功能，一时之间，人人皆主播。

然而就在2021年1月，《半月谈》曾经发表过一篇文章，内文中明确提出了这样一个“预测”：相信2021年将成为直播电商结束野蛮生长的转折之年。

意有所指也好，误打误撞也罢，如今行至2022年，毫无疑问，这一预言即将实现了。

直播电商的“春天”

2016年5月，在试运营3个月后，淘宝直播正式上线，拉开了直播电商的序幕。几年间，从一哥一姐双11合计带货近200亿元的激动，到头部主播相继因偷逃税而遭天价罚款，直播电商既有水大鱼大的浪漫，更有泥沙俱下的凶蛮，但这一切并不妨碍一个事实，这是个属于电商直播的年代。

阿里公告显示，截至2021Q1的12个月里，淘宝直播GMV超5000亿元，占阿里平台之比6.7%。快手公告显示，2020Q4~2021Q3，其直播电商交易总额达 6169亿元；其中2021Q3达1758亿元，同比增长86%。2021M8/M9壁虎看看监测的抖音直播样本成交额分别约430/ 480 亿元，综合考虑样本覆盖范围、平台增速以及季节因素后，东吴证券推测2020Q4~2021Q3抖音直播GMV达4500亿元。

“直播电商起初是淘系提高品牌商在平台转化率尝试的手段之一，类似团购与短视频，此后随着直播带来了良好的转化效果，其入口的优先级逐步提高。”相关行业人士指出，内容平台的入局给直播电商带来新增流量，抖音快手的用户画像与电商平台的消费主力高度吻合，而电商平台亦能弥补内容平台变现时在供应链资源的欠缺，两者的合作更加深入，为直播电商蓬勃发展带来契机。

就目前直播电商市场而言，已呈现淘宝、抖音、快手的“三强”格局，拥有八成以上的GMV份额。瑞银预测到2025年，快手、抖音两个平台将占到以内容为主的电商GMV份额的55％，淘宝占到28％。

2020年6月18日，字节跳动成立电商一级业务部门，正式发布“抖音电商”品牌；10月9日，抖音直播间正式封禁外部链接，开启电商闭环。抖音电商开始加速构建电商生态。快手方面，除了好物联盟、磁力聚星等电商基建动作外，开始着手解决公私域流量分配问题。以辛巴为代表的快手家族多次遭到平台整改。

2021年，在达人主播完成直播电商市场教育、全民破圈的任务后，品牌直播开始摆上案头。同时，抖音、快手也相继提出兴趣电商、信任电商的概念，开始构建护城河。

知乎、小红书、B站……UGC内容社区在今年相继进入卖货赛道，小红书介入电商产业链的方式大多为跳转广告；知乎的用户回答里嵌入购物橱窗和种草视频；B站的视频下方总有传统电商的跳转链接，而其自身的渠道闭环“小黄车”直播间也已计划筹备上线。

把电商打造成第二增长曲线的意图再明显不过，万亿蓝海已然见红。

华服之下的“乱象”

2020年，随着疫情爆发，直播电商迅速走上舞台中心。3月25日，广州出台16条政策扶持直播电商；6月20日，杭州余杭区出台直播电商政策，直播电商企业最高可获得1亿元研发投入等补助；7月6日，人社部等部门在“互联网营销师”职业下增设“直播销售员”工种。由此，电商主播成为正式工种；7月17日，税务总局叫停电商补税，要大力培育新兴经济增长点......

但是其野蛮生长的生态，导致乱象频出，假货丛生。

拿逃税来说，主播们可以通过隐匿其从直播平台取得的佣金收入虚假申报偷逃税款；可以通过设立多家个人独资企业、合伙企业虚构业务，将其个人从事直播带货取得的佣金、坑位费等劳务报酬所得转换为企业经营所得进行虚假申报偷逃税款。

这也催生了一个庞大的行业——税收筹划。在上海崇明岛的税务筹划广告中甚至直接挑明：“成立个人独资，申请核定征收，其中企业所得税全免，个人所得税低至0.5%，综合税负低至1.6%，可有效节税96%”。

“此外，头部主播垄断了流量，也垄断价格、盈利，对新品牌非常不友好，”有头部电商直播负责人曾说，“头部主播带货通常伴随着较大幅度折扣，这是促销重要原因，但还要支付高额佣金。”

主播对商家的抽佣主要包括“坑位费”和“佣金”两部分。据东吴证券调研，头部主播部分品类的坑位费+佣金可达销售额的30%~50%。结果往往是，品牌方很难盈利，更多成为营销手段，流量却归属头部主播。

2020年，《中国消费者报 》曾报道一例刷单案件，江苏常熟一家电商公司从2019年9月至2020年7月刷单单量为13.5万单，刷单本金及佣金共计420余万元，其中在多家直播平台刷单单量为6201单。

甚至不少业内人士表示，刷单造假，虚假战报，成为直播电商行业的一大顽疾。

直播春风依旧在吹

“2022年，整个直播电商将会有35-50%左右的流量重新洗牌。”相关业内人士预测，换言之，2021年下半年行业动荡，但主播、商家、平台一致认为，2022年，直播电商的风依然会吹。

中腰部达人主播竞逐出位，商家要夺回直播话语权，淘宝、抖音、快手等平台玩家统统加码，谁也不想错失2025年将达7万亿规模的广阔市场。

2021年末，三大平台都有了新动作。淘宝组织架构调整、利好直播和中小商家，抖音推出独立的电商APP，快手扶持产业带商家，都有意给予中腰部主播更多流量扶持、鼓励商家直播。

去中心化的同时，平台也在逐步推进规划化和专业化。快手电商显然越来越重视服务商和操盘手了：把服务商按擅长的领域整合为四类：MCN服务商、产业服务商、商家服务商和品牌服务商；继《STAGE方法论：快手电商商家运营白皮书2021》之后，如今又发布了《跨越周期——操盘手工作手册》和快手操盘系统1.0，目的是帮助更多商家提升专业直播运营能力、培养更多操盘手团队。

“直播电商发展到现在这个阶段，目前专业运营人才的缺口还比较大，导致直播电商的运营成本较高，直接影响商家盈利和进一步成长。”壁虎看看创始人胡文书表示，而快手电商大搞服务商、力推操盘手职业化，会加速整个直播电商行业的成熟，对整个行业都意义重大。

直播电商行业的发展，带动分工精细化，其中的服务商体系更需要进一步细分和专业化。对于平台而言，要想帮助商家把控运营成本、实现长期稳定的盈利，让直播电商进入自动、可持续的正循环，打造服务商生态就成了必然的目标。

一句话，在经历了野蛮暴富之后，直播电商也将步入均值回归的漫漫征途。

亚马逊2021Q4财报：业绩平平，推动股价大涨14%的动力在哪里

导语：亚马逊2021Q4财报，业绩表现平平，股价却在业绩发布后大涨14%。

文：lichengdong1984

来源：东哥解读电商

2022年2月3日，亚马逊公布了截至2021年12月31日的第四季度及全年财务业绩。从营收、到净利润、再到现金流，亚马逊这个季度乃至2021年全年都算得上表现平平，缺乏亮点。而特别引起市场注意的是，亚马逊营收占比最高的在线商店业务收入，同比增长仅1%，是2年来的最低增速。运营现金流（OCF）同比也大降30%，而去年同期是上涨72%。

但是，亚马逊发布财报之后的2月4日，亚马逊从2月3日的大跌中迅速翻盘逆转，一度大涨逾18%，截至当天收盘，最终上涨13.54%——创2015年以来最大单日涨幅，市值增长超1900亿美元，创美国市场上最大单日个股市值增幅。

实际上，作为一家成长型公司，亚马逊估值的关键在于业绩好于市场预期，并持续提高未来的增长预期。长期看来，市场给与亚马逊更高的估值，更是在看好其业务的长期价值和未来的增长动力。本文将详细分析亚马逊本季度业绩的表现，以及股价大涨的动力。

► 业绩一览：营收增长历史低点，运营现金流大降

营收方面，亚马逊Q4营收1374亿美元，低于市场预期的1378亿美元，同比增长9.4%。值得注意的是，这是该公司的营收自2017年以来，首次出现个位数同比增长，算是历史上的增长低点。2021年全年，亚马逊营收4698亿美元，同比增长22%。

利润方面，Q4净利润143亿美元，同比增长98%，看上去很美。但是，这143亿美元的净利润中，有约113亿是投资收益，是亚马逊持有的电动汽车Rivian的股票上涨。而受此投资收益的影响，Q4经营利润35亿美元，亦高于市场预期的24亿美元。2021年全年，净利润为334亿美元，同比增长56%。

亚马逊一贯优秀的现金流，本季度的表现不容乐观。亚马逊过去12个月的运营现金流（Operating cash flow -- trailing twelve months (TTM) ）在2021Q4是463亿美元，同比下降了30%；而在2020Q4，这个数字是660.64亿美元，同比增长72%。

2021Q4，亚马逊过去12个月的自由现金流是净流出91亿美元，而在2020Q4，自由现金流是净流入310亿美元。

而亚马逊一向应付账款高，应收账款低，显示了其在产业链上强势的地位和强大的谈判能力。而Q4，亚马逊应付账款下降了79%，应收账款则上涨了121%。

营收占比方面，按业务看，Q4电商收入为1197亿美元，营收占比87%，电商业务仍然占比最高。Q4的AWS收入为178亿美元，同比增长40%，营收占比13%。而Q4首次披露的广告收入为97亿美元，同比增长32%，营收占比7%。

亚马逊电商业务中占比最高的在线商店业务收入，2021年来，增长趋缓。到了Q4，该项收入为660.75亿美元，同比增长仅1%。

实体商店业务营收46.88亿美元，同比增长16%，跑赢线上商店收入。亚马逊实体店业务在2021Q2之前三个季度都是负增长，而最近的三季度则连续正向增长。亚马逊正在开设多种类实体店，包括书店、食品店，进行线下零售实践。

第三方卖家服务营收303.2亿美元，同比增长10.95%，第三方卖家服务收入以收取佣金与FBA费用为主，增长亦较前期有所回落。

营收占比方面，按区域看，Q4亚马逊电商业务在北美地区净销售额为824亿美元，同比增长9%，是过去6个季度以来的最低增长；运营亏损2亿美元。北美之外地区的全球电商业务，净销售额为373亿美元，同比增长3%，也是过去6个季度以来最低增长，运营亏损16亿美元。

► 亚马逊面临增长压力

2021Q4，亚马逊核心业务营收增长放缓，达到6个季度以来的最低增长，现金流吃紧，产业链上的强势地位岌岌可危。毫无疑问，亚马逊的业绩增长正面临着巨大挑战。

市场普遍认为，黑天鹅事件新冠肺炎造成的全球供应链中断，运输物流成本上涨，劳动力紧缺等情况，是当前亚马逊电商业务发展最大的障碍。

海豚智库从众多中国买家处了解到，目前美国亚马逊的海淘商品，3个月无法到货都是正常的，这种现象在全球范围内亦广泛存在。客户体验如此糟糕，对业绩的负面影响不言而喻。

而华尔街显然也注意到了这些问题，在Q4的电话会议上，面对分析师们提出的，更高的运输成本，劳动力短缺和供应链的压力问题，亚马逊CFO布莱恩·奥萨维斯基表示，公司在第四季度会有40亿美元的额外成本，他还给出了亚马逊解决问题的诸多措施：

“现实情况恰如预期，虽然我们加大了招聘力度，但新增员工数并未达到预期；此外，第三方物流运输的成本也有所增加。总体而言，理想情况下，我们希望第四季度新增员工数能达到15万，但实际上这一数字只达到了14万。放眼2022年，虽然受制于奥密克戎病毒，我们仍对劳动力市场持乐观态度。当前的劳动力困境与之前不同，如员工工资提高等。所以2022年第一季度，我们在员工工资方面的支出可能会增加。好消息是相比之前几个季度，劳动力短缺问题会在2022年一季度有所缓解。未来，随着员工数的不断增多，我们将致力于提升营运效率、提高运输速度、努力赶超疫情前水平等。目前来看，挑战颇多，过去两年我们的团队也一直在这方面付出努力，我们有信心在2022年实现目标。”

”关于供应链，从亚马逊的角度来说，我们在第四季度克服了许多供应链困境，我们与商家携手合作，确保商品库容充足，能够满足超前需求；同时，我们加大了港口、船舰仓储容量以满足需求。在当前受限的市场大环境下，我们竭尽所能扩大库容，正因如此，在第四季度我们成功度过难关，满足了消费者需求。当然2022年挑战依然存在，但我想供应链问题不再会是难题。”

实际上，亚马逊早前表示，亚马逊已将工人的薪酬提高到平均每小时18美元，并在一些地区提供高达3000美元的签约奖金。

“供应链效率的问题，本质上还是低工资的蓝领工人不愿意上班了，这个会逐渐传导到通胀里，然后工资上涨，物价上升，工人就愿意上班了。市场预期，新冠疫情影响过去，供应链问题明年年年底会彻底改善。”长期研究亚马逊的市场分析人士认为，供应链中断，劳动力短缺，工人不愿意上班，社会消费零售增长疲软等等，是当前欧美零售业共同面临的问题。一旦新冠疫情过去，工人恢复工作，亚马逊很快就能重回增长区间，现金流紧张等情况也会改善。

其次，美国的电商渗透率远低于中国，实体零售业受伤更重，亚马逊已经是受伤较轻的。市场普遍认为，亚马逊复苏的速度也会比实体零售公司更快。所以，哪怕当下业绩平平，市场对亚马逊未来的业绩还是保持乐观，给与高估值。

► Prime会员服务，亚马逊价值的压舱石

实际上，从2月3日起，美股科技巨头们的股价，一直在暴涨暴跌里横跳震荡。

2月3日，以高科技企业为主的纳斯达克100指数暴跌4%，这是2020年9月以来最大跌幅。个股跌势惨重，以元宇宙概念重生的Meta Platforms（即Facebook更名后的公司）暴跌26.39%，市值蒸发近2400亿美元，创下美股历史上最大单日市值跌幅纪录。

Meta的大跌，传导到其他科技股身上，亚马逊跌近8%，市值蒸发近1200亿美元；微软跌近4%，市值蒸发逾900亿美元；特斯拉跌1.60%，苹果跌1.67%，谷歌跌超3%。

但是，当天盘后，亚马逊发出财报，一度飙涨18%。2月4日美股开盘后，科技股集体反弹，截至当天收盘，亚马逊涨13.54%，创2015年以来最大单日涨幅，市值增长超1900亿美元，创美国市场上最大单日个股市值增幅。特斯拉收涨3.6%，Snap暴涨58.8%，推特涨超7%。唯有Meta Platforms依然收跌0.3%，该股本周累跌21%，创该公司美国IPO以来最大单周跌幅。

那么，亚马逊这份财报何德何能，以一己之力拉动了美股科技板块的大涨？

从业绩层面看，亚马逊Q4财报并无太多亮点。首先从营收拉动方面看，拉动营收增长的主要是AWS和广告业务，而AWS同比增长40%，增速实际上也在市场预期内。

亚马逊的经营利润和经营利润率高于预期，但是市场预期就偏低，2021Q4经营利润35亿美元，去年同期是69亿美元。另外，虽然净利润亦高于预期高，但是净利润主要来自Rivian带来的一次性投资收益，这并不是推动股价大涨的动力。

海豚智库认为，长期来看，市场看好亚马逊广告业务的增长、市场地位和Prime会员费的再次上涨体现出的竞争力。

本季度，亚马逊首次披露了其广告业务的表现。第四季度，亚马逊广告服务同比增长32%，达97亿美元。此前，亚马逊一直将广告收入合并在“其他”业务部门。目前，亚马逊广告业务在美国市场位列第三，仅次于谷歌和Facebook。亚马逊CFO在电话会议上也表示，公司对广告业务的增长满意，该业务线将继续推动营收增长。

本次财报会议上，亚马逊宣布将提高美国市场Prime会员价格。调整后，Prime会员月费将从12.99美元上涨至14.99美元，年费将从119美元上涨至139美元。此前，亚马逊分别于2014年和2018年将Prime会员年费调整至99美元和119美元。

会员费涨价的第一重利好，会直接体现在未来的利润上。Prime会员现有2.4亿，年费涨20美元，如果有2亿人续费，亚马逊利润就增加了40亿美元。参考2021Q4经营利润35亿美元，Prime涨价一次性增加的利润，就超过了一个季度的利润。

其次，亚马逊敢于涨价，意味着他们不担心用户流失，对Prime会员服务有足够强的信心。海豚智库也认为，亚马逊Prime服务性价比高于竞品，并且还在不断提升。Prime会员包含的服务包括履约（包邮、时效高）、媒体、游戏、音乐、图书等。

亚马逊每年大量投入仓储物流等基础设施，提升履约服务质量。在电话会议上，亚马逊CFO也对亚马逊在基础设施上的大额投入做了详细解读：

“关于资本支出，我们在基础设施方面投资较多。目前来看这方面支出有所下降，但支出总额仍处历史峰值。回顾过去几年的投资比例，约40%的投资支出流向了基础设施建设，如亚马逊云服务（AWS）等；约30%的投资支出流向配送力提升，如建造新仓库、提升运输效率等；约25%的投资支出流向运力提升，如在全球建设改善亚马逊自营物流（AMZL）的运力；其余的5%则用来投资建设办公区、实体店等。上述是亚马逊主要的投资支出资金流向。展望2022年，支出大方向不会变，侧重点可能会有所变化：对基础设施的投资会进一步增加，毕竟全球的消费需求都在进一步增强，我们会覆盖更多国家与地区；至于亚马逊物流中心，过去两年该领域投资约占30%，该方面的投资增速会逐渐放缓，速度会逐渐与亚马逊物流服务（FBA）的增速相匹配，我们希望能实现FBA、“当日达”、“次日达”的良性发展；而至于对运力的投资，2022年该领域投资会持续走高，很抱歉我这里无法给出具体投资占比，但我们希望这方面的投资一年更比一年高。”

Prime会员服务，由强大的履约能力和丰富商品构筑的护城河，难以被竞争对手复制。目前，亚马逊提供的1日达服务包括1000万+商品，2日达服务包括约1亿+商品。1日达的商品量自2018年至今增长了10倍。相比之下，竞争对手沃尔玛的2日达包邮仅200万商品，高下立现。

同时，亚马逊并通过收购（比如对美高梅）等方式扩充其他娱乐增值服务。电话会议上，有分析师提问，亚马逊Prime会员涨价的原因是否在于亚马逊拿到了部分体育赛事的独家转播权。娱乐增值服务也一直是Prime会员服务的重要支撑。

而亚马逊CFO表示：“我不希望大家将会员涨价的原因完全归于亚马逊拿到NFL独家转播权，这仅仅是其中的原因之一。相比非会员，亚马逊为Prime会员提供了非常多的优质内容，Prime会员绝对物超所值。全球的Prime会员服务也是如此。我们致力于让为Prime会员提供各种体育赛事的转播，虽然现在还处于起步阶段，但从目前数据来看，我们的努力方向是对的：比如数据显示，12月最受关注的英超体育赛事是曼联对阵阿森纳的比赛，当时的累计观看人数约400万。未来我们也会进一步与英超合作。”

从结构上来看，目前亚马逊的Prime会员数约2.4亿，其中美国9200万，Prime会员在美国本土的渗透率约75%，而现有的海外20个市场中Prime会员的渗透率大约20%，这意味着，海外市场还有较大的增长空间。而相比竞品的会员服务，亚马逊Prime的增长也更快。

总之，Prime会员服务是亚马逊价值的压舱石。亚马逊持续巨额投入，亦不断增强着用户粘性，整个商业模式趋于健康，市场因此持续看好亚马逊的长期增长潜力。